導(dǎo)語：如何才能寫好一篇市場化轉(zhuǎn)型發(fā)展，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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[關(guān)鍵詞]航天產(chǎn)業(yè)；航天企業(yè)；市場化轉(zhuǎn)型

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.23.046

1962年，美國政府及許多私營公司共同出資成立“通信衛(wèi)星”的公司，經(jīng)營商用衛(wèi)星通信系統(tǒng)，航天產(chǎn)品市場由此開始形成，隨著航天技術(shù)的發(fā)展，不斷出現(xiàn)了一些新的商業(yè)機(jī)遇，與之相適應(yīng)的其他航天產(chǎn)品市場也陸續(xù)出現(xiàn)。近年來，世界航天工業(yè)及其市場呈現(xiàn)出迅速發(fā)展的態(tài)勢，正在對政治、經(jīng)濟(jì)、軍事等各個領(lǐng)域產(chǎn)生越來越大的影響。大力發(fā)展航天產(chǎn)業(yè)已成為世界主要國家現(xiàn)代化建設(shè)的重要手段，同時也是衡量一個國家經(jīng)濟(jì)、科技和國防發(fā)展水平的重要標(biāo)志。

1 世界航天產(chǎn)業(yè)概述

航天科技與航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不僅能夠培育一個國家的科技創(chuàng)新能力，成為一個國家科技發(fā)展水平的象征，而且航天科技和航天產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)也滲透到人們生活中的方方面面，不斷地改變?nèi)藗兊纳罘绞?。因此，各個國家都非常重視航天科技和航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對航天產(chǎn)業(yè)的投資也不斷增長。新一輪的軍事質(zhì)量競爭比過去激烈，各國都著眼于未來的發(fā)展，調(diào)整自己的競爭戰(zhàn)略、軍事機(jī)構(gòu)，發(fā)展新的武器裝備，凝聚自己的實力。航天產(chǎn)業(yè)成為各國發(fā)展軍事力量的主要載體，并且擴(kuò)展到商業(yè)領(lǐng)域。航天產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了以歐洲和美國為主的競爭體系，各自在國防、商業(yè)和民用航空領(lǐng)域保持相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~。

從全球范圍來看，美國目前仍保持著航天競爭力的領(lǐng)先地位，在政府、人力資源和產(chǎn)業(yè)的主要范圍處于絕對優(yōu)勢。歐洲依靠改善政策和空間探索項目，政府方面得到改進(jìn)，繼續(xù)保持競爭力。全歐洲的航天制度（包括民用和軍用航天）已經(jīng)法制化，而且歐洲會繼續(xù)加強(qiáng)其聯(lián)合政策、多國（跨國）公司以及其他市場結(jié)構(gòu)。俄羅斯人力資源和產(chǎn)業(yè)方面的競爭力相對較低，但一直是航天發(fā)射活動最多的國家，并通過在發(fā)射平臺和基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)方面的戰(zhàn)略投資強(qiáng)化了俄羅斯的復(fù)蘇。日本由于在航天戰(zhàn)略上的實質(zhì)性變化和新的空間法，航天競爭力獲得了較大的提升。

2 世界航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特點

2.1 計劃機(jī)制與市場機(jī)制共同發(fā)揮作用

在世界航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，計劃機(jī)制與市場機(jī)制有機(jī)融合。市場機(jī)制具體運用到航天產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)為競爭機(jī)制、價格機(jī)制和合同承包機(jī)制。利用競爭機(jī)制和價格機(jī)制，促進(jìn)了航天產(chǎn)品的研制和采購。但航天產(chǎn)業(yè)具有高投入、高風(fēng)險、回報周期慢等特性，重大的基礎(chǔ)創(chuàng)新型科技研發(fā)不可能單純依靠企業(yè)，在這方面政府所扮演的角色非常重要。各國均明確制定了航天長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，持續(xù)加大航天領(lǐng)域的投入，以重大工程的實施帶動空間技術(shù)和相關(guān)高技術(shù)領(lǐng)域快速發(fā)展。商業(yè)市場是驅(qū)動航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量，政府仍然是當(dāng)前航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最主要驅(qū)動力。

2.2 航天企業(yè)趨向大型集團(tuán)化

世界主要國家的航天企業(yè)表現(xiàn)出集團(tuán)化傾向，通過并購和重組不斷擴(kuò)大航天企業(yè)的規(guī)模和競爭能力。一系列航天公司合并與兼并的結(jié)果，使得當(dāng)今航天集團(tuán)的規(guī)模越來越大，世界航天科研生產(chǎn)形成越來越集中的局面。航天企業(yè)的集團(tuán)化使資金集聚、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)互補、技術(shù)互補、市場互補，形成了規(guī)模生產(chǎn)能力，產(chǎn)生了明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，大大增強(qiáng)了企業(yè)的實力，使企業(yè)在激烈的市場競爭中能依靠整體的優(yōu)勢而立于不敗之地。

2.3 軍用、民用和商業(yè)航天持續(xù)融合

冷戰(zhàn)結(jié)束后，世界其他國家特別是各軍事大國對國防科技工業(yè)的發(fā)展均提出了一系列調(diào)整和改革，實際調(diào)整改革圍繞的中心和總體的目標(biāo)就是實現(xiàn)軍民一體化，形成富有彈性和市場化的航天產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。世界政治軍事格局的變化使各國對軍事裝備的總需求量減少，對軍事裝備的性能要求和戰(zhàn)略力量卻越來越高，對突發(fā)事件的快速反應(yīng)和應(yīng)變能力強(qiáng)。作為以高科技為特征的航天產(chǎn)業(yè)，一定要和國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，推動技術(shù)進(jìn)步，加速產(chǎn)業(yè)升級，帶動投資和消費，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

3 我國航天企業(yè)市場化轉(zhuǎn)型

航天企業(yè)具有專業(yè)性極強(qiáng)的生產(chǎn)體系，它在航天產(chǎn)品生產(chǎn)方面具有獨特優(yōu)勢，在國內(nèi)具有不可動搖的壟斷性。另外，航天企業(yè)航天企業(yè)具有較高的技術(shù)開發(fā)能力和水平，人才優(yōu)勢的發(fā)揮，有利于在產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)上有較大的突破。在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)市場化進(jìn)程中，航天企業(yè)必須進(jìn)行市場化轉(zhuǎn)型，通過市場化的改革，使企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險、自我約束的獨立的法人實體和市場競爭主體。

航天企業(yè)的市場化首先要有市場化的觀念。解放思想、轉(zhuǎn)變觀念是一切改革與創(chuàng)新的“總開關(guān)”。進(jìn)行市場化的轉(zhuǎn)型，必須樹立市場化的觀念。所謂“市場”就是權(quán)利對等的買賣雙方的自由交易。其中，既有供給方的供給競爭，也有需求方的需求競爭。而市場化改革就是打破對市場的各種限制，恢復(fù)這樣一種自由交易。而這種“自由交易”的市場經(jīng)濟(jì)的理念，正是長期以來按照政府指令進(jìn)行生產(chǎn)和供給的國有企業(yè)所不具備的。

實現(xiàn)航天企業(yè)轉(zhuǎn)型，要進(jìn)行體制機(jī)制的創(chuàng)新。改革計劃經(jīng)濟(jì)下形成的不適應(yīng)市場競爭的組織結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理體制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)是國有企業(yè)轉(zhuǎn)型的基本要求。一方面，按照有進(jìn)有退的原則建立合理的所有制結(jié)構(gòu)。另一方面，按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。這是建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度的必然要求，是深化國有資產(chǎn)管理體制改革和保障企業(yè)依法享有經(jīng)營自的現(xiàn)實需要，也是推進(jìn)國有企業(yè)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展的體制保障。

實現(xiàn)航天企業(yè)轉(zhuǎn)型，要按照市場化的要求創(chuàng)新管控體系。新型管控體系的建設(shè)就是要以市場化觀念為指導(dǎo)，挑戰(zhàn)行業(yè)或本企業(yè)內(nèi)普遍接受的成規(guī)定式，重新思考目前的工作方式，尋找新的方式方法，突破“不可能”“行不通”的思維約束，改變企業(yè)的管控流程、業(yè)務(wù)運作流程和組織形式，促進(jìn)企業(yè)適應(yīng)市場競爭。進(jìn)行戰(zhàn)略管控，解決影響企業(yè)未來發(fā)展的最重要、最基本的問題。風(fēng)險管控，逐步搭建起全面風(fēng)險管理體系框架，從根源上規(guī)避戰(zhàn)略風(fēng)險、決策風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和組織風(fēng)險等多種風(fēng)險，降低風(fēng)險損失。效率管控，以信息化的傳輸提高企業(yè)的快速反應(yīng)能力，提高工作效率，提高經(jīng)濟(jì)效益。

實現(xiàn)航天企業(yè)轉(zhuǎn)型，要建立市場化的選人用人機(jī)制。隨著市場化的轉(zhuǎn)型逐步深入，企業(yè)間的競爭日趨白熱化，這種競爭由傳統(tǒng)的資產(chǎn)、規(guī)模等資源的競爭，轉(zhuǎn)移到人才的競爭上來。人才作為第一資源被提升到企業(yè)重要的戰(zhàn)略地位。而市場經(jīng)濟(jì)公平競爭、自由選擇的原則在人才資源配置上同樣適用，實現(xiàn)人才市場化是企業(yè)的必然選擇。一是有計劃地引進(jìn)大中專院校畢業(yè)生，不斷改善企業(yè)人才結(jié)構(gòu)。二是實現(xiàn)關(guān)鍵崗位、緊缺人才必須面向市場配置，為企業(yè)帶來創(chuàng)新和活力。三是建立留住、使用、培養(yǎng)人才的機(jī)制，使有能力的人才充分發(fā)揮自己的專長以達(dá)到最大的效益。航天企業(yè)進(jìn)行市場化轉(zhuǎn)型，任重而道遠(yuǎn)，必須在不斷地探索和嘗試中總結(jié)提高，不斷地增強(qiáng)駕馭市場和抗擊市場風(fēng)險的能力，不斷地成長和壯大。

