導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇醫(yī)藥股，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

從4月16日曝出“毒膠囊”至5月10日，上證醫(yī)藥指數(shù)不降反升，上漲了5.2%。即使是事件的核心企業(yè)通化金馬（000766.SZ），其股價(jià)也只是在一周之后才破位下跌。

負(fù)面新聞難掩業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。根據(jù)一季報(bào)，在兩市175家醫(yī)藥企業(yè)中，共有23家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%以上，而虧損的只有16家，行業(yè)狀況看上去依然很美。

業(yè)績(jī)向好是不爭(zhēng)的事實(shí)，但公募基金和私募基金對(duì)醫(yī)藥板塊的態(tài)度卻有所不同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥板塊雖然已從公募的前十大重倉(cāng)板塊中消失，卻連續(xù)兩個(gè)月位列私募的前五大重倉(cāng)板塊。

為何公募私募對(duì)醫(yī)藥行業(yè)上市公司的態(tài)度出現(xiàn)如此分歧？醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)到底有著什么樣的不確定性？哪些醫(yī)藥類上市公司會(huì)“結(jié)構(gòu)性”的跑贏市場(chǎng)?

增速放緩不減機(jī)會(huì)

實(shí)際上，除了通化金馬直接受到了沖擊，青海明膠（000606.SZ）和東寶生物(300239.SZ)兩家“涉膠”企業(yè)的股價(jià)，卻借“毒膠囊”上演了一漲。

“毒膠囊’只是個(gè)插曲，不會(huì)影響醫(yī)藥行業(yè)的大趨勢(shì)?！睆V發(fā)證券一位分析師如此評(píng)論。而中投顧問(wèn)醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮也對(duì)《英才》記者表示，“整體上講，‘毒膠囊’事件對(duì)醫(yī)藥板塊的影響不大?！?/p>

“現(xiàn)今的醫(yī)藥行業(yè)處于調(diào)整過(guò)渡階段?！惫捕Y認(rèn)為，隨著日后包括《維生素C行業(yè)準(zhǔn)入條件》、《基本醫(yī)藥目錄》、《加強(qiáng)藥品出廠價(jià)格調(diào)查和監(jiān)測(cè)工作》等一系列政策法規(guī)的出臺(tái)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將會(huì)進(jìn)入高速發(fā)展階段。

不過(guò)，另一位行業(yè)分析師則對(duì)《英才》記者稱，與其它板塊相比，醫(yī)藥行業(yè)可謂增速較快，但與前幾年相比其增速有所放緩。“2008—2010年大致在30%，2011年就已經(jīng)降到了20%，或許是因醫(yī)改覆蓋面提高帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)黃金期已經(jīng)過(guò)去了?！?/p>

根據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)，2012年一季度醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)累計(jì)完成產(chǎn)值3840.3億元，同比增長(zhǎng)22.7%，較去年全年增幅下降約6個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)16.7%，高出工業(yè)增速5.1個(gè)百分點(diǎn)。

上述行業(yè)分析師認(rèn)為，醫(yī)藥板塊仍然富含投資機(jī)會(huì)?！搬t(yī)藥行業(yè)正趨于整合，國(guó)家也在推動(dòng)藥企整合的步伐，未來(lái)會(huì)形成幾個(gè)比較大的醫(yī)藥企業(yè)?！?/p>

政策趨緊

雖然增速依舊高于工業(yè)增速的平均水平，但“政策”卻造就了醫(yī)藥板塊最大的不確定性。政策環(huán)境“趨緊”是幾位分析師的一致判斷。

工信部于年初了《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，4月發(fā)改委又公布了《藥品流通環(huán)節(jié)價(jià)格管理暫行辦法》，而科技部的重點(diǎn)專項(xiàng)《醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)科技發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃2011-2015》也已進(jìn)入征求意見階段。

安信證券在一份研究報(bào)告中表示，2012年負(fù)面政策將延續(xù)，但政策環(huán)境好于2011年。超預(yù)期的負(fù)面政策可能會(huì)是藥品價(jià)格流通環(huán)節(jié)差價(jià)率管理辦法，在各地的強(qiáng)力推進(jìn)和國(guó)家藥品定價(jià)方法中對(duì)區(qū)別定價(jià)的大幅度調(diào)整。

“相關(guān)政策確實(shí)比較嚴(yán)格，不過(guò)能否真正解決問(wèn)題還不好說(shuō)，其具體的執(zhí)行情況尚有待于觀察。”另有業(yè)內(nèi)人士如是說(shuō)。

除了政策方面，郭凡禮認(rèn)為醫(yī)藥板塊還存在著其他的不確定性：“比如鉻含量超標(biāo)、藥品出現(xiàn)搶購(gòu)荒等突發(fā)性事件時(shí)有發(fā)生，整體降價(jià)及降價(jià)幅度過(guò)高，原材料成本上升過(guò)快，上升幅度不確定以及藥品生產(chǎn)與流通環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)也有所放大。這些因素都會(huì)影響整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程?！?/p>

看好幾類醫(yī)藥股

自2010年末開始，醫(yī)藥板塊已經(jīng)持續(xù)調(diào)整了一年多時(shí)間，在估值得到修復(fù)之后，醫(yī)藥上市公司是否能夠重歸升勢(shì)？

“現(xiàn)在醫(yī)藥板塊的估值只能說(shuō)是比較合理，算不上低。”廣發(fā)證券分析師表示，如果從行業(yè)增速來(lái)判斷，合理的估值應(yīng)該在20倍市盈率以內(nèi)。

發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度化學(xué)藥品原藥同比增長(zhǎng)13.6%；化學(xué)藥品制劑同比增長(zhǎng)21.8%；中藥飲片同比增長(zhǎng)32.7%；中成藥同比增長(zhǎng)30.2%；生物生化藥品同比增長(zhǎng)18.1%；醫(yī)療器械同比增長(zhǎng)24.8%。

“在醫(yī)藥行業(yè)的幾個(gè)細(xì)分板塊中，中藥和醫(yī)藥商業(yè)最具投資價(jià)值?！鼻笆龇治鋈耸空J(rèn)為，醫(yī)藥板塊的其他幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域尚未處于最佳投資階段?！氨热缁瘜W(xué)制藥企業(yè)，其藥物可能不是獨(dú)家的；醫(yī)療器械公司的估值一直居高不下；而我國(guó)的生物制品大多是疫苗，疫苗又不能算是嚴(yán)格意義上的生物藥，相關(guān)企業(yè)所倚重的主要是行政壁壘——生產(chǎn)疫苗需要批文。相比較而言，中藥大多是獨(dú)家品種，更易于推廣。”

篇2

醫(yī)藥板塊目前最大的利空是：國(guó)家對(duì)藥品一輪又一輪的降價(jià)管理。3月30日，發(fā)改委通知，從5月1日起調(diào)整部分消化系統(tǒng)類藥品最高零售限價(jià)。此次藥品價(jià)格調(diào)整共涉及53個(gè)品種、300多個(gè)劑型規(guī)格、平均降幅17%，其中高價(jià)藥品平均降幅22%。企業(yè)藥品的實(shí)際銷售主要仍以招標(biāo)價(jià)為主，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，招標(biāo)價(jià)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)家規(guī)定的最高零售價(jià)。因此，本次限價(jià)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響或沒(méi)有想象中那么大。

另一方面，市場(chǎng)被藥品降價(jià)“嚇過(guò)頭”了。表現(xiàn)在證券二級(jí)市場(chǎng)上，醫(yī)藥股下跌的幅度已很大。事實(shí)上，國(guó)家衛(wèi)生投入的力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于藥品降價(jià)的力度。隨著政府投入的不斷增加，醫(yī)療保障體系日益完善，壓抑已久的醫(yī)療需求正不斷釋放。而隨著中國(guó)老齡化進(jìn)程加快，人民消費(fèi)水平提高，催生大量“剛性”醫(yī)療需求。

而藥價(jià)下降對(duì)藥企的直接影響就是利潤(rùn)率的壓縮。但是，投資者忽略了一件事，即醫(yī)療和藥品的需要卻將在近幾年內(nèi)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，總量的爆增將彌補(bǔ)藥價(jià)下降的利潤(rùn)壓縮。同時(shí)，進(jìn)入醫(yī)保的大病保障“大擴(kuò)容”――大病救治保障政策將逐步出臺(tái)，大病保障范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。今年“兩會(huì)”期間，總理在政府工作報(bào)告中指出，2012年全面推開尿毒癥等8類大病保障，將肺癌等12類大病納入保障和救助試點(diǎn)范圍。扶持和促進(jìn)中醫(yī)藥和民族醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展。由此，相關(guān)醫(yī)藥企業(yè)的盈利點(diǎn)將更大程度地被激活，其中，生產(chǎn)抗癌藥物及血液制品的上市公司有望首先受益。

醫(yī)藥行業(yè)分析師普遍認(rèn)為，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)不僅發(fā)展前景廣闊，還具有不可復(fù)制的稀缺性，目前正是各路資本角逐醫(yī)療資源的快速擴(kuò)張期，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)將是未來(lái)十年可持續(xù)關(guān)注的大消費(fèi)投資主題。

