導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融市場監(jiān)管機構(gòu)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、引言

國務(wù)院《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》明確提出：“鼓勵民間資本發(fā)起或參與設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等金融機構(gòu)?！雹傥覈诠I(yè)領(lǐng)域、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，基本上形成了國有經(jīng)濟、民營經(jīng)濟和外資經(jīng)濟都非?；钴S的局面，但是，在金融領(lǐng)域民間資本的進入目前還不是很順暢，仍然存在著一些金融體制上的障礙。

 

因此，國務(wù)院決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，批準實施了《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》，目的是引導(dǎo)民間融資規(guī)范發(fā)展，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，為全國金融改革提供經(jīng)驗?？傮w方案提出了“加快發(fā)展新型金融組織，鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構(gòu)改革，依法發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行?！雹谶@項改革不僅對溫州的健康發(fā)展至關(guān)重要，而且對全國的金融改革和中小企業(yè)的發(fā)展都具有重要的探索意義。

 

中小企業(yè)在拉動我國經(jīng)濟增長、保證就業(yè)、社會穩(wěn)定和增加稅收過程中扮演著相當重要的角色，但金融業(yè)對于中小企業(yè)的支持力度卻一直不夠，這導(dǎo)致金融支持實體經(jīng)濟的效果始終不太明顯。從經(jīng)濟發(fā)展和改善民生的角度而言，中小企業(yè)必須成為今后我國金融服務(wù)的重要著力點。當前，小企業(yè)融資難是我國面臨的一大挑戰(zhàn)，而發(fā)展服務(wù)于小企業(yè)的小型金融機構(gòu)（包括農(nóng)村資金互助社、貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等新型金融組織，下同），將是幫助小企業(yè)化解融資難的有效措施。

 

隨著金融綜合改革的不斷深入，我國民營經(jīng)濟進入金融領(lǐng)域，興辦各類股份制的區(qū)域型小型金融機構(gòu)，將是未來幾年中國農(nóng)村金融領(lǐng)域改革最富有特色的事情。為此，有必要進一步研究探索發(fā)展中國家的農(nóng)村金融理論，為小型金融機構(gòu)的小額信貸提供理論基礎(chǔ)，也為小型金融機構(gòu)的金融監(jiān)管與市場準入提供必要的理論依據(jù)。

 

二、農(nóng)村金融理論的演進

在發(fā)展中國家的農(nóng)村金融領(lǐng)域，農(nóng)村金融理論經(jīng)歷了農(nóng)業(yè)信貸補貼論、農(nóng)村金融市場論和不完全競爭市場論三種不同理論流派的演變過程。

（一）農(nóng)業(yè)信貸補貼論：20世紀80年代以前

農(nóng)業(yè)信貸補貼論認為，由于農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)特性，農(nóng)民沒有儲蓄能力導(dǎo)致農(nóng)村面臨資金不足的問題，因此，有必要從外部注入大量低利的政策性資金，建立專門服務(wù)于“三農(nóng)”的小型金融機構(gòu)，這樣有利于縮小農(nóng)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)之間的收入差距，有效遏制非正規(guī)金融（如高利貸、民間標會等）影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展。

 

發(fā)展中國家根據(jù)農(nóng)業(yè)信貸補貼論，普遍實施相應(yīng)的農(nóng)村金融政策，提高了向農(nóng)業(yè)部門的融資力度，從而加快了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展，但由于長期依賴低利率信貸政策，根本無法建立自己的儲蓄機制，信貸資金無法回收，致使融資偏好向中上層農(nóng)民集中，許多國家同時陷入了嚴重的財政負擔?？傮w來看，單純地從這一理論出發(fā)，很難構(gòu)建一個有效率、自立的農(nóng)村金融體系。

 

（二）農(nóng)村金融市場論：20世紀80年代

農(nóng)村金融市場論認為，農(nóng)民是有儲蓄能力的，不必由外部注入大量低利的政策性資金，利率必須由市場機制決定，實現(xiàn)儲蓄動員和平衡資金供求，并且認為非正規(guī)金融具有一定合理性，應(yīng)同時利用正規(guī)金融與非正規(guī)金融市場。

 

但是，農(nóng)村金融市場論的作用也許并沒有想象中的那么大。由于信貸的高成本和缺乏銀行所要求的擔保，通過利率市場化能否使農(nóng)民得到正規(guī)金融市場所期望的貸款，仍然是一個問題。所以，仍需政府的介入以照顧農(nóng)民的利益。在一定的情況下，如果有適當?shù)捏w制結(jié)構(gòu)來管理信貸計劃的話，對發(fā)展中國家農(nóng)村金融市場的介入仍然是必要的。

 

（三）不完全競爭市場論：20世紀90年代以來

1997年7月亞洲金融危機爆發(fā)，充分地說明市場機制并不能解決所有問題，對于培育穩(wěn)定的有效率的金融市場和降低金融風(fēng)險來說，合理的政府干預(yù)是必要的。斯蒂格利茨總結(jié)了金融市場中市場失敗七個方面的問題：包括對公共品的監(jiān)控問題；監(jiān)控、選擇和貸款的外部性問題；金融機構(gòu)破產(chǎn)的外部性問題；市場不完善和缺乏的問題；不完全競爭問題；競爭性市場的帕累托無效率問題；投資者缺乏信息問題。斯蒂格利茨認為，由于存在市場失敗，政府應(yīng)積極介入金融市場。政府在金融市場中的作用十分重要，但是政府不能取代市場，而是應(yīng)補充市場。政府應(yīng)采取間接控制機制對金融市場進行監(jiān)管，監(jiān)管的范圍和標準必須依據(jù)一定的原則確立。在農(nóng)村，仍然不是一個完全競爭的金融市場。由于無法充分了解借貸方的信息，通過市場機制培育出一個農(nóng)村所需要的金融市場困難重重，所以政府以適當?shù)姆绞浇槿虢鹑谑袌鍪窍喈敱匾摹?/p>

 

不完全競爭市場論的政策主張有：①低通脹率等宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定是金融市場發(fā)展的前提條件；②在不損害金融機構(gòu)儲蓄動員動機的同時由政府從外部供給資金；③政策性金融在不損害銀行最基本利潤的范圍內(nèi)是有效的；④為避免農(nóng)村金融市場存在的不完全信息而導(dǎo)致的貸款回收率低下的問題，應(yīng)鼓勵并利用借款人聯(lián)保及互助等；⑤為確保貸款的回收，利用融資與實物買賣（如肥料、作物等）相結(jié)合的方法是有效的；⑥政府應(yīng)給予一定的特殊政策（例如限制新參與者等保護措施）以促進金融機構(gòu)的發(fā)展；⑦政府應(yīng)適當介入非正規(guī)金融市場以提高其效率。

 

不完全競爭市場論為政府介入農(nóng)村金融市場提供了理論基礎(chǔ)，但顯然它不是農(nóng)業(yè)信貸補貼論的翻版。不完全競爭市場論認為，盡管農(nóng)村金融市場可能存在的市場缺陷要求政府和提供貸款的機構(gòu)介入其中，但任何形式的介入，如果要能夠有效地克服由于市場缺陷所帶來的問題，都必須要求具有完善的體制結(jié)構(gòu)。因此，對發(fā)展中國家農(nóng)村金融市場的非市場要素介入，應(yīng)該關(guān)注改革和發(fā)展小型金融機構(gòu)，排除阻礙農(nóng)村金融市場有效運行的障礙，這包括消除獲得政府優(yōu)惠貸款方面的壟斷局面；隨著逐步取消補貼而越來越使優(yōu)惠貸款集中面向小農(nóng)戶、小企業(yè)；以及放開利率后使小型金融機構(gòu)可以完全補償成本。

 

三、小型金融機構(gòu)的市場準入與改革

目前，我國還沒有專門適用于小型金融機構(gòu)的法律，相關(guān)法律法規(guī)體系還不完善。③對此，溫州金融綜合改革實驗作為重點的民間資本進入金融，開展得并不理想。小額貸款公司普遍不愿轉(zhuǎn)型成村鎮(zhèn)銀行，截止2012年10月溫州只有2家小額貸款公司正在轉(zhuǎn)向村鎮(zhèn)銀行的審批之中。而溫州市民間融資登記服務(wù)中心從2012年4月至10月實際成交量只有1.8億元。成交量較低主要有兩方面原因：一是民間借貸陽光化后的利息收入是否要納稅并未明確；二是企業(yè)的貸款利息是否計入成本也未明確。歸根結(jié)底，還是民間借貸利率市場化的問題，并未納入《浙江省溫州市金融綜合改革實驗區(qū)總體方案》中。

為了促進農(nóng)村村鎮(zhèn)小型金融機構(gòu)的發(fā)展，應(yīng)該降低其市場準入門檻和進行一些配套的改革措施，同時有必要逐步完善適用于小型金融機構(gòu)的法律法規(guī)體系，并制定與之相適應(yīng)的實施細則和操作規(guī)程。

 

（一）市場準入

1.注冊資本限額：根據(jù)《中華人民共和國商業(yè)銀行法（修正）》第十三條規(guī)定，設(shè)立農(nóng)村商業(yè)銀行的注冊資本最低限額為5000萬元人民幣?！洞彐?zhèn)銀行管理暫行規(guī)定》第八條第三款規(guī)定，在縣（市）設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行，其注冊資本不得低于300萬元人民幣；在鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行，其注冊資本不得低于100萬元人民幣。對于小型金融機構(gòu)的最低限額應(yīng)當給予下調(diào)，即建議在縣（市）設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行，其注冊資本不得低于150萬元人民幣；在鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行，其注冊資本不得低于50萬元人民幣。

 

2.股權(quán)設(shè)置和股東資格限制：現(xiàn)有的《村鎮(zhèn)銀行管理暫行規(guī)定》和《小額貸款公司改制設(shè)立村鎮(zhèn)銀行暫行規(guī)定》對于村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立仍有很多嚴格限制，如：發(fā)起人或出資人中應(yīng)至少有1家銀行業(yè)金融機構(gòu)，最大股東必須是銀行業(yè)金融機構(gòu)，且持股比例不得低于股本總額的20%，單個自然人股東及關(guān)聯(lián)方持股比例不得超過村鎮(zhèn)銀行股本總額的10%，單一非銀行金融機構(gòu)或單一非金融機構(gòu)企業(yè)法人及其關(guān)聯(lián)方持股比例不得超過村鎮(zhèn)銀行股本總額的10%，以及各種股東資格限制措施等。這些限制措施對民間資本進入銀行業(yè)造成了很大的阻力，小額貸款公司改制為村鎮(zhèn)銀行也難以實現(xiàn)。所以，相關(guān)規(guī)定必須盡快修訂給予放寬限制，建議單個自然人股東及關(guān)聯(lián)方持股比例不得超過村鎮(zhèn)銀行股本總額的20%，單一非銀行金融機構(gòu)或單一非金融機構(gòu)企業(yè)法人及其關(guān)聯(lián)方持股比例不得超過村鎮(zhèn)銀行股本總額的20%，這將有利于吸納更多、更大比例的民間資本進入，使村鎮(zhèn)銀行得到較快發(fā)展。

 

3.變更股份報批：根據(jù)《中華人民共和國商業(yè)銀行法（修正）》和《村鎮(zhèn)銀行管理暫行規(guī)定》的規(guī)定，變更持有資本總額或者股份總額5%以上的股東，應(yīng)當事前報監(jiān)管部門審批。由于小型金融機構(gòu)的規(guī)模都比較小，變更持有資本總額或者股份總額需要報批的比例建議提高到10%以上。

 

（二）配套改革

1.推進利率市場化：改革的原則是要發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)性作用。市場配置資源很重要的一條是金融資源要通過金融機構(gòu)把它配置到最需要資金、效益最好、最有發(fā)展前景的企業(yè)上來，只有通過利率市場化才能實現(xiàn)這樣的目標。那么怎樣才能降低利率呢？只有通過競爭，通過利率市場化降低貸款利率，減輕企業(yè)還本付息的負擔。而消除民間利率與銀行利率雙軌制的最有效方式，同樣也是推進利率市場化。只有推進利率市場化，才能將民間的游資吸引到正規(guī)的金融體系中來，引導(dǎo)民間金融從“地下”走上“地上”，從“野蠻成長”走向“理性發(fā)展”，同時又在風(fēng)險相對可控、資金明碼標價的情形下，解決小企業(yè)融資難、融資貴問題。

 

2.差異化存款準備金率：大中型金融機構(gòu)規(guī)模大、資金雄厚，吸收存款能力強。相比而言，小型金融機構(gòu)吸收存款的能力則遠不如大中型金融機構(gòu)。小型金融機構(gòu)的發(fā)展直接受到資金規(guī)模的限制，因此，在民間資金進入銀行業(yè)仍不順暢的情況下，對于小型金融機構(gòu)應(yīng)實施比中型金融機構(gòu)更低的存款準備金率。2012年5月18日，中國人民銀行調(diào)整后的存款準備金率是大型金融機構(gòu)20%，中小型金融機構(gòu)16.5%，建議將小型金融機構(gòu)調(diào)整到比中型金融機構(gòu)降低5%的存款準備金率即11.5%。

 

3.出臺財政政策支持：提高財政補貼標準，加大財政政策的扶持力度，在財政性存款給予優(yōu)惠和傾斜，實施政府資金支持等措施。

4.實行稅收減免政策：建議對小型金融機構(gòu)的營業(yè)稅和所得稅實行減免政策，即從小型金融機構(gòu)開始營業(yè)算起，營業(yè)稅前5年免征、后3年減半征收；同時，小型金融機構(gòu)經(jīng)營利潤的所得稅稅率按50％計入應(yīng)納稅所得額。

 

5.存貸比限額管理：由于小型金融機構(gòu)仍處于發(fā)展初期，吸收存款的能力較弱，建議銀監(jiān)會將小型金融機構(gòu)不納入存貸比限額管理范圍。在經(jīng)濟緊縮的情況下，小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化時，有助于小型金融機構(gòu)發(fā)放貸款給小企業(yè)。

 

6.設(shè)立風(fēng)險基金：由地方政府出資設(shè)立，為小型金融機構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)提供擔保。當小企業(yè)貸款的不良率超過一定水平時，則從風(fēng)險基金中劃撥資金，為小型金融機構(gòu)分擔部分貸款壞賬。

 

在政策允許民間資金發(fā)起設(shè)立小型金融機構(gòu)的大背景下，進一步放寬市場準入和實施配套改革，使得以服務(wù)小企業(yè)為主要對象的小型金融機構(gòu)進入到快速發(fā)展期，這樣就可以使民間借貸逐步浮出水面。通過加強市場競爭，現(xiàn)在有些地方的高利貸現(xiàn)象就會自然消失，因為廣大借款用戶能夠從正規(guī)的金融機構(gòu)獲得利率比較低的借款，高利貸自然就沒有了市場，自己就會消失。從這個意義上講，這是一項重大的改革。

 

四、小型金融機構(gòu)的發(fā)展與監(jiān)管

小企業(yè)融資難是個世界性的難題，我國小企業(yè)融資困局既與小型金融機構(gòu)發(fā)展不足有關(guān)，也與小企業(yè)本身信用制度不健全有關(guān)。所以，應(yīng)努力建立以正規(guī)金融為主導(dǎo)、民間金融為補充的多層次融資體系，同時也要加快建立健全小企業(yè)信用征信體系、信用擔保體系和信用評級體系建設(shè)。在歐美國家，小型金融機構(gòu)，如美國的社區(qū)銀行是小企業(yè)融資的主渠道?！靶π　薄⌒徒鹑跈C構(gòu)服務(wù)于小企業(yè)，應(yīng)當成為小企業(yè)融資的新模式。

