導語：如何才能寫好一篇國有企業(yè)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

原因:

1、國企制度健全，工作穩(wěn)定，工作待遇很高，員工享受到的權益多；

2、國企實行八小時工作制和一周一休制，節(jié)假日穩(wěn)定，工作時間固定；

篇2

這種強烈的國際對比促使學界、商界、政界不得不思考如下問題：中國的經(jīng)濟增長模式與歐美模式有何不同？中國這種增長模式是否可持續(xù)？

國家資本主義

與歐美的自由資本主義不同，中國的市場經(jīng)濟中政府發(fā)揮著更重要的作用。以國有企業(yè)為例，政府參與投資的企業(yè)占整個中國股市價值的80％以上；而且2011年進入全球500強的57家中國企業(yè)基本上都是國有企業(yè)。

如今，包括中國在內的“金磚四國”都比歐美主要發(fā)達國家存在著更多的國家干預，這些市場經(jīng)濟被籠統(tǒng)地稱為“國家資本主義”。筆者與香港科技大學李系、劉學文兩位教授的一項研究從國家資本主義的角度解釋了如下問題：為什么中國的國有企業(yè)在上世紀90年代平均利潤率很低，工資待遇很差，而近十年來國有企業(yè)的平均經(jīng)濟利潤率節(jié)節(jié)攀升，反而超過了私人企業(yè)？

最重要的原因之一是，國企與私企之間的垂直結構。2000年以后，國有企業(yè)仍壟斷上游的一些關鍵性產業(yè)和市場，而下游的產業(yè)絕大多數(shù)允許私營企業(yè)進入競爭并對外開放。由于中國目前存在著大量的廉價勞動力，加上貿易開放，使得符合中國要素稟賦比較優(yōu)勢的下游企業(yè)得以大量出口，經(jīng)濟迅速增長。同時，下游產業(yè)對上游的產品和服務的需求迅速增長，而國有企業(yè)恰恰壟斷了這些上游產業(yè)，所以國有企業(yè)的贏利得以快速增長。

很多人將目前中國國有企業(yè)的高利潤完全歸因于壟斷和補貼，卻忽略了一個重要問題：對于上游的國有企業(yè)而言，壟斷和補貼在改革開放之前和改革開放以后的上世紀90年代都普遍存在，甚至有過之而無不及。為什么之前的國有企業(yè)平均利潤率相對于外資企業(yè)和私營企業(yè)這么低？

一方面是由于改革和開放，尤其是1992年“鄧南巡”以后，下游的符合中國勞動力比較優(yōu)勢的民營和外資企業(yè)得以快速發(fā)展；另一方面在政府“抓大放小”的國企改革政策下，除了煙酒，很多下游產業(yè)中的國企都失去原先的壟斷地位，并且由于它們承擔了額外的社會性和政策性的負擔，加上產權引起的各種公司內部治理問題，所以競爭不過民營和外資企業(yè)，紛紛虧損、倒閉、轉制，從而將國企的整體平均利潤率拉低了。

2001年中國加入世貿組織，國際市場的競爭進一步推動了下游的低效率國有企業(yè)的退出和轉制。所以這段時間里，國有企業(yè)整體上從短期來講是改革和開放的受害者。

國企增長之謎

但當虧損的國企從下游產業(yè)基本退出完畢后，剩下的位于上游的壟斷性國企能從充滿活力的下游非國有企業(yè)的發(fā)展中得到好處，轉而成為改革和開放的受益者。國企和私企的關系也從先前的同行業(yè)之間你死我活的競爭對手，變成上下游之間互補性更強的共生關系。

需要強調的是，假如沒有國際貿易的自由化和強勁的外需，對于下游企業(yè)的產品需求就只能限于本國的消費能力，那么下游的產量就會遠低于現(xiàn)在的水平，從而對上游的國有企業(yè)的產品和服務需求也就會大大降低，國企就不可能像現(xiàn)在這么富。

反之，中國對出口實行各種鼓勵性的政策，并積極投資道路、港口等基礎性設施，這不僅有利于下游企業(yè)的出口和擴張，也間接有利于上游的壟斷性國企。更進一步地，給定中國的高儲蓄率和低消費，假設中國政府把錢借給外國的消費者能立即換來大量外需，那么中國上游的國有企業(yè)就可以從這種資本項目的不平衡中獲得更多好處。

另外，上游國有企業(yè)之所以可以持續(xù)地高贏利，與中國的二元勞動力市場密切有關。中國是一個尚未完成城市化和工業(yè)化的人口大國，仍存在大量的農村剩余勞動力。大量廉價勞動力為上游國有企業(yè)的壟斷定價創(chuàng)造了更大空間。

反之，假如中國是一個人口小國，那么大量的勞動密集型產品的出口一定會迅速拉升勞動力成本，而為了保持最終產品的國際競爭力，上游的國有企業(yè)就無法對它所提供的中間產品和服務再征收那么高的壟斷價格，利潤就會大幅減小。

尚需繼續(xù)改革

行文至此，我們自然要問：世界經(jīng)濟危機和人民幣升值等因素使得中國的外需相對下降，另外，近兩年來中國的勞動力成本也在不斷上升，如果不繼續(xù)改革，國有企業(yè)的高利潤會持續(xù)下去嗎？進一步地，中國的這種具有垂直結構特點的“國家資本主義”增長模式可持續(xù)嗎？中國會不會也像一些拉美國家那樣陷入“中等收入”陷阱而不再高速增長？

根據(jù)我們的“垂直結構”分析框架，答案很清楚：若不進行結構性改革，上游國企的高利潤便不可持續(xù)，而要使上游國企繼續(xù)維持高利潤有三種途徑：

一是不要輕易放棄外需，這就必須讓產業(yè)結構順應要素稟賦結構的變化，向附加值更高的資本密集型和技術密集型方向以合適的速度不斷地升級；二是保持內需的高增長，特別是要提重偏低的消費內需，這就需要提高廣大勞動力的收入，健全養(yǎng)老醫(yī)療等保障體制；三是提高上游國有企業(yè)的生產效率。

如何使具有壟斷地位的國有企業(yè)提高生產率？是否必須私有化？一方面，上游某些產業(yè)的壟斷地位并非完全因為所有制導致，而是自然壟斷。所以，即便將這些企業(yè)私有化或允許新的私人企業(yè)進入，這些產業(yè)最終仍可能保持較高的壟斷性。而且其中有些產業(yè)的確涉及國家安全，需要政府的參與或監(jiān)管。此外，正如西方很多國家抱怨的那樣，中國的大型國企在日益激烈的國際商業(yè)競爭中經(jīng)常名正言順地得到股東政府的支持而占據(jù)很多額外優(yōu)勢。

另一方面，必須看到，“垂直結構”絕不意味著分屬不同產業(yè)的國企和私企從此不再具有排他性的競爭關系。相反，國企和私企不但在附加值鏈條上分蛋糕，而且還要在資本、勞動等要素市場上競爭。

篇3

【關鍵詞】檔案管理 國有企業(yè) 策略

企業(yè)檔案是反映本企業(yè)生產經(jīng)營管理活動的真實記錄，是維護企業(yè)經(jīng)濟利益、合法權益和歷史真實面貌的重要依據(jù)，是國家檔案全宗的重要組成部分。國有企業(yè)的檔案工作是我國檔案工作的重點，講檔案工作要為經(jīng)濟發(fā)展服務，最直接的就是搞好我國國有企業(yè)的檔案工作，本人認為，搞好檔案工作至少有以下作用：檔案工作對于加強企業(yè)內部管理至關重要，尤其是國有企業(yè)，要建立與市場經(jīng)濟相適應的現(xiàn)代企業(yè)制度，就離不開科學和規(guī)范的管理，而檔案的管理是其中重要的一個環(huán)節(jié)。此外，檔案工作的科學管理也是國有企業(yè)滿足國家資產積累要求的基礎。過去由于檔案的不規(guī)范引起的國有資產流失值得我們深思?？傊谛聲r代，我們必須從一個新的高度去認識檔案工作的意義。

1現(xiàn)代國有企業(yè)及檔案工作的變化及特征

在市場經(jīng)濟形勢下，在國有企業(yè)轉機建制的過程中，出現(xiàn)了許多新問題，從國有企業(yè)本身來看，發(fā)生了這樣一些非常明顯的變化：