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為化解金融體系的風(fēng)險，處置銀行的不良資產(chǎn)，1999年，國家成立了華融、長城、東方、信達(dá)等四家金融資產(chǎn)管理公司。經(jīng)過十余年的成功運作，資產(chǎn)管理公司不僅完成了國家賦予的歷史使命，而且在商業(yè)化轉(zhuǎn)型試點工作上取得了突破性的進(jìn)展。

四大金融資產(chǎn)管理公司自成立以來，充分運用國家賦予的政策和手段，以市場化、法制化、專業(yè)化手段有效處置金融不良資產(chǎn)，做出了積極貢獻(xiàn)：一是最大限度減少了國家損失，保全了國有金融資產(chǎn)；二是通過債轉(zhuǎn)股、債務(wù)重組和減免等途徑支持了國有企業(yè)的改革和發(fā)展；三是支持了國有商業(yè)銀行改革，為銀行業(yè)抵御金融危機(jī)做出了重要貢獻(xiàn)；四是通過托管危機(jī)金融機(jī)構(gòu)和大型企業(yè)集團(tuán)，有效化解了系統(tǒng)性風(fēng)險。

目前，信達(dá)公司已正式啟動了改制重組工作，華融、長城、東方等公司也積極采取各種措施努力加速商業(yè)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，資產(chǎn)管理公司改革進(jìn)入了攻堅階段。在這樣的行業(yè)背景下，如何根據(jù)新的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境，確定資產(chǎn)管理公司市場化改革方向和功能定位、明確發(fā)展的戰(zhàn)略和路徑，就成為當(dāng)前資產(chǎn)管理公司改革和發(fā)展急需研究和思考的問題。

國外經(jīng)驗

根據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計，約有2/3成員國的銀行業(yè)遇到過嚴(yán)重的不良資產(chǎn)問題。從1989年美聯(lián)儲設(shè)立重組信托公司（RTC）解決儲貸協(xié)會危機(jī)開始，無論是日本、瑞典等國家仿效其設(shè)立的RCC、Securum和Retriva，還是亞洲金融危機(jī)時馬來西亞與韓國設(shè)立的Danaharta與KAMCO，其基本的做法都是采用“好銀行、壞銀行”的處理模式，即將不良資產(chǎn)從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中剝離到特定的機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和處置，從而重新恢復(fù)“好銀行”的市場競爭力，并通過“壞銀行”――金融資產(chǎn)管理公司來集約化的處置不良資產(chǎn)，化解金融風(fēng)險?？v觀國外金融資產(chǎn)管理公司20多年的發(fā)展歷史，就經(jīng)營模式和發(fā)展走向來看，大致可以分為三種模式：

一是清算解散。這種模式以美國RTC 為代表，由政府出資設(shè)立資產(chǎn)管理公司，并為其規(guī)定一個存續(xù)期，不良資產(chǎn)處置完畢后資產(chǎn)管理公司即解散清算。就設(shè)立時的初衷而言，設(shè)定存續(xù)期意在防止資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營者對資產(chǎn)管理權(quán)、處置權(quán)的過分留戀。實行這種模式主要強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的快速處置。同時，需要有良好的法律和社會信用環(huán)境、發(fā)達(dá)的資本市場體系和眾多的實力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者，以及對資產(chǎn)管理公司有效的激勵約束機(jī)制來保障資產(chǎn)管理公司能夠快速有效地處置不良資產(chǎn)。否則，如果外部環(huán)境不能滿足快速處置的要求，資產(chǎn)管理公司在完成任務(wù)無望或自身利益無法保障的情況下，反而有可能會達(dá)到適得其反的作用。比如，菲律賓1987 年成立了APT，計劃1991 年關(guān)閉，但實際情況卻是不良資產(chǎn)遲遲無法處置完畢。

二是轉(zhuǎn)型為投資銀行。這種模式以瑞典Securum 為代表，銀行不良資產(chǎn)集中處置完畢后資產(chǎn)管理公司不解散，而是轉(zhuǎn)型為商業(yè)性資產(chǎn)管理公司或投資銀行。這種模式兼顧資產(chǎn)處置速度和回收率，有利于資產(chǎn)管理公司根據(jù)不良資產(chǎn)處置市場需求靈活掌握處置節(jié)奏和進(jìn)度，同時，由于資產(chǎn)處置的成效是其未來轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)和前提，可以對資產(chǎn)管理公司起到有效的激勵約束作用。比如，瑞典的Securum 成立于1992 年，計劃運營10－15 年，1995 年其不良資產(chǎn)就處置完畢后，隨即成功轉(zhuǎn)型為以投資銀行業(yè)務(wù)為主的金融機(jī)構(gòu)，兼營商業(yè)化不良資產(chǎn)資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)。

三是轉(zhuǎn)型為專業(yè)的資產(chǎn)管理公司。這種模式以韓國KAMCO 為代表，不良資產(chǎn)集中處置完畢后，除繼續(xù)承擔(dān)不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)外，還承擔(dān)其他市場化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即資產(chǎn)管理公司除接受政府委托處置銀行不良資產(chǎn)外，還承擔(dān)政府委托的其他不良資產(chǎn)處置任務(wù)，如對欠稅抵押資產(chǎn)、法院查封資產(chǎn)的處置，也可以運用自身的資本金進(jìn)行商業(yè)化運作。這種模式通過責(zé)權(quán)利明確的委托機(jī)制，有利于對不良資產(chǎn)處置建立起科學(xué)有效的考核激勵機(jī)制，實現(xiàn)資產(chǎn)管理公司的市場化運作。同時，由于銀行不良資產(chǎn)難以完全杜絕，設(shè)置一個永久性機(jī)構(gòu)，既可以充分發(fā)揮其專業(yè)化優(yōu)勢，還可以為處置銀行不良資產(chǎn)保留一個有效的途徑。

轉(zhuǎn)型方向和功能定位

從資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型國際經(jīng)驗出發(fā)，結(jié)合資產(chǎn)管理公司改革必須服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和金融體制改革深化的基本思路，筆者認(rèn)為，在資產(chǎn)管理公司的市場化改革中，資產(chǎn)管理公司必須完成三個方面的轉(zhuǎn)變：

1.以市場化為取向，實現(xiàn)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變

政策性資產(chǎn)大規(guī)模處置完成后，如果僅僅固守于不良資產(chǎn)的收購與處置，資產(chǎn)管理公司將無法適應(yīng)經(jīng)濟(jì)和金融體系發(fā)展的需要，將逐漸被邊緣化。因此，在商業(yè)化轉(zhuǎn)型的過程中，資產(chǎn)管理公司必須以市場化為取向，商業(yè)化為原則，積極探索新的贏利模式，逐步將資產(chǎn)管理公司辦成業(yè)務(wù)有特色、經(jīng)營市場化、運作規(guī)范化的現(xiàn)代金融服務(wù)企業(yè)。在這里，以市場化為取向的改革就是堅持以經(jīng)濟(jì)效益為中心，面向市場、服務(wù)于客戶。

2.以綜合經(jīng)營為目標(biāo)，實現(xiàn)功能定位轉(zhuǎn)變

綜合經(jīng)營既是資產(chǎn)管理公司自身商業(yè)化轉(zhuǎn)型的追求，也是中國金融體系改革深化的結(jié)果。為了更好實現(xiàn)商業(yè)化轉(zhuǎn)型后風(fēng)險管理者和價值創(chuàng)造者的功能定位和戰(zhàn)略規(guī)劃，資產(chǎn)管理公司在商業(yè)化轉(zhuǎn)型過程中，要以綜合經(jīng)營為目標(biāo)，不斷豐富自身的金融服務(wù)手段，整合產(chǎn)品業(yè)務(wù)體系，實現(xiàn)服務(wù)功能的轉(zhuǎn)變。對資產(chǎn)管理公司而言，資產(chǎn)管理主業(yè)是基礎(chǔ)，是資產(chǎn)公司的優(yōu)勢所在；而以綜合經(jīng)營為目標(biāo)的其他金融服務(wù)則可以提高公司的市場競爭能力，并提高綜合收益。特別是在商業(yè)化轉(zhuǎn)型的起步階段，在單一業(yè)務(wù)尚不具備足夠市場競爭優(yōu)勢的時候，資產(chǎn)管理公司通過綜合化經(jīng)營，打組合拳，提供“一攬子服務(wù)”，可以有效降低單位成本、提高綜合收益，提升自身市場競爭力。

3.以打造金融控股集團(tuán)為目標(biāo)，實現(xiàn)體制和機(jī)制的轉(zhuǎn)變

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市場機(jī)制的有效發(fā)揮可以實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，而公共服務(wù)的社會化可通過對市場交換制度的利用，實現(xiàn)公共服務(wù)供給效率的提高。我國政府的職能依據(jù)具體的國情進(jìn)行轉(zhuǎn)變，并善于引入先進(jìn)的西方國家市場化管理方式，去粗取精，以實現(xiàn)我國政府體制的科學(xué)改革，實現(xiàn)傳統(tǒng)社會管理社會化轉(zhuǎn)型的全新管理模式。具體體現(xiàn)在：

1.轉(zhuǎn)移可由社會承擔(dān)的政府職能，由社會中介組織執(zhí)行。政企職能錯位問題的解決有助于政府職能的轉(zhuǎn)移，充分發(fā)揮企業(yè)的市場主體作用。

2.擴(kuò)大市場準(zhǔn)入領(lǐng)域，放松限制。我國公共管理社會化轉(zhuǎn)型的實現(xiàn)需要放松對市場的限制，不斷擴(kuò)大市場主體準(zhǔn)入的領(lǐng)域。

