導語：如何才能寫好一篇金融投資風險評估，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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(一)金融投資的風險評估技術中的常見問題1、多個指標中沒有一定的統(tǒng)一性,且沒有較強的可比性以高低順序方法對類型不同資產投資的風險情況進行比較分析時,如果使用方差衡量法與日系數(shù)方法,那么分析所得到結果通常會容易出現(xiàn)背離等情況。2、對風險進行分析時,無法對其程度進行精細描述現(xiàn)階段,使用金融投資的風險評估技術對金融風險的具體情況進行分析時,還無法對其程度進行比較精確的描述,所分析出來的結果和實際情況還有一定差距,此外對風險側面相關情況的反映也比較少。因此,每個投資人員所得到的風險程度及信息的相關情況也會有所不同,此時,金融投資風險評估技術還無法通過多個側面為投資人員的利益提供一定保障。3、事后的風險無法對事前進行準確表示使用均值)方差衡量法、日系數(shù)方法對金融投資風險進行評估時,計算過程中所使用的數(shù)據及信息資料基本都是歷史中的數(shù)據信息,因此,所計算出來的結果及最后分析都是對資產在歷史中的某一時間段所可能出現(xiàn)的損失情況。此外,使用VaR方法對金融投資風險進行評估時,所得出的結果在金融投資市場實際情況的應用中通常都會失效。

(二)金融投資的風險評估技術中常見問題的解決方法1、使用壓力及后驗方法對VaR的計算模型進行測試使用VaR方法對金融投資的風險情況進行計算與分析時,此應用過程中通常會含有較多的假設性條件,從而就會容易導致金融風險的評估過程及結果存在一定缺陷,但VaR方法是一種可在事前對金融風險進行估算的方法,其表達方式也比較簡單,此外,此方法還能對風險的計量標準進行科學、合理而有效的統(tǒng)一。因此,為了使VaR方法在金融投資的風險評估的應用中具有更明顯的效果,于是,可通過壓力及后驗方法對VaR方法的計算模型進行有效測試。壓力測試主要是通過情景模式方法對相關情況進行分析,其主要是假設多種不利于金融投資的市場環(huán)境,然后在資產或資產組合的相關背景下對它們所可能會出現(xiàn)的風險情況進行有效計算,此外,其還會采取相應措施對有可能出現(xiàn)的變化價值進行比較合理的估計。后驗測試主要使用正態(tài)性方法對VaR模型進行檢驗,現(xiàn)階段,其常用的檢驗方法主要是峰度、偏度檢驗以及KolmogorovSmirnov等。2、把定量分析法和定性分析法進行結合使用對金融投資風險進行計算及評估時,通常都需使用多種類型的模型對風險的大小或程度進行定量分析,因此,在實際分析中,可采取風險圖評價法、管理評分法以及風險度評價法等科學方法把定性分析中所計算及評估出來的風險進行合理結合。其中,風險圖評價法主要是根據風險的出現(xiàn)的可能性與嚴重性進行繪制,相關研究及實踐表明,對于風險的識別而言,此方法的實用性和上述中的其他兩種方法相比,具有比較明顯的優(yōu)勢。

二、金融投資風險評估的意義與作用

(一)風險管理中的重要內容在現(xiàn)代化企業(yè)中,金融投資風險評估是一項非常重要的技術,其是企業(yè)風險管理中的重要組成部分,此外,其還能在很大程度上使企業(yè)風險得到一定控制。近幾年來,隨著社會經濟及全球經濟的迅速發(fā)展,許多企業(yè)的發(fā)展都因經營過程中所遇到的風險問題而受到了阻礙,因此,為了促進企業(yè)的發(fā)展,必須對采取有效措施對風險進行一定了解。

(二)可把之用于對審計及監(jiān)管進行操作管理隨著科學技術的不斷發(fā)展,金融投資工具的種類也會有所增加,金融工具不同時,其操作方式也會有所差異,于是對風險的評估及預測能力也會不同。把金融投資風險評估技術應用中審計監(jiān)督中,雖有一定難度,但是只要方法正確,審計及監(jiān)督中的相關操作都會得到有效完成。

(三)可把之用于對投資業(yè)務員的業(yè)績進行評估風險對每個金融投資者而言,都具有一定的震懾作用,因此,為了企業(yè)的經濟效益能夠得到一定保證,企業(yè)管理者應采取有效措施對企業(yè)內部負責金融投資的工作人員的工作進行比較明確的限制。如對于極可能會出現(xiàn)的過度投機操作等行為,可通過評估金融投資工具的風險來對相關的操作業(yè)績進行合理而有效的評估,從而可在一定程度上使企業(yè)所能承擔的金融投資風險控制一定范圍內。

三、結束語

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伴隨著我國社會經濟的不斷發(fā)展和變化，我國很多企業(yè)紛紛開始了金融投資活動。所謂金融投資就是以金融市場為依托，來進行的一系列金融資產買賣投資，而真正的金融投資會因市場的不斷變化，或多或少的會產生一些風險，這種風險如果沒有采取預防或者處理，極可能造成企業(yè)的損失。而風險又是金融市場中必不可少的，所以建立金融投資風險評估就顯得相當重要。以下就金融風險的成因和特點以及類型進行分析，探討了企業(yè)金融投資風險評估的重要性。

1 產生金融投資風險的主要原因。

企業(yè)的日常金融投資活動會因市場的變化和其他一些外部因素而產生風險，這種風險是不可避免的，主要表現(xiàn)為四點。與金融商品的銷售者之間的聯(lián)系、與投資過程中的利率變化、匯率的變化以及投資過程中的市場變化引起的。

1.1 因金融商品銷售人員的影響。

事實上，在實際的金融投資過程中，金融風險會因為金融商品銷售者的行為和操作產生風險。金融商品銷售人員的風險因素是指，在實際的投資過程中產生的收益來自于銷售者，銷售者對于投資的結果起著決定性的作用，尤其是商品銷售者的信用問題。因信用問題會直接影響到金融商品的投資結果，所以企業(yè)在與金融商品銷售者達成協(xié)議時應選擇多家銷售商簽訂協(xié)議，并分散進行金融投資活動，避免銷售者過于單一從而因該銷售者信用問題影響整個企業(yè)的金融投資結果。

1.2 因投資過程中的利率變化。

眾所周知，金融所獲得的利益與利率的變化有著很大的關系，如果利率上調，金融投資的產值就會下降，反之則會上升。因此，在實際的金融投資過程中，投資的結果與利率的變化是緊密聯(lián)系的，也就是說，企業(yè)在進行金融投資活動時需要考慮到利率的變化引起的投資結果變化，整個過程中要調整好投資的資產與貨幣之間的比例關系，以提高金融產品對利率的變化反應，防止因利率的大范圍變化使得投資結果面臨太大的風險，最終因不適應造成企業(yè)的損失。

1.3 因投資過程匯率的變動。

除了上面提到的利率變動會對金融投資造成影響，國家之間的貨幣匯率變動也會對金融投資的結果造成一定的風險。因經濟的發(fā)展，金融投資已經逐漸走向國家化、全球化的方向，越來越多的投資者已經不滿足于國內的金融投資活動，開始將目光轉向國外，而因國家之間貨幣的匯率不穩(wěn)定，所以在金融投資的過程中會對著匯率的變化帶來一些影響。因受到金融風暴的影響，國家之間的匯率不可能一直穩(wěn)定，這也給企業(yè)的管理和經營帶來了較大的沖擊，從而影響到了金融投資的效益。

1.4 因投資過程中市場的變化。

實際上，在金融投資的過程中，不僅要關注到投資的商品風險，更要關注投資的金融商品在整個市場的環(huán)境變動。因金融商品的效益會隨著市場的變化而變化，這也無形中造成了一種投資風險，這種風險主要分為兩部分。一方面，金融風險對于部分商品投資者或者商品的投資會產生影響；而另一方面，金融風險也會產生大范圍的影響，甚至造成整個世界的金融風險。因此，在實際的金融風險防控中，對于市場風險的調控與管理顯得異常重要，這也是當前我國大多數(shù)企業(yè)急需解決的問題。

2 金融投資風險評估的作用。

2.1 金融投資風險評估是風險管理的一部分。

企業(yè)中的金融投資風險管理的目的就是要識別可能影響到企業(yè)金融投資活動的潛在事件，并按照對待風險的措施和方法來管理風險，保證企業(yè)的金融投資不受太大影響，從而實現(xiàn)經營目標。事實上，風險評估屬于企業(yè)風險管理的八要素之一，能夠通過識別風險事件是否會影響企業(yè)的金融投資活動而進行的一種評估。其原理就是，針對獲得的信息進行分析，并決定是否對其采取應對措施。隨著經濟的發(fā)展，金融投資的數(shù)量逐漸增加，企業(yè)所面臨等風險也逐漸加大，為了確保企業(yè)的金融投資效益，做好金融投資風險評估相當重要。

2.4 金融投資風險評估是審計與監(jiān)管的重要手段。

隨著企業(yè)的金融投資活動越來越多，也使得金融投資的審計與監(jiān)管難度逐漸加大，金融投資的工具種類有很多，且其操作模式與風險也大有不同，這也給金融的審計監(jiān)督帶來了風險。為了降低這種風險，實施有效的監(jiān)督管理，就要求審計人員能夠利用合理的金融工具來估計風險，運用科學的評估方法來評估風險，保證審計和監(jiān)管的職能。

3 企業(yè)金融投資風險評估的重要性及其實踐。

3.1 風險評估有利于風險管理。

企業(yè)在實際的生產運營過程中會因為市場等因素產生一些風險，而企業(yè)針對這些風險進行的有效管理是保證企業(yè)生產運營活動正常進行的基本手段。也就是說，所謂風險管理就是通過分析和識別對企業(yè)是否會產生影響的事件，以對待風險的態(tài)度來管理面臨的風險，從而實現(xiàn)企業(yè)的經營目標。風險評估實際上屬于風險管理的一部分，是針對有可能對企業(yè)發(fā)展帶來影響的事件分析基礎上，對風險進行分析，并為企業(yè)采取措施提供依據的工作。而隨著時代的發(fā)展，企業(yè)的經濟產值也得到了最大限度的擴張，金融資產的數(shù)額也逐漸增大，這就向企業(yè)的投資風險管理提出了更高的要求。為確保企業(yè)的發(fā)展，完成企業(yè)的經營目標，則必須加強金融投資風險的評估。