1.1國有企業(yè)改革帶來的檔案管理變化

與過去大鍋飯式的老國有企業(yè)不同，現(xiàn)在強調產權清晰，責任明確。很多國有企業(yè)因此走上了公司制。這樣，國有企業(yè)檔案管理與過去稍有不同，即國有資產仍歸國家所有，但更強調法人代表的自主管理權。

1.2市場經(jīng)濟條件下優(yōu)勝劣汰導致國有企業(yè)檔案管理的變化市場經(jīng)濟條件下優(yōu)勝劣汰導致國有企業(yè)合并潮的出現(xiàn)，這樣必然給國有企業(yè)檔案管理帶來了挑戰(zhàn)。例如：有的工人下崗后自謀出路，他們的檔案應該如何管理，這些都是新時期國有企業(yè)檔案工作重要的變化。

1.3“國有民營”，“公有個營”，“租賃經(jīng)營”企業(yè)的出現(xiàn)，這類企業(yè)的產權性質并沒有任何改變，但企業(yè)的經(jīng)營方式和管理卻有了很大的變化，這對企業(yè)檔案工作也產生了很大的影響。如果把國有企業(yè)改組改造改制這個時期看成一個特定的歷史時期，我們可以說，這在我國企業(yè)發(fā)展史上是一個“過渡時期”。新時期檔案工作具有以下特征：

（1）國有企業(yè)檔案主管部門進行合并和重組。由于市場經(jīng)濟條件下優(yōu)勝劣汰導致國有企業(yè)管理部門合并，那么作為重要行政部門的檔案管理科同樣面臨人員和機構的改革。它也會對新條件下的檔案工作帶來一定的影響。

（2）國有企業(yè)檔案類型趨向復雜化。隨著國有企業(yè)改革的深入，其檔案內容和類型也改變了過去單一性的特點。如過去的人事檔案較為穩(wěn)定，職工變化不大。但現(xiàn)在則面臨人員的頻繁調動等新情況。

（3）國有企業(yè)檔案在企業(yè)管理中發(fā)揮的作用在不斷擴大。它不但是企業(yè)進行有效管理的工具，而且也是員工進行維護權益所必需的東西。

（4）國有企業(yè)檔案管理方式發(fā)生了變化。由于信息科技的飛速發(fā)展，企業(yè)的檔案工作不再局限于過去傳統(tǒng)的管理模式。計算機和數(shù)碼通訊等高科技產品被廣泛運用于國有企業(yè)檔案管理。

（5）由于公司制的影響，法人掌握了企業(yè)內部檔案機構的設置權，這樣比過去更靈活了。需要強調的是，盡管企業(yè)內部檔案機構的設置權屬于企業(yè)的法人，但是企業(yè)檔案工作是一項科學的企業(yè)管理活動，有自身的規(guī)律。如果我們要強調企業(yè)管理的有效性，尤其是強調企業(yè)檔案管理的有效性，就必須按科學規(guī)律辦事，檔案機構的也就不能僅憑個人的意志，而應該是從企業(yè)的利益出發(fā)，從出效率的原則出發(fā)，科學地企業(yè)檔案管理機構。

2轉型時期國有企業(yè)檔案工作所面臨的問題與對策

新時期，國有企業(yè)檔案管理得到了加強。當然也有一部分企業(yè)對檔案的認識不高，如檔案人員調動頻繁，因而削弱了企業(yè)檔案工作。目前主要存在以下主要問題：

（1）思想解放不夠。我們大多數(shù)同志還是堅持計劃經(jīng)濟時代國有企業(yè)檔案管理老觀念，這樣就會和新時代的環(huán)境格格不入。我們應該更新國有企業(yè)檔案管理觀念，真正做到與時具進。其實在改革的大環(huán)境下，我們要肯定過去成功經(jīng)驗和做法，并繼承下來，同時要研究變化了的外部環(huán)境對國有企業(yè)檔案工作的影響，從中發(fā)現(xiàn)新的問題，并從這個起點上發(fā)展現(xiàn)代國有企業(yè)的檔案管理科學。

（2）企業(yè)檔案的管理體系不科學。企業(yè)檔案管理科學，從學科建設上看，是一門年輕的科學，企業(yè)法人，他們中的大部分對檔案在企業(yè)中所處的位置，檔案對企業(yè)意味著什么，并不大清楚，這對企業(yè)檔案工作的開展是非常不利的。從這個意義上講，完善企業(yè)檔案的科學體系就顯得非常之緊迫。

（3）轉型時期國有企業(yè)檔案工作人員業(yè)務素質普遍不高。目前我們缺乏一支業(yè)務能力強，思想水平高的檔案工作隊伍。如許多國有企業(yè)檔案工作者并不是圖書檔案管理專業(yè)科班出身，有些是思想政治工作者，有些是中文或歷史相關專業(yè)畢業(yè)的，業(yè)務水平需要不斷提高。我們必須對他們加大培訓力度，通過各種學習班或實踐學習來打造一支高效的隊伍。

（4）國有企業(yè)檔案管理硬件措施不到位。如電腦配備，辦公條件等。當然，企業(yè)資金短缺是一方面的原因，但歸根到底還是相關領導對國有企業(yè)檔案管理重要性認識不夠。我們必須堅持一點：國有企業(yè)的檔案工作是我國檔案工作的重點，講檔案工作也是為經(jīng)濟發(fā)展服務。所以，各級部門要加大檔案管理硬件的投資，雖然短期我們看不到它對企業(yè)經(jīng)濟效益的作用，但它制約了國有企業(yè)的長期發(fā)展。

3結束語

國有企業(yè)檔案工作正處在一個非常關鍵的發(fā)展時期。從現(xiàn)象上看，國有企業(yè)檔案工作好象出現(xiàn)了滑坡，企業(yè)法人似乎顧不到檔案上來，企業(yè)檔案干部，尤其是國有企業(yè)的檔案干部出現(xiàn)了不同程度的思想波動，國家制定的有關檔案工作規(guī)范的貫徹實施遇到了一定的困難，但是如果把這些情況同我國建立市場經(jīng)濟的大環(huán)境結合起來分析，就不難得出這樣一個結論，我國國有企業(yè)檔案工作，正處在一個歷史性的轉折時期，國有企業(yè)檔案工作出現(xiàn)一些新問題，是舊的體制不適應新的外部環(huán)境所導致的結果，當新的體制建立后，一個充滿活力的國有企業(yè)檔案工作局面一定會出現(xiàn)，才能發(fā)現(xiàn)問題。離開國有企業(yè)發(fā)展的內外環(huán)境來分析企業(yè)的檔案，只能是空談，我們相信當國有企業(yè)走上健康發(fā)展的軌道，國有企業(yè)檔案工作一定會得到企業(yè)法人和全社會的重視，步入發(fā)展的快車道。

【參考文獻】

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關鍵詞：國有企業(yè)；公益性；商業(yè)性；激勵

中圖分類號：F27 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）26-0009-02

本文從激勵理論的視角研究國有企業(yè)的分類治理。激勵理論是關于如何滿足人的各種需要、調動人的積極性的原則和方法的概括總結。激勵的目的在于激發(fā)人的正確行為動機，調動人的積極性和創(chuàng)造性，以充分發(fā)揮人的智力效應，做出最大成績。國有企業(yè)分類的目的就在于通過分成不同的類別，制定不同的監(jiān)督考核標準，從而能夠有針對性、更有效地對國有企業(yè)進行治理，這樣會激勵國有企業(yè)的管理者和員工更加努力認真地工作，提高企業(yè)效率。

一、公益類國有企業(yè)的激勵

公益類國有企業(yè)提供公共產品和公共服務，如公交、環(huán)衛(wèi)、國防設施、公共衛(wèi)生保健、義務教育等。這一類型的國有企業(yè)提供的公共產品和公共服務有些具有非競爭性或者非排他性，在生產和消費的時候會存在外部性和搭便車行為。在生產最優(yōu)社會產量的情況下邊際成本大于邊際收益，因而私人企業(yè)提供這類產品或服務會存在供給不足現(xiàn)象，甚至可能由于無利可圖，根本不會進入該領域。公共產品一般具有較大的正外部性，私人單獨提供無利可圖，所以激勵不足。這樣就需要由政府提供，或者由政府補貼和購買這些產品和服務。政府不會自己來生產和提供公共產品和服務，通常是委托公益性國有企業(yè)來提供，這些公益性國有企業(yè)就不能以贏利為目的，而對這樣的國有企業(yè)的績效衡量標準應是公共績效，即向公眾提供高質量的公共產品和服務是對其進行評價的依據(jù)。