3.建立良好的法律與制度環(huán)境，完善各類相關(guān)規(guī)范制度，有效的解決市場化過程中出現(xiàn)的各類問題。

二、積極培育社會自治能力

公共事務(wù)的治理與資源的創(chuàng)造、分配由非政府組織與政府組織共同參與，兩者的合作可形成伙伴關(guān)系，政府與社會呈現(xiàn)的多中心治理結(jié)構(gòu)合作模式，可打破政府對公共管理權(quán)力的壟斷，有助于社會自治能力的培育。社會中介組織對于社會的協(xié)調(diào)發(fā)展具有極大的促進(jìn)作用，可作為重要的社會力量有力地推動公共管理的社會化轉(zhuǎn)型。社會自治能力的培育能有效加強(qiáng)社會組織化程度，促進(jìn)我國公共管理的社會化轉(zhuǎn)型。政府的科學(xué)規(guī)劃有利于非政府組織的有序發(fā)展，有關(guān)發(fā)展措施的制定，使其適應(yīng)社會與市場的實際需求。與非政府組織相關(guān)的基本法與專項法規(guī)體系的制定有利于非營利組織的蓬勃發(fā)展，這些規(guī)范內(nèi)容包括以下五方面：

1.以民間組織相關(guān)基本法律的制定作為基礎(chǔ)，對民間組織登記管理專項法規(guī)體系進(jìn)行修改和完善。

2.對管理和社會監(jiān)督機(jī)制進(jìn)行完善。目前的監(jiān)督管理措施很難對非營利組織進(jìn)行有效監(jiān)督，通過政府對非營利組織建立健全自律和問責(zé)機(jī)制以及審核制度和規(guī)范章程，可以有效的規(guī)范這些組織的行為，幫助其建立健全的內(nèi)部管理制度。

3.隨著非營利組織的快速發(fā)展，應(yīng)對早期的法規(guī)進(jìn)行調(diào)整，對民間非營利組織實施優(yōu)惠政策，對公益捐贈減免稅方面的法規(guī)政策進(jìn)行落實。

4.在政府財政支持與其它扶持措施下，制定并非營利組織員工就業(yè)與社會保障方面的相關(guān)規(guī)范制度，利于非營利組織吸收人才。

5.政府變革規(guī)制，從制度上給與非營利組織參與政治的權(quán)利義務(wù)，讓這些組織可以及時、有效地表達(dá)自己對公共政策制定與執(zhí)行的意見與需求。

三、結(jié)語

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關(guān)鍵詞：公司業(yè)務(wù)投行化；轉(zhuǎn)型發(fā)展；對策建議

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1672―3198（2014）16―0090―02

近幾年來，在金融自由化潮流的沖擊下，我國直接融資市場快速發(fā)展，以債券、信托、基金、銀行理財市場發(fā)展為主體的“金融脫媒化”進(jìn)程有力推動了整體金融市場利率市場化的水平。在利潤最大化的誘導(dǎo)下，為規(guī)避監(jiān)管當(dāng)局的管制和約束，我國商業(yè)銀行主動參與了直接融資市場的業(yè)務(wù)發(fā)展，深刻影響了這一發(fā)展的深度、廣度和速度，由此，公司業(yè)務(wù)投行化已形成為一波奔騰洶涌的新潮流。

本文著重分析了商業(yè)銀行進(jìn)行公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展的重要意義，結(jié)合學(xué)者文獻(xiàn)分析，形成對公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展的明晰思路，并以此對農(nóng)業(yè)銀行陜西省分行開展公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展提出了相應(yīng)的對策建議?！糎J1.3mm〗

1公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要意義

隨著金融改革的持續(xù)深化和客戶需求的日益提升，大力推進(jìn)公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型發(fā)展，已經(jīng)成為商業(yè)銀行內(nèi)生與外在的戰(zhàn)略要求。

（1）加快公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展是應(yīng)對經(jīng)營環(huán)境變化的需要。隨著經(jīng)濟(jì)形勢日趨復(fù)雜，金融市場不斷深化，公司業(yè)務(wù)發(fā)展面臨新的形勢。一是多層次、立體化的金融市場加快形成，金融“脫媒”趨勢進(jìn)一步加劇，投資銀行及其他融資渠道日益介入商業(yè)銀行領(lǐng)域，對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生替代和擠壓。二是利率市場化進(jìn)程加快，對銀行的自主定價能力和盈利保持能力提出了更高要求。三是資本監(jiān)管日趨嚴(yán)格，傳統(tǒng)公司業(yè)務(wù)依靠擴(kuò)張的發(fā)展模式面臨資本規(guī)模和價值回報的雙重約束。公司業(yè)務(wù)發(fā)展必須與時俱進(jìn)，將公司業(yè)務(wù)的資源、客戶、渠道優(yōu)勢與投行業(yè)務(wù)的產(chǎn)品、功能、價值優(yōu)勢結(jié)合起來，圍繞我行對公業(yè)務(wù)客戶群體，推進(jìn)公司業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)綜合化經(jīng)營，全面提升公司業(yè)務(wù)的市場競爭能力和價值創(chuàng)造能力。

（2）加快公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展是滿足客戶多元化需求的需要。當(dāng)前，企業(yè)跨市場綜合化經(jīng)營程度顯著提升，金融需求發(fā)生著明顯的變化，從傳統(tǒng)的存貸匯業(yè)務(wù)向融資、融智和資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)變；從單純尋求資金支持向解決綜合融資需求、管理資產(chǎn)負(fù)債、對沖經(jīng)營風(fēng)險、提升投資效益轉(zhuǎn)變；從標(biāo)準(zhǔn)化、制式化的金融產(chǎn)品需求向個性化服務(wù)方案轉(zhuǎn)變。呈現(xiàn)出貸款表外化、資產(chǎn)證券化、負(fù)債理財化、渠道多元化、服務(wù)融智化的特征。我們要在鞏固傳統(tǒng)信用中介功能的基礎(chǔ)上，不斷強(qiáng)化“融資顧問中介”和“資產(chǎn)管理中介”功能，延長服務(wù)鏈條、拓展服務(wù)領(lǐng)域、豐富服務(wù)手段，才能繼續(xù)成為客戶的主要金融服務(wù)和產(chǎn)品提供者。

（3）加快公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展是實現(xiàn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的需要。利率市場化進(jìn)程的加快，直接融資的快速發(fā)展，對傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展模式產(chǎn)生了前所未有的沖擊。公司業(yè)務(wù)投行化契合了經(jīng)營轉(zhuǎn)型的要求，有利于健全服務(wù)功能，增強(qiáng)客戶粘性，抵御各類新興融資渠道對客戶的蠶食；有利于提升綜合回報，化解利率市場化對利差的擠壓，豐富收入來源；有利于降低資本消耗，提升輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)占比，為借助投行手段主動優(yōu)化調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提供了條件；有利于豐富風(fēng)險處置手段，分散和化解經(jīng)營風(fēng)險，提升風(fēng)險管理水平。

2公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型發(fā)展的文獻(xiàn)研究

魏亦山針對傳統(tǒng)意義上的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的不足，提出信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、縮短貸款持有期限的投行化運作產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)，可以解開資金有限、規(guī)模受限、成本昂貴、效益低下的死結(jié)，極大地提高了資金運用效率，極大地緩解了資金、資本不足的矛盾，達(dá)到了鞏固和擴(kuò)大市場的目的。鹽城市農(nóng)村金融學(xué)會課題組分析了公司業(yè)務(wù)投行化的發(fā)展趨勢，提出了商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)投行化的具體應(yīng)對策略，包括發(fā)展混業(yè)經(jīng)營，打造“全能銀行”的“骨架”；突出流程再造，鍛煉“聯(lián)動銀行”的“血肉”；堅持以人為本，淬煉“內(nèi)涵銀行”的“靈魂”。這些研究，對當(dāng)前正處于不斷深入改革創(chuàng)新的中國農(nóng)業(yè)銀行來說，起到了良好的借鑒作用。

農(nóng)業(yè)銀行的管理人員和研究人員也對此展開了研究，如農(nóng)行江蘇分行副行長韓靜表示要多層次推進(jìn)公司業(yè)務(wù)投行化。農(nóng)業(yè)銀行灌云縣支行于文軍提出實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)投行化的途徑，首先要提高轉(zhuǎn)型自覺性，其次要創(chuàng)新轉(zhuǎn)型產(chǎn)品，第三要打造轉(zhuǎn)型業(yè)態(tài)。農(nóng)業(yè)銀行江西省分行公司業(yè)務(wù)部鄒日新，基于江西省表外融資發(fā)展情況和客觀趨勢，立足對公業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需要，結(jié)合農(nóng)銀大學(xué)學(xué)習(xí)所得，認(rèn)為公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展是農(nóng)行對公業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中必要的一環(huán)，通過強(qiáng)化“兩大中介”功能、提高“交叉銷售”能力、加大“產(chǎn)品創(chuàng)新”力度、整合“產(chǎn)品組合”方式、推進(jìn)“高端業(yè)務(wù)”發(fā)展、強(qiáng)化“正向激勵”措施、提高“業(yè)務(wù)培訓(xùn)”力度和增強(qiáng)“風(fēng)險防控”措施等途徑，來做好公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展。

