第一條為規(guī)范政府制定價格行為，提高政府制定價格的科學性、公正性和透明度，保護消費者和經(jīng)營者的合法權益，根據(jù)《中華人民共和國價格法》，制定本規(guī)則。

第二條省級以上人民政府價格主管部門、有關部門和經(jīng)省級人民政府授權的市、縣人民政府（以下簡稱定價機關）依法制定或者調(diào)整實行政府指導價、政府定價的商品和服務價格（以下簡稱制定價格）的行為，適用本規(guī)則。

法律、法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

第三條國家實行并逐步完善宏觀經(jīng)濟調(diào)控下主要由市場形成價格的機制。政府制定價格的范圍依據(jù)《價格法》第十八條確定，具體以中央和地方定價目錄為準。定價目錄應當根據(jù)經(jīng)濟社會發(fā)展情況適時調(diào)整，并及時向社會公布。

經(jīng)省級人民政府授權的市、縣人民政府制定價格，具體工作由其所屬價格主管部門負責。

定價機關應當按照法定的權限制定價格，不得越權定價。

摘要：首先描述了可轉換債券定價模型，然后對這些模型進行了較為詳細地分析，最后提出了可轉換債券定價模型所存在的問題。

關鍵詞：可轉換債券；定價模型；價值

可轉換債券（convertiblebond）是一種公司債券，其投資者有權在規(guī)定期限內(nèi)將其轉換成確定數(shù)量的發(fā)債公司的普通股票。

由于可轉換債券具有的債權性、股權性和期權性三種特征，使得其定價一直是國內(nèi)外業(yè)內(nèi)人士關注的重點。針對可轉換債券的定價問題，國內(nèi)外有關專家學者已經(jīng)進行了大量的研究，研究工作涉及定價原理，定價模型，數(shù)值算法和實證研究等各個方面。本文在此僅對幾類常用的可轉換債券定價模型進行比較分析。

一、可轉換債券定價模型概述

可轉換債券的價格與標的股票價格、公司價值、利率、信用風險及外匯風險等基礎變量有關，可轉換債券的定價過程實質(zhì)就是構造函數(shù)關系的過程。按照定價的精確程度，可轉換債券定價模型可分為簡單定價模型和精確定價模型。

改革開放以來，利用外資有效促進了我國經(jīng)濟快速發(fā)展。

到2010年底，我國累計批準設立外商投資企業(yè)達到71萬家，實際使用外資金額達到10511億美元。但我們也看到，在外商投資企業(yè)迅速增長的同時，也帶來了不少矛盾問題，其中重要問題之一，就是跨國公司轉移定價問題。所謂轉移定價，就是跨國公司母公司與子公司、子公司與子公司之間進行內(nèi)部交易時所使用的一種價格，也就是跨國公司內(nèi)部交易之間的定價。目前，我國有半數(shù)以上的外商投資企業(yè)處于虧損狀態(tài)，而虧損的企業(yè)中又有半數(shù)以上屬于非正常的虧損，其主要原因就是這些企業(yè)用轉移定價的手法把利潤轉移到國外，使我國在經(jīng)濟和稅收方面蒙受了巨大的損失。

一、跨國公司轉移定價的動機和方法

第一，跨國公司轉移定價的動機。這種價格不是按照市場供求關系變化和競爭原則確定的，而是跨國公司從自身的戰(zhàn)略目標和整體利益最大化的原則出發(fā)，由總公司上層決策者人為確定的，主要目的就是為了轉移利潤，規(guī)避所得稅，即將利潤從高稅率國家或地區(qū)轉移到低稅率國家或地區(qū)，從而實現(xiàn)納稅最小化。

第二，跨國公司轉移定價的方法。一是商品轉移定價。主要是原材料由國外高價購進，又將生產(chǎn)成品低價銷往國外，使利潤大量地向境外轉移，造成我國境內(nèi)外商企業(yè)賬面虧損或微利。二是勞務轉移定價。我國外資企業(yè)向境外關聯(lián)企業(yè)無償或低價提供勞務，同時境外關聯(lián)企業(yè)向我國外資企業(yè)提供勞務時提高勞務費，使外商投資企業(yè)以支付勞務費的形式向關聯(lián)企業(yè)轉移利潤。三是無形資產(chǎn)轉移定價。