公益類企業(yè)主要采取國有獨資的形式，條件許可的可以適當采取投資主體多元化的形式。有些公益類產品和服務還可以通過特許經(jīng)營、政府購買和委托等形式允許非國有企業(yè)參與公共產品和服務的供給活動。通過這種形式把市場機制引入到公益類企業(yè)中，能夠較好地提高這類企業(yè)的效率，改變過去單獨由國有企業(yè)提供效率不高的弊端，為公益類企業(yè)提品和服務提供正確的激勵和活力。

由于公益類國有企業(yè)所提品和服務的特殊性，分類后需要制定與其他商業(yè)類國有企業(yè)不同的制度來治理、監(jiān)督和考核才更有專門性和針對性，才能夠對國有企業(yè)的管理者和員工產生正確的激勵。公益類企業(yè)的主要目標是保障民生、服務社會，通過提供公共產品和服務滿足廣大人民群眾的公共需求，其產品和服務的價格一般不能采取市場價格，而是實行政府定價和費率管制。這是因為，如果采取市場價格，那么公益類企業(yè)就可能追求利潤最大化或者成本最小化，從而降低產量提高價格，人民群眾的公共需求就可能得不到滿足。而采取政府定價和費率管制，并且政府要給予其足夠的補貼資助，這樣既能提供正常的公共產品和服務，又能彌補公益類企業(yè)的生產和服務的成本，為公益類企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展提供正確的激勵。

由于公益類國有企業(yè)的特殊性，對此類國有企業(yè)的負責人的考核就不能與完全競爭市場中的國有企業(yè)負責人制定相同的考核標準。公益類國有企業(yè)的負責人主要采取黨管干部和年薪制的原則。這是由于公益類國有企業(yè)不以贏利為目的，不能對企業(yè)負責人采取利潤分紅等獎勵措施，只能根據(jù)公益類國有企業(yè)是否完成應該提供的公共產品和服務的數(shù)量和質量、是否滿足民眾的需求來考核。這類國有企業(yè)的負責人也不能像完全競爭市場中的那樣由職業(yè)經(jīng)理人競爭出任，只能通過黨和政府的專門部門對相應人選進行認真嚴格遴選，選聘合格的管理者。

公益類國有企業(yè)，重點考核成本控制、產品服務質量、營運效率和保障能力，根據(jù)企業(yè)不同特點有區(qū)別地考核經(jīng)營業(yè)績指標和國有資產保值增值情況，考核中要引入社會評價。對于公益類國有企業(yè)進行社會評價考核之所以重要，是由其產品和服務不同于完全競爭市場提供的產品的性質決定的。對于完全競爭市場的產品，消費者能夠根據(jù)企業(yè)提品和服務的價格和質量決定購買與否，存在用腳投票的機制。如果對其產品不滿意，可以走掉，去買其他合適的產品。但是公益類企業(yè)提供的產品通常具有公共產品的一些屬性，消費上可能具有非排他性或者非競爭性。這樣的產品不是單個消費者能夠選擇的，無論其愿意與否，都只能被動接受，人民表達其對公益類產品和服務滿意度的機制不存在。而社會評價正是一種完全合適的表達機制，能夠讓人民表達出自已對公共產品和服務的滿意程度，這為公益類企業(yè)生產最優(yōu)的公共產品提供了正確的激勵。

二、商業(yè)類充分競爭國有企業(yè)的激勵

商業(yè)類競爭的國有企業(yè)所處的行業(yè)非常廣泛，包括制造業(yè)、商業(yè)服務業(yè)等， 是私人資本大量存在的領域。經(jīng)過30多年的發(fā)展，這一領域的市場機制已經(jīng)比較完善，處于競爭領域的國有企業(yè)必須承受市場機制的考驗。市場競爭機制是一柄雙刃劍，留下贏利的企業(yè)，淘汰虧損的企業(yè)，即優(yōu)勝劣汰。換句話說，就是剩下效率高的企業(yè)，淘汰效率低的企業(yè)。這對整個社會而言是有益的，它會提高整個社會的生產和服務效率。競爭中的企業(yè)必須時刻以利潤最大化、成本最小化為信條，這種生死存亡的威脅是企業(yè)不斷前進、提高效率的不竭動力，為企業(yè)的發(fā)展提供了正確的激勵。

商業(yè)類充分競爭領域的國有企業(yè)主要以贏利為目的，實現(xiàn)國有資本的保值增值，為國家和人民創(chuàng)造更多的利潤。既如此，對國有企業(yè)負責人的考核就應該把企業(yè)的經(jīng)營績效考慮進來。這一領域的國有企業(yè)的管理者應該考慮從職業(yè)經(jīng)理人市場聘請，這樣的經(jīng)理人通常具有較好的經(jīng)營管理經(jīng)驗，熟悉市場機制，具有較強的創(chuàng)新和競爭意識。另外，為了更好地激發(fā)管理者努力經(jīng)營企業(yè)，可以考慮給予管理者一定量的利潤分紅或者股票期權等。這種強激勵手段會賦予管理者強大的動力管理好國有企業(yè)。

三、商業(yè)非競爭類國有企業(yè)的激勵

商業(yè)非競爭類國有企業(yè)是指除了充分競爭商業(yè)國有企業(yè)之外的國有企業(yè)。自然壟斷的國有企業(yè)處于關系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域，主要承擔重大專項任務的商業(yè)類國有企業(yè)基本處于非競爭行業(yè)。所以商業(yè)類非競爭國有企業(yè)分為兩類：一是自然壟斷性國有企業(yè)。自然壟斷行業(yè)具有規(guī)模報酬遞增和成本遞減的特征，如輸電、管道燃氣、自來水、鐵路運輸?shù)取榱俗畲蟪潭鹊靥岣呱鐣＠?，又保證企業(yè)不至于虧損，一般由政府指導定價。這類企業(yè)要以“政企分開、政資分開、特許經(jīng)營、政府監(jiān)管”為原則積極推進改革。自然壟斷的國有企業(yè)一定要加強政府對價格的監(jiān)管，否則其有抬高價格損害人民利益的負面激勵。二是主業(yè)處于關系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域，主要承擔重大專項任務的商業(yè)類國有企業(yè)。這一類企業(yè)大多承擔著特殊的任務，對國家具有重大的影響力，必須控制好其發(fā)展方向。這類企業(yè)要保持國有資本控股地位，支持非國有資本參股。保持國有資本的絕對控股地位是為了國家和政府能夠對這類企業(yè)具有完全的控制能力，畢竟這樣關系國計民生的行業(yè)不容許出現(xiàn)投機倒把等混亂局面。政府掌控該類企業(yè)的發(fā)展方向能夠激勵企業(yè)更好地服務于國家和社會的發(fā)展需要。另一方面，引入非國有資本進入這一類行業(yè)既可以充實企業(yè)資本讓行業(yè)發(fā)展壯大，還可以引入市場因素，激勵企業(yè)提高效率。

此外這一類國有企業(yè)具有經(jīng)濟社會方面的多重使命，要合理確定經(jīng)營業(yè)績和國有資產保值增值指標的考核權重，加強對服務國家戰(zhàn)略、保障國家安全和國民經(jīng)濟運行、發(fā)展前瞻性戰(zhàn)略性新興產業(yè)以及完成特殊任務情況的考核。雖然在面對多任務的考核時有些難度，但是合理地制定多維度考核指標能夠激勵這些企業(yè)更好更全面地服務于關系國計民生的建設事業(yè)。

四、總結

本文從激勵理論的視角對國有企業(yè)分類改革進行了分析。國務院國資委等負責部門的《關于國有企業(yè)功能界定與分類的指導意見》將國有企業(yè)分為公益類國有企業(yè)和商業(yè)類國有企業(yè)，其中商業(yè)類的又分為商業(yè)競爭性國有企業(yè)、主業(yè)處于關系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域、主要承擔重大專項任務的國有企業(yè)和自然壟斷國有企業(yè)。該分類是根據(jù)國有企業(yè)的不同目標、功能和性質等屬性進行的，具有較好針對性，使不同類型國有企業(yè)區(qū)別得以對待。根據(jù)不同類型的國有企業(yè)的功能、目標制定不同的制度，產生正確的激勵，能夠促使國有企業(yè)提高效率。