 

然而由于剛剛起步，小型金融機構(gòu)相關(guān)的配套政策和措施還沒有跟上，利率、信貸、人才等方面的管理基本上直接參照大中型商業(yè)銀行的模式，忽視了小型金融機構(gòu)運作的特殊性。在金融體制改革不斷深入的今天，如何加快小型金融機構(gòu)的發(fā)展并加強其風(fēng)險管理已顯得至關(guān)重要。

 

在發(fā)展小型金融機構(gòu)的過程中，必須堅持兼顧發(fā)展原則與風(fēng)險可控原則，在發(fā)展的基礎(chǔ)上根據(jù)實踐情況逐步完善監(jiān)管?？傮w上看，監(jiān)管應(yīng)注意掌握尺度，“防止過松”和“防止過緊”，其中主要的是“防止過緊”，畢竟小型金融機構(gòu)仍處于發(fā)展初期，還是要適當放松監(jiān)管，以支持小企業(yè)的發(fā)展。

 

第一，放寬各種限制，吸納更多的民間資本進入。借鑒美國發(fā)展社區(qū)銀行的做法，放寬市場準入標準，增強民間資本進入銀行業(yè)的信心，鼓勵民間資本成立服務(wù)于小企業(yè)的小型金融機構(gòu)。

第二，直面民間借貸，堅持規(guī)范與嚴厲打擊相結(jié)合的原則。一是健全民間金融相關(guān)的法律法規(guī)，對能夠促進民營經(jīng)濟發(fā)展的民間金融形式應(yīng)規(guī)范發(fā)展，促使民間資本的陽光化、規(guī)范化和合法化；二是對以投機為目的的非法集資等，給予嚴厲打擊；三是嚴密監(jiān)控銀行貸款資金流向，防止貸款資金流向民間借貸市場，切斷民間借貸風(fēng)險向銀行體系擴散的路徑。

 

第三，實施差異管理，堅持有針對性的監(jiān)管原則。我國小型金融機構(gòu)的監(jiān)管沒有一整套相對獨立的政策，目前的政策大多參照針對大中型金融機構(gòu)的監(jiān)管做法。相比大中型金融機構(gòu)，小型金融機構(gòu)在經(jīng)營環(huán)境、市場信譽、管理水平、資金來源、資本實力等方面有較大差距，現(xiàn)在執(zhí)行的監(jiān)管政策必然使小型金融機構(gòu)在市場競爭中處于不利地位，不可否認大中型金融機構(gòu)也必然會擠壓小型金融機構(gòu)正常的發(fā)展空間。因此，對于小型金融機構(gòu)而言，應(yīng)實行有別于大中型金融機構(gòu)的監(jiān)管政策。

 

第四，理順上下關(guān)系，建立行之有效的監(jiān)管體系。對區(qū)域性的小型金融機構(gòu)的監(jiān)管責(zé)任交給地方政府，并建立起地方性的針對小型金融機構(gòu)獨立設(shè)置的金融監(jiān)管體系。在業(yè)務(wù)上可以劃歸銀監(jiān)會指導(dǎo)，但監(jiān)管責(zé)任由地方政

府承擔，同時要強化地方政府的監(jiān)管責(zé)任。

 

第五，借助行業(yè)協(xié)會，協(xié)助地方政府進行有效監(jiān)管。發(fā)展各種行業(yè)協(xié)會，憑借其專業(yè)優(yōu)勢和對市場的敏感度，充分發(fā)揮其行業(yè)專長協(xié)助監(jiān)管，以填補金融監(jiān)管的一些空白地帶。這種方式主要是通過行業(yè)的自律制度來進行監(jiān)管的。

 

第六，完善法律法規(guī)，建立健全一整套規(guī)章制度。風(fēng)險是金融體系固有的特性，這是銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)的本質(zhì)所決定的。不管是金融監(jiān)管還是行業(yè)自律，或者其它各方力量的監(jiān)督，都不可能徹底消除金融體系的內(nèi)在風(fēng)險。金融監(jiān)管體制不論多么的有效和完善，也都無法絕對保證不會有金融機構(gòu)陷入危機。因此，只有通過建立專門的適用于小型金融機構(gòu)的法律法規(guī)體系，促使小型金融機構(gòu)審慎經(jīng)營，杜絕過度冒險行為，將風(fēng)險控制在合理的可承受的范圍之內(nèi)，并防范系統(tǒng)性風(fēng)險和金融危機的發(fā)生。當然，健全的法律法規(guī)體系也為小型金融機構(gòu)的繁榮發(fā)展提供了可靠的法律保證。

 

從本文的分析來看，主要有幾個觀點：一是深化金融體制改革最重要的一個方面就是允許民間資本發(fā)起設(shè)立各類股份制的小型金融機構(gòu)，同時應(yīng)進一步放寬市場準入標準，通過加強市場競爭，使得高利貸現(xiàn)象自然消失。二是對區(qū)域性的小型金融機構(gòu)的監(jiān)管責(zé)任交給地方政府，并建立起地方性的針對小型金融機構(gòu)獨立設(shè)置的金融監(jiān)管體系。三是對于小型金融機構(gòu)，從市場準入和金融監(jiān)管等方面實行有別于大中型金融機構(gòu)的差異化政策措施。四是建立專門適用于小型金融機構(gòu)的法律法規(guī)體系，并在今后的實踐中不斷加以完善。

 

注釋：

①2010年5月7日，國務(wù)院了《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2010]13號文），簡稱“新36條”。

篇2

世界上既沒有萬能的監(jiān)管模式，也沒有最優(yōu)的監(jiān)管模式。每個國家都應(yīng)根據(jù)本國金融市場發(fā)展的狀況和開放的程度來選擇合適的監(jiān)管模式。在金融市場發(fā)展初期，選擇機構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管模式能相對降低監(jiān)管成本，同時進行較有效的監(jiān)管。隨著金融市場的發(fā)展壯大，金融市場變得復(fù)雜，必須改革監(jiān)管模式，形成一種既滿足國內(nèi)監(jiān)管需求又不影響國際合作的獨有監(jiān)管模式。滿足成本收益分析。政府監(jiān)管是基于提高全體國民福利而進行的監(jiān)管，所以這里所講的不是監(jiān)管機構(gòu)片面追求利益最大化，而是指相對于其他模式來說，改變制度所帶來成本的降低或者利益的增加。提高金融監(jiān)管能力。金融監(jiān)管模式僅僅是一個架構(gòu)，最終完成監(jiān)管的依然是監(jiān)管機構(gòu)中的人員。對監(jiān)管機構(gòu)進行簡單的拆分或者合并式的改革，監(jiān)管能力卻沒有顯著提升是解決不了實際問題的。有效的監(jiān)管模式不僅對監(jiān)管能力的要求更高，而且能對監(jiān)管能力的提升起到了促進作用。模式并非越復(fù)雜越好。復(fù)雜的監(jiān)管模式看似能夠面面俱到，更加有效地應(yīng)對不同的金融風(fēng)險，但是復(fù)雜的層級關(guān)系會大大降低監(jiān)管機構(gòu)之間信息溝通的效率、監(jiān)管人員行為和監(jiān)管程序的規(guī)范化程度。盡可能降低監(jiān)管模式的復(fù)雜度正是目前專家學(xué)者研究的熱點之一。監(jiān)管信息的溝通機制。資源的共享可以直接降低成本，避免重復(fù)研究和數(shù)據(jù)采集，也為發(fā)現(xiàn)監(jiān)管空白、多頭監(jiān)管和監(jiān)管重復(fù)提供可能性。良好的信息溝通也能促進監(jiān)管合作，減少由于信息不對稱帶來的金融市場結(jié)構(gòu)失衡和監(jiān)管標準不統(tǒng)一。以市場力量為導(dǎo)向建立監(jiān)管體系。監(jiān)管者要站在金融市場中金融創(chuàng)新的前沿，發(fā)現(xiàn)隱藏在日趨多變的金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)中的風(fēng)險并采取應(yīng)對措施。順應(yīng)市場發(fā)展，才能最大限度地減少信息不對稱對金融業(yè)發(fā)展的影響。從系統(tǒng)論的角度來制訂。一國的監(jiān)管體制改革涉及多方利益集團的碰撞、協(xié)調(diào)甚至妥協(xié)，即使每個監(jiān)管機構(gòu)都能運行起來，但是把它們匯總起來未必能達到預(yù)期效果。因此，這項長期而復(fù)雜的工程需要綜合各方因素平穩(wěn)過渡，不可急于求成。以上原則并不能囊括金融監(jiān)管體制中所有的規(guī)律和標準，在實際選擇的過程中，一定要充分考慮金融監(jiān)管模式與本國金融市場發(fā)展狀況的一致性，并要隨金融市場的發(fā)展和復(fù)雜程度的加深而進一步變化，靈活把握，趨利避害。

二、我國金融監(jiān)管體制存在的問題

我國現(xiàn)行的“一行三會”金融監(jiān)管體制屬于典型的分業(yè)監(jiān)管，監(jiān)管領(lǐng)域確定而單一。證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會分別監(jiān)管著證券業(yè)、銀行業(yè)、保險業(yè)，中國人民銀行的主要職能是維護金融穩(wěn)定、執(zhí)行貨幣政策、進行外匯管理和反洗錢活動。相對于西方發(fā)達國家而言，我國金融監(jiān)管體系形成較晚。從2003年實行分業(yè)監(jiān)管體制以來，我國制度性的缺失、改革相對滯后和經(jīng)濟金融體系的不斷深化發(fā)展等，導(dǎo)致金融監(jiān)管體制存在許多亟待解決的問題。監(jiān)管真空和監(jiān)管重疊現(xiàn)象嚴重。一方面，分業(yè)監(jiān)管格局不能完全覆蓋一些新型的金融機構(gòu)，可能促使其將某一特別的服務(wù)項目或產(chǎn)品置于監(jiān)管成本最低或監(jiān)管最寬松的領(lǐng)域，從而產(chǎn)生“監(jiān)管套利”現(xiàn)象。另一方面，由于不是統(tǒng)一監(jiān)管，各個部門的協(xié)調(diào)性無法提高，在缺乏有效的溝通機制的情況下，造成大量的重復(fù)監(jiān)管。金融監(jiān)管措施落后、監(jiān)管知識不足、水平不高，導(dǎo)致效率偏低。金融控股公司的經(jīng)營規(guī)模和市場綜合化水平正在迅速提升，現(xiàn)行的金融機構(gòu)準入審批制度早已不能滿足現(xiàn)實的監(jiān)管需求。同時對應(yīng)復(fù)雜多元的金融混業(yè)背景下的法律規(guī)則尚未健全，現(xiàn)有金融監(jiān)管機構(gòu)人員的能力和素質(zhì)也跟不上金融業(yè)的發(fā)展。法律制度不完善。一方面，金融市場部分領(lǐng)域無法可依，信用制度、評估制度尚未建立，全面的、深層次的監(jiān)管法律也未及時更新。另一方面，監(jiān)管的隨意性大，主觀性強，實施細則和其他規(guī)章制度不配套，監(jiān)管規(guī)定普遍缺乏科學(xué)的量化標準，實際執(zhí)行中尺度不易把握，操作性不強。金融監(jiān)管缺乏獨立性。我國雖已建立了系統(tǒng)的監(jiān)管機構(gòu)，制定了較健全的規(guī)定，但是缺少嚴格遵守規(guī)則的執(zhí)行力，往往某些行政手段就可以打破金融監(jiān)管，那么監(jiān)管規(guī)則就形同虛設(shè)，不能充分發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)管職能。金融服務(wù)的國際競爭力不足。隨著金融業(yè)對外開放程度的逐步提高，大量混業(yè)經(jīng)營的外資金融機構(gòu)進入我國，監(jiān)管當局管控混業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的能力受到巨大挑戰(zhàn)，既不能滿足市場監(jiān)管的需要，也不利于本國金融機構(gòu)在全球競爭中的發(fā)展，難以與國際大銀行開展競爭。針對消費者的保護規(guī)范有局限性。當金融機構(gòu)與金融消費者存在利益沖突時，監(jiān)管者往往偏重于保護強大的金融機構(gòu)方而忽視弱小的消費者，無法創(chuàng)造和維護金融業(yè)公平競爭的環(huán)境，同時保險機制的缺乏使消費者在面臨巨大風(fēng)險時得不到基本的保護。

三、我國金融監(jiān)管體系改進建議

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【關(guān)鍵詞】金融危機 監(jiān)管改革

一、金融監(jiān)管改革提議概述

在這本名為“金融監(jiān)管改革:新的基石”的白皮書中，奧巴馬政府建議在如下方面對現(xiàn)有金融系統(tǒng)進行改革。

1.有效監(jiān)督和管理金融企業(yè)。對市場正常運轉(zhuǎn)至關(guān)重要的金融機構(gòu)將受到強有力的監(jiān)管，再也不允許可能對金融系統(tǒng)造成了重大系統(tǒng)性風(fēng)險的金融機構(gòu)游離于監(jiān)管之外。

2.建立對金融市場的全面監(jiān)督，使得主要金融市場強大到足以承受系統(tǒng)性的壓力和一個或多個大型機構(gòu)倒閉所造成的沖擊。

3.建立對消費者金融服務(wù)和投資市場的強有力的監(jiān)管，以保護消費者和投資者，使他們免受不當金融行為的損害，從而重建民眾對金融市場的信心。

二、在加強對金融機構(gòu)和金融市場監(jiān)管方面的措施

1.對金融機構(gòu)的監(jiān)管有漏洞

雖然大多數(shù)大型的金融機構(gòu)受到相應(yīng)的聯(lián)邦政府機構(gòu)的監(jiān)督和管理，但事實證明這些監(jiān)管是明顯不夠的。

首先，對資本和流動性的要求過低。監(jiān)管機構(gòu)沒有要求金融機構(gòu)預(yù)留足夠的資金來支付交易資產(chǎn)，高風(fēng)險貸款和表外承諾可能帶來的損失，也沒有要求他們在市場情況好的時候留存足夠的資本金，以便為市場情況變壞做好準備。同時，監(jiān)管機構(gòu)也沒有要求金融公司為市場流動性大幅萎縮的情況作出必要準備。

第二，監(jiān)管機構(gòu)沒有考慮到的相互緊密關(guān)聯(lián)的，進行高杠桿金融業(yè)務(wù)的大型機構(gòu)的倒閉對整個金融系統(tǒng)和國民經(jīng)濟可能造成的傷害，更沒有制定相應(yīng)的預(yù)防措施。

第三，對綜合經(jīng)營的大型金融公司的監(jiān)管責(zé)任被分割在不同的聯(lián)邦機構(gòu)中。分割的監(jiān)管責(zé)任和對“銀行”的法律定義中的漏洞使得一些金融機構(gòu)可以隨意選擇由哪個政府機構(gòu)來監(jiān)管他們，從而逃避更嚴格有效的監(jiān)管。

2.一些衍生金融市場和創(chuàng)新金融產(chǎn)品放大和擴散了風(fēng)險

新的金融工具使信用風(fēng)險得到廣泛傳播，使得投資者獲得了將其投資組合多樣化的新途徑，也使得銀行得以將很多業(yè)務(wù)剝離到其資產(chǎn)負債表之外。住房抵押貸款通過證券化，和其他貸款混雜在一起，然后被分割為具有不同風(fēng)險特性的部分，出售給具有不同風(fēng)險偏好的投資者。通過信貸產(chǎn)品衍生化處理，銀行不需要把這些貸款直接出售，就可以把大量的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移給第三方。

