摘要：早在兩百多年前，亞當·斯密在闡述勞動分工對經(jīng)濟增長的作用時候就突出強調(diào)了規(guī)模報酬遞增的重要性，但是在20世紀80年代之前，在主流經(jīng)濟學框架中對規(guī)模報酬遞增現(xiàn)象進行研究的文獻為數(shù)甚少。報酬遞增是新貿(mào)易理論的一大支柱性假設。規(guī)模報酬遞增為國際貿(mào)易直接提供了基礎，可以帶動經(jīng)濟增長，促進貿(mào)易及獲得貿(mào)易利益，因此時研究規(guī)模經(jīng)濟有很重要的意義。

關(guān)鍵詞：規(guī)模報酬遞增；新貿(mào)易理論；貿(mào)易利益

從亞當·斯密到馬克思，乃至斯密理論的繼承者阿林·楊格，都從分工角度對市場與經(jīng)濟規(guī)模的關(guān)系進行了研究。馬歇爾是第一個重視并較為系統(tǒng)地研究規(guī)模經(jīng)濟問題的經(jīng)濟學家。自他之后，對規(guī)模經(jīng)濟的研究轉(zhuǎn)而采用邊際分析的方法。新貿(mào)易理論的規(guī)模報酬遞增的假設·既貼近現(xiàn)實又很好地解釋了傳統(tǒng)貿(mào)易理論無法解釋的貿(mào)易現(xiàn)象。著名經(jīng)濟學家克魯格曼(PaulKrugman)在與艾瀚南(Help-mallElhanan)合著的《市場結(jié)構(gòu)與對外貿(mào)易》(1985)一書中提出了規(guī)模經(jīng)濟貿(mào)易學說。但從某種意義上講，是Romer(1986)的開創(chuàng)性研究復興了主流經(jīng)濟學對對規(guī)模報酬遞增現(xiàn)象的分析。從此，經(jīng)濟學家開始從不同的角度去論證是否存在顯著的規(guī)模經(jīng)濟效應，去探求規(guī)模報酬遞增的源泉·去分析規(guī)模報酬遞增的影響。

1規(guī)模報酬遞增理論的論證

數(shù)十年來主流經(jīng)濟學家運用大量的實證研究證實了規(guī)模報酬遞增現(xiàn)象的存在，他們利用各層面的相關(guān)數(shù)據(jù)說明了一些發(fā)達國家的經(jīng)濟活動中的規(guī)模報酬遞增現(xiàn)象。

Davis和Weinstein(1998)通過估計13個OECD國家的支出變化與產(chǎn)出變化之間的關(guān)系來檢驗是否存在規(guī)模報酬遞增現(xiàn)象。他們估計出來的產(chǎn)出需求彈性為l_6，因此推斷出存在明顯的規(guī)模報酬遞增現(xiàn)象。Head和Rise(2001)利用美國和加拿大的總量數(shù)據(jù)對Krugman(1980)的規(guī)模收益遞增模型進行實證檢驗的結(jié)果也表明，從整體看，這兩個國家的生產(chǎn)活動具有較為明顯的規(guī)模報酬遞增特征。

經(jīng)濟發(fā)展金融先行。金融有配置資金、分散風險和動員資金三大功能，其中配置資金最為重要，通過資金配置效率可揭示資金量促進經(jīng)濟發(fā)展的程度。目前，國內(nèi)關(guān)于農(nóng)村資金運用的研究多為供給需求研究［1－3］，在有關(guān)配置效率的研究［4－5］中，以規(guī)模報酬與行業(yè)相結(jié)合為視角的尚未見到。本文擬以陜西省為例，用資金運用量和區(qū)域經(jīng)濟GDP增長量之間的相關(guān)關(guān)系來測算資金配置效率，并將規(guī)模效率和技術(shù)效率加入資金配置效率之中進行評價，同時結(jié)合金融危機和農(nóng)業(yè)稅的取消分析政策變化對資金配置效率的影響。

一、模型選擇

數(shù)據(jù)包絡分析模型(DEA)是非參數(shù)模型，不用建立自變量和因變量之間的固定關(guān)系，也不用考慮指標所包含的參數(shù)、單位等，可以省略很多主觀因素的干擾，但它在涉及變量之間的相關(guān)性和生產(chǎn)規(guī)模方面存在缺陷。而Cobb－Douglas模型(C－D模型)在生產(chǎn)規(guī)模的研究上應用最為廣泛，同時也可以研究變量之間的相關(guān)性，恰恰能彌補DEA模型的缺陷。因此，本文先用C－D模型來驗證陜西省農(nóng)村生產(chǎn)規(guī)模報酬情況和各變量之間的相關(guān)性，再用DEA模型來分析不同資金流向?qū)﹃兾魇⌒刨J資金配置效率的影響。