參考文獻：

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2003年，中央和地方國資委的成立，初步解決了國有企業(yè)出資人缺位和“九龍治水”的問題，使得出資人權利一體化和集中化。各級國資委成立后，逐步建立起委托關系和激勵約束體制，包括清產核資、摸清家底；建立企業(yè)年度和任期經(jīng)營目標，依據(jù)經(jīng)營業(yè)績對企業(yè)進行考核評價，依據(jù)考核結果確定經(jīng)營者薪酬；推動國有產權透明管理、進場交易；改革經(jīng)營者選任制度，推動社會公開招聘等。各級國資委的法規(guī)體系和組織體系也逐步建立完善。

在已有的對國有企業(yè)監(jiān)管的研究中，學術界主要是根據(jù)西方的理論來解決中國的問題，推廣經(jīng)濟增加值（EVA）、平衡計分卡（BSD）等理論。在實際操作中，國資委根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)國有資產法》、《企業(yè)國有資產監(jiān)督管理暫行條例》等有關法律法規(guī)，以2003年制定的《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》為基礎，對所監(jiān)管的中央企業(yè)進行業(yè)績考核，并對具體考核辦法進行了3次修訂，目前考核辦法按年度和3年任期，對國有資本保值增值率、總資產周轉率、經(jīng)濟增加值、利潤總額等基本指標和綜合考慮企業(yè)經(jīng)營管理水平及風險控制能力等因素確定的分類指標進行考核，國資委還可根據(jù)需要單獨設立約束性指標。各地也根據(jù)自身情況制定了考核辦法。但如何更好地結合我國國有企業(yè)的具體實情對企業(yè)進行考核，還值得討論。

現(xiàn)行監(jiān)管的不足之處

20世紀90年代以來，通過在國家和企業(yè)之間引入多級委托關系，用現(xiàn)代企業(yè)制度改造國有企業(yè)，以實現(xiàn)“政企分開、責權明確、產權明晰、管理科學”的目標。但是在現(xiàn)代企業(yè)制度下，經(jīng)營權和所有權分離，經(jīng)營者和所有者的目標不一致：企業(yè)的所有者追求的是長期利益和未來發(fā)展，而經(jīng)營者追求的是眼前的、短期的績效，是報酬和費用?，F(xiàn)在推行的依據(jù)經(jīng)營業(yè)績對企業(yè)進行考核評價，依據(jù)考核結果確定經(jīng)營者薪酬，主要目的是使國有企業(yè)增加利潤。從改革效果看，在解決國有企業(yè)經(jīng)營者激勵方面取得了一定的成效。但只憑一種不分類的監(jiān)管體制監(jiān)管情況復雜的國有企業(yè)系統(tǒng)，存在的問題也顯而易見。在現(xiàn)行監(jiān)管體制下經(jīng)營者為了自己的短期利益會損害所有者的利益，忽視國有企業(yè)公共目標的實現(xiàn)。比如由于宏觀政策因素，供電、供水、公交等行業(yè)國有企業(yè)的主業(yè)往往處于虧損狀態(tài)，但各級國資委仍普遍對這些企業(yè)進行了嚴格的經(jīng)營業(yè)績考核，使得一些企業(yè)通過非主業(yè)投資彌補虧損，進而減少了社會產品供給、損害了公共利益。有時雖然社會產品不會減少，但是如果國有企業(yè)通過各種方式達到企業(yè)自身效益最大化，如提高價格或擴大供給，那么社會效率會受到損失，以下用經(jīng)濟學原理具體分析。當市場不是競爭性時，福利經(jīng)濟學中市場對資源的初始配置和再配置就不必然是有效率的，可能出現(xiàn)市場失靈。國有企業(yè)是一種政府參與和干預經(jīng)濟的工具和手段，是政府針對出現(xiàn)或可能出現(xiàn)的市場失效問題而代表公眾利益所采取的諸多政策舉措的一種。國有企業(yè)參與的市場容易存在市場失靈，原因主要有：市場勢力和外部性。

市場勢力是指買方或賣方不適當?shù)乜刂苾r格的能力。國有企業(yè)擁有市場勢力時，需求價格是無彈性的，產生無效率，造成市場失靈。在現(xiàn)行的以經(jīng)營業(yè)績?yōu)橹饕笜藢衅髽I(yè)進行考核評價的辦法下，國有企業(yè)會利用市場勢力，追求企業(yè)自身的高額財務回報，造成有損公共利益和社會效率的后果。

長期市場勢力和短期市場勢力的影響是不相同的。擁有短期市場勢力的企業(yè)其市場勢力的運用是謹慎的，一旦其市場勢力吸引眾多企業(yè)進入，那么它將承受市場份額縮小的風險。而擁有長期市場勢力的企業(yè)則不必擔心，因為它們總是市場的唯一或少數(shù)廠商，消費者的需求是無彈性的，它們可以不受限制地運用市場勢力。因此，國有企業(yè)監(jiān)管不加分別地強調做大做強或者國有資本保值增值是不恰當?shù)摹?/p>

外部性又稱外在性或外部影響，是指一個經(jīng)濟主體的經(jīng)濟活動對另一個經(jīng)濟主體所產生的有害或有益的影響。有害的影響稱作負外部性，有益的影響稱作正外部性。當一種消費或生產活動對其他消費或生產活動產生不反映在市場價格中的間接效應時，就存在外部性。現(xiàn)行監(jiān)管體制下國有企業(yè)的負外部性體現(xiàn)在需求價格完全有彈性的公共資源領域，比如礦石的勘探和開采。

一個有效的解決辦法

現(xiàn)行國有企業(yè)監(jiān)管體制的缺陷有一個有效的解決辦法——對國有企業(yè)進行分類監(jiān)管。根據(jù)國有企業(yè)參與的市場狀況和目標，確定具體的監(jiān)管方法和側重。國有企業(yè)監(jiān)管主要有兩種方式：第三方監(jiān)督和經(jīng)營業(yè)績考核。第三方監(jiān)督是指以公正、權威的獨立于國有企業(yè)的某個客體對國有企業(yè)的經(jīng)營過程、結果和戰(zhàn)略發(fā)展進行監(jiān)督評價，向國有企業(yè)監(jiān)管者提供監(jiān)督報告。經(jīng)營業(yè)績考核是指用科學的定性和定量方法，對國有企業(yè)的經(jīng)營成果和戰(zhàn)略發(fā)展進行考核和評價。第三方監(jiān)督的監(jiān)管方式注重的目的是實現(xiàn)長期利益和社會效益的最大化，經(jīng)營業(yè)績考核注重的目的是實現(xiàn)短期利益和企業(yè)效益的最大化。這兩項分別對應國有企業(yè)的公共性和市場性的性質。分門別類，分類監(jiān)管，比采取單一的以經(jīng)營業(yè)績?yōu)橹笜说谋O(jiān)管模式更佳。

如何重新分類

能夠有效地參與市場調節(jié)的國有企業(yè)，往往是競爭性行業(yè)的，具有競爭意義。國有企業(yè)參與的市場失靈的領域，往往與公共利益關系密切，具有保障意義。按照國有企業(yè)的競爭意義和保障意義分類對國有企業(yè)監(jiān)管是有價值的。界定國有企業(yè)的競爭意義和保障意義的依據(jù)是其在國民經(jīng)濟中的地位、作用及其同市場的關系。

1、純粹的保障性國有企業(yè)

純粹的保障性國有企業(yè)所在的行業(yè)和領域主要是涉及國家安全和提供公共物品和服務的行業(yè)。這些行業(yè)與公共利益緊密相關，有必要由國家直接控制和管理。這類國有企業(yè)與其他企業(yè)比較最突出的不同是其資金來源與國家預算相關或者按政府規(guī)定的項目和標準向公眾收費。這類國有企業(yè)與市場的關系是非競爭性的，經(jīng)營范圍主要包括武器裝備、航天科技、核工業(yè)等與國防相關的領域。

2、保障意義大于競爭意義的國有企業(yè)

保障意義大于競爭意義的國有企業(yè)所在的行業(yè)和領域主要是自然壟斷行業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)。壟斷企業(yè)主要集中在資源、能源、郵電、交通運輸和原材料等基礎部門，這些基礎部門是經(jīng)濟鏈條的“上游”部門，為其他部門提供投入品，其價格是構成其他生產部門的產品成本的重要部分。而戰(zhàn)略性新興產業(yè)關系國民經(jīng)濟未來的發(fā)展方向，在整個國民經(jīng)濟中具有很強的帶動作用。這類國有企業(yè)具有顯著的正外部性，與市場的關系是非完全競爭的。典型的有國家電網(wǎng)公司、中國石油天然氣集團公司等。

