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篇1

傳導在危機發(fā)生以前，美國的金融監(jiān)管系統(tǒng)具有功能性監(jiān)管和一體化監(jiān)管的綜合特征，所以美國監(jiān)管模式就兼具了二者的優(yōu)勢，即一個專業(yè)化的監(jiān)管者用一以貫之的原則對具有不同法律性質(zhì)的企業(yè)實施相同的監(jiān)管，同時避免了功能性監(jiān)管模式的權(quán)限界定模糊問題。但是美國這樣的監(jiān)管結(jié)構(gòu)也避免不了以下弊病，即因為該監(jiān)管機構(gòu)過于龐大，會將工作劃分為不同的業(yè)務(wù)部門，那么如果不同部門的信息交流存在障礙且得不到重視，那么危機隱患就深植于系統(tǒng)中了。美國從兩個層面進行金融監(jiān)管，即從聯(lián)邦層面和州立層面分別進行監(jiān)管。在聯(lián)邦政府層面上，有五個機構(gòu)行使監(jiān)管和審查的權(quán)力，即貨幣監(jiān)管署、美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司、儲蓄管理局和國家信用社管理局。除了國家信用社管理局，上述機構(gòu)管轄權(quán)的邊界經(jīng)常是模糊的，并且他們的責任是重疊的。日本的監(jiān)管結(jié)構(gòu)具有一體化監(jiān)管模式的特點，即由金融危機管理局獨自負責日本金融服務(wù)領(lǐng)域的安全穩(wěn)健發(fā)展，日本金融危機管理局下設(shè)了金融服務(wù)管理局、財政部和日本央行三個機構(gòu)，可以掌握企業(yè)經(jīng)營活動更加綜合全面的信息，并且避免了功能性監(jiān)管和機構(gòu)監(jiān)管模式的權(quán)限界定模糊問題;但是如果日本金融危機管理局監(jiān)管缺失，那么監(jiān)管體系內(nèi)就沒有其他機構(gòu)彌補錯誤。德國和英國都是采用一體化監(jiān)管模式的主要代表。在2002年之前，德國采納的是機構(gòu)監(jiān)管模式，即聯(lián)邦銀行監(jiān)管辦公室、聯(lián)邦證券監(jiān)管辦公室和聯(lián)邦保險監(jiān)管辦公室分別監(jiān)管銀行、證券和保險業(yè)。但是鑒于跨領(lǐng)域經(jīng)營的金融產(chǎn)品的日漸增加，德國采納了一體化監(jiān)管模式。在該模式下，聯(lián)邦金融監(jiān)管局和德意志聯(lián)邦銀行共同進行金融監(jiān)管。聯(lián)邦金融監(jiān)管局負責監(jiān)管的是三個傳統(tǒng)的金融部門，即銀行、證券和保險，德意志聯(lián)邦銀行負責監(jiān)管銀行業(yè)。并且鑒于德意志聯(lián)邦銀行對銀行業(yè)的監(jiān)管與聯(lián)邦金融監(jiān)管局有一定的重疊，二者在理解備忘錄中重新規(guī)定了具體的權(quán)力界限。綜合考量上述三個經(jīng)濟體的監(jiān)管結(jié)構(gòu)，我們可以觀察到三個經(jīng)濟體在經(jīng)濟危機發(fā)生之前都采納了一體化監(jiān)管模式，那么危機的發(fā)生就使得我們不得不重視一體化監(jiān)管模式的缺點。在一體化監(jiān)管模式下，如果監(jiān)管者忽略經(jīng)濟發(fā)展中的致命缺陷，或者沒有發(fā)現(xiàn)監(jiān)管缺陷孕育的系統(tǒng)性風險，那么就沒有其他的機構(gòu)來彌補該過失了。除此之外，由于一體化監(jiān)管者過于龐大，所以一般會被劃分為易于管理的幾個部門，而且一些國家由于歷史遺留問題等原因，還有一些與一體化監(jiān)管者監(jiān)管領(lǐng)域重疊的機構(gòu)存在。所以要想發(fā)揮一體化監(jiān)管的優(yōu)勢，就必須要加強各個部門的信息交流和協(xié)調(diào)。三個經(jīng)濟體都采納了類似的一體化監(jiān)管模式，各自的一體化監(jiān)管者都忽略了監(jiān)管系統(tǒng)中的致命缺陷，危機影響的廣度就不僅限于美國國內(nèi)，也不限于美、日、德三大經(jīng)濟體，而是還包括與它們有密切經(jīng)濟往來的新興經(jīng)濟體，危機迅速在世界蔓延。

二、美國金融監(jiān)管的改革危機發(fā)生之后

美國監(jiān)管政策和監(jiān)管框架的變動經(jīng)歷了從《現(xiàn)代化的金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)藍圖》到《金融監(jiān)管改革:一個新基礎(chǔ)》監(jiān)管改革意見出臺，再到《多德－弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》監(jiān)管改革法案的出臺。最終，在《多德－弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》頒布后，美國的監(jiān)管框架有了較大的變動。《多德－弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》是在《金融改革:一個新的基礎(chǔ)》與沃克爾法則的基礎(chǔ)上加工而成的法案?！督鹑诒O(jiān)管改革:一個新基礎(chǔ)》方案主要提出要實現(xiàn)以下五個監(jiān)管目標:

一是推進對金融機構(gòu)的有力監(jiān)管。該目標的提出主要是因為，監(jiān)管者沒有要求公司在經(jīng)濟繁榮時期持有足夠的資本金來防范可能到來的蕭條時期的風險;

二是建立對金融機構(gòu)的綜合監(jiān)管。此次經(jīng)濟危機是在金融市場經(jīng)歷長時期顯著增長和創(chuàng)新后發(fā)生的，伴隨增長的不是風險被適當?shù)胤稚?，反而是以隱蔽并且復雜的方式將風險集中化，所以要對涉及的所有受益方都進行監(jiān)管;

三是保護消費者和投資者。雖然許多機構(gòu)都有保護消費者的權(quán)力，但是監(jiān)管空白和監(jiān)管不力的問題還是存在的;四是為政府提供治理經(jīng)濟危機的必要工具。銀行持股公司或者非銀行金融機構(gòu)面臨破產(chǎn)時只有兩個選擇，即外部融資或者破產(chǎn)申請。但是這兩種方式都不能將納稅人的損失最小化來阻止系統(tǒng)性風險蔓延;五是提升國際監(jiān)管標準和加強國際合作。全球見證了危機跨越國界漫無邊際地快速傳播，但是現(xiàn)在建立的監(jiān)管僅僅局限于單一國家層面，沒有統(tǒng)一的監(jiān)管框架會加劇全球金融系統(tǒng)中的系統(tǒng)性風險?！抖嗟拢ヌm克華爾街改革與消費者保護法案》旨在“通過改善美國金融系統(tǒng)的透明度來推進金融穩(wěn)定，結(jié)束‘大而不倒’的狀況，通過終結(jié)緊急救助來保護美國納稅人，使消費者免受金融服務(wù)行為不當造成的傷害等”。法案改變了危機前的監(jiān)管結(jié)構(gòu)，如增設(shè)了新機構(gòu)，同時合并和廢除了某些機構(gòu)來監(jiān)管系統(tǒng)性風險。受該法案影響的危機前設(shè)立的機構(gòu)有聯(lián)邦存款保險公司、證券交易委員會、貨幣監(jiān)理署、美聯(lián)儲、證券投資人保護公司和儲蓄監(jiān)管局。其中儲蓄監(jiān)管局被廢除，其權(quán)力被移交給貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦存款保險公司和美聯(lián)儲。

經(jīng)濟危機主要暴露了以下監(jiān)管系統(tǒng)的缺陷:

首先，沒有機構(gòu)負責整個金融系統(tǒng)的風險評估，所以法案想要建立一個使管理者能夠縱觀全局的體系。設(shè)立的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會和金融研究局附屬于財政部，前者負責識別繁殖于金融和非金融組織中的、對美國金融穩(wěn)定有威脅的風險，后者負責提供關(guān)于金融系統(tǒng)管理、技術(shù)和預算分析;其次，“大而不倒”問題嚴重。法案提出該類型的公司將要比其他公司獲得更加密切的監(jiān)管，并且禁止了銀行的附屬機構(gòu)使用自己的賬戶進行交易，每年要接受一次美聯(lián)儲的壓力測試，還要每年自測一次。此外，法案通過了“有序清算機構(gòu)”使大型機構(gòu)安全地倒閉的決議。在清算之前，聯(lián)邦存款保險公司和證券投資人要確保清算對于維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定是必要的，而不是從清算涉及的金融公司的角度來判斷清算實施的必要性;

再次，危機暴露了重復監(jiān)管問題。法案通過對監(jiān)管機構(gòu)調(diào)整，將權(quán)力移交給貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦存款保險公司和美聯(lián)儲，廢除了儲備監(jiān)管局?？偟膩碇v，美國、日本和德國等主要發(fā)達經(jīng)濟體都采取了一體化監(jiān)管模式，各自的一體化監(jiān)管者都忽略了監(jiān)管系統(tǒng)中的致命缺陷。

篇2

（一）金融危機與企業(yè)融資金融危機主要從供給端對銀行信貸產(chǎn)生影響，銀行的資產(chǎn)流動性下降以及經(jīng)營績效降低，都促使其通過儲存流動性，減少貸款規(guī)模的方式來降低經(jīng)營風險。為了緩解融資約束，企業(yè)開始選擇其他融資方式來為公司正常經(jīng)營提供資金支持，主要包括現(xiàn)金儲備、公司債券融資和貿(mào)易融資三個方面。Campello等人將企業(yè)按照融資約束的程度進行分組，對來自美國、歐洲和亞洲的1050家公司的CFOS進行問卷調(diào)查，研究發(fā)現(xiàn)，面臨融資約束的公司會計劃削減自身的研發(fā)、薪酬和資本支出，并采取多種手段進行現(xiàn)金儲備。具體來說，為預防將來可能出現(xiàn)的信貸緊縮局面，面臨融資約束的企業(yè)會通過加速提取銀行信貸余額和降低股利分配比例等方式儲存流動性，提升企業(yè)應(yīng)對宏觀經(jīng)濟波動等風險的能力，未受到融資約束的企業(yè)則沒有上述行為。Kahle和Stulz將企業(yè)按照與銀行有無關(guān)聯(lián)進行分組，實證檢驗企業(yè)各種融資手段在金融危機期間的變化。研究發(fā)現(xiàn)，在危機第一年，各類企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模都有所擴張，2008年9月之后，債券融資和股票融資規(guī)模均大幅降低，而與銀行關(guān)聯(lián)較多的企業(yè)的現(xiàn)金儲備則在整個危機期間顯著上升。金融危機主要對銀行信貸供給端產(chǎn)生影響，這會降低企業(yè)從銀行獲取貸款的能力，干擾企業(yè)的正常經(jīng)營，為了滿足企業(yè)必要的資金需求，債券融資成為企業(yè)融資的重要選擇之一。

Polak等人認為2007—2009年的金融危機促使企業(yè)將注意力從盈利水平轉(zhuǎn)移到企業(yè)現(xiàn)金儲備和流動性上，公司債券在企業(yè)融資方式中的地位顯著提高，發(fā)行債券成為維持公司流動性、控制公司風險的戰(zhàn)略選擇。Dick－Nielsen等人以不同信用評級債券為例，指出金融危機期間公司債券對企業(yè)融資具有重要作用，認為信用評級較高的公司的債券流動性更好，AAA評級債券需求升高的主要原因在于銀行借貸規(guī)模縮減所造成的系統(tǒng)流動性不足。此外，Dick－Nielsen等人進一步對比了金融機構(gòu)發(fā)行的債券和非金融機構(gòu)發(fā)行的債券，發(fā)現(xiàn)金融機構(gòu)發(fā)行的債券明顯缺乏流動性。在金融危機期間，企業(yè)面臨融資約束，企業(yè)之間的貿(mào)易融資作為緩解融資約束的另外一種替代選擇，其重要性日益體現(xiàn)。Garcia－Appendini和Montoriol－Garriga在銀行信貸緊縮和非金融機構(gòu)的外部融資能力受到限制的背景下，實證檢驗了非金融機構(gòu)在金融危機期間為企業(yè)提供資金的重要性。將企業(yè)按外部融資的依賴水平進行分組，發(fā)現(xiàn)企業(yè)之間的貿(mào)易融資在金融危機期間有所上升，融資約束較小的企業(yè)為面臨融資約束的企業(yè)提供流動性。融資約束企業(yè)在金融危機期間貿(mào)易融資上升的主要目的是補償其在銀行借款方面的不足，為了促進經(jīng)濟快速增長，政府應(yīng)該采取政策規(guī)范貿(mào)易融資。與前者的研究相類似，Coulibaly等人在外部資本市場融資能力下降的背景下，研究了貿(mào)易融資對企業(yè)經(jīng)營的重要作用，利用亞洲六個新興市場國家和地區(qū)（中國、印度、印度尼西亞、馬來西亞、中國臺灣、泰國）的宏觀數(shù)據(jù)探求企業(yè)銷售額下降的原因，發(fā)現(xiàn)擁有較多貿(mào)易融資的企業(yè)銷售額下降較少，貿(mào)易融資對于企業(yè)經(jīng)營的重要性愈加明顯。進一步地，Coulibaly等人將企業(yè)分成國內(nèi)市場導向和出口導向兩類，發(fā)現(xiàn)出口導向型企業(yè)貿(mào)易融資較少，其銷售收入下滑幅度相應(yīng)也較大。

