各國(guó)的金融管理體制分為分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理和混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合管理兩種不同體制。每個(gè)國(guó)家根據(jù)本國(guó)的金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r選擇適合本國(guó)的管理體制，同時(shí)也要考慮世界金融行業(yè)管理體制的發(fā)展趨勢(shì)，從而進(jìn)一步與國(guó)際接軌。無(wú)論分業(yè)或是混業(yè)，都對(duì)證券業(yè)的監(jiān)管體制有著極為重要的影響。本文將對(duì)目前世界證券業(yè)與其它金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合管理的新趨向進(jìn)行初步探討，從而尋找我國(guó)證券業(yè)與其它金融行業(yè)關(guān)系的新定位。

一、西方國(guó)家證券業(yè)與其它金融行業(yè)的關(guān)系

縱觀西方國(guó)家證券業(yè)與銀行業(yè)、信托業(yè)以及保險(xiǎn)業(yè)之間的關(guān)系，大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：

1933年以前為第一階段。證券業(yè)的發(fā)展環(huán)境較為寬松，此時(shí)，就美國(guó)而言，證券交易主要受州的管理，現(xiàn)代的證券市場(chǎng)法規(guī)多未出臺(tái)，因此證券業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)相互交叉，沒(méi)有嚴(yán)格的界限。這一狀況一方面對(duì)證券業(yè)發(fā)展起了巨大的推動(dòng)作用，另一方面也由此滋生了大量的投機(jī)行為，嚴(yán)重影響證券市場(chǎng)的健康發(fā)展和金融秩序的穩(wěn)定。1929年發(fā)生的股市大崩潰，迫使西方國(guó)家認(rèn)識(shí)到銀證分業(yè)經(jīng)營(yíng)的必要性，從而改變銀證混業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況。

1933年，以美國(guó)頒布《格拉斯-斯蒂格爾法》為標(biāo)志，銀證關(guān)系進(jìn)入了第二個(gè)階段-分業(yè)經(jīng)營(yíng)階段?！啊陡窭?斯蒂格爾法》從制度上建立了杜絕風(fēng)險(xiǎn)的防火墻，要求商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司徹底分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理?！堵?lián)邦銀行法》管轄下的銀行與其證券子公司完全分離；商業(yè)銀行除國(guó)債和地方債以外，不得從事證券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)；禁止私人銀行兼管存款業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)。由此，美國(guó)走了近70年的分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理道路?！?日本在二戰(zhàn)以后，作為戰(zhàn)敗國(guó)按美國(guó)的要求制定了日本證券法，也確立了銀證分業(yè)制度。英國(guó)、韓國(guó)也實(shí)行了這一制度。

20世紀(jì)80年代初以來(lái)，西方各國(guó)的證券界滋生了一股強(qiáng)大的自由化浪潮，商業(yè)銀行與證券業(yè)的傳統(tǒng)區(qū)分逐漸消失，銀證又出現(xiàn)再次融合的趨勢(shì)，成為第三個(gè)發(fā)展階段。首先體現(xiàn)在英國(guó)的“金融大爆炸”（BigBang）。1986年10月倫敦證券交易所實(shí)行了重大的金融改革，“1、允許商業(yè)銀行直接進(jìn)入交易報(bào)從事證券交易；2、取消交易最低傭金的規(guī)定，公司與客戶可以直接談判決定傭金數(shù)額；3、準(zhǔn)許非交易所成員收購(gòu)交易所成員的股票；4、取消經(jīng)紀(jì)商和營(yíng)業(yè)商的界限，允許二者的業(yè)務(wù)交叉和統(tǒng)一；5、實(shí)行證券交易手段電子化和交易方式國(guó)際化?！?這一重大改革主要是允許銀行兼并證券公司，從而拆除了銀證之間的防火墻。這些措施吸引了許多外國(guó)銀行的大量資金，提高了英國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。美、日面對(duì)英國(guó)這一重大措施，也采取了相應(yīng)的對(duì)策。美國(guó)從80年代以后，對(duì)銀證分業(yè)制度逐步松動(dòng)。1987年，美聯(lián)儲(chǔ)授權(quán)部分銀行有限度地從事證券業(yè)務(wù)，并授權(quán)一些銀行的子公司進(jìn)行公司債券和股票的募集資金活動(dòng)。日本也在1998年提出金融改革方案。到目前為止，銀證融合的趨勢(shì)還在進(jìn)一步加強(qiáng)，更多的國(guó)家對(duì)證券業(yè)自由化動(dòng)作給予了配合和響應(yīng)。

各國(guó)的金融管理體制分為分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理和混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合管理兩種不同體制。每個(gè)國(guó)家根據(jù)本國(guó)的金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r選擇適合本國(guó)的管理體制，同時(shí)也要考慮世界金融行業(yè)管理體制的發(fā)展趨勢(shì)，從而進(jìn)一步與國(guó)際接軌。無(wú)論分業(yè)或是混業(yè)，都對(duì)證券業(yè)的監(jiān)管體制有著極為重要的影響。本文將對(duì)目前世界證券業(yè)與其它金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合管理的新趨向進(jìn)行初步探討，從而尋找我國(guó)證券業(yè)與其它金融行業(yè)關(guān)系的新定位。

一、西方國(guó)家證券業(yè)與其它金融行業(yè)的關(guān)系

縱觀西方國(guó)家證券業(yè)與銀行業(yè)、信托業(yè)以及保險(xiǎn)業(yè)之間的關(guān)系，大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：

