導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇證券交易，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

三年以上工作經(jīng)驗(yàn)|男|30歲（1986年10月7日）

居住地：北京

電　話：139********（手機(jī)）

E-mail：

最近工作 [ 2年]

公　司：XX公司

行　業(yè)：金融

職　位：證券交易員

最高學(xué)歷

學(xué)　歷：本科

專(zhuān)　業(yè)：金融學(xué)

學(xué) 校：北京師范大學(xué)

自我評(píng)價(jià)

具備良好的金融學(xué)專(zhuān)業(yè)知識(shí)，有3年證券交易員工作經(jīng)驗(yàn)；有良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)控制能力，能為客戶提供合理化的理財(cái)建議，實(shí)現(xiàn)利益最大化；熟練掌握證券交易技能，能及時(shí)準(zhǔn)確的完成交易；熟悉交易員的工作流程，有良好的工作習(xí)慣，能在交易期間就可能影響市場(chǎng)的信息或者客戶所關(guān)心的問(wèn)題與客戶保持溝通，為客戶提供交易機(jī)會(huì)和建議；熟練使用WORD，EXCEL等辦公軟件。

求職意向

到崗時(shí)間：一個(gè)月之內(nèi)

工作性質(zhì)：全職

希望行業(yè)：金融

目標(biāo)地點(diǎn)：北京

期望月薪：面議/月

目標(biāo)職能：證券交易員

工作經(jīng)驗(yàn)

2010 /7—2012/7：XX公司[2年]

所屬行業(yè)： 金融

業(yè)務(wù)部證券交易員

1.完成市場(chǎng)信息和客戶建議的收集整理工作，并向客戶傳遞公司產(chǎn)品與服務(wù)信息；

2.能獨(dú)立完成為客戶提供金融理財(cái)?shù)暮侠砘ㄗh的工作，為客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值；

3.向客戶提供與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)的服務(wù)工作；

4.為客戶提供各種綜合性基礎(chǔ)理財(cái)咨詢服務(wù)；

5.能按時(shí)完成銷(xiāo)售任務(wù)目標(biāo)，銷(xiāo)售基金、債券、股票等金融產(chǎn)品有一定的技巧。

2009 /6—2010 /6：XX公司[1年]

所屬行業(yè)： 金融

業(yè)務(wù)部 證券交易員

1.能及時(shí)、準(zhǔn)確地執(zhí)行交易指令，保證交易順利實(shí)施；

2.向投資經(jīng)理及時(shí)提示市場(chǎng)和股票的交易變化情況，提出相應(yīng)建議；

3.完成交易記錄的整理工作，做好各類(lèi)交易單證的保管和存檔工作；

4.完成投研部門(mén)會(huì)議的記錄和整理，完成文檔的整理和保管；

5.完成投資經(jīng)理安排的其他工作。

教育經(jīng)歷

2005/9—2009 /6 北京師范大學(xué) 金融學(xué) 本科

證 書(shū)

2006/12 大學(xué)英語(yǔ)四級(jí)

篇2

證券交易所是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中一種特殊的經(jīng)濟(jì)組織形式，是證券交易市場(chǎng)的組織者和一線監(jiān)管者。世紀(jì)之交，隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)、金融全球化進(jìn)程的加速，交易所的運(yùn)作環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，步入了一個(gè)大變革、大分化、大重組的時(shí)代，突出表現(xiàn)之一就是交易所從傳統(tǒng)的會(huì)員制組織轉(zhuǎn)向公司制企業(yè)。證券交易所公司化浪潮給全球證券市場(chǎng)帶來(lái)了新的活力，極大地加強(qiáng)了交易所的競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固了交易所在證券市場(chǎng)中的核心地位。

全球證券交易所公司化浪潮傳統(tǒng)上，交易所的組織形式為會(huì)員制的商業(yè)互助組織。這種組織形式的基本特點(diǎn)是：（1）組織的所有權(quán)、控制權(quán)與其產(chǎn)品或服務(wù)的使用權(quán)相聯(lián)系；（2）組織通常不以營(yíng)利為目的；（3）會(huì)員集體決策機(jī)制，一般為每個(gè)會(huì)員一票，而不管其在交易所占的業(yè)務(wù)份額有多少。

交易所治理結(jié)構(gòu)的另一種形式是以營(yíng)利為目的、由分散股東控制的公司制。在公司制下，企業(yè)控制者和決策者可以不購(gòu)買(mǎi)或使用企業(yè)產(chǎn)品，所有權(quán)、控制權(quán)與交易權(quán)不掛鉤。交易所允許客戶之外的市場(chǎng)參與者和非市場(chǎng)參與者對(duì)企業(yè)有投票權(quán)，也允許非會(huì)員成為其客戶。交易所不需要留存所有的利潤(rùn)于企業(yè)之內(nèi)，絕大部分利潤(rùn)通常是分配給股東的。公司制的目標(biāo)理想是股東利益最大化。

從內(nèi)容上看，證券交易所的公司化（非互助化）主要體現(xiàn)為以下三個(gè)層面：首先是分散所有權(quán)，除向原有會(huì)員配售股票外，

其余的股票將發(fā)售給新投資者，包括金融機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者、上市公司和投資大眾，使交易所的所有權(quán)和治理結(jié)構(gòu)能充分反映更廣泛的市場(chǎng)使用者的利益。

其次是分離所有權(quán)和交易權(quán)，任何符合資金和能力標(biāo)準(zhǔn)要求的國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)均能直接進(jìn)入交易系統(tǒng)，從而使交易所所有者和市場(chǎng)使用者之間的利益正式分離。

最后是掛牌上市，一方面使交易所的所有權(quán)進(jìn)一步分散化，另一方面又可利用資本市場(chǎng)的資源，便利籌集資金，同時(shí)提高交易所運(yùn)營(yíng)的透明性。

20世紀(jì)90年代以來(lái)，證券交易所紛紛放棄傳統(tǒng)的互助組織形式，轉(zhuǎn)而改組為公司制，并迅速成為一股勢(shì)不可擋的浪潮。這主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，許多原來(lái)采取會(huì)員制的交易所已經(jīng)或計(jì)劃

采取公司制。目前，除紐約證券交易所以外的各大證券交易所紛紛改制并上市（見(jiàn)表一），而處于世界霸主地位的紐約證券交易所也幾度考慮改制方案。

第二，新成立的交易服務(wù)機(jī)構(gòu)都采取了營(yíng)利性的股份公司結(jié)構(gòu)，如“自營(yíng)交易系統(tǒng)運(yùn)作機(jī)構(gòu)”（PTS）和“另類(lèi)交易系統(tǒng)”（ATS）。

可以預(yù)見(jiàn)，今后將有更多的交易所進(jìn)行公司化改造，以適應(yīng)證券市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

交易所治理結(jié)構(gòu)變化的原因從根本上說(shuō)，交易所治理結(jié)構(gòu)變化的原因是近十

多年來(lái)在技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)下，交易所行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的結(jié)果。

傳統(tǒng)的交易所在成立時(shí)普遍采取非營(yíng)利的互助組織形式，其原因主要有兩個(gè)：一是在交易所經(jīng)營(yíng)處于壟斷地位下，會(huì)員制的組織方式對(duì)市場(chǎng)參與者的交易成本最小，會(huì)員可通過(guò)互助組織控制服務(wù)價(jià)格；二是會(huì)員制交易所適應(yīng)了交易非自動(dòng)化的需要，

由于交易大廳空間有限，不可能將交易權(quán)給予所有投資者，因此，須對(duì)進(jìn)入市場(chǎng)的資格加以限制，將交易資格分配給固定的會(huì)員或席位。

近十多年來(lái)，交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)白熱化，競(jìng)爭(zhēng)使傳統(tǒng)的互助組織失去存在基礎(chǔ)，最終導(dǎo)致交易所的治理結(jié)構(gòu)向公司制轉(zhuǎn)變。具體來(lái)說(shuō)，交易所治理結(jié)構(gòu)變化有如下幾個(gè)原因：

1、競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)會(huì)員制存在的壟斷基礎(chǔ)。證券市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)在以下三個(gè)層面：

（1）資本市場(chǎng)全球化加劇了傳統(tǒng)交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)，交易所的壟斷地位受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)；

（2）由于技術(shù)進(jìn)步，另類(lèi)交易系統(tǒng)對(duì)傳統(tǒng)交易所構(gòu)成巨大威脅；

（3）監(jiān)管體制變化鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，如美國(guó)證監(jiān)會(huì)1999年作出兩個(gè)決定，允許在紐交所上市的公司在不滿紐交所服務(wù)的情況下可轉(zhuǎn)到紐交所的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手納斯達(dá)克上市，并允許電子交易系統(tǒng)申請(qǐng)成為交易所，并自由交易在紐交所上市的股票。

激烈的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)交易所治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響是深遠(yuǎn)和重大的：其一，會(huì)員制存在的壟斷基礎(chǔ)不復(fù)存在，證券市場(chǎng)上交易所之間不斷激烈的競(jìng)爭(zhēng)使金融中介控制交易所服務(wù)價(jià)格的需要和能力下降；其二，激烈的競(jìng)爭(zhēng)迫使交易所采取以獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為導(dǎo)向的商業(yè)治理結(jié)構(gòu)，否則就會(huì)面臨失敗的危險(xiǎn)。

2、交易自動(dòng)化使交易所失去采取會(huì)員制的必要。會(huì)員制是技術(shù)不發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，適應(yīng)了交易大廳的需要。在自動(dòng)化的市場(chǎng)，進(jìn)入市場(chǎng)沒(méi)有任何技術(shù)障礙，投資者可在任何地方買(mǎi)賣(mài)任何一家交易所的股票，投資者直接交易的成本較低，從而減少了對(duì)金融中介的需求。也就是說(shuō)，交易自動(dòng)化使得交易所的產(chǎn)權(quán)可同會(huì)員資格分離，交易所無(wú)須采取互質(zhì)的會(huì)員制。