（二）金融危機與企業(yè)投資在金融危機期間，出于謹慎性動機，銀行會選擇降低貸款比例，提高資產(chǎn)流動性，企業(yè)相對較難從銀行取得貸款。在此背景下，企業(yè)投資在金融危機期間有下降趨勢，現(xiàn)金儲備、債務(wù)融資和信用額度等因素與其投資的關(guān)系受到國外學者的重視。Campello等人采用調(diào)查問卷法證實，近90％受到融資約束企業(yè)的首席財務(wù)官（CFO）聲稱企業(yè)的投資計劃受到了金融危機的影響，而超過半數(shù)的企業(yè)強制取消了既定投資項目。Duchin等人則通過實證檢驗的方法，將企業(yè)按照融資約束進行細分，討論金融危機期間企業(yè)現(xiàn)金儲備與投資的關(guān)系。他們的研究發(fā)現(xiàn)，金融危機主要是從供給端影響非金融機構(gòu)從外部資本市場獲得融資的能力，控制行業(yè)和時間變量后，公司投資在金融危機開始時的下降幅度達到了6.4％。值得注意的是，擁有較少現(xiàn)金儲備和高額凈短期負債的企業(yè)投資下降幅度最大。在進一步研究中，Duchin等人又將樣本研究區(qū)間擴展到2009年3月31日，發(fā)現(xiàn)隨著金融危機對企業(yè)需求端的影響開始顯現(xiàn)，公司投資依然保持下降的趨勢，但此時現(xiàn)金儲備對企業(yè)投資的影響不再顯著，說明隨著投資需求的下降，融資約束的存在對企業(yè)經(jīng)營的影響開始下降。Almeida等人利用金融危機提供的自然實驗的機會，研究信貸緊縮背景下企業(yè)經(jīng)營行為的變化，按照債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)將企業(yè)分為在金融危機期間需要進行再融資和沒有再融資兩組，發(fā)現(xiàn)相較于在金融危機期間沒有再融資的企業(yè)來說，需要在金融危機期間再融資企業(yè)的投資多下降了2.5%，而債務(wù)期限結(jié)構(gòu)以短期借款為主的企業(yè)在金融危機期間投資下降的幅度更大。

Anand等人解釋了流動性管理與企業(yè)投資之間的關(guān)系，指出金融危機造成了市場流動性不足，這種流動性緊縮局面延續(xù)了較長一段時間，由于買方投資者承擔了更大的流動性風險，機構(gòu)投資者傾向于在金融危機期間撤銷大部分風險投資，這一經(jīng)營策略延續(xù)到了金融危機后很長一段時間，所以，機構(gòu)投資者通過交易控制長期市場秩序失衡的能力較難迅速恢復。Campello等人則將關(guān)注焦點放到了金融危機期間企業(yè)如何管理流動性這一問題上，通過將公司內(nèi)部流動性、外部資金和公司決策三者相結(jié)合，發(fā)現(xiàn)金融危機期間，對沒有出現(xiàn)現(xiàn)金流短缺的企業(yè)來說，較高的信貸額度往往意味著更大規(guī)模的資本支出，而面臨融資約束的企業(yè)則會謹慎權(quán)衡儲蓄和投資行為，信貸額度的存在有利于弱化金融危機對公司投資的影響。與前述研究類似，Campello等人又以歐洲地區(qū)公司作為研究對象，發(fā)現(xiàn)金融危機期間公司信貸額度并沒有枯竭，銀行信貸可以為面臨融資約束的公司提供流動性，進而對其投資行為進行支持。值得注意的是，Chen等人分析了20世紀60年代以來投資現(xiàn)金流敏感性的變化，發(fā)現(xiàn)在整個樣本期間內(nèi)投資現(xiàn)金流敏感性有下滑的趨勢，尤其是在近幾年，投資現(xiàn)金流敏感性幾乎消失，這一現(xiàn)象在金融危機期間依然存在，而研發(fā)費用和現(xiàn)金儲備的變化并不能很好地解釋上述現(xiàn)象。因此，他們指出投資現(xiàn)金流敏感性并不是度量融資約束的合理變量，未來研究中對于投資現(xiàn)金流敏感性消失這一現(xiàn)象的解釋將有利于深化對公司投資行為的認識。除了企業(yè)的現(xiàn)金儲備、債務(wù)融資、信用額度等因素與企業(yè)投資規(guī)模的變化相關(guān)以外，企業(yè)的會計穩(wěn)健性也會對企業(yè)投資規(guī)模產(chǎn)生影響，會計穩(wěn)健性越高，則企業(yè)就更有潛力提升自身債務(wù)融資能力，提高投資水平。Watts和Zuo實證檢驗了美國2983家非金融機構(gòu)的會計報表對于企業(yè)價值的影響，認為金融危機期間會計穩(wěn)健性主要通過改善企業(yè)借貸能力和制約投資機會兩個渠道來提升公司價值，企業(yè)的會計穩(wěn)健性越高，金融危機對公司股票收益率的消極影響就越小，企業(yè)越有可能取得更多銀行貸款以擴大投資。

二、中國情境下金融危機與公司財務(wù)未來研究展望

國外有關(guān)金融危機微觀經(jīng)濟后果的討論為中國開展金融危機的相關(guān)研究提供了理論參考和經(jīng)驗借鑒，但是考慮到中國特殊的經(jīng)濟發(fā)展階段和尚不完善的市場經(jīng)濟體制，將金融危機微觀經(jīng)濟后果的相關(guān)研究與中國特殊的制度背景相結(jié)合，有可能取得不同于國外的研究結(jié)論。中國在金融危機期間的宏觀經(jīng)濟政策、中國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的特殊發(fā)展階段和尚不完善的市場經(jīng)濟體制，以及金融危機期間中國企業(yè)海外并購和“國進民退”等現(xiàn)象，都為我們研究中國制度背景下金融危機對公司財務(wù)行為的影響提供了嶄新的視角，這不僅有利于擴展國內(nèi)公司財務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)研究，更是對國外金融危機微觀經(jīng)濟后果研究的重要補充?；诖?，我們提出了中國情境下金融危機與公司財務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)研究建議。

（一）基于中國的制度背景，研究金融危機期間企業(yè)的公司治理行為中國正處于市場經(jīng)濟體制的發(fā)展階段，法律和制度環(huán)境尚不完善，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、公司治理水平存在較大改善空間。尤其是受到中國傳統(tǒng)的家族文化的影響，企業(yè)的經(jīng)營決策更多地依靠管理者的個人權(quán)威，這一方面會造成企業(yè)財務(wù)信息披露水平較差，另一方面也使得公司管理層和投資者對企業(yè)日常經(jīng)營的監(jiān)督不足。金融危機爆發(fā)后，大量企業(yè)面臨經(jīng)營困境，因此，研究特殊事件沖擊對企業(yè)公司治理行為的影響將會成為一個重要的話題。在未來的研究中建議著重關(guān)注以下幾個問題：（1）盈余管理。金融危機導致大部分企業(yè)陷入虧損困境，基于自身利益考慮，企業(yè)管理層是否會借金融危機的機會進行盈余管理操縱，在金融危機期間影響企業(yè)盈余管理的因素是什么，這有可能成為研究中國金融危機背景下公司治理行為的重要方面。（2）管理層激勵。企業(yè)“問題”一直是公司治理領(lǐng)域研究的重點，金融危機期間，企業(yè)是否會通過管理層激勵來擺脫經(jīng)營困境，對企業(yè)管理層激勵的方式和效果的研究應(yīng)該成為探討金融危機微觀經(jīng)濟后果的重要研究話題。

（二）基于金融危機的沖擊，觀察企業(yè)理財行為的變化在金融危機期間，企業(yè)的外部融資能力受到限制，企業(yè)的理財行為也相應(yīng)地發(fā)生變化。尤其是在中國特殊的制度背景下，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)存在國有和民營的差別，不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的經(jīng)營目標、財務(wù)決策等會存在一定的差異，以此為基礎(chǔ)，對金融危機期間企業(yè)理財行為的研究也成為一個重要的方向。在未來的研究中，建議重點關(guān)注以下幾個方面：（1）資本結(jié)構(gòu)。在金融危機期間由于外部融資能力受到限制，企業(yè)是否會選擇其他的替代融資方式來滿足資金要求，實證檢驗企業(yè)在金融危機期間資本結(jié)構(gòu)的變化，能為觀察特殊事件對企業(yè)理財行為的影響提供經(jīng)驗借鑒。（2）投資效率。金融危機期間，中國擴張性的財政政策和適度寬松的貨幣政策刺激了國內(nèi)經(jīng)濟的快速復蘇，以此為背景，討論企業(yè)在金融危機期間的投資效率是衡量政府經(jīng)濟刺激政策效果的關(guān)鍵指標。（3）多元化與并購。金融危機期間，企業(yè)海外并購成為公司理財行為的一個熱點，中國企業(yè)相對良好的經(jīng)營狀況和充沛的現(xiàn)金儲備，為企業(yè)實現(xiàn)跨國經(jīng)營戰(zhàn)略和提升國際競爭力提供了機遇，企業(yè)并購與經(jīng)營多元化將會成為金融危機微觀經(jīng)濟后果研究的重要領(lǐng)域。

（三）金融危機與企業(yè)外部聯(lián)系中國制度背景的相關(guān)研究主要集中于中國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟特殊發(fā)展階段和傳統(tǒng)東方文化的“關(guān)系”的概念。在從中央集權(quán)的計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變的過程中，政府依然在資源配置中占有很重要的地位，因此，很多企業(yè)特別是民營企業(yè)積極營造各類外部聯(lián)系，以求為企業(yè)的進一步發(fā)展營造良好的外部環(huán)境。所以，將企業(yè)的外部聯(lián)系納入到金融危機微觀經(jīng)濟后果的研究具有重要的實踐意義。金融危機與企業(yè)外部聯(lián)系的研究應(yīng)著重觀察以下兩點：（1）政治聯(lián)系。中國的制度、法律環(huán)境尚不完善，政治聯(lián)系的存在會為企業(yè)提權(quán)保護、融資便利和稅收優(yōu)惠等優(yōu)勢，將政治聯(lián)系納入到金融危機研究中，觀察政治聯(lián)系與企業(yè)投融資規(guī)模和投資效率的關(guān)系，是對現(xiàn)有政治聯(lián)系相關(guān)研究的重要擴展。（2）銀企聯(lián)系。銀企聯(lián)系也是企業(yè)外部聯(lián)系的重要形式，金融危機期間，政府適度寬松的貨幣政策造成了銀行信貸額度的快速上升，觀察銀企聯(lián)系對企業(yè)獲取銀行貸款和企業(yè)投資的影響，應(yīng)成為未來研究的重要方面。

篇3

一、企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的根源

1.籌資風險產(chǎn)生的原因主要有以下三個方面：一是投資效益的不確定性，即投資風險的存在。由于競爭激烈，市場形勢復雜多變，企業(yè)的投資效益有一定的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風險；二是資金調(diào)度的不合理性。資金合理調(diào)度，可以相對節(jié)約資金占用使其既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又能在時間上相互銜接，形式上相互協(xié)調(diào)，充分挖掘資金使用的潛力。資金調(diào)度不合理，就會出現(xiàn)相反的情況；三是外幣匯率風險，只有當企業(yè)進行外幣籌資業(yè)務(wù)時才發(fā)生。企業(yè)借入外幣進行籌資活動，如果歸還時該種外幣匯率下降，就會產(chǎn)生匯兌收益。反之，就會產(chǎn)生匯兌損失，這樣就要使企業(yè)以更多的本位幣來歸還借款。