3.2 風險評估有利于審計和監(jiān)管工作。

金融投資風險評估的目的就是準確的評估當前企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，由國家相關的部門對企業(yè)的經營狀況進行嚴格的審計和監(jiān)管評估。伴隨著金融投資活動的增大，金融審計與監(jiān)管的工作也逐漸變難。此外，隨之增加的還有金融投資工具種類與投資操作模式。為了處理這些問題而埋下了很多金融風險，這就要求國家相關部門的審計人員必須要嚴格按照規(guī)定的審計操作來監(jiān)管相關企業(yè)，加強自身的金融投資和風險評估知識和水平，科學合理對金融風險進行評估。在此過程中，金融投資的風險評估就更加被凸顯出來，金融風險評估的建立就是為了更快、更好地實現(xiàn)金融審計和監(jiān)管目標。

3.3 金融風險評估有助于企業(yè)的業(yè)績評估。

自2008年金融危機以來，各國企業(yè)受到了不同程度的影響，尤其對于上市企業(yè)而言，遭受的打擊更是嚴重的，很多企業(yè)的經濟虧損都非常巨大。站在企業(yè)的角度來講，金融投資活動不僅要面對國內以及國際的環(huán)境影響，更要承受來自市場的變動帶來的影響，為了更好的實現(xiàn)經營目標，業(yè)績評估和金融風險評估非常有必要。對于自身的經營狀況進行客觀的評價，綜合市場前景與金融風險來分析，審時度勢的來才操作金融投資活動。一方面，要不斷創(chuàng)新金融投資工具，規(guī)避金融風險造成的損失和影響；另一方面，還要對自身的投資業(yè)績進行嚴格的考核，這對于抑制企業(yè)過度投資，推動企業(yè)更快獲得利益有很大的意義。所以說，金融風險評估還有助于企業(yè)的業(yè)績評估，更好的為企業(yè)金融投資服務。

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關鍵詞：企業(yè);金融投資;風險

金融投資作為公司的一種理財行為，它是一個商品經濟的概念，它是在經濟的發(fā)展過程中，隨著投資概念的不斷豐富和發(fā)展，在實物投資的基礎上形成的，并逐步成為比實物投資更受人們關注和重視的投資行為。國內國際上主要的金融投資產品有:基金、股票、債券、黃金、外匯、期貨、權證、理財產品等。金融投資又可分為長期投資、短期投資、直接融資、間接融資等。通過金融投資，為企業(yè)閑置資金尋找獲取收益的機會。分散企業(yè)經營風險;提高資產的流動性，增強企業(yè)的償債能力。對企業(yè)來說，金融投資既可用作套期保值，又可用作投機牟利。不同的投資方式具有不同的投資風險，金融投資具有很大的不確定性，有關企業(yè)應該提前對風險進行風險衡量和風險評價，做好準備，避免投資失誤，促進企業(yè)獲得更大的經濟效益。但是當前有些企業(yè)在金融投資風險評估中存在一些問題，不利于企業(yè)的風險估算。所以有關企業(yè)應該認識到風險評估的重要性，加強對各種風險的估算，最終促進投資者和被投資者的雙贏。

1企業(yè)金融投資風險的種類

金融投資風險大體可以分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。

1.1系統(tǒng)性風險

系統(tǒng)性的風險是指在證券買賣市場上，因為某些事件在一個領域內對所有參與投資的企業(yè)都會造成影響的風險，整個國內或者國際市場都可能會受到影響，客觀原因致使證券價格發(fā)生變化，從而影響到企業(yè)投資管理與經濟效益。在企業(yè)金融投資過程中這種風險往往不可避免，影響力較大，波及范圍廣。

1.2非系統(tǒng)性風險

非系統(tǒng)性的風險是指一些特別事件的發(fā)生可以影響某種投資方式的收益，導致投資者遭受利益損失的可能性。比如說，某家企業(yè)因為其內部的管理者貪污舞弊、投資失誤或者發(fā)生一些不利于本公司發(fā)展的事件，損害了公司的名譽和利益，導致金融投資者不再購買他們公司的股票，使得股票價格大幅度下跌，最終導致企業(yè)出現(xiàn)經濟危機。造成非系統(tǒng)性風險發(fā)生的因素有很多，具有可分散性特點。有關企業(yè)金融管理者應該高度重視，注重改革創(chuàng)新，有效采取風險控制措施。

2金融投資風險評估中存在的問題

2.1境外融資中存在的問題

近幾年來，我國企業(yè)的發(fā)展投資越來越趨向于境外融資的發(fā)展，境外融資的投資方式在我國企業(yè)的發(fā)展過程中是非常重要的，我國企業(yè)也非常重視這方面的發(fā)展，投資了大量的人力物力以及財力來發(fā)展境外融資，并且企業(yè)境外融資的方式和途徑也很多，通過采用境外融資方式，企業(yè)的發(fā)展從本質上有了質的提升，從而提高企業(yè)在國際市場的影響力，國際市場也認可國內企業(yè)的實力和聲譽，從而更樂意和國內企業(yè)合作。需要注意的是，國外的整個金融投資市場與國內還是存在區(qū)別的，不同的投資存在不同的風險，而有些風險企業(yè)不能有效掌控與管理，在采用境外融資方式時同樣存在一些問題，阻礙企業(yè)融資發(fā)展的腳步，有關企業(yè)應該提高重視程度，合理進行境外融資，加強風險評估。

2.2評估人員的專業(yè)水平不夠

對于一個企業(yè)來說，對金融投資風險進行評估是企業(yè)管理的一個重要組成部分，但是往往評估工作不能夠順利進行?，F(xiàn)如今，受社會風氣等因素的影響，一些單位在進行招聘工作的時候不能夠嚴格按照招聘標準進行，從而使一些沒有資歷、能力較低的人員進來魚目混珠，這些工作人員的不達標工作勢必會影響到企業(yè)金融投資風險管理工作。同時，由于招聘的工作人員有的并不是專門從事風險投資評估的，這就導致他們盲目的開展工作，有些管理人員都沒有足夠的責任心，以一種應付工作的態(tài)度進行工作，在風險評估過程中，他們不能夠以認真負責的態(tài)度來對待自己的工作，在評估之前一般很少做市場調研，調研力度不夠，不能系統(tǒng)而又準確地了解不同公司的發(fā)展狀況，導致評估工作開展得并不夠全面，投資評估風險也就比較高，非常容易給投資者造成經濟損失，這是企業(yè)金融投資風險評估常會出現(xiàn)的過錯。

3提出有效方法促進企業(yè)金融投資風險的科學評估

企業(yè)金融投資風險的評估包括風險衡量和風險評價兩個方面，在實務中風險衡量和風險評價有時是同時進行的。

3.1加大市場調研力度

有關投資者在進行投資前應該對投資目標進行詳細的了解，掌握其目前發(fā)展近況、資金總額、發(fā)展趨勢與發(fā)展前景、面臨的問題等，然后綜合考慮，做出相應投資。所以，有關投資企業(yè)應該重視市場調研工作的進行，加大市場調研力度，專門安排工作人員或者部門，收集與統(tǒng)計相關資料，分析研究，掌握實際情況。只有對金融投資市場有一個整體的了解與把握，才能對投資風險有正確的評估。

3.2完善企業(yè)投資風險評估的制度規(guī)范

企業(yè)會計管理部門對于企業(yè)經濟管理的作用十分重要。為了促進企業(yè)金融投資風險的評估，降低投資風險，有關企業(yè)應該加強對公司內部會計部門的管理，完善企業(yè)投資風險評估的制度規(guī)范。對于企業(yè)來說，要想規(guī)范企業(yè)內部的會計管理部門，就必須在公司內部建立對財務部門管理和監(jiān)督的內外部審計機制，而且這種監(jiān)督機制不僅僅是為了限制部分會計部門工作人員的權利，他們要負責對公司各個部門進行督察，因此，企業(yè)必須盡快地完善自己企業(yè)內部的監(jiān)督管理機制。同時，企業(yè)內部也應該進行明確分工，不斷地強化會計部門工作人員所需要承擔的責任，讓他們重視自己企業(yè)的經濟管理，不斷地提高自己的從業(yè)態(tài)度。對于會計部門，他們應該快速完善企業(yè)內部對于金融投資風險評估的相關制度，保證會計工作的每一個細節(jié)和程序都能在嚴格的監(jiān)督之下進行，只有在這種情況下，公司金融規(guī)劃才能被更好地進行。

3.3估計損失發(fā)生的頻率和損失程度

在對金融投資的風險進行衡量時，首先要收集和整理過去曾經發(fā)生損失的資料，然后再對經常發(fā)生事故的數(shù)據進行統(tǒng)計，有效利用數(shù)學概率統(tǒng)計數(shù)據將損失發(fā)生的頻率表現(xiàn)出來，認識到風險的發(fā)生頻率。而損失的程度包括經濟損失大小和時間的長短。有關企業(yè)應該利用數(shù)據將損失金額和維持時間表現(xiàn)出來，對投資風險損失程度有個整體的把握。有關企業(yè)通過結合概率理論的方法對某種特定的或者是幾個風險事故發(fā)生損失的頻率和風險造成損失的程度進行估算，從而促進企業(yè)金融投資的成功。

作者:王磊 單位:昆侖信托有限責任公司

參考文獻:

［1］張曉妮.淺析企業(yè)金融投資風險的評估［J］．時代金融，2015(6)．

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[關鍵詞] 項目投資 風險評價指標 風險值

項目投資帶來豐厚回報預期同時伴隨的是無法避免的風險，如何對項目投資中的風險進行科學評估是保證投資成功的首要條件。本文針對我國經濟環(huán)境的現(xiàn)狀制定一套項目投資風險評價指標，并對所有指標進行標準化的風險量綱統(tǒng)一，進而為科學的風險評估提供技術支持。

