導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇外匯理財(cái)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

現(xiàn)有的外匯投資方式除了定期儲(chǔ)蓄外，主要分為三大類：外匯買賣、期權(quán)型存款和外匯理財(cái)產(chǎn)品。

外匯買賣俗稱“外匯寶”，是通過(guò)低買高賣外匯來(lái)實(shí)現(xiàn)獲利的一種外匯投資方式?！巴鈪R寶”推出時(shí)間早，是市場(chǎng)上相當(dāng)流行的投資方式，但風(fēng)險(xiǎn)較大，本金并不保障，盲目進(jìn)入很容易被“套”。

外匯理財(cái)產(chǎn)品恰恰相反，最適合大部分不具備專業(yè)知識(shí)的普通投資者。這類產(chǎn)品通常本金完全保障，投資者在承擔(dān)了有限的風(fēng)險(xiǎn)后，即可獲得高于普通存款的收益。不過(guò)外匯理財(cái)產(chǎn)品都有一定的期限，投資者一般不可提前支取本金，由此必然將犧牲一定的資金靈活性。

而期權(quán)型存款則介于二者之間，它的投資期較短，通常為1到3個(gè)月。投資者獲得的收益除了定期存款利息之外，還附加了較高的期權(quán)收益。但是這種外匯投資方式本金也不保障，到期時(shí)銀行可能會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況將本金和利息用另一種事先約定的貨幣支付。

從近期外匯市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，主要呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：一、美元利率穩(wěn)步走高；二、美元匯率低位區(qū)間震蕩。隨著美聯(lián)儲(chǔ)從去年6月起連續(xù)8次升息，國(guó)際市場(chǎng)美元短期利率已經(jīng)脫離46年來(lái)的低點(diǎn)，開(kāi)始恢復(fù)到比較“中性”的水平。目前市場(chǎng)的重要利率參考指標(biāo)―美元6個(gè)月LIBOR在3.4%左右。根據(jù)一系列因素判斷，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)美元利率可能還將保持穩(wěn)定上升的趨勢(shì)。相反，美元匯率在到達(dá)了去年底的低谷后出現(xiàn)了一定的反彈，雖然美國(guó)的雙赤字問(wèn)題等因素依然使美元匯率承受很大壓力，但利率的提高和美國(guó)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)給美元帶來(lái)了相當(dāng)利好的影響。兩方面因素導(dǎo)致美元匯率陷入一個(gè)區(qū)間震蕩的局面，很難再出現(xiàn)去年大幅下滑走勢(shì)。

因此，根據(jù)近期匯市特點(diǎn)來(lái)判斷，目前開(kāi)展外匯理財(cái)產(chǎn)品和期權(quán)類存款投資較為理想，而外匯寶的操作難度則有所增加，具體如下：

外匯理財(cái)產(chǎn)品：相對(duì)國(guó)際市場(chǎng)利率，國(guó)內(nèi)的美元存款利率仍然很低，但外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益率卻能跟隨國(guó)際市場(chǎng)利率穩(wěn)定上升。另外，如今的外匯理財(cái)產(chǎn)品大都期限較短，收益率又能保持較高水平，投資者在穩(wěn)定獲利的同時(shí)還能擁有一定的資金流動(dòng)性。

篇2

避免盲目結(jié)匯

外資銀行的理財(cái)產(chǎn)品近期受歐債危機(jī)波及意大利的影響，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈。國(guó)慶后國(guó)內(nèi)四大行均下調(diào)了外幣存款利率，也加大了外資銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行難度。以上因素可能影響匯率，時(shí)逢年關(guān)，投資者更應(yīng)審慎配置，巧度年關(guān)。

現(xiàn)在很多投資者都認(rèn)為自己手中的美元資產(chǎn)在貶值。不少手頭有美元、港幣的投資者紛紛跑到銀行結(jié)匯兌換人民幣。趙先生是一位熱衷于外匯投資人士，現(xiàn)在他手里有一筆美元，看著周圍人都去做結(jié)匯，要不要把自己手中的美元換回人民幣成了他的困擾。

其實(shí)，結(jié)匯的確是投資者規(guī)避外幣資產(chǎn)貶值的一種常規(guī)手段，但盲目結(jié)匯卻并不可取。是否把手中的美元兌換成人民幣，關(guān)鍵要還得看兩者之間的投資、理財(cái)利差的大小。拿人民幣固定收益型理財(cái)品的收益率作比較，目前國(guó)內(nèi)人民幣理財(cái)品收益一般在3%左右，而美元結(jié)構(gòu)性存款的收益已達(dá)5.3%，且更多是半年期產(chǎn)品，流動(dòng)性更強(qiáng)。

在人民幣升值的背景下，無(wú)論是美元或港幣，用來(lái)投資浮動(dòng)收益型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品都最有賺頭。事實(shí)上，銀行目前可供居民選擇的外匯結(jié)構(gòu)性理財(cái)品“花式”也不少，幾乎各家銀行都在開(kāi)賣外匯結(jié)構(gòu)性理財(cái)品。投資者最好選擇購(gòu)買一些與美國(guó)股市、港股掛鉤的保本理財(cái)品，既可本金無(wú)憂，又能參與分享股市的高收益。

理財(cái)專家認(rèn)為，從目前走勢(shì)來(lái)看，人民幣升值趨勢(shì)并沒(méi)有停止，因此，投資者并不是非結(jié)匯不可，持有外匯找對(duì)理財(cái)“路徑”，保值、增值空間無(wú)疑將更充裕。建議像趙先生一樣持有美元的投資者不要輕易兌換手中的美元。

短線投資為宜

另外，對(duì)于一些相對(duì)成熟的投資者來(lái)說(shuō)，從長(zhǎng)期投資的策略考慮，持有一定數(shù)量的外匯也是分散匯率風(fēng)險(xiǎn)的途徑之一。畢竟，人民幣升值所帶來(lái)的隱性成本已經(jīng)使得手中的外匯在加快貶值速度，只有尋找更好的投資機(jī)會(huì)才能對(duì)抗這種風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)。此外，許多在銀行購(gòu)買了外匯理財(cái)產(chǎn)品的投資者非常關(guān)心升值是否會(huì)影響自己的收益。在人民幣升值后，多家銀行就已經(jīng)紛紛對(duì)外匯理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了調(diào)整。美元投資者完全可以繼續(xù)用美元投資。

篇3

外匯理財(cái)產(chǎn)品值得關(guān)注

對(duì)手中外匯越來(lái)越多的投資者來(lái)說(shuō)，市面上品種繁多的外匯理財(cái)產(chǎn)品如何選擇得當(dāng)至關(guān)重要。第一類是各家銀行推出的浮動(dòng)收益類外匯理財(cái)產(chǎn)品。這些產(chǎn)品的收益因投資掛鉤標(biāo)的不同而有高低差異。隨著理財(cái)逐步全球化，這類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)越來(lái)越復(fù)雜，投資的范圍也越來(lái)越廣，和水資源、黃金、石油、大中華電訊股票甚至奢侈品掛鉤，預(yù)期收益自然也十分可觀。但高收益的背后必然存在高風(fēng)險(xiǎn)，需要投資者有相應(yīng)的承受能力。第二類是銀行推出的固定收益類外匯理財(cái)產(chǎn)品。這類產(chǎn)品各家銀行基本每月都會(huì)推出，并有多種投資期限、多個(gè)幣種可以選擇，收益與同期銀行外幣定期存款相比高出許多。這類產(chǎn)品比較適合穩(wěn)健風(fēng)格的投資者。第三類是銀行的外匯儲(chǔ)蓄存款賬戶。目前各家銀行都開(kāi)設(shè)了相關(guān)業(yè)務(wù)，部分建行網(wǎng)點(diǎn)甚至可以接受8個(gè)幣種的外幣儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。本金、收益固定，非常適合隨時(shí)有現(xiàn)鈔需求的普通持匯者。

外匯期權(quán)產(chǎn)品適用時(shí)機(jī)

從2002年年底中行“兩得寶”、“期權(quán)寶”相繼推出以來(lái)，上海的個(gè)人外匯期權(quán)業(yè)務(wù)已經(jīng)走過(guò)四個(gè)年頭?！皟傻脤殹?、“期權(quán)寶”同屬外匯期權(quán)衍生產(chǎn)品，但特性不盡相同?！皟傻脤殹笨勺屚顿Y者獲得外幣定期利息和期權(quán)費(fèi)雙重收益，如一段時(shí)間內(nèi)外匯波動(dòng)較小，通過(guò)單純的買賣貨幣獲利空間不大，投資者可選擇該產(chǎn)品擴(kuò)大收益空間。“期權(quán)寶”適合進(jìn)取型投資者，具有杠桿放大功能和避險(xiǎn)保值功能，在市場(chǎng)可能出現(xiàn)更大幅波動(dòng)的時(shí)候，投資者可以較少的資金投入獲取較高的利潤(rùn)回報(bào)，即所謂以小博大。

中行個(gè)人外匯期權(quán)系列的“兩得寶”、“期權(quán)寶”的“脾氣”各不相同。有專家認(rèn)為，一要看投資者自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好。相對(duì)“期權(quán)寶”而言，“兩得寶”較為穩(wěn)健，但是投資就有風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)高低還取決于投資者個(gè)人對(duì)外匯市場(chǎng)的判斷。二要結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)和持有貨幣情況來(lái)選擇判斷。

遠(yuǎn)期外匯買賣需專業(yè)知識(shí)