1933年以前為第一階段。證券業(yè)的發(fā)展環(huán)境較為寬松，此時(shí)，就美國(guó)而言，證券交易主要受州的管理，現(xiàn)代的證券市場(chǎng)法規(guī)多未出臺(tái)，因此證券業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)相互交叉，沒(méi)有嚴(yán)格的界限。這一狀況一方面對(duì)證券業(yè)發(fā)展起了巨大的推動(dòng)作用，另一方面也由此滋生了大量的投機(jī)行為，嚴(yán)重影響證券市場(chǎng)的健康發(fā)展和金融秩序的穩(wěn)定。1929年發(fā)生的股市大崩潰，迫使西方國(guó)家認(rèn)識(shí)到銀證分業(yè)經(jīng)營(yíng)的必要性，從而改變銀證混業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況。

1933年，以美國(guó)頒布《格拉斯-斯蒂格爾法》為標(biāo)志，銀證關(guān)系進(jìn)入了第二個(gè)階段-分業(yè)經(jīng)營(yíng)階段?！啊陡窭?斯蒂格爾法》從制度上建立了杜絕風(fēng)險(xiǎn)的防火墻，要求商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司徹底分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理?！堵?lián)邦銀行法》管轄下的銀行與其證券子公司完全分離；商業(yè)銀行除國(guó)債和地方債以外，不得從事證券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)；禁止私人銀行兼管存款業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)。由此，美國(guó)走了近70年的分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理道路。”1日本在二戰(zhàn)以后，作為戰(zhàn)敗國(guó)按美國(guó)的要求制定了日本證券法，也確立了銀證分業(yè)制度。英國(guó)、韓國(guó)也實(shí)行了這一制度。

20世紀(jì)80年代初以來(lái)，西方各國(guó)的證券界滋生了一股強(qiáng)大的自由化浪潮，商業(yè)銀行與證券業(yè)的傳統(tǒng)區(qū)分逐漸消失，銀證又出現(xiàn)再次融合的趨勢(shì)，成為第三個(gè)發(fā)展階段。首先體現(xiàn)在英國(guó)的“金融大爆炸”（BigBang）。1986年10月倫敦證券交易所實(shí)行了重大的金融改革，“1、允許商業(yè)銀行直接進(jìn)入交易報(bào)從事證券交易；2、取消交易最低傭金的規(guī)定，公司與客戶可以直接談判決定傭金數(shù)額；3、準(zhǔn)許非交易所成員收購(gòu)交易所成員的股票；4、取消經(jīng)紀(jì)商和營(yíng)業(yè)商的界限，允許二者的業(yè)務(wù)交叉和統(tǒng)一；5、實(shí)行證券交易手段電子化和交易方式國(guó)際化?！?這一重大改革主要是允許銀行兼并證券公司，從而拆除了銀證之間的防火墻。這些措施吸引了許多外國(guó)銀行的大量資金，提高了英國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。美、日面對(duì)英國(guó)這一重大措施，也采取了相應(yīng)的對(duì)策。美國(guó)從80年代以后，對(duì)銀證分業(yè)制度逐步松動(dòng)。1987年，美聯(lián)儲(chǔ)授權(quán)部分銀行有限度地從事證券業(yè)務(wù)，并授權(quán)一些銀行的子公司進(jìn)行公司債券和股票的募集資金活動(dòng)。日本也在1998年提出金融改革方案。到目前為止，銀證融合的趨勢(shì)還在進(jìn)一步加強(qiáng)，更多的國(guó)家對(duì)證券業(yè)自由化動(dòng)作給予了配合和響應(yīng)。

金融行業(yè)的道德問(wèn)題金融行業(yè)的道德問(wèn)題除了的ATM取款獲罪、證券開戶困難、保險(xiǎn)理賠困難這些具體的爭(zhēng)議問(wèn)題。金融行業(yè)各類企業(yè)存在的“品德”問(wèn)題可以概括為：銀行業(yè)的過(guò)度趨利性—就是銀行在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好的情況下借貸而在經(jīng)營(yíng)困難時(shí)不顧企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況抽回資金；證券行業(yè)的對(duì)大客戶提供各種全方位的服務(wù)但是對(duì)中小客戶置之不理；保險(xiǎn)業(yè)在你加入保險(xiǎn)過(guò)程中提供詳盡服務(wù)但是需要處理出險(xiǎn)狀況過(guò)程中推三阻四。這些都是金融行業(yè)在自身服務(wù)過(guò)程中的道德問(wèn)題。金融行業(yè)的服務(wù)于自律問(wèn)題金融行業(yè)自律，是金融行業(yè)管理方式，是金融行業(yè)自我管理、自我規(guī)范、自我約束的一種方式，是一種民間的管理。自我管理在缺少比較的監(jiān)督之下，會(huì)產(chǎn)生眾多的問(wèn)題。金融行業(yè)的自律問(wèn)題主要突出在一下幾個(gè)方面：第一，腐敗的問(wèn)題。銀行業(yè)的違規(guī)違紀(jì)、違章操作、瀆職失職，證券行業(yè)的內(nèi)幕交易、老鼠倉(cāng)等問(wèn)題十分突出。第二，服務(wù)質(zhì)量下降，金融行業(yè)的提供的服務(wù)需要專業(yè)知識(shí)提供，但是金融行業(yè)的在外部監(jiān)管和內(nèi)部制度不合理的情況下，容易使服務(wù)的質(zhì)量下降，不能夠完全的提供給投資者提供高質(zhì)量的有保證的服務(wù)，僅僅靠金融機(jī)構(gòu)影響力和市場(chǎng)地位來(lái)獲得客戶。金融行業(yè)的監(jiān)管的問(wèn)題金融監(jiān)管是指金融主管機(jī)構(gòu)根據(jù)法律賦予的權(quán)力，依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其運(yùn)作情況實(shí)施監(jiān)督和管理，由于監(jiān)管的制度與監(jiān)管結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，我國(guó)的金融行業(yè)的監(jiān)管還存在比較多的問(wèn)題。主要體現(xiàn)第一：在對(duì)商業(yè)銀行的分業(yè)監(jiān)管的實(shí)施中缺乏一套合理有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，使金融監(jiān)管不能適應(yīng)現(xiàn)代金融發(fā)展的需要。第二：在監(jiān)管方式上依賴傳統(tǒng)的性質(zhì)審批制度以及監(jiān)管人員進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，手段比較落后，監(jiān)管的組織系統(tǒng)復(fù)雜，職能交叉。第三：由于金融行業(yè)的發(fā)展，金融的衍生品數(shù)量的增加，全面的監(jiān)管也不夠現(xiàn)實(shí)，監(jiān)管的內(nèi)容無(wú)重點(diǎn)。第四：金融監(jiān)管的專業(yè)人才稀缺，監(jiān)管能力不夠。金融監(jiān)管需要高素質(zhì)的、專業(yè)的人才，由于培養(yǎng)機(jī)制的原因使監(jiān)管人力資源稀缺。第五：監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管人員的腐敗。由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力制約問(wèn)題，監(jiān)管人員和機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)了腐敗現(xiàn)象。