一、項目投資風險評價指標的風險值

為保證項目投資中各個不同的風險評價指標可進行綜合評估，首先要統(tǒng)一各個指標間的量綱確定表示風險大小的風險值。風險值是每個評價指標實際風險程度的數(shù)值表現(xiàn)，取值在-1與1之間，風險值越高表示該項評價指標的風險越高。

二、項目投資風險評價指標體系

本文選取為市場風險、技術風險、金融風險、環(huán)境風險及管理風險五個指標作為項目投資風險評價指標體系的一級指標。對于每個一級指標又可細分為若干二級指標，下面給出具體二級指標及其表示風險大小的風險值的確立方法。

1.市場風險。市場是連接生產和消費的橋梁和紐帶，在項目能否獲得成功的問題上，市場擁有較大的發(fā)言權。

(1)項目能否如期完工：提前完工（風險值=-1）；按時完工（風險值=0）；延期完工（風險值=1）。

(2)項目產品競爭力：強（風險值=-1）；較強（風險值=-0.5）；標準（風險值=0）；較弱（風險值=0.5）；弱（風險值=1）。

(3)消費者需求：需求多（風險值=-1）；需求較多（風險值=0）；需求較少（風險值=1）。

(4)競爭對手實力及項目經營戰(zhàn)略：無競爭對手、戰(zhàn)略清晰（風險值=-1）；競爭對手較弱、戰(zhàn)略清晰（風險值=-0.5）；競爭對手相當戰(zhàn)略清晰（風險值=0）；競爭對手較強戰(zhàn)略不清（風險值=1）。

2.技術風險。隨著知識經濟時代的到來，技術越來越顯現(xiàn)出它的重要性。誰掌握并利用最先進的技術，誰就在市場競爭中占有優(yōu)勢，掌握先機。

(1)知識產權：有知識產權（風險值=-1）；無知識產權（風險值=1）。

(2)技術先進性：國際領先（風險值=-1）；國內領先（風險值=-0.5）；行業(yè)水平（風險值=0.5）；低于行業(yè)水平（風險值=1）。

(3)替代技術：無替代技術（風險值=-1）；有較少替代技術（風險值=0）；有較多替代技術（風險值=1）。

3.金融風險。項目能夠順利進行離不開資本鏈條的正常運轉，金融環(huán)境對項目的影響同樣起著舉足輕重的作用。

(1)項目的凈現(xiàn)值：其風險評級及風險值確立需要引入參照體系，假設需要投資項目的凈現(xiàn)值為 ，并引入一個參照凈現(xiàn)值 。其風險值由如下分段函數(shù)確立：

(2)現(xiàn)金流：充足（風險值=-1）；適當（風險值=0）；不足（風險值=1）。

(3)金融動蕩對項目影響：無影響（風險值=-1）；較小影響（風險值=-0.5）；影響適中（風險值=0）；有影響（風險值=0.5）；有較大影響（風險值=1）。

4.環(huán)境風險。任何事物都是處于環(huán)境當中，環(huán)境的好壞也會影響到項目的成敗。經濟形勢、政策及突發(fā)事件等社會環(huán)境因素往往可以決定項目的成敗。

(1)自然風險對項目的影響程度：無影響（風險值=-1）；較小影響（風險值=-0.5）；影響適中（風險值=0）；有影響（風險值=0.5）；有較大影響（風險值=1）。

(2)政策風險對項目影響程度：無關（風險值=-1）；小部分相關（風險值=-0.5）；相關（風險值=0.5）；高度相關（風險值=1）。

(3)法律風險：相關法律健全（風險值=-1）；相關法律比較健全（風險值=0）；相關法律不健全（風險值=1）。

(4)投資方與項目發(fā)起方綜合實力對比：投資方強（風險值=-1）；投資方較強（風險值=-0.5）；雙方實力相當（風險值=0）；發(fā)起方較強（風險值=0.5）；發(fā)起方強（風險值=1）。

5.管理風險。項目是否具有優(yōu)秀的管理團隊、獨特的企業(yè)文化以及良好的管理機制對項目能否進行長期盈利都起到了關鍵的作用。具體還可以對管理風險進行細分如下二級指標。

(1)項目主管：具有豐富經驗（風險值=-1）；有一定的經驗（風險值=0）；無經驗（風險值=1）。

(2)管理機制：管理系統(tǒng)團隊完善（風險值=-1）；管理系統(tǒng)團隊不完善（風險值=0）； 管理不系統(tǒng)團隊不完善（風險值=1）。

(3)風險意識：有風險控制體系（風險值=-1）；有風險意識但不系統(tǒng)（風險值=0）；無風險意識無風險體系（風險值=1）。

三、項目投資風險評估

在統(tǒng)一量綱的項目投資風險評價指標系統(tǒng)下，很容易對選定的項目進行風險評估。首先要利用層次分析法對一級指標和二級指標的各個指標進行賦權，不同時期不同項目各個指標的權重應有所區(qū)別。確定各個指標的權重后，將權重與風險值相乘并與同級合并相加構成上級指標的風險值。

最后，加權合并一級風險指標的風險值得出項目總風險值，如果項目總風險值大于0，則表示此項目投資具有較高的風險，若項目總體風險值在-0.5左右，則表示此項目投資風險適中，若項目總體風險值接近-1左右，則表示此項目投資風險較低。

參考文獻：

[1]汪克夷 董連勝:項目投資決策風險的分析與評價[J]. 中國軟科學，2003年1月

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關鍵詞：基金形式；高校資助；長效機制；資金管理

中圖分類號：G647 文獻標識碼：A 收稿日期：2016-01-07

《中華人民共和國基金會管理條例》規(guī)定：基金會應當按照合法、安全、有效的原則實現(xiàn)基金的保值、增值。我國目前一些發(fā)展較為成熟的基金會組織實現(xiàn)了資金募集和資金運作兩項功能，采用多元化投資運作方式，基金會可以將資金存入金融機構收取利息，也可以購買債券、股票等有價債券。

本文將探討“以基金形式建立高校學生資助經費”資金的保值增值及資金的風險防范：將助學基金投放市場，通過市場化手段進行恰當?shù)耐顿Y，在確?；鸢踩那疤嵯聦崿F(xiàn)增值；采取強化投資市場監(jiān)督管理、開放風險評估系統(tǒng)、進行投資風險甄別、組合投資、設立國家助學基金風險補償金、政府成立信用擔保公司等措施，分散和規(guī)避資金風險，保障國家助學貸款基金的可持續(xù)利用。

一、基金的保值增值

高校助學基金可以有效緩解高校貧困大學生助學經費的困境，但如何保障基金資本的保值增值，市場化已成為必然路徑?；鹬挥羞M入市場才能爭取更大更多的利潤，基金具有資本的屬性，資本就要逐利和盡量使投資利益最大化。

以往很多基金長時間待在銀行賬戶里，只能拿到較低的銀行利息，被動接受通貨膨脹、商品價格波動等市場因素的影響，降低了基金的市值。市場經濟為資本投資提供了廣闊的平臺，為各種資本進入市場提供了大量機會，使基金可以通過投資獲取更多利益回報；基金的活躍也為市場經濟注入了活力，促進了市場經濟的繁榮。

所以，基金的市場化投資，將基金及時轉化為資本，通過資本市場運作，將取得最大、最穩(wěn)定的投資收益，從而有效地防御物價指數(shù)（CPI）增長，實現(xiàn)基金的保值增值。

目前國內外眾多基金機構的資本運行，或是基金會成立專門的投資委員會負責基金投資決策，或將資金委托投資公司或其他資本相關機構進行運作。目前國內外基金的運作方式主要是“多元化投資運作”方式，即把資金分為幾個部分：投資風險較低的證券一級市場；投資風險較低的債券；投入銀行獲取穩(wěn)定的收益等。如美國的教育基金會一般將基金的60%投入股市，30%投入證券，10%存入銀行，進行多層次的投資，在規(guī)避風險的情況下獲得最大利益。

投資股票市場是國外很多基金獲取回報的重要方式之一，美國很多大學基金會的持股風格是堅持長期價值投資理念，選擇股票數(shù)量不多，但比較穩(wěn)定，偏向長期持有，波動幅度較小。另外，固定收益投資、房地產投資等也是基金會的投資重點。商品期貨和私募股權投資以及風險投資因為風險較大，在國內外的基金投資中只處于嘗試階段。

投資具有風險，所以須謹慎投資，每年可根據市場預測的回報率及歷年的投資回報情況，為基金設計長期投資、短期投資、風險較高收益較高的投資、風險較低收益穩(wěn)定的投資等綜合的最優(yōu)投資組合。高校資助基金可以借鑒國內外基金會資金運作的成功經驗，將資金進行分類管理，委托權威的資產管理機構，分析市場風險和機遇，在盡量保證基金本金不受損的情況下，投資股票、證券、債券等，進行短期投資、中期投資和長期投資，以獲得最佳市場回報。就目前國內外基金投資現(xiàn)實情況來看，只要我們將基金投資風險控制在可以承受的范圍內，就可以取得較為可觀的投資收益。高校資金基金作為投資者，在中國資本市場的前景也是值得期待的。

目前中國是全球第二大經濟體，同時也是全球第二大資本市場，自改革開放以來，我國的資本市場雖然還存在問題和困難，但取得的成績顯著，中國用了20多年時間達到了西方國家數(shù)百年才發(fā)展起來的資本市場規(guī)模。在中國的資本市場上，可供高校資助基金投資的品種很多，選擇余地很大，有固定收益的定期存款、國債、股票、期貨及其他金融衍生品，也有有投資價值的企業(yè)債券和金融債券?；鹜顿Y交易只要選擇得當，是可以取得良好的回報，這些投資將有效防止貨幣貶值，很好地降低因CPI上漲和通貨膨脹而引發(fā)的風險，最終實現(xiàn)基金保值增值的目的，進一步降低高校資助經費對政府撥款和財政對大學學費提取的依賴。