(一)DEA模型及其修正

DEA是對相同性質(zhì)的多輸入、多輸出決策單元進行效率評價最有效的運籌方法，主要用于計算生產(chǎn)中的技術(shù)效率和規(guī)模效率［6］。本文研究的是在資金投入狀況確定情況下和規(guī)模報酬可變情況下的最大產(chǎn)出情況，所以擬采用DEA模型中的產(chǎn)出導向型BBC模型，表達式如下:其中，θ為線性規(guī)劃的決策單元(DMU)在BBC模型下的技術(shù)效率，表示在投入給定的情況下，相對于最有效的生產(chǎn)前沿，決策單元的產(chǎn)出能夠?qū)崿F(xiàn)的最大比例。如果θ為1，則表示這一決策單元的技術(shù)效率是1，說明決策單元是有效的;如果θ距離1越遠，就表示決策單元的技術(shù)效率越低，離有效生產(chǎn)前沿面越遠。由于實際分析中數(shù)據(jù)的可獲得性有限，且本文僅研究陜西省農(nóng)村資金配置狀況，需要對各年數(shù)據(jù)進行縱向比較，而原模型應用中是對各單元的橫向?qū)Ρ?，因此需對其假定條件進行兩方面修正:(1)與全國對比時，以一個年份的效率作為基數(shù)1;(2)將橫向比較單元的假設條件變?yōu)榭v向比較單元的假定條件，即在陜西省農(nóng)村整體資金效率與全國對比分析時，以2000年全國生產(chǎn)規(guī)模效率和技術(shù)效率作為效率目標來對比陜西省農(nóng)村資金的配置效率;在分行業(yè)研究中，不是將傳統(tǒng)的時間序列作為整個單元分析，而是將陜西省農(nóng)村每一年份的資金配置作為一個單元分析，通過對比，可分析不同年份配置效率的不同，并將其整體作為效率對比的主體，這樣更有利于分析政策導向和經(jīng)濟環(huán)境變化等的影響以及整體資金配置效率狀況。由于修正前后的約束條件是對等的，并沒有改變BBC模型線性規(guī)劃的可行域，因此修正是科學的。

(二)C－D模型及其修正

一、研究背景與文獻綜述

2001年6月27，臺灣地區(qū)通過了《金融控股公司草案法》，在金融控股公司法下只要對相關(guān)金融行業(yè)(保險或證券業(yè))持有25％股權(quán)或?qū)ζ溆兄苯踊蜷g接影響力，即可在金融控股公司下進行跨業(yè)混業(yè)經(jīng)營。另一方面，隨著中國大陸金融業(yè)的不斷發(fā)展和對外開放步伐的加快，各金融機構(gòu)要求加快金融制度創(chuàng)新，拓寬業(yè)務范圍的呼聲漸高，以金融控股公司為主體的混業(yè)經(jīng)營已是大勢所趨。中國大陸和臺灣地區(qū)以金融控股銀行的混業(yè)經(jīng)營為主體的金融體系交融即將開啟，而金融效率是決定兩岸ECFA福利水平的一個關(guān)鍵指標。王澤宇(2008)指出，臺灣金控銀行無效率來自技術(shù)無效率，規(guī)模報酬呈現(xiàn)遞增或固定型態(tài)，具有擴展經(jīng)營規(guī)模的空間。李美芳(2009)認為，臺灣金融體系改革前的技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率均優(yōu)于改革后，而銀行業(yè)總要素生產(chǎn)力呈現(xiàn)衰退趨勢。

許鈺佩等(2005)指出，納入金融控股集團的銀行經(jīng)營效率高于非金控銀行，郭秋香(2005)、王克陸等(2007)也得出相同的結(jié)論。王振山(2000)指出，中國大陸商業(yè)銀行在規(guī)模效率方面，規(guī)模過小或規(guī)模過大導致的規(guī)模不經(jīng)濟同時存在。王聰?shù)?2003)認為，中國大陸商業(yè)銀行的規(guī)模不經(jīng)濟與資產(chǎn)規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系?？v觀文獻，關(guān)于兩岸商業(yè)銀行效率的研究比較薄弱，尤其是對兩岸商業(yè)銀行效率的對比實證研究，還處于空白階段。本文選取了2006年一2009年中國大陸和臺灣地區(qū)的39家銀行，對兩岸銀行的經(jīng)營效率優(yōu)勢進行分析，并探討如何調(diào)整投入變量實現(xiàn)兩岸銀行經(jīng)營效率的提升。本文效率評估模型采用單期效率分析的資料包絡分析法(DEA)模型以橫斷面數(shù)據(jù)(Cross—sectionData)衡量兩岸銀行業(yè)的各項相對效率值，并采用跨期效率分析的Malmquist生產(chǎn)力指數(shù)(MPI)以橫斷面數(shù)據(jù)(PanelData)衡量各項相對效率值的跨期成長變化。