要解決金融行業(yè)出現(xiàn)的上述問(wèn)題，除了要完善制度建設(shè)、法律建設(shè)、改善金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以為，還要發(fā)揮第三方媒介的作用，特別是發(fā)揮媒體在金融業(yè)運(yùn)作過(guò)程中的作用。傳遞的金融信息，發(fā)表的金融市場(chǎng)評(píng)論目前，媒體已成為金融監(jiān)管部門重要的信息來(lái)源參考。一般來(lái)說(shuō)，獨(dú)立的媒體特別是金融行業(yè)的媒體，具有十分強(qiáng)大的智力資源。這些強(qiáng)大的信息分析隊(duì)伍和社會(huì)的知名的學(xué)者、專家和金融投資者能夠提供及時(shí)和全面的信息對(duì)金融的運(yùn)作過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題發(fā)表評(píng)論和政策建議，金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)可以廣泛的聽取這些意見，進(jìn)而影響金融機(jī)構(gòu)的決策和判斷。比較著名的云南的ATM機(jī)取款案件的審判。直接進(jìn)行輿論監(jiān)督，對(duì)金融監(jiān)管者和金融行業(yè)從業(yè)者進(jìn)行監(jiān)督金融行業(yè)運(yùn)作過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)為數(shù)眾多，投資者甚眾，僅僅依靠政府金融監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)管是不能夠完全有效的進(jìn)行監(jiān)管，往往需要借助第三方進(jìn)行監(jiān)管。媒體作為各披露和傳遞信息的主要載體，能夠依靠自身的信息傳播渠道對(duì)金融監(jiān)管者和金融從業(yè)者進(jìn)行監(jiān)督。首先對(duì)金融從業(yè)者和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督，提高其自身素質(zhì)和自律意識(shí)。金融從業(yè)者往往依靠自身的資源優(yōu)勢(shì)和手中權(quán)力去謀取私利，而媒體作為一種手段，可以在一定程度上輔助金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，廣泛的曝光金融行業(yè)的從業(yè)者對(duì)市場(chǎng)的操作手段，提高其在從業(yè)過(guò)程中的透明性，也可以督促其提高自身的素質(zhì)，防止在為投資者服務(wù)過(guò)程中出現(xiàn)差錯(cuò)。對(duì)與金融機(jī)構(gòu)，特別是在我國(guó)的國(guó)情下，金融行業(yè)也承擔(dān)著很大的社會(huì)責(zé)任，媒體的監(jiān)督，可以減少金融機(jī)構(gòu)在決策過(guò)程中減少嫌貧愛富，促進(jìn)其履行其社會(huì)責(zé)任。其次對(duì)金融監(jiān)管部門及和人員進(jìn)行監(jiān)督，使其依法行使監(jiān)管權(quán)力，防范腐敗的產(chǎn)生。金融監(jiān)管部門擁有對(duì)金融業(yè)運(yùn)作過(guò)程中各種權(quán)力，于是對(duì)其監(jiān)管就是一個(gè)重要的問(wèn)題，而通過(guò)我國(guó)的各種實(shí)踐證明，利用媒體的監(jiān)督權(quán)，通過(guò)曝光金融監(jiān)管過(guò)程的中各種信息，從而防止金融運(yùn)作如貸款、新股發(fā)行審批、公司上市這些金融運(yùn)作在信息透明就行，防止金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)力尋租。成為與金融行業(yè)、投資者、企業(yè)的溝通渠道金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定各種政策時(shí)，要事先通過(guò)上述三者的反應(yīng)來(lái)修改政策措施，才能夠制定出符合金融發(fā)展和運(yùn)作規(guī)律的政策。金融的政策具有時(shí)效性，由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息來(lái)源的局限性，可以通過(guò)媒體進(jìn)行政策的吹風(fēng)，來(lái)觀察三者反應(yīng)，判斷意圖，從而更好的進(jìn)行監(jiān)管。媒體也可以作為這三者之間的橋梁，實(shí)現(xiàn)信息的互通，利于金融業(yè)選擇客戶，也能夠幫助企業(yè)和投資者選擇合適的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資和投資，實(shí)現(xiàn)資金供需的平衡。