公益性是基金的根本屬性，基金的一切活動都要緊緊圍繞公益性來進行，不得影響、損害其公益性，為保值增值而投資也不例外。由于基金宗旨的公益性和財產的社會性，基金必須確保其投資資產的安全性，當然也要力爭具有有效性。但對基金來說，投資的安全性比有效性更重要。政府和社會要強化對基金投資的監(jiān)督，督促基金在不影響基金公益性前提下，盡到謹慎、勤勉的責任，對偏離基金公益性、造成基金財產損失、名譽損失的基金會負責人及當事人將追究其民事責任甚至刑事責任。

二、基金的風險防范

在基金投資過程中，雖然混合型投資能夠更好地分散和有力地控制風險，但收益過程中的市場風險因素卻無法根除，特別是我國資本投資市場中中短線投資的傾向，導致價差收益波動效應加劇，風險水平提升。高校資助基金要從強化投資市場監(jiān)督管理、開放風險評估系統(tǒng)、組合投資、設立國家助學基金風險補償金、成立基金收益擔保公司等多方面來分散和規(guī)避資金風險。

強化投資市場監(jiān)督，完善基金投資管理的法律法規(guī)。結合我國資本投資市場的實際狀況，進行相關基金投資管理法律法規(guī)的修訂和完善。強化投資市場的監(jiān)督控制，對市場投資中出現(xiàn)的違法違規(guī)行為及時稽查制止，使投資市場有序、合法運行，這樣，包括高校資助基金在內的投資才能獲得公正、公平、合法的投資環(huán)境，才能從根本上維護所有投資主體的經濟利益，確保資本投資市場得以長久健康地發(fā)展。

開放風險評估系統(tǒng)，進行投資風險甄別，主動規(guī)避基金投資風險。設計風險評估系統(tǒng)，降低基金投資的經濟損失幾率。規(guī)范投資經營活動，實施完整的風險管理方案，對投資活動進行細致化監(jiān)管，對資本投資做出精準的評價預測，減少不必要的經濟損失。投資項目的風險甄別非常重要，項目的好壞決定了項目的成功與否，項目的成功與否又直接決定了資本進行風險投資的收益大小。因此，對資本投資項目要進行仔細的技術分析，進行市場論證、投資模式設計、市場潛力分析等。

組合投資，分散風險。投資都存在風險，除銀行存款、國債以外的任何股票、基金、企業(yè)債券、金融債券、期貨及其他金融衍生品都具有一定的投資風險，因此對于存在一定風險的投資品種投資金額不宜過大，相較于美國的教育基金會一般將基金的60%投入股市、30%投入證券、10%存入銀行，我國資本投資市場中短線投資的傾向明顯，因此基金中銀行存款、國債等穩(wěn)定收益的投資比例要遠遠高于美國。高校資助基金是高校貧困學生順利完成學業(yè)的保障，要確保其投資的穩(wěn)妥性原則。股票、企業(yè)債券、金融債券、期貨及其他金融衍生品的投資比例須根據風險大小合理分配。風險較小、收益穩(wěn)定的多投，如具有較穩(wěn)定的盈余記錄、能定時發(fā)放優(yōu)厚股息、公認的業(yè)績優(yōu)良公司的“藍籌股”（“績優(yōu)股”）。風險較大的則少投，如期貨等，即使遇到風險，也在可承受范圍之內。如何組合及具體投資比例大小，將依據市場行情科學決策。組合投資，實施最優(yōu)的投資策略，宏觀看待投資風險，只要能保證一定的成功率，投資的平均收益就相當可觀。

設立國家助學基金風險補償金，分散和規(guī)避資金風險。每年從基金投資收益中提取20%作為基金風險補償金，用于彌補基金的投資虧損。風險補償金僅以銀行存款或國債形式進行穩(wěn)定投資，保證資金的安全。我國也可以參照美國的做法，以政府信用作擔保，成立基金收益擔保公司。這樣的一種風險補償和保障機制的建立意味著當某家金融機構陷入經營危機或面臨破產倒閉時，會由一個政府主導的公共機構向其提供臨時的財務救助、實施行政接管或者直接向金融機構的債權人全部或部分地代為償付債務，以期盡可能及時切斷風險的傳播鏈條，并降低金融市場的系統(tǒng)性風險，穩(wěn)定金融市場的基礎。只有分散和規(guī)避了基金投資的風險，才能真正推進助學基金制度長期、可持續(xù)、良性地發(fā)展，從而為我國高等學校的貧困學生助學事業(yè)提供最有力的保障。

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篇6

關鍵詞：互聯(lián)網金融；投資者；風險規(guī)避；P2P；眾籌

當前“互聯(lián)網+”的發(fā)展形勢大好，有效的帶動了互聯(lián)網金融的快速發(fā)展。新型的互聯(lián)網金融業(yè)對固有的金融業(yè)產生極大的影響。現(xiàn)在不僅是互聯(lián)網產業(yè)投入了互聯(lián)網的金融業(yè)，就連傳統(tǒng)金融企業(yè)也滲入了互聯(lián)網金融業(yè)，包括P2P平臺、網上眾籌平臺等各種互聯(lián)網金融企業(yè)不斷涌現(xiàn)，因此形成了目前互聯(lián)網與金融業(yè)共同發(fā)展，一片繁榮的景象。

網上眾籌平臺和P2P平臺是由傳統(tǒng)的線下眾籌平臺發(fā)展而來的，線上平臺一經推出，就得到了快速的發(fā)展，因其不同與以往的平臺，可以快速的以多種形式融資，這些平臺是互聯(lián)網金融的衍生渠道，這些平臺的快速發(fā)展帶來了利益的同時也帶來了新的融資風險。

1 基本概念

（1）互聯(lián)網金融?；ヂ?lián)網金融是隨著計算機網絡技術的快速發(fā)展而發(fā)展起來的金融業(yè)務，并可以通過互聯(lián)網辦理金融業(yè)務的一種全新的金融渠道。

（2）眾籌。眾籌通俗講就是一種大眾集資的行為。一般由發(fā)起人、跟投人、平臺組成。其特點是投資起點低且投資多樣化，一般由發(fā)起人提出有特色的創(chuàng)意的投資項目，通過平臺，獲得大家的認可并投資。

（3）P2P。P是peer 的簡寫，P2P就是通過網絡平臺一方向另一方提供小額貸款的方式。網絡平臺一般是有借貸資格的網絡信貸公司或網站，利用互聯(lián)網技術發(fā)展起來的借貨投資渠道。

（4）互聯(lián)網金融中的投資者。目前互聯(lián)網金融業(yè)的投資者大部分是低收入且有投資意識的或資金需求量小的或有小金額閑錢的群體，當然這個群體是社會的多數(shù)群體。因此互聯(lián)網金融業(yè)的發(fā)展?jié)摿艽?。但是，因為我國的互?lián)網金融目前還處于成長期，有關的法律體系還不完善，所以互聯(lián)網金融的風險也是不可避免的。

（5）互聯(lián)網金融投資者存在的主要的投資風險。目前，在投資互聯(lián)網金融產品項目時潛在的風險基本有兩種。第一種是項目資金不能及時到位，資金拖欠或違法占有資金；第二種是互聯(lián)網金融平臺規(guī)定了提現(xiàn)額度，因此就算投資者發(fā)現(xiàn)風險也不能快速提出資金。

2 風險解讀

互聯(lián)網金融由于其自身的特點，其金融業(yè)的風險比傳統(tǒng)金融業(yè)的更多更不可預估?；ヂ?lián)網金融風險大體可分為技術風險及業(yè)務風險兩種。

2.1 網絡金融技術風險

（1）安全風險。互聯(lián)網金融是通過網絡渠道開展業(yè)務的，其將專業(yè)的業(yè)務程序掛在網絡平臺上，一切業(yè)務操作都在網絡平臺上完成。因此，當其網絡數(shù)據庫系統(tǒng)發(fā)生故障或遭到網絡病毒及黑客入侵時，會帶來較大的資金風險。這種安全風險是網絡金融特有的風險。

（2）技術選擇風險。開發(fā)互聯(lián)網金融業(yè)務首先要用到各種計算機方面的技術，而每種開發(fā)技術都存在優(yōu)缺點，因此不管選用哪種技術都有潛在的風險。

（3）操作風險?；ヂ?lián)網金融雖然是近幾年才發(fā)展起來的新行業(yè)，但是因為互聯(lián)網的網民很多，所以一經推出就得到了快速發(fā)展。但是還是有很多網民不太懂互聯(lián)網金融業(yè)務的辦理流程，由此而引起操作上風險。另外，部分平臺的工作人員也會因為各種原因引起操作錯誤等情況，由此也會引起操作風險。

2.2 業(yè)務風險

傳統(tǒng)金融潛在的業(yè)務風險，在互聯(lián)網金融中一樣存在，如信用風險、法律風險、市場風險等，并且這些風險在互聯(lián)網金融中會比傳統(tǒng)金融中要大。

（1）信用風險。信用風險是指互聯(lián)網金融交易雙方不能按合同約定正常執(zhí)行。我國的互聯(lián)網金融還處于發(fā)展初期，其相應的法律法規(guī)及操作流程還在完善中。另外互聯(lián)網金融的業(yè)務及服務企業(yè)都有不真實的一面，雖然為了監(jiān)督交易雙方引入了第三方機構，這同樣也帶來了風險性。目前，我國還沒有統(tǒng)一的完整的金融信用評估體系，這增加了互聯(lián)網金融的潛在風險。

（2）支付和結算風險。互聯(lián)網技術的發(fā)展，讓隨時隨地辦理互聯(lián)網金融業(yè)務成為現(xiàn)實，這樣開放性的交互操作隱藏著風險。