換言之，在被“錯(cuò)殺”之后，醫(yī)藥行業(yè)的投資價(jià)值是明顯存在。而在經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期下，醫(yī)藥板塊的防御特性會(huì)逐步體現(xiàn)出來(lái)。關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)較好的公司,它們可能是“諾亞方舟”，推薦康美藥業(yè)、上海凱寶、紅日藥業(yè)和瑞康醫(yī)藥，此外是恒瑞醫(yī)藥、天士力、東阿阿膠、海正藥業(yè)、亞寶藥業(yè)、和佳股份、東富龍、麗珠集團(tuán)、國(guó)藥股份。

恒瑞醫(yī)藥（600276）

恒瑞醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)抗腫瘤藥品的龍頭企業(yè)，多種抗腫瘤藥品在國(guó)內(nèi)排名第一。同時(shí)，非抗腫瘤藥品銷售增長(zhǎng)迅速。2011年公司著力推動(dòng)電解質(zhì)輸液、造影劑等新產(chǎn)品快速上量，這兩類產(chǎn)品銷售額分別增長(zhǎng)超過(guò)了270%和80%，成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

總股本：11.2億股

流通A股：11.2億股

2011年每股收益：0.7798元

2011年分紅預(yù)案：每10股派0.9元（含稅）送1股

4月10日收盤價(jià)：26.24元

麗珠集團(tuán)（000513）

公司擁有400多個(gè)產(chǎn)品，涉及消化道用藥、心腦血管用藥、抗感染用藥等三大優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，有54個(gè)國(guó)家級(jí)新產(chǎn)品，有53條生產(chǎn)線通過(guò)了GMP認(rèn)證驗(yàn)收。近年來(lái)，公司重金投入生物制劑產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展新型疫苗產(chǎn)品。除新產(chǎn)品鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子已于2010年5月獲得批準(zhǔn)文號(hào)外，公司還加大疫苗和單抗藥物領(lǐng)域投入，承諾將在未來(lái)5～8年內(nèi)投資20億元建造生物技術(shù)藥物生產(chǎn)基地。

總股本：2.96億股

流通A股：1.78億股

2011年每股收益：1.22元

2011年分紅：每10股派5元（含稅）

4月10日收盤價(jià)：20.19元

康美藥業(yè)（600518）

公司是中藥飲片龍頭企業(yè)，中藥飲片產(chǎn)能增加，市場(chǎng)份額將不斷擴(kuò)張。 最近三年我國(guó)中藥飲片銷售收入增速都保持在30%以上，超過(guò)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的平均增速。國(guó)務(wù)院最近的各項(xiàng)中藥產(chǎn)業(yè)支持政策提出要堅(jiān)持中西醫(yī)并重的方針，充分發(fā)揮中醫(yī)藥作用，公司今后幾年將得到政策傾斜。

公司目前產(chǎn)能為1.5萬(wàn)噸,2010年銷售收入超10億元，產(chǎn)銷規(guī)模均排名第一。待北京基地全部投產(chǎn)后，康美藥業(yè)中藥飲片產(chǎn)能將接近3萬(wàn)噸，將極大地緩解公司中藥飲片方面的產(chǎn)能瓶頸，中藥飲片銷售收入增速也將加快。

中藥材貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)豐富，抵御能力強(qiáng)。中藥材價(jià)格下行可能會(huì)對(duì)公司的貿(mào)易盈利造成影響，但公司主要經(jīng)營(yíng)貴稀和道地藥材，該類藥材需求旺盛，價(jià)格很難大跌。同時(shí)，公司與東阿阿膠、云南白藥等知名藥企在中藥材戰(zhàn)略采購(gòu)等方面加大了合作，保障了利潤(rùn)增長(zhǎng)。

此外，新開河紅參量?jī)r(jià)齊升,發(fā)展?jié)摿Υ?。預(yù)計(jì)未來(lái)3～5年內(nèi)銷售規(guī)模有望突破10億元。

總股本：22億股

流通A股：22億股

2011年每股收益：預(yù)計(jì)0.299元

2011年分紅預(yù)案：未披露年報(bào)

4月10日收盤價(jià)：13.45元

亞寶藥業(yè)（600351）

從去年四季度開始，公司聚焦主業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整以及營(yíng)銷改革的推進(jìn)成效明顯， 醫(yī)藥主營(yíng)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)?？紤]到公司未來(lái)仍有較大的改善空間，仍然期待公司未來(lái)的表現(xiàn)。公司2012年一季報(bào)和半年報(bào)業(yè)績(jī)有望分別超過(guò)50%和150%。

總股本：6.33億股

流通A股：6.33億股

2011年每股收益：0.29元

2011年分紅預(yù)案：不分配不轉(zhuǎn)增

4月10日收盤價(jià)：6.84元

國(guó)藥股份（600511）

公司以、經(jīng)銷國(guó)內(nèi)外新藥、特藥為核心業(yè)務(wù)，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)大中城市，并與國(guó)內(nèi)外眾多知名廠商長(zhǎng)期保持著良好的合作伙伴關(guān)系。

公司的實(shí)際大股東國(guó)藥集團(tuán)是中國(guó)最大的醫(yī)藥流通集團(tuán)，旗下有一家香港上市公司國(guó)藥控股和2家A股上市公司國(guó)藥股份和國(guó)藥一致。國(guó)藥控股分別以39.14%和45.03%的持股比例，為兩家公司的控股股東。國(guó)藥集團(tuán)將在5年內(nèi)解決國(guó)藥股份和與國(guó)藥控股同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，由此引發(fā)的并購(gòu)、整合不可避免。

總股本：4.79億股

流通A股：2.78億股

2011年每股收益：0.5665元

篇3

本文先對(duì)我國(guó)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的現(xiàn)狀進(jìn)行介紹，接著從股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的定義和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行說(shuō)明，然后以江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司作為案例從其成長(zhǎng)能力、盈利能力和償債能力進(jìn)行分析企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制后的變化，從而得出股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是如何對(duì)企業(yè)進(jìn)行影響，并對(duì)其股權(quán)激勵(lì)方案存在的問(wèn)題提出建議。

關(guān)鍵詞：恒瑞醫(yī)藥；股權(quán)激勵(lì)

近年來(lái)，隨著企業(yè)的快速發(fā)展，高級(jí)管理人才和核心技術(shù)人員發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用；企業(yè)意識(shí)到留住優(yōu)秀人才對(duì)其發(fā)展的重要性，許多企業(yè)開始實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。

其實(shí)股權(quán)激勵(lì)在上世紀(jì)50年代已經(jīng)出現(xiàn)，之后在美國(guó)得到逐漸推廣，并開始在歐美和日本盛行。該機(jī)制直到上世紀(jì)90年代才開始為我國(guó)所運(yùn)用，但是我國(guó)企業(yè)前期所實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)均是在自發(fā)的前提下進(jìn)行的，政府并沒(méi)有頒布相關(guān)的法律對(duì)民間的股權(quán)激勵(lì)行為加以引導(dǎo)。直到2005年12月31日，我國(guó)正式實(shí)行《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，并相繼在2006年進(jìn)行了關(guān)于《國(guó)有上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試用辦法》、《公司法》和《證券法》的頒布修改，使我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施有法可依。

本文希望通過(guò)江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司案例，從盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力等方面分析企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制后的變化，從而了解股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)的影響。

一、股權(quán)激勵(lì)的涵義及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）股權(quán)激勵(lì)的涵義

股權(quán)激勵(lì)是指企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，為了讓激勵(lì)對(duì)象與企業(yè)的利益達(dá)成一致，更好地獲得職工服務(wù)從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，并達(dá)到激勵(lì)、留住核心人才的目的，而有條件地給予管理者以及核心人才股票、股票期權(quán)或股權(quán)等形式的一種激勵(lì)機(jī)制。由于股權(quán)激勵(lì)可以協(xié)調(diào)管理層和股東之間的矛盾，防止管理層為了謀求自身利益而背離股東的利益；同時(shí)由于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制解決了企業(yè)委托關(guān)系，使得管理者在進(jìn)行決策時(shí)會(huì)更多地從企業(yè)利益角度出發(fā)，有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，因此越來(lái)越多的企業(yè)開始采用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。

股權(quán)激勵(lì)主要以股票期權(quán)、業(yè)績(jī)股票和限制性股票、虛擬股票、股票增值權(quán)、延期支付、賬面價(jià)值增值權(quán)等實(shí)施方式實(shí)現(xiàn)。其中股票期權(quán)和限制性股票較常為企業(yè)所使用。

1.股票期權(quán)

股票期權(quán)是指激勵(lì)對(duì)象可以根據(jù)之前簽訂的合同從企業(yè)獲得相應(yīng)股票的權(quán)利，但是激勵(lì)對(duì)象必須在約定時(shí)間范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)合同要求的條件，才能通過(guò)支付合同激勵(lì)計(jì)劃所規(guī)定的行權(quán)價(jià)格獲得股票。激勵(lì)對(duì)象在可行權(quán)期內(nèi)可自行決定是否行權(quán)，但是不能對(duì)其進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或償還債務(wù)。

2.限制性股票

限制性股票是由企業(yè)以股票的方式授予激勵(lì)對(duì)象的，但需要在限定的期間內(nèi)達(dá)到約定條件后，才能取得該股票的股權(quán)激勵(lì)方式。限制性股票是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)某項(xiàng)或某些特定目標(biāo)而實(shí)施的激勵(lì)計(jì)劃（如扭虧為盈等），其授予的股票數(shù)額與公司業(yè)績(jī)無(wú)直接關(guān)系。