通過(guò)以上的分析可以看出媒體在金融業(yè)運(yùn)作過(guò)程中可以彌補(bǔ)制度、法律和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融業(yè)運(yùn)作過(guò)程中產(chǎn)生的問(wèn)題，起到非常好的積極作用。但是媒體也會(huì)在發(fā)揮對(duì)金融行業(yè)運(yùn)作監(jiān)督過(guò)程中產(chǎn)生一些負(fù)面的作用，比如放大消息，對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響、媒體為利益集團(tuán)服務(wù)等等。所以在發(fā)揮媒體的正面作用的過(guò)程中，一定要防止其負(fù)面影響，也是要考慮的問(wèn)題。

本文作者：孫乘昀工作單位：西南大學(xué)

摘要：在全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展背景下，金融行業(yè)要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就必須一改傳統(tǒng)閉門造車思想，實(shí)現(xiàn)對(duì)外開放。如今，雖然國(guó)內(nèi)金融行業(yè)已經(jīng)逐漸深入國(guó)際領(lǐng)域，但在金融對(duì)外開放與監(jiān)管上問(wèn)題隨之突顯。當(dāng)金融行業(yè)和國(guó)際金融步調(diào)越來(lái)越相關(guān)時(shí)，對(duì)外開放程度就越深，這也意味著國(guó)內(nèi)金融會(huì)受到國(guó)際金融影響，因此，需進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)外開放監(jiān)管。本文就對(duì)金融對(duì)外開放與監(jiān)管展開分析，供參考。

關(guān)鍵詞：金融；對(duì)外開放；監(jiān)管

對(duì)外開放一旦實(shí)施，我國(guó)開放大門就不會(huì)關(guān)閉。從目前金融國(guó)內(nèi)金融行業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，已經(jīng)在國(guó)際上有了深度融合，未來(lái)發(fā)展前景較為可觀。我國(guó)自從加入世界貿(mào)易組織之后，就進(jìn)一步開拓了國(guó)際市場(chǎng)，縱觀金融行業(yè)不難發(fā)現(xiàn)，其在實(shí)現(xiàn)對(duì)外開放上，問(wèn)題逐漸凸顯。為了控制對(duì)外開放深度，相關(guān)領(lǐng)域負(fù)責(zé)人必須正確看待對(duì)外開放利與弊，采取有效手段予以監(jiān)督管控，以此來(lái)加強(qiáng)中國(guó)金融在國(guó)際上的影響力。

一、金融對(duì)外開放的意義

（一）有助于優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

當(dāng)金融行業(yè)對(duì)外開放到達(dá)一定深度時(shí)，就會(huì)有越來(lái)越多的國(guó)際銀行進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，如此一來(lái)，不僅可以形成國(guó)內(nèi)銀行競(jìng)爭(zhēng)氛圍，還會(huì)形成國(guó)際銀行與國(guó)內(nèi)銀行相互競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，從這一角度來(lái)看，可以優(yōu)化國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。在此氛圍下，金融企業(yè)會(huì)感到競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn)存在，也可以注入更多競(jìng)爭(zhēng)活力，提高金融企業(yè)運(yùn)作能力，對(duì)于推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融企業(yè)改革有著積極作用[1]。同時(shí)，金融企業(yè)可逐漸獲得順應(yīng)新時(shí)期發(fā)展的能力，最終可增強(qiáng)國(guó)內(nèi)金融企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

近年來(lái)，隨著我國(guó)社會(huì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的進(jìn)一步加快，為我們的金融業(yè)帶來(lái)了日新月異的變化，國(guó)內(nèi)的金融業(yè)逐漸和國(guó)際金融業(yè)融合發(fā)展。金融的全球化發(fā)展是一把雙刃劍，一方面資本的多元化和流動(dòng)性提高了資源在全球的合理分配，另一方面瞬息萬(wàn)變的金融經(jīng)濟(jì)也給我國(guó)的金融監(jiān)管帶來(lái)了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。因此，在新形勢(shì)下怎樣選擇適合我國(guó)國(guó)情的金融監(jiān)管模式意義重大。

一、目前我國(guó)金融監(jiān)管模式狀況以及存在的問(wèn)題

(一)我國(guó)金融監(jiān)管模式現(xiàn)狀

我國(guó)目前的金融行業(yè)實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管模式。自1983年，工商銀行脫離中國(guó)人民銀行，宣布人民銀行集貨幣政策、商業(yè)銀行和金融監(jiān)管職能于一身的舊金融管理體制的結(jié)束，我國(guó)初步形成現(xiàn)代化的金融監(jiān)管模式；在1984到1993年間，我國(guó)金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)、監(jiān)管的現(xiàn)象十分明顯；在20世紀(jì)的90年代，我國(guó)金融行業(yè)衍生的產(chǎn)品不斷增加、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)業(yè)迅速發(fā)展，直到2003年銀行監(jiān)理會(huì)的成立，是我國(guó)金融行業(yè)最終形成了“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的局面，因此形成了“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管模式。