（3）法律風險?，F(xiàn)在我國的互聯(lián)網金融管理法律還不健全，其還在延用傳統(tǒng)的金融法律法規(guī)。因此現(xiàn)有的法律還不能夠很好的監(jiān)管這種互聯(lián)網金融?；ヂ?lián)網金融潛在的法律風險有以下幾點：一是法律滯后風險；二是我國的金融方面的法律法規(guī)跟不上我國互聯(lián)網金融的快速發(fā)展及其多變的交易方式。因此我國的互聯(lián)網金融隱藏了較多的空白地帶；三是網絡洗錢風險。互聯(lián)網金融的虛擬特點，再加上我國的互聯(lián)網金融管理體制的不健全，使得互聯(lián)網金融被一些地下錢莊或不法分子用作洗錢的通道。

3 投資者在互聯(lián)網金融中如何有效規(guī)避風險且盈利

3.1 平臺如何有效選擇

（1）信用評估管理機制較完善的平臺。我國當前的互聯(lián)網金融還處于發(fā)展初期，互聯(lián)網金融的整體信用評估體系還不完善，而且我國現(xiàn)有的金融信用管理體系也存在一些漏洞，這些都為不法人員的行騙行業(yè)提供了幫助。因此完善我國互聯(lián)網金融的信用評估管理體系是互聯(lián)網金融當前的重要事情。目前，投資者通過平臺投資時要注意挑選那些信用管理較好的投資平臺，以降低自己的投資風險。例如可以挑選那些有與專業(yè)征信機構合作的且信貸評估管理體系較好的，投資規(guī)模較大的平臺。

（2）風險評估機制較健全的平臺。投資者通過平臺投資時另一重要的參考依據是平臺的風險評估。因此互聯(lián)網金融平臺健全的風險評估體系是選擇投資的一個基本參考依據。

（3）具備法律資格。投資者要挑選那些具有合法的營業(yè)資質的平臺，另外還要注意其平臺實力，如平臺的注冊資本、管理成員的背景以及股東出資的獎品等，通過這些大致可以看出一個平臺是否具有融資實力，降低投資風險。

（4）聲譽好、規(guī)模大。聲譽是需要長期積累的，是大眾對其服務能力、信用、運營情況等各方面的綜合客觀的評價。平臺的口碑是平臺的宣傳招牌，是投資者挑選的重要依據，因此優(yōu)良的聲譽能為平臺招來潛在客戶。平臺的交易數(shù)量能夠說明平臺的業(yè)績，體現(xiàn)平臺的運營能力。交易規(guī)模大的平臺其管理運營能力一般較好，而且其對集資者的信用審核要求要高，所以這樣的平臺相對來說投資風險性偏低。所以，如果平臺的交易量較大，則預示其信任程度較高。

（5）投資者保護機制健全的平臺。我國的互聯(lián)網金融投資主體多是收入偏低的人員，承受風險的能力也偏低。因此投資平臺要有完善的投資保障制度以保障投資雙方的合法利益。所以投資方在挑擇平臺還要參考的依據是平臺的保障制度是否完善。

（6）有效的監(jiān)管?；ヂ?lián)網金融不同于傳統(tǒng)金融，其監(jiān)督管理較難落到實處。有些別有用心的人就會鉆監(jiān)管不力的空子，做一些違法的事。因此投資者投資時還要考慮分析平臺的監(jiān)管是否有效。

3.2 選擇投資項目方面

（1）信用良好。金融業(yè)對客戶都進行了信用等級的評定與劃分，并按等級開通相應的業(yè)務服務?；ヂ?lián)網金融中對融資方的信用等級的劃分會更有可信度，所以投資者在挑擇投資項目時要做優(yōu)先參考項目的信用等級，查看融資方信用評價記錄，及其其它融資的項目的經營狀況，從這個方面來考察項目的風險性。所以投資時要挑擇信用較好且融資項目運營情況較好的項目，不要輕信高回報等那些不切實際的承諾。

（2）法律資格。目前，我國互聯(lián)網金融的信貸企業(yè)大多數(shù)還沒有合法的互聯(lián)網支付資格，其是否屬于合法經營還需要進一步查證。因此投資者在挑選項目時一定要查看項目是否是合法項目，避免上當受騙或是被那些非法集資或洗錢的項目利用。

（3）辨別虛假信息。互聯(lián)網的虛擬特點通常被一些不法分子用來散布虛假信息行騙。所以投資者在投資前要有一定的法律知識，辨別項目的真實性。

3.3 自身要求方面

（1）保證良好的信用。當前有些運營情況較好的互聯(lián)網金融平臺有健全的投資者的信用管理體系，那些投資回報較高或較穩(wěn)健的投資項目也會提高投資者的信用等級。所以投資者也要注意提高自己的信用，平時要做到不違規(guī)操作，保持信用記錄良好等。另外個人的不良信用一般會持續(xù)幾年，因此在這個越來越重視信用評價的社會中，更要關注自己的信用問題。

（2）提高投資分散度，降低風險。要降低風險，最保險的做法是不能將資金全投資或只投資一個項目，要知道雞蛋放在一個籃子里的安全系數(shù)是最低的。因此投資者在選擇投資時還要注意投資金額的分配問題，如果投資總額不減少，則需要多選擇幾個優(yōu)良的投資項目，分開投資，以此降低投資風險。另外降低投資預期也是控制風險的一種方法。

（3）提高網絡安全意識。投資者在做投資前，要選學習一些有關的法律知識、安全知識，以及對金融知識，投資理財有一定的了解，明白互聯(lián)網金融存在的各種風險等。在投資時要做到心中有數(shù)，合理運用各種方法辨別風險，在投資交易時要做到理性投資，切記被那些虛假的信息所迷惑，另外投資交易時一定要確保自己個人信息安全，嚴防信息被盜。

（4）掌握維權方法?；ヂ?lián)網金融投資比一般投資的風險性更大一些，因此投資者必須要學會用法律知識維護自己的權益。也就投資者要密切注意平臺及投資項目的情況，并且保留自己的投資證據等，一量發(fā)生平臺關閉等情況，投資者要及時采取有效手段如談判、訴訟、報案等維護自己的合法權益，來降低自己的損失。

綜上所述，互聯(lián)網金融業(yè)的時代已經來臨，它不同于傳統(tǒng)金融業(yè)的操作模式，但已逐步得到人們的認可。同樣也不能忽視的是互聯(lián)網金融業(yè)的快速發(fā)展也帶來了人們難以預料的風險，投資者要謹慎操作，做到風險最低化。

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關鍵詞：石油企業(yè) 海外投資 風險管理

一、我國企業(yè)投資風險概述

1.投資風險的涵義

投資風險指的是企業(yè)在投資過程中，由于生產經營出現(xiàn)問題或對未來情況不了解等問題，導致企業(yè)盈利能力及償債能力下降，無法產生預期收益，乃至走向虧損的道路。

2.投資風險的特征

任何投資都存在一定的風險，企業(yè)的投資者及經營者一定要認識到企業(yè)投資風險的存在，以便能夠正確、及時地應對風險的發(fā)生。

3.投資風險的分類

投資風險可分為系統(tǒng)風險、財務風險及經營風險三類。系統(tǒng)風險是指影響公司所有關系的風險。財務風險是指因為舉債投資給企業(yè)盈利能力帶來的不確定性。經營風險是指由于生產經營不順暢導致企業(yè)盈利能力的不確定性。

二、我國企業(yè)投資風險管理的缺陷

1.缺乏風險管理的意識

計劃經濟向市場經濟轉型是我國企業(yè)的特征，大多數(shù)企業(yè)風險管理意識淡薄，無法做到對企業(yè)風險進行規(guī)劃及控制。風險管理過于隨性，沒有將風險管理上升到專業(yè)化的高度，更欠缺科學先進的管理理念。

2.沒有設立有效的風險監(jiān)控機構和制度

在風險管理上，一般的企業(yè)都不會對工作職責做出明確規(guī)定，部門或崗位之間推卸責任的情況時有發(fā)生，風險管理不具備約束力。企業(yè)生存發(fā)展的環(huán)境瞬息萬變，如果沒有科學的管理方法，必將導致企業(yè)無法適應環(huán)境的變化。

3.不能充分掌握市場信息、財務管理人員的素質有待提高

企業(yè)在投資之前，必須由財務人員做好市場調研并搜集信息，動態(tài)分析活動市場可能存在的風險系數(shù)。這就要求企業(yè)具備高級別的財務人員，即要提高自身綜合素質，又要擺脫傳統(tǒng)觀念的舒服，以適應市場環(huán)境的需求。

三、投資風險的形成

1.盲目投資、決策失誤使得投資風險發(fā)生

企業(yè)在項目投資前嚴格的考核和論證是不可或缺的，但由于企業(yè)在海外投資項目上存在內部結構問題及自身考慮問題不夠周到，容易導致決策失誤；另外管理者素質欠缺，管理混亂，資金不足等因素時有發(fā)生，一旦無法合理解決，就將導致企業(yè)投資項目走向下坡，更嚴重者會阻礙企業(yè)正常的經營計劃。投資風險更會讓企業(yè)蒙受經濟損失。

2.不完善的風險投資制度

缺乏良好的風險管理制度，就無法建立高風險企業(yè)與風險資本的紐帶。這不但阻礙了風險投資者投入資金，也會讓風險企業(yè)失去吸收資本的契機。從我國目前情況看，融資渠道單一，多數(shù)資金聚集到大中型國有企業(yè)，而中小企業(yè)若想分一杯羹則是可望而不可及的事情。而中小企業(yè)的高風險，高收益的性質更家需要大量的風險投資者參與其中。但出于風險投資起步階段的我國企業(yè)，總體規(guī)模較小，無法滿足市場需求。

3.利息變動的投資風險

利率常受到稅收、財政、市場及貨幣政策等的影響，所以，利率常常處于浮動狀態(tài)，利率的變化會對投資者的投資熱情產生影響。對于企業(yè)來說，影響利率波動的因素更是不計其數(shù)。缺乏利息風險管理經驗，使我國多數(shù)企業(yè)面臨利率風險的考驗。