3、競爭意義大于保障意義的國有企業(yè)

競爭意義大于保障意義的國有企業(yè)提供的產品和服務雖然具有一定的正外部性，但這些外部性可以通過財政補貼和稅收優(yōu)惠予以補貼，不一定由國家投資。私人企業(yè)或者外資企業(yè)參與到這些行業(yè)中時國家也一視同仁，給予同樣的補貼和優(yōu)惠。這類企業(yè)是競爭性的，參與市場競爭更能實現(xiàn)社會效益的最大化。例如各類研究型企業(yè)和技術型企業(yè)。

4、完全競爭的國有企業(yè)

完全競爭的國有企業(yè)是以盈利為目的的國有企業(yè)，分布在可以自由進入和退出的行業(yè)，不存在國家限制。這類國有企業(yè)一般已經(jīng)完成現(xiàn)代企業(yè)制度改制，成為自主經(jīng)營、自負盈虧的市場主體。這類企業(yè)主要分布在輕工業(yè)、建筑業(yè)、服務業(yè)等行業(yè)。

重新分類后監(jiān)管的側重

1、純粹的保障性國有企業(yè)——強有力的第三方監(jiān)督和一定的經(jīng)營業(yè)績考核（側重成本和管理）

純粹保障性國有企業(yè)的監(jiān)管應側重強有力的第三方監(jiān)督和一定的經(jīng)營業(yè)績考核。第三方是獨立于企業(yè)的、公正的、市場化的，強有力第三方監(jiān)督是純粹的保障性國有企業(yè)與市場的紐帶。在市場失靈的情況下，第三方為國有企業(yè)的所有者和公眾提供對國有企業(yè)的綜合評價。而對于純粹的保障性國有企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績考核不是財務回報的考核，而是對企業(yè)生產成本和管理成本的考核，以促進企業(yè)降低成本，改善經(jīng)營管理。

2、保障意義大于競爭意義的國有企業(yè)——較強的第三方監(jiān)督和一定的經(jīng)營業(yè)績考核

保障意義大于競爭意義的國有企業(yè)的監(jiān)管應側重較強的第三方監(jiān)督和一定的經(jīng)營業(yè)績考核。較強的第三方監(jiān)督對國有企業(yè)的保障意義進行評價，彌補市場缺陷。一定的經(jīng)營業(yè)績考核符合國有企業(yè)的競爭意義要求。

3、競爭意義大于保障意義的國有企業(yè)——較強的經(jīng)營業(yè)績考核和一定的第三方監(jiān)督

競爭意義大于保障意義的國有企業(yè)的監(jiān)管應側重較強的經(jīng)營業(yè)績考核和一定的第三方監(jiān)督。較強的經(jīng)營業(yè)績考核既使企業(yè)提高競爭力，又準確把握企業(yè)的經(jīng)營狀況，提高對企業(yè)的監(jiān)控能力。一定的第三方監(jiān)督使企業(yè)避免不合理的競爭，防止損害公共利益。

4、完全競爭的國有企業(yè)——全面的經(jīng)營業(yè)績考核

完全競爭的國有企業(yè)應側重全面的經(jīng)營業(yè)績考核。完全競爭的國有企業(yè)應該充分參與市場競爭，以業(yè)績考核為監(jiān)管的主要方式，追求投資回報。

5、監(jiān)管方式的具體實施和動態(tài)調整

篇6

一、我國國有企業(yè)重組中債務現(xiàn)狀分析

由于國有企業(yè)多年經(jīng)營問題以及退休人員堯工傷人員養(yǎng)老等負擔使得我國國有企業(yè)背負了巨大的債務遙而這部分巨大的資金缺口在很大程度上又影響了企業(yè)改制重組遙有關調查顯示僅我國北方省會一個城市的國有企業(yè)不良資產就達到100億元袁如此巨大的資金缺口嚴重影響了企業(yè)重組遙企業(yè)回購銀行或資產管理公司的不良資產需要30億元袁企業(yè)不能籌措到資產回購資金就不能夠享受政府給予的優(yōu)惠政策袁也就影響了企業(yè)重組的進程遙針對這樣的情況袁采用何種方式對國有企業(yè)重組中的債務問題進行解決成為了影響國有企業(yè)重組的關鍵遙。

二、國有企業(yè)重組中的債務問題分析

1.國有企業(yè)重組中債務解決難點分析目前我國國有企業(yè)債務主要以銀行債務堯企業(yè)間債務等為主袁傳統(tǒng)不良資產的處理以銀行債務企業(yè)回購堯企業(yè)資產變現(xiàn)等方式為主遙但是在實際操作中袁由于企業(yè)難以籌措到回購資金使得企業(yè)對債務無法處理袁而國有企業(yè)限制設備堯廠房由于變現(xiàn)過程中面臨許多問題袁也影響了企業(yè)債務的解決遙針對這樣的情況袁加快我國國有企業(yè)重組中債務分析解決的研究與試驗就顯得尤為重要遙2.關于國有企業(yè)重組中債務問題解決的分析針對我國國有企業(yè)重組中面臨的債務問題袁積極推行政府回購堯企業(yè)職工集資堯債權轉股權堯政府擔保貸款等方式是解決我國共國有企業(yè)債務分析的關鍵遙通過與銀行堯債權企業(yè)等進行債轉股的協(xié)商袁將原有企業(yè)負債轉為企業(yè)入股袁這樣能夠快速解決企業(yè)重組中的債務問題遙銀行債權轉股權的具體做法根據(jù)國際通行的做法袁可以通過社會中介機構實現(xiàn)遙我國現(xiàn)在也開始為建立銀行債權轉讓市場創(chuàng)造條件袁吸引中介機構和社會上的優(yōu)勢企業(yè)接受銀行轉讓的債權袁參與企業(yè)債務重組袁嘗試將銀行債權轉換為不同投資主體對企業(yè)的股權遙為此應允許銀行向中介機構出售債權袁由中介機構對企業(yè)實施債權轉股權遙對于企業(yè)間的債權轉化為股權具體可以采用股份制改造堯債權轉增股權堯債權轉分立股權堯三角置換等方式進行袁以此快速解決國有企業(yè)重組中的債務問題遙對大部分資產已經(jīng)抵押袁債務無法解套的國有大中型骨干企業(yè)袁應采取企業(yè)自籌與擔保金資助相結合的辦法解決債權回購袁使被抵押的有效資產盡快解封袁運作變現(xiàn)袁盤活存量袁推進重組遙另外針對國有企業(yè)重組過程中資產評估堯資產變現(xiàn)過程中可能存在的問題袁我國有關部門還要加強對企業(yè)資產變現(xiàn)的管理袁杜絕職務侵占情況的發(fā)生袁將資產變現(xiàn)中的詳細信息通過報紙等媒體公布袁消除企業(yè)職工的猜疑袁為企業(yè)職工集資入股打下良好的基礎遙。

篇7

關鍵詞:國有企業(yè) MBO 建議

中圖分類號:F270 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)10-260-02

管理層收購(MBO)是杠桿收購(LBO)的一種形式,指企業(yè)內部管理者通過自有資金或外部融資,收購所在公司股份,實現(xiàn)企業(yè)控制權由大股東轉移到管理者手中的行為。隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展,MBO作為一種產權制度改革方式在國企改革中發(fā)揮了積極作用。國有企業(yè)通過實施MBO能夠改善企業(yè)產權結構,有助于解決企業(yè)中的“內部人控制”問題,降低企業(yè)的成本。同時將管理層的利益與公司的發(fā)展密切聯(lián)系起來,建立長期激勵機制,能夠促進管理層自覺地從公司長遠發(fā)展角度作出決策,并且能優(yōu)化國有資產配置,快速達到最佳規(guī)模,集中資源深入拓展核心業(yè)務。

一、國有企業(yè)MBO的實踐歷史過程

在我國,管理層收購萌芽于20世紀80年代中后期,當時只是默默進行。黨的十五大明確提出“抓大放小”的國有企業(yè)改革思路后,全國各地紛紛行動起來,將大批中小型國企讓渡出去。1999年7月四通集團利用MBO方式重組成立北京四通投資有限公司,2000年粵美的成為第一家實施MBO的國有上市企業(yè),隨后深方大、宇通客車、TCL通訊、勝利股份等數(shù)十家上市公司也相繼進行了MBO。2002年10月,中國證監(jiān)會頒布《上市公司收購管理辦法》,對MBO和職工持股等問題作出了規(guī)定,這一行動被認為是監(jiān)管層對上市公司MBO行為的默許。