(二)我國(guó)金融監(jiān)管模式存在的問(wèn)題

1.證券、銀行、保險(xiǎn)相互間的業(yè)務(wù)劃分日益模糊，削弱了分業(yè)監(jiān)管的力度，增加了金融監(jiān)管的難度。證券、銀行、保險(xiǎn)都是金融市場(chǎng)的共同體，在資金的清算通融上有著密切的聯(lián)系，這就造成了三個(gè)行業(yè)業(yè)務(wù)之間的交叉。行業(yè)之間的業(yè)務(wù)交叉，分工不明，加大了金融監(jiān)管的難度。

摘要：目前，我國(guó)金融市場(chǎng)以驚人的速度發(fā)展，但在這樣高速發(fā)展的背景下也存在著諸多的問(wèn)題。例如：金融市場(chǎng)混亂、監(jiān)管力度不夠、中央集權(quán)監(jiān)管與地方分權(quán)監(jiān)管之的矛盾。為了構(gòu)建更加和諧、發(fā)展完善的金融市場(chǎng)體系，使我國(guó)成為國(guó)際金融市場(chǎng)的重要部分，必須不斷深化金融市場(chǎng)體系改革，加快推進(jìn)完善金融監(jiān)管體系。本文將主要從我國(guó)目前金融監(jiān)管現(xiàn)狀、金融監(jiān)管地方化面臨的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，如何加深金融監(jiān)管地方化改革等幾方面對(duì)金融監(jiān)管地方化進(jìn)行探索。

關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng)；地方化；監(jiān)管

二十世紀(jì)八十年代以來(lái)，中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)水平迅猛發(fā)展，金融市場(chǎng)隨之快速發(fā)展。眾多地方性金融機(jī)構(gòu)、金融行業(yè)開始出現(xiàn)并快速發(fā)展，因此中央將深化地方金融監(jiān)管體制改革作為金融體質(zhì)改革的重要任務(wù)。各省各地方政府也將地方金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展作為地區(qū)發(fā)展的強(qiáng)勁推動(dòng)力，加強(qiáng)地方性金融行業(yè)發(fā)展成為地區(qū)發(fā)展的必經(jīng)之路。2014年國(guó)務(wù)院的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》從指導(dǎo)思想、主要任務(wù)和基本原則等三個(gè)方面對(duì)我國(guó)進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康提出了總體要求和相關(guān)意見。2014年8月又出臺(tái)了《關(guān)于界定中央和地方金融監(jiān)管職責(zé)和風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任的意見》，該意見強(qiáng)調(diào)了建立地方金融監(jiān)管工作協(xié)調(diào)機(jī)制的現(xiàn)實(shí)依據(jù)和實(shí)施必然性，并提出完善中央和地方金融監(jiān)管工作協(xié)調(diào)機(jī)制的總體要求和具體實(shí)施辦法。

1我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制

1.1我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制現(xiàn)狀

二十世紀(jì)八十年代初，實(shí)施改革開放政策后，我國(guó)金融市場(chǎng)開始高速發(fā)展。改革開放后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入快車道，在這期間，中國(guó)金融改革開放拉開大幕，中央銀行制度框架基本確立，主要國(guó)有商業(yè)銀行基本成型，資本市場(chǎng)上股票開始發(fā)行，保險(xiǎn)業(yè)開始恢復(fù)，金融市場(chǎng)也逐漸融入國(guó)際金融格局。一個(gè)國(guó)家對(duì)于本國(guó)金融市場(chǎng)和金融行業(yè)的監(jiān)督管理體制就是金融監(jiān)管體制，金融監(jiān)管體制主要決定的是金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)、該負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)按照何種方式進(jìn)行監(jiān)管以及由誰(shuí)來(lái)對(duì)監(jiān)管效果負(fù)責(zé)和如何負(fù)責(zé)的問(wèn)題。不同的國(guó)家和地區(qū)由于歷史發(fā)展、國(guó)家政體、政治經(jīng)濟(jì)體制、地區(qū)發(fā)展、民族文化等方面存在差異，其推行實(shí)施的金融監(jiān)管體質(zhì)也存在差異。美國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制是州和聯(lián)邦分管的分業(yè)監(jiān)管體制，各州可以在不違背本州上位法的基礎(chǔ)上對(duì)第三方金融行業(yè)相關(guān)事項(xiàng)做出切合本州經(jīng)濟(jì)、政治發(fā)展需求的監(jiān)管規(guī)定。大多數(shù)歐洲資本主義強(qiáng)國(guó)施行的是也分業(yè)監(jiān)管體制，英國(guó)分別設(shè)立金融政策委員會(huì)和審慎監(jiān)管局來(lái)分管金融監(jiān)管。由于我國(guó)近代資本市場(chǎng)起步和發(fā)展較晚，金融市場(chǎng)體系不完善，金融市場(chǎng)的發(fā)展需要多方的推動(dòng)和監(jiān)管，所以目前我國(guó)現(xiàn)行的是金融分業(yè)監(jiān)管體制。對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管權(quán)力主要集中在中央政府身上，而對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職能則由中央政府設(shè)立的下屬金融主管機(jī)關(guān)和相關(guān)機(jī)關(guān)分別履行。目前我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制中負(fù)責(zé)監(jiān)管銀行的機(jī)構(gòu)為銀監(jiān)會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)管證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)為證監(jiān)會(huì)、負(fù)責(zé)監(jiān)管保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及保險(xiǎn)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)為保監(jiān)會(huì)。不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)不同金融行業(yè)的監(jiān)管職責(zé)，負(fù)責(zé)促進(jìn)各金融行業(yè)平穩(wěn)快速發(fā)展。而部分國(guó)家監(jiān)管職能則由中國(guó)人民銀行、審計(jì)機(jī)關(guān)、稅務(wù)機(jī)關(guān)等分別履行，其中中國(guó)人民銀行是中國(guó)金融業(yè)的最高主管機(jī)關(guān)。