4.政府對項目投資行政干預過多，并處于主導地位

我國半數(shù)以上投資項目靠政府出資并操控。民間投資機構極少且資金不足。處于計劃經濟階段的我國，在運作過程中善于運用行政干預而非經濟手段干預。直接導致了政府投資項目不利于風險投資企業(yè)發(fā)展。而部分領導的主觀愿望參與進風險投資中來，更破壞了風險投資的良性運作機制。而政府則忽略了其建立法規(guī)、引導投資、創(chuàng)建投資環(huán)境及監(jiān)督管理的職責。

四、我國石油企業(yè)海外投資風險的管理策略

1.投資前對東道國政治風險進行評估

石油企業(yè)要做好海外企業(yè)政治風險評估。方法有：

1.1在東道國派遣高級管理人員進行考察，并與政府溝通，了解當?shù)赝顿Y環(huán)境及風險情況。

1.2利用我國政府駐當?shù)貦C構了解當?shù)厍闆r。并與海外分支機構、商務機構進行溝通。

1.3我國石油企業(yè)要加強與發(fā)達國家政治風險評估機構合作，取得信息，掌握東道主國情，關注政治動態(tài)。

2.加強與東道國本地的經濟聯(lián)系

2.1在政治風險較高的國家投資，我國石油企業(yè)可以采取與當?shù)厥推髽I(yè)合作。這樣將東道主國家石油企業(yè)利益與我國石油企業(yè)利益捆綁，形成共擔風險，共享利益的局面。在東道國政府在采取不利于我國石油企業(yè)的措施時會有所顧忌。在可掌控范圍內增加當?shù)毓蓶|比例及雇員數(shù)量。這樣可以降低石油企業(yè)在東道國的政治風險，可能享受國民待遇及免稅優(yōu)惠。更有利于取得東道國政府信任，為進一步開拓市場打下堅實基礎。

2.2項目開展過程中，考慮采用東道國的金融機構進行資金融通。這樣可以有效降低融資成本，提高融資效率及便利度，更可以與當?shù)亟鹑诮绠a生關聯(lián)，構建戰(zhàn)略聯(lián)盟，有效防止東道國對我國企業(yè)采取不利政策。例如中國石油在中東采用歐佩克貸款。

3.實施跨國并購

跨國并購讓我國石油企業(yè)進入了國際市場，并成為規(guī)避海外投資市場風險的有力手段。并購合作方式不但有利于降低投資成本，構成完整產業(yè)鏈，更有利于吸取合作伙伴的經驗，彌補自身缺陷，還能夠利用合作方的石油儲量打入國際市場，形成合理配置資源?？鐕①彿绞降倪\用避免了傳統(tǒng)形式的經濟對抗。2002年中海油收購印尼石油東固氣田股份及澳洲天然氣上游儲量5.56%，邁入了世界級的天然氣投資項目行列。此舉被《亞洲貨幣》評為2002年最佳收購。

4.加強經營風險管理

我國石油企業(yè)在進行海外投資經營時，與東道主的情感磨合期是一個漫長的過程，這對于經驗不足的中國石油企業(yè)來說具有相當大的難度，這就要求對我國石油企業(yè)管理水平有一個新的提高，通常情況下，風險抑制及轉移管理是有效進行風險管控的途徑：

4.1“本土化”戰(zhàn)略有效地反向抑制了風險管理。這種管理模式可以將我國石油企業(yè)海外投資項目的門檻降低，讓我國企業(yè)迅速融入當?shù)厣鐣?，享受東道主的優(yōu)厚待遇，樹立良好形象。

4.2加強公關。包括媒體公關及政府公關。媒體公關可以幫助我國石油企業(yè)達成營銷效應，也可以防范各種風險的產生，媒體的效用可以左右民意甚至影響政治發(fā)展，取得民眾的認可，取長補短，彌補我國石油企業(yè)在海外投資中的弱勢地位。政府公關能夠使我國石油企業(yè)獲得東道主國家的支持，簡化審批流程，提高辦事效率，取得準入資格，影響法規(guī)，取得政府采購項目。

參考文獻

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摘 要 現(xiàn)代農業(yè)企業(yè)是以現(xiàn)代企業(yè)制度為基礎建立起來的，以食品加工業(yè)、種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、服務業(yè)等為基礎的涉農企業(yè)。如何加強這些農業(yè)企業(yè)的內部控制制度就顯得特別關鍵。在國家出臺的《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》及《企業(yè)內部控制配套指引》的框架下，構建與實施企業(yè)內部控制制度，推動企業(yè)管理規(guī)范化和規(guī)避風險尤為必要。

關鍵詞 農業(yè)上市公司 財務風險 內部環(huán)境

一、農業(yè)企業(yè)內部控制存在的問題

（一）觀念不足。很多農業(yè)企業(yè)沒有內控意識，沒有健全的內控制度，延續(xù)著傳統(tǒng)的經營管理模式，看重對供應、生產、銷售環(huán)節(jié)的控制卻忽視了對內部機構的控制。這會造成企業(yè)片面強調和利益的追求及對組織結構的改革，而將內部控制制度滯后，最終導致改革同治理不能協(xié)調發(fā)展。

（二）風險意識薄弱。農業(yè)上市公司的財務風險主要包括投資風險、融資風險、營運中的壞賬風險和股利分配的風險。農業(yè)上市公司建立財務風險框架來防范與控制財務風險的思路財務風險管理是企業(yè)風險管理的重要組成部分，應根據企業(yè)風險管理框架設計農業(yè)上市公司的財務風險管理框架。把內部控制整體框架的控制環(huán)境更改為內部環(huán)境，增加了事項識別、風險評估和風險應對等三項內容，比內部控制整體框架更為完善。

二、建立農業(yè)上市公司財務風險管理框架的思路如下

（一）創(chuàng)造良好的內部環(huán)境是進行有效的財務風險管理的基礎。農業(yè)上市公司要建立規(guī)范的公司治理結構和議事規(guī)則，明確財務決策、執(zhí)行、監(jiān)督等方面的職責權限，形成科學的職責分工和制衡機制。主要內容是確定股東大會、董事會、監(jiān)事會和經理層的財務權限和職責。要有科學合理的程序對投資、融資、信用政策和股利分配等財務活動進行管理。

（二）設定合理的財務目標是財務風險管理的必要條件。按照主流財務學觀點，企業(yè)的財務目標是相關利益者價值最大化。我認為，若以相關者為理性人假定，企業(yè)財務目標是使相關利益者滿意，限于篇幅，這里不論述。但只有盈利，才能滿足相關者的利益。財務目標的設定是其實現(xiàn)的前提條件。財務風險管理框架中的財務目標是，融入資本成本率、投資收益率、資產周轉率、呆壞賬比率和股利支付率，最終在公司的盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力等上面體現(xiàn)。所以，農業(yè)上市公司要確定資本成本率、融資規(guī)模、投資收益率、投資規(guī)模、資產周轉率、呆壞賬比率和股利支付率等財務目標，并確定波動幅度和財務風險容量。只有先有目標，管理當局才能識別影響目標實現(xiàn)的潛在事項。農業(yè)上市公司財務風險管理要確保管理層采取適當?shù)某绦蛉ピO定要實現(xiàn)的財務目標，確保所選定的目標支持和切合公司的使命，并且與它的風險容量相符。

（三）事項識別是財務風險管理的關鍵因素。農業(yè)上市公司融資風險的識別主要有，融資規(guī)模是否適當，融資渠道是否可靠，融資成本是否在可接受的范圍之內；投資風險的識別主要有，評估工具是否適當，投資項目的市場前景和技術水平如何，目標客戶群在投資年限內的穩(wěn)定性如何，替代品和競爭者如何影響公司的市場份額等；壞賬風險的識別主要有，哪些產品的壞賬水平比較高，哪些渠道產生壞賬的概率較大，公司的信用政策會面臨哪些風險等；股利分配風險的識別主要是股利分配政策是否與公司的戰(zhàn)略一致，是否能讓利益相關者滿意，是否能讓公司保持合理的資本結構等。

（四）風險評估是財務風險管理的必要手段。融資風險評估的主要是金融市場環(huán)境變化對融資額度、融資成本的影響程度；投資風險評估的主要是內外部經營環(huán)境變化對公司凈現(xiàn)金流入的影響程度；壞賬風險評估的是確定公司可接受的壞賬準備率，對客戶進行分類，對不同的客戶采用不同的信用政策等；股利分配風險評估的主要是公司的股利政策對投資者或中小投資者的影響等。

（五）風險應對是財務風險管理的具體措施。財務風險規(guī)避是公司對超出風險承受度的財務風險，通過放棄或者停止與該風險相關的業(yè)務活動以避免和減輕損失的策略；風險降低是公司在權衡成本效益之后，準備采取適當?shù)目刂拼胧┙档惋L險或者減輕損失，將風險控制在風險承受度之內的策略；風險分擔是公司準備借助第三方的力量，采取業(yè)務分包、購買保險等方式和適當?shù)目刂拼胧?，將風險控制在風險承受度之內的策略；風險承受是公司對風險承受度之內的風險，在權衡成本效益之后，不準備采取控制措施降低風險或者減輕損失的策略。

（六）控制活動是將財務風險控制在目標范圍內的保障。農業(yè)上市公司結合風險評估結果，通過手工控制與自動控制、預防性控制與發(fā)現(xiàn)性控制相結合的方法，將風險控制在可承受度之內?？刂拼胧┮话惆ǎ翰幌嗳萋殑辗蛛x控制、授權審批控制、會計系統(tǒng)控制、財產保護控制、預算控制、運營分析控制和績效考評控制等。

三、結論和建議

我國農業(yè)上市公司面臨較大的財務風險，要用企業(yè)風險管理框架建立公司財務風險管理框架，將公司的財務風險控制在可接受的范圍之內。建立財務風險管理框架要關注員工，特別是管理層素質和崗位

勝任能力；要有可持續(xù)融資理念，與資本市場保持和諧的關系，完善公司治理、改善經營績效，提高可持續(xù)融資能力；要利用科學的項目評估方法，對投資項目進行合理的評估；要對客戶信用狀況進行評估，建立客戶管理政策，建立應收款預警機制，減少壞賬風險等。