篇4

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；個(gè)人外匯理財(cái)；風(fēng)險(xiǎn)管理

abstract：individual foreign exchange financing is one of the most important financial services of commercial banks, in which the risk control plays a key integral part. in this respect the risks arising from complex service structure, high uncertainty, extensive involvement and frequent price fluctuation should be highlighted. bank management should take actively measures to prevent the individual foreign exchange financing service from various risks, including internal audit, quota supervision/control mechanism for financing products, derivative combination and hedging strategy. all of the measures suggested to take is aiming at the ability for early-warning.

key words：commercial bank； individual foreign exchange financing； risk control

隨著我國(guó)金融改革的進(jìn)一步深化,商業(yè)銀行的服務(wù)職能更加突出,商業(yè)銀行的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是新金融服務(wù)產(chǎn)品的主要代表之一。其中,個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)借助人民幣匯率形成機(jī)制改革及外匯市場(chǎng)逐步開(kāi)放的東風(fēng),正逐漸成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。與此同時(shí),由于個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)涉及眾多金融衍生工具的應(yīng)用,這些工具在為銀行帶來(lái)較高收益的同時(shí)也蘊(yùn)涵了巨大風(fēng)險(xiǎn)。因此,與個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不僅關(guān)系到業(yè)務(wù)自身安全,更與整個(gè)銀行資金的安全休戚相關(guān)。然而,國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行更多強(qiáng)調(diào)的是產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制往往被忽略,亟待銀行管理層的重視。

國(guó)內(nèi)有關(guān)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)多注重于銀行整體層面的分析,很少關(guān)注外匯理財(cái)業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。酈箐(2005)在分析商業(yè)銀行總體外匯風(fēng)險(xiǎn)成因的基礎(chǔ)上,提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制建議[1]。陳衛(wèi)東(2000)和黃毅(2006)分析了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行當(dāng)前所面臨的總體風(fēng)險(xiǎn),提出了風(fēng)險(xiǎn)管理策略[2－3]。董暉平(2005)對(duì)個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)中的部分產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析,但缺少相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制策略[4]。曹曉燕(2006)對(duì)個(gè)人外匯理財(cái)中的法律風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行了具體分析,并給出了法律風(fēng)險(xiǎn)的控制對(duì)策,但未涉及個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)中的其他風(fēng)險(xiǎn)[5]。本文在對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上,根據(jù)業(yè)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)的具體特點(diǎn)和國(guó)內(nèi)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)狀,提出加強(qiáng)個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力的相關(guān)策略。

一、個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)概述

個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的、以外匯為交易標(biāo)的或服務(wù)內(nèi)容的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。根據(jù)業(yè)務(wù)內(nèi)容的不同,個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)可分為：外匯買賣類業(yè)務(wù)、外匯期權(quán)類業(yè)務(wù)、外匯結(jié)構(gòu)性存款類業(yè)務(wù)和外匯投資咨詢類業(yè)務(wù)。外匯買賣類業(yè)務(wù)包含了銀行提供的外匯實(shí)時(shí)交易、委托交易、委托撤單、委托查詢等業(yè)務(wù)。外匯期權(quán)類業(yè)務(wù)是指銀行向客戶提供的以各種外匯為標(biāo)的的期權(quán),包括買權(quán)和賣權(quán)。外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)是指銀行以外匯存款為交易主體,綜合運(yùn)用外匯金融衍生工具將國(guó)際金融市場(chǎng)上各類外匯產(chǎn)品進(jìn)行組合和包裝,向客戶提供的一攬子外匯交易產(chǎn)品。外匯投資咨詢類業(yè)務(wù)涵蓋了銀行向客戶提供的各類有關(guān)外匯產(chǎn)品投資咨詢和分析的服務(wù)。

個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)既涉及到銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù),也涉及到了銀行的表外業(yè)務(wù),而且包含了金融衍生工具的操作,所以業(yè)務(wù)流程和結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜,且風(fēng)險(xiǎn)性較高。對(duì)此類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制是銀行整體風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制中重要的一環(huán),需要銀行內(nèi)部有較完備的風(fēng)險(xiǎn)分析、控制和防范措施,這對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理提出了較高的要求。國(guó)內(nèi)銀行市場(chǎng)已經(jīng)向外資全面開(kāi)放,個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)作為外資銀行的核心業(yè)務(wù)必將是外資銀行重點(diǎn)推廣的對(duì)象,國(guó)內(nèi)銀行已經(jīng)開(kāi)發(fā)出種類眾多的個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品(詳見(jiàn)表1),在這種情況下,充分重視個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制,讓資金安全得到充分的保障,是國(guó)內(nèi)銀行快速開(kāi)拓個(gè)人金融服務(wù)市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)。

二、個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

1. 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜和缺乏操作指引,增加了銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)

個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)涵蓋了遠(yuǎn)期、期權(quán)等多種金融衍生工具的交易與定價(jià),其構(gòu)成具有相當(dāng)?shù)膹?fù)雜性,銀行在對(duì)這些金融工具進(jìn)行定價(jià)和買賣的過(guò)程中,對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)測(cè)很容易產(chǎn)生偏差,引起銀行資產(chǎn)的損失。目前銀行所訂立的個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)內(nèi)部管理制度不完善,理財(cái)交易程序中存在漏洞,并且外匯理財(cái)?shù)耐顿Y人員沒(méi)有受到內(nèi)控制度的有力約束,這些都加重了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中的操作風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)包含了幣種繁多、數(shù)額巨大的外幣買賣、外匯期權(quán)和外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,銀行在與理財(cái)客戶簽訂理財(cái)協(xié)議后,理財(cái)交易能產(chǎn)生大量的頭寸和敞口,因此,銀行需要根據(jù)頭寸的利率敏感性和外匯敞口的大小進(jìn)行相應(yīng)的保值操作。由于國(guó)內(nèi)銀行個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的管理制度不完善,缺乏詳細(xì)的操作指引和健全的交易風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,所以國(guó)內(nèi)銀行無(wú)法應(yīng)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)中復(fù)雜的交易狀況,對(duì)操作人員的監(jiān)管在不同程度上存在漏洞,產(chǎn)生信息不對(duì)稱的可能性很大。銀行內(nèi)部監(jiān)管人員與操作人員之間的信息不對(duì)稱,為道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生提供了條件,隱瞞、欺詐等風(fēng)險(xiǎn)也就相應(yīng)產(chǎn)生,給銀行資金安全帶來(lái)了很大的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)頻繁,增加了銀行的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格極易受外界條件變化的影響,交易標(biāo)的的外匯價(jià)格和利率的波動(dòng),會(huì)引起銀行收益和經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的重要基礎(chǔ)資產(chǎn)外匯的變動(dòng)能直接影響到銀行開(kāi)展個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的收益,是影響銀行經(jīng)營(yíng)安全的重要因素之一。國(guó)外銀行很早就已經(jīng)開(kāi)始對(duì)個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口的計(jì)算和控制較為精確。國(guó)內(nèi)銀行在積極開(kāi)展個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的同時(shí),配套風(fēng)險(xiǎn)敞口計(jì)算能力并沒(méi)有得到相應(yīng)提高,不能滿足外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的需要,銀行的收益和資產(chǎn)容易受到損失。個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的主要交易對(duì)象利率的高低變化會(huì)引起理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng),產(chǎn)生價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品中的外國(guó)債券,通常在利率上升時(shí)價(jià)格會(huì)下跌,如果銀行向客戶保證的理財(cái)產(chǎn)品收益率過(guò)高,債券價(jià)格又低于銀行買入時(shí)的價(jià)格,那么銀行就出現(xiàn)了損失。理財(cái)產(chǎn)品中還包括了許多利率期權(quán)、利率互換或兩者的組合,如果未來(lái)利率與銀行預(yù)期出現(xiàn)了偏差,那么作為理財(cái)產(chǎn)品出售方的銀行就要承擔(dān)這部分損失。個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避需要很復(fù)雜的分析和保值工具組合,給國(guó)內(nèi)銀行的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制提出了很高的要求。

3. 業(yè)務(wù)投資交易具有不確定性,增加了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)

外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)是個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的重要組成部分,通常包含了遠(yuǎn)期、期權(quán)交易等金融衍生產(chǎn)品,這類衍生產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)性較大,其投資收益率變動(dòng)幅度很大,給投資方帶來(lái)的損失較大,會(huì)產(chǎn)生較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)業(yè)務(wù)的交易方可能因損失過(guò)大而不能履行到期付款交割的義務(wù),危及銀行的投資安全。這種風(fēng)險(xiǎn)特別表現(xiàn)在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的外匯期權(quán)業(yè)務(wù)及結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)中,銀行的交易方可能因個(gè)人資金或清償能力出現(xiàn)障礙,無(wú)法向銀行交割相應(yīng)的標(biāo)的物,從而造成銀行自身?yè)p失。由于個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)所涉及的期權(quán)、期貨等衍生工具只需要交納少量的期權(quán)費(fèi)或保證金就可以進(jìn)行交易,這種“四兩撥千斤”的交易方式在提高理財(cái)資金利用效率的同時(shí),蘊(yùn)涵了巨大風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的交易方可能在交易中出現(xiàn)惡意欺詐的行為,導(dǎo)致合約無(wú)法按時(shí)履行和交割,從而造成銀行交易損失,并最終影響整個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況和運(yùn)營(yíng)安全。