（二）股權(quán)激勵(lì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

雖然股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有激勵(lì)作用，但是由于管理者既是激勵(lì)對(duì)象同時(shí)也是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)負(fù)責(zé)人，所以股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在實(shí)施過(guò)程中，行權(quán)條件的實(shí)現(xiàn)具有可操縱性，容易導(dǎo)致激勵(lì)對(duì)象為實(shí)現(xiàn)行權(quán)條件，做出不利于企業(yè)發(fā)展的行為。

1.人為控制利潤(rùn)影響股價(jià)

“身兼兩職”的管理者將會(huì)比其他股東或所有者掌握更多的信息，容易造成管理者通過(guò)人為控制利潤(rùn)從而影響股價(jià)，以滿足行權(quán)條件，甚至故意做低利潤(rùn)從而獲得一個(gè)較低的行權(quán)價(jià)格，并在行權(quán)期快要到來(lái)之時(shí)把企業(yè)的利潤(rùn)大幅度拉高，從而可以為自身獲取巨額收益，但損害其他股東利益。

2.高級(jí)管理人員拋售股票套現(xiàn)

法律規(guī)定，高級(jí)管理者在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。①但是仍然有許多高級(jí)管理人員選擇拋售股票套現(xiàn)，雖然拋售比例不能超過(guò)所持股票的25%，但拋售股票收益是其正常工作時(shí)獲得工資薪酬數(shù)倍，這就導(dǎo)致了擁有大量企業(yè)股票并且不具有控股權(quán)利的高級(jí)管理人員對(duì)拋售股票套現(xiàn)具有強(qiáng)烈的欲望。

高級(jí)管理人員大量地拋售股票套現(xiàn)不僅破壞二級(jí)股票市場(chǎng)秩序，還動(dòng)搖投資者對(duì)企業(yè)的信心，不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

3.增加公司激勵(lì)成本

股票價(jià)格的變動(dòng)受許多因素影響，當(dāng)外部環(huán)境處于良好狀態(tài)時(shí)，可能管理者并沒(méi)有發(fā)揮作用，如果企業(yè)股票價(jià)格依然不斷上漲，就使得管理者在沒(méi)有付出任何努力的情況下獲得高額的收益。

4.行權(quán)條件低

股權(quán)激勵(lì)目的是通過(guò)將管理者利益與企業(yè)聯(lián)系起來(lái)，推動(dòng)企業(yè)的快速發(fā)展。但我國(guó)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的行權(quán)條件普遍偏低，不僅沒(méi)有起到激勵(lì)作用，而且還成了變相派發(fā)紅利的方式，成為管理者獲取自身利益的漏洞，最終損害企業(yè)和所有者的利益，違背了當(dāng)初實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的目的。

二、恒瑞醫(yī)藥股權(quán)激勵(lì)案例分析

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制已經(jīng)成為企業(yè)用來(lái)激勵(lì)管理層，留住核心人員的主要手段之一。本文選擇恒瑞醫(yī)藥作為樣本進(jìn)行分析的原因主要是恒瑞醫(yī)藥在醫(yī)藥市場(chǎng)中處于領(lǐng)先地位，對(duì)其進(jìn)行分析具有一定代表性。

（一）恒瑞醫(yī)藥及其股權(quán)激勵(lì)內(nèi)容

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司（股票代碼600276，下面簡(jiǎn)稱“恒瑞醫(yī)藥”）原名連云港天宇投資有限公司，成立于1997年，于2000年在上海證券交易所上市，同時(shí)集科研、生產(chǎn)和銷售為一體的大型醫(yī)藥上市企業(yè)。恒瑞醫(yī)藥的抗腫瘤藥在國(guó)內(nèi)暢銷，排名第一，所占市場(chǎng)份額超過(guò)12%，是國(guó)家定點(diǎn)品生產(chǎn)廠家。是國(guó)內(nèi)首次通過(guò)國(guó)家新版GMP認(rèn)證的制藥企業(yè)之一，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)第一家注射劑獲準(zhǔn)在歐美上市銷售的制藥企業(yè)，在中國(guó)制藥發(fā)展史上具有里程碑的意義。②（見表1）

（二）恒瑞醫(yī)藥實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的影響分析

下面將從盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力分析恒瑞醫(yī)藥實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的影響。

1.從盈利能力方面分析股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)的影響（見表2）

由表2可以看出，從2013年至2015年恒瑞醫(yī)藥凈利潤(rùn)每年比上一年有所增加，到2014年出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，并在2015年大幅上漲，反映出恒瑞醫(yī)藥在2014年實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，有效地提高管理層積極性，從而推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。

加權(quán)凈資產(chǎn)收益率從2013年至2014年相對(duì)持平，但2015年呈現(xiàn)大幅度上漲趨勢(shì)。2013年至2015年恒瑞醫(yī)藥扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益逐年上升，特別在其宣布實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益呈現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，2015年達(dá)到每股1.11元。

由此可見，恒瑞醫(yī)藥在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率和扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益都呈較快的增長(zhǎng)趨勢(shì)，說(shuō)明每一股東權(quán)益產(chǎn)生的收益增多，企業(yè)盈利能力明顯提高，體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)能夠有效地協(xié)調(diào)所有者與管理者之間的利益矛盾，提高企業(yè)利潤(rùn)，有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。

2.從償債能力方面分析股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)的影響（見表3）

雖然恒瑞醫(yī)藥從2013年至2015年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率至少維持在6%以上，遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平，但在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，流動(dòng)比率的變動(dòng)趨于平穩(wěn)，基本圍繞著9%至10%波動(dòng)，速度比率則基本是在8%和9%之間上下波動(dòng)。反映出恒瑞醫(yī)藥的短期償債能力趨于平穩(wěn)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資的資金保障系數(shù)較高，資金狀況良好。

雖然恒瑞醫(yī)藥從2013年至2015年資產(chǎn)負(fù)債比率總體呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢(shì)，但遠(yuǎn)低于同行業(yè)水平，并在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后趨于穩(wěn)定的9%至10%之間，說(shuō)明企業(yè)資金需求較低并穩(wěn)定，自有資金基本可以滿足企業(yè)自身的發(fā)展，資金比例中屬于借入部分的資金比例較低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。

通過(guò)償債能力方面分析可以知道，恒瑞醫(yī)藥在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后對(duì)企業(yè)的發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。

3.從成長(zhǎng)能力方面分析股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)的影響（見表4）

恒瑞醫(yī)藥2014年比2013年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有所增長(zhǎng)，直到2015年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅度增加，說(shuō)明企業(yè)的獲利增長(zhǎng)能力提高。

從2013年至2014年恒瑞醫(yī)藥凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率總體呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)狀態(tài)，到2015年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率加速增長(zhǎng)達(dá)到27.35%，說(shuō)明企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，企業(yè)的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)速度加大。

從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率的角度分析，體現(xiàn)出企業(yè)在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后其成長(zhǎng)能力得到提高。

三、本文結(jié)論及建議

（一）本文結(jié)論

通過(guò)上面對(duì)恒瑞醫(yī)藥分析可以知道，恒瑞醫(yī)藥在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)后，其盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力都得到提高，體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)企業(yè)具有不可忽視的積極影響。股權(quán)激勵(lì)使所有者和管理者的利益緊密聯(lián)系起來(lái)，有利于優(yōu)化企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)，激勵(lì)管理者的同時(shí)也約束著管理者。

但由于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，管理者既是激勵(lì)對(duì)象也是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的負(fù)責(zé)人，這容易導(dǎo)致管理者通過(guò)人為操作使股權(quán)激勵(lì)機(jī)制成為管理者為自身輸送利益，損害企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。因此企業(yè)在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)注意其存在的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）對(duì)恒瑞醫(yī)藥股權(quán)激勵(lì)的建議

雖然上文分析了恒瑞醫(yī)藥實(shí)行股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生積極的影響，但恒瑞醫(yī)藥的股權(quán)激勵(lì)仍存在沒(méi)有切合企業(yè)自身發(fā)展的問(wèn)題。下面對(duì)恒瑞醫(yī)藥股權(quán)激勵(lì)提出相關(guān)的建議：

1.適當(dāng)提高行權(quán)期解鎖要求

恒瑞醫(yī)藥在制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)要求行權(quán)期的解鎖條件分別是2014年至2016年的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別不能少于13.5億元、15.1億元、17.4億元，以及營(yíng)業(yè)收入分別不能少于70.7億元、80.7億元、92.2億元。（見表5）

從表5可以知道，2013年企業(yè)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率達(dá)到17%，但企業(yè)在制定計(jì)劃方案時(shí)規(guī)定2014年至2016年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)最多只達(dá)到15%，而2014年更是只有11%。并且要求達(dá)到的2014年至2016年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)均是14%，但是在2013年時(shí)便已經(jīng)達(dá)到了14%。即企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃期間的三年所要求的指標(biāo)增長(zhǎng)幅度均低于或僅等于以前的要求。

而從相關(guān)資料得知，恒瑞醫(yī)藥從2011年至2014年凈資產(chǎn)收益率均達(dá)到30%以上，分別是33.26%、32.92%、31.19%、30.84%，雖然呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì)，但仍然穩(wěn)定在30%以上；只要把凈資產(chǎn)收益率維持在30%左右，激勵(lì)對(duì)象便能輕松達(dá)到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的解鎖條件。為了更好地起到激勵(lì)作用，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)上調(diào)行權(quán)期的行權(quán)條件，避免激勵(lì)對(duì)象輕易地實(shí)行行權(quán)條件，導(dǎo)致激勵(lì)作用降低。

2.提高行權(quán)價(jià)格

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)恒瑞醫(yī)藥的數(shù)據(jù)顯示，恒瑞醫(yī)藥股權(quán)激勵(lì)的授予價(jià)格是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公告前20個(gè)交易日企業(yè)A股股票交易均價(jià)34.31元的50%制定的，為每股17.16元，后調(diào)整為15.51元。

而恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)一直維持在23.79元以上；即只要激勵(lì)對(duì)象完成行權(quán)條件，就必然可以從中獲得收益，使得激勵(lì)對(duì)象缺乏努力工作，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提高股價(jià)的動(dòng)力。企業(yè)應(yīng)提高行權(quán)價(jià)格，增加管理層提高股價(jià)的壓力，使得他們更加努力工作，提高企業(yè)業(yè)績(jī)，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

注釋：

①《中華人民共和國(guó)公司法》第142條.

