導(dǎo)語：如何才能寫好一篇企業(yè)營運資金管理研究，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：營運資金 管理 研究

一、國外開展營運資金管理工作時取得的主要成果

國外關(guān)于營運資金管理效率評價主要涉及到三大方面，現(xiàn)金周期、加權(quán)現(xiàn)金周期、凈營業(yè)周期和營運資金周轉(zhuǎn)期。

20世紀70年代，國外學(xué)者開始研究現(xiàn)金周期，它是營運資金管理研究中的重要管理因素之一。現(xiàn)金周期通過一系列的指標來反映，比如現(xiàn)金周期的長短可以由原材料周轉(zhuǎn)天數(shù)、產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)等指標來反映或者估算?，F(xiàn)金周期指標可以對營運資金管理工作進行直觀清楚的績效考核評價，該方法易于操作，便于掌握。在現(xiàn)金周期研究階段，僅僅只是探討了現(xiàn)金周期的計算方式，沒有充分研究現(xiàn)金周期指標的內(nèi)在本質(zhì)；而且現(xiàn)金周期指標沒有充分考慮企業(yè)不同形態(tài)的營運資金占用情況，無法全面反映企業(yè)的營運資金管理水平。

20世紀90年代，國外學(xué)者開始研究加權(quán)現(xiàn)金周期，這種方法賦予資金占用量不同的權(quán)重，通常以項目資金占用量與銷售額之間的比率為權(quán)重，進而考慮營運資金管理工作水平和效率。這種方法反映各個項目的資金消耗量，充分考慮了不同項目的資金占用情況，可以直接反映資金營運績效。但是，加權(quán)現(xiàn)金周期方法不利于外部信息使用者用來評估企業(yè)的績效水平，而且這種方法需要的資金占用額數(shù)據(jù)較多，不便于實際操作。

20世紀末期，國外學(xué)者開始研究凈營業(yè)周期，這一方法通過計算存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款三者總和與銷售額之比來評估企業(yè)營運資金管理績效，這種方法滿足企業(yè)外部信息使用者的需要，凈營業(yè)周期與股東價值成反比例增長，因此凈營業(yè)周期從側(cè)面可以反映出股東的實際價值。

21世紀初期，國外學(xué)者開始研究營運資金周轉(zhuǎn)期，營運資金周轉(zhuǎn)期采用營運資金周轉(zhuǎn)期和變現(xiàn)效率指標對營運資金管理績效工作進行考核，不再采用變現(xiàn)效率指標，這一方法的主要目標就是評價營運資金管理效率和質(zhì)量，以便提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

二、國內(nèi)開展營運資金管理工作時取得的主要成果

（一）營運資金管理績效評價指標系統(tǒng)化

我國對營運資金管理績效評價的研究經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段。20世紀末期，出現(xiàn)了購銷周轉(zhuǎn)率，該指標對應(yīng)收賬款和存貨等進行整體考核，具有較強的綜合性和系統(tǒng)性，可以解決單一指標考核準確度不高等問題。21世紀初期，研究學(xué)者將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期修正為應(yīng)收賬款平均賬齡指標，從而可以更加明確的反映應(yīng)收賬款的實際狀況，將存貨周轉(zhuǎn)期修正為存貨平均占用期指標，可以較為準確的估算整體存貨占用期，進而可以真實反映營運資金項目的實際狀況，提高了營運資金管理績效評價的科學(xué)性與合理性。在2011年左右，研究學(xué)者將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)進行細化，比如將材料周轉(zhuǎn)天數(shù)、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)進行重新定義，并對應(yīng)收賬款細化為時間不同的收回應(yīng)收賬款金額，分析了資金營運管理工作主要內(nèi)容，使得營運資金管理績效評價指標可以較為全面的反映企業(yè)真實的管理情況和經(jīng)營情況。

（二）營運資金管理績效評價體系綜合化

營運資金管理工作是一項系統(tǒng)性的工程，涉及的范圍較廣，包括較多的財務(wù)因素和指標。營運資金管理工作的分析方法較多，2011年左右，營運資金管理研究學(xué)者采用了層級分析方法，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建了績效評價體系。營運資金管理績效評價體系將對企業(yè)的資金的流動性、風(fēng)險性和收益性進行綜合的分析和評價，并采用較為科學(xué)合理的方法選取了第二層次指標，進而提高了企業(yè)營運資金管理績效評價工作的效率，但是該方法容易受到主觀因素的影響，獨立性較差。李爭光等學(xué)者將沃爾評分法和層次分析法進行綜合，構(gòu)建了更加系統(tǒng)化的營運資金管理績效評價體系，指出了營運資金管理工作的重點內(nèi)容，提高了權(quán)重和分值選取工作的合理性和科學(xué)性。我國營運資金管理績效評價方法從早期傳統(tǒng)營運資金管理績效評價指標的改進逐漸發(fā)展為評價內(nèi)容較全面的綜合化指標體系。

三、國內(nèi)外開展營運資金管理分析工作時采用的研究方法

（一）規(guī)范性研究方法

在開展營運資金管理研究工作時，大多學(xué)者都會采用資料分析方法、比較法、分類法、演繹法和歸納法等等規(guī)范性研究方法。研究者通過觀察來提出相應(yīng)的問題，再使用資料分析方法來對相應(yīng)的知識進行梳理，運用比較法和分類法來分析營運資金指標的科學(xué)性，并指出該類指標具有的缺陷，并通過邏輯推理來改進修正相應(yīng)的指標。規(guī)范性研究分析方法具有基礎(chǔ)性地位，在營運資金管理分析工作中發(fā)揮著重要的作用。

（二）案例分析研究方法

案例分析研究方法可以將新舊指標進行比較，可以明確績效評價指標應(yīng)用的合理性。在營運資金管理研究工作中，案例分析方法大多具有解釋性、評價性和探索性，可以較為直觀的對新舊績效評價指標進行比較，優(yōu)劣勢可以直觀顯現(xiàn)，從而驗證該質(zhì)變的可操作性，提高分析應(yīng)用結(jié)果的準確性。

（三）實證研究

實證研究分析方法會采用實證數(shù)據(jù)對企業(yè)營運資金管理指標進行分析，對營運資金管理績效評價工作進行定量研究，而規(guī)范性研究分析方法則側(cè)重于對營運資金管理工作的好壞進行評價，給出相應(yīng)的解決措施建議。企業(yè)在開展營運資金管理工作時，應(yīng)該將實證分析和規(guī)范性分析結(jié)合起來。企業(yè)采用實證分析方法時可以以經(jīng)營風(fēng)險、 財務(wù)風(fēng)險等其他因素為解釋變量，運用計量經(jīng)濟學(xué)中的線性回歸模型判定各變量對績效的影響狀況。

參考文獻：

篇2

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 營運資金管理 渠道管理

年來，中小企業(yè)因為資金鏈斷裂而倒閉的現(xiàn)象層出不窮，資金管理不善、營運資金運行效率低下已經(jīng)成為當前導(dǎo)致中小企業(yè)生存危機的主要原因。中小企業(yè)流動資產(chǎn)份額較高、流動性較差、現(xiàn)金流穩(wěn)定性較差、過于依賴短期借款以及復(fù)雜的經(jīng)濟形勢，加大了中小企業(yè)經(jīng)營中的各種風(fēng)險。營運資金風(fēng)險是其主要風(fēng)險之一。因此，中小企業(yè)應(yīng)該加強營運資金管理，提高營運資金管理水平。

一、中小企業(yè)營運資金管理的重要性及目標

（一）中小企業(yè)營運資金管理的重要性

在當前全球經(jīng)濟不景氣的大環(huán)境下，由于中小企業(yè)資金匱乏、財務(wù)管理制度不健全，中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險不斷加大。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，營運資金影響著生產(chǎn)經(jīng)營過程的各個方面，從本質(zhì)上講，營運資金管理是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的重要手段，中小企業(yè)自由資金少、規(guī)模小、籌資難、風(fēng)險承擔(dān)能力較弱，其營運資金管理效率的高低直接決定著財務(wù)目標能否順利實現(xiàn)。

（二）中小企業(yè)營運資金管理的目標

資金的運動效率是決定中小企業(yè)經(jīng)營狀況的首要因素，營運資金管理在追求最優(yōu)的營運能力、達到營運資金最大利用水平的同時，又要確保企業(yè)具有良好的償債能力和盈利能力，實現(xiàn)低財務(wù)風(fēng)險水平上的高收益。具體而言，我國中小企業(yè)營運資金管理的目標主要有以下幾個方面：

1.保持企業(yè)適當?shù)膬攤芰ΑＶ行∑髽I(yè)的營運資金管理首先要保證企業(yè)具有一定程度的償債能力，其中，中小企業(yè)的短期償債能力對中小企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動極其重要，一般要保證企業(yè)的流動比率、流動資產(chǎn)變現(xiàn)率以及凈營運資金三個財務(wù)指標達到合理償債能力的水平。同時，各項資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不同，合理減少應(yīng)收賬款等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)，是提高償債能力的關(guān)鍵。

2.不斷提高盈利能力?？茖W(xué)的營運資金管理能夠使得營運資金迅速在企業(yè)的流動資產(chǎn)與企業(yè)的流動負債之間循環(huán)轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)營運資金的保值增值，為企業(yè)創(chuàng)造較大利潤。中小企業(yè)應(yīng)當充分衡量營運資金的流動性、盈利性、風(fēng)險性，在維持企業(yè)合理償債能力的前提下，通過提高資金使用效率來提高盈利能力。

二、中小企業(yè)營運資金管理存在的問題

（一）中小企業(yè)營運資金不足

中小企業(yè)由于自身固定資產(chǎn)較少，信譽度不高，承擔(dān)風(fēng)險的能力較低等不利條件，籌集資金的來源相對有限。中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，其供應(yīng)商可能要求采用現(xiàn)金付款的方式結(jié)賬，而銷售商要求采用應(yīng)收賬款的方式結(jié)賬，導(dǎo)致中小企業(yè)的營運資金逐漸減少。中小企業(yè)融資難的問題依然較為嚴峻。

從企業(yè)的運營來看，營運資金與企業(yè)經(jīng)營活動各個環(huán)節(jié)的現(xiàn)金循環(huán)密切相關(guān)，稍有不慎將導(dǎo)致資金不足，甚至資金鏈條斷裂，這將不可避免地加大企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險，營運資金不足是中小企業(yè)營運資金管理面臨的主要問題。

（二）營運資金運行效率較低

對于各類企業(yè)而言，營運資金管理的本質(zhì)就是通過各種方式提高企業(yè)營運資金的使用效率，為企業(yè)帶來最大程度的營運資金增值。但目前我國中小企業(yè)的營運資金運行效率普遍偏低，流動資產(chǎn)質(zhì)量較差。從資產(chǎn)的變現(xiàn)性看，現(xiàn)金的變現(xiàn)性大于應(yīng)收賬款的變現(xiàn)性，而中小企業(yè)的應(yīng)收賬款占據(jù)著較大的份額，一方面導(dǎo)致企業(yè)的變現(xiàn)能力較低，另一方面又會受到客戶信譽度的影響，導(dǎo)致中小企業(yè)存在較大的壞賬風(fēng)險。中小企業(yè)仍然采取傳統(tǒng)的存貨管理模式，存貨積壓占用大量資金流，增大了資金短缺風(fēng)險。

（三）營運資金管理弱化

目前我國大多數(shù)中小企業(yè)的營運資金管理較為混亂，營運資金管理水平較弱，主要表現(xiàn)在以下兩個方面：（1）采用粗放型的現(xiàn)金管理模式，忽視現(xiàn)金預(yù)算的作用，沒有制定合理的現(xiàn)金持有量標準，缺乏對現(xiàn)金日常收支進行控制的有效措施。（2）對應(yīng)收賬款的控制不嚴，資金回籠困難，應(yīng)收賬款回收期限過長以及壞賬數(shù)額過大。