參考文獻：

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[關鍵詞]中國股票投資者；投資風險管理；股票投資理念；投資制度環(huán)境

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.46.071

當前，世界經濟全球化、貿易自由化的發(fā)展逐漸推進，并且已經建立了完善的世界金融體系，全球化的資本市場也逐漸成立，投資者所面臨的金融風險隨之日漸加劇，相應地，對投資者的投資風險管理提出了更高的要求。在股票投資中國，風險與收益是共存的，在獲得收益的同時必然要承擔一定的風險。在股票投資過程中，風險因素逐漸演變成風險事實，也給投資者造成一定的經濟損失，因此投資者應正確認識股票投資中的風險，并且做好投資風險管理工作。

1 中國股票投資的風險因素

在股票投資活動中，應根據經濟、政治、市場以及投資者的心理狀況等對股票投資的相關風險進行分析[1]。

1.1 內生風險

內生風險主要是股票投資者在風險管理過程中，由于自身知識、技能不足、受到心理因素等影響，使得投資者預期的收益受到損失，這主要是投資者內部因素造成的。投資者在投資過程中對信息的收集不夠完整，對風險因素了解不夠透徹，認識不足，在股票投資中選擇的風險評估方法并不合理，并且出現(xiàn)風險時采取的應對策略也不及時、不科學。投資者的投資心理會影響到股票的投資風險。

市場為導向的心理。就是在證券市場中，一段時間大部分投資者對股票行情的看法和觀點，這些看法有時是樂觀的，有時是悲觀的[2]，這些觀點一旦形成規(guī)模，一些單個的投資者往往會受到影響，但是這種大多數(shù)的觀點也可能是謠言或虛假現(xiàn)象，如果個人投資者的素質能力不高，跟風而動，可能會獲得良好收益，也可能慘敗而歸。

個人心理的素質。在這種心理因素中，從眾、貪婪、僥幸等心理因素會影響到個人投資者的投資風險。

1.2 外生風險

外生風險是由于國家政策、經濟體制以及宏觀經濟形勢、金融市場變化等因素的影響，給投資者帶來的投資風險。

政策制度的風險，是由于經濟制度本身給投資者造成的風險，也可能是由于國家政策法規(guī)、市場環(huán)境等變化使得證券市場的價格出現(xiàn)劇烈的波動，導致投資者面臨嚴峻的風險，這種風險投資者個人是無法避免的。國內外宏觀經濟形勢以及利率、匯率等風險因素對股票投資者造成風險[3]。風險心理的預期是股票投資者對股市的反應比較過度，在股票增長時普遍比較樂觀，而股票市場低迷時預期比較悲觀，對股市的預期過高或過低。

1.3 投資目標的風險

投資目標的風險就是投資者的上市公司，或由于操作不當而造成的風險，主要有財務風險、經營風險、管理風險、二級市場風險。

2 中國股票投資者投資風險管理的對策

2.1 樹立正確的股票投資理念

當前，我國股市還存在著很大的投機性，很多人盲目跟風，道聽小道消息，只關注股票的行情，卻并不了解股票企業(yè)的經營發(fā)展狀況。這種投機行為會使人們的經濟利益受到嚴重的影響和損失。而要避免這種狀況，股票投資者就要以企業(yè)家的眼光去看待企業(yè)為發(fā)展以及財務經營情況，作出選擇和買賣股票的決定，在企業(yè)的發(fā)展中分享成果收益[4]。股票投資者應樹立正確的股票投資理念，將自己從股民變成股東。

2.2 提高投資者的素質能力

股票投資者應具備一定的證券知識，并掌握股票投資的方法，了解企業(yè)管理的方式，強化自身的風險意識，提高自己的心理素質。股票投資者要多閱讀相關的文學、哲學書籍，使自己樹立正確的人生觀和價值觀，多與志趣高尚的人接觸，明確理想與現(xiàn)實是存在差距的，應從現(xiàn)實出發(fā)，從小事做起，不斷調整自己的人生目標，并不斷為之努力奮斗。要認識到事情都是有兩面性的，要正確對待人生的成功與失敗，保持良好的積極的情緒，避免出現(xiàn)極端化的想法。

要認識自我，明確自己的角色，股票投資中存在著很多的假象與誘惑，很容易迷失自己，而成熟的股票投資者會包容自己的缺點和不足，找到合適的投資方式。同時，股票投資者應提高自己的風險意識，加強自身教育，了解風險評估以及控制管理的方法，使投資行為更加合理。投資者應根據自己的風險知識、投資的數(shù)量、自己的習慣等因素選擇比較靈活的風險評估方法，并能夠采取有效地措施加強投資的風險防范與管理。

2.3 打造良好的投資制度環(huán)境

要對股票市場進行規(guī)范，不僅需要投資者對自己的行為進行約束，還需要從政策制度的角度進行管理，打造良好的投資制度環(huán)境，建立公開、透明的審批公示制度。在股票發(fā)行以及審核時，需要通過媒體將審核的項目、審核人員以及審核的結果進行公布，在審核過程中，建立約束機制對工程人員的行為進行限制和管理。審批人員要采用競爭上崗、定期輪換的形式，使申請人的合法權益得到保障[5]。同時，對政府的行為進行規(guī)范，使政府的信息披露程序更加規(guī)范合理，能夠對股票市場中的信息進行及時的披露，保證投資者能夠做出正確的決策。政府的信息對于股票投資者來說是十分重要的，政府的決策主張將直接影響到整個股市的走向，因此政府的政策信息披露應是一致的，能夠使投資者產生良好的預期，做出正確的行為選擇。

2.4 加強政府的監(jiān)督管理

要對股票市場進行規(guī)范，還應積極發(fā)揮政府的監(jiān)督管理作用，打擊內部交易以及操縱價格的行為，促進我國的證券市場實現(xiàn)良好的發(fā)展。在我國的股票市場中，政府依然發(fā)揮著十分重要的作用，是保證股票市場穩(wěn)定發(fā)展，避免出現(xiàn)股市泡沫的重要角色。我國政府應明確對自己的定位，加強監(jiān)督管理責任，分工協(xié)作。同時，進一步對股票市場秩序進行規(guī)范，完善法律法規(guī)，對證券交易中的違法行為進行嚴肅處理，加強信息公開，保證投資者的利益。積極發(fā)揮證券協(xié)會的作用，加強政府與證券協(xié)會之間的配合，實現(xiàn)信息的共享，保證監(jiān)管的穩(wěn)定。

2.5 做好證券市場的文化建設

大多數(shù)股票投資者都能夠認識到股票市場的高風險，并且了解自身風險的承受能力比較差。我國人民存在著很強的暴富心理，而風險教育等嚴重缺失，導致我國證券市場的投機行為比較多。文化差異也是造成我國投資者投資風險意識薄弱的原因之一。應規(guī)范上市公司的標準，培養(yǎng)一些有助于證券市場發(fā)展的公司企業(yè)，保護中小型企業(yè)，將損害投資者利益的企業(yè)清除，使股票投資者風險得以降低。

3 結束語

中國股票市場的發(fā)展與完善是一項比較系統(tǒng)的工程，股票投資風險的管理不僅需要投資者自身做出調整，加強自身的能力素質，樹立正確的股票投資理念，強化風險意識，也需要政府部門的政策制度作為保障，營造良好的證券市場投資環(huán)境，做好證券市場的文化建設，通過政府的監(jiān)督管理使股票投資者能夠在良好的環(huán)境中進行投資，使投資風險的影響降到最低。

參考文獻：

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【關鍵詞】風險識別；風險評估；風險政策

債券投資風險是指預期收益變動的可能性，債券投資風險是普遍存在的，債券投資管理的實質就是對風險的管理。但目前商業(yè)銀行債券業(yè)務風險管理仍不成熟，建立高效的風險識別、風險評估和風險處理系統(tǒng)是商業(yè)銀行債券投資風險管理的核心，管理風險已經成為債券投資業(yè)務的基礎。

一、商業(yè)銀行債券投資風險識別

債券的主要風險形式有系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險，我國商業(yè)銀行債券投資市場為銀行間債券市場，因此面臨的風險主要有以下幾種：市場風險、流動性風險、購買力風險和操作風險，其中市場風險中的利率風險是最主要的風險。

（一）市場風險

市場風險指因利率、價格、匯率等的變動而導致價值未預料到的潛在損失的風險。外資通過進入銀行間債券市場投資債券的規(guī)模較小，匯率變動引起的風險難以充分體現(xiàn)，因此我國商業(yè)銀行債券投資的市場風險包括利率風險、價格波動風險。

利率風險是指利率的變動導致債券價格與收益率發(fā)生變動的風險。大多數(shù)債券的票面利率是固定不變的，當市場利率上升時，債券價格下跌，使債券持有者遭受損失。因此，投資者購買的債券離到期日越長，則利率變動的可能性越大，其利率風險也相對越大。

債券市場價格波動，既給債券投資業(yè)務帶來了機遇，也為投資帶來一定風險。我國債券市場的產品定價偏離合理價值造成波動，具有較高的不確定性。目前市場狀況下，債券的寬幅波動更多源于很多機構對于后市的預期的趨同性，債券價格出現(xiàn)較大波動，風險進一步集聚。以交易為目的的的債券短期買賣中，價格波動引起的風險更為突出。

（二）流動性風險

流動性風險是指投資者在短期內無法以合理的價格變現(xiàn)的風險，對于我國商業(yè)銀行債券投資的流動性風險而言，主要為產品流動性風險，即由于市場交易不活躍而使得金融機構無法按照公允的市場價值進行交易而導致?lián)p失。

衡量銀行間債券市場流動性，一方面要看資產變現(xiàn)的能力，即在價格不產生較大波動的前提下，能否大量出售各種期限的資產；另一方面，融資效率也反映了流動性風險大小，即能否快速融入或融出各種期限的資金。債券資產變現(xiàn)緩慢，存在一定的流動性風險。