4. 業(yè)務(wù)涉及面廣,增加了銀行的法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)是新巴塞爾協(xié)議強(qiáng)調(diào)的銀行所面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)之一,個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)在交易過(guò)程中包含了理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買方和投資交易方,在投資過(guò)程中涉及了國(guó)內(nèi)和國(guó)外的金融市場(chǎng),所以銀行在開(kāi)辦理財(cái)業(yè)務(wù)的同時(shí),要承擔(dān)相應(yīng)的法律風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國(guó)銀監(jiān)會(huì)所的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》,商業(yè)銀行開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù), 應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格的合規(guī)性審查, 準(zhǔn)確界定個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)所包含的各種法律關(guān)系,明確可能涉及的法律和政策問(wèn)題, 研究制定相應(yīng)的解決辦法, 切實(shí)防范法律風(fēng)險(xiǎn)[5－6]。由于個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)涉及了一般產(chǎn)品銷售人員和理財(cái)業(yè)務(wù)人員,在日常的業(yè)務(wù)活動(dòng)中,一般產(chǎn)品銷售人員與個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)人員的工作職能存在交叉混淆的情況,一般產(chǎn)品銷售人員超越權(quán)限向客戶提供個(gè)人理財(cái)顧問(wèn)服務(wù),嚴(yán)重違反了相關(guān)規(guī)定,銀行因此要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任；同時(shí)銀行銷售人員的誤導(dǎo)性促銷方法和銷售行為,以及理財(cái)業(yè)務(wù)人員對(duì)客戶提供不恰當(dāng)?shù)?、暗示性的投資建議,也促使了法律風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

三、提高國(guó)內(nèi)銀行個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力的相關(guān)策略

1. 建立個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)部審計(jì)、調(diào)查和監(jiān)督機(jī)制

個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)構(gòu)成復(fù)雜,風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源廣泛,需要在銀行內(nèi)部建立專門內(nèi)部審計(jì)機(jī)制對(duì)業(yè)務(wù)資金運(yùn)行狀況進(jìn)行審查,在保障理財(cái)產(chǎn)品投資者利益的同時(shí),減少銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口和彌補(bǔ)內(nèi)控制度缺陷。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)內(nèi)部調(diào)查和獨(dú)立審計(jì)機(jī)制。銀行內(nèi)部審計(jì)調(diào)查人員與個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)人員之間要保持相對(duì)獨(dú)立性,以減少內(nèi)控機(jī)制中的人為因素。通過(guò)定期對(duì)個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)資金流向、投資產(chǎn)品收益狀況進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)研,審計(jì)調(diào)查人員應(yīng)對(duì)個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析評(píng)估,向銀行管理層提供獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告,減少信息不對(duì)稱引起的操作風(fēng)險(xiǎn)。為了防范銷售人員欺詐或理財(cái)業(yè)務(wù)人員的不當(dāng)提示所引起的法律風(fēng)險(xiǎn),銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制部門應(yīng)對(duì)個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)記錄、合同和其他材料進(jìn)行定期監(jiān)督檢查。銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制部門也可委托專門的調(diào)查監(jiān)督人員,以客戶身份進(jìn)行調(diào)查,在最大程度上增強(qiáng)調(diào)查的真實(shí)和準(zhǔn)確度[7]。

2. 建立理財(cái)產(chǎn)品交易限額控制機(jī)制

個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)包括了眾多有價(jià)證券和金融衍生工具的投資,這些金融產(chǎn)品價(jià)格和收益的不確定性為國(guó)內(nèi)銀行管理者帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)管理上的難題。銀行可將個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)中金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)限額納入相應(yīng)的衍生工具的總體風(fēng)險(xiǎn)限額來(lái)進(jìn)行管理。銀行通過(guò)對(duì)不同部門嚴(yán)格規(guī)定個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品交易員的總交易限額、每日交易限額、幣種交易限額、金融工具的期限限額和地區(qū)限額,降低銀行交易風(fēng)險(xiǎn)。銀行還應(yīng)當(dāng)密切注意超限額情況的發(fā)生,建立每日超限額控制制度,對(duì)所有交易賬戶進(jìn)行清查,防止交易員為彌補(bǔ)個(gè)人賬戶損失而進(jìn)行超限額交易。

3. 利用衍生工具組合和對(duì)沖策略

國(guó)內(nèi)銀行可通過(guò)在國(guó)際金融市場(chǎng)上買入或出售相應(yīng)衍生工具,構(gòu)造出具有穩(wěn)定收益的投資組合來(lái)管理個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。例如,當(dāng)銀行向客戶出售與某一種或幾種證券價(jià)格收益掛鉤的、保本而收益浮動(dòng)的個(gè)人外匯理財(cái)結(jié)構(gòu)性存款時(shí),預(yù)期未來(lái)這一種或幾種證券價(jià)格將出現(xiàn)大幅度的波動(dòng),但是不能確定這種變動(dòng)的方向。銀行可買入以這一種或幾種證券價(jià)格為標(biāo)的、到期日相同但執(zhí)行價(jià)格不同的一只看漲期權(quán)多頭和一只看跌期權(quán)多頭,組成一個(gè)寬跨式期權(quán)(strangle)。當(dāng)?shù)狡谌展善眱r(jià)格處于一定區(qū)間內(nèi)時(shí),這種期權(quán)組合的損失是固定的；當(dāng)股票價(jià)格出現(xiàn)很大波動(dòng)時(shí),能得到較高的收益,在最大程度上控制了外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。銀行還可采用相應(yīng)的對(duì)沖策略來(lái)達(dá)到控制個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)收益損失和風(fēng)險(xiǎn)的目的。例如,銀行可將個(gè)人外匯理財(cái)合約中期限和幣種相同的協(xié)議進(jìn)行組合和打包,然后在金融市場(chǎng)上簽訂相應(yīng)的遠(yuǎn)期利率協(xié)議(fra)或在利率期貨市場(chǎng)上進(jìn)行反向操作,等理財(cái)合約到期時(shí)進(jìn)行對(duì)沖,防范利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

4. 提高個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)能力

國(guó)內(nèi)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品組合進(jìn)行詳細(xì)的市場(chǎng)調(diào)研和分析,測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)收益,并對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行必要的驗(yàn)證；應(yīng)當(dāng)健全個(gè)人外匯理財(cái)交易管理和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),對(duì)外匯理財(cái)業(yè)務(wù)中出現(xiàn)的各種交易頭寸和風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行計(jì)算,及時(shí)控制業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn),提高風(fēng)險(xiǎn)控制效率。實(shí)行個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)管理,可以讓銀行準(zhǔn)確及時(shí)地了解業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況,動(dòng)態(tài)地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)和管理,減少信息不對(duì)稱引起的操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。銀行在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理的過(guò)程中,可利用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)對(duì)個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行各種風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算,在各種風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)示量超過(guò)一定設(shè)置值時(shí),系統(tǒng)能夠自動(dòng)報(bào)警,這樣做可以加強(qiáng)銀行對(duì)個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)和處理能力。同時(shí),銀行在進(jìn)行個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的過(guò)程中,可以通過(guò)詳細(xì)評(píng)估主要風(fēng)險(xiǎn)及其測(cè)算和控制方法,提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)與預(yù)警能力；還可將個(gè)人外匯理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)與全國(guó)個(gè)人征信數(shù)據(jù)庫(kù)相結(jié)合,建立個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)系統(tǒng),對(duì)不同信用等級(jí)的客戶實(shí)行差別對(duì)待,從整體上控制個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

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關(guān)鍵詞: 財(cái)富管理 外匯理財(cái) 風(fēng)險(xiǎn)控制 實(shí)施策略

中圖分類號(hào): F830.49 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼: B文章編號(hào): 1006-1770(2009)010-054-04

現(xiàn)階段,人民幣還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下的可自由兌換、資本市場(chǎng)還沒(méi)有允許外資自由進(jìn)出的背景下,居民個(gè)人還是主要通過(guò)境內(nèi)的中外資銀行辦理外匯理財(cái)業(yè)務(wù)(QDII)。一般而言,外匯理財(cái)業(yè)務(wù)主要有兩種:交易類和理財(cái)產(chǎn)品類,除此之外還有通過(guò)本幣人民幣結(jié)算,掛鉤外幣形式的特殊人民幣理財(cái)產(chǎn)品。

對(duì)一名普通投資者而言,任何一種投資都必須考慮收益性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性三者之間的平衡,尋求收益的最大化。同樣不同類型的外匯理財(cái)產(chǎn)品,也必須針對(duì)自身的投資特性和風(fēng)險(xiǎn)偏好程度,對(duì)投資過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避和控制。

一、交易類外匯理財(cái)

交易類外匯理財(cái)業(yè)務(wù)主要包括投資B股市場(chǎng)、外匯實(shí)盤買賣、期權(quán)買賣等,直接運(yùn)用自有外匯資產(chǎn)進(jìn)行投資交易。其中通過(guò)各大銀行的外匯交易平臺(tái)進(jìn)行的外匯寶業(yè)務(wù),俗稱個(gè)人炒匯業(yè)務(wù)是個(gè)人外匯交易的主要形式。

顧名思義,外匯買賣就是通過(guò)各種外匯相互間匯率的波動(dòng),通過(guò)在不同交易幣種間的買入賣出轉(zhuǎn)換,實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的增值盈利。這種理財(cái)方式需要投資者通過(guò)對(duì)外匯市場(chǎng)的走勢(shì)進(jìn)行判斷,包括對(duì)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各種因素進(jìn)行考慮,因此從事外匯買賣的投資者基本屬于比較專業(yè)的投資者。