②企業(yè)背景資料根據(jù)恒瑞醫(yī)藥官網(wǎng)中的恒瑞概況整理得出.

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篇4

2010年2月25日，上海醫(yī)藥（601607）公告稱，公司換股吸收合并上實(shí)醫(yī)藥、中西藥業(yè)已于2月23日完成。上海醫(yī)藥由區(qū)域性醫(yī)藥企業(yè)一躍成為A股市值最大的醫(yī)藥企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋藥品研發(fā)與制造、藥品分銷與零售等全部產(chǎn)業(yè)鏈。

業(yè)務(wù)互補(bǔ)與控制人單一奠定合并基石

吸收合并前，上海市國(guó)資委旗下?lián)碛猩虾ａt(yī)藥（600849）、上實(shí)醫(yī)藥（600607）和中西藥業(yè)（600842）三家醫(yī)藥上市企業(yè)，它們都在另一國(guó)企上海實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱“上實(shí)集團(tuán)”）的實(shí)際控制之下。更為重要的是，這三家公司的業(yè)務(wù)板塊分別位居產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，互補(bǔ)性較強(qiáng)。

在藥品分銷與零售領(lǐng)域，上海醫(yī)藥優(yōu)勢(shì)明顯：其藥品分銷業(yè)務(wù)近3年來(lái)穩(wěn)居全國(guó)醫(yī)藥流通企業(yè)第二位、華東地區(qū)第一位；2008 年，其藥品分銷業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)20.03%，重點(diǎn)供應(yīng)商品銷售增幅超過(guò)30%。

在藥品制造領(lǐng)域，三家公司在細(xì)分產(chǎn)品上各有所長(zhǎng)：中西藥業(yè)在心血管類藥品、等方面處于全國(guó)領(lǐng)先地位；上實(shí)醫(yī)藥則在生物制品與化學(xué)藥品方面具有明顯優(yōu)勢(shì)；上海醫(yī)藥的產(chǎn)品則主要集中在傳統(tǒng)普藥上。

此外，上實(shí)醫(yī)藥與中西藥業(yè)還分別覆蓋了醫(yī)療器械與制藥器械業(yè)務(wù)板塊。2008年，上實(shí)醫(yī)藥旗下血壓計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入3340萬(wàn)元，手術(shù)床實(shí)現(xiàn)銷售收入2783萬(wàn)元，補(bǔ)牙填充材料實(shí)現(xiàn)銷售收入1418萬(wàn)元。2008年，中西藥業(yè)旗下制藥機(jī)械實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6503.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.97%。

三家上市公司的業(yè)務(wù)互補(bǔ)與實(shí)際控制人單一為吸收合并提供了可能，而上海市政府的給力則助力這種可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

政府給力打造資本運(yùn)作平臺(tái)

2008年9月，上海市國(guó)資委下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國(guó)資發(fā)展的若干意見》，開啟了上海國(guó)資第三次重組整合的序幕，國(guó)有資產(chǎn)證券化成為上海這一輪國(guó)資重組的重要內(nèi)容。

2009年2月，上實(shí)醫(yī)藥將其持有的聯(lián)華超市（00980.HK）21.17%股份出售，退出連鎖超市非核心業(yè)務(wù)，為吸收合并鋪路。此后，在上海市國(guó)資委主導(dǎo)下，2009年10月，上海醫(yī)藥、上實(shí)醫(yī)藥和中西藥業(yè)開始進(jìn)行A股最大的醫(yī)藥類上市公司資產(chǎn)重組。整個(gè)重組方案分為三個(gè)部分：① 上海醫(yī)藥以換股方式吸收合并上實(shí)醫(yī)藥和中西藥業(yè)；②上海醫(yī)藥向上藥集團(tuán)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)；③上海醫(yī)藥向上海上實(shí)發(fā)行股份募集資金，并以此資金向上實(shí)控股購(gòu)買醫(yī)藥資產(chǎn)（附圖）。

與此同時(shí)，為了確保順利完成，本次換股吸收合并采取雙保險(xiǎn)措施―委托資金實(shí)力雄厚的上海本土企業(yè)上海國(guó)盛和申能集團(tuán)向上海醫(yī)藥異議股東提供收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)、向上實(shí)醫(yī)藥及中西藥業(yè)全體股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。資料顯示，截至2009 年9 月30 日，上海國(guó)盛賬面貨幣資金46.78 億元，并擁有尚未使用的銀行授信額度約300 億元。

2010年初，上海國(guó)資國(guó)企工作會(huì)議明確提出，2010年上海國(guó)資證券化率要調(diào)高至30%以上，比2009年底的25.4%至少提高5個(gè)百分點(diǎn)。在此目標(biāo)下，上海醫(yī)藥的重組步伐進(jìn)一步加快，并于2010年2月順利完成，上海醫(yī)藥通過(guò)換股吸收合并了上實(shí)醫(yī)藥、中西藥業(yè)，上實(shí)醫(yī)藥、中西藥業(yè)退市，新的上海醫(yī)藥（601607）清新亮相，成為上海市醫(yī)藥類資產(chǎn)唯一的資本運(yùn)作平臺(tái)。

重組后的上海醫(yī)藥，在業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，躋身于國(guó)內(nèi)綜合性醫(yī)藥企業(yè)前列：擁有3800余家醫(yī)院終端，在已公布的307個(gè)國(guó)家基本藥物目錄品種中擁有198個(gè)，擁有獨(dú)家品種156個(gè)，擁有“清涼油”、“六神丸”等中藥保密品種8個(gè)，擁有“乳癖消膠囊”、“八寶丹”等中藥保護(hù)品種31個(gè)，擁有“信誼”、“雷氏”、“正大青春寶”、“胡慶余堂”等馳名商標(biāo)。據(jù)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)報(bào)告，2009年1-6月，上海醫(yī)藥備考合并的營(yíng)業(yè)收入152.25億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)8.78億元，每股收益0.44元，較重組前增幅分別達(dá)60.43%、1151.69%、257.54%。2010年4月21日，上海醫(yī)藥公布了重組后的第一份年報(bào)，在扣除出售聯(lián)華超市資產(chǎn)所得后，凈利潤(rùn)仍同比大幅提高45%，在醫(yī)藥商業(yè)市場(chǎng)的份額穩(wěn)居全國(guó)第二。

南下北上，向外突圍

尚在整合中時(shí)，上海醫(yī)藥迫不及待地實(shí)施“進(jìn)軍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，開拓國(guó)際市場(chǎng)”的“走出去”戰(zhàn)略，加快南下北上的外延擴(kuò)張步伐。合并重組使得上海醫(yī)藥旗下業(yè)務(wù)囊括醫(yī)藥工業(yè)（包括研發(fā)、生產(chǎn)和制造）與醫(yī)藥商業(yè)（包括分銷和零售）兩大板塊,覆蓋全部產(chǎn)業(yè)鏈，這為其進(jìn)行外延式擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。2010年12月15日，上海醫(yī)藥公告稱，出資14.87億元現(xiàn)金，收購(gòu)以新亞藥業(yè)為核心的上藥集團(tuán)抗生素業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，比之前重組承諾的期限提前了一年。

在華南市場(chǎng)，自2010年以來(lái)，上海醫(yī)藥為了拓展市場(chǎng)份額，實(shí)施全國(guó)戰(zhàn)略布局，先后發(fā)起收購(gòu)了福建省醫(yī)藥有限公司、廣州中山醫(yī)醫(yī)藥有限公司等多家企業(yè)，同時(shí)積極推進(jìn)上海中央物流、寧波、青島等幾大物流中心建設(shè)。