三、改善我國中小企業(yè)營運資金管理問題的新思考

（一）樹立正確的管理理念

1.風(fēng)險理念。由于企業(yè)外部環(huán)境的不確定性以及中小企業(yè)自身的缺陷，造成了中小企業(yè)對風(fēng)險更加敏感，抵御能力較差。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的每一個環(huán)節(jié)、營運資金流動的每一個階段，營運資金都存在發(fā)生風(fēng)險的可能性。因此，中小企業(yè)必須高度重視企業(yè)營運資金管理中可能存在的各種風(fēng)險，樹立正確的風(fēng)險理念。中小企業(yè)應(yīng)該建立以風(fēng)險為導(dǎo)向的營運資金管理理念，即加強對流動資產(chǎn)和流動負債的重點管理，一方面，中小企業(yè)任何時候都要保持一定數(shù)量的流動資產(chǎn)來保證企業(yè)的償債能力、降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，比如估定最低現(xiàn)金持有量、最高應(yīng)收賬款規(guī)模、壞賬提取比例等。另一方面，中小企業(yè)必須確定合理的流動負債數(shù)量以及企業(yè)所有負債中流動負債的最高比例，降低過高流動負債數(shù)量和比例導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。

2.成本理念。在中小企業(yè)的營運資金管理中，成本最小化是主要目標之一，因為只有較低的成本才能產(chǎn)生較高的收益。中小企業(yè)營運資金管理的成本主要有四種：利息成本、管理成本、機會成本和損失成本?？紤]到中小企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險因素，單純?yōu)榻档惋L(fēng)險而增加流動資產(chǎn)、減少流動負債，必然會提高營運資金綜合成本，即營運資金管理的成本與企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險是相互關(guān)聯(lián)的，不能片面忽略風(fēng)險而降低成本，中小企業(yè)要在可承受的風(fēng)險范圍內(nèi)，將企業(yè)營運資金管理總成本控制在一定范圍內(nèi)。

3.效益理念。通過合理的營運資金管理，獲得更多利潤、實現(xiàn)最佳經(jīng)濟效益是中小企業(yè)永恒的追求目標。中小企業(yè)要想持續(xù)健康快速發(fā)展，必須樹立科學(xué)的營運資金效益理念。在一定的期限內(nèi)，企業(yè)如果能夠用較少的營運資金獲取較大的收益，則企業(yè)的營運資金使用效益較高，也就是在風(fēng)險可控范圍內(nèi)追求最小的營運資金投入與產(chǎn)出比率，中小企業(yè)應(yīng)該采取措施加速營運資金周轉(zhuǎn)，在企業(yè)獲取更多收益的過程中，努力降低流動資產(chǎn)、流動負債的各種成本。當然，收益的實現(xiàn)要考慮風(fēng)險的大小，收益與風(fēng)險配比下的持續(xù)發(fā)展才是中小企業(yè)經(jīng)營理念的核心，因此企業(yè)建立風(fēng)險防范機制也是效益理念的一種體現(xiàn)。

4.渠道管理理論。在渠道管理理論中，每一個中小企業(yè)都應(yīng)該建立涵蓋整個供應(yīng)鏈的渠道控制網(wǎng)，即由上游供應(yīng)商至下游最終消費者的渠道控制網(wǎng)，從而使得企業(yè)能夠全面控制營運資金的使用。渠道管理理論將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的全部營運資金管理過程與生產(chǎn)經(jīng)營過程聯(lián)系起來，使得營運資金運轉(zhuǎn)路徑能夠充分反映相應(yīng)經(jīng)營活動中的營運資金使用效率。營運資金渠道管理能夠更加清晰地反映各種營運資金在企業(yè)各種生產(chǎn)經(jīng)營活動中的流轉(zhuǎn)，有利于中小企業(yè)采取更加合理、更有針對性的營運資金管理方法。

（二）基于渠道管理的營運資金管理模式

1.營運資金的重分類。傳統(tǒng)的營運資金分類方法主要有兩種：按構(gòu)成要素分類和按隨時間變動的特點分類，這兩種分類方法做出的決策從本質(zhì)上說都是風(fēng)險和報酬的權(quán)衡。按構(gòu)成要素分類方法（分為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款等）使得中小企業(yè)內(nèi)部本來具有緊密內(nèi)在聯(lián)系的各部分營運資金被割裂開來，不符合系統(tǒng)最優(yōu)原則，也有悖于企業(yè)價值最大化的目標。按照隨時間變動的特點對營運資金進行分類的方法（分為臨時性營運資金和永久性營運資金）也具有一定的片面性，并沒有充分反映企業(yè)經(jīng)營過程中營運資金的相互聯(lián)系，對于資產(chǎn)在不同渠道之間的后續(xù)傳遞沒有體現(xiàn)，違背了持續(xù)性原則。

中小企業(yè)固定資產(chǎn)不足，籌資渠道受限，承受風(fēng)險的能力較弱，傳統(tǒng)的分類方法下營運資金管理會放大中小企業(yè)自身的缺陷，使得營運資金的運行效率、增值幅度無法有效提升。而基于渠道管理的營運資金管理模式以營運資金的重新分類作為切入點進行研究，創(chuàng)新性地研究了營運資金管理。

基于渠道的營運資金分類管理的重要思路是將中小企業(yè)的業(yè)務(wù)與財務(wù)活動相聯(lián)系，將企業(yè)活動概括為經(jīng)營活動和理財活動，由于中小企業(yè)自有資金較少，籌資相對來說比較困難，日常經(jīng)營活動中的投資活動比較少，因此基于渠道的營運資金分類管理重點在于提高經(jīng)營活動中的營運資金效率。該理論吸取了供應(yīng)鏈管理理論、渠道控制管理理論的思想，進一步將經(jīng)營活動的營運資金劃分為采購渠道、生產(chǎn)渠道、營銷渠道等三種渠道的營運資金。

2.基于渠道理論的營運資金管理績效評價體系。通過對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的營運資金進行重分類，必然伴隨著相應(yīng)的營運資金管理績效評價體系，區(qū)別于傳統(tǒng)的營運資金管理評價指標（即周轉(zhuǎn)率指標），基于渠道理論的營運資金分類管理采用營運資金周轉(zhuǎn)期對業(yè)務(wù)流程進行評價。營運資金管理績效評價體系如下：

（1）企業(yè)總體營運資金周轉(zhuǎn)期為企業(yè)的營運資金總額與企業(yè)日均銷售額之間的比值。

（2）企業(yè)采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期為企業(yè)的采購渠道營運資金總額與企業(yè)日均銷售額之間的比值。

（3）企業(yè)生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期為企業(yè)的生產(chǎn)渠道營運資金總額與企業(yè)日均銷售額之間的比值。

（4）企業(yè)經(jīng)營渠道營運資金周轉(zhuǎn)期為企業(yè)的經(jīng)營渠道營運資金總額與企業(yè)日均銷售額之間的比值。

（5）企業(yè)營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期為企業(yè)的營銷渠道營運資金總額與企業(yè)日均銷售額之間的比值。

具體來分析，針對中小企業(yè)存在的應(yīng)收賬款回收較慢、壞賬較多、存貨管理不完善、商業(yè)信用使用不佳等一系列問題，分別研究營銷渠道、生產(chǎn)渠道、采購渠道的營運資金，理清企業(yè)財務(wù)目標與生產(chǎn)經(jīng)營過程之間的相互關(guān)系，有針對性地提高中小企業(yè)營運資金管理水平和管理能力。例如，中小企業(yè)存在著為擴大銷售而盲目實行較為寬松的信用政策，給資產(chǎn)回收及使用效率帶來不利影響。若中小企業(yè)采用緊縮的信用政策，將有利于減少應(yīng)收賬款，但同時會影響存貨銷售。如果僅使用按照要素分類研究的評價體系，則對應(yīng)收賬款和存貨孤立的評價并不能保證收縮信用政策在銷貨上的損失小于及時收款上的收益，但是通過劃分到營銷渠道的營運資金管理，成品存貨和應(yīng)收賬款同時構(gòu)成營銷渠道營運資金，能夠清晰地反映出兩者帶來的收益變動，從而提示中小企業(yè)適時調(diào)整信用政策，找到存貨銷售和應(yīng)收賬款之間的最優(yōu)結(jié)合點。基于渠道的營運資金管理模式能夠充分體現(xiàn)營運資金整體管理的優(yōu)越性。

四、結(jié)論

本文以中小企業(yè)為主體，以中小企業(yè)營運資金管理的意義和目標為出發(fā)點，針對當前中小企業(yè)營運資金管理中存在的問題進行深入思考，并從理念和方法角度思考應(yīng)對問題的策略。借鑒新穎的基于渠道理論的營運資金管理理論，對營運資金進行重分類，并選擇有效的指標體系來評價營運資金使用效率，基于渠道理論的營運資金管理模式對中小企業(yè)的營運資金管理具有重要的參考價值。S

參考文獻：

1.王竹泉，逄詠梅，孫建強.國內(nèi)外營運資金管理研究的回顧與展望[J].會計研究，2007，（2）：85-92.

2.王竹泉，張欣怡.業(yè)務(wù)流程管理對營運資金管理的影響機理研究[J].財務(wù)與會計（理財版），2011，（05）：15-18.

3.王呈璐.淺談?wù)憬行∶駹I企業(yè)營運資金管理[J].當代經(jīng)濟，2011，（10）：64-65.

4.羅文波.我國中小企業(yè)營運資金管理的問題探討[D].江西財經(jīng)大學(xué)，2012.

5.尹丹莉.我國中小企業(yè)融資問題研究[D].天津財經(jīng)大學(xué)，2009.

篇3

【關(guān)鍵詞】民營企業(yè)；營運資金；緩沖墊

隨著我國民營經(jīng)濟的快速發(fā)展，浙江民營企業(yè)已成為此建設(shè)中的一支主力軍。目前，浙江地區(qū)大部分民營企業(yè)對新產(chǎn)品的研發(fā)以及產(chǎn)品營銷比較重視，而對企業(yè)的財務(wù)管理尤其是對營運過程中資金的管理，并沒有充分意識到必要性。企業(yè)營運資金過多或短缺的發(fā)生，是企業(yè)發(fā)生經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險的導(dǎo)火線。實際情況分析，營運資金是企業(yè)資金鏈中最薄弱的環(huán)節(jié)，浙江民營企業(yè)如何加強營運資金管理十分必要。

一、浙江民營企業(yè)營運資金管理的現(xiàn)狀

通過對浙江中小民營企業(yè)的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款兩方面進行調(diào)查，可以對我國中小企業(yè)營運資金控制的現(xiàn)狀，以及對民營企業(yè)營運資金管理的現(xiàn)狀有基本的了解。下面分別從服裝類、塑料類和紡紗類三類企業(yè)來對企業(yè)的營運資金運用情況進行分析。

1.服裝類企業(yè)營運資金管理現(xiàn)狀

從總體上看，各企業(yè)貨幣資金占總資產(chǎn)比例在0.05～0.53之間。有些企業(yè)每年的占有量變化不大，比較穩(wěn)定，如：雅戈爾和杉杉。有些企業(yè)變化就比較大，這和他們的銷售情況和企業(yè)規(guī)模變化有關(guān)，如：報喜鳥和美邦等。

從總體上看，各企業(yè)應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例在0.01～0.18之間。各企業(yè)每年的占有量變化不大，都比較穩(wěn)定。只有個別企業(yè)在個別年度變化比較大，這和他們的銷售情況和信用政策有關(guān)，如：浪莎在2007年應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例達到0.25等。

2.塑料類企業(yè)營運資金管理現(xiàn)狀

從總體上看，各企業(yè)貨幣資金占總資產(chǎn)比例在0.01～0.34之間。有些企業(yè)每年的占有量變化不大，比較穩(wěn)定，如：偉星實業(yè)等。有些企業(yè)變化就比較大，這和他們的銷售情況和企業(yè)規(guī)模變化有關(guān)，如：浙江眾成等。有的企業(yè)呈逐年下降趨勢，如：華峰超纖等。

從總體上看，各企業(yè)應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例在0.08～0.14之間。各企業(yè)每年的占有量變化不大，比較穩(wěn)定，而且企業(yè)和企業(yè)之間沒有明顯的區(qū)別。