2.投資風險產(chǎn)生的原因主要有以下幾個方面：一是投資方向錯誤。選擇的投資方向從一開始就是夕陽產(chǎn)業(yè)、市場淘汰產(chǎn)品項目或國家即將控制投資發(fā)展的污染環(huán)境產(chǎn)業(yè)，投資之日開始就決定了其注定失敗的命運；二是投資過程不能嚴格按預算控制投資成本。形成邊投資邊修改預算的“釣魚工程”，最后擴大了投資總額，造成投產(chǎn)后資產(chǎn)折舊費用占產(chǎn)品成本比例過大，在經(jīng)濟上制約了工程項目資金的回收期縮短；三是投資購建的資產(chǎn)在技術(shù)上不先進。購建技術(shù)落后的設(shè)備、或從經(jīng)濟上看已經(jīng)不先進的設(shè)備，從生產(chǎn)工藝上注定了投資項目資金回收的風險。

3.資金回收風險產(chǎn)生的原因主要有以下幾個方面：一是收賬政策過于寬松。適當?shù)馁d銷能夠促進企業(yè)產(chǎn)品銷售擴大，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，但是，過于寬松的收賬政策則有可能給企業(yè)帶來致命的傷害，造成企業(yè)資金大量流失；二是企業(yè)內(nèi)部對應(yīng)收賬款管理存在漏洞。管理層對抓緊應(yīng)收賬款催繳工作的力度如何，能否安排專人專門負責應(yīng)收賬款的管理，甚至派人長期上門催繳，落實難點、焦點客戶的賬款回收，是該問題的內(nèi)部原因；三是不愿動用法律手段討回債權(quán)?；诰S持長期客戶的關(guān)系，不愿訴訟法律手段解決長期拖欠問題，造成問題積累超過限度，使其釀成現(xiàn)實風險。

4.收益分配風險有兩個來源:一方面是收益確認的風險，即由于客觀環(huán)境因素的影響和會計方法的不當，有可能少計成本費用，多確認當期收益，從而虛增當期利潤，使企業(yè)提前納稅，導致大量資金提前流出企業(yè)而引起企業(yè)財務(wù)風險；或者有可能多結(jié)算成本，多計有關(guān)費用，少確認當期收益，從而虛減了當期利潤，影響了企業(yè)聲譽。另一方面是對投資者分配收益的形式、時間和金額的把握不當而產(chǎn)生的風險。如果企業(yè)處于資金緊缺時期，卻以貨幣資金的形式對外分配收益，且金額過大，就必然大大降低企業(yè)的償債能力，影響企業(yè)再生產(chǎn)規(guī)模；如果企業(yè)投資者得不到一定的投資回報，或單純以股票股利的形式進行收益分配，就會挫傷投資者的積極性，降低企業(yè)信譽，股票上市企業(yè)的股票價格會下跌，這些都會對企業(yè)今后的發(fā)展帶來不利影響。

二、企業(yè)財務(wù)風險防范的幾點看法

1.思想上重視防范財務(wù)風險。

財務(wù)風險防范就是企業(yè)在識別風險、估量風險和分析風險的基礎(chǔ)上，充分預見、有效控制風險，用最經(jīng)濟的方法把財務(wù)風險可能導致的不利后果減少到最低限度。企業(yè)財務(wù)風險防范就是要在財務(wù)風險發(fā)生以前，采取各種措施最大限度地防止風險的發(fā)生或者把風險控制到最小程度。根據(jù)企業(yè)財務(wù)風險的來源，樹立財務(wù)風險意識是市場經(jīng)濟的必然要求。企業(yè)員工，特別是企業(yè)的經(jīng)營管理者只有樹立財務(wù)風險意識，善于對環(huán)境變化帶來的不確定性進行科學預測，有預見性地采取各種防范措施，使可能遭受的風險損失盡可能地降到最低限度，才能保證企業(yè)的生存和發(fā)展，也才能在市場競爭中立于不敗之地。筆者認為，江西水泥廠2005年出現(xiàn)的財務(wù)困境，就是因為當時的管理高層沒有很好地預測財務(wù)風險，對市場環(huán)境盲目樂觀，大量地舉貸建分廠，當市場需求一縮緊時，貸款利息就成了企業(yè)沉重的負擔。

2.選擇合適的財務(wù)風險防范方法。

（1）保持資產(chǎn)的流動性。

企業(yè)償債能力的大小直接取決于其債務(wù)資金總額及資產(chǎn)的流動性。債務(wù)資金總額是根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要而籌措的，在正常情況下，企業(yè)并不會為了償債而擴大籌資規(guī)模，企業(yè)真正能夠償債的只是貨幣資金及部分變現(xiàn)能力強的流動資產(chǎn)（即資產(chǎn)負債表左邊的前面幾項）。而固定資產(chǎn)、長期投資等，往往只能作為一種企業(yè)實力的保證。資產(chǎn)的流動性，具體表現(xiàn)為資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)的比重和流動資產(chǎn)中速動資產(chǎn)的比重。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率也是反映資產(chǎn)流動性的指標。

一個企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)往往是其生產(chǎn)經(jīng)營的需要和特點決定的。但企業(yè)在某些情況下，也可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性。例如，企業(yè)采取融資租賃的方式取得部分廠房和設(shè)備，這樣可以避免部分流動資金“固化”，相對提高資產(chǎn)的流動性，還要求企業(yè)及時處理資金周轉(zhuǎn)過程中不正常的資金梗阻。如積極變賣處理超儲積壓物資，采取措施盡快回收應(yīng)收賬款等，使流動資產(chǎn)真正“流動”起來，既有利于加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果，又有利于企業(yè)實際償債能力的增強。江西水泥廠在財務(wù)危機四起時，也采取了一系列辦法提高資產(chǎn)的流動性。如成立清欠辦，加強對應(yīng)收賬款的回收力度，對一些年年報虧的子公司采取承包租賃經(jīng)營等。通過這些辦法的實施，有效地緩解了財務(wù)危機。

（2）保持合理的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)。

在盡力保持資產(chǎn)流動性的同時，也需要控制合理的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)。企業(yè)負債控制到多大的規(guī)模內(nèi)，并無定論，但一般來說，它必須與企業(yè)的還款能力相協(xié)調(diào)。由于在企業(yè)中，只有作為所有者權(quán)益的那一部分才能作為償債來源，因此，舉債規(guī)模應(yīng)與企業(yè)所有者權(quán)益相適應(yīng)，一般來說不應(yīng)該超過凈資產(chǎn)的數(shù)額。但是，在不同的行業(yè)情況也會有差別。對于一些固定資產(chǎn)比重較大的行業(yè)，由于資產(chǎn)的流動性不強，真正可用于償債的是貨幣資金。對于這樣的行業(yè)，負債規(guī)模還應(yīng)略低一些，另外，企業(yè)確定負債規(guī)模的另一個考慮因素是盈利能力。企業(yè)盈利能力越強則效益越高，負債能帶來更好的效益，還款一般也有保證，因此，可適當擴大負債比重。企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，也是企業(yè)確定負債的一個考慮因素。若企業(yè)資金周轉(zhuǎn)快，生產(chǎn)周期短銷售實現(xiàn)快，則容易組織還款資金；反之，則容易出現(xiàn)拖欠債務(wù)的情況，此時企業(yè)應(yīng)相對降低負債比重。總之，企業(yè)的現(xiàn)金流越有保證就越可以組織較高規(guī)模的負債。

考慮負債規(guī)模的同時也要考慮債務(wù)結(jié)構(gòu)的合理化。債務(wù)結(jié)構(gòu)主要指長短債務(wù)的規(guī)模。一般來說，長期債務(wù)的資金成本較高，短期借款的資金成本較低。從控制資金成本的角度來看，企業(yè)提高短期借款的比重，可相對降低資金總成本。但短期借款的比重太大，違約風險也太大。企業(yè)短期臨時性的資金需要，宜用短期借款解決。長期性的資金需要，若不發(fā)行股票籌資，則宜以長期借款解決。若以短期借款解決，往往陷入借新債還舊債的困境，一旦無法借到，便會面臨財務(wù)風險。在這樣情況下還可以引起借款利率上升，與降低資金成本的初衷背道而馳。

（3）合理調(diào)動貨幣資金，可以考慮建立風險基金。

要防范企業(yè)財務(wù)風險，需要企業(yè)財務(wù)人員進行貨幣資金的合理調(diào)度與安排。根據(jù)不同企業(yè)資金運動的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營的特點，妥善安排貨幣資金的收支活動，使之在平時能保證生產(chǎn)經(jīng)營的需要，在還款和分紅付息期到來時，及時地籌集和調(diào)度資金，以避免出現(xiàn)無力支付的情況。同時，企業(yè)還可以通過聯(lián)營、合并等多方位多元化經(jīng)營方式來擴大規(guī)模，運用規(guī)模經(jīng)濟來分配企業(yè)財務(wù)風險，以盈助虧，以優(yōu)補劣。建立風險基金，即對于出現(xiàn)的偶然性很大而損失有限的風險，企業(yè)可以采取各種可能的方式，有計劃的提取一定數(shù)量且獨立于企業(yè)運營資金之外的貨幣資金，作為損失發(fā)生時的補償基金，防止風險發(fā)生對企業(yè)正常運營資金的影響，從而保證企業(yè)經(jīng)營活動的正常進行。

（4）加大對子公司的財務(wù)控制力度，增強抗風險能力。

企業(yè)作為所有者，對子公司的凈資產(chǎn)有絕對的控制權(quán)力，但各子公司也必須按照現(xiàn)代企業(yè)制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)，獨立地開展生產(chǎn)經(jīng)營活動。企業(yè)要加大對子公司的財務(wù)控制，首先，要建立一整套子公司財務(wù)管理和會計核算制度，從規(guī)章制度上保證子公司的財務(wù)運作符合企業(yè)的整體利益。其次，要推行財務(wù)總監(jiān)制或會計委派制，把財務(wù)會計人員的任命權(quán)歸母公司管理，以避免子公司會計信息失真。再次，對子公司要實行合并會計報表。

（5）加強對投資項目的論證，提高投資收益。

對新上馬的項目，一是要進行充分的可行性論證。對投資的區(qū)域、行業(yè)、時間以及以什么方式投資，都要進行可行性論證，以避免投資風險。同時，還要結(jié)合投資成本，靜態(tài)回收期、投資回報率、該項目的發(fā)展前景等方面綜合考慮。二是投資規(guī)模要適度，資金投向要合理配置，不能貪大求全，否則不利于風險的分擔。三是要樹立抵御風險的信心，一旦決策投資，就要盡快上馬建設(shè)，不搞胡子工程。

（6）建立健全財務(wù)活動各環(huán)節(jié)的風險防范機制。

篇4

首先從我國不斷轉(zhuǎn)變的經(jīng)濟體制來看，社會經(jīng)濟體制的不斷發(fā)展帶來的是激烈的市場競爭，企業(yè)若想保持自身的健康發(fā)展，就必須跟隨市場的腳步及時創(chuàng)新和改革；其次從經(jīng)濟增長的角度上看，經(jīng)濟增長的方式由粗放型逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型，這就意味著必須創(chuàng)新企業(yè)管理方式，降低成本，增加活力；而現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟模式的到來則要求企業(yè)加快創(chuàng)新改革的進程，只有不斷對企業(yè)管理進行調(diào)整，提高企業(yè)工作效率，才能跟得上經(jīng)濟的發(fā)展，而不會被淘汰。

2、后金融危機時代中的企業(yè)經(jīng)濟管理特征

2.1綜合性的企業(yè)經(jīng)濟管理

企業(yè)的最終目的是盈利，在后金融危機時代背景下企業(yè)想要盈利就必須控制成本，因此就必須對企業(yè)經(jīng)濟進行綜合性的管理。就是說要對企業(yè)進行財務(wù)、經(jīng)營、人力等各方面的全方位管理，才能達到控制成本，提升效益的目的。

2.2企業(yè)經(jīng)濟管理的廣泛性

綜合性的企業(yè)經(jīng)濟管理涉及到企業(yè)的資源分配問題，使得企業(yè)經(jīng)濟管理部門與其他管理部門緊密的聯(lián)系在了一起，這幾乎囊括了所有管理人員與員工，畢竟企業(yè)經(jīng)營成績的好壞與員工收益是成正比關(guān)系的，所以營造一個健康的經(jīng)濟管理氛圍也會促使企業(yè)其它方面的管理順利進行。

2.3通過財務(wù)報表來反應(yīng)經(jīng)營情況

企業(yè)的財務(wù)報表是對企業(yè)的經(jīng)營情況的一個直觀上的反應(yīng)。這就包括了企業(yè)全年上、季度上和月份上的財務(wù)指標，所以企業(yè)決策高層通常是根據(jù)財務(wù)報表的反應(yīng)情況來調(diào)整企業(yè)的工作重心，一方面促使企業(yè)達到生產(chǎn)指標，另一方面也有效的節(jié)省人力物力，提高了企業(yè)的經(jīng)濟效益。