顯然,炒匯的風(fēng)險(xiǎn)是很高的,首先最直接的風(fēng)險(xiǎn)就是匯率風(fēng)險(xiǎn),特別是在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)處于低潮階段,美元匯率持續(xù)走低,其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率也出現(xiàn)大幅波動(dòng),例如2008年上半年投資澳元的投資者還在為賺澳元升值收益而興奮,但下半年澳元、歐元等外幣匯率大幅跳水,匯率損失高達(dá)40%。因此如何控制好匯率風(fēng)險(xiǎn)是炒匯者需要高度重視的。

其次,外匯買賣帶來(lái)的間接風(fēng)險(xiǎn)就是利率風(fēng)險(xiǎn),由于各國(guó)貨幣的利率不同,因此在各種外匯之間轉(zhuǎn)換時(shí)必須考慮利率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的潛在損失,特別是從高利率貨幣轉(zhuǎn)換為低利率貨幣時(shí)。當(dāng)前零利率的貨幣政策盛行,日元、美元、歐元等主要貨幣的存款利率普遍處于極低的水平,如果炒匯者選擇這幾種貨幣作為目標(biāo)幣種的話,需要把潛在的利息損失風(fēng)險(xiǎn)事先進(jìn)行評(píng)估。

通過(guò)上面的分析,對(duì)于一個(gè)普通投資者而言,除了運(yùn)用自身的專業(yè)知識(shí)和從外部獲取的各種經(jīng)濟(jì)信息進(jìn)行綜合判斷,指導(dǎo)外匯買賣的決策外,采取必要的措施控制風(fēng)險(xiǎn)也是理性的投資措施。

首先必須事先確定一種目標(biāo)貨幣,無(wú)論如何反復(fù)操作,最終的外匯盈虧只能反映到這種貨幣,這樣既能比較清晰地鎖定收益/虧損,操作上也比較簡(jiǎn)單。自人民幣匯率改革以來(lái),經(jīng)過(guò)3年多的持續(xù)升值,目前人民幣對(duì)美元的匯率穩(wěn)定在6.8至7的區(qū)間內(nèi),因此鎖定美元作為目標(biāo)貨幣是一種比較合理的選擇。

其次應(yīng)避免同時(shí)買賣一個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)的貨幣,例如同時(shí)買賣英鎊和歐元,由于一個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)的經(jīng)濟(jì)特性很相似,匯率波動(dòng)的走勢(shì)趨同,為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)放大,盡量持有不同地區(qū)的貨幣進(jìn)行投資,這樣可以適度中和匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

最后,由于匯率和利率之間具有因果關(guān)系,利率高的貨幣相對(duì)比較堅(jiān)挺,利率低的貨幣較疲軟,利用手中的軟幣種轉(zhuǎn)換成硬幣種也是一種不錯(cuò)的選擇,可以同時(shí)抵御匯率和利率兩方面的風(fēng)險(xiǎn)。但是,需要注意的是當(dāng)一種貨幣處于降息通道的時(shí)候,即使其利率水平較高,此時(shí)的投資決策也應(yīng)特別謹(jǐn)慎。

二、外匯理財(cái)產(chǎn)品

同上述交易類外匯理財(cái)不同,通過(guò)銀行購(gòu)買的外匯理財(cái)產(chǎn)品不需要投資者自身對(duì)投資決策作出判斷,而完全由產(chǎn)品事先設(shè)計(jì)的條款以及銀行專業(yè)投資人員來(lái)指導(dǎo)投資行為。主要也分為兩類,即固定收益的外匯理財(cái)產(chǎn)品和外匯結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

(一)固定收益類產(chǎn)品

固定收益的外匯理財(cái)產(chǎn)品主要掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)或者投資方向?yàn)橥鈪R債券,在同等期限條件下,其收益高于相同幣種的外匯存款收益,而且產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)也幾乎沒(méi)有。但是受金融危機(jī)的影響,各國(guó)央行紛紛降息,致使固定收益類的外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益空間日漸萎縮,國(guó)內(nèi)不少銀行已陸續(xù)停止發(fā)售固定收益類的外匯理財(cái)產(chǎn)品,且大多以短期產(chǎn)品為主,收益水平更低。因此投資者可以在充分考慮到匯率風(fēng)險(xiǎn)的前提下,盡量轉(zhuǎn)換成較高利率水平的外匯,可以選擇購(gòu)買固定收益理財(cái)產(chǎn)品或者索性以銀行存款的形式保值。

此外由于固定收益類的外匯理財(cái)產(chǎn)品一般不允許提前贖回,投資者必須充分考慮資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),在匯率急劇波動(dòng)的階段,可以選擇期限較短的理財(cái)產(chǎn)品以防范風(fēng)險(xiǎn)。

(二)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品

外匯結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍和掛鉤的衍生品比較廣泛,可以掛鉤大宗商品、境外上市的股票價(jià)格或指數(shù)、對(duì)沖基金和黃金石油等標(biāo)的?？梢苑譃殪o態(tài)和動(dòng)態(tài)兩種,靜態(tài)就是產(chǎn)品發(fā)行后設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)就不發(fā)生變化;動(dòng)態(tài)則會(huì)針對(duì)市場(chǎng)情況作相應(yīng)的投資調(diào)整。目前結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品會(huì)設(shè)定一個(gè)最低保本額,保本額上的浮動(dòng)收益取決于產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)。

和固定收益類產(chǎn)品相比,結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)很大,出現(xiàn)很高的收益或者零收益,甚至負(fù)收益都有可能。而且目前銀行的結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)越來(lái)越復(fù)雜,普通投資者很難看懂產(chǎn)品設(shè)計(jì)的條款和可能發(fā)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。雖然保本條款的設(shè)定確保投資者免受本金大幅縮水的風(fēng)險(xiǎn),但是投資結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品必須考慮以下幾方面風(fēng)險(xiǎn)。

1.收益風(fēng)險(xiǎn)

結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品是跨市場(chǎng)操作的,其投資標(biāo)的同國(guó)際市場(chǎng)利率、匯率、股票價(jià)格或指數(shù)、黃金等商品價(jià)格掛鉤。銀行一般會(huì)將到期的收益水平取決于掛鉤標(biāo)的的實(shí)際表現(xiàn)(觀察值),有單邊掛鉤,雙邊掛鉤兩種方式。單邊掛鉤就是只有當(dāng)掛鉤投資標(biāo)的的價(jià)格全部上漲或全部下跌才能獲得收益;而雙邊掛鉤則和價(jià)格波動(dòng)的絕對(duì)值掛鉤,具體可以采取取最大值、最小值或加權(quán)平均等方式來(lái)確定觀察值。此外銀行有時(shí)還會(huì)預(yù)先設(shè)定一個(gè)波動(dòng)區(qū)間,無(wú)論是單邊還是雙邊方式,當(dāng)實(shí)際觀察值落在這個(gè)區(qū)間內(nèi)或超出這個(gè)區(qū)間時(shí),投資者才能獲得收益。

這樣來(lái)看,任何一款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,要獲得預(yù)期的收益還是很困難的。例如中國(guó)銀行一款和H股紅籌股掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品,期末3只股票的價(jià)格均上漲110%,才能獲得23%的到期收益率,否則實(shí)際收益率只有3%。又如恒生銀行的一款掛鉤香港恒生指數(shù)的外匯理財(cái)產(chǎn)品,由于觀察期內(nèi)的指數(shù)超過(guò)了銀行限定的波動(dòng)區(qū)間,最終的投資收益為零。

相對(duì)而言,采取雙向掛鉤方式的收益風(fēng)險(xiǎn)比單向掛鉤方式要小,由于雙向掛鉤產(chǎn)品到期收益只與掛鉤資產(chǎn)價(jià)格的波幅絕對(duì)值有關(guān),和實(shí)際波動(dòng)方向無(wú)關(guān),在觀察期內(nèi),只要價(jià)格有波動(dòng),則無(wú)論漲跌都可以獲得收益。例如花旗銀行一款掛鉤5只港股的漲跌雙贏結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品,取觀察期內(nèi)5只股票最小波幅的平均值確定投資者的到期收益,只要這幾只股票在觀察期內(nèi)有波動(dòng),就一定可以獲得收益。

2.贖回風(fēng)險(xiǎn)

有些外匯理財(cái)產(chǎn)品銀行有權(quán)終止合同,銀行往往會(huì)選擇對(duì)自己不利的時(shí)機(jī)終止合同,而這時(shí)恰恰是投資者獲得高收益的時(shí)候。目前我國(guó)各銀行對(duì)于提前終止權(quán)的設(shè)定主要有兩種形式:一是銀行在支付收益時(shí)可以提前終止該產(chǎn)品,客戶沒(méi)有提前終止產(chǎn)品協(xié)議的權(quán)利。如果想要提前終止產(chǎn)品協(xié)議需繳納一定的違約金:二是根據(jù)客戶投資產(chǎn)品的金額大小,客戶擁有提前贖回的權(quán)利。

3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

由于大部分外匯理財(cái)產(chǎn)品不允許投資者提前終止合同,必須持有到期,因此如果在投資期間出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境,將會(huì)導(dǎo)致投資者現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難。此外,由于流動(dòng)性的限制,如果持有期間市場(chǎng)利率出現(xiàn)持續(xù)上升,而理財(cái)產(chǎn)品的收益率卻不同時(shí)上升,也會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品的實(shí)際收益水平下降。