3、會(huì)員制交易所籌資成本高，不適應(yīng)交易所發(fā)展需要。隨著技術(shù)的發(fā)展，為對(duì)抗另類(lèi)交易系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)，交易所對(duì)技術(shù)設(shè)備的投入越來(lái)越大，如紐約證券交易所在過(guò)去10年中對(duì)技術(shù)投資20億美元，納斯達(dá)克計(jì)劃在今后6年中對(duì)技術(shù)投資6億美元。因此，交易所需要進(jìn)行再融資。會(huì)員制不能通過(guò)發(fā)行普通股，進(jìn)行股權(quán)與交易權(quán)脫鉤的股票融資。相比之下，公司制交易所有較大的優(yōu)勢(shì)，它可以發(fā)行股票并上市，通過(guò)引進(jìn)外部股東進(jìn)行融資，其籌資成本較低。

4、會(huì)員日益多元化，導(dǎo)致利益沖突與集體決策效率低，使交易所對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化反應(yīng)遲鈍，競(jìng)爭(zhēng)能力下降。

公司化對(duì)證券交易所自律監(jiān)管角色的挑戰(zhàn)證券交易所的自律監(jiān)管是證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的重要環(huán)節(jié)。證券交易所以其對(duì)交易環(huán)境和市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)化知識(shí)及對(duì)市場(chǎng)異常現(xiàn)象的快速反應(yīng)，為證券市場(chǎng)參與者提供優(yōu)質(zhì)監(jiān)管服務(wù)。

交易所在進(jìn)行公司制改造、確立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也帶來(lái)了一系列相關(guān)監(jiān)管問(wèn)題，最重要的是轉(zhuǎn)制后以營(yíng)利為目標(biāo)的交易所能否較好地處理利益沖突，以較高標(biāo)準(zhǔn)履行自律監(jiān)管職能和維護(hù)公眾利益。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，加劇原來(lái)交易所固有的商業(yè)角色和監(jiān)管角色之間的利益沖突。在非營(yíng)利的目標(biāo)下，交易所在收入方面可能僅關(guān)注滿足預(yù)算，但在營(yíng)利目標(biāo)下，交易所可能要求收入除了滿足預(yù)算要求之外，還要為投資者提供較高的回報(bào)率。

在交易所對(duì)利潤(rùn)的追求中，利益沖突可在以下幾個(gè)方面激化：（1）減少投入監(jiān)管的資源；（2）交叉補(bǔ)貼，即當(dāng)交易所的監(jiān)管和商業(yè)運(yùn)作都能產(chǎn)生收入，且收益率存在差距時(shí)，監(jiān)管的資金可能再投資到交易所的商業(yè)活動(dòng)中；而且，一些客戶（如提供交易服務(wù)的另類(lèi)交易系統(tǒng)）僅使用交易所的監(jiān)管服務(wù)，但交易所將對(duì)這些客戶的收費(fèi)投入到交易服務(wù)中，加強(qiáng)同它們的競(jìng)爭(zhēng)，這樣，這種交叉補(bǔ)貼就扭曲了競(jìng)爭(zhēng)；（3）非經(jīng)濟(jì)定價(jià)，即在交易所試圖擴(kuò)大其新產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)份額時(shí)，可能會(huì)將價(jià)格定在較低水平，從而不能產(chǎn)生足夠的收入來(lái)開(kāi)展監(jiān)管活動(dòng)；（4）導(dǎo)致執(zhí)法不嚴(yán)，如當(dāng)某些客戶對(duì)交易所的收入貢獻(xiàn)很大時(shí)，或當(dāng)暫停并調(diào)查一些交易非?；钴S的證券的交易可能會(huì)影響交易費(fèi)收入時(shí)，交易所可能不愿意對(duì)這些客戶或異常證券交易行為采取嚴(yán)厲措施；（5）加劇交易所與其被監(jiān)管者之間的利益沖突，特別是當(dāng)交易所監(jiān)管對(duì)象恰好是交易所在某些業(yè)務(wù)方面的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)，在交易所營(yíng)利目標(biāo)下，利益沖突會(huì)更明顯。

第二，交易所上市帶來(lái)新的利益沖突。當(dāng)轉(zhuǎn)為公司制的交易所為提高公司知名度和籌集資金等目的而上市時(shí)，會(huì)出現(xiàn)新的利益沖突。這種沖突的嚴(yán)重性可能會(huì)超過(guò)交易所本身固有利益的沖突。交易所上市可能使其對(duì)其他上市公司的監(jiān)管更加復(fù)雜，歧視性的監(jiān)管待遇更可能出現(xiàn)。在交易所對(duì)自己進(jìn)行上市監(jiān)管時(shí)，需重新審視其監(jiān)管行為。

第三，影響交易所的公益性質(zhì)。一個(gè)高效、公平和透明的證券市場(chǎng)對(duì)公眾利益至關(guān)重要，一個(gè)良好運(yùn)作的交易所具有公益性質(zhì)。而一個(gè)以營(yíng)利為目的的公司制交易所則可能會(huì)有損于交易所的這一公益性質(zhì)。

公司化證券交易所監(jiān)管利益沖突的化解機(jī)制公司制證券交易所以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，因此就

有可能會(huì)產(chǎn)生利益沖突。但必須指出，這種利益沖突并非必然的，相反，外部競(jìng)爭(zhēng)的壓力、有效的公司治理結(jié)構(gòu)及合理的自律監(jiān)管模式將有效化解監(jiān)管沖突。

首先，公司制交易所具有提供優(yōu)質(zhì)監(jiān)管服務(wù)的動(dòng)機(jī)和能力。從動(dòng)機(jī)上看，公司制交易所像普通商業(yè)企業(yè)一樣，只有提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)才能吸引業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)，交易所只有有效監(jiān)管市場(chǎng)，使市場(chǎng)公正、透明、有效，才能吸引更多的上市企業(yè)和投資者。再者，由于對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行貨幣化處罰可構(gòu)成交易所的收入來(lái)源，將強(qiáng)化以利潤(rùn)為導(dǎo)向的交易所進(jìn)行處罰尤其是貨幣處罰的動(dòng)機(jī)，從而使監(jiān)管更能夠落到實(shí)處。最后，交易所股東出于自己的利益而維護(hù)交易所聲譽(yù)，也將對(duì)有利于會(huì)員但卻不利于市場(chǎng)發(fā)展的行為形成有力的約束。

從能力上看，一方面，公司制交易所愿意也能夠投入更大的財(cái)力和人力更新監(jiān)管的硬件設(shè)備，如計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，從而能夠提高監(jiān)管水平，并設(shè)法平衡監(jiān)管成本和收益，避免不必要的浪費(fèi)；另一方面，公司制交易所市場(chǎng)反應(yīng)迅速，能夠隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化而及時(shí)修改監(jiān)管規(guī)則，更新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

第二，交易所間的競(jìng)爭(zhēng)可形成一種有效的約束機(jī)制，促使公司制交易所加強(qiáng)監(jiān)管。進(jìn)一步，如果交易所上市而變成公眾公司，就必須嚴(yán)格符合一些標(biāo)準(zhǔn)，尤其是信息披露標(biāo)準(zhǔn)，這將使其運(yùn)作更透明、更規(guī)范。

第三，有效的公司治理結(jié)構(gòu)可以消除潛在的目標(biāo)沖突。一般地，為化解利益沖突，公司制交易所的治理結(jié)構(gòu)應(yīng)滿足以下基本要求：（1）設(shè)立有公共董事，以增加董事會(huì)認(rèn)真履行監(jiān)管職責(zé)的可能性；（2）對(duì)持股比例予以適當(dāng)限制，如在澳大利亞交易所曾規(guī)定個(gè)人所擁有的交易所股份不得超過(guò)5％（2000年10月擴(kuò)大到15％），多倫多證券交易所規(guī)定，除非獲得安大略證券委員會(huì)的批準(zhǔn)，所有持有的未償付股份不得超過(guò)5％；（3）加強(qiáng)交易所決策的透明度，如要求公布有關(guān)規(guī)則、行動(dòng)和決策等；（4）交易所的商業(yè)活動(dòng)和監(jiān)管職能相互獨(dú)立，如在交易所內(nèi)部設(shè)立獨(dú)立的評(píng)估機(jī)構(gòu)，評(píng)估和監(jiān)督交易所的監(jiān)管職能，或直接擔(dān)起監(jiān)管職能。如澳大利亞證券交易所成立了一個(gè)新公司－－ASX監(jiān)管評(píng)估有限責(zé)任公司，負(fù)責(zé)加強(qiáng)交易所監(jiān)管活動(dòng)的透明性和可解釋性；倫敦證券交易所設(shè)立有獨(dú)立的紀(jì)律委員會(huì)、紀(jì)律上訴委員會(huì)和執(zhí)行委員會(huì)等。

第四，選擇合適的自律監(jiān)管模式有助于消除利益沖突。在交易所公司化后，可供選擇的自律監(jiān)管模式主要有以下4種：

（1）內(nèi)部分離模式，即交易所設(shè)立一家控股公司，下設(shè)兩個(gè)分支機(jī)構(gòu)，一個(gè)負(fù)責(zé)市場(chǎng)運(yùn)作，另一個(gè)是非營(yíng)利的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如那斯達(dá)克改制上市方案中就將其監(jiān)管部門(mén)NASDR分拆組成一個(gè)專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)；

（2）監(jiān)管分工模式，如Euronext，將監(jiān)管分為會(huì)員監(jiān)管和交易監(jiān)管兩部分，把與市場(chǎng)無(wú)關(guān)的所有自律功能集中到一個(gè)單一的機(jī)構(gòu)，而各個(gè)市場(chǎng)則負(fù)責(zé)本市場(chǎng)的運(yùn)作監(jiān)管；