由此可見，過于復(fù)雜的金融衍生品和缺乏透明度的場外交易市場導(dǎo)致市場參與者無法充分理解他們所交易的金融產(chǎn)品的風(fēng)險特性，從而導(dǎo)致這些風(fēng)險在金融衍生產(chǎn)品市場逐步累積，最終使場外交易市場變成了金融危機一個主要發(fā)源地和重災(zāi)區(qū)。

基于以上分析，奧巴馬政府提出了相應(yīng)的加強和改善監(jiān)管的措施，以避免金融危機周期性地在美國爆發(fā)。其中，在加強對金融機構(gòu)的監(jiān)管方面的舉措如下。

1.設(shè)立金融服務(wù)監(jiān)督委員會，改善和加強金融監(jiān)管部門之間的溝通和協(xié)調(diào)。這個委員會將由財政部長領(lǐng)銜，成員包括美聯(lián)儲和證券交易委員會等金融監(jiān)管部門的主席，以期為這些政府首腦提供一個常設(shè)的交流平臺，從而促進各部門之間信息交流和協(xié)調(diào)，及時甄別新出現(xiàn)的風(fēng)險，并為解決各部門之間司法管轄權(quán)的爭端提供溝通渠道。

2.所有管理資產(chǎn)超過一定門限值的對沖基金，私募股權(quán)基金和風(fēng)險投資基金的投資顧問都必須在證券交易委員會注冊，同時他們必須提供有關(guān)其所管理的這些基金的足夠的信息，以便于監(jiān)管機構(gòu)來評估這些基金是否威脅了金融穩(wěn)定。

3.加強對保險行業(yè)的監(jiān)督。美國計劃在財政部內(nèi)新設(shè)立一個全國保險局，以收集保險行業(yè)內(nèi)的信息，談判國際協(xié)定的制定，并協(xié)調(diào)對保險業(yè)的監(jiān)管政策。

在加強對金融市場的監(jiān)管方面，奧巴馬政府提出了如下措施，以期實現(xiàn)對金融市場的全面監(jiān)管。

1.加強對資產(chǎn)證券化市場的管理。美國政府要求資產(chǎn)證券化的創(chuàng)設(shè)和發(fā)行方必須在這些資產(chǎn)中保留一部分的份額，從而繼續(xù)承擔一定的風(fēng)險責(zé)任。監(jiān)管機構(gòu)隨后也將頒布一些補充條例，將市場參與者的薪酬與證券化資產(chǎn)的長期業(yè)績聯(lián)系起來，同時，進一步增加資產(chǎn)證券化市場的透明度和標準化，提高信用評級機構(gòu)的水準。

2.建立對所有場外衍生工具的交易市場的全面監(jiān)管，以達到預(yù)防這些市場中的交易給整個金融體系帶來危險，促進這些市場的效率和透明度，防止市場操縱和欺詐等公共政策目標。

3.美聯(lián)儲將承擔起對那些具有系統(tǒng)重要性的支付，清算和交割機構(gòu)的監(jiān)管責(zé)任，同時這些機構(gòu)將被允許使用美聯(lián)儲的金融服務(wù)和貼現(xiàn)窗口。

三、簡評

仔細研究美國政府的這些金融監(jiān)管改革提議，就可以發(fā)現(xiàn)他們的在這次僅次于大蕭條的金融危機之后對金融業(yè)的監(jiān)管改革，與上次大蕭條以后的改革的思路有著很大的不同。

在1929年股市暴跌和大量商業(yè)銀行倒閉的背景下，1933年美國國會通過了《格拉斯-斯蒂格爾法》。根據(jù)該法案，商業(yè)銀行不得從事投資銀行業(yè)務(wù)，實行分業(yè)經(jīng)營。1956年，美國國會通過《銀行控股公司法》，進一步要求銀行不得從事保險業(yè)務(wù)，僅允許銷售保險產(chǎn)品。這些措施奠定了美國金融業(yè)長達幾十年的銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營的局面。

而這次的金融改革提議繼承了《1999年金融服務(wù)法》的思想，允許混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司的繼續(xù)存在，進一步加強了美國聯(lián)儲統(tǒng)一監(jiān)管者的職能，即對系統(tǒng)性重要的所有金融公司作為一個集團進行并表監(jiān)管。同時，奧巴馬政府以消除監(jiān)管空白和增加透明度為宗旨，對以前監(jiān)管不到位的對沖基金，保險公司，評級機構(gòu)等重要的市場主體明確了監(jiān)管機構(gòu)，將以前存在于少數(shù)大的投資銀行之間的不受監(jiān)督的場外交易市場也納入了監(jiān)管體系。

細細品位這些措施，可見美國政府對這次金融改革的良苦用心。他們既希望通過這次改革加強金融市場和金融機構(gòu)的透明度，從而避免金融危機的頻繁爆發(fā);也不希望肢解現(xiàn)有的大型金融控股公司，以免削弱美國金融業(yè)在全球的競爭力。但是，這些措施在給監(jiān)管者帶來了更多權(quán)力的同時，也給他們帶來了比以往更大的挑戰(zhàn)。一下子增加了如此多的監(jiān)管對象和內(nèi)容，他們能否迅速地了解這些內(nèi)部盤根錯節(jié)的監(jiān)管對象，熟悉其錯綜復(fù)雜的業(yè)務(wù)內(nèi)容，從而實現(xiàn)有效監(jiān)管，達到這些改革措施設(shè)計者的初衷，還需要我們拭目以待。

參考文獻

[1]金融監(jiān)管改革:新的基石.美國財政部網(wǎng)站.

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關(guān)鍵詞：金融危機；金融監(jiān)管；政策

1 金融危機下金融監(jiān)管缺失分析

（1）對次貸過程監(jiān)管缺失

通過住房貸款經(jīng)紀人的推銷、，房貸銀行(Mortgage Bank)的信用審查和審批，一筆住房貸款往往就這樣完成了。但是本應(yīng)在此過程中發(fā)揮指引作用的美國金融監(jiān)管當局并沒有對次級貸款的發(fā)放機構(gòu)、發(fā)放標準進行監(jiān)管，危機發(fā)生前，依然沒有對其引起高度的重視，因此美國金融監(jiān)管當局對次貸過程的監(jiān)管存在缺失。

（2）二級市場監(jiān)管缺失

商業(yè)銀行通常會把貸款賣給證券公司和投資銀行，而后者通常會利用一些金融工具把這些資產(chǎn)重新打包，變成以以貸款的債權(quán)做擔保的證券，然后把這種已經(jīng)放大了收益的金融產(chǎn)品賣給相關(guān)的投資機構(gòu)，從中或許手續(xù)費等收益。在這種資產(chǎn)證券化過程中，由于杠桿作用，使得資產(chǎn)的實際價值已經(jīng)被防范，而同時由于資產(chǎn)證券化的過程是較為復(fù)雜，就進一步掩蓋了其真實的風(fēng)險信息，并將這種帶到了市場中，而美國的金融監(jiān)管機構(gòu)對于這種金融產(chǎn)品創(chuàng)新和衍生品的泛濫并沒有引起足夠的重視，也沒有對其進行干涉，同時由于金融衍生品的信息公布是不需要在資產(chǎn)負債表中顯示，因此監(jiān)管當局也無法得到準確的產(chǎn)品信息。

（3）信用評級公司監(jiān)管缺失

從金融危機的發(fā)展過程來看，信用評級機構(gòu)也成為了推手，危機前，其把大部分的次級住房貸款都給予很高的評級級別，而其后又迅速降低所有次級貸款的評級，加劇了市場的恐慌，存在著 “利益相反”的問題，這嚴重影響了信用評級的“公正性和嚴正性”。

     2 金融危機后美國、英國金融監(jiān)管改革方案分析

     （1）美國“傘+雙峰”式改革的制度分析

     金融危機后，美國政府也對金融監(jiān)管體系進行了改革，此次金融監(jiān)管體制改革的最終模式是在“傘”的基礎(chǔ)上吸收了“雙峰”的結(jié)構(gòu)特點。新的監(jiān)管體系具備了以下三個職能：從穩(wěn)定整個金融市場出發(fā)進行的市場穩(wěn)定監(jiān)管；二是從加強市場規(guī)范的審慎金融監(jiān)管；三是從投資雙方出發(fā)的商業(yè)行為監(jiān)管。在這其中,市場穩(wěn)定監(jiān)管者(美聯(lián)儲)充當“傘+雙峰”的“傘骨”，兩個監(jiān)管機構(gòu)充當“雙峰”來執(zhí)行目標型監(jiān)管職能。

     （2）英國的金融監(jiān)管政策改革分析

     為了修改完善現(xiàn)行金融管理體系，英國了《反思全球銀行系統(tǒng)危機，重建國際監(jiān)管體系》的報告，大膽地提出了全球金融監(jiān)管系統(tǒng)重建建議。報告主要提出了如下建議：1.加強國際協(xié)作以增強跨境監(jiān)管的效率。2.提高針對大型企業(yè)的監(jiān)管標準。3.提高跨國企業(yè)集團的監(jiān)管效率。4.重建國際監(jiān)管體系。金融監(jiān)管局為了解決國際監(jiān)管準則的制定者和監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管效率的差異和跨境監(jiān)管力度的差距，希望通過在早期預(yù)警系統(tǒng)（EWS）、執(zhí)行已達成的國際監(jiān)管標準、國際協(xié)作監(jiān)管、危機管理四個獨立而相互關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域的國際協(xié)力合作來推動國際監(jiān)管體制的重建。5.國際分支和準入。

     3 后危機時代美英經(jīng)驗對我國金融監(jiān)管創(chuàng)新的啟示

     （1）大力推進功能監(jiān)管模式

     當前，我國 “一行二會”的監(jiān)管制度盡管為我國金融市場監(jiān)管做出了很大的貢獻，但也顯示出其固有的一些不足。在混業(yè)經(jīng)營的時代，金融機構(gòu)之間的界限也沒有那么清晰，以往由由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、中國人民銀行對銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、銀行間同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場、外匯市場分類監(jiān)管的模式已經(jīng)不適合，要實現(xiàn)在混業(yè)經(jīng)營模式下有效的金融監(jiān)管，就必須大力推動當前金融監(jiān)管模式改革，逐步把適用于混業(yè)經(jīng)營的功能監(jiān)管模式推出，從而更能有效防范風(fēng)險，實現(xiàn)金融安全。

     （2）加強對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范

     　盡管我國金融市場還沒呈現(xiàn)出系統(tǒng)性分析，但隨著我國經(jīng)濟的加速發(fā)展，系統(tǒng)性風(fēng)險是存在的。因此，在金融監(jiān)管的過程中，要對風(fēng)險有充足的認識，并建立系統(tǒng)性風(fēng)險的方法體系，時刻關(guān)注宏觀經(jīng)濟政策、金融市場利率變化等預(yù)兆風(fēng)險的因素變化，從而能夠?qū)︼L(fēng)險有足夠的防范措施。

     （3）推動國際間金融監(jiān)管交流與合作

     隨著經(jīng)濟一體化的進程加快，我國與國外金融金融市場的聯(lián)系也原來越緊，因此就必須要我國金融監(jiān)管機構(gòu)及時推動與國外監(jiān)管當局及國際組織的合作與交流，不斷學(xué)習(xí)和吸收好的監(jiān)管經(jīng)驗，使我國金融監(jiān)管實踐與國際標準接軌，從而在國內(nèi)建立有效的金融監(jiān)管體系。

     參考文獻：

     [1]胡濱.完善金融監(jiān)管與立法，積極應(yīng)對金融危機[J].中國金融，2009（8）.

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關(guān)鍵詞：宏觀審慎監(jiān)管：系統(tǒng)性風(fēng)險：金融穩(wěn)定

中圖分類號：F830　文獻標識碼：B　文章編號：1007-4392(2011)02-0045-03

一、國際社會推動宏觀審慎監(jiān)管改革主要內(nèi)容

(一)積極推動建立健全宏觀審慎監(jiān)管體系

G20峰會成為推動國際宏觀審慎監(jiān)管改革的重要平臺，負責(zé)確定金融改革方向和進展時間表：推動成立金融穩(wěn)定理事會(FSB)，并授權(quán)金融穩(wěn)定理事會(FSB)承擔監(jiān)督國際金融體系發(fā)展、與BIS、BCBS、全球金融體系委員會(CGFS)、IMF及其他國際標準制定機構(gòu)研究制定宏觀審慎監(jiān)管的政策和工具，并評估成員國實施金融監(jiān)管國家標準等職責(zé)，G20峰會負責(zé)審定由上述國際組織制定的監(jiān)管改革政策和工具。

(二)國際金融監(jiān)管體系全方位深化改革

國際金融體系監(jiān)管取得了重要進展，一是推動金融機構(gòu)改革，提高風(fēng)險抵御能力，強化穩(wěn)健經(jīng)營水平。如巴塞爾協(xié)議III修改資本定義，擴大了資本對風(fēng)險的吸收能力，對金融機構(gòu)資本結(jié)構(gòu)、資本數(shù)量，特別是對系統(tǒng)性金融機構(gòu)、交易業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化資本提出更高要求，建立新的資本、流動性、杠桿率、動態(tài)撥備監(jiān)管標準，提高對系統(tǒng)性金融機構(gòu)的監(jiān)管要求，消除系統(tǒng)性金融機構(gòu)的道德風(fēng)險，提高了金融機構(gòu)公司治理、實施穩(wěn)健薪酬制度監(jiān)管標準等。二是推動金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：著力加強對外部評級機構(gòu)監(jiān)管，降低對外部評級機構(gòu)的依賴程度：推動場外衍生產(chǎn)品(OTC)改革，推動衍生產(chǎn)品交易的標準化，并通過中央交易對手進行交易：擴大監(jiān)管范圍，加強對“影子銀行”的監(jiān)管。三是凸顯對宏觀審慎監(jiān)管的高度重視，加強了對宏觀審慎監(jiān)管制度安排，建立逆周期監(jiān)管的制度框架，加強對系統(tǒng)性金融機構(gòu)、金融市場、金融工具的監(jiān)管，加強信息披露，加強股東和債務(wù)人對金融機構(gòu)經(jīng)營失敗的風(fēng)險承擔程度等手段，強化市場約束。四是推動國際監(jiān)管合作，加強對系統(tǒng)性重要金融機構(gòu)的母國和東道國監(jiān)管機構(gòu)的國際監(jiān)管協(xié)調(diào)。

(三)建立逆周期的風(fēng)險監(jiān)管制度

巴塞爾委員會提出新的資本和流動性標準，銀行業(yè)資本的質(zhì)量、數(shù)量、結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，如提高核心資本中股權(quán)資本比率(從2％提高到4％)、增加緩沖資本和逆周期資本要求，提高資本對損失的吸收能力，加強流動性管理，引入新的流動性監(jiān)管標準(流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定融資比率)，建立前瞻性的動態(tài)撥備制度，減緩銀行業(yè)的順周期波動風(fēng)險，提高支持經(jīng)濟發(fā)展的長效動力。FSB、BCBS、BIS、IMF對巴塞爾委員會提出的新資本和流動性標準對宏觀經(jīng)濟的長期和短期影響進行了評估，肯定了新資本和流動性標準對宏觀經(jīng)濟的長期、積極作用。