4.信息披露風(fēng)險(xiǎn)

投資者往往忽視外匯理財(cái)產(chǎn)品的條款說(shuō)明,或者由于條款披露內(nèi)容專業(yè)晦澀而輕信銀行銷售人員的解釋。很多外匯理財(cái)產(chǎn)品在銷售時(shí)宣傳的收益是一定時(shí)期的總收益,總收益與年化收益是有區(qū)別的,而銀行有權(quán)提前終止合同,投資人或許得不到預(yù)期的收益。另外雖然銀行會(huì)在產(chǎn)品說(shuō)明中披露最不利的收益情況或無(wú)保底收益,但投資者往往會(huì)被預(yù)期高收益率所迷惑。特別是關(guān)于本金條款的信息披露,涉及本金收益由誰(shuí)兌付,歸還本金有無(wú)其他附加條件,如果到期后本金和收益的支付人是信托公司,這會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn),一旦信托公司破產(chǎn),不要說(shuō)投資收益,就連本金也很難保障。

此外有些外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜,投資者根本無(wú)法通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書的條款內(nèi)容及時(shí)查詢相關(guān)投資標(biāo)的的情況及其他相關(guān)信息,導(dǎo)致投資者只能依賴銀行定期投送的產(chǎn)品對(duì)賬單了解產(chǎn)品實(shí)際投資收益狀況,由此影響投資者的投資決策。

5.匯率掛鉤風(fēng)險(xiǎn)

這類風(fēng)險(xiǎn)主要是與匯率掛鉤的外匯理財(cái)產(chǎn)品有關(guān)。這些產(chǎn)品雖能給客戶帶來(lái)較大收益,但是如果判斷不好匯率的波動(dòng)方向,不僅會(huì)使自己的收益下降還會(huì)遭受貨幣貶值的損失。特別是有些掛鉤小幣種貨幣匯率的外匯理財(cái)產(chǎn)品,對(duì)普通投資者而言,就更無(wú)法判斷其準(zhǔn)確走勢(shì),匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)更大。例如交通銀行一款掛鉤三種籃子貨幣的外匯理財(cái)產(chǎn)品,分別同美洲貨幣籃子(巴西里爾、阿根廷比索、墨西哥比索)、亞洲籃子貨幣(印尼盾、印度盧比、菲律賓比索)、歐洲籃子貨幣(土耳其里拉、波蘭茲羅提、俄羅斯盧布)在觀察期內(nèi)對(duì)美元、日元和歐元的匯率表現(xiàn)的最大值來(lái)確定到期收益率。由于這幾種貨幣屬于非主要外匯幣種,投資者很難進(jìn)行預(yù)期,收益為零的風(fēng)險(xiǎn)很大。

此外,如果購(gòu)買外匯理財(cái)產(chǎn)品的幣種選擇外匯本幣的話,還必須考慮持有期間其相對(duì)人民幣的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),由于我國(guó)還沒(méi)有針對(duì)人民幣匯率的遠(yuǎn)期外匯產(chǎn)品,普通投資者無(wú)法對(duì)沖人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn),因此投資者可以盡量?jī)稉Q成人民幣或者選擇以人民幣定價(jià)的外匯理財(cái)產(chǎn)品。

三、風(fēng)險(xiǎn)控制的措施

通過(guò)以上的分析,我們可以充分認(rèn)識(shí)到無(wú)論是進(jìn)行外匯買賣實(shí)盤操作還是購(gòu)買外匯理財(cái)產(chǎn)品,都不同于人民幣理財(cái)業(yè)務(wù),具有很高的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際外匯市場(chǎng)的波動(dòng)比較頻繁,直接操作外匯買賣具有很高的風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)銀行專業(yè)投資而購(gòu)買的外匯理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)就低一些,其中固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)就更低。當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)是和收益相關(guān)的,高風(fēng)險(xiǎn)高收益,反之亦然,作為一名普通投資者在選擇具體的投資產(chǎn)品前,應(yīng)充分了解可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),預(yù)先做好控制措施。

首先,應(yīng)充分了解自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,事先熟悉所計(jì)劃投資的產(chǎn)品特性,兩相對(duì)比后制定合理的投資計(jì)劃。切忌盲目跟風(fēng),不能只看產(chǎn)品收益率的高低和時(shí)間的長(zhǎng)短,而應(yīng)綜合考慮投資的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)承受力低的,可采取銀行定期存款或固定收益類外匯理財(cái)產(chǎn)品;承受能力較高的,可購(gòu)買結(jié)構(gòu)性的外匯理財(cái)產(chǎn)品,具備專業(yè)知識(shí)的還可以嘗試進(jìn)行外匯買賣交易。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)也下發(fā)過(guò)一系列文件,強(qiáng)調(diào)“商業(yè)銀行在向客戶銷售理財(cái)產(chǎn)品前,應(yīng)按照‘了解你的客戶’原則,充分了解客戶的財(cái)務(wù)狀況、投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資預(yù)期等情況,建立客戶資料檔案;同時(shí),應(yīng)建立客戶評(píng)估機(jī)制,針對(duì)不同的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)專門的產(chǎn)品適合度評(píng)估書,對(duì)客戶的產(chǎn)品適合度進(jìn)行評(píng)估,并由客戶對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行簽字確認(rèn)。”

其次,購(gòu)買外匯理財(cái)產(chǎn)品,應(yīng)充分了解該產(chǎn)品的掛鉤資產(chǎn)情況和交易規(guī)則。不同的掛鉤資產(chǎn),其波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)差別很大,一般來(lái)說(shuō),匯率市場(chǎng)要比黃金市場(chǎng)的波動(dòng)幅度大得多,所以投資者選擇以黃金指數(shù)為相關(guān)標(biāo)的物的外匯理財(cái)產(chǎn)品遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)就較小;資本市場(chǎng)要比貨幣市場(chǎng)更容易造成劇烈波動(dòng),掛鉤資本市場(chǎng)工具的理財(cái)產(chǎn)品所潛在的風(fēng)險(xiǎn)水平就比掛鉤貨幣市場(chǎng)工具的理財(cái)產(chǎn)品要高。

2007年5月10日中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》,規(guī)范外匯理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍,明確限制“不得投資于商品衍生類產(chǎn)品,對(duì)沖基金以及國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)BBB級(jí)以下的證券”。雖然如此,作為普通投資者而言,任何投資行為都切忌盲目沖動(dòng),偏聽(tīng)偏信,事先應(yīng)充分了解產(chǎn)品披露的任何信息,特別是對(duì)投資者最不利的情況,然后再做判斷,以避免前段時(shí)間香港居民投資雷曼兄弟迷你債血本無(wú)歸這樣的事件發(fā)生。

再次,投資者在選擇外匯理財(cái)產(chǎn)品前,還應(yīng)權(quán)衡自身的流動(dòng)性需求與投資收益之間的矛盾。對(duì)于近期財(cái)務(wù)狀況不佳的投資者而言,應(yīng)盡量選擇流動(dòng)性較高的產(chǎn)品或者具備提前贖回條款的理財(cái)產(chǎn)品,期限上以短期為主,當(dāng)然這必然會(huì)損失一部分高收益的機(jī)會(huì)。

最后,任何涉及外匯的交易,匯率風(fēng)險(xiǎn)是最大的風(fēng)險(xiǎn),也是無(wú)法回避的風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)對(duì)沖和遠(yuǎn)期交易規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),作為普通的投資者而言,不具備這樣的交易手段,因此可以盡量選擇以本幣作為交易結(jié)算的外匯理財(cái)產(chǎn)品,以規(guī)避本幣和外幣之間的匯率波動(dòng)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn);采用外幣結(jié)算的理財(cái)產(chǎn)品,應(yīng)首先確定一個(gè)目標(biāo)幣種,便于投資者及時(shí)鎖定收益或止損,具體選擇上,應(yīng)以宏觀經(jīng)濟(jì)較好或者利率較高的外幣作為目標(biāo)幣種,盡可能地減小匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

任何風(fēng)險(xiǎn)控制的措施都只能回避部分的風(fēng)險(xiǎn),外匯理財(cái)又是比較高端的投資行為,高風(fēng)險(xiǎn)在所難免。更何況現(xiàn)在的外匯理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的復(fù)雜程度和專業(yè)化條款令專業(yè)投資人士都難以搞清產(chǎn)品背后的運(yùn)作機(jī)制,更遑論普通投資者。只有事先做足功課,冷靜客觀地分析自身的財(cái)務(wù)狀況,全面了解產(chǎn)品的特性和風(fēng)險(xiǎn),才能充分享受到外匯理財(cái)所帶來(lái)的財(cái)富增值的快樂(lè)。

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8.中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站. 關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知

9.中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站. 關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知

10.交通銀行網(wǎng)站相關(guān)產(chǎn)品資料整理

篇6

繼荷銀之后，渣打銀行推出了掛鉤國(guó)際商品指數(shù)的到期保本產(chǎn)品，匯豐則另辟蹊徑，首度掛鉤歐洲奢侈品股票，民生銀行則新推出了掛鉤世界杯概念股的外匯理財(cái)產(chǎn)品。曲線投資海外資本市場(chǎng)的渠道越來(lái)越多，外匯理財(cái)先股市一步，走上了QDII之路。

近日，中行上海私人銀行將推出一款“匯聚寶0707J”的美元理財(cái)新品。據(jù)悉，該產(chǎn)品是一款1年期的美元“QDII概念股票掛鉤”產(chǎn)品，掛鉤4只在香港上市的優(yōu)質(zhì)股票，為保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品。