二、實證方法與數(shù)據(jù)來源

(一)數(shù)據(jù)包絡分析法(DEA)和麥民生產(chǎn)力指數(shù)(MPI)數(shù)據(jù)報絡分析法(DataEnvelopmentAnalysis，簡稱DEA)最早是由Charnes等于1978年所提出，故稱為CCR模式，是根據(jù)Farrel(1957)所提出“兩投入一單項產(chǎn)出”為基礎概念，擴展衡量至“多元投入項目與多元產(chǎn)出項目”的決策單元(DMU)相對效率模型，以多元投入多元產(chǎn)出來衡量決策單元(DMUs)的相對效率，也估計其技術(shù)效率、規(guī)模效率和純技術(shù)效率等。Banker等(1984)將CCR模型中的規(guī)模報酬固定不變的假定放寬為規(guī)模報酬變動，故也稱為BCC模式。本研究所采用DEA分析法為固定規(guī)模報酬CCR投人導向模式(CCR—I)和變動規(guī)模報酬BCC投人導向模式(BCC—I)。CCR模式和BCC模式的差異見圖1所示。圖1顯示固定規(guī)模報酬的生產(chǎn)邊界為OC線段，代表在CCR模型下的最適生產(chǎn)邊界。在變動規(guī)模報酬的生產(chǎn)邊界為EBC連接而成的包絡線，即為BCC模型下的最適生產(chǎn)邊界。其中，F(xiàn)G／FD為技術(shù)效率，F(xiàn)H／FD為純技術(shù)效率，F(xiàn)G／FH為規(guī)模效率；即技術(shù)效率為純技術(shù)效率與規(guī)模效率的乘積。

Caves等(1982)將Malmquist(1953)麥氏生產(chǎn)力指數(shù)運用在生產(chǎn)力分析方面，衡量不同時期生產(chǎn)力變動的情形，生產(chǎn)力變化可用兩距離函數(shù)衡量。Malmquist生產(chǎn)力指數(shù)的數(shù)學公式如下：決策單位的投人產(chǎn)出，作為衡量第t期投入某一投入產(chǎn)出(X，)參考集合的產(chǎn)出距離函數(shù)。當MI>1時表示個別決策單元總要素生產(chǎn)力提升；當MI<1時表示個別決策單元總要素生產(chǎn)力降低。DMU的全要素生產(chǎn)率的大小同時受到其運作效率變化指數(shù)大小和技術(shù)變化指數(shù)大小的影響?？傄厣a(chǎn)力變動TFPCH等于技術(shù)效率變動EFFCH與技術(shù)變動TECH的乘積。技術(shù)效率變動EFFCH表示在規(guī)模報酬不變且要素自由處置條件下衡量了從第t期到第t+1期DMU運作效率的變動，它反映了從t期到t+1期DMU對生產(chǎn)前沿的追趕程度。如果EFFCH>1，代表從第t期到第t+1期DMU的運作效率提升；若EFFCH<1，則代表運作效率降低；若EFFCH=1，則代表運作效率不變。技術(shù)效率變動EFFCH可以相應地分解為規(guī)模效率變化指數(shù)SECH和純技術(shù)效率變化指數(shù)PECH。PECH是技術(shù)進步指數(shù)，這個指數(shù)測度技術(shù)邊界從時期t到t+1期的移動，如果PECH>1，代表DMU技術(shù)的進步；若PECH<1，則代表技術(shù)的退步。

一、經(jīng)濟增長模型

有許多因素決定經(jīng)濟增長，但這些因素處于不同的層次上，它們對經(jīng)濟增長的作用方式是不同的。其中處于第一層次上的是科技、生產(chǎn)資料和勞動者，它們是決定經(jīng)濟增長的直接因素；第二層次上的因素是投資者、管理者、政府、經(jīng)濟體制、企業(yè)制度和社會；第三層次上的因素是政治局勢、金融動態(tài)、文化背景、自然條件、國際形勢等。在同一層次上，各因素之間是相互作用的。而在不同層次上，上一層次的各因素受下一個層次的各因素的決定、影響，同時又有反作用。

在圖1中，“×”代表經(jīng)濟體制，“＋”代表企業(yè)制度，Q代表經(jīng)濟體系的產(chǎn)出，C代表生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)移到Q中的不變資本的價值，S代表科技創(chuàng)造的價值，H代表勞動力創(chuàng)造的價值。

按照馬克思的觀點，用于購買生產(chǎn)資料的這部分資本C（稱為不變資本），在生產(chǎn)過程中隨著生產(chǎn)資料的物質(zhì)存在形式的改變而把價值轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去，并不發(fā)生任何量上的變化，不發(fā)生增殖。