3.紡紗類企業(yè)營運資金管理現(xiàn)狀

從總體上看，各企業(yè)貨幣資金占總資產(chǎn)比例在0.12～0.53之間。有些企業(yè)每年的占有量變化不大，比較穩(wěn)定，如：浙江富潤。有些企業(yè)變化就比較大，這和他們的銷售情況和企業(yè)規(guī)模變化有關(guān)，如：浪莎等。

從總體上看，各企業(yè)貨幣資金占總資產(chǎn)比例在0.03～0.16之間。有些企業(yè)每年的占有量變化不大，比較穩(wěn)定，如：浙江富潤。有些企業(yè)變化就比較大，這和他們的銷售情況和信用政策有關(guān)，如：浪莎等。

4.三個類型企業(yè)營運資金比較

從表中數(shù)據(jù)可以看出，三個行業(yè)營運資金占有量大致相同。每年的變化量變化也不大。可以看出，我們浙江中小企業(yè)對待營運資金的態(tài)度大致相同。

二、民營企業(yè)營運資金管理中的主要問題

從以上調(diào)查及實地考察并進行分析可以得出，浙江地區(qū)民營企業(yè)在營運資金的管理上存在許多薄弱環(huán)節(jié)，使之不能適應(yīng)市場經(jīng)濟的快速發(fā)展。存在的問題主要如下：

1.融資困難

當前中小企業(yè)融資的主要渠道是銀行貸款，而貸款難又是中小企業(yè)融資碰到的首要問題。雖然中央銀行也鼓勵各商業(yè)銀行加大對中小民營企業(yè)的信貸支持。但是，各金融機構(gòu)在改進金融服務(wù)、開發(fā)適合民營企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品、調(diào)整信貸等方面還存在缺陷。很難通過金融渠道融通資金，主要依靠個人家庭儲蓄或者高出國家法定利率許多的民間資本中拆借，融資數(shù)量小、成本高。

從對三類企業(yè)的貨幣資金調(diào)查來看，貨幣資金占企業(yè)資產(chǎn)的比重很低，如圖1-1，圖2-1，圖3-1所示。從絕對量來看，貨幣資金的數(shù)量也很少。其中一方面原因就是企業(yè)融資困難，難以籌到過多的資金用于生產(chǎn)管理。

2.財務(wù)管理意識不強

據(jù)實地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，許多中小民營企業(yè)，企業(yè)的出納人員由老板的親戚擔(dān)任，其地位高于其他財會人員，導(dǎo)致出納人領(lǐng)導(dǎo)財務(wù)工作現(xiàn)象；財務(wù)管理硬件投資少則又少；會計人員基礎(chǔ)薄弱，不能按現(xiàn)代企業(yè)管理制度要求進行財務(wù)管理。企業(yè)缺乏一套科學(xué)、嚴謹、高效的財務(wù)管理機制，對財務(wù)管理的理論方法缺乏應(yīng)有的認識和研究。

從對營運資金的調(diào)查中也可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)財務(wù)管理人員缺乏對營運資金的有效管理。如圖1-2所示，報喜鳥就在應(yīng)收賬款管理方面存在不足。該企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)量相對來說變化比較大。排除銷售等因素的影響，我們發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)對信用政策沒有實施有效的管理。

3.不注重現(xiàn)金流量的管理

很多民營企業(yè)存在重銷售、輕理財?shù)默F(xiàn)象，不注重日?，F(xiàn)金流量的管理，不能正確預(yù)估經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，盲目擴大生產(chǎn)規(guī)模。而且為了追求較高的銷售業(yè)績，可能會忽視對應(yīng)收賬款的管理，導(dǎo)致管理率低下；有的民營企業(yè)為了實現(xiàn)利潤、銷售更多產(chǎn)品，經(jīng)常采用賒銷形式，但對賒銷對象的現(xiàn)金流動情況及信用狀況缺乏了解，以及未能及時催收貸款，容易出現(xiàn)貸款被客戶拖欠。一旦企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生變化，產(chǎn)品成本提高，或是債務(wù)到期，財務(wù)風(fēng)險加大等情況出現(xiàn)時，問題與危機就充分暴露出來。

4.成本管理嚴重弱化

由于財務(wù)人員管理知識薄弱，難以確定企業(yè)的盈虧平衡點，在相對成本的控制方面缺乏經(jīng)驗和措施，不能根據(jù)企業(yè)實際狀況提出建設(shè)性的意見；成本核算方面，有的企業(yè)只把幾種主要產(chǎn)品成本籠統(tǒng)的做匯總核算。一旦企業(yè)出現(xiàn)虧損或盈利，難以決定哪些產(chǎn)品盈利多少，對安排產(chǎn)品的品種、調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)十分不利。

在對企業(yè)資金成本管理方面，遠落后于管理完善的大型企業(yè)。如企業(yè)的應(yīng)收賬款管理，存在以下兩難局面：1）對購貨企業(yè)應(yīng)收賬款放得太松，最直接影響的是企業(yè)資金運作，最壞的結(jié)是應(yīng)收賬款不能收回，在企業(yè)中形成大量的呆賬、死賬。2）對應(yīng)收賬款管得太死，一些企業(yè)走向極端會出現(xiàn)不給錢不發(fā)貨，緊縮供貨現(xiàn)象，這將會影響企業(yè)的銷售，造成部分客戶流失。如圖1-2所示的報喜鳥企業(yè)，圖3-2的浪莎企業(yè)，它們在應(yīng)收賬款管理方面就存在嚴重不足。

三、改善民營企業(yè)營運資金管理的對策

營運資金作為企業(yè)經(jīng)營過程的“緩沖墊”，對預(yù)防經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險有著重要的作用。為了加強民營企業(yè)營運資金管理，在對浙江民營企業(yè)營運資金現(xiàn)狀進行了調(diào)研基礎(chǔ)上，認真研究分析了目前存在的一些問題，吸取部分民營企業(yè)在社會主義市場經(jīng)濟建設(shè)過程中的營運資金管理經(jīng)驗與教訓(xùn)，采取相應(yīng)的對策和措施，具體以下幾個方面入手：

1.掌握民營企業(yè)現(xiàn)金管理規(guī)律

在加強營運資金管理過程中，中小民營企業(yè)的現(xiàn)金流量與企業(yè)的生命周期有著密切的聯(lián)系。在企業(yè)剛剛建立時，往往具有大量的資金滿足企業(yè)的生存。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，應(yīng)收賬款的增加，所需的流動資金的增加，企業(yè)將面對資金的壓力

初生期：企業(yè)需要購置大量原材料，設(shè)備等，營運資金支出量大，沒有有效管理。

成長期：成長期企業(yè)的資金運用有籌劃內(nèi)容，在實際工作中業(yè)務(wù)部門不太關(guān)心這點，而光靠財務(wù)關(guān)注又不能達到好的效果，所以必須對營運資金進行很好的管理。

成熟期：生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，營運資金持有量保持基本上不變。

衰退期：市場份額下降，營運資金需要量也下降。

2.確定資金需求量

營運資金持有量高，說明企業(yè)擁有較多的現(xiàn)金、保險儲備等較高的存貨，能保證經(jīng)營活動穩(wěn)定的進行。償還負債的風(fēng)險性小，但是持有量過高，會降低企業(yè)的收益性。而營運資金持有量較低，則結(jié)果相反。營運資金需求量的預(yù)算方法主要是銷售百分比法。民營企業(yè)的財務(wù)人員應(yīng)認真分析公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，采用科學(xué)方法，合理確定經(jīng)營所需營運資金，根據(jù)具體情況制定自己的營運資金政策。

3.拓寬融資渠道

穩(wěn)定的融資渠道能夠為民營企業(yè)的成長壯大提供有力的保障。一般來說，在民營企業(yè)的初創(chuàng)階段，其規(guī)模小，主要依靠個人投資的方式來追加投資，但隨著規(guī)模不斷擴大，外源籌資逐漸成為企業(yè)的主要資金來源。因此，民營企業(yè)應(yīng)充分利用商業(yè)信用和短期銀行借款籌集短期資金。民營企業(yè)的財務(wù)人員要在分析、比較的基礎(chǔ)上，選擇籌資組合，注意本企業(yè)的清償能力，給企業(yè)帶來最大的收益。具體分析如下：

（1）股權(quán)

如果企業(yè)還處于營業(yè)初期，目前還沒有實現(xiàn)盈利，那么可以依靠股權(quán)資金來滿足短期營運資金需求。這些資金可以來自個人財產(chǎn)或者家庭成員、朋友或第三方投資人。

（2）商業(yè)債權(quán)人

如果企業(yè)和商業(yè)債權(quán)人有著特別良好的關(guān)系，那么，還可以懇求他們幫助自己，提供短期營運資金。如果企業(yè)過去都準時還款，那么商業(yè)債權(quán)人可能會樂意延長期限，讓你可以滿足大訂單的資金需求。

（3）融通

融通是獲得短期營運資金的另一個渠道。供應(yīng)訂貨之后，融通公司就會買下你的應(yīng)收賬款，然后由他們處理收款問題。這種融通的代價比常規(guī)的銀行融資更加昂貴。

（4）信用貸款最高限額

銀行通常不會給企業(yè)提供信用貸款最高限額。但是，如果企業(yè)通過股權(quán)的方式融資狀況良好，而且還有很好的抵押擔(dān)保品，那么銀行或許也會提供這一服務(wù)。有了信用貸款最高限額，就能夠在出現(xiàn)短期資金需求時獲得資金幫助。

（5）短期貸款

如果企業(yè)沒有銀行的信用貸款最高限額，那么企業(yè)還可以申請一次性短期貸款（一年以內(nèi)）來滿足暫時性營運資金需求。如果企業(yè)已經(jīng)和銀行建立了良好的合作伙伴關(guān)系，那么對方可能會樂于提供短期貸款。

4.加強管理者財務(wù)管理意識和財務(wù)預(yù)算能力

提高財務(wù)管理在領(lǐng)導(dǎo)心目中的意識，充分認識資金的重要性，企業(yè)內(nèi)部各職能部門都應(yīng)強化資金管理，層層落實，建立科學(xué)的決策機制。加強業(yè)務(wù)人員財務(wù)管理知識的培訓(xùn)，定期對財會人員進行專業(yè)培訓(xùn)和政治教育，增強他們的監(jiān)督意識和法制觀念，加強財會隊伍的建設(shè)。

要培養(yǎng)財務(wù)管理人員的財務(wù)預(yù)算能力。財務(wù)預(yù)算能使企業(yè)正確預(yù)測風(fēng)險，及時得到資金的各種信息，并采取措施防范風(fēng)險。同時，還可事先對市場有一定了解，把握市場變化等等。因此，財務(wù)管理應(yīng)站在企業(yè)全局的角度，構(gòu)建科學(xué)的預(yù)測體系，對銷售預(yù)算、采購預(yù)算、投資預(yù)算、費用預(yù)算等進行科學(xué)預(yù)算。

5.加強對應(yīng)收賬款的管理

財務(wù)部門需加強對賒銷業(yè)務(wù)的控制，制定相應(yīng)的應(yīng)收賬款制度，加強對應(yīng)收賬款的管理，及時收回，減少風(fēng)險。應(yīng)收賬款可由收取賬款所需的天數(shù)也可由支付供應(yīng)商發(fā)票的天數(shù)來分析。大多數(shù)企業(yè)都不能夠單獨靠應(yīng)付賬款來供給整個經(jīng)營周期（應(yīng)收賬款天數(shù)+存貨天數(shù)）。這就導(dǎo)致了對營運資金的需求。從經(jīng)營周期中還能計算出維持一天應(yīng)收賬款和存貨的資金數(shù)額，以及一天內(nèi)應(yīng)付賬款的資金數(shù)額。

6.加速營運資金周轉(zhuǎn)

企業(yè)獲利的關(guān)鍵在于是否能有效地運用資金，并順利實現(xiàn)資金的周轉(zhuǎn)與增值。資金的周轉(zhuǎn)速度和增值能力決定了企業(yè)獲利能力。計算公式：營運資金周轉(zhuǎn)率=年銷售額/平均營運資金。民營企業(yè)應(yīng)區(qū)別自身的情況，采取相應(yīng)措施，當營運資金周轉(zhuǎn)率過低時，采取促銷措施，提高營運資金使用效率；反之，則應(yīng)適當加強投資或控制業(yè)務(wù)規(guī)模。

總之，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，民營企業(yè)將在經(jīng)濟全球化的形式下面對更加激烈的競爭環(huán)境。只有通過積極加強財務(wù)管理，才能有效的促進民營企業(yè)的改革與發(fā)展。

參考文獻

[1]彭家鈞.營運資金管理在中國的實踐與創(chuàng)新[C].中國會計學(xué)會2010年學(xué)術(shù)年會營運資金管理論壇論文集,2010.