此外，理財(cái)專家認(rèn)為，中行該產(chǎn)品本金100％保障，投資回報(bào)上不封頂，若整個(gè)籃子股票表現(xiàn)突出，投資者可有機(jī)會(huì)獲得潛在高收益。

走上QDII之路

QDII作為新興業(yè)務(wù)，首次“試水”相對(duì)保守和謹(jǐn)慎也在情理之中，因?yàn)榧词雇顿Y固定收益類產(chǎn)品，也并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，比如債券價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。按照一般規(guī)律，當(dāng)一國(guó)存款利率上升時(shí)，債券市場(chǎng)價(jià)格必然下跌。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于QDII產(chǎn)品選擇要注意：一看目標(biāo)市場(chǎng)。目前，不少投資者在購(gòu)買QDII產(chǎn)品時(shí)，并不知道該產(chǎn)品主要投資哪些市場(chǎng)，這些市場(chǎng)的大致走勢(shì)如何，投資者很可能陷入進(jìn)退兩難的局面。

二看是否保本。投資與風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)應(yīng)的，第一批QDII產(chǎn)品投資偏于保守，大部分產(chǎn)品對(duì)美元本金是承諾保本的，但是新版的QDII產(chǎn)品絕大部分轉(zhuǎn)戰(zhàn)股票市場(chǎng)，在收益提高的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)加大，仔細(xì)比較產(chǎn)品設(shè)置，鑒別風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。

三看投資人管理水平。無(wú)論是銀行系的QDII產(chǎn)品，還是即將推出的券商系、基金系QDII產(chǎn)品，管理人的境外投資和管理水平，都將是決定QDII產(chǎn)品投資收益的關(guān)鍵因素。正如在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)買基金要挑基金公司和基金經(jīng)理一樣，買QDII產(chǎn)品，也要仔細(xì)挑選境外投資水平較高的管理人。

今年5月10日銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)選擇在與中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已簽訂代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管合作諒解備忘錄的境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的股票市場(chǎng)進(jìn)行股票投資。

截至6月底，共有22家中外資商業(yè)銀行取得了QDII業(yè)務(wù)資格，其中19家從外匯管理局取得了148億美元的購(gòu)匯額度，共推出31只產(chǎn)品，外幣認(rèn)購(gòu)額3.36億美元，人民幣認(rèn)購(gòu)額105億元，合計(jì)認(rèn)購(gòu)額不到20億美元，尚不足148億美元購(gòu)匯額度的20%。

據(jù)中行上海私人銀行理財(cái)專家介紹，隨著我國(guó)“合格境內(nèi)投資者”境外證券投資進(jìn)程的加快，在香港上市的相關(guān)股票成為近期市場(chǎng)焦點(diǎn)，而本產(chǎn)品掛鉤的4只股票均是有機(jī)會(huì)受惠于QDII政策的香港本地、紅籌股和H股，同時(shí)也是香港恒生指數(shù)成份股，預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)有一定上升空間。

專家指出，過(guò)去對(duì)QDII投資渠道的限制，使其收益率一直表現(xiàn)低迷。放寬之后，收益率將普遍提高。另一方面，鑒于目前A股和H股的價(jià)格差異比較大，有些股票的A股價(jià)格比H股高近一倍，所以投資于港股的QDII產(chǎn)品可以在相當(dāng)程度上抵御A股市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)。

潛在高收益

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)投資者教育與理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管崗負(fù)責(zé)人黃威在“中國(guó)私人銀行業(yè)2007高峰論壇”上透露，目前銀監(jiān)會(huì)正在與境外的其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行一些前期的商討，下一步商業(yè)銀行QDII產(chǎn)品投資股票的范圍可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大到其他境外股票市場(chǎng)。

黃威說(shuō)，下一步商業(yè)銀行QDII產(chǎn)品可投資范圍將逐漸拓寬，拓展的目標(biāo)市場(chǎng)包括法蘭克福、紐約、倫敦等，投資品種也會(huì)有進(jìn)一步的拓寬，下半年預(yù)計(jì)商業(yè)銀行QDII業(yè)務(wù)的發(fā)展會(huì)有更大的飛躍。

記者另?yè)?jù)了解，今年3月啟動(dòng)的中國(guó)銀行私人銀行業(yè)務(wù)是中國(guó)銀行與RBS共同合作開(kāi)發(fā)的國(guó)內(nèi)首個(gè)私人銀行服務(wù)，它以個(gè)人高端客戶為服務(wù)對(duì)象，按照國(guó)際一流私人銀行的運(yùn)作模式，為客戶提供私密、專享、創(chuàng)富、高品質(zhì)的私人銀行服務(wù)。通常，私人銀行業(yè)務(wù)的服務(wù)對(duì)象是個(gè)人金融資產(chǎn)在100萬(wàn)美元以上的客戶。

此外，黃威認(rèn)為，QDII業(yè)務(wù)會(huì)成為私人財(cái)富管理的投資渠道，因?yàn)樯虡I(yè)銀行通過(guò)QDII可以給私人銀行的客戶提供量身定做的產(chǎn)品，而且QDII業(yè)務(wù)雙托管的制度安排還可以保證資金出入境的安全性。

不過(guò)，投資者在選擇的時(shí)候，可不能只考慮收益率和投資期限，對(duì)海外股票的基本面、指數(shù)以及相關(guān)信息，都要仔細(xì)研究。

渣打銀行中國(guó)區(qū)個(gè)人銀行財(cái)富企劃業(yè)務(wù)總經(jīng)理黎美儀介紹，渣打所選取的道瓊斯AIG商品指數(shù)，是目前三大主流國(guó)際商品指數(shù)中，涵蓋內(nèi)容最廣泛、各類商品占比最均勻的指數(shù)。其他兩個(gè)國(guó)際商品指數(shù)――羅杰斯商品指數(shù)和高盛國(guó)際商品指數(shù)中，能源比重分別為44.22%和76.36%，道瓊斯AIG商品指數(shù)中僅占33%。此外，道瓊斯AIG商品指數(shù)還包含織物、活牲畜、稀有金屬等商品種類，有利于投資者在更廣泛的空間內(nèi)分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

黎美儀表示，這款產(chǎn)品加入到投資組合中，有利于降低組合整體風(fēng)險(xiǎn)。歷史統(tǒng)計(jì)顯示，道瓊斯AIG商品指數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)普爾、歐洲股票以及美國(guó)長(zhǎng)期債券的價(jià)格關(guān)聯(lián)度不高，能更好地分散投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，看好未來(lái)兩年商品價(jià)格的投資者，可以考慮購(gòu)買這款產(chǎn)品。

專家分析，中行的私人銀行產(chǎn)品都是面向其高端客戶服務(wù)（個(gè)人金融資產(chǎn)在100萬(wàn)美元以上）的，因此該產(chǎn)品也是專門針對(duì)銀行高端客戶推出的，投資門檻相對(duì)較高。作為一款掛鉤H股的外匯理財(cái)產(chǎn)品，由于我國(guó)“合格境內(nèi)投資者”境外證券投資進(jìn)程的加快，在香港上市的相關(guān)股票成為近期市場(chǎng)焦點(diǎn)，而本產(chǎn)品掛鉤的4只股票均是有機(jī)會(huì)受惠于QDII政策的香港本地、紅籌股和H股，若整個(gè)籃子股票的表現(xiàn)突出，投資者有機(jī)會(huì)獲得潛在高收益。

篇7

外匯儲(chǔ)備增加是目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和模式的被動(dòng)結(jié)果

首先需要正確理解我國(guó)外匯儲(chǔ)備何以持續(xù)增加。事實(shí)上，中國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加是中國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展到成熟階段的一個(gè)產(chǎn)物，而并不主要是我國(guó)在金融上主動(dòng)追求的結(jié)果。

經(jīng)過(guò)30多年改革開(kāi)放，中國(guó)成為吸引外資最多的國(guó)家，成長(zhǎng)為“世界的工廠”；諸多跨國(guó)公司在中國(guó)建立了生產(chǎn)基地，由此加工出口在中國(guó)全部出口中的比重不斷提高。尤其中國(guó)加人WTO以后，加工出口占到了出口的56％，一度更高達(dá)58％。其結(jié)果是，進(jìn)口雖然也在快速增加，但總是趕不上出口的增加，外貿(mào)出現(xiàn)了巨額順差，而順差的積累必然導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備不斷擴(kuò)大。當(dāng)然，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的政策使得這一擴(kuò)大過(guò)程變得更加直接，因?yàn)橹醒脬y行穩(wěn)定人民幣匯率的唯一手段是將出口企業(yè)的外匯收入不斷買進(jìn)，變成外匯儲(chǔ)備；如果央行不在市場(chǎng)上干預(yù)，就等于任憑人民幣升值。因此，一面要求央行穩(wěn)定人民幣匯率，一面又指責(zé)央行增加外匯儲(chǔ)備，是自相矛盾的。

人民幣匯率為什么要保持相對(duì)穩(wěn)定?這不難理解，因?yàn)橥ㄟ^(guò)各種途徑建立起來(lái)的出口加工能力要保持活力和正常運(yùn)行，就必須保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。人民幣如果大幅度升值，中國(guó)的許多出口企業(yè)將無(wú)法消化匯率升值的沖擊，因?yàn)槌隹诶麧?rùn)本已很低，升值將使企業(yè)陷入虧損境地。只有逐步升值，讓這些企業(yè)慢慢調(diào)整，才能將人民幣升值的沖擊控制在可接受的范圍內(nèi)。目前出口企業(yè)在我國(guó)是吸納就業(yè)比較多的，保護(hù)了出口，也就保護(hù)了中國(guó)的就業(yè)水平。