通過以上文獻(xiàn)分析，本文認(rèn)為公司業(yè)務(wù)投行化是以投行化的思維重塑傳統(tǒng)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營理念，以投行化的產(chǎn)品服務(wù)公司客戶，以投行化的機(jī)制優(yōu)化傳統(tǒng)公司業(yè)務(wù)模式。具體來說就是要做到以下幾點：一是經(jīng)營理念上，要堅決摒棄經(jīng)營發(fā)展僅靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的陳舊思想，樹立綜合經(jīng)營理念，加強(qiáng)對各類新興業(yè)務(wù)產(chǎn)品的應(yīng)用，搶占市場，促進(jìn)對公業(yè)務(wù)提質(zhì)轉(zhuǎn)型。二是服務(wù)功能上，加快從融資服務(wù)向融智服務(wù)轉(zhuǎn)變，從傳統(tǒng)信貸市場拓展至資本市場、債券市場、商品市場和貨幣市場等金融市場。三是價值實現(xiàn)上，不能僅僅著眼于單個產(chǎn)品的價值，而是要通過滿足客戶的綜合金融需求，提升客戶整體貢獻(xiàn)。四是營銷手段上，要采取團(tuán)隊作戰(zhàn)的營銷方式，從產(chǎn)品營銷向方案營銷轉(zhuǎn)變，從制式化產(chǎn)品向個性化產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，從單一產(chǎn)品銷售向交叉組合銷售轉(zhuǎn)變。五是政策機(jī)制上，要按照市場導(dǎo)向、效率優(yōu)先的原則，優(yōu)化資源配置、考核激勵、產(chǎn)品創(chuàng)新等各項機(jī)制。六是資源保障上，要建立以項目為導(dǎo)向激勵機(jī)制，突出對營銷團(tuán)隊的考核獎勵，切實激發(fā)投行業(yè)務(wù)的營銷積極性。

3強(qiáng)化農(nóng)業(yè)銀行陜西省分行公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型發(fā)展的對策建議

（1）要緊抓目標(biāo)客戶。大型優(yōu)質(zhì)客戶是金融市場各類創(chuàng)新產(chǎn)品的主要應(yīng)用者，也是農(nóng)行進(jìn)行公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型的目標(biāo)客戶群，農(nóng)行陜西省分行不僅要以本行客戶群為主要營銷對象，更要仔細(xì)梳理轄內(nèi)符合三級核心客戶標(biāo)準(zhǔn)的他行優(yōu)質(zhì)客戶，充分發(fā)揮投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品相對于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的成本、效率優(yōu)勢，展開針對性營銷，擴(kuò)大農(nóng)行投行業(yè)務(wù)客戶群。

（2）要堅持產(chǎn)品驅(qū)動。要著力打造能夠體現(xiàn)我行優(yōu)勢的投行業(yè)務(wù)拳頭產(chǎn)品。重點推進(jìn)債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)，滿足客戶直接融資需求；加快推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，化解資本壓力；積極推進(jìn)并購重組和牽頭銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)，推動傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；主動適應(yīng)監(jiān)管政策變化，穩(wěn)健發(fā)展理財融資業(yè)務(wù)；持續(xù)擴(kuò)大融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模，保持業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢；同時積極探索開展跨境債券承銷、股票增發(fā)、擔(dān)保貸款等業(yè)務(wù)。

（3）要加強(qiáng)聯(lián)動營銷。要充分發(fā)揮農(nóng)行全平臺經(jīng)營優(yōu)勢，加大與農(nóng)銀國際、農(nóng)銀租賃、農(nóng)銀基金等公司的行司聯(lián)動，圍繞客戶多元化需求，提升綜合服務(wù)能力。要加強(qiáng)與總行投資銀行部和金融市場部的業(yè)務(wù)對接力度，強(qiáng)化客戶部門與產(chǎn)品部門之間的橫向聯(lián)動、三級行之間的上下聯(lián)動，形成營銷合力。

（4）要突出區(qū)域重點。西安是陜西省內(nèi)集團(tuán)客戶總部的聚集地，金融資源豐富，業(yè)務(wù)潛力巨大。要結(jié)合區(qū)域市場特點制定加快投行化轉(zhuǎn)型的發(fā)展意見，找準(zhǔn)業(yè)務(wù)發(fā)展抓手，落實客戶營銷目標(biāo)，提高市場競爭能力。在營銷資源、業(yè)務(wù)培訓(xùn)等方面進(jìn)行重點傾斜，促使投行業(yè)務(wù)加快發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]魏亦山.銀行信貸業(yè)務(wù)投行化融資分析――基于信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的研究報告[J].財會通訊，2012，（20）：1617.

[2]鹽城市農(nóng)村金融學(xué)會課題組.公司業(yè)務(wù)投行化趨勢與應(yīng)對策略[J].現(xiàn)代金融，2014，（03）：2122.

[3]農(nóng)行江蘇分行副行長韓靜.多層次推進(jìn)公司業(yè)務(wù)投行化[N].中國城鄉(xiāng)金融報，20131023.

篇5

中國人民大學(xué)社會學(xué)系主任、教授 李路路：改革開放30年來，中國的社會結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變革，而且呈現(xiàn)出獨特的發(fā)展路徑。

以階層結(jié)構(gòu)的變革為例。30年前，中國社會階層結(jié)構(gòu)具有如下一些重要的特征：第一，階層化的趨勢。改革開放前的中國社會，結(jié)構(gòu)化或者階層化的趨勢開始越來越顯著，“新階級”、中產(chǎn)階級、再分配者、直接生產(chǎn)者、單位分層等等概念都是對這種階層化現(xiàn)狀和趨勢的反映。第二，國家權(quán)力起決定性的作用。由于消滅了生產(chǎn)資料私人占有制度，以及在很大程度上消滅了市場制度，國家、特別是中央政府高度控制了幾乎所有重要的社會資源和機(jī)會，并在整個社會中進(jìn)行分配，這種等級或階層結(jié)構(gòu)在很大程度上不同于市場經(jīng)濟(jì)社會中的階層結(jié)構(gòu)。第三，社會不平等程度較小。

毫無疑問，“市場化”是人們最常用來描繪中國30年來的變革的一個中心概念，即：所謂轉(zhuǎn)型社會或轉(zhuǎn)型的過程，其核心是從一個高度中央集權(quán)的計劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變。市場化轉(zhuǎn)型所具有的社會結(jié)構(gòu)意義主要體現(xiàn)在如下幾個方面：其一，新的社會資源和結(jié)構(gòu)的形成。正如“市場轉(zhuǎn)型”理論所強(qiáng)調(diào)的，在一個經(jīng)歷著市場取向轉(zhuǎn)型的社會中，新的經(jīng)濟(jì)整合機(jī)制的引入，不僅構(gòu)成了新階層產(chǎn)生的社會基礎(chǔ)，而且導(dǎo)致社會分層新機(jī)制的出現(xiàn)。例如，私營企業(yè)家階層的崛起，中間階層或“白領(lǐng)”階層的形成。一般認(rèn)為，現(xiàn)代化的社會結(jié)構(gòu)，是中間大兩頭小的橄欖形狀，但目前我國社會還是金字塔型，與橄欖型結(jié)構(gòu)的形成還有相當(dāng)距離。

其二，不平等疊加。在向市場體制轉(zhuǎn)型的初期，市場機(jī)制具有一定程度的平等化效應(yīng)。但是，隨著市場機(jī)制逐漸成為社會資源和社會機(jī)會分配的主要機(jī)制后，市場化過程所帶來的社會不平等也逐漸成為主要的不平等機(jī)制。更為重要的是，由于轉(zhuǎn)型社會混合體制的特征，兩種體制中所含有的不平等機(jī)制在當(dāng)前中國社會中被疊加在一起，造成了巨大的社會分化。

其三，市場化機(jī)制取代再分配機(jī)制。改革開放30年來最大的變化是市場機(jī)制或者經(jīng)濟(jì)因素也成為了社會分層的主要機(jī)制，至少成為了與政治因素比肩的重要因素?？梢钥吹?，隨著市場化的發(fā)展，除了經(jīng)濟(jì)因素的影響力上升外，家庭背景的影響力也有顯著上升，教育作為現(xiàn)代社會的一般要素，在改革前后都保持著顯著的影響。

篇6

關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)管理公司；商業(yè)化；轉(zhuǎn)型

中圖分類號：F830.2　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1006-3544(2008)03-0030-01

從今年開始，華融、長城、東方、信達(dá)四家金融資產(chǎn)管理公司已步入完成政策性不良資產(chǎn)處置任務(wù)、全面向商業(yè)化轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期。筆者認(rèn)為，要適應(yīng)轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要，資產(chǎn)管理公司必須在經(jīng)營理念、管理體制、運行機(jī)制、發(fā)展規(guī)劃等方面進(jìn)行一系列的改革和創(chuàng)新，真正實現(xiàn)綜合性的轉(zhuǎn)變，從而在市場中找到自身的合理定位，實現(xiàn)資產(chǎn)管理公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

一、以利潤為中心，實現(xiàn)政策性經(jīng)營理念向商業(yè)化經(jīng)營理念的轉(zhuǎn)變

作為化解國有商業(yè)銀行金融風(fēng)險的金融機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)管理公司自成立起，就一直從事對口商業(yè)銀行剝離的政策性不良資產(chǎn)的管理和處置，秉承著一整套不良資產(chǎn)處置規(guī)范進(jìn)行運作，以處置回收最大化為原則，以最大限度減少處置損失為目標(biāo)，業(yè)務(wù)模式相對單純?？梢哉f，這種濃郁的政策性特點決定了其不是真正意義上的公司，文化、理念、意識等均不能適應(yīng)市場化運作的需要。而且?guī)啄陙淼倪\作實踐表明。政策性的等價定額收購不良資產(chǎn)的方式弊端太多，產(chǎn)生了銀行虛假剝離、責(zé)任人解脫、資產(chǎn)管理公司業(yè)績?nèi)狈陀^評價等問題。從長遠(yuǎn)看，隨著向商業(yè)化轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍將發(fā)生很大變化，相應(yīng)要求在經(jīng)營理念上做出新的調(diào)整。針對當(dāng)前資產(chǎn)管理公司面臨的形勢，筆者認(rèn)為必須把工作重心調(diào)整到業(yè)務(wù)開拓上來，要圍繞利潤這一核心來開展經(jīng)營活動。因此，資產(chǎn)管理公司必須改變多年來辦政策性業(yè)務(wù)形成的慣性思維和行為模式，開拓思路，培育現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營理念，同時樹立風(fēng)險觀念、效益觀念、發(fā)展觀念，以適應(yīng)商業(yè)化發(fā)展的需要。