*銀監(jiān)會(huì)的成立強(qiáng)調(diào)了央行制定貨幣政策職能的獨(dú)立性，同時(shí)明晰了國(guó)內(nèi)金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的架構(gòu)，突出銀行監(jiān)管的重要性。

*成立銀監(jiān)會(huì)是政府對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的多方面問(wèn)題進(jìn)行全盤考慮的結(jié)果之一，也是全盤改革銀行業(yè)的開始。

*銀行業(yè)變化在改革大背景下將出現(xiàn)新變化，競(jìng)爭(zhēng)因素加大，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)將加快，但行業(yè)總體利益將在一段時(shí)間內(nèi)得到保護(hù)，利率市場(chǎng)化改革將謹(jǐn)慎進(jìn)行，存款保險(xiǎn)制度將加快推出。

*改革的受益者將是四大國(guó)有銀行和上市銀行，各種類型的投資主體將有更多機(jī)會(huì)參與投資以分享銀行業(yè)的成長(zhǎng)回報(bào)。

*銀監(jiān)會(huì)作為正部級(jí)事業(yè)單位，其地位與證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)平行。

*銀監(jiān)會(huì)的成立強(qiáng)調(diào)了央行制定貨幣政策職能的獨(dú)立性。

【論文關(guān)鍵詞】香港金融;監(jiān)管;演變

【論文摘要】香港金融監(jiān)管經(jīng)歷了一個(gè)從無(wú)到有,從松到緊的過(guò)程,筆者分析了香港金融監(jiān)管的演變的3個(gè)主要階段。

作為世界上著名的貿(mào)易自由港和國(guó)際金融中心的香港在其發(fā)展過(guò)程中,形成了一個(gè)特殊的政府構(gòu)架體制和具有香港特色的經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡。為了適應(yīng)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn),香港政府對(duì)金融的監(jiān)管也經(jīng)歷了一個(gè)從無(wú)到有,從松到緊的過(guò)程。

1行業(yè)自律主導(dǎo)階段(19世紀(jì)末～20世紀(jì)60年代)

香港金融市場(chǎng)建立初期,沒(méi)有中央銀行,政府對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管缺位,經(jīng)營(yíng)環(huán)境寬松,資本自由流動(dòng),給香港帶來(lái)了大量資本,加速了香港銀行業(yè)的發(fā)展,呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的局面。到了20世紀(jì)20年代末,美國(guó)爆發(fā)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī),多家銀行發(fā)生擠兌、破產(chǎn)。這為香港銀行業(yè)敲響了警鐘,香港銀行業(yè)開始意識(shí)到對(duì)市場(chǎng)發(fā)展適度的監(jiān)控是必要的,而缺乏監(jiān)管極易造成金融發(fā)展的不穩(wěn)定,因此在銀行業(yè)行業(yè)內(nèi)部組建了自律性的監(jiān)管組織,其監(jiān)管目的主要是控制銀行業(yè)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展。這種行業(yè)內(nèi)部的自我監(jiān)管在20年代至60年代保證并促進(jìn)了銀行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展,60年代是香港銀行業(yè)快速膨脹時(shí)期,由于銀行業(yè)的監(jiān)管尚未建立,也為之后的銀行危機(jī)埋下了隱患。香港證券業(yè)管理首個(gè)行業(yè)監(jiān)管組織是自律性的組織―香港證券經(jīng)紀(jì)業(yè)協(xié)會(huì)。它采用會(huì)員制,運(yùn)用內(nèi)部的管理機(jī)制對(duì)其會(huì)員進(jìn)行規(guī)范。在這段時(shí)期內(nèi)香港證券業(yè)是穩(wěn)步向前發(fā)展的。保險(xiǎn)業(yè)的情況與證券業(yè)基本上是類似的,首個(gè)管理機(jī)構(gòu)是保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì),在發(fā)展的過(guò)程中不斷吸收新的會(huì)員發(fā)展壯大。

這段時(shí)期是香港金融業(yè)發(fā)展最快的時(shí)期。自律性監(jiān)管變化靈活、監(jiān)管成本低、監(jiān)管強(qiáng)度松適應(yīng)了當(dāng)時(shí)香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r,促進(jìn)了香港金融業(yè)發(fā)展。

摘要：金融創(chuàng)新和銀行監(jiān)管是辨證統(tǒng)一的，要處理好兩者之間的關(guān)系，銀行監(jiān)管能保證金融創(chuàng)新朝著正確的軌道發(fā)展，從而使得金融創(chuàng)新成為金融發(fā)展的持續(xù)動(dòng)力。20世紀(jì)70年代以來(lái)，隨著金融全球化蓬勃發(fā)展，金融自由化方興未艾，金融創(chuàng)新層出不窮，原有的銀行監(jiān)管體系越來(lái)越不適應(yīng)形勢(shì)變化，導(dǎo)致銀行監(jiān)管嚴(yán)重失靈，金融危機(jī)此起彼伏，由銀行監(jiān)管失靈和安全網(wǎng)措施進(jìn)而產(chǎn)生了嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)，并造成巨額監(jiān)管成本。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管，混業(yè)經(jīng)營(yíng)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，金融自由化，流動(dòng)性

一、金融創(chuàng)新所帶來(lái)的挑戰(zhàn)