一般情況下無形資產(chǎn)為跨國公司專有資產(chǎn)，跨國公司往往用收取無形資產(chǎn)高額轉讓費用的辦法實現(xiàn)利潤轉移。

轉讓定價是跨國納稅人進行國際避稅活動的一種最常見的手段。隨著跨國公司的興起和日益發(fā)展，跨國公司通過在內(nèi)部交易中應用轉讓定價，可以轉移和再分配各關聯(lián)企業(yè)的利潤，以達到避稅目的。與此同時，也造成利潤轉出國和轉入國之間稅收收入的再分配。因此，加強轉讓定價的管理，受到各國政府的普遍關注。

一、我國關聯(lián)企業(yè)轉讓定價采用的主要方法

（一）貨物的轉讓定價。集團公司利用其關聯(lián)公司之間的提供原材料、產(chǎn)品銷售等往來，通過采用“高進低出”或“低進高出”等內(nèi)部作價辦法，將收入轉移到低稅負地區(qū)的獨立核算企業(yè)，而把費用盡量轉移到高稅負地區(qū)的獨立核算企業(yè)，從而達到轉移利潤和減輕公司整體稅負的目的。

（二）勞務的轉讓定價。關聯(lián)企業(yè)之間除了上面提到的材料和產(chǎn)品貿(mào)易往來外，還會經(jīng)常相互提供各種勞務服務。其做法同貨物的轉讓定價基本相同，關聯(lián)企業(yè)之間可以利用提供勞務服務的內(nèi)部作價方式來實現(xiàn)利潤的轉移，達到減輕整體稅負。

（三）管理費用的轉讓定價。企業(yè)集團總部為其下屬公司提供各種管理服務。因此，有關的管理費用必須分攤給下屬公司負擔。集團公司為了降低企業(yè)整體稅負，往往沒有按合理標準來分配管理費用，而是對高稅率子公司多分配費用，對低稅率子公司少分配費用，使企業(yè)獲得最大的經(jīng)濟利益。

（四）有形資產(chǎn)的轉讓定價。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，關聯(lián)企業(yè)之間經(jīng)常發(fā)生生產(chǎn)設備等有形資產(chǎn)的租賃行為。這就為關聯(lián)企業(yè)進行納稅籌劃提供了空間。

第一條為了規(guī)范政府制定價格成本監(jiān)審行為，提高價格決策的科學性，促進經(jīng)營者加強成本管理，建立健全成本約束機制，根據(jù)《中華人民共和國價格法》等法律、法規(guī)，結合本省實際,制定本辦法。

第二條在本省行政區(qū)域內(nèi)對實行政府定價、政府指導價（以下稱政府制定價格）的商品和服務價格實施定價成本監(jiān)審的活動，應當遵守本辦法。

本辦法所稱定價成本，是指全省或者一定區(qū)域內(nèi)經(jīng)營者生產(chǎn)經(jīng)營同種商品或者提供同種服務的社會平均合理費用支出。

本辦法所稱定價成本監(jiān)審（以下稱成本監(jiān)審），是指縣級以上地方人民政府價格行政主管部門對政府制定價格的商品和服務在調(diào)查、測算、審核經(jīng)營者成本基礎上核定定價成本的行為。

第三條縣級以上地方人民政府價格行政主管部門負責本級政府制定價格權限范圍內(nèi)的成本監(jiān)審工作，也可以接受上級人民政府價格行政主管部門的委托實施成本監(jiān)審工作。價格行政主管部門所屬的成本調(diào)查機構負責具體實施成本監(jiān)審工作。