（3）分拆模式，即將交易所監(jiān)管職能分拆出去，成立一個(gè)全國(guó)性的、獨(dú)立的自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)；

（4）部分自律監(jiān)管功能轉(zhuǎn)移模式，即將交易所對(duì)上市公司的部分或全部監(jiān)管權(quán)限，或?qū)?duì)上市交易所的監(jiān)管權(quán)限移交給政府的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如英國(guó)將其上市審核權(quán)轉(zhuǎn)移到金融服務(wù)局，香港證監(jiān)會(huì)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的部門(mén)把香港交易所作為一個(gè)上市公司來(lái)監(jiān)管，同時(shí)在香港交易所面臨利益沖突時(shí)，監(jiān)管其他上市公司。

以上4種模式各有利弊，交易所需要根據(jù)本國(guó)實(shí)際情況，調(diào)整自律監(jiān)管模式，以最大程度地化解交易所自律監(jiān)管過(guò)程中的利益沖突。

啟示與借鑒前已述及，會(huì)員制在交易所發(fā)展初期促進(jìn)了交易所的成長(zhǎng)，但競(jìng)爭(zhēng)的加劇、技術(shù)進(jìn)步和會(huì)員利益的沖突已威脅到會(huì)員制交易所的生存，導(dǎo)致全球交易所出現(xiàn)了一股強(qiáng)勁的公司化浪潮。公司制交易所反應(yīng)更迅速，服務(wù)成本更低，技術(shù)更先進(jìn)，且在決策時(shí)不必?fù)?dān)心有利益沖突的會(huì)員的抵制，不拘于現(xiàn)狀，并能有效化解監(jiān)管沖突，是交易所未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。

目前，我國(guó)證券交易所既不是真正意義上的會(huì)員制組織，也不是股份公司制組織。從法律上看，證券交易所是不以營(yíng)利為目的的法人，如《證券法》第九十五條規(guī)定“證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)所的不以營(yíng)利為目的的法人”，《證券交易所管理辦法》第三條規(guī)定“證券交易所是指依本辦法規(guī)定條件設(shè)立的，不以營(yíng)利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供場(chǎng)所、設(shè)施，履行國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律性管理的法人”。但事實(shí)上我國(guó)證券交易所沒(méi)有自主利益的載體，因而也不是自律性管理的獨(dú)立法人，它更多地是一個(gè)執(zhí)行國(guó)家有關(guān)管理部門(mén)法規(guī)與行政命令的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，可以說(shuō)是既非會(huì)員制、又非公司制的“第三種模式”。

篇3

我國(guó)股票交易印花稅最初是由證券交易所所在地的地方政府開(kāi)征的，證券交易印花稅的課征始于1990年，因其承擔(dān)了對(duì)調(diào)控證券交易的多項(xiàng)功能，所以隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化經(jīng)歷了多次調(diào)整。隨著90年代初滬市和深市證券交易所的建立，使證券市場(chǎng)日益活躍起來(lái)。證券市場(chǎng)上的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必然產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益，而經(jīng)濟(jì)利益必然包含有一定量的稅收。其時(shí)我國(guó)稅收立法滯后，沒(méi)有任何一個(gè)現(xiàn)存的稅收能夠覆蓋這項(xiàng)稅源，鑒于印花稅于1998年恢復(fù)征收，90年代初成為一個(gè)日益成熟的稅種，國(guó)家稅務(wù)總局授權(quán)上海、深圳二市對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓書(shū)據(jù)征收印花稅。證券交易印花稅最先于1990年7月1日在深圳證券市場(chǎng)課征，當(dāng)時(shí)深圳市政府參照香港證券市場(chǎng)，頒布了《關(guān)于對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和個(gè)人持有股票收益征稅的規(guī)定》，此時(shí)試行的是“對(duì)賣(mài)方征收0.6%”，從而達(dá)到約束股票轉(zhuǎn)讓的行為，目的是為穩(wěn)定初建的股票市場(chǎng)及適度調(diào)節(jié)資本利得；到當(dāng)年的11月23日證券交易印花稅即改為”對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方各征0.6%”；然而不久，由于投資者對(duì)股票投資的認(rèn)識(shí)不足，市場(chǎng)一度低迷，于是從1991年10月開(kāi)始，深圳證券交易所將證券交易印花稅調(diào)低至“對(duì)雙方各征0.3%”，降幅達(dá)50%。上海在深圳試征證券交易印花稅取得經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，于1991年10月對(duì)交易雙方開(kāi)征了此稅，稅率也為0.3%。1992年6月12日，國(guó)家稅務(wù)總局和國(guó)家體改委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于股份制試點(diǎn)企業(yè)有關(guān)稅收問(wèn)題的暫行規(guī)定》，明確規(guī)定了股份制試點(diǎn)企業(yè)向社會(huì)發(fā)行的股票，因購(gòu)買(mǎi)、繼承、贈(zèng)與所書(shū)立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓書(shū)據(jù)，均依書(shū)立時(shí)成交金額，由立據(jù)雙方當(dāng)事人分別按0.3%的稅率繳納印花稅。1994年，我國(guó)開(kāi)始進(jìn)行稅制改革，提出了將證券市場(chǎng)上的印花稅改造成證券交易稅獨(dú)立征收的設(shè)想，并規(guī)定買(mǎi)賣(mài)雙方各征0.3%，最高可上浮1%，同時(shí)規(guī)定在證券交易稅未出臺(tái)之前，仍按原辦法征收印花稅，鑒于當(dāng)時(shí)條件不夠成熟，《工商稅制改革方案》做出“緩一步出臺(tái)”的決定。其后，我國(guó)股票交易印花稅水平幾經(jīng)變更。隨著證券市場(chǎng)的日益發(fā)展，證券稅制需要進(jìn)一步深化和完善，證券交易稅的正式實(shí)施顯得越來(lái)越迫切。

二、印花稅的主要職能

證券交易稅的主要職能是調(diào)節(jié)市場(chǎng)交易，但是我國(guó)股票交易印花稅的作用漸漸異化，財(cái)政收入職能似乎體現(xiàn)得更為明顯。在早期的印花稅分成比例中，國(guó)家和地方各50%，1997年1月1日起國(guó)務(wù)院決定將證券交易印花稅分享比例調(diào)整為中央80%，地方20%；1998年6月對(duì)證券交易印花稅再次調(diào)整分享比例，改為中央88%、地方12%；從2000年10月1日起將分享比例由中央88%、地方12%，分三年調(diào)整到中央97%、地方3%，即：2000年中央91%、地方9%，2001年中央94%、地方6%，從2002年起中央97%、地方3%。我國(guó)的印花稅收入不斷增加，在財(cái)政收入中的比重也越來(lái)越大。甚至在證券市場(chǎng)行情火爆的2000年上半年，股票交易印花稅收入竟占到上海財(cái)政收入的四分之一。2000年全國(guó)印花稅達(dá)到了485.9億元，占當(dāng)年稅收收入的比重達(dá)到3.83%，這恰是我國(guó)證券市場(chǎng)前5年證券交易印花稅總量的5倍。必須指出，一方面，我國(guó)股票交易印花稅的這種財(cái)政收入功能的發(fā)揮是以證券市場(chǎng)換手率過(guò)高為基礎(chǔ)的。目前我國(guó)股票的年換手率為300%左右，大大高于西方國(guó)家的成熟證券市場(chǎng)60%左右的水平。另一方面，印花稅稅率的下調(diào)，當(dāng)然會(huì)影響到財(cái)政稅收，但是印花稅不會(huì)以稅率下調(diào)幅度同比例下降，稅率下降了，刺激了市場(chǎng)交易，印花稅會(huì)有所增加。同時(shí)，市場(chǎng)交易活躍了，券商的傭金收入會(huì)增加，券商所交的稅也會(huì)增加。因此，我們?cè)诜治鍪欠駪?yīng)對(duì)印花稅進(jìn)行改革時(shí)，應(yīng)該先考慮它是發(fā)揮出了市場(chǎng)調(diào)節(jié)職能，而并非是否發(fā)揮出了財(cái)政收入的職能。

三、現(xiàn)行證券交易印花稅的隱憂

（一）征收印花稅依據(jù)不足

雖然目前的匯貼納稅方法不須粘貼印花，由稅務(wù)機(jī)關(guān)在憑證上加注完稅標(biāo)記代替貼花，但應(yīng)稅憑證是真實(shí)存在的。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和電子計(jì)算機(jī)技術(shù)在證券交易過(guò)程中的普遍運(yùn)用，證券交易早已實(shí)現(xiàn)了無(wú)紙化操作，所謂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓書(shū)據(jù)只是電腦中的一筆記錄，證券交易時(shí)既無(wú)實(shí)物憑證，也無(wú)印花稅票，征收印花稅已經(jīng)失去了本來(lái)的含義，證券交易印花稅實(shí)際上成了一種交易行為稅，與印花稅的本來(lái)含義不符，理論依據(jù)不充分，法律上不夠嚴(yán)謹(jǐn)。

（二）印花稅的征收對(duì)交易行為的規(guī)范作用不大，征收范圍狹窄

印花稅是對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)交往中書(shū)立、領(lǐng)受的憑證收的一種稅，它的意義在于加強(qiáng)憑證管理，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)行為規(guī)范化，了解其他稅種的稅源和繳納情況，加強(qiáng)監(jiān)督控制，同時(shí)可以積累資金，增加財(cái)政收入。由此可見(jiàn)，印花稅的征收對(duì)交易行為的規(guī)范作用不大；證券市場(chǎng)的內(nèi)涵遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票市場(chǎng)，范圍狹窄的印花稅不利于對(duì)所有證券交易征稅，而稅基廣大的交易稅有助于保證各種類(lèi)型的證券市場(chǎng)共同發(fā)展。