隨著改革開放的逐步深入,特別是十六大以后,國有企業(yè)股份制改革和國家分配體制改革的穩(wěn)步推進,國有企業(yè)MBO突破了非正式的實驗層面進而上升到了國家政策層面。黨的十六大報告明確強調:“除少數(shù)必須由國家獨資經(jīng)營的企業(yè)外,積極推行股份制,發(fā)展混合所有制經(jīng)濟,實行投資主體多元化。”這是國有企業(yè)實施MBO改革的政策保障。在國有企業(yè)逐步退出競爭性領域的大形勢下,國有企業(yè)管理者收購本企業(yè)意愿強烈。

正當MBO在我國蓬勃發(fā)展之際,由于缺乏相應的監(jiān)管機制和市場定價體系,在施行MBO過程中,國有資產大量流失。在這樣的情況下,財政部、國資委分別于2003年3月、2004年12月先后兩次叫停MBO,明確表示在相關法規(guī)尚未完善之前,暫停受理和審批上市及非上市公司的管理層收購。然而比較適合實施MBO的國有企業(yè)大多是中小企業(yè),且主要集中于消費品、商品流通等競爭性產業(yè)領域,這些產業(yè)往往發(fā)展較為成熟,具有經(jīng)營潛力及穩(wěn)定的現(xiàn)金流。2005年4月,國資委、財政部共同了《企業(yè)國有產權向管理層轉讓暫行規(guī)定》,這是目前我國在MBO方面的第一部專門性、系統(tǒng)性的政府文件。該《規(guī)定》指出:“MBO只許4億元以下的中小企業(yè)嘗試,大型國有企業(yè)暫不進行。”這表明中小國有企業(yè)實施MBO解禁。

2006年1月,國務院辦公廳轉發(fā)國資委《關于進一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作的實施意見》,該文件在延續(xù)此前對國有企業(yè)改制嚴格規(guī)范的基礎上,進一步允許大型國有企業(yè)實施MBO。而對大型國有企業(yè),若在整個企業(yè)范圍內實施MBO涉及的資金過于龐大,同時我國法律體系不完善、資本市場尚不成熟,因此,大型國有企業(yè)實施MBO還應謹慎。

二、國有企業(yè)MBO實踐過程中存在的問題

1.融資渠道不暢。在實施管理層收購時,國外MBO依賴銀行貸款、債權為主體的外部組合融資,通常收購公司發(fā)行在外的全部流通股份,收購后公司一般為非上市公司;而國內MBO焦點在于上市公司的控股權,但在目前的金融體制下,資金主要依靠管理者自行籌集,若要收購達到絕對控股地位的股份額,管理層將面臨龐大的資金障礙。國有企業(yè)MBO實踐中融資渠道不健全、融資工具少,制約了管理層收購活動的開展。債務融資中缺乏信用貸款、賣方融資、公司債券等融資工具,權益融資中不能發(fā)行優(yōu)先股,權益融資和債務融資之間也缺乏相應的轉換工具。特別是商業(yè)銀行融資貸款受到制約,相關法律明令禁止商業(yè)銀行將貸款用于股權性質的投資,雖然最近有些商業(yè)銀行在做委托貸款的嘗試,但這只是一種變通的手法,從大的政策環(huán)境來看,MBO在商業(yè)銀行很難有所突破。此外,缺乏機構投資者也是困擾MBO順利進行的問題之一,事實上,我國資本市場長期缺乏以產業(yè)投資為專業(yè)的投資機構。伴隨國有企業(yè)MBO實踐,基金投資價值逐步被接受認可,專職的MBO基金投資公司已有4家。對MBO投資實質就是借助管理層來收購一家企業(yè),是一種股權投資,認為管理層愿意舉債來收購企業(yè),表明管理層對企業(yè)未來的發(fā)展持樂觀態(tài)度,對MBO基金投資公司而言,因為和管理層結合在一起,投資的風險會減低。

2.收購定價不公正。國有上市公司MBO實踐過程中,不少收購價低于公司股票的每股凈資產(如表1所示)。從表中可以發(fā)現(xiàn),粵美的和深方大的MBO股權轉讓價格均低于每股凈資產,粵美的兩次轉讓價格比凈資產溢價分別為-23%和-27%,深方大為-5%和-11%,MBO實踐過程中非常敏感的定價問題受到人們的關注。規(guī)范意義上的管理層收購是一種市場行為,收購價格由雙方進行談判確定。但在我國,一方面是股票市場不能正確反映企業(yè)價值,另一方面是國有企業(yè)所有者缺位形成的內部人控制很難保證轉讓價格公正、合理。我國往往由管理層和所有者的代表――政府達成高度默契,采用私下交易的方式,定價標準模糊。

目前我國規(guī)定國有股權轉讓價格一般不得低于每股凈資產,并且必須經(jīng)過相應國有資產主管部門的批準。但是凈資產估值法有一定的局限性,其僅是靜態(tài)估值,并沒有反映為市場價格,脫離相應的市場需求,從而也就不能體現(xiàn)出真正的價值。

3.信息透明度低、披露不規(guī)范。在國外,MBO整個過程都是公開的,而我國國有企業(yè)MBO實施過程中,操作不透明是存在的一大問題。在收購過程中有關于收購原因、收購價格及確定依據(jù)、收購資金來源,未來的償還手段,企業(yè)整合及將來的發(fā)展方向、策略等方面的信息披露不規(guī)范、透明度低。從已經(jīng)發(fā)生MBO國有上市公司的情況來看,有的未披露收購價格,有的對收購價格未說明確定依據(jù),有的不介紹收購的原因,或者過于簡單、籠統(tǒng),敷衍了事。尤其是在收購資金的來源披露上,許多公司在公告中很少披露管理層收購資金的來源,這種做法違反了《證券法》規(guī)定的重大信息披露原則。從已經(jīng)發(fā)生的MBO信息披露情況來看,一般都聲稱收購資金由受讓方自籌或自行解決,而大多數(shù)管理層收購的企業(yè)高層對收購所需資金來源閉口不談,使得本來正常的管理層收購活動備受質疑。

三、國有企業(yè)實施MBO的相關建議

1.大力拓寬融資渠道。國有企業(yè)實施MBO過程中收購標的的價值通常遠高于管理層自身的支付能力,這就巨大的資金缺口需要金融資本的支持,是否能夠充分利用貨幣市場和資本市場提供的多種融資工具來解決融資渠道問題是整個收購能否順利進行并成功的關鍵。從以下四個方面建立多渠道融資機制:第一,大力發(fā)展各種金融機構和中介機構,進行制度創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新。加快推進信用評級,促進信用貸款發(fā)展;逐步放寬商業(yè)銀行從事MBO貸款的有關限制;放寬企業(yè)債券的發(fā)行限制;建立企業(yè)優(yōu)先股融資機制等。第二,引入戰(zhàn)略投資者,倡導投資銀行、養(yǎng)老基金、保險基金等機構持股,建立相應的股權制衡機制。通過引入戰(zhàn)略投資者的融資方式,可以改變我國現(xiàn)有的MBO融資機制,合格的機構投資者是MBO步入良性發(fā)展的重要條件,它能有效參與MBO重組,監(jiān)督、約束管理層的經(jīng)營行為,有利于融資結構的優(yōu)化和MBO后企業(yè)穩(wěn)定、理性、健康的發(fā)展。第三,建立和完善管理層收購融資的退出機制。建立債務融資與權益資本相互轉換的混合融資工具,如可轉換債券、認股權證等,在保證債務安全性的同時,增加債權人的靈活選擇機制。第四,管理層收購與員工持股計劃相結合是為目前國有企業(yè)MBO實踐中所采取的主要融資方式之一。通過擬實行管理層收購的目標公司在內部成立一個職工持股會,根據(jù)貢獻大小,允許全體職工購買一定數(shù)量的股份,管理層通過多出資的方式在職工持股會中掌握控制權,從而籌集到管理層收購運作的啟動資金。