縣級以上地方人民政府其他有關部門應當按照各自職責，配合價格行政主管部門依法做好成本監(jiān)審工作。

【摘要】創(chuàng)業(yè)板的成立為高科技企業(yè)融資拓寬了渠道，促進了高科技企業(yè)的發(fā)展。但是近年來，創(chuàng)業(yè)板中高科技企業(yè)的發(fā)行價普遍過高，這不僅不利于創(chuàng)業(yè)板的正常運營，更損害了投資者的利益。正確評估企業(yè)價值，使評估價值趨同于企業(yè)客觀價值，有助于創(chuàng)業(yè)板、投資者和企業(yè)自身的有序發(fā)展。文章描述了高科技企業(yè)估值中的難點，對比了高科技企業(yè)價值評估的理論方法，探討了高科技企業(yè)在價值評估和定價中需要注意的事項。

【關鍵詞】高科技企業(yè)；價值評估；定價

截止到2010年12月31日，創(chuàng)業(yè)板已上市一年多，上市企業(yè)達153家，平均市盈率高達78.53倍，最高甚至達到106.04倍，發(fā)行價普遍過高，企業(yè)市場價值與企業(yè)內(nèi)在價值偏離過多，這不僅損害了投資人的經(jīng)濟利益，同時也影響了創(chuàng)業(yè)板的正常運作，企業(yè)也會因此面臨一定的經(jīng)營風險。正確評估高科技企業(yè)內(nèi)在價值，使企業(yè)股票價格圍繞評估價值上下波動，有助于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)業(yè)板的有序運營。

一、高科技企業(yè)進行價值評估與定價的意義

在管理學領域，企業(yè)價值被定義為企業(yè)作為一種特殊商品，遵循價值規(guī)律，通過以價值為核心的管理，使所有與企業(yè)利益相關者（包括股東、債權人、管理者、普通員工、政府等）均能獲得滿意回報的能力。企業(yè)價值通過企業(yè)在市場中保持較強的競爭力，體現(xiàn)在可持續(xù)發(fā)展過程中獲得的未來盈利能力。

企業(yè)價值評估是指投資者或者證券公司采用科學的評估方法，對企業(yè)的公平市場價值進行分析和衡量。企業(yè)進行價值評估的意義重大，具體體現(xiàn)在以下兩方面：在企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)價值評估作為公司戰(zhàn)略與公司財物的交匯點，是企業(yè)進行價值管理的前提；在企業(yè)外部，譬如在金融市場中，企業(yè)價值評估可以為投資者的投資活動，如合并、并購、收購、資產(chǎn)出售、資產(chǎn)重組和股份重構、上市等重要交易提供合理的參考價格，是投資者進行投資決策的基礎。

內(nèi)容摘要：當前，跨國零售集團的進入使國內(nèi)零售企業(yè)面臨巨大的的沖擊和壓力，競爭更加激烈。如何吸引顧客、保持客源，將直接關系到企業(yè)的生存和發(fā)展。在這場爭奪中，價格始終作為戰(zhàn)勝對手的有力武器。本文主要闡述零售企業(yè)如何運用定價藝術，采用高超的價格策略和技巧，從而在競爭中取勝。

關鍵詞：零售企業(yè)定價策略定價方法

沃爾瑪?shù)韧赓Y零售企業(yè)的進入，促使中國零售企業(yè)在一個世界級水平的平臺上展開競爭。外資零售企業(yè)能夠進入中國，除憑借雄厚的資金力量、多年的零售經(jīng)驗及先進的管理方法外，他們所采取的價格策略更為突出，成為其搶占中國零售市場的有力武器。而國內(nèi)零售企業(yè)慣用的手段僅是打折，打折的實質(zhì)是商家之間一種變相的價格競爭。盲目而頻繁的打折不僅損害企業(yè)形象，而且使商家陷入惡性循環(huán)，因為他們使消費者習慣于只購買打折商品。