二、以高效為目標(biāo)，實現(xiàn)機(jī)關(guān)化管理體制向公司化管理體制的轉(zhuǎn)變

資產(chǎn)管理公司的現(xiàn)行經(jīng)營模式，決定了其沒有形成有效的公司治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)化程度低，還保留著某些國家機(jī)關(guān)的行政色彩，因此在決策體系、風(fēng)險控制、人事管理、財務(wù)管理等方面存在著不科學(xué)、不嚴(yán)密、效率低下等弊端，影響了資產(chǎn)管理公司的運行績效?？己梭w系不健全，激勵約束機(jī)制不到位，難以形成市場經(jīng)濟(jì)條件下所必備的競爭意識、開拓意識及成本效益意識，有關(guān)人員結(jié)構(gòu)和素質(zhì)難以滿足轉(zhuǎn)型的需要。隨著向商業(yè)化的轉(zhuǎn)型，要適應(yīng)市場化經(jīng)營的需要，資產(chǎn)管理公司的管理體制必須要從政策性金融機(jī)構(gòu)的體制向高效的經(jīng)營決策體系、嚴(yán)密的風(fēng)險防范體系、市場化的人力資源管理體制和以效益為核心的財務(wù)管理體制轉(zhuǎn)變，完善公司治理結(jié)構(gòu)，逐步形成科學(xué)的現(xiàn)代金融企業(yè)管理制度。拓展商業(yè)化業(yè)務(wù)，需要靈活多樣的營銷策略和公關(guān)手段，需要抓住市場機(jī)遇，快速做出決策，只有高效的公司化管理體制才能保證業(yè)務(wù)的順利開展。此外，從目前的管理體制看，資產(chǎn)管理公司實行的是“總公司+辦事處”體制，辦事處則單純采取按行政區(qū)劃設(shè)置機(jī)構(gòu)的方式，以省為單位建立辦事機(jī)構(gòu)。這種方式雖然網(wǎng)點遍布全國，覆蓋面大，但下屬各辦事處不是一級法人，需要進(jìn)行授權(quán)經(jīng)營和決策。由于資產(chǎn)處置中的問題層出不窮，而且各個地方的情況千差萬別，因此，在實踐中這種基于嚴(yán)格授權(quán)基礎(chǔ)上的決策機(jī)制效率低下、程序復(fù)雜，難以適應(yīng)工作的需要。從公司化的角度看，應(yīng)當(dāng)按照存量資產(chǎn)及業(yè)務(wù)拓展的特性、地域和行業(yè)分布、金融框架格局等進(jìn)行統(tǒng)盤考慮，優(yōu)化組合，消除資產(chǎn)泡沫和人員機(jī)構(gòu)泡沫，逐步建立起總、分公司制或母、子公司制的管理體制，依照市場規(guī)律調(diào)配人力、資金、業(yè)務(wù)，使其真正成為有核心競爭力的商業(yè)化金融公司。

三、以經(jīng)營為原則，實現(xiàn)傳統(tǒng)國有公司運行機(jī)制向現(xiàn)代金融企業(yè)運行機(jī)制的轉(zhuǎn)變

資產(chǎn)管理公司現(xiàn)行行政區(qū)域主導(dǎo)下的機(jī)構(gòu)布局，決定了其運行體制非市場化，戰(zhàn)略布局不科學(xué)。隨著商業(yè)化業(yè)務(wù)的拓展，公司的業(yè)務(wù)模式將從過去單純的政策性不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐再Y產(chǎn)經(jīng)營處置為主業(yè)；盈利模式將從過去的保全資產(chǎn)、減少損失，轉(zhuǎn)變?yōu)樽非笞畲蠼?jīng)營利潤、多種業(yè)務(wù)渠道并存、具有持續(xù)經(jīng)營壯大潛力和核心競爭力的盈利模式。因此運行機(jī)制也要做出相應(yīng)的調(diào)整和轉(zhuǎn)變。從轉(zhuǎn)型發(fā)展的要求來看，必須逐步構(gòu)建協(xié)同發(fā)展的綜合經(jīng)營業(yè)務(wù)體系。一方面，作為不良資產(chǎn)處置“專家”，資產(chǎn)管理公司還將繼續(xù)通過市場化收購商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，但對新購入的不良資產(chǎn)不能再單純以處置為主，應(yīng)在其中篩選部分優(yōu)質(zhì)物權(quán)資產(chǎn)、相對優(yōu)良企業(yè)的債權(quán)資產(chǎn)以及股權(quán)性資產(chǎn)，通過置換、重組、租賃、投資等方法進(jìn)行長期經(jīng)營。另一方面，大力發(fā)展證券承銷、上市輔導(dǎo)和財務(wù)咨詢、法律咨詢等中間業(yè)務(wù)，并適時推進(jìn)資產(chǎn)證券化的探索，成為投資銀行“專家”。目前，四家公司已為超過10家的企業(yè)完成上市輔導(dǎo)，展示了資產(chǎn)管理公司在證券市場上的風(fēng)采。隨著資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，運行機(jī)制必將更加科學(xué)化、良性化。

四、以股份制改造為基礎(chǔ)，實現(xiàn)從單一資產(chǎn)管理公司向股份制金融控股集團(tuán)發(fā)展規(guī)劃的轉(zhuǎn)變

資產(chǎn)管理公司完成原來的歷史使命后向商業(yè)化轉(zhuǎn)型，必須與整個金融體制特別是國有銀行的深入變革相配套。目前雖沒有出臺具體方案，但綜合分析可以斷定，如果資產(chǎn)管理公司繼續(xù)存在、發(fā)展的話，目標(biāo)應(yīng)是以經(jīng)營、管理、處置不良資產(chǎn)為主業(yè)，兼具多種投資功能的股份制、集團(tuán)化金融控股集團(tuán)。

以長城公司為例，依據(jù)政策應(yīng)當(dāng)有以下幾種運行方式：

1、結(jié)合農(nóng)業(yè)銀行改制上市的歷史機(jī)遇，長城公司的改革與農(nóng)業(yè)銀行的重組一并考慮，共同作為農(nóng)村金融體制改革的組成部分。簡言之，即回歸母體銀行，組建農(nóng)業(yè)銀行集團(tuán)公司。長城公司是從農(nóng)業(yè)銀行分離出來的機(jī)構(gòu)，幾年來處理的是農(nóng)業(yè)銀行因歷史原因累積的不良貸款，屬于階段性任務(wù)。從幾年的運行情況看，這種處置、管理不良資產(chǎn)的模式有利有弊。有利之處在于成立專門機(jī)構(gòu)，可以集中力量在較短的時期內(nèi)處理掉國有銀行的不良資產(chǎn)歷史包袱，減輕國有銀行改制上市負(fù)擔(dān)，化解金融風(fēng)險。弊端在于資產(chǎn)管理公司人員少，無分支機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致成本高、耗時長、處置回收率低、維權(quán)力度不夠等問題。因此，將長城公司的優(yōu)惠政策和處理經(jīng)驗與農(nóng)業(yè)銀行網(wǎng)點資源、人力資源、信息資源結(jié)合起來，共同處理農(nóng)業(yè)銀行改制前再次剝離的巨額不良貸款，不失為一個較佳的選擇。

2、繼續(xù)按現(xiàn)有運作模式，接收和處理農(nóng)業(yè)銀行下一步剝離的不良資產(chǎn)。以農(nóng)業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置為主業(yè)雖也可行，但畢竟也是階段性的任務(wù)，幾年后處置完結(jié)，將同樣面對今天的轉(zhuǎn)型問題。同時，從農(nóng)業(yè)銀行不良資產(chǎn)的狀況及市場環(huán)境來看，只能是政策性剝離收購，如進(jìn)行商業(yè)化收購和處置，盈利可能性很低。主要原因在于兩方面：一方面，農(nóng)業(yè)銀行的不良資產(chǎn)經(jīng)過基層營業(yè)網(wǎng)點幾年來的大力清收，多數(shù)已成為難啃的“硬骨頭”，資產(chǎn)質(zhì)量極低，預(yù)期收回率不容樂觀。另一方面，不良資產(chǎn)經(jīng)過四家資產(chǎn)管理公司多年來的處置，市場已近飽和，加上去年以來房市、股市的火爆，意向購買債權(quán)的戰(zhàn)略投資者紛紛轉(zhuǎn)向其他投資，不再購買不良資產(chǎn)。因此，下一步的不良資產(chǎn)處置工作將面臨難度大、回收低的問題。

篇7

    將競爭監(jiān)管手段有機(jī)融入金融監(jiān)管體制是金融業(yè)競爭秩序健康平穩(wěn)運行的有利保障,一方面,在世界各主要經(jīng)濟(jì)體中,除各別國家因其獨特的歷史文化原因偶有例外,大多數(shù)國家或地區(qū)均未對金融業(yè)區(qū)別對待,而是將它們一并納入競爭法的調(diào)整范圍,接受競爭監(jiān)管。另一方面,競爭監(jiān)管手段對市場的監(jiān)管與其它監(jiān)管手段不同,競爭監(jiān)管是在充分尊重市場競爭規(guī)律的條件下運行的。因此,通過它實現(xiàn)市場監(jiān)管,有效減少行業(yè)因為被管得過死而喪失創(chuàng)新能力和經(jīng)營活力的問題。