附圖{圖}

這樣Q=C+S+H(1)

一、引言

在研究我國文化傳媒類上市公司效率時，計量分析、因子分析、聚類分析、財務指標分析等方法被經(jīng)常采用。胡志勇、王首程、李祥偉運用描述性統(tǒng)計對我國傳媒產(chǎn)業(yè)2001～2005年發(fā)展狀況的經(jīng)驗分析表明，無論是從市場預期層面還是從公司自身的經(jīng)營效績方面來看，傳媒上市公司都優(yōu)于其他上市公司，傳媒產(chǎn)業(yè)是我國經(jīng)濟體系中的朝陽產(chǎn)業(yè)［1］。劉宗林、程靜薇以上市公司中視傳媒為例，從獲利能力狀況、運營能力狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況等方面，選取行業(yè)標準值和評價系數(shù)進行行業(yè)橫向?qū)Ρ确治?，結(jié)合中視傳媒2005～2007年的財務數(shù)據(jù)和財務比率進行年度縱向比較分析，初步探討了傳媒類上市公司的經(jīng)營績效評價與分析體系［2］。鄧建商選取12家滬深兩市傳播與文化產(chǎn)業(yè)公司為樣本，利用樣本在2008年6月30日公布的年報數(shù)據(jù)，運用因子分析法和主成分分析法，對我國傳播與文化產(chǎn)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效進行實證分析，發(fā)現(xiàn)我國傳播與文化產(chǎn)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效存在分化現(xiàn)象且呈一般的正態(tài)分布。他舉例分析了影響上市公司經(jīng)營績效的因素以及績效分化的原因［3］。龐萬紅、趙勛從傳媒上市公司成長性、獲利性、償債能力及財務狀況考察了傳媒上市公司運營績效［4］。

采用DEA方法對傳播與文化產(chǎn)業(yè)上市公司效率進行評價，可以有效地避免財務指標評價方法的不足(對整體績效缺乏分析)和主成分分析法的缺點(對引起結(jié)構(gòu)的動因缺乏分析，難以提出改進業(yè)績的途徑)，在不需要預先知道投入產(chǎn)出指標之間的顯著性函數(shù)關(guān)系和預先計算投入產(chǎn)出綜合比率的前提下，能更客觀、有效地對同類企業(yè)的效率作出評價。采用DEA模型，無需事先人為地確定各指標的權(quán)重，避免了在權(quán)重分配時評價者的主觀意愿對結(jié)果的影響。劉玉麗利用2003年10家文化傳媒類上市公司數(shù)據(jù)，運用數(shù)據(jù)包絡分析法，對其經(jīng)營績效進行分析，得出結(jié)論是當規(guī)模收益減少時，壓縮資本規(guī)模不符合傳媒行業(yè)長遠發(fā)展，為此要提高資本的運營效益［5］。閔素芹、李群選取能夠從各個角度反映上市公司經(jīng)營業(yè)績的輸入、輸出指標，利用DEA模型對我國11家傳媒產(chǎn)業(yè)上市公司進行了DEA有效性評價和規(guī)模效益分析，從模型出發(fā)對測算結(jié)果進行了必要的分析并提出了相應的建議［6］。葛妍對我國滬深兩市13家文化傳媒類上市公司2008年財務數(shù)據(jù)進行了因子分析和聚類分析，得出其綜合評價排名，進行分類并評價了其綜合業(yè)績和特征［7］。戴新民、徐艷斌利用我國滬深兩市23家傳播與文化產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)據(jù)進行DEA分析，結(jié)果表明傳播與文化類上市公司效率較低，絕大多數(shù)公司規(guī)模報酬是遞減的，規(guī)模無效率是技術(shù)效率低下的主要原因［8］。本文利用我國滬深兩市上市的文化傳媒類公司年報數(shù)據(jù)，運用DEA模型對文化傳媒類上市公司的效率進行實證分析。

二、DEA基本原理和數(shù)據(jù)說明

(一)基本原理

數(shù)據(jù)包絡分析方法(DataEnvelopmentAnalysis)簡稱DEA方法，能夠客觀地對決策單元的相對有效性進行比較，作出綜合評比。DEA是測度具有多投入多產(chǎn)出的決策單元(DMU)效率的非參數(shù)方法，有很多種模型，如CCR模型、BCC模型、CCGSS模型、CCW模型、FG模型、ST模型等，其中最常用的是假定規(guī)模報酬不變(ConstantReturnScale，CRS)的CCR模型和模型假定規(guī)模報酬變動(Varia-bleReturnScale，VRS)的BCC模型。本文主要選取CCR模型和BCC模型對我國文化傳媒產(chǎn)業(yè)的上市公司進行分析。利用CCR模型得到文化傳媒類上市公司整體的綜合技術(shù)效率，利用BCC模型得到純技術(shù)效率，根據(jù)所得結(jié)果進一步分析我國文化傳媒類上市公司的規(guī)模效率。本文的決策單元為34個，而投入產(chǎn)出指標為5個，適合應用DEA方法。本文選取了固定資產(chǎn)、員工數(shù)量以及主營業(yè)務成本作為投入指標，選擇了主營業(yè)務收入和凈利潤作為產(chǎn)出指標。