四、證券交易稅制改革的方向

（一）應(yīng)有助于證券市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展

第一、證券交易稅制的改革應(yīng)有助于推動(dòng)企業(yè)融資與體制改革。目前境內(nèi)居民儲(chǔ)蓄率很高，企業(yè)間接融資的比重相當(dāng)大，這對(duì)企業(yè)直接融資與銀行信用的發(fā)展有一定的不利影響，因此在證券交易稅制設(shè)計(jì)時(shí)，可以考慮引導(dǎo)企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)直接融資，并引導(dǎo)企業(yè)推動(dòng)體制改單的進(jìn)行。第二、證券交易稅制的改革應(yīng)有助于減輕證券市場(chǎng)的非正常波動(dòng)，尤其是抑制證券市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)行為。目前固定劃一的印花稅不足以實(shí)現(xiàn)這一功能，要充分發(fā)揮交易稅制對(duì)投資行為的引導(dǎo)，有必要進(jìn)行適度變革。第三、證券交易稅制的改革應(yīng)有助于推動(dòng)我國(guó)證券業(yè)整體素質(zhì)的提高?？傮w而言，我國(guó)證券業(yè)的基礎(chǔ)較薄弱，證券市場(chǎng)還是一個(gè)成長(zhǎng)型的市場(chǎng)，券商數(shù)量多、規(guī)模小、實(shí)力弱的格局也還沒(méi)有根本打破，在證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放日益逼近的環(huán)境下，整體實(shí)力趨弱的國(guó)內(nèi)券商的成長(zhǎng)會(huì)受到課征較高稅率的損害，這無(wú)疑會(huì)對(duì)我國(guó)證券業(yè)的整體實(shí)力增強(qiáng)、整體素質(zhì)提高雪上加霜。第四、證券交易稅制的改革應(yīng)有助于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)的證券交易稅率遠(yuǎn)高于除了丹麥以外的其它國(guó)家，較高的稅率使得投資者的交易成本也相應(yīng)較高，從而減少了對(duì)證券的投資。所以證券交易稅制改革方向總體上應(yīng)以下調(diào)證券交易稅為主。

（二）以稅負(fù)公平為重要方向

實(shí)現(xiàn)稅負(fù)公平原則，需要建立完整、系統(tǒng)的證券交易稅制體系，既要能“拓展稅基”又能實(shí)現(xiàn)“差別稅率”。從“拓展稅基”的角度出發(fā)，證券交易稅種應(yīng)不再實(shí)質(zhì)性地限定在流通股的轉(zhuǎn)讓方面，對(duì)新股發(fā)行、法人股與國(guó)有股的轉(zhuǎn)讓、債券交易、投資基金的交易，以及其它非交易過(guò)戶均可適度課征印花稅或交易稅，這既可實(shí)現(xiàn)稅負(fù)公平，也可推動(dòng)各種交易品種的均衡發(fā)展。目前固定劃一的證券交易印花稅不足以實(shí)現(xiàn)對(duì)證券投資收益的調(diào)節(jié)。因此，在稅收稽征手段許可的情況下，可以根據(jù)交易頻次、成交額度、投資收益等多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)差別稅率，以在一定程度上保護(hù)中小投資者的利益，并且不再出現(xiàn)虧損投資者與盈利投資者按同等稅率承擔(dān)稅負(fù)的狀況。關(guān)于這一點(diǎn)，可以通過(guò)在適當(dāng)時(shí)機(jī)開(kāi)征一些新的差別化的稅種（如資本利得稅等）來(lái)實(shí)現(xiàn)。

（三）保持證券交易稅制的政策穩(wěn)定性

處于不同發(fā)展階段的證券市場(chǎng)，對(duì)稅負(fù)的承載能力存在差別；同時(shí)證券市場(chǎng)處于不同發(fā)展階段，所要求的證券交易稅制對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展的導(dǎo)向也存在差異，因此，實(shí)踐中不可能有一成不變的證券交易稅制。那么，如何保持證券交易稅制的穩(wěn)定性就成為了新的課題。證券交易稅制的穩(wěn)定性，不是拒絕證券交易稅制的變革，也不能表現(xiàn)為稅目、稅率等的固定不變，而是要體現(xiàn)在證券市場(chǎng)發(fā)展方向上的穩(wěn)定性。

（四）證券交易稅的改革方向是寬稅基、低稅率

篇4

    根據(jù)《證券法》的規(guī)定，我國(guó)的證券交易所采用會(huì)員制。證券所的積累歸會(huì)員所有，其權(quán)益由會(huì)員共同享有，在其存續(xù)期間，不得將其積累分配給會(huì)員。

    會(huì)員制的證券交易所不以營(yíng)利為目的，其會(huì)員是各證券商。會(huì)員須向證券交易所交納會(huì)費(fèi)。在會(huì)員制證券交易所中，只有會(huì)員才能進(jìn)入證券交易所大廳參與交易活動(dòng)。會(huì)員通常派出一名或若干名場(chǎng)內(nèi)交易員代表證券商參加場(chǎng)內(nèi)交易。

 

篇5

乙方： 證券股份有限公司____________證券營(yíng)業(yè)部

依據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》，《中華人民共和國(guó)合同法》和其他有關(guān)法律，法規(guī)，規(guī)章以及證券交易所交易規(guī)則的規(guī)定，甲乙雙方就甲方委托乙方證券交易及其他相關(guān)事宜達(dá)成如下協(xié)議，供雙方共同遵守。

第一章 雙方聲明

第一條 甲方向乙方作如下聲明：

1， 甲方具有相應(yīng)合法的證券投資資格，不存在法律，法規(guī)，規(guī)章和證券交易所交易規(guī)則禁止或限制其投資證券市場(chǎng)的情形。

2， 甲方保證在其與乙方委托關(guān)系存續(xù)期內(nèi)向乙方提供的所有證件，資料均真實(shí)，有效，合法，甲方保證其資金來(lái)源合法。

3， 甲方已閱讀并充分理解乙方向其提供的《風(fēng)險(xiǎn)提示書(shū)》，清楚認(rèn)識(shí)并愿意承擔(dān)證券市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。

4， 甲方同意遵守有關(guān)證券市場(chǎng)的法律，法規(guī)，規(guī)章及證券交易所交易規(guī)則。

5， 甲方已詳細(xì)閱讀本協(xié)議所有條款，并準(zhǔn)確理解其含義，特別是其中有關(guān)乙方的免責(zé)條款。

第二條 乙方向甲方作如下聲明：

1， 乙方是依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，具有相應(yīng)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格。

2， 乙方具有開(kāi)展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的必要條件，能夠?yàn)榧追降淖C券交易提供相應(yīng)的服務(wù)。

3， 乙方確認(rèn)其向甲方提供的委托方式以雙方約定的委托方式為準(zhǔn)。

4， 乙方遵守有關(guān)證券市場(chǎng)的法律，法規(guī)，規(guī)章及證券交易所交易規(guī)則。

第二章 開(kāi)設(shè)資金帳戶

第三條 甲方開(kāi)設(shè)資金帳戶應(yīng)提交本人身份證或其他證明本人身份的有效證件，同名證券帳戶卡，并按乙方要求填寫(xiě)開(kāi)戶資料。

由于甲方提供的前款所述資料引起的法律后果和法律責(zé)任由甲方承擔(dān)。

第四條 甲方的證券交易結(jié)算資金存入其資金帳戶。

第五條 甲方開(kāi)設(shè)資金帳戶時(shí)，應(yīng)同時(shí)自行設(shè)置交易密碼和資金密碼(以下統(tǒng)稱密碼)。

甲方在正常的交易時(shí)間內(nèi)可以隨時(shí)修改密碼。

第三章 交易

第六條 甲方可以通過(guò)第二條第三項(xiàng)約定的委托方式下達(dá)委托。

第七條 乙方為甲方提供以下服務(wù)：

1， 接受并忠實(shí)執(zhí)行甲方下達(dá)的委托;

2， 甲方進(jìn)行資金，證券的清算，交收;

3， 保管甲方買(mǎi)入或存入的有價(jià)證券;

4， 甲方領(lǐng)取紅利股息;

5， 接受甲方對(duì)其委托，成交及帳戶資金和證券變化情況的查詢，并應(yīng)甲方的要求提供相應(yīng)的清單;

6， 雙方依法約定的其他事項(xiàng);

7， 證券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)規(guī)定提供的其他服務(wù)。

第八條 甲方進(jìn)行柜臺(tái)委托時(shí)，必須提供委托人(指甲方本人或其授權(quán)人，下同)身份證，甲方證券帳戶卡和資金帳戶卡。

甲方進(jìn)行自助委托，必須輸入正確的密碼。

第九條 當(dāng)甲方委托未成交或未全部成交時(shí)，甲方可以變更其未成交的委托。

第十條 甲方應(yīng)在委托下達(dá)后三個(gè)交易日內(nèi)向乙方查詢?cè)撐薪Y(jié)果，當(dāng)甲方對(duì)該結(jié)果有異議時(shí)，須在查詢當(dāng)日以書(shū)面形式向乙方質(zhì)詢。

甲方逾期未辦理查詢或未對(duì)有異議的查詢結(jié)果以書(shū)面方式向乙方辦理質(zhì)詢的，視同甲方已確認(rèn)該結(jié)果。

第十一條 當(dāng)甲方需選擇乙方作為其在上海證券交易所掛牌交易證券的指定交易機(jī)構(gòu)時(shí)，雙方需另行簽定有關(guān)協(xié)議。