（三）購買力風險

購買力是指單位貨幣可以購買的商品和勞務的數(shù)量，在通貨膨脹的情況下，貨幣的購買力是持續(xù)下降的。債券是一種金錢資產，因為債券發(fā)行機構承諾在到期時付給債券持有人的是金錢，而非其他有形資產。債券發(fā)行者在協(xié)議中承諾付給債券持有人的利息或本金的償還都是固定金額，回報金額不會因通貨膨脹而有所增加，但是通貨膨脹的發(fā)生，債券持有人從投資債券中所收到的金錢的實際購買力越來越低，甚至有可能低于投資金額的購買力。通貨膨脹剝奪了債券持有者的收益，使得投資者面臨購買力下降的風險。

（四）操作風險

操作風險被巴塞爾新資本協(xié)議納入資本監(jiān)管的范疇，操作風險成為風險管理的重要方面。商業(yè)銀行債券投資業(yè)務中操作風險的來源主要有兩個方面：技術層面和組織層面。商業(yè)銀行債券投資操作風險是主要是由于內部操作過程錯誤、內部監(jiān)控系統(tǒng)失靈等因素導致的損失。常見的有管理決策者判斷失誤，交易人員的不規(guī)范操作及投資分析所采用的方法錯誤等造成損失。總而言之，操作風險來源于技術和組織兩個層面，監(jiān)管漏洞以及技術失誤，以至于沒有在適當?shù)臅r間采取相應措施，導致發(fā)生損失。

二、商業(yè)銀行債券投資風險評估

近年來，債券資產成為我國商業(yè)銀行資產的重要組成部分之一。目前我國的債券市場仍為國家信用主導，商業(yè)銀行投資的債券也幾乎是信用風險為零的國債和政策性金融債券占絕對優(yōu)勢，這類資產令銀行規(guī)避了信用風險，但卻必須承受由市場化利率波動帶來的巨大的利率風險，出于對利率風險習慣性的忽視和巨大的信用風險監(jiān)管壓力，不少銀行加大債券投資而嚴格限制信貸投向，因而出現(xiàn)利率風險替代信用風險的傾向。接下來以工商銀行為例分析我國商業(yè)銀行債券投資中存在的風險。

（一）工商銀行債券投資現(xiàn)狀

2011年國際國內宏觀經濟和金融環(huán)境復雜多變，工商銀行投資凈額39，159.02 元，比上年末增加1，836.34 億元，增長4.9%。表1為工商銀行2011年末投資結構：

表1 人民幣百萬元，百分比除外

項目 2011 年 2010

金額 占比（%） 金額 占比（%）

債務工具 3，911，633 99.9 3，727，086 99.9

非重組類債券 3，402，795 86.9 3，322，915 89

重組類債券 397，996 10.2 402，321 10.8

其他債券工具 110，842 2.8 1，850 0.1

權益工具 4，269 0.1 5，182 0.1

合計 3，915，902 100 3，732，268 100

由表1可以看出非重組類債券34，027.95 億元，比上年末增加798.80 億元，增長2.4%。非重組類債券占投資的絕大部分，其中非重組類債券又可以按發(fā)行主體和剩余期限兩種標準劃分，其結構分別為表2、表3所示：

表2 人民幣百萬元，百分比除外

項目 2011 年 2010年

金額 占比（%） 金額 占比（%）

政府債券 858，194 25.2 728，399 21.9

中央銀行債券 682，676 20.1 1，184，717 35.7

政策性銀行債券 1，318，582 38.6 977，903 29.4

其他債券 543，343 16 431，896 13

合計 3，402，795 100 3，322，915 100

表3 人民幣百萬元，百分比除外

剩余期限 2011 年 2010

金額 占比（%） 金額 占比（%）

無期限 391 0.0 6884 0.2

3個月內 96，420 2.8 351，405 10.6

3至12個月 498，240 14.6 719，339 21.6

1至5年 1，868，781 55.0 1，453，337 43.8

5年以上 938，963 27.6 791，950 23.8

合計 3，402，795 100 3，322，915 100

表2顯示從發(fā)行主體結構上看，政府債券增加1，297.95億元，增長17.8%，中央銀行債券減少5，020.41億元，下降42.4%，政策性銀行債券增加3，406.79億元，增長34.8%，其他債券增加1，114.47億元，增長25.8%。結構的變化是由于報告期內央票到期，工行相應調高對政策性銀行債券、政府債券以及優(yōu)質信用債券的投資力度。

表3表明從剩余期限結構上看，1年以內期限檔次的非重組類債券減少4，825.77億元，下降44.8%，占比下降15.0個百分點，1至5年期限檔次的非重組類債券增加4，154.44億元，增長28.6%，占比上升11.2個百分點，5年以上期限檔次的非重組類債券增加1，470.13億元，增長18.6%，占比上升3.8個百分點。由于債券收益率曲線發(fā)生變化，工行調整投資策略，加大對中長期債券投資力度。

2011年末工商銀行持有的最大10只金融債券凈額為1374.50億元，占投資總額的3.5%，10只最大債券中只有2只為中期債券，其余8只為長期債券。

（二）商業(yè)銀行債券投資風險分析

商業(yè)銀行持有的債券由80%以上都是國債和中央銀行債券、政策性銀行債券，面臨的信用風險比較?。黄涑钟械淖畲蟮氖粋C合占總比為3.5%，因此面臨的集中風險比較小。從剩余期限來看商業(yè)銀行債券投資的風險狀況為：

第一，我國商業(yè)銀行目前持有大量低利率國債和中長期債券，且多數(shù)是在利率下降期間購入的，隱藏著巨大的利率風險：低利率國債在收益率曲線水平上移時將發(fā)生巨額虧損，在當前利率上升的趨勢下，持有大量低票面利率國債令銀行可能蒙受巨大的機會成本損失，在國債收益率超低時購入的國債則令銀行蒙受巨大的國債貶值風險。中長期債券資產在收益率曲線變陡時蒙受巨額損失，收益率曲線變陡意味著中長期利率大幅上升，銀行債券資產價值因而大幅下降。由于我國債市供求結構不平衡，流動性弱，長債短炒現(xiàn)象嚴重，債券收益率曲線扁平。隨著債市的不斷健全，收益率曲線回歸理性是必然，卻會給持有大量中長期債券的銀行帶來巨大損失。

第二，商業(yè)銀行債券投資中存在著嚴重的流動性風險。一方面銀行持有的債券期限為1-5年的債券占55%，5年期以上的債券占比也高達27.6%，持有大量的中長期債券會減弱銀行資金的流動性；另一方面?zhèn)Y產與銀行存款的期限結構不匹配，活期存款占存款總量的比重不斷增加，而商業(yè)銀行債券投資的資金來源重活期存款占有較大比重，再加上占債券市場中主體地位的國債和金融債都以中長期債券為主，商業(yè)銀行存款久期短于債券組合久期，資金來源與運用的期限結構錯配，促使商業(yè)銀行的債券投資組合面臨較高的流動性風險。

另外，商業(yè)銀行債券業(yè)務的風險管理往往還沿襲著利率產品的管理方式，風險管理的意識和能力尚不完善，部分銀行在管理政策上有所欠缺，甚至存在真空地帶。部分銀行尚未針對債券業(yè)務建立起完善的管理制度、獨立的決策流程和授權機制、以及與之配套的債券投資政策、債券投資管理辦法、債券投資分類管理辦法等風險管理政策，缺少對資金規(guī)模、資金成本、久期、可投資產品的范圍、期限、風險限額、集中度及資本等有關指標的規(guī)定和管理。

三、商業(yè)銀行投資風險管理政策

在商業(yè)銀行債券投資業(yè)務風險識別、評估與分析之后，銀行要綜合考慮債券投資面臨的風險的性質與銀行風險承受能力和風險管理要求等，選擇合適的風險管理策略，在制定風險處理策略主要考慮以下四個方面的因素：可規(guī)避性、可轉移性、可緩解性和可接受性。對債券投資進行風險管理就是制訂并實施風險處理計劃，具體的處理方法有風險規(guī)避、風險保留和風險轉移。

風險規(guī)避是銀行考慮到債券投資風險所導致的損失很大時，主動放棄或終止投資方案以避免風險所導致的損失，這是一種徹底的風險處置技術。在進行債券投資中，風險規(guī)避的具體操作有：在進債券投資品種選擇時剔除風險大的產品，或者交易操作中嚴格限制以避免風險暴露的發(fā)生。一般地風險較大無法承受或風險與收益不匹配時應避免投資該產品，比如企業(yè)債券；中長期利率處于上升通道中，應避免增加長期債券資產的配置；風險較為復雜或需要十分專業(yè)的知識和技術，超出了銀行現(xiàn)有的風險管理能力時應采取規(guī)避策略。

風險保留，對于那些無法回避又不能轉移的風險，銀行只能接受并采取相應的措施來吸收和抵御。通常銀行在債券投資過程中面臨的風險極其復雜，很難向第三方轉移，或者銀行為了獲得可能帶來的收益而必須承擔一定風險時采取風險保留政策，最常見的是高現(xiàn)金流短的期融資券需要承受一定的信用風險，或者在從事債券短期交易時面臨著價格波動風險。

風險轉移是商業(yè)銀行債券投資時面臨著無法回避或不易回避的風險，但自身管理這類風險的能力又非常有限，或者可以管理這類風險比同業(yè)其他銀行相比無優(yōu)勢時，可以采用擔?；虮ｋU或金融創(chuàng)新的方式讓更多的主體來分擔風險，從而減少商業(yè)銀行所承擔的風險，衍生產品的產生與發(fā)展，為商業(yè)銀行債券投資的風險轉移提供了有效的手段。

商業(yè)銀行債券投資決策應以宏觀經濟走勢預測為前提，制定合理的投資計劃，以完善的風險管理系統(tǒng)為指導，有效地監(jiān)控投資風險，及時恰當?shù)卣{整投資策略，以收益盡可能大、風險盡可能小為原則，實現(xiàn)商業(yè)銀行債券投資目標。

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