導(dǎo)語：如何才能寫好一篇國(guó)際金融與金融管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

2007年全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，對(duì)世界各國(guó)的金融市場(chǎng)造成了巨大的打擊，經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展遭到嚴(yán)重的影響，可以說到今天為止其影響還未完全消失，不管經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的原因是什么，從危機(jī)爆發(fā)之后的情況來看，都表示了傳統(tǒng)的金融監(jiān)管理論上有著各種為題，其監(jiān)管模式?jīng)]有起到監(jiān)管的作用，導(dǎo)致人們不得不對(duì)先行的監(jiān)管理論進(jìn)行反思。傳統(tǒng)金融江源理論是以“理性人”假設(shè)，這種假設(shè)認(rèn)為投資者在進(jìn)行投資行為時(shí)有用無限大的理性，能夠準(zhǔn)確的分析現(xiàn)有的所有信息，并選擇最優(yōu)的方式。但是，許多心理學(xué)家經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，在實(shí)際生活中所謂完全理性的人是不存在的，每一個(gè)人類在進(jìn)行不管什么樣的選擇都會(huì)受到各種因素的影響，并不能達(dá)到完全的“理性”，而且因?yàn)檠蛉盒?yīng)、從眾心理等問題，這種不理性的決策行為會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大到整個(gè)社會(huì)，造成社會(huì)中非理性現(xiàn)象的存在。

另外，發(fā)展及其快速的新金融產(chǎn)品與服務(wù)對(duì)我國(guó)現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體系造成了巨大的沖擊。因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)金融、民間借貸的盛行，許多社會(huì)民眾也開始加入到金融行業(yè)里來，如果不能及時(shí)有效的保障社會(huì)民眾的切身利益，很大程度上會(huì)對(duì)我國(guó)金融行業(yè)的發(fā)展造成不可磨滅的影響，因此，我們必須要從消費(fèi)者個(gè)體的行為出發(fā)，建立合適的監(jiān)管體系。

二、我國(guó)金融監(jiān)管體制的現(xiàn)狀

最近幾年，我國(guó)金融創(chuàng)新的勢(shì)頭異?？焖?，尤其是在網(wǎng)絡(luò)金融的快速發(fā)展之下，線上與線下的新金融產(chǎn)品非常多。金融和產(chǎn)品的類型也在不斷的變化，情況也隨著復(fù)雜，金融市場(chǎng)的規(guī)模正隨著時(shí)代的發(fā)展而不斷壯大，逐漸開始涉及一些全新的領(lǐng)域，將過往完全沒有關(guān)系的兩個(gè)領(lǐng)域聯(lián)系到一起，共同創(chuàng)造利益，使得各行各業(yè)之間得以高度的聯(lián)系。但是，金融行業(yè)的快速發(fā)展也對(duì)我國(guó)金融的監(jiān)管體系造成了巨大的沖擊。

在我國(guó)成立之初的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，中國(guó)人民銀行對(duì)我國(guó)當(dāng)時(shí)擁有的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施統(tǒng)一的監(jiān)管，它不僅是監(jiān)管者還是經(jīng)營(yíng)者，但是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、深化改革開放，我國(guó)人民的生活品質(zhì)不斷的改善，對(duì)金融的需求也隨之增加，至此，四大銀行相繼從中國(guó)人民銀行中脫離。90年代末，我國(guó)證券行業(yè)一時(shí)間風(fēng)聲大起，導(dǎo)致中國(guó)人民銀行對(duì)證券的業(yè)務(wù)監(jiān)管已經(jīng)無法滿足證券行業(yè)的需求，因此，中國(guó)證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)正式建立，為中國(guó)人民銀行分擔(dān)一部分監(jiān)管權(quán)力。這次事件也代表著我國(guó)初步形成了分業(yè)監(jiān)管體制。1998年，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)正式成立，開始實(shí)施對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管工作，又一次的分擔(dān)了中國(guó)人民銀行對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管權(quán)力，這也代表著我國(guó)基本確定了分業(yè)監(jiān)管體系。2003年，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)成立。“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管體制在我國(guó)正式成立，并一直延續(xù)至今。

三、新金融的發(fā)展概述

所謂新金融就是有別于傳統(tǒng)銀行且具有新型交易形態(tài)的金融產(chǎn)業(yè)。隨著進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)代，對(duì)金融產(chǎn)品的需求也在不斷的提升，再加上我國(guó)正處于深化金融市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革，新金融所表現(xiàn)出對(duì)我國(guó)金融業(yè)有益的創(chuàng)新和強(qiáng)大的發(fā)展活力。新金融的發(fā)展不僅減少了交易的成本、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面起到了有利作用，因此，新金融的發(fā)展對(duì)我國(guó)來說算是一件好事，可以從以下幾個(gè)方面看出：

第一，網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展?jié)摿薮?。?duì)我我國(guó)民眾來說，新金融的盛行，最受益的就是網(wǎng)絡(luò)金融，民眾可以切身的感受到網(wǎng)絡(luò)金融帶來的便利，比如網(wǎng)上銀行轉(zhuǎn)賬、一定金額內(nèi)免去手續(xù)費(fèi)以及第三方支付平臺(tái)提供的線上理財(cái)產(chǎn)品等，這些都是網(wǎng)絡(luò)金融為我們帶來的便利。同時(shí)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也相繼推出了線上服務(wù)?，F(xiàn)在，網(wǎng)絡(luò)金融已經(jīng)成為人們不可或缺的生活必需品。

第二，民間金融的盛行。2014年，浙江溫州頒布了《溫州民間融資管理?xiàng)l例》與《實(shí)施細(xì)則》，這是我國(guó)第一部針對(duì)民間金融出臺(tái)的法律法規(guī)。這也變相的說明了我國(guó)不再制約民間金融的發(fā)展，使其合法化，這也間接彌補(bǔ)了正規(guī)金融體系，并推動(dòng)了民間金融的發(fā)展。

第三，非銀行金融機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展。隨著企業(yè)集團(tuán)化、金融業(yè)務(wù)多元化等快速發(fā)展，許多信托企業(yè)、汽車金融企業(yè)、金融租賃企業(yè)、貨幣經(jīng)濟(jì)企業(yè)等費(fèi)勁航金融機(jī)構(gòu)得到快速的發(fā)展。

四、我國(guó)實(shí)施行為金融監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)

（一）行為金融監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)不足，法律法規(guī)不完善

雖然我國(guó)成立了各種消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)構(gòu)，許多金融機(jī)構(gòu)也主動(dòng)的配合消費(fèi)者的保護(hù)工作中去，但是我國(guó)消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)制度還處于起步狀態(tài)，隨著新金融的不斷發(fā)展，行為金融的監(jiān)督管理上也存在著許多不足之處。因?yàn)楝F(xiàn)行的行為金融監(jiān)督管理理論體制并沒有形成一套健全的體制，許多國(guó)家都在憑借自身的國(guó)情對(duì)其進(jìn)行不同程度的篩選和改善，對(duì)于行為金融監(jiān)管能夠起到其應(yīng)有的效果，還需要長(zhǎng)時(shí)間實(shí)踐的檢驗(yàn)，因此，我國(guó)缺少相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)可以參考。

“一行三會(huì)”各自成立的金融消費(fèi)者保障機(jī)構(gòu)，都擁有其相應(yīng)的政策制度，通過什么樣的方式將其科學(xué)合理的進(jìn)行整合，以及整合之后的如何維持相關(guān)政策的有效性。比如，現(xiàn)行的率政策以及行為金融監(jiān)管政策之間的矛盾點(diǎn)應(yīng)該怎么樣解決等，這些問題都需要時(shí)間的積累和不斷的社會(huì)時(shí)間來研究。另外，不同種類的金融產(chǎn)品需要通過什么樣的檢測(cè)等這些都需要一套健全的法律來制約。

（二）金融消費(fèi)者的認(rèn)知不夠

理性的金融消費(fèi)者是以一個(gè)良好的市場(chǎng)環(huán)境為前提的，只有當(dāng)消費(fèi)者可以進(jìn)行真正的理性消費(fèi)，且盲目的消費(fèi)行為越來越少時(shí)，才能真正的幫助市場(chǎng)進(jìn)行良性的發(fā)展階段。那些盲目的投資，只會(huì)導(dǎo)致資源浪費(fèi)，造成一定程度的金融泡沫。但是因?yàn)槲覈?guó)金融也整體發(fā)展情況還處于起步階段，社會(huì)民眾也缺少一定的金融維權(quán)意識(shí)、投資意識(shí)以及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，造成投資行為欠缺長(zhǎng)久性。另外，我國(guó)各個(gè)地區(qū)之間的發(fā)展并不平衡，比如北上廣這些城市，其金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r要比偏遠(yuǎn)地區(qū)更加快速，城市人民的教育水平相對(duì)較高，在進(jìn)行消費(fèi)時(shí)也就相對(duì)理性，相反，偏遠(yuǎn)地區(qū)民眾的盲目投資行為就會(huì)比較常見。

五、對(duì)實(shí)施行為金融監(jiān)管理念的對(duì)策

（一）提高系統(tǒng)性研究，將強(qiáng)對(duì)行為金融監(jiān)管的認(rèn)知

雖然最近幾年我國(guó)在行為金融監(jiān)管方面的經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)知有所提高，但是面對(duì)的挑戰(zhàn)依然不小，對(duì)其的認(rèn)知和界定還需不斷的提升，因此，我國(guó)需要提高對(duì)行為金融監(jiān)督管理的研究，提高對(duì)其的理解，只有在頂層設(shè)計(jì)上，認(rèn)清行為金融監(jiān)管的含義，才有利于制定符合我國(guó)國(guó)情的監(jiān)督管理政策。監(jiān)督當(dāng)局需要制定出符合我國(guó)金融市場(chǎng)的政策，使消費(fèi)者的保障工作有法可依，確定消費(fèi)者保護(hù)的具體措施和方式，提高對(duì)金融機(jī)構(gòu)履行相應(yīng)保護(hù)行為的監(jiān)管管理，切實(shí)的保障我國(guó)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益。

（二）加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者的金融教育

消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)是行為監(jiān)管的根本目標(biāo)，不管是從國(guó)際方面金融監(jiān)管以及各個(gè)國(guó)家的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)來看，提高對(duì)消費(fèi)者的金融教育，培養(yǎng)其理性消費(fèi)觀念，對(duì)于維護(hù)良好的市場(chǎng)環(huán)境來說都占有重要的以為。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融產(chǎn)業(yè)也在不斷的革新，金融產(chǎn)品的類型也朝著多樣性快速發(fā)展，因此消費(fèi)者對(duì)于金融產(chǎn)品的相關(guān)信息的渴求度也越來越高?！耙恍腥龝?huì)”雖然不停的在進(jìn)行宣傳和推廣活動(dòng)，但是為了提高教育的效果，可以從以下幾個(gè)方面著手：第一，提高對(duì)金融產(chǎn)品的宣傳和教育程度以及覆蓋范圍。對(duì)金融消費(fèi)者的教育和宣傳活動(dòng)不單單涉及已經(jīng)參與到金融業(yè)內(nèi)的消費(fèi)者，也需要涉及到那些沒有參與到其中的潛在消費(fèi)者，提升這些消費(fèi)者接受金融服務(wù)的起點(diǎn)，從大的范圍內(nèi)提高社會(huì)人民對(duì)金融的認(rèn)知水平，另外也需要注意在地域的選擇上需要做到公平原則，不能因?yàn)榈貐^(qū)發(fā)展程度相對(duì)落后就忽視對(duì)其的教育。第二，金融消費(fèi)者應(yīng)該培養(yǎng)自身科學(xué)合理的消費(fèi)理念，增加自身的維權(quán)意識(shí)?，F(xiàn)在，就是因?yàn)閷?duì)金融產(chǎn)品的不了解、怕麻煩等因素造成消費(fèi)者的自我保護(hù)意識(shí)不足，進(jìn)而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)違法成本減小，造成了一個(gè)惡性循環(huán)。因此，提高對(duì)金融消費(fèi)者的教育，以維持消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)之間的交易平衡。第三，消費(fèi)者保護(hù)教育工作者應(yīng)該與其他機(jī)構(gòu)保持交流互動(dòng)，憑借最新的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展情況進(jìn)行有效的教育，而不是形式主義，制作無用功。

篇2

關(guān)鍵詞：國(guó)際金融；獨(dú)立學(xué)院；教學(xué)改革

中圖分類號(hào)：G652 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1674-9324（2012）03-0126-02

一、獨(dú)立學(xué)院國(guó)際金融教學(xué)目前存在的問題

（一）教學(xué)體系和內(nèi)容不明確，針對(duì)性不夠

目前，國(guó)內(nèi)本科的國(guó)際金融課程已形成了比較完善的教學(xué)內(nèi)容體系，但這套體系比較適合一本、二本學(xué)生，而適用于獨(dú)立學(xué)院的教學(xué)目標(biāo)和學(xué)生特點(diǎn)的教學(xué)內(nèi)容體系還很不成熟，具體表現(xiàn)為應(yīng)用性內(nèi)容不充分、具有實(shí)用性強(qiáng)特點(diǎn)的體系還有待完善。獨(dú)立院?；臼翘子闷渌愋驮盒５淖龇ǎ捎煤鸵槐?、二本院校同樣的教學(xué)計(jì)劃和教學(xué)大綱，沒有考慮到獨(dú)立學(xué)院的培養(yǎng)目標(biāo)、培養(yǎng)對(duì)象的實(shí)際情況及特點(diǎn)，很難滿足培養(yǎng)實(shí)踐能力強(qiáng)的應(yīng)用型人才要求。同時(shí)，教材及教學(xué)輔助資料的選用不合適也影響了教學(xué)的質(zhì)量。市場(chǎng)上國(guó)際金融的教材有許多版本，獨(dú)立院校在教材選用上往往有片面追求名牌大學(xué)教材的傾向，但是這些教材偏重理論性，內(nèi)容過于抽象，并不適合獨(dú)立學(xué)院的實(shí)用性要求。

（二）教學(xué)過程中理論和實(shí)踐脫節(jié)，學(xué)生學(xué)習(xí)興趣難以持久

國(guó)際金融課程是一門內(nèi)容涵蓋面廣、更新快，理論與實(shí)踐緊密結(jié)合的課程，學(xué)生對(duì)于該課程較為濃厚的興趣為課程講授提供了良好的基礎(chǔ)，也表明了學(xué)生較高的期望值。理論的講授和介紹是每一門學(xué)科教學(xué)的前提和基礎(chǔ)，國(guó)際金融學(xué)也不例外。但是由于該課程較強(qiáng)的理論性，往往導(dǎo)致學(xué)生對(duì)該門課程只有三分鐘熱度，產(chǎn)生畏難心理。獨(dú)立院校學(xué)生比較排斥學(xué)習(xí)基礎(chǔ)理論，這和生源素質(zhì)、學(xué)校的定位導(dǎo)向有一定關(guān)系，同時(shí)亦和當(dāng)今社會(huì)普遍浮躁、急功近利的心態(tài)有關(guān)。沒有扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，所謂的實(shí)踐教學(xué)、案例分析只能是“空中樓閣”。如何有效地將理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)結(jié)合起來，將相對(duì)枯燥的理論融入生動(dòng)的實(shí)踐案例，激發(fā)學(xué)生的主觀能動(dòng)性，是目前國(guó)際金融教學(xué)普遍存在的問題。

（三）教師缺乏以及教學(xué)方法單一

教師是教學(xué)目標(biāo)的組織者和實(shí)施者，獨(dú)立學(xué)院能否培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)的應(yīng)用型本科人才，在很大程度上取決于教師的素質(zhì)。校舍、教學(xué)樓、教學(xué)設(shè)備等硬件比較容易建設(shè)，但是師資等軟件建設(shè)則是一個(gè)長(zhǎng)期的工程。依托公立高等教學(xué)資源興辦起來的獨(dú)立學(xué)院過于依賴從主辦高校聘請(qǐng)的兼職教師，缺乏穩(wěn)定、強(qiáng)大的自有師資隊(duì)伍已成為獨(dú)立學(xué)院目前面臨的最大困難之一。在國(guó)際金融教學(xué)過程中，由于獨(dú)立學(xué)院的專職教師普遍比較年輕，很多屬于畢業(yè)就直接踏上講臺(tái)，缺乏必要的教學(xué)工作經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致教學(xué)方法及形式比較單一，主要采用課堂講授，缺乏必要的實(shí)踐教學(xué)來活躍學(xué)生的思維。

二、獨(dú)立學(xué)院國(guó)際金融教學(xué)的改革措施

（一）明確教學(xué)目標(biāo)和內(nèi)容體系，整合具有應(yīng)用特色的教學(xué)內(nèi)容

獨(dú)立院校的培養(yǎng)目標(biāo)與重點(diǎn)大學(xué)經(jīng)濟(jì)類本科專業(yè)學(xué)生的培養(yǎng)目標(biāo)有較大差異，遵循“以社會(huì)需求為導(dǎo)向，培養(yǎng)專業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)、實(shí)踐能力強(qiáng)、綜合素質(zhì)高的應(yīng)用型人才”的人才培養(yǎng)目標(biāo)，獨(dú)立學(xué)院從事高等教育的辦學(xué)特色要求其更加注重學(xué)生實(shí)踐能力、職業(yè)素養(yǎng)以及社會(huì)適應(yīng)能力的培養(yǎng)。因此，在國(guó)際金融的教學(xué)過程中，基于獨(dú)立院校特色的因材施教顯得尤為必要，要做到“有所為、有所不為”，教學(xué)內(nèi)容需要根據(jù)授課對(duì)象的具體情況有選擇、有重點(diǎn)地講解。在選擇教材方面則應(yīng)充分考慮獨(dú)立院校的教學(xué)要求和學(xué)生特點(diǎn)，比較適合的教材應(yīng)該是理論與實(shí)務(wù)相結(jié)合的同時(shí)突出實(shí)踐性，注重職業(yè)能力的培養(yǎng)，案例豐富便于學(xué)生理解運(yùn)用，理論性過強(qiáng)過深的教材則應(yīng)摒棄。

（二）改革教學(xué)方法和手段，理論與實(shí)踐有效結(jié)合

1.充分利用多媒體和網(wǎng)絡(luò)資源。隨著現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展，教學(xué)工具和手段日益多樣化。多媒體網(wǎng)絡(luò)教學(xué)的引入提供了豐富的教學(xué)資源，能夠做到圖文聲像并茂地講解國(guó)際金融的知識(shí)，多角度調(diào)動(dòng)學(xué)生的情緒、注意力和興趣，從而增加授課的生動(dòng)性及直觀性。教師可以根據(jù)教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)對(duì)象的特點(diǎn)，將現(xiàn)代教學(xué)媒體與傳統(tǒng)教學(xué)手段有機(jī)組合，以多種媒體信息作用于學(xué)生，將教學(xué)內(nèi)容延伸到更廣闊的空間，提高授課的信息容量，達(dá)到最優(yōu)化的教學(xué)效果。比如在講解金融危機(jī)的時(shí)候，可以連接互聯(lián)網(wǎng)，選取播放1929~1933年經(jīng)濟(jì)大蕭條、1997亞洲金融危機(jī)及近期美國(guó)次貸危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)的紀(jì)錄片。

2.綜合運(yùn)用多樣化的教學(xué)方法。傳統(tǒng)的《國(guó)際金融》教學(xué)大都以課堂講授為主，教師將知識(shí)單方面地灌輸給學(xué)生，缺乏學(xué)生的主動(dòng)參與，師生互動(dòng)不夠，這種方式導(dǎo)致大部分學(xué)生對(duì)課程的興趣逐漸淡化，對(duì)知識(shí)的掌握僅僅停留在死記硬背，考試結(jié)束即拋擲于腦后。其實(shí)，對(duì)于《國(guó)際金融》這種理論與實(shí)踐并重的課程，實(shí)踐教學(xué)的途徑應(yīng)該是多方面的，案例教學(xué)、專題討論等形式都可靈活運(yùn)用。

國(guó)際金融課程積累了大量豐富的案例，來源廣泛、題材多樣，將國(guó)際金融的基礎(chǔ)理論與當(dāng)前實(shí)踐領(lǐng)域的具體問題相結(jié)合，能使學(xué)生通過典型案例的分析與討論，增強(qiáng)學(xué)習(xí)興趣，活躍課堂氣氛，從而加深對(duì)知識(shí)的理解。除了案例分析外，將學(xué)生劃分為專門的學(xué)習(xí)小組進(jìn)行師生互動(dòng)的課堂討論，能使封閉型的課堂教學(xué)轉(zhuǎn)變?yōu)殚_放型，加強(qiáng)學(xué)生對(duì)理論的理解和知識(shí)的運(yùn)用，極大地激發(fā)學(xué)生參與教學(xué)的興趣。教學(xué)設(shè)計(jì)的過程中，選擇適當(dāng)?shù)挠懻擃}是關(guān)鍵。選題要將基礎(chǔ)理論和現(xiàn)實(shí)問題有機(jī)地結(jié)合，把國(guó)際金融領(lǐng)域的新問題、新趨勢(shì)引入課堂，保持教學(xué)的開放性與靈活性，引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注現(xiàn)實(shí)、學(xué)以致用。

另外，在學(xué)生已經(jīng)掌握一定程度的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)和國(guó)際金融理論的基礎(chǔ)上，教師可組織開展辯論教學(xué)。教師應(yīng)盡量選擇一些學(xué)生關(guān)心的熱點(diǎn)、難點(diǎn)和疑點(diǎn)問題并指導(dǎo)學(xué)生廣泛查閱相關(guān)資料，例如就“人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的利弊”進(jìn)行辯論。

（三）建設(shè)“雙師型”教師隊(duì)伍

獨(dú)立學(xué)院的投資方除了引進(jìn)一批高學(xué)歷、富有教學(xué)經(jīng)驗(yàn)的老教師外，應(yīng)加大對(duì)自有師資隊(duì)伍建設(shè)的投入，積極建立校企合作機(jī)制，專門聘請(qǐng)一批具有實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)的人員擔(dān)任實(shí)踐教師，著力進(jìn)行“雙師型”教師隊(duì)伍的建設(shè)。就授課教師自身而言，則需要不斷地提升科研水平，自動(dòng)自發(fā)地學(xué)習(xí)，緊密跟進(jìn)國(guó)際金融理論及實(shí)踐領(lǐng)域的最新進(jìn)展，力求深入淺出地將基本理論、方法及理念用多樣化的、有效的教學(xué)方法和教學(xué)手段傳達(dá)給學(xué)生。作為一門對(duì)授課教師及學(xué)生來說都具有一定難度的課程，教師需要和學(xué)生一起學(xué)習(xí)、一起成長(zhǎng)，而不是把一份既定的教案、講義及課件反復(fù)使用，毫無新意地“炒剩飯”。教師只有不斷為地為課程注入新鮮素材，才能夠激發(fā)并保持的學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，引領(lǐng)學(xué)生的成長(zhǎng)。另外，教師在教學(xué)中要堅(jiān)持國(guó)家利益的立場(chǎng)，要用國(guó)際視野、關(guān)注和分析中國(guó)問題。

在經(jīng)濟(jì)全球化持續(xù)推進(jìn)的背景下，國(guó)際金融領(lǐng)域?qū)?huì)出現(xiàn)更多的新問題。由于國(guó)際金融理論與實(shí)踐的不斷創(chuàng)新，該課程的教學(xué)改革也必將是一個(gè)長(zhǎng)期的、動(dòng)態(tài)的工程。作為獨(dú)立學(xué)院的授課教師，需要持之以恒地總結(jié)、探索和完善教學(xué)方法，把具有新意的教學(xué)思想、觀念應(yīng)用于教學(xué)過程中，以提高教學(xué)效果。

參考文獻(xiàn)：

[1]方英.國(guó)際貿(mào)易專業(yè)《國(guó)際金融》教學(xué)改革探討[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2010，（14）.

篇3

【關(guān)鍵詞】 VaR； 金融風(fēng)險(xiǎn)； 風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引言

金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于利率、匯率、股指、商品價(jià)格等市場(chǎng)價(jià)格因素的變化而導(dǎo)致金融資產(chǎn)收益的不確定性。金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理就是金融機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)確識(shí)別、評(píng)估和測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，利用各種技術(shù)工具對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范、規(guī)避、轉(zhuǎn)移的過程，風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和計(jì)量是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和核心。

傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法通過方差、久期和?茁系數(shù)等的管理來對(duì)沖和衡量風(fēng)險(xiǎn)。比較而言，由于傳統(tǒng)技術(shù)局限于特定的范圍，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的效果不是很理想，難以綜合考慮金融市場(chǎng)中眾多的風(fēng)險(xiǎn)因子。因此，不管是投資者還是監(jiān)管者，都需要一套切實(shí)有效的方法來管理金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)，VaR的產(chǎn)生就是基于此背景。

經(jīng)過近二十年的發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)已具備相當(dāng)?shù)囊?guī)模。與國(guó)外較為成熟的金融市場(chǎng)相比，我國(guó)的金融市場(chǎng)處于逐步走向成熟規(guī)范的階段，具有新興市場(chǎng)的共同特征――高投機(jī)性和高波動(dòng)性。市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)和投機(jī)行為在帶來高收益的同時(shí)，也帶來了高風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)加入WTO，在金融市場(chǎng)一體化、自由化的驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)金融業(yè)必將和國(guó)際接軌，執(zhí)行國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)。

二、國(guó)內(nèi)研究階段劃分

隨著國(guó)際上對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重視和國(guó)外學(xué)者在VaR方面研究的逐步深入，1997年以來，國(guó)內(nèi)也開始了對(duì)VaR的研究。本文擬通過梳理近年來國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究成果，以此總結(jié)國(guó)內(nèi)研究已取得的成果，并指出未來發(fā)展的趨勢(shì)，使基于VaR的金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究更適用于轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)的國(guó)情。當(dāng)前國(guó)內(nèi)學(xué)者研究的主力還是集中于介紹國(guó)外學(xué)者的研究成果，對(duì)VaR在我國(guó)具體領(lǐng)域應(yīng)用的研究逐年深入。總體來說，我國(guó)VaR發(fā)展過程以2000年為界分為兩個(gè)階段。

（一）理論引入和介紹階段

2000年以前，國(guó)內(nèi)學(xué)者多集中于介紹國(guó)外學(xué)者的研究成果。

對(duì)VaR的介紹性文獻(xiàn)開始于鄭文通（1997），他的《金融風(fēng)險(xiǎn)管理的VaR方法及其應(yīng)用》一文全面介紹了VaR方法的產(chǎn)生背景、計(jì)算方法、VaR方法的用途及引入我國(guó)的必要性；姚剛（1998）簡(jiǎn)單介紹了組合VaR值的計(jì)算方法，并初步探討了參數(shù)法處理線性與非線性資產(chǎn)定價(jià)模型的區(qū)別；黃海（1998）初步探討了VaR對(duì)我國(guó)投資銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的借鑒意義，認(rèn)為VaR在控制交易所承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、建立合理的激勵(lì)機(jī)制方面可以起到重要作用；劉宇飛（1999）在《VaR模型及其在金融監(jiān)管中的應(yīng)用》中，介紹了VaR模型的基本內(nèi)容，著重論述了其在金融監(jiān)管中的應(yīng)用，還提出如何運(yùn)用國(guó)際上通行的“事后檢驗(yàn)”方法對(duì)VaR模型進(jìn)行檢驗(yàn)。

（二）實(shí)證研究和改進(jìn)階段

2000年后，國(guó)內(nèi)對(duì)VaR的研究有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，許多學(xué)者將VaR運(yùn)用于我國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證研究。

三、國(guó)內(nèi)研究的主要文獻(xiàn)

（一）VaR方法在我國(guó)的適用性研究

2002年前，學(xué)者們主要探討VaR是否適用于我國(guó)證券市場(chǎng)。

杜海濤（2000）將VaR運(yùn)用于我國(guó)證券市場(chǎng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為運(yùn)用VaR計(jì)量我國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的效果較好；范英（2000）將VaR運(yùn)用于我國(guó)股市，對(duì)深證綜指風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量作了實(shí)證研究，用簡(jiǎn)單移動(dòng)平均參數(shù)法計(jì)算了VaR值，認(rèn)為VaR可以較好地計(jì)量我國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)；王美今和王華（2002）通過對(duì)滬市的實(shí)證分析得出：VaR可以用于我國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量，收益率分布的正確假設(shè)是正確計(jì)算VaR值的前提，對(duì)于普遍存在著收益率分布非正態(tài)的狀況，一般的GARCH模型可能低估風(fēng)險(xiǎn)，必須選擇能準(zhǔn)確描述收益率尾部分布的模型。

可見，研究普遍認(rèn)為VaR是適用于我國(guó)證券市場(chǎng)的。

（二）VaR方法的改進(jìn)性研究

隨著研究的深入，學(xué)者們開始對(duì)VaR方法進(jìn)行改進(jìn)性研究。

馬超群（2001）提出了一種計(jì)算VaR的新方法――完全參數(shù)法。其本質(zhì)上是參數(shù)法和極值理論的結(jié)合運(yùn)用；田時(shí)新、劉漢中、李耀（2003）對(duì)深滬兩市證券提出了一種基于廣義誤差分布（GED）的VaR算法；郭海燕、李綱（2004）將廣義雙曲線和正態(tài)逆高斯分布應(yīng)用到VaR的分析方法中；邵欣煒（2004）敘述了在不同分布下VaR方法的計(jì)算和實(shí)證比較，他結(jié)合壓力測(cè)試法求出基于VaR的最優(yōu)投資組合；劉曉星、劉慶富（2005）在動(dòng)態(tài)條件下建立了基于VaR的商業(yè)銀行資本最優(yōu)化的模型，他還探討了VaR和CaR（風(fēng)險(xiǎn)資本）間的聯(lián)系，并且提出了與我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展水平相適應(yīng)的RAROC商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理框架和銀行風(fēng)險(xiǎn)資本的相關(guān)配置的思想；胡經(jīng)生、王榮、丁成（2005）總結(jié)了國(guó)外較為先進(jìn)的VaR拓展模型對(duì)證券組合在風(fēng)險(xiǎn)管理上的應(yīng)用，并且針對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)證券組合建立風(fēng)險(xiǎn)管理模型進(jìn)行了實(shí)證研究，同時(shí)文章給出了針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的一些風(fēng)險(xiǎn)管理提議。

（三）VaR方法在我國(guó)具體領(lǐng)域應(yīng)用的實(shí)證研究

2000年后，學(xué)者們一直探討VaR方法在我國(guó)可以適用的具體領(lǐng)域。

戴國(guó)強(qiáng)、徐龍炳、陸蓉（2000）討論了VaR在我國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中可能的應(yīng)用領(lǐng)域；陽（2001）在綜述VaR方法體系的基礎(chǔ)上，提出了它在我國(guó)的應(yīng)用可能遭遇的困難，并給出相應(yīng)的對(duì)策建議；武魏巍、韓學(xué)意、丁日佳（2006），曹軍（2006）分別對(duì)VaR在金融市場(chǎng)和金融監(jiān)管中的應(yīng)用提出建議；劉曉曙、鄭振龍（2007）、彭萬春（2007）對(duì)VaR方法在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用做了驗(yàn)證。

（四）比較各種VaR方法檢驗(yàn)效果的實(shí)證研究

2007年前后，學(xué)者們又把研究的重點(diǎn)放在比較各種VaR方法的檢驗(yàn)效果上。

彭壽康、顧麗亞（2007）用美元指數(shù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為實(shí)證對(duì)象，在建立GARCH模型的基礎(chǔ)上對(duì)VaR各種模型的預(yù)測(cè)性進(jìn)行比較，提高了VaR在銀行交易賬戶資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)資本要求上的準(zhǔn)確性；蘇濤（2007）用同時(shí)能夠反映偏度和峰度的SKST分布，通過實(shí)證分析得出SKST分布能夠更精確地估計(jì)出VaR值，他們還對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）進(jìn)行了馬爾科夫轉(zhuǎn)換，研究顯示在馬爾科夫轉(zhuǎn)換過程下的資產(chǎn)組合模型要明顯優(yōu)于傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型下度量的VaR；曹建美（2007）分別用GARCH和PARCH等模型，基于正態(tài)分布、t-分布和廣義誤差分布對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證研究和分析，他認(rèn)為我國(guó)股票市場(chǎng)在基于t-分布下求出的VaR值大大高估了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而PARCH-GED模型能比較精確地度量出我國(guó)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；施照斌（2008）用問卷調(diào)查的形式，得到我國(guó)有關(guān)基金、證券和其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的具體方法和措施。經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)用參數(shù)法和歷史模擬法來進(jìn)行度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)占絕大多數(shù)；其次是蒙特卡洛模擬法，有個(gè)別金融機(jī)構(gòu)采用的是比較主觀的經(jīng)驗(yàn)法。

四、國(guó)內(nèi)研究簡(jiǎn)評(píng)

在我國(guó)學(xué)者的努力下，大家對(duì)VaR方法引入我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性有了一致的認(rèn)可，并且在風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用都給予了肯定。學(xué)者們除了借鑒國(guó)外的研究方法外，還積極進(jìn)行新的嘗試，對(duì)VaR進(jìn)行了改良性研究。

但是，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于VaR的研究不足主要反映在以下幾個(gè)方面：

第一，國(guó)內(nèi)研究側(cè)重于介紹VaR的概念和方法以及在金融監(jiān)管、投資銀行和證券市場(chǎng)中應(yīng)用方面的理論研究，多是將國(guó)外的理論直接用于我國(guó)金融市場(chǎng)，改進(jìn)VaR方法的研究并不多，在研究方法上創(chuàng)新較少。

第二，從風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)方面研究VaR方法的文獻(xiàn)不多，與傳統(tǒng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法比較不多；另外，普遍缺乏對(duì)國(guó)外成熟市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)新興加轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)的比較研究。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)VaR應(yīng)用最廣的領(lǐng)域是銀行業(yè)，然而數(shù)據(jù)獲取有限，故研究多集中于股票市場(chǎng)，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)狀與適用性分析不多。

第三，VaR計(jì)算方法中，使用較多的是歷史模擬法和參數(shù)法，尤其是參數(shù)法，蒙特卡羅模擬方法運(yùn)用不多。對(duì)于哪種VaR方法更適合我國(guó)金融市場(chǎng)現(xiàn)狀，國(guó)內(nèi)部分學(xué)者進(jìn)行了VaR多種方法對(duì)比的實(shí)證研究，但不同學(xué)者得出的最優(yōu)VaR方法不盡相同，還有待進(jìn)一步研究。

不可否認(rèn)的是，國(guó)內(nèi)對(duì)VaR方法的具體應(yīng)用更為欠缺，從我國(guó)金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)行的金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)上看，主要采用的是傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理（ALM）和資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）等，VaR方法的運(yùn)用還處于探索和應(yīng)用的初級(jí)階段，雖然有跡象表明有些金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR方法進(jìn)行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，但還沒有一家對(duì)外公布其所持資產(chǎn)的VaR風(fēng)險(xiǎn)值。這說明VaR方法在我國(guó)的應(yīng)用還不很普遍，與國(guó)際上金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的主流還存在較大差別。

VaR方法已成為國(guó)際衡量金融風(fēng)險(xiǎn)的主流方法。根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的要求，我國(guó)銀行業(yè)的《我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中，也建議我國(guó)的銀行采用VaR方法度量金融風(fēng)險(xiǎn)。但是，我國(guó)金融市場(chǎng)同國(guó)外金融市場(chǎng)有很多不同，存在金融市場(chǎng)的開放程度遠(yuǎn)不如國(guó)外、金融數(shù)據(jù)的不完全等很多現(xiàn)實(shí)問題，加上國(guó)內(nèi)關(guān)于VaR的研究大都是國(guó)外文獻(xiàn)的綜述或模仿，或者僅對(duì)我國(guó)的金融數(shù)據(jù)套用VaR方法進(jìn)行簡(jiǎn)單的實(shí)證分析。因此，要使VaR方法在我國(guó)金融市場(chǎng)中發(fā)揮重要作用，仍需結(jié)合我國(guó)實(shí)際，創(chuàng)建出適合我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 鄭文通.金融風(fēng)險(xiǎn)管理的VaR方法及其應(yīng)用［J］.國(guó)際金融研究，1999（9）：58-62.

［2］ 姚剛.風(fēng)險(xiǎn)值測(cè)定法淺析［J］.經(jīng)濟(jì)科學(xué)，1998（l）：55-60.

［3］ 黃海，盧祖帝.VaR的主要計(jì)算方法述評(píng)［J］.管理評(píng)論，2003（7）：3l-36.

篇4

關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備管理；成本；收益；投資

一、前言

近年來，全球外匯儲(chǔ)備規(guī)模急劇增長(zhǎng)。外匯儲(chǔ)備規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對(duì)各國(guó)外匯儲(chǔ)備管理目標(biāo)、管理策略和投資方式等都產(chǎn)生了相當(dāng)大的影響。外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)管理問題已引起廣泛關(guān)注。2005年4月IMF對(duì)外匯儲(chǔ)備管理目標(biāo)進(jìn)行了修正，指出：“與傳統(tǒng)儲(chǔ)備管理目標(biāo)相比，目前外匯儲(chǔ)備管理在資產(chǎn)保值和確保流動(dòng)性基礎(chǔ)上，更應(yīng)注重管理的有效性，以最大化收益(或降低成本)”，從而突出了外匯儲(chǔ)備管理收益性目標(biāo)的重要性。高儲(chǔ)備持有國(guó)也紛紛采取更加積極的外匯儲(chǔ)備管理投資策略，這從近年來紛紛涌現(xiàn)的主權(quán)財(cái)富基金(SWFs)中可見一斑。主權(quán)財(cái)富基金的主要來源就是各國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，這些資產(chǎn)主要投資于股票、政府或機(jī)構(gòu)債券(包括基金公司、股票交易所等金融機(jī)構(gòu))以及一些金融衍生產(chǎn)品，其目的是在保持資產(chǎn)安全性基礎(chǔ)上使投資收益最大化。但是2007年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，美元貶值，包括“兩房”在內(nèi)的美國(guó)多家金融機(jī)構(gòu)紛紛破產(chǎn)，投資基金關(guān)閉，股市劇烈震蕩，國(guó)際投資環(huán)境急劇惡化。這給各國(guó)外匯儲(chǔ)備投資收益帶來不同程度的損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，主要投資于美國(guó)和歐洲的金融證券和房地產(chǎn)領(lǐng)域的科威特主權(quán)財(cái)富基金，2008年3月底到12月底損失了310億美元；淡馬錫2008年4月至11月間資產(chǎn)價(jià)值下降31％，僅其在美國(guó)銀行的投資就損失了至少30億美元；被認(rèn)為資產(chǎn)最為多元化的阿布扎比投資局，在這輪危機(jī)中也難以全身而退，據(jù)估計(jì)，該基金最多可能虧損1500億美元，相當(dāng)于其資產(chǎn)總額的三分之一。在此背景下，全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資產(chǎn)生了什么影響?長(zhǎng)期以來我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資管理究竟是虧損還是盈利?外匯儲(chǔ)備管理效率如何?基于對(duì)這些問題的思考，本文對(duì)1994-2008年間我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資收益和成本進(jìn)行了分析、計(jì)算和實(shí)證，并得出結(jié)論，以期為政府有關(guān)部門提供重要的決策依據(jù)和參考。數(shù)據(jù)來源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)、中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫等。

二、中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資收益分析

外匯儲(chǔ)備在我國(guó)的運(yùn)轉(zhuǎn)過程，可以表示為：(1)國(guó)際收支順差帶來外匯盈余；(2)外匯市場(chǎng)外匯供給增多，人民幣面臨升值壓力，為了維持人民幣匯率基本穩(wěn)定，央行進(jìn)入外匯市場(chǎng)實(shí)行干預(yù)操作，買入外匯拋出本幣；(3)國(guó)家指派專門機(jī)構(gòu)(目前主要是國(guó)家外匯管理局和中國(guó)投資有限責(zé)任公司)對(duì)外匯盈余以及從外匯市場(chǎng)買入的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行管理和投資；(4)為了維持人民幣對(duì)內(nèi)穩(wěn)定，央行發(fā)行票據(jù)來沖銷外匯占款。

目前來看，總體而言我國(guó)外匯儲(chǔ)備資金的使用還是很有限的。外匯儲(chǔ)備除了投資到國(guó)外購買一些國(guó)家的政府、機(jī)構(gòu)債券外，其余的資產(chǎn)主要存在國(guó)外銀行。盡管2004年以來國(guó)家曾嘗試運(yùn)用部分外匯儲(chǔ)備給金融機(jī)構(gòu)注資以及其他股權(quán)投資，并在2007年成立了中國(guó)投資有限責(zé)任公司對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)進(jìn)行積極管理，但資金量小0。在這一運(yùn)作過程中，持有外匯儲(chǔ)備的損益就顯現(xiàn)了出來。就收益來看，有狹義和廣義之分，狹義的持有外匯儲(chǔ)備收益，是指國(guó)家對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資收益，具體包括：(1)外匯儲(chǔ)備投資于國(guó)外證券的收益；(2)外匯儲(chǔ)備存于外國(guó)銀行的利息收益；(3)外匯儲(chǔ)備用作其他積極性投資的收益。這些儲(chǔ)備收益屬于顯性收益。廣義的外匯儲(chǔ)備收益是指一國(guó)運(yùn)用外匯儲(chǔ)備所產(chǎn)生的所有收益的總和，包括經(jīng)濟(jì)收益、社會(huì)收益和其他無形收益等，具體而言不僅包括外匯儲(chǔ)備投資的經(jīng)濟(jì)收益，還包括：(4)一國(guó)因持有外匯儲(chǔ)備而降低發(fā)生金融危機(jī)的損失；(5)一國(guó)持有外匯儲(chǔ)備帶來的市場(chǎng)穩(wěn)定的信心等。(4)、(5)部分收益屬于隱性收益。廣義的收益又可分為可量化與不可量化部分，可量化部分為(1)、(2)、(3)、(4)，不可量化部分為(5)。

(一)投資國(guó)外債券的儲(chǔ)備資產(chǎn)收益率分析

雖然這兩年實(shí)行儲(chǔ)備資產(chǎn)多樣化改革，但我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中美元資產(chǎn)仍占絕大比重。其中，美國(guó)國(guó)債約占35％，美國(guó)長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)債券占比30％和長(zhǎng)期企業(yè)債券占比5％。美國(guó)國(guó)債具有四大系列：T—bills(4周、13周和26周)，T—notes(2—10年期)，T—bonds(10-30年期)和TIPS(通脹保護(hù)的國(guó)債)。中行全球金融市場(chǎng)部數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)主要投資的期限品種包括3個(gè)月、5年、10年、30年等。近幾年來這些品種的收益率隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的變化發(fā)生了較大的波動(dòng)。如3個(gè)月短期國(guó)債從1994--2008年的收益波動(dòng)范圍為1％-6.66％；5年中期國(guó)債的收益波動(dòng)范圍為2％-5.2％；10年期長(zhǎng)債近幾年的收益波動(dòng)范圍為3.0％-5.4％；30年期長(zhǎng)債近兩年的收益波動(dòng)范圍為4.25％-5.7％。考慮我國(guó)長(zhǎng)期以來主要投資中、長(zhǎng)期國(guó)債，其平均收益率約為5％左右。其次還有美國(guó)機(jī)構(gòu)債，它們一般比同期限的國(guó)債高100-200基點(diǎn)，因此保守估計(jì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資美國(guó)債券的平均收益可達(dá)5％。除了購買美國(guó)國(guó)債，我國(guó)還動(dòng)用外匯儲(chǔ)備購買了部分歐盟和日本的長(zhǎng)期政府債券。根據(jù)相關(guān)的研究，保守估算我國(guó)外匯儲(chǔ)備中歐盟長(zhǎng)期債券比例約為15％，日本長(zhǎng)期債券比例約為8％。歐洲和日本長(zhǎng)期債券收益率近年來10年期國(guó)債收益率分別在4％和1.8％左右波動(dòng)，它們相對(duì)于美元有超過20％以上的升值水平，折合美元的收益率大約為4.8％和2.16％。

(二)存在國(guó)外銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)收益率分析

除了購買一些政府國(guó)庫券、債券以外，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)主要存于銀行，這部分流動(dòng)性資產(chǎn)約占總外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)比重的7％。根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，自1998年1月以來美元一年期存款利率平均只有3.06％。結(jié)合投資國(guó)外證券收益率，運(yùn)用歸一法，我們可以大致得到我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)投資的整體收益率水平，為4.607％(5％×70％+4.8％×15％+2.16％×8％+3.06％×7％=4.607％)。按該收益率來算，1994-2008年我國(guó)各年度外匯儲(chǔ)備的投資收益如表l所示，累計(jì)總收益為3550.41億美元，計(jì)27553.86億元人民幣。

(三)因持有外匯儲(chǔ)備而降低發(fā)生金融危機(jī)的損失——風(fēng)險(xiǎn)收益分析

風(fēng)險(xiǎn)收益是指因持有外匯儲(chǔ)備而減少了金融危機(jī)發(fā)生的次數(shù)以及降低了危機(jī)發(fā)生時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害程度，這種降低的危害程度可以認(rèn)為是外匯儲(chǔ)備帶來的一種收益。正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)收益的存在，使得新興國(guó)家愿意持有更多的外匯儲(chǔ)備。Rodrik and Velasco(1999)估計(jì)遵守Guidotti—Greenspan—IMF規(guī)則將使資本流動(dòng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的概率減少10％，假設(shè)金融危機(jī)的成本為GDP的10％(該假定比率不高，見Hutchison and Noy，2002)，那么遵守Guidotti—Greenspan—IMF規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)收益等于GDP的1％；表2依此計(jì)算了1994-2008年我國(guó)各年度風(fēng)險(xiǎn)收益，累計(jì)為20112.35億元人民幣。

將上述三種收益累加，得到1994-2008年間我國(guó)持有外匯儲(chǔ)備的總收益為6081.75

三、中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資成本分析

持有外匯儲(chǔ)備的成本也分為狹義和廣義兩種。狹義成本包括：(1)干預(yù)成本，即央行進(jìn)入外匯市場(chǎng)買人美元等外匯的操作成本；(2)沖銷成本，即央行對(duì)沖市場(chǎng)上外匯占款的沖銷行為所支付的費(fèi)用。廣義成本除了(1)、(2)外，還包括(3)機(jī)會(huì)成本，即如果不將外匯儲(chǔ)備投資國(guó)外，而運(yùn)用于其他途徑(如進(jìn)行國(guó)內(nèi)建設(shè)投資)可能獲得的收益以及(4)如果國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)上外匯占款不能完全沖銷，外匯占款剩余對(duì)一國(guó)造成的通貨膨脹壓力和影響。這些廣義的成本也可分為量化和不可量化兩部分。量化部分包括(1)、(2)、(3)，不可量化部分包括(4)。

(一)外匯市場(chǎng)干預(yù)成本

當(dāng)外匯市場(chǎng)外匯資產(chǎn)供給大于需求時(shí)，為了維持人民幣對(duì)外價(jià)格(匯率)穩(wěn)定，政府不得不入市進(jìn)行干預(yù)。中國(guó)人民銀行在外匯交易市場(chǎng)中心執(zhí)行干預(yù)操作，全額從外匯指定銀行那里買入外匯資產(chǎn)，以外匯占款形式投放基礎(chǔ)貨幣。干預(yù)成本就是央行在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)(或賣出)外匯所產(chǎn)生的交易損失及額外的利息支付。由于從1994年以來人民幣都呈現(xiàn)穩(wěn)定與升值趨勢(shì)，因此央行每年都存在因低價(jià)拋出本幣而帶來的損失。特別是2007年以來，人民幣匯率中間價(jià)由2006年底的7.8087元／美元上升到2008年底的6.8346元／美元，升值幅度達(dá)到12.47％，這使得央行外匯市場(chǎng)干預(yù)成本劇增。此外，央行買人外匯拋出人民幣，由此導(dǎo)致的人民幣外匯占款屬于央行負(fù)債，央行還需額外支付這些負(fù)債的利息，這些額外支付的利息也屬于外匯干預(yù)成本。

本文借鑒Murray(1990)和Ito(2002)的研究方法來分析1994年1月-2008年12月我國(guó)外匯市場(chǎng)干預(yù)成本。鑒于干預(yù)數(shù)據(jù)的保密性，本文使用外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)額作為每月或每季度的外匯干預(yù)的替代變量。

1．央行外匯買賣的交易損失采用Talor(1982)的公式來衡量

其中，Pi代表利潤(rùn)，ni為第i期外匯干預(yù)額，這里是i期的外匯儲(chǔ)備變動(dòng)額，ei為第i期買賣外匯時(shí)的實(shí)際匯率(以直接標(biāo)價(jià)法表示)，et為樣本期末的市場(chǎng)匯率。為了避免時(shí)間區(qū)間的選擇對(duì)收益的影響，本文以逐年累加的方法進(jìn)行計(jì)算。可以看到，按照2008年底人民幣匯率計(jì)算的中央銀行外匯市場(chǎng)賣出人民幣而遭受損失累計(jì)為20541.4億元人民幣，具體分?jǐn)偟竭^去每一年的損失如表3所示。

按照同樣的方法和2007年底人民幣匯率中間價(jià)7.3046元／美元計(jì)算央行的干預(yù)成本，結(jié)果為11980.9億元，分?jǐn)偟矫恳荒甑母深A(yù)成本見表4?？梢钥吹剑?007年以來由于受全球金融危機(jī)的影響，為了維持人民幣匯率穩(wěn)定，央行外匯買賣交易成本比前一年增加了71.45％。

2．央行本幣負(fù)債的利息C=(Btrt)／4　(2)

Bt為第t期末的外匯占款增量，n為本國(guó)銀行間90天期限的基準(zhǔn)收益率。計(jì)算結(jié)果見表5。1994--2008年央行本幣負(fù)債的利息累計(jì)為1431.44億元人民幣。

(二)貨幣市場(chǎng)沖銷成本

由于國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)外匯占款增加產(chǎn)生基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張，為了維持人民幣對(duì)內(nèi)價(jià)格的穩(wěn)定，央行不得不通過多種工具和手段進(jìn)行沖銷操作，回收多投放的基礎(chǔ)貨幣，以保證基礎(chǔ)貨幣進(jìn)而貨幣供應(yīng)量不受大的沖擊。沖銷成本就是指央行運(yùn)用多種工具和手段進(jìn)行沖銷操作以回收基礎(chǔ)貨幣所產(chǎn)生的成本。

1994年以來我國(guó)使用過的沖銷手段包括：控制貸款規(guī)模、回收再貸款、提高法定準(zhǔn)備金率、發(fā)行金融債與增加特種存款、公開市場(chǎng)操作(又稱對(duì)沖操作)、將財(cái)政及郵政儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)存中央銀行等，與此相對(duì)應(yīng)的央行的沖銷成本主要有：①回收再貸款所損失的利息收入；②向商業(yè)銀行支付的準(zhǔn)備金存款利息；③發(fā)行央行票據(jù)所需要支付的利息；④郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存中央銀行所需支付的利息。其中回收再貸款方面，按中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)3月期的貸款利率為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，1994-2008年間，中國(guó)人民銀行因?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)再貸款余額在樣本期間的增減而多收入利息51.49億元；中央銀行向商業(yè)銀行支付的存款準(zhǔn)備金利息為9935.35億元；郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存中央銀行利息總計(jì)4388.1億元。從公開市場(chǎng)操作來看，截止到2008年底，中央銀行累計(jì)總共發(fā)行票據(jù)671期，發(fā)行總量為17058.3億元。為了吸引金融機(jī)構(gòu)用央行票據(jù)置換其超額準(zhǔn)備金存款，央行必需在收益率和流動(dòng)性兩個(gè)方面提供比超額準(zhǔn)備金存款更為優(yōu)惠的條件，這使得該部分對(duì)沖成本十分巨大，2002-2008年間央行因發(fā)行票據(jù)所支付的利息累計(jì)達(dá)到4714.79億元。綜合上述四項(xiàng)數(shù)據(jù)，可得到1994-2008年間廣義范圍的中國(guó)人民銀行沖銷操作成本總共達(dá)18986.75億元(9935.35+4388.1+4714.79—51.49)。其中各年度沖銷成本見表6?？梢钥吹剑?008年由于本幣匯率上升，央行沖銷成本比2007年增長(zhǎng)了38.4％。

(三)機(jī)會(huì)成本(又稱為外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的機(jī)會(huì)損益)

如果外匯儲(chǔ)備不投資于國(guó)外證券而是投資于國(guó)內(nèi)建設(shè)，比如直接用其購買生產(chǎn)資料和原材料，也會(huì)帶來一定的收益。我們定義這些因購買他國(guó)政府債券而放棄的國(guó)內(nèi)投資收益為外匯儲(chǔ)備投資的機(jī)會(huì)成本。假定外匯資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)，那么外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本=國(guó)內(nèi)投資收益率×外匯資產(chǎn)規(guī)?！廉?dāng)期匯率。其中外匯資產(chǎn)規(guī)模是外管局公布的每年度外匯儲(chǔ)備累積值。當(dāng)期匯率按人民幣兌美元中間價(jià)年度數(shù)據(jù)來算。中國(guó)國(guó)內(nèi)投資的收益率可按多種指標(biāo)估算，如工業(yè)資本回報(bào)率、工業(yè)資金利稅率和全部資本收益率等，本文選取工業(yè)資本回報(bào)率作為參考指標(biāo)。已有的研究數(shù)據(jù)均顯示，1994年以來我國(guó)工業(yè)資本回報(bào)率呈現(xiàn)先下降后上升的變化趨勢(shì)，但具體回報(bào)率是多少還存在爭(zhēng)議。本文援引中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察研究組(CCER)2007年5月研究得出的結(jié)論：從1994年到2006年工業(yè)資本回報(bào)率變化幅度為2.2％到13.4％，凈資產(chǎn)回報(bào)率變化幅度為6.8％到18.5％；如果選擇凈資產(chǎn)回報(bào)率作為參數(shù)，平均值為7.8％?？梢运愠?994-2008年我國(guó)外匯儲(chǔ)備持有的機(jī)會(huì)成本見表7，總計(jì)為46826億元。

四、外匯儲(chǔ)備管理的凈收益

將外匯儲(chǔ)備的總收益減去總成本，就是持有外匯儲(chǔ)備的凈收益。總收益包括外匯資產(chǎn)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)收益，總成本包括外匯市場(chǎng)干預(yù)成本、沖銷成本以及機(jī)會(huì)成本。如果不考慮機(jī)會(huì)成本，用總收益減去干預(yù)成本和沖銷成本，就得到外匯儲(chǔ)備管理的會(huì)計(jì)利潤(rùn)(見表8中第一列8)；如果考慮機(jī)會(huì)成本，就得到我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的經(jīng)濟(jì)收益(見表8中第1列10)。1994-2008年我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的凈收益見表8。

五、結(jié)論

(一)如果不考慮機(jī)會(huì)成本，我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資管理是盈利的。1994-2008年間我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資管理實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6706.62億元，收益率達(dá)到4.96％。這主要緣于我國(guó)執(zhí)行了安全、穩(wěn)健的投資策略，從而降低了金融危機(jī)帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)不斷發(fā)展與改革的中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理而言，能在保證外匯資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性基礎(chǔ)上取得如此收益，其管理效果是值得肯定的。多年來，我國(guó)不斷增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備為人民幣匯率穩(wěn)定提供了支持，增強(qiáng)了我國(guó)應(yīng)對(duì)諸如亞洲貨幣危機(jī)這類突發(fā)性金融危機(jī)的能力，維護(hù)了國(guó)家金融穩(wěn)定與安全，增強(qiáng)人們對(duì)中國(guó)金融體系的信心。

(二)如果考慮儲(chǔ)備資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)的機(jī)會(huì)成本，外匯儲(chǔ)備管理收益為-4982.15億元，整體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是負(fù)數(shù)。這說明我國(guó)現(xiàn)行的外匯儲(chǔ)備投資還存在改進(jìn)之處。長(zhǎng)期以來，基于安全性考慮，我國(guó)將大量外匯儲(chǔ)備以美元形式持有，同時(shí)主要投資于美國(guó)國(guó)債。與此同時(shí)，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量各類資源支持、外匯儲(chǔ)備是國(guó)家的寶貴財(cái)富，國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略需要大量引進(jìn)先進(jìn)資源、人力和物力，這需要外匯儲(chǔ)備的支撐。在外匯儲(chǔ)備運(yùn)營(yíng)投資上，如果企圖依靠發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的金融市場(chǎng)帶來穩(wěn)定的收益，不僅約束了本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，助長(zhǎng)了全球性的經(jīng)濟(jì)失衡，而且還會(huì)使投資面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。挪威國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金——“國(guó)家養(yǎng)老基金”金融危機(jī)爆發(fā)前在全球范圍內(nèi)分配資產(chǎn)，其資產(chǎn)40％投資于股票，60％用于固定收入投資，但金融危機(jī)爆發(fā)后僅2008年一年就損失約905億美元，相當(dāng)于過去10年基金收益總和，這就是一個(gè)證明。事實(shí)上本次金融危機(jī)后，一些主權(quán)財(cái)富基金的投資區(qū)域轉(zhuǎn)為亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家或地區(qū)，甚至轉(zhuǎn)而回到本國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資。

(三)可以考慮成立國(guó)家戰(zhàn)略基金，將部分外匯儲(chǔ)備和國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展相結(jié)合，提升國(guó)家整體競(jìng)爭(zhēng)力。提升經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的一項(xiàng)長(zhǎng)期課題。它主要包括兩個(gè)方面，一是從國(guó)外獲得更多的市場(chǎng)、資源和關(guān)鍵技術(shù)的能力；二是提升本國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。近年來，我國(guó)在這方面已經(jīng)進(jìn)行了一系列有益的探索，例如，用外匯儲(chǔ)備注資方式，支持國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改革等。但目前儲(chǔ)備管理部門對(duì)此沒有進(jìn)行整體規(guī)劃，也沒有系統(tǒng)的戰(zhàn)略安排。本文認(rèn)為，國(guó)家戰(zhàn)略基金應(yīng)該劃分為民族企業(yè)發(fā)展基金、能源產(chǎn)業(yè)投資基金和文化教育科技發(fā)展基金。三大基金的戰(zhàn)略發(fā)展側(cè)重不同：(1)民族企業(yè)發(fā)展基金用于國(guó)有重要民族企業(yè)的發(fā)展，目前中金公司主要注資于國(guó)有金融機(jī)構(gòu)，未來還可擴(kuò)大投資范圍，包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)等在內(nèi)的民族企業(yè)，符合注資條件的都可進(jìn)行投資；(2)能源產(chǎn)業(yè)投資基金成立的目的是實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備與戰(zhàn)略能源儲(chǔ)備的合理結(jié)合；建立能源產(chǎn)業(yè)投資基金，主要對(duì)國(guó)外石油、鋼鐵、天然氣、煤炭等戰(zhàn)略能源領(lǐng)域進(jìn)行策略性投資，一方面可以提高外匯儲(chǔ)備的運(yùn)營(yíng)效率，另一方面能平抑世界能源價(jià)格波動(dòng)的不利影響。(3)成立教育科技發(fā)展基金主要是將部分外匯儲(chǔ)備投資于教育和高科技產(chǎn)業(yè)，提高國(guó)民素質(zhì)和國(guó)家現(xiàn)代科技水平。利用富余的外匯儲(chǔ)備，進(jìn)口高科技設(shè)備來支持科研與開發(fā)，進(jìn)口先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備，為研究人員提供出國(guó)交流或培訓(xùn)的經(jīng)費(fèi)，或者用于引進(jìn)國(guó)外的專家和顧問等等。此類投資的回報(bào)會(huì)通過中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展來實(shí)現(xiàn)。

(一)外匯市場(chǎng)干預(yù)成本

當(dāng)外匯市場(chǎng)外匯資產(chǎn)供給大于需求時(shí)，為了維持人民幣對(duì)外價(jià)格(匯率)穩(wěn)定，政府不得不入市進(jìn)行干預(yù)。中國(guó)人民銀行在外匯交易市場(chǎng)中心執(zhí)行干預(yù)操作，全額從外匯指定銀行那里買入外匯資產(chǎn)，以外匯占款形式投放基礎(chǔ)貨幣。干預(yù)成本就是央行在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)(或賣出)外匯所產(chǎn)生的交易損失及額外的利息支付。由于從1994年以來人民幣都呈現(xiàn)穩(wěn)定與升值趨勢(shì)，因此央行每年都存在因低價(jià)拋出本幣而帶來的損失。特別是2007年以來，人民幣匯率中間價(jià)由2006年底的7.8087元／美元上升到2008年底的6.8346元／美元，升值幅度達(dá)到12.47％，這使得央行外匯市場(chǎng)干預(yù)成本劇增。此外，央行買人外匯拋出人民幣，由此導(dǎo)致的人民幣外匯占款屬于央行負(fù)債，央行還需額外支付這些負(fù)債的利息，這些額外支付的利息也屬于外匯干預(yù)成本。

本文借鑒Murray(1990)和Ito(2002)的研究方法來分析1994年1月-2008年12月我國(guó)外匯市場(chǎng)干預(yù)成本。鑒于干預(yù)數(shù)據(jù)的保密性，本文使用外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)額作為每月或每季度的外匯干預(yù)的替代變量。

1．央行外匯買賣的交易損失采用Talor(1982)的公式來衡量

其中，Pi代表利潤(rùn)，ni為第i期外匯干預(yù)額，這里是i期的外匯儲(chǔ)備變動(dòng)額，ei為第i期買賣外匯時(shí)的實(shí)際匯率(以直接標(biāo)價(jià)法表示)，et為樣本期末的市場(chǎng)匯率。為了避免時(shí)間區(qū)間的選擇對(duì)收益的影響，本文以逐年累加的方法進(jìn)行計(jì)算?？梢钥吹剑凑?008年底人民幣匯率計(jì)算的中央銀行外匯市場(chǎng)賣出人民幣而遭受損失累計(jì)為20541.4億元人民幣，具體分?jǐn)偟竭^去每一年的損失如表3所示。

按照同樣的方法和2007年底人民幣匯率中間價(jià)7.3046元／美元計(jì)算央行的干預(yù)成本，結(jié)果為11980.9億元，分?jǐn)偟矫恳荒甑母深A(yù)成本見表4?？梢钥吹?，2007年以來由于受全球金融危機(jī)的影響，為了維持人民幣匯率穩(wěn)定，央行外匯買賣交易成本比前一年增加了71.45％。

2．央行本幣負(fù)債的利息C=(Btrt)／4　(2)

Bt為第t期末的外匯占款增量，n為本國(guó)銀行間90天期限的基準(zhǔn)收益率。計(jì)算結(jié)果見表5。1994--2008年央行本幣負(fù)債的利息累計(jì)為1431.44億元人民幣。

(二)貨幣市場(chǎng)沖銷成本

由于國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)外匯占款增加產(chǎn)生基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張，為了維持人民幣對(duì)內(nèi)價(jià)格的穩(wěn)定，央行不得不通過多種工具和手段進(jìn)行沖銷操作，回收多投放的基礎(chǔ)貨幣，以保證基礎(chǔ)貨幣進(jìn)而貨幣供應(yīng)量不受大的沖擊。沖銷成本就是指央行運(yùn)用多種工具和手段進(jìn)行沖銷操作以回收基礎(chǔ)貨幣所產(chǎn)生的成本。

1994年以來我國(guó)使用過的沖銷手段包括：控制貸款規(guī)模、回收再貸款、提高法定準(zhǔn)備金率、發(fā)行金融債與增加特種存款、公開市場(chǎng)操作(又稱對(duì)沖操作)、將財(cái)政及郵政儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)存中央銀行等，與此相對(duì)應(yīng)的央行的沖銷成本主要有：①回收再貸款所損失的利息收入；②向商業(yè)銀行支付的準(zhǔn)備金存款利息；③發(fā)行央行票據(jù)所需要支付的利息；④郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存中央銀行所需支付的利息。其中回收再貸款方面，按中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)3月期的貸款利率為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，1994-2008年間，中國(guó)人民銀行因?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)再貸款余額在樣本期間的增減而多收入利息51.49億元；中央銀行向商業(yè)銀行支付的存款準(zhǔn)備金利息為9935.35億元；郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存中央銀行利息總計(jì)4388.1億元。從公開市場(chǎng)操作來看，截止到2008年底，中央銀行累計(jì)總共發(fā)行票據(jù)671期，發(fā)行總量為17058.3億元。為了吸引金融機(jī)構(gòu)用央行票據(jù)置換其超額準(zhǔn)備金存款，央行必需在收益率和流動(dòng)性兩個(gè)方面提供比超額準(zhǔn)備金存款更為優(yōu)惠的條件，這使得該部分對(duì)沖成本十分巨大，2002-2008年間央行因發(fā)行票據(jù)所支付的利息累計(jì)達(dá)到4714.79億元。綜合上述四項(xiàng)數(shù)據(jù)，可得到1994-2008年間廣義范圍的中國(guó)人民銀行沖銷操作成本總共達(dá)18986.75億元(9935.35+4388.1+4714.79—51.49)。其中各年度沖銷成本見表6。可以看到，2008年由于本幣匯率上升，央行沖銷成本比2007年增長(zhǎng)了38.4％。

(三)機(jī)會(huì)成本(又稱為外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的機(jī)會(huì)損益)

如果外匯儲(chǔ)備不投資于國(guó)外證券而是投資于國(guó)內(nèi)建設(shè)，比如直接用其購買生產(chǎn)資料和原材料，也會(huì)帶來一定的收益。我們定義這些因購買他國(guó)政府債券而放棄的國(guó)內(nèi)投資收益為外匯儲(chǔ)備投資的機(jī)會(huì)成本。假定外匯資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)，那么外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本=國(guó)內(nèi)投資收益率×外匯資產(chǎn)規(guī)模×當(dāng)期匯率。其中外匯資產(chǎn)規(guī)模是外管局公布的每年度外匯儲(chǔ)備累積值。當(dāng)期匯率按人民幣兌美元中間價(jià)年度數(shù)據(jù)來算。中國(guó)國(guó)內(nèi)投資的收益率可按多種指標(biāo)估算，如工業(yè)資本回報(bào)率、工業(yè)資金利稅率和全部資本收益率等，本文選取工業(yè)資本回報(bào)率作為參考指標(biāo)。已有的研究數(shù)據(jù)均顯示，1994年以來我國(guó)工業(yè)資本回報(bào)率呈現(xiàn)先下降后上升的變化趨勢(shì)，但具體回報(bào)率是多少還存在爭(zhēng)議。本文援引中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察研究組(CCER)2007年5月研究得出的結(jié)論：從1994年到2006年工業(yè)資本回報(bào)率變化幅度為2.2％到13.4％，凈資產(chǎn)回報(bào)率變化幅度為6.8％到18.5％；如果選擇凈資產(chǎn)回報(bào)率作為參數(shù)，平均值為7.8％。可以算出1994-2008年我國(guó)外匯儲(chǔ)備持有的機(jī)會(huì)成本見表7，總計(jì)為46826億元。

四、外匯儲(chǔ)備管理的凈收益

將外匯儲(chǔ)備的總收益減去總成本，就是持有外匯儲(chǔ)備的凈收益?？偸找姘ㄍ鈪R資產(chǎn)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)收益，總成本包括外匯市場(chǎng)干預(yù)成本、沖銷成本以及機(jī)會(huì)成本。如果不考慮機(jī)會(huì)成本，用總收益減去干預(yù)成本和沖銷成本，就得到外匯儲(chǔ)備管理的會(huì)計(jì)利潤(rùn)(見表8中第一列8)；如果考慮機(jī)會(huì)成本，就得到我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的經(jīng)濟(jì)收益(見表8中第1列10)。1994-2008年我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的凈收益見表8。

五、結(jié)論

(一)如果不考慮機(jī)會(huì)成本，我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資管理是盈利的。1994-2008年間我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資管理實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6706.62億元，收益率達(dá)到4.96％。這主要緣于我國(guó)執(zhí)行了安全、穩(wěn)健的投資策略，從而降低了金融危機(jī)帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)不斷發(fā)展與改革的中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理而言，能在保證外匯資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性基礎(chǔ)上取得如此收益，其管理效果是值得肯定的。多年來，我國(guó)不斷增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備為人民幣匯率穩(wěn)定提供了支持，增強(qiáng)了我國(guó)應(yīng)對(duì)諸如亞洲貨幣危機(jī)這類突發(fā)性金融危機(jī)的能力，維護(hù)了國(guó)家金融穩(wěn)定與安全，增強(qiáng)人們對(duì)中國(guó)金融體系的信心。

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【關(guān)鍵詞】交易性金融資產(chǎn)；公允價(jià)值；優(yōu)點(diǎn)；缺點(diǎn)

文章編號(hào)：ISSN1006―656X（2014）05-0052-01

一、概念闡述

（一）交易性金融資產(chǎn)概述

一般地，滿足以下條件之一的金融資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)劃分為交易性金融資產(chǎn)：

1、取得該金融資產(chǎn)的目的，主要是為了近期內(nèi)出售并獲利。

2、基于管理上的需要。屬于進(jìn)行集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分，且有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對(duì)該組合進(jìn)行管理。

3、屬于衍生工具。但是，被指定為有效套期工具的衍生工具、屬于財(cái)務(wù)擔(dān)保合同的衍生工具、與在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)且其公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資持鉤并須通過交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生工具除外。

二、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)概述

通常情況下只要滿足以下條件之一的金融資產(chǎn)，該金融資產(chǎn)可為劃分為直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)：

（一）該指定可以消除或明顯減少由于該金融資產(chǎn)的計(jì)量基礎(chǔ)不同所導(dǎo)致的相關(guān)利得或損失在確認(rèn)或計(jì)量方面不一致的情況。

（二）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理或投資策略的正式書面文件已載明，該金融資產(chǎn)組合等，以公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行管理、評(píng)價(jià)并向關(guān)鍵管理人員報(bào)告。

三、以公允價(jià)值計(jì)量的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)

（一）以公允價(jià)值計(jì)量的優(yōu)點(diǎn)

1.交易性金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，緊跟市場(chǎng)變動(dòng)的前沿，和市場(chǎng)價(jià)值最為接近，能夠更好的反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，從而提高企業(yè)財(cái)務(wù)的謹(jǐn)慎性。

交易性金融資產(chǎn)是公司的一筆資產(chǎn)，在編制報(bào)表的時(shí)候要在企業(yè)的報(bào)表中體現(xiàn)出來。在編制報(bào)表的時(shí)候，如果采用歷史成本計(jì)量的話，不能夠及時(shí)的反應(yīng)企業(yè)交易性金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，可能高估或者低估其價(jià)值，進(jìn)而高估或者低估企業(yè)的資產(chǎn)。會(huì)計(jì)質(zhì)量要求的謹(jǐn)慎性原則，通俗的講就是“不高估資產(chǎn)和收益，不低估負(fù)債和費(fèi)用”，如果我們的交易性金融資產(chǎn)不以“公允價(jià)值計(jì)量”，那么很容易高估公司的資產(chǎn)，從而違背企業(yè)會(huì)計(jì)質(zhì)量要求的謹(jǐn)慎性原則。

2.交易性金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，符合會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的相關(guān)性原則，有利于幫助投資者作出正確的決策。

會(huì)計(jì)質(zhì)量要求的相關(guān)性原則是指：企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息應(yīng)該與投資者等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的經(jīng)濟(jì)需要相關(guān)，有助于財(cái)務(wù)報(bào)告使用者對(duì)企業(yè)的過去、現(xiàn)在或者未來的情況作出評(píng)價(jià)與預(yù)測(cè)。交易性金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，其本身價(jià)值最為接近其市場(chǎng)價(jià)值，這樣能夠真實(shí)的反應(yīng)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況，使企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)告更具有真實(shí)性和可信性，更有利于廣大的投資者做出正確的投資決策。

（二）交易性金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量的缺點(diǎn)

1.交易性金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量的人為主觀因素較重，為操縱利潤(rùn)提供了方便，使得企業(yè)利潤(rùn)的客觀性受損。

現(xiàn)階段，我國(guó)正處于社會(huì)主義的初級(jí)階段，資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng)等金融市場(chǎng)都欠發(fā)達(dá)，在這種情況下，公允價(jià)值計(jì)量所需要的各種數(shù)據(jù)，在技術(shù)上很難準(zhǔn)確的計(jì)算出來。在現(xiàn)實(shí)的交易中，公允價(jià)值只是基于參與交易的雙方對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的一種判斷，達(dá)成的一種妥協(xié)性。具有很強(qiáng)的人為主觀因素。這樣一來，企業(yè)可以人為的放大或者縮小企業(yè)的利潤(rùn)，使得企業(yè)利潤(rùn)的客觀性受損。

2.交易性金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，對(duì)保護(hù)商業(yè)秘密來說，是一種挑戰(zhàn)。采用公允價(jià)值計(jì)量，就是交易雙方基于對(duì)對(duì)方的了解而就交易事項(xiàng)達(dá)成的某種協(xié)議，可能為企業(yè)造假提供新的工具。

那么要相互的了解對(duì)方，就必須要知道對(duì)方的情況。而且不僅僅限于已經(jīng)披露出來的情況，更多的還想了解對(duì)方企業(yè)沒有公開披露的信息，這些信息才能具有重要性。這樣，對(duì)于商業(yè)秘密的保全，是一種挑戰(zhàn)。在這種情況下，公允價(jià)值計(jì)量就很有可能成為企業(yè)操縱利潤(rùn)的工具

四、交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量弊端的改進(jìn)措施

（一）提高公允價(jià)值的客觀性，使其確實(shí)公允。

進(jìn)一步完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，為公允價(jià)值計(jì)量提供一個(gè)開放、統(tǒng)一、活躍、競(jìng)爭(zhēng)而具有法制性的市場(chǎng)環(huán)境，使公允價(jià)值計(jì)量在一個(gè)規(guī)范的軌道里運(yùn)行。要打破壟斷，允許小額資本、民營(yíng)資本進(jìn)入，提供一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，規(guī)范政府行為，減少政府干預(yù)，使交易雙方成為真正獨(dú)立、自主的市場(chǎng)主體；廣泛利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，建立全國(guó)統(tǒng)一的價(jià)格參考網(wǎng)絡(luò)。

（二）參考可供出售金融資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量方法，繞開利潤(rùn)表，直接進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表。

可供出售金融資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表日，公允價(jià)值高于其賬面余額的差額，借記“可供出售金融資產(chǎn)―公允價(jià)值變動(dòng)”，貸記“資本公積―其他資本公積”科目；公允價(jià)值低于其賬面余額的差額做相反的會(huì)計(jì)分錄。對(duì)于交易性金融資產(chǎn)也可以參考此方法，這樣一來，對(duì)于公允價(jià)值變動(dòng)的計(jì)量就繞開了利潤(rùn)表，進(jìn)入了資產(chǎn)負(fù)債表。

參考文獻(xiàn)：

[1]中華人民共和國(guó)財(cái)政部企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[M].北京.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2009.

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英文名稱：Journal of Fujian Institute of Financial Administrators

主管單位：福建金融管理干部學(xué)院

主辦單位：福建金融管理干部學(xué)院

出版周期：雙月刊

出版地址：福建省福州市

語

種：中文

開

本：大16開

國(guó)際刊號(hào)：1009-4768

國(guó)內(nèi)刊號(hào)：35-1229/F

郵發(fā)代號(hào)：

發(fā)行范圍：國(guó)內(nèi)外統(tǒng)一發(fā)行

創(chuàng)刊時(shí)間：1987

期刊收錄：

核心期刊：

期刊榮譽(yù)：

聯(lián)系方式

期刊簡(jiǎn)介

《福建金融管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)》（雙月刊）1987年創(chuàng)刊。本刊是以研究金融理論和實(shí)務(wù)以及金融教育為主的專業(yè)期刊。辟有經(jīng)濟(jì)管理、金融理論、金融實(shí)務(wù)、國(guó)際金融、會(huì)計(jì)研究、金融法研究、教學(xué)研究等欄目。注重理論與實(shí)踐的結(jié)合,對(duì)研究探索經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題,做好各項(xiàng)金融工作有重要的指導(dǎo)作用。

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汕頭大學(xué)金融學(xué)的專業(yè)介紹：

金融學(xué)專業(yè)培養(yǎng)系統(tǒng)掌握國(guó)際經(jīng)濟(jì)的基本理論，掌握國(guó)際金融的基本知識(shí)與基本技能，熟悉國(guó)際金融的規(guī)則和慣例，以及與中國(guó)相關(guān)的政策法規(guī)，了解主要國(guó)家與地區(qū)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)情況，能在銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)和有關(guān)投資理財(cái)部門從事金融業(yè)務(wù)和管理工作的專門人才。

本專業(yè)的主要課程有：經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、國(guó)際金融學(xué)、貨幣與資本市場(chǎng)、貨幣銀行學(xué)、商業(yè)銀行管理、國(guó)際金融管理、保險(xiǎn)學(xué)、投資學(xué)、證券投資分析、金融工程、投資銀行學(xué)以及支撐專業(yè)方向的專業(yè)選修課等。

學(xué)生畢業(yè)后可到銀行、證券、保險(xiǎn)等公司機(jī)構(gòu)從事相關(guān)管理工作。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

篇8

關(guān)鍵詞：金融外匯 收入 風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)策

近些年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和國(guó)民生產(chǎn)總值也在不斷的提高，我國(guó)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)也越發(fā)的頻繁，金融外匯已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分，成為了我國(guó)參與世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要標(biāo)志。但是，隨著我國(guó)外匯業(yè)務(wù)的不斷的增加，外匯收入的不斷增加，隨之而來外匯風(fēng)險(xiǎn)也有所提升，由于外匯收入的增加而帶來的風(fēng)險(xiǎn)不得不引起我們的重視。

一、我國(guó)金融外匯收入存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

從目前我國(guó)金融外匯收入的整體出發(fā)，在伴隨著金融外匯收入不斷增加的基礎(chǔ)上也面臨著許多的風(fēng)險(xiǎn)。比如說比較常見的匯率風(fēng)險(xiǎn)、金融管理風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等等，這些風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上阻礙了金融收入的增加，也阻礙了金融收入的利用率。

（一）國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

任何一個(gè)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)的國(guó)家都會(huì)受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，這種影響有積極的一面，也有消極的一面，對(duì)于我國(guó)的金融外匯收入來說，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境也是一把“雙刃劍”，既有不可代替的正面影響，也有不能忽視的負(fù)面影響。從我國(guó)自身出發(fā)，我國(guó)在與各國(guó)的經(jīng)濟(jì)往來上整體呈現(xiàn)貿(mào)易順差，即出口大于進(jìn)口，近些年來，我國(guó)的出口額也在不斷的增加，這種貿(mào)易順差的優(yōu)勢(shì)為我國(guó)金融外匯收入的增加提供了一定的先決條件。我國(guó)通過擴(kuò)大出口獲得了更多的金融外匯收入，使不同國(guó)家的資金流入我國(guó)。但是，與我國(guó)的貿(mào)易順差相對(duì)應(yīng)的就會(huì)出現(xiàn)其他一些國(guó)家出現(xiàn)貿(mào)易逆差，使許多國(guó)家的進(jìn)口遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了出口，過分的貿(mào)易逆差必然會(huì)致使不同的國(guó)家在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易商進(jìn)行自我保護(hù)，此時(shí)，貿(mào)易壁壘就隨之而來，各種各樣的貿(mào)易壁壘政策限制了我我國(guó)從對(duì)外貿(mào)易中獲得更多的優(yōu)勢(shì)，也阻礙了我國(guó)的出口。同時(shí)，在貿(mào)易壁壘的制約下，許多國(guó)家還向人民幣發(fā)動(dòng)了進(jìn)攻，通過不同的手段促使人民幣升值。

毋庸置疑，貿(mào)易順差對(duì)于我國(guó)來說是一種優(yōu)勢(shì)，但是過分的貿(mào)易順差則必然導(dǎo)致了其他的貿(mào)易逆差，這種不平衡的國(guó)際收支對(duì)于我國(guó)來說并非是一件優(yōu)勢(shì)，反而在很大程度上阻礙了我國(guó)金融外匯收入的增加。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)在金融外匯收入不斷增加的基礎(chǔ)上要保證國(guó)際收支平衡，在一種良性的金融國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行合理的貿(mào)易交流，避免因?yàn)閲?guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不平衡而帶來的不必要的貿(mào)易損失。

（二）金融管理風(fēng)險(xiǎn)

金融外匯收入實(shí)質(zhì)上是我國(guó)貨幣政策一個(gè)重要組成部分，由于對(duì)金融外匯收入管理不當(dāng)而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)也是客觀存在的，針對(duì)金融管理而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)要給予重視。近些年來，我國(guó)金融外匯收入的不斷增加，外匯收入的增加對(duì)于我國(guó)來說是一種優(yōu)勢(shì)，它在很大程度上提升了我國(guó)在國(guó)際上的償還能力和支付能力，增加了我國(guó)的外匯儲(chǔ)備，促進(jìn)了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是，在貿(mào)易順差的影響下，我國(guó)的人民幣匯率波動(dòng)幅度出現(xiàn)了一定問題，為了控制人民幣匯率，將人民幣匯率控制在一定的范圍之內(nèi)就需要中央銀行進(jìn)行干預(yù)，不斷的投放人民幣，穩(wěn)定人民幣幣值，將人民幣匯率控制在可操控范圍內(nèi)。但是，由于我國(guó)對(duì)于金融外匯的管理與貿(mào)易順差的國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)出現(xiàn)了一定程度的沖突，沒有從分本上解決由于過分的貿(mào)易順差而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)問題。

對(duì)此，由于金融管理的欠缺而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)便形成了，這種管理的風(fēng)險(xiǎn)是不容忽視的，在很大程度上阻礙了我國(guó)金融外匯收入的增加，甚至?xí)?dǎo)致我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的參與地位有所下降。從國(guó)際環(huán)境出發(fā)，由于管理不善而導(dǎo)致的金融外匯收入風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生，因此，我國(guó)要從我國(guó)國(guó)情角度出發(fā)，在金融外匯收入增加的基礎(chǔ)上進(jìn)行有效的管理。

（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著我國(guó)金融外匯收入出現(xiàn)而出現(xiàn)的，只要存在著金融外匯收入水平的增加就會(huì)出現(xiàn)一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)，從目前整個(gè)國(guó)際形勢(shì)來看，匯率風(fēng)險(xiǎn)存在與每一個(gè)參與國(guó)際貿(mào)易的國(guó)家中，在我國(guó)金融外匯收入增加的過程中，匯率風(fēng)險(xiǎn)也是客觀存在的。我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易上呈現(xiàn)順差的形式，不斷增加我國(guó)的金融外匯收入需要貿(mào)易順差的支持，但是，近些年來我國(guó)持續(xù)的貿(mào)易順差也導(dǎo)致了一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響下，導(dǎo)致了我國(guó)持有巨額外匯儲(chǔ)備。因此，要想促進(jìn)我國(guó)金融外匯收入持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)就必須提高對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的重視，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際參與的阻礙。

二、防范金融外匯收入風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

面對(duì)我國(guó)目前金融外匯收入導(dǎo)致的匯率風(fēng)險(xiǎn)、金融管理風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)政府需要給予高度重視。與金融外匯收入同時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上是可以避免的，只要我國(guó)加強(qiáng)對(duì)金融外匯收入的管理，正視貿(mào)易順差，處理好我國(guó)與貿(mào)易交往國(guó)之間的關(guān)系，從根本上解決我國(guó)金融外匯收入存在的風(fēng)險(xiǎn)。從目前來看，我國(guó)可以通過不同的方式進(jìn)行金融貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的防范。比如說加強(qiáng)對(duì)外匯收入的管理，建立健全外匯收入管理體制，建立多元化的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)信息化條件下人才的利用等等，只有從不同的方面進(jìn)行綜合治理，才能進(jìn)行全面的金融外匯收入風(fēng)險(xiǎn)的防范。

（一）強(qiáng)化國(guó)際環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制

國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境對(duì)于我國(guó)金融貿(mào)易收入的影響十分巨大，不可否認(rèn)的是，當(dāng)今相對(duì)開放的國(guó)際金融環(huán)境為我國(guó)金融外匯收入的增加起到了促進(jìn)作用，但是，在充分利用國(guó)際金融環(huán)境的基礎(chǔ)上，我們也需要正視金融環(huán)境中的不利因素，盡可能規(guī)避因?yàn)閲?guó)際金融環(huán)境的因素而帶來的一些列風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)我國(guó)目前貿(mào)易呈現(xiàn)順差的現(xiàn)狀，我國(guó)要繼續(xù)堅(jiān)持，力求在貿(mào)易順差中獲得更多的機(jī)會(huì)，同時(shí)，面對(duì)國(guó)際上其他國(guó)家對(duì)外實(shí)施的貿(mào)易壁壘，我國(guó)也需要做出相應(yīng)的回應(yīng)，避免因?yàn)橘Q(mào)易壁壘而影響到我國(guó)金融外匯收入。對(duì)此，隨著我國(guó)在國(guó)際中地位不斷提升，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的日趨復(fù)雜，我國(guó)政府要建立與當(dāng)今國(guó)際環(huán)境相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，以防范國(guó)際貿(mào)易壁壘為切入點(diǎn)，盡可能發(fā)揮國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的優(yōu)勢(shì)作用。同時(shí)，從目前我國(guó)在國(guó)際中的地位來看，我國(guó)在國(guó)際中的地位逐步提升，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的任何變動(dòng)都會(huì)影響到我國(guó)金融外匯收入，甚至?xí)璧K我國(guó)金融外匯收入。因此，在對(duì)金融外匯風(fēng)險(xiǎn)的防控上，我國(guó)要盡可能在適應(yīng)國(guó)金融環(huán)境的基礎(chǔ)上進(jìn)行自我保護(hù)，保證我國(guó)金融外匯收入持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

（二）強(qiáng)化管理

面對(duì)我國(guó)因?yàn)楣芾聿簧坪凸芾硪庾R(shí)不先進(jìn)而導(dǎo)致的問題，我國(guó)政府應(yīng)該進(jìn)行相應(yīng)宏觀調(diào)控，在針對(duì)影響我國(guó)金融外匯收入的因素上下足功夫，不斷的引進(jìn)先進(jìn)的管理理念和管理方式，提升我國(guó)金融外匯收入的管理能力，使我國(guó)的金融外匯收入管理理論和管理方式與國(guó)際接軌，從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，以國(guó)際金融環(huán)境為背景，進(jìn)行合理的金融外匯管理。

首先，從理念角度上來說，在與世界上一些發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)于，我國(guó)對(duì)金融外匯收入的管理理念還比較落后，當(dāng)然，這種落后不是真正的落后，而是由我國(guó)當(dāng)前的國(guó)情決定的。但是，較為落后的管理理念必然導(dǎo)致了我國(guó)對(duì)金融外匯收入管理落后，在很大程度上影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)步。對(duì)此，我國(guó)要從國(guó)情出發(fā)，通過與其他發(fā)展國(guó)家的交流與合作，不斷的總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)先進(jìn)的金融外匯管理理念，以優(yōu)秀的理念為指導(dǎo)，提升我國(guó)對(duì)金融外匯的管理水平。

其次，強(qiáng)化金融外收入?yún)R管理認(rèn)識(shí)。從目前來看，金融外匯收入在我國(guó)整體收入中已經(jīng)占有十分重要的作用，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步和國(guó)家發(fā)展的影響力已經(jīng)達(dá)到了不容忽視的地位，那么，面對(duì)金融外匯收入的這樣一種地位，我國(guó)就要適當(dāng)?shù)奶嵘龑?duì)金融外匯收入管理的重視程度，從不同角度出發(fā)，綜合的對(duì)我國(guó)金融外匯收入存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理，提升管理水平。在當(dāng)前環(huán)境下，提升對(duì)金融外匯管理的認(rèn)識(shí)是十分必要的，只有將金融外匯收入管理提升到一定的高度，才能有效的保證我國(guó)對(duì)金融外匯管理達(dá)到一個(gè)更好的境界，充分利用金融外匯收入的正面作用，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展貢獻(xiàn)出不可忽視的力量。

第三，建立健全金融外匯管理機(jī)制。管理機(jī)制的建立是對(duì)管理理念和管認(rèn)識(shí)的一個(gè)綜合，在先進(jìn)的管理理念和管理認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上進(jìn)行深化的改革，才能建立即符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又有利于國(guó)際金融環(huán)境的有效的管理機(jī)制。因此，從我國(guó)角度出發(fā)，要想實(shí)現(xiàn)優(yōu)化的金融外匯收入管理僅僅依靠先進(jìn)的管理理念和管理認(rèn)識(shí)是不夠的，還需要建立有效的管理機(jī)制。通過規(guī)范化的管理機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)提升管理水平的目的。

（三）構(gòu)建合理的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)

外匯儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)的合理化是我國(guó)規(guī)避金融外匯收入風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要組成部分，在當(dāng)今風(fēng)波不斷的國(guó)際金融環(huán)境中，建立健全外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)是十分必要的。對(duì)于我國(guó)來說，匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在是客觀的，穩(wěn)定人民幣幣值也是一種必然選擇。那么，針對(duì)我國(guó)目前的國(guó)情和當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)體系來看，外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步進(jìn)行優(yōu)化。

在當(dāng)今的國(guó)際金融環(huán)境中，資產(chǎn)組合方式多元化，各種各樣的資產(chǎn)組成呈現(xiàn)在人們面前，面對(duì)如此復(fù)雜多樣的資產(chǎn)組合方式，從我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，就要結(jié)合我國(guó)當(dāng)今的國(guó)情，進(jìn)行資產(chǎn)組合方式的適當(dāng)調(diào)整，調(diào)整其他貨幣的比例，尤其要有針對(duì)性對(duì)美元進(jìn)行比例的調(diào)整。加強(qiáng)對(duì)美元比例的調(diào)整是由客觀依據(jù)的，從目前的亞洲貨幣市場(chǎng)整體發(fā)展形勢(shì)來看，美元所占的地位十分重要，甚至已經(jīng)成為了霸主，這種霸主的地位致使只要美元發(fā)生絲毫的變動(dòng)都會(huì)影響到國(guó)際金融參與國(guó)的利益，對(duì)于我國(guó)來說亦是如此，美元所呈現(xiàn)出來的霸主地位對(duì)于我國(guó)的金融外匯收入產(chǎn)生了重大的影響。對(duì)此，我國(guó)要適當(dāng)?shù)恼{(diào)整美元的比例，通過美元比例的調(diào)整來輔助我國(guó)建立合理的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。從本質(zhì)上來說，分散的匯率變動(dòng)能夠幫助我國(guó)分散金融外匯收入中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，而合理的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的建立更能夠幫助我國(guó)在面對(duì)金融外匯收入風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候更具有抵抗力，提升我國(guó)參與國(guó)際金融市場(chǎng)的能力，兼顧國(guó)際金融與我國(guó)金融外匯收入。

（四）協(xié)調(diào)人才與信息之間的關(guān)系

在當(dāng)今社會(huì)中，人才和信息可以說是兩個(gè)重要的武器，人才大戰(zhàn)和信息大戰(zhàn)的勝利將有助于我國(guó)獲得更多的金融外匯收入，也會(huì)促進(jìn)我國(guó)降低金融外匯風(fēng)險(xiǎn)。首先，培養(yǎng)人才，在人才的培養(yǎng)方面要體現(xiàn)與時(shí)俱進(jìn)的性質(zhì)，將人才與國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)結(jié)合起來，引進(jìn)優(yōu)秀的金融外匯收入管理人才，并在此基礎(chǔ)上建立完善的人才培養(yǎng)機(jī)制，并通過有效的人才激勵(lì)機(jī)制來避免人才的流逝，必滿不必要的人才損失。其次，對(duì)于信息來說，我國(guó)要進(jìn)行信息的優(yōu)化，以電子信息為主，健全電子信息的監(jiān)控和管理體系，保證我國(guó)金融外匯收入能夠有效的流入我國(guó)，并得到合理的利用?？傊?，我國(guó)要想規(guī)避金融外匯所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，就要盡可能的發(fā)揮優(yōu)勢(shì)資源，提升人才和信息在金融外匯收入中的作用，促進(jìn)金融外匯收入穩(wěn)定、持續(xù)、健康增加。

從本質(zhì)上來看，加強(qiáng)對(duì)我國(guó)金融外匯收入的管理工作是我國(guó)貨幣政策的一個(gè)重要組成部分，金融外匯收入對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和進(jìn)步起著不可忽視的作用，在很大程度上促進(jìn)著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)，從我國(guó)在國(guó)際上的參與角度上來說，金融外匯收入也是我國(guó)參與國(guó)際環(huán)境，參與國(guó)境經(jīng)濟(jì)的一個(gè)鮮明寫照。但是，面對(duì)金融外匯收入增加所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)政府需要引起注意，需要結(jié)合各方力量，加強(qiáng)對(duì)外匯收入的管理，避免我國(guó)金融外匯收入中的不必要風(fēng)險(xiǎn)，最終達(dá)到促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提升我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中的地位，使我國(guó)的金融收入發(fā)揮最大優(yōu)勢(shì)。

參考文獻(xiàn)：

[1]費(fèi)磊.我國(guó)外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模及管理方式研究[D].湖南大學(xué).2007年

[2]朱冰.迎接入世 走向世界[N].中國(guó)城鄉(xiāng)金融報(bào).2001年

篇9

關(guān)鍵詞　金融；貨幣；金融機(jī)構(gòu)；金融學(xué)

中圖分類號(hào)　F830　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼　A　文章編號(hào)　1005―9646(2009)01―0028―02

金融學(xué)是以融通貨幣和貨幣資金的活動(dòng)為研究對(duì)象的學(xué)科。金融是貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算，融通有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，甚至包括金銀的買賣。狹義的金融專指信用貨幣的融通。

金融的內(nèi)容可概括為貨幣的發(fā)行與回籠，存款的吸收與付出，貸款的發(fā)放與回收，金銀外匯的買賣，有價(jià)證券的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓、信托投資公司、證券公司，還有信用合作社、財(cái)務(wù)公司、投資信托公司、金融租賃公司以及證券、金銀、外匯交易所等。

1　貨幣的起源

根據(jù)歷史記載，最早出現(xiàn)的貨幣是實(shí)物貨幣，在古波斯、印度、意大利等地都有用牛、羊作為貨幣的記載。

關(guān)于貨幣起源有種種解說：

1.1中國(guó)古代貨幣起源學(xué)說。中國(guó)古代關(guān)于貨幣起源的學(xué)說主要有兩種觀點(diǎn)：(1)先王制幣說。這種觀點(diǎn)認(rèn)為貨幣是圣王先賢為解決民間交換困難而創(chuàng)造出來的。(2)司馬遷認(rèn)為貨幣是用來溝通產(chǎn)品交換的手段，是為適應(yīng)商品交換的需要而自然產(chǎn)生的。

1.2西方經(jīng)濟(jì)論著中的貨幣起源學(xué)說。在馬克思之前，西方關(guān)于貨幣起源的學(xué)說有以下幾種：(1)創(chuàng)造發(fā)明說。這種觀點(diǎn)認(rèn)為貨幣是由國(guó)家或先哲創(chuàng)造出來的。(2)便于交換說。這種觀點(diǎn)認(rèn)為貨幣是為解決直接物物交換的困難而產(chǎn)生的。(3)保存財(cái)富說。這種學(xué)說從貨幣與財(cái)富的關(guān)系中說明貨幣產(chǎn)生的必要性，認(rèn)為貨幣是為保存財(cái)富而產(chǎn)生的。

1.3馬克思的貨幣起源說。馬克思在批判和繼承資產(chǎn)階級(jí)古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān)貨幣理論的基礎(chǔ)上。運(yùn)用歷史和邏輯的方法，以科學(xué)的勞動(dòng)價(jià)值理論闡明了貨幣產(chǎn)生的客觀必然性。

馬克思的分析首先從商品人手。馬克思認(rèn)為：在人類社會(huì)產(chǎn)生初期的原始社會(huì)中，人們結(jié)合為一個(gè)個(gè)的共同體，在共同體內(nèi)共同勞動(dòng)、共同消費(fèi)。當(dāng)時(shí)，既不存在商品，也不存在貨幣。后來隨著社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展，出現(xiàn)了社會(huì)分工和私有制，勞動(dòng)產(chǎn)品也就轉(zhuǎn)化成了專門為交換而生產(chǎn)的商品。商品要進(jìn)行交換，就要有交換的比例，但交換比例怎么決定呢?能夠決定商品交換比例的只能是所有商品有具有的某種共性的東西，對(duì)商品來說，這種共性的東西就是商品的價(jià)值一即凝結(jié)在商品中的一般人類勞動(dòng)：然而價(jià)值是看不見、摸不著的，商品的價(jià)值只能通過交換來表現(xiàn)。通過交換，看不見摸不著的價(jià)值獲得了實(shí)實(shí)在在的外在表現(xiàn)形式，這個(gè)形式就是商品的價(jià)值形式。

原始社會(huì)，生產(chǎn)力水平低下，用來交換的剩余產(chǎn)品不多，隨著一些偶然的交換行為的出現(xiàn)，價(jià)值也就偶然地表現(xiàn)出來，馬克思把這個(gè)階段稱為簡(jiǎn)單的或偶然的價(jià)值形式。隨著社會(huì)分工和私有制產(chǎn)生，用于交換的物品越來越多，一種物品不再偶然地同另一種物品相交換，而是經(jīng)常地同許多種物品相交換；這時(shí)，一種物品的價(jià)值就不再是偶然地被另一種物品物品表現(xiàn)出來，而是經(jīng)常地表現(xiàn)在許多與之相交換的物品上，有多少種物品與之相交換，就會(huì)相應(yīng)地有多少價(jià)值表現(xiàn)形式，馬克思稱之為擴(kuò)大的價(jià)值形式。

在眾多參與交換的物品中，人們逐漸發(fā)現(xiàn)有某種物品較多地參與交換。并且能夠?yàn)榇蠖鄶?shù)人所需要。于是人們就先把自己的物品換成這種物品，再把它換成自己想要的物品，從而這種物品也就成為交換的媒介。這樣，直接的物物交換就發(fā)展為由某種物品充當(dāng)媒介的間接交換了。與此相適應(yīng)，價(jià)值表現(xiàn)形式發(fā)生本質(zhì)的變化：不再是一種物品的價(jià)值經(jīng)常地表現(xiàn)在其他許多物品上，而是許多物品的價(jià)值經(jīng)常地由一種物品來表現(xiàn)，價(jià)值的同質(zhì)性通過一種物品更準(zhǔn)確的表現(xiàn)出來。這個(gè)表現(xiàn)所有物品價(jià)值的媒介就是一般等價(jià)物，這種價(jià)值形式被馬克思稱之為一般價(jià)值形式。

隨著商品交換的發(fā)展，在一般價(jià)值形式下，交替地起一般等價(jià)物作用的幾種商品中必然會(huì)分離出一種商品經(jīng)常地起一般等價(jià)物的作用。這種比較固定地充當(dāng)一般等價(jià)物的商品就是貨幣。當(dāng)所有商品的價(jià)值都由貨幣表現(xiàn)時(shí)，這種價(jià)值形式就成為貨幣形式。貨幣產(chǎn)生以來某形式隨著商品交換和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷的變化和發(fā)展。首先是幣材，接著是實(shí)物貨幣、金屬貨幣、紙制貨幣、存款貨幣，最后是電子貨幣。

2　金融和信用

金融是信用貨幣出現(xiàn)以后形成的一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇，它和信用是兩個(gè)不同的概念：

2.1金融不包括實(shí)物借貸而專指貨幣資金的融通(狹義金融)，人們除了通過借貸貨幣融通資金以外，還以發(fā)行股票的方式來融通資金。信用是指一切貨幣的借貸。最能表明金融特征的是可以創(chuàng)造和消減貨幣的銀行信用，銀行信用被認(rèn)為是金融的核心。

2.2信用是指一種借貸行為，表示的是債權(quán)人(即貸者)和債務(wù)人(即借者)之間發(fā)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。這種借貸行為是指以償還為條件的付出，償還性和支付利息是它的基本特征。

3　金融機(jī)構(gòu)的構(gòu)成體系及其功能

金融學(xué)中金融機(jī)構(gòu)的功能有提供支付結(jié)算服務(wù)、融通資金、降低交易成本并提供金融服務(wù)便利、改善信息不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與管理。

3.1 國(guó)家金融機(jī)構(gòu)。國(guó)家金融機(jī)構(gòu)體系是指在一個(gè)國(guó)家里存在的各種金融機(jī)構(gòu)及其彼此間形成的關(guān)系。各國(guó)的金融機(jī)構(gòu)體系雖各有特點(diǎn)，但在種類和構(gòu)成上基本相同。國(guó)家金融機(jī)構(gòu)主要由管理性機(jī)構(gòu)、商業(yè)經(jīng)營(yíng)性金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)三大類構(gòu)成。

3.1.1管理性金融機(jī)構(gòu)。管理性金融機(jī)構(gòu)是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)具有金融管理、監(jiān)督職能的機(jī)構(gòu)。目前各國(guó)的金融管理機(jī)構(gòu)主要有四類：一是負(fù)責(zé)制定和實(shí)施貨幣政策的中央銀行或金融管理局，二是按分業(yè)設(shè)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)如銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、證券監(jiān)督管理委員會(huì)、保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)，三是金融同業(yè)自律組織如行業(yè)協(xié)會(huì)。四是社會(huì)性公律組織和會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估機(jī)構(gòu)等。其中，中央銀行或金融管理局通常在一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的金融監(jiān)管組織機(jī)構(gòu)中居于核心位置。

3.1.2經(jīng)營(yíng)性金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)經(jīng)營(yíng)性金融機(jī)構(gòu)是指以經(jīng)營(yíng)工商業(yè)存放款、證券交易與發(fā)行、資金管理等一種或多種業(yè)務(wù)，以利潤(rùn)為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的金融企業(yè)，如各種商業(yè)銀行或存款機(jī)構(gòu)、商業(yè)性保險(xiǎn)公司、投資銀行、信托公司、投資基金、租賃公司等。

3.1.3政策性金融機(jī)構(gòu)。政策性金融機(jī)構(gòu)是指那些專門配合宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，根據(jù)政策要求從事各種政策性金融活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)。這類金融機(jī)構(gòu)的建立旨在支持政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)社會(huì)全面進(jìn)步。世界各國(guó)都根據(jù)各自發(fā)展需要建立r相關(guān)的政策性金融機(jī)構(gòu)，如一些國(guó)家為解決銀行不良資產(chǎn)而成立的金融資產(chǎn)管理公司。

3.2 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)體系包括政府見國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、跨國(guó)銀行、多國(guó)銀行集團(tuán)等。狹義的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)體系主要指各國(guó)政府或聯(lián)合國(guó)建立的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)組織，分為全球性和區(qū)域性國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。

3.2.1　全球性金融機(jī)構(gòu)。目前，全球性金融機(jī)構(gòu)主要有國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、國(guó)際金融公司、國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)、多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、國(guó)際清算銀行等。

(1)國(guó)際貨幣基金組織是為協(xié)調(diào)國(guó)際間的貨幣政策和金融關(guān)系，加強(qiáng)貨幣合作而建立的國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)，是聯(lián)合國(guó)的一個(gè)專門機(jī)構(gòu)，于1945年12月成立，總部設(shè)在華盛頓。在成立初期，只有39個(gè)成員國(guó)，到1992年底增至156個(gè)國(guó)家。

(2)世界銀行。世界銀行又稱國(guó)際復(fù)興銀行，是1945年與國(guó)際貨幣基金組織同時(shí)成立的聯(lián)合國(guó)專門金融機(jī)構(gòu)，于1946年6月正式營(yíng)業(yè)，總部設(shè)在華盛頓。它有三個(gè)附屬機(jī)構(gòu)：國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)、國(guó)際金融公司和1988年成立的多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，四個(gè)機(jī)構(gòu)合稱世界銀行集團(tuán)。

(3)國(guó)際金融公司。國(guó)際金融公司是專門向經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)會(huì)員國(guó)的私有企業(yè)提供貸款和投資的國(guó)際性金融組織，屬世界銀行集團(tuán)，總部設(shè)在華盛頓，1956年建立，它是世界上發(fā)展中國(guó)家提供貸款最多的多邊金融機(jī)構(gòu)。

(4)國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)。國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)是專門對(duì)較窮的發(fā)展中國(guó)家發(fā)放條件較寬的長(zhǎng)期貸款的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，屬世界銀行集團(tuán)，1960年建立。它是為了解決低收入國(guó)家貸款問題而成立的，其中工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家為第一組，亞、非拉發(fā)展中國(guó)家為第二組，總部設(shè)在華盛頓。

(5)多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)。多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)成立于1988年，其宗旨是通過向外國(guó)私人投資者提供包括征收風(fēng)險(xiǎn)、貨幣轉(zhuǎn)移限制、違躍、戰(zhàn)爭(zhēng)和內(nèi)亂風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，并通過向成員國(guó)政府提供投資促進(jìn)服務(wù)，加強(qiáng)其吸引外資的能力，從而促使外國(guó)直接投資流人發(fā)展中國(guó)家。

(6)國(guó)際清算銀行。國(guó)際清算銀行是西方主要國(guó)家中央銀行和若干大商業(yè)銀行合辦的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，成立于1930年5月，總部設(shè)在瑞士巴塞爾。初建的目的是為了處理第一次世界大戰(zhàn)后德國(guó)賠款的支付和解決協(xié)約國(guó)之間的債務(wù)清算問題。

3.2.1區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)

(1)亞洲開發(fā)銀行。亞洲開發(fā)銀行是西方國(guó)家與亞洲太平洋地區(qū)發(fā)展中國(guó)家合辦的政府間的金融機(jī)構(gòu)。1966年在東京成立，行址在菲律賓的馬尼拉。其宗旨是通過發(fā)放貸款、進(jìn)行投資和提供技術(shù)援助；促使本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與合作。

(2)非洲開發(fā)銀行。非洲開發(fā)銀行是非洲國(guó)家政府合辦的互相性國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，它成立于1963年9月，1966年7月正式開業(yè)，行址設(shè)在科特迪瓦首都阿比讓。它的主要任務(wù)是向成員國(guó)普通貸款和特別貸款。

(3)泛美開發(fā)銀行。泛美開發(fā)銀行是由美洲及美洲以外的國(guó)家聯(lián)合建立的向拉丁美洲國(guó)家提供貸款的金融機(jī)構(gòu)，成立于1959年，1960年10月正式營(yíng)業(yè)。行址設(shè)立華盛頓。其宗旨是集中美洲各國(guó)財(cái)力，對(duì)需要資金的國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展提供資金和技術(shù)援助，以發(fā)展成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)。

(4)歐洲中央銀行。歐洲中央銀行于1998年7月1日正式成立，宗旨是維護(hù)貨幣的穩(wěn)定?？傂性O(shè)在德國(guó)的法蘭克福，其前身是設(shè)在法蘭克福的歐洲貨幣局。組建的歐洲中央銀行主要承擔(dān)組織和推動(dòng)歐洲統(tǒng)一貨幣――歐元在1999年1月1日的如期啟動(dòng)，負(fù)責(zé)有關(guān)歐元的發(fā)行及管理等事物。

4　金融學(xué)學(xué)科體系

金融學(xué)可分為三大學(xué)科體系：微觀金融學(xué)、宏觀金融學(xué)以及由金融與數(shù)學(xué)、法學(xué)等學(xué)科互滲而形成的交叉學(xué)科。

4.1微觀金融學(xué)。它主要含公司金融、投資學(xué)和證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)三個(gè)大的方面。微觀金融學(xué)科通常設(shè)在商學(xué)院的金融系內(nèi)，它是目前我國(guó)金融學(xué)界和國(guó)際學(xué)界差距最大的領(lǐng)域，急需改進(jìn)。

4.2宏觀金融學(xué)。宏觀金融學(xué)又可分為兩類：一是微觀金融學(xué)的自然延伸，包括以國(guó)際資產(chǎn)定價(jià)理論為基礎(chǔ)的國(guó)際證券投資和公司金融、金融市場(chǎng)和金融中介機(jī)構(gòu)等等。第二類是國(guó)內(nèi)學(xué)界以前理解的“金融學(xué)”，包括“貨幣銀行學(xué)”和“國(guó)際金融”等專業(yè)，涵養(yǎng)有關(guān)貨幣、銀行、國(guó)際收支、金融體系穩(wěn)定性、金融危機(jī)的研究。這類專業(yè)通常設(shè)在經(jīng)濟(jì)系內(nèi)。

4.3金融學(xué)和其他學(xué)科的交叉學(xué)科。與金融相關(guān)性最強(qiáng)的交叉學(xué)科有兩個(gè)：一是金融和數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)、工程學(xué)等交叉而形成的“法和金融學(xué)”。金融工程學(xué)使金融學(xué)走向象牙塔，而法和金融學(xué)將金融學(xué)帶回現(xiàn)實(shí)。

篇10

11月3日，歐元區(qū)15國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)在月度例會(huì)上表示，歐元區(qū)無須為拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)推出一套整體經(jīng)濟(jì)刺激方案，但各國(guó)應(yīng)加強(qiáng)協(xié)調(diào)。歐元集團(tuán)主席、盧森堡首相容克在會(huì)后舉行的新聞會(huì)上說，面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)們認(rèn)為歐元區(qū)并不需要一套總的經(jīng)濟(jì)刺激方案，當(dāng)務(wù)之急是各國(guó)采取有針對(duì)性的短期措施為公共需求增長(zhǎng)提供支持。

容克認(rèn)為，歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》為歐元區(qū)提供了協(xié)調(diào)框架。他強(qiáng)調(diào)，各國(guó)在采取經(jīng)濟(jì)刺激措施時(shí)必須遵守該公約有關(guān)控制赤字水平的規(guī)定；但他同時(shí)指出，成員國(guó)可利用公約針對(duì)經(jīng)濟(jì)困難作出靈活規(guī)定。

巴西提議改革國(guó)際金融機(jī)構(gòu)

11月9日，巴西政府在二十國(guó)集團(tuán)財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)年會(huì)閉幕后一份公報(bào)，就世界金融管理、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革等問題提出建議。

公報(bào)認(rèn)為，此次金融危機(jī)爆發(fā)以來，盡管各國(guó)政府采取的措施已經(jīng)開始取得效果，但目前仍面臨穩(wěn)定全球市場(chǎng)、使國(guó)際信貸和資本流通渠道正?；?、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及保證投資和就業(yè)等巨大挑戰(zhàn)。現(xiàn)有國(guó)際金融組織和論壇以及現(xiàn)行國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和做法已無法滿足當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)需要，因此應(yīng)當(dāng)建立新一代的“布雷頓森林”體系，改革國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，以促進(jìn)國(guó)際金融合作。

巴西認(rèn)為，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革必須堅(jiān)持廣泛的代表性、各國(guó)共同行動(dòng)、加強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)管理、保證信息透明等一系列原則。巴西還建議，各國(guó)政府以及多邊金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立健全危機(jī)預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)控和管理。

法國(guó)將設(shè)立200億歐元的基金，以幫助企業(yè)對(duì)抗危機(jī)

據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，11月20日法國(guó)總統(tǒng)薩科奇表示，法國(guó)將投資200億歐元設(shè)立一只基金，旨在支持那些受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)打擊的企業(yè)并防止企業(yè)為外資收購。薩科奇稱新基金將會(huì)資助中小企業(yè)。該基金還將保護(hù)法國(guó)戰(zhàn)略性企業(yè)，避免這些企業(yè)在股票價(jià)值縮水時(shí)成為潛在的外資收購對(duì)象，因?yàn)橛械氖召彿娇赡軙?huì)購買法國(guó)的技術(shù)知識(shí)并將其轉(zhuǎn)移到國(guó)外。

新加坡公布23億新元財(cái)政刺激計(jì)劃

據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，11月21日，新加坡政府宣布了一項(xiàng)23億新元的財(cái)政刺激計(jì)劃，希望在今明兩年增長(zhǎng)前景惡化之際提振經(jīng)濟(jì)。新加坡貿(mào)易及工業(yè)部在一份公告中表示，該計(jì)劃旨在為本地企業(yè)提供更多信貸支持。