對零售商來說，有三種可選擇的形象定位，相應的定價方法和策略也不相同：

高檔的形象定位。企業(yè)采取品質(zhì)導向定價，以其商品高品質(zhì)的形象定位作為主要的競爭優(yōu)勢。這意味著較小的目標市場、高運營成本和低存貨周轉率。企業(yè)向顧客提供特色產(chǎn)品和服務，單位商品毛利高，可運用的定價策略有質(zhì)量──價格聯(lián)系和聲望定價。高檔百貨商店和一些專業(yè)店可采取此方法，因為他們的目標顧客認為，高價意味著高品質(zhì)，低價則意味著劣質(zhì)。

中檔的形象定位。企業(yè)采取市場導向的平均價格，向中等收入階層提供可靠的服務及良好的購物環(huán)境，商品利潤中等，存貨質(zhì)量一般高于平均水平，多采取成本加成的定價方法，即將單位商品成本、零售運營費用及期望利潤加總來定出價格。這種企業(yè)可能會受到定位于折扣商店和聲望商店的零售商們的雙重擠壓。傳統(tǒng)的百貨商店即屬于此類。

[內(nèi)容提要]在國有股減持勢在必行的今天，減持定價方案也是各方關心的焦點，目前國有股存量直接轉成A股高價發(fā)行上市不被市場接受，關鍵是定價不合理。本文評價了目前盛行的策略觀點，并提出自己的定價方案設想。

[關鍵詞]國有股減持市場定價凈現(xiàn)值內(nèi)在價值

國有股減持,已成為當前階段中國股市最敏感的問題,不僅管理層為此頗費周章,更牽動著數(shù)千萬股市投資者的心。其實，我國證券市場一直十分關心國有股的問題，最早的國有股減持案例可以追溯到94年珠海恒通收購棱光實業(yè)的“恒棱模式”，但是直至黨的十五大和十五界四中全會有關國有減持的具體政策出臺，提出“堅持有進有退，有所為有所不為”、“從戰(zhàn)略上調(diào)整國有經(jīng)濟布局和改組國有企業(yè)”的總體原則，這才真正為減持國有股給予了方向上的指引和政策上的保證。經(jīng)過多年對資本市場改革的探索和嘗試，我們深刻認識到國有股減持是當務之急、是必由之路卻也是任重道遠。

國務院今年6月12日了《減持國有股籌集社會保障基金管理暫行辦法》。但此執(zhí)行辦法出臺數(shù)月，股市重挫數(shù)百點，業(yè)已形成利空影響。廣大投資者對現(xiàn)行減持辦法多抱反對態(tài)度，究其根源是定價策略的不妥。很顯然，國有股減持定價是比國有股減持的方式更復雜、更敏感的問題。對減持定價策略的分析和探討就是本文的重點。

現(xiàn)有減持方案定價策略評價

國有股減持的核心問題是價格問題。市場是由供需雙方構成的，只要國有股減持的價格公允，市場是能接受的。而如果價格由單方面決定且不公平，投資者就還是只能選擇“用腳投票”。在價格不確定的情況下，市場只會增加不確定因素，投資者無法判斷能否獲得穩(wěn)定的預期，就會嚴重影響投資者的信心。

2004年9月4日國家稅務總局出臺了業(yè)內(nèi)人士期盼已久的《關聯(lián)企業(yè)間業(yè)務往來預約定價實施規(guī)則（試行）》，正式建立了中國的預約定價制度，為重塑納稅人與稅務機關新型關系邁出了重要的一步。

預約定價制,也稱預先定價協(xié)議(APA)，是指納稅人事先將其和境外關聯(lián)企業(yè)之間的內(nèi)部交易與收支往來所涉及的轉讓定價方法，向稅務機關申請報告，經(jīng)納稅人、關聯(lián)企業(yè)、稅務機關充分的磋商，預先確定受控交易所適用的標準(如方法、可比的合適調(diào)整、對未來事件的關鍵性假設等)共同簽署的一項協(xié)議。根據(jù)其是否涉及相互協(xié)商程序，可分為單邊APA和雙邊或多邊APA。實施APA必須遵循以下幾個原則：（1）APA程序是一個彈性的解決問題的程序，是為納稅人APA的要求提供適當和公平的解決辦法，使納稅人在稅收對待上處于確定狀態(tài)；（2）APA必須與轉讓定價法規(guī)所規(guī)定的精神一致，實際上APA是對轉讓定價規(guī)章的事先應用；（3）APA所規(guī)定的轉讓定價方法可適用于以前年度，此即轉回原則；（4）APA的辦理過程應盡量方便納稅人。