摘要：建立科研投資效率評價體系，通過運用DEA分析法（數(shù)據(jù)包絡分析法）對2009年上海市六大重點行業(yè)科研投資效率進行分析。分析結(jié)果顯示目前汽車行業(yè)相對于其他五個行業(yè)處于最優(yōu)的位置，其他五個行業(yè)存在科研投入不足的問題，且處在規(guī)模報酬遞增的階段。文章最后給出了相應的對策與建議。

關(guān)鍵詞：數(shù)據(jù)包絡分析法；純技術(shù)效率；規(guī)模報酬

上海市是我國經(jīng)濟發(fā)展的前沿，上海市的行業(yè)發(fā)展趨勢對中國經(jīng)濟有著指導作用。根據(jù)2009年統(tǒng)計資料顯示，電子信息產(chǎn)品制造業(yè)、汽車制造業(yè)、石油化工及精細化工制造業(yè)、精品鋼材制造業(yè)、成套設備制造業(yè)、生物醫(yī)藥制造業(yè)這六大產(chǎn)業(yè)占上海市2009年工業(yè)生產(chǎn)總值的64.5%，從業(yè)人員占全市從業(yè)人員的45.3%。上述這六個行業(yè)也被上海市政府列為六大重點行業(yè)。隨著中國經(jīng)濟向創(chuàng)新型和集約型的轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)的以簡單的勞動和資本的投入換來高產(chǎn)出的經(jīng)濟發(fā)展模式被認為是非效率的，新的經(jīng)濟發(fā)展模式強調(diào)科研要素和管理創(chuàng)新對經(jīng)濟增長的貢獻率?，F(xiàn)在世界上發(fā)達國家每年的R&D投資經(jīng)費與日俱增，科研人員的從業(yè)數(shù)量也在迅猛增加，上海市科研投資經(jīng)費占總財政支出的比例從1990年的3.2%增長到7.2%。學術(shù)界對R&D的研究也越來越多，也具有很強的現(xiàn)實意義。本文以上海市六大重點行業(yè)科研投入與相關(guān)新產(chǎn)品產(chǎn)出與銷售情況為研究對象，運用數(shù)據(jù)包絡分析法分析2009年上海市六大重點行業(yè)的科研投資效率。

1數(shù)據(jù)包絡分析法

數(shù)據(jù)包絡分析法簡稱DEA分析法，是衡量資源配置效率的有效方法之一，運用線性規(guī)劃模型，分析決策單元的相對效率。

DEA方法中運用較多的是C2R模型。設存在有n個決策單元DMUi，i=1,2,…,n,每個決策單元都有m種輸入和p種輸出，其中第i個決策單元DMUi的輸入表示為xi=（x1i,x2i,…,xmi）T，輸出表示為yi=（y1i,y2i,…,ymi）T，權(quán)重表示為v=（v1,v2,…vm）T，u=（u1,u2,…,us）T，并且xsi≥0,yti≥0，其中s=1,2,…,m;t=1,2,…,p;i=1,2,…,n。

為認真貫徹黨的十七大精神，扎實推進社會主義新農(nóng)村建設，進一步健全考核機制，激發(fā)農(nóng)村基層干部的活力，著力營造爭先創(chuàng)優(yōu)的工作氛圍，確保全鎮(zhèn)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村工作各項目標順利實現(xiàn)，特制定農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作崗位責任制考核辦法。

一、指導思想

以鄧小平理論、“三個代表”重要思想以及科學發(fā)展觀為指導，緊緊圍繞鎮(zhèn)黨委、政府提出的“強鎮(zhèn)強村、三年倍增、率先全面達小康”的重大決策，深入推進社會主義新農(nóng)村建設，積極發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和農(nóng)村“三大合作”，促進農(nóng)民持續(xù)增收、農(nóng)村更加和諧，確保新農(nóng)村建設取得新的進展。

二、考核內(nèi)容

（一）物質(zhì)文明考核內(nèi)容及計分標準

1、經(jīng)濟指標18分。完成農(nóng)業(yè)經(jīng)濟指標得4分；完成工業(yè)經(jīng)濟指標得10分；完成三產(chǎn)經(jīng)濟指標得4分；超額完成和未完成的按比例計分。加分不得超過該項得分的50%，下同。