3、后金融危機時代下的機遇

隨著后金融危機時代的到來，市場環(huán)境也隨之有了回暖的傾向，近年來我國總外貿(mào)出口額相比金融危機時有了明顯的上升趨勢，這就意味著經(jīng)濟貿(mào)易即將復蘇，市場經(jīng)濟將迎來第二個春天，這就是我國企業(yè)發(fā)展的機遇，而且金融危機下許多企業(yè)遭遇了重大損失，這時如果能采取海外并購的方式就能很好的優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，淘汰一些不適合經(jīng)濟發(fā)展的老舊型產(chǎn)業(yè)，為市場環(huán)境注入活力。

4、后金融危機時代下企業(yè)經(jīng)濟管理的改革創(chuàng)新

4.1更新管理理念

為創(chuàng)新改革企業(yè)經(jīng)濟管理，就必須更新企業(yè)經(jīng)濟管理的理念。后金融危機時代的背景下，企業(yè)必須從高到低的進行新型經(jīng)濟管理理念的培訓，使管理人員以及員工都要認識到更新企業(yè)經(jīng)濟管理的重要性，形成敢于創(chuàng)新的動力，才能為企業(yè)經(jīng)濟管理的創(chuàng)新營造一個良好的環(huán)境氣氛。再適時引進戰(zhàn)略意識以及危機管理等新觀念，指引企業(yè)高層制定年度生產(chǎn)目標時能夠從大局方面出發(fā)，科學先進的制定出一個戰(zhàn)略目標。

4.2控制財務(wù)支出

控制財務(wù)支出的目的是節(jié)約成本。即對油費報銷、公關(guān)接待、電話費、辦公費等一系列成本的控制，做到不鋪張浪費，合理有效的投入資金，使每一分錢都用到實處，發(fā)揮作用。為了做到這點就必須重視財務(wù)支出的約束制度和預算制度，成立財務(wù)約束制度能有效的節(jié)約成本、填堵漏洞，提高資金的使用效率，而成立科學的預算制度則是為了提高企業(yè)的預算和計劃能力。每一個企業(yè)都應(yīng)該結(jié)合自身財務(wù)實際情況來執(zhí)行約束制度和預算制度，避免出現(xiàn)對必要管理經(jīng)費投入不夠的情況出現(xiàn)。后金融危機時代中，企業(yè)應(yīng)該將財務(wù)預算管理當作財務(wù)管理的核心，控制協(xié)調(diào)企業(yè)資金的投入，這樣不但達到節(jié)約成本的目的，也能夠更深入的控制企業(yè)，實現(xiàn)對企業(yè)全方位的管理。

4.3創(chuàng)新經(jīng)營方式

企業(yè)經(jīng)營方式的好壞決定了企業(yè)盈利的多少，后金融危機時代的背景下企業(yè)若想得到發(fā)展，就必須形成新的經(jīng)濟管理制度，更新以前的經(jīng)營結(jié)構(gòu)，有彈性的創(chuàng)新經(jīng)營方式，提高企業(yè)收益，為形成一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈而努力。供應(yīng)鏈方面應(yīng)當擴展自己的業(yè)務(wù)，不僅只擔當采購、生產(chǎn)、驗貨等方面的職責，應(yīng)該轉(zhuǎn)變思想，積極尋求合作、整合市場、提供信息和服務(wù)，綜合性提升競爭力，而銷售鏈方面則應(yīng)該開拓市場，積極尋找新的買家，提升品牌效益或者結(jié)成經(jīng)營聯(lián)盟來鞏固自己的市場。

4.4強化內(nèi)部監(jiān)管，提升資源掌控力度

篇5

1．1施工要點

鋼管樁梳理。鋼管樁在進場前在倉庫即進行梳理，對鋼管樁的規(guī)格型號及外觀進行檢查驗收，去除失圓、變形及規(guī)格不符要求的鋼管樁，按照尺寸要求進行鋼管的焊接接長。技術(shù)準備。熟悉圖紙掌握結(jié)構(gòu)尺寸及地質(zhì)情況。測量水域情況。

1．2圍堰施工

(1)總體思路。

用全站儀定出鋼管樁的方向和中心位置，先打內(nèi)層鋼管樁，內(nèi)層鋼管樁大于承臺輪廓1.0－2.0m，利用水上專用打樁船插打。鋼管樁施打前，測量組放樣定位，控制圍堰長、短邊的鋼管樁位置，定出圍堰的角點及長、短邊的間距。每點處打兩根鋼管樁，兩相鄰點的鋼管樁用槽鋼焊接，做為打鋼管樁的導向。鋼管樁由工程船直接運至現(xiàn)場。鋼管樁間距為100cm，浮吊掛錘，副勾起吊鋼管樁。插打時不能一次打到底，待鋼管樁插入河床2—4m，初步穩(wěn)定后對樁身垂直度進行檢查，及時糾偏，并打設(shè)至設(shè)計深度，最終鋼管樁頂面要求高出水面1m。內(nèi)層鋼管樁施工完成后，開始打設(shè)外層鋼管樁，外層鋼管樁距離內(nèi)層鋼管樁按2m間距控制，施打方法同內(nèi)層鋼管樁。在內(nèi)外層鋼管樁的外側(cè)采用【30槽鋼作為圍囹，圍囹與樁身進行焊接，如出現(xiàn)圍囹與鋼管樁不密貼的現(xiàn)象，采用木契塞縫。填土完成后采用L5角鋼將內(nèi)外層鋼管進行拉接。

(2)鋼管樁插打的方法。

第一根鋼管樁插打。確定圍堰整體布置，先進行輔助導向樁的插打施工。先根據(jù)第一根鋼管樁的位置對輔助導向樁進行放樣，然后用浮吊起吊輔助導向樁，按放樣位置將兩根輔助導向樁打入地下，打入深度7m。輔助導向樁插打完成后設(shè)置導向架，導向架用型鋼焊制而成，高度2m。最后用履帶吊起吊第一根鋼管樁，插入導向架，啟動柴油打樁錘，將其打入地下，頂面標高控制在+2.0m，完成第一根鋼管樁的插打施工。拆除導向架，拔除輔助導向樁。第二根鋼管樁插打。放樣后重新插打輔助導向樁，設(shè)置橫向?qū)驒M梁，采用與第一根鋼管樁同樣的起吊方式吊起第二根鋼管樁，在導向橫梁上焊接臨時導向卡，啟動柴油打樁錘，將其打入地下，頂面標高控制在+2.0m，完成第二根鋼管樁的插打施工。第二根鋼管樁施工完畢后，解除臨時導向卡，按第二根樁的施工方法進行其余鋼管樁的插打施工，直至全部鋼管樁插打完畢。施工過程中要注意角樁的情況。施打時先將鋼管樁逐根施打到穩(wěn)定深度，然后依次打到設(shè)計深度，并由上游分兩頭向下游合龍，注意檢查樁身的垂直度。鋼管樁打完后，橫向之間先用槽鋼連接連接起來，形成一個整體，然后依次用竹柵、土工布，回填土施工，依次推進，最后用橫向槽鋼將兩根雙排方向的鋼管連接。

(3)安裝竹隔柵和土工布。

將小塊竹隔柵按照圍堰尺寸在岸上采用竹簽進行分組編排，每組不大于3m，在格柵上敷設(shè)土工布，并將其固定在竹竿上，運輸至現(xiàn)場沿鋼管樁內(nèi)側(cè)徐徐放下，到位后，用鐵絲將竹隔柵和土工布和鋼管樁進行緊密連接，防止填土過程中側(cè)翻。

(4)填土。

鋼管樁內(nèi)填土采用粘性土，不透水，駁船運輸至施工現(xiàn)場，抓斗船卸土，直至填至水面上1m處。填土過程中，要隨時檢查鋼管樁的垂直度，防止一次填土過高，鋼管樁外傾。

(5)抽水施工。

當圍堰堰體填土，固結(jié)后，采用大功率砂泵抽水，抽水至河床頂，向圍堰內(nèi)填土擠淤，填土從圍堰一端向另一端進行，用粘土塊置換出淤泥，待圍堰內(nèi)粘土填筑高度大于河床底標高后，采用挖泥船清除淤泥，繼續(xù)分層填筑粘土至圍堰頂。然后進行樁基鉆孔施工，抽水水時設(shè)專人進行堰體觀測，抽水速度，不宜過快，現(xiàn)堰體變形較大，立即向堰內(nèi)回水，以平衡內(nèi)外壓力差，確保人身安全。在圍堰外側(cè)設(shè)置靠船樁，在進行圍堰填土時，不得將船與圍堰進行聯(lián)接，且不得碰撞圍堰。填土和抽水時人員不得入堰體內(nèi)作業(yè)。當發(fā)現(xiàn)局部大量漏水時，應(yīng)采用在外側(cè)補樁填土的方式進行堵漏。

(6)安裝護欄。

圍堰頂安裝鋼管護欄，豎向鋼管與鋼管樁焊接牢靠，間距1.5m，水平鋼管用扣件與豎向鋼管連接，距圍堰頂高度1.2m，掛設(shè)安全網(wǎng)及救生衣具。

(7)圍堰拆除。

待鉆孔樁和承臺、駁岸施工完成后，進行圍堰拆除。鋼管樁圍堰拆除工作與圍堰施工程序相反進行。鋼管樁拔除先行由下游方向開始，對稱施工至上游方向，采用振動錘配浮吊進行施工。拆除過程必須時刻注意施工安全。拆除后利用挖泥清除填土。

2效益分析

小鋼管樁土圍堰經(jīng)測算平均樁長在12m時，單價為1900元/米(含圍堰填土及拆除)，10*10m的圍堰最終成本為:76000元。如采用13m鋼板樁:租金為:1元/m．d，104根*13米*1元*60天=81120元，打拆費用:400元/t，0.06t/m，104*13*400*0.06=5408元，圍堰填土:10*10*3*40=12000元，(還不計算大型設(shè)備租賃費用)，共計:98528元所以說在水深合適的情況下，采用小直徑鋼管土圍堰還是比較經(jīng)濟的。社會效益。設(shè)備材料容易組織，降低了工程成本。整個施工工藝易于掌握，容易提高生產(chǎn)工人施工的熟練程度，便于施工隊伍建設(shè)，為企業(yè)帶來無形的經(jīng)濟效益。如果使用單層鋼板樁圍堰，鋼板樁剛度差，容易變形，不安全，如使用雙層，費用將翻番，不經(jīng)濟。拆除周期短，節(jié)約工期。

3結(jié)語

篇6

1.事業(yè)單位經(jīng)濟管理制度不健全。

健全的經(jīng)濟管理制度是事業(yè)單位健康發(fā)展的重要保障，而目前許多事業(yè)單位都存在經(jīng)濟管理制度不健全這一漏洞，嚴重制約了事業(yè)單位的進步和發(fā)展。事業(yè)單位經(jīng)濟管理制度不健全主要表現(xiàn)在以下幾個方面:第一，由于知識結(jié)構(gòu)存在缺陷，事業(yè)單位的工作人員在實際操作中沿用以前的財務(wù)管理方法，至今還沒有建立起一套完整的經(jīng)濟管理制度體系，而且沒有相關(guān)的法律法規(guī)的政策指導，在實際工作中無章可循。第二，有些事業(yè)單位雖然建立了一套經(jīng)濟管理體系，但多顯得大而空，缺乏經(jīng)濟管理的實踐指導，而且約束力不強，很多時候還沒有去著手真正實施方案，就半途而廢了，不能發(fā)揮經(jīng)濟管理制度的實際效用。第三，還有一些建立了經(jīng)濟管理制度的事業(yè)單位，他們確實去具體實施了，但又缺乏有效的監(jiān)督機制，有些自身素質(zhì)不高的工作人員為了一己私利，做出了違法亂紀的行為，嚴重影響了事業(yè)單位的正常運轉(zhuǎn)。

2.事業(yè)單位對自身的風險意識淡薄。

我國的事業(yè)單位一直以來都是參照國家公務(wù)員的標準，很容易使事業(yè)單位風險意識淡薄，認為反正有財政撥款，產(chǎn)生了很強的依賴性。以后，社會主義市場經(jīng)濟制度在我國確立起來，事業(yè)單位也由原來單一的“行政管理”模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆袌龉芾怼焙汀靶姓笇А毕嘟Y(jié)合的模式，事業(yè)單位發(fā)展的外部環(huán)境發(fā)生了很大的改變，事業(yè)單位在享受財政撥款的同時也要面臨來自市場內(nèi)外的諸多壓力和挑戰(zhàn)。除了事業(yè)單位外部的沖擊，事業(yè)單位內(nèi)部也存在很多的問題。事業(yè)單位自身“旱澇保收”的思想，財政撥款不足的現(xiàn)象，使事業(yè)單位的資金常常入不敷出，資金無法滿足事業(yè)單位發(fā)展的實際需要。同時，事業(yè)單位的接待、報銷制度混亂，監(jiān)督不到位，對事業(yè)單位的發(fā)展都造成了消極的影響。