預約定價制與傳統(tǒng)的事后調(diào)整方法相比具有明顯優(yōu)點：（1）降低了轉移定價的不確定性。在APA中，對轉移定價方式事先予以明確，達成的協(xié)議對征納雙方皆有約束力。這不僅有利于稅務機關較為準確地掌握納稅人的經(jīng)營情況，從而對納稅人的轉移定價進行有效監(jiān)控而且對納稅人來說，也減少了稅務處理的不確定性，有利于他們建立正常合理的商業(yè)預期，有效地進行經(jīng)營決策。（2）避免了雙重征稅或雙重不征稅，有利于稅收收入的穩(wěn)定。由各國有關稅務機關共同參與協(xié)商關聯(lián)企業(yè)各方的稅收事宜，并就稅收管轄權進行協(xié)商劃分，明確各自稅收權利，不僅可以有效地避免雙重征稅或雙重不征稅現(xiàn)象的發(fā)生，而且可以保證將來一定的稅收收入，有利于各國稅收收入的穩(wěn)定化。（3）有助于減少稅企糾紛。預約定價協(xié)議由納稅人和稅務機關共同協(xié)商確定，一旦達成對稅企雙方皆有約束力，只要雙方都遵守約定，就可以避免糾紛的發(fā)生。

從國際上看預約定價制是當前許多發(fā)達國家普遍采用的一種轉讓定價調(diào)整新方法,美國自1991年率先推出，至1999年已推行了231個案例，其中1995年就成功做了55個案例，可見推廣的速度在加快。隨后，日本、澳大利亞、加拿大、西班牙和英國也先后開始實行。在亞太地區(qū)，新西蘭和韓國自1997年起實行。

預約定價的實施在我國起步較晚。1998年4月23日國家稅務總局的《關聯(lián)企業(yè)間業(yè)務往來稅務管理規(guī)程(試行)》第48條規(guī)定，“為節(jié)約對關聯(lián)企業(yè)間業(yè)務往來轉移定價稅收審計成本，允許企業(yè)提出一個企業(yè)與關聯(lián)企業(yè)間交易轉移定價原則和計算方法，主管稅務機關論證確認后，據(jù)以核算企業(yè)與關聯(lián)企業(yè)間交易的應納稅所得或者確定合理的銷售利潤率區(qū)間。凡采用預約定價方法的，應由企業(yè)提出申請，并提供有關資料，同時填寫《預約定價確認申請表》。主管稅務機關審核批準后，應與企業(yè)簽訂預約定價協(xié)議，并監(jiān)督協(xié)議的執(zhí)行。"這是我國第一次引入預約定價安排的概念。2002年9月的《中華人民共和國稅收征收管理法實施細則》第53條也規(guī)定，“納稅人可以向主管稅務機關提出與其關聯(lián)企業(yè)之間業(yè)務往來的定價原則和計算方法，主管稅務機關審核、批準后，與納稅人預先約定有關定價事項，監(jiān)督納稅人執(zhí)行?！钡鲜鲆?guī)定并沒有就哪些范圍可以申請預約定價、如何申請、需要提供哪些文件、可以預約的年限等實施細則做出規(guī)定。隨著外資經(jīng)濟的不斷發(fā)展，跨國關聯(lián)交易逐漸增多，國家稅務總局不斷被納稅人要求其統(tǒng)一有關預約定價安排的實施程序。正是回應這些呼聲，國家稅務總局于2004年9月頒布了關聯(lián)企業(yè)間業(yè)務往來預約定價實施規(guī)則（“實施規(guī)則”），應該說這也是中國轉讓定價歷史上的一個里程碑。