20世紀(jì)70年代以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，金融一體化和金融國(guó)際化不斷發(fā)展，國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目變化，金融國(guó)際化更會(huì)帶來(lái)信息不對(duì)稱與透明度問(wèn)題，通貨膨脹加劇，匯率、利率不斷動(dòng)蕩，這一切都給銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)，在傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)之外，各類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)也日益突出。與此同時(shí)，國(guó)際性債務(wù)危機(jī)的發(fā)展及國(guó)際儲(chǔ)蓄和投資流向地理位置的轉(zhuǎn)移，也嚴(yán)重沖擊著銀行業(yè)資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性，增加了金融中介的敞口風(fēng)險(xiǎn)，迫使銀行業(yè)在內(nèi)的金融行業(yè)在金融業(yè)務(wù)上展開激烈的競(jìng)爭(zhēng)，不斷創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)方式、金融產(chǎn)品和金融工具以滿足保值增值的需要和應(yīng)付不穩(wěn)定帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在避免資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)性的同時(shí)，確保銀行的安全性和盈利性。

從全球范圍來(lái)看，銀行業(yè)開展金融創(chuàng)新正是其實(shí)現(xiàn)盈利性、流動(dòng)性和安全性相統(tǒng)一最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的具體體現(xiàn)，具體表現(xiàn)在：金融業(yè)務(wù)融合、金融混業(yè)、金融系統(tǒng)趨同化及國(guó)際金融的集成化等。到了20世紀(jì)80年代，金融創(chuàng)新的外部環(huán)境更加寬松，金融自由化浪潮不斷涌現(xiàn)；同時(shí)，電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和通訊新技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛運(yùn)用也為金融創(chuàng)新提供了良好的軟硬件基礎(chǔ)并大大推動(dòng)了金融創(chuàng)新進(jìn)程，并且刺激了金融創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

20世紀(jì)90年代中期以后，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融系統(tǒng)更是呈現(xiàn)出趨同化的跡象。ClaudiaDziobek和JohnK.Garrett（1998）認(rèn)為，金融系統(tǒng)似乎要趨向于一種共同的中間模式；與此同時(shí)，各國(guó)國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系更加緊密，相互間的影響日益增大，形成金融的國(guó)際集成化。

基于改革的市場(chǎng)取向，中國(guó)目前正在經(jīng)歷的這場(chǎng)體制轉(zhuǎn)軌與制度變遷過(guò)程，可以被極為簡(jiǎn)練地概括為經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化過(guò)程，在這一過(guò)程中更多表現(xiàn)出的是市場(chǎng)力量的不斷加強(qiáng)和政府干預(yù)的適當(dāng)?shù)?。然而，?duì)于銀行等金融部門而言，在金融市場(chǎng)不斷發(fā)展的同時(shí)，卻越來(lái)越重視和強(qiáng)調(diào)政府部門對(duì)金融市場(chǎng)以及銀行等金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理。從國(guó)際社會(huì)來(lái)看，也存在著這一看似矛盾的“二律背反”現(xiàn)象，伴隨金融全球化、自由化浪潮的推進(jìn)，國(guó)際金融業(yè)也正在向強(qiáng)化監(jiān)管復(fù)歸，強(qiáng)化監(jiān)管與金融自由化同步發(fā)展。為什么要特別強(qiáng)調(diào)對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，銀行監(jiān)管的基本邏輯依據(jù)是什么，政府對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的基本意圖與動(dòng)機(jī)是什么？歸根結(jié)底，對(duì)銀行業(yè)實(shí)施監(jiān)管的根本目標(biāo)究竟是什么？只有明確這一問(wèn)題，才能正確解決怎樣進(jìn)行監(jiān)管的問(wèn)題。也即監(jiān)管目標(biāo)的定位是有效實(shí)施金融監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)，“只有將監(jiān)管目標(biāo)明確定義，并且準(zhǔn)確無(wú)誤地將實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)的責(zé)任委托給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管才有可能有效進(jìn)行”（Goodhart，1998），才可以圍繞這一目標(biāo)而有針對(duì)性地對(duì)具體監(jiān)管內(nèi)容、對(duì)象、方式、技術(shù)、方法、手段以及監(jiān)管組織形式進(jìn)行選擇取舍，才可能確保監(jiān)管效率甚至整個(gè)金融系統(tǒng)運(yùn)行效率的提高。

一、監(jiān)管目標(biāo)及其主旨：理論的辨析

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)銀行監(jiān)管的原因、必要性及其應(yīng)達(dá)到的目標(biāo)的解釋，主要建立于新古典微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論之上，特別是“市場(chǎng)失靈理論”與“信息經(jīng)濟(jì)學(xué)”理論。該理論體系認(rèn)為，政府實(shí)施銀行監(jiān)管是為了社會(huì)公眾利益而對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中不適合或低效率的一種反應(yīng)，是為糾正金融市場(chǎng)壟斷性、外部性、傳染性、脆弱性和信息不完備性等所引起的市場(chǎng)失靈問(wèn)題而做的制度安排。從理論分析的邏輯看，主要有兩個(gè)基本分析視角：一是基于銀行系統(tǒng)的宏觀視角，主要著眼于銀行系統(tǒng)本身的重要性及其外部性效應(yīng)，認(rèn)為銀行體系在提供金融服務(wù)等特殊商品外，還支撐著整個(gè)社會(huì)的支付結(jié)算體系，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的平穩(wěn)運(yùn)行至關(guān)重要，從而使得銀行體系具有較強(qiáng)的外部性，銀行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)聚集的行業(yè)，同時(shí)銀行風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，一家銀行的破產(chǎn)倒閉可能誘發(fā)“多米諾骨牌”效應(yīng)，引起銀行體系的連鎖反應(yīng)，破壞整個(gè)支付結(jié)算體系，并通過(guò)貨幣信用緊縮影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，需要政府部門介入，通過(guò)外部監(jiān)管來(lái)限制銀行倒閉的不利影響，保持整個(gè)金融體系的健康穩(wěn)定。