一、風險分散理論

風險分散是金融活動創(chuàng)新的原動力。最有代表性的風險分散理論是馬科維茨(Harry·M·Markowitz)的MM理論和威廉·夏普(Willian·E·Sharpe)的CAPM理論，這種思想已經(jīng)成為現(xiàn)代金融理論和實踐發(fā)展的主要方法論之一。風險分散理論是從研究風險資產(chǎn)的收益與風險的關(guān)系開始的，該理論認為：(1)絕大部分資產(chǎn)是風險資產(chǎn)，其收益是不確定的，因而應該把風險資產(chǎn)的收益視作隨機變量，并運用期望收益作為衡量某種風險資產(chǎn)收益的標準，并用方差來衡量獲得收益所面臨的風險的大小。(2)資產(chǎn)組合的總風險應該分為兩大部分：非系統(tǒng)風險和系統(tǒng)風險。非系統(tǒng)風險是指僅與投資組合中的各種風險資產(chǎn)的方差項相關(guān)的風險，系統(tǒng)風險是指由投資組合中的各風險資產(chǎn)收益的相關(guān)性所帶來的風險。(3)在充分考慮各種風險資產(chǎn)收益的相關(guān)性的前提下，運用概率知識可以得到，只要資產(chǎn)組合分散良好，資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)風險趨于零，系統(tǒng)風險就趨于穩(wěn)定。雖然風險分散理論的思想產(chǎn)生于研究投資組合與其風險關(guān)系的過程中，但這種思想?yún)s具有普遍的方法論意義。能夠運用于人類社會系統(tǒng)的某些方面。

房地產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新，風險分散是其原動力。無論是抵押債權(quán)證券化還是房地產(chǎn)投資信托基金，其成功運行都需要比較穩(wěn)定的收益流基礎。但在當前不確定的市場環(huán)境中，投資者所持有的資產(chǎn)面臨著越來越大的風險，資產(chǎn)收益存在著很大的不確定性。就抵押債權(quán)證券化來說，對于單個貸款而言，其現(xiàn)金流量是不確定的，因此，單個貸款的風險比較大。但是從銀行抵押貸款的現(xiàn)金收入流來考慮，其本息償還分攤于整個貸款存活期，根據(jù)大數(shù)定律，如果將大批量、標準化、流動性差的資產(chǎn)進行組合，只要同質(zhì)的抵押債權(quán)資產(chǎn)數(shù)目達到足夠大，便可以預測出本息的違約率與本金的提前償還率等風險，從而可以根據(jù)組合資產(chǎn)的運動規(guī)律預測其現(xiàn)金流。對于一組抵押貸款而言，盡管整個組合在很大程度上依賴于組合中每一貸款現(xiàn)金流量的特征，但由于大數(shù)定律的作用，整個組合的現(xiàn)金流量卻呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性。因此，盡管預測單個貸款的可能結(jié)果是不現(xiàn)實的，但人們能夠基于歷史數(shù)據(jù)對整個組合的現(xiàn)金流量的平均數(shù)有一個可信的估計。投資權(quán)益性的房地產(chǎn)證券化也是一樣，要形成一個穩(wěn)定的收益流，風險分散是選擇投資組合的一個基本目的。所以說，房地產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新而出現(xiàn)，是基于風險分散理論基礎之上的。

二、分工理論

經(jīng)濟學界對分工理論的研究源自于亞當·斯密(Yadang·Simy)，后來經(jīng)過馬歇爾(Marshal)、楊小凱等學者的補充已基本成熟。許多經(jīng)濟學家都認為，社會的演進、生產(chǎn)率進步和分工演進有密切的關(guān)系，分工經(jīng)濟以專業(yè)化經(jīng)濟為基礎，專業(yè)化的發(fā)展和交易效率的水平是社會發(fā)展中互相制約的兩難約束。

斯密的分工經(jīng)濟思想主要體現(xiàn)在如下方面：(1)分工是提高勞動生產(chǎn)率、獲得報酬遞增的重要途徑。他認為分工有利于提高勞動熟練程度、節(jié)省勞動時間、促進技術(shù)的發(fā)明與運用，進而有利于提高勞動生產(chǎn)率。(2)分工有利于促進社會普遍富裕。從整體上來看，分工越發(fā)展，就業(yè)容量就越大，因此分工在根本上有利于增進社會的普遍富裕。(3)分工受到市場范圍的限制。斯密認為，盡管分工是發(fā)展勞動生產(chǎn)力的重要途徑，但分工程度絕不是人的主觀隨意選擇的結(jié)果，要受到市場范圍即市場購買力大小的限制。(4)貨幣起源于分工的發(fā)展。一旦有了分工，一個人只能解決自己需要的少部分，而絕大部分的需要須通過交換才能得到滿足。交換作為一種經(jīng)濟活動，也要講究經(jīng)濟效益，貨幣正是一種減少交易困難、節(jié)省交易費用的工具。(5)資本是實現(xiàn)分工所創(chuàng)造的新生產(chǎn)力的物質(zhì)條件。斯密認為，當分工進步時，即使雇工人數(shù)不變，由于工人勞動生產(chǎn)力因分工而提高，每個工人所能推動的生產(chǎn)資料數(shù)量更大，同一數(shù)量工人所能加工的生產(chǎn)資料會按更大比例增加，這時，必須預先儲備的生產(chǎn)資料就要比沒有分工進步時多得多。另一方面，一個行業(yè)分工越進步，就業(yè)人數(shù)就越多，即使勞動生產(chǎn)率不變，就業(yè)人數(shù)增加同樣也需要增加儲備的生產(chǎn)資料。