    將競爭監(jiān)管機(jī)制有機(jī)納入金融監(jiān)管體系在現(xiàn)階段對我國金融業(yè)的進(jìn)一步改革開放、健康發(fā)展具有重要意義。作為經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型期的國家,我國金融業(yè)長期以來在計劃經(jīng)濟(jì)體制下一方面被種種行政手段嚴(yán)格管制;另一方面又被嚴(yán)格保護(hù)。改革開放以來,雖然進(jìn)行了一系列的市場化改革,取得了非常大的成就,但是目前我國金融業(yè)依然面臨著非常艱難的市場化轉(zhuǎn)型任務(wù):一方面,我們在改革前期所依賴的那些諸如市場準(zhǔn)入限制、利率水平等方面的管制保護(hù)措施,由于國內(nèi)國民經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展的需要和金融全球化力量的沖擊,已經(jīng)不宜再繼續(xù)采用。那些昔日被這些措施所限制或阻擋在外而只能在外圍處與國有金融業(yè)展開競爭的民間金融力量和外國金融勢力已經(jīng)形成倒逼態(tài)勢——他們正從邊緣處的競爭走向與我國國有金融企業(yè)展開大規(guī)模、全方位的競爭。因此,必須盡早破除金融業(yè)長期以來的保護(hù)體制,加快金融業(yè)市場化步伐,建立健全金融市場化運作的有效競爭機(jī)制。這就為將競爭監(jiān)管機(jī)制引入金融監(jiān)管領(lǐng)域準(zhǔn)備了條件;同時,競爭監(jiān)管機(jī)制的引入又能反作用于我國金融業(yè),加速、催化和鞏固金融業(yè)市場競爭機(jī)制的完善。另一方面,隨著計劃經(jīng)濟(jì)時代嚴(yán)格的金融管制制度的日漸瓦解,金融業(yè)在進(jìn)行市場轉(zhuǎn)型的過程中,出現(xiàn)了不少法律監(jiān)管的真空地帶。如:不少金融企業(yè)出現(xiàn)了由于監(jiān)管缺位而損害金融消費者利益的亂收費現(xiàn)象,一些地區(qū)出現(xiàn)了群體性金融欺詐案件等;金融企業(yè)間為爭奪客戶采取包括商業(yè)賄賂在內(nèi)的一系列不正當(dāng)競爭手段,而大型的金融企業(yè)之間也陸續(xù)出現(xiàn)了串謀定價、濫用支配地位等的案例;金融業(yè)行業(yè)協(xié)會不能正確認(rèn)識到自身的作用和定位卻積極從事串謀勾結(jié)其成員聯(lián)合漲價等。上述種種現(xiàn)象都是金融業(yè)在市場化轉(zhuǎn)型中必然會出現(xiàn)的問題,而有效解決這些問題的答案之一就是加強(qiáng)競爭監(jiān)管。

    具體來講,將競爭監(jiān)管手段有機(jī)納入金融業(yè)多層次監(jiān)管體系包括兩方面內(nèi)容:一是加強(qiáng)金融企業(yè)內(nèi)部的競爭監(jiān)管;二是加強(qiáng)外部的競爭監(jiān)管。所謂加強(qiáng)金融企業(yè)內(nèi)部競爭監(jiān)管是指從金融企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管入手,即由金融企業(yè)自身通過其內(nèi)部合規(guī)部門加強(qiáng)競爭法律法規(guī)的合規(guī)性審查。根據(jù)國際巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的相關(guān)文件,對銀行內(nèi)部合規(guī)部門的職能被界定為“識別、評估、通報、監(jiān)控并報告銀行合規(guī)風(fēng)險的一個獨立的職能部門。”而合規(guī)風(fēng)險是指“銀行因未能遵循法律、監(jiān)管規(guī)定、規(guī)則、自律性組織制定的有關(guān)準(zhǔn)則,以及適用于銀行自身業(yè)務(wù)活動的行為準(zhǔn)則而可能遭受法律制裁或監(jiān)管處罰、重大財務(wù)損失或聲譽損失的風(fēng)險?！彪m然這是只針對銀行業(yè)的,但同樣可以適用于整個金融行業(yè)的合規(guī)部門。在金融企業(yè)做出經(jīng)營決策和經(jīng)營活動前,由合規(guī)部門進(jìn)行競爭法律法規(guī)的合規(guī)性審查,可以有效避免金融企業(yè)從事反競爭活動。所謂加強(qiáng)外部競爭監(jiān)管前面已有所述,是指由競爭法的行政執(zhí)法機(jī)構(gòu),與金融行業(yè)專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極配合,實施監(jiān)管。將競爭監(jiān)管與適度的金融業(yè)行政監(jiān)管相配合,形成既能有效降低金融風(fēng)險保障金融行業(yè)安全運行,又保障金融行業(yè)的創(chuàng)新能力和競爭力的多層觀綜合性的監(jiān)管體制。

    總之,盡早引入競爭監(jiān)管機(jī)制,改變金融業(yè)長期以來所依賴的多層次行政監(jiān)管體制,實現(xiàn)行業(yè)監(jiān)管與競爭監(jiān)管并舉,才能真正引導(dǎo)金融企業(yè)增強(qiáng)市場競爭力,促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。新一屆中央政府不斷傳達(dá)出包括推進(jìn)我國利率市場化進(jìn)程、建立人民幣資本項目可兌換方案、建立個人境外投資制度等方面的多項金融改革意見,應(yīng)該說即是對這個方向性路徑的確認(rèn)。

篇8

眾所周知，自從第五代導(dǎo)演的作品在國際電影節(jié)上獲獎而抬高了他們在國內(nèi)外影壇的身價后，走“電影節(jié)路線”也成了眾多年輕導(dǎo)演提高自己知名度的一條捷徑。他們有意無意地去迎合不同電影節(jié)的選片口味，在互相借鑒中拍出了一系列具有固定獲獎模式的獲獎作品，結(jié)果使得本應(yīng)該是標(biāo)新立異、差異化的藝術(shù)電影成為了威尼斯式電影、戛納式電影。

有評論家指出，以賈樟柯為終結(jié)，以寧浩為開端，新一代導(dǎo)演進(jìn)入了“無君無父時代”，已找不到像謝晉、張藝謀那樣能夠成為一個時代的標(biāo)志性人物。第六代的標(biāo)志性人物王小帥也曾斷言：由于消費文化盛行，在第六代導(dǎo)演之后，中國電影就不會再有能劃時代的電影人群體出現(xiàn)了。事實上，年輕創(chuàng)作群體面對市場化、產(chǎn)業(yè)化、國際化、數(shù)字化大的歷史背景，其生存方式、表達(dá)方式都不可避免地發(fā)生了巨大的變化。

2006年，一部小成本（300萬）制作的商業(yè)片《瘋狂的石頭》橫空出世，在大制作、大片壟斷的電影市場脫穎而出，創(chuàng)造了當(dāng)年的票房奇跡，從前名不見經(jīng)傳的青年導(dǎo)演寧浩也很快成為媒體關(guān)注和投資商追逐的對象。從《瘋狂的石頭》可以看出年輕導(dǎo)演貼近觀眾、貼近電影市場，與電影市場、電影觀眾和電影制片人建構(gòu)新型關(guān)系的積極努力，也可以看出在商業(yè)層面也存在著巨大的潛力。作為一個標(biāo)志性的事件，《瘋狂的石頭》無疑開創(chuàng)了年輕導(dǎo)演的市場化轉(zhuǎn)型。這部小成本影片的商業(yè)成功極大地鼓舞了中國電影市場，鼓舞了眾多年輕導(dǎo)演。《瘋狂的石頭》以后，“低成本+商業(yè)化”成為了眾多年輕電影的新選擇、新模式。很多年輕導(dǎo)演已然意識到，只有與當(dāng)下觀眾和市場保持良好溝通，讓自己的電影獲得觀眾的認(rèn)同和商業(yè)上的成功，才是電影創(chuàng)作的王者之道。正是在這樣的背景下，年輕電影導(dǎo)演的創(chuàng)作不再是固守自我表達(dá)，也不再是孤芳自賞，而是努力貼近、適應(yīng)市場，貼近、適應(yīng)主流觀影人群，因此也成為了電影市場上不可忽視的新勢力，逐漸成為中國電影“第二勢力”。據(jù)《2010中國電影藝術(shù)報告》統(tǒng)計，2009年進(jìn)入院線的青年導(dǎo)演作品達(dá)到了史無前例的40部，占全年院線上映影片的35% 強(qiáng)。其中，票房過千萬的作品就有12部(2007年和2008年各僅有3部)，青年電影作品年度票房達(dá)到8億元，占總票房12%以上，而陸川、寧浩、高群書三位青年導(dǎo)演更是成功晉級“億元導(dǎo)演俱樂部”，躋身長期被張藝謀、馮小剛、陳凱歌等大導(dǎo)演“壟斷”的賣座沙龍?？梢哉f，一個更年輕的電影創(chuàng)作群體創(chuàng)作的市場化轉(zhuǎn)型，成為推動中國電影產(chǎn)業(yè)、中國電影市場健康、持續(xù)發(fā)展的新勢力、新力量。

當(dāng)下中國電影處于產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的初期，存在著眾多的結(jié)構(gòu)性矛盾和問題。青年電影導(dǎo)演與電影工業(yè)、電影產(chǎn)業(yè)的關(guān)系具有復(fù)雜、多樣、可變的特性?？陀^地說，對于更多的年輕導(dǎo)演而言，目前他們面臨的主要挑戰(zhàn)還是如何用較低的成本駕馭各種商業(yè)類型電影，滿足當(dāng)下觀眾的觀賞需求。同時，又面臨著如何保持較高藝術(shù)品質(zhì)、藝術(shù)水準(zhǔn)的問題。如果青年導(dǎo)演們惟票房是從，完全認(rèn)同、趨同“票房是硬道理”的市場邏輯和規(guī)則，其負(fù)面作用同樣是不容低估的。在中國電影產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的初期，如何理順青年導(dǎo)演與龍蛇混雜的投資主體之間的關(guān)系，如何有效開掘年輕導(dǎo)演新鮮的創(chuàng)意并把創(chuàng)意元素轉(zhuǎn)化為推動電影產(chǎn)業(yè)化可持續(xù)發(fā)展的原動力，都是中國電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展無法回避的現(xiàn)實問題。

篇9

摘 要 隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，市場以及價值規(guī)律開始在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來越重要的作用，我國各種經(jīng)濟(jì)政策的制定也越來越看重市場的因素。因此，利率的市場化改革開始被人們提上日程，也就是由市場開始在利率方面起著決定性的作用。利率市場化是大勢所趨，但是與此同時，在利率市場化改革中也充滿了各種問題與風(fēng)險。