(四)加強國際監(jiān)管合作

隨著經(jīng)濟全球化和金融自由化，許多國家的大型金融機構(gòu)都在不同的國家和地區(qū)擁有大量的分支機構(gòu)或附屬機構(gòu)，由于每個國家的經(jīng)濟發(fā)展程度不同，金融市場的發(fā)育水平也存在很大的差異，從而使得新興地區(qū)和國家的金融監(jiān)管存在不同程度的監(jiān)管空白，使得大型金融機構(gòu)可以逃避東道國的金融監(jiān)管。由于每個國家的金融法規(guī)、監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管理念、對存款人和投資者的保護原則存在差異，增加了跨國金融監(jiān)管的難度。G20提議以各國現(xiàn)有監(jiān)管架構(gòu)為基礎(chǔ)，建立聯(lián)合監(jiān)管機制。該機制由全球性金融機構(gòu)的母國監(jiān)管者、相關(guān)東道國監(jiān)管者組成，旨在制定共同的監(jiān)管規(guī)則和制度，協(xié)調(diào)各國監(jiān)管者之間的行動，加強監(jiān)管者之問的監(jiān)管信息共享機制，避免因各國不同的監(jiān)管要求而產(chǎn)生的金融風(fēng)險。

(五)推進國際會計標準一體化發(fā)展

G20授權(quán)FSB加強與美國會計準則委員會與國際會計準則委員會的協(xié)調(diào)工作，推進同際會計標準的一體化趨勢，減少監(jiān)管標準與會計標準的差異。監(jiān)管報告、資本要求等監(jiān)管工作需要以會計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以會計準則為指導(dǎo)。同時，進行市場約束也依賴于會計準則。因此會計準則和金融監(jiān)管是互相促進、互相影響的，監(jiān)管部門與會計部門問的有效溝通、協(xié)作是監(jiān)管任務(wù)重要的組成部分。

二、主要經(jīng)濟體宏觀審慎監(jiān)管改革情況

2010年以來，主要經(jīng)濟體相繼推出了各具特色的金融監(jiān)管建議和監(jiān)管框架改革方案，這些方案大都將加強宏觀審慎監(jiān)管、防范系統(tǒng)性風(fēng)險提到了一個新的高度。其主要內(nèi)容包括：改革金融監(jiān)管的組織架構(gòu)，建立宏觀審慎監(jiān)管機構(gòu)，強化宏觀審慎監(jiān)管，建立宏觀審慎監(jiān)管信息共享機制和合作協(xié)調(diào)機制，防止出現(xiàn)監(jiān)管真空，避免監(jiān)管套利：建立宏觀審慎導(dǎo)向的微觀審慎監(jiān)管制度：高度重視中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的作用：擴大金融臨管范圍，將“影子銀行”納入監(jiān)管范圍，提高跨市場、跨行業(yè)的風(fēng)險管理；為了緩解銀行體系順周期效應(yīng)和提高銀行的資本質(zhì)量，引人逆周期資本監(jiān)管方案，提高金融體系的穩(wěn)健性；建立監(jiān)督金融監(jiān)管機構(gòu)的機制，彌補金融監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管缺陷：加強國際監(jiān)管合作，特別是對全球系統(tǒng)性重要機構(gòu)的國際監(jiān)管合作，維護全球金融穩(wěn)定：加強對外部評級機構(gòu)的監(jiān)管。

(一)加強中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的作用

與單個金融機構(gòu)的風(fēng)險相比，金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險是不可以轉(zhuǎn)移和分散的。系統(tǒng)性風(fēng)險產(chǎn)生的途徑非常復(fù)雜，對整個金融體系有非常強大的破壞作用，系統(tǒng)性風(fēng)險的突然爆發(fā)會對實體經(jīng)濟的產(chǎn)出發(fā)生很大的沖擊，因此，主要經(jīng)濟體將提高系統(tǒng)性風(fēng)險防范能力作為金融改革建議和方案的基本內(nèi)容之一。美國、英國、歐盟等主要經(jīng)濟體金融監(jiān)管改革的主要內(nèi)容包括：金融監(jiān)管部門、中央銀行和管理當局從維護金融體系穩(wěn)定的視角，加強系統(tǒng)性風(fēng)險的識別、監(jiān)測、評估，設(shè)計適當?shù)暮暧^審慎工具，采取行動防止系統(tǒng)性風(fēng)險的累積：宏觀審慎監(jiān)管從加強系統(tǒng)重要性機構(gòu)監(jiān)管人手，解決“大而不能倒”問題，加強系統(tǒng)性重要金融市場監(jiān)管，加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是支付、清算系統(tǒng)、證券結(jié)算平臺、中央交易對手平臺建設(shè)：充分發(fā)揮中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的作用。中央銀行在宏觀審慎分析、貨幣政策工具使用、金融市場、金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面具有相關(guān)職能和優(yōu)勢，國際社會普遍強調(diào)發(fā)揮中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的作用。如美聯(lián)儲負責(zé)監(jiān)管系統(tǒng)性重要機構(gòu)，英格蘭銀行內(nèi)設(shè)金融政策委員會(FPC)負責(zé)宏觀審慎監(jiān)管工作，在歐盟歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險委員會(ESRB)中歐洲央行將發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。

(二)擴大監(jiān)管范圍，加強跨市場、跨行業(yè)監(jiān)管

從美國次貸危機爆發(fā)，雷曼兄弟、美國國際集團(AIG)等大型金融機構(gòu)的破產(chǎn)、陷入困境，對全球經(jīng)濟金融的深刻影響，使得國際社會認識到金融機構(gòu)、金融市場、金融工具之間的替代性、關(guān)聯(lián)性以及規(guī)模對系統(tǒng)性風(fēng)險的重要影響。美國、英國、歐盟出臺了

一系列監(jiān)管制度，從提高金融機構(gòu)資本要求、流動性、杠桿率、公司治理、薪酬管理、風(fēng)險管理、降低系統(tǒng)性重要機構(gòu)道德風(fēng)險等方面強化對系統(tǒng)性重要機構(gòu)、金融市場、金融工具的監(jiān)管力度。一是美國、英國、歐盟出臺的金融改革法案中均強調(diào)對“影子銀行”加強監(jiān)管，如美國要求對沖基金要在美國證券交易委員會(SEC)注冊，對沖基金向監(jiān)管機構(gòu)提供對沖基金交易、投資組合等信息：二是提高對衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)、復(fù)雜結(jié)構(gòu)化證券產(chǎn)品等表外工具的風(fēng)險權(quán)重和資本要求，在美國，限制銀行從事衍生產(chǎn)品交易范圍，銀行僅可從事利率、匯率、黃金、白銀的掉期交易，并提高對相關(guān)銀行的資本充足率、保證金要求、標準化產(chǎn)品在第三方交易所和清算中心進行交易和清算要求等。三是加強信用評級機構(gòu)監(jiān)管，從法律、規(guī)章制度上消除對信用評級機構(gòu)的依賴，鼓勵銀行、機構(gòu)投資者、市場參與者做出獨立信用判斷，選擇合適的信用評級標準替代評級公司，減少對信用評級機構(gòu)的依賴。

(三)加強監(jiān)管部門之間信息共享與協(xié)同監(jiān)管

美國金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會由財政部、美聯(lián)儲以及其他主要金融監(jiān)管機構(gòu)負責(zé)人構(gòu)成，包括聯(lián)儲(FED)、國民銀行監(jiān)管局(NBS)、消費者金融保護局(BCFP)、證券交易委員會(SEC)、商品期貨交易委員會(CFTC)、聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)、聯(lián)邦住房金融局(FHFA)等機構(gòu)負責(zé)人，該委員會與成員機構(gòu)信息共享和合作，提高宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管有效性。英國金融政策委員會成員由財政部、英格蘭銀行、金融服務(wù)局負責(zé)人組成，建立諒解備忘錄，加強信息共享，英格蘭銀行將成立機構(gòu)審慎監(jiān)管局(PRA)負責(zé)機構(gòu)監(jiān)管。歐洲系統(tǒng)風(fēng)險委員會(ESRB)成員由歐洲央行、歐洲監(jiān)管當局以及各成員國的中央銀行和監(jiān)管部門的負責(zé)人組成，負責(zé)宏觀審慎監(jiān)管，監(jiān)控和評估在宏觀經(jīng)濟發(fā)展以及整個金融體系發(fā)展過程中出現(xiàn)的威脅金融穩(wěn)定的各種風(fēng)險。如果ESRB識別到系統(tǒng)性風(fēng)險或影響整體金融穩(wěn)定的問題時，將有權(quán)提出建議和向成員國(包括其監(jiān)管部門)和歐洲監(jiān)管部門進行預(yù)警。為便于整體識別評估歐洲金融體系風(fēng)險，ESRB應(yīng)有權(quán)向各監(jiān)管機構(gòu)要求提供相關(guān)微觀監(jiān)管信息，特別是大型跨境金融機構(gòu)信息，并有權(quán)直接要求成員國監(jiān)管機構(gòu)和市場主體配合專項調(diào)查。同時，歐委會也將提議成員國監(jiān)管機構(gòu)向新組建的歐洲監(jiān)管機構(gòu)提交必要監(jiān)管信息。宏觀審慎監(jiān)管機構(gòu)與其他監(jiān)管機構(gòu)的信息共享與協(xié)同監(jiān)管建立在各機構(gòu)有清晰的監(jiān)管邊界、信息收集、傳遞規(guī)則、宏觀審慎監(jiān)管機構(gòu)尊重其他監(jiān)管機構(gòu)的基礎(chǔ)之上。

(四)加強消費者保護

美國在美聯(lián)儲之下創(chuàng)建消費者金融保護局(Bureau of Consumer Financial Protection.BCFP).對向消費者提供信用卡、按揭貸款等金融產(chǎn)品或服務(wù)的銀行或非銀行金融機構(gòu)進行監(jiān)管。BCFP將擁有檢查所有抵押貸款相關(guān)業(yè)務(wù)并對其實施監(jiān)管的權(quán)力，大型非銀行金融機構(gòu)及資產(chǎn)規(guī)模超過100億美元的銀行或者信貸機構(gòu)均將在其管轄范圍之內(nèi)。此外，BCFP將下設(shè)金融知識辦公室(Office of Finan-cial Literacy)加強對公眾的金融知識教育?！抖嗟赂ヌm克華爾街改革和消費者保護法案》還禁止銀行濫用抵押貸款和信用卡，并要求金融機構(gòu)為投資者提供簡單的“普通香草型金融產(chǎn)品”(Dlain vanillaoroducts)，提高金融產(chǎn)品和服務(wù)的透明度和公平性，降低消費者面臨的道德風(fēng)險。英國成立了消費者保護和市場管理局(CPMA)，主要職能是保護消費者利益，維持市場信心。

三、對我國宏觀審慎監(jiān)管的啟示

結(jié)合我國金融市場的發(fā)育狀況和我國是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體的特殊國情，在危機后的金融監(jiān)管改革最新趨勢下，加強宏觀審慎蛉管，對支持國民經(jīng)濟平穩(wěn)持續(xù)發(fā)展具有重要意義，

(一)完善宏觀導(dǎo)向的審慎監(jiān)管，加強對金融機構(gòu)監(jiān)管力度

強化金融機構(gòu)的公司治理。繼續(xù)推動金融機構(gòu)完善公司治理，加強對金融機構(gòu)董事定期培訓(xùn)和后評價制度，通過良好公司治理推動董事會、高管層勤勉盡責(zé)。履行股東的信托責(zé)任。加強董事會薪酬管理政策的監(jiān)督，將薪酬制度與金融機構(gòu)的風(fēng)險偏好與投資者回報結(jié)合起來。

加強對金融機構(gòu)的跨境、跨行業(yè)監(jiān)管。金融機構(gòu)跨境、跨行業(yè)發(fā)展，必須與金融機構(gòu)公司治理、風(fēng)險管理、內(nèi)控水平、信息管理系統(tǒng)、人員素質(zhì)等相匹配。嚴格管理金融機構(gòu)的跨境、跨行業(yè)經(jīng)營，對跨境、跨行業(yè)的金融機構(gòu)制定更為嚴格的監(jiān)管措施，加強對相關(guān)機構(gòu)的監(jiān)測、評估、市場退出管理。

加強對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)監(jiān)管，嚴格限制商業(yè)銀行從事對沖基金、私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)，嚴格管理銀行設(shè)計的結(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品，并對結(jié)構(gòu)化衍生產(chǎn)品提出更高的風(fēng)險留存、資本、撥備要求，對銷售機構(gòu)的管理系統(tǒng)、內(nèi)控制度、人員提出更高要求；對非銀行金融機構(gòu)從事對沖基金、私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)，提出嚴格的資本、流動性、撥備要求。要求商業(yè)銀行建立防火墻制度，防止商業(yè)銀行與非銀行金融機構(gòu)之間風(fēng)險傳播。

(二)完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強金融市場監(jiān)管

繼續(xù)完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大支付、清算、結(jié)算體系建設(shè)，擴大監(jiān)管范圍，將國內(nèi)私募股權(quán)基金、股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場等新型市場納入全國統(tǒng)一監(jiān)管框架，建立電子交易平臺，集中清算場外衍生產(chǎn)品交易，并建立場外衍生產(chǎn)品的定向報告制度。

(三)加強宏觀審慎監(jiān)管協(xié)調(diào)機制建設(shè)

完善人民銀行與金融監(jiān)管部門以及其他政府管理部門的協(xié)調(diào)機制，建立宏觀審慎監(jiān)管的制度化機制，設(shè)立宏觀審慎監(jiān)管機構(gòu)，負責(zé)從成員機構(gòu)收集信息，對經(jīng)濟金融運行進行監(jiān)測，識別影響金融穩(wěn)定的潛在風(fēng)險：促進成員機構(gòu)信息共享，識別成員監(jiān)管制度的差異和沖突：關(guān)注成員之間交叉業(yè)務(wù)、交叉產(chǎn)品等存在交集部分的監(jiān)管標準，推動成員建立統(tǒng)一的監(jiān)管標準；定期評估監(jiān)管結(jié)構(gòu)，減少重復(fù)監(jiān)管，降低監(jiān)管復(fù)雜性，防止監(jiān)管套利：向成員提出監(jiān)管事項和建議；識別系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)、金融市場、金融工具，對可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的金融機構(gòu)、金融活動提出限制性措施，對成員執(zhí)行宏觀審慎監(jiān)管建議的情況進行評估，協(xié)調(diào)成員對系統(tǒng)性重要機構(gòu)的清收處置，參與國際監(jiān)管組織宏觀審慎監(jiān)管制度建設(shè)等等。

篇6

關(guān)鍵詞：離岸市場；金融監(jiān)管；監(jiān)管特殊性

文章編號：1003―4625(2006)05―0040―03

中圖分類號：F831．2

文獻標識碼：A

離岸金融市場(以下簡稱離岸市場)是不同于在岸市場即傳統(tǒng)的國際金融市場和國內(nèi)金融市場的一類新型市場，在監(jiān)管方面頗具特殊性。離岸市場具有哪些監(jiān)管特殊性?研究這一問題對于為我國成功地建立自己的離岸市場提供制度借鑒、消除模糊認識，對于正確認識和運用離岸市場具有重要意義。本文在考察和分析離岸市場特點及監(jiān)管的科學(xué)內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，對離岸市場的監(jiān)管特殊性進行考證和論證。

一、離岸金融市場的特點與監(jiān)管的科學(xué)內(nèi)涵

離岸金融市場與涉外金融市場即傳統(tǒng)的國際金融市場、一國國內(nèi)金融市場共同構(gòu)成現(xiàn)代金融市場的架構(gòu)。根據(jù)傳統(tǒng)，離岸金融是有關(guān)貨幣游離于貨幣發(fā)行國之外而形成的通常在非居民之間進行的各種金融交易或資金融通。離岸金融所表現(xiàn)出的一系列特征表明離岸金融才是真正意義上的或現(xiàn)代的國際金融。

