導(dǎo)語：如何才能寫好一篇企業(yè)資本戰(zhàn)略，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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Abstract: Using capital operation mode could rapidly realize the scale economy benefits of enterprise,strengthen the ability of capital expansion could reduce the cost for entering a new field,new market and quickly expand market share and form the more competitive advantage,pushing enterprise transferring system,transferring mechanism and establishing modern enterprise system. The paper analyses the capital operation function and mode of petroleum enterprise and puts forward China's petroleum enterprises how to develop and expand through capital operation in the new century and improve the competitiveness so as to gain a place in the increasingly fierce international competition.

關(guān)鍵詞:石油企業(yè);資本運營;戰(zhàn)略

Key words: petroleum enterprise;capital operation;strategy

中圖分類號:F40 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)27-0146-01

1實施資本運營戰(zhàn)略的必要性

隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善,人們對資本范疇有了新的認識,越來越多的企業(yè)正在按照資本運營的思想轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制,尋找現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展新的經(jīng)濟增長點。盡管資本運營在我國尚處于起步階段,但是在西方市場經(jīng)濟發(fā)達國家,卻已成為非常普遍的經(jīng)濟現(xiàn)象。因此,在社會主義市場經(jīng)濟體制改革過程中,如何認識資本運營,怎樣實施資本經(jīng)營,既是我國理論界關(guān)注的焦點,也是整體提高我國企業(yè)資本運營效率的重大問題,它對于提供國家主要能源的石油企業(yè)也同樣非常重要。

1.1 通過資本運營培植大石油企業(yè),是提高國際競爭力、確保國家石油安全的迫切需要。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展、我國加入WTO以及市場經(jīng)濟體制的不斷完善、改革開放的不斷深入,我國石油企業(yè)參與國際競爭已處于無可選擇的地步。目前,世界大石油跨國公司紛紛進入中國市場,中國作為世界上最后一塊尚未完全開發(fā)的消費市場,國際競爭國內(nèi)化的趨勢已越來越明顯。而我國的石油企業(yè)受傳統(tǒng)計劃體制的束縛,長期走的是一條封閉式自我積累的擴張道路,發(fā)展緩慢,規(guī)模過小,目前還沒有一個石油企業(yè)可以和外國的跨國石油公司的實力相抗衡。在這個關(guān)鍵階段,研究制定中國石油資本運營戰(zhàn)略以及能源政策,既直接關(guān)系到中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展,也關(guān)系到增強我國的國家競爭力。因此,要在世界經(jīng)濟舞臺上占有一席之地,讓一批大的石油企業(yè)脫穎而出已經(jīng)刻不容緩。

1.2 通過資本運營培植大石油企業(yè),是實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟、保持石油企業(yè)長期成長的需要。在大部分制成品生產(chǎn)中存在著規(guī)模報酬遞增的現(xiàn)象,即規(guī)模經(jīng)濟。規(guī)模經(jīng)濟來源于大規(guī)模生產(chǎn)的好處,如分工深化所造成的生產(chǎn)率的提高、市場交易費用的內(nèi)部化等。保持企業(yè)長期成長的基本條件是企業(yè)所占有的市場份額。企業(yè)市場份額越大,企業(yè)的長期成長就越可靠。一個能夠阻止競爭者進入的市場份額有賴于企業(yè)雄厚的實力,而相當?shù)囊?guī)模是企業(yè)自身生存發(fā)展的基本條件。

1.3 通過資本運營培植大石油企業(yè),是我國石油公司實施全球戰(zhàn)略的需要。世界各大跨國公司沖破國界,把整個世界看作是一個統(tǒng)一的經(jīng)濟單元,將其產(chǎn)業(yè)鏈上的各增值環(huán)節(jié)定位到最能實現(xiàn)其全球化戰(zhàn)略的目標上。20世紀90年代特別是1993年以來,在石油市場競爭加劇的新形勢下,西方許多跨國石油公司如?？松⒂⒑蓺づ剖图瘓F、莫比爾、英國石油公司等正在向全球化階段邁進,從跨國公司演變?yōu)槿蚬?著眼于全球戰(zhàn)略。采用“聯(lián)盟”、“聯(lián)合”、“兼并”、“收購”等方式增收節(jié)支、提高公司經(jīng)濟效益,已經(jīng)成為各跨國石油公司發(fā)展戰(zhàn)略的首選。我國的石油公司正在艱難地向國際化邁近,通過資本運營培植大石油企業(yè),制定國際化、全球化戰(zhàn)略已成為必然。

2石油企業(yè)實施資本運營的方式

2.1 盤活資產(chǎn)的合理流動。一是變無效資本為有效資本。要通過嚴格的清產(chǎn)核資,對經(jīng)營性、非經(jīng)營性、閑置性資產(chǎn)進行劃分歸類。對非經(jīng)營性資產(chǎn)要盡量壓縮,控制其投資規(guī)模;對閑置性資產(chǎn)采取調(diào)出、租賃等方式發(fā)揮其效益;或?qū)①Y產(chǎn)運營效率不等的資產(chǎn)整體,按照高效、低效和無效進行分離,對低效和無效資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓、或租賃,使資產(chǎn)最終全部進入高效或有效運營狀態(tài)。二是以存量資產(chǎn)吸引增量資本。用存量資產(chǎn)(閑置的土地、廠房等)吸引增量資本(或外資等),企業(yè)可以把原有的存量資產(chǎn)折成股份,拿出一定的比例作為資本進行投資入股、控股、參股中小企業(yè),改組成股份有限公司,實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成的多元化。

2.2 通過招商引資實現(xiàn)資本運營國際化。與外國經(jīng)營者共同投資、共同經(jīng)營管理,按股權(quán)享有相應(yīng)的利益分配并承擔風險,能夠使企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化組合;提高產(chǎn)品的水平使其達到世界一流,企業(yè)管理跨入國際先進水平行列;同時獲取政策優(yōu)惠,擴大高技術(shù)含量產(chǎn)品的出口量,這是“引進來”與“走出去”的最佳途徑。

2.3 實現(xiàn)無形資產(chǎn)有形化。資本運營有利于石油企業(yè)充分利用無形資產(chǎn)、開展無形資本運營,使無形資產(chǎn)實現(xiàn)有形的市場價值。一是要利用石油企業(yè)良好的社會信譽和產(chǎn)品優(yōu)勢進行籌資,加快籌資速度,拓寬融資渠道。二是要利用自身的名牌效應(yīng)、管理優(yōu)勢和營銷網(wǎng)絡(luò)等無形資產(chǎn)盤活有形資產(chǎn),通過聯(lián)合、承包、租賃、參股、控股、并購(M&A)等形式實現(xiàn)資本擴張。

2.4 下決心調(diào)整結(jié)構(gòu),實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。解決結(jié)構(gòu)性矛盾有兩種方法,一是消除企業(yè)虧損,二是消滅虧損企業(yè)。對資不抵債、扭虧無望的企業(yè),它的最后出路就是破產(chǎn)或被兼并。因此,我們要敢于建立優(yōu)勝劣汰機制,劣汰就是建立破產(chǎn)機制,對救治無望的企業(yè)實施破產(chǎn),防止國有資產(chǎn)的再流失,轉(zhuǎn)移殘留資產(chǎn),使喪失競爭力的企業(yè)退出市場。如何將破產(chǎn)與結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)機建制與“三改一加強”相結(jié)合。具體方法有:分立破產(chǎn)、“活一塊、死一塊”;“先破后股”;整體破產(chǎn)、整體出售;整體破產(chǎn)合股收購、整體破產(chǎn)分塊出售等。

3我國石油企業(yè)實施資本運營應(yīng)注意的幾個問題

3.1 應(yīng)構(gòu)建母子公司管理體制。建立層次分明的母子公司管理體制,明確母子公司的職責,建立規(guī)范、高效、有序的投資中心、責任中心、成本中心、利潤中心等管理機構(gòu),保證資本經(jīng)營的有效運轉(zhuǎn)。

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[關(guān)鍵詞]資本結(jié)構(gòu)；市場戰(zhàn)略；實證研究

[中圖分類號]F032．1

[文獻標識碼]A

[文章編號]1008―2670(2006)03―0077―04

一、文獻回顧

融資是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營決策的一項重要內(nèi)容，企業(yè)融資方式的選擇和資本結(jié)構(gòu)的建立與企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展能力密切聯(lián)系在一起。1958年，Miller&Modi-giani在美國經(jīng)濟評論上發(fā)表的《資本成本、公司價值和資本結(jié)構(gòu)》開創(chuàng)了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的研究，在最初的經(jīng)典MM理論研究中，存在嚴格的假設(shè)，即沒有企業(yè)和個人所得稅，沒有企業(yè)破產(chǎn)風險，資本市場充分有效運作等。另外將資本市場結(jié)構(gòu)簡化，主要有股票市場和債券市場，因此企業(yè)的資本主要由權(quán)益資本和債務(wù)資本構(gòu)成。Miller&Modigiani分析比較兩種融資方式的資本成本，提出“不相關(guān)理論”，認為權(quán)益資本和債務(wù)資本的成本收益大致相當，因此，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)。當然，這個結(jié)論和現(xiàn)實是不符的。在MM定理的基礎(chǔ)上，現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論研究了當MM定理嚴格的假設(shè)條件被逐步放松并且更接近于實際時，債務(wù)融資和權(quán)益融資在成本和收益方面存在差異，因此，存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的選擇，它將有效決定企業(yè)的市場價值。那么，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否對企業(yè)的產(chǎn)品市場戰(zhàn)略有影響，影響力又有多大呢?

早在1966年，Telser的深袋理論就研究指出，由于資本市場是不完善的，因而在產(chǎn)品市場上相對于已經(jīng)存在的企業(yè)而言，新進入的企業(yè)其資本結(jié)構(gòu)較為脆弱。在這種情況下，資金豐富的企業(yè)就可以采用掠奪性定價的戰(zhàn)略以降低新進入企業(yè)的利潤甚至將其驅(qū)逐出市場。20世紀肋年代以來，對一問題的研究蓬勃發(fā)展，許多經(jīng)濟學家從不同角度，運用不同的方法分析了企業(yè)的融資決策與其產(chǎn)品市場競爭之間的關(guān)系。Brander&lewis(1986)從企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對產(chǎn)品市場競爭的戰(zhàn)略效應(yīng)出發(fā)，分析了一個在雙寡頭壟斷市場上進行產(chǎn)量競爭的兩期不同企業(yè)模型，認為假如公司經(jīng)理僅代表股東權(quán)益，并且市場上所有公司都是競爭的，則債務(wù)能使公司擴大產(chǎn)量。原因在于：資產(chǎn)替代效應(yīng)的存在使經(jīng)理有生產(chǎn)比利潤最大化條件下的產(chǎn)量更多產(chǎn)品的動機，因為超高的產(chǎn)量使公司的風險加大，從而增加股東的收益，所以他們認為債務(wù)水平的提高會使企業(yè)在產(chǎn)品市場競爭中處于戰(zhàn)略優(yōu)勢。1995年，Showalter也在戰(zhàn)略效應(yīng)方面進行了研究，他的研究表明，在不完全競爭市場上，企業(yè)進行價格競爭時其資本結(jié)構(gòu)對產(chǎn)品市場競爭的影響來源于產(chǎn)品市場上的不確定因素，如果不確定因素來源于市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求方面，那么企業(yè)債務(wù)的增加具有正的戰(zhàn)略效應(yīng)，如果不確定性因素來源于企業(yè)自己的生產(chǎn)方面，則企業(yè)債務(wù)的增加并不會使其在產(chǎn)品市場競爭中處于一種戰(zhàn)略優(yōu)勢。

在學者們對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對產(chǎn)品市場競爭的戰(zhàn)略效應(yīng)進行詳細的研究的同時，Bohon&Schaffstein(1990)從企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對產(chǎn)品市場競爭的成本效應(yīng)出發(fā)進行了不同的研究，他們認為Brander&lewis(1986)的模型只考慮了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對產(chǎn)品市場競爭的戰(zhàn)略效應(yīng)，而未考慮企業(yè)不同的融資決策對企業(yè)內(nèi)部問題的影響。他們在對兩個不同時期的企業(yè)模型分析后得出：企業(yè)最優(yōu)負債水平的決定必須在降低企業(yè)的內(nèi)部問題以及減輕掠奪性定價的激勵兩者之間進行權(quán)衡，成本使債權(quán)人認為經(jīng)理人有采用具有較高風險的行為動機，從而使債權(quán)人付出高昂的代價，或者是經(jīng)理想把資本保存下來移做它用，以謀私利，從而導(dǎo)致實際投資過少，所以Bolton&Scharfstein(1990)認為，企業(yè)債務(wù)水平的提高使企業(yè)的產(chǎn)品市場戰(zhàn)略更加保守。

基于上述的理論研究，20世紀90年代學者們又進行了經(jīng)驗研究。Opler&Titman(1994)對經(jīng)濟衰退期中的美國企業(yè)進行了大樣本調(diào)查，得出債務(wù)水平較高的企業(yè)相對來說競爭處于劣勢。Kovenock&Phillips(1997)研究了集中度較高的行業(yè)，認為債務(wù)水平的提高導(dǎo)致企業(yè)在產(chǎn)品市場上較為保守，處于劣勢，企業(yè)債務(wù)的運用具有一種策略效應(yīng)。Chevalier(1995)選用了1985和1991年85個大城市統(tǒng)計區(qū)的超市數(shù)據(jù)進行了回歸分析，結(jié)論為企業(yè)的杠桿收購決策提高了其競爭對手的未來預(yù)期利潤，杠桿收購企業(yè)的存在鼓勵了其競爭對手的市場進入和擴展行為。這些研究都認為債務(wù)使企業(yè)在產(chǎn)品市場中處于競爭劣勢。

該領(lǐng)域的研究，國內(nèi)相關(guān)文獻很少，只有唐建新和陳剛(2004)、賈婕和虞慧暉(2004)對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場戰(zhàn)略進行了研究。唐建新和陳剛、虞慧暉和賈婕都是通過兩個企業(yè)模型或雙寡頭博弈模型，證明了在考慮企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略情況下，企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)會有所變化。但賈婕和虞慧暉的研究不是針對中國企業(yè)的。那么，在我國這個特殊的經(jīng)濟環(huán)境中企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)究竟是怎樣影響其產(chǎn)品的市場競爭性的呢?本文試圖在這一方面進行一些探索。

二、研究設(shè)計和樣本選擇

1．研究假設(shè)

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的破產(chǎn)成本權(quán)衡理論認為，公司債務(wù)的增加使公司陷入財務(wù)危機甚至破產(chǎn)的可能性也增加，而同時信號傳遞理論認為由于企業(yè)的外部人和內(nèi)部人具有信息不對稱的特征，企業(yè)的外部人只能依靠企業(yè)經(jīng)營者從企業(yè)內(nèi)部傳出的信息來判斷企業(yè)的經(jīng)營狀況，所以當企業(yè)負債增加時，外部人會認為這是企業(yè)積極經(jīng)營的信號，認為企業(yè)對自己的未來發(fā)展一定是充滿信心的，所以企業(yè)的外部人在同類產(chǎn)品的選擇上會增加對該企業(yè)產(chǎn)品的偏好，從而增加對該企業(yè)產(chǎn)品的消費。另一方面，根據(jù)激勵理論，經(jīng)理的效用依賴于他的經(jīng)理職位，從而依賴于企業(yè)的生存，一旦企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)理將喪失他所享有的一切任職好處，也就是說，經(jīng)理必須承擔破產(chǎn)成本，因此，當企業(yè)增加負債融資時，經(jīng)理人為了避免企業(yè)破產(chǎn)所帶來的損失，必然會努力工作、減少在職享受并減少無效率的投資支出，這樣就降低了由所有權(quán)與控制權(quán)分離而產(chǎn)生的成本，經(jīng)理人可能會把更多借來的錢用在更新生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)技術(shù)上，加大生產(chǎn)規(guī)模降低生產(chǎn)成本，增加產(chǎn)品種類滿足更多消費者的需求，從而提高產(chǎn)品的市場競爭力。

因此我們得出假設(shè)：企業(yè)負債和產(chǎn)品市場競爭力正相關(guān)。

2．變量選擇

本文研究的關(guān)鍵變量是公司資本結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品市場競爭力。資本結(jié)構(gòu)方面我們選擇公司的負債比率和長期負債比率為研究變量，因為本文經(jīng)過回歸發(fā)現(xiàn)短期負債對產(chǎn)品市場競爭力的影響很小，所以在此沒有把它加入模型中。因為產(chǎn)品的市場競爭力通

常是用銷售量和銷售額來描述的，但因為銷售量的數(shù)據(jù)很難得到，而且銷售額完全可以代表企業(yè)的強度，所以在這里我們選用公司的主營業(yè)務(wù)收入來代表公司的產(chǎn)品市場競爭力。為了結(jié)果的準確性，我們對其他影響產(chǎn)品競爭力的因素加以控制。因此，除負債以外，本文還假設(shè)產(chǎn)品的競爭力受資產(chǎn)有形性、盈利性、公司規(guī)模等公司特征因素的影響。表1對這些變量進行了定義。

3．數(shù)據(jù)來源及處理

本文的主要數(shù)據(jù)來自于巨潮互聯(lián)資訊網(wǎng)和天同信息網(wǎng)上公布的上市公司年報數(shù)據(jù)。并經(jīng)過如下處理：

(1)為獲得2002-2004連續(xù)三年的年報數(shù)據(jù)，本文選取1999年以前在上海證券交易所上市的上市公司。

(2)由于ST公司已經(jīng)連續(xù)兩年虧損或存在重大異常，公司為了保住上市公司殼資源，通過關(guān)聯(lián)方交易增加公司利潤，年報數(shù)據(jù)的可信讀相對較低，本文的數(shù)據(jù)不包括ST公司。

(3)考慮到不同行業(yè)之間在市場結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、贏利水平等方面存在的差異，為了消除行業(yè)差異，我們選擇制造業(yè)作為研究對象。

經(jīng)過上述處理后，共得到124家上市公司。表2是對樣本公司研究變量的描述性統(tǒng)計。由統(tǒng)計量可以看出，我國制造業(yè)的負債水平并不很大，平均為34．75％，長期負債平均僅為9．258％，下面我們將進行具體分析。

三、實證結(jié)果與分析

(一)研究方法和模型

本文研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)產(chǎn)品市場戰(zhàn)略之間的關(guān)系采用的是相關(guān)分析方法和回歸分析方法。相關(guān)分析方法是通過計算變量間的相關(guān)系數(shù)來衡量變量之間線性相關(guān)程度，它只能確定變量之間的統(tǒng)計關(guān)系，而利用回歸模型可以通過回歸系數(shù)等來確切了解企業(yè)負債和企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的具體關(guān)系，如果有關(guān)系，關(guān)聯(lián)的程度是怎樣等。

在以上假設(shè)的基礎(chǔ)上，本文建立以下的回歸模型：

PET＝a+β1DEBT+β2LDEBT+y(controlvarible)+ε

其中PET為市場競爭力的代表變量(主營業(yè)務(wù)收入)，DEBT(負債)和LDEBT(長期負債)為資本結(jié)構(gòu)的代表變量，controlvarible為控制變量(包括TANG、FIT和SIZE)。

(二)數(shù)據(jù)分析結(jié)果(本文的所有結(jié)果均是用SAS軟件分析得出的)

1．相關(guān)分析

由表3可知，盈利性、公司規(guī)模都和主營業(yè)務(wù)收入成正相關(guān)關(guān)系，而負債、資產(chǎn)有形性均與主營業(yè)務(wù)收入成負相關(guān)關(guān)系，但他們的相關(guān)系數(shù)并不是很大，所以排除共線性的可能。

2．回歸分析

為了更清楚的了解企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭力的關(guān)系，根據(jù)模型進行了逐步回歸分析，得到以下回歸結(jié)果：

由表4可知，模型通過了顯著性水平為0．05的檢驗，說明企業(yè)負債與主營業(yè)務(wù)收入之間存在線形關(guān)系，而且企業(yè)負債和長期負債與主營業(yè)務(wù)收入之間的關(guān)系均通過了顯著性水平為0．05的檢驗，并且與主營業(yè)務(wù)收入成負相關(guān)關(guān)系，具體來說就是當企業(yè)負債增加一個單位時，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入將減少12．904個單位，當企業(yè)長期負債增加一個單位時，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入將減少20．704個單位。該結(jié)果說明企業(yè)債務(wù)水平的提高將會使公司在產(chǎn)品市場中陷入困境，減弱企業(yè)的市場競爭力。這個結(jié)論支持了Bolton&Scharfstein(1990)的理論分析成果，也支持了郎1er&Titman(1994)、Kovenock&Phillips(1997)和Chevalier(1995)等人的經(jīng)驗研究結(jié)果。

得出上述結(jié)論，應(yīng)該是反映了目前中國企業(yè)的客觀現(xiàn)狀。這是因為：

第一，外國研究結(jié)論是基于完善的資本市場假定，企業(yè)融資是選擇負債，還是選擇增加資本金完全是根據(jù)企業(yè)自身需要決定。如果企業(yè)在產(chǎn)品市場的競爭力不夠大，或產(chǎn)品市場競爭力下降，企業(yè)通過銀行融資或發(fā)行債券，就會面臨更高的市場利率，從而加大資本成本。在這種情況下，企業(yè)往往被迫選擇通過擴大資本金融資，從而降低企業(yè)負債率，達到降低企業(yè)風險的效果。這樣，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)在一定程度上與產(chǎn)品市場戰(zhàn)略存在因果關(guān)系或互為因果關(guān)系。而中國目前的資本市場是欠發(fā)達和不完善的，企業(yè)發(fā)行債券存在較大障礙，企業(yè)直接融資成本也較高，融資主要依賴銀行貸款，因此，企業(yè)融資難以根據(jù)自身的需要來決策，企業(yè)往往是在產(chǎn)品市場戰(zhàn)略實施不順利的時候，采取銀行貸款。因此，有關(guān)企業(yè)負債率高會使企業(yè)在產(chǎn)品戰(zhàn)略競爭中處于優(yōu)勢的結(jié)論，可能難以適應(yīng)中國目前情況。

第二，我國公司治理不夠完善。我國公司、特別是上市公司，大多由于國有股比例過高，加上激勵機制不完善，是導(dǎo)致我國公司治理缺陷的主要原因。在這種狀況下，經(jīng)營者擁有企業(yè)更多的控制權(quán)。因此，企業(yè)追求規(guī)模擴張的動機要大于追求企業(yè)績效的動機。在這種情況下，我們有理由認為，企業(yè)負債的動機更多是為了擴大企業(yè)規(guī)模，而不是為了企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略。

第三，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場戰(zhàn)略的關(guān)系是基于不完全市場形態(tài)的假定?，F(xiàn)有一些研究結(jié)論是針對寡頭市場、甚至是雙寡頭市場模型得到的。如Brander&Lewis(1986)、賈婕和虞慧暉(2004)等。而寡頭是市場在中國不具有代表性，因此，基于寡頭模型、特別是雙寡頭模型得出的結(jié)論是難以符合中國實際。

篇3

世界各國都不同程度地存在著國有企業(yè),而國有企業(yè)的低效率也是一個世界性的普遍現(xiàn)象世界上沒有哪一個國家擁有像中國這樣數(shù)量眾多行業(yè)分布廣泛資產(chǎn)規(guī)模龐大的國有企業(yè),這種情況既與社會主義公有制經(jīng)濟的發(fā)展要求有關(guān),同時也是與我們長期以來對國有經(jīng)濟如何占主導(dǎo)如何發(fā)揮優(yōu)勢的認識偏差相聯(lián)系的因而在改革戰(zhàn)略上,必須根據(jù)發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟的要求,并參照西方國家的有關(guān)經(jīng)驗,對國有企業(yè)的數(shù)量界限以及行業(yè)分布進行重新選擇和定位,以為國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度明確重點選定目標

國有企業(yè)的改革原則和改革戰(zhàn)略是,以市場和產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向,立足存量資產(chǎn)的調(diào)整,把優(yōu)化國有資產(chǎn)分布結(jié)構(gòu)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)同優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)有機地結(jié)合起來,在國有經(jīng)濟必須進入的領(lǐng)域,依托新的體制和機制,加大力度發(fā)展國有經(jīng)濟,在國有經(jīng)濟不必進入的領(lǐng)域,堅決地退出來,即國有企業(yè)改革要遵循“有所為有所不為”和“有進有退”的基本原則,推動和促進國有企業(yè)優(yōu)勝劣汰機制的建立和整體素質(zhì)的提高根據(jù)這一原則,國有企業(yè)不應(yīng)該也不必要遍布國民經(jīng)濟的各行各業(yè),而是應(yīng)該在適合并需要其存在的領(lǐng)域和行業(yè)壯大發(fā)展,即區(qū)分不同的行業(yè)和不同的領(lǐng)域?qū)衅髽I(yè)進行分類調(diào)整改組和改革

我們知道,在計劃經(jīng)濟體制下,企業(yè)的全部產(chǎn)權(quán)歸國家所有,國有經(jīng)濟的主導(dǎo)作用主要表現(xiàn)在國有企業(yè)在數(shù)量上的絕對優(yōu)勢,國有經(jīng)濟覆蓋社會的每一個行業(yè)每一個領(lǐng)域,這就造成了國家投資的分散和國有資本運營的低效率事實證明,國有經(jīng)濟戰(zhàn)線太長,布局過于分散化,必然造成投資浪費和國有資本運營效率的低下,導(dǎo)致國有企業(yè)虧損嚴重改革開放以來,雖然競爭性行業(yè)的非國有經(jīng)濟有了較大的發(fā)展,但從計劃體制下承接過來的國有經(jīng)濟格局并沒有發(fā)生實質(zhì)性的變化,暴露出很多的問題,如企業(yè)的管理者和職工沒有積極性企業(yè)無生機和活力國有資產(chǎn)配置不合理資源配置重點不突出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同等

對于一般競爭性行業(yè)國有資本的退出問題也不能一概而論,退出并不是硬性地規(guī)定國有企業(yè)必須一下子退出某些競爭性行業(yè)和領(lǐng)域,而是要允許其他所有制企業(yè)進入競爭性行業(yè)和領(lǐng)域,并與國有企業(yè)展開公平的競爭,由市場決定各種所有制企業(yè)的生存和發(fā)展在贏利水平比較高的個別競爭性部門,只要國有企業(yè)有競爭優(yōu)勢,同樣可以存在,一旦失去競爭力,就應(yīng)該退出

二一般競爭性領(lǐng)域國有資本退出的方式

國有資本從一般競爭性行業(yè)退出是國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的根本性變遷,這種變遷是用一種較高效率的產(chǎn)權(quán)制度來代替低效率的產(chǎn)權(quán)制度,這是一個宏觀范圍內(nèi)的國有資本的大轉(zhuǎn)移我國的國有資本數(shù)量龐大分布廣泛,國有資本如何選擇適當?shù)姆绞酵顺?將決定著國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整的成效關(guān)于國有資本退出的方式,從微觀上來研究:

1.通過證券市場實現(xiàn)國有資本退出這是在所有退出模式中,市場化程度最高最能夠真實反映市場供求關(guān)系所決定的市場價格的一種退出模式但由于受到我國證券市場國有股不能流通的歷史遺留問題的影響,使得國有資本通過證券市場退出的模式在目前看來尚不具備現(xiàn)實的可操作性不過,從長遠來看,隨著我國證券市場的不斷發(fā)展完善,流通股和非流通股在同一市場中人為分離的界限終究要被打破,股票全流通是大勢所趨,國有股流通是遲早的事,證券市場必將在國有經(jīng)濟布局的戰(zhàn)略調(diào)整中顯示出無可替代的優(yōu)越性

2.產(chǎn)權(quán)交易市場競價退出方式通過產(chǎn)權(quán)交易市場公開競價轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán),其轉(zhuǎn)讓價格和轉(zhuǎn)讓對象完全由市場決定這種模式能夠有效地避免黑箱操作可能帶來的諸如國有資產(chǎn)流失等問題的產(chǎn)生這一模式以其市場化程度高公開透明的優(yōu)點,得到越來越多的認同我國產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)育還很不成熟很不完善,全國統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易市場尚未形成,各地產(chǎn)權(quán)交易市場還在各自為戰(zhàn),分割現(xiàn)象比較嚴重,產(chǎn)權(quán)交易方面還存在一些法律空白,產(chǎn)權(quán)交易行為也還有待進一步規(guī)范

3.轉(zhuǎn)讓信息出去,約有收購意向的投資者前來,通過協(xié)議的方式轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn),對于效益好競爭力強的企業(yè)可以實行資產(chǎn)變現(xiàn),對于效益不好負擔沉重的企業(yè)實行資產(chǎn)對沖,對于那些虧損嚴重負擔太重的國有企業(yè)可以實行資產(chǎn)補貼,對于那些發(fā)展無望的國有企業(yè)可直接宣布企業(yè)破產(chǎn),從而實現(xiàn)國有資本退出這種模式的優(yōu)點在于,交易的靈活性比較大,為交易雙方提供了多種選擇的可能但是,與前兩種模式相比,這一模式的公開性和透明度要差些,特別是“一對一談判”容易導(dǎo)致一些腐敗現(xiàn)象的產(chǎn)生,黑箱操作的危險性增大4.國有企業(yè)內(nèi)部人員收購?fù)顺龇绞狡渥钪饕谋憩F(xiàn)形式是管理層收購(MBO),即管理者通過收購部分或全部國有凈資產(chǎn),從而取得企業(yè)的控制權(quán)雖然企業(yè)的一般員工也會參與到這類收購中來,但基本上都是由管理層“控股”或“相對控股”這種模式的優(yōu)點是國有資本退出帶來的社會震蕩比較小,能夠有效地調(diào)動企業(yè)經(jīng)營管理者的積極性,提高企業(yè)經(jīng)營決策的效率,有利于保持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性正是因為有這些優(yōu)點,這種模式頗受一些政府官員和企業(yè)經(jīng)營管理者的青睞,并在國有中小企業(yè)改革中得到廣泛推行但是收購?fù)瓿芍?處于“控股”或“相對控股”地位的管理者往往絕對控制企業(yè),處于弱勢地位的小股東的利益得不到有效保護,容易產(chǎn)生新的“內(nèi)部人控制”問題

三一般競爭性領(lǐng)域國有資本退出的微觀對策

1.在國有資本退出問題上采取更加靈活的方式和更加積極的措施

國有資本的退出可以采取多種靈活的方式,這些方式分別適用于不同情況的企業(yè),國有資本退出應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的不同情況來區(qū)別對待首先,某些國有企業(yè)的退出可以采取資產(chǎn)對沖的方式其次,某些國有企業(yè)的退出可以采取資產(chǎn)補貼的方式7;對于那些虧損嚴重,而且負擔過重的國有企業(yè),如果在資產(chǎn)與負擔對沖時資產(chǎn)不足以償還負擔,對沖后還留有較大的負擔,可以采取資產(chǎn)補貼的方式轉(zhuǎn)變?yōu)榉菄衅髽I(yè)資產(chǎn)補貼可以用實物資產(chǎn)或貨幣資本補貼,也可以采取給以某種優(yōu)惠政策的政策補貼大力推進企業(yè)破產(chǎn)這種自接退出的方式對于那些虧損嚴重資不抵債發(fā)展無望的國有企業(yè),應(yīng)果斷地實施破產(chǎn),通過破產(chǎn)的方式使其非國有化,達到國有企業(yè)退出的目的

2.合理處理下崗職工勞動關(guān)系,調(diào)整下崗職工分流和再就業(yè)政策

下崗職工勞動關(guān)系問題的處理,需要一系列的配套政策,要從法律上處理好下崗職工與原企業(yè)的勞動關(guān)系,該解除的要解除,該變更的要變更,以實現(xiàn)職工身份的轉(zhuǎn)變對已確認為實現(xiàn)再就業(yè)的,要及時解除勞動合同對于下崗職工提前與企業(yè)解除勞動合同之后從事個體經(jīng)營或創(chuàng)辦私營企業(yè)的,除了落實現(xiàn)有的優(yōu)惠政策之外,還可以給予安置費扶持和社會保險交費支持對組織起來就業(yè)或從事個體經(jīng)營的,銀行應(yīng)提供貸款予以扶持,并由當?shù)貏趧颖Ｕ喜块T提供信貸擔保或貸款貼息

3.針對國有資本退出的規(guī)模,目前應(yīng)大力推動國有股減持

我國目前非國有資本尚未成長到能夠收購大企業(yè)的程度,因此,大型國企在整體上從競爭性行業(yè)退出需要分步驟分階段進行國有股減持是推動大企業(yè)國有資本退出的一個重要步驟,是大型國有企業(yè)在一般性競爭領(lǐng)域退出的一個必要的前提條件大企業(yè)減持國有股可以有以下多種選擇：一是通過與國際上的跨國公司合資合作減持國有股要研究在企業(yè)規(guī)模不擴大的情況下通過外資進入實現(xiàn)國有股的減持和變現(xiàn)二是通過與國內(nèi)的非國有大企業(yè)合資減持國有股三是通過企業(yè)上市減持國有股企業(yè)上市可以直接與社會廣大投資者溝通,通過國有股的流通使之得以減持,以解決不上市時個別投資者實力不足的局限

4.采取多種措施,切實解決國有企業(yè)的過度負債問題,建立企業(yè)壞賬退出通道

我們首先應(yīng)當認識到,國有企業(yè)債務(wù)負擔可以分成兩類,分別是自主性負債和非自主性負債,它們與國有企業(yè)和政府的投融資行為緊密相關(guān)其中,非自主性負債是指企業(yè)的對外負債中,一部分屬于外部因素的強制,迫使國有企業(yè)用負債資金替代所有權(quán)資金,或者用高成本債務(wù)替代低成本債務(wù),而這些資金的使用不能償還債務(wù)本息以理性負債人的角度衡量,這種容易導(dǎo)致債務(wù)累積的負債融資是國有企業(yè)的非自主性負債在我國國有企業(yè)目前的債務(wù)負擔中,屬于非自主性負債的部分居于優(yōu)勢,它會形成企業(yè)的投融資障礙,必須盡快消除

篇4

一、企業(yè)投資戰(zhàn)略的特點

（一）企業(yè)投資戰(zhàn)略服從于企業(yè)的總體戰(zhàn)略 作為企業(yè)總體戰(zhàn)略的分戰(zhàn)略，企業(yè)投資戰(zhàn)略應(yīng)該與總體戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致，并保證總體戰(zhàn)略的實現(xiàn)。企業(yè)投資戰(zhàn)略制定的依據(jù)是企業(yè)的總體戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略只能是在企業(yè)總體戰(zhàn)略所給定的框架內(nèi)進行投資方面的謀劃，包括投資方向、投資重點、投資組合、投資資金的來源與使用、投資的具體方案管理等方面的內(nèi)容。企業(yè)投資戰(zhàn)略也是總體戰(zhàn)略在投資管理方面的分解與落實。

（二）企業(yè)投資戰(zhàn)略受經(jīng)營單位戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略的制約與影響 企業(yè)投資戰(zhàn)略雖然統(tǒng)帥和制約著企業(yè)的各經(jīng)營單位戰(zhàn)略，各經(jīng)營單位的戰(zhàn)略要服從于企業(yè)投資戰(zhàn)略，但企業(yè)投資戰(zhàn)略的制定也需要考慮各經(jīng)營單位戰(zhàn)略的現(xiàn)狀、戰(zhàn)略發(fā)展方向與目標。此外企業(yè)投資戰(zhàn)略還受企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略、競爭戰(zhàn)略、技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略等方面的具體戰(zhàn)略的制約與影響。

（三）企業(yè)投資戰(zhàn)略決定企業(yè)資源配置的方向 企業(yè)投資戰(zhàn)略對企業(yè)運用可支配資源起著指導(dǎo)作用。由于投資收益來源于使用資產(chǎn)而非擁有資產(chǎn)，在制定投資戰(zhàn)略時，企業(yè)不僅要考慮自身擁有的全部資源，還應(yīng)考慮企業(yè)可以支配和使用的資源。因此，企業(yè)要注意通過產(chǎn)權(quán)投資形式獲得對更多資源的支配權(quán)。

二、企業(yè)投資戰(zhàn)略類型選擇

（一）發(fā)展型投資戰(zhàn)略 發(fā)展型投資戰(zhàn)略是以企業(yè)的總體戰(zhàn)略為指導(dǎo)，將企業(yè)的資源配置到開發(fā)新產(chǎn)品、開拓新市場，采用新的生產(chǎn)方式和管理方式來廣大企業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模、增強企業(yè)的競爭能力。發(fā)展型投資戰(zhàn)略一般會取得遠遠超過社會平均投資收益率的收益水平。發(fā)展型投資戰(zhàn)略又有集中發(fā)展型投資戰(zhàn)略、同心多樣化投資戰(zhàn)略、縱向一體化投資戰(zhàn)略、橫向一體化投資戰(zhàn)略和復(fù)合多樣化投資戰(zhàn)略等形式。

（二）穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略 穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略是企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃期內(nèi)將企業(yè)的資源基本保持在目前狀態(tài)和水平上的戰(zhàn)略。其基本特點是企業(yè)滿足于過去的投資收益水平，決定繼續(xù)追求與過去相同或相似的目標，每年所期望的投資收益按大體相同的比率增長，企業(yè)繼續(xù)用基本相同的產(chǎn)品或服務(wù)為顧客提供服務(wù)。穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略的優(yōu)點表現(xiàn)在可以避免開發(fā)新產(chǎn)品和拓展新市場所必需的巨大投資、激烈競爭和開發(fā)失敗的風險；容易保持經(jīng)營規(guī)模和資源的平衡協(xié)調(diào)；避免因資源的重新組合而造成時間上的損失等。因此穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略對處于成熟產(chǎn)業(yè)和穩(wěn)定環(huán)境的成功企業(yè)而言是極其有效的。此外，對許多產(chǎn)業(yè)和企業(yè)而言，穩(wěn)定發(fā)展也是最合邏輯、最為適宜的戰(zhàn)略。

（三）緊縮型投資戰(zhàn)略 當企業(yè)的經(jīng)營狀況、資源條件不能適應(yīng)外部環(huán)境的變化，難以為企業(yè)帶來滿意的收益，以致威脅企業(yè)的生存和發(fā)展時，企業(yè)常常采取緊縮型投資戰(zhàn)略。一般而言，企業(yè)只是想在短期內(nèi)實行這一戰(zhàn)備，以使企業(yè)度過危機，然后轉(zhuǎn)而采用其它戰(zhàn)略方案。緊縮型投資戰(zhàn)略按實現(xiàn)其戰(zhàn)略的基本途徑可以劃分為抽資戰(zhàn)略、放棄戰(zhàn)略和清算戰(zhàn)略。

（四）組合型投資戰(zhàn)略 許多大企業(yè)并不局限于實施單一的戰(zhàn)略，而是將戰(zhàn)略組合起來，一些可能的戰(zhàn)略組合如下：同時組合包括在增設(shè)其它戰(zhàn)略經(jīng)營單位、產(chǎn)品線或事業(yè)部的同時放棄某個戰(zhàn)略經(jīng)營單位、產(chǎn)品線或事業(yè)部；在其它領(lǐng)域或產(chǎn)品奉行發(fā)展戰(zhàn)略的同時，緊縮某些領(lǐng)域或產(chǎn)品；對某些產(chǎn)品實行抽資戰(zhàn)略，而對其它產(chǎn)品采用發(fā)展戰(zhàn)略。順序組合是指按順序?qū)嵭胁煌膽?zhàn)略，在一定時期內(nèi)采用發(fā)展戰(zhàn)略，而在另一個時間內(nèi)實行穩(wěn)定戰(zhàn)略；先使用緊縮戰(zhàn)略，條件改善后再采用發(fā)展戰(zhàn)略等。

三、企業(yè)投資戰(zhàn)略制定程序

（一）確定企業(yè)投資戰(zhàn)略目標 企業(yè)投資戰(zhàn)略的目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，投資戰(zhàn)略應(yīng)圍繞這個目標確定企業(yè)的產(chǎn)業(yè)目標、產(chǎn)品方向、技術(shù)目標和市場目標等。投資戰(zhàn)略應(yīng)盡量做到科學、合理。為此，要采取一系列的措施通過分析現(xiàn)狀，把握企業(yè)現(xiàn)有的能力和水平，使戰(zhàn)略目標建立在現(xiàn)實可行的基礎(chǔ)上；通過預(yù)測未來，科學評估企業(yè)發(fā)展趨勢，又可使戰(zhàn)略目標具有超前性和先進性。

（二）戰(zhàn)略條件分析 戰(zhàn)略條件分析包括企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境分析、企業(yè)內(nèi)部條件分析以及戰(zhàn)略態(tài)勢分析。戰(zhàn)略環(huán)境分析主要是對國家總體經(jīng)濟狀況的分析，國家經(jīng)濟政策成尤其是貨幣金融政策、投資政策、產(chǎn)業(yè)政策的分析以及行業(yè)的分析。內(nèi)容條件的分析主要進行企業(yè)資源的優(yōu)勢與劣勢分析，以認清企業(yè)自身的實力。戰(zhàn)略態(tài)勢分析則是將戰(zhàn)略環(huán)境分析與企業(yè)內(nèi)容分析結(jié)合在一起，分析企業(yè)應(yīng)采取的戰(zhàn)略姿態(tài)。

（三）確定投資戰(zhàn)略重點 企業(yè)的戰(zhàn)略投資活動應(yīng)該遵循企業(yè)成長的規(guī)律，通過戰(zhàn)略投資活動調(diào)整企業(yè)的結(jié)構(gòu)，使企業(yè)不僅獲得量的增長，同時也使其結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。

（1）對經(jīng)營資源的投資重點。在當今知識經(jīng)濟的條件下，企業(yè)最重要的經(jīng)營資源是知識以及掌握這些知識的人才，因此企業(yè)應(yīng)加大對企業(yè)產(chǎn)權(quán)的投資，同時由于知識存在于使用者身上，而知識勞動者的想象力、經(jīng)驗等無形資產(chǎn)比企業(yè)中的有形資產(chǎn)重要的多，因此企業(yè)應(yīng)加大對人力資源的投資。

（2）對產(chǎn)品生命周期不同階段的投資重點。在不同的產(chǎn)品生命周期階段，消費者的需求是不同的，因此不同階段的關(guān)鍵成功因素是不同的，所以投資重點也是不同的。在產(chǎn)品的投入期，經(jīng)營風險非常高，關(guān)鍵的成功因素是新產(chǎn)品的開發(fā)與投入，其投資重點應(yīng)該是產(chǎn)品的開發(fā)，財務(wù)上要注意對可行性評價的審核決策。在產(chǎn)品的成長期，經(jīng)營風險很高，關(guān)鍵的成功因素是市場份額的增長與全面市場開發(fā)，其投資重點應(yīng)該放在建立銷售網(wǎng)絡(luò)、廣告宣傳、建立與銷售商的伙伴關(guān)系等市場開發(fā)上，在財務(wù)上要注意對市場與市場份額的投資評價。在產(chǎn)品的成熟期，經(jīng)營風險一般，關(guān)鍵的成功因素是在最小成本下維持市場份額，這一階段發(fā)穩(wěn)定的價格和利潤以及競爭者的出現(xiàn)為特征，由于市場趨于飽和，新產(chǎn)品吸引力開始逐漸減少，從而銷售額和利潤率達到最高水平，在財務(wù)上要注意投資回報和投資增值。在產(chǎn)品衰退期，經(jīng)營風險較低，在這一階段關(guān)鍵的成功因素是要保持成本最小化和資產(chǎn)變現(xiàn)，財務(wù)上要注意從運行中回收現(xiàn)金流。

（四）制定投資戰(zhàn)略方案 企業(yè)要根據(jù)戰(zhàn)略目標的要求，制定可行的企業(yè)投資戰(zhàn)略方案。制定戰(zhàn)略方案一般分為輪廓設(shè)計、精心設(shè)計和前景預(yù)測三個步驟。

（1）輪廓設(shè)想就是從不同的角度和途徑，設(shè)想各種各樣的可行方案。這一步驟的關(guān)鍵在于沖破傳統(tǒng)的思維定式，充分發(fā)揮創(chuàng)造力，大膽創(chuàng)新。

（2）精心設(shè)計是由于輪廓設(shè)想所得到的方案比較粗糙，需要進一步精心設(shè)計完善之后才有實用價值。精心設(shè)計主要包括兩項工作即確定方案的細節(jié)和評估方案的實施結(jié)果。

（3）通過戰(zhàn)略執(zhí)行前預(yù)測，企業(yè)可以更加合理地規(guī)劃戰(zhàn)略執(zhí)行預(yù)算，提高資本使用的效率，避免產(chǎn)生太大的資本損失和浪費。企業(yè)投資戰(zhàn)略前景預(yù)測包括戰(zhàn)略執(zhí)行的結(jié)果、戰(zhàn)略執(zhí)行中可能遇到的意外情況、戰(zhàn)略執(zhí)行的費用等

（五）投資戰(zhàn)略方案優(yōu)選 企業(yè)投資戰(zhàn)略的決策是一個多方案之間評價選優(yōu)的過程。投資戰(zhàn)略的選擇是在若干個可行的投資戰(zhàn)略方案中選出最優(yōu)的方案。在企業(yè)投資戰(zhàn)略的優(yōu)選過程中必須考慮以下因素：企業(yè)的總體戰(zhàn)略決定著企業(yè)投資戰(zhàn)略的選擇，它是投資戰(zhàn)略選擇過程中的起點；企業(yè)決策者對風險的態(tài)度會影響對投資戰(zhàn)略的選擇，有的企業(yè)決策者愿意承擔風險，通常采用進攻性的發(fā)展戰(zhàn)略，而回避風險的投資決策者則采取防御性的投資戰(zhàn)略；企業(yè)在經(jīng)營中需要大量的資金、人力和物力等一系列的資源，企業(yè)籌集這些資源的能力對企業(yè)投資戰(zhàn)略的選擇有重大的影響；決策者還應(yīng)考慮競爭者對不同戰(zhàn)略的選擇可能做出的各種反應(yīng)并制定出相應(yīng)的對策。

為了對決策方案進行科學、合理的評價，并根據(jù)評價結(jié)果選擇最優(yōu)方案， 必須設(shè)置適宜的評價指標，其指標體系應(yīng)涵蓋盈利性指標、風險性指標、戰(zhàn)略的企業(yè)適應(yīng)性指標和戰(zhàn)略的社會適應(yīng)性指標等。

（六）投資戰(zhàn)略實施與修正 投資戰(zhàn)略的實施是將投資戰(zhàn)略方案付諸行動的過程。首先要將戰(zhàn)略方案具體化，因為實施戰(zhàn)略方案需要將其分解為可操作為具體方案。其次要建立實現(xiàn)戰(zhàn)略的組織機構(gòu)，因為方案是通過組織來實施的，適宜的組織機構(gòu)將為企業(yè)戰(zhàn)略決策方案的實施提供組織上的保證。企業(yè)要根據(jù)戰(zhàn)略不定期的調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，確保實現(xiàn)戰(zhàn)略所必要的活動能夠有效的進行。同時還要根據(jù)外部環(huán)境的變化對企業(yè)的戰(zhàn)略進行修正，以保證戰(zhàn)略的正確性和有效實施。

參考文獻：

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［2］朱項平：《投資學基礎(chǔ)》，首都貿(mào)易大學出版社2004年版。

篇5

表1 D公司主要財務(wù)指標（單位：百萬美元）

上述指標的產(chǎn)生以及該企業(yè)近年來在國際市場如火如荼地迅猛發(fā)展并且長期占據(jù)行業(yè)第一的位置不動搖正是得益于該企業(yè)在財務(wù)管理方面成功地運用了營運資本管理的OPM戰(zhàn)略。下面就OPM戰(zhàn)略的經(jīng)濟內(nèi)涵及其應(yīng)用對國內(nèi)企業(yè)發(fā)展的啟示作出如下分析。

營運資本管理的OPM戰(zhàn)略概述

營運資本管理的OPM戰(zhàn)略的經(jīng)濟內(nèi)涵。OPM是英文Overall（全方位的），Process（過程），Particular（精確細的），Management（管理）的縮寫，是指全面的、全方位的、全過程的、精確細致的管理。營運資本管理的OPM（Otherpeople's money）戰(zhàn)略是指企業(yè)切實發(fā)揮自身做大規(guī)模后在行業(yè)內(nèi)的戰(zhàn)略優(yōu)勢來進一步提高與供應(yīng)商的議價能力，充分利用供應(yīng)商在貨款管理方面制定的商業(yè)信用政策，把自身占用在應(yīng)收賬款和存貨方面的資金成本盡量轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商，利用供應(yīng)商的資金來運營自身的事業(yè)，以求達到企業(yè)價值最大化的戰(zhàn)略。

營運資本管理的OPM戰(zhàn)略認為保持資本的流動性并不意味著必然要維持較多的營運資本和很高的流動比率，只要企業(yè)能夠?qū)?yīng)收賬款和存貨加強管理，制定合理有效的信用政策，提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度；合理運用經(jīng)濟批量模型，科學制定進貨批量，嚴控庫存占用規(guī)模，提高存貨周轉(zhuǎn)速度；合理安排流動資產(chǎn)和流動負債的比例和規(guī)模，尤其是短期負債和長期負債的比例和規(guī)模以及股東權(quán)益和負債的比例，動態(tài)地保證企業(yè)的償債能力。這是一種高風險、低成本的風險管理策略。

國外企業(yè)有效運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略的成功范例。近年來，國外許多知名企業(yè)在經(jīng)營上措施得當，在營運資本管理方面成功實踐了OPM戰(zhàn)略，企業(yè)的規(guī)模和效益都得到了長足的發(fā)展，不僅很快發(fā)展成為行業(yè)翹楚，而且長期引導(dǎo)著本行業(yè)發(fā)展的潮流。

D企業(yè)（各項財務(wù)指標如表2所示）是揚名國際的著名IT企業(yè)，由于在營運資本管理方面成功運用了OPM戰(zhàn)略，凈利潤和營業(yè)收入呈現(xiàn)出高速增長，特別是總資本收益率高得出奇?，F(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期由2002年的.36天擴大至2006年的-44天，說明D企業(yè)占用在存貨和應(yīng)收賬款上的資金不僅完全由供應(yīng)商解決，而且還無償占用了供應(yīng)商提供的資金長達36—44天。由此可見，OPM戰(zhàn)略不僅大大降低了D企業(yè)的利息負擔，而且增強了其自身的財務(wù)彈性，這也解釋了為何D企業(yè)營業(yè)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對流動負債比率偏低的情況下，依然能取得如此驕人的業(yè)績。

表2 D公司主要營業(yè)指標

（單位：百萬美元）

國內(nèi)企業(yè)運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略成功實踐。近年來國內(nèi)企業(yè)在營運資本的管理方面嘗試運用OPM戰(zhàn)略，也取得了明顯的成效。S企業(yè)是在我國家喻戶曉的家電銷售企業(yè)，在運用了OPM戰(zhàn)略后，該企業(yè)的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期從2004年的.3天擴大至2007年的-46天，說明該企業(yè)占用在應(yīng)收賬款和存貨上的資金不僅完全由供應(yīng)商提供，而且還無償占用了供應(yīng)商的資金長達46天。在財務(wù)狀況和財務(wù)彈性都不十分理想的情況下，s企業(yè)就能依靠少量凈資產(chǎn)（2004年末8.65億元，2005年末12.38億元，2006年末32.12億元）分別維持了2004年91.07億元、2005年159.36億元以及2006年249.27億元的銷售規(guī)模，并分別實現(xiàn)了2004年3.72億元、2005年7.56億元和06年15.23億元的凈利潤。

國內(nèi)企業(yè)運用OPM戰(zhàn)略的啟示

綜上所述，運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略幫助許多企業(yè)取得了巨大的成功，但這并不意味著所有的國內(nèi)企業(yè)都可以模仿他們的先進之處來發(fā)展壯大自己。國內(nèi)企業(yè)在運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略時應(yīng)慎重地考慮以下幾方面的要求：

深刻理解營運資本管理的OPM戰(zhàn)略的經(jīng)濟內(nèi)涵。營運資本管理的OPM戰(zhàn)略的核心內(nèi)容主要體現(xiàn)在兩個方面：

從存量管理方面看就是要保證企業(yè)的現(xiàn)金支付能力永遠大于0?，F(xiàn)金支付能力=貨幣性資產(chǎn)，貨幣性負債=營運資本.營運資金需求。營運資本大于營運資金需求，表明企業(yè)經(jīng)營活動有資金保證，經(jīng)營活動能夠協(xié)調(diào)開展，營運資本小于營運資金需求，則表明企業(yè)經(jīng)營活動不協(xié)調(diào)，表現(xiàn)為現(xiàn)金支付能力不足，必將依靠短期借款為生，提高了企業(yè)的償債風險。

從比率管理方面看就是要要縮短企業(yè)的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期。眾所周知，現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)。要加強企業(yè)的現(xiàn)金支付能力并大大縮短現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期，就應(yīng)對應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付帳款加強管理，降低企業(yè)在應(yīng)收賬款和存貨方面的資金占用成本，而適度拖延對供應(yīng)商的貨款支付，合理享受供應(yīng)商提供的商業(yè)信用。這就要求企業(yè)自身：要制定合理的商業(yè)信用政策，在促進銷售快速增長的同時，降低企業(yè)應(yīng)收賬款的資金占用成本、壞帳損失和催收成本；合理運用存貨的經(jīng)濟批量模型，權(quán)衡存貨的自制和采購成本，有效降低企業(yè)在存貨上的資金占用；加大應(yīng)付帳款的管理，認真分析顧客的信用政策，權(quán)衡企業(yè)的資金成本和折扣損失，最大限度地利用客戶提供的折扣收益。所以企業(yè)在運用OPM戰(zhàn)略時并不一定要一味地拖延付款、完全減少應(yīng)收賬款和存貨的資金占用，而是要考量企業(yè)在與供應(yīng)商討價還價中的優(yōu)勢以及企業(yè)本自身的業(yè)務(wù)性質(zhì)而定。

合理確定運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略的時機。一般來說，一個行業(yè)的發(fā)展，需要經(jīng)過起步期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。在行業(yè)發(fā)展的起步期，企業(yè)的主要目標在于采取戰(zhàn)略支持產(chǎn)品上市；在成長期，企業(yè)主要通過迅速擴大產(chǎn)銷量來提高企業(yè)的市場占有率，同時積極采取措施降低成本為競爭者設(shè)立“進入壁壘”；在成熟期，由于行業(yè)增長率降低趨于穩(wěn)定，競爭最激烈，行業(yè)集中度增大，這時企業(yè)重點關(guān)注的是效率、成本控制、市場細分和兼并機會；進入衰退期，由于市場增長率下降為負值，企業(yè)的主要策略是如何保持獨特的優(yōu)勢。

D企業(yè)之所以能夠取得如此神奇的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期，除了得力于在營運資本管理方面運用了OPM戰(zhàn)略以外，還與其采用的訂單制造法和戰(zhàn)略聯(lián)盟有關(guān)。S企業(yè)運用OPM戰(zhàn)略之所以能夠取得巨大成功，很大程度上得益于其在行業(yè)中建立的渠道優(yōu)勢。這些特點和優(yōu)勢主要體現(xiàn)為資金上的強大和相對于同業(yè)的整體成本的降低，這與企業(yè)在行業(yè)中的長期發(fā)展密不可分。D企業(yè)和S企業(yè)在與供貨商談判中的優(yōu)勢地位、資金上的強大和整體成本偏低恰恰反映了行業(yè)發(fā)展的第二、三階段的特征。所以國內(nèi)企業(yè)在運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略時不僅要充分權(quán)衡自身的實力，更要深入分析行業(yè)發(fā)展的階段特征，才能取得理想的效果。

合理確定運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略的營銷策略。企業(yè)營銷策略的選擇對于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，選擇了正確的營銷策略不僅可以迅速擴大企業(yè)的市場份額，提高企業(yè)的市場占有率，而且通過采取降低成本的措施，可以給競爭者設(shè)置較高的進入壁壘。通過對D企業(yè)和s企業(yè)所處行業(yè)的相關(guān)指標分析不難看出，上述兩企業(yè)都采用了直銷的模式。直銷模式最大的優(yōu)點在于可以直接面對消費者，減少中間環(huán)節(jié)，降低不必要的費用支出，增強企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，從而為更加有效的運用OPM戰(zhàn)略提供資金保障。

合理確定運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略的資金保障。如同許多發(fā)達國家的企業(yè)一樣，國內(nèi)企業(yè)如前文所述的s企業(yè)在財務(wù)管理中運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略也取得了較大的成功，但由于我國的國情所限，國內(nèi)的資本市場發(fā)展還不夠成熟，企業(yè)的融資渠道較為單一，大部分資金依然來源于銀行貸款，這不僅提高了企業(yè)的資金使用成本，加大了企業(yè)的投資風險，而且進一步限制了企業(yè)調(diào)度資金的范圍?？梢?，國內(nèi)企業(yè)目前的融資現(xiàn)狀很大程度上加大了企業(yè)運用OPM戰(zhàn)略的風險，所以，國內(nèi)企業(yè)在選擇運用該戰(zhàn)略時要充分考慮自身的財務(wù)狀況，積極拓展融資渠道，合理安排有息負債、權(quán)益資金的比例和規(guī)模，適度降低資金風險，以求取得理想的效果。

根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點和產(chǎn)品特性合理確定運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略。正如前文所述，許多國內(nèi)外知名企業(yè)運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略后取得了驕人的戰(zhàn)績，但并非所有的企業(yè)都可以選擇運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略，前述D企業(yè)和S企業(yè)生產(chǎn)和銷售的都是日用品，市場競爭激烈，利潤空間較小，只有不斷降低成本、提高資金的使用效率才能保持和提高市場份額。但對于那些產(chǎn)品稀缺、專業(yè)化程度較高、長期居于市場壟斷地位且用戶單一獨特的企業(yè)來說根本不存在這方面的顧慮，因此在選擇和運用營運資本管理的OPM戰(zhàn)略時應(yīng)慎重考慮。

誠然，在企業(yè)的日常經(jīng)營活動中，即使企業(yè)本身尚不具備相當?shù)膬?yōu)勢運用OPM戰(zhàn)略，也需要在應(yīng)收帳款、存貨及應(yīng)付帳款方面加強管理，這是企業(yè)財務(wù)管理在營運資本管理方面的基本要求。企業(yè)在營運資本管理中要加強應(yīng)收賬款、存貨及應(yīng)付帳款的管理，在滿足現(xiàn)金交易型需求、投機性需求和預(yù)防性需求的同時，合理安排資金用途和資金存量，唯有如此才能提高企業(yè)的資金使用效率，減少資金使用風險。從某種程度上看，OPM戰(zhàn)略恰是企業(yè)財務(wù)管理在營運資本管理方面的延伸和擴展。

篇6

關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略成本管理；資源再生企業(yè)；應(yīng)用

十二五期間，我國的再生資源回收利用行業(yè)得到前所未有的發(fā)展。據(jù)《中國再生資源行業(yè)發(fā)展報告（2014-2015）》統(tǒng)計， 2013年再生資源回收利用量在23307萬噸，回收總價值6421.4億元；2014年再生資源回收利用量在24470.6萬噸，回收總價值6446.9億元。2015年再生資源回收利用量將26000萬噸，回收總價值7000億元。

我國的十三五戰(zhàn)略發(fā)展目標明確提出，“堅持節(jié)約資源和保護環(huán)境的基本國策，堅持可持續(xù)發(fā)展，堅定走生產(chǎn)發(fā)展、生活富裕、生態(tài)良好的文明發(fā)展道路，加快建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會，形成人與自然和諧發(fā)展現(xiàn)代化建設(shè)新格局，推進美麗中國建設(shè)，為全球生態(tài)安全作出新貢獻。實施循環(huán)發(fā)展引領(lǐng)計劃，推進生產(chǎn)和生活系統(tǒng)循環(huán)鏈接，加快廢棄物資源化利用。推進城市礦山開發(fā)利用，做好工業(yè)固廢等大宗廢棄物資源化利用，加快建設(shè)城市餐廚廢棄物、建筑垃圾和廢舊紡織品等資源化利用和無害化處理系統(tǒng)，規(guī)范發(fā)展再制造。健全再生資源回收利用網(wǎng)絡(luò)，加強生活垃圾分類回收與再生資源回收的銜接?！?/p>

但是，目前再生資源行業(yè)普遍存在市場機制尚不完善，缺乏有效的監(jiān)管與監(jiān)督機制；企業(yè)之間的惡性價格競爭；居民的資源綜合利用認識不到位；再生資源利用企業(yè)回收、加工、分揀處理的成本控制缺乏有效方法等問題，極大地影響了再生資源回收企業(yè)的經(jīng)濟和社會效益。因此資源再生企業(yè)面臨一個亟待解決的發(fā)展性難題：如何更好地控制再生資源回收、加工、分揀處理等成本？本文就再生資源利用企業(yè)的作業(yè)鏈結(jié)合戰(zhàn)略成本管理的相關(guān)知識進行業(yè)務(wù)探討，希望借此推動再生資源利用行業(yè)創(chuàng)新成本管理方式、方法，借以提高企業(yè)的經(jīng)濟及社會效益，促進企業(yè)健康、穩(wěn)定、可持續(xù)的發(fā)展，為促進全社會節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟及綠色環(huán)保事業(yè)的發(fā)展盡力。

一、戰(zhàn)略成本管理介紹

（一）戰(zhàn)略成本管理的優(yōu)勢

再生資源利用企業(yè)的傳統(tǒng)成本管理聚焦于回收環(huán)節(jié)，是基于回收環(huán)節(jié)占銷售成本的50%左右，而忽略了加工、分揀、廢棄物處理等環(huán)節(jié)的成本管理。企業(yè)要適應(yīng)外部市場競爭環(huán)境，取得穩(wěn)定、持續(xù)性的競爭優(yōu)勢，企業(yè)就必須把經(jīng)營管理放到制定競爭策略上來，而傳統(tǒng)的成本管理只局限在單純的降低成本上，但在實際的經(jīng)營過程中，競爭是時時處處存在的，特別是在當前市場競爭加劇、信息溝通快速、互聯(lián)網(wǎng)加的推波助瀾的競爭態(tài)勢下，企業(yè)更應(yīng)當以差異化競爭為重點，達到取得競爭優(yōu)勢的目的。再生資源企業(yè)的戰(zhàn)略成本管理就是要對企業(yè)的價值鏈進行分析，對企業(yè)的成本數(shù)據(jù)、成本信息進行一系列的研究，為價值鏈的每一個環(huán)節(jié)提供戰(zhàn)略性成本管理方法，具體到工作的每一個環(huán)節(jié)，每一個工作人員甚至是每一個數(shù)據(jù)，真正的做到將成本戰(zhàn)略化管理。

（二）戰(zhàn)略成本管理對資源再生企業(yè)發(fā)展的具體影響

戰(zhàn)略成本管理可以改變企業(yè)傳統(tǒng)的成本模式，提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢，幫助公司各部門員工加深對企業(yè)成本的構(gòu)成與自身工作關(guān)系的理解，企業(yè)結(jié)合當前經(jīng)營的實際情況，找到成本控制點。只有站得高才能看得遠，從全局綜合考慮，才能真正地達到降低成本的目標；有利于企業(yè)形成本公司獨特的企業(yè)文化與企業(yè)經(jīng)營管理模式，整個企業(yè)員工共同做到對成本的控制。

二、如何具體地應(yīng)用戰(zhàn)略成本管理

（一）進行戰(zhàn)略成本分析

1.再生資源行業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境分析

利用SWOT分析方法對再生資源企業(yè)在目前的行業(yè)戰(zhàn)略成本的競爭地位――優(yōu)勢、劣勢、機會、威脅等進行列舉和分析，以決定企業(yè)發(fā)展、或退出再生資源行業(yè)的某一段價值鏈活動。如企業(yè)在回收環(huán)節(jié)的優(yōu)勢、劣勢、機會、威脅有哪些，分別進行列舉和分析，潛在的競爭對手的資源配置、行業(yè)整合度、規(guī)模等進行研究，確定企業(yè)是否加大回收環(huán)節(jié)的投資或外包或退出。再生資源利用企業(yè)價值鏈可按照作業(yè)鏈進行分析，分別為收購-運輸-加工-分揀處理-銷售等環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)由相應(yīng)的作業(yè)特性所決定。上述每個價值鏈既會產(chǎn)生價值，同時也要消耗資源。針對作業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)進行分析，據(jù)以確定單元價值鏈上的成本和效益。再根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營實際及發(fā)展目標而進行價值作業(yè)之間的權(quán)衡、取舍，或調(diào)整各價值鏈之間的權(quán)重關(guān)系。在戰(zhàn)略成本管理中，要把企業(yè)置身于行業(yè)價值鏈中，從戰(zhàn)略高度進行分析，對標同行業(yè)、同類企業(yè)的標桿數(shù)據(jù)，和企業(yè)的競爭對手進行比較，力求低于其他競爭對手的成本，利用上、下游價值鏈進一步降低成本或調(diào)整企業(yè)在行業(yè)價值鏈中的位置及范圍，以取得更大的成本優(yōu)勢。

2.成本動因的分析與研究

成本往往受多種因素的共同影響，因其具有極大的不確定性，我們稱之為成本動因。主要包括：與生產(chǎn)作業(yè)相關(guān)的成本動因，如廢舊屋子的回收途徑、價格，運輸、加工、分揀這些資源所需要的資源成本，廢棄物處理的隱性成本等；與企業(yè)管理有關(guān)的戰(zhàn)略層次的成本動因，如加工可回收再利用資源的規(guī)模大小，本企業(yè)人員的管理成本，對市場的深度調(diào)查與研究，銷售產(chǎn)品的途徑與推廣等等。筆者認為，成本控制管理必須綜合多個方面多種因素共同分析，才能更好的控制成本，達到企業(yè)效益的最大化，真正提高企業(yè)的核心競爭力。

（二）進行發(fā)展戰(zhàn)略成本規(guī)劃

準確且行之有效的戰(zhàn)略成本管理目標有利于企業(yè)長期綜合穩(wěn)定的發(fā)展，有利于在競爭企業(yè)中凸顯自身的優(yōu)勢，要從戰(zhàn)略化目標長遠發(fā)展進行考慮，針對國家對資源再生企業(yè)提出的發(fā)展要求，制定切實的發(fā)展目標，真正做到低消耗、低排放、高效率的發(fā)展模式。

（三）進行戰(zhàn)略成本管理的實施與控制

在戰(zhàn)略目標實施的過程中，因仍具有多方面不確定的因素，難免實際結(jié)果和預(yù)期的效果產(chǎn)生一些偏差，所以應(yīng)該進行適當?shù)膽?zhàn)略控制以尋求最大化地按照預(yù)期結(jié)果進行調(diào)整。戰(zhàn)略成本管理的控制需從成本動因的偏差分析入手，如果某一價值鏈的作業(yè)成本動因與實際有巨大偏差，就要進行分析和糾偏，以確定是否重新進行戰(zhàn)略化目標的制定?？傊?，市場必然是時時變化的，各作業(yè)成本動因的變化對整個企業(yè)的成本控制都有較大影響，對控制因子的變化分析，確定控制標準、及時處理與傳送控制信息，就需企業(yè)堅持戰(zhàn)略化成本管理的模式，適時進行調(diào)整，盡可能的降低成本費用。

（四）對戰(zhàn)略成本管理的效果進行綜合評價

再生資源利用企業(yè)還要對戰(zhàn)略成本管理的效果定期或不定期的進行綜合評價，通過檢討戰(zhàn)略成本管理的流程，與企業(yè)同期、行業(yè)先進企業(yè)的成本進行對比分析，確定戰(zhàn)略成本管理的效果是否符合企業(yè)發(fā)展的長遠利益，在實施的過程中，部門的協(xié)調(diào)配合是否通暢，是否增加了運營成本，是否真正做到了成本的有效控制，達到了企業(yè)發(fā)展的目標。

三、資源再生企業(yè)的戰(zhàn)略成本管理的發(fā)展前景

再生資源行業(yè)市場廣闊，因其緊緊圍繞循環(huán)經(jīng)濟這一著力點，有利于改善我國農(nóng)村及城鎮(zhèn)資源大量浪費的情況，減小了對不可再生資源的使用量，有重要的現(xiàn)實意義。在再生資源行業(yè)推行戰(zhàn)略成本管理控制不僅可以分析影響企業(yè)的運營成本的各個環(huán)節(jié)的內(nèi)在關(guān)系，還可通過戰(zhàn)略成本管理方法的運用促進企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃的落地和有效實施，因此，筆者認為再生資源利用企業(yè)實施戰(zhàn)略成本管理能改善再生資源企業(yè)的經(jīng)營狀況，促進企業(yè)進一步健康穩(wěn)定的發(fā)展。

四、結(jié)束語

資源再生企業(yè)有必要實施戰(zhàn)略成本管理方法，結(jié)合本企業(yè)實際的發(fā)展狀況，綜合考慮外部的競爭因素，尋找發(fā)展最有利于本企業(yè)的經(jīng)營模式。

參考文獻：

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篇7

關(guān)鍵詞：中國企業(yè)家，資本市場

在充分了解中國企業(yè)家參與資本市場的現(xiàn)狀和問題的基礎(chǔ)上，我們調(diào)查了企業(yè)家參與資本市場的戰(zhàn)略選擇，包括未來三年的融資戰(zhàn)略、企業(yè)家實施資本市場戰(zhàn)略的個人能力和組織能力、以及企業(yè)家規(guī)避資本市場風險的戰(zhàn)略選擇。

（一）未來三年的融資戰(zhàn)略

1、企業(yè)家參與資本市場的意識明顯增強

關(guān)于企業(yè)未來三年計劃實施的重大融資方式，調(diào)查結(jié)果顯示，總體來看科技小論文畢業(yè)論文范文，與過去三年相比，企業(yè)家參與資本市場的積極性有了非常明顯的提高，“上市”（23.2%）、“引入私募股權(quán)/風險投資”（23%）、“發(fā)行短期融資券”（9%）、“已上市公司增發(fā)股票”（4.5%）、“銀團貸款”（20.8%）、“發(fā)行可轉(zhuǎn)債”（4.4%）等幾種融資方式被選的比例都有較大幅度地增加；尤其是“上市”，作為企業(yè)家參與資本市場最主要的方式，其增長比例達到8倍左右，表明資本市場戰(zhàn)略在未來三年中受到更多的重視（見表29）。

2、企業(yè)家對民間借貸的依賴程度呈下降趨勢

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，與過去三年企業(yè)選擇的融資方式相比，“長期銀行貸款”和“民間借貸”仍然是大多數(shù)企業(yè)未來三年計劃利用最多的兩種融資方式，選擇比例分別為72.2%和41.2%。但是，和過去三年相比科技小論文畢業(yè)論文范文，選擇“長期銀行貸款”和“民間借貸”的比重都在下降，“銀行信貸”下降的幅度較小，僅為1.3%，而“民間借貸”下降的幅度較大，為14.1%（見表29）。這表明，未來三年，銀行信貸仍是企業(yè)最重要的融資方式，但是作為“非正式融資”的民間借貸卻在企業(yè)未來三年的融資計劃中呈下降趨勢。結(jié)合企業(yè)融資時遇到的困擾來看，可能是因為企業(yè)強烈地感受到民間借貸成本高、規(guī)范程度低（3.92），因此更多的企業(yè)正準備擺脫對民間資本市場的依賴性。

表29企業(yè)未來三年計劃實施的融資方式（%）

 

 

 

總體

長期銀行貸款

72.2

民間借貸

41.2

上市

23.2

引入私募股權(quán)/風險投資

23.0

銀團貸款

20.8

發(fā)行短期融資券

9.0

已上市公司增發(fā)股票

4.5

篇8

關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè) 金融支持 銀行業(yè) 資本市場 孵化器

資本市場和孵化器機制對我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持現(xiàn)狀

（一）銀行及資本市場對新興產(chǎn)業(yè)的支持現(xiàn)狀

目前銀行體系是我國大中小型企業(yè)獲得資金的主要來源，自從經(jīng)濟改革發(fā)展以后，我國經(jīng)濟得到了快速的發(fā)展，而發(fā)展過程中企業(yè)就需要利用更多的流動資金，科技開發(fā)貸款就應(yīng)運而生，并且已經(jīng)成為我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)資金的重要渠道。在銀行管理體系中，具有經(jīng)營高負債的特征，并且銀行經(jīng)營更加看重資金的流動性，以及外界的資金在流動過程中的安全性，這樣就會造成銀行體系對具有高風險的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)沒有太多的興趣，而更多的投資于比較傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)。同時銀行管理體系對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也存在障礙，目前我國大多數(shù)的商業(yè)銀行都是由國家控股的，沒有一個與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的非國有銀行體系，沒有適合于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求，使得中國銀行業(yè)對各個類型的企業(yè)的金融支持力度大不相同。

資本市場對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也起到了十分重要的作用，自從創(chuàng)業(yè)板正式啟動以來，已經(jīng)取得了比較輝煌的成績。雖然現(xiàn)在我國的資本市場仍然存在一些問題，但是我國現(xiàn)在已經(jīng)邁向多層次資本市場發(fā)展，對我國資本市場的發(fā)展具有重要的意義。目前監(jiān)管部門正在著力研究舊的三板市場擴充以及新三板市場的開發(fā)，其中還包括了這兩種機制條件下主板、中板與小板之間的相互融合，市場機制的轉(zhuǎn)變，使得我國新三板擴容機制更加完善。資本市場在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中扮演著重要角色，對國家培育和發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)具有重要的意義。

（二）風險資本及孵化器產(chǎn)業(yè)對新興產(chǎn)業(yè)的支持現(xiàn)狀

風險投資在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中發(fā)揮著重要的作用，其不僅僅是科技與金融有效的劑，而且更重要的是推動和發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的原動力。經(jīng)濟改革以來，經(jīng)過我國人民不懈的努力，我國的風險投資機構(gòu)數(shù)量迅猛增加，投資項目和投資金額都在逐年增長，其中高新科技產(chǎn)業(yè)占有大部分比例。雖然就現(xiàn)在的情況而言，我國創(chuàng)業(yè)風險投資已經(jīng)取得了比較輝煌的成就，但是在發(fā)展過程中仍然存在著諸多問題，仍然不能夠滿足市場的需求，還需要不斷地進行研發(fā)，不斷地增加風險投資的種類和比例，隨著國內(nèi)投資創(chuàng)業(yè)的環(huán)境逐漸變好，各個方面進一步得到完善，市場機制進一步完整，治理力度進一步加強，對我國風險投資帶來了更大的發(fā)展契機。

孵化器產(chǎn)業(yè)在我國引進的比較晚，但是也經(jīng)過了30多年的發(fā)展，孵化器產(chǎn)業(yè)也取得了很大的發(fā)展成果。根據(jù)相關(guān)資料顯示，我國現(xiàn)在的孵化器產(chǎn)業(yè)正在逐漸攀升，目前現(xiàn)有的孵化器產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有3萬多個，累計畢業(yè)企業(yè)8千多個。由于起步較晚，并且在發(fā)展過程中也是在不斷的摸索前進的，也就存在著諸多問題，而且，目前孵化器產(chǎn)業(yè)缺乏對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)深層次內(nèi)容發(fā)展的服務(wù)。

我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的資金瓶頸

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是指以重大的科技成果為主導(dǎo)，對市場經(jīng)濟發(fā)展具有重要的引導(dǎo)作用，并且對情感經(jīng)濟大發(fā)展具有比較深遠意義的，具有知識型、技術(shù)型的優(yōu)點，利用比較少的資源，可以具有巨大開發(fā)潛力的一種產(chǎn)業(yè)。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)首先應(yīng)該具備的條件是這一產(chǎn)業(yè)是新開發(fā)出來的，具有戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的主體特征，符合市場的發(fā)展需求，并且能夠體現(xiàn)世界經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大方向，產(chǎn)業(yè)的科技含量比較高，成本比較低，附加值比較高的，具有比較深遠的影響力，能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展和規(guī)?；l(fā)展以及經(jīng)濟化發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。在產(chǎn)業(yè)進行優(yōu)化升級過程中，能夠服務(wù)與其他產(chǎn)業(yè)，促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，能夠代表大多數(shù)人的消費傾向，以及世界戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的前景。在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，這種新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)該滿足耗能少、耗材量少、高市場利潤、低污染、低排放，并且能夠進行二次開發(fā)的產(chǎn)業(yè)特點。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)具有很強的特殊性，并具有十分重要的戰(zhàn)略地位。并且對資金的需求方式較特殊，因此戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的需求量備受關(guān)注。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)具有比較明顯的是四個特征：一是適合中小型企業(yè)；二是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的開始投資比較高；三是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)具有相對較高的風險，但在這種高風險情況下伴隨著高收入；四是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投資產(chǎn)業(yè)周期比較長。高的投入具體是指進入戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的門檻比較高，購買原材料的價格比較高，沒有比較成熟的支持，市場需求量具有不確定性，風險很高。如若投入大量的人力、物力、財力去進行研發(fā)，研發(fā)的產(chǎn)品不能夠被大眾所接受，這樣就會使企業(yè)陷入一種被動的狀況，同時戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的管理也存在著很多問題和不足，并且對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)來進行管理比較復(fù)雜。然而戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)具有較高風險的背后，同時也會帶來較高的利益回報，一旦項目成功，就會獲得十倍百倍乃更高的回報，這樣就使得這種產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)模相對較小。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的周期比較長也是一些企業(yè)容易忽視的一個地方，因為一個新產(chǎn)品的研發(fā)，從成功再到人們接受這種新型產(chǎn)品，是一個比較漫長的過程，在這一段時間內(nèi)企業(yè)是沒辦法產(chǎn)生利潤的，只能夠不斷地進行投入，耗費大量的資金，直至大眾接受這種新型產(chǎn)品，然后獲得巨額的利潤才能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。然而一些中小型企業(yè)，沒有能夠充分地對自己的企業(yè)進行估計，而投入到戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中，最后虧得血本無歸，導(dǎo)致企業(yè)夭折。

我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)存在的資本困境

（一）目前資本市場存在的問題

首先，我國的證市場與國外相比仍然存在比較大的差距，中小市場的占有率比例份額不能夠滿足眾多小型企業(yè)的發(fā)展要求；其次，雖然我國創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)進入使用階段，但就目前的機制而言，仍然存在著一些問題，系統(tǒng)風險仍然很大；最后，我國現(xiàn)在的資本市場政府管理還不夠完善，缺乏模仿規(guī)?；拖鄬I(yè)化的優(yōu)勢，潛在風險巨大，并且這些問題將會影響到戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

（二）目前我國創(chuàng)業(yè)風險投資存在的問題

目前我國創(chuàng)業(yè)風險投資存在的問題有：一是現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)投資風險公司的規(guī)模都比較小，不能夠在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮主導(dǎo)地位，流動資金比較少，抗市場風險的沖擊力度比較弱，不能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；漠a(chǎn)業(yè)發(fā)展。二是就風險投資的主體而言，現(xiàn)在只是政府在政策上的支持，缺乏一些相對具有市場靈活操作的個體、群體、金融或者非金融來進行實際操作，建立一個網(wǎng)絡(luò)平臺，在這樣的環(huán)境下，就使得我國一些具有比較好的市場潛力的科技項目得不到應(yīng)有的發(fā)展，最終也就不能夠形成一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和經(jīng)濟規(guī)模，并且資金流動相對比較緩慢，而且單一，增加了投資風險。三是投資資金的運用存在著不合理的地方，現(xiàn)在一般的投資機構(gòu)都比較注重的是中后期的資金投入，而忽略了前期對項目資金的注入，這樣就不能夠?qū)Ω呖萍柬椖康某跗谶M行比較系統(tǒng)的管理，而且存在巨大的潛在風險，對以后的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)擴大化的發(fā)展將是一個巨大的障礙。

（三）目前我國孵化器產(chǎn)業(yè)存在的問題

目前我國孵化器產(chǎn)業(yè)存在的問題有：一是現(xiàn)在的孵化器產(chǎn)業(yè)的整體規(guī)模都比較小，沒有實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展并且相對其他產(chǎn)業(yè)來說，產(chǎn)業(yè)單一，政府干預(yù)過多，不能夠自主發(fā)展。二是在孵化器產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，硬件設(shè)施比較完善，但對這些產(chǎn)業(yè)的管理服務(wù)卻存在問題，缺乏與之息息相關(guān)的技術(shù)支持以及資金金融服務(wù)等。這些問題將會阻礙戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不能夠為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)提供更深層次的服務(wù)。

完善我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的金融支持對策

（一）銀行業(yè)對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的金融支持研究

商業(yè)銀行在整個金融體系中占有舉足輕重的位置，如果戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)在發(fā)展的過程中沒有商業(yè)銀行的信貸支持是很難快速發(fā)展的，即使有很好的項目，但是沒有資金的注入，注定只能失??；反過來說，對于商業(yè)銀行遇到一個好的高回報的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)來進行投資是一種非常明智的選擇，因此商業(yè)銀行在適當?shù)臅r機，選擇恰當?shù)膽?zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)來進行投資是一個雙贏的過程。商業(yè)銀行對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)進行資金的支持途徑有很多，首先應(yīng)該有比較明確的方向，對不同的產(chǎn)業(yè)有不同的對待方式。

大的方向而言，商業(yè)銀行應(yīng)該時刻把握住國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將來要發(fā)展的方向，專注于那些將要進行升級轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)，在要考慮進行投資時，仔細認真地對風險控制進行研究，在能夠?qū)︼L險進行有效地控制時就加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度，拓展?jié)撛诘目蛻羧?。針對一些無形資產(chǎn)比例比較大的產(chǎn)業(yè)，可以采用無形資產(chǎn)抵押的貸款方式。根據(jù)已有的成功的投資經(jīng)驗，采用不同的信貸政策，重點關(guān)注具有巨大潛力的新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。

（二）資本市場對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的金融支持研究

資本市場在對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究上應(yīng)該采取的措施有：根據(jù)目前我國的國情，適當?shù)胤艑捚髽I(yè)上市的政策，優(yōu)化有實力的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在上市過程中的程序。我國現(xiàn)在與一些先進的國家相比，政策上仍然存在問題，雖然過低的政策就沒有辦法對市場進程管理，但是過高的政策就約束了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時在對需要上市的企業(yè)進行比較嚴格的審批，監(jiān)管制度以及對這些上市企業(yè)的相關(guān)信息及時進行披露，這樣雙方面的結(jié)合就能夠方便戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的主體，還能夠有效地保護投資者的利益。

（三）債券市場對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的金融支持研究

目前我國的債卷市場還不夠成熟，對債卷市場進行投資的人比較少，并且投資的品種比較單一，沒有相對比較完善的監(jiān)管機制，缺乏市場競爭力。在債券種類方面，大多數(shù)是基礎(chǔ)行業(yè)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)方面所占比例存在嚴重的不足，不能夠?qū)?zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)進行長期有效的投資。隨著市場發(fā)展的需要，集合債券是一種符合中小型企業(yè)發(fā)展新方式，在風險能夠進行控制的條件下，應(yīng)該適時地推出一些綠色、高收益的債券項目，并且不斷地拓展渠道，推動戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（四）融資中介對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的金融支持研究

融資中介對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持主要在于孵化器的融資機制，孵化器融資機制是通過網(wǎng)絡(luò)化平臺來進行融資的，擁有戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)可以通過孵化器融資平臺，能夠與政府、銀行、天使投資等金融機構(gòu)進行合作，建立比較通暢的融資，并且還可以在孵化器上相關(guān)產(chǎn)業(yè)的各種最新信息，方便快捷地辦理各種網(wǎng)上業(yè)務(wù)，通過融資中介的各種服務(wù)以及政策性的支持，就可以滿足在融資過程中的各種服務(wù)需求，并且還應(yīng)該組建比較專業(yè)化的團隊，進行隨時隨地的客戶服務(wù)，使得融資中介得到專業(yè)化的支持。

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篇9

【關(guān)鍵詞】完善 企業(yè)資本 運營 策略 研究

隨著科學技術(shù)的飛速發(fā)展和當前大眾群體生活水平的不斷提升，企業(yè)發(fā)展受到社會高度重視，企業(yè)改革步伐迅速加快過程中，資本市場得到日漸完善與整改，企業(yè)資本運行方式日趨多樣化，其目的就是為了進行企業(yè)有利擴張，在此基礎(chǔ)上凸顯企業(yè)內(nèi)部基本戰(zhàn)略目的。應(yīng)該了解到，當前我國部分企業(yè)資本運行流程中均會出現(xiàn)諸多弊端與不足，資本運行對企業(yè)而言較為新穎，應(yīng)用誤區(qū)和應(yīng)用問題也會相繼出現(xiàn)，所以需要進行資本運營完善以至有效提升企業(yè)價值。

一、當前企業(yè)資本運營現(xiàn)存問題要點分析

（一）資本運行孤立狀況嚴重

通過數(shù)次分析和調(diào)查可以看出，資本運營有時會形成孤立運行態(tài)勢，部分專家和學者普遍認為資本運行是獨立于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)下而存在的，其存在目的即為提升企業(yè)資本運營效率和企業(yè)資本運營質(zhì)量，以經(jīng)濟行為模式和經(jīng)濟活動模式產(chǎn)生，內(nèi)部具備一定高智力性特點和非生產(chǎn)性特點以及高收益性特點等，生產(chǎn)經(jīng)營模式落后與此種企業(yè)經(jīng)營模式。此種觀點是錯誤的，因為實踐階段，資本運用極易出現(xiàn)操作偏差，由于資本運行是指企業(yè)并購產(chǎn)權(quán)資本運作和企業(yè)資產(chǎn)重組產(chǎn)權(quán)資本運作，除此之外，還相應(yīng)的涵蓋了生產(chǎn)經(jīng)營基本內(nèi)容，后者目的即為有力達成企業(yè)資本增值與企業(yè)股東價值提升。假設(shè)剔除企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資本運營要素，那么最終企業(yè)主業(yè)便會被拋之腦后，企業(yè)經(jīng)營風險會隨之產(chǎn)生，后果不堪設(shè)想。

（二）過度注重資產(chǎn)擴張

企業(yè)兼并重組環(huán)節(jié)中，資產(chǎn)規(guī)模擴張被視為重點，此項內(nèi)容是達成企業(yè)經(jīng)濟規(guī)模效益增長的主要方式之一，但并不意味著與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴大和企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴大等同。從實際角度而言，其并不是企業(yè)資本運行的過程，企業(yè)規(guī)模與企業(yè)經(jīng)濟相連概念中，不單單有了企業(yè)規(guī)模就會產(chǎn)生企業(yè)績效。需知，企業(yè)運用兼并重組階段，但企業(yè)資產(chǎn)總額增加不是主要目標，實際目的即為且整體戰(zhàn)略形成，需要遵循保護企業(yè)核心競爭力原則，以此類要素作為企業(yè)資本運營前提，盲目投資模式并不可取。

（三）多元化經(jīng)營弊病

企業(yè)多元化經(jīng)營過程中，會由主企業(yè)風險合理分散，有力掌握盈利機會，以至有效提升企業(yè)資本具體運營效率。但是在企業(yè)多元化經(jīng)營過程中，企業(yè)資金短缺狀況時有發(fā)生，同時也會相繼出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益降低現(xiàn)象和企業(yè)本體投資膨脹現(xiàn)象等，企業(yè)會將精力過多放在外行業(yè)發(fā)展之上，此時企業(yè)成本便會大幅度正價，企業(yè)內(nèi)在主業(yè)競爭力度便會有所缺失。我國多數(shù)企業(yè)多元化經(jīng)營能力均相對較低，多元化經(jīng)營過程中，需要深度明確企業(yè)發(fā)展目標，隨后在目標指引之下進行企業(yè)核心競爭力綜合保障，新型企業(yè)產(chǎn)品滋生，企業(yè)應(yīng)學會利用，單純技術(shù)開發(fā)難以達到預(yù)期企業(yè)發(fā)展標準要求。

二、企業(yè)資本運營完善策略要點分析

（一）企業(yè)資本運營理念創(chuàng)新

作為企業(yè)自身，應(yīng)樹立較為正規(guī)的資本運營理念，隨后建立科學策略。企業(yè)資本運營過程中具備系統(tǒng)化特點和復(fù)雜化特點等，企業(yè)資本運行所涉范圍較廣，會波及企業(yè)管理不同環(huán)節(jié)，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者與企業(yè)管理人員群體需完成系統(tǒng)規(guī)劃工作，不能應(yīng)付了事。企業(yè)本體財務(wù)資源配置優(yōu)質(zhì)策略就是要求企業(yè)能夠觀察市場形勢，反其道而行勢必會喪失有力投資時機，企業(yè)因此會造成倒閉。企業(yè)家應(yīng)該正確認識公司戰(zhàn)略要素與公司資本運營要素間的主要關(guān)系，將資源優(yōu)化配置作為戰(zhàn)略指導(dǎo)，企業(yè)資本運營操作策略執(zhí)行應(yīng)基于企業(yè)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略，而后才能進行正規(guī)企業(yè)資本運營方案制定。

應(yīng)按照企業(yè)外在環(huán)境中發(fā)展實情信息進行綜合考慮與利弊權(quán)衡，企業(yè)發(fā)展階段資產(chǎn)特性內(nèi)容和企業(yè)融資項目資本結(jié)構(gòu)內(nèi)容以及企業(yè)融資項目資本成本內(nèi)容等均是其中重點，需合理篩選適合自身發(fā)展的企業(yè)資本運營模式。通過正確資本運營理念創(chuàng)新來深刻認知資本運營本質(zhì)，資本運營并非目的，實際上是一種發(fā)展方式，企業(yè)資本運營是以培育和發(fā)展企業(yè)競爭能力為主要前提的，應(yīng)與基本企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略要素之間保持一致。

（二）企業(yè)資本運營機制創(chuàng)新

較為正確的做法是，應(yīng)進行優(yōu)良企業(yè)資本運營機制高效創(chuàng)建，此時應(yīng)合理規(guī)避各類企業(yè)金融風險，旨在有效提升企業(yè)資本運營效率和企業(yè)資本運營質(zhì)量。廣義之上的資本運營機制主要分為四種，即為資本運營風險機制內(nèi)容、資本運營效率機制內(nèi)容和資本運營調(diào)節(jié)機制內(nèi)容以及資本運營發(fā)展機制內(nèi)容。企業(yè)資本運用過程控制與科學決策均依賴于上述要素，主要涵蓋了前期風險評估內(nèi)容和前期風險機制預(yù)測內(nèi)容以及前期企業(yè)并購重組內(nèi)容，可進行資本運營績效分析評估結(jié)構(gòu)體系構(gòu)建與完善，對企業(yè)資本運營機制加以創(chuàng)新整改，以至實現(xiàn)真正意義上的企業(yè)經(jīng)營目標。

企業(yè)管理中，人治化管理與法制化管理勢在必行，通過科學管理制度建立與科學操作程序建立來實現(xiàn)企業(yè)管理決策優(yōu)化，有效降低企業(yè)資本運營風險。再者則為人力資本運營模式創(chuàng)新，通過管理技能完善和管理方法完善以及管理手段完善來促進資本運營理念創(chuàng)新，關(guān)鍵點即為企業(yè)家隊伍建設(shè)，需進行綜合式企業(yè)人力資本運行模式執(zhí)行，隨之進行優(yōu)質(zhì)企業(yè)人才篩選制度建立和優(yōu)質(zhì)人才錄用機制建立等，更好更優(yōu)的豐富企業(yè)人才創(chuàng)新機制與管理機制，將人力資本開發(fā)戰(zhàn)略付諸于實踐。

三、結(jié)束語

我國企業(yè)資本運營研究時間相對較短，當前資本市場不完善狀況仍舊存在，加之部分企業(yè)無法正確理解企業(yè)資本運用含義，一味追去資產(chǎn)規(guī)模擴張。此種現(xiàn)象出現(xiàn)勢必會帶來嚴重操作后果，消極多元化經(jīng)營和企業(yè)低成本擴張策略執(zhí)行只會帶來反面效應(yīng)，所以只有適時進行企業(yè)資本運營策略完善才能達到預(yù)期資本運營效果。

參考文獻：

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篇10

【關(guān)鍵詞】企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略 合理應(yīng)用 措施

引言：社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展形式逐步實現(xiàn)多元化的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，企業(yè)財務(wù)管理一方面將經(jīng)濟投資到企業(yè)生產(chǎn)中，保障企業(yè)主體經(jīng)營；另一方面，企業(yè)內(nèi)部實施科學的企業(yè)財務(wù)投資管理制度，合理應(yīng)用企業(yè)財務(wù)資金，積極開發(fā)企業(yè)內(nèi)部資源的應(yīng)用，保障企業(yè)經(jīng)濟水平的穩(wěn)步增長。

一、企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略

企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略是指在一定的社會發(fā)展時期，企業(yè)應(yīng)用內(nèi)部資源進行金融投資，制定科學的經(jīng)濟管理體系，保障企業(yè)資本輸出與資本收益間的協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)，企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略是企業(yè)進行資本積累的重要途徑，在企業(yè)財務(wù)投資的整體中占有重要的管理地位。企業(yè)財務(wù)投資的主要特征有系統(tǒng)性、高風險性和復(fù)雜性。

二、企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略的特征

（一）企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略具有完整的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)

企業(yè)通過財務(wù)投資到不同子公司中，為企業(yè)形成一套完整的企業(yè)經(jīng)濟投資管理市場，保障企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟管理戰(zhàn)略與外部財務(wù)管理環(huán)境形成一個完整的財務(wù)體系，企業(yè)財務(wù)投資也能夠為企業(yè)的生產(chǎn)運行提供充裕的資金保障，例如：某企業(yè)合理進行財務(wù)投資管理，將企業(yè)投資銀行基金賺取的利息作為企業(yè)生產(chǎn)成本投資，企業(yè)不僅將財務(wù)投資獲得的資金綜合應(yīng)用，同時也增加了企業(yè)的固定資金。此外，企業(yè)財務(wù)投資管理的前提是企業(yè)整體資金運行成本處于靈活狀態(tài)中，企業(yè)才能夠把多余的資金用于財務(wù)投資，企業(yè)實施財務(wù)資本分配時，管理者應(yīng)當制定系統(tǒng)的管理財務(wù)分配依據(jù)，才能形成多元化的財務(wù)管理措施。

（二）企業(yè)財務(wù)投資管理存在高風險

企業(yè)財務(wù)投資管理是企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟管理多元化的重要體現(xiàn)。但企業(yè)的財務(wù)投資管理依舊存在一定的管理風險，目前我國企業(yè)財務(wù)投資的種類主要表現(xiàn)為股票、債券、基金幾種形式，這幾種金融投資的資金流動性較低，風險性較大，但風險投資的經(jīng)濟收益也較高。企業(yè)為了進一步預(yù)防財務(wù)投資的穩(wěn)健性，應(yīng)當均衡分配投資比重。例如：某企業(yè)實施財務(wù)投資戰(zhàn)略，為了降低企業(yè)財務(wù)投資對企業(yè)網(wǎng)財務(wù)收益造成的損失，企業(yè)分別對基金、股票、債券的投資比重劃分為35%、35%、30%，均衡企業(yè)財務(wù)投資的風險，實現(xiàn)投資多角度，多重保障。

（三）企業(yè)財務(wù)投資管理結(jié)構(gòu)復(fù)雜

最后，企業(yè)財務(wù)投資管理不是管理者一時沖動實施的經(jīng)濟管理措施，是社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下金融資本運作管理的發(fā)展趨勢，企業(yè)財務(wù)投資管理結(jié)構(gòu)從資本投資管理的步驟分為資本融資、資本投資和企業(yè)利益分配三個主要環(huán)節(jié)。但每一個環(huán)節(jié)中都具有明確的管理目標和管理組織形式。最后有三部分組成企業(yè)財務(wù)投資管理戰(zhàn)略的整體。例如：企業(yè)利益分配環(huán)節(jié)中需要依據(jù)企業(yè)管理者的股份比重進行管理者利益劃分，企業(yè)員工依據(jù)不同部門實施利益比重規(guī)劃。

三、我國企業(yè)財務(wù)投資的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題

企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略是現(xiàn)代社會市場經(jīng)濟環(huán)境下企業(yè)實施發(fā)展戰(zhàn)略，合理安排財務(wù)資本的有效途徑，如表1為2011年-2015年我國企業(yè)財務(wù)管理的應(yīng)用分配調(diào)查表。結(jié)合表1的調(diào)查數(shù)據(jù)，從我國企業(yè)發(fā)展趨勢來看，2011年-2015年以來，我國企業(yè)固定資本投資分配在從2011年的30%下降到2015年的22%，而企業(yè)中金融資本的投資比重從2011年22%上升為35%，由此可見，企業(yè)逐步將財務(wù)投資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)到資金靈活的金融投資中，提高了企業(yè)財務(wù)投資的科學性和靈活性，實施財務(wù)投資戰(zhàn)略已經(jīng)逐漸成為我國企業(yè)資本管理的重要發(fā)展趨勢。

（一）投資管理的科學性較低

從表1中數(shù)據(jù)分析可知，企業(yè)實施財務(wù)投資戰(zhàn)略逐漸成為企業(yè)資本管理的重要形式，但目前我國企業(yè)財務(wù)管理中依舊存在一些問題，對我國企業(yè)資本財務(wù)投資管理帶來一定阻礙。第一，企業(yè)內(nèi)部實施財務(wù)投資管理的科學性較低，當前我國部分企業(yè)的財務(wù)投資戰(zhàn)略的投資存在較大的盲目性，造成部分企業(yè)的財務(wù)投資分配比重不合理，影響企業(yè)財務(wù)的正常運行。例如：某企業(yè)為了擴大自身發(fā)展規(guī)模，適應(yīng)社會企業(yè)資本管理新方向，實施企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略，但由于企業(yè)自身規(guī)模小，同時又缺少對金融投資市場的了解，造成財務(wù)投資比重不合理，影響了我企業(yè)生產(chǎn)中正常的資本運行。

（二）企業(yè)財務(wù)投資的資本管理制度不完善

第二，現(xiàn)代企業(yè)擴張發(fā)展的速率加快，但企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理制度更新速率較慢，企業(yè)，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略實施中缺少完備的投資管理體系，一部分企業(yè)管理人員對企業(yè)內(nèi)部員工的財務(wù)投資分配科學性不高，企業(yè)員工的風險意識水平較低；另一部分，企業(yè)制定財務(wù)投資戰(zhàn)略缺少對社會金融資本的把握程度較低，企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理政策與財務(wù)投資實際情況之間存在差異，是企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略實施的風險性提高。

四、企業(yè)實施財務(wù)投資戰(zhàn)略的措施

（一）重視企業(yè)資本管理，降低企業(yè)財務(wù)投資風險

為了提高我國企業(yè)資本管理逐步實現(xiàn)科學化管理，提高企業(yè)資本收益，穩(wěn)定我國國民經(jīng)濟收益。優(yōu)化企業(yè)財務(wù)投資管理戰(zhàn)略。第一，實施財務(wù)投資戰(zhàn)略不僅能夠為企業(yè)帶來豐厚的經(jīng)濟效益，同時也會增加企業(yè)財務(wù)資本的運行風險，為了保障企業(yè)生產(chǎn)的正常運行，企業(yè)管理者應(yīng)當重視企業(yè)資本管理的合理分配比重，制定科學合理的企業(yè)財務(wù)投資分配計劃，嚴格按照企業(yè)財務(wù)投資投資分配計劃進行投資實施，降低企業(yè)財務(wù)投資風險。例如：某企業(yè)處于擴張期，為了增加企業(yè)擴張的經(jīng)濟成本，實現(xiàn)企業(yè)管理制度與社會經(jīng)濟整體發(fā)展水平相適應(yīng)，企業(yè)管理者決定利用企業(yè)內(nèi)部財務(wù)資本150萬實施財務(wù)投資戰(zhàn)略。該企業(yè)通過對金融投資市場的考察發(fā)現(xiàn)，當前銀行基金投資和國債投資的安全性較高，股票和保險的投資安全性相對較低，因此，企業(yè)管理者決定對銀行基金、國債分別投資50萬，而保險投資和股票投資分別為18萬和12萬，實施財務(wù)投資科學分配，降低企業(yè)財務(wù)投資的風險性。

（二）形成完備的企業(yè)資金運營管理程序

第二，現(xiàn)代企業(yè)實施企業(yè)財務(wù)資金運營管理時應(yīng)當明確財務(wù)運行的管理程序，企業(yè)財務(wù)管理人員進行財務(wù)投資管理時，應(yīng)當使企業(yè)財務(wù)投資的管理情況與企業(yè)發(fā)展的整體階段相適應(yīng)。一方面，為了適應(yīng)企業(yè)財務(wù)資金投資戰(zhàn)略逐步更新企業(yè)運行管理機制，實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資金管理程度與財政投資程序吻合；另一方面，企業(yè)實施財務(wù)資金投資管理應(yīng)當嚴格按照資本投資管理的程序開展，避免企業(yè)實施“跳躍式”的投資戰(zhàn)略，造成企業(yè)財務(wù)投資的風險性提高，穩(wěn)定性降低。例如：某企業(yè)為了保障企業(yè)資本管理整體水平達到新高度，積極在企業(yè)內(nèi)部開展企業(yè)財務(wù)管理措施創(chuàng)新辦法探討，為適應(yīng)企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀提供了新的管理措施。

（三）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度不斷完善

第三，現(xiàn)代企業(yè)管理制度和管理水平逐步完善，為保障企業(yè)財務(wù)投資提供可靠的管理保障。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度逐步完善主要包括財務(wù)分配制度和財務(wù)投資管理制度。例如：某企業(yè)為了保障財務(wù)投資戰(zhàn)略的合理運行，最小化財務(wù)投資風險，經(jīng)常對財務(wù)管理人員進行財務(wù)管理制度實施情況進行抽查，并且結(jié)合當前企業(yè)財務(wù)投資的發(fā)展現(xiàn)狀，不斷完善企業(yè)財務(wù)投資管理制度，為企業(yè)財務(wù)管理提供了完備的制度保障。

此外，提高企業(yè)人員在財務(wù)管理意識上的重視程度，是企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理人員能夠不斷更新自身財務(wù)管理專業(yè)水平，依據(jù)我國企業(yè)財務(wù)運行管理相關(guān)法律發(fā)揮制定合理的企業(yè)財務(wù)投資管理戰(zhàn)略，實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資本的綜合管理，促進企業(yè)經(jīng)濟增長，也是優(yōu)化我國現(xiàn)階段企業(yè)財務(wù)投資戰(zhàn)略的重要途徑。

結(jié)論：隨著社會主義市場經(jīng)濟下，資本管理運行的發(fā)展水平逐步更新，企業(yè)資本運作的范圍也逐步擴大，企業(yè)實施財務(wù)投資戰(zhàn)略一方面提高了企業(yè)內(nèi)部資源的綜合應(yīng)用；另一方面，財務(wù)資金投資能夠增強企業(yè)金融運行的穩(wěn)定性，為企業(yè)發(fā)展提供了更廣闊的經(jīng)濟資本。

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