關(guān)鍵詞 利率市場化 風(fēng)險 經(jīng)濟(jì)理論 金融危機(jī)

一、引言

2012年6月8日，中國人民銀行將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍；同時將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，受到管制的存款利率浮動區(qū)間上限終于破冰，利率市場化改革邁出嶄新的一步。時隔一個月，中國人民銀行于7月5日將貸款利率浮動區(qū)間下限由此前的0.8倍進(jìn)一步下調(diào)為基準(zhǔn)利率的0.7倍，這些舉措均標(biāo)志利率市場化改革正進(jìn)入提速階段。利率市場化為金融機(jī)構(gòu)提供了更大的自主定價空間，有助于完善金融機(jī)構(gòu)自主經(jīng)營機(jī)制，提高自主定價能力，并開展差異化競爭，推動經(jīng)營模式從同質(zhì)化向多元化轉(zhuǎn)型，提升綜合競爭力。在利率市場化的改革過程中，必然存在著諸多風(fēng)險。因此，接下來本文將從經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)，以及其他國家的改革經(jīng)驗入手，對市場化改革的風(fēng)險進(jìn)行詳細(xì)分析。

二、進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革迫在眉睫

利率市場化就是利率的自由化，是指通過市場和價值規(guī)律機(jī)制在某一時點上由供求關(guān)系來決定利率的運行機(jī)制。之所以推動利率市場化，主要考慮以下幾點：一是管制條件下利率無法完全發(fā)揮市場配置資源的作用。1992年，我國確立了建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)，要讓市場在資源配置中起基礎(chǔ)性作用，以此實現(xiàn)資源配置優(yōu)化。

利率作為非常重要的資金價格，應(yīng)該在市場有效配置資源過程中起基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用，實現(xiàn)資金流向和配置的不斷優(yōu)化，而當(dāng)前扭曲的利率形成機(jī)制并未達(dá)到資源優(yōu)化配置的目標(biāo)。

二是管制條件下利率未能準(zhǔn)確傳導(dǎo)國家宏觀調(diào)控政策。宏觀調(diào)控，特別是在市場經(jīng)濟(jì)條件下以間接調(diào)控為基本特征的中央銀行貨幣政策，需要有一個順暢、有效的傳導(dǎo)機(jī)制，并對市場價格的形成產(chǎn)生必要的影響。由于存貸款利率管制的存在，利率水平無法真實反映資金供求，在一定程度上使貨幣政策“失靈”，利率工具“失效”，這不利于貨幣政策對中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)。

三是“金融脫媒”愈演愈烈，銀行改變傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式亟需利率完全市場化。人民幣貸款占社會融資總量的比重已經(jīng)由10年前的92%降至2011年上半年的53.7%，而高收益理財產(chǎn)品的快速發(fā)展則導(dǎo)致大量資金從銀行表內(nèi)流出。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，2011年上半年中國理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模高達(dá)3.57萬億元人民幣，已相當(dāng)于同期存款余額的4.5%。

這與當(dāng)前利率管制存在正相關(guān)關(guān)系。因此，從保護(hù)存款人利益、促進(jìn)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展和真實傳導(dǎo)資金供求的角度看，加快推進(jìn)利率市場化迫在眉睫。

三、進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的幾點建議

長期以來，人民銀行積極推進(jìn)利率市場化改革，并取得了明顯成效。隨著本次存貸款利率的進(jìn)一步放開，我國距離利率完全市場化的目標(biāo)越來越近。為避免利率完全市場化后帶來的不良后果，建議相關(guān)部門做好以下幾項工作：一是立法層面應(yīng)盡快出臺存款保險制度，維護(hù)利率市場化后的金融穩(wěn)定。美日韓等發(fā)達(dá)國家均在利率市場化前建立了存款保險制度，為利率市場化改革提供了良好的制度保障。顯性的存款保險制度能在最大程度上保證利率市場化后的金融穩(wěn)定，面對大批中小金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)情形，存款保險機(jī)構(gòu)有序清算破產(chǎn)銀行，避免破產(chǎn)傳染，進(jìn)而保證整個金融體系的平穩(wěn)和安全。

二是監(jiān)管層面要把握好改革和監(jiān)管的進(jìn)度和力度，保障銀行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營和金融市場平穩(wěn)運行。按照宏觀審慎管理的要求，監(jiān)管層面應(yīng)盡快確立達(dá)標(biāo)金融企業(yè)必須具備的硬約束條件。為避免出現(xiàn)高息攬儲、攪亂市場等問題，對于軟約束的金融機(jī)構(gòu)，或者一些“病號型”、“重病型”金融機(jī)構(gòu)，暫時不要給予過大的定價權(quán)。人民銀行要進(jìn)一步引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)風(fēng)險定價能力，并為其實現(xiàn)財務(wù)硬約束和自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險提供正向激勵機(jī)制，促使其健康地朝這一方向發(fā)展，更好地推動利率市場化。

三是銀行方面應(yīng)盡快完成經(jīng)營轉(zhuǎn)型。當(dāng)前形勢下，我國以行政手段為銀行長期維持了3%的利差水平（一年期），一旦利率管制完全放開，我國銀行業(yè)短期內(nèi)必將出現(xiàn)存貸利差收窄的問題，傳統(tǒng)的盈利模式必將受到嚴(yán)峻考驗。因此，具備財務(wù)硬約束、定價能力強(qiáng)的銀行應(yīng)盡快完成經(jīng)營轉(zhuǎn)型，拓展理財服務(wù)、理財咨詢業(yè)務(wù)、擔(dān)保類業(yè)務(wù)、承諾業(yè)務(wù)和金融衍生品交易類業(yè)務(wù)等這些不受利率波動影響且不占用銀行自身資金的中間業(yè)務(wù)或表外業(yè)務(wù)，并采用多樣化的經(jīng)營模式，比如進(jìn)行資產(chǎn)管理、增大對中小企業(yè)和民營企業(yè)的貸款力度，逐步推進(jìn)以非息收入為導(dǎo)向的綜合化經(jīng)營戰(zhàn)略。

四、結(jié)語

由文章我們可以了解到，利率市場化改革是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，同時也是全球一體化經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢。但是在開展過程中仍舊存在較多的薄弱環(huán)節(jié)，所以要求我國相關(guān)管理部門不斷改善自身存在的不足，借鑒他國先進(jìn)經(jīng)驗，保證改革工作開展的順利有效。利率市場化改革是我國必定要走的一條道路，這是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要結(jié)果，但是在利率市場化改革的過程中還存在著許多風(fēng)險，存在著各種不確定的危險因素，因此，在改革的過程中一定要慎之又慎，從我國的具體國情出發(fā)，走上一條具有中國社會主義特色的改革之路，在改革的過程中，各部門之間也要進(jìn)行積極的合作，及時對出現(xiàn)的問題進(jìn)行調(diào)整，把問題消滅在萌芽狀態(tài)，最后，使我國的利率市場化改革順利進(jìn)行下去。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙曉娜.利率市場化――金融改革的突破口.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理.2012（06）.

篇10

“高峽出平湖”，距離三峽大壩合龍的歷史時刻，已經(jīng)過去近20年。

關(guān)于三峽工程的各種討論仍時有發(fā)生，但大壩真正的運營主體――中國最大的電力上市公司和全球領(lǐng)先的水電企業(yè)，長江電力（600900.SH）卻顯得頗為低調(diào)。

如今的長江電力已不再僅僅擁有三峽、葛洲壩水電站，隨著2016年成功收購金沙江流域另外兩座大型水電站――溪洛渡、向家壩，長江電力已成長為名副其實的電力龍頭企業(yè)。

2015年以來，長江電力在震蕩的市場行情中，始終保持了良好的市場表現(xiàn)，市值穩(wěn)定在3000億元左右。

“作為央企控股上市公司，我們一直堅持走價值追求之路，既要讓國有資產(chǎn)保值增值，又要有股東認(rèn)可的投資價值?！遍L江電力總經(jīng)理張定明告訴《英才》記者，服從國家發(fā)展戰(zhàn)略、緊跟時展步伐是長江電力不斷發(fā)展壯大的關(guān)鍵。 “滾動開發(fā)”

資本市場是人們認(rèn)識長江電力最直接的渠道之一。長江電力的前身是上世紀(jì)80年代的水電“老大哥”葛洲壩電廠。

2002年葛洲壩電廠完成股份制改革成立中國長江電力股份有限公司。以改制為契機(jī)，長江電力完成了經(jīng)營機(jī)制的徹底轉(zhuǎn)變，建立了一套完善的F代企業(yè)制度，并借助資本市場實現(xiàn)了快速發(fā)展。

15年來，長江電力走過了發(fā)行上市、首批股權(quán)分置改革試點、首單公司債發(fā)行試點、收購三峽電站千億級發(fā)電資產(chǎn)、一次性收購溪洛渡、向家壩兩座世界級水電站等歷程，在資本市場上長袖善舞。

15年來，長江電力的裝機(jī)規(guī)模從最初的271.5萬千瓦增至4549.5萬千瓦，年發(fā)電量由158億千瓦時增至逾2000億千瓦時，年利潤總額由幾億元增至250多億元，年復(fù)合增長率超過20%，成功實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值，一舉完成從傳統(tǒng)電力國企向大盤藍(lán)籌上市公司的轉(zhuǎn)型。

從長江電力的發(fā)展歷程來看，其最大的成就在于為中國資本市場開創(chuàng)了一套大型在建工程借助資本市場實現(xiàn)籌融資的新模式。改制成立長江電力之初，資產(chǎn)總額不到300億元，發(fā)展至今卻已坐擁世界前十大水電站中的三座，資產(chǎn)總額約3000億元，實現(xiàn)10倍于自己體量的發(fā)展。