2.保證收購定價公平合理。國有企業(yè)的購買,核心在于定價問題。確立合理、公正的收購價格評定機制,是當前規(guī)范管理層收購行為的重點,定價過高會增加收購主體的收購成本,使MBO難以順利完成,定價過低又會造成國有資產的流失,損害國家的利益,因此在MBO的實施過程中一定要確立公平合理的價格,綜合評定企業(yè)的資產狀況、盈利能力,及經(jīng)營潛力,按照未來成長性估價,同時綜合考慮管理層甚至創(chuàng)業(yè)層的合理補償,承認企業(yè)家人力資本的價值,體現(xiàn)按要素分配的原則。此外,進行MBO過程中還必須考慮大多數(shù)股民的利益,防止出現(xiàn)侵害中小股東權益的情況。尤其需要注意在具體的定價操作中要保證交易價格的合理性,最好的辦法不是決定用哪種模型來衡量,而是破除MBO過程中的單邊交易的局面,增加買方數(shù)量,將管理層或內部員工發(fā)起的投資公司作為收購公司股權的買方之一參與競價,交易的達成和價格的確定主要由市場來決定。通過市場化的定價機制形成的股權轉讓價格可能高于或低于每股凈資產值,但只要定價的依據(jù)是科學、合理的,定價過程是公正、公平、公開的,那么形成的價格是可以接受的。

3.加強對MBO實施過程的監(jiān)管。針對在國有企業(yè)實施MBO過程中存在的信息不對稱、管理層道德風險等問題,一定要大力加強對MBO過程的監(jiān)督。主管部門應加強監(jiān)管,進一步規(guī)范國有企業(yè)的法人治理結構,促進國有企業(yè)MBO實施過程中運作規(guī)范。一方面按照中國證監(jiān)會的《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》的通知要求,上市公司應建立起獨立董事制度,真正發(fā)揮獨立董事在上市公司中的作用,制約大股東利用其控股地位做出不利于公司和外部股東的行為,獨立監(jiān)督公司管理階層,減輕內部人員控股帶來的問題。另一方面有關監(jiān)管部門要加大對收購人信息披露的監(jiān)管。在MBO實施過程中,除了應詳細披露收購人、收購價格、收購資金需求量外,還應重點關注MBO收購資金來源的披露和MBO還款方式的披露。若收購人不履行相關信息披露的義務,披露的財務資料等重大收購信息有虛假陳述行為,監(jiān)管部門應加大行政處罰力度,向違反信息披露義務的收購人提起民事賠償訴訟。

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篇8

自從90年代后期國企改革后，國企發(fā)生了很大變化，除了政府擁有的完全國有的企業(yè)之外，出現(xiàn)了更多的現(xiàn)代公司和公眾企業(yè)，有國有持股、政府控股等多種形式。這種情況下，任何一個改革方案，要有可操作性的話，必須要有分類的基本架構。此次《決定》，更多的是把國企改革分門別類化，什么樣的國企應該遵循怎樣的原則，目前來講比較符合中國實際情況。要遵循分類改革的方案，未來五年，國企改革將出現(xiàn)比較大的動作。

《決定》用分類指導把國有企業(yè)這一整體而模糊的概念拆開來，分門別類進行改革。未來五年，如果大力推進分類改革的話，10年后就會變成這樣的狀況：一些領域內存在公益性企業(yè)承擔政府的部分公共職能，而大量國企完全市場化。將來更多的是公眾企業(yè)，不是國有企業(yè)，國企只是集中在小量公益行業(yè)中去，主要由國有資產增值的這部分收益來投資。于是，“國企”這個詞就進了博物館。

現(xiàn)在是保留了國資委。理想的狀況是，“分類”后，國資委管的還是國資，不可能管企業(yè)。這是一個很大的改動。國資委以后代表政府行使國有資產的所有權，不再去管國有企業(yè)，更不去管國有企業(yè)的管理層，就是所謂公司治理層面上的事情?，F(xiàn)在國資委還是管國企的老總，行政色彩很濃。將來的方向是國資委是國有資產使用者的代表，大的國有企業(yè)股東可以行使所有權，不能去干涉企業(yè)的治理。

方案還特別指出，將來要成立國有資本投資公司，把國有資產問題變成投資公司問題，這是方案里面的一個亮點。

國有資本投資公司將為國有資產增值保值提供一個更好的機制，理應是接下來應該加快推進的事情。將來國有資本投資公司，不需要依托任何一個國有企業(yè)，可以對任何一個行業(yè)任何一個企業(yè)進行投資，甚至可以去海外投資。但現(xiàn)在的狀況是，一頭是國資委，另一頭是國企的架構，這個模式存在很多問題，也不利于國有企業(yè)的改革。我的看法是，要收起國有企業(yè)的戰(zhàn)線，不能再擴張了，這也不符合本屆三中全會的精神。

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一、我國國有企業(yè)高負債的成因

1.不健全的體制改革

在過去的高度集中的計劃經(jīng)濟體制下，企業(yè)運轉資金由國家財政部門統(tǒng)一規(guī)劃撥付，對于企業(yè)而言，不存在資金使用成本問題。在資金的使用上，企業(yè)往往對撥付資金的運轉所取得的經(jīng)濟效益并不在意。在1980年我國開始推行“撥改貸”，將財政對企業(yè)撥款改為銀行貸款，這樣一來，國有企業(yè)的負債比例急速增長。而由于資本市場不完善，金融市場不發(fā)達，融資手段不多的背景之下，國有企業(yè)對資金的需求，一般來說職能求助于銀行，而銀行后續(xù)的貸款，又成為企業(yè)新的負債。

2.不成熟的信貸關系

在推行經(jīng)濟體制改革的同時，相關改革進度的不一致以及其他配套改革未能深入開展，導致“舊體制思維慣性”，其中表現(xiàn)較為突出的兩點有政企不分以及信貸關系缺乏剛性。而這兩點在銀行和國有企業(yè)的關系上的綜合表現(xiàn)就是信貸關系不成熟：或出于落實宏觀調控政策，或出于地方形象，或出于對國有企業(yè)的扶持，又或出于個體利益，政府過多干預銀行放貸，而政府、銀行、國有企業(yè)三者之間的以政府為中心的依附關系，綜合導致了企業(yè)有了資金需求就向銀行借款，政府未完全調查了解企業(yè)情況盲目支持企業(yè)相關項目，而銀行出于與企業(yè)的利益關系，加之很多原國有銀行與國有企業(yè)之間的歷史聯(lián)系，對國企的放貸質量的重視程度也不夠。這一系列行為對國有企業(yè)高負債的形成也有著明顯的聯(lián)系。

3.不高的資金利用效率

雖然部分國有企業(yè)進行了股份制改造，但并沒有從根本上改變一些企業(yè)不重視資金利用效率的局面。由于資金借入的便利性，以及國有資產所有者代表人的缺位，導致企業(yè)管理層在資金的使用上難以和其他私營股份制企業(yè)一樣，能夠對資金注入項目做出詳盡的考察，對資金的使用風險做出科學嚴謹?shù)姆治?。不可否認的，國有企業(yè)在管理方法上，在經(jīng)營活力上，在管理效率上和運轉良好的其他私營股份制企業(yè)相比，有動因不足，差距很大。

4.不完備的企業(yè)融資方式

企業(yè)可選擇的資金來源有內外兩個方面。從內部來講，就是企業(yè)在經(jīng)營過程當中形成的留存收益，從外部來講便是股權融資和債券融資。我國國有企業(yè)再融資方式的選擇上，過多的傾向于選擇銀行借款，造成這種現(xiàn)狀的原因是有多方面的，一方面是由于管理者追求杠桿利益，一方面是由于從銀行借入資金的便利性，另一方面，也是由于我國資本市場的不發(fā)達，融資渠道的局限性等等。

二、作為企業(yè)如何應對高負債問題

解決國有企業(yè)的高負債問題，需要從經(jīng)濟體制完善，各類市場建設，法律法規(guī)健全等多方面共同同努力。本文現(xiàn)專門從企業(yè)的角度出發(fā)，對如何改善高負債對各方面的負面影響進行論述，來表述筆者的觀點。

1.保證借入資金的安全性

高負債經(jīng)營，會給企業(yè)帶來抵稅的杠桿收益，而且在一些情況下，這可能也是必須的或者是合理的選擇，但為了保證負債經(jīng)營對企業(yè)積極影響，在理論上有以下幾個前提：