第四章 資金存取

第十二條 甲方依法享有資金存取自由。

甲方從乙方提取資金時(shí)，除非甲乙雙方另有約定或甲方另有指令，乙方必須及時(shí)辦理。

第十三條 甲方可以通過(guò)乙方柜臺(tái)存取資金。

甲方也可以通過(guò)其他方式存取資金，但應(yīng)按照乙方的要求辦理有關(guān)手續(xù)。

其他方式由乙方依法提供，其含義由乙方負(fù)責(zé)解釋。

第十四條 通過(guò)乙方柜臺(tái)提取資金的，應(yīng)提供取款人身份證，證券帳戶卡，資金帳戶卡，并輸入正確的資金密碼。乙方按照中國(guó)人民銀行和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的有關(guān)規(guī)定為甲方辦理取款手續(xù)。但當(dāng)甲方資金帳戶出現(xiàn)大額異常變動(dòng)時(shí)，乙方有義務(wù)予以關(guān)注并及時(shí)向證券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)報(bào)告。

第十五條 甲方提取資金每筆數(shù)額，每天存取次數(shù)參照國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第十六條 當(dāng)?shù)谑龡l第二款所指的其他資金存取方式無(wú)法進(jìn)行時(shí)，甲方應(yīng)在乙方柜臺(tái)辦理資金存取手續(xù)。

第五章 變更和撤銷(xiāo)

第十七條 當(dāng)甲方重要資料變更時(shí)，應(yīng)及時(shí)書(shū)面通知乙方，并按乙方要求簽署相關(guān)文件。

第十八條 甲方撤銷(xiāo)指定交易，需另行簽署有關(guān)文件。

第十九條 除非甲方有未履行交易交收義務(wù)等違約情形，甲方可隨時(shí)撤銷(xiāo)其在乙方的資金帳戶。

第二十條 有下列情形之一的，乙方可要求甲方限期糾正，甲方不能按期糾正或拒不糾正的，乙方可撤銷(xiāo)其與甲方的委托關(guān)系：

1， 乙方發(fā)現(xiàn)甲方向其提供的資料，證件嚴(yán)重失實(shí);

2， 乙方發(fā)現(xiàn)甲方的資金來(lái)源不合法;

3， 甲方有嚴(yán)重?fù)p害乙方合法權(quán)益，影響其正常經(jīng)營(yíng)秩序的行為。

第二十一條 乙方撤銷(xiāo)其與甲方的委托關(guān)系，需通知甲方，并說(shuō)明理由。

第二十二條 甲方在收到乙方撤銷(xiāo)委托關(guān)系通知后應(yīng)到乙方辦理銷(xiāo)戶手續(xù)。

在甲方收到乙方撤消委托關(guān)系通知至甲方銷(xiāo)戶手續(xù)期間，乙方不接受甲方的買(mǎi)入委托指令。

第六章 甲方授權(quán)人委托

第二十三條 甲方開(kāi)設(shè)資金帳戶后，可以授權(quán)人代為辦理證券交易委托及相關(guān)事項(xiàng)。

第二十四條 甲方授權(quán)他人代為辦理前條所述事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)簽署有關(guān)授權(quán)委托書(shū)，并向乙方提交人的有效證件.授權(quán)委托書(shū)至少應(yīng)載明下列內(nèi)容：人姓名及身份證號(hào)碼，授權(quán)權(quán)限，有關(guān)人合法的證券市場(chǎng)投資資格及乙方要求明示的其他事項(xiàng)。

第二十五條 甲方授權(quán)委托書(shū)的簽署地應(yīng)當(dāng)在乙方，但經(jīng)國(guó)家公證機(jī)關(guān)公證或我國(guó)駐外使領(lǐng)館認(rèn)證的授權(quán)委托書(shū)可除外。甲方簽署的授權(quán)委托書(shū)應(yīng)當(dāng)交乙方備案。

第二十六條 甲方在授權(quán)委托有效期內(nèi)變更授權(quán)事項(xiàng)或中止授權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)書(shū)面通知乙方，并到乙方辦理有關(guān)手續(xù)。乙方在收到甲方書(shū)面通知前，仍執(zhí)行原授權(quán)委托書(shū)。

第二十七條 乙方明知或應(yīng)知甲方人超越授權(quán)權(quán)限而受理其行為的，對(duì)因此給甲方造成的損失，乙方與甲方人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

第七章 甲乙雙方的責(zé)任

及免責(zé)條款 第二十八條 乙方鄭重提醒甲方注意密碼的保密。 任何使用甲方密碼進(jìn)行的委托均視為有效的甲方委托。甲方自行承擔(dān)由于其密碼失密給其造成的損失。

第二十九條 乙方對(duì)甲方的開(kāi)戶資料，委托事項(xiàng)，交易記錄等資料負(fù)有保密義務(wù)，非經(jīng)法定有權(quán)機(jī)關(guān)或甲方指示，不得向第三人透露。乙方承擔(dān)因其擅自泄露甲方資料給甲方造成的損失。

第三十條 甲方應(yīng)妥善保管其證券帳戶卡，資金帳戶卡，因他人偽造，變?cè)熨Y金帳戶卡給甲方造成損失，乙方有過(guò)錯(cuò)的，應(yīng)由乙方先予承擔(dān)，再依法追償相關(guān)損失。

第三十一條 當(dāng)甲方遺失證券帳戶卡，身份證，資金帳戶卡時(shí)，應(yīng)及時(shí)向乙方辦理掛失，在掛失生效前已經(jīng)發(fā)生的損失由甲方承擔(dān)。

第三十二條 因地震，臺(tái)風(fēng)，水災(zāi)，火災(zāi)，戰(zhàn)爭(zhēng)及其他不可抗力因素導(dǎo)致的甲方損失，乙方不承擔(dān)任何賠償責(zé)任。

第三十三條 因乙方不可預(yù)測(cè)或無(wú)法控制的系統(tǒng)故障，設(shè)備故障，通訊故障，停電等突發(fā)事故，給甲方造成的損失，乙方不承擔(dān)任何賠償責(zé)任。

第三十四條 第三十二，三十三條所述事件發(fā)生后，乙方應(yīng)當(dāng)及時(shí)采取措施防止甲方損失可能的進(jìn)一步擴(kuò)大。

第三十五條 乙方應(yīng)本著勤勉盡責(zé)的精神忠實(shí)地向甲方提供信息，資料。

乙方向甲方提供的各種信息及資料，僅作為投資參考，甲方應(yīng)自行承擔(dān)據(jù)此進(jìn)行投資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn).

第八章 爭(zhēng)議的解決

第三十六條 當(dāng)雙方出現(xiàn)爭(zhēng)議時(shí)，可選擇如下方式解決：

(1) 協(xié)商;

(2) 提請(qǐng)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)解;

(3) 向證券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)投訴;

(4) 向有管轄權(quán)的法院;

(5) 其他合法的方式。

第九章 機(jī)構(gòu)戶甲方

第三十七條 當(dāng)甲方是機(jī)構(gòu)戶時(shí)，開(kāi)設(shè)資金帳戶，按如下程序辦理：

1， 依法指定合法的人，并由法定代表人簽署授權(quán)委托書(shū);

2， 提交甲方法人身份證明文件副本及其復(fù)印件，或加蓋發(fā)證機(jī)關(guān)確認(rèn)章的復(fù)印件，證券帳戶卡，人身份證，法定代表人證明書(shū)。

3， 預(yù)留印鑒和密碼。

第三十八條 甲方以現(xiàn)金存入的，必須以現(xiàn)金方式支取。

甲方以支票存入的，必須以支票方式支取。

甲方帳戶不能與任何自然人帳戶相互劃轉(zhuǎn)資金。

甲方不能通過(guò)乙方柜臺(tái)存取現(xiàn)金，也不能以自助方式存取資金。

第十章 附則

第三十九條 乙方按照有關(guān)法律法規(guī)及證券交易所的交易規(guī)則的規(guī)定收取傭金，代扣代繳甲方有關(guān)稅費(fèi)。

第四十條 甲方的委托憑證是指其柜臺(tái)委托所填寫(xiě)的單據(jù)，非柜臺(tái)委托所形成的乙方電腦記錄資料。

第四十一條 乙方必須根據(jù)法律法規(guī)規(guī)定的方式和期限保存甲方的委托憑證等資料。

第四十二條 本協(xié)議簽署后，若有關(guān)法律法規(guī)，規(guī)章制度及行業(yè)規(guī)章修訂，相關(guān)內(nèi)容及條款按新修訂的法律法規(guī)，規(guī)章制度及行業(yè)規(guī)章辦理.但本協(xié)議其他內(nèi)容及條款繼續(xù)有效。

第四十三條 本協(xié)議根據(jù)法律法規(guī)和交易所，登記公司的規(guī)定如需修改或增補(bǔ)，修改或增補(bǔ)的內(nèi)容將由乙方在其營(yíng)業(yè)場(chǎng)所以公告形式通知甲方，若甲方在七日內(nèi)不提出異議，則公告內(nèi)容即成為本協(xié)議組成部分。

第四十四條 本協(xié)議所指的通知方式除上述條款中已有約定外，可以是書(shū)面送達(dá)通知或公告通知。

公告通知自公告在指定報(bào)刊和乙方經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所之日起兩個(gè)月即視為送達(dá)。

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自1990年深圳開(kāi)征股票交易稅以來(lái)，我國(guó)證券稅收的聚財(cái)功能得到充分體現(xiàn)。但在世界范圍，宏觀調(diào)控是征收證券交易稅的首要目標(biāo)。20世紀(jì)80年代初，歐美國(guó)家證券稅制改革的目標(biāo)是穩(wěn)定證券市場(chǎng)，在稅種搭配、稅率設(shè)計(jì)方面充分體現(xiàn)了既有利于宏觀調(diào)控，又有利于長(zhǎng)期投資和抑制短期投資的特點(diǎn)。因此，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，證券交易稅收的改革還應(yīng)該側(cè)重于宏觀調(diào)控功能的發(fā)揮。