[2]柔嬌.我國財務(wù)管理目標文獻綜述[J].企業(yè)管理者,2010.

[3]蔡海龍.借鑒“零營運資金管理”實現(xiàn)企業(yè)高收益[J].天津經(jīng)濟,2009.

[4]張紅俠.基于供應(yīng)鏈的營運資金管理[J].合作經(jīng)濟與科技,2009.

[5]曹翠珍.企業(yè)實施零營運資金管理的對策[J].財會通訊,2009.

[6]程博.營運資金管理研究述評[J].湖南工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2009.

篇4

關(guān)鍵詞：港口；鐵礦石；碼頭企業(yè)；資金管理

一、港口礦石碼頭企業(yè)運營的影響因素分析

(一)鐵礦石貿(mào)易規(guī)模持續(xù)增長

我國對鐵礦石有巨大的需求，是世界鐵礦石的進口大國，在全球鐵礦石貿(mào)易量中，中國鐵礦石進口量已占到總貿(mào)易量的60%以上，對外依存度達到了84%。據(jù)統(tǒng)計，2016年中國鐵礦石的進口量已超過10億噸，較2015年增長4.68%。進口量的不斷增長以及貿(mào)易價格頻繁波動已成為我國目前鐵礦石進口貿(mào)易的重要特征。在此影響下，國際供給量有增無減，國內(nèi)鋼廠“低庫存、多批次”的采購策略使得我國沿海港口進口鐵礦石的庫存增加明顯，2016年月均港口庫存量達到1億噸以上。

(二)沿海港口礦石碼頭競爭激烈

為適應(yīng)鐵礦石海運船舶大型化的要求，我國沿海港口陸續(xù)建成投入一大批10萬噸級以上的鐵礦石碼頭專業(yè)泊位，使得擁有專業(yè)泊位的港口數(shù)量達到沿海港口總量的80%以上。特別是環(huán)渤海地區(qū)港口，鐵礦石接卸能力已接近我國進口總量的2/3，而實際的進口貨源需求卻低于專業(yè)泊位的設(shè)計能力。碼頭建設(shè)的超能力必然帶來激烈的貨源競爭，而這種競爭已逐步由泊位接卸能力的競爭向由泊位接卸效率、堆場庫存容量、港口集疏運體系以及企業(yè)服務(wù)能力構(gòu)成的綜合競爭能力轉(zhuǎn)變。

(三)鋼企成本控制需求日益增強

目前，國際市場需求不振，貿(mào)易保護主義抬頭，國內(nèi)經(jīng)濟在L型底部緩慢運行，導(dǎo)致國際、國內(nèi)鋼材市場總體處于低速發(fā)展的狀態(tài)中。國家陸續(xù)出臺了供給側(cè)改革、環(huán)保限產(chǎn)、公路限載等多項政策規(guī)定，多數(shù)鋼鐵企業(yè)正處于艱苦的轉(zhuǎn)型期，利潤空間壓縮，成本壓力明顯，虧損企業(yè)增多。

(四)宏觀政策對碼頭企業(yè)的影響

國家宏觀政策不但通過鋼鐵企業(yè)的傳導(dǎo)間接影響礦石碼頭企業(yè)，而且最新出臺的環(huán)保法規(guī)、公路限載等政策措施也不同程度影響著碼頭企業(yè)的生產(chǎn)運營。鐵礦石是以散貨狀態(tài)進行裝卸運輸?shù)模墉h(huán)保法規(guī)的要求，港口企業(yè)必須不斷加大環(huán)保投入，投資建設(shè)諸如噴淋防塵、防風(fēng)圍網(wǎng)、封閉倉儲等設(shè)施控制粉塵等污染物排放。

二、港口礦石碼頭企業(yè)資金運營管理現(xiàn)狀及問題

(一)資金投入需求增加

礦石碼頭企業(yè)需要持續(xù)投入大量資金以改善生產(chǎn)條件和作業(yè)環(huán)境，以滿足日益提高的政策要求及客戶需求。一方面是設(shè)施設(shè)備的新建、采購?fù)度?。例如，隨著鐵礦石港口庫存量居高不下的影響，礦石碼頭企業(yè)需要投資建設(shè)更多的配套堆場以滿足鐵礦石堆存的需要；為應(yīng)對礦石船舶大型化的影響，礦石碼頭企業(yè)需要不斷進行設(shè)備的升級改造以提升裝卸能力及效率；依照環(huán)保法規(guī)的要求，港口企業(yè)必須增加環(huán)保投入等；另一方面是設(shè)施設(shè)備的維護、更新投入。為確保生產(chǎn)安全，滿足裝卸效率要求，每年同樣需要投入大量資金來維持和保證設(shè)施設(shè)備的運轉(zhuǎn)正常。除了資金需求規(guī)模增加，日益提升的人工成本等也增加了對資金特別是現(xiàn)金的需求。

(二)應(yīng)收票據(jù)占比較大

鋼鐵行業(yè)屬于典型的資金密集型行業(yè)，從采購上游到銷售下游資金交易的規(guī)模都比較大。由于鋼鐵企業(yè)同質(zhì)化競爭激烈以及買方市場的存在，原材料進口采購、企業(yè)人工成本支付等環(huán)節(jié)的大額現(xiàn)金流出難以依靠產(chǎn)品銷售的現(xiàn)金流入足額彌補，加之鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)銷售周期長，市場低迷形成的庫存資金占壓等原因，致使鋼鐵企業(yè)將自身的資金壓力及風(fēng)險向物流企業(yè)轉(zhuǎn)移。特別是礦石碼頭企業(yè)中，銀行承兌匯票使用頻率不斷提高，應(yīng)收票據(jù)占港口費用結(jié)算比例達到92%以上，大大影響了礦石碼頭企業(yè)的資金流動性。

(三)資金回收存在風(fēng)險

鋼鐵行業(yè)自身對資金的需求規(guī)模大，為保證生產(chǎn)的連續(xù)性以及應(yīng)對擴大產(chǎn)能的競爭，鋼鐵企業(yè)資本負債率和融資成本都比較高，增加了整個鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈資金流轉(zhuǎn)、回收的風(fēng)險。這種風(fēng)險同樣波及到礦石碼頭企業(yè)。近年來，礦石碼頭企業(yè)的資金回收期被拉長，應(yīng)收賬款平均賬期達到6個月以上。同時，礦石碼頭企業(yè)為了爭奪市場，留住客戶，不惜濫用賒銷政策，出現(xiàn)了賒銷授權(quán)把關(guān)不嚴、信用資格審查不實等問題，出現(xiàn)賬齡較長的應(yīng)收賬款時又無有效的催收措施，致使呆賬疊加，加劇了資金回收風(fēng)險以及資金周轉(zhuǎn)的難度。

(四)融資結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

為了爭奪貨源，贏得先機，礦石碼頭企業(yè)加大先進裝卸設(shè)備、后方堆場配套設(shè)施的投資規(guī)模，融資規(guī)模隨之持續(xù)增長。由于礦石碼頭企業(yè)前期投資規(guī)模大，收益期相對較長，企業(yè)偏好于長期融資方式，在企業(yè)自有流動資金少且長期貸款又不足的情況下，導(dǎo)致流動資金貸款被長期使用。這種短貸長用的方式，潛在風(fēng)險極大，一旦企業(yè)盈利能力下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金匱乏，就會使企業(yè)周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，償債能力惡化，資金安全將面臨極大挑戰(zhàn)。因此，融資結(jié)構(gòu)和融資方式亟待進一步的優(yōu)化和豐富。

(五)資金運營效率亟待提高

資金運營效率是衡量企業(yè)資金管理水平的重要指標。資金運營效率高，意味著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，在一定程度上等于資金的節(jié)約或增加。依照目前礦石碼頭企業(yè)提貨出庫才進行費用結(jié)算的方式，如果鋼材市場行情低迷，大部分貿(mào)易礦會在港口積壓，費用結(jié)算不及時將嚴重影響礦石碼頭企業(yè)的資金運營效率。同樣，礦石碼頭企業(yè)在無靈活采購模式下的機械設(shè)備、工屬具等的備件庫存也將形成資金占壓。目前看，受管理水平及配置效率的影響，礦石碼頭企業(yè)資金運營效率相對較低，總資產(chǎn)年周轉(zhuǎn)率平均不足1次，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也在2次/年以下。

三、解決資金運營管理問題的建議

(一)合理運用應(yīng)收票據(jù)

應(yīng)收票據(jù)在港口費用結(jié)算中占比較高，會一定程度影響礦石碼頭企業(yè)資金流動性，但通過合理管理及運用，仍可提升資金使用效率。礦石碼頭企業(yè)一方面應(yīng)加強對應(yīng)收票據(jù)的管理和籌劃，減少應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)金額，降低財務(wù)費用支出。另一方面，應(yīng)積極開展銀企間的票據(jù)池合作業(yè)務(wù)，減少企業(yè)的票據(jù)工作量，降低管理成本、提升管理效率，同時，借助票據(jù)池業(yè)務(wù)，企業(yè)可利用遠期頭寸辦理融資業(yè)務(wù)。通過銀行質(zhì)押票據(jù)或保證金，增加銀行貸款授信額度，以票據(jù)池額度來辦理流動資金貸款、銀行承兌匯票、保函等授信業(yè)務(wù)。對企業(yè)而言，票據(jù)池不僅可以激活票據(jù)時間價值，提高財務(wù)收益，更為有效的是可將應(yīng)收票據(jù)的金額在對外支付時進行調(diào)整，化整為零或集零為整。

(二)控制應(yīng)收賬款風(fēng)險

建立客戶信用管理體系是企業(yè)控制應(yīng)收賬款回收風(fēng)險時所采取的普遍方式。礦石碼頭企業(yè)的客戶信用管理體系一般應(yīng)包含客戶業(yè)務(wù)量、貨物周轉(zhuǎn)方式、銀行信用評價、資金支付能力、費用結(jié)算方式、違約記錄情況等，對客戶的資信能力及信用狀況進行綜合評價并進行分級管理。在此基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)部門與財務(wù)部門密切配合、信息聯(lián)動，對客戶開展嚴格的、動態(tài)的信用調(diào)查與評估?？蛻粜庞梅旨壒芾碇校瑢τ诰C合評價后信用等級較高的客戶，可給與一定期限內(nèi)的應(yīng)收賬款信用額度，在額度范圍內(nèi)實行費用結(jié)算的時效控制。對于信用等級中等的客戶，可以通過信用額度和結(jié)算期限的共同調(diào)節(jié)來控制應(yīng)收賬款風(fēng)險。對于新客戶或者信用等級較低的客戶，為維護貨源開發(fā)成果或留住客戶資源，應(yīng)建立有效的預(yù)警機制，在費用結(jié)算不及時的條件下，應(yīng)采取與應(yīng)收賬款等值的控貨方式，防范資金回收風(fēng)險。實踐中，應(yīng)收賬款的賬齡分析及預(yù)警也是對客戶信用管理體系的有效補充。

(三)積極改善融資結(jié)構(gòu)

針對礦石碼頭企業(yè)存在的短貸長用問題，可以考慮采取豐富融資渠道，拓展融資方式的靈活措施加以改善。從目前來看，碼頭企業(yè)的債務(wù)融資方式基本居于主要地位，采取的融資方式多為短期貸款、長期貸款等。債務(wù)融資方式中，改善融資結(jié)構(gòu)的重點在于通過低成本的融資方式提高長期負債的比重。與之相比，結(jié)合礦石碼頭企業(yè)設(shè)施設(shè)備投入較大的特點，可以嘗試與港口大型機械生產(chǎn)企業(yè)或者租賃公司探討融資租賃模式。這種方式下，對于新購機械設(shè)備，不但可以有效緩解大額的初始投資，同時也可以對租金的償還金額及期限做出適度安排；對于正在使用的機械設(shè)備，可以通過回租融資租賃的方式，既保證了機械設(shè)備的使用權(quán)不變，設(shè)備的操作人員、維修人員連貫性，又能夠及時獲得機械設(shè)備的出讓資金，對于為滿足生產(chǎn)需要而進行設(shè)備更新?lián)Q代的再投資行為提供了可能。

(四)提升資金管理水平

一是完善企業(yè)資金制度建設(shè)。企業(yè)資金管理制度要根據(jù)政府監(jiān)管部門和外部市場在資金管理方面的最新規(guī)定，結(jié)合自身的實際進行完善，確保企業(yè)資金合法合規(guī)平穩(wěn)運行。二是加強與銀行等專業(yè)資金管理機構(gòu)的溝通，借助其資金管理專業(yè)化優(yōu)勢，共同探討解決資金運營管理過程中的問題。三是強化資金預(yù)算管理，提高資金預(yù)算編制的參與性及準確性，加強預(yù)算執(zhí)行過程中對比分析，及時發(fā)現(xiàn)資金預(yù)測與實際情況的差別，不斷提升資金預(yù)算管理水平。四是合理匹配新項目建設(shè)貸款。杜絕建設(shè)項目采用流動資金貸款方式，充分利用外部資金市場，通過靈活的融資方式擴大長期融資規(guī)模，降低短貸長用比例，實現(xiàn)負債期限與資金流相匹配。五是做好短期閑置資金配置及籌劃，提高企業(yè)利息收入，降低財務(wù)費用支出。港口礦石碼頭企業(yè)在實際經(jīng)營過程中，需要重視資金的運營管理，針對資金管理中存在的問題及不足進行分析研究，制定合理的應(yīng)對措施，通過有效的方式以達到滿足資金需求、規(guī)避資金風(fēng)險、降低經(jīng)營成本、提高資金效率等綜合目標，提高礦石碼頭企業(yè)的競爭力，為企業(yè)健康、快速發(fā)展提供有力保障。

作者:穆盛濱 單位:天津港遠航散貨碼頭有限公司

參考文獻：

[1]張艷飛，陳其慎，于汶加，柳群義，李穎，譚化川.2015-2040年全球鐵礦石供需趨勢分析[J].資源科學(xué)，2015(05).

[2]徐斌.中國鐵礦石進口價格波動影響因素的實證研究[J].經(jīng)濟問題探索，2014(07).

[3]夢天，王成金，王成龍.中國港口鐵礦石運輸?shù)目臻g格局及演化[J].張經(jīng)濟地理，2016(08).

[4]解紅梅.論國有企業(yè)提高資金運營效率的對策[J].中國外資，2013(09).

[5]韓淑華.集團公司資金運營效率的提升策略[J].企業(yè)改革與管理，2016(10).

[6]李娉.票據(jù)池與企業(yè)現(xiàn)金管理[J].首席財務(wù)官，2015(07).

[7]張文靜，鐘駿華.企業(yè)應(yīng)收賬款管理中的問題與對策[J].合作經(jīng)濟與科技，2015(09).

[8]張志堅.我國融資租賃發(fā)展的問題與對策[J].山東社會科學(xué)，2015(03).

篇5

關(guān)鍵詞：營運資金；管理；進程；展望

中圖分類號： F406.71 文獻標識碼： A

國外關(guān)于營運資金管理的研究始于20世紀30年代。但在20世紀80年代以前，營運資金管理研究的主要內(nèi)容是對營運資金具體項目(主要是應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn))進行優(yōu)化。W.D.Knight(1972)對當時的存貨訂貨量基本模型進行了拓展，提出了在保險儲備量下的最優(yōu)訂貨模型。這一模型提出了在保險儲備的情況下，如何使存貨的訂購成本和儲存成本最小化的訂貨方法。1976年Hampton C.Hager在《現(xiàn)金管理和現(xiàn)金周期》一文中提出了“現(xiàn)金周期”這一概念，提出了改進現(xiàn)金管理，縮短現(xiàn)金周期的措施。 Keithv.Smith(1979)指出:關(guān)于每個營運資金項目管理的研究己有很大進展，但將營運資金作為一個整體進行研究卻沒有多少進展，并首次探討了整體營運資金規(guī)劃與控制的內(nèi)容。從當時的研究情況來看，營運資金管理尚未形成一個獨立的領(lǐng)域，營運資金管理研究尚未系統(tǒng)化、只是停留在孤立研究現(xiàn)金管理、存貨管理和應(yīng)收賬款管理的層面。

20世紀80年代以來，國外對營運資金管理的研究不斷深化，其逐漸成為財務(wù)管理學(xué)科一個獨立的重要領(lǐng)域。營運資金管理的研究內(nèi)容從營運資金各項目擴展到企業(yè)戰(zhàn)略高度。 KennethP.Nunn(1981)以1971一1978年間1700多家企業(yè)作為樣本，通過對包括產(chǎn)品、銷售、會計、競爭地位、行業(yè)因素等19個變量的多重回歸模型進行分析，揭示了營運資金與企業(yè)戰(zhàn)略之間的關(guān)系，并分析了營運資金管理戰(zhàn)略的影響因素，指出營運資金政策在不同行業(yè)之間存在顯著的差異。他的研究使人們認識到營運資金管理不僅停留在日常的財務(wù)運作上，而且與企業(yè)的戰(zhàn)略密切相關(guān)，決定企業(yè)的價值。

進入20世紀90年代，關(guān)于營運資金管理的研究不斷豐富和深化起來。Herbert J.Weinaub和Sue Visseher(1998)通過調(diào)查10個不同行業(yè)在一個較長時期內(nèi)激進型和保守型營運資金政策的相對關(guān)系，發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的流動資產(chǎn)管理政策和流動負債管理政策明顯不同。此外，Senen(1993)和Wang，Yung一Jang(2002)等研究也提出行業(yè)因素對營運資金管理的重要影響。John Antanies(2002)提出了“三角難題”。所謂的三角，其實是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的幾個方面:客戶的滿意度、存貨功能的發(fā)揮情況，還有企業(yè)全部資產(chǎn)的利用情況等。企業(yè)在正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動當中，對于上面幾方面往往難以兩全，很容易顧此失彼，顧全一個方面的時候，很容易損害到其他方面的利益，那么就容易造成整個企業(yè)利益受損的局面?？紤]到這些，企業(yè)在進行營運資金管理的時候，就要盡可能的顧全大局，力求各方面均衡，不要在照顧一方面的時候妨礙到其他方面的工作，尤其要注意不要發(fā)生本來是要達到營運資金管理最優(yōu)化，最終卻造成公司戰(zhàn)略目標的優(yōu)化程度降低，損害到了整個公司的利益。與此同時，Juan Co1ina(2002)在管理類型上重新闡釋了營運資金管理。他指出，一個全面的營運資金管理計劃包括三個部分:(1)收入管理(應(yīng)收賬款、訂購程序、支付賬單和收款);(2)供應(yīng)鏈管理(存貨和物流);(3)支出管理(購買和付款)。通過對營運資金管理的細化，強調(diào)了營運資金三個組成部分的行為將會給公司帶來最佳效果。Colina的這一論述使人們對營運資金管理的觀念不再局限于資產(chǎn)負債表部分，而是擴展到公司經(jīng)營的各個方面，將公司日?，嵥榈慕?jīng)營管理統(tǒng)一于營運資金管理之下。

在營運資金管理研究不斷發(fā)展的同時，營運資金的管理實踐也一直在不斷創(chuàng)新。特別是20世紀90年代中期以來，營運資金管理的方法已明顯轉(zhuǎn)向以供應(yīng)鏈的優(yōu)化和管理為重心。2000年，DELL提出提煉其基于網(wǎng)絡(luò)的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，以便降低存貨，節(jié)約現(xiàn)金，為企業(yè)帶來利息收益以及再投資為股東創(chuàng)利的機會。自2001年REL咨詢公司和CFO雜志在2001年的調(diào)查報告中指出:經(jīng)濟低迷時企業(yè)壓縮營運資金周轉(zhuǎn)期(DWC)的能力需要客戶和債權(quán)人(供應(yīng)商)的配合，否則，可能出現(xiàn)負面影響。過緊催收客戶款，可能將客戶推到競爭對手的懷抱，受驚嚇的供應(yīng)商也會拒絕賒銷，公司必須有充分的獲利能力，才能獲得其供應(yīng)商的信任，才能在采取緊縮的營運資金投資政策后提升獲利能力。

我國營運資金管理不論從理論研究還是實踐經(jīng)驗上都遠遠落后于國外，跟國外對營運資金管理的研究相距甚遠。并且我國對營運資金管理的研究起步較晚，是從上世紀90年代后才開始的，且少有系統(tǒng)的研究分析，還不夠科學(xué)、合理，大多數(shù)是對某個營運資金項目的獨立研究探討，多為對營運資金內(nèi)容中的某一部分的單獨研究，甚至還沒有形成一個完整的體系，主要借鑒引用了西方的成功管理經(jīng)驗。

毛付根(1995)發(fā)表了題為“論營運資金管理的基本原理”的文章，指出:要想合理管理營運資金，就要先從資產(chǎn)負債表入手，理清流動資產(chǎn)和流動負債的運行趨勢，二者的資金是如何運作的，資金的來源和去向是怎樣的，抓住其聯(lián)系而后進行分析研究，這樣才能提出管理營運資金的有效對策，提高企業(yè)財務(wù)管理的效率。張維迎(1995)站在博弈論的角度研究分析了應(yīng)收賬款形成的原因，應(yīng)收賬款不外乎是通過賒銷形成的，因此在賒銷時就應(yīng)該按照事前、事中、事后三步。

楊雄勝等(2000)指出營運資金周轉(zhuǎn)額應(yīng)為墊支的營運資金在某一形態(tài)下周而復(fù)始回歸到其原有形態(tài)的數(shù)額，他認為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等比率的計算尚不完善，由于我國企業(yè)的管理還存在很多問題，因此上述比率的應(yīng)用也并不容易。由此總結(jié)得出，在評價營運資金管理效率時，可以不計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，而是去計算應(yīng)收賬款平均賬齡以及存貨周轉(zhuǎn)期，這兩者計算起來相對容易，從企業(yè)中資料比較容易取得，依據(jù)應(yīng)收賬款賬齡分析表和原材料出入庫匯總表、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品匯總表就能夠通過簡易的方法計算取得，以此作為評價營運資金管理績效的指標，使得評價效果更為簡便、準確。

王竹泉、馬廣林(2005)在《會計研究》上發(fā)表了名為“分銷渠道控制:跨區(qū)分銷企業(yè)營運資金管理的重心”的文章，作者認為渠道控制才一是跨地區(qū)經(jīng)營企業(yè)管理營運資金的重點內(nèi)容，營運資金管理要和企業(yè)其他生產(chǎn)經(jīng)營活動相掛鉤，企業(yè)要與供應(yīng)商和客戶保持良好關(guān)系，這樣才有利于營運資金的有效管理，降低生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的成本，提高企業(yè)整體的經(jīng)濟效益。

吳劍東、肖云(2006)認為國民經(jīng)濟健康運行和企業(yè)正常經(jīng)營的基本保證在于:企業(yè)信用管理體系使其日常交易活動正?；軌蛴行Ы档徒灰壮杀?、提高交易效率，因此，企業(yè)就迫切的需要建立一個能“科學(xué)、全面、真實”的反映企業(yè)信用狀況的征信系統(tǒng)來對客戶進行信用評價，并且要制定一套行之有效的管理策略，對應(yīng)收賬款進行有效管理。馬程琳(2007)通過對我國四大類型企業(yè)(即信心十足的成長型企業(yè)、穩(wěn)健的績優(yōu)企業(yè)、危機四伏的地雷型企業(yè)和經(jīng)營衰退的夕陽企業(yè))應(yīng)收賬款凈額及其同比數(shù)據(jù)的研究，分析其所處生命周期的不同階段，提出了相應(yīng)的對策。

王燦(2010)在《現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)》上發(fā)表了題目為“國內(nèi)企業(yè)集團營運資金管理問題與對策研究”一文，文中對企業(yè)集團這種特殊企業(yè)模式營運資金管理進行了研究，文中提出由于企業(yè)集團規(guī)模大、層次多、經(jīng)營管理難度大，因此造成營運資金風(fēng)險大、結(jié)構(gòu)比例失調(diào)、資金成本高等問題，而后針對這些問題提出了對策。

目前，我國的研究普遍缺乏對營運資金管理政策的研究，大多數(shù)的研究都偏重于上市公司營運資金管理制度的簡單羅列、具體匯總，并沒有一套切實可行的管理對策。到底要怎樣合理的籌融資，怎樣有效的利用資金，不讓其閑置浪費，怎樣才是真正意義上的節(jié)約資本、提高效益。我國的研究還沒有上升到這樣一個階段，也還沒有經(jīng)驗來解決這樣的問題，可以說我們在營運資金管理上還有很長的一段路要走，我國企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境、政策，也迫切需要我們找到適合自己的管理模式因況制宜的來給予指導(dǎo)。

當今經(jīng)濟環(huán)境下，市場競爭日益激烈，通貨膨脹和貨幣市場日益緊縮,加強營運資金的管理以提高營運資金的流動性，提高企業(yè)現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力，已成為財務(wù)理論和實務(wù)界普遍關(guān)注的問題。

篇6

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈;供應(yīng)鏈管理;營運資金管理

一、引言

營運資金的管理對企業(yè)至關(guān)重要，營運資金管理水平對企業(yè)資金的流動性和收益性產(chǎn)生直接的影響，但是我國企業(yè)的營運資金管理僅限于對單一營運資金項目的管理，缺乏系統(tǒng)的管理，造成企業(yè)營運資金管理水平和國外相比存在很大差距。企業(yè)要從整體上管理營運資金，必須將營運資金管理與供應(yīng)鏈理論緊密聯(lián)系起來，使營運資金管理的方法逐漸擺脫單純的數(shù)學(xué)方法，轉(zhuǎn)向以供應(yīng)鏈的優(yōu)化和管理為重心。本文從供應(yīng)鏈的角度對國內(nèi)外營運資金管理進行相應(yīng)的綜述，以期為企業(yè)提供基于供應(yīng)鏈的營運資金管理策略。

二、國內(nèi)關(guān)于營運資金管理的研究綜述

毛付根認為:應(yīng)從流動資產(chǎn)與流動負債之間的相互關(guān)系著手,將流動資金的存量配置與其相應(yīng)資金來源聯(lián)系起來,從總體上進行觀察和研究如何據(jù)此制定合理的營運資金政策。王竹泉從營銷渠道規(guī)劃和中間商選擇兩個方面探討了跨地區(qū)經(jīng)營企業(yè)營運資金管理創(chuàng)新的途徑。王竹泉和馬廣林提出了“將跨地區(qū)經(jīng)營企業(yè)營運資金管理的重心轉(zhuǎn)移到渠道控制上”的新理念,倡導(dǎo)將營運資金管理研究與供應(yīng)鏈管理、渠道管理和客戶關(guān)系管理等研究有機結(jié)合起來。郁國建試圖建立一種高效集成的營運資金管理戰(zhàn)略評價體系,該指標績效評價體系注重財務(wù)指標與非財務(wù)指標的平衡,并創(chuàng)建一個單一的集成指標來考核營運資金的總體流轉(zhuǎn)情況。另外，結(jié)合具體的企業(yè)案例，對于零營運資金管理的研究引起人們的注意，同時國外對于小企業(yè)和跨國公司營運資本管理的研究正在興起,其較強的針對性和指導(dǎo)性為營運資本管理研究注入了新的活力。

三、供應(yīng)鏈管理的理念和研究現(xiàn)狀

1.供應(yīng)鏈策略研究

主要研究供應(yīng)鏈管理的具體運作,如準時采購、快速響應(yīng)、有效客戶響應(yīng)、IT應(yīng)用、延遲技術(shù)等。有效客戶響應(yīng)主要是不斷降低供應(yīng)鏈成本,通過企業(yè)間的密切合作而給用戶更大的利益?？焖夙憫?yīng)則主要是通過最大限度地減少從原材料到最終銷售的運行時間與庫存數(shù)量,以提高對于用戶的快速響應(yīng)性。延遲技術(shù)是為了響應(yīng)用戶需求、提高產(chǎn)品設(shè)計與制造的柔性而實施的一種策略。主要是把產(chǎn)品最終定型的位置與時間盡可能地靠近用戶,以便定制化生產(chǎn)產(chǎn)品。

2.供應(yīng)鏈體系結(jié)構(gòu)設(shè)計

供應(yīng)鏈體系結(jié)構(gòu)模型一般包括兩種:鏈狀模型和網(wǎng)狀模型。鏈狀模型是從自然界到供應(yīng)商、制造商、分銷商,產(chǎn)品的最終去向是用戶。產(chǎn)品因用戶而生產(chǎn),最終被用戶所消費。產(chǎn)品從自然界到用戶經(jīng)歷了供應(yīng)商、制造商和分銷商三級傳遞,并在傳遞過程中完成產(chǎn)品加工、裝配形成等轉(zhuǎn)換過程。網(wǎng)狀模型更能說明現(xiàn)實世界中產(chǎn)品的復(fù)雜供應(yīng)關(guān)系。在理論上,網(wǎng)狀模型可以涵蓋世界上所有廠家,把所有廠家都看做是其上面的一個節(jié)點,并認為這些節(jié)點存在著聯(lián)系,聯(lián)系有強有弱并在不斷地變化著。網(wǎng)狀模型對供應(yīng)關(guān)系的描述性很強,適合于對供應(yīng)關(guān)系的宏觀把握。

3.庫存管理

庫存管理是供應(yīng)鏈上各節(jié)點企業(yè)實現(xiàn)供應(yīng)鏈集成管理的關(guān)鍵。一般認為企業(yè)應(yīng)盡量降低不合理的生產(chǎn)運作產(chǎn)生的庫存,從而降低成本,消除由需求和供給的不確定性造成的經(jīng)營風(fēng)險。目前庫存管理技術(shù)主要有供應(yīng)商管理庫存、面向供應(yīng)鏈庫存管理設(shè)計、技術(shù)和聯(lián)合庫存管理技術(shù)協(xié)同規(guī)劃、預(yù)測和補給等。

4.信息支持技術(shù)

供應(yīng)鏈管理借助新的信息支持技術(shù)以實現(xiàn)信息共享。目前主要使用的技術(shù)有電子數(shù)據(jù)交換、無線視頻、衛(wèi)星技術(shù)、條形碼、蜂窩技術(shù)、智能運輸系統(tǒng)(ITS)、Internet以及Extranet等,從而實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)集群之間的信息集成與信息共享,參與全球競爭和合作。供應(yīng)鏈管理效率和效益的提高離不開信息技術(shù)的有力支持。

四、基于供應(yīng)鏈的營運資金管理研究綜述

江其玟，胡幽研“基于供應(yīng)鏈理論的營運資金管理模型的構(gòu)建”一文中運用供應(yīng)鏈理論的思想，充分考慮企業(yè)供應(yīng)鏈各業(yè)務(wù)流程的營運資金管理影響因素，構(gòu)建基于供應(yīng)鏈理論的營運資金管理概念模型，用系統(tǒng)的觀點加強營運資金管理，針對采購、生產(chǎn)，銷售各環(huán)節(jié)分析各部分的營運資金的單項部分，提高營運資金運轉(zhuǎn)效率。筆者認為，作者僅僅從各環(huán)節(jié)上的單個項目進行研究缺乏供應(yīng)鏈的系統(tǒng)性和完整性。

張紅俠“基于供應(yīng)鏈理論的營運資金管理”一文中認為基于供應(yīng)鏈管理的營運資金管理的重點是以供應(yīng)鏈作為營運資金管理的主線，在供應(yīng)鏈的每一個節(jié)點上都要加強營運資金的管理，同時樹立以客戶需求為核心、以客戶滿意為宗旨的管理理念，增強企業(yè)營運資金的使用效率，降低企業(yè)的運行成本。筆者提出客戶關(guān)系管理在營運資金管理中的重要性，并提出基于供應(yīng)鏈的營運資金的管理策略。

五、總結(jié)

國內(nèi)基于供應(yīng)鏈的企業(yè)營運資金管理主要是從理論方面結(jié)合供應(yīng)鏈管理的思想進行了相應(yīng)的總結(jié)，在供應(yīng)鏈管理上企業(yè)以客戶的需求的為核心進行日常的生產(chǎn)活動，同時在網(wǎng)絡(luò)普及的今天信息共享成為制約供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的關(guān)鍵因素，因此對于供應(yīng)鏈各節(jié)點上的信息流動的研究對于提高營運資金的管理效率十分重要。

參考文獻：

[1]毛付根：論營運資金管理的基本原理[J].會計研究,1995(1): 38-40.

[2]王竹泉：跨地區(qū)經(jīng)營企業(yè)如何進行商流規(guī)劃[J].經(jīng)濟管理, 2001(11).

篇7

關(guān)鍵詞：渠道 營運資金管理 評價指標

中圖分類號：F275.1 文獻標識碼：A 文章編號：1674-098X（2014）04（a）-0145-02

營運資金，也稱作營運資本，有廣義和狹義之分。廣義營運資金一般稱為總營運資金，是指一個企業(yè)投資在流動資產(chǎn)上的資金，具體包括有庫存現(xiàn)金、銀行存款、有價證券、原材料、庫存商品和應(yīng)收賬款等資金。狹義營運資金是指企業(yè)在某時點流動資產(chǎn)減去流動負債后的凈值，是指一般意義上的營運資金。營運資金管理有多種理論和實踐，有基于要素的營運資金管理、基于供應(yīng)鏈學(xué)說的營運資金管理、基于渠道的營運資金管理、分項目的營運資金管理、綜合營運資金管理和零營運資金管理等?；谇赖臓I運資金管理這方面的研究鮮見報道。該文以華劍機械有限公司為例，對基于渠道的營運資金管理進行了探討。

1 基于渠道營運資金管理的績效評價

1.1 基于渠道營運資金管理的影響機理

在采購渠道上，主要業(yè)務(wù)是向上游供應(yīng)商進行原材料等的采購活動。涉及到的營運資金主要有存貨、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款和現(xiàn)金等。存貨、現(xiàn)金越多，企業(yè)的流動性越強、財務(wù)風(fēng)險越低，但盈利能力越弱；預(yù)付賬款越多，企業(yè)留有的可以用于支付的現(xiàn)金就越少，財務(wù)風(fēng)險增加；反之，應(yīng)付賬款越多，企業(yè)不僅可以低成本地利用這部分欠款，而且還可以將這部分欠款用于投資以獲取收益。

在生產(chǎn)渠道上，主要業(yè)務(wù)是對企業(yè)采購渠道上采購到的材料進行加工。涉及到的營運資金主要有生產(chǎn)成本、應(yīng)付職工薪酬和其他應(yīng)付款等。生產(chǎn)效率越高，滯留在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的在產(chǎn)品越少，營運資金的占用越少，企業(yè)盈利能力越強，財務(wù)風(fēng)險越低。在不影響職工正常生活下，應(yīng)付職工薪酬越多，企業(yè)可以低成本利用的資金越多，盈利能力越強，在生產(chǎn)渠道上的營運資金管理也越好。

在營銷渠道上，主要業(yè)務(wù)是對生產(chǎn)渠道生產(chǎn)出來的產(chǎn)成品進行銷售，實現(xiàn)資金回收。涉及到的營運資金有庫存商品、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)交稅金等。庫存商品積壓得越多，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)越多，企業(yè)可用于支付的現(xiàn)金就越少，財務(wù)風(fēng)險就越高。反之，如果企業(yè)的庫存商品生產(chǎn)出來就能夠及時的銷售出去，應(yīng)收賬款能夠及時收回，對企業(yè)就越有利，企業(yè)在營銷渠道上的營運資金管理也就越好。

1.2 基于渠道營運資金管理的數(shù)學(xué)模型

各個渠道上營運資金管理績效的評價，可通過計算各個渠道上的營運資金周轉(zhuǎn)期來實現(xiàn)。各渠道的營運資金周轉(zhuǎn)期是各渠道的營運資金占平均日營業(yè)收入的比值，具體公式如下：

采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=采購渠道營運資金/（營業(yè)收入/360）

（1）

=（材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等）/（營業(yè)收入/360）

生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=生產(chǎn)渠道營運資金/（營業(yè)收入/360）

（2）

=（在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款等） /（營業(yè)收入/360）

營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=營銷渠道營運資金/（營業(yè)收入/360）

（3）

=（成品存貨+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費）/（營業(yè)收入/360）

經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期=采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期+生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期+營銷渠

道營運資金周轉(zhuǎn)期

（4）

上述公式計算的結(jié)果，可作為評價企業(yè)各渠道營運資金管理水平的依據(jù)。營運資金周轉(zhuǎn)期的數(shù)值越小，說明企業(yè)在各渠道上的營運資金管理得越好；營運資金周轉(zhuǎn)期的數(shù)值越大，說明企業(yè)在各渠道上的營運資金管理得越差，管理有待改進。

2 基于渠道營運資金管理的實際運用―以華劍機械有限公司為例

2.1 華劍機械營運資金管理現(xiàn)狀

華劍機械是一家專業(yè)生產(chǎn)床墊機械的企業(yè)，生產(chǎn)的產(chǎn)品遠銷歐洲、美國、中東等地，具有廣泛的營銷渠道和良好的商業(yè)信譽。材料采購較為保守，庫存較多；沒有要求會計人員對企業(yè)產(chǎn)品成本進行核算，也沒有專門對生產(chǎn)流程中各項成本進行監(jiān)控的負責(zé)人；會計人員對庫存只在年末盤點一次；應(yīng)收賬款的催收一般由老板自己負責(zé)，沒有應(yīng)收賬款政策。因此，該企業(yè)在營運資金管理方面還存在著很大的提升空間。

2.2 華劍機械基于渠道營運資金管理的績效計算

運用公式（1）、（2）、（3）和（4），

華劍機械2010―2012年三年的營運資金周轉(zhuǎn)期計算結(jié)果如表1所示，2010―2012年連續(xù)三年營運資金周轉(zhuǎn)期變動趨勢如圖1所示。

2.3 華劍機械基于渠道營運資金管理的績效分析

結(jié)合表1和圖1，該企業(yè)2012年營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期有顯著的上升，比2010年提高14天，較2011年提高13天。分析財務(wù)報告，2012年產(chǎn)品存貨雖較2010年和2011年都有下降，但2012年出現(xiàn)了應(yīng)收賬款，且達到602291.48元。而在2010年和2011年卻只有預(yù)收賬款沒有應(yīng)收賬款，預(yù)收賬款分別為255601.06元和262323.21元。所以，2012年營銷渠道的營運資金管理較前兩年都要差。

2.4 華劍機械基于渠道的營運資金管理的管理對策

根據(jù)上述對華劍機械營運資金周轉(zhuǎn)期的分析，經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期的數(shù)值呈上升趨勢，有待提高，但采購渠道和生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期在數(shù)值上都表現(xiàn)為下降，表明在采購渠道和生產(chǎn)渠道上的營運資金管理有進步，采購渠道和生產(chǎn)渠道并不是造成經(jīng)營活動營運資金管理績效下降的原因。所以，營銷渠道營運資金管理水準的下滑才是導(dǎo)致三年來經(jīng)營活動營運資金管理績效變差的最主要的原因。

采購渠道上，在材料存貨方面，在不影響正常生產(chǎn)經(jīng)營下應(yīng)該適當減少庫存量，以減少企業(yè)的儲存成本。因為該企業(yè)生產(chǎn)的床墊機械的銷量沒有明顯的淡旺季之分，所以采購部門對本企業(yè)材料的用量和供應(yīng)商的供貨速度應(yīng)該有一個全面的把握，并掌握好規(guī)律，從而在采購的時候減少采購量來降低企業(yè)庫存量。

在生產(chǎn)渠道上，應(yīng)適當減少在產(chǎn)品的存貨量。減少次品。每月可以按員工的生產(chǎn)量和次品率進行評比，對生產(chǎn)量高次品率低的員工給以物質(zhì)上的獎勵，從而進一步的優(yōu)化生產(chǎn)渠道的營運資金管理。

在營銷渠道上，要特別注意對應(yīng)收賬款的管理，這是導(dǎo)致營 銷渠道營運資金管理變差的主要原因。根據(jù)應(yīng)收賬款方面的資料可知，客戶大部分是國外企業(yè)，其中的歐美企業(yè)，從資料上可看出，不付款的可能性很小。但中東、東南亞的企業(yè)，不付款的可能性相對偏高。因此，應(yīng)該擴大對歐美地區(qū)的銷量，并與他們保持長久的合作關(guān)系。而對中東、東南亞等地的企業(yè)要進行嚴格的把關(guān)，對信譽不好、經(jīng)營情況不佳的企業(yè)要減少銷售或不銷售。此外，還應(yīng)該采取積極有效地鼓勵措施，減少營運資金在應(yīng)收賬款上的占用。

3 結(jié)語

該文通過梳理基于渠道的營運資金管理的影響機理，建立了基于渠道的營運資金管理的數(shù)學(xué)模型。通過對華劍機械有限公司基于渠道的營運管理的績效計算分析，提出了華劍機械有限公司基于渠道的營運資金管理的管理對策。結(jié)果表明：基于渠道的營運資金管理不僅能夠?qū)儆跔I運資金的項目考慮在內(nèi)，而且能夠清楚地反映出企業(yè)在各個渠道上的營運資金管理狀況和管理水平的好壞，從而使企業(yè)能夠更客觀、更科學(xué)、更合理地評價自身的營運資金管理績效，更有針對性地對提高企業(yè)營運資金管理采取有效的措施，把措施準確的落實到具體的部門、相關(guān)的職工身上，從而起到對癥下藥的效果。

參考文獻

[1] 王竹泉，孫瑩.營運資金概念重構(gòu)與分類研究―由IASB/FASB聯(lián)合概念框架引發(fā)的思考[C]//中國會計學(xué)會2010年學(xué)術(shù)年會營運資金管理論壇論文集.2010.

篇8

【關(guān)鍵詞】營運資金；公司績效；現(xiàn)金周期

【中圖分類號】F27 【文獻標識碼】A

【文章編號】1007-4309（2013）04-0132-2

一.研究意義

由于營運資金在企業(yè)中有著非常重要的位置，所以營運資金是基礎(chǔ)，在企業(yè)不斷投入和收回的過程中可以看出資金盈利能力的高低，在營運資金的能力不斷有效提高下保證了企業(yè)各個組織得到良好運轉(zhuǎn)，使企業(yè)得到發(fā)展。

營運資金管理應(yīng)遵循企業(yè)整體目標，保證長期財務(wù)平衡和企業(yè)價值最大化，創(chuàng)造超額利潤。所以我們要不斷提高營運資金的利用水平和周轉(zhuǎn)能力以及企業(yè)的整體盈利能力，在保證企業(yè)營運資金具有充分安全性和流動性的前提下，提高營運資金的周轉(zhuǎn)能力和利用水平以及企業(yè)的整體盈利能力。

本文通過對營運資金及與營運資金相關(guān)因素的實證分析中，找到影響營運資金的相關(guān)因素，剖析其相關(guān)程度，這個分析不僅在理論上，還是在實際應(yīng)用中，都具有重要的研究意義。

理論上營運資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容，在營運上企業(yè)不斷降低營運資金的持有數(shù)量，從而可以提高企業(yè)資金的盈利能力。基于分規(guī)模研究營運資金管理與公司績效的聯(lián)系，分析不同變量對公司績效的影響程度，有利于我國營運資金管理水平的不斷發(fā)展完善。通過分析各周轉(zhuǎn)期對營運資金管理與公司績效相關(guān)關(guān)系的影響，有利于營運資金管理具體政策的制定，便于企業(yè)的實際經(jīng)營管理，因而具有明確的實際應(yīng)用價值。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

和國外研究工作相比我們的研究營運資金管理起步較晚，于1993年，我國才和會計國際慣例接軌，而將營運資金管理作為一個單獨的概念引入中國。研究處于初期階段，多數(shù)的研究只是從營運資金的研究項目孤立的進行分析，沒有考慮到企業(yè)整體各個情況的綜合分析。并且相關(guān)文獻較少，研究方向也比較偏向理論，缺少實踐研究。

必須承認的是和發(fā)達國家的企業(yè)進行比較，我國企業(yè)的營運資金管理的水平還普遍處于一個初級階段。鄧白氏國際信息咨詢（上海）有限公司曾在2004年做過一個調(diào)查，其結(jié)果顯示2003年中國各行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的平均天數(shù)為制造業(yè)48天，貿(mào)易業(yè)61天，服務(wù)業(yè)105天，從上述數(shù)據(jù)中可以看出中國企業(yè)所有行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度只是美國企業(yè)的2/3，差距非常明顯。所以我們應(yīng)該認真研究兩國企業(yè)的差距，找出營運效率上的差距，從而提高中國企業(yè)的盈利能力和競爭水平。

三.營運資金相關(guān)概念概述

營運資金從會計的角度看，是指流動資產(chǎn)與流動負債的凈額。如果流動資產(chǎn)等于流動負債，則占用在流動資產(chǎn)上的資金是由流動負債融資；如果流動資產(chǎn)大于流動負債，那么“凈流動資產(chǎn)”要以長期負債或所有者權(quán)益的一定份額為其資金來源。會計上不強調(diào)流動資產(chǎn)與流動負債的關(guān)系，而只是用它們的差額來反映一個企業(yè)的償債能力。

流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)的一個營業(yè)周期內(nèi)實現(xiàn)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表上主要包括以下項目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動負債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須認真進行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險。流動負債主要包括以下項目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤等。

由于營運資金是企業(yè)資產(chǎn)管理的一個非常重要的組成部分，因而營運資金管理必然遵循企業(yè)整體財務(wù)管理。從20世紀80年代以來，隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展以及相關(guān)財務(wù)管理理論的不斷創(chuàng)新，營運資金管理相關(guān)理論亦得到了充分擴展并逐漸成為一個獨立的研究領(lǐng)域。2002年JohnAntanies提出了三角難題，指出同個企業(yè)要同時保證存貨最小化，資產(chǎn)利用最大化以及顧客服務(wù)的完善幾乎是不可能實現(xiàn)的。這是因為在達到一個領(lǐng)域最優(yōu)化的過稱中必然忽視了優(yōu)化過稱中對另外兩個領(lǐng)域的負面影響，因而難以做到整體三個方面的最優(yōu)化而且企業(yè)經(jīng)營過程中的不確定性還會加劇問題的嚴重性。所以在制定營運資金管理的規(guī)劃時，要考慮到對公司其他領(lǐng)域的影響情況，否則營運資金管理規(guī)劃的最優(yōu)化很可能破壞了企業(yè)整體的戰(zhàn)略意圖，從而造成公司戰(zhàn)略目標的次優(yōu)化。

另外，在追求營運一定要控制營運資金的風(fēng)險，在這種情況下才可以最大限度的追求效益?？刂骑L(fēng)險可以從兩個方面入手，在對流動資產(chǎn)控制上較多的流動資產(chǎn)會加強企業(yè)的償債能力，但流動資產(chǎn)的過多投資可能會只是公司的投資收益。在流動負債方面，流動負債越多相應(yīng)的流動風(fēng)險越大，所以企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險基本上來自流動負債不能按時償還。因此要嚴格控制流動負債，把流動負債作為企業(yè)的核心項目進行管理，在任何時候都設(shè)立一個流動負債的最高限額，使流動負債保持在一個可以承受的風(fēng)險范圍之內(nèi)。

綜上所述，營運資金是企業(yè)日常管理的基礎(chǔ)，營運資金管理收益的核心是根據(jù)自身情況設(shè)定一個合理的投入產(chǎn)出比例。在一段時間內(nèi)，在保證營運風(fēng)險的情況下，運用較少的營運資金從而獲得最大的收益。

四、營運資金管理效率與績效評估指標分析

對于營運資金管理效率的相關(guān)評價，國外早期多采用存貨周轉(zhuǎn)率（或周轉(zhuǎn)期）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（或周轉(zhuǎn)期）這兩個指標。這些指標在某種程度上與當時的營運資金概念相符合，只能單獨地對營運資金中流動資產(chǎn)部分進行考察，而忽視了資產(chǎn)項目間之間的聯(lián)系，致使應(yīng)用這些指標時時常出現(xiàn)不相符的地方?，F(xiàn)階段，企業(yè)評價的指標一般可以分為兩種，一種是基于企業(yè)自身的會計類指標，另一種是運用資本市場中股票價格為基礎(chǔ)的市場價值指標。常用的會計指標有凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等。而市場價值指標主要是通過托賓Q值來反映，該指標由著名經(jīng)濟學(xué)家托賓（J.Tobin）首先提出。這個指標定義為企業(yè)總資產(chǎn)的市場價值與企業(yè)重置成本的比率，在一定程度上代表市場對公司未來盈利情況的預(yù)期。由于中國的資本市場發(fā)展時間較短，許多地方并不完善，在這種情況下很多數(shù)據(jù)都無法得到，所以在一定程度上限制了托賓Q值的應(yīng)用。

五、營運資金管理效率與公司績效相關(guān)性研究

在營運資金管理效率與公司績效關(guān)系研究方面，國外學(xué)者首先提出了權(quán)衡營運資金管理雙重目標的重要性，即如果決策的目標是利潤最大化，就會導(dǎo)致相應(yīng)的流動性不足；如果只是單方面提高企業(yè)的流動性，相應(yīng)的就會減弱公司潛在的發(fā)展能力。所以正確處理好流動性與盈利性之間的矛盾是營運資金管理的關(guān)鍵。Groth（1992）把營運資金視為企業(yè)進行的一項投資，所以投資者（企業(yè)）對投資的要求必然映射到企業(yè)營運資金的管理，從而占用的資本成本最低，并且收益最大。他的理論更深層的揭示了投入資本、風(fēng)險和收益之間的聯(lián)系，得出有效的營運資金管理能夠降低資本成本，產(chǎn)生放大效應(yīng)，最終增加企業(yè)價值。隨著理論的進一步完善，風(fēng)險與收益的權(quán)衡理念成為了營運資金管理理論一個主要思想。然而縮短現(xiàn)金周期是否能增加企業(yè)的盈利性，是一個需要進行不斷檢驗的命題。

2000年郁國建發(fā)表了《建立營運資金管理的業(yè)績評價系》，在文中他分析了構(gòu)建營運資金管理業(yè)績評價體系應(yīng)包括的三個階段：（1）決定業(yè)績評價的目標；（2）獲取基于目標的關(guān)鍵指標；（3）將評價和關(guān)鍵指標聯(lián)系起來。并分析了營運資金評價指標集成的可能性，提出了購銷周轉(zhuǎn)率指標，用公式表示為：購銷周轉(zhuǎn)率=360/購銷周轉(zhuǎn)天數(shù)。這在一定程度上彌補了當前營運資金管理績效評價體系的不足，創(chuàng)建一個單一的集成指標來考核營運資金的總體流轉(zhuǎn)情況。但是這一指標只是對多個財務(wù)比率的綜合，并未從根本上改變績效評價的體系。

為了進一步分析用現(xiàn)金周期與營運資金管理效率與公司績效的相關(guān)性，利用模型三對現(xiàn)金周期各部分與市場價值指標的相關(guān)關(guān)系進行了檢驗，通過實證分析得出了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期均與主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率呈負相關(guān)關(guān)系。這個結(jié)論闡釋了要想降低現(xiàn)金周期，提高資金的使用效率，要從三個方面著手，分別降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

從文中可以看出，為了提高公司績效水平，可以加強營運資金管理，尤其是加快現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，減少資金的過分占用，降低資金占用成本；同時利用商業(yè)信用等方式解決資金短期周轉(zhuǎn)困難，在適當?shù)臅r候向銀行及其他渠道借款，利用財務(wù)杠桿提高資產(chǎn)收益率。從而更好的為企業(yè)服務(wù)。

【參考文獻】

[1]劉運國，等.上市公司營運資金管理策略實證分析[J].貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2001（3）.

篇9

關(guān)鍵詞：渠道理論；營運資金管理；評價體系

Abstract: the working capital management as the enterprise financial management is an important part of everyday, directly affects the success or failure of enterprise management. Will, therefore, operating funds management combined with the management of the enterprise, starting from the channel management to study the management of working capital, access to will be modern management ideas and methods into the management research of working capital, pushes the working capital management theory and method system of innovation.

Key words: channel theory; Working capital management; Evaluation system

中圖分類號： F275.1 文獻標識碼：A文章編號：2095-2104(2013)

一、營運資金管理的相關(guān)理論概述

在企業(yè)資金管理中，營運資金管理是企業(yè)資金管理的基礎(chǔ)，這是因為營運資金是企業(yè)日常流動性最大、變化最快和周轉(zhuǎn)性最強的資金，企業(yè)一定時期資金盈利水平的高低主要是取決于其營運資金管理水平的高低，也是一個被廣泛應(yīng)用于考核企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的指標。所以本文首先將對企業(yè)中營運資金的相關(guān)理論進行簡單概述。

1.1 營運資金的定義

營運資金，顧名思義就是企業(yè)經(jīng)營過程中用于日常運營周轉(zhuǎn)的資金。從企業(yè)營運的外在形態(tài)上看，營運資金即為占用在全部流動資產(chǎn)上的資金，這是廣義上的營運資金概念；從企業(yè)財務(wù)策略和融資結(jié)構(gòu)角度講，營運資金則是指流動資產(chǎn)與流動負債的差額部分，這是狹義上的營運資金概念，也是財務(wù)上對營運資金的一般定義。

1.2 營運資金的一般分類

營運資金的一般分類方法包括兩種，一種是按流動資產(chǎn)和流動負債的部分會計科目分類，將營運資金分為貨幣資金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨、短期借款、應(yīng)付賬款等，這種分類方法是應(yīng)用最廣泛的。

另一種分類是按時間特性，將營運資金分為臨時性營運資金和永久性營運資金。這是從財務(wù)融資的角度，將流動資產(chǎn)、流動負債分別劃分為臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)、臨時性負債和自發(fā)性負債，然后研究各部分的匹配關(guān)系。

二、渠道管理與營運資金管理的關(guān)系

營運資金的管理對企業(yè)至關(guān)重要，其好壞直接影響了企業(yè)的生死存亡。但其重要性目前還未被廣泛認識，大多數(shù)企業(yè)對營運資金的管理還集中在控制應(yīng)收賬款和存貨方面，這與財務(wù)管理中界定的營運資金管理范圍和使用的從財務(wù)視角關(guān)注資金籌集及使用過程中風(fēng)險與收益的權(quán)衡、側(cè)重定量控制營運資金某些項目的研究方法密切相關(guān)。而就一個制造性企業(yè)主體而言，渠道既是指其生產(chǎn)經(jīng)營活動中涉及的原材料采購、內(nèi)部生產(chǎn)運營、產(chǎn)品銷售等活動所運用到的途徑。

三、基于渠道管理的營運資金管理理念

現(xiàn)實中營運資金管理的績效卻在不斷改善，主要是因為近 20 年來興起的渠道管理的廣泛應(yīng)用。因此，本文將營運資金的管理與企業(yè)的業(yè)務(wù)管理相結(jié)合，試圖開辟一種新的研究視角，即從渠道管理出發(fā)來研究營運資金管理。

3.1 渠道管理理論

渠道的本意是指事物之間相聯(lián)系的門路或途徑。在企業(yè)中有很多形式的渠道，例如供應(yīng)渠道、銷售渠道、融資渠道。在商業(yè)領(lǐng)域中，渠道的概念通常被引申為分銷渠道。對于分銷渠道有兩種認識，一是指某種產(chǎn)品從生產(chǎn)者向消費者轉(zhuǎn)移過程中所經(jīng)過的一切取得所有權(quán)或協(xié)助所有權(quán)轉(zhuǎn)移的組織，即“組織機構(gòu)說”；另一種認識是指當產(chǎn)品從生產(chǎn)者向最后消費者移動時，直接或間接轉(zhuǎn)移所有權(quán)所經(jīng)過的途徑。

3.2 基于渠道理論的營運資金的分類

3.2.1 非經(jīng)營活動的營運資金

非經(jīng)營性的營運資金屬于投資和籌資活動的范疇，其管理的首要目標與經(jīng)營過程中的營運資金也有所不同，對該部分營運資金的管理主要是在保證企業(yè)經(jīng)營活動營運資金需要的前提下保持企業(yè)具有足夠的流動性和償債能力，主要包括：貨幣資金、短期借款、交易性金融資產(chǎn)或金融負債、應(yīng)收股利和應(yīng)付股利、應(yīng)收利息和應(yīng)付利息、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和一年內(nèi)到期的非流動負債和其他流動資產(chǎn)和其他流動負債。

3.2.2 銷售渠道的營運資金

銷售渠道連接制造商與最終消費者，是企業(yè)產(chǎn)品流向市場實現(xiàn)其商品價值的重要通道，產(chǎn)品銷售帶來收入，形成應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)交稅金，此前還可能接受預(yù)定收取預(yù)收賬款，這就形成了銷售渠道內(nèi)的營運資金。

3.2.3 生產(chǎn)渠道的營運資金

生產(chǎn)渠道中，原材料通過各種加工制造技術(shù)，并凝結(jié)物化勞動，向產(chǎn)成品轉(zhuǎn)化。在此過程中，營運資金分別體現(xiàn)為在產(chǎn)品存貨、半成品存貨、周轉(zhuǎn)材料存貨、應(yīng)付職工薪酬、部分其他應(yīng)收和應(yīng)付款。

3.2.4 采購渠道的營運資金

采購渠道連接供應(yīng)商與制造商，使物資從資源市場的供應(yīng)商手中，通過商流和物流轉(zhuǎn)移到企業(yè)。在商流中，由于購買交易而形成了預(yù)付帳款、應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)。物流則體現(xiàn)為物資從供應(yīng)商處流入企業(yè)形成原材料存貨。

四、加強營運資金管理的對策

營運資金管理涉及流動資產(chǎn)和流動負債的管理，其管理的目標在于提高資金運轉(zhuǎn)效率，降低資金沉淀，用最低的資金成本獲取最大的營業(yè)收益。營運資金管理策略，是為達到上述目標而采用的一些計劃或技術(shù)方法。

4.1 采購渠道營運資金管理

采購渠道是企業(yè)與供應(yīng)商進行交易活動的聯(lián)接紐帶。眾所周之，采購常常占用大量資金，以高庫存高成本保證生產(chǎn)的連續(xù)性。采購渠道營運資金 = 原材料存貨 + 預(yù)付款項 – 未經(jīng)銀行承兌的應(yīng)付票據(jù) - 應(yīng)付賬款，由此可見，要減少采購渠道上的資金占用，需要降低原材料庫存，延長款項的支付時間。

4.1.1 改善供應(yīng)商關(guān)系，降低不確定性

傳統(tǒng)的采購活動中企業(yè)與供應(yīng)商多呈現(xiàn)為簡單的交易關(guān)系，雙方交易的重點在于產(chǎn)品質(zhì)量、價格