以人民幣升值來(lái)應(yīng)對(duì)通脹實(shí)際效果并不佳

眼下，有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為外匯儲(chǔ)備不斷增加，導(dǎo)致中國(guó)貨幣供應(yīng)擴(kuò)張，使通脹壓力上升；而要緩解通脹壓力，就應(yīng)該讓人民幣大幅度升值，甚至一步到位。這個(gè)觀點(diǎn)的偏頗之處在于，不斷購(gòu)人外匯儲(chǔ)備所造成的人民幣供應(yīng)擴(kuò)張雖然是一個(gè)問(wèn)題，但并不是這一輪中國(guó)通脹的主要原因：3萬(wàn)億美元不是一下子來(lái)的，3萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備對(duì)應(yīng)的人民幣供應(yīng)也不是一下子形成的。每年增加的外匯儲(chǔ)備減去央行通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)無(wú)法沖銷的部分才是當(dāng)年的貨幣供應(yīng)增量，它會(huì)帶來(lái)通脹壓力，但不是主要因素。導(dǎo)致這一輪通脹的主要原因是為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)沖擊，采取了寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，2009年廣義貨幣供應(yīng)量M2增加了27.68％，2010年上半年則增加18.5％，都比正常年份17％左右的增長(zhǎng)率高很多。

人民幣升值幅度加大能否抑制通脹?從理論上說(shuō)會(huì)有作用，但中國(guó)目前的實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況卻表明這么做作用不大。2008年上半年通脹率一度高達(dá)6.8％，人民幣也因此加快了升值步子，2008年前6個(gè)月升值了7％，但其抑制物價(jià)上漲的作用并沒(méi)有顯現(xiàn)，因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)口的大宗原材料國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格上漲了20％以上，甚至超過(guò)80％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人民幣升值幅度。另外，只要目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不改變，貿(mào)易和投資的順差仍然存在，外匯儲(chǔ)備就會(huì)繼續(xù)增加，這個(gè)渠道引起的人民幣供應(yīng)擴(kuò)張仍然無(wú)法通過(guò)人民幣匯率上升來(lái)控制?？墒?，半年內(nèi)升值7％對(duì)中小出口企業(yè)造成的沖擊非常嚴(yán)重，所以我們看到，在2008年全球金融危機(jī)正式?jīng)_擊中國(guó)前，沿海省份就已出現(xiàn)大量企業(yè)倒閉的情況。適當(dāng)控制人民幣名義匯率升值幅度，在當(dāng)前可能是不得已而為之的次優(yōu)選擇。

應(yīng)該如何逐漸化解外匯儲(chǔ)備不斷增加的風(fēng)險(xiǎn)

從長(zhǎng)期看，緩解外匯儲(chǔ)備增加對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的不利影響，還需要通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型來(lái)解決。但轉(zhuǎn)型不是一朝一夕能夠完成的，推動(dòng)中國(guó)企業(yè)走出去到海外投資也要有一個(gè)過(guò)程。至于購(gòu)買資源和貴金屬，只能是輔措施，巨額的購(gòu)買會(huì)使正常的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生扭曲，增加我們自己的成本；而且這些資源買來(lái)后的儲(chǔ)存和管理問(wèn)題，也不是一下子能解決的，再說(shuō)它們可能跌價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)巨大。另外，要將外匯儲(chǔ)備降到合適水平所需的購(gòu)買規(guī)模，也不是資源生產(chǎn)者能夠在短期內(nèi)可提供的。

那么我們應(yīng)該如何逐漸化解外匯儲(chǔ)備不斷增加的風(fēng)險(xiǎn)?

其一，增加進(jìn)口，努力使進(jìn)口與出口同步增長(zhǎng)，減少貿(mào)易順差。國(guó)家“十二五規(guī)劃”已經(jīng)提出“充分重視進(jìn)口作用和發(fā)揮進(jìn)口促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡和結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要作用，促進(jìn)貿(mào)易收支平衡”，只是還未引起充分重視。

篇8

“環(huán)球薈萃”計(jì)劃有3只基金以供選擇：匯豐中國(guó)股票基金、匯豐環(huán)球趨勢(shì)基金和美林環(huán)球資產(chǎn)配置基金。這3只基金分別具有不同的風(fēng)險(xiǎn)水平和不同市場(chǎng)的投資組合，涵蓋了亞洲、歐洲、美國(guó)、環(huán)球新興市場(chǎng)的股票和環(huán)球債券等。

貝萊德美林環(huán)球資產(chǎn)配置基金

投資目標(biāo)：

該產(chǎn)品募集的資金投資于英國(guó)匯豐銀行發(fā)行并掛鉤海外公募基金的結(jié)構(gòu)性票據(jù)。票據(jù)以美元計(jì)價(jià)，掛鉤的基金為貝萊德美林環(huán)球資產(chǎn)配置基金。該基金投資于全球企業(yè)和政府發(fā)行的債券以及估值較低的證券，截至目前，該基金今年的回報(bào)為12.2％，自成立以來(lái)的總回報(bào)為123.5％。

收益直接取決于掛鉤基金的表現(xiàn)，掛鉤基金表現(xiàn)越好，收益越高；反之，若掛鉤基金表現(xiàn)不佳，產(chǎn)品收益也會(huì)隨之下降，甚至有可能損失本金。該產(chǎn)品是非保本型理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)掛鉤基金的表現(xiàn)不佳時(shí)，投資者有可能出現(xiàn)本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，因此該產(chǎn)品較適合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者購(gòu)買。

風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)：

該產(chǎn)品為非保本型理財(cái)產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)金額為3萬(wàn)美元或等值人民幣，投資期限為兩年；理財(cái)計(jì)劃將投資于英國(guó)匯豐銀行有限公司發(fā)行并掛鉤貝萊德美林環(huán)球資產(chǎn)配置基金的結(jié)構(gòu)性票據(jù)，產(chǎn)品的潛在回報(bào)取決于所掛鉤基金在投資期內(nèi)及投資期末的市場(chǎng)情況，投資者有機(jī)會(huì)分享掛鉤的海外基金的上升潛力帶來(lái)的收益，但同時(shí)須全面承擔(dān)掛鉤基金的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

美林環(huán)球資產(chǎn)配置基金以盡量提高總回報(bào)為目標(biāo)。基金投資于全球企業(yè)和政府所發(fā)行的股權(quán)證券、債券及短期證券而不受既定限制。在正常市況下，基金將總資產(chǎn)凈值至少70％投資于企業(yè)及政府所發(fā)行的證券?；鹨话銓で笸顿Y于投資顧問(wèn)認(rèn)為估價(jià)偏低的證券，亦會(huì)投資于小型及新興增長(zhǎng)的公司的股權(quán)證券?；鹨嗫蓪⑵鋫M合的一部分投資于高利息定息可轉(zhuǎn)讓證券投資組合。貨幣風(fēng)險(xiǎn)將靈活管理。

理財(cái)計(jì)劃貨幣：人民幣

篇9

綜合來(lái)看，眼下市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)看好的預(yù)期不變，加之美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)表示日本現(xiàn)在的危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在一定影響，使得人民幣對(duì)美元再度小幅攀升并創(chuàng)出新高。4月29日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4990，繼續(xù)創(chuàng)下匯改以來(lái)新高。與此同時(shí)，外幣理財(cái)市場(chǎng)上，澳元憑借高收益也充當(dāng)了一把急先鋒。

收益率走高

許多人還在為多獲得一包煙或者一頓飯的收益，而心急火燎地在4%左右的短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品中挑來(lái)挑去時(shí)，多家銀行此前推出的澳元理財(cái)產(chǎn)品到期卻實(shí)現(xiàn)了5%-6%的年收益率。

記者了解到，交通銀行最近有4款“得利寶新綠”澳元債券類產(chǎn)品到期，其中2款6個(gè)月期限的產(chǎn)品到期年化收益率分別為6.30%和6.05%，另外2款3個(gè)月期限的產(chǎn)品到期年化收益率分別為5.30%和5.00%。光大銀行一款“陽(yáng)光理財(cái)外幣”澳元理財(cái)產(chǎn)品期限6個(gè)月，實(shí)現(xiàn)到期年化收益率為6.00%；中國(guó)銀行的一款“匯聚寶”澳元理財(cái)產(chǎn)品期限為6個(gè)月，實(shí)現(xiàn)到期年化收益率為5.70%；而民生銀行一款“非凡資產(chǎn)管理”澳元理財(cái)產(chǎn)品期限為89天，甚至實(shí)現(xiàn)了6.80%的到期年化收益率。

背后的動(dòng)因

受到歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，全球主要貨幣匯率劇烈波動(dòng)。但即便是歐洲央行為抵抗通脹加息，外幣市場(chǎng)上有著大宗商品強(qiáng)勁需求的澳元依舊風(fēng)頭強(qiáng)勁。澳元理財(cái)為何一枝獨(dú)秀？許多人仍對(duì)金融危機(jī)陰霾籠罩下澳元率先加息的舉動(dòng)記憶猶新。事實(shí)上，2008年金融危機(jī)以來(lái)，澳大利亞政府曾連續(xù)6次提高銀行存款利率。