1.我國(guó)證券交易印花稅稅收收入將缺乏繼續(xù)增長(zhǎng)的可能。證券交易印花稅是我國(guó)證券市場(chǎng)的主體稅種，曾是我國(guó)稅收收入中最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)點(diǎn)。從今后發(fā)展看，證券交易稅并不能一直保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。目前我國(guó)證券交易成本非常高，僅次于丹麥，居世界第二；同時(shí)，由于受市場(chǎng)走弱的影響，2001年前5個(gè)月證券交易印花稅收入僅為136.7億元，比去年同期累計(jì)減收78.2億元，減少了36.4%；2002年1～9月證券交易印花稅收入完成92億元，比去年同期下降62.3%，減收152億元.隨著證券市場(chǎng)的成熟、證券法規(guī)的完善，以及證券稅收體系的不斷健全，證券交易稅的收入功能必將大打折扣。

2.證券交易稅的宏觀調(diào)控職能越來(lái)越重要。以我國(guó)臺(tái)灣為例，1990年證券交易稅稅率上調(diào)至6‰，幾天之內(nèi)股票指數(shù)從12000多點(diǎn)下跌到2500點(diǎn)；1993年下調(diào)證券交易稅稅率至3‰后，股市連續(xù)4天上揚(yáng)，反應(yīng)十分迅速。我國(guó)證券交易印花稅作為政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的手段，也發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用。證券交易印花稅最早于1990年7月1日在深圳證券市場(chǎng)開(kāi)征，當(dāng)時(shí)試行“對(duì)賣(mài)方征收0.6%”的稅率，此后經(jīng)過(guò)3‰—6‰—3‰—5‰—4‰幾次稅率調(diào)整，證券交易印花稅在不同的階段起到了不同的作用。

鑒于我國(guó)證券市場(chǎng)處于初期發(fā)展階段，證券交易印花稅的改革方向應(yīng)該是有利于宏觀調(diào)控，有利于證券市場(chǎng)高效、平穩(wěn)和有序運(yùn)行。

二、從征稅效率的角度看，證券交易印花稅的改革應(yīng)致力于稅種的設(shè)計(jì)

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    ①組織管理上市證券；

    ②提供上市證券集中交易的場(chǎng)所；

    ③辦理證券集中交易的清算交割；

    ④提供集中交易的上市證券的交易信息；

    ⑤對(duì)證券商進(jìn)行管理，制定上市證券交易規(guī)則（采取自律式證券管理體制的國(guó)家）；

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(一)證券交易的先成交、后交割方式可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

姑不論期貨交易，就以現(xiàn)貨交易來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)人委托證券商(證交所會(huì)員單位)申購(gòu)某種證券，凡能與證交所出售證券方的券別、價(jià)位和數(shù)量配對(duì)的，當(dāng)可即時(shí)成交，這時(shí)雙方就確立交易的責(zé)任，不論之后價(jià)位升降，都得按成交價(jià)辦理交割。盡管是現(xiàn)貨交易，但也不是當(dāng)即錢(qián)券兩清，這里還有一個(gè)交割期。按我國(guó)現(xiàn)行規(guī)定，交割手續(xù)一般在當(dāng)日交易終了后，由滬、深證券交易所中央登記結(jié)算公司辦理。以證券商(會(huì)員單位)為結(jié)算單位，將其當(dāng)日成交的各類(lèi)買(mǎi)入、賣(mài)出的券種、數(shù)量，與相應(yīng)結(jié)計(jì)的應(yīng)收、應(yīng)付軋差凈額配對(duì)落實(shí)。次日交易開(kāi)始前，將證券與款項(xiàng)轉(zhuǎn)入有關(guān)證券商，至此交割手續(xù)即告完成，實(shí)現(xiàn)了券款兩清。但實(shí)踐中也往往出現(xiàn)有的交割資金不足的現(xiàn)象。

一種是購(gòu)買(mǎi)人申購(gòu)證券的金額，超過(guò)其交給證券商的代購(gòu)證券款，這樣便形成了透支。由于登記結(jié)算公司以證券商(會(huì)員單位)為結(jié)算對(duì)象，這部分透支，實(shí)際上由有關(guān)證券商來(lái)墊付，如有風(fēng)險(xiǎn)就得由證券商來(lái)承擔(dān)。近幾年來(lái)。很多證券商通過(guò)電腦設(shè)置相應(yīng)程序，在辦理申購(gòu)時(shí)，受交存代購(gòu)金額的控制，避免造成透支，這是一項(xiàng)改進(jìn)。但仍有一些證券商采取手工控制，有時(shí)發(fā)生錯(cuò)漏失誤，個(gè)別的甚至為了拉大戶，允許購(gòu)買(mǎi)人透支交易，這里就存在隱患。

另一種是證券商當(dāng)日購(gòu)買(mǎi)的金額過(guò)大或失控，其收支軋差的應(yīng)付款，超過(guò)其在登記結(jié)算公司的交存金額，造成證券商透支。雖然證交所規(guī)定證券商繳存一定的清算交割準(zhǔn)備金，但如果應(yīng)付資金缺口較大，準(zhǔn)備金仍不足以抵付時(shí)，勢(shì)將由登記結(jié)算公司被迫墊補(bǔ)。由于證券商購(gòu)入金額在成交時(shí)沒(méi)有控制，交割時(shí)資金不足就要登記公司兜著，這種風(fēng)險(xiǎn)絕不能忽視。

(二)證券商挪用客戶交存的委購(gòu)證券款存在的隱患。

購(gòu)券人委托證券商購(gòu)買(mǎi)證券，都須在事前向證券商交存相應(yīng)的款項(xiàng)，以便伺機(jī)購(gòu)入。由于這部分資金帶有周轉(zhuǎn)性質(zhì)，每一客戶并不全部用罄，因此反映在證券商賬上，總有一定數(shù)額的結(jié)余資金，而且經(jīng)常保持相當(dāng)?shù)挠囝~。證券商在辦理自營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)除了運(yùn)用自有資金外，往往把這部分資金也用來(lái)自營(yíng)。由于客戶資金隨時(shí)要用于購(gòu)券，這里只能根據(jù)平時(shí)沉淀資金的規(guī)律，挪用一部分。這種現(xiàn)象據(jù)說(shuō)比較普遍，在市場(chǎng)運(yùn)行正常情況下，似乎矛盾不明顯，但在下列幾種情況下，就會(huì)使金融市場(chǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)蕩。

1．當(dāng)股市動(dòng)蕩較大，客戶都要購(gòu)券或提款時(shí)，證券商可能會(huì)捉襟見(jiàn)肘，應(yīng)付困難；

2．如挪用比例較高，甚至把客戶資金用來(lái)作非證券投資，或投向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)以及短期難以抽回的投資渠道；

3．經(jīng)營(yíng)虧損，不僅自有資金被占用，使相當(dāng)客戶資金被用來(lái)填補(bǔ)。

(三)透支交易帶來(lái)的后果。

兩種交易透支現(xiàn)象，前者是購(gòu)券人的行為，屬于微觀的范圍，無(wú)論是證券商處理失控或自覺(jué)“放馬”，其透支資金的缺口，都由證券商來(lái)墊補(bǔ)，事后能否如數(shù)追回，其風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任理所當(dāng)然由證券商承擔(dān)。實(shí)踐中確存在有收不回的呆賬，有的透支購(gòu)券人因此而作案被身系囹圄也有之，結(jié)果由有關(guān)證券商負(fù)擔(dān)損失。從證交所和登記結(jié)算公司來(lái)說(shuō)，他們只認(rèn)定證券商，而與購(gòu)券人無(wú)直接結(jié)算關(guān)系，在這里責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)都明確地落在證券商身上，那些為了拉大戶而開(kāi)透支之門(mén)，只能是自食其苦果了。

后者的透支是證券商的行為，它的性質(zhì)較前者嚴(yán)重了。作為證券業(yè)成員的企業(yè)法人，不嚴(yán)格自律加強(qiáng)控制管理，購(gòu)券超額往往是出于自營(yíng)的需要，這實(shí)際是對(duì)市場(chǎng)的不負(fù)責(zé)任，如果有若干家證券商發(fā)生這類(lèi)透支，將會(huì)引起什么后果?這是宏觀方面的問(wèn)題。這里反映了：

1.證券商購(gòu)券成交，可以不受自身支付能力的制約，另方面，證交所登記結(jié)算公司也不加監(jiān)控，助長(zhǎng)了證券商的無(wú)羈束沖動(dòng)性，在市場(chǎng)存在投機(jī)性炒作的情況下，更易引發(fā)不正常的市場(chǎng)動(dòng)蕩。

2.按現(xiàn)行交割期，次日交易開(kāi)始前，做到上日成交額錢(qián)券兩清，但卻存在一面對(duì)應(yīng)收款的證券商要資金到位，而另一些在滬、深以外地區(qū)的證券商應(yīng)付款要待下午3時(shí)前才到達(dá)，形成登記結(jié)算公司每日在上午先墊付資金，到下午才收回資金，成了經(jīng)常的日間透支。如有的證券商未按時(shí)匯出，就將成為過(guò)夜透支。

3.登記結(jié)算公司為證券商透支墊付資金，實(shí)際是移用其他證券商交存的資金(包括清算交割準(zhǔn)備金)。

(四)挪用客戶資金的隱患

客戶資金是購(gòu)券人隨時(shí)準(zhǔn)備動(dòng)用的資金，雖然總有一定數(shù)額的沉淀、結(jié)余，但不能視為自有資金，或作為自營(yíng)業(yè)務(wù)的資金來(lái)源。

1.客戶購(gòu)券資金不同于基金公司資金。前者是客戶隨時(shí)用來(lái)購(gòu)券的資金，只是暫時(shí)交給證券商保管，不僅所有權(quán)，就是支配使用權(quán)也屬購(gòu)券人，證券商無(wú)權(quán)去動(dòng)用?；鸸镜馁Y金就不同了，客戶出資購(gòu)了基金，也就是委托基金公司去營(yíng)運(yùn)，所以后者不僅可以使用客戶入伙的資金，而且有責(zé)任把資金運(yùn)用好，取得較好的效益與回報(bào)。