在華北市場(chǎng)，上海醫(yī)藥表現(xiàn)得更為生猛，這從全資收購(gòu)中信醫(yī)藥實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“中信醫(yī)藥”）中可窺見一斑。中信醫(yī)藥主要業(yè)務(wù)集中在北京市場(chǎng)，名列2009年度中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)第18位，在北京市場(chǎng)占有率排名第三，其中醫(yī)院純銷業(yè)務(wù)占70%，2010年未經(jīng)審計(jì)的銷售收入超過(guò)61億元，全年利潤(rùn)超過(guò)1.42億元。顯然，上海醫(yī)藥收購(gòu)中信醫(yī)藥是為了以北京為據(jù)點(diǎn)，進(jìn)一步向天津、河北等華北地區(qū)拓展，形成以北京為核心的華北醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)，從而基本實(shí)現(xiàn)新上藥以華東、華南、華北為重點(diǎn)區(qū)域的全國(guó)性醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)格局。2010年底，上海醫(yī)藥集團(tuán)董事長(zhǎng)呂明方透露，計(jì)劃于2011年3月底之前完成全資收購(gòu)China Health System Ltd.（簡(jiǎn)稱“CHS”，注冊(cè)于開曼群島，其實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)為中信醫(yī)藥）。在實(shí)際的收購(gòu)過(guò)程中，計(jì)劃時(shí)間被再度濃縮：2010年11月29日，上海醫(yī)藥通過(guò)全資子公司上海實(shí)業(yè)醫(yī)藥科技（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱“上實(shí)科技”）收購(gòu)占總股本約2.63%的股權(quán)；2010年12月30日，上海醫(yī)藥向5家私募基金繼續(xù)收購(gòu)占CHS總股本約62.61%的股權(quán)。2010年1月29日，上海醫(yī)藥公告稱，將進(jìn)一步收購(gòu)CHS華平、方源和啟明三家基金剩余約34.76%的股權(quán)，從而成為CHS的全資控股股東。短短幾個(gè)月時(shí)間，上海醫(yī)藥有望將中信醫(yī)藥納入囊中。

篇5

新銳醫(yī)藥股份在創(chuàng)業(yè)板的最后買賣日期為本月15日，即下周一，并將于本月16日上午9時(shí)開始在主板買賣，主板股份代號(hào)為（06108.HK）。公司的英文及中文簡(jiǎn)稱、現(xiàn)有股票、每手買賣單位、股份買賣貨幣及股份過(guò)戶登記處概不會(huì)更改。股份中包括12.05億股已發(fā)行股份及根據(jù)購(gòu)股權(quán)計(jì)劃或?qū)l(fā)行的8，000萬(wàn)股股份。今次轉(zhuǎn)往主板上市有助提升公司的地位及公眾形象，改善股份成交流通量，將對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)、財(cái)務(wù)靈活性及業(yè)務(wù)發(fā)展有利。

醫(yī)藥分銷遍布19省份

公司在浙江省從事醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)遍布19個(gè)省份，主要作為省級(jí)醫(yī)藥分銷商，且亦為部分產(chǎn)品的全國(guó)醫(yī)藥分銷商，在全國(guó)范圍內(nèi)物色及采購(gòu)醫(yī)藥產(chǎn)品及建立高效的分銷網(wǎng)絡(luò)。今年首季收益同比大增90.4%，至5，496萬(wàn)元;純利增加108.2%，至771萬(wàn)元。收益及純利俱錄得顯著升幅，主要由于期內(nèi)新產(chǎn)品如注射用頭孢孟多酯鈉、進(jìn)口左卡尼丁注射液及注射用頭孢美銼鈉的銷售增長(zhǎng)，去年同期并無(wú)該等產(chǎn)品銷售。由于過(guò)往兩年盈利分別錄得1，740萬(wàn)元及2，968萬(wàn)元，因此可以達(dá)成3年盈利合共5，000萬(wàn)元的轉(zhuǎn)主板條件。除了業(yè)績(jī)理想外，公司亦積極進(jìn)行并購(gòu)，為促進(jìn)未來(lái)收益提供新的動(dòng)力。

篇6

關(guān)鍵詞：盈余管理 凈資產(chǎn)收益率 配股權(quán)

一、盈余管理概述

盈余管理是上市公司管理層在現(xiàn)行法律、法規(guī)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，通過(guò)選擇會(huì)計(jì)政策使自身利益最大化或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化的行為。其主體是企業(yè)管理當(dāng)局，以可利用的會(huì)計(jì)手段或構(gòu)建真實(shí)交易為手段對(duì)企業(yè)盈余進(jìn)行調(diào)控，目的是達(dá)到自身利益最大化。

（一）盈余管理的動(dòng)機(jī)

國(guó)外學(xué)者對(duì)盈余管理動(dòng)機(jī)的研究歸納為：資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)、契約動(dòng)機(jī)以及行業(yè)監(jiān)管動(dòng)機(jī)。我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境與國(guó)外有很大不同，我國(guó)上市公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)主要有以下幾種：（1）滿足債務(wù)契約動(dòng)機(jī)，為獲得融資，最大程度地降低貸款提供者對(duì)所提供貸款的使用要求，企業(yè)管理層會(huì)進(jìn)行盈余管理。（2）籌集資本的動(dòng)因，如為IPO、增發(fā)股票、配股等，滿足證券市場(chǎng)監(jiān)管要求，會(huì)利用盈余管理修飾財(cái)務(wù)報(bào)表，以獲得高的股票定價(jià)，盡可能多的籌集資金。（3）滿足監(jiān)管需求。（4）通過(guò)調(diào)節(jié)會(huì)計(jì)利潤(rùn)達(dá)到偷漏稅目的。（5）管理者自身利益動(dòng)機(jī)。經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的分離，委托-關(guān)系的產(chǎn)生，公司所有者和公司經(jīng)營(yíng)者的利益在很多情況下并不一致，管理者很可能為達(dá)到自己利益最大化進(jìn)行盈余管理。

（二）盈余管理的手段

企業(yè)管理層進(jìn)行盈余管理的方式主要有兩種：一是應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理，即企業(yè)管理層在法律和公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，通過(guò)會(huì)計(jì)方法和政策的選擇，調(diào)節(jié)控制公司對(duì)外披露的會(huì)計(jì)盈余的行為;二是真實(shí)盈余管理，即管理層構(gòu)造真實(shí)交易活動(dòng)或控制企業(yè)相關(guān)活動(dòng)發(fā)生的時(shí)點(diǎn)，以達(dá)到盈余管理目的的行為。具體來(lái)說(shuō)主要有：變更會(huì)計(jì)政策、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目管理、利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備準(zhǔn)則、利用利息資本化調(diào)節(jié)利潤(rùn)、改變交易時(shí)間、創(chuàng)造特殊交易（如關(guān)聯(lián)交易或資產(chǎn)重組）等。

二、醫(yī)藥上市公司盈余管理實(shí)證研究

（一）醫(yī)藥上市公司盈余管理存在性研究

本文對(duì)醫(yī)藥上市公司盈余管理存在性進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)，以醫(yī)藥上市公司的凈資產(chǎn)收益率ROE為研究對(duì)象，根據(jù)中心極限定律，若研究樣本是相互獨(dú)立，則其分布服從或近似服從正態(tài)分布。通過(guò)計(jì)算、分組，得到凈資產(chǎn)收益率分布統(tǒng)計(jì)表（見表1）。

篇7

    1997年4月11日，深圳市商標(biāo)事務(wù)所深圳市金匱醫(yī)藥貿(mào)易公司（下稱深圳公司）向云南省工商局投訴，反映昆明制藥股份有限公司（下稱昆明公司）生產(chǎn)的安必新膠囊侵犯其"安必新"商標(biāo)專用權(quán)。云南省工商局于1997年4月15日立案。經(jīng)查，"安必新"系深圳公司于1997年1月24日經(jīng)云南省衛(wèi)生廳批準(zhǔn)生產(chǎn)氨芐青霉素膠囊，商品名為安必新膠囊。昆明公司于1996年4月投入生產(chǎn)，6月停業(yè)生產(chǎn)。生產(chǎn)的大部分安必新膠囊已于96年銷售，97年2月28日后共銷售8050盒，總價(jià)款115630元。

    云南省工商局認(rèn)為，昆明公司在同一種商品上，將與他人注冊(cè)商標(biāo)相同的文字作為商品名稱使用，并足以造成誤認(rèn)的行為，違反了《商標(biāo)法》第38條第（4）項(xiàng)及《商標(biāo)法實(shí)施細(xì)則》第41條第（2）項(xiàng)的規(guī)定。根據(jù)《商標(biāo)法》第39條及《商標(biāo)法實(shí)施細(xì)則》第43條的規(guī)定，1997年10月20日云南省工商局作出如下處罰：

    1. 責(zé)令立即停止銷售侵權(quán)商品；

    2. 按其于1997年2月28日后銷售的8050盒侵權(quán)商品總價(jià)款115630元的20%處以罰款23126元。

    深圳公司不服云南省工商局云工商標(biāo)處字（1997）2號(hào)行政處罰決定，于1998年6月8日向國(guó)家工商局申請(qǐng)復(fù)議，請(qǐng)求撤銷原處罰決定，其主要理由為：第一，原處罰決定認(rèn)定事實(shí)不清；第二，適用法律、法規(guī)錯(cuò)誤；第三，顯失公平。國(guó)家工商行政管理局經(jīng)審查，認(rèn)為該復(fù)議申請(qǐng)符合《行政復(fù)議條例》規(guī)定的條件，于1998年6月22日決定予以受理，受理時(shí)間從1998年6月15日起開始計(jì)算。1998年7月27日，深圳公司又向國(guó)家工商行政管理局提出撤回復(fù)議申請(qǐng)。國(guó)家工商行政管理局根據(jù)《行政復(fù)議條例》第40條規(guī)定，在復(fù)議決定作出前準(zhǔn)予深圳公司撤回申請(qǐng)。