而作為大宗商品主產(chǎn)區(qū)，各國(guó)對(duì)澳大利亞以鐵礦石為代表的大宗商品保持強(qiáng)烈的進(jìn)口需求，別國(guó)要買鐵礦石，就需要買入澳元，促使澳元最近一年來(lái)持續(xù)升值；全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體面臨著巨大的通脹壓力，正考慮加快加息步伐，外匯理財(cái)產(chǎn)品只得競(jìng)相提高收益。

此外，澳洲聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景依然樂(lè)觀等因素，也提升了澳元理財(cái)產(chǎn)品的收益水平。

中行一位不愿具名的外匯理財(cái)師告訴記者，最近1年多內(nèi)雖然人民幣對(duì)美元處于升值通道中，但澳元對(duì)美元的升值幅度更大，對(duì)人民幣同樣也是升值。所以，客戶購(gòu)買澳元理財(cái)產(chǎn)品或者辦理澳元存款，除了獲得理財(cái)收益或利息收益，兌換成人民幣后還能夠獲得匯率收益。

提防匯率損失

在經(jīng)歷了中東動(dòng)亂、利比亞戰(zhàn)火、日本地震等大事件后，匯率市場(chǎng)不確定性變多。澳元作為商品貨幣，匯率走勢(shì)與大宗商品市場(chǎng)密切相關(guān)。長(zhǎng)期來(lái)看，大宗商品價(jià)格預(yù)計(jì)將整體走高，這會(huì)進(jìn)一步提振澳元匯率。

但就外匯理財(cái)而言，炒匯風(fēng)險(xiǎn)較大，投資者可借助銀行提供的外匯理財(cái)產(chǎn)品參與其中。以招行日日金為例，澳元日日金年利率為4%，遠(yuǎn)高于英鎊、美元、歐元等幣種同期收益率。而中行、交行、光大銀行等均有不同期限的外幣理財(cái)產(chǎn)品。未來(lái)一段時(shí)間澳元依舊會(huì)處于上升通道，持有外幣的投資者可考慮澳元理財(cái)產(chǎn)品。

篇10

套利是永遠(yuǎn)的主題

以國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)基金為例，其快速發(fā)展也正是得益于2004年央行采取緊縮政策導(dǎo)致金融市場(chǎng)利率大幅度高于法定存款利率，所以存款紛至沓來(lái)，基金公司規(guī)模也得以快速擴(kuò)大。但是目前情況正好相反，央行自年初以來(lái)的擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致金融市場(chǎng)利率大幅度低于法定存款利率，如果持續(xù)下去，存款回流銀行只是時(shí)間問(wèn)題。目前之所以貨幣基金整體仍能暫時(shí)維持較高的收益率并實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)，只是坐吃山空通過(guò)實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)盈利而已，這是不能持久的。

但是市場(chǎng)總會(huì)存在套利機(jī)會(huì)，特別是對(duì)于不發(fā)達(dá)、不完善進(jìn)行轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)。4年來(lái)國(guó)內(nèi)股市不斷下滑，但是房地產(chǎn)、期貨市場(chǎng)異?；鸨?，去年年底以來(lái)，人民幣債券市場(chǎng)也是高奏凱歌。對(duì)于基金公司來(lái)講，在不同時(shí)期根據(jù)客觀形勢(shì)的變化，在股市、債市、期市、外匯、黃金等市場(chǎng)調(diào)整優(yōu)先次序，從而為基金份額持有人獲取最大收益，增強(qiáng)其核心競(jìng)爭(zhēng)力。

外幣貨幣市場(chǎng)基金是一個(gè)套利機(jī)會(huì)

隨著美聯(lián)儲(chǔ)將美元隔夜利率由46年低點(diǎn)1.0%提高到3.25%，國(guó)內(nèi)由于人民幣升值防范熱錢等種種原因讓美元等存款利率維持歷史較低水平，外幣貨幣市場(chǎng)基金尤其是美元貨幣市場(chǎng)基金目前是一個(gè)明顯的套利機(jī)會(huì)。據(jù)人民銀行“2005年6月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額1653億美元，同比增長(zhǎng)9.4%，1―6月份外匯各項(xiàng)存款增加105億美元，同比多增加86億美元，6月份外匯存款增加44億美元，同比多增31億美元”。簡(jiǎn)單估算，如果所有管理費(fèi)用為1%，外匯貨幣基金發(fā)行規(guī)模能夠達(dá)到5―10億美元，占我國(guó)外匯存款總規(guī)模的0.3%左右，即能夠保本并略有盈利。如果基金公司市場(chǎng)營(yíng)銷較好，作為首發(fā)所取得的眼球效應(yīng)，規(guī)模達(dá)到50億美元也并非不可能。

可行性和利弊分析

宏觀政策面基本不存在障礙

首先這符合當(dāng)前做強(qiáng)基金業(yè)的大方向，證券監(jiān)管部門可能會(huì)大力支持，一旦本土基金公司發(fā)行外幣貨幣基金，證監(jiān)會(huì)將在外匯領(lǐng)域具有發(fā)言權(quán)，并有助于QDII的實(shí)行；其次人民銀行、外管局也有望大力支持，有助于人民銀行推進(jìn)外幣利率市場(chǎng)化，目前國(guó)內(nèi)外匯理財(cái)唯獨(dú)缺少貨幣基金。應(yīng)該注意到，由于可能分流銀行外匯存款，基金公司發(fā)行外幣貨幣基金是需要銀行業(yè)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的。

有利于增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力 成功走向世界

從長(zhǎng)期來(lái)講，隨著證券業(yè)、基金業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，國(guó)內(nèi)基金公司早晚都要發(fā)行外幣類基金產(chǎn)品，先行一步，取得先機(jī)是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)取勝的關(guān)鍵。如果基金公司在當(dāng)前市場(chǎng)套利空間巨大的條件下快速推出外幣貨幣基金，勢(shì)必在競(jìng)爭(zhēng)中拔得頭籌，提高競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。外幣貨幣基金一旦發(fā)行，將進(jìn)一步豐富我國(guó)基金產(chǎn)品線，可以考慮下一步推出外幣債券、股票、期貨、能源、外匯交易等基金。最重要的是，如果我們能夠成功運(yùn)作外幣基金，便可以進(jìn)一步爭(zhēng)取外管局授權(quán)管理部分外匯儲(chǔ)備，2005年6月末外匯儲(chǔ)備余額為7110億美元，如同社保組合，如此基金公司便可在國(guó)內(nèi)國(guó)際金融市場(chǎng)左右逢源，不再局限于股市。

總之，外幣貨幣基金一旦發(fā)行，能夠密切與國(guó)際金融市場(chǎng)聯(lián)系，為打造全球性的基金公司打下基礎(chǔ)。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的本土基金公司走向世界是必然的。

人才和經(jīng)驗(yàn)面臨挑戰(zhàn)

目前具有外匯業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的人才大多集中于商業(yè)銀行，基金公司這方面相對(duì)不足。而且外匯基金業(yè)務(wù)涉及的國(guó)內(nèi)外、托管行、交易流程相對(duì)復(fù)雜，特別是由于產(chǎn)品創(chuàng)新，在諸多細(xì)節(jié)可能都需要耗費(fèi)大量人力、物力，這也是應(yīng)當(dāng)先行推出相對(duì)簡(jiǎn)單的貨幣基金的一個(gè)原因。

將面臨銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品激烈競(jìng)爭(zhēng)

自2004年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外匯指定銀行陸續(xù)推出了種類繁多的理財(cái)產(chǎn)品，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，收益率目前一般在3%左右，據(jù)悉一家率先推出的銀行外幣存款當(dāng)年增加10億美元左右。因此，外幣貨幣基金也將面臨外匯理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。由于銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品一般固定期限在三個(gè)月之上，而外匯貨幣基金是活期性質(zhì)的，是可以進(jìn)行差異營(yíng)銷的。此外，眾多外匯理財(cái)產(chǎn)品的推出，在一定程度上培育了外匯理財(cái)市場(chǎng)，對(duì)于國(guó)內(nèi)外匯理財(cái)市場(chǎng)唯一缺少的基金產(chǎn)品快速得到市場(chǎng)的認(rèn)同也大有裨益。

國(guó)內(nèi)外匯存款利率上限存在提高的可能

2005年7月21日人民幣升值2%的同時(shí)央行調(diào)高了外匯存款利率，其中一年期美元、港幣存款利率上限均提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。匯率改革導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)人民幣進(jìn)一步升值預(yù)期強(qiáng)烈，而這種情況又導(dǎo)致外匯存款大量被兌換為人民幣；由于國(guó)內(nèi)外匯存款利率大大低于國(guó)際市場(chǎng)水平，則央行有可能進(jìn)一步提高外匯存款利率上限，這將使外匯貨幣基金的吸引力相對(duì)降低。但是，由于目前套利空間巨大，只是相對(duì)降低而已；而且由于貨幣基金的收益率較高，可以穩(wěn)定外匯存款，有利于得到人民銀行的支持。

將深刻影響公司文化及發(fā)展戰(zhàn)略

由于國(guó)內(nèi)基金公司發(fā)端于國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)，公司文化和戰(zhàn)略往往以股市為主，一旦發(fā)行外幣基金，公司文化和戰(zhàn)略將要受到影響和沖擊，公司可能需要從轉(zhuǎn)型的角度來(lái)重新設(shè)計(jì)公司戰(zhàn)略和文化，包括投資、研究、交易、市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)控制的架構(gòu)和流程。