2.客戶的購(gòu)券資金不能視為臨時(shí)存款。證券業(yè)不是銀行，無(wú)權(quán)吸收存款。《商業(yè)銀行法》規(guī)定，非法吸收公眾存款，變相吸收公眾存款，依法追究刑事責(zé)任。所以證券商不能把自已視同銀行，可以營(yíng)運(yùn)客戶交存的備付資金。

3.客戶的購(gòu)券資金實(shí)際上也不是保證金。在未購(gòu)券成交前只是備付資金，成交時(shí)只要不超過(guò)(也不應(yīng)該超過(guò))交存的金額，證券商也并不承擔(dān)什么保證責(zé)任。

此外，也有人認(rèn)為，證券商挪用客戶資金，能增強(qiáng)證券商的購(gòu)券實(shí)力，有助于擴(kuò)大市場(chǎng)交易量。但市場(chǎng)價(jià)位上落不定，如果跌幅較大，將使客戶備付資金被套住。1996年國(guó)務(wù)院規(guī)定銀行不準(zhǔn)拆借資金給證券商炒股，這意味并不要求證券商超規(guī)模(超過(guò)自有資金的能力)經(jīng)營(yíng)。

購(gòu)股是一種投資，投資的得益基礎(chǔ)是上市公司的經(jīng)營(yíng)效果。如果只寄希望于交易量做大，價(jià)格不斷炒上去，即使在一時(shí)市價(jià)哄抬上去，但是與上市公司的經(jīng)營(yíng)效益與資產(chǎn)凈值越來(lái)越背離，終究是難以持久的，一旦價(jià)格大幅度下跌就會(huì)引起社會(huì)的震蕩。是勞動(dòng)價(jià)值論者，勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值，價(jià)值是價(jià)格的承擔(dān)者，吹大了的價(jià)格，最終還將受它所代表的價(jià)值制約的。

（五）規(guī)范證券交易結(jié)算的建議：

證券透支交易，實(shí)際上也是一種信用膨脹，使交易額超過(guò)購(gòu)券人的實(shí)際資金能力，助長(zhǎng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)區(qū)別情況加以制止。1997年6月中國(guó)人民銀行已通知禁止透支行為。

1.購(gòu)券人購(gòu)入金額超過(guò)其預(yù)交證券商的備付金，證券商應(yīng)加以控制，本著有多少資金購(gòu)多少券的原則，對(duì)超過(guò)部分不辦理成交，并及時(shí)通知購(gòu)券人。

很多證券商已通過(guò)電腦程序控制，值得全面推行。

2.關(guān)于證券商自身失控發(fā)生透支，亟需嚴(yán)格防范。一是證券商自身采取有效措施，如電腦控制防止透支；二是登記結(jié)算公司要有所控制，不能聽(tīng)任證券商超購(gòu)，在成交時(shí)要有監(jiān)控；三是對(duì)既成事實(shí)的透支，應(yīng)從重處罰，不宜輕描淡寫(xiě)的加息，對(duì)透支資金應(yīng)成倍收取罰息，并作違規(guī)紀(jì)錄。

3.滬深兩地以外的地區(qū)，對(duì)當(dāng)日成交應(yīng)付的款項(xiàng)，應(yīng)與當(dāng)?shù)剞k理實(shí)時(shí)匯兌的銀行約定，在營(yíng)業(yè)終了后通過(guò)晚間網(wǎng)絡(luò)通訊，辦妥匯兌手續(xù)，以便次日一早有關(guān)銀行即為登記結(jié)算公司入賬。以避免上午墊款，甚至因下午三時(shí)匯款未到，造成次日過(guò)夜墊款。

目前有的證券商采取由總公司集中辦理交割清算，有利于款項(xiàng)及時(shí)到位，避免登記結(jié)算公司墊款現(xiàn)象。

(六)關(guān)于不準(zhǔn)證券商挪用客戶備付款的實(shí)施

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一、業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)

約定購(gòu)回式證券交易作為證券公司給客戶提供融資服務(wù)的一款產(chǎn)品，相比于股票質(zhì)押信托融資和融資融券等融資方式，具有效率高、成本低、業(yè)務(wù)靈活的特點(diǎn)，表2比較了三種融資方式的差別：

1.客戶覆蓋率高。

從表2可以看出，相比股票質(zhì)押信托融資客戶準(zhǔn)入5000萬(wàn)元及以上的要求，約定購(gòu)回式證券交易的客戶準(zhǔn)入條件僅為250萬(wàn)元，而且允許持股5%以上的客戶參與交易，因此約定購(gòu)回式證券交易的覆蓋面較廣，而且該項(xiàng)業(yè)務(wù)主要定位于滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)客戶的融資需求，因此廣大的中小企業(yè)和個(gè)人客戶是約定購(gòu)回式證券交易的主要群體。

2.資金用途廣。

融資融券業(yè)務(wù)中客戶只能買(mǎi)賣(mài)交易所規(guī)定的融資融券標(biāo)的，目前為279只股票和9只ETF，但是上市券商的客戶不能通過(guò)信用賬戶來(lái)買(mǎi)賣(mài)開(kāi)戶券商的股票；股票質(zhì)押信托融資的資金雖場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外均可合法使用，但客戶準(zhǔn)入條件高，而約定購(gòu)回式證券交易的資金除了不能買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的證券外，其他無(wú)明確限制，客戶可提取資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，也可進(jìn)行證券投資。

3.業(yè)務(wù)靈活。

約定購(gòu)回式證券交易的交易期限為3到365天，客戶可以根據(jù)實(shí)際資金使用安排，隨時(shí)選擇提前購(gòu)回或延期購(gòu)回(交易期限最長(zhǎng)不超過(guò)365天)，同時(shí)不收違約金，且利率不變，這比股票質(zhì)押信托融資一般不能提前購(gòu)回如提前購(gòu)回成本較高的規(guī)則靈活。

4.成本低和效率高。

根據(jù)第一批三家試點(diǎn)券商的融資成本情況，約定購(gòu)回式證券交易的資金成本約為9%，而且隨著央行調(diào)整利率的步伐同步變動(dòng)，相比典當(dāng)、信托融資10%以上的融資利率，約定購(gòu)回式證券交易的資金成本較低；與融資融券業(yè)務(wù)相比，客戶交易傭金與普通經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相同，不承擔(dān)信用交易較高的傭金率。正因?yàn)榧s定購(gòu)回式證券交易存在上述優(yōu)勢(shì)，參與客戶特別是中小企業(yè)客戶可利用該產(chǎn)品解決其短期融資需求，比如企業(yè)上筆貸款到期而下筆貸款未到位，該產(chǎn)品可解決貸款空擋中的短期融資需求；大型采購(gòu)定單需繳納定金；企業(yè)貸款業(yè)務(wù)中需繳存的保證金；流動(dòng)性管理中的資金缺口；其他企業(yè)和個(gè)人突發(fā)性資金需求等。

二、業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題

約定購(gòu)回式證券交易也存在標(biāo)的證券范圍小、折算率低、業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致稅收問(wèn)題和信息披露問(wèn)題等，這些問(wèn)題的存在限制了客戶特別是機(jī)構(gòu)客戶參與該項(xiàng)交易的積極性，導(dǎo)致業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模較小。

1.標(biāo)的證券范圍小。

約定購(gòu)回式證券交易是上交所推出的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，因此該業(yè)務(wù)的標(biāo)的證券局限于上交所的股票、債券及基金，而且證券公司標(biāo)的證券備選庫(kù)在上交所的基礎(chǔ)上進(jìn)行再次篩選，篩選標(biāo)準(zhǔn)會(huì)比上交所的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，最終進(jìn)入備選庫(kù)的標(biāo)的證券一般只有400只左右，而大量持有深交所證券的客戶被限制在業(yè)務(wù)門(mén)外。以股票為例，2012年9月滬市有953家上市公司，而深市有1536家上市公司，深圳上市公司數(shù)是上海的1.61倍，因此大量持有深市流通股股權(quán)且具有資金需求的客戶被擋在業(yè)務(wù)的門(mén)外，這限制了業(yè)務(wù)的規(guī)模。

2.標(biāo)的證券的折算率低。

維持擔(dān)保比例是重要的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)，計(jì)算方法為擔(dān)保物價(jià)值除以負(fù)債，不同于融資融券業(yè)務(wù)維持擔(dān)保比例的計(jì)算方法，約定購(gòu)回式證券交易客戶的負(fù)債部分即初始交易金額不再屬于擔(dān)保物的一部分，因?yàn)槌跏冀灰捉痤~客戶可用可取，已不受證券賬戶的限制，所以初始交易金額被剔出擔(dān)保物。擔(dān)保物價(jià)值的變小導(dǎo)致約定購(gòu)回式證券交易的維持擔(dān)保比例降低，降低的維持擔(dān)保比例意味著能夠承受市場(chǎng)的跌幅有限，因此標(biāo)的證券的折算率不高；而且我國(guó)證券市場(chǎng)的波動(dòng)較劇烈，為了規(guī)避標(biāo)的證券的下跌風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)的證券的折算率一般不會(huì)定的太高。表4顯示了不同折算率對(duì)應(yīng)的觸及預(yù)警線、平倉(cāng)線跌幅的參照表，從2011年111日到2012年9月28日上證指數(shù)下跌15.48%，如果客戶的維持擔(dān)保比例保持在150%以上，折算率就必須小于等于55%，如果折算率定為60%，客戶的維持擔(dān)保比例將突破150%，這將給證券公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控帶來(lái)很大的挑戰(zhàn)。因此在我國(guó)資本市場(chǎng)波動(dòng)率較大的情況下，標(biāo)的證券折算率普遍定的不高，一般在50~55%之間。

3.業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致稅務(wù)問(wèn)題及信息披露問(wèn)題。