    案件評(píng)析

    人用藥品是與人民群眾密切相關(guān)的商品，《商標(biāo)法》對(duì)此作了較嚴(yán)格的管理規(guī)定。昆明公司生產(chǎn)的安必新膠囊侵犯了深圳公司"安必新"商標(biāo)專用權(quán)，云南省工商局對(duì)此進(jìn)行處理是正確的。

    "安必新"是深圳公司在人用藥品上的注冊(cè)商標(biāo)，受《商標(biāo)法》保護(hù)。即使昆明公司在"安必新"商標(biāo)注冊(cè)前就在膠囊上使用"安必新"字樣，但并不能對(duì)抗在后取得的商標(biāo)專用權(quán)。況且，根據(jù)藥品管理法律、法規(guī)規(guī)定，人用藥品名稱由衛(wèi)生部批準(zhǔn)，商品名報(bào)衛(wèi)生部門備案，商品名可以作為商標(biāo)注冊(cè)。因此，云南省衛(wèi)生廳關(guān)于安必新商品名的批復(fù)無(wú)法律效力。

    "安必新"商標(biāo)核準(zhǔn)注冊(cè)時(shí)間是1997年2月28日，自核準(zhǔn)注冊(cè)之日起享有商標(biāo)專用權(quán)。因此，昆明公司在此之前生產(chǎn)銷售安必新膠囊的行為，不構(gòu)成商標(biāo)侵權(quán)；在此之后生產(chǎn)銷售安必新膠囊的行為，則構(gòu)成商標(biāo)侵權(quán)。鑒于昆明公司已于1996年6月停止生產(chǎn)，因此只對(duì)1997年2月28日后銷售8050盒的行為追究了侵權(quán)行政責(zé)任。

篇8

在8月以來(lái)的震蕩回調(diào)行情中,醫(yī)藥板塊個(gè)股因其相對(duì)抗跌而備受機(jī)構(gòu)推崇。包括云南白藥(000538)、東阿阿膠(000423)、恒瑞醫(yī)藥(600276)、浙江醫(yī)藥(600216)、康緣藥業(yè)(600557)等在內(nèi)的絕大多數(shù)醫(yī)藥股,在這一波股市的下跌行情中,跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于大盤。

而不止是下跌行情中的抗跌,對(duì)于醫(yī)藥板塊的后市表現(xiàn),機(jī)構(gòu)也普遍看好。最主要的理由,是醫(yī)藥板塊的低估值。今年以來(lái),滬深股市持續(xù)反彈,截至7月末,滬綜指累計(jì)漲幅高達(dá)87.39%。而同期,醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)卻遠(yuǎn)不及大盤,連續(xù)7個(gè)月跑輸大盤指數(shù),醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)累計(jì)漲幅僅為57.92%。因此,醫(yī)藥板塊相對(duì)于大盤指數(shù)的估值溢價(jià)水平大幅降低。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,醫(yī)藥板塊整體動(dòng)態(tài)溢價(jià)水平,已從2008年底的溢價(jià)78.25%回落到目前的17.08%。

從歷史上的估值來(lái)看,醫(yī)藥板塊也已處于非常明顯的價(jià)值低估時(shí)期,由于今年以來(lái),醫(yī)藥一線股及二線績(jī)優(yōu)股嚴(yán)重滯漲,一線股及優(yōu)質(zhì)二線股的價(jià)值低估程度更高。今年以來(lái),一線的醫(yī)藥股中,云南白藥、東阿阿膠等均沒(méi)有任何上佳表現(xiàn),云南白藥從2月18日的高點(diǎn)41.50元回落之后,就一直處于盤整狀態(tài),其盤整時(shí)間長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月之久。

除了低估值的優(yōu)勢(shì),醫(yī)藥板塊后市預(yù)期看漲,也有明確的業(yè)績(jī)的支撐。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至8月15日,已公布2009年中期業(yè)績(jī)報(bào)告的25家醫(yī)藥類上市公司中,24家公司實(shí)現(xiàn)盈利,平均每股收益達(dá)到0.21元,而同時(shí)公布中報(bào)的全部533家公司平均每股收益僅為0.147元。從公司的基本面來(lái)看,醫(yī)藥板塊上市公司也保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。因此,中信證券分析師認(rèn)為,醫(yī)藥板塊后市有著較強(qiáng)的補(bǔ)漲需求,預(yù)計(jì)該板塊在未來(lái)6個(gè)月至少有20%-30%的上升空間。

篇9

【摘要】目的 探討中醫(yī)藥在治療髖臼骨折的作用。方法 48例保守或手術(shù)髖臼骨折患者均內(nèi)服中藥。結(jié)果 按照美國(guó)矯形外科醫(yī)生學(xué)會(huì)髖關(guān)節(jié)功能評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合Matta評(píng)定分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)[2]對(duì)療效進(jìn)行評(píng)定：保守治療22例，優(yōu)16例，良3例，可2例，差1例，優(yōu)良率86.3%；手術(shù)治療26例，優(yōu)18例，良6例，可2例，差0例，優(yōu)良率92.3%。結(jié)論 中醫(yī)藥在治療髖臼骨折過(guò)程中，通過(guò)血?dú)庹{(diào)節(jié)促進(jìn)血運(yùn)循環(huán)，加速骨折愈合，使功能煅練得以盡早的進(jìn)行，降低了創(chuàng)傷性關(guān)節(jié)炎、股骨頭壞死和異位骨化的發(fā)病率。

【關(guān)鍵詞】中醫(yī)藥 髖臼 骨折

髖臼骨折為高能量傷，比較復(fù)雜，類型繁多，治療方法分非手術(shù)與手術(shù)治療，但無(wú)論手術(shù)還是非手術(shù)治療都可能有創(chuàng)傷性關(guān)節(jié)炎、股骨頭壞死和異位骨化等并發(fā)癥的發(fā)生。1996～2009年我院在48例髖臼骨折治療中應(yīng)用中藥內(nèi)服，降低并發(fā)癥的發(fā)病率，療效滿意，現(xiàn)報(bào)告如下。

資料與方法

一、一般資料 本組48例。男38例，女10例；年齡21～67歲；平均35.4歲；損傷原因：交通傷39例，墜落傷5例，重物壓砸傷4例。合并傷：顱腦外傷3例，股骨頸骨折2例，骶髂關(guān)節(jié)脫位1例，恥骨聯(lián)合分離1例，脛腓骨骨折4例，股骨骨折1例，坐骨神經(jīng)損傷1例；傷后就診時(shí)間：傷后24h內(nèi)就診36例，2～7d內(nèi)就診2例?；颊呔鶠橐粋?cè)髖臼骨折；按Letournel-Judet分類[1]：后壁骨折8例，前壁骨折2例，后柱骨折4例，前柱骨折3例，橫形骨折6例，T形骨折5例，橫形加后壁骨折7例，后壁和后柱骨折3例，前壁加后半橫形骨折5例，雙柱骨折5例；保守治療22例，其中包括1例骨折移位＜3mm者，手術(shù)治療26例。

二、中藥方 本組48例均內(nèi)服中藥，藥方為我院接骨續(xù)筋經(jīng)驗(yàn)方 ：乳香9克，沒(méi)藥9克（去油），大海馬9克，三七15克，血竭花9克，兒茶9克，伸筋草9克，枸杞子9克，川牛膝9克，螃蟹9克，骨碎補(bǔ)9克，自然銅9克（燒紅醋煅7次），朱砂3克，馬錢子6克（用醋泡9日土炒）。共研細(xì)末，黃酒送服，非手術(shù)組每次服3克，手術(shù)組每次服6克，每日2次。非手術(shù)組共服用6周；手術(shù)組共服用8周。

三、非手術(shù)治療　本組22例，傷后48小時(shí)口服中藥。此組患者選擇為：骨質(zhì)疏松癥；無(wú)移位或移位小于2mm者；低位的前柱骨折或低位的橫斷骨折者；粉碎的雙柱骨折經(jīng)閉合復(fù)位恢復(fù)髖臼完整性者。對(duì)于1例復(fù)合型骨折，移位＜3mm者也采取了保守治療。采用股骨髁上或脛骨結(jié)節(jié)骨牽引，患肢外展20°，牽引重量6～13kg，2周后逐漸減重達(dá)體重1/10維持量，牽引時(shí)間6～8周，8～12周漸進(jìn)性負(fù)重行走。

四、手術(shù)治療 本組26例，傷后48h口服中藥，術(shù)前24h停服，術(shù)后48h續(xù)服。均于傷后7～20d內(nèi)手術(shù)，Kocher-Langenbeck（K-L）入路16例，髂腹股溝入路4例，聯(lián)合入路（K-L+髂腹股溝入路）6例。(圖1)，術(shù)后放置負(fù)壓引流24～48h，1周CPM被動(dòng)活動(dòng)關(guān)節(jié)，2周主動(dòng)活動(dòng)關(guān)節(jié)，6～8周后扶雙拐下床活動(dòng)，12周棄拐行走。