首先，離岸金融是有關(guān)貨幣游離于貨幣發(fā)行國之外而形成的各種金融交易即具有離岸性。歐洲美元市場、亞洲美元市場、拉美美元市場就是很好的例證，這些市場都是在美元的發(fā)行國―美國之外所形成的以美元進行金融交易的場所。然而，需要指出的是，美國國際銀行設(shè)施(IBF)的創(chuàng)立對于離岸性這一特征賦予了新的內(nèi)涵。IDF開辟了在貨幣發(fā)行國境內(nèi)設(shè)立離岸金融市場開展離岸金融交易的先例，從而打破了傳統(tǒng)的離岸金融中有關(guān)貨幣須游離于貨幣發(fā)行國境外的這一特點。在IBF背景下，離岸中的“岸”已不再與國境等同，而實際上是指一國國內(nèi)金融的循環(huán)系統(tǒng)或體系。有關(guān)金融活動離開這個系統(tǒng)或體系，從而不受該國對國內(nèi)一般金融活動所實行的規(guī)定、制度限制和制約，就構(gòu)成離岸金融；否則，就不構(gòu)成離岸金融。

其次，離岸金融具有“兩頭在外”的特征，在離岸市場上，資金的供給者和需求者不是來自市場所在地國，而通常是眾多的國際組織、機構(gòu)、各國政府、來自各國的金融機構(gòu)、跨國公司和法人等。這一特征是離岸金融與市場所在地的在岸金融在資金來源(供給)與資金出路(需求)方面的區(qū)別。此外，離岸市場的金融機構(gòu)來自于世界各地，離岸市場通過發(fā)達的通訊設(shè)施與世界各地相連，因而構(gòu)成世界范圍內(nèi)的無形市場。所以，無論是以市場所使用的貨幣、資金的供給者、需求者、市場的范圍等方面來看，只有離岸金融市場才是完全意義上的國際金融市場。

離岸市場的廣泛國際性對其監(jiān)管會產(chǎn)生什么影響?由于離岸市場及其監(jiān)管所體現(xiàn)的特殊性，在回答這一問題之前，首先應(yīng)對金融監(jiān)管的科學(xué)內(nèi)涵有全面的理解。金融監(jiān)管，顧名思義，是金融監(jiān)督和金融管理的簡稱。金融監(jiān)管是金融監(jiān)管職能機構(gòu)對金融機構(gòu)及其活動的合規(guī)性所進行的檢察、督促、規(guī)制、組織、協(xié)調(diào)、控制等一系列行為的總稱，以此促進金融機構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營、金融貨幣政策目標的實現(xiàn)。

金融監(jiān)管與規(guī)則、規(guī)范具有密不可分的聯(lián)系。監(jiān)管機構(gòu)對金融機構(gòu)及其金融活動的合規(guī)性進行定期或不定期的現(xiàn)場和非現(xiàn)場的檢查監(jiān)督以及督促、處罰須有法律依據(jù)并依照規(guī)則進行。監(jiān)管的內(nèi)容和所要達到的目的是確保市場主體的活動符合法律、政策及其他規(guī)范的規(guī)定和要求，并由此實現(xiàn)上述規(guī)范所尋求的秩序和目標。規(guī)范(resulation)是對金融機構(gòu)及其活動制定的規(guī)則、提出的要求，而監(jiān)管(supervision)是對金融機構(gòu)實行監(jiān)督、控制等以促進金融機構(gòu)守規(guī)經(jīng)營的一系列行為、措施和程序，因而二者有一定的區(qū)別。但是，二者的聯(lián)系遠遠大于區(qū)別。首先，規(guī)范是監(jiān)管的標尺、內(nèi)容和依據(jù)，體現(xiàn)了監(jiān)管所追求的目的。監(jiān)管所要達到的要求和目標體現(xiàn)在監(jiān)管據(jù)以實施的規(guī)范中，在很大程度上可以說實施了規(guī)范，監(jiān)管所要實現(xiàn)的要求和目標就達到了，免除規(guī)則適用也就免除了監(jiān)管。其次，“徒法不足于自行”，監(jiān)管通過監(jiān)管機構(gòu)的一系列行為、措施和程序有助于規(guī)范的實施和規(guī)范所要體現(xiàn)的精神的實現(xiàn)。弄清二者之間的關(guān)系對于正確理解離岸市場監(jiān)管存在與否十分重要。離岸市場在很大程度上是在有關(guān)國家法規(guī)所允許的夾縫中設(shè)計運營的。在離岸市場的情況下某些監(jiān)管措施的免除本身就是監(jiān)管的具體體現(xiàn)。按照有關(guān)國家法規(guī)中所規(guī)定的豁免或避風(fēng)港來設(shè)計和籌劃離岸市場活動，也是在遵守這些國家法規(guī)和金融監(jiān)管。

二、離岸市場監(jiān)管特殊性之一――離岸市場受來自于多方面的監(jiān)管

離岸市場監(jiān)管不僅取決于對監(jiān)管的科學(xué)內(nèi)涵的全面理解和把握，而且更主要的是事實問題。由于離岸市場是完全意義上的國際金融，包含有眾多的國際因素，因此，考證離岸市場上諸多國際因素所涉及國家等是否對離岸市場行使監(jiān)管，即可以清楚體現(xiàn)以上監(jiān)管特殊性。

(一)市場所在國的監(jiān)管

離岸市場所在國對離岸市場行使監(jiān)管，而且監(jiān)管是比較全面的，但概括起來有兩方面：一是對準入的監(jiān)管，二是對經(jīng)營的監(jiān)管。對于前者，盡管有關(guān)國家對離岸市場準入限制較少，但都制訂有規(guī)則并由有關(guān)機構(gòu)監(jiān)督實施。對離岸金融機構(gòu)的經(jīng)營活動進行監(jiān)管是離岸市場所在國對離岸市場監(jiān)管的又一體現(xiàn)。雖然離岸市場所在地各國對離岸金融機構(gòu)及其經(jīng)營活動的管理制度不盡相同，但都要求上述機構(gòu)在經(jīng)營活動中遵守管理制度。因此，離岸市場受市場所在國的監(jiān)管。

(二)離岸貨幣發(fā)行國的監(jiān)管

由于離岸貨幣及其交易會給貨幣發(fā)行國產(chǎn)生巨大的影響，貨幣發(fā)行國對離岸市場以其貨幣所進行的交易必然會行使一定的監(jiān)管。離岸貨幣發(fā)行國對離岸市場的影響至少有兩方面。一方面是貨幣發(fā)行國對以其貨幣進行的離岸金融交易通過清算的渠道行使有效監(jiān)管和控制。離岸金融交易通常要通過貨幣發(fā)行國清算系統(tǒng)進行清算。這首先是由于離岸貨幣的特殊性造成的。離岸貨幣，通常只是在貨幣發(fā)行國之外或貨幣發(fā)行國金融循環(huán)系統(tǒng)之外的賬戶做出與貨幣發(fā)行國在岸金融機構(gòu)的賬戶相對應(yīng)記載和反映，是影子貨幣，是賬目或“準貨幣”，而有形貨幣并沒有離開發(fā)行國。因此，離岸支付不能支付有形的離岸貨幣，若以離岸貨幣進行支付，需要將離岸貨幣在有關(guān)貨幣發(fā)行國轉(zhuǎn)換為相關(guān)貨幣。其次，通過貨幣發(fā)行國的清算系統(tǒng)進行清算也是離岸支付運作的現(xiàn)實所決定的。貨幣包括離岸貨幣是貨幣發(fā)行國及其央行的負債，只有在該國才具有法償性質(zhì)，且離岸貨幣只是離岸銀行賬目。在此情況下，若要在離岸市場對眾多貨幣的大額資金進行支付客觀上要求有一個清算這些貨幣資金的統(tǒng)一的全球系統(tǒng)。然而，由于貨幣的國家及屬性，這樣的系統(tǒng)在目前還不可能存在，而只有貨幣發(fā)行國才能保證提供無限的貨幣，因此，離岸支付不得不通過具有能夠收取和清算有關(guān)貨幣的貨幣發(fā)行國清算系統(tǒng)進行，使得貨幣發(fā)行國可以通過對清算的控制實施其法令和貨幣金融政策，達到監(jiān)管的

目的。離岸貨幣發(fā)行國影響離岸交易的另一方面是貨幣發(fā)行國可以左右和決定離岸市場上以其貨幣進行交易的合法有效性，亦即離岸交易必須遵守貨幣發(fā)行國的貨幣法令。如果離岸金融交易違反了貨幣發(fā)行國的貨幣法令當然會招致發(fā)行國的干預(yù)從而可能導(dǎo)致交易的無效。

(三)離岸金融機構(gòu)母國的監(jiān)管

離岸金融機構(gòu)母國對離岸市場的監(jiān)管從巴塞爾委員會一系列協(xié)議的規(guī)定中可略見一斑。巴塞爾委員會一直十分強調(diào)和重視母國在跨國銀行監(jiān)管的責(zé)任和作用。巴塞爾委員會極力推行跨國監(jiān)管所遵循的兩項基本原則就是任何外國銀行機構(gòu)都不能逃脫監(jiān)管，而監(jiān)管必須是充分的。如果說前者所關(guān)注的是監(jiān)管的廣度和監(jiān)管責(zé)任的劃分問題，那么后者則是監(jiān)管的尺度及其充足程度。而上述兩項原則中任何一項原則的有效實施在很大程度上都取決于母國。巴塞爾委員會1992年的《國際銀行監(jiān)管最低標準》規(guī)定由能夠行使并表監(jiān)管的母國監(jiān)管當局對國際銀行行使并表監(jiān)管，銀行跨境設(shè)立機構(gòu)要經(jīng)母國監(jiān)管當局同意，母國當局有權(quán)收集跨境設(shè)立的銀行機構(gòu)的信息。母國當局有權(quán)對其海外金融機構(gòu)的資本充足率等安全穩(wěn)健經(jīng)營標準進行監(jiān)督、檢查和實施。

(四)投資者母國的監(jiān)管

投資者的母國的監(jiān)管對離岸市場的影響亦十分巨大。以美國為例，離岸證券市場大量的發(fā)行人是美國公司，離岸證券發(fā)行市場許多牽頭經(jīng)理人和重要承銷商是美國的金融機構(gòu)，一半以上的離岸證券是以美元發(fā)行的，因此美國證券立法為保護美國投資者做出了詳細規(guī)定。美國1933年證券法、1934年的證券交易法以及SEC制訂的大量的規(guī)則，對“證券”的定義寬廣得足以將離岸證券包括進去，且在離岸證券市場活動中如果美國的郵政或跨州商務(wù)得以利用，美國證券法中的許多重要條款就會被觸及，加之美國法院和SEC一直認為美國證券法域外適用，所以美國證券法對離岸證券市場的潛在影響十分巨大。

(五)行業(yè)自律組織的影響

在離岸市場特別是離岸證券市場上，行業(yè)自律組織影響巨大。本文由于篇幅所限，僅以ISMA(International SecurityMarket Association)為代表考察行業(yè)自律組織對離岸市場監(jiān)管的影響。

ISMA是調(diào)整和規(guī)范離岸市場的重要自律性組織，約有成員800個，廣泛地覆蓋了幾乎所有活躍在離岸二級市場的重要金融機構(gòu)。ISMA作為國際證券市場的自律性組織及其規(guī)則的約束力獲得了包括英國等國家及有關(guān)國際組織的普遍承認。ISMA據(jù)此成為英國金融服務(wù)法中的這類組織。此外，根據(jù)英國金融服務(wù)法，英國證券投資委員會(SIB)有權(quán)認可被承認的投資交易所(RIE)，而在RIE從事投資業(yè)務(wù)時可以不需要授權(quán)，也不需要向SIB報告。1988年ISMA獲得了RIE的豁免地位，使在ISMA名義下所進行的離岸債券交易在英國不適用SIB的交易規(guī)則，而是適用ISMA的規(guī)則。ISMA規(guī)則獲得較普遍承認這一事實，為解決ISMA規(guī)則與有關(guān)國家和國際組織的規(guī)定的關(guān)系問題鋪平了道路。ISMA被承認為國際證券業(yè)的自律性組織，其規(guī)則被廣泛認可，意味著ISMA規(guī)則取代有關(guān)國家和國際組織的相關(guān)規(guī)定而得以適用，或適用ISMA規(guī)則不被認為是違反有關(guān)國家和國際組織的規(guī)定而被承認為有效。時至今日，離岸二級市場上幾乎所有的證券交易，無論是ISMA成員之間的交易，還是非ISMA成員的交易，都在遵守著ISMA制訂的規(guī)則。

(六)國際統(tǒng)一監(jiān)管的努力

在對離岸市場統(tǒng)一監(jiān)管的努力方面一個值得注意的機構(gòu)是離岸銀行業(yè)監(jiān)管集團(Offshore Group of Banking Supervi－sors)。該組織成立于1980年，截至1998年11月共有成員19個，較廣泛地涵蓋了世界上主要離岸中心。該組織以提高離岸市場的監(jiān)管標準，增進對跨國銀行的有效監(jiān)管為宗旨，一直致力于在離岸市場上實施巴塞爾委員會所確定的標準，包括1988年的巴塞爾協(xié)議、1992年的最低標準、1996年的《跨境銀行的監(jiān)管》(The Supervision of Cross-Border Banking)和1997年的核心原則等。在一些離岸中心，國際銀行業(yè)標準得到了遵守。隨著離岸市場的進一步發(fā)展，相信國際社會還會進一步合作，對離岸市場的統(tǒng)一監(jiān)管會得到加強。

由此可見，離岸金融市場受來自多方面的監(jiān)管，是多方面監(jiān)管的交織和混合。這一特殊性是在岸市場所沒有的。離岸市場監(jiān)管來源的多元性是離岸市場的真正國際性所造成的。

三、離岸市場監(jiān)管特殊性之二――離岸市場監(jiān)管寬松、不受單方面完全控制

乍看起來，離岸市場監(jiān)管在多方面監(jiān)管的交織中會顯得重疊和沉重。而事實卻恰恰相反，離岸市場監(jiān)管相對寬松，不受任何單方面完全控制。這首先與離岸市場的運作特點有關(guān)。離岸市場運作的最根本特征之一是對各國管理體制的套利，也就是說，離岸市場的參與者利用相關(guān)國家法規(guī)的有利規(guī)定特別是豁免性或例外性規(guī)定，對離岸金融交易進行設(shè)計，從而達到監(jiān)管寬松、成本低廉和高效運作的目的。離岸市場的上述運作首先得益于市場所在地國將原本適用的一些監(jiān)管標準、辦法免除適用于離岸金融市場。市場所在地幾乎一致地在監(jiān)管的某些方面給予離岸金融機構(gòu)的優(yōu)待。其次，離岸市場的運作還得益于其他有關(guān)國家法令中的豁免性或例外性規(guī)定。綜觀各國金融方面的法令，通常體現(xiàn)出以下共同特征，一方面規(guī)定其適用的廣泛性和嚴格性，另一方面適應(yīng)復(fù)雜多變的各種情勢又具有一些靈活性和例外性的變通。

離岸金融交易的設(shè)計運作在很大程度上是利用有關(guān)國家法令中豁免性或例外性規(guī)定所提供的避風(fēng)港，既不違反這些規(guī)定的要求，又避免因觸動禁止性規(guī)定而招致干預(yù)，從而使交易得以在高效環(huán)境中運行。離岸市場所在地國將原本適用于國內(nèi)金融的規(guī)則免除適用于離岸市場，促使金融機構(gòu)追逐寬松的經(jīng)營環(huán)境到離岸市場經(jīng)營，相關(guān)國家豁免性和例外性規(guī)定又進一步為離岸市場的交易者所利用，造成離岸市場監(jiān)管的進一步寬松。這正是戈來比所說的離岸市場是對各國管理體制套利的含義所在。

篇7

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；信息披露；監(jiān)管理念

進入21世紀以來，金融全球化和國際經(jīng)濟一體化不斷加深，世界成了“地球村”，金融機構(gòu)多元化發(fā)展，金融創(chuàng)新突飛猛進，在推動全球經(jīng)濟高速發(fā)展的同時，其帶來潛在危機的可能性也在增加，這就為金融監(jiān)管部門帶來更加嚴峻的挑戰(zhàn)。對于系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范，金融監(jiān)管體制要承擔重要責(zé)任。我國金融監(jiān)管改革最大的問題是，金融監(jiān)管的核心需要有一定的獨立性、專業(yè)性、協(xié)調(diào)性。國際間的金融交往不斷創(chuàng)歷史新高，國際金融監(jiān)管日益受到各國的重視。只有了解國際金融未來發(fā)展趨勢，才能準確找到對應(yīng)的政策加以應(yīng)對。

一、國際金融監(jiān)管的新趨勢

1.金融監(jiān)管體制從分業(yè)監(jiān)管向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過渡

混業(yè)監(jiān)管體制是指設(shè)立統(tǒng)一的監(jiān)管主體，并有該機構(gòu)負責(zé)對證券、銀行和保險等各類金融機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管的制度。隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，全球金融市場一體化的進程進一步加強，許多金融創(chuàng)新以及金融自由化程度較高的國家逐步改變原有分業(yè)經(jīng)營的模式，開始轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營，因此對于監(jiān)管體制進行調(diào)整的呼聲越來越高。對于合規(guī)性監(jiān)管來說，其只注重事后處罰和補償，這種滯后性并不能起到防范和預(yù)測風(fēng)險的作用，最多是扮演長期救火隊員的作用。目前逐漸為各國認可的是風(fēng)險性監(jiān)管，注重對風(fēng)險的事前防范，一些國際銀行監(jiān)管機構(gòu)陸續(xù)制訂了一系列有關(guān)風(fēng)險監(jiān)管為主體的審慎規(guī)范。

2.注重對金融投資者利益的保護

2008年經(jīng)濟危機暴露了金融衍生產(chǎn)品的復(fù)雜與信息不對稱，其中蘊含的未知風(fēng)險是普通投資者無法評估的，這就造成了普通投資者得不到切實的保護，信用評級機構(gòu)的評級有效性有待加強。以往一些評級機構(gòu)為了商業(yè)目的，并未做到盡職調(diào)查的義務(wù)，這就造成投資者受到誤導(dǎo)，投資者的利益得不到有效保護。

本輪國際金融監(jiān)管的重點放在保護金融投資者利益上，例如美國就成立獨立于其他金融監(jiān)管機構(gòu)之外的“金融投資者保護局”，將原來分散的監(jiān)管機構(gòu)歸并，旨在保護金融投資者切身利益。此次改革目的在于強化向金融投資者適當信息披露，減少金融投資消費中不公平和欺詐等侵害金融消費者的行為。美國金融消費者保護局是由五人制的委員會構(gòu)成，同一黨派委員少于3人，其具體議案已經(jīng)通過眾議院拍板。對于信用評級機構(gòu)的監(jiān)管尤為嚴格，從評級標準到評級方法等所有牽涉到金融消費者切身利益的信息披露均有涉及。

3.擴大金融監(jiān)管的國際合作

金融風(fēng)險會伴隨金融一體化與經(jīng)濟全球化迅速傳播蔓延，這種傳播方式是所有國家都難以獨善其身的，2008年的經(jīng)濟危機就是最好的例子。要做好金融危機的防范，離不開世界各國的鼎力合作，近期西方各國進行的金融監(jiān)管改革方案中就重點提到要加強國際間金融監(jiān)管。例如美國的改革議案中就有設(shè)立具體的適合國際標準的金融監(jiān)管制度，以及對國際銀行業(yè)的資本管制和管理標準，防止內(nèi)生風(fēng)險外溢；提高場外金融衍生品市場監(jiān)管標準；加強跨國金融機構(gòu)監(jiān)管互動協(xié)作，提高化解國際金融危機的能力。英國在《改革金融市場》中提出了加強國際合作，特別是與歐盟盟友之間的金融監(jiān)管合作的具體措施，該白皮書對英國金融體系的簡況穩(wěn)定具有重大意義。歐盟各主要成員國于2007年簽署加強應(yīng)對危機管理與處置的框架協(xié)議，旨在強化區(qū)域經(jīng)濟合作監(jiān)管，該協(xié)議從合作機制、設(shè)立跨境金融穩(wěn)定小組和協(xié)調(diào)分配地區(qū)公共等多方面，力求提高區(qū)域間化解經(jīng)濟危機的能力與效率。

二、國際監(jiān)管的啟示

1.完善相關(guān)國際金融監(jiān)管法律體系

完善有序的金融立法是銀行監(jiān)督委員會依法有效履行金融機構(gòu)監(jiān)督責(zé)任義務(wù)的先決條件和根本依據(jù)，并且對于將來金融監(jiān)管的新需求都需要充分照顧到，使之在未來一段時間仍然有效?！吨袊嗣胥y行法》和《商業(yè)銀行法》這兩部基本法律與相關(guān)法規(guī)規(guī)章構(gòu)成我國現(xiàn)有的基本金融監(jiān)管體系，具體法規(guī)和兩部基本法出現(xiàn)重疊，甚至相悖的地方難免會出現(xiàn)，加之，隨著國情和世情發(fā)生變化，有些法律亟待改進。所以，對于目前金融監(jiān)管領(lǐng)域出現(xiàn)的新特點與新實情，對于相關(guān)法律法規(guī)進行修繕迫在眉睫，只有配套法律足夠完善，我國的金融監(jiān)管才能有序運行。

2.加強與外國金融監(jiān)管組織和機構(gòu)的合作。

全球化背景之下，相關(guān)企業(yè)業(yè)務(wù)遍及世界各地，金融機構(gòu)作為貨幣兌換、結(jié)算等業(yè)務(wù)的服務(wù)機構(gòu)，業(yè)務(wù)延伸至全球各地。原有的金融監(jiān)管都是以地區(qū)，產(chǎn)品線、機構(gòu)形式和法律等方式劃分之后進行運作。所以，國家監(jiān)管標準的制定與實施都需要參照國際準則，積極參與國際合作已成大勢所趨。2008年經(jīng)濟危機后，國際貨幣基金組織和世界銀行在國際金融監(jiān)管中的作用較弱，這兩大金融機構(gòu)只能通過財政政策和貨幣政策。世界金融穩(wěn)定委員會對于協(xié)調(diào)國際合作與國際金融監(jiān)管具有重要作用，至于全球金融體系監(jiān)管改造和宏觀審慎風(fēng)險檢測應(yīng)該充分發(fā)揮FSB在國際監(jiān)管中的作用。在對國內(nèi)金融監(jiān)管和風(fēng)險監(jiān)測基礎(chǔ)上，加強與國際監(jiān)管機構(gòu)跨境合作交流，通過各國之間的協(xié)調(diào)溝通，統(tǒng)一各國金融監(jiān)管的步驟和行動，提高金融監(jiān)管時效性。

3.加強對金融衍生產(chǎn)品和評級機構(gòu)的監(jiān)管

剛過去的次貸危機發(fā)生的原因之一，就是過度相信自由市場的調(diào)節(jié)作用，缺少政府干預(yù)。次貸危機之后，各國金融監(jiān)管當局陸續(xù)開始加強對于金融市場的監(jiān)管。美國金融監(jiān)管當局建議將銀行以及其子公司的證券融資融券交易和場外金融衍生產(chǎn)品進行更嚴格的限制，對于相關(guān)聯(lián)交易實行完全抵押交易；為提高金融市場和金融產(chǎn)品的透明度，防止衍生品的市場風(fēng)險，采取更嚴格的信息披露制度；對于國際金融衍生品市場的監(jiān)管，防止金融機構(gòu)非理性增加，采取去杠桿化引導(dǎo)。歐盟與美國為了強化對信用評級機構(gòu)的監(jiān)管，對相關(guān)評級機構(gòu)進行調(diào)查，而法國的措施則是對信用評級機構(gòu)展開注冊；西方七國首腦峰會上，提出要給予金融監(jiān)管機構(gòu)更多職權(quán)，對信用評級機構(gòu)進行規(guī)范。不斷有國家開始對信用評級監(jiān)管的監(jiān)管法律法規(guī)進行完善。2009年美財政部起草了一份關(guān)于加強對信用評級機構(gòu)監(jiān)管的法律文書，目的在于提高信用評級機構(gòu)透明度，維護金融消費者利益。而同年歐洲議會與歐盟成員國就信用評級機構(gòu)監(jiān)管問題達成協(xié)議。依據(jù)該協(xié)議，今后在歐盟市場任意成員國市場上開展評級業(yè)務(wù)的評級機構(gòu)都必須統(tǒng)一登記造冊，負責(zé)該項事務(wù)的機構(gòu)是歐盟27國代表組成的歐洲證券管理委員會，如今，該協(xié)議得到歐洲各個成員國認同，并獲得歐洲議會的批準。

4.調(diào)整我國現(xiàn)階段金融監(jiān)管手段，監(jiān)管目標兼顧效率和安全

效率與安全是各國金融監(jiān)管機構(gòu)必須考慮的問題，二者都至關(guān)重要，不可顧此失彼。金融創(chuàng)新可以為金融市場提供多樣化的金融工具，吸引更多金融資產(chǎn)，對于建立成熟的金融市場非常重要。然而，金融創(chuàng)新帶來的金融風(fēng)險不可避免，當金融市場監(jiān)管不力時，對于金融市場是嚴重打擊。許多發(fā)展中國家金融創(chuàng)新還處在初級階段，發(fā)展?jié)摿^大，在金融市場不斷成熟過程中，尤其要處理好金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險防范二者關(guān)系，不可以只重視金融創(chuàng)新而忽視風(fēng)險防范，也不可只重視風(fēng)險防范而忽視金融創(chuàng)新。我國應(yīng)立足當前，兼顧效率與安全，全面維護資本市場穩(wěn)定，創(chuàng)新發(fā)展金融監(jiān)管手段。

三、結(jié)語

隨著金融市場不斷的發(fā)展，金融監(jiān)管部門的職能和理念有了新的變化。為尋求更高效監(jiān)管途徑，必須采用新的風(fēng)險管理技術(shù)和新理念。金融全球化和經(jīng)濟一體化的發(fā)展，促進國際金融監(jiān)管沿著新趨勢進行新的轉(zhuǎn)變，各國金融監(jiān)管當局應(yīng)積極借鑒國外金融監(jiān)管的經(jīng)驗，并結(jié)合自身金融改革和銀行業(yè)發(fā)展的具體情況，不斷完善金融監(jiān)管的制度與方法，提升國際金融監(jiān)管水平，以促進國際金融業(yè)的發(fā)展。針對我國金融監(jiān)管領(lǐng)域出現(xiàn)的新問題、新狀況，需要對其他發(fā)達國家全新的監(jiān)管手段，并對我國現(xiàn)有的貨幣調(diào)控和金融監(jiān)管架構(gòu)做出調(diào)整，以適應(yīng)當今社會金融監(jiān)管的潮流。

參考文獻：

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篇8

關(guān)鍵詞：股指期貨；風(fēng)險控制；監(jiān)管體制

中圖分類號：F832.5 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）031-000-01

由于我國股指期貨推出時間晚，運行時間較短，因此S持其市場高效發(fā)展的各個因素相對于國外成熟市場來說，有一定的差異和不足，其中對股指期貨市場中蘊含的各種風(fēng)險的控制、防范、監(jiān)管均需提高重視和謹慎管理。

一、我國金融期貨市場監(jiān)管存在的問題

股指期貨是期貨市場不可缺少的一部分，它有投機性、杠桿性和虛擬性等特點，其交易往往存在著巨大風(fēng)險，世界范圍內(nèi)的金融危機中，突發(fā)事件和交易風(fēng)波中經(jīng)常有股指期貨的因素，因此我們對股指期貨的監(jiān)管必須要提高重視。股指期貨監(jiān)管是指期貨監(jiān)管部門和其他監(jiān)督部門依據(jù)金融監(jiān)管的法律法規(guī)，對股指期貨市場的參與者及其參與行為進行管理和監(jiān)督，同時也必須對股指期貨市場的期貨產(chǎn)品進行監(jiān)管，使股指期貨市場平穩(wěn)健康的運行及發(fā)展的行為的總稱。對于股指期貨的監(jiān)管必須依法進行，其監(jiān)管行為及監(jiān)管機關(guān)也必須遵從相關(guān)法律法規(guī)，同時股指期貨市場監(jiān)管的法律法規(guī)也規(guī)范和保護著市場參與者，使其有了交易準則，也使監(jiān)管機構(gòu)能夠有依據(jù)有標準的進行監(jiān)管。由于我國股指期貨推出較晚，股指期貨市場成熟度比不上國外市場，在監(jiān)管方面存在著一些問題。

第一，法律和法規(guī)不完善。我國期貨市場中的現(xiàn)行法律法規(guī)存在著金融期貨立法層次較低、法律法規(guī)分散并且缺乏全國統(tǒng)一的高位階法律。

第二，立法滯后，法制不健全。我國金融期貨市場現(xiàn)在還不是很成熟，金融期貨市場的監(jiān)管工作沒有模板可以參照，只有及時發(fā)現(xiàn)問題，分析問題，再總結(jié)相關(guān)經(jīng)驗，然后針對這些問題制定相關(guān)法律法規(guī)，最終在實踐中解決問題，所以我國金融期貨市場的監(jiān)管工作是在摸索和探討中逐步發(fā)展并完善的，由此可以看出金融期貨的立法是滯后于金融期貨市場的發(fā)展的。

第三，立法的相關(guān)操作性差。我國金融期貨交易所在制定交易所的規(guī)章制度和期貨交易規(guī)則時，對金融期貨交易風(fēng)險的防范和控制的重視程度相對不足，一些規(guī)范性文件欠缺法律責(zé)任的明確規(guī)定，或者對相關(guān)法律責(zé)任的規(guī)定表述不明確，給執(zhí)法者帶來很大困難。

第四，行業(yè)自律管理程度不夠。除了政府監(jiān)管，中國期貨業(yè)協(xié)會在市場自律管理中也發(fā)揮著一定作用，但由于市場不夠成熟完善，政府監(jiān)管權(quán)利的集中和強大，中國期貨業(yè)協(xié)會的功能得不到充分的發(fā)揮。在我國三級監(jiān)管的體制中，中國期貨業(yè)協(xié)會對金融期貨市場風(fēng)險的監(jiān)管只是加強從業(yè)人員的職業(yè)道德教育，其側(cè)重點也僅在于對期貨交易所和期貨公司的從業(yè)人員進行管理。

二、我國金融期貨市場監(jiān)管的作用

金融市場的失靈和股指期貨的特征決定了金融監(jiān)管機構(gòu)對股指期貨這樣的金融創(chuàng)新產(chǎn)品進行監(jiān)管是市場的客觀需要，金融監(jiān)管對股指期貨適時的支持和引導(dǎo)使市場更加穩(wěn)定且有活力，同時也消除了相關(guān)的負面影響，確保了整個金融體系的安全和金融市場的穩(wěn)定。

第一，金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新有促進作用，雖然從表面上來看金融監(jiān)管限制著金融創(chuàng)新活動的區(qū)間，但從大量案例的研究中可以看出，金融監(jiān)管激發(fā)了金融主體為獲取更大利益而產(chǎn)生的創(chuàng)新動力。并且在金融創(chuàng)新產(chǎn)生后，也需要金融監(jiān)管的相關(guān)輔助和約束。對于我國股指期貨市場來說，存在著信息不對稱、競爭不完全和外部負效應(yīng)等現(xiàn)象，需要通過政府管制的手段來解決；且金融創(chuàng)新在市場中規(guī)避某些風(fēng)險的同時也會產(chǎn)生新的風(fēng)險，必須通過政府合理的監(jiān)管來引導(dǎo)和規(guī)范。

第二，科學(xué)有效的金融監(jiān)管可以為金融創(chuàng)新提供良好的環(huán)境，為股指期貨功能的發(fā)揮創(chuàng)造有利條件。良好的金融監(jiān)管方式方法對金融創(chuàng)新不僅是約束，更是鼓勵和支持。合適的監(jiān)管不但可以增強投資者的信心，為眾多投資者進入市場掃清障礙，而且由此帶來的良好的市場流動性也為股指期貨的功能發(fā)揮打下基礎(chǔ)。

第三，金融監(jiān)管在股指期貨市場的運行中起積極作用的同時，股指期貨也改變著金融監(jiān)管運作的條件和環(huán)境，由于這樣的金融創(chuàng)新給市場帶來了許多不穩(wěn)定因素，所以導(dǎo)致了金融監(jiān)管的重疊缺位并存，同時股指期貨的出現(xiàn)需要金融監(jiān)管機構(gòu)更新調(diào)節(jié)對象以及相關(guān)的范圍和工具，以保持與股指期貨發(fā)展的同步，防范并化解金融風(fēng)險。

三、結(jié)論

金融期貨監(jiān)管需要在金融期貨市場的安全和效率之間進行平衡，在股指期貨市場發(fā)展的不同階段，其要達到的目標也不相同，這就要求金融期貨市場監(jiān)管在不同的發(fā)展階段要對其監(jiān)管制度進行調(diào)整，監(jiān)管原則也要有所差異。金融期貨市場的高效運行需要更加自由化的監(jiān)管制度，但在這種自由的監(jiān)管環(huán)境中也更容易發(fā)生風(fēng)險事件；而在更加嚴格且廣泛的監(jiān)管體系中，金融期貨機構(gòu)和金融期貨市場的效率卻會下降，金融期貨業(yè)的發(fā)展會受到抑制，導(dǎo)致監(jiān)管效果和監(jiān)管目的不相符。目前我國帶有強制性的法律在金融期貨市場中存在的較多，但任意性法律卻稍有不足，這嚴重壓縮了金融期貨市場主體的自治自律空間。而隨著股指期貨市場市場化程度的提升，股指期貨監(jiān)管的改革應(yīng)該增強授權(quán)性的相關(guān)規(guī)范，同時弱化其強制性色彩。

期貨監(jiān)管的最終目標是維護期貨市場運行的平穩(wěn)和效率。股指期貨監(jiān)管的關(guān)鍵，在于平衡政府監(jiān)管和市場自律之間的強弱關(guān)系。理想狀態(tài)下的金融期貨監(jiān)管制度應(yīng)該是遵從市場自律，同時政府監(jiān)管進行功能補充，市場自律資源和政府監(jiān)管力量進行配合，最大限度地避免監(jiān)管的重復(fù)或真空。最理想的金融期貨市場監(jiān)管應(yīng)該是政府監(jiān)管和市場自律高度配合，當然同時也要通過成熟的法制體制以及合理的制度安排來規(guī)范市場參與者和監(jiān)管者的行為，這樣才能夠建立符合現(xiàn)代期貨業(yè)發(fā)展和我國國情的監(jiān)管體系，保證我國金融期貨市場的長期穩(wěn)定。

參考文獻：

[1]張玉智.我國期貨市場監(jiān)管體系優(yōu)化研究[J].長春大學(xué)學(xué)報，2010（8）.

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（一）金融衍生品的形成及發(fā)展

金融衍生產(chǎn)品是相對于基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品而言的，其價值的決定依賴于對基礎(chǔ)性產(chǎn)品標的資產(chǎn)價格走勢的預(yù)期。在金融市場中，基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品既可以是貨幣、股票、債券、外匯等金融資產(chǎn)，也可以是金融資產(chǎn)的價格，如利率、外匯匯率、股票價格指數(shù)等。金融衍生品的出現(xiàn)，是在國際金融市場上，金融資產(chǎn)價格發(fā)生劇烈波動，基礎(chǔ)產(chǎn)品市場交易利差大幅變化的情況下，滿足投資者保值、賺取有關(guān)資產(chǎn)差價（套利）或投機等種種需求的結(jié)果。

弗蘭克?J?法博奇認為，“一些合同給予合同持有者某種義務(wù)或者對一種金融資產(chǎn)進行買賣的選擇權(quán)。這些合同的價值由其交易的金融資產(chǎn)的價格決定，相應(yīng)地，這些合約被稱為衍生工具”。巴塞爾銀行監(jiān)督委員會認為，金融衍生品是一種合約，該合約的價值取決于一項或多項背景資產(chǎn)或指數(shù)價值。1992年，在啟動金融期貨20年后，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主默頓?米勒將金融期貨的推出譽為“過去20年里最重要的金融創(chuàng)新”。

金融衍生品是指從“基礎(chǔ)性金融工具”或“傳統(tǒng)金融工具”中衍生出來的新型金融工具，即根據(jù)某種相關(guān)的金融資產(chǎn)預(yù)期的價格變化而進行定值的金融工具。其突出的特征在于其合約性價值的存在?；A(chǔ)性金融工具主要有三種形式：利率或債務(wù)工具的價格、外匯匯率、股票價格或股票指數(shù)。這些基礎(chǔ)性金融工具的衍生品主要包括金融期貨、金融期權(quán)、互換和遠期和約等。

（二）我國金融衍生品的市場現(xiàn)狀

20世紀90年代初，金融衍生品市場隨著我國金融體制的市場化改革開始出現(xiàn)。1990年后，我國開始引入期貨市場及外匯期貨、股指期貨、國債期貨、權(quán)證交易等，大部分因缺陷過多而被迫中斷試點，暴露了我國金融衍生市場的一些問題，如法規(guī)不健全、信息披露不規(guī)范、市場監(jiān)管不嚴格等。

由于金融衍生品獨特的風(fēng)險轉(zhuǎn)移和價格發(fā)現(xiàn)等功能，不斷受到市場追捧并發(fā)展壯大。隨著我國加入WTO、匯率制度的改革和股權(quán)分置改革的逐步推進，我國市場經(jīng)濟體制的逐步健全，適應(yīng)經(jīng)濟新形勢的發(fā)展需要，近兩年我國逐步增加了金融衍生品品種，試點次級抵押貸款、資產(chǎn)證券化、黃金期貨等品種，并準備推行融資融券、股指期貨等金融衍生品。但金融衍生品在推動金融市場發(fā)展的同時，也帶來了巨大風(fēng)險。隨著全球金融危機的進一步加劇，我國金融衍生品市場問題也逐步暴露，從2008年南航JTP的末日瘋狂到高德炒金事件，都給投資人帶來了一定的災(zāi)難。

二、金融衍生品發(fā)展中監(jiān)管理論的策略選擇

從發(fā)達國家的情況看，各國都重視對金融衍生品市場的監(jiān)管，并根據(jù)本國具體情況，建立了具有特色的金融衍生品市場監(jiān)管模式。而如何使得金融監(jiān)管卓有成效？分析研究金融監(jiān)管的否定性理論也會給我們帶來一定的啟示：金融監(jiān)管否定性理論主要包括特殊利益論和社會選擇論。特殊利益論信奉市場經(jīng)濟和放任主義，認為監(jiān)管政策反映的是參與政治過程中的各種利益集團的要求，監(jiān)管是為被監(jiān)管的行業(yè)利益服務(wù)的，因此監(jiān)管面臨著多方面的成本和道德風(fēng)險，監(jiān)管對于問題的解決是無益的。社會選擇論是在特殊利益論的基礎(chǔ)上發(fā)展而來，這一理論將經(jīng)濟學(xué)中的市場概念移植到行政決策中，把監(jiān)管認定為具有自利性行為的理性的“經(jīng)濟人”，對于集團間的利益討價還價之后的財富再分配，因而“政府不一定能糾正問題，事實上反倒可能是某些問題惡化”。

客觀地說，兩種否定性理論假說都存在著一定的合理成分，同時在實踐中，各國在金融監(jiān)管中也曾經(jīng)出現(xiàn)過一些類似于理性“經(jīng)濟人”為自身謀求利益的情形，這些情形的發(fā)生對于政府監(jiān)管信用構(gòu)成了巨大的威脅，這種源于外部的道德性風(fēng)險必須控制在一定的范圍內(nèi)。

三、我國金融衍生品市場監(jiān)管現(xiàn)狀及對策分析

（一）我國金融衍生品市場監(jiān)管現(xiàn)狀

法規(guī)體系建設(shè)不完善。法律是監(jiān)管的基礎(chǔ)，目前我國金融衍生品方面的立法相對滯后，且政出多門。現(xiàn)行的與金融衍生品有關(guān)的法規(guī)，基本上都是各監(jiān)管機構(gòu)針對具體的衍生產(chǎn)品制定的，缺少統(tǒng)一的金融衍生品監(jiān)管法律，缺乏衍生品交易和風(fēng)險管理的相關(guān)指引，尤其不能有效應(yīng)對金融衍生品風(fēng)險具有跨系統(tǒng)、跨部門蔓延的特性。

監(jiān)管主體過于分散。目前，我國金融衍生品市場是多頭管理，央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等都在各自領(lǐng)域負責(zé)相應(yīng)機構(gòu)金融衍生業(yè)務(wù)的監(jiān)管。由于部門分割，既形成在許多領(lǐng)域的重復(fù)監(jiān)管，也存在一定的監(jiān)管真空。各監(jiān)管機構(gòu)之間尚缺乏統(tǒng)一的協(xié)調(diào)機構(gòu)，同時也缺乏共識的戰(zhàn)略規(guī)劃。

行業(yè)自律組織作用不明顯。我國目前金融衍生品市場中的行業(yè)自律組織有中國期貨業(yè)協(xié)會和中國銀行間市場交易商協(xié)會，分別成立于2000年12月和2007年9月。由于缺乏管理部門的有效授權(quán)，行業(yè)自律作用得不到充分有效的發(fā)揮，金融衍生品市場的宏觀管理手段以管理部門的行政手段為主，協(xié)會自律管理手段不足。

（二）完善我國金融衍生品市場監(jiān)管的對策建議

1.加強金融衍生品市場監(jiān)管的法制建設(shè)。第一，市場準入制度是指對開展金融衍生品業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)、金融市場交易者、從業(yè)人員資格以及進入市場交易的金融衍生品合約等的最低要求。第二，風(fēng)險監(jiān)控制度指金融監(jiān)管當局依照既定量化檢查標準、定性控制目標及風(fēng)險綜合控制等規(guī)定，對金融機構(gòu)從事金融衍生品交易的風(fēng)險進行監(jiān)督和管理的法律制度。第三，信息披露制度是保障市場機制充分發(fā)揮作用的基本金融監(jiān)管制度。從規(guī)范披露內(nèi)容和披露形式兩方面著手，提高信息披露的有效性，促使衍生品交易的公開、公正和公平，提高透明度。第四，危機救助和退市法律制度是為了維護金融體系的安全和穩(wěn)定，及時化解、處置、救助既有風(fēng)險的法律制度。必須建立金融機構(gòu)預(yù)警機制和存款保險制度，這在對外資金融機構(gòu)的監(jiān)管和保護我國投資者利益方面尤其重要。

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[關(guān)鍵詞] 美國、加拿大保險業(yè)；發(fā)展；啟示

[中圖分類號] F843/847 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2008)03-0115-03

[基金項目] 上海金融學(xué)院課題資助項目“資本市場監(jiān)管問題研究”(批準號：SHFUKT07-07)

[作者簡介] 王 純，上海金融學(xué)院會計學(xué)院副教授，研究方向為資本市場、國際會計與企業(yè)管理；

袁樹民，上海金融學(xué)院會計學(xué)院教授，研究方向為資本市場、會計信息系統(tǒng)與企業(yè)管理。(上海 201209)

一、引言

保險業(yè)是經(jīng)營保險產(chǎn)品的特殊行業(yè)。如同銀行業(yè)和證券業(yè)一樣，保險業(yè)對社會經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展有著不可或缺的作用。因此，世界各國包括實行自由經(jīng)濟的國家，都對保險業(yè)進行監(jiān)管，只是形式和程度不同而已。保險業(yè)監(jiān)管是指一個國家對本國保險業(yè)的監(jiān)督管理；而保險業(yè)監(jiān)管模式則是指保險監(jiān)管機構(gòu)在既定的約束條件下為達到保險監(jiān)管的某種目標而做出的監(jiān)管法規(guī)和監(jiān)管方式的制度安排。美國、加拿大是世界上保險業(yè)的發(fā)達國家，研究和比較美國、加拿大保險業(yè)的發(fā)展與改革，使其適應(yīng)中國保險市場對外開放發(fā)展的需要，對中國保險業(yè)改革和國際化進程有著很好的借鑒意義。本文重點介紹美國、加拿大保險業(yè)發(fā)展趨勢以及保險業(yè)監(jiān)管改革、保險業(yè)監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變等，進而為加速中國保險業(yè)的國際化進程，就中國保險市場監(jiān)管以及改革等方面提出了一系列可借鑒之處。

二、美國、加拿大保險業(yè)監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變

美國、加拿大對保險業(yè)監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)變體現(xiàn)在：1.從分業(yè)監(jiān)管模式向混業(yè)監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。1999年美國出臺了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，取消了銀行、證券和保險業(yè)之間的界限，美國金融分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的時代結(jié)束，金融監(jiān)管也開始向混業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變。加拿大的保險業(yè)監(jiān)管也走上了綜合化的道路。2.從市場行為監(jiān)管向償付能力監(jiān)管轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)的保險監(jiān)管主要是市場行為監(jiān)管，也就是對市場行為的合規(guī)性監(jiān)管，重點是對市場行為準入、業(yè)務(wù)行為、保單設(shè)計等經(jīng)營實務(wù)的監(jiān)管。自20世紀80年代以來，美、加兩國開始從市場行為監(jiān)管轉(zhuǎn)向償付能力監(jiān)管，以保護被保險人的利益為監(jiān)管的目的。3.從嚴格監(jiān)管向松散監(jiān)管轉(zhuǎn)變。20世紀90年代以來，兩國逐步放松了對保險業(yè)的監(jiān)管，從嚴格走向松散。傳統(tǒng)的嚴格監(jiān)管以穩(wěn)定作為保險監(jiān)管的唯一目標，但現(xiàn)在金融混業(yè)經(jīng)營趨勢明顯，市場競爭激烈，業(yè)務(wù)擴張和效率提升成為保險業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。因此，保險監(jiān)管的單一穩(wěn)定性目標受到挑戰(zhàn)，開始向多維目標，即穩(wěn)定性目標、效率目標和擴張性目標轉(zhuǎn)變。

三、美國、加拿大保險業(yè)的發(fā)展趨勢

美國、加拿大保險業(yè)的發(fā)展趨勢在一定程度上體現(xiàn)了未來世界保險業(yè)的發(fā)展方向。近年來，美國、加拿大保險業(yè)的發(fā)展趨勢表現(xiàn)在以下幾個方面：1.加強償付能力監(jiān)管。美國將償付能力作為保險業(yè)監(jiān)管的主要任務(wù)。通過綜合性的實際評估，判斷保險機構(gòu)實際償付債務(wù)的能力，從根本上保護被保險人的利益。2.加強保險業(yè)信息化建設(shè)。美國、加拿大保險業(yè)都擁有十分先進和發(fā)達的保險信息系統(tǒng)和龐大的數(shù)據(jù)庫。美國保險信息化系統(tǒng)主要由市場信息系統(tǒng)和監(jiān)管信息系統(tǒng)兩大系統(tǒng)組成。市場信息系統(tǒng)主要對保險公司的市場數(shù)據(jù)進行收集、轉(zhuǎn)送和處理以及保險市場的監(jiān)測，為保險監(jiān)管提供必要信息。監(jiān)管信息系統(tǒng)通過對財務(wù)信息的收集和分析，為保險監(jiān)管機構(gòu)提供有關(guān)保險機構(gòu)償付能力等方面的依據(jù)。3.金融混業(yè)經(jīng)營發(fā)展趨勢明顯。美國于1999年通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，允許銀行、證券和保險等公司混業(yè)經(jīng)營。金融混業(yè)經(jīng)營正在成為國際金融業(yè)發(fā)展的一大趨勢，但美國、加拿大在金融混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管機構(gòu)上存在差異：美國設(shè)置的是聯(lián)邦政府與州政府雙重的監(jiān)管機構(gòu)，而加拿大成立了單一的聯(lián)邦政府監(jiān)管機構(gòu)。盡管如此，但他們都履行混業(yè)經(jīng)營條件下的金融監(jiān)管職責(zé)。

四、動態(tài)財務(wù)分析在美國、加拿大保險監(jiān)管中的應(yīng)用

動態(tài)財務(wù)分析在美國、加拿大保險監(jiān)管中不僅得到了廣泛應(yīng)用，并且在實踐中得到進一步的擴展。

1.動態(tài)財務(wù)分析在美國保險監(jiān)管中的應(yīng)用。自1995年，美國財產(chǎn)和意外險精算協(xié)會(CAS)了《動態(tài)財務(wù)分析手冊》，鼓勵財產(chǎn)和意外險公司進行動態(tài)財務(wù)分析。這一手冊為指導(dǎo)性質(zhì)，不具有法律強制性。但考慮到動態(tài)財務(wù)分析的前瞻性和全面性以及保險監(jiān)管動態(tài)化趨勢，全美保險監(jiān)督官協(xié)會(NAIC)也正在考慮要求保險公司實施動態(tài)財務(wù)分析。

2.動態(tài)財務(wù)分析在加拿大保險監(jiān)管中的應(yīng)用。加拿大精算協(xié)會(Canadian Institute of Actuaries)率先提出壽險公司的動態(tài)償付能力測試指導(dǎo)文件。1992年的保險公司法要求各保險公司以動態(tài)償付能力測試的結(jié)果為基礎(chǔ)編制保險公司的財務(wù)前景報告。1998年，加拿大金融監(jiān)管機構(gòu)要求所有保險公司從1999年開始按照加拿大精算協(xié)會的《動態(tài)資本充足測試手冊》進行動態(tài)資本充足性測試，將動態(tài)財務(wù)分析的應(yīng)用擴展到非壽險公司。

五、美國、加拿大保險業(yè)的發(fā)展對中國保險業(yè)的啟示

通過對美國、加拿大保險業(yè)的比較，可以看到市場經(jīng)濟條件下保險業(yè)對社會經(jīng)濟發(fā)展的作用是不可或缺的。市場經(jīng)濟越是發(fā)展，就越需要保險業(yè)有相適應(yīng)的發(fā)展。目前，中國在完善社會主義市場經(jīng)濟的過程中，保險業(yè)對支持經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展、促進改革和穩(wěn)定有著極大的作用空間。但現(xiàn)階段中國的保險業(yè)還處在初級階段，整體規(guī)模小、發(fā)展水平低，無法在更大程度、更大范圍和更高層次上為國家和人民分憂解難。因此，中國的保險業(yè)應(yīng)立足于國情，吸收和借鑒美國和加拿大保險業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗，盡快將保險業(yè)做大做強，為建設(shè)和諧小康社會做出應(yīng)有的貢獻。

1.加強中國保險監(jiān)管法律法規(guī)體系建設(shè)。開放金融市場，意味著中國保險業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)體系應(yīng)該與國際慣例接軌，使中國保險市場向規(guī)范化和國際化方向發(fā)展。

2.注重發(fā)展商業(yè)保險在社會保障體系中的作用，為提高社會保障水平和全面發(fā)展和諧社會服務(wù)。美國社會保障體系由政府保障、雇主保障和雇員保障三個支柱共同構(gòu)成。政府通過稅收優(yōu)惠和提供擔保等方式支持第二和第三支柱的快速發(fā)展，避免了由政府承擔社會保障負擔過重的問題。隨著中國社會保障制度改革的推進，需要構(gòu)筑多層次、立體的社會保障體系。商業(yè)保險完全可以在健康、醫(yī)療和長壽險等方面為公眾提供更高層次的保險保障。加快研究商業(yè)保險在建立社會保障體系進程中的角色定位。發(fā)展適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟的商業(yè)保障、醫(yī)療保險政策措施，發(fā)揮保險業(yè)在社會保障體系建設(shè)中的重要作用。

3.發(fā)揮保險業(yè)在應(yīng)對社會突發(fā)性事件中的作用，使保險業(yè)成為社會穩(wěn)定機制的重要組成部分。美國、加拿大對重大災(zāi)害事故的經(jīng)濟補償主要是由商業(yè)保險提供，保險業(yè)支付的賠款與災(zāi)害造成損失的比例為：1∶5；在中國該比率為：1∶100，其重大災(zāi)害的損失基本是由政府財政來承擔，保險業(yè)在分擔政府社會管理責(zé)任和減輕財政負擔方面還沒有發(fā)揮出應(yīng)有的作用。應(yīng)加快研究將商業(yè)保險納入國家應(yīng)對突發(fā)事件的應(yīng)急機制中，建立起洪水、地震等巨災(zāi)保險制度，從制度和機制中推動保險業(yè)在應(yīng)對突發(fā)事件方面發(fā)揮更大的作用。

4.建立有效的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，防范化解金融風(fēng)險，促進金融業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。根據(jù)美國、加拿大的經(jīng)驗，它們都是根據(jù)本國發(fā)展經(jīng)驗和具體國情來確立各自的監(jiān)管模式，加強金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險。目前，中國的保險業(yè)仍處于發(fā)展的初級階段，分業(yè)監(jiān)管模式比較符合中國的國情和金融業(yè)發(fā)展的水平。當前的主要任務(wù)是加強監(jiān)管機構(gòu)間的交流合作與協(xié)調(diào)，對金融業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的新情況、新問題進行信息交流與政策溝通，加強金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險，推進中國金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

5.政府給予保險業(yè)必要的政策支持，促進保險業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。美國保險業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗表明，保險業(yè)作為關(guān)系到國計民生的重要行業(yè)，在其發(fā)展初期給予一定的政策扶持是必要的。中國現(xiàn)階段國民的保險意識不強，保險業(yè)基礎(chǔ)薄弱，在保險業(yè)發(fā)展初期，政府給予適當?shù)恼咧С郑@得尤為重要。

6.拓寬保險資金運用渠道，解決保險費收入快速增長與保險資金不能有效利用的矛盾。美國、加拿大保險業(yè)的資金運用較為寬松，保險業(yè)的經(jīng)營主要通過資本市場來分攤其經(jīng)營風(fēng)險。保險公司以投資收益彌補承保業(yè)務(wù)的虧損，進而實現(xiàn)國內(nèi)公司的盈利。目前，中國保險業(yè)出現(xiàn)保險費收入快速增長與保險資金不能有效利用的矛盾，已成為制約保險業(yè)快速發(fā)展的主要因素，不利于化解和防范保險公司存在的經(jīng)營風(fēng)險。建議考慮在遵循《保險法》的前提下，有序放寬保險資金的運用渠道，允許保險資金參與國家重點基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，逐步放開保險資金的外匯交易和投資渠道，以活躍外匯市場，維持國際收支平衡。

7.重視信息技術(shù)在保險業(yè)的運用，提高保險業(yè)信息化建設(shè)水平。美國、加拿大保險監(jiān)管的信息化程度很高，通過市場信息系統(tǒng)和監(jiān)管信息系統(tǒng)，將整個保險市場的運行情況快速地反映在監(jiān)管信息系統(tǒng)平臺上，并將保險公司運行、被保險人信用狀況等數(shù)據(jù)信息及時公布，促進了保險公司與監(jiān)管機構(gòu)之間的互動和協(xié)調(diào)，提高了保險信息的透明度、償付能力和監(jiān)管效率。目前，中國保險業(yè)信息化建設(shè)正處在起步階段，還沒有形成統(tǒng)一的保險數(shù)據(jù)傳遞和分析的通用平臺、健全網(wǎng)絡(luò)，保險信息透明度不高，缺乏保險信用體系和相關(guān)的制度建設(shè)。因此，建議中國保險業(yè)應(yīng)積極致力于統(tǒng)一保險業(yè)信息化平臺，完善保險業(yè)信息披露機制，健全保險業(yè)信用信息共享機制的建設(shè)，努力提高保險業(yè)監(jiān)管的信息化水平，通過先進的技術(shù)手段，促進保險業(yè)持續(xù)健康快速發(fā)展。

8.建立償付能力監(jiān)管機制。無論是從國際還是國內(nèi)的保險業(yè)發(fā)展趨勢來看，以償付能力為核心的保險監(jiān)管是保險業(yè)發(fā)展的客觀要求。所謂償付能力就是指保險公司對所承擔的保險責(zé)任的經(jīng)濟補償能力。由于保險雙方權(quán)利義務(wù)在時間上存在不對稱性，倘若保險公司喪失償付能力甚至破產(chǎn)，而保險合同尚未到期，被保險人將失去保險保障，蒙受經(jīng)濟損失，那么保險監(jiān)管的保護被保險人的合法利益的目標就不能實現(xiàn)。因此，必須強調(diào)償付能力監(jiān)管，這已經(jīng)是世界上大多數(shù)國家的共識和行為標準，當今許多國家都將償付能力作為其監(jiān)管的目標和理念。中國保險監(jiān)管也應(yīng)遵循國際原則，適應(yīng)世界潮流，確立償付能力監(jiān)管的新理念，保護被保險人的利益，促進保險業(yè)的健康發(fā)展。

9.完善市場行為監(jiān)管。在強調(diào)償付能力監(jiān)管的同時，需要完善市場行為監(jiān)管。雖然中國的保險事業(yè)在最近20多年有了長足的發(fā)展，但是畢竟起步較晚，與發(fā)達國家相比還有著較大差距。在現(xiàn)階段完全放棄市場行為監(jiān)管是不現(xiàn)實的，必然會造成保險市場的混亂，導(dǎo)致無序競爭。因此，還應(yīng)該完善市場行為監(jiān)管，但要轉(zhuǎn)換思想，應(yīng)著力整頓市場秩序，規(guī)范市場競爭機制，建立信息傳導(dǎo)機制，逐步放開對保險費率和條款的管制，降低市場準入門檻，允許民族資本進入保險市場，為保險監(jiān)管從嚴格監(jiān)管向松散監(jiān)管創(chuàng)造條件。

10.加強中國保險監(jiān)管委員會、證監(jiān)會和銀監(jiān)會的合作?；鞓I(yè)監(jiān)管是國際金融業(yè)監(jiān)管的大趨勢。中國在金融市場發(fā)育不充分的情況下，金融業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管是必要的。但目前證券、銀行和保險之間聯(lián)系緊密，相互之間有資金流動，這就要求三家監(jiān)管機構(gòu)進行協(xié)調(diào)與合作，共同促進中國金融業(yè)的發(fā)展。

11.重視行業(yè)自律，起到監(jiān)管輔助作用。國際上十分重視行業(yè)自律，這是保險監(jiān)管的重要輔助力量。中國雖然已經(jīng)成立了保險行業(yè)協(xié)會，但是自律機制尚不健全，還沒發(fā)揮它應(yīng)有的作用，需要采取有力措施，如制定行業(yè)規(guī)章、經(jīng)驗交流等，使其更好地起到監(jiān)管輔助的作用。

12.中國保險市場與資本市場對接。上世紀90年代末，隨著美國國會通過《1999年金融服務(wù)法案》，世界上經(jīng)歷時間最長的分業(yè)模式被解除了。而我們看到，在其法案通過之前，美國國內(nèi)的金融市場之間的聯(lián)系還是相當緊密的，資本市場成為銀行、貨幣市場及保險市場的核心和在一定管制約束下的聯(lián)結(jié)紐帶，其分業(yè)經(jīng)營僅指金融機構(gòu)的分業(yè)。美國金融業(yè)管理的發(fā)展歷程實際上完全可以成為中國金融深化改革的借鑒。在全球金融一體化的潮流下，美國在21世紀來臨之前采取了順應(yīng)潮流、增強本國金融競爭力和改善客戶服務(wù)的金融混業(yè)模式。而在中國加入世界經(jīng)濟金融大競爭、大循環(huán)之際，增強本國金融業(yè)的競爭及服務(wù)能力、培育強大的資本市場也成為當前金融改革的重要任務(wù)。由于中國實行的是較美國更全面的分業(yè)經(jīng)營，不僅是金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營，而且是金融市場分割而治。因此，中國金融要深化改革，先應(yīng)逐步打通金融市場間隔的現(xiàn)狀，建立起一體化的金融市場，然后再建立起綜合金融服務(wù)的混業(yè)模式是切合國際及中國金融發(fā)展需要的。

13.進行監(jiān)管制度的創(chuàng)新，把更多的監(jiān)管力量放在監(jiān)控保險業(yè)的風(fēng)險上。引進最低償付能力標準制度，對保險公司的財務(wù)狀況實行預(yù)先警戒。借鑒銀行業(yè)風(fēng)險資本管理方式，對保險市場實行風(fēng)險基礎(chǔ)監(jiān)管(RBA)，以適應(yīng)一體化的金融監(jiān)管形勢。各國都在進行監(jiān)管制度的創(chuàng)新：美國采用了風(fēng)險資本金(RBC)、保險監(jiān)管信息系統(tǒng)(IRIS)、財務(wù)分析償付能力跟蹤系統(tǒng)(FAST)及現(xiàn)金流量測試等手段，加大對保險市場的監(jiān)控。加拿大開發(fā)出一套以風(fēng)險評估、分級對待的動態(tài)監(jiān)管體系。

14.完善保險業(yè)監(jiān)管財務(wù)報告報送制度。財務(wù)報表是監(jiān)管部門對保險業(yè)實施監(jiān)管的信息基礎(chǔ)，通過提高財務(wù)報表的分析質(zhì)量，利用設(shè)計科學(xué)的報表指標體系，對保險業(yè)進行全面的及時的風(fēng)險監(jiān)管。要達到利用財務(wù)報表實施監(jiān)管的目的，必須做到：(1)培養(yǎng)專業(yè)的分析人才，適時、有效地設(shè)計評估指標體系，并對保險業(yè)財務(wù)報表進行評估。(2)充分利用網(wǎng)絡(luò)和IT技術(shù)，開發(fā)財務(wù)報告評估系統(tǒng)，對報表進行適時分析，及時發(fā)現(xiàn)問題，并將風(fēng)險抑制在萌芽時期。

參考文獻：

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