編者按：本文主要從中國上市公司獨立董事薪酬影響因素及模型分析；結(jié)論進行論述。其中，主要包括：獨立董事薪酬的高低，一直是眾多學者和社會人士研究和關(guān)注的焦點之一、目前國內(nèi)上市公司的業(yè)績與獨立董事的報酬之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系、樣本的選擇和數(shù)據(jù)的來源、以公司個數(shù)為參數(shù)建立的假設及模型、業(yè)績與獨立董事的報酬是存在正相關(guān)關(guān)系的、資產(chǎn)規(guī)模、一般公司資產(chǎn)規(guī)模越大，其業(yè)務也就越復雜、第一大股東持股比例、以獨立董事人員個數(shù)為參數(shù)建立的假設及模型、參加會議的次數(shù)對獨立董事的薪酬有影響，呈正相關(guān)關(guān)系、獨立董事的年齡與獨立董事的薪酬之間沒有顯著的相關(guān)關(guān)系等，具體請詳見。

【論文摘要】本文分別以上市公司個數(shù)和上市公司中獨立董事人數(shù)為參數(shù)，建立了兩個模型，通過分析，既對前人的研究進行了印證，又提出了一些新的影響因素。獨立董事薪酬問題，既涉及獨立董事獨立性的發(fā)揮，又涉及對獨立董事的有效激勵，一直是學術(shù)界關(guān)注的焦點。本文利用實證分析的方法，采用2005年度上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)來分析影響獨立董事薪酬的因素。

【論文關(guān)鍵詞】上市公司；獨立董事；獨立董事薪酬；影響因素

獨立董事薪酬的高低，一直是眾多學者和社會人士研究和關(guān)注的焦點之一。確定獨立董事薪酬是一個兩難選擇，太高了，容易被人認為是收買獨立董事；太低了，又難以調(diào)動獨立董事的積極性。無功不受祿、多勞多得是獲得報酬的基本原則，在我國特定的制度背景和市場環(huán)境下，應首先確定獨立董事的報酬的決定因素。

譚勁松認為，目前國內(nèi)上市公司的業(yè)績與獨立董事的報酬之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但屬于事前因素，即公司的支付能力越強，獨立董事的報酬越高。因此，獨立董事的高報酬傳遞了公司業(yè)績好的信息。按監(jiān)管部門規(guī)定，上市公司給獨立董事支付報酬多少由企業(yè)與獨立董事雙方商定，并沒有統(tǒng)一的標準；各家公司給獨立董事的報酬也懸殊，從1萬元到數(shù)十萬元不等。羅黨論采用2002年的數(shù)據(jù)進行研究，但沒有發(fā)現(xiàn)獨立董事報酬與前期業(yè)績相關(guān)，而是與董事會會議次數(shù)、第一大股東持股比例、公司規(guī)模、行業(yè)、獨立董事在董事會的比例等因素正相關(guān)，訴訟事項和重大關(guān)聯(lián)事項的發(fā)生對獨立董事的報酬制定影響不明顯。杜勝利采用2003年的數(shù)據(jù)，結(jié)論與譚勁松相同，但考慮了與羅黨論大致相同的因素，結(jié)論也大致相同。

前人的分析在一定程度上驗證了影響我國獨立董事報酬的一些因素，但前人的研究距今已有一段時間，而且那時候我國的經(jīng)濟情況及相關(guān)制度與現(xiàn)在大不相同，獨立董事的個性化的特征也有所突出，所以本文基于2005年數(shù)據(jù)對影響獨立董事薪酬的因素做進一步的探討。