結(jié)果

保守治療22例，手術(shù)治療26例，均獲隨訪，隨訪時(shí)間為6個(gè)月～3年，平均22個(gè)月。并發(fā)癥四種5例，其中創(chuàng)傷性髖關(guān)節(jié)炎2例，異位骨化1例，股骨頭缺血性壞死1例，骨折畸形愈合1例；按美國(guó)矯形外科醫(yī)生學(xué)會(huì)髖關(guān)節(jié)功能評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合Matta評(píng)定分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)[2] 對(duì)療效進(jìn)行評(píng)定：保守治療22例，優(yōu)16例，良3例，可2例，差1例，優(yōu)良率86.3%；手術(shù)治療26例，優(yōu)18例，良6例，可2例，差0例，優(yōu)良率92.3%。

討論

一、中醫(yī)藥治療骨折機(jī)理 骨折的愈合是一個(gè)極其復(fù)雜的生物學(xué)過(guò)程，受諸多因素的影響，在整個(gè)治療過(guò)程中合理應(yīng)用中藥，按中醫(yī)三期辯證治療通過(guò)內(nèi)服或外用中藥不僅有活血化瘀、消腫止痛、還有續(xù)筋接骨功能[3]。顧云偉等[4]認(rèn)為，中藥方劑特點(diǎn)在于早期促進(jìn)骨折周圍血液循環(huán)，擴(kuò)張血管，加速血腫的機(jī)化；中期促進(jìn)成骨細(xì)胞的產(chǎn)生和轉(zhuǎn)化，對(duì)成骨細(xì)胞的影響可能為血液循環(huán)加快供氧量增強(qiáng)所致。骨折處的軟組織快速修復(fù)，血運(yùn)的快速重建，血腫的加速機(jī)化，自然使骨折愈合時(shí)間明顯縮短，減少了缺血性壞死及其它骨折并發(fā)癥的發(fā)生機(jī)率。

二、治療方案的選擇 髖臼骨折多為高能量損傷所致，損傷嚴(yán)重，骨折類型復(fù)雜，移位多種多樣，治療較為困難，以前多采用保守治療，隨著醫(yī)學(xué)技術(shù)的發(fā)展，治療方法也多樣化了，Letournel和Judet根據(jù)解剖學(xué)將髖臼骨折分為簡(jiǎn)單骨折和復(fù)雜骨折，這種分型簡(jiǎn)單明了，臨床應(yīng)用廣泛，此48例在口服接骨續(xù)筋中藥同時(shí)，根椐骨折的不同類型及復(fù)雜和穩(wěn)定程度采用了非手術(shù)治療或手術(shù)治療。而與中醫(yī)藥治療的結(jié)合明顯減少了軟組織修復(fù)和骨愈合時(shí)間，使功能煅練得以盡早進(jìn)行，最大程度降低了病殘率。因?yàn)轶y臼骨折較為復(fù)雜，很難以一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)確定非手術(shù)及手術(shù)指征，我們總的原則是：恢復(fù)股骨頭在髖臼內(nèi)的中心位置和穩(wěn)定性，盡可能做到解剖復(fù)位，堅(jiān)強(qiáng)的內(nèi)固定[5]。對(duì)于無(wú)移位或移位不超過(guò)3mm，且在非負(fù)重區(qū)的髖臼骨折行骨牽引6～8周，8～12周漸進(jìn)性負(fù)重行走，定期復(fù)查，直至骨愈合；若骨折塊較大且在負(fù)重區(qū)，移位大于3mm，影響股骨頭與髖臼對(duì)合者，應(yīng)考慮手術(shù)治療。另外，前后壁和(或)前后柱兩處以上骨折，特別是累及臼頂?shù)墓钦?，移位大?mm，關(guān)節(jié)內(nèi)有游離骨塊、合并有股骨頭脫位和(或)骨折及血管、神經(jīng)損傷者均應(yīng)積極手術(shù)。 轉(zhuǎn)貼于

三、中醫(yī)藥在治療髖臼骨折中的優(yōu)勢(shì) 由于髖臼骨折為高能量傷，骨折程度復(fù)雜，又為關(guān)節(jié)內(nèi)骨折，治療后常有一些些嚴(yán)重的并發(fā)癥。Letournel[6]等報(bào)道創(chuàng)傷性關(guān)節(jié)炎發(fā)生率為17%，股骨頭壞死發(fā)生率為3.9%;異位骨化發(fā)生率為3%～6.9%，創(chuàng)傷性關(guān)節(jié)炎、股骨頭壞死和異位骨化的發(fā)生與髖臼骨折損傷程度、復(fù)位與固定、股骨頭、頸骨折軟骨的損傷和手術(shù)入路、方法選擇有關(guān)，但是圍手術(shù)期的治療也是非常重要的，中藥的應(yīng)用明顯縮短了軟組織修復(fù)和骨愈合時(shí)間，通過(guò)血?dú)庹{(diào)節(jié)促進(jìn)血運(yùn)循環(huán)，使功能煅練得以盡早的進(jìn)行，降低了創(chuàng)傷性關(guān)節(jié)炎、股骨頭壞死和異位骨化的發(fā)病率，本組創(chuàng)傷性髖關(guān)節(jié)炎2例，股骨頭壞死1例，異位骨化1例;遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于文獻(xiàn)所報(bào)道。中藥治療骨折，歷史悠久，應(yīng)用廣泛，但治療機(jī)理是一項(xiàng)極其復(fù)雜的過(guò)程，這方面的研究待需深入。本組病例全部應(yīng)用接骨續(xù)筋中藥內(nèi)服，病例較少，隨訪時(shí)間有限，謹(jǐn)供探討。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]田偉.實(shí)用骨科學(xué)北京：人民衛(wèi)生出版社.2008.440．

[2]Matta JM. Heterotopic ossification following operative treatment of acetahular fractures．Clin Orthop，1994，8(305)：96-105．

［3］徐建平，郭文榮．骨折愈合影響因素及中醫(yī)藥治療研究進(jìn)展．生物骨科材料與臨床研究，2010，7（6），36．

［4］顧云偉，韓慧．中西醫(yī)結(jié)合治療骨折新概念．中國(guó)骨傷，2002，14（1），3-5．

［5］徐玉欽，祿廣運(yùn).髖臼骨折的治療探究.中原醫(yī)刊，2006，33（4）：51-54．

篇10

一、評(píng)估范圍

縣域內(nèi)基本醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)中符合特殊藥品定點(diǎn)基本條件的可以申請(qǐng)?zhí)厥馑幤范c(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)。

二、申請(qǐng)條件

（一）特殊藥品定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)申請(qǐng)基本條件

1、基本醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)；

2、屬縣域內(nèi)二級(jí)乙等以上醫(yī)院；

3、具有所經(jīng)營(yíng)藥品、醫(yī)用材料相適應(yīng)的確保質(zhì)量的物流、倉(cāng)儲(chǔ)等“冷鏈系統(tǒng)”設(shè)備條件；

4、具有使用特殊藥品專業(yè)科室，并具備為參?；颊咛峁┨厮幏?wù)的臨床醫(yī)師、藥師；

5、需應(yīng)用腫瘤分子靶向等相關(guān)特殊藥品的，應(yīng)具備惡性腫瘤治療等相應(yīng)技術(shù)資質(zhì)和實(shí)力，并原則上具備基因檢測(cè)能力；

6、近3年無(wú)醫(yī)保、衛(wèi)健、市場(chǎng)監(jiān)督等相關(guān)部門的行政處罰記錄，且無(wú)重大醫(yī)療責(zé)任事故；

7、與有關(guān)慈善機(jī)構(gòu)合作，在省作為特殊藥品援助點(diǎn)的優(yōu)先納入。

（二）特殊藥品定點(diǎn)零售藥店申請(qǐng)基本條件

1、具有特殊藥品管理服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)集團(tuán)或連鎖藥品銷售單位的下屬零售藥店，并全國(guó)布點(diǎn)DTP銷售網(wǎng)絡(luò)的專業(yè)藥房；

2、申請(qǐng)單位的企業(yè)集團(tuán)或連鎖銷售單位具備與特殊藥品生產(chǎn)廠家簽署的一級(jí)經(jīng)銷商協(xié)議；

3、具備一定數(shù)量特殊藥品品種的銷售資格，并確保特殊藥品品種齊全；

4、具有一定的規(guī)模，營(yíng)業(yè)用房使用面積在180平方米以上，企業(yè)集團(tuán)或連鎖藥店?duì)I業(yè)額在1億以上；

5、具有與所經(jīng)營(yíng)藥品、醫(yī)用材料相適應(yīng)的確保質(zhì)量的物流、倉(cāng)儲(chǔ)等“冷鏈系統(tǒng)”設(shè)備條件；

6、具有特殊藥品供應(yīng)業(yè)務(wù)相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)能力，并至少配備執(zhí)業(yè)藥師和醫(yī)師各一名；

7、近3年無(wú)醫(yī)保、衛(wèi)健、市場(chǎng)監(jiān)督等相關(guān)部門的行政處罰記錄，且無(wú)重大醫(yī)療責(zé)任事故；