另一種視角則是基于銀行合約參與者——存款人的微觀視角，主要著眼于保護(hù)一般存款人及金融商品消費(fèi)者的合法權(quán)益（Kareken，1986）。認(rèn)為在金融商品的提供者與消費(fèi)者之間存在著復(fù)雜的委托關(guān)系，為保證作為人的金融機(jī)構(gòu)更好地為委托人服務(wù)，金融商品的消費(fèi)者需要對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行監(jiān)督。對(duì)于銀行而言，為避免銀行經(jīng)營(yíng)者在使用存款人的資金發(fā)放貸款時(shí)過(guò)于冒險(xiǎn)、損害存款人利益，存款人需要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督。但由于銀行與存款人及各金融交易者之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問(wèn)題，監(jiān)督成本很高，數(shù)量眾多而分散的中小存款者存在著普遍的“搭便車”傾向，中小存款人既沒(méi)有積極性也沒(méi)有能力去搜尋信息或干預(yù)銀行管理。因此，銀行監(jiān)管對(duì)中小存款者而言具有公共品性質(zhì)，供給嚴(yán)重不足，需要政府承擔(dān)這一公共品的供給。

作為這兩種不同的理論邏輯和關(guān)注視角，盡管在最終監(jiān)管要求和監(jiān)管內(nèi)容等方面是基本統(tǒng)一的，兩者異曲同工，都要求被監(jiān)管行盡可能穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，避免其過(guò)度涉險(xiǎn)，進(jìn)而保持整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和存款人利益的最大化。以消費(fèi)者保護(hù)為目標(biāo)的監(jiān)管，常常可以獲得對(duì)維護(hù)系統(tǒng)穩(wěn)定有用的信息，而以維護(hù)系統(tǒng)穩(wěn)定為目標(biāo)的監(jiān)管，也照樣可以甚至必須對(duì)具體業(yè)務(wù)行為進(jìn)行監(jiān)管（王君，2001）。然而，基于兩種不同的目標(biāo)和關(guān)注視角，在具體的操作過(guò)程中，兩者有時(shí)會(huì)不可避免地出現(xiàn)一定的沖突，如基于穩(wěn)定整個(gè)金融系統(tǒng)的角度考慮，在銀行業(yè)出現(xiàn)一定問(wèn)題時(shí)，出于擔(dān)心整個(gè)市場(chǎng)崩潰的角度考慮，監(jiān)管者可能會(huì)故意隱瞞一些重要的信息，但從存款人利益的角度來(lái)講，顯然具有一定的“欺詐”之嫌，侵犯了消費(fèi)者的充分知情權(quán)，不利于其及時(shí)調(diào)整投資決策。

為了避免目標(biāo)沖突，相當(dāng)一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)圍繞監(jiān)管目標(biāo)設(shè)置（Wallman，1977；Taylor，1995；Goodhart，1998）。但在具體方案的設(shè)計(jì)方面，理論界仍未達(dá)成共識(shí)。較為普遍的一種模糊分類方案認(rèn)為，各類金融機(jī)構(gòu)由于性質(zhì)的不同，對(duì)維護(hù)系統(tǒng)穩(wěn)定和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的要求也各不相同，銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特征明顯，并且與宏觀經(jīng)濟(jì)政策關(guān)系密切，因而應(yīng)當(dāng)由中央銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管；而保險(xiǎn)業(yè)與證券業(yè)的消費(fèi)者保護(hù)特征比較明顯，可以由相應(yīng)的專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。但在這一框架下，對(duì)于某個(gè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管常常難以同時(shí)兼顧不同的目標(biāo)，只能有所側(cè)重。如中央銀行對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管只以維護(hù)系統(tǒng)穩(wěn)定為重點(diǎn)，有時(shí)不可避免地難以顧及消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)問(wèn)題；對(duì)證券業(yè)的監(jiān)管，則主要顧及了消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，而忽視了其對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的影響。為避免這種主次的沖突，泰勒（Taylor，1995）提出了一種“雙峰”論（TwinPeaks）的觀點(diǎn)，認(rèn)為整個(gè)金融系統(tǒng)的監(jiān)管可以根據(jù)目標(biāo)的不同，設(shè)置兩個(gè)相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。兩者的監(jiān)管對(duì)象都同時(shí)涉及銀行、證券、保險(xiǎn)，只是前者針對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審慎性監(jiān)管，以維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和金融體系的穩(wěn)定，盡量防止發(fā)生系統(tǒng)性金融危機(jī)或金融市場(chǎng)崩潰；后者針對(duì)金融機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)主義行為進(jìn)行“商業(yè)營(yíng)運(yùn)監(jiān)察”性的行為監(jiān)管，以防止其出現(xiàn)欺詐或機(jī)會(huì)主義行為，保護(hù)知情較少者（中小消費(fèi)者和投資者）的合法利益。負(fù)責(zé)保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)以金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)為對(duì)象，而負(fù)責(zé)穩(wěn)定金融體系的監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)以支付系統(tǒng)為對(duì)象。