本文作者：華志芹溫作民工作單位：南京林業(yè)大學

1研究背景

全球氣候變暖引起的生態(tài)災難使得人類不得不接受事實：二百多年前的不可持續(xù)的經(jīng)濟增長模式不可效仿，穩(wěn)定的生態(tài)系統(tǒng)才是人類社會發(fā)展的基礎，生態(tài)經(jīng)濟是實現(xiàn)人類社會可持續(xù)發(fā)展的必然趨勢。生態(tài)資本代表不斷消失的自然資源基礎作用應當成為經(jīng)濟增長研究的焦點[1]。國內(nèi)外對自然資本的理論研究為生態(tài)經(jīng)濟的可持續(xù)增長研究奠定了基礎，在研究經(jīng)濟增長過程中考慮環(huán)境問題，是經(jīng)濟學家不懈努力研究的重要課題之一。馬勒爾（Maeler）首次從環(huán)境質(zhì)量角度研究了最優(yōu)經(jīng)濟增長問題，與以往的研究不同之處在于：其效用目標函數(shù)由U(c)擴展為U(c,Y)（其中Y為環(huán)境質(zhì)量）[2]。盧比奧（Rubio）和庫切（Coetz）分析了土地資源作為自然資本與生產(chǎn)資本對經(jīng)濟增長的影響[3]。史仕新、劉鴻淵通過建立集合人力資本、生態(tài)資本以及科技進步的生產(chǎn)函數(shù)，探討在滿足約束條件情形下，經(jīng)濟處于最優(yōu)的平衡增長路徑上。該經(jīng)濟增長模型把三種資本視為具有完全替代性，當實現(xiàn)三種資本彈性之比等于經(jīng)濟投入份額之比時，每單位有效勞動的平均產(chǎn)量最大[4]。生態(tài)經(jīng)濟模型分析為更清晰地分析生態(tài)資本對經(jīng)濟增長的貢獻起到了積極推動作用。但是生態(tài)資本與勞動力、資本、技術(shù)等生產(chǎn)要素不容忽視的差異：市場價格缺失可能導致極大的建模誤差。因此合理的生態(tài)資本價值計量是構(gòu)建生態(tài)經(jīng)濟模型的基礎。碳交易市場旨在通過市場機制以碳資本價格為信號，激勵企業(yè)減少二氧化碳排放，實現(xiàn)碳生態(tài)資本價值的補償。本文從分析碳交易市場的經(jīng)濟特性入手，基于羅默（Romer）的內(nèi)生經(jīng)濟增長理論，引入生態(tài)資本變量從宏觀層面構(gòu)建生態(tài)經(jīng)濟增長模型，從模型簡單形式的分析中可以得出：技術(shù)進步是生態(tài)經(jīng)濟增長的內(nèi)生變量，同理新增生態(tài)資本也是生態(tài)經(jīng)濟長期增長的內(nèi)在源泉，因而生態(tài)經(jīng)濟的發(fā)展取決于技術(shù)水平的規(guī)模報酬與生態(tài)資本的規(guī)模報酬之間的關(guān)系以及兩者對資本增長的共同作用。由于我國碳市場處于探索階段，如果能把握碳市場發(fā)展的規(guī)律，那么將指導我國碳市場的形成。

2生態(tài)經(jīng)濟增長模型構(gòu)建

2.1碳交易市場經(jīng)濟特性分析

當生產(chǎn)要素：勞動力、資本、技術(shù)、資源以不同方式組合時將體現(xiàn)不同的生態(tài)資本價值，假設環(huán)境對二氧化碳的承載能力是生態(tài)資本價值的重要指標，那么考慮生態(tài)資本價值以二氧化碳排放量來衡量，二氧化碳排放量高則表示生態(tài)資本價值低，碳排放量低則價值高，這從生態(tài)容量的有限性與稀缺性角度可以解釋生態(tài)資本的經(jīng)濟性。碳交易市場實質(zhì)即實現(xiàn)了生態(tài)資本價值的動態(tài)變化，新古典經(jīng)濟學從微觀層次上解釋，只要生產(chǎn)要素間實現(xiàn)帕累托最優(yōu)配置，那么生態(tài)資本價值實現(xiàn)最大化。從宏觀層次上卻要解釋生態(tài)經(jīng)濟系統(tǒng)增長的原因，即新增生態(tài)資本的動力機制。因而碳市場不是孤立的、封閉的經(jīng)濟系統(tǒng)，其應當視為社會經(jīng)濟系統(tǒng)的一個生產(chǎn)生態(tài)資本的經(jīng)濟部門。碳交易市場的內(nèi)在激勵機制是減少二氧化碳排放成本的比較優(yōu)勢，即通過減少生產(chǎn)要素的投入或者提高生產(chǎn)要素的組合效率或者產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟性等。這本質(zhì)上是由技術(shù)進步引起的，可以理解為新增的技術(shù)使得生態(tài)資本價值發(fā)生變化，在碳市場經(jīng)濟中，即存在這樣的可能性：技術(shù)差異化引起生態(tài)資本存量的變化，碳市場經(jīng)濟的增長依賴于生態(tài)資本存量的增長；同時生態(tài)資本增長過程中又伴隨著新技術(shù)的產(chǎn)生。