據(jù)統(tǒng)計，三峽工程原測算動態(tài)總投資2039億元，工程最終動態(tài)總投資約1800億元。長江電力上市之初，三峽工程剛剛實現(xiàn)左岸首批4臺機(jī)組發(fā)電，距完建還有6年工期。為了有效化解水電工程長周期建設(shè)風(fēng)險，長江電力陸續(xù)通過6次收購三峽投產(chǎn)機(jī)組，于2012年完成了對三峽全部發(fā)電資產(chǎn)的收購，累計為三峽集團(tuán)公司提供資金約1546億元。2016年，長江電力通過非公開發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式，一次性收購了川云公司（溪洛渡、向家壩電站）100%股權(quán)，價值約797億元。至此，長江電力為三峽集團(tuán)滾動開發(fā)長江動態(tài)提供資金總額累計約2343億元。

對三峽工程的建設(shè)主體――中國長江三峽集團(tuán)公司而言，通過長江電力這個資本運作載體，實現(xiàn)了在建工程階段性實物資產(chǎn)的提前變現(xiàn)，把未來收益變?yōu)榧雌谑找?，有效避免了工程建設(shè)期的巨額債務(wù)風(fēng)險。

長江電力利用資本市場融資平臺，建立起將社會資金轉(zhuǎn)化為工程建設(shè)資金的良好機(jī)制，實現(xiàn)了自身規(guī)模的快速增長，同時也為集團(tuán)公司建設(shè)三峽工程和滾動開發(fā)長江提供了充足的資金。這是我國大型工程建設(shè)利用資本市場融資的體制創(chuàng)新，有效解決了長周期大型工程建設(shè)過程中的資金運轉(zhuǎn)難題，具有相當(dāng)?shù)慕梃b意義。

從賬面上看，國家從三峽基金中撥付約1378億元給三峽集團(tuán)。2003-2016年，投產(chǎn)發(fā)電后三峽電站累計上繳國家的所得隨、增值稅及附加共約657億元，凈利潤744億元，合計貢獻(xiàn)利稅1401億元，已收回全部原始投資。

“母公司三峽集團(tuán)開發(fā)水電站后，注入上市公司，再用變現(xiàn)拿到錢去做新的開發(fā)，長時間以來三峽集團(tuán)開發(fā)長江過程中從來沒有為資金的事?lián)倪^，這個模式現(xiàn)在證明還是很成功的?！睆埗髡f。 “增長破局”

長江電力業(yè)績節(jié)節(jié)攀升，公司管理層卻開始思考一個看起來有些悲觀的問題：原有的增長模式還能不能持續(xù)？怎樣讓企業(yè)保持又好又快的發(fā)展？

電能作為商品，也有著商品的一般屬性，就是從供不應(yīng)求到供過于求。

張定明和他同事的擔(dān)憂并非空穴來風(fēng)。數(shù)據(jù)顯示，2016年全國發(fā)電設(shè)備平均利用小時數(shù)已經(jīng)降到1964年以來的最低水平，不說火電，就連清潔能源也出現(xiàn)了嚴(yán)重的棄水棄風(fēng)棄光問題，而2017年還將面臨用電增速僅3%的需求端萎縮。

更為重要的是，隨著售電側(cè)改革的逐步深入，電力降價訴求此起彼伏，對發(fā)電企業(yè)的沖擊首當(dāng)其沖。張定明和他的團(tuán)隊意識到，過去大水電的營銷模式難以為繼，而且長江電力梯級電站處在同一河流，其發(fā)電量受來水影響成倍增加，主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險在不斷加大。

面對金沙江資產(chǎn)收購時的市場承諾和企業(yè)自身確立的發(fā)展目標(biāo)，長江電力利潤總額必須保持每年6%以上的高速增長。如何破局？這是擺在長江電力管理層面前的一大難題。

過去十余年中，長江電力主要通過收購三峽集團(tuán)投產(chǎn)機(jī)組和成功的資本運作，實現(xiàn)了利潤持續(xù)高增長。“十三五”期間，長江電力暫無可以收購的投產(chǎn)機(jī)組，而僅靠資本運作實現(xiàn)效益增長存在很大的不確定性。

“我們擁有豐富的長江水資源優(yōu)勢和國家級的信用優(yōu)勢，這是一般企業(yè)所不具備的”。張定明說，“如何讓這兩大優(yōu)勢產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益？前者為我們主業(yè)挖潛提供一定的空間；后者使我們具有強(qiáng)大的低成本融資能力，充沛的現(xiàn)金流為適時開展資本運作和開辟第二主業(yè)創(chuàng)造了條件?！?/p>

面對電力市場化改革逐步深入，長江電力推出“水流-電流-現(xiàn)金流”價值鏈?zhǔn)袌龌D(zhuǎn)型戰(zhàn)略，將市場因素導(dǎo)入價值創(chuàng)造的各個環(huán)節(jié)，讓同樣多的水流產(chǎn)生更多、更好的電流，讓同樣多的電流產(chǎn)生更多現(xiàn)金流?！坝煤妹恳环剿?，調(diào)好每一度電，流域梯級調(diào)度能力是我們向資源爭效益、向市場爭效益的關(guān)鍵?！?016年，在三峽水庫來水偏枯9%的情況下，長江電力仍然創(chuàng)造梯級電站發(fā)電新紀(jì)錄，科學(xué)的梯級調(diào)度和市場因素的引入發(fā)揮了十分重要的作用。

目前，長江流域已建和在建大型電站已有幾十座之多，如果實行流域梯級統(tǒng)一調(diào)度，潛力更大，水資源利用率將整體提升，長江流域就形成一體化的清潔能源生產(chǎn)基地。張定明說，“我們努力通過市場化的機(jī)制，推進(jìn)流域梯級統(tǒng)一調(diào)度，實現(xiàn)信息共享和利益分享，以更好地服務(wù)于長江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略?！?/p>

推行產(chǎn)業(yè)鏈延伸是長江電力又一策略。在國家全面推進(jìn)售電側(cè)改革的大局下，進(jìn)軍配售電行業(yè)成為長江電力的不二選擇。在企業(yè)經(jīng)營思路上，長江電力可謂先人一步。

當(dāng)重慶成為國家首批售電側(cè)改革試點區(qū)域后，長江電力搶先布局，積極參與重慶售電側(cè)改革，并與重慶市共同推進(jìn)地方電網(wǎng)融合，并將其列為混合所有制改革試點。

“作為全球最大水電上市公司，無論是響應(yīng)國家‘一帶一路’戰(zhàn)略，還是企業(yè)自身發(fā)展的需要，長江電力都要走出去?！睆埗髡f。長江電力管理著世界前十大電站中的三座，擁有強(qiáng)大的巨型電站與巨型C組的運行管理能力和流域梯級調(diào)度能力。目前，長江電力已在馬來西亞、巴西、巴基斯坦等多個國家開展水電站管理與技術(shù)服務(wù)，尋求合作的國際水電企業(yè)日益增多。

“國際化發(fā)展，我們只做自己擅長的事情，發(fā)揮好自己的技術(shù)、管理和信用優(yōu)勢，同時還要把風(fēng)險控制永遠(yuǎn)放在第一位?！睆埗髡f。

2016年，長江電力抓住融資利率處于全年低位的發(fā)行窗口，成功發(fā)行了5年期、3億美元和2億歐元的雙幣種可交換債券，實現(xiàn)在境外零利率融資，創(chuàng)造了中國企業(yè)境外融資多項記錄，顯示了長江電力強(qiáng)大的國際融資能力。同年7月，成功以1.9億歐元收購了德國海上風(fēng)電項目30%股權(quán)，半年時間內(nèi)就回籠資金1200多萬歐元。 “引領(lǐng)水電”

無論是資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績，還是行業(yè)地位、生產(chǎn)指標(biāo)上，長江電力讓同行經(jīng)營者仰慕不已。在發(fā)展基數(shù)大、規(guī)模增長面臨瓶頸、電力市場化等重大挑戰(zhàn)面前，長江電力怎樣去贏得未來？這也是張定明領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊一直思考的問題。

“長江電力不發(fā)展絕對不行。作為央企，我們責(zé)無旁貸要為保增長多做貢獻(xiàn)；作為上市公司，我們還要為股東創(chuàng)造更多價值、利潤，員工的收入增長才有保障；作為市場主體，市場競爭日趨激烈，不發(fā)展就很快被市場淘汰；作為行業(yè)龍頭，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展也是我們的職責(zé)?！睆埗髡f。

十三五初期，長江電力就提出“做世界水電行業(yè)引領(lǐng)者”的愿景目標(biāo)，并將在市場化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)鏈延伸和國際化發(fā)展方面有所作為。

作為水電行業(yè)的龍頭企業(yè)，長江電力一直把水電運營管理作為企業(yè)核心能力，不僅是管理幾座巨型電站的現(xiàn)實需要，也是“走出去”的重要資本。張定明說，“長江電力將通過不斷優(yōu)化水電管理、積累管理經(jīng)驗，通過輸出‘三峽標(biāo)準(zhǔn)’助推行業(yè)發(fā)展，同時通過科技創(chuàng)新、新技術(shù)應(yīng)用，為解決行業(yè)難題、提升整體管理水平做出貢獻(xiàn)?！?/p>

從國外發(fā)達(dá)市場來看，“發(fā)電-配電-售電”一體化的電力企業(yè)更具有市場競爭力。今后一段時間，長江電力將堅定不移推行市場化轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)鏈延伸。張定明認(rèn)為，“我們一定要跟上電力市場化步伐，不等不靠，盡早使長江電力成為真正的市場競爭主體；要果斷培育發(fā)展新動能，推進(jìn)‘發(fā)電-配電-售電’產(chǎn)業(yè)鏈延伸，形成三大業(yè)務(wù)互為支撐、協(xié)同發(fā)展的新產(chǎn)業(yè)鏈。同時，要為國家深化電力改革主動作為，摸索經(jīng)驗”。

“地球正在變小，資源運作半徑卻在加大。跟隨國家一帶一路戰(zhàn)略發(fā)展海外業(yè)務(wù)，正當(dāng)其時?！睆埗鞅硎?。