我們無錫國稅局對預約定價的探索和實踐也從未停止過，當然一開始簽訂的預約定價協(xié)議還是比較粗線條的且均為單邊協(xié)議，2004年《關聯(lián)企業(yè)間業(yè)務往來預約定價實施規(guī)則（試行）》頒布以來，不斷有企業(yè)向我們提出預約定價的申請。在具體實施預約定價操作的過程中我們覺得預約定價制雖然能在一定程度上給納稅人帶來利益，但也存在很大的局限性。主要表現(xiàn)在：

一、我國車險定價發(fā)展及現(xiàn)狀

我國車險定價近些年來不斷進行改革和調(diào)整。在2003年車險費率改革前，機動車保險費率都是統(tǒng)一定價的。消費者不管是在哪個保險公司投保，只要是買機動車險，價格都一樣。車險費率改革后的2003年1月至2006年7月，車險費率全面放開，各家保險公司根據(jù)其特點和優(yōu)勢制訂了多樣化費率，不同的車輛、不同的車型、不同的交通記錄，甚至開車人的性別、年齡不同，車輛保險的費率都不一樣。例如，人保財險根據(jù)各地車險市場競爭的激烈程度，將車輛損失險和第三者責任險分為A、B、C、D四類，費率也因而產(chǎn)生差別。平安保險依據(jù)車輛所屬性質(zhì)、使用性質(zhì)衍生出7張獨立的費率表，同時在主險、附加險基準費率的基礎上引入了12項系數(shù)，實現(xiàn)了風險的完全量化。太平洋保險則設計了11大類50余個浮動項目。費率的多樣化更加反映了被保險人的風險狀況，更加市場化，能夠更好地滿足投保人的需求。

事實上，在實際業(yè)務操作過程中，各保險公司銷售的費率并不嚴格按公司費率表執(zhí)行，還是被動地根據(jù)市場價格進行大規(guī)模折扣銷售。這一方面說明市場競爭激烈，另一方面也說明保險公司定價的精算水平有待進一步提高，因為市場是檢驗產(chǎn)品的最有利的工具，哪家公司的價格與市場價格相差較大，它的市場份額就會相應減少。市場競爭導致各家公司價格折扣比例不斷上升，惡性循環(huán)，影響了車險市場的穩(wěn)健發(fā)展。

隨著2006年7月交強險的實施，各保險公司都采用了由保險行業(yè)協(xié)會召集各保險公司協(xié)商制定的統(tǒng)一的機動車輛保險行業(yè)協(xié)會A條款、機動車輛保險行業(yè)協(xié)會B條款、機動車輛保險行業(yè)協(xié)會C條款。市場上只有上述三種費率可供消費者選擇，通過研究這三款費率表，發(fā)現(xiàn)這三款基準費率大致相同，但保費價格的可調(diào)整因子和優(yōu)惠的項目非常多。如A款累計各種優(yōu)惠可達到總保費的50％以上；B款費率在主險、附加險、基準費率的基礎上，共引入了12項費率系數(shù)，通過保費調(diào)整系數(shù)調(diào)節(jié)保費總額，優(yōu)惠30％；C款費率系數(shù)，優(yōu)惠幅度最高可達到50％。對這些名目繁多的調(diào)節(jié)因子，投保人可以有針對性地虛報內(nèi)容，達到優(yōu)惠的目的，從而引發(fā)投保道德風險，加大了車險經(jīng)營中的風險。近期筆者通過對杭州車險市場的銷售主體業(yè)務員、人的調(diào)查了解，發(fā)現(xiàn)大部分保險公司都在7折銷售，另加15％的費用，這樣折算出市場費率在6折左右，這反映了車險費率在制定過程中精算誤差較大，現(xiàn)有車險費率表的定價機制有待改善。

二、車險定價的適當性分析

為深入分析車險定價中存在的現(xiàn)實問題，下面將以具有性的車損險和第三者責任險兩個基本險種為例，對車險的定價進行適當性研究。