8、與有關(guān)慈善機(jī)構(gòu)合作，在省作為特殊藥品援助點(diǎn)的藥店優(yōu)先納入；

9、獲得特殊藥品生產(chǎn)廠家頒發(fā)的榮譽(yù)獎(jiǎng)項(xiàng)者優(yōu)先納入；

10、從業(yè)人員簽訂勞動(dòng)合同并參加社會(huì)保險(xiǎn)。

三、公告

由縣醫(yī)療保障局制定年度特殊藥品定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)發(fā)展計(jì)劃，縣醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦中心根據(jù)發(fā)展計(jì)劃制定并公告，明確受理新增特殊藥品定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)數(shù)量、受理?xiàng)l件、受理時(shí)間、受理地點(diǎn)、所需材料等內(nèi)容。

四、申請(qǐng)所需材料

（一）醫(yī)療機(jī)構(gòu)簽約申請(qǐng)材料。

1、縣醫(yī)療機(jī)構(gòu)申報(bào)特殊藥品定點(diǎn)評(píng)估申請(qǐng)表；

2、縣醫(yī)療機(jī)構(gòu)申報(bào)特殊藥品定點(diǎn)資格申報(bào)清單；

3、違規(guī)自愿退出特殊藥品定點(diǎn)管理承諾書；

4、醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證；

5、事業(yè)單位法人證書或民辦非企業(yè)單位登記證書或營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本；

6、具有使用特殊藥品專業(yè)科室、為參保患者提供特殊藥品服務(wù)的臨床醫(yī)師、藥師名單；

7、經(jīng)營(yíng)特殊藥品名單及供貨商銷售資格證明材料；

8、申請(qǐng)單位物流、配送、銷售條件的書面報(bào)告；

9、使用特殊藥品應(yīng)具備的相應(yīng)技術(shù)資質(zhì)的證明材料；

10、與有關(guān)慈善機(jī)構(gòu)簽訂特殊藥品合作協(xié)議。

（二）零售藥店簽約申請(qǐng)材料。

1、縣零售藥店申報(bào)特殊藥品定點(diǎn)評(píng)估申請(qǐng)表；

2、縣零售藥店申報(bào)特殊藥品定點(diǎn)資格申報(bào)清單；

3、違規(guī)自愿解除特殊藥品定點(diǎn)管理承諾書；

4、藥品經(jīng)營(yíng)許可證及營(yíng)業(yè)執(zhí)照的副本；

5、藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范認(rèn)證證書；

6、執(zhí)業(yè)醫(yī)師、藥師資格的相關(guān)證件；

7、經(jīng)營(yíng)特殊藥品名單及供貨商銷售資格證明材料；

8、申請(qǐng)單位物流、配送、銷售條件的書面報(bào)告；

9、申請(qǐng)單位股權(quán)、股份權(quán)屬證明材料、藥店權(quán)屬證明材料，藥店?duì)I業(yè)用房的房產(chǎn)證；

10、藥店財(cái)務(wù)年終決算報(bào)表；

11、工作人員勞動(dòng)合同和參加社會(huì)保險(xiǎn)的相關(guān)證明；

12、與有關(guān)慈善機(jī)構(gòu)簽訂特殊藥品合作協(xié)議。

申報(bào)機(jī)構(gòu)按申請(qǐng)材料要求裝訂組成卷宗，一式三份。（申報(bào)單位、縣醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦中心、縣醫(yī)保局各一份），申報(bào)材料在加蓋公章和法人章后，向縣醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦中心進(jìn)行申報(bào)，同時(shí)提交相關(guān)資質(zhì)證件原件。

五、評(píng)估流程

（一）申報(bào)和初評(píng)。縣醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦中心對(duì)定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)申報(bào)的卷宗核對(duì)無(wú)誤后，組織有關(guān)人員對(duì)申報(bào)單位進(jìn)行實(shí)地調(diào)查、核實(shí)。自申報(bào)之日起，22個(gè)工作日內(nèi)完成初審并簽署初審意見。初審合格的由縣醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦中心匯總后，說(shuō)明初審情況并向縣醫(yī)療保障局提出履約能力評(píng)估申請(qǐng)。未通過(guò)初審的醫(yī)藥機(jī)構(gòu)不進(jìn)入履約能力評(píng)估環(huán)節(jié)。

（二）履約能力評(píng)估。由縣醫(yī)療保障局向市醫(yī)療保障局提出履約能力實(shí)地評(píng)估申請(qǐng)，由縣醫(yī)療保障局醫(yī)藥管理科牽頭，縣醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦中心配合，從市醫(yī)療保障專家?guī)熘?，按一定比例公開、隨機(jī)抽取專家組成評(píng)估專家組（3-5人），對(duì)通過(guò)初評(píng)的醫(yī)藥機(jī)構(gòu)進(jìn)行履約能力實(shí)地評(píng)估。評(píng)估小組按照《實(shí)地評(píng)估考核評(píng)分指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)》逐項(xiàng)進(jìn)行評(píng)估并詳細(xì)記錄實(shí)地評(píng)估情況，現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行量化賦分。

評(píng)估結(jié)束后，評(píng)估專家小組集體在專家分別賦分的基礎(chǔ)上對(duì)評(píng)估情況進(jìn)行匯總。按照從高分到低分順序，根據(jù)公告，擇優(yōu)確定擬進(jìn)行談判簽約的醫(yī)藥機(jī)構(gòu)，進(jìn)入談判簽約環(huán)節(jié)，低于70分的不進(jìn)入談判簽約環(huán)節(jié)。通過(guò)縣政府網(wǎng)站和“醫(yī)?！惫娞?hào)公示7天，公示無(wú)異議后，進(jìn)入談判簽約環(huán)節(jié)。

（三）談判簽約。由縣醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦中心組織與進(jìn)入談判簽約環(huán)節(jié)的定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)，就服務(wù)人群、服務(wù)范圍、服務(wù)內(nèi)容、結(jié)算方式等進(jìn)行平等溝通、協(xié)商談判，達(dá)成共識(shí)后列入擬簽約服務(wù)協(xié)議范圍，并通過(guò)縣政府網(wǎng)站“醫(yī)保”公眾號(hào)公示7天。公示期內(nèi)接到舉報(bào)投訴的，縣醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦中心要進(jìn)行調(diào)查核實(shí)，情況屬實(shí)的取消資格，不予簽訂服務(wù)協(xié)議。公示期結(jié)束后，縣醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦中心與新增特殊藥品定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)簽訂服務(wù)協(xié)議，并將申報(bào)審批材料卷宗和協(xié)議向縣醫(yī)療保障局醫(yī)藥管理科進(jìn)行備案。因特殊藥品定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)原因60個(gè)工作日內(nèi)，未能簽訂定點(diǎn)服務(wù)協(xié)議的視作自動(dòng)放棄。

（四）結(jié)果。協(xié)議簽訂結(jié)束后，特殊藥品定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)名單在縣政府網(wǎng)站和“醫(yī)?！惫娞?hào)向社會(huì)公布。

以上評(píng)估流程完成時(shí)限不得超過(guò)3個(gè)月。

六、協(xié)議履行及解除

（一）協(xié)議履行。協(xié)議簽訂后，縣醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦中心和特殊藥品定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)應(yīng)共同遵守協(xié)議條款，加強(qiáng)自身內(nèi)部管理，為參保人員提供優(yōu)質(zhì)的特殊藥品醫(yī)療保險(xiǎn)服務(wù)。

（二）協(xié)議解除。

1、特殊藥品定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)生以下違規(guī)行為，一律解除服務(wù)協(xié)議：通過(guò)偽造醫(yī)療文書、財(cái)務(wù)票據(jù)或憑證等方式，虛構(gòu)醫(yī)療服務(wù)“假住院、假就診”騙取醫(yī)?；鸬?；為非定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、暫停協(xié)議醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供醫(yī)療費(fèi)用結(jié)算的；協(xié)議有效期內(nèi)累計(jì)3次被暫停協(xié)議或暫停協(xié)議期間，未按時(shí)限要求整改或整改不到位的；被吊銷《醫(yī)療機(jī)構(gòu)職業(yè)許可證》或《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》的；拒絕、阻撓或不配合醫(yī)保部門開展必要監(jiān)督檢查的；其他造成嚴(yán)重后果或重大影響的違約行為。

2、特殊藥品定點(diǎn)零售藥店發(fā)生以下違規(guī)行為，一律解除服務(wù)協(xié)議：偽造虛假憑證或串通參保人員兌換現(xiàn)金騙取基金的；為非定點(diǎn)零售藥店或其他機(jī)構(gòu)提供費(fèi)用結(jié)算的；將醫(yī)保目錄范圍之外的項(xiàng)目按照目錄內(nèi)項(xiàng)目申報(bào)醫(yī)保結(jié)算的；協(xié)議有效期內(nèi)累計(jì)3次被暫停協(xié)議或暫停協(xié)議期間未按時(shí)限要求整改或整改不到位的；被吊銷《醫(yī)療機(jī)構(gòu)職業(yè)許可證》或《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》的；拒絕、阻撓或不配合醫(yī)保部門開展必要監(jiān)督檢查的；其他造成嚴(yán)重后果或重大影響的違約行為。

（三）其他要求。被解除服務(wù)協(xié)議的特殊藥品定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)，自終止（退出）協(xié)議之日起三年內(nèi)不得重新申請(qǐng)新增特殊藥品醫(yī)保定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)履約能力評(píng)估。