3.事業(yè)單位資金使用不合理，分配比例失調(diào)。

合理分配資金是事業(yè)單位實施經(jīng)濟管理職能的重要方面，然而現(xiàn)在事業(yè)單位資金使用不合理，分配比例失調(diào)的現(xiàn)象比較嚴重。事業(yè)單位以前長期受制于行政管理模式，然而隨著社會環(huán)境的改變，在市場管理環(huán)境下，事業(yè)單位還不能做到自主經(jīng)營。事業(yè)單位的資金使用分配，往往和單位的決策者有很大的關(guān)系。一個新的領(lǐng)導上臺，要做出業(yè)績，若要能很快地顯現(xiàn)出來，就要建設(shè)項目，無論項目大小，都要有一個，在他們眼里，項目就是業(yè)績的最好表現(xiàn)。很多時候這些項目并不符合實際需求，當資金鏈斷裂時，甚至向銀行申請貸款，這就給事業(yè)單位留下資金漏洞。由于這種風氣的長期盛行，形成了惡性循環(huán)，從而嚴重阻礙了事業(yè)單位的發(fā)展。

二、加強事業(yè)單位經(jīng)濟管理的幾點建議

1.完善事業(yè)單位經(jīng)濟管理制度。

健全的經(jīng)濟管理制度是事業(yè)單位提高工作效率、實施科學有效管理的前提條件。因此，建立科學、完善、積極的管理制度是非常必要的。我國是社會主義法治國家，各項規(guī)章制度的建立都要做到有法可依。針對我國事業(yè)單位經(jīng)濟制度不完善的問題，我們可以從兩方面下手:第一方面，建立健全經(jīng)濟管理制度，明確經(jīng)濟管理人員的權(quán)責，使各項工作有章可循，制定具體的實施方案，并對方案的可行性進行檢測。第二方面，事業(yè)單位要建立符合自身單位特點的嚴格的監(jiān)督管理體系，使工作人員的行為能夠得到有效的監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)實踐操作中的問題，嚴肅處理違法亂紀的相關(guān)人員，防止經(jīng)濟損失的發(fā)生，保障事業(yè)單位的合法權(quán)益。

2.提高事業(yè)單位對自身的風險意識。

以前，我國事業(yè)單位主要靠財政撥款獲取資金，隨著社會主義市場化改革和政治經(jīng)濟體制的改革，我國的綜合國力得到很大程度的提高，事業(yè)單位資金的來源不再是單一的財政撥款，而是與事業(yè)單位自身的建設(shè)有很大的關(guān)系，自主經(jīng)營的企業(yè)化運作趨勢也日益明顯。目前國家對事業(yè)單位的資金流動進行了控制，事業(yè)單位要想申請財政撥款的門檻提高了，因此事業(yè)單位經(jīng)濟管理部門必須要提高自身的風險意識，樹立正確的風險意識。還要充分考慮自身的實際情況，對資金實行嚴格的控制和管理，對于一些領(lǐng)導的“面子工程”“形象工程”要堅決抵制，避免不必要的貸款給事業(yè)單位造成損失，甚至造成事業(yè)單位整體運作的失敗。

3.加強預算控制，合理分配資金。

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1.構(gòu)建多層次多角度立體式教學模式

針對應(yīng)用型高校的本科生的基礎(chǔ)參差不齊的特點，筆者認為應(yīng)該根據(jù)學生的情況進行小組式分組教學，即構(gòu)建一種多層次多角度的立體式教學模式，從而做到因材施教。這種模式的具體操作方式如下：首先將選修該門課程的學生的專業(yè)和班級打亂，征求學生意愿的同時（可以由學生先提出申請），分別進行高等數(shù)學和英語的水平測試，按照學生的基礎(chǔ)和意愿分成若干授課小組，并根據(jù)授課對象的不同采取不同考核的方式。位于第Ⅰ象限的學生，他們的數(shù)學功底較深厚，但英語的水平一般。針對這種情況，授課教師可以選用國內(nèi)的稍難教材，例如高鴻業(yè)的西方經(jīng)濟學（微觀經(jīng)濟學）教程，鑒于學生的英語水平薄弱的情況，僅對學生介紹名詞的英文，作為理解課程的有益補充，幫助學生更好地理解和掌握所學知識。比如，講授成本理論過程中，共涉及短期總成本（STC）、短期平均成本（SAC），短期邊際成本（SMC），平均固定成本（AFC）、平均可變成本（AVC），總固定成本（TFC）等十余個名詞。課程不僅要求學生能夠記住這些名詞，并且還要能夠理解這些成本名詞背后代表的數(shù)學意義，要能夠推導公式，并運用公式來解決實際問題。這些名詞一下子讓學生都記住，并且能夠自己推導和計算，確實存在很大的難度。因此，筆者認為有必要告訴學生這些概念的英文字母表達其實是其英文名稱的縮寫，以幫助學生更好地理解和記憶。例如，短期總成本的英文是Short-runTotalCost，因此用其英文縮寫STC來表示。經(jīng)過多年的教學反饋，這樣講解后，學生普遍反映對于概念的理解加深了，記憶得更勞了。在考核上可以以論文和考試相結(jié)合的方式進行。位于第Ⅱ象限的學生，他們的不僅數(shù)學基礎(chǔ)好，而且有著過硬的英語基礎(chǔ)，對于這樣的學生，授課教師可以選用原版稍難的國外經(jīng)典教材授課，不僅使得學生有更寬闊的眼界，而且原汁原味的外文經(jīng)典教材還可以讓學生加強對于微觀經(jīng)濟學專業(yè)知識的理解。這部分學生往往學習意愿都很強，授課教師在課下可以布置一些研究熱點和經(jīng)典的微觀經(jīng)濟學外文文獻給學生閱讀，提高學生的學術(shù)水平?？己朔绞缴峡梢砸哉撐淖鳛榻Y(jié)課方式，并鼓勵學生撰寫外文論文，授課教師挑選出好的論文可以加以修改后，推薦發(fā)表。位于第Ⅲ象限的學生，其特點是無論數(shù)學和外語的基礎(chǔ)知識都比較薄弱。這部分學生的學習興趣也往往比較低。針對這部分學生的特點，我們可以選用一些比較簡單，案例量更大的教材來提高學生的學習興趣，授課時，分成若干討論組，運用更多的案例討論形式，讓學生的參與度增加，從而轉(zhuǎn)變學生的學習態(tài)度和興趣?？己藭r，教師可以采用讀書筆記和討論作業(yè)的形式來進行。綜上所述，這種多層次多角度立體式的教學模式，通過劃分不同的學習小組，針對不同層次的學生選取不同的教材、不同的教學方式和不同的考核方式，因材施教，學生整體的學習質(zhì)量和興趣都將有所很大的提升。位于第Ⅳ象限的學生，他們的特點是英語功底深厚，但數(shù)學水平不高，針對這樣的學生，授課教師可以選用國外經(jīng)典但內(nèi)容較簡單的教材，例如曼昆原版的《經(jīng)濟學原理》這本教材，就非常適合。這樣學生不僅能體會原汁原味的國外經(jīng)典教材，同時由于該教材深入淺出，模型較少，案例較多，注重經(jīng)濟學思想培養(yǎng)，非常適合英語基礎(chǔ)好，而數(shù)學基礎(chǔ)薄弱的學生學習?？己藭r，教師可以利用外文試卷和讀書筆記相結(jié)合的方式來進行考核。

2.構(gòu)建批判式創(chuàng)新思維

培養(yǎng)模式創(chuàng)新是一個國家不斷前進和發(fā)展的源動力。作為當代大學生的一份子，應(yīng)用型大學的學生有必要肩負起建設(shè)國家、復興民族的重任。因而，培養(yǎng)學生的創(chuàng)新思維就顯得刻不容緩。筆者提出的構(gòu)建創(chuàng)新思維的教育模式，即突破以往只講經(jīng)典理論本身的束縛，而將經(jīng)典理論的來龍去脈悉數(shù)介紹給學生，讓學生了解理論的產(chǎn)生過程和演進的路徑，并在其中穿插介紹其他非經(jīng)典學派的觀點，從而將經(jīng)濟理論的全貌展現(xiàn)給學生，而非以往的“只見樹木不見森林”的片面的理論本身。在授課前，指導學生閱讀教師精選的閱讀材料，讓學生自主地找尋問題。授課時，學生帶著這些問題，在教師講解完理論的外延和內(nèi)涵的同時，進行有針對性的課堂討論，教師啟發(fā)學生，讓學生自己得出結(jié)論。課后學生根據(jù)課堂討論的結(jié)果撰寫讀書筆記，幫助更好地理解課堂所學的知識。同時教師針對學生提出的個人觀點，定期集中進行點評，鼓勵學生創(chuàng)新。

3.構(gòu)建互動式案例教學模式

近年來，案例教學受到越來越多的關(guān)注。應(yīng)用型高校的學生更加注重實踐精神的培養(yǎng)，因而案例教學成為不可或缺的重要教學方法之一。構(gòu)建互動式案例教學模式主要由以下幾個部分構(gòu)成：首先，授課教師要選取適當?shù)陌咐龀啥嗝襟w課件。因為低年級的本科生大多缺少社會閱歷，較少地接觸生產(chǎn)和生活中的實際問題，在選取案例時要貼近他們的生活實際，多選取身邊的案例，如政府報告、熱點話題、新聞報道等等，這樣才能讓他們產(chǎn)生共鳴。利用多媒體課件，可以盡可能地還原事件原貌，既節(jié)省了時間，又在最大的程度上減少學生因為缺乏對案例背景的了解，而產(chǎn)生誤解和誤判。其次，教師起到一個啟發(fā)誘導的作用，不直接說出結(jié)論，而循循善誘地引導學生說出他們的想法和結(jié)論，然后組織討論，讓學生體會暢所欲言的氣氛，教師和學生之間碰撞出思想的火花。最后，教師通過總結(jié)，將微觀經(jīng)濟學經(jīng)典的理論引出，并將學生的討論結(jié)果進行精心的點評，學生可以課下根據(jù)討論的結(jié)果完成相關(guān)的討論作業(yè)。這樣學生成為課堂教學的主體，而教師成為了引導者，學生的學習熱情高漲，自主性學習的動力加強。

二、總結(jié)

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1.1衛(wèi)生經(jīng)濟學集較強的理論性與實踐性于一體

衛(wèi)生經(jīng)濟學是一門蓬勃發(fā)展的新興學科，20世紀50年代，衛(wèi)生經(jīng)濟學的理論體系因?qū)嵺`的需要而產(chǎn)生，目前已形成了業(yè)內(nèi)公認且比較完善的理論體系。同時，衛(wèi)生經(jīng)濟學又是一門實踐性很強的學科，不同經(jīng)濟體制下對衛(wèi)生經(jīng)濟學的運用是不同的，國外的衛(wèi)生經(jīng)濟學教材分析的實例可能解決不了我國的問題。在我國，尤其是改革開放以來，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的推進，更多復雜的問題需要運用衛(wèi)生經(jīng)濟學的理論和方法來解決，可以說，衛(wèi)生經(jīng)濟學是與我國醫(yī)改工作緊密聯(lián)系，不可分割的，本門學科能夠幫助回答如何使用有限的資源為廣大人民群眾提供安全、有效、方便、價廉的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)，達到人人享有衛(wèi)生保健的改革目標。從衛(wèi)生經(jīng)濟學的這一學科特點來看，本門課程的教學不能夠僅僅停留在講解整套理論體系，而是應(yīng)該在夯實學生理論知識的基礎(chǔ)上，進一步教給他們用理論去發(fā)現(xiàn)表面現(xiàn)象下的實際問題、以及解決實際問題的方法和能力。

1.2衛(wèi)生經(jīng)濟學是融多學科特點于一身的交叉學科

衛(wèi)生經(jīng)濟學是一門非常典型的交叉學科，在其理論體系中，借鑒引用了微觀經(jīng)濟學、計量經(jīng)濟學、國民經(jīng)濟核算、保險、管理學、財務(wù)管理、社會醫(yī)學、甚至醫(yī)學的相關(guān)知識和理論，從而形成了自身特有的理論體系。衛(wèi)生經(jīng)濟學融合多學科的這一特點使衛(wèi)生經(jīng)濟學課程的部分章節(jié)與相關(guān)課程的章節(jié)有重復講授的問題，比如衛(wèi)生事業(yè)管理、社會醫(yī)學等，這使學生在學習過程中存在一些迷惑：為什么相同的章節(jié)在不同的課程體系中重復出現(xiàn)？這個特點對任課教師提出了更高的要求，任課教師需要對衛(wèi)生經(jīng)濟學及其相關(guān)領(lǐng)域的理論和實踐有全面的把握和認知，了解相同的章節(jié)在不同的課程當中都是以何種形式出現(xiàn)的，同時需要幫助學生進行鑒別性的學習，也就是在不同的課程當中從不同的角度學習同一個知識點。