（1）企業(yè)借入資本的預期利潤率應該大于企業(yè)借入資本的資本成本——保證企業(yè)借入資本盈利；

（2）企業(yè)借入資本的預期利潤率至少應該大于企業(yè)的加權資本成本——保證借入資本的運轉不至于虧損；

（3）企業(yè)借入資本的預期利潤率可以低于其成本，也可以低于企業(yè)的加權資本成本——這種情況大都適用于企業(yè)成長期，雖然借入資本是虧損的，但企業(yè)的規(guī)模擴大了，對于企業(yè)發(fā)展也是有利的。

企業(yè)的良好發(fā)展，與管理層的決策息息相關。作為國有企業(yè)的管理層，應該充分了解借入資金使用得前提，充分了解企業(yè)的現(xiàn)實情況，發(fā)展前景，行業(yè)狀況等等。在作出借款融資的決定時，管理層應在資金籌集運用上嚴格的規(guī)劃方法，使企業(yè)一方面不會因負債過多而面臨較高的財務風險，另一方面也不會因資金不充足而錯過發(fā)展機遇。

2.企業(yè)應建立財務預警機制

市場經(jīng)濟環(huán)境下，各種風險都有可能造成企業(yè)現(xiàn)實的風險，回顧2000年著名的“鄭百文”案，從其公司的經(jīng)營管理上不難看出其并未進行有效的財務風險管理，為了有效地避免財務風險對企業(yè)經(jīng)營造成的潛在負面影響，企業(yè)應該建立相應的財務預警機制，對潛在的風險做到未雨綢繆，對相應的財務活動保持應有的謹慎，以保證企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。建立相應的財務預警機制，并做到使其形成一個有效的系統(tǒng)，需要考慮多方面的影響因素，進行多方位的了解。從企業(yè)內部來講，主要應關注的就是企業(yè)的負債規(guī)模，也即其資本結構，在具體一些，對于企業(yè)的債務資金的流入方式，如借入形式，債務利率，債務期限等等。從企業(yè)外部環(huán)境來講，企業(yè)應關注的如宏觀政策對于所處行業(yè)的規(guī)定之變動，以及其所處產業(yè)鏈上下游之變動，企業(yè)當前產品的市場占有率，客戶群的變化，競爭對手的相關決策等等。

3.多元化融資

對于高負債企業(yè)而言，拓展融資渠道，實現(xiàn)多元化的比例恰當?shù)娜谫Y形式，對于企業(yè)的長遠發(fā)展是有幫助的。當然，這在很大程度上也依托于我國資本市場的發(fā)展狀況，故對于宏觀環(huán)境來講，大力發(fā)展我國資本市場也是優(yōu)化高負債企業(yè)資本結構的重要手段之一。大力發(fā)展資本市場，改變較為單調的融資結構，發(fā)展股權融資市場以及其他債權性融資市場。優(yōu)化高負債國有企業(yè)的資本結構，從長遠來看必須有完善的資本市場作后盾，只有在較為發(fā)達的資本市場上，在企業(yè)有資金需求是，才能根據(jù)內部自身經(jīng)營條件、理財活動以及外部宏觀環(huán)境的變化，市場的變化，迅速選擇科學合理的融資方式對資本結構進行調整與優(yōu)化。但在資本市場發(fā)展不完善的背景之下，在其完善的過程當中，

4.提高經(jīng)營效率

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一、按管理的環(huán)節(jié)。按照國有資產的管理過程分為國有資產的配置、使用、處置等監(jiān)管方法。國有資產首先經(jīng)過配置才能進入資產管理體系，進行配置時要充分考慮國家的相關法律法規(guī)、國情以及本行業(yè)的規(guī)章制度，并對整個購置、調配過程進行監(jiān)管，保證整個過程的透明性與公開性。在進行購置與調配時要做到使用資金的來源明確、資產預算合理、政府采購途徑公開、行政調配符合實際等要求。國有資產配置以后就需要合理使用這些資產，使用方式可以是利用國有資產生產公共產品，也可以通過資產出租等方式進行營利活動，但無論是哪種使用方式都要做到建立賬冊、經(jīng)常進行資產清查與維護，定期進行資產報告等。經(jīng)過長期的使用，有些國有資產到了報廢的程度或是進行資產出售、轉讓對國家更有利時就需要及時的處置掉這些國有資產，將此從國有資產管理體系中及時清除出去。

二、按監(jiān)管主體。國有資產的監(jiān)管主體包含多個層次，根據(jù)國有資產的多少及委托關系可以直接由國家相關監(jiān)管部門進行監(jiān)管，也可以由各級地方政府及單位代為管理，這要根據(jù)資產的具體情況而定。

三、按管理手段。對國有資產的監(jiān)管手段多種多樣，主要有行政管理、法律管理以及經(jīng)濟管理手段。行政管理方式在我國計劃經(jīng)濟時期曾發(fā)揮重大的作用，它主要是通過行政單位行政指令來實現(xiàn)對資產的管理，這種管理手段有利于集中國家經(jīng)濟實力完成浩大的工程，但是在現(xiàn)在的市場經(jīng)濟主導的社會中，它已逐漸失去主導地位，但仍發(fā)揮重要的作用。法律管理顧名思義即在國家法律法規(guī)的明確規(guī)定下對國有資產進行管理，這個過程還需要強有力的執(zhí)法機構去實施，這種方式能確保國有資產的完整性。而經(jīng)濟管理手段則是現(xiàn)在市場經(jīng)濟條件下的常見管理手段，它通過明確管理主體的權利與職責，實現(xiàn)資產的收益最大化為目標，對國有資產進行靈活的管理。

當前中國國有企業(yè)資產管理仍存在問題

一、資產管理與預算管理、財務管理存在脫節(jié)現(xiàn)象。2009年推行的改革中明確提出資產管理要與預算管理、財務管理相結合，進行預算時要綜合考慮現(xiàn)有的存量資產、未來的增量資產以及能夠支出的經(jīng)費數(shù)量，做出預算后要嚴格按照預算執(zhí)行，不能隨便增加資產配置，但是實際的情況是資產管理經(jīng)常與預算管理、財務管理相脫節(jié)，隨意提高資產配置標準、重復配置，配置后資產又得不到充分地利用，出現(xiàn)嚴重的資源閑置浪費的情況，造成國家財政資金的嚴重浪費。近幾年最典型的就是各個地方相互攀比企業(yè)辦公大樓的規(guī)模，競相擴建或修建，建成后花費了巨額的資金，但是利用率很低，明顯脫離了預算管理與財務管理的軌道。

二、國有企業(yè)資產使用效率低下，資產配置混亂。隨著科學技術的飛速發(fā)展，資產管理實現(xiàn)了自動化、智能化，但是有些國有企業(yè)仍然抱有原先的舊觀念，不能與時俱進，重有形資產的購置而輕視無形資產的作用，不愿意花錢購買先進的管理設備和管理系統(tǒng)，對資產的管理繼續(xù)采用手工操作的方式，這樣既降低了工作效率又容易出錯，同時也使資產管理容易出現(xiàn)超標配置、重復配置以及使用效率低下的情況，也會出現(xiàn)對各個部門的資產配置不明確、亂配置的情況。

三、國有企業(yè)資產的監(jiān)管工作尚待于加強。雖然各個國有企業(yè)都有資產管理規(guī)定與監(jiān)管規(guī)定，但是很多企業(yè)的監(jiān)管工作處于暫停狀態(tài)，沒有起到它應有的作用。比如國有企業(yè)資產的購置途徑不公開透明、購置資金流向不明、存在一定的回扣問題等；使用時沒有按照嚴格的程序審批，出現(xiàn)國有資產的對外出租出借混亂、利用國有資產進行個人投資等現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)；資產處置時隨意性較大，常常出現(xiàn)國有資產的流失與損失。這些都要求我們要加強資產的監(jiān)管力度，真正提高國有資產的管理水平。

完善我國國有企業(yè)國有資產管理制度的思路

針對我國國有企業(yè)資產的管理與監(jiān)管過程中存在的問題，我認為需要在以下幾個方面進行完善：

一、完善企業(yè)的預算管理，進行預算時要綜合考慮各方面的情況，做到資產配置、資金使用合理，并且要嚴格按照審批程序嚴格審批，可以通過立法執(zhí)法機構明確審批要求和程序。

二、建立完善的資產管理系統(tǒng)，對企業(yè)各部門的資產實時監(jiān)控，提高資產的利用效率，減少資產閑置與招標配置、重復配置。