約定購(gòu)回式證券交易采取交易模式即實(shí)質(zhì)性過(guò)戶行為，在初始交易時(shí)將標(biāo)的證券從客戶的證券賬戶過(guò)戶到證券公司的約定購(gòu)回式專(zhuān)用證券賬戶，在這種模式下，如果客戶出現(xiàn)違約行為，證券公司可以將約定購(gòu)回式證券賬戶中的股票過(guò)戶到自營(yíng)賬戶，通過(guò)在自營(yíng)賬戶中賣(mài)出標(biāo)的證券保障證券公司融出資金的安全，但是證券過(guò)戶后客戶將面臨著稅務(wù)問(wèn)題及信息披露問(wèn)題。依據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局的規(guī)定，機(jī)構(gòu)賣(mài)出股權(quán)后需要繳納5%的營(yíng)業(yè)稅和25%的所得稅，這極大的增加了客戶的交易成本，使得該項(xiàng)業(yè)務(wù)較股票質(zhì)押信托融資失去成本優(yōu)勢(shì)，制約了機(jī)構(gòu)客戶參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)的積極性；同時(shí)如果參與約定購(gòu)回式證券交易的客戶為上市公司的前十大股東之一，而上市公司定期報(bào)告中需披露前十大股東及前十大流通股東的增持情況，證券過(guò)戶完成后，客戶的減持行為經(jīng)公示可能會(huì)給上市公司造成負(fù)面影響，這是上市公司和客戶均不愿看到的結(jié)果，這也制約了大客戶參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)的積極性。

（二）約定購(gòu)回式證券交易展望

為了更好地發(fā)揮約定購(gòu)回式證券交易的優(yōu)勢(shì)，后期需要在以下五個(gè)方面進(jìn)行突破：

第一，客戶準(zhǔn)入條件放寬，允許大非客戶參與。

大非客戶對(duì)資金的需求較大，如果允許大非客戶參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)，可擴(kuò)大業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模。為防止短線交易風(fēng)險(xiǎn)，可規(guī)定大非客戶的交易期限不得低于六個(gè)月，為防止其因履約保障比例過(guò)低而被平倉(cāng)，可規(guī)定大非客戶的標(biāo)的證券折算率不得高于50%。

第二，試點(diǎn)券商擴(kuò)容。

約定購(gòu)回式證券交易和融資融券業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)管理上具有較多的共性，如對(duì)客戶的征信授信、交易管理、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等均基于已有的融資融券業(yè)務(wù)，而且前兩批6家券商均把該項(xiàng)業(yè)務(wù)放在融資融券部，經(jīng)過(guò)近三年的發(fā)展融資融券已成為證券公司一項(xiàng)常規(guī)業(yè)務(wù)，目前已有71家券商參與，覆蓋率達(dá)到60.53%，而約定購(gòu)回式證券交易目前只有19家券商參與，覆蓋率只有16.67%。如果基于業(yè)務(wù)共性的考慮，將約定購(gòu)回式證券交易的試點(diǎn)券商擴(kuò)容到融資融券目前水平即71家，可為市場(chǎng)提供增量資金700多億，是當(dāng)前市場(chǎng)容量的1.78倍，而且壯大了客戶基礎(chǔ)，滿足更多客戶的融資需求。

第三，加強(qiáng)滬深交易所合作。

約定購(gòu)回式證券交易是上交所推出的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，因此標(biāo)的證券備選庫(kù)只包括上海的股票、債券及基金，大量持有深圳股票且具有融資需求的客戶被排除在該項(xiàng)業(yè)務(wù)之外，滬深交易所的合作，可以擴(kuò)大標(biāo)的證券備選庫(kù)的范圍，更好的滿足客戶的融資需求。2012年9月21日深交所和中登公司《約定購(gòu)回業(yè)務(wù)之券商技術(shù)系統(tǒng)變更指南》，首次明確約定式購(gòu)回交易業(yè)務(wù)的工程技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，該業(yè)務(wù)年內(nèi)有望擴(kuò)大至深交所。

第四，稅務(wù)機(jī)關(guān)出函認(rèn)定業(yè)務(wù)性質(zhì)。

鑒于業(yè)務(wù)由初始交易和購(gòu)回交易組成，建議監(jiān)管層和稅務(wù)總局溝通，由稅務(wù)總局發(fā)函認(rèn)定該項(xiàng)業(yè)務(wù)屬于回購(gòu)交易。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)—金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》第二章“金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的確認(rèn)”中第十一條規(guī)定：“在附回購(gòu)協(xié)議的金融資產(chǎn)出售中，轉(zhuǎn)出方將予回購(gòu)的資產(chǎn)與售出的金融資產(chǎn)相同或?qū)嵸|(zhì)上相同、回購(gòu)價(jià)格固定或是原售價(jià)加上合理回報(bào)的，不應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)所出售的金融資產(chǎn)，如采用買(mǎi)斷式回購(gòu)、質(zhì)押式回購(gòu)交易賣(mài)出債券等”，稅務(wù)總局出函認(rèn)定業(yè)務(wù)性質(zhì)后，則可免掉客戶參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)面臨的稅收問(wèn)題，減輕客戶的交易成本。

第五，改變業(yè)務(wù)模式。

篇10

沒(méi)有人否認(rèn)，網(wǎng)上證券交易是一塊越做越大的蛋糕。另一方面，管理層關(guān)于“合格的IT公司在政策上可以申請(qǐng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照”的表態(tài)又意味著對(duì)蛋糕的“分食”會(huì)進(jìn)一步加快。

對(duì)于少數(shù)已經(jīng)獲得網(wǎng)上證券交易資格的券商而言，其手中的“PASS”近期內(nèi)或許仍是其傲視群雄的資本，因?yàn)槲覈?guó)對(duì)于網(wǎng)上證券交易的政策管制主要還體現(xiàn)在業(yè)務(wù)資格核準(zhǔn)制度。不過(guò)從現(xiàn)在掌握的情況看，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻應(yīng)不致很高。當(dāng)然，純網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)商的經(jīng)營(yíng)模式與現(xiàn)行證券開(kāi)戶交易規(guī)則乃至《證券法》的不和諧之處也是客觀存在的。因?yàn)榘凑宅F(xiàn)行法規(guī)規(guī)定，利用遠(yuǎn)程終端進(jìn)行交易的投資者的開(kāi)戶和清算不得在證券營(yíng)業(yè)部之外進(jìn)行。目前部分公司通過(guò)委托銀行網(wǎng)點(diǎn)代收開(kāi)戶資料和證件來(lái)完成證券開(kāi)戶的模式顯然是管理層默許的結(jié)果，只是該模式是否適合全面推廣尚成問(wèn)題。另外，證監(jiān)會(huì)的《證券公司管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》已初步確定，證券公司可以在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)起成立控股子公司。這樣的話，在現(xiàn)行體制下證券公司完全可以通過(guò)與銀行、IT公司聯(lián)手發(fā)起成立或建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，以網(wǎng)上交易商的形式進(jìn)軍證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。就是說(shuō)，在政策許可的范圍內(nèi)，網(wǎng)上交易商的出現(xiàn)可以有多種模式?？傊ǖ赖亩鄻有詴?huì)使單一“PASS”的含金量大為降低。無(wú)論如何，未來(lái)會(huì)有越來(lái)越多的分食者加入將是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。而分食者除了直面日趨白熱化的競(jìng)爭(zhēng)之外，沒(méi)有太多的選擇。

首先，如同任何產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)一樣，價(jià)格戰(zhàn)始終是網(wǎng)上交易商繞不過(guò)去的一道坎。有統(tǒng)計(jì)表明，與傳統(tǒng)的證券交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方式相比，網(wǎng)上交易可以節(jié)約成本80％。成本低是網(wǎng)上證券交易最明顯的特點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，二者的成本差異要求有不同的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。差別的傭金政策是必不可少的。否則，網(wǎng)上交易的吸引力將大打折扣。換句話說(shuō)，由網(wǎng)上交易節(jié)省的成本如果不能通過(guò)傭金形式返還給投資人，對(duì)于投資者而言，走網(wǎng)絡(luò)路線可能還不是一種必然的選擇。同理，對(duì)于網(wǎng)上交易商之間的競(jìng)爭(zhēng)而言，價(jià)格戰(zhàn)也無(wú)可避免。而且，國(guó)內(nèi)業(yè)者對(duì)于這一利器掌握的嫻熟程度似乎遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)外。比如去年證券交易傭金市場(chǎng)化實(shí)施伊始，就有券商以“零傭金”口號(hào)挑起駭人的赤身近搏戰(zhàn)。找死當(dāng)然不是目的，快速搶奪對(duì)手客戶以便劫后余生才是目的。我們隱約看到了證券領(lǐng)域“超限戰(zhàn)”的一個(gè)雛形。盡管這一舉動(dòng)很快便遭叫停，但由于“超限戰(zhàn)”的精髓在于不按牌理出牌，未來(lái)花樣翻新的驚世駭俗之作似乎仍是可以期待的。

當(dāng)然，傭金水平的高低并非是決定券商競(jìng)爭(zhēng)力的絕對(duì)因素。以高度市場(chǎng)化的香港股市為例，盡管傭金價(jià)格戰(zhàn)一直方興未艾，市場(chǎng)份額的大部分卻始終被一些大牌公司占據(jù)，而這些公司的交易傭金都相對(duì)較高，而一味拚價(jià)格的一些小券商卻只能黯然退出香港市場(chǎng)。作為網(wǎng)上證券交易的楷模，美國(guó)嘉信的Call－Center比一個(gè)足球場(chǎng)還大，幾千人在那里接聽(tīng)電話、回答客戶的咨詢――年薪60萬(wàn)美元的專(zhuān)家在那里為一個(gè)年薪1萬(wàn)多美元的小客戶提供非常好的服務(wù)。對(duì)比之下，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)網(wǎng)上交易商在服務(wù)上的差距還非常明顯。(尤旭東)