1.3衛(wèi)生經(jīng)濟學課程的各章節(jié)既能獨立作為一個研究領(lǐng)域，又相互聯(lián)系

衛(wèi)生經(jīng)濟學課程體系中幾乎任何一個章節(jié)都能夠作為一個獨立的研究領(lǐng)域進行長時間的深入研究，比如衛(wèi)生總費用一章有其獨立的理論體系，衛(wèi)生部衛(wèi)生發(fā)展研究中心有專門的一支研究團隊，幾十來年一直進行相關(guān)研究。而從衛(wèi)生經(jīng)濟學整個學科來看，各章節(jié)間又有著不可分割的聯(lián)系，例如，衛(wèi)生籌資的實踐需要衛(wèi)生總費用核算作為支撐，與醫(yī)療機構(gòu)與衛(wèi)生服務(wù)補償息息相關(guān)，影響到了衛(wèi)生服務(wù)市場的運行，而醫(yī)療領(lǐng)域的補償問題又受衛(wèi)生服務(wù)價格的影響，整個體系形成了網(wǎng)狀的聯(lián)系。衛(wèi)生經(jīng)濟學的這一特點對教師自身的知識體系有非常高的要求，也就是說任課教師不僅要了解衛(wèi)生經(jīng)濟學以外的相關(guān)領(lǐng)域的知識，對衛(wèi)生經(jīng)濟學內(nèi)部的知識體系也要有非常系統(tǒng)的了解。

2改進衛(wèi)生經(jīng)濟學教學的建議

2.1教師加強自身科研能力的培養(yǎng)，教學科研互相促進

由于衛(wèi)生經(jīng)濟學理論性和實踐性的特點均較突出，所以為了能將衛(wèi)生經(jīng)濟學的知識系統(tǒng)全面的傳授給學生，任課教師須加強自身科研能力的培養(yǎng)，盡可能多地參與衛(wèi)生經(jīng)濟學的相關(guān)研究，或者了解相關(guān)研究的內(nèi)容。一方面可以利用自己已掌握的衛(wèi)生經(jīng)濟學知識解決衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展中存在的問題；另一方面在科學研究的過程中，可以積累豐富的教學案例，并充實到課堂教學內(nèi)容中，真正教給學生解決問題的方法，這樣就可以充分做到科研教學互相促進。教學實踐表明，在衛(wèi)生經(jīng)濟學課堂中加入一些科研實踐活動的過程和成果，甚至研究過程中的趣事，能夠引起學生學習的極大興趣，強化學生學習的效果。

2.2重視課程組成員的集體備課

雖然教師加強自身的研究能力非常重要，但由于衛(wèi)生經(jīng)濟學的各章節(jié)都可作為深入研究的領(lǐng)域，而課程組成員的研究方向往往集中在不同的領(lǐng)域，由于每個人的精力有限，要求每位任課教師精通本門課程各章節(jié)，并對所有內(nèi)容都有深入研究也不現(xiàn)實。若想達到更好的教學效果，可以采用課程組成員進行集體備課的方式。一方面，術(shù)業(yè)有專攻，課程組成員間集體備課時可相互交流自己在科研工作中的心得和成果，獲得的本學科前沿知識；另一方面，對于知識體系以外的內(nèi)容，比如課堂安排，教學技巧等，也可以進行交流，以達到取長補短，互相促進。

2.3注意與相關(guān)課程組的溝通，處理好交叉章節(jié)的講授

對于衛(wèi)生經(jīng)濟學與其他課程內(nèi)容交叉的問題，需要課程組與本專業(yè)其他課程組進行統(tǒng)一溝通協(xié)調(diào)，在本專業(yè)同一教學大綱的基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌規(guī)劃安排各章節(jié)的講授，或進行一定的取舍，或從不同角度對同一知識點進行講授，盡量做到不重復講授。如醫(yī)療保障一章的內(nèi)容，衛(wèi)生事業(yè)管理課程偏重于醫(yī)療保障體系的制度化建設(shè)，而衛(wèi)生經(jīng)濟學則更偏重從醫(yī)療保障體系的籌資和支付角度進行講解，若衛(wèi)生事業(yè)管理為先設(shè)課程，那么在衛(wèi)生經(jīng)濟學課程的講授中可以從復習醫(yī)療保障體系的制度化建議入手，引導學生思考不同的醫(yī)療保障模式的資金是從哪里來的，都為哪些人支付了。

2.4引導學生發(fā)現(xiàn)各章節(jié)之間的聯(lián)系，從不同角度分析同一個問題

衛(wèi)生經(jīng)濟學各章節(jié)間相互聯(lián)系，但學生在有限的學習時間內(nèi)，可能不會及時主動地發(fā)現(xiàn)衛(wèi)生經(jīng)濟學各章節(jié)之間的聯(lián)系，仍然需要教師適當?shù)囊龑?，而引導的過程不僅是機械的說教，還可以通過設(shè)置問題的方式開展，如“提高衛(wèi)生服務(wù)的價格，會引起衛(wèi)生服務(wù)需求怎樣的變化？”引導學生從衛(wèi)生服務(wù)需求的角度回答，或從誘導需求的角度回答，或從衛(wèi)生人力資源特殊性的角度回答，不同的角度都可以分析同一個問題，得出相似的結(jié)論。再如在衛(wèi)生資源配置一章中講到醫(yī)療病床使用率在2000年達到最低值，此時可以引導學生分別從衛(wèi)生籌資角度、衛(wèi)生總費用角度、醫(yī)療保障制度角度尋找原因，都能得出我國2000年的衛(wèi)生籌資公平性較差的結(jié)論，同時還能將各章的內(nèi)容聯(lián)系起來。

2.5每章課程的講授開始于一個特定案例，以引起學生的學習興趣

衛(wèi)生經(jīng)濟學課程中案例教學的重要性已被業(yè)內(nèi)認可[2]，通過案例的學習有助于提高學生的學習興趣，培養(yǎng)學生解決問題的能力。常規(guī)做法是在講解每個知識點的時候引入案例，以加深學生的理解，筆者通過教學實踐發(fā)現(xiàn)，在開始每章知識體系的講授之前，先引入一個特定的案例，這個案例可以是日常生活中常見的現(xiàn)象或社會民眾討論熱烈的話題，但其中反映出來的問題最好能夠貫穿整個章節(jié)，通過對案例的分析引出本章的各個知識點，讓學生帶著問題來學習整章內(nèi)容。如對于疾病經(jīng)濟負擔一章的學習，讓學生從普通感冒帶來的各種負擔開始思考，進而思考每種負擔的大小、數(shù)據(jù)的來源及可得性、感冒最終的負擔如果很大或很小對衛(wèi)生政策制定者有什么提示等問題，從而將疾病經(jīng)濟負擔一章的知識點全部涵蓋在內(nèi)。

2.6引導學生學會客觀分析我國醫(yī)改工作的實際問題

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（一）國債在金融市場上的功能

盡管國債一直是政府彌補財政赤字的有效手段，但是國債還具有其他許多重要的金融功能。

1.基準定價

作為基準定價的有效工具，國債必須具有一條真實的收益率曲線。在一個發(fā)達的國債市場上，國債具有構(gòu)造一條“真實的”無風險收益率曲線的特性：（1）市場參與者認為國債是無風險的；（2）國債按預期數(shù)量有規(guī)律地發(fā)行，其發(fā)行期限絕大部分應(yīng)為4周到10年；（3）國債供給量充足；（4）國債市場具有很好的統(tǒng)一性、流動性，在任何到期日其價格均不會出現(xiàn)異常波動。鑒于上述這些特征，市場參與者可利用所觀察到的國債收益率繪制一條無風險收益率曲線，并且可以利用這條無風險收益率曲線來評價其他具有風險的債券價格。

2.利用國債回購進行融資

回購協(xié)議可視為以可靠的流動性為擔保的短期貸款。投資于長期國債的管理人可通過國債回購市場保留其長期持倉量?；刭徥袌鲆?guī)模大且主要依賴于國債作為其基礎(chǔ)債券。據(jù)美聯(lián)儲統(tǒng)計，在2001年上半年，一級交易商日均未清償回購總額為2.95萬億美元。政府證券清算公司（GSCC）按產(chǎn)品類型跟蹤觀察了通過其清算的回購交易，在2001年上半年，GSCC處理了超過98.1萬億美元的回購交易，日均處理7845億美元，其中國債占78萬億美元（為所有回購交易的81.5％）。

（二）國債有助于降低投資者融資成本

個人和機構(gòu)投資者在購買公司所發(fā)行的債券時，一般會再選擇購買國債或其衍生產(chǎn)品對債券利率風險進行套期保值。若國債市場發(fā)育不健全，債券購買者就要使用成本更高的套期保值手段，則債券購買者的邊際套期保值量將會減少，其面臨的利率風險也會增加。為彌補債券購買者所面臨的較高的邊際利率風險，必須提高債券的預期收益率。因而，債券購買者利用國債及其衍生產(chǎn)品能有效地規(guī)避利率風險，同時可降低企業(yè)發(fā)行債券必須支付的利率水平。這樣，國債市場的流動性可在兩個方面降低絕大多數(shù)投資者的費用：承銷及債券發(fā)行。

（三）在經(jīng)濟衰退或金融危機時期提供了流動性

為分析國債在經(jīng)濟衰退或金融危機時能對金融市場發(fā)揮增強流動性的功能，BengtHolmstr？m和JeanTirole（1998）以美國經(jīng)濟為例，構(gòu)建了一個在不穩(wěn)定環(huán)境下，眾多企業(yè)在房地產(chǎn)業(yè)進行長期投資以獲取收益的模型。在Holmstr？m—Tirole模型中，在0期，每家企業(yè)采用發(fā)行債券和股票融資。

由于每位企業(yè)家受激勵性所驅(qū)動必須至少保留一小部分企業(yè)預期凈現(xiàn)值，因此每家企業(yè)的全部預期凈現(xiàn)值一定大于其外部債權(quán)和股權(quán)的預期凈現(xiàn)值。這就是眾所周知的企業(yè)家楔（entrepreneurialwedge）。在1期，企業(yè)項目投資所需要的資金可能會增加或減少，這稱之為流動性振蕩（liquidityshocks）。相應(yīng)地，其投資的預期凈現(xiàn)值同樣會增加或減少。此時，每家企業(yè)必須決定是否繼續(xù)或終止投資。若企業(yè)終止投資，則原所有的投資都將損失；若企業(yè)繼續(xù)投資，它在2期所獲得的投資收益有可能高于也有可能低于其預期收益。

Holmstr？m和Tirole利用該模型首先分析了經(jīng)濟擴張時期特定企業(yè)的隨機流動性振蕩特征。為使經(jīng)濟利益最大化，只要預期凈現(xiàn)值保持正值，企業(yè)就應(yīng)該在1期繼續(xù)投資。然而，在企業(yè)所有的凈現(xiàn)值和外部凈現(xiàn)值之間的企業(yè)家楔的作用，限制了企業(yè)再向投資者發(fā)行新債券和新股票的能力。因此，流動性振蕩會迫使某些具有的預期凈現(xiàn)值的企業(yè)終止投資，并由此降低了總體經(jīng)濟利益。若1期流動性振蕩為正向的企業(yè)將剩余資金貸給流動性振蕩為負向的企業(yè)，雖然能阻止預期凈現(xiàn)值為正值的企業(yè)減少投資，但能增加總體經(jīng)濟利益。然而，由于搜尋和交易費用的存在，因此擁有剩余資金的企業(yè)向資金短缺企業(yè)的貸款變得不切實際，而諸如商業(yè)銀行之類的專門金融中介得以發(fā)展，他們聚集企業(yè)的剩余資金并將它們貸給資金不足的企業(yè)。除了貸款，流動性振蕩為負向的企業(yè)還可能抽出其銀行儲蓄或出售在。期所獲得的債券或其他企業(yè)的股票來清算其有價證券組合，以滿足其在1期的融資需求。那么，在0期要求企業(yè)購入金融資產(chǎn)，還要進行初始投入，這就有可能降低企業(yè)的預期收益率。

其次，Holmstr？m和Tirole分析了非隨機高度相關(guān)性的流動性振蕩。例如，非預期性增稅提高了所有企業(yè)在1期進行投資的成本。這類高度相關(guān)性的流動性振蕩具有經(jīng)濟衰退或金融危機時期的特征。上述企業(yè)獲得的流動性來源——發(fā)行新債券或股票，以及從金融中介借款或清算其金融資產(chǎn)——均是內(nèi)生的，即模型中的所有流動性均由私人企業(yè)的生產(chǎn)活動所產(chǎn)生的。由于這些流動性是內(nèi)生的，所以不能滿足整個經(jīng)濟對流動性的總需求。假定某些企業(yè)抽出存款以滿足其流動性需求，金融中介將不能滿足來自于其他企業(yè)對貸款的需求。若某些企業(yè)賣出股票和債券，證券的市場價格將會下降，較低的債券和股票價格將會阻止其他企業(yè)通過發(fā)行新債券和股票來募集資金。由于企業(yè)不能滿足整個經(jīng)濟社會對流動性的需求，因此在發(fā)生危機時某些受流動性約束且預期凈現(xiàn)值為正值的企業(yè)仍會終止投資，這種行為將降低總體經(jīng)濟利益。

最后，Holmstr？m和Tirole提出了國債的作用。國債與私人債券所提供的流動性的不同之處在于：一是國債所提供的流動性是外生的；二是國債的流動性基于政府強制性稅收，而私人金融資產(chǎn)的流動性則取決于特定企業(yè)和影響企業(yè)獲利能力的經(jīng)濟環(huán)境。

在Holmstr？m和Tirole的模型中，沒有將相機抉擇的貨幣政策作為可供選擇的流動性來源。盡管相機抉擇的貨幣政策可向金融市場提供流動性，而國債與相機抉擇的貨幣政策所提供的流動性有很大的差異。

現(xiàn)實中，個人和企業(yè)可以主動利用國債的流動性。HolmstrOm和Tirole指出，面對具有高度相關(guān)性的流動性振蕩，“政府債券提供了自我保險的工具”；而相機抉擇的貨幣政策所發(fā)揮的流動性則依賴于政府的決策和行動。

因而，相機抉擇的貨幣政策不能完全替代國債所提供的流動性，僅是對國債所提供的流動性的補充。Holmstr？m和Tirole通過以上分析，論證了國債在經(jīng)濟衰退或金融危機時期所提供的經(jīng)濟功能，即一個有相當規(guī)模的、活躍的國債市場能減緩經(jīng)濟衰退或金融危機時期的就業(yè)、投資和生產(chǎn)規(guī)模的緊縮。

（四）國債能增加私人投資和實際GDP的增長

普林斯頓大學經(jīng)濟學家MichaelWoodford（1991）認為，傳統(tǒng)模型和李嘉圖均衡模型都不能完全解釋國債對宏觀經(jīng)濟的影響，并且構(gòu)建了流動性約束模型。傳統(tǒng)模型和李嘉圖均衡模型假定存在完善的金融中介，即個人和企業(yè)可以競爭性利率和未來收益為依據(jù)方便地獲得融資。而流動性溢價的存在表明，金融中介是不完善的。正是金融中介的不完善性導致某些個人和企業(yè)會受到流動性的約束，即他們不能以未來收益為依據(jù)獲得融資。且當現(xiàn)金流波動時，流動性約束還會迫使某些個人和企業(yè)放棄效益較高的項目，最終流動性約束會導致私人投資達不到最佳水平。

Woodford還強調(diào)，持續(xù)的國家預算赤字可使受流動性約束的個人和企業(yè)獲得高度非流動性的未來收益權(quán)（未來稅收）去換取高流動性的資產(chǎn)（國債）。因此，無論增加國家凈債務(wù)（發(fā)行國債）是否會提高實際利率水平，不斷增加的國家凈債務(wù)有助于受流動性約束的個人和企業(yè)穩(wěn)定其投資水平。另外，與傳統(tǒng)模型和李嘉圖均衡模型結(jié)論不同的是，不斷增加的國家凈債務(wù)對經(jīng)濟的影響并非是中性的。不斷增加的國家凈債務(wù)給與私人部門額外的流動性，減少了先前由于流動性約束而放棄的可獲利投資項目，從長期而言加速了GDP的增長。Woodford的研究還進一步證實，流動性約束模型與20世紀80年代美國經(jīng)濟的表現(xiàn)相一致。

然而，國債供給并非是在私人流動性約束不再存在時才達到最佳水平。其原因在于，支付國債利息的資金來源于征稅，而稅負過重會對經(jīng)濟產(chǎn)生不利的影響。因此，必須在發(fā)行國債以減緩流動性約束的宏觀收益與征稅對經(jīng)濟產(chǎn)生不良影響的成本之間進行權(quán)衡。

（五）國債微觀經(jīng)濟功能的佐證：我國香港特區(qū)財政和新加坡的實踐

長期以來，我國香港特區(qū)財政一直出現(xiàn)盈余，特區(qū)政府不必因赤字而發(fā)行債券。然而，特區(qū)政府決定建立政府債券市場并授權(quán)特區(qū)貨幣管理局發(fā)行債券。截至2000年底特區(qū)政府債券發(fā)行余額已達到1090億港幣，占特區(qū)GDP的8.6％。

與我國香港相類似，新加坡政府同樣有持續(xù)的財政盈余，也沒有發(fā)行政府債券的財政需求。但新加坡政府授權(quán)貨幣管理局（MAS）于1998年發(fā)行了新加坡政府債券（SGS）。截至2000年底，SGS余額達到432億新加坡元，占新加坡GDP的27.2％。MAS認為，新加坡發(fā)展政府債券市場的目的是：（1）供向個人和機構(gòu)投資者提供短期無違約風險或違約風險很小的投資選擇；（2）建立一個具有較強流動性的政府債券市場作為公司債券市場的基準；（3）鼓勵發(fā)展與固定收益?zhèn)嚓P(guān)的技術(shù)及擴大新加坡可提供金融服務(wù)的領(lǐng)域。

不過，理論界至今尚未對我國香港特區(qū)和新加坡的實踐進行實證性研究，以定量確定我國香港和新加坡發(fā)行政府債券的績效。然而，經(jīng)濟學家和金融市場參與者均認為，建立活躍的政府債券市場是發(fā)展有效資本市場的前提條件。我國香港特區(qū)和新加坡在沒有預算赤字的情況下，仍建立起活躍的政府債券市場的實踐同樣說明該市場具有一定的微觀經(jīng)濟功能。

二、流動性及其對國債價格的影響

國債的微觀經(jīng)濟功能與國債所擁有的獨特流動性密切相關(guān)。因此，研究國債的微觀經(jīng)濟功能，首先需要了解國債的流動性及其對國債價格的影響。

（一）流動性內(nèi)涵

資產(chǎn)流動性反映了資產(chǎn)以預期價格轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度、便利性以及確定性。流動性強的資產(chǎn)可以較低的成本和接近預期價格或等于預期價格迅速轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。除了現(xiàn)金之外，國債是最富流動性的資產(chǎn)。國債的交易費用最低，且無任何信用風險。而其它金融資產(chǎn)，如股票或金融債券，雖然它們也具有較強的流動性，也能以相對較低的成本進行交易，但由于它們具有某些信用或市場風險，所以與國債相比，其價格波動性較大。

（二）關(guān)于流動性影響國債價格的實證分析

1965年EugeneF.Fama提出了有效市場理論。他認為，在金融市場上金融資產(chǎn)的價格已包括了所有可獲得的信息。由于金融市場信息是有效的，所以任何金融資產(chǎn)的市場價格應(yīng)等于其凈現(xiàn)值。而金融資產(chǎn)的凈現(xiàn)值又等于其所產(chǎn)生的所有未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值之和，其貼現(xiàn)利率是反映相關(guān)現(xiàn)金流的風險利率。

盡管凈現(xiàn)值在解釋資產(chǎn)價格時是一個相當有價值的概念，但是凈現(xiàn)值不能解釋金融資產(chǎn)市場價格的某些特例。例如，國債的市場價格通常就要比單純以凈現(xiàn)值判斷的結(jié)果要高。為解釋這一反常現(xiàn)象，YakovAmihud和HaimMendelson（1986）提出了流動性溢價理論，即資產(chǎn)價格為其資產(chǎn)凈現(xiàn)值與其流動性溢價之和。

Amihud和Mendelson觀察了資產(chǎn)出價和詢價之間的價差，以此來測度資產(chǎn)流動性：資產(chǎn)的流動性越高，其出價與詢價之間的價差就越小。在假定投資者要以較高的預期收益來補償其所擁有的流動性較低的金融資產(chǎn)的情況下，Amihud和Mendelson在檢驗了1961—1980年間紐約證券交易所股票的出價和詢價價差及預期回報率以后發(fā)現(xiàn)：（1）若出價與詢價之間價差增大，則平均回報率上升；（2）收益一價差關(guān)系的斜率隨價差增大而下降。他們的結(jié)論證實了流動性溢價的理論。Amihud和Mendelson（1991）又檢驗了短期國債和剩余期限小于或等于6個月的中期國債的收益率。若不存在流動性溢價，這些短期和中期國債的收益率應(yīng)該是一致的。然而，現(xiàn)實中收益率卻存在差異，這再次證實了流動性溢價的理論。Amihud和Men—delson也曾對1987年4—11月的489對相互匹配的短期和中期國債進行檢驗并發(fā)現(xiàn)：（1）中期債券的出價與詢價之間的價差約為短期債券的4倍，這表明了中期債券的流動性較低；（2）中期債券的收益率要高于到期期限相同的短期債券收益率，其平均值A(chǔ)Y＝o.428％，其標準差為0.021.

其他經(jīng)濟學家也研究了流動性溢價理論，DavidBeim（1992）檢驗了1987—1990年的長期國債，用出價和詢價的價差來測度長期國債流動性后發(fā)現(xiàn)，在發(fā)行后的最初兩年里流動性減少了1／3.自第二個年度后，流動性減速開始放緩，但在隨后的年份中，減速又加快了。研究同時顯示，盡管流動性與國債余額規(guī)模二者之間并非同比例變動，但有一定的相關(guān)性。Beim認為，倘若長期債券的價格等于其現(xiàn)金流現(xiàn)值的期限結(jié)構(gòu)理論有誤差，其關(guān)鍵原因就在于流動性對國債定價有影響。

AvrahamKamara（1994）擴展了Amihud和Mendelson（1991）的研究，他將即期風險（im—mediacyRisk），即交易所實現(xiàn)的價格與當前報價不同的風險，融入了流動性溢價分析之中。通過檢驗1977年1月到1984年7月大約還有14周到期的短期和中期國債，Kamara發(fā)現(xiàn)，在這些具有同樣剩余期限的中期與短期國債之間存在收益率差異，其中包含了即期風險的因素。

FrancisA.Longstaff（1995）檢驗了市場交易影響金融資產(chǎn)價格的機理。Longstaff發(fā)現(xiàn)，對市場交易的限制極大地降低了股票價格，其降低值等于流動性減額。這一結(jié)論與流動性溢價理論相一致。

Longstaff（2001）同樣還比較了長期零息票國債和長期零息票REFCORP（ResolutionFundingCorporation）債券的價格和收益率，揭示了國債的流動性溢價。針對大量金融機構(gòu)破產(chǎn)的情形，1989年美國國會制定了《金融機構(gòu)改革、復蘇和執(zhí)行法案》（FIRREA）。FIRREA建立了REFCORP作為解決這些破產(chǎn)企業(yè)的融資機構(gòu)。REFCORP債券的本金由長期國債擔保，而REFCORP債券的利息由政府支付。由于REFCORP長期債券與長期國債在風險與稅收方面相一致，故可比較的REFCORP長期零息票債券與長期國債之間的價格與收益率差異就可反映出流動性溢價的差異。通過比較1991年4月至2001年3月期間3個月到30年期的國債和零息票債券的收益率，發(fā)現(xiàn)平均收益率差異范圍為9.35至16.28個基點（100個基點為l％），這些收益率差異意味著在兩種零息票債券之間的平均價格差異從3月期的0.035％到30年期的5.05％不等。

三、啟示

上述關(guān)于國債微觀經(jīng)濟功能的分析對處于國債市場建設(shè)階段的我國具有一些有益的啟示。

由于國債在經(jīng)濟和金融運行方面具有的基礎(chǔ)地位及其所具有的微觀經(jīng)濟功能，特別是國債有助于緩解通貨緊縮和金融危機所造成的就業(yè)、投資和生產(chǎn)規(guī)模收縮。因而對于我國來說，建立一個具有高度流動性的國債市場具有特別重要的意義。

篇10

 

一、盈余管理的含義、性質(zhì)和特征

(一)含義美國會計學家雪普(Karherine Schipper)1989年在其發(fā)表的《盈余管理》一文中對盈余管理做出如下定義:盈余管理是指為了獲取某些個人利益(而并非僅僅為了中立地處理經(jīng)營活動)而對對外財務(wù)報告過程進行有目的的干預。美國會計學者斯考特(Scott)在其所著的《財務(wù)會計理論》一書中認為,盈余管理是會計政策的選擇具有經(jīng)濟后果的一種具體表現(xiàn)。他認為,只要企業(yè)的管理人員有選擇不同會計政策的自由,他們必會選擇使自己的效用最大化或使管理經(jīng)濟學論文企業(yè)的市場價值最大化的會計政策,這就是所謂的盈余管理。美國另外兩位會計學教授玻爾·哈利(Paul M.Healy)和詹姆斯·瓦倫(James M.Wahlen)在1999年聯(lián)合發(fā)表的《盈余管理文獻的回顧及對會計準則制定的意義》一文中通過對盈余管理方面的研究文獻的回顧,對盈余管理的定義作了如下的歸納和總結(jié):盈余管理發(fā)生在管理當局運用職業(yè)判斷編制財務(wù)報告和通過構(gòu)建經(jīng)濟交易以變更財務(wù)報告時,旨在誤導那些以公司的經(jīng)濟業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的利益相關(guān)者的決策或者影響那些以會計報告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約的后果。

(二)性質(zhì)和特征從上述盈余管理的定義可以大體歸納出盈余管理的性質(zhì)和特征:

1、盈余管理的目的是要將企業(yè)的財務(wù)報表從其“應(yīng)有”狀態(tài)轉(zhuǎn)換為編表者所“期望”呈報的結(jié)果,以滿足編表者或部分人的利益需要。改變的結(jié)果將會使部分利益相關(guān)者的經(jīng)濟利益受到損失。在所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)高度分離的現(xiàn)代市場經(jīng)濟生活中,尤其是在證券市場中,會計信息已經(jīng)成為一種公共產(chǎn)品。隨著上市公司的股權(quán)的高度分散化,能夠參與并影響公司對外報表呈報過程和結(jié)果的參與者主要是企業(yè)的管理層和有關(guān)的利益集團的代表,而廣大的中小股東一般只能依賴公司對外呈報的財務(wù)報表來獲取有關(guān)公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)方面的信息并據(jù)以做出自己的判斷和經(jīng)濟決策,從而造成事實上的信息不對稱。盈余管理的結(jié)果將會使公司的真實狀況不能全部反映在對外呈報的財務(wù)報表中,這必將會使廣大的外部信息使用者對公司的判斷發(fā)生錯誤,從而做出非最優(yōu)甚至錯誤的決策。從這個角度上來說,盈余管理是與公共利益背道而馳的。

2、盈余管理和對外財務(wù)報告過程的中立性運作是相對立的。雖然目前學者普遍認為盈余管理是在公認會計準則允許的范圍之內(nèi),是合法的,但是,盈余管理是有悖于財務(wù)會計信息質(zhì)量特征的,有悖于會計信息的中立性,從而影響了會計信息的可靠性和相關(guān)性。在雪普對盈余管理的定義中,提到了盈余管理的目的是為了獲得某些私人利益,這顯然是與財務(wù)報告過程的中立性運作相對立?，F(xiàn)代財務(wù)報告的核心思想之一就是中立性原則以及由此而來的財務(wù)報告的不偏不依。盈余管理的結(jié)果將背離中立性原則,由此造成對外財務(wù)報告有所偏向。

3、盈余管理行為的主體是公司的管理當局,即公司的經(jīng)理、董事會以及其他有現(xiàn)實和潛在利益關(guān)系的參與者,包括為擬發(fā)行上市公司和已上市公司提供中介服務(wù)的券商、會計師和律師。作為企業(yè)會計信息的加工者和披露者,上述主體有權(quán)利和機會選擇會計政策和方法,有權(quán)利變更會計估計,有權(quán)利安排交易發(fā)生的時間和方式或?qū)ι鲜鲞x擇施加影響等。而信息的不對稱和信息披露的不完全為他們進行盈余管理提供了條件。另外,我國一些地方政府把每年上市企業(yè)數(shù)作為政府有關(guān)主管部門工作業(yè)績的考核指標,在這種情況下,政府有關(guān)主管部門對企業(yè)的干預力度會明顯加大。

4、盈余管理的客體主要是會計準則、會計方法的多樣選擇性、會計估計事項的不確定性,此外,時間特別是時點的選擇也是盈余管理的對象之一。在研究盈余管理時,我們必須同時具有時間和空間的觀念。公認會計原則、會計方法和會計估計等屬于盈余管理的空間因素,會計方法的運用時點和交易事項發(fā)生時點的控制則可看作是盈利管理的時間因素。在一定的目標導向下或利益驅(qū)動下,對上述客體進行組合就可達到預期的要求和目的。但是,上述行為最終的著眼點在會計數(shù)據(jù)本身。因為無論采取何種方法,最終的結(jié)果都要使損益表中的利潤金額發(fā)生預期改變。

5、盈余管理得以實現(xiàn)是因為會計準則中存在漏洞、會計計量和會計披露存在多種可選擇性,從而為盈余管理行為的產(chǎn)生提供了一定的操作空間。從一個足夠長的時段來看,盈余管理并不增加或減少企業(yè)的實際盈利,但可以通過對會計方法的選擇、運用和會計估計的變動、會計方法的運用時點、交易事項發(fā)生時點的控制,改變企業(yè)實際盈利在不同的會計期間的反應(yīng)和分布。盈余管理行為主體只不過通過對經(jīng)濟交易的事前人為安排和策劃將這種潛在的條件轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的經(jīng)濟行為,它只不過利用了這些漏洞和選擇性而已。

 

二、盈余管理和利潤操縱

盈余管理是公司的管理層為實現(xiàn)自身的效用或公司的市場價值最大化目標,進行會計政策的選擇,從而調(diào)節(jié)公司盈余的行為或過程;利潤操縱是指通過違規(guī)違法的手段弄虛作假而人為造成利潤的增加或減少。論文庫盡管盈余管理和利潤操縱都會使企業(yè)的會計報表的真實性和可靠性受到損害,但是二者之間存在諸多區(qū)別:

(一)法律法規(guī)的認可不同鑒于現(xiàn)實經(jīng)濟生活中企業(yè)的情況千差萬別,有關(guān)政府部門或機構(gòu)在制定會計準則或規(guī)范時,都保留一定的靈活性,其目的是使企業(yè)可以根據(jù)自身的實際情況選擇相應(yīng)的會計政策,進行會計處理以提供客觀、真實的財務(wù)信息。這種會計政策的可選擇性在一定程度上使企業(yè)以合法的手段調(diào)節(jié)利潤成為可能。盈余管理行為盡管不是準則或會計規(guī)范制訂者最初所期望的,但是其至少在形式上沒有違反會計準則或規(guī)范,沒有超出現(xiàn)有法律法規(guī)范圍,它是在現(xiàn)有的會計準則和法律框架之內(nèi)進行的,具有合法性和合規(guī)性;利潤操縱則是通過采取違規(guī)違法的行為達到改變企業(yè)的盈余信息,其目的是欺騙會計信息的使用者,獲得不當利益,因此該行為為法律法規(guī)所禁止。

(二)運用的手段不同由于盈余管理是以會計政策的可選擇性為前提條件,所以手段的應(yīng)用是在會計法律法規(guī)和準則的范圍內(nèi)進行的。主要是通過利用應(yīng)計制中存在的會計判斷,進行盈余管理;通過安排交易發(fā)生或交易方式進行盈余管理;通過營運資金的管理進行盈余管理,達到修正企業(yè)盈余的目的。利潤操縱則是以不合法的手段來粉飾企業(yè)的財務(wù)報表,如提前確認營業(yè)收入與推遲確認本期費用,利用銷貨退回的會計處理在年終搞假銷售,長期潛虧掛賬等。利潤操縱的有些手段貌似合乎會計準則和行業(yè)會計制度的要求,但是突破了一定的限度,就成為不合法的操縱行為。

(三)行為的動機不同盈余管理和利潤操縱都會使企業(yè)的會計報表的真實性和可靠性受到損害,但兩者的動機有較大的不同。盈余管理作為一種合乎法律規(guī)范的利潤調(diào)整,是管理者希望通過該管理而使企業(yè)的盈利能趨于預定的目標,其目的不外乎滿足股東財富最大化的要求、合理避稅、使自己的管理業(yè)績和管理才能得到認可。而利潤操縱則是管理當局利用信息的不對稱,采取欺詐手段不合法地調(diào)整企業(yè)的盈余,實現(xiàn)不當獲利的人僅是企業(yè)的管理者,而大多數(shù)股東和其他信息使用人則成為受害人。

(四)導致的后果不同盈余管理和利潤操縱兩者動機和手段的不同,使得兩者導致的后果有明顯的差別。盈余管理可能導致正、反兩方面的結(jié)果。在現(xiàn)代委托關(guān)系下,由于激勵與約束機制的作用,企業(yè)的管理當局須以股東財富的最大化為目標,同時為了自身和利益安全會采取一些盈余管理的措施,這些措施運用得當,常常給企業(yè)帶來一定的正面效應(yīng)。而利潤操縱的后果恰恰相反,利潤操縱者由于不顧有關(guān)法律法規(guī)的約束,弄虛作假,虛構(gòu)利潤,最終將會損害企業(yè)誠信,坑害股東和其他信息使用者,同時也必然會使自己受到行政法律的處罰和制裁。

 

三、研究盈余管理的現(xiàn)實意義

從博弈論的角度分析,規(guī)則的制定和規(guī)則的執(zhí)行在某種程度上是規(guī)則的制定者和規(guī)則的執(zhí)行者之間的一種博弈行為,通俗地說就是實際生活中的“上有政策,下有對策”現(xiàn)象。由于受到一定空間和時間環(huán)境條件的制約,任何一項規(guī)則都不可能盡善盡美,因此,當一項新的規(guī)則出經(jīng)濟管理畢業(yè)論文臺后,規(guī)則的執(zhí)行都將會結(jié)合自己的實際情況進行分析,尋找規(guī)則的漏洞和缺陷以謀求局部和個人利益的最大化。當這種利益關(guān)系現(xiàn)行規(guī)則難以調(diào)整的時候,規(guī)則的制定者就會充分吸收規(guī)則執(zhí)行者的“智慧”對規(guī)則做出修訂以使其在原有的基礎(chǔ)上進一步完善;當經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展變化到修訂后的規(guī)則無法規(guī)范的時候,一套嶄新的規(guī)則也就為期不遠了。會計準則的制定和修訂也遵循上述博弈規(guī)律。盈余管理能夠幫助會計準則制定者發(fā)現(xiàn)準則的不完善和漏洞,這一點在我國的證券市場上表現(xiàn)得尤為明顯。因此,從某種意義上說,通過對盈余管理行為進行研究不僅有助于推動會計理論的發(fā)展,而且還將對公認會計原則的制定和會計實務(wù)變革,甚至企業(yè)的會計行為產(chǎn)生巨大的影響,有助于會計準則的進一步完善和提高。西方國家對盈余管理的研究已有20年的歷史。盈余管理的研究不僅對會計實務(wù)和公認會計原則的制定產(chǎn)生了深遠的影響,而是還大大地促進了現(xiàn)代會計理論及其研究方法的發(fā)展。其意義主要有:

(一)盈余管理的研究加深了人們對應(yīng)計制會計的認識,對現(xiàn)金流量表的推廣應(yīng)用起到了極大的作用。“現(xiàn)金為王”的觀念在工商管理界非常普遍。現(xiàn)金流量表和“現(xiàn)金為王”的觀念為什么會在80年代末期開始流行開來,自然有其特定的社會經(jīng)濟背景,但也與盈余管理的實證研究密切相關(guān)。因此,通過研究發(fā)現(xiàn)了大量的人為地操縱盈利的行為,會計數(shù)據(jù)成為數(shù)字游戲。通過研究還發(fā)現(xiàn)了操縱盈利的行為主要是來自企業(yè)管理層小心翼翼對應(yīng)計制會計的局限性的過分利用,鉆了很多應(yīng)計制會計的空子。在這些研究的基礎(chǔ)上,人們將現(xiàn)金收付制發(fā)展成現(xiàn)金流量基礎(chǔ)。

(二)盈余管理的研究加速了公認會計原則的完善和發(fā)展,尤其是表現(xiàn)在增加對外財務(wù)報告的透明度方面。溝通摩擦是盈余管理生存的重要條件之一。發(fā)表經(jīng)濟管理論文為什么會有溝通摩擦,原因在于信息不對稱。要改善這個問題,增加對外財務(wù)報告的透明度是必不可少的。近年來,各國公認會計原則和國際會計準則的修訂、新準則的立項和制定都是朝著這一方向發(fā)展的。

(三)盈余管理的研究不僅自身成為現(xiàn)代會計理論研究的重要組成部分,而且還大大促進了現(xiàn)代會計理論及其研究方法的發(fā)展。盈余管理研究本身在現(xiàn)代會計理論研究中占有重要的地位。它也促進了會計與資本市場、審計、盈利預測、行為會計以及所得稅會計等領(lǐng)域的研究。實際上,在研究這些領(lǐng)域時,也常常會遇到盈余管理的問題,即有許多交叉的地方。