導(dǎo)語：如何才能寫好一篇股票投資計(jì)劃方案，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

家庭情況

陶先生，公務(wù)員，30歲。妻子小孔是高中語文老師，今年28歲。兩人年薪各為5.5萬元和5萬元(稅后)，每年各有約25000元的公積金；小孩3歲；擁有北京經(jīng)濟(jì)適用房一套，現(xiàn)值88萬元，按揭10年，月供3300元；汽車一輛，價(jià)值15萬元；存款19萬元。雙方父母身體健康，均有社保，以后養(yǎng)老不存在任何問題，能自給自足，并每年結(jié)余2萬元左右。

2007年初，在朋友的推薦下，開始嘗試投資基金，先后購買了15000元華夏成長，15000元鵬華動力增長，12000元興業(yè)趨勢，12000元招商成長，12000元上投先鋒成長。家庭每月生活雜費(fèi)支出合計(jì)1230元／月，老婆每月購物300元，每年過節(jié)送禮4000元左右。

財(cái)務(wù)狀況分析

陶先生和妻子的工作都非常穩(wěn)定，家庭收入預(yù)計(jì)在未來幾年不會有太大的變動，屬于典型的工薪階層。目前正處于家庭成長期，這一時(shí)期是家庭的主要消費(fèi)期，為了提高家庭的生活質(zhì)量，家庭往往有很多大額的家庭積累計(jì)劃，如日后改善住房、購買一些高檔用品和小孩教育計(jì)劃等。家庭未來負(fù)擔(dān)預(yù)計(jì)較重，而同時(shí)可積累的資產(chǎn)有限，家庭需要追求較高的收入成長率。但此時(shí)尚屬年輕，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)?？梢赃m當(dāng)進(jìn)行投資，以期在盡可能降低家庭財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步積累家庭財(cái)富。

從陶先生家庭的年度收支情況可以看到，年家庭收入105000元，年開支較少，每年在65000元左右。年結(jié)余40000元，占年總收入的40％，可以看出家庭的儲蓄能力較強(qiáng)，家庭的丹支計(jì)劃和預(yù)算能力很強(qiáng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了標(biāo)準(zhǔn)值40％。

從家庭資產(chǎn)負(fù)債情況來看，銀行存款19萬元，開放式基金66000元(成本)，此外沒有任何資產(chǎn)和負(fù)債?？梢钥闯黾彝セ钇诖婵钶^多，閑置資金豐富，占到家庭總資產(chǎn)的40％。而閑置資金的再增值能力卻很差，投資資產(chǎn)比例不足。

資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析

目前從陶先生的投資渠道來看，大部分資金以活期儲蓄的方式留存在銀行，雖然能帶來穩(wěn)定的投資收益，但收益偏低，不能有效抵御通貨膨脹帶來的貶值風(fēng)險(xiǎn)。由于考慮到日后家庭都會面臨較大的生活目標(biāo)支出，陶先生可以將部分活期儲蓄投入于靈活多變的開放式基金市場，增持開放式基金，構(gòu)建合理的基金投資組合，間接進(jìn)入股票市場，適當(dāng)提高整個(gè)家庭資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度。

理財(cái)建議

1、家庭現(xiàn)有19萬元銀行存款調(diào)減到2萬元，用作應(yīng)急備用金。

2、股票投資。抽出的17萬元用于股票和基金投資。其中，10萬元投資于股市里的藍(lán)籌類公司，如地產(chǎn)、銀行和電信。預(yù)期可達(dá)20％年收益率。

3、剩余7萬元，加上原先的6.6萬元基金投資建立基金組合(股票型基金60％＋債券型基金40％)，預(yù)期收益10％。

4、建議基金投資不宜品種過多?？梢约性谝患一鸸芾砉竟芾淼幕鹌贩N中，這里我們推薦華夏基金管理公司。它的特點(diǎn)，老牌績優(yōu)，資產(chǎn)規(guī)模大，易體現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢，品種多，各種類型基金均有，容易搭配和調(diào)整。

5、增加商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)。盡管陶先生夫婦都有穩(wěn)定的收入，而且有基本的社會保險(xiǎn)，但單靠一方的收入，在支付貸款后難以保證各項(xiàng)支出以及雙方養(yǎng)老保障。建議增加商業(yè)保險(xiǎn)，購買順序?yàn)橐馔怆U(xiǎn)、重疾險(xiǎn)、定期壽險(xiǎn)。家庭年繳保費(fèi)不超過年收入的10％。

6、建議不提前還貸，將可用資金投資到收益較高、風(fēng)險(xiǎn)適中的理財(cái)產(chǎn)品中。

團(tuán)圓理財(cái)方案二

家庭情況

1、朱先生是北京一家貿(mào)易公司高管，年齡：52歲 個(gè)人年收入60萬元。打算60歲退休。目前，身體狀況良好。日常工作非常繁忙，時(shí)常去外地出差，一般很少打點(diǎn)家庭資產(chǎn)，交給太太打理 經(jīng)過我們風(fēng)險(xiǎn)測試和專門交流，朱先生屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，投資極為理智和穩(wěn)健，對大的資產(chǎn)，比較偏好黃金、房產(chǎn)投資。對基金和股票投資偏好一般。喜歡分紅能力強(qiáng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定的投資。但是，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng) 家庭保障意識很強(qiáng)。

2、妻子王女士，48歲，在國家事業(yè)單位工作。個(gè)人年收入10萬元。打算55歲退休，家庭資產(chǎn)的主要打理者風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，從1999年開始投資股票，風(fēng)格激進(jìn)，喜歡在不同投資品種上進(jìn)行嘗試。投資自主意識很好。

3、一個(gè)17歲兒子在上高二，準(zhǔn)備在國內(nèi)上大學(xué)，去國外讀研究生。

4、雙方父母還健在。有獨(dú)立住房，也各有工資收入約5000元／月 其中，有兩人享受醫(yī)療津貼，全額報(bào)銷醫(yī)療醫(yī)藥費(fèi)用。另兩位享受約80％的醫(yī)藥費(fèi)報(bào)銷。

5、現(xiàn)在，一家三口住在市內(nèi)130平米的三室一廳公寓內(nèi)。另外，還有一套2居室的福利分房在市內(nèi)，用于出租租金2800元／月。2居室價(jià)值預(yù)估100萬元。

6、家庭其他資產(chǎn)包括，價(jià)值400萬元的股票投資，80萬元的黃金金幣。另外，有150萬元資金從事高風(fēng)險(xiǎn)投資 現(xiàn)金和存款共計(jì)100萬元左右。基金150萬元。

家里現(xiàn)有兩輛汽車，價(jià)值80萬元。

家庭風(fēng)險(xiǎn)承受能力

朱先生風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，只要投資標(biāo)的確有價(jià)值，一年期承受30％的下跌是可以的。但是朱先生對投資標(biāo)的的選擇是謹(jǐn)慎和苛刻的。對股票和基金，自認(rèn)為不是很懂，所以甚少投資。對黃金和房產(chǎn)，則很看重。另外，朱先生對投資標(biāo)的的現(xiàn)金流、分紅和流動性要求極高。

王女士風(fēng)險(xiǎn)承受能力也較強(qiáng)，但是略微低于朱先生，一年期投資只能接受15-20％的下跌。

財(cái)務(wù)狀況分析

1、朱先生夫婦處于臨近近退休時(shí)期，家庭屬于富裕階層。但是，家庭資產(chǎn)可能和女主人性格關(guān)系，偏向于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其權(quán)重在家庭資產(chǎn)中比例過大。應(yīng)該調(diào)減。

2、雖然：朱先生家購買了一些商業(yè)保險(xiǎn)，但是退休后養(yǎng)老保險(xiǎn)明顯不足。

3、家庭儲備資產(chǎn)占比偏小。因?yàn)?，未來家里有四位老人和一個(gè)上高中的孩子，家庭資產(chǎn)可以增加備用金比例，加強(qiáng)現(xiàn)金管理。

4、在5年以后，孩子教育計(jì)劃和退休期重疊，財(cái)務(wù)壓力較大。

家庭理財(cái)目標(biāo)

理財(cái)計(jì)劃實(shí)施時(shí)間：8年

目標(biāo)：提高生活質(zhì)量、超過通貨膨脹、保障家庭安全

1、維持財(cái)產(chǎn)性收八年增30％目標(biāo)。

2、兒子大本畢業(yè)后，計(jì)劃出國深造，初步費(fèi)用50萬元／年。

3、計(jì)劃5年投入53700元／年用于7人保險(xiǎn)。

4、準(zhǔn)備200萬元，作為兒子的創(chuàng)業(yè)基金。

5、在2年后準(zhǔn)備購買800萬元別墅。

理財(cái)建議

1、梳理一下朱先生一家資產(chǎn)狀況，400萬元股票投資在當(dāng)前股市大幅波動情況下，容易造成重大資產(chǎn)損失，建議降低投資比重到100萬元左右。將股資抽出的300萬元做一些低風(fēng)險(xiǎn)投資，如黃金、債券型基金。這樣以便為兩年后投資別墅準(zhǔn)備好資金來源。100萬元股票投資預(yù)期收益率15％。

2、配置原先股票投資300萬元中的100萬元到實(shí)物黃金中，200萬元到債券型基金中。

3、改變原先從事150萬元的高風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)。抽出50萬元到低風(fēng)險(xiǎn)基金投資中。另外，100萬元，經(jīng)過我們調(diào)查，可以投資于24小時(shí)全球交易的現(xiàn)貨黃金，札桿比例在1:5左右。

篇2

本期出場

吳女士：

36歲，外資企業(yè)主管。2002年與前夫辦理離婚手續(xù)，8歲女兒歸她撫養(yǎng)。今年年初，經(jīng)人介紹他與同樣是離異的張先生相識，并于今年國慶節(jié)登記結(jié)婚，組成了新的家庭。

月收入：3萬元

個(gè)人積蓄：20萬元，其中16萬元是即將到期的一年期定期儲蓄，4萬元為活期存款。

張先生：

40歲，擁有一家建材商店，平均每月純盈利2萬元。

目前他有現(xiàn)金類資產(chǎn)：30萬元，其中有20萬元市值的股票（原投入30萬元，后因股指下跌造成縮水），民間借貸10萬元（借給一位開工廠的朋友，協(xié)議年利率10%）。

和前妻生有一女，歸女方撫養(yǎng)，每月他要支付撫養(yǎng)費(fèi)500元。

理財(cái)分析：

吳女士夫婦年收入60萬元，其中吳女士占60%，張先生占40%；目前其家庭現(xiàn)金類資產(chǎn)為50萬元，其中銀行存款占比為40%，股票投資占比為40%，民間借貸占比20%。

家庭財(cái)務(wù)狀況表明，他們收入水平高、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好，具有良好的資金積累和擴(kuò)大投資潛力。同時(shí)，從家庭理財(cái)結(jié)構(gòu)來看，也反映出兩人的理財(cái)走入兩個(gè)極端。吳女士理財(cái)觀念比較保守，將自己個(gè)人的財(cái)產(chǎn)全部投入銀行儲蓄，年收益難以抵御物價(jià)上漲，進(jìn)而會造成資產(chǎn)貶值。

而張先生喜歡冒險(xiǎn)，幾乎把所有的積蓄都投入了風(fēng)險(xiǎn)投資上，隨著年齡的增長，張先生家庭的風(fēng)險(xiǎn)承受能力會越來越弱，股票占比太高會對家庭財(cái)產(chǎn)的安全構(gòu)成威脅；民間借貸雖然收益高，但風(fēng)險(xiǎn)更大，如果因債務(wù)人惡意逃債或經(jīng)營虧損，很可能會使張先生血本無歸；另外，張先生從事個(gè)體工作，沒有各種保險(xiǎn)保障。因此，其家庭理財(cái)需要較大的調(diào)整。

理財(cái)建議1：夫妻應(yīng)加強(qiáng)溝通，家庭財(cái)務(wù)宜實(shí)行AA制

兩個(gè)經(jīng)歷失敗婚姻的人重新結(jié)合在一起，一定要倍加珍惜，特別是在個(gè)人財(cái)務(wù)上，雙方要以誠相待，不要相互保留和隱瞞，并注重加強(qiáng)家庭理財(cái)?shù)慕涣骱蜏贤ā?/p>

單從理財(cái)觀念來看，吳女士夫婦兩人存在很好的互補(bǔ)性，吳女士應(yīng)學(xué)習(xí)先生注重收益的投資理念，張先生則應(yīng)借鑒太太追求穩(wěn)健的理財(cái)風(fēng)格。在加強(qiáng)交流溝通的基礎(chǔ)上，建議兩人在相對透明的狀態(tài)下，實(shí)行AA制理財(cái)。因?yàn)樵倩榉驄D的雙方不但要負(fù)擔(dān)各自父母的養(yǎng)老等正常開支，還要對不跟隨自己的子女盡一番責(zé)任，如果"財(cái)務(wù)集中"的話，容易因"此多彼少"等問題引發(fā)矛盾。所以，各自財(cái)務(wù)獨(dú)立的AA制對他們來說最合適不過。

具體來說，無論是婚前的個(gè)人積蓄還是婚后的個(gè)人的收入，均應(yīng)單獨(dú)設(shè)立賬戶，分別管理，如果必要還可以到公證處進(jìn)行個(gè)人婚前資產(chǎn)的公證。當(dāng)然，在花錢上，也不要天天"你的錢"、"我的錢"，雙方都應(yīng)該努力為提高家庭生活質(zhì)量做貢獻(xiàn)，并且通過科學(xué)理財(cái)來使得婚姻更加穩(wěn)妥。

2、銀行存款宜轉(zhuǎn)成國債或人民幣理財(cái)產(chǎn)品

國債具有收益穩(wěn)妥、免利息稅等優(yōu)勢，特別是當(dāng)前國債發(fā)行量增大，品種越來越多。吳女士可用到期存款和活期存款積極參與，可以購買期限短的電子化憑證國債。這種國債期限一般為一、二年，在目前加息壓力增大情況下投資價(jià)值較大；如果想長期投資，吳女士也可以到銀行或證券公司購買記賬式國債。這種國債期限長，收益是國債中最高的。

另外，光大銀行在“十一”期間推出了"陽光理財(cái)B計(jì)劃"，其產(chǎn)品期限分別為1年和6個(gè)月，利率分別為2.39%和2.1%，分別為同期儲蓄收益高出不少。比如，投資10萬元購買一年期人民幣理財(cái)產(chǎn)品的年利息收益為2390元，而同期銀行儲蓄的稅后利息收益僅為1580元，兩者相差810元。

目前，各家銀行都在向金融兼管部門提出開辦人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)的申請，選擇這一理財(cái)業(yè)務(wù)肯定也會越來越方便。

（安信理財(cái)咨詢有限公司首席理財(cái)師 薛哲）

理財(cái)建議2：吳女士購買保單，受益人應(yīng)首選女兒

吳女士和先生都正處于事業(yè)的黃金時(shí)期，收入也很高，經(jīng)濟(jì)情況良好，但是也不能忽略保險(xiǎn)的重要性。實(shí)際上，在有能力的時(shí)候未雨綢繆，做好將來遇到各種情況時(shí)的經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備，這正是保險(xiǎn)的精髓所在。讓我們來看看吳女士一家需要考慮哪些保障吧。

吳女士個(gè)人經(jīng)濟(jì)非常獨(dú)立，目前沒有房貸、車貸等負(fù)債，每月的支出大概在10000～15000元之間。但是女兒今年只有8歲，如果加上出國留學(xué)的時(shí)間，還需要15年左右。這期間生活、教育的費(fèi)用恐怕至少要50萬。讓女兒健康快樂地成長，受到良好的教育，這是每個(gè)家長的心愿，更是他們不可推卸的責(zé)任。

所以吳女士要保證無論任何情況，這筆錢都要準(zhǔn)備好。其次，我們除了愛家人，當(dāng)然還要愛自己。將來退休了，國家發(fā)的養(yǎng)老金維持不了吳女士現(xiàn)在的生活水準(zhǔn)。就算到時(shí)候需要每個(gè)月5000元生活費(fèi)好了，再加上一年出去旅游一兩次，一年下來也要七、八萬，30年的話就是一筆超過200萬的支出啊。這筆錢也要盡早開始準(zhǔn)備了。最后如果將來吳女士夫婦要改善生活條件，買新房子、新車，可能還會貸款，自己分擔(dān)的貸款額也算是對家人的一份責(zé)任啊，萬一遇到意外，總不能留一筆債給家人吧。

針對以上問題，我們建議：吳女士首先考慮購買50萬保額以上的定期壽險(xiǎn)，受益人為女兒。如果將來辦理貸款，再根據(jù)貸款額度提高壽險(xiǎn)保障，提高的部分受益人為先生。

在養(yǎng)老金的準(zhǔn)備上，因?yàn)橹袊谔幱谛乱惠喌募酉⒅芷?，可以考慮萬能壽險(xiǎn)或者投資連接保險(xiǎn)，這樣可以防范利率升高的風(fēng)險(xiǎn)。如果每年投入3萬元，連續(xù)存20年，每年的回報(bào)率在3%以上的話，基本上就可以高枕無憂了。

先生的情況差不多，只是他沒有社會基本醫(yī)療保險(xiǎn)，需要考慮用商業(yè)保險(xiǎn)來補(bǔ)足。

最后，我們總結(jié)一個(gè)完整的建議方案，所有險(xiǎn)種不列具體名稱，只考慮保障類型，您可以自行選擇公司和險(xiǎn)種。

(保險(xiǎn)理財(cái)在線壽險(xiǎn)顧問 李輝)

理財(cái)建議3：先生要擔(dān)綱家庭股票投資重任

吳女士和張先生合計(jì)月收入達(dá)5萬元，且現(xiàn)金流穩(wěn)定，因此每月會有可觀數(shù)量的投資。鑒于雙方各有子女，未來可能還有育兒計(jì)劃，較多子女意味著未來支出會逐漸加大。再加上張先生缺乏社會保障，因而首先需要考慮生活保障型和穩(wěn)定收益型投資，剩余的財(cái)力再投資于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的股票市場。

從以前的理財(cái)實(shí)踐來看，吳女士穩(wěn)健有余但收益率太低，張先生追求高收益但承擔(dān)了過高風(fēng)險(xiǎn)，都不足為訓(xùn)。不過兩者的組合倒有較好的互補(bǔ)性，資產(chǎn)組合與理財(cái)分工大格局可以不變，只需進(jìn)行投資技巧的調(diào)整和提升即可。

張先生屬私營店主，有較多的時(shí)間；加之此前進(jìn)行了較長時(shí)間的股票投資，具有一定的“實(shí)戰(zhàn)”經(jīng)驗(yàn)。因此對于這樣一個(gè)新家庭來說，股票投資任務(wù)理應(yīng)由張先生擔(dān)綱。這與理財(cái)AA制并不矛盾，畢竟家庭理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是財(cái)富總額的最大化，而分工是提高效益和效率的當(dāng)然選擇。

目前股市面臨升息周期以及與國際接軌的壓力，而股權(quán)分置等遺留問題既搞不掂又拖不得，擴(kuò)容壓力也不見減輕，因此最近一兩年的股票市場真正屬于不確定性比較大的轉(zhuǎn)軌市場。因此張先生需要控制投資總量，可采取“調(diào)整存量＋定期追加投資”的靈活辦法。這種相對謹(jǐn)慎的策略不僅符合目前的市場，也符合張先生一家總體的理財(cái)戰(zhàn)略，因?yàn)槭紫刃枰獫M足保障型投資和固定收益類投資。其次，這種辦法也比較靈活，追加投資量可以相機(jī)調(diào)整、擇機(jī)操作，源源不斷的新增資金還可以調(diào)整入市成本、捕捉新的機(jī)會，有利于改善投資人的計(jì)劃性和持股心態(tài)。

張先生面臨的首要任務(wù)是調(diào)整和優(yōu)化持股存量。張先生的財(cái)力和風(fēng)險(xiǎn)承受力本來適合長線投資，但我國股市“政策痕跡”較重，而且呈現(xiàn)出行情與機(jī)會相對集中在一兩次的特點(diǎn)，所以張先生需要將長線投資與中短期持股相結(jié)合。

長期持股重在個(gè)股選擇，目前我們要關(guān)注下述幾大因素：伴隨重化工業(yè)化的持續(xù)增長、我國進(jìn)入升息周期和全球化。因此要重點(diǎn)考慮：

1．資源類公司。西方有句投資諺語說“一切回到土地”，重化工業(yè)化將對能源、金屬等資源類產(chǎn)品提出更多需求；

2．品牌消費(fèi)品，長期的經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)消費(fèi)提升，如各類名酒等食品飲料、老牌中成藥以及航空服務(wù)；

3．非貿(mào)易性產(chǎn)品，不受全球化沖擊，如港口、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施；

4．發(fā)揮了資源稟賦優(yōu)勢的優(yōu)秀企業(yè)，如在全球范圍確立了龍頭地位的中集集團(tuán)和振華港機(jī)。

5．優(yōu)勢銀行股，在升息周期中可望提升業(yè)績。

值得提出的是，長線投資不是一直捂著不動，而是買入時(shí)有長期持股的心理準(zhǔn)備。凡事要見好就收，這也是“長短線”結(jié)合和中國特色嘛。短期投資需要相機(jī)進(jìn)行，結(jié)合張先生的職業(yè)，可把建材行業(yè)股票作為特別關(guān)注的對象。

最后我們把張先生一家的股票投資方案加以具體化：

1.投資總額

（1） 存量：目前20萬市值留在股市，主要任務(wù)是調(diào)整倉位和持倉結(jié)構(gòu)。計(jì)劃總體持倉量調(diào)整到65%左右，長線投資約8萬，備選品種附后，短線5萬～6萬，根據(jù)市場情況和短線指標(biāo)相機(jī)選擇。

（2） 增量：第一年可每月投入8000～10000元，年增投資10萬～12萬元。以后視情況調(diào)整，長線投資比例不變，視市場情況亦可追加。

2.品種選擇

根據(jù)上述行業(yè)分析和備選品種，挑出10～20只重點(diǎn)公司預(yù)備做長線，新增資金也可優(yōu)先投資于這些公司中的價(jià)值低估者。

備選品種：

長江電力、國投電力、西山煤電、充州煤業(yè)、海油工程、上港集箱、深赤灣、上海機(jī)場、南方航空、招商銀行、同仁堂、東阿阿膠、佛山照明、中集集團(tuán)、振華港機(jī)、中興通訊、中國聯(lián)通、海正藥業(yè)、貴州茅臺、五糧液、燕京啤酒、張?jiān)、寶鋼股份、銅都銅業(yè)、山東鋁業(yè)、伊利股份、上海汽車

3.時(shí)機(jī)選擇

目前的市場雖不能說是底部，但一定可以說是相對低位。張先生的股票已縮水1/3，但相比大盤跌去一半，還算是不錯。目前的任務(wù)是調(diào)整股票結(jié)構(gòu)，在1300以下應(yīng)該小跌小買，大跌大買。出臺小政策短線拋出，出臺大政策堅(jiān)定持有，總之目前定位持倉比例不宜過低，40%是下限，75%是上限。

4.市場選擇：

目前張先生只能投資A股。但在QDII推行之后，張先生可間接投資于香港等國際市場，這是提高投資收益率，規(guī)避股市國際化風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)可行選擇。另外，B股市場也值得張先生關(guān)注，如與A股并軌，估值較低的市場優(yōu)勢將使投資人獲得大大的實(shí)惠。

（光大證券研究所一級分析師 龐正武）

理財(cái)建議4：夫婦倆人可考慮集結(jié)資金共投基金

1、吳女士的儲蓄宜改為基金：

以吳女士月收入3萬元的金額看，應(yīng)付每月日常開支已是綽綽有余，考慮到吳女士偏好于低風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)前股市處于歷史相對低區(qū)間等因素，因此建議：

（1）將4萬元活期儲蓄全部變成開放式股票投資基金（可在主要銀行網(wǎng)點(diǎn)申購），由專家理財(cái)，間接投資股市。開放式股票型基金具有申購成本低、可隨時(shí)贖回、專家水平高、分紅積極等優(yōu)點(diǎn)，較封閉式基金而言，更具有“持有人是真正上帝”的特征，一旦股市走牛，年收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過指數(shù)表現(xiàn)。2003年南方穩(wěn)健、博時(shí)價(jià)值等開放式基金持有人的實(shí)際年收益率都在15％以上甚至更高。

目前可重點(diǎn)考慮長期評級高的基金，如：嘉實(shí)增長（中國銀行托管）、湘財(cái)合豐成長（交通銀行托管）、寶康消費(fèi)品（建設(shè)銀行托管）等。

（2）16萬元1年期定期儲蓄到期后，其中6萬元也投資開放式股票投資基金。另外10萬元改存中長期定期儲蓄，因?yàn)?，此次人民幣存款加息力度中長期大于短期，如1年期上調(diào)0.27％，而2年期上調(diào)0.45％～2.70％，3年期上調(diào)0.72％～3.24％。一般考慮轉(zhuǎn)存3年期，這樣，10萬元存3年的話，比1年期多出約50％的利息收益。目前趨勢看，央行后期持續(xù)大力度加息的可能性不大。

2、張先生似乎不需戀戰(zhàn)股市

自己炒股要取得良好回報(bào)不僅需要充裕的時(shí)間，更要經(jīng)常分析股市行情的能力，而這兩樣恐怕都不是張先生的優(yōu)勢（其原來30萬元縮水至20萬元已說明這點(diǎn)）。因此，建議張先生：

（1）將現(xiàn)有的20萬元市值的股票果斷套現(xiàn)后，也全部變成具有優(yōu)良操盤業(yè)績的開放式股票型基金。這樣的話，專家投資既能在股市上揚(yáng)時(shí)選中龍頭股跑盈大市，又能通過科學(xué)合理的投資組合來規(guī)避大盤下跌過程中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；與此同時(shí)，張先生可以將心思全部放到建材商店的經(jīng)營發(fā)展上。事實(shí)已經(jīng)證明，這才是張先生的優(yōu)勢所在，最終起到“揚(yáng)長避短”的成效。

（2）考慮到張先生喜歡冒險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)承受力強(qiáng)、夫婦倆收入高的特點(diǎn)，以及維持必要社交關(guān)系等的要求，10萬元的民間借貸可繼續(xù)，但建議再檢查一下該借貸協(xié)議是否全面、合法，最好有第三方作擔(dān)保或貸款人資產(chǎn)抵押等措施。

（3）總體看，調(diào)整后吳女士夫婦目前50萬元家庭現(xiàn)金類資產(chǎn)構(gòu)成是：30萬元（占60%）是套現(xiàn)能力強(qiáng)，退可守、進(jìn)可攻的開放式基金；10萬元（占20％）為規(guī)范后的民間借貸；10萬元是年利率3.24％的3年期定期儲蓄。

篇3

【關(guān)鍵詞】行為金融學(xué)股票市場投資行為

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，相比國外比較成熟的股票市場，我國的股票市場具有強(qiáng)烈的投機(jī)性質(zhì)。我國股票市場的參與者，大多是個(gè)人投資者，一方面本身缺乏相應(yīng)的理論知識，另一方面股票市場上存在著嚴(yán)重的信息不對稱。即使上市公司會公布相關(guān)的數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)狀況，但個(gè)人投資者很難對其進(jìn)行分析和判斷，因此我國股票市場上存在較為嚴(yán)重的“羊群效應(yīng)”。國外的金融研究及投資領(lǐng)域，行為金融學(xué)早已被納入主流金融理論體系，在投資策略的制定中，基于行為金融學(xué)的分析也正在逐漸占據(jù)重要地位。相比于我國目前的實(shí)際情況，行為金融學(xué)的相關(guān)分析方法并未正式投入到實(shí)踐領(lǐng)域的分析，還停留在對其相關(guān)理論的引進(jìn)和學(xué)習(xí)階段，但我國股票市場所處的發(fā)展階段對于行為金融學(xué)的研究有著一定的優(yōu)勢。一方面，中國的股票市場剛剛起步，市場上的交易數(shù)據(jù)完整，通過對數(shù)據(jù)的分析，能很好的判斷投資趨勢。另一方面，中國的股票市場上價(jià)格的形成和投資行為還并不是建立在對任何信息的反映上，具有更高的投機(jī)性。因此基于上述兩個(gè)方面，基于行為金融學(xué)對我國的股票市場進(jìn)行研究有著重大意義，不僅能使行為金融學(xué)在國內(nèi)得到充分發(fā)展，還有利于提高國內(nèi)投資者制定投資策略的質(zhì)量和有效性，同時(shí)也能維持我國股票市場的健康發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

Sinha（2015）通過實(shí)證分析從信息、投資者心理基礎(chǔ)以及投資者的偏好等因素來分析了影響股價(jià)變動的原因。Shabarisha（2015）通過實(shí)證分析，從行為金融的角度分析了與金融投資相關(guān)的啟發(fā)式偏差和投資者的偏見在投資中的作用。Sayed（2014）通過實(shí)證分析，對投資者在股票市場投資時(shí)的心理進(jìn)行了分析。

蘇政豪（2016）通過實(shí)證分析對股票投資決策中的處置效應(yīng)及其應(yīng)對策略進(jìn)行了分析，從三種對象的股票投資決策的處置效應(yīng)中，得出了投資年限高的投資者，要比投資年限低的投資者，有著更加弱化的處置效應(yīng)。孫英博、戎姝霖（2016）通過實(shí)證分析對機(jī)構(gòu)投資者參與度對我國股票市場波動性的影響進(jìn)行分析，表明我國機(jī)構(gòu)投資者參與度對股票市場總體波動性的影響較為微弱，機(jī)構(gòu)投資者參與對股票市場波動有微弱的平抑作用。

三、行為金融學(xué)的相關(guān)理論

（一）心理學(xué)理論

人在認(rèn)知或獲取信息的過程中是不能完全接受所有信息的，而且在處理信息的過程中，人們通過感知和記憶來對信息進(jìn)行“存儲”，但是人們對于感知是有選擇性的，而選擇的范疇往往與他們的個(gè)人期望有關(guān)。因此從心理學(xué)的角度上來說，人們做出決策主要依據(jù)有以下三種情況：

1.代表性啟發(fā)，是指在不確定的情況下，當(dāng)人們對某項(xiàng)事情進(jìn)行評估時(shí)，人們會更傾向于從過去的經(jīng)歷中尋找與此類似的事件，根據(jù)處理以往事件的模式來對現(xiàn)在的事情進(jìn)行相同模式的判斷，而并不考慮其概率。小數(shù)定律及賭徒謬誤便是典型例子。

2.可得性啟發(fā)，是指人們更傾向于根據(jù)回憶相關(guān)信息的容易程度來對事件做出推斷，因此人們在做出決策之前的第一個(gè)想法，很可能是映像最深刻的那一個(gè)。而對于影響可得性啟發(fā)偏差的因素分別有所接受信息的時(shí)效性，事件的新穎性和生動性，情緒一致性，和事件的想象性。

3.錨定與調(diào)整，是指人們在進(jìn)行量的估計(jì)時(shí)，首先會設(shè)置一個(gè)初始值，然后根據(jù)所獲得的信息來不斷調(diào)整，最終達(dá)到自己認(rèn)為的一個(gè)理想數(shù)據(jù)。但在現(xiàn)實(shí)中存在兩個(gè)問題，初始值的設(shè)定不準(zhǔn)確和錨定值的調(diào)整不充分。

（二）期望理論

期望理論是行為金融學(xué)的重要理論之一，是度量目標(biāo)對個(gè)人激勵效用的大小，可以用公式M=∑V*E來表示，其中M代表激勵效用的大小，V代表目標(biāo)對于個(gè)人來說所具有的價(jià)值，E代表期望值。對于個(gè)人來說，當(dāng)目標(biāo)的價(jià)值越大，對實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的期望越高，這個(gè)目標(biāo)的激勵效用就越大。

（三）前景理論

該理論中有兩大定律，第一，在人們盈利的時(shí)候，往往會更傾向于謹(jǐn)慎地做出下一步?jīng)Q策，并不參與冒險(xiǎn)；當(dāng)人們遭遇損失時(shí)，卻往往顯得冒險(xiǎn)行事。第二，對于盈利和損失所帶來的感受，人們的感知程度是有差別的，虧損所帶來的痛苦要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于盈利所獲得的快樂。

四、對我國股票市場個(gè)人投資者行為的分析

（一）調(diào)查目的和設(shè)計(jì)

調(diào)查報(bào)告采用了線上+線下的調(diào)查形式，調(diào)查內(nèi)容主要分析我國個(gè)人投資者在以下5個(gè)心理作用下的具體表現(xiàn)，通過行為金融學(xué)的相關(guān)理論知識來對這些表現(xiàn)進(jìn)行具體解釋，為了能增加調(diào)查結(jié)果的可靠性，對主要類型的問題設(shè)計(jì)了兩個(gè)或以上題目，從而減少被調(diào)查者可能存在的不符合個(gè)人實(shí)際情況的作答。

（二）調(diào)差報(bào)告的分析

1.過度自信。過度自信往往體現(xiàn)在人們會高估自己所掌握信息的準(zhǔn)確性，而低估事實(shí)的重要性。而過度自信心理又可以進(jìn)一步體現(xiàn)在自我歸因和證實(shí)偏差的心理現(xiàn)象上。通過分析得知，超過60%的個(gè)人投資者能理性看待自己的投資判斷能力，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳時(shí)，大約50%的投資者則選擇減少持有倉位的60%左右，表現(xiàn)出一定程度的理性。一半以上的個(gè)人投資者將虧損原因歸結(jié)于客觀因素，大部分投資者對自己的決策都具有很高的預(yù)期。結(jié)合這四個(gè)方面的數(shù)據(jù)，可以看出目前我國股市上的投資者相對以前能更加合理地進(jìn)行投資行為，開始逐漸嘗試去理性地看待整個(gè)股市的運(yùn)轉(zhuǎn)。

2.后見之明。后見之明也是一種過度自信的表現(xiàn)，當(dāng)人們在看待事情發(fā)生后的結(jié)果時(shí)，會認(rèn)為這個(gè)結(jié)果比事前預(yù)測時(shí)的結(jié)果發(fā)生的可能性更大，進(jìn)一步提高自信程度。調(diào)查顯示，回顧往年股市的波動情況，有80%的個(gè)人投資者不同程度地認(rèn)為，當(dāng)股市大跌時(shí)政府會采取措施進(jìn)行干預(yù)，只有6%的人認(rèn)為政府將不會采取任何措施。這說明事后認(rèn)為政府能夠采取措施進(jìn)行干預(yù)的投資者遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于事前能夠預(yù)測到的人數(shù)，也就是出現(xiàn)了明顯的“后見之明”。

3.錨定效應(yīng)。錨定效應(yīng)具體表現(xiàn)在人們在對進(jìn)行對事物判斷時(shí)，往往會根據(jù)所接受信息的第一印象，也就是先入為主的思想，或者印象深刻的程度。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在作出決策判斷時(shí)，有65%的個(gè)人投資者不同程度受到了給定值的影響，因此“錨定效應(yīng)”效果明顯。

4.羊群效應(yīng)。羊群效應(yīng)在股市中表現(xiàn)為投資者的投資行為在情緒上往往會受到同類群體行為的影響。65%的個(gè)人投資者是通過他人的分析及建議進(jìn)行投資行為，有34%的個(gè)人投資者是通過自己分析來做出決策，說明我國股市的投資群體逐漸形成了自主投資的理念。

5.政策依賴。政策依賴的具體表現(xiàn)在股市的運(yùn)行并不是單純依據(jù)市場的自身規(guī)律而進(jìn)行調(diào)整運(yùn)轉(zhuǎn)的，而是政府通過出臺相關(guān)政策對其進(jìn)行過度干預(yù)。有71%的個(gè)人投資者認(rèn)為政府股市暴跌應(yīng)該出臺政策參與救市，有97%的個(gè)人投資者不同程度地將相關(guān)政策納入自己決策方案的制定中，說明了中國股市的運(yùn)轉(zhuǎn)的確受到政府行為的很大影響，其在股市中依然發(fā)揮著主要的引導(dǎo)作用。

五、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

通過問卷調(diào)查的形式分析后發(fā)現(xiàn)，我國股市的個(gè)人投資者雖然仍存在較為明顯的過度自信及羊群效應(yīng)現(xiàn)象，但是在一定程度上已有所改善，錨定效應(yīng)和政策依賴效應(yīng)較為明顯，且產(chǎn)生這些效應(yīng)的心理因素?zé)o法避免，投資者只能通過提升對自己心理意識的認(rèn)知并加強(qiáng)自身對投資分析的能力來減弱自己認(rèn)知偏差的程度。

（二）建議

1.對中國股票市場建設(shè)與監(jiān)管的建議。

（1）明確政府在股票市場所扮演的角色位置。在整個(gè)市場中，政府的職責(zé)應(yīng)該是維護(hù)公開、公平、公正的市場秩序，對制度的完善提供支持，而并不是通過股市這一媒介出臺政策來調(diào)控經(jīng)濟(jì)，因此政府目前對市場的調(diào)控雖有一定必要性，但是一定要注意力度和頻率。

（2）完善信息的披露制度。我國股市的參與者大部分仍然是中小投資者，屬于信息獲取群體中的“弱者”，因此，信息披露制度對于衡量一個(gè)市場的有效性是一個(gè)重要的標(biāo)志。必須不斷完善并實(shí)施與信息披露相關(guān)的法律與政策制度，約束企業(yè)、機(jī)構(gòu)的行為，維護(hù)廣大中小投資者的利益，減少因信息不對稱所帶來非理性投資行為，同時(shí)也可以提高市場運(yùn)轉(zhuǎn)的效率。

（3）金融監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)證券市場的監(jiān)管。監(jiān)管部門應(yīng)該建立一個(gè)既能夠相互制約又能夠相互協(xié)調(diào)的多層次監(jiān)管體制，而并不僅僅是由證監(jiān)會來進(jìn)行全權(quán)管理，從而造成監(jiān)管的不完備性及單一性。

2.對個(gè)人投資者的投資策略建議。

（1）投資認(rèn)知上的建議。投資者應(yīng)該對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確的認(rèn)識，在制定決策時(shí)，權(quán)衡利益和風(fēng)險(xiǎn)，選擇自己所能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)的投資方案。樹立正確的投資觀念，不斷學(xué)習(xí)來儲備自己的理論知識及投資技巧，不斷分析以提高自己的把控能力，不斷總結(jié)以提升自己決策能力。投資者還應(yīng)該樹立起維護(hù)自身投資權(quán)益的意識，特別是國內(nèi)的中小投資者。

（2）投資策略上的建議。個(gè)人投資者可以根據(jù)自身的狀況選擇不同的投資策略，以期獲得更好的收益，如反向投資策略，對于過去表現(xiàn)較差的股票進(jìn)行買入行為，而對過去表現(xiàn)較好的股票進(jìn)行賣出行為；動量投資策略，在進(jìn)行交易操作前，對股票的收益和交易量進(jìn)行值得設(shè)定，當(dāng)股票收益或者股票收益及股票交易量同時(shí)滿足設(shè)定值，那么就對股票買入或者賣出；成本平均策略，按照投資計(jì)劃，以不同價(jià)格分批次對同一種股票進(jìn)行買進(jìn)或者買出，來達(dá)到對成本進(jìn)行分?jǐn)偟男Ч?；時(shí)間分散策略，延長投資的期限，隨著對某個(gè)產(chǎn)品投資期限的延長，市場的風(fēng)險(xiǎn)會逐漸降低，且資產(chǎn)具有更強(qiáng)的抗壓能力。

參考文獻(xiàn) 

[1]Paritosh Chandra Sinha.Stocks’ pricing dynamics and behavioral finance：A review[J].Management science Letters，2015（5）. 

[2]蘇政豪.股票投資決策中的處置效應(yīng)及其應(yīng)對策略[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2016（15）. 

[3]孫英博，戎姝霖.機(jī)構(gòu)投資者參與度對我國股票市場波動性的影響[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2016（25）. 

篇4

一、財(cái)商教育與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意識培養(yǎng)的重要性

（一）財(cái)商的概念和內(nèi)容

所謂財(cái)商，是指一個(gè)人對所有財(cái)富的認(rèn)知、獲取和運(yùn)用的能力，主要包括財(cái)務(wù)知識、投資戰(zhàn)略、市場供給與需求、法律規(guī)章等技能。

目前，我國高校在情商方面普遍重視不夠，充滿好奇的在校大學(xué)生們多數(shù)在興趣的驅(qū)使下不斷盲目地嘗試投資，結(jié)果十分不理想。本文的主要目的：在合理的課程體系下用模擬實(shí)際操作和案例引導(dǎo)學(xué)生的興趣和思考，在他們的詢問和熱情反饋下不斷輔助專業(yè)知識去答疑解惑，無論對情商培養(yǎng)還是對教學(xué)目的的達(dá)成都是一件十分有意義的事情。本文僅以個(gè)人教學(xué)過程中的三個(gè)實(shí)踐環(huán)節(jié)來談?wù)劇锻顿Y學(xué)》課程中對培養(yǎng)情商所設(shè)立的環(huán)節(jié)和取得的效果。

（二）財(cái)商教育的背景和意義

我國對于錢財(cái)比較保守的落后觀念，且我國投資市場發(fā)展歷史短，規(guī)范化較發(fā)達(dá)國家還不夠完善，人們對可投資渠道所知甚少，家庭對青少年的理財(cái)觀念的形成和教育更是微乎其微。這些情況導(dǎo)致現(xiàn)在的青少年的消費(fèi)觀、財(cái)富觀都充斥著許多投機(jī)的幻想以及誤區(qū)，他們有的遵循現(xiàn)實(shí)主義，功利主義，一切以“利”字為做事的衡量準(zhǔn)則；有的好逸惡勞，總是希望不勞而獲，通過投機(jī)獲得大量的財(cái)富。這些不好的人生觀讓他們鋪張、浪費(fèi)，不珍惜父母和他人的勞動成果，所以對于青少年財(cái)商的教育顯得尤為重要，希望他們能夠客觀、理性地對待財(cái)富，成為建設(shè)社會主義宏偉愿景的堅(jiān)實(shí)力量。

對學(xué)生能力的培養(yǎng)也已經(jīng)從過去的要求學(xué)習(xí)成績（智商），發(fā)展成為培養(yǎng)人際溝通能力（情商）、塑造正確的消費(fèi)觀念、創(chuàng)造和管理財(cái)富的能力（財(cái)商），他們被一并成為現(xiàn)代青年生存和發(fā)展的三大要素。

所謂“君子愛財(cái)，取之有道”，財(cái)商就是教育青少年成為通過自身努力成為合理取得財(cái)富、創(chuàng)造財(cái)富的能人，牢固樹立社會主義核心價(jià)值觀。對于這樣的教育和培養(yǎng)，《投資學(xué)》由于其學(xué)科自身內(nèi)容和體系的設(shè)定，有著得天獨(dú)厚的教育優(yōu)勢，所以本文嘗試分享《投資學(xué)》中對于財(cái)商的實(shí)踐培養(yǎng)環(huán)節(jié)的一些嘗試。

（三）大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意識培養(yǎng)的重要性

大學(xué)生積極創(chuàng)業(yè)是我國新的經(jīng)濟(jì)形勢的迫切需要。加入世貿(mào)組織后，我們國家面臨著空前激烈的競爭環(huán)境。無論從行業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還是從業(yè)人員都與國際發(fā)達(dá)國家有著不小的差距。我們需要培養(yǎng)更多有思路、敢創(chuàng)業(yè)、勇于改革的新一代大學(xué)生；另一方面，我國面臨著空前的就業(yè)問題，就業(yè)的擁堵導(dǎo)致了人們對教育的重視程度的減弱以及一系列的社會問題。而創(chuàng)業(yè)思路的開啟，無疑起到了緩解就業(yè)壓力的積極作用。

大學(xué)生創(chuàng)業(yè)已經(jīng)成為發(fā)展、刺激國民經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大原動力，成為緩解就業(yè)壓力，維護(hù)國計(jì)民生的穩(wěn)定器。美國以互聯(lián)網(wǎng)為背景的青年一代新貴已經(jīng)為我們展現(xiàn)了青年人創(chuàng)業(yè)的美好前景和現(xiàn)實(shí)榜樣，所以，突出培養(yǎng)大學(xué)生的愛好及個(gè)性發(fā)展，在傳授知識的過程中兼顧實(shí)踐能力的培養(yǎng)，提高大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)意識與創(chuàng)業(yè)能力，意義非凡[1]。

二、《投資學(xué)》實(shí)踐教學(xué)與大學(xué)生財(cái)商意識形成

（一）模擬投資創(chuàng)業(yè)方案

大學(xué)生創(chuàng)業(yè)是當(dāng)前政府大力扶持的項(xiàng)目之一，一方面為了鼓勵高校畢業(yè)生學(xué)以致用，一方面為了緩解就業(yè)壓力?！锻顿Y學(xué)》作為金融學(xué)前沿學(xué)科，結(jié)合課程內(nèi)容培養(yǎng)同學(xué)對創(chuàng)業(yè)、對自身甚至對人生更深層次的思索。

由于各地創(chuàng)業(yè)貸款支持力度不一致，本次模擬以十萬元為例。創(chuàng)業(yè)方案大致包括幾個(gè)部分：擬定投資對象，進(jìn)行市場調(diào)研（這里多數(shù)同學(xué)采用網(wǎng)絡(luò)較為流行的微信問卷星），合理化論證后確定投資對象，組建投資內(nèi)容（包括投資金額，經(jīng)營方向，具體選址，操作流程，固定投資設(shè)備購買，相關(guān)營業(yè)許可的獲得），研究投資環(huán)境（宏觀，如經(jīng)濟(jì)中低速發(fā)展，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等；微觀，如競爭對手分析，目標(biāo)客戶群特征分析），投資定位（高、中、低端以及服務(wù)特色），財(cái)務(wù)分析（按照預(yù)期擬定資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表）以及最后總結(jié)。

在實(shí)踐中，最初同學(xué)們的想法天馬行空，不是把投資想得太完美，最后初始資金難以支撐，就是過低的預(yù)算成本，把員工工資估算成一個(gè)月600元，沒能與實(shí)際情況相結(jié)合。經(jīng)過不斷的論證和分析，實(shí)地調(diào)查詢問相關(guān)設(shè)備費(fèi)用等，同學(xué)互評以及老師意見，最終敲定每個(gè)人的根據(jù)自己興趣愛好、專業(yè)特長的較為實(shí)際的創(chuàng)業(yè)方案。同學(xué)普遍有種錢花起來太快賺起來太難的感慨，對財(cái)富對金錢都有了新的認(rèn)識。

（二）模擬炒股

股票投資在社會上引起越來越大的關(guān)注，成為了普通百姓唾手可得的投資渠道，對股票的好奇和關(guān)注也蔓延到了高校學(xué)生的群體了，對提升學(xué)生投資意識大有幫助。但是多數(shù)人苦于缺乏資金。缺乏平臺，于是《投資學(xué)》給同學(xué)們一個(gè)嘗試模擬股票投資的機(jī)會。

在此之前，投資學(xué)課程首先為同學(xué)們進(jìn)行基本知識的普及，內(nèi)容包括基本經(jīng)濟(jì)面分析以及技術(shù)指標(biāo)分析等等，為同學(xué)們理性炒股鋪墊前期基礎(chǔ)；其次，要進(jìn)行心理建設(shè)。投資不是投機(jī)，很多同學(xué)會有種反正是模擬又不是真的，那就放手搏一下試試，投資方式變成了賭博。此外，同樣的時(shí)間區(qū)間面臨同樣的市場環(huán)境和投資機(jī)會，會使得評比更加公平。

這次股票模擬的金額根據(jù)同學(xué)就業(yè)五年內(nèi)的資金余額比例，定為五萬元，給大家推薦的模擬平臺為金博士股票模擬操作軟件，同學(xué)們有自主選擇模擬炒股平臺的權(quán)利。規(guī)則為同時(shí)開戶，以伍萬元為注冊資金，以一個(gè)學(xué)期的時(shí)間為限，不限次數(shù)操作，最后以結(jié)余資金排名作為考核成績的主要依據(jù)，并請班級前五名同學(xué)為大家介紹自己研究股票的思路和依據(jù)。

通過這樣的模擬演練，同學(xué)們都特別專注、認(rèn)真，并且能在過程中不斷的討論，如T+1交易，同學(xué)們在買入股票后遇到特別好的漲勢，急于賣出卻無法進(jìn)行交易，這時(shí)才體會了上課時(shí)所講授的我國股票交易市場實(shí)行的是下一交易日才能進(jìn)行買賣的交易制度；如課堂講授的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散部分，在實(shí)際操作中有的同學(xué)偏愛銀行股，股票組合中清一色各類銀行股，在大家討論環(huán)節(jié)教師負(fù)責(zé)向?qū)W生闡明這類組合的利弊，如風(fēng)險(xiǎn)大，投機(jī)性強(qiáng)等等，然后讓學(xué)生自己權(quán)衡?？傊?，大家在股票模擬操作中，大家對資金財(cái)富有了更加客觀的認(rèn)識，操作中更更加注重保值增值，力求財(cái)富的穩(wěn)定增長，過去的投機(jī)冒險(xiǎn)心理和對待財(cái)富的一些冒進(jìn)的夢想一夜暴富的投資觀念都得到了扭轉(zhuǎn)。

（三）拓寬投資視野，進(jìn)行模擬理財(cái)搭配方案

理財(cái)在家庭生活中非常重要，正所謂“你不理財(cái)，財(cái)不理你”。個(gè)人理財(cái)就是指根據(jù)個(gè)人似的實(shí)際狀況，如家庭收入、消費(fèi)水平、風(fēng)險(xiǎn)喜好等等做出合理的個(gè)人財(cái)產(chǎn)規(guī)劃，通過合理的投資理財(cái)渠道進(jìn)行配置。通常情況下個(gè)人財(cái)產(chǎn)可以投資的產(chǎn)品包括：儲蓄、債券、基金、股票、保險(xiǎn)、外匯、期貨等等。根據(jù)個(gè)人的短期目標(biāo)和主要期待利益，遵循風(fēng)險(xiǎn)分散原則以及資產(chǎn)匹配原則，制定屬于每一個(gè)人的量身定做效益最大化的理財(cái)方案。

在個(gè)人理財(cái)?shù)幕A(chǔ)上，理財(cái)規(guī)劃可以繼續(xù)發(fā)展為家庭理財(cái)。家庭理財(cái)是指通過客觀分析家庭的財(cái)務(wù)狀況，并結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，從現(xiàn)狀出發(fā)，為家庭設(shè)計(jì)合理的資產(chǎn)組合和財(cái)務(wù)目標(biāo)。家庭理財(cái)同時(shí)也是管理自己的財(cái)富，進(jìn)而提高財(cái)富的效能的經(jīng)濟(jì)活動。

在《投資學(xué)》的課堂上，為孩子們拓寬了投資的渠道和視野。從單純的知道家庭資金盈余可以用來儲蓄以外，我們還可以做基金，保險(xiǎn)，股票，債券，銀行的理財(cái)產(chǎn)品，數(shù)額稍大的還可以選擇信托。在這里，我重點(diǎn)和同學(xué)們強(qiáng)調(diào)了保險(xiǎn)所占有的一席之地。在發(fā)達(dá)國家，保險(xiǎn)是家庭理財(cái)配額里必不可少的部分且占據(jù)著舉足輕重的地位。但是在我們國家里，由于保險(xiǎn)業(yè)自發(fā)展之初存在著諸多不規(guī)范之處，充斥著人們的質(zhì)疑和非議，所以早期我國家庭理財(cái)觀念里往往對保險(xiǎn)是排斥的。但是，保險(xiǎn)的主要作用是成為家庭遭遇意外風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的最后一根救命稻草，每個(gè)家庭需要根據(jù)自己的年齡生命周期，收入等個(gè)性特征進(jìn)行最適當(dāng)?shù)碾U(xiǎn)種匹配。

在個(gè)人理財(cái)中，尤其是在校大學(xué)生，一要做好消費(fèi)計(jì)劃，有節(jié)制的消費(fèi)，有計(jì)劃的消費(fèi)。其次針對余額要進(jìn)行適當(dāng)?shù)那肋x擇，如基金定投就是一個(gè)非常不錯的選擇，完全符合每期余額少但是可以控制相對數(shù)量穩(wěn)定的特點(diǎn)。

在這部分投資理財(cái)教學(xué)中，選用不同年齡段、不同職業(yè)、不同收入的個(gè)體進(jìn)行理財(cái)分析，也針對不同類型家庭以及每個(gè)家庭當(dāng)前需要的主要特質(zhì)進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品的匹配。

同學(xué)們通過這種理財(cái)產(chǎn)品對個(gè)人和家庭的分析和方案設(shè)計(jì)，對理財(cái)有了新的認(rèn)識，不再是可有可無的小事，里面有很多思考和學(xué)問，收益也很可觀。同時(shí)，同學(xué)們通過整個(gè)教學(xué)過程對自身的消費(fèi)觀念也有了極大的改觀，對于理財(cái)?shù)囊?guī)劃或者對于人生的規(guī)劃已經(jīng)開始思考。

三、結(jié)語

篇5

    1家庭投資理財(cái)?shù)姆绞?/p>

    所謂家庭投資理財(cái),就是針對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效投資,從而達(dá)到家庭資產(chǎn)保值增值的目的。當(dāng)前,各種新興的投資理財(cái)工具層出不窮,投資理財(cái)品種越來越多樣化。對于普通家庭來說,主要的投資理財(cái)方式有以下幾種:

    儲蓄。銀行存款是最傳統(tǒng)、最常用的的投資方式。與其它投資方式比較,存款最大的好處在于增值的穩(wěn)定性和安全性,以及操作的簡單性。儲蓄是適用于所有的家庭的理財(cái)方式。

    國債。國債收益介于儲蓄和股票之間,風(fēng)險(xiǎn)小于股票。適合于理財(cái)態(tài)度比較保守的家庭。

    股票。在所有的投資工具中,特別是從長期投資的角度看,股票可以說是收益率最高的投資工具之一。但是投資股票,伴隨著高收益的是高風(fēng)險(xiǎn)。對于普通家庭來說,可以用于投資股票的資金數(shù)量不足以降低股市的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以,股票投資適用于那些能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),并且具有相關(guān)專業(yè)知識的家庭。

    基金。基金將眾多的社會閑散資金募集起來,形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn),交由專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資,取得收益后按出資比例分享收益。與其它投資工具相比,投資基金的優(yōu)勢是專家管理、規(guī)模優(yōu)勢、分散風(fēng)險(xiǎn)、收益可觀。家庭購買投資基金風(fēng)險(xiǎn)小,省時(shí)省事,是缺少時(shí)間和專業(yè)知識的家庭合適的投資工具。

    房地產(chǎn)。購置房地產(chǎn)是每個(gè)家庭十分重大的投資,投資房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃,合理安排購房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場變化。同時(shí),房地產(chǎn)可以用作抵押,從銀行取得貸款。從這個(gè)角度講,投資房地產(chǎn)不僅能夠保值,若用于抵押貸款,還能獲得一大筆流動資金。

    保險(xiǎn)。保險(xiǎn)是對投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法,它不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段,也是一種投資行為。一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要,可以從保險(xiǎn)公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。保險(xiǎn)投資在家庭投資活動中是很必要的。

    期貨。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類,投資期貨風(fēng)險(xiǎn)高,收益大,需要足夠的專業(yè)知識。家庭投資期貨要謹(jǐn)慎行事。

    實(shí)物投資。如黃金、藝術(shù)品等。黃金在通貨膨脹時(shí)是最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。藝術(shù)品投資方式具有風(fēng)險(xiǎn)小,保值功能強(qiáng),收益率高的優(yōu)點(diǎn),但是缺乏流動性,其鑒別需要較強(qiáng)的專業(yè)知識,不具有鑒定能力的家庭慎重投資藝術(shù)品。

    2通脹下家庭投資理財(cái)?shù)牟呗?/p>

    當(dāng)面臨通貨膨脹時(shí),投資理財(cái)?shù)闹饕繕?biāo),就是對抗通脹,即在保證生活水平不降低的同時(shí),盡可能的分散投資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)的保值增值。在通脹下若要保持生活水平不下降,就需要更多的現(xiàn)金,這就要求家庭必須留有機(jī)動資金;從保值增值的角度來看,黃金、房產(chǎn)、外匯和股票,這些資產(chǎn)的保證增值能力要強(qiáng)于傳統(tǒng)的儲蓄和國債等低風(fēng)險(xiǎn)低收益的資產(chǎn)。從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度看,不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里,組合投資可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)。因此,通脹下家庭的投資理財(cái)方式是:持有部分現(xiàn)金,組合投資黃金、房產(chǎn)、外匯和股票。

    2.1投資黃金的可行性分析

    黃金的商品與貨幣的雙重屬性決定了它是一種特殊的投資品,也是民眾對抗通脹的有力武器。通貨膨脹時(shí),投資黃金是家庭最穩(wěn)定的資產(chǎn)保值手段。美元的持續(xù)走軟和全球性通貨膨脹更激發(fā)了人們投資黃金的熱情。目前來看,國際金價(jià)已接近歷史高位,但一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及官方機(jī)構(gòu)的預(yù)測皆顯示,本次金融危機(jī)的影響還沒有結(jié)束,如果美國經(jīng)濟(jì)疲軟,那么弱勢美元必將推動進(jìn)金價(jià)上漲。

    當(dāng)然,黃金投資在我國也面臨著不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。首先,黃金市場不完善。由于中國黃金投資市場經(jīng)歷了長達(dá)50年的嚴(yán)格管制期,長期的市場封閉狀態(tài)使國內(nèi)黃金市場的相關(guān)法律法規(guī)政策成為薄弱環(huán)節(jié),而管理機(jī)構(gòu)和經(jīng)營機(jī)構(gòu)又缺乏市場化運(yùn)作的歷史經(jīng)驗(yàn)。黃金的存儲、運(yùn)輸、檢驗(yàn)、交割等環(huán)節(jié)非常繁瑣,缺乏一個(gè)可執(zhí)行的完整體系和標(biāo)準(zhǔn)。其次,人們對黃金投資的認(rèn)識不足。直到1982年,中國老百姓才被允許合法持有黃金。目前黃金主要作為消費(fèi)品在市場上流通,黃金投資對于大部分人來說才剛剛開始,流通渠道還很有限,這大大削弱了黃金作為一個(gè)投資工具的角色,使得普通家庭投資黃金的知識技巧缺乏。

    最后需要注意的是,除了實(shí)物黃金和紙黃金外,家庭投資黃金期貨時(shí)需要謹(jǐn)慎。由于目前個(gè)人投資者不允許參與到期黃金合約的實(shí)物交割,而移倉又會損失一些手續(xù)費(fèi),參與者主要是對黃金價(jià)格波動進(jìn)行投機(jī)交易,這需要有足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和很高的投資技巧,因此,投資黃金期貨并不適用于所有家庭。

    2.2房地產(chǎn)、股票、外匯投資組合方式及具體操作

    組合投資能夠降低風(fēng)險(xiǎn),除了購買黃金之外,家庭還可以購買一些其他資產(chǎn),如房產(chǎn)、外匯和股票。不同的投資品種所需的專業(yè)知識也不盡相同,投資方法也很難完全掌握,每一個(gè)家庭要根據(jù)可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)能力、實(shí)際情況作出不同的選擇、組合和調(diào)整。

    目前來說,家庭需要重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)市場的變動。房地產(chǎn)市場的變動會引起一系列的連鎖反應(yīng),使得股市、外匯市場等產(chǎn)生震蕩,從而影響投資者的投資行為。如果房價(jià)下跌,就會出現(xiàn)投機(jī)者平倉,跟風(fēng)者套牢,銀行產(chǎn)生大量壞賬,地方財(cái)政破產(chǎn),導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮。在這種情況下,國家可以采取的措施有以下幾種:增加放貸,政府收買銀行壞賬,央行通過增發(fā)貨幣的方式,補(bǔ)貼地方財(cái)政。這些措施必然導(dǎo)致流通中的貨幣增加,極有可能引發(fā)通貨膨脹?？梢灶A(yù)測的有兩點(diǎn):第一,政府會用行政和金融手段努力支撐樓市,樓市一旦,地方財(cái)政極有可能面臨危險(xiǎn),隨后的挽救計(jì)劃,又可能會刺激通貨膨脹。第二,國內(nèi)熱錢的外逃很難控制。如果外匯儲備迅速減少,那么人民幣的下跌的風(fēng)險(xiǎn)極大。家庭在做組合投資時(shí)要考慮到這些因素。

    房地產(chǎn)是每個(gè)家庭的剛性重大投資,購置房地產(chǎn)時(shí),應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃,合理安排購房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場變化。

    對于已經(jīng)有住房,但是現(xiàn)金不太多的家庭來說,如果理財(cái)態(tài)度比較穩(wěn)健的話,適當(dāng)?shù)臅r(shí)候換取一些外匯。投資的具體時(shí)間的選擇和幣種的選擇,可以相機(jī)而行。當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)購入外匯,看具體匯率選擇合適的幣種,歐元或美元都是不錯的選擇。如果選擇激進(jìn)的投資方式,那么可以增加股票投資。但是股票投資的風(fēng)險(xiǎn)很大。假如國家繼續(xù)保持較高的貸款和財(cái)政開支,通貨膨脹以后,樓市以及股價(jià)均會上升,中央會壓制樓市多余的資金進(jìn)入股市。這個(gè)情況下,投資股票的的收益率會非常驚人。但是假如國家為了壓制通脹而采取了緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策,會對股市產(chǎn)生不利的影響,這種情況下,投資股市可能損失慘重。

    對于沒有自住房的家庭來說,可以考慮買一套房子作為房產(chǎn)投資。戶型最好選擇比較小的,首付盡可能少,貸款竟可能多貸,貸款期限盡量長。家庭中留有相對豐裕的資金。例如兩套房子中,一套的價(jià)值是100元,另一套價(jià)值為200萬元,那么,盡量選擇價(jià)格100萬。假設(shè)家庭和個(gè)人的可支配資金為40萬元,可以拿出其中的20萬元來支付首付20萬即可,而不要把大部分甚至所有的資金用來繳納首付款,剩下的房款全部向銀行貸款貸款,并且盡可能選擇較長的貸款期限。比如說能貸款30年,決不貸款20年。

    接下來的問題就是如何還款。第一種情況,經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重的通貨緊縮,銀行利率會迅速上升。在這種情況下,提前還款是合理的還款方式。第二種情況,經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的通貨膨脹,如果收入的上漲速度沒有跟上通脹的速度(實(shí)際上大多數(shù)人工資上漲速度都跟不上通脹的速度),那么當(dāng)時(shí)購房支付首付后,剩下的20萬可支配資金就能夠用于補(bǔ)貼生活,以防萬一。另一方面手中的這一部分機(jī)動資金,還可以伺機(jī)收購便宜的資產(chǎn)。如果人民幣下跌,這部分資金立刻用于購買美元或者歐元等合適的外匯資產(chǎn)。

    從理財(cái)?shù)慕嵌葋碚f,手中持有流動資金是非常重要的。從上面的購房決策來看,盡管向銀行多貸款,會增加利息的負(fù)擔(dān)。但是,作為靈活機(jī)動資金的這20萬,想用同樣的代價(jià)是無法從銀行獲得的。換一個(gè)角度來看,購買較大的住房,除了支付更多的貨幣及成本,從而造成家庭或個(gè)人資金鏈緊張之外,未來還會有一個(gè)很大的隱患,就可能會出臺的物業(yè)稅。當(dāng)物價(jià)上漲,而工資水平保持不變,利率上升,加上物業(yè)稅,購買大房子的家庭必然會面臨沉重的財(cái)政壓力。

    3通脹下家庭投資理財(cái)?shù)幕驹瓌t

    第一,保留靈活機(jī)動資金。面臨通貨膨脹時(shí),家庭的收入水平可能趕不上通脹速度,這個(gè)時(shí)候,手邊留有機(jī)動資金,就能補(bǔ)貼生活,備不時(shí)之需?；蛘呦鄼C(jī)而動,選擇合適的投資機(jī)會。

篇6

實(shí)踐證明,長期定投產(chǎn)品以及收益率穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品確實(shí)可以值得客戶投資。

“暮春三月,江南草長,雜花生樹,群鶯亂飛”這句古文描述的就是充滿生機(jī)的三月。在這樣一個(gè)月份里,記者采訪到了北京銀行石景山支行零售業(yè)務(wù)部客戶經(jīng)理吳淼。

吳淼說:“作為北京銀行一名從事個(gè)人業(yè)務(wù)的客戶經(jīng)理,我主要負(fù)責(zé)根據(jù)客戶的需求設(shè)計(jì)符合其需要的個(gè)人、家庭理財(cái)方案。如果建立了合理的理財(cái)計(jì)劃,可以更好地在生活中平衡自己的收支,防范風(fēng)險(xiǎn),并實(shí)現(xiàn)自己的投資目標(biāo)?！?/p>

理財(cái)?shù)碾y點(diǎn)

在個(gè)人、家庭理財(cái)中最重要的,也最不容易明確的就是理財(cái)?shù)哪繕?biāo)。許多客戶一談到理財(cái),想到的就是高收益率、無風(fēng)險(xiǎn)投資,但顯而易見,這種產(chǎn)品是不存在的。“通常我們會進(jìn)一步引導(dǎo)客戶分析自己目前的狀況,確定比較合理的目標(biāo)。”除了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值,理財(cái)?shù)囊饬x還在于,通過理財(cái)實(shí)現(xiàn)個(gè)人的培訓(xùn)計(jì)劃、購房計(jì)劃、子女教育計(jì)劃、養(yǎng)老計(jì)劃等。

另外,在理財(cái)規(guī)劃中必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié),就是定期檢驗(yàn)自己的計(jì)劃,并適時(shí)調(diào)整。吳淼說:“有時(shí)這一部分也會受到客戶情緒的影響,我們會盡量安撫客戶出現(xiàn)急躁情緒,并培養(yǎng)客戶正確的理財(cái)觀念?！?/p>

吳淼比較喜歡基金產(chǎn)品以及銀行的理財(cái)產(chǎn)品,她認(rèn)為平時(shí)工作較忙無暇打理的投資者,可選擇適合的基金采取定投方式進(jìn)行投資,長期堅(jiān)持,可獲得與中國股市同成長的效果。這已被實(shí)踐證明。

此外,也可選擇一些藍(lán)籌股作為中長期投資,還可在個(gè)人資產(chǎn)配置中買入銀行理財(cái)產(chǎn)品,如心喜理財(cái)產(chǎn)品。“當(dāng)

然在進(jìn)行資金規(guī)劃時(shí),保險(xiǎn)規(guī)劃是必不可少的,我也結(jié)合自己的需求購買了養(yǎng)老和健康保險(xiǎn)。”

今年的理財(cái)思路

在談到今年的經(jīng)濟(jì)走勢以及理財(cái)規(guī)劃時(shí),吳淼認(rèn)為,2010年總需求的變化將呈溫和走高的趨勢,隨著世界經(jīng)濟(jì)回暖,外貿(mào)出口的狀況將會有所改善。在此背景下,2010年的經(jīng)濟(jì)增長將會保持平穩(wěn)上升的趨勢。

2010年我國將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,近期上調(diào)的存款準(zhǔn)備金率并不是一個(gè)轉(zhuǎn)向標(biāo),主要是為了防范金融行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn),抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生,從長期看有利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速復(fù)蘇。

具體到產(chǎn)品,她認(rèn)為由于出現(xiàn)加息預(yù)期,應(yīng)傾向選擇短期品種,可積極選擇配置信托型理財(cái)產(chǎn)品,北京銀行近期推出了多種此類產(chǎn)品,收益較高,風(fēng)險(xiǎn)較低;加大對基金產(chǎn)品的投入;股票投資需要投資者投入時(shí)間和精力,認(rèn)真研究市場和個(gè)股,不能盲目跟風(fēng)、聽消息炒作,不建議沒有時(shí)間、經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的個(gè)進(jìn)入股市投資。

投資品種的配置,應(yīng)根據(jù)個(gè)人的實(shí)際情況、資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)偏好具體分析確定,不能一味追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益,建議投資者與銀行的理財(cái)經(jīng)理詳細(xì)溝通,協(xié)商制定全面的理財(cái)方案。

她建議比較激進(jìn)的客戶,可選擇配置一些有估值優(yōu)勢和業(yè)績改善預(yù)期明顯的股票,如果需要投資黃金、匯市,需要考慮如何利用多種產(chǎn)品對沖風(fēng)險(xiǎn)。工作繁忙而又積極投資的客戶,可以考慮股票型基金產(chǎn)品以及銀行理財(cái)產(chǎn)品。投資穩(wěn)健的客戶,則需要考慮配置平衡型基金和保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品。

投資多樣化,風(fēng)險(xiǎn)分散化

投資中不必過分強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn),不要談到風(fēng)險(xiǎn)就避開走,但也絕不能輕視風(fēng)險(xiǎn)。在投資過程中,要盡量做到投資多樣化,風(fēng)險(xiǎn)分散化。投資要量力而行,不要涉及自己不熟悉的領(lǐng)域。投資新的產(chǎn)品事先一定要先學(xué)習(xí),充分了解產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),并設(shè)計(jì)好自己的風(fēng)險(xiǎn)防范體系后才可以投入。投資的規(guī)模要在自己可承受的范圍內(nèi),不可借錢投資。目前黃金期貨很火爆,北京銀行也推出了相關(guān)的交易產(chǎn)品,在使用保證金的杠桿效應(yīng)時(shí),除了要及時(shí)掌握相關(guān)信息,及時(shí)調(diào)整投資策略外,更重要的是心態(tài),如果沒有辦法承受高風(fēng)險(xiǎn),不懂得設(shè)置止損點(diǎn),那就不要涉足高風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域。

購買保險(xiǎn)時(shí)也要結(jié)合自身情況,如果目前自己沒有足夠的社會及醫(yī)療保障,那就需要適當(dāng)為自己和家人安排此類保險(xiǎn)產(chǎn)品。在年輕時(shí)購買人壽大病保險(xiǎn)產(chǎn)品、養(yǎng)老年金產(chǎn)品,在需要時(shí)、退休后給自己一定的資金支持。

TIPS:目前房價(jià)過高,對80后理財(cái)建議。

如果希望以購房作為投資,個(gè)人認(rèn)為目前房價(jià)及相關(guān)的配套政策,使房屋不宜作為投資工具,房屋的租金不足償還貸款購買房屋產(chǎn)生的月供。建議密切關(guān)注國家出臺的相關(guān)政策,如推出公租房,不失為一種較好的選擇。如果作為家庭自住,也需要考慮地點(diǎn)和價(jià)格因素,不要盲目購入,需要結(jié)合家庭的收入、支出情況,如果月供過高,會對家庭造成太大的壓力,對家庭目前的生活及未來的規(guī)劃都會造成較大的影響。簡單來講,每個(gè)家庭的情況不盡相同,切忌被周圍環(huán)境和氛圍所影響,做出盲目的投資決定。

插排:

投資品種組合的均衡,應(yīng)根據(jù)個(gè)人的實(shí)際情況、資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)偏好具體分析確定,不能一味追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益,建議投資者與銀行的理財(cái)經(jīng)理詳細(xì)溝通,協(xié)商制定全面的理財(cái)方案。

篇7

雖然各基金公司的方案各有不同，但核心點(diǎn)基本集中在如何消除封基高折價(jià)率，如何解決以前受到爭議的封閉式基金利益輸送和被邊緣化，以及如何培育投資者長線投資的理念和投資行為的問題上。

銀河證券首席基金分析師胡立峰認(rèn)為，新型封閉式基金可在基金治理結(jié)構(gòu)、投資范圍、投資比例限制、存續(xù)期限、交易手段和費(fèi)率等多方面進(jìn)行改革創(chuàng)新，從而給我國基金業(yè)帶來第三次大發(fā)展的契機(jī)。此外，封閉式基金不僅對基金行業(yè)有重要的穩(wěn)定作用，而且如果封閉式基金總份額能夠占到基金總資產(chǎn)的30％，將起到穩(wěn)定A股市場的作用。

姓“封”還是姓“開”

從創(chuàng)新型封閉式基金這一叫法上，顯然這類創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)歸類于封閉式基金，即在存續(xù)期內(nèi)封閉運(yùn)行，不擴(kuò)大規(guī)模，可在交易所進(jìn)行上市交易。但事實(shí)上，從各家所批的方案來看，創(chuàng)新型封閉式基金實(shí)際上是封閉式基金和開放式基金的結(jié)合體，甚至有些姓“封”還是姓“開”很難界定。

大成在創(chuàng)新型封基的設(shè)計(jì)方案中引入了 “救生艇條款”，即在基金合同滿12個(gè)月后，若折價(jià)率連續(xù)50個(gè)交易日超過20％，基金公司將在30個(gè)工作日內(nèi)召開持有人大會，審議“封轉(zhuǎn)開”事宜。

國投瑞銀瑞福創(chuàng)新型封閉式基金則分兩類份額分別募集計(jì)價(jià)。

工銀瑞信的方案相對簡單，一言以蔽之，即在現(xiàn)行開放式基金的基礎(chǔ)上引入一年的封閉期，一年后則轉(zhuǎn)為開放式基金。如此一來，產(chǎn)品屬性究竟是封閉式還是開放式就更加模糊了。

工銀瑞信渠道營銷部總監(jiān)秦紅介紹說，即將推出的創(chuàng)新型基金的思路是，將傳統(tǒng)的開放式基金引入封閉期。在封閉期內(nèi)，基金按照封閉式基金的運(yùn)作方式運(yùn)作，封閉期結(jié)束后，自動轉(zhuǎn)換為開放式基金。據(jù)悉，封閉期目前的設(shè)計(jì)為1年左右，同時(shí)，為了避免折價(jià)對投資者的心理影響，該基金將不在二級市場上交易。同時(shí)，該基金計(jì)劃每周公布凈值，增加分紅頻率，每季度都將實(shí)現(xiàn)的收益進(jìn)行分紅。

重在引導(dǎo)市場的長期投資行為

工銀瑞信的這一設(shè)計(jì)思路源于對現(xiàn)有開放式基金不足的總結(jié)。工銀瑞信方面稱，開放式基金存在眾多優(yōu)點(diǎn)，包括流動性強(qiáng)，不存在折價(jià)率等。但是，傳統(tǒng)的開放式基金制度設(shè)計(jì)也存在一些缺陷，例如，頻繁的申購、贖回可能影響基金經(jīng)理進(jìn)行充分投資，也容易形成對證券市場的助漲、助跌效應(yīng)等。

秦紅說： “在此輪牛市中，我們的基金經(jīng)理們每天上班第一件事就是關(guān)心昨天被贖回了多少，接著就是今天該拋哪只股票。這在相當(dāng)程度上影響了基金的長期價(jià)值投資，在一些時(shí)候不得不去迎合市場，不得不忍痛割愛?！?/p>

工銀瑞信方面介紹，其創(chuàng)新型封閉管理基金的股票投資上限將為100％。封閉期可以減少因申購、贖回對證券投資運(yùn)作的沖擊，同時(shí)，在市場劇烈波動階段，也可以在制度上幫助投資者克服一些情緒化投資行為。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年景順長城內(nèi)需增長凈值增長183％，但只有3％的投資者自始至終分享了這一成果。工銀瑞信公司旗下核心價(jià)值股票基金在2006年的回報(bào)率達(dá)到142.17％，然而，其持有者中獲取這個(gè)完整收益的只占少數(shù)，許多投資者在收益率達(dá)到20％時(shí)就選擇贖回。

篇8

【關(guān)鍵詞】行為財(cái)務(wù)理論；EMH；市場異像

一、行為財(cái)務(wù)理論產(chǎn)生的背景

傳統(tǒng)的公司財(cái)務(wù)理論是建立在管理者、投資者完全理性和“有效市場假說”(EMH)基礎(chǔ)之上的，但進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，出現(xiàn)了大量與“有效市場假說”相矛盾的市場異象，比較典型的有：①規(guī)模效應(yīng)。Banz研究發(fā)現(xiàn)小公司的股票較大公司的股票更易獲得較高的收益率。公司規(guī)模是市場上人盡皆知的信息，按照“有效市場假說”，借此信息應(yīng)無法獲取超額回報(bào)。因此，這一發(fā)現(xiàn)極大地沖擊著“有效市場假說”。②期間效應(yīng)。French,Gibbons,Hess的研究顯示，股票在星期一的收益率通常為負(fù)值，而在星期五的收益率則明顯高于一周內(nèi)的其他交易日，于是可以得出在某些特定時(shí)間進(jìn)行股票交易即可獲取超額回報(bào)，這顯然與“有效市場假說”不符。③反向投資策略。經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)，一只股票受關(guān)注的程度也影響到股票價(jià)格的變化,因此投資者可以采取一種“反向投資”的策略來獲取超額回報(bào)，一只股票受關(guān)注的程度是市場上的公共信息，顯然有效市場假說難以解釋這一策略。行為財(cái)務(wù)理論強(qiáng)調(diào)現(xiàn)實(shí)中的投資者和管理者并非是完全理性的，市場也并非完全有效，在這一真實(shí)前提下，通過對投資者和管理者決策過程的探究，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論在指導(dǎo)企業(yè)實(shí)踐上的不足。

二、行為財(cái)務(wù)理論的主要內(nèi)容

1、行為資產(chǎn)定價(jià)理論

基于投資者并非完全理性，Shefrin，Statman(1994)提出了行為資產(chǎn)定價(jià)理論(BAPM，BehavioralAssetPricingModel)，引起人們廣泛的關(guān)注。BAPM指出金融市場上除了嚴(yán)格按照傳統(tǒng)的CAPM進(jìn)行資產(chǎn)組合的信息交易者外，還有并不按傳統(tǒng)的CAPM行事的噪音交易者，他們信息不充分，會犯各種認(rèn)知錯誤。金融資產(chǎn)的價(jià)格由這兩類投資者共同決定:當(dāng)前者在市場上起主導(dǎo)作用時(shí)，市場是有效率的；反之，市場是無效率的。

2、行為資產(chǎn)組合理論

一般認(rèn)為，現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論起源于馬科維茨(Markowitz，1952)的《投資組合選擇》(portfolioSeleetion)一文。發(fā)展至今至少存在以下三方面的局限:(l)理性人假設(shè)的局限。大量證據(jù)已經(jīng)表明人帶有非理性因素，投資者的各種認(rèn)知偏差在投資決策中發(fā)揮重要作用。

(2)投資者對待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度假設(shè)的局限。均值方差模型假定投資者使風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，其風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度始終一致，但現(xiàn)實(shí)中我們可以看到購買保險(xiǎn)的人同時(shí)購買彩票，兩者的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯然不一致。

現(xiàn)資組合理論的局限促使學(xué)者們努力尋找更好的解決方案，特別是基于投資者個(gè)體行為和心理特征的理論，而行為財(cái)務(wù)理論正是這樣一種思路。行為財(cái)務(wù)學(xué)者Shefrin，Statman(2000)提出了行為資產(chǎn)組合理論(BPT，BehavioralPortfolioTheory)。

BPT有兩種分析模型:單一賬戶行為組合理論(BPT一SA)和多重賬戶行為組合理論(BPT一MA)。Sheleifer，Statman(2000)指出投資者具有兩個(gè)心理賬戶，分別對應(yīng)高低兩個(gè)期望值，代表投資者既想避免貧困，又希望變得富有的望。BPT認(rèn)為，投資者將通過綜合考慮期望財(cái)富、對投資安全性與增值潛力的欲望、期望水平以及達(dá)到期望值的概率五個(gè)因素來選擇符合個(gè)人意愿的最優(yōu)組合。這樣，BPT就更為接近實(shí)際投資行為了。

三、行為財(cái)務(wù)理論對證券市場異象的解釋

1、股票溢價(jià)之謎

通過對證券市場上股票和債券投資收益率的觀察發(fā)現(xiàn)，股票投資的歷史平均收益率相對于債券投資要高出很多。但相對于債券而言，人們在股票上的投資卻是非常之少，這種現(xiàn)象被稱為“股票溢價(jià)之謎”(Mehraandpreseott，1985)。行為財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，投資者是“損失厭惡”的，損失帶來的痛苦會需要更多的收益來彌補(bǔ)。當(dāng)他們遭受股票投資短期內(nèi)的損失時(shí)，損失厭惡會令多數(shù)投資者放棄長期回報(bào)率高的股票轉(zhuǎn)而投資于回報(bào)率穩(wěn)定的債券。

2、弗里德曼一薩維奇困惑

傳統(tǒng)的投資理論假定投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度是一致的，并且一般用方差來衡量。弗里德曼一薩維奇

(FriedmanandSavage，1948)研究發(fā)現(xiàn)，人們通常同時(shí)購買保險(xiǎn)和彩票。他們在購買保險(xiǎn)時(shí)表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡，而在購買股票時(shí)則表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)尋求。這種與傳統(tǒng)假設(shè)不符的現(xiàn)象被成為“弗里德曼一薩維奇困惑”。行為財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，投資者存在“心理賬戶”，而且他們在行為時(shí)會受到心理賬戶的影響。根據(jù)心理賬戶的相關(guān)研究成果，投資者一般將自己的收入分成三部分:目前的薪資收入、資產(chǎn)收入和未來收入，對于這三種收入個(gè)人的態(tài)度并不相同，譬如對于未來收入個(gè)人總是不太愿意花掉它，即使這筆收入是確定會收到的。

3、封閉式基金折價(jià)交易之謎

封閉式基金有兩個(gè)價(jià)格:市價(jià)和凈值。若依照EMH，封閉式基金的市場價(jià)格理論上應(yīng)該等于基金的凈值。但實(shí)際上封閉式基金的市價(jià)一般來說低于凈值將近20%。Lee，Shieifer，Thaler(1991)定義封閉式基金折價(jià)交易之謎。行為財(cái)務(wù)理論認(rèn)為持有封閉式基金的投資者中有一部分是噪音交易者，他們對于未來的基金回報(bào)時(shí)而樂觀時(shí)而悲觀，從而導(dǎo)致基金價(jià)格經(jīng)常性的漲跌變動。

4、處置效應(yīng)

Shieifer，Thaler(1985)發(fā)現(xiàn)，投資者傾向于過長時(shí)間地持有資本損失的股票，而過早地出售具有資本利得的股票。他們把這種現(xiàn)象稱為“處置效應(yīng)”(dispositioneffect)。對于一個(gè)理性的投資者來說，這兩種股票在處置上應(yīng)該不存在區(qū)別的，因此傳統(tǒng)的理論無法解釋“處置效應(yīng)”。行為財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，投資者具有后悔厭惡和損失厭惡的心理，投資者為了避免后悔，常做出非理性的行為。當(dāng)股票出現(xiàn)資本損失時(shí)，面對確定的損失和未來不確定的走勢，為避免立即兌現(xiàn)虧損而帶來的后悔，投資者傾向于風(fēng)險(xiǎn)尋求而繼續(xù)持有股票;當(dāng)股票出現(xiàn)資本利得時(shí)，面對確定的收益和未來不確定的走勢，為避免價(jià)格下跌帶來的后悔，投資者傾向于風(fēng)險(xiǎn)回避而提早拋售股票。

四、基于行為財(cái)務(wù)理論的證券投資行為、策略和理念

由于一般的理論其假設(shè)過于嚴(yán)格且與現(xiàn)實(shí)相去甚遠(yuǎn)，并不能很好的指導(dǎo)投資者。行為財(cái)務(wù)理論的發(fā)展為人們提供了一個(gè)解決問題的辦法。具體地，常見的有以下二種基于行為財(cái)務(wù)理論的投資策略:

1、反轉(zhuǎn)策略和慣性策略

反轉(zhuǎn)策略是指在一定觀察期后，持有前一觀察期內(nèi)下跌的股票，賣出上漲的股票。其理論依據(jù)是投資者對新信息存在反應(yīng)過度，股票價(jià)格下跌或者上漲幅度過大，應(yīng)該回調(diào)。慣性策略是指在一定觀察期后，持有前一觀察期上漲的股票，賣出下跌的股票，其理論依據(jù)是投資者對于新信息反應(yīng)不足，股票價(jià)格還會繼續(xù)上升或下跌。通過對我國股票市場上反轉(zhuǎn)策略和慣性策略的實(shí)證研究，基本結(jié)論是我國股票市場存在比較明顯的反轉(zhuǎn)現(xiàn)象，而慣性不明顯。因此，對于投資者而言，反轉(zhuǎn)策略成功的可能性更大，可能更為可取。慣性策略或“追漲殺跌”是最差的策略，這正是中了市場上莊家的套。

2、平均投資策略

平均投資策略是指投資者預(yù)先決定將收入的一定比例投資于股票，然后按照事先定好的投資時(shí)間表定時(shí)將收入投資于股票。從現(xiàn)代金融理論的角度來看，如果投資者在制定投資計(jì)劃后，根據(jù)新的信息不斷調(diào)整計(jì)劃，這種策略要比平均投資策略要優(yōu)。而在平均投資策略中，投資者拒絕了新的信息，因而是一種次優(yōu)的策略。傳統(tǒng)理論認(rèn)為投資者不會被得意或后悔所影響，但實(shí)際并非如此，投資者確實(shí)受到了心理的影響。

我國股票市場上的投資者大都表現(xiàn)出自我控制能力差和后悔感強(qiáng)，因此，采用平均投資策略對他們雖不是一種最優(yōu)策略，但不失為一種合適的選擇。

五、對行為財(cái)務(wù)理論的評價(jià)

行為財(cái)務(wù)理論的科學(xué)性在于：突破了標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)理論只注重最優(yōu)決策模型，認(rèn)為理性投資決策模型就是決定金融資產(chǎn)價(jià)格變化的實(shí)際投資決策模型的假設(shè)，開創(chuàng)了投資者實(shí)際上是如何進(jìn)行決策的研究領(lǐng)域，從而把人的行為模式建立在更加現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)上。它給出了市場異象的合理解釋。行為財(cái)務(wù)理論也存在著諸多不足：解釋的普遍性問題。行為財(cái)務(wù)模型雖然能解釋市場中的某些異象，但尚缺乏一種能夠普遍解釋各類市場異?，F(xiàn)象的理論或模型；理論的系統(tǒng)性問題。迄今為止，行為財(cái)務(wù)尚未能形成一個(gè)完整的理論體系，其研究還停留在對市場異?，F(xiàn)象的解釋以及實(shí)證檢驗(yàn)上。而且，心理因素的不確定性和不易量化也增加了行為財(cái)務(wù)研究的難度。

【參考文獻(xiàn)】

1、威廉.L.麥金森.公司財(cái)務(wù)理論[M].大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2002,(6).

2、鄧漢慧,張子剛.西蒙的有限理性研究綜述[J].中國地質(zhì)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會科學(xué)版）,2004,(6).

篇9

【關(guān)鍵詞】行為財(cái)務(wù)理論；EMH；市場異像

一、行為財(cái)務(wù)理論產(chǎn)生的背景

傳統(tǒng)的公司財(cái)務(wù)理論是建立在管理者、投資者完全理性和“有效市場假說”(EMH)基礎(chǔ)之上的，但進(jìn)入20世紀(jì)80年代以后，出現(xiàn)了大量與“有效市場假說”相矛盾的市場異象，比較典型的有：①規(guī)模效應(yīng)。Banz研究發(fā)現(xiàn)小公司的股票較大公司的股票更易獲得較高的收益率。公司規(guī)模是市場上人盡皆知的信息，按照“有效市場假說”，借此信息應(yīng)無法獲取超額回報(bào)。因此，這一發(fā)現(xiàn)極大地沖擊著“有效市場假說”。②期間效應(yīng)。French,Gibbons,Hess的研究顯示，股票在星期一的收益率通常為負(fù)值，而在星期五的收益率則明顯高于一周內(nèi)的其他交易日，于是可以得出在某些特定時(shí)間進(jìn)行股票交易即可獲取超額回報(bào)，這顯然與“有效市場假說”不符。③反向投資策略。經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)，一只股票受關(guān)注的程度也影響到股票價(jià)格的變化,因此投資者可以采取一種“反向投資”的策略來獲取超額回報(bào)，一只股票受關(guān)注的程度是市場上的公共信息，顯然有效市場假說難以解釋這一策略。行為財(cái)務(wù)理論強(qiáng)調(diào)現(xiàn)實(shí)中的投資者和管理者并非是完全理性的，市場也并非完全有效，在這一真實(shí)前提下，通過對投資者和管理者決策過程的探究，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論在指導(dǎo)企業(yè)實(shí)踐上的不足。

二、行為財(cái)務(wù)理論的主要內(nèi)容

1、行為資產(chǎn)定價(jià)理論

基于投資者并非完全理性，Shefrin，Statman(1994)提出了行為資產(chǎn)定價(jià)理論(BAPM，BehavioralAssetPricingModel)，引起人們廣泛的關(guān)注。BAPM指出金融市場上除了嚴(yán)格按照傳統(tǒng)的CAPM進(jìn)行資產(chǎn)組合的信息交易者外，還有并不按傳統(tǒng)的CAPM行事的噪音交易者，他們信息不充分，會犯各種認(rèn)知錯誤。金融資產(chǎn)的價(jià)格由這兩類投資者共同決定:當(dāng)前者在市場上起主導(dǎo)作用時(shí)，市場是有效率的；反之，市場是無效率的。

2、行為資產(chǎn)組合理論

一般認(rèn)為，現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論起源于馬科維茨(Markowitz，1952)的《投資組合選擇》(portfolioSeleetion)一文。發(fā)展至今至少存在以下三方面的局限:(l)理性人假設(shè)的局限。大量證據(jù)已經(jīng)表明人帶有非理性因素，投資者的各種認(rèn)知偏差在投資決策中發(fā)揮重要作用。

(2)投資者對待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度假設(shè)的局限。均值方差模型假定投資者使風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，其風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度始終一致，但現(xiàn)實(shí)中我們可以看到購買保險(xiǎn)的人同時(shí)購買彩票，兩者的風(fēng)險(xiǎn)偏好顯然不一致。

現(xiàn)資組合理論的局限促使學(xué)者們努力尋找更好的解決方案，特別是基于投資者個(gè)體行為和心理特征的理論，而行為財(cái)務(wù)理論正是這樣一種思路。行為財(cái)務(wù)學(xué)者Shefrin，Statman(2000)提出了行為資產(chǎn)組合理論(BPT，BehavioralPortfolioTheory)。

BPT有兩種分析模型:單一賬戶行為組合理論(BPT一SA)和多重賬戶行為組合理論(BPT一MA)。Sheleifer，Statman(2000)指出投資者具有兩個(gè)心理賬戶，分別對應(yīng)高低兩個(gè)期望值，代表投資者既想避免貧困，又希望變得富有的望。BPT認(rèn)為，投資者將通過綜合考慮期望財(cái)富、對投資安全性與增值潛力的欲望、期望水平以及達(dá)到期望值的概率五個(gè)因素來選擇符合個(gè)人意愿的最優(yōu)組合。這樣，BPT就更為接近實(shí)際投資行為了。

三、行為財(cái)務(wù)理論對證券市場異象的解釋

1、股票溢價(jià)之謎

通過對證券市場上股票和債券投資收益率的觀察發(fā)現(xiàn)，股票投資的歷史平均收益率相對于債券投資要高出很多。但相對于債券而言，人們在股票上的投資卻是非常之少，這種現(xiàn)象被稱為“股票溢價(jià)之謎”(Mehraandpreseott，1985)。行為財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，投資者是“損失厭惡”的，損失帶來的痛苦會需要更多的收益來彌補(bǔ)。當(dāng)他們遭受股票投資短期內(nèi)的損失時(shí)，損失厭惡會令多數(shù)投資者放棄長期回報(bào)率高的股票轉(zhuǎn)而投資于回報(bào)率穩(wěn)定的債券。

2、弗里德曼一薩維奇困惑

傳統(tǒng)的投資理論假定投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度是一致的，并且一般用方差來衡量。弗里德曼一薩維奇

(FriedmanandSavage，1948)研究發(fā)現(xiàn)，人們通常同時(shí)購買保險(xiǎn)和彩票。他們在購買保險(xiǎn)時(shí)表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡，而在購買股票時(shí)則表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)尋求。這種與傳統(tǒng)假設(shè)不符的現(xiàn)象被成為“弗里德曼一薩維奇困惑”。行為財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，投資者存在“心理賬戶”，而且他們在行為時(shí)會受到心理賬戶的影響。根據(jù)心理賬戶的相關(guān)研究成果，投資者一般將自己的收入分成三部分:目前的薪資收入、資產(chǎn)收入和未來收入，對于這三種收入個(gè)人的態(tài)度并不相同，譬如對于未來收入個(gè)人總是不太愿意花掉它，即使這筆收入是確定會收到的。

3、封閉式基金折價(jià)交易之謎

封閉式基金有兩個(gè)價(jià)格:市價(jià)和凈值。若依照EMH，封閉式基金的市場價(jià)格理論上應(yīng)該等于基金的凈值。但實(shí)際上封閉式基金的市價(jià)一般來說低于凈值將近20%。Lee，Shieifer，Thaler(1991)定義封閉式基金折價(jià)交易之謎。行為財(cái)務(wù)理論認(rèn)為持有封閉式基金的投資者中有一部分是噪音交易者，他們對于未來的基金回報(bào)時(shí)而樂觀時(shí)而悲觀，從而導(dǎo)致基金價(jià)格經(jīng)常性的漲跌變動。

4、處置效應(yīng)

Shieifer，Thaler(1985)發(fā)現(xiàn)，投資者傾向于過長時(shí)間地持有資本損失的股票，而過早地出售具有資本利得的股票。他們把這種現(xiàn)象稱為“處置效應(yīng)”(dispositioneffect)。對于一個(gè)理性的投資者來說，這兩種股票在處置上應(yīng)該不存在區(qū)別的，因此傳統(tǒng)的理論無法解釋“處置效應(yīng)”。行為財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，投資者具有后悔厭惡和損失厭惡的心理，投資者為了避免后悔，常做出非理性的行為。當(dāng)股票出現(xiàn)資本損失時(shí)，面對確定的損失和未來不確定的走勢，為避免立即兌現(xiàn)虧損而帶來的后悔，投資者傾向于風(fēng)險(xiǎn)尋求而繼續(xù)持有股票;當(dāng)股票出現(xiàn)資本利得時(shí)，面對確定的收益和未來不確定的走勢，為避免價(jià)格下跌帶來的后悔，投資者傾向于風(fēng)險(xiǎn)回避而提早拋售股票。

四、基于行為財(cái)務(wù)理論的證券投資行為、策略和理念

由于一般的理論其假設(shè)過于嚴(yán)格且與現(xiàn)實(shí)相去甚遠(yuǎn)，并不能很好的指導(dǎo)投資者。行為財(cái)務(wù)理論的發(fā)展為人們提供了一個(gè)解決問題的辦法。具體地，常見的有以下二種基于行為財(cái)務(wù)理論的投資策略:

1、反轉(zhuǎn)策略和慣性策略

反轉(zhuǎn)策略是指在一定觀察期后，持有前一觀察期內(nèi)下跌的股票，賣出上漲的股票。其理論依據(jù)是投資者對新信息存在反應(yīng)過度，股票價(jià)格下跌或者上漲幅度過大，應(yīng)該回調(diào)。慣性策略是指在一定觀察期后，持有前一觀察期上漲的股票，賣出下跌的股票，其理論依據(jù)是投資者對于新信息反應(yīng)不足，股票價(jià)格還會繼續(xù)上升或下跌。通過對我國股票市場上反轉(zhuǎn)策略和慣性策略的實(shí)證研究，基本結(jié)論是我國股票市場存在比較明顯的反轉(zhuǎn)現(xiàn)象，而慣性不明顯。因此，對于投資者而言，反轉(zhuǎn)策略成功的可能性更大，可能更為可取。慣性策略或“追漲殺跌”是最差的策略，這正是中了市場上莊家的套。

2、平均投資策略

平均投資策略是指投資者預(yù)先決定將收入的一定比例投資于股票，然后按照事先定好的投資時(shí)間表定時(shí)將收入投資于股票。從現(xiàn)代金融理論的角度來看，如果投資者在制定投資計(jì)劃后，根據(jù)新的信息不斷調(diào)整計(jì)劃，這種策略要比平均投資策略要優(yōu)。而在平均投資策略中，投資者拒絕了新的信息，因而是一種次優(yōu)的策略。傳統(tǒng)理論認(rèn)為投資者不會被得意或后悔所影響，但實(shí)際并非如此，投資者確實(shí)受到了心理的影響。

我國股票市場上的投資者大都表現(xiàn)出自我控制能力差和后悔感強(qiáng)，因此，采用平均投資策略對他們雖不是一種最優(yōu)策略，但不失為一種合適的選擇。

五、對行為財(cái)務(wù)理論的評價(jià)

行為財(cái)務(wù)理論的科學(xué)性在于：突破了標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)理論只注重最優(yōu)決策模型，認(rèn)為理性投資決策模型就是決定金融資產(chǎn)價(jià)格變化的實(shí)際投資決策模型的假設(shè)，開創(chuàng)了投資者實(shí)際上是如何進(jìn)行決策的研究領(lǐng)域，從而把人的行為模式建立在更加現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)上。它給出了市場異象的合理解釋。行為財(cái)務(wù)理論也存在著諸多不足：解釋的普遍性問題。行為財(cái)務(wù)模型雖然能解釋市場中的某些異象，但尚缺乏一種能夠普遍解釋各類市場異?，F(xiàn)象的理論或模型；理論的系統(tǒng)性問題。迄今為止，行為財(cái)務(wù)尚未能形成一個(gè)完整的理論體系，其研究還停留在對市場異?，F(xiàn)象的解釋以及實(shí)證檢驗(yàn)上。而且，心理因素的不確定性和不易量化也增加了行為財(cái)務(wù)研究的難度。

【參考文獻(xiàn)】

1、威廉.L.麥金森.公司財(cái)務(wù)理論[M].大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2002,(6).

篇10

關(guān)鍵詞：個(gè)人理財(cái)、理財(cái)規(guī)劃

一、樹立良好的個(gè)人理財(cái)意識

要樹立正確的理財(cái)意識，首先要對個(gè)人理財(cái)有一定的認(rèn)識。個(gè)人理財(cái)是用于評估客戶對于財(cái)務(wù)需求的整體過程，它是專業(yè)的理財(cái)人員依據(jù)客戶的理財(cái)需要和理財(cái)目標(biāo)，輔以分析客戶的生活及財(cái)務(wù)現(xiàn)狀。進(jìn)而綜合的幫助客戶制定出一套有針對性的理財(cái)方案的銀行綜合業(yè)務(wù)。同時(shí)也是全方位、有針對性、多層次的個(gè)性化金融服務(wù)。針對這一要求，根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況，確立好自己的理財(cái)目的。參考理財(cái)人員提供的意見和建議，結(jié)合自身的需求及目標(biāo)情況選擇適合自己的理財(cái)工具，以便實(shí)現(xiàn)自己的理財(cái)目標(biāo)。

二、對理財(cái)工具有一定的了解

儲蓄是我國最普及的投資渠道，也是我國國民的財(cái)富存儲的主要方式。儲蓄包括活期及定期兩種，活期存款可以隨時(shí)提取現(xiàn)金，而定期存款則是達(dá)到規(guī)定期限后才可提取現(xiàn)金。兩者中前者較后者利率低。但總的來說儲蓄是收益最低的理財(cái)工具。

個(gè)人信貸在我國主要是各種消費(fèi)貸款，包括住房貸款、汽車消費(fèi)、信用貸款等。在一定條件下，銀行向消費(fèi)者提供抵款，消費(fèi)者到期還本付息。而所獲取的貸款通過其他理財(cái)方式實(shí)現(xiàn)增值，抵消債務(wù)獲取盈利而成為一種理財(cái)方式。

債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。按照發(fā)行主體的不同分為政府債券、公司債券、金融債券。其利率較儲蓄高，且國債信用度極高，收入免稅，作為投資優(yōu)于儲蓄。

股票隨著上海證券交易所和深圳證券交易所的開業(yè)，中國開始出現(xiàn)了股票投資。股票這獲利的方式主要有兩種：價(jià)格差或紅利。在現(xiàn)階段的中國股市，分工公司是個(gè)別現(xiàn)象，不分紅是普遍現(xiàn)象。個(gè)人的投資獲利主要是類似賭博的利用價(jià)格差投機(jī)。

除了以上幾種理財(cái)工具，還存在有保險(xiǎn)、個(gè)人外匯業(yè)務(wù)、期貨、基金及收藏品等個(gè)人投資方式。

三、合理認(rèn)識并盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

投資的基本原理揭示了投資收益與風(fēng)險(xiǎn)成配比。投資作為理財(cái)?shù)闹匾M成內(nèi)容，其基本原理不容忽視；投資風(fēng)險(xiǎn)需要分散，即投資組合的風(fēng)險(xiǎn)要低于單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)。在投資的過程中，要對家庭財(cái)務(wù)適合性進(jìn)行分析。包括與生活目標(biāo)的適合度，與個(gè)人特點(diǎn)的適合度，與所處社會環(huán)境及生命階段的適合度等。對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、管理和控制，包括收入風(fēng)險(xiǎn)、意外風(fēng)險(xiǎn)等，管理則包括規(guī)避和降低風(fēng)險(xiǎn)，分散風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)等手段。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制則包括關(guān)注事業(yè)，職業(yè)生涯提升，建立多渠道收入來源等。結(jié)合相關(guān)理論知識認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)科學(xué)地規(guī)劃理財(cái)計(jì)劃已達(dá)到盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。