摘要:金融是依據(jù)統(tǒng)一的邊際收益率進(jìn)行金融資源配置,實(shí)現(xiàn)收益最大化。在金融配置過(guò)程中不可避免地會(huì)出現(xiàn)金融不公平問(wèn)題,嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程。本文對(duì)金融公平的內(nèi)涵進(jìn)行了界定,并在此基礎(chǔ)上分析了金融公平的經(jīng)濟(jì)效應(yīng),以此為金融公平相關(guān)問(wèn)題的進(jìn)一步研究提供參考。

關(guān)鍵詞:金融資源配置金融公平經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

金融的基本職能就是融通資金,包括在國(guó)內(nèi)和國(guó)外進(jìn)行融通,并按統(tǒng)一的邊際收益率將有限的金融資源進(jìn)行最優(yōu)配置,實(shí)現(xiàn)金融收益最大化,但金融資源是有限的,這樣金融資源的有限性和需求的無(wú)限性之間就出現(xiàn)了矛盾,在金融資源的爭(zhēng)奪中,人們不可避免的特別關(guān)注資源配置過(guò)程中金融公平的實(shí)現(xiàn)問(wèn)題。由此可知,對(duì)金融公平的研究是一個(gè)具有現(xiàn)實(shí)意義的理論問(wèn)題。

金融資源配置的內(nèi)在機(jī)制分析

白欽先(1998)提出,金融是一種戰(zhàn)略性的社會(huì)資源,認(rèn)為資源的有限性與稀缺性應(yīng)既包括“量”的規(guī)定性,更包括“質(zhì)”的規(guī)定性,是一動(dòng)態(tài)的、相對(duì)的概念。金融作為一種資源,其目的就是實(shí)現(xiàn)自身收益最大化,要實(shí)現(xiàn)金融收益最大化就必須提高配置效率。從這方面說(shuō),金融公平更在于金融資源配置的公平,而進(jìn)行資源配置的依據(jù)就是各個(gè)資源需求主體的收益率。任何一個(gè)追求效率的金融系統(tǒng),都會(huì)優(yōu)先滿足收益率較高的資源需求主體,然后再滿足收益率次高的主體,以此類(lèi)推,直至資源配置完成。這樣最后一單位資源配置所達(dá)到的收益率,就是金融統(tǒng)一的邊際收益率。本文將其設(shè)為λ,收益率不小于λ就可以獲得金融支持,小于λ就會(huì)被排除在金融之外,即無(wú)法獲得金融資源的支持,而且隨著金融的發(fā)展,生產(chǎn)率的提高,λ會(huì)越來(lái)越大。

從理論上講,市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)金融資源配置的最優(yōu)化,但是市場(chǎng)的不完全性及外部變量(如政府的干預(yù))的影響,使資源配置過(guò)程出現(xiàn)扭曲,無(wú)法實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)。在這些因素的影響下,一些達(dá)到甚至超過(guò)了整個(gè)金融系統(tǒng)統(tǒng)一的邊際收益率的資源需求主體沒(méi)有獲得相應(yīng)的金融支持,即金融系統(tǒng)沒(méi)有將其納入金融資源配置的范圍,但一些沒(méi)有達(dá)到要求的主體卻獲得了金融資源配置權(quán),這便體現(xiàn)了金融不公平,是金融資源配置扭曲的表現(xiàn),造成了金融資源的極大浪費(fèi),不利于經(jīng)濟(jì)效益的提高,對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展及增長(zhǎng)質(zhì)量的穩(wěn)定提高產(chǎn)生了極為不利的影響。這使得金融資源配置的實(shí)現(xiàn)對(duì)外部變量產(chǎn)生路徑依賴,隨著外部變量的變化而變化,資源配置效率相應(yīng)的提高或降低。一旦外部變量的變化對(duì)金融資源配置造成致命的打擊,會(huì)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)陷入混亂狀態(tài),整個(gè)社會(huì)的福利水平會(huì)相應(yīng)降低。但任何一個(gè)理性的系統(tǒng),無(wú)論是一個(gè)國(guó)家、部門(mén),還是一個(gè)企業(yè),都不會(huì)以效率損失為代價(jià)而過(guò)多的干預(yù)金融資源配置的實(shí)現(xiàn),其干預(yù)僅限于市場(chǎng)失靈的范圍。

內(nèi)容摘要:金融是依據(jù)統(tǒng)一的邊際收益率進(jìn)行金融資源配置,實(shí)現(xiàn)收益最大化。在金融配置過(guò)程中不可避免地會(huì)出現(xiàn)金融不公平問(wèn)題,嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程。本文對(duì)金融公平的內(nèi)涵進(jìn)行了界定,并在此基礎(chǔ)上分析了金融公平的經(jīng)濟(jì)效應(yīng),以此為金融公平相關(guān)問(wèn)題的進(jìn)一步研究提供參考。

關(guān)鍵詞:金融資源配置金融公平經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

金融的基本職能就是融通資金,包括在國(guó)內(nèi)和國(guó)外進(jìn)行融通,并按統(tǒng)一的邊際收益率將有限的金融資源進(jìn)行最優(yōu)配置,實(shí)現(xiàn)金融收益最大化,但金融資源是有限的,這樣金融資源的有限性和需求的無(wú)限性之間就出現(xiàn)了矛盾,在金融資源的爭(zhēng)奪中,人們不可避免的特別關(guān)注資源配置過(guò)程中金融公平的實(shí)現(xiàn)問(wèn)題。由此可知,對(duì)金融公平的研究是一個(gè)具有現(xiàn)實(shí)意義的理論問(wèn)題。

金融資源配置的內(nèi)在機(jī)制分析

白欽先(1998)提出,金融是一種戰(zhàn)略性的社會(huì)資源,認(rèn)為資源的有限性與稀缺性應(yīng)既包括“量”的規(guī)定性,更包括“質(zhì)”的規(guī)定性,是一動(dòng)態(tài)的、相對(duì)的概念。金融作為一種資源,其目的就是實(shí)現(xiàn)自身收益最大化,要實(shí)現(xiàn)金融收益最大化就必須提高配置效率。從這方面說(shuō),金融公平更在于金融資源配置的公平,而進(jìn)行資源配置的依據(jù)就是各個(gè)資源需求主體的收益率。任何一個(gè)追求效率的金融系統(tǒng),都會(huì)優(yōu)先滿足收益率較高的資源需求主體,然后再滿足收益率次高的主體,以此類(lèi)推,直至資源配置完成。這樣最后一單位資源配置所達(dá)到的收益率,就是金融統(tǒng)一的邊際收益率。本文將其設(shè)為λ,收益率不小于λ就可以獲得金融支持,小于λ就會(huì)被排除在金融之外,即無(wú)法獲得金融資源的支持,而且隨著金融的發(fā)展,生產(chǎn)率的提高,λ會(huì)越來(lái)越大。

從理論上講,市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)金融資源配置的最優(yōu)化,但是市場(chǎng)的不完全性及外部變量(如政府的干預(yù))的影響,使資源配置過(guò)程出現(xiàn)扭曲,無(wú)法實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)。在這些因素的影響下,一些達(dá)到甚至超過(guò)了整個(gè)金融系統(tǒng)統(tǒng)一的邊際收益率的資源需求主體沒(méi)有獲得相應(yīng)的金融支持,即金融系統(tǒng)沒(méi)有將其納入金融資源配置的范圍,但一些沒(méi)有達(dá)到要求的主體卻獲得了金融資源配置權(quán),這便體現(xiàn)了金融不公平,是金融資源配置扭曲的表現(xiàn),造成了金融資源的極大浪費(fèi),不利于經(jīng)濟(jì)效益的提高,對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展及增長(zhǎng)質(zhì)量的穩(wěn)定提高產(chǎn)生了極為不利的影響。這使得金融資源配置的實(shí)現(xiàn)對(duì)外部變量產(chǎn)生路徑依賴,隨著外部變量的變化而變化,資源配置效率相應(yīng)的提高或降低。一旦外部變量的變化對(duì)金融資源配置造成致命的打擊,會(huì)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)陷入混亂狀態(tài),整個(gè)社會(huì)的福利水平會(huì)相應(yīng)降低。但任何一個(gè)理性的系統(tǒng),無(wú)論是一個(gè)國(guó)家、部門(mén),還是一個(gè)企業(yè),都不會(huì)以效率損失為代價(jià)而過(guò)多的干預(yù)金融資源配置的實(shí)現(xiàn),其干預(yù)僅限于市場(chǎng)失靈的范圍。

摘要:金融是依據(jù)統(tǒng)一的邊際收益率進(jìn)行金融資源配置，實(shí)現(xiàn)收益最大化。在金融配置過(guò)程中不可避免地會(huì)出現(xiàn)金融不公平問(wèn)題，嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程。本文對(duì)金融公平的內(nèi)涵進(jìn)行了界定，并在此基礎(chǔ)上分析了金融公平的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，以此為金融公平相關(guān)問(wèn)題的進(jìn)一步研究提供參考。

關(guān)鍵詞:金融資源配置金融公平經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

金融的基本職能就是融通資金，包括在國(guó)內(nèi)和國(guó)外進(jìn)行融通，并按統(tǒng)一的邊際收益率將有限的金融資源進(jìn)行最優(yōu)配置，實(shí)現(xiàn)金融收益最大化，但金融資源是有限的，這樣金融資源的有限性和需求的無(wú)限性之間就出現(xiàn)了矛盾，在金融資源的爭(zhēng)奪中，人們不可避免的特別關(guān)注資源配置過(guò)程中金融公平的實(shí)現(xiàn)問(wèn)題。由此可知，對(duì)金融公平的研究是一個(gè)具有現(xiàn)實(shí)意義的理論問(wèn)題。

一、金融資源配置的內(nèi)在機(jī)制分析

白欽先(1998)提出，金融是一種戰(zhàn)略性的社會(huì)資源，認(rèn)為資源的有限性與稀缺性應(yīng)既包括“量”的規(guī)定性，更包括“質(zhì)”的規(guī)定性，是一動(dòng)態(tài)的、相對(duì)的概念。金融作為一種資源，其目的就是實(shí)現(xiàn)自身收益最大化，要實(shí)現(xiàn)金融收益最大化就必須提高配置效率。從這方面說(shuō)，金融公平更在于金融資源配置的公平，而進(jìn)行資源配置的依據(jù)就是各個(gè)資源需求主體的收益率。任何一個(gè)追求效率的金融系統(tǒng)，都會(huì)優(yōu)先滿足收益率較高的資源需求主體，然后再滿足收益率次高的主體，以此類(lèi)推，直至資源配置完成。這樣最后一單位資源配置所達(dá)到的收益率，就是金融統(tǒng)一的邊際收益率。本文將其設(shè)為λ，收益率不小于λ就可以獲得金融支持，小于λ就會(huì)被排除在金融之外，即無(wú)法獲得金融資源的支持，而且隨著金融的發(fā)展，生產(chǎn)率的提高，λ會(huì)越來(lái)越大。

從理論上講，市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)金融資源配置的最優(yōu)化，但是市場(chǎng)的不完全性及外部變量(如政府的干預(yù))的影響，使資源配置過(guò)程出現(xiàn)扭曲，無(wú)法實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)。在這些因素的影響下，一些達(dá)到甚至超過(guò)了整個(gè)金融系統(tǒng)統(tǒng)一的邊際收益率的資源需求主體沒(méi)有獲得相應(yīng)的金融支持，即金融系統(tǒng)沒(méi)有將其納入金融資源配置的范圍，但一些沒(méi)有達(dá)到要求的主體卻獲得了金融資源配置權(quán)，這便體現(xiàn)了金融不公平，是金融資源配置扭曲的表現(xiàn)，造成了金融資源的極大浪費(fèi)，不利于經(jīng)濟(jì)效益的提高，對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展及增長(zhǎng)質(zhì)量的穩(wěn)定提高產(chǎn)生了極為不利的影響。這使得金融資源配置的實(shí)現(xiàn)對(duì)外部變量產(chǎn)生路徑依賴，隨著外部變量的變化而變化，資源配置效率相應(yīng)的提高或降低。一旦外部變量的變化對(duì)金融資源配置造成致命的打擊，會(huì)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)陷入混亂狀態(tài)，整個(gè)社會(huì)的福利水平會(huì)相應(yīng)降低。但任何一個(gè)理性的系統(tǒng)，無(wú)論是一個(gè)國(guó)家、部門(mén)，還是一個(gè)企業(yè)，都不會(huì)以效率損失為代價(jià)而過(guò)多的干預(yù)金融資源配置的實(shí)現(xiàn)，其干預(yù)僅限于市場(chǎng)失靈的范圍。

本文作者：譚正航尹珊珊工作單位：吉首大學(xué)法學(xué)與公共管理學(xué)院

金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心和驅(qū)動(dòng)力，民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在很大程度上依賴于是否能夠獲得公平和必要的金融支持。建立與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需求相匹配的金融支持體系是促進(jìn)民族地區(qū)和少數(shù)民族持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。我國(guó)民族地區(qū)金融體系基礎(chǔ)薄弱，并呈現(xiàn)淺化和弱化發(fā)展趨勢(shì)，成為制約其經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展的瓶頸問(wèn)題。面對(duì)民族地區(qū)的金融發(fā)展問(wèn)題，許多學(xué)者從民族地區(qū)金融發(fā)展現(xiàn)狀、深化策略、服務(wù)創(chuàng)新、體制改革、立法完善等進(jìn)行了多維度探索，以尋求破解對(duì)策。但很少有成果從發(fā)展權(quán)視角對(duì)此進(jìn)行研究，更沒(méi)有成果提出民族地區(qū)金融發(fā)展權(quán)理論。從發(fā)展權(quán)理論研究民族地區(qū)金融問(wèn)題及其破解對(duì)策，是深刻認(rèn)識(shí)到問(wèn)題產(chǎn)生原因和破解對(duì)策的重要路徑。民族地區(qū)金融發(fā)展權(quán)理論的提出，有利于明確國(guó)家保障民族地區(qū)金融發(fā)展的責(zé)任，促進(jìn)民族地區(qū)金融權(quán)利法律保障機(jī)制的完善，以消解民族地區(qū)金融發(fā)展存在的問(wèn)題。

一、民族地區(qū)金融發(fā)展權(quán)提出的理論基礎(chǔ)

(一)發(fā)展權(quán):民族地區(qū)金融發(fā)展權(quán)的母體性權(quán)利

發(fā)展權(quán)被譽(yù)為第三代人權(quán)的核心，是人權(quán)理論在現(xiàn)代社會(huì)的拓展與新發(fā)展①。1969年，阿爾及利亞正義與和平委員會(huì)發(fā)表的《不發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展權(quán)利》報(bào)告，首次提出了“發(fā)展權(quán)”概念。1970年，塞內(nèi)加爾法學(xué)家凱巴•姆巴耶在斯特拉斯堡國(guó)際人權(quán)研究院演講時(shí)指出，發(fā)展是所有人的權(quán)利，每個(gè)人都具有生存的權(quán)利，并且每個(gè)人都有生活得更好的權(quán)利［1］，首次較為深刻地闡述了發(fā)展權(quán)的基本內(nèi)涵。1986年，聯(lián)合國(guó)《發(fā)展權(quán)利宣言》第一條就發(fā)展權(quán)內(nèi)涵作出了全面闡述:“發(fā)展權(quán)利是一項(xiàng)不可剝奪的人權(quán)，由于這種權(quán)利，個(gè)人和所有各國(guó)人民均有權(quán)參與、促進(jìn)并享受經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化和政治發(fā)展，在這種發(fā)展中，所有人權(quán)和基本自由都能獲得充分實(shí)現(xiàn)?！甭?lián)合國(guó)《經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化權(quán)利國(guó)際公約》《公民權(quán)利和政治權(quán)利國(guó)際公約》也再次肯定了所有人享有發(fā)展權(quán)。從主體來(lái)看，發(fā)展權(quán)不僅是一項(xiàng)個(gè)人權(quán)利，也是一定社會(huì)群體的集體權(quán)利和一項(xiàng)國(guó)家獨(dú)立自主發(fā)展的權(quán)利［2］。就一國(guó)內(nèi)部來(lái)看，保護(hù)欠發(fā)達(dá)地區(qū)和弱勢(shì)群體的發(fā)展權(quán)應(yīng)是其主要內(nèi)容。發(fā)展權(quán)為實(shí)現(xiàn)個(gè)體、團(tuán)體和國(guó)家的公平與共同發(fā)展提供了重要理論武器。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)實(shí)施非均衡發(fā)展戰(zhàn)略，整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力得到顯著增強(qiáng)，但也帶來(lái)了區(qū)域發(fā)展不平衡問(wèn)題。新世紀(jì)初，我國(guó)開(kāi)始實(shí)施西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，以縮小區(qū)域發(fā)展差距，促進(jìn)地區(qū)發(fā)展公平。西部問(wèn)題主要是民族地區(qū)和少數(shù)民族的發(fā)展問(wèn)題。在以貨幣化、信用化為基礎(chǔ)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，有效金融機(jī)制通過(guò)作用于社會(huì)資本形成能力而最終傳遞到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展［3］。金融權(quán)利是關(guān)系到民族地區(qū)及其公民生存、發(fā)展的基礎(chǔ)性權(quán)利。作為弱勢(shì)區(qū)域的民族地區(qū)，其金融權(quán)利更是應(yīng)得到傾斜性的保護(hù)。從提高民族地區(qū)整體發(fā)展能力來(lái)看，保障其金融發(fā)展權(quán)利是更為關(guān)鍵。從作為集體權(quán)利層面上的發(fā)展權(quán)來(lái)看，民族地區(qū)金融發(fā)展權(quán)的提出，符合發(fā)展權(quán)的基本理念和追求目標(biāo)。

(二)實(shí)質(zhì)公平:民族地區(qū)金融發(fā)展權(quán)的倫理基礎(chǔ)

我國(guó)正處于新興加轉(zhuǎn)軌時(shí)期，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)朝縱深方向發(fā)展，社會(huì)轉(zhuǎn)型持續(xù)加快。金融行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展中應(yīng)當(dāng)而且可以有所作為。如何推動(dòng)金融業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，優(yōu)化金融資源配置以在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)調(diào)節(jié)收入分配，突破金融活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效果與社會(huì)效果良性互動(dòng)和協(xié)調(diào)發(fā)展的瓶頸，是新時(shí)期作為規(guī)范和保障金融發(fā)展制度基礎(chǔ)的金融法所面臨的重要命題。在收入分配調(diào)整與市場(chǎng)深化的時(shí)代背景下，受“行政主導(dǎo)、營(yíng)利至上、管制中心”思維范式影響的金融法似乎有點(diǎn)捉襟見(jiàn)肘而略顯尷尬。為了充分回應(yīng)金融法的時(shí)代使命與現(xiàn)實(shí)需求，金融法的研究和制度構(gòu)建應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)范式轉(zhuǎn)化，在平衡金融安全與金融效率之外追求金融公平，并且可以嘗試超越對(duì)于行政力量的過(guò)度依賴，通過(guò)法律賦能即創(chuàng)建相應(yīng)的制度環(huán)境提升各類(lèi)市場(chǎng)主體參與金融活動(dòng)、實(shí)現(xiàn)金融權(quán)利的能力，以最終實(shí)現(xiàn)金融公平。

一、傳統(tǒng)金融法思維范式的反思

盡管我國(guó)金融法遠(yuǎn)未到達(dá)統(tǒng)合立法階段，但以不同金融業(yè)別為區(qū)分的分散立法之中也存在著體系化的聯(lián)系。有學(xué)者將金融法分為金融監(jiān)管法和金融交易法，①認(rèn)為金融法調(diào)整縱向的監(jiān)管關(guān)系和橫向的交易關(guān)系。也有學(xué)者在經(jīng)濟(jì)法的視野下將金融業(yè)的國(guó)家協(xié)調(diào)關(guān)系細(xì)化為金融市場(chǎng)規(guī)制和金融調(diào)控，進(jìn)而確認(rèn)金融法的體系包括金融機(jī)構(gòu)組織法、金融調(diào)控法、金融監(jiān)管法和金融經(jīng)營(yíng)法。②理論上的體系化分類(lèi)為我們對(duì)金融法思維范式的分析提供了路徑和方向。筆者嘗試遵循理論體系的路徑對(duì)金融法的運(yùn)行進(jìn)行檢視，發(fā)現(xiàn)金融法制度的設(shè)立和運(yùn)行無(wú)不呈現(xiàn)出以行政權(quán)力為核心而展開(kāi)的特征，并且由此形成了政府部門(mén)及大型金融機(jī)構(gòu)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的權(quán)利結(jié)構(gòu)。盡管金融法制在努力追求金融安全與金融效率的調(diào)和，但卻在這一過(guò)程中表現(xiàn)出以下需要我們反思和檢討的問(wèn)題:

首先是監(jiān)管中的行政主導(dǎo)色彩。通常而言，金融監(jiān)管包括政府監(jiān)管和自律監(jiān)管。政府監(jiān)管主要是由具體負(fù)責(zé)某一具體業(yè)別的監(jiān)管機(jī)構(gòu)依據(jù)其行政權(quán)限所實(shí)施的監(jiān)管，而自律監(jiān)管則是由該金融業(yè)別的市場(chǎng)參與者所組成的行業(yè)協(xié)會(huì)所實(shí)施的監(jiān)管。但是就我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，行業(yè)協(xié)會(huì)往往受到該行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)掣肘，易言之，政府監(jiān)管已然凌駕于自律監(jiān)管之上。甚至是金融市場(chǎng)上糾紛的解決，行政權(quán)也處于主導(dǎo)地位，呈現(xiàn)出一種強(qiáng)行政弱司法的詭異態(tài)勢(shì)。事實(shí)上，對(duì)于金融市場(chǎng)主體及其活動(dòng)的監(jiān)管既非政府監(jiān)管部門(mén)一己之責(zé)，亦非其力所能逮。自律組織和其他市場(chǎng)主體處在金融市場(chǎng)第一線，相比政府監(jiān)管部門(mén)而言能夠更加直接地發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為。在行政主導(dǎo)的金融監(jiān)管之下，自律組織和其他市場(chǎng)主體的比較優(yōu)勢(shì)不能得到有效的發(fā)揮，其參與金融監(jiān)管的積極性受到抑制，進(jìn)而降低了金融監(jiān)管的效率。

其次是交易中的營(yíng)利至上理念。市場(chǎng)化的金融活動(dòng)以營(yíng)利為目的無(wú)可厚非，但是由于金融法權(quán)利結(jié)構(gòu)的錯(cuò)配，造成了金融資源的畸形配置以及交易主體地位的失衡，進(jìn)而導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)在金融交易中形成了營(yíng)利至上的理念，金融活動(dòng)不再以調(diào)劑資金余缺和提供金融服務(wù)為宗旨，而是陷入了一種片面地追逐利益的怪圈。這種營(yíng)利至上理念一方面是因?yàn)榻鹑诜ㄖ频姆湃味纬傻慕Y(jié)構(gòu)性原因。例如銀行業(yè)長(zhǎng)期存在的高利差現(xiàn)象，就與銀行業(yè)壟斷造成的信貸資源分配失衡以及利率結(jié)構(gòu)不合理不無(wú)關(guān)系。③占據(jù)了市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位的銀行客觀上獲得了制度上形成的利益，主觀上也積極地爭(zhēng)取和維持這種利益，以獲取超額利潤(rùn)。④營(yíng)利至上理念另一方面產(chǎn)生于制度設(shè)計(jì)的缺失。如在新股發(fā)行定價(jià)中，由于缺乏對(duì)發(fā)行過(guò)程中利益沖突的有效規(guī)制，新股發(fā)行價(jià)虛高，上市公司大肆圈錢(qián)，中介機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽溢。除此之外，金融法律制度容易被規(guī)避以及監(jiān)管乏力也間接助長(zhǎng)了營(yíng)利至上理念。譬如盡管金融法制對(duì)于投資者適當(dāng)性以及風(fēng)險(xiǎn)提示高度重視，但許多形式上的程序會(huì)被金融機(jī)構(gòu)操縱。比如投資者適當(dāng)性要求容易在金融機(jī)構(gòu)的操縱下輕易地實(shí)現(xiàn)規(guī)避，風(fēng)險(xiǎn)提示的過(guò)程也往往只是走走過(guò)場(chǎng)而未得到應(yīng)有的重視。又如銀行理財(cái)產(chǎn)品雖然不允許承諾收益，但事實(shí)上保證最低收益是銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售中的潛規(guī)則?？梢哉f(shuō)營(yíng)利至上理念的形成與金融法制度的不合理密切相關(guān)，制度不合理給營(yíng)利至上理念提供了生長(zhǎng)的土壤，而營(yíng)利至上理念又進(jìn)一步綁架和突破制度，進(jìn)而形成了一個(gè)惡性循環(huán)。

再次是調(diào)控中的管制中心主義。管制中心主義與行政主導(dǎo)色彩關(guān)系密切，管制中心主義是價(jià)值取向和實(shí)際效果，行政主導(dǎo)色彩則是手段選擇，金融市場(chǎng)的管制依托行政權(quán)力的主導(dǎo)，而行政主導(dǎo)又不可避免地走向管制中心。管制與自由相對(duì)應(yīng)，兩者處在金融監(jiān)管和調(diào)控的兩端，經(jīng)歷著長(zhǎng)期以來(lái)在加強(qiáng)管制的效率缺失與放松管制的秩序紊亂之間的治亂循環(huán)，⑤從金融市場(chǎng)監(jiān)管的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，無(wú)視經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況片面強(qiáng)調(diào)管制也并非明智。⑥但是檢視我國(guó)當(dāng)前金融法的運(yùn)行狀況，管制的痕跡依然非常明顯，主要表現(xiàn)為利率管制和市場(chǎng)準(zhǔn)入管制。就利率管制而言，我國(guó)當(dāng)前銀行存貸款基準(zhǔn)利率及浮動(dòng)幅度均有嚴(yán)格的控制，利率形成與維持在某種程度上并未反映真實(shí)的市場(chǎng)供求關(guān)系，而是取決于金融宏觀調(diào)控的目的和特定政治任務(wù)，這種現(xiàn)象與正常的市場(chǎng)規(guī)律相悖離。而追問(wèn)利率市場(chǎng)化進(jìn)展遲緩的原因，有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)與金融制度的質(zhì)量不無(wú)關(guān)系，制度改革的滯后影響了利率市場(chǎng)化的推進(jìn)。⑦客觀評(píng)估金融法制本身，依然存在著利率市場(chǎng)化的諸多制度障礙，⑧需要其完成自身進(jìn)化，奠定放松管制的制度基礎(chǔ)。⑨就市場(chǎng)準(zhǔn)入管制來(lái)看，正規(guī)金融壟斷了幾乎所有的金融資源，非正規(guī)金融幾無(wú)立錐之地。在金融抑制下，非正規(guī)金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著日益重要的作用，但因?yàn)楫?dāng)前金融法并未給非正規(guī)金融相應(yīng)的合法地位，由此產(chǎn)生的大量民事糾紛和刑事案件使得非正規(guī)金融處境愈益尷尬。瑏瑠過(guò)度的管制必然導(dǎo)致效率的低下，金融法中管制中心主義的傾向亟需得到遏制，在制度層面厘清管制與監(jiān)管的分野，讓政府的歸政府，市場(chǎng)的歸市場(chǎng)。

一、引言

如何規(guī)范理論認(rèn)識(shí)，充分發(fā)掘政策性金融資源配置和金融公平的功能作用。本文擬從政策性金融的理論基礎(chǔ)出發(fā)，對(duì)其原理、功能、制度載體的構(gòu)建模式、運(yùn)行方式等問(wèn)題，展開(kāi)理論的比較和分析，為政策性金融制度體系的科學(xué)構(gòu)造提供思路、方法；并且從金融協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的角度，為金融效率和金融公平的機(jī)制融合，為政策性金融的功能重構(gòu)提供對(duì)策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

通過(guò)政府信用、政策導(dǎo)向和金融資源配置，政策性金融能以低成本和長(zhǎng)期信貸的優(yōu)勢(shì)，有力扶持“強(qiáng)位弱勢(shì)”群體淤的發(fā)展。但其在闡釋政策性金融的財(cái)務(wù)可持續(xù)性時(shí)，往往會(huì)強(qiáng)調(diào)“犧牲小我，成就大我”，所持的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償觀點(diǎn)較難令人信服。相反，主張政策性金融改革的觀點(diǎn)，則更關(guān)注政策性金融的制度載體———政策性銀行的財(cái)務(wù)可持續(xù)性。他們認(rèn)為政策性金融存在經(jīng)營(yíng)機(jī)制問(wèn)題，應(yīng)改革其傳統(tǒng)的委托體制；而開(kāi)發(fā)性金融是政策性金融改革發(fā)展的更高階段，能保證機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，且是市場(chǎng)建設(shè)的“開(kāi)路先鋒”。本文認(rèn)為，對(duì)于政策性金融的金融功能定位，以及配套公共政策的機(jī)制保證，是深化政策性金融制度改革的基礎(chǔ)。即在保證政策性金融服務(wù)目標(biāo)、服務(wù)宗旨不變的前提下，提高政策性金融自身的經(jīng)營(yíng)效率，在實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)，達(dá)成金融公平的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)金融效率的積極提升。下文即從理論基礎(chǔ)、功能作用和實(shí)踐證據(jù)等諸方面展開(kāi)比較分析，以證明政策性金融功能重構(gòu)的公平、效率目標(biāo)是必須、必要，并且是可行的，能夠共存于政策性金融的理論框架之下。

三、政策性金融的理論基礎(chǔ)

政策性金融是一種特殊形式的制度安排，有著充分的理論基礎(chǔ)和需求廣泛的業(yè)務(wù)對(duì)象群體。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的轉(zhuǎn)型升級(jí)，遭金融排斥的“強(qiáng)位弱勢(shì)”群體，小微企業(yè)、低收入者和“三農(nóng)”發(fā)展等，無(wú)不對(duì)政策性金融的資源配置功能提出了內(nèi)生需求。為何商業(yè)性金融業(yè)務(wù)不構(gòu)成與政策性金融業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)、替代關(guān)系于，而是相互補(bǔ)充、協(xié)調(diào)合作？為何開(kāi)放性金融并非政策性金融的高級(jí)發(fā)展階段，而只是政策性與商業(yè)性金融業(yè)務(wù)的整合形式？這需要首先對(duì)政策性金融的理論背景進(jìn)行厘清。以金融功能的作用機(jī)制為視角，政策性金融的理論基礎(chǔ)涉及經(jīng)濟(jì)金融、金融風(fēng)險(xiǎn)管理和普惠金融等多個(gè)領(lǐng)域。

摘要：黨的十四大在分配問(wèn)題上提出了“兼顧效率與公平”的原則。兼顧效率與公平的思想，在金融體系中，集中體現(xiàn)為商業(yè)性金融與政策性金融的互補(bǔ)性。商業(yè)性金融主要具有扶富的效率功能，政策性金融主要具有扶貧的公平功能。構(gòu)建現(xiàn)代金融體系的過(guò)程中，應(yīng)在理順商業(yè)性金融與政策性金融之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，促進(jìn)兩者平衡發(fā)展。

關(guān)鍵詞：商業(yè)性金融;政策性金融;互補(bǔ)性;效率;公平

黨的十四大在分配問(wèn)題上提出了“兼顧效率與公平”的原則。該原則更加明確了效率與公平的對(duì)立統(tǒng)一性。從哲學(xué)層面上講，效率與公平是兩個(gè)判斷社會(huì)進(jìn)步的價(jià)值范疇。效率是指單位時(shí)間內(nèi)個(gè)人、群眾、社會(huì)創(chuàng)適的勞動(dòng)價(jià)值和勞動(dòng)成果。公平是指國(guó)家和社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)、政治利益的分配公道合理，差別不大。兼顧效率與公平就是既要效率，也要公平，兩者同等重要，不分先后和輕重，將兩者兼顧并重，并使之有機(jī)結(jié)合、互相促進(jìn)、相得益彰。兼顧效率與公平的思想，在金融體系中，集中體現(xiàn)為商業(yè)性金融與政策性金融的互補(bǔ)性。商業(yè)性金融主要具有扶富的效率功能，政策性金融主要具有扶貧的公平功能。構(gòu)建現(xiàn)代金融體系的過(guò)程中，應(yīng)在理順商業(yè)性金融與政策性金融之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，促進(jìn)兩者平衡發(fā)展。

一、金融的基本分類(lèi)：商業(yè)性金融與政策性金融

對(duì)于金融的定義，目前國(guó)內(nèi)外還沒(méi)有統(tǒng)一的定義。學(xué)者們對(duì)金融的定義提出了自己的看法，雖然不盡相同，有的界定較窄，有的界定較寬，但他們基本上都包括了貨幣資金的融通，并從理論上都可以基本地分為商業(yè)性金融和政策性金融。我們都知道，市場(chǎng)調(diào)節(jié)和政府干預(yù)是配置資源的兩種基本手段；在現(xiàn)代金融體系中，商業(yè)性金融和政策性金融分別對(duì)應(yīng)于這兩種資源配置手段。商業(yè)性金融是市場(chǎng)調(diào)節(jié)、自由競(jìng)爭(zhēng)、自負(fù)盈虧的金融，而政策性金融是與商業(yè)性金融相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，政策性金融是商業(yè)性金融市場(chǎng)失靈的條件下產(chǎn)生的。

所謂商業(yè)性金融是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，社會(huì)主體按照市場(chǎng)的原則所從事的貨幣資金融通活動(dòng)；所謂政策性金融是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，社會(huì)主體尤其是政府為了彌補(bǔ)市場(chǎng)的缺陷，即“市場(chǎng)失靈”，以國(guó)家信用為基礎(chǔ)、國(guó)家作為融資主體運(yùn)用各種特殊的融資手段和融資渠道、為配合國(guó)家特定經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略而進(jìn)行的特殊的資金融資行為。世界近二百個(gè)民族國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體的金融機(jī)構(gòu)，都是由商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)這樣兩大類(lèi)所組成。各國(guó)立法當(dāng)局也是嚴(yán)格將金融類(lèi)法規(guī)分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是針對(duì)商業(yè)性金融的一般銀行法、證券法、保險(xiǎn)法及期貨法；另一類(lèi)是針對(duì)政策性金融的單一的特殊的開(kāi)發(fā)銀行法、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行法、進(jìn)出口銀行法、住房銀行法、中小企業(yè)政策性銀行法以及社會(huì)保障保險(xiǎn)法和出口信用擔(dān)保保險(xiǎn)法等。

摘要：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。欠發(fā)達(dá)地區(qū)在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展過(guò)程中，金融發(fā)展卻面臨眾多困境。以廣西金融發(fā)展現(xiàn)狀為例，從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的交易費(fèi)用理論和公平效率關(guān)系理論的視角出發(fā)，分析了制約欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展的制度因素，并提出了相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞：金融；欠發(fā)達(dá)地區(qū)；交易費(fèi)用；公平與效率；制度

1問(wèn)題的提出

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)東部地區(qū)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、原始積累和區(qū)位優(yōu)勢(shì)等因素的作用下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，社會(huì)發(fā)展取得了令人矚目的成就。相比之下，西部等欠發(fā)達(dá)地區(qū)由于自然條件、歷史、政策等因素的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，區(qū)域金融發(fā)展也與東部地區(qū)存在較大差距。欠發(fā)達(dá)地區(qū)信貸資金配置效率下降，銀行有款貸不出，而許多中小企業(yè)卻貸不到款，從而導(dǎo)致存差不斷擴(kuò)大，金融運(yùn)行質(zhì)態(tài)趨于惡化的問(wèn)題越來(lái)越突出。其中，交易費(fèi)用昂貴、規(guī)則的不公平也是制約欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展的重要因素。

2廣西金融現(xiàn)狀

廣西地處我國(guó)南部，具有沿海、沿江、沿邊的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，區(qū)內(nèi)資源豐富，但由于歷史、自然條件等因素制約，廣西的工業(yè)基礎(chǔ)比較薄弱，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)發(fā)展緩慢，屬經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。近年來(lái)，隨著西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施，廣西的經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。同時(shí)，金融業(yè)發(fā)展迅速。2004年末，銀行網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到5602家，從業(yè)人員67792人，金融資產(chǎn)總計(jì)7622.7億元。但是，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，金融發(fā)展卻面臨新的困境。主要表現(xiàn)在：

民間金融是我國(guó)農(nóng)村金融體系中不可或缺的組成部分，在解決農(nóng)村金融短缺，實(shí)現(xiàn)多樣化資金供給方面具有天然優(yōu)勢(shì)。隨著社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的加速，農(nóng)村金融需求日益強(qiáng)烈，只有增加農(nóng)村金融供給組織和創(chuàng)新農(nóng)村金融供給方式，才能破解農(nóng)村建設(shè)的資金難題。因此實(shí)現(xiàn)農(nóng)村民間金融組織創(chuàng)新與制度創(chuàng)新是推進(jìn)農(nóng)村金融體制改革應(yīng)該認(rèn)真研究和思考的問(wèn)題，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、農(nóng)村民間金融的特性

農(nóng)村民間金融，以農(nóng)村為活動(dòng)領(lǐng)域、以農(nóng)業(yè)和農(nóng)民為服務(wù)對(duì)象進(jìn)行貨幣流通、資金流動(dòng)和信用活動(dòng)，從而為農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供資金支持。其活動(dòng)領(lǐng)域和服務(wù)對(duì)象的特殊性決定了具有不同于城市金融的如下特點(diǎn)。

(一)屬于典型的二元制結(jié)構(gòu)所謂二元金融結(jié)構(gòu)是指發(fā)展中國(guó)家在金融抑制條件下金融體系的二元狀態(tài)，即一方面是遍布全國(guó)的國(guó)有銀行、商業(yè)銀行和擁有現(xiàn)代化管理與技術(shù)的外國(guó)銀行的分支網(wǎng)絡(luò)，從而組成了一個(gè)有限的，但卻是有組織的金融市場(chǎng)；另一方面則是傳統(tǒng)的、小規(guī)模經(jīng)營(yíng)的非正式金融組織，廣泛存在于經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面。目前，我國(guó)農(nóng)村正規(guī)金融組織是以農(nóng)村信用合作社為主體，以農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行為兩翼，再輔之以郵政儲(chǔ)蓄銀行、新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)等的金融機(jī)構(gòu)格局。非正規(guī)金融組織則是相對(duì)于正規(guī)金融組織而言，又被稱為民間金融，我國(guó)農(nóng)村民間金融的產(chǎn)生和發(fā)展在很大程度上取決于外在因素即金融抑制以及由金融抑制導(dǎo)致的政策扭曲。在組織形式上主要包括農(nóng)村合作基金會(huì)、農(nóng)村資金互助社、貸款公司以及合會(huì)、錢(qián)莊、無(wú)息借款、高利貸等民間借貸。由于我國(guó)農(nóng)村建設(shè)資金的短缺和農(nóng)村金融的邊緣化，民間金融逐漸成為農(nóng)村建設(shè)的重要資金來(lái)源。

(二)具有明顯的內(nèi)生性農(nóng)村民間金融是基于一定的地緣、血緣、業(yè)緣關(guān)系而成立的交易活動(dòng)，其最初產(chǎn)生于農(nóng)戶和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組織的自發(fā)行為，其與中國(guó)鄉(xiāng)土社會(huì)特有的社會(huì)信任關(guān)系、經(jīng)濟(jì)組織結(jié)構(gòu)和文化傳統(tǒng)密切相關(guān)。農(nóng)村民間金融建立在互相信息充分掌握的基礎(chǔ)之上，經(jīng)濟(jì)行為在一定程度上已經(jīng)人格化，是以個(gè)人信用為基礎(chǔ)的金融交易活動(dòng)，這決定了民間金融更多的是一種橫向信用，其根植于社會(huì)成員的自律，依賴社會(huì)成員之間的相互約束。這一點(diǎn)區(qū)別于國(guó)有金融，其更多是一種是縱向信用關(guān)系。農(nóng)村民間金融機(jī)構(gòu)的存在是自身成本收益博弈的結(jié)果，和正規(guī)金融機(jī)構(gòu)相比大大節(jié)約了交易費(fèi)用，代表了農(nóng)村金融制度創(chuàng)新的方向。

(三)農(nóng)村民間金融的活動(dòng)規(guī)模和發(fā)育程度由其所處的農(nóng)業(yè)發(fā)展階段所決定農(nóng)村民間金融的基本功能是滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的生產(chǎn)需求、投融資需求和服務(wù)性需求。這就決定農(nóng)村民間金融不能凌駕于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展之上、不能脫離農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)狀而盲目追求自身的發(fā)展，而是要受到農(nóng)村生產(chǎn)力發(fā)展水平和農(nóng)村商品經(jīng)濟(jì)發(fā)育程度的制約。l3農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模小、利潤(rùn)低，經(jīng)濟(jì)力量有限，對(duì)自然災(zāi)害等意外事件抵抗力較弱，從而使得農(nóng)業(yè)信貸資金貸款具有高風(fēng)險(xiǎn)性和低收益率，導(dǎo)致商業(yè)性金融進(jìn)入農(nóng)村市場(chǎng)的動(dòng)力不足，而巨大的資金缺口為民間金融的飛速發(fā)展留下了巨大的生存空間。經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)以民間借貸為主，經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)已出現(xiàn)了較為規(guī)范的民間金融組織，農(nóng)村民間金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r相呼應(yīng)，層次分明。

消費(fèi)者權(quán)利:金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管目標(biāo)的法學(xué)含義

從法學(xué)的角度看,保護(hù)和權(quán)利是密不可分的,是同一問(wèn)題的兩個(gè)層面"私法自治原則在金融領(lǐng)域的失敗,是國(guó)家運(yùn)用公權(quán)力對(duì)消費(fèi)者加以保護(hù),即進(jìn)行金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管的原因"與普通商品交易不同,在金融交易關(guān)系中,強(qiáng)勢(shì)的金融機(jī)構(gòu)與有限理性的消費(fèi)者之間的博弈能力差異,使契約自由無(wú)法保護(hù)消費(fèi)者的利益,從而在金融消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)生了公法俘獲現(xiàn)象)使用公法來(lái)干預(yù)金融消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系"公法俘獲現(xiàn)象不能被簡(jiǎn)單地看作是公法獲得了對(duì)私法的優(yōu)勢(shì)地位,而是國(guó)家通過(guò)公權(quán)力進(jìn)行的二次制衡過(guò)程"私法調(diào)整下的金融機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者之間的權(quán)利失衡,可以通過(guò)公權(quán)力的介人進(jìn)行二次制衡,從而使得消費(fèi)者權(quán)利得到救濟(jì)"事實(shí)上無(wú)救濟(jì)便無(wú)權(quán)利可言"而根據(jù)世界銀行2010年的金融可獲得性報(bào)告,各國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)領(lǐng)域的主要問(wèn)題,也正是權(quán)利的救濟(jì)不足:各國(guó)有關(guān)消費(fèi)者權(quán)利的規(guī)定雖比較充分,然而由于缺乏權(quán)利實(shí)施的解釋和權(quán)利可訴等保障機(jī)制,從而使得權(quán)利處于空置狀態(tài)"根據(jù)監(jiān)管有效性理論,在公法干預(yù)方式的選擇中,監(jiān)管是最佳的途徑¹"以金融消費(fèi)者保護(hù)為目標(biāo)的金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管是對(duì)消費(fèi)者在金融領(lǐng)域權(quán)利的主要保護(hù)方式"根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì),三分之二的金融監(jiān)管者將/金融消費(fèi)者保護(hù)0作為目標(biāo)之一"監(jiān)管機(jī)構(gòu)依據(jù)法律,保護(hù)金融消費(fèi)者的利益"這里所說(shuō)的消費(fèi)者利益并非是所有的消費(fèi)者利益,只有上升為法定權(quán)利的消費(fèi)者利益才能成為保護(hù)的客體"換言之,根據(jù)權(quán)利利益理論的解釋,消費(fèi)者權(quán)利背后才是可以要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)保護(hù)的利益"因此,消費(fèi)者權(quán)利是金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管目標(biāo)的法學(xué)含義"實(shí)踐中,監(jiān)管機(jī)構(gòu)是通過(guò)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者權(quán)利的可訴性將權(quán)利轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者的合法利益的"。金融服務(wù)是社會(huì)稀缺的重要資源,是消費(fèi)者重要的經(jīng)濟(jì)福利,不僅涉及消費(fèi)者的消費(fèi)公平,還會(huì)影響其收人公平和財(cái)產(chǎn)公平¹"消費(fèi)者進(jìn)人金融領(lǐng)域,開(kāi)立銀行賬戶、獲得養(yǎng)老保險(xiǎn)等權(quán)利,是消費(fèi)者作為公民和社會(huì)成員享有的基本權(quán)利,應(yīng)該得到保護(hù)"消費(fèi)者的金融交易權(quán)和教育權(quán)應(yīng)首先得到保障,這是消費(fèi)者其他權(quán)利得到保護(hù)的基礎(chǔ)"擁有金融交易權(quán)和教育權(quán)的不僅包括現(xiàn)實(shí)的金融消費(fèi)者,還包括潛在的金融消費(fèi)者,是對(duì)所有金融消費(fèi)者的保護(hù),因此,本文將其列為基礎(chǔ)性權(quán)利"交易權(quán)是人門(mén)權(quán),是金融消費(fèi)者享有其他權(quán)利的前提,最大程度地保護(hù)消費(fèi)者的金融交易權(quán)是經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)包容性增長(zhǎng)的基礎(chǔ)"消費(fèi)者金融交易權(quán)受到侵害的主要原因是金融不發(fā)達(dá)和逆向選擇造成的金融排斥"教育權(quán)即獲得金融知識(shí)的權(quán)利"金融知識(shí)是消費(fèi)者社會(huì)生活的基本技能,無(wú)論是否參與了金融交易,消費(fèi)者都應(yīng)具備一定的金融知識(shí)"也就是說(shuō),獲得與基本社會(huì)生活相匹配的金融教育,是全體消費(fèi)者的基本權(quán)利"。交易性權(quán)利與交易權(quán)不同,是消費(fèi)者在獲得交易權(quán)后在金融交易法律關(guān)系中的權(quán)利"根據(jù)英國(guó)金融服務(wù)局的總結(jié),消費(fèi)者在金融交易領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)分為四類(lèi),表示消費(fèi)者的四類(lèi)風(fēng)險(xiǎn):一是審慎風(fēng)險(xiǎn),即金融機(jī)構(gòu)的倒閉風(fēng)險(xiǎn);二是惡意風(fēng)險(xiǎn),即金融機(jī)構(gòu)在提供服務(wù)或建議時(shí),存在欺詐、誤述、故意誤售金融產(chǎn)品或未披露有關(guān)信息等風(fēng)險(xiǎn);三是適宜性風(fēng)險(xiǎn),即消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)了其不理解或不適宜于其需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn);四是履行風(fēng)險(xiǎn),即投資無(wú)法產(chǎn)生期望回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)"相應(yīng)的,交易性權(quán)利是對(duì)金融機(jī)構(gòu)造成的上述風(fēng)險(xiǎn)的一種制衡,分為安全權(quán)、隱私權(quán)、知情權(quán)和公平交易權(quán)四類(lèi)"雖然這些權(quán)利在金融領(lǐng)域都體現(xiàn)為財(cái)產(chǎn)權(quán),但是并非所有的權(quán)利都可以根據(jù)市場(chǎng)中的/商談倫理0和私法約束來(lái)實(shí)現(xiàn)侵權(quán)保護(hù),而是需要建立各種制度來(lái)實(shí)現(xiàn),例如存款保險(xiǎn)制度、信息披露制度、冷卻期制度等等"。

消費(fèi)者效用:金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義

金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管不僅是一個(gè)法律問(wèn)題,也是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)題,在管制經(jīng)濟(jì)學(xué)、公共選擇理論、市場(chǎng)失靈理論中有其經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)"值得注意的是,監(jiān)管提供的消費(fèi)者獲益并非指直接的經(jīng)濟(jì)收人,而是消費(fèi)者通過(guò)參與金融活動(dòng)使自己的欲望和需求得到滿足"為此,消費(fèi)者偏好是金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管的價(jià)值導(dǎo)向"根據(jù)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)的金融產(chǎn)品的類(lèi)型,消費(fèi)者獲益可以分為基本金融服務(wù)效用、風(fēng)險(xiǎn)型金融服務(wù)消費(fèi)者效用和非金融產(chǎn)品效用"。消費(fèi)者實(shí)際獲得的效用總量會(huì)受到消費(fèi)者個(gè)人偏好的影響"金融消費(fèi)者偏好不僅是消費(fèi)者效用的基礎(chǔ),而且其排序決定了監(jiān)管規(guī)范的價(jià)值取向"消費(fèi)者的偏好各不相同,消費(fèi)者群體無(wú)法得出相同的偏好,這就會(huì)出現(xiàn)個(gè)人排序和社會(huì)選擇的矛盾"按照福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,解決沖突的辦法是把集體選擇規(guī)則中所反映的價(jià)值看作是相對(duì)基本的,而個(gè)人排序不是基本的"一旦集體選擇規(guī)則選定了一種社會(huì)排序,那么個(gè)人就有義務(wù)接受這種排序,不管個(gè)人所顯示的排序是什么樣的"鑒此,本文認(rèn)為,消費(fèi)者運(yùn)動(dòng)追求的價(jià)值觀代表了消費(fèi)者的基本偏好排序,是代表消費(fèi)者利益的偏好排序,即金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管的價(jià)值取向和消費(fèi)者偏好應(yīng)當(dāng)一致"消費(fèi)者運(yùn)動(dòng)的發(fā)源是為了追求安全和公平,消費(fèi)者福利在二戰(zhàn)后受到重視,各種反映消費(fèi)者利益要求的組織的出現(xiàn)使消費(fèi)者更系統(tǒng)地提出了/消費(fèi)者主義0"其基本主張就是,對(duì)一切與人類(lèi)生活有關(guān)的事物進(jìn)行檢討,人類(lèi)的一切活動(dòng)都應(yīng)該有利于人類(lèi)生活得幸福、安全,有利于人類(lèi)的公共福利"因此,和其他領(lǐng)域的消費(fèi)者保護(hù)一樣,安全、公平與消費(fèi)者福利是金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管的基本價(jià)值導(dǎo)向"1.安全安全權(quán)包括消費(fèi)者生命安全權(quán)、健康安全權(quán)、財(cái)產(chǎn)安全權(quán)等"其最早出現(xiàn)在英國(guó)1215年的5大憲章6第三十九條中:/凡自由民,除經(jīng)其所在州依法判決或遵照國(guó)內(nèi)法律之規(guī)定外,不得對(duì)其進(jìn)行扣留、監(jiān)禁、沒(méi)收財(cái)產(chǎn)、剝奪其法律保護(hù)權(quán)或加以放逐、傷害、搜索或逮捕"0消費(fèi)者作為公民的一個(gè)側(cè)面,在金融領(lǐng)域享有其財(cái)產(chǎn)的安全權(quán)"金融資產(chǎn)的安全分為存款資金的安全和非存款金融資產(chǎn)的安全"目前,各國(guó)對(duì)存款資金的安全保護(hù)相對(duì)較好:根據(jù)國(guó)際存款保險(xiǎn)人協(xié)會(huì)(IADI)統(tǒng)計(jì),截至加ro年2月,已經(jīng)有1腸個(gè)國(guó)家(地區(qū))建立了存款保險(xiǎn)制度;有些沒(méi)有建立存款保險(xiǎn)制度的國(guó)家也并非對(duì)存款資金不加保護(hù),而是采取了其他形式的隱形保護(hù)模式"2公平公平是被哲學(xué)、政治學(xué)、法學(xué)等領(lǐng)域廣泛討論的一個(gè)概念"其具有不同的定義,但無(wú)論何種定義都和正義緊密聯(lián)系"羅爾斯從締結(jié)社會(huì)契約的人的原始狀態(tài)出發(fā),認(rèn)為處于公平的/無(wú)知之幕0下的人們將選擇兩條正義倫理原則:一是平等自由原則"這一原則確定和保障公民平等的基本自由與政治權(quán)利"二是經(jīng)濟(jì)平等原則"這一原則確定在什么條件下社會(huì)經(jīng)濟(jì)利益分配的不平等是合理的"羅爾斯指出,對(duì)于社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的不平等,應(yīng)該遵循以下兩個(gè)原則來(lái)解決:(l)差別原則,即在符合代際正義的儲(chǔ)蓄原則條件下,使最少受益者得到最大利益;(2)機(jī)會(huì)公正平等原則,即在公平的機(jī)會(huì)平等的條件下,使所有的職位和地位向所有人開(kāi)放"在金融領(lǐng)域,消費(fèi)者追求公平體現(xiàn)為消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)之間的公平博弈、消費(fèi)者獲得公平的經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)、消費(fèi)者的期望收益與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的公平匹配"3.消費(fèi)者福利對(duì)/金融消費(fèi)者福利0的定義和對(duì)/福利0的定義一樣困難"從表征上分析,金融活動(dòng)是一種市場(chǎng)行為,任何機(jī)構(gòu)都不可能保護(hù)消費(fèi)者在金融活動(dòng)中一定獲得經(jīng)濟(jì)收人"因此,消費(fèi)者真正需要保護(hù)的,是其在金融活動(dòng)中公平合宜地獲得足夠的金融福利,如增值、匯兌方便、跨期保值、減低風(fēng)險(xiǎn)等"消費(fèi)者能否獲得金融服務(wù),是其面臨的首要問(wèn)題,而這個(gè)問(wèn)題往往會(huì)被很多現(xiàn)象所掩蓋"一些基本金融服務(wù),如銀行賬戶、養(yǎng)老保險(xiǎn)等,具有公共產(chǎn)品性質(zhì),是一國(guó)公民依法享有的福利,國(guó)家應(yīng)進(jìn)行干預(yù)以確保消費(fèi)者有權(quán)獲得金融服務(wù)"。1對(duì)消費(fèi)者基本金融服務(wù)效用的影響消費(fèi)者的基本金融效用包括跨期消費(fèi)、基本銀行賬戶服務(wù)功能、基本信貸服務(wù)功能、基本保險(xiǎn)服務(wù)功能和金融消費(fèi)者教育等"這些是消費(fèi)者作為社會(huì)成員的基礎(chǔ)性權(quán)利.是嚓管機(jī)構(gòu)應(yīng)該供給的消費(fèi)者福利,否則就會(huì)發(fā)生社會(huì)排斥"另一方面,金融資產(chǎn)的安全也是監(jiān)管干預(yù)下消費(fèi)者應(yīng)當(dāng)獲得的效用"如果沒(méi)有監(jiān)管的干預(yù),消費(fèi)者就無(wú)法獲得金融服務(wù),也就不能成為金融交易關(guān)系中的消費(fèi)者角色,無(wú)法通過(guò)司法和其他途徑維權(quán)"為此,保證消費(fèi)者獲得一定水平的金融效用(用UI表示)是金融監(jiān)管的重要責(zé)任"消費(fèi)者可獲得的基本金融功能與一國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和金融發(fā)達(dá)程度正相關(guān)"由于一國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和金融發(fā)達(dá)程度在一定時(shí)間內(nèi)變動(dòng)較小,本文將其設(shè)定為常量a"將監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融消費(fèi)者基礎(chǔ)性權(quán)利保護(hù)的資源投人用cF表示,U,可以表現(xiàn)為c;的函數(shù)"由于金融穩(wěn)定是消費(fèi)者獲得基本金融服務(wù)效用的基礎(chǔ),系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大造成的金融機(jī)構(gòu)的倒閉會(huì)直接影響消費(fèi)者的基本金融服務(wù)可獲得性,因此,金融審慎監(jiān)管也是影響U,的因素之一"也就是說(shuō),Ul函數(shù)中應(yīng)當(dāng)包含金融審慎監(jiān)管投人C,變量"歸納如下:a為消費(fèi)者可獲得的基本金融功能為常量;、為消費(fèi)者i在基本金融服務(wù)上投人的資金;C,為金融消費(fèi)者基礎(chǔ)性權(quán)利保護(hù)監(jiān)管的投人;C,為金融審慎監(jiān)管投人;w、、為消費(fèi)者i可獲得的基本金融服務(wù)的效用"由此可得:w*,=aUI(C;,Cp入,)(l)當(dāng)發(fā)生金融排斥時(shí),U",w、一aU:(CF,Cp,、,)一0,即消費(fèi)者被排斥在金融領(lǐng)域之外"2.對(duì)消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)型金融服務(wù)效用的影響消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)具有一定風(fēng)險(xiǎn)的金融服務(wù)以獲得資產(chǎn)增值,例如購(gòu)買(mǎi)股票或其他理財(cái)產(chǎn)品,體現(xiàn)了消費(fèi)者的公平發(fā)展權(quán)¹"在一定時(shí)間內(nèi),金融體系對(duì)風(fēng)險(xiǎn)型金融服務(wù)供給的水平應(yīng)是穩(wěn)定的"據(jù)此,本文假定消費(fèi)者可獲得的風(fēng)險(xiǎn)型金融服務(wù)是個(gè)常量刀;金融資產(chǎn)的價(jià)格與期望收益正相關(guān),而與金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)"無(wú)論消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)偏好如何,消費(fèi)者都需要其能以合理價(jià)格購(gòu)買(mǎi)到由一定風(fēng)險(xiǎn)和期望收益組成的金融資產(chǎn)"這需要市場(chǎng)約束和金融消費(fèi)者保護(hù)共同來(lái)達(dá)成"消費(fèi)者可獲得的效用還取決于金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)的控制"金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)不同于金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),是消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)金融服務(wù)時(shí)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn),即上文提到的審慎風(fēng)險(xiǎn)、惡意風(fēng)險(xiǎn)、適宜性風(fēng)險(xiǎn)和履行風(fēng)險(xiǎn)"金融消費(fèi)保護(hù)監(jiān)管的目的就是防范這四類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生"用C,表示在金融消費(fèi)者交易性權(quán)利保護(hù)上的監(jiān)管資源投人,風(fēng)險(xiǎn)型金融產(chǎn)品的效用可以表示為金融監(jiān)管C,和市場(chǎng)約束m的函數(shù)"刀:消費(fèi)者可獲得的風(fēng)險(xiǎn)型金融服務(wù),設(shè)為常量;C,:金融消費(fèi)者交易性權(quán)利保護(hù)監(jiān)管的投人;、:消費(fèi)者i在風(fēng)險(xiǎn)型金融服務(wù)上投人的資金是、;w":消費(fèi)者i可獲得的風(fēng)險(xiǎn)型金融服務(wù)的效用w""w"=那2(Cp,Cq凡、)(2)當(dāng)、二o時(shí),w"一四2(Cp,Cq川)二o因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)型金融產(chǎn)品效用的獲得一定要投入資金"系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在金融服務(wù)領(lǐng)域由金融審慎監(jiān)管和市場(chǎng)約束予以控制"但也可能出現(xiàn)盡管金融審慎監(jiān)管投人很多,但由于市場(chǎng)約束存在缺陷而仍無(wú)法控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題,從而給消費(fèi)者帶來(lái)負(fù)的效用,甚至造成w"<O"3.對(duì)消費(fèi)者非金融產(chǎn)品效用的影響金融產(chǎn)品的負(fù)外部性還對(duì)消費(fèi)者的其他非金融產(chǎn)品的可獲得效用U0產(chǎn)生影響"例如:金融領(lǐng)域內(nèi)的消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高或金融服務(wù)的供應(yīng)低下,都會(huì)使經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲滯,并影響消費(fèi)者的信心,從而降低消費(fèi)者的其他效用;金融危機(jī)下,消費(fèi)者的就業(yè)都會(huì)因此受到影響"減少金融體系的負(fù)外部性體現(xiàn)了全社會(huì)和全體消費(fèi)者的利益,符合安全、公平與消費(fèi)者福利的價(jià)值導(dǎo)向"鑒于金融的負(fù)外部性與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占相關(guān),金融審慎監(jiān)管應(yīng)能夠在一定程度上減輕金融負(fù)外部性。

金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管目標(biāo)實(shí)現(xiàn)最大化的分析

金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管是以消費(fèi)者利益為核心的監(jiān)管,從經(jīng)濟(jì)理論上分析,可以將其目標(biāo)概括為在各項(xiàng)約束條件下,達(dá)到消費(fèi)者效用的最大化"。根據(jù)以上的分析,金融消費(fèi)者的可獲得效用是基本金融服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)型金融服務(wù)和非金融產(chǎn)品服務(wù)三個(gè)部分效用的總和"消費(fèi)者i在三個(gè)部分可獲得的效用如下:、、產(chǎn)召、.產(chǎn)4qI曰吸了、了.、w*一aU,(CF,Cp入,)w"一月UZ(Cp,Cq,叭)w"=f(Cp聲)U"(、)(6)鑒于上述三個(gè)部分在一段時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定,\.,、,、在本文的分析中均假定為常數(shù),且為十、+、=x"消費(fèi)者i為一國(guó)最大多數(shù)金融消費(fèi)者的代表,其偏好代表了金融消費(fèi)者群體的偏好"消費(fèi)者i的總效用應(yīng)充分考慮消費(fèi)者的偏好"本文以消費(fèi)者投人的資金量的比率來(lái)代表消費(fèi)者對(duì)該領(lǐng)域的偏好,消費(fèi)者在不同領(lǐng)域的投資比重作為權(quán)數(shù),對(duì)效用進(jìn)行加總"雖然消費(fèi)者整體的效用并非是單個(gè)消費(fèi)者效用的簡(jiǎn)單加總,但是消費(fèi)者i的效用總和最大時(shí),最大多數(shù)消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)了效用最大化,可以推出整個(gè)消費(fèi)者群體的效用最大化,從而達(dá)到監(jiān)管目標(biāo)"消費(fèi)者i的效用總和W表達(dá)如下:W一備Wil+資W:+瓷W"一知U>-CF,Cp,、#,+枷2(Cp,Cq,m,、,+督f(Cp聲,U"-、,由此,可得金融消費(fèi)者監(jiān)管的目標(biāo)函數(shù)(7)、,r為,,,~"、.耘"二,,""____、.與對(duì)""、,,z_.、1了"、Max[W卜Max}號(hào)aU,(CF,C",\,)+若歸從(C",C",m,、)+嘗f(Cp聲)U"(、)l又呂)-.-~.L0/-.一-/IX一~.、~卜.一p.-,-.X尸一之-一p.一q.一,-飛-X一-一p廠-一/、一1.J。由于一國(guó)在金融監(jiān)管上的資源投人C是確定的,可以得到約束條件如下:C一CF+Cp+C,(9)變量包括:CF(監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融消費(fèi)者基礎(chǔ)性權(quán)利保護(hù)的資源投人)、幾(監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融消費(fèi)者交易性權(quán)利保護(hù)的資源投人)、C,(監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融審慎監(jiān)管的資源投人)"。我們可以根據(jù)1、2和3將wi,,w:,w"這些隱函數(shù)轉(zhuǎn)變成具有顯性表達(dá)式的形式,并求出C,、C,和C,的顯性解"由于CF、C"和C,的范圍為(0,C),且對(duì)w*l和w"而言,C;和C"越大越好,即CF和C,對(duì)效用的一階導(dǎo)數(shù)為正數(shù)"由于金融審慎監(jiān)管太嚴(yán)或太松都會(huì)影響監(jiān)管的實(shí)際效果,而金融審慎監(jiān)管成本C"太大或太小會(huì)直接導(dǎo)致監(jiān)管的過(guò)嚴(yán)或過(guò)松,并會(huì)最終影響到總效用,因此應(yīng)該在(0,C)內(nèi)找到一個(gè)最優(yōu)值,使得總效用達(dá)到最大"關(guān)于金融監(jiān)管對(duì)消費(fèi)者的三部分效應(yīng),其效用函數(shù)在前面只是從性質(zhì)上反映各成本對(duì)其的作用,表現(xiàn)為隱函數(shù)"為了更好地提取各監(jiān)管成本對(duì)效用的影響效果,需要將隱函數(shù)顯性化,以便更加直觀、明晰地獲得監(jiān)管成本投人的均衡效果"依據(jù)各監(jiān)管成本對(duì)效用影響的定性效果,這里將隱函數(shù)wi,,w",w"做出如下的顯性函數(shù)的表示式"該顯性函數(shù)的表示式是在考慮各監(jiān)管成本的定性影響效果的基礎(chǔ)上,參照馮#紐曼和摩根斯坦的期望效用函數(shù)理論和阿羅和德布魯?shù)耐郀柪咕獾木夥治隹蚣芩M(jìn)行的改進(jìn)性的設(shè)計(jì),是一種具有較好代表性的分析思路"w";=a、ICFCP(C一Cp)(10)w"=人CqCp(C一CP)(川嶼=7與qC,(12)其中a尹奪為常數(shù);a為一國(guó)現(xiàn)有的金融包容度和發(fā)展基本金融的其他條件;口為一國(guó)風(fēng)險(xiǎn)型金融服務(wù)的發(fā)達(dá)程度和市場(chǎng)約束能力;7為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和其他對(duì)金融領(lǐng)域產(chǎn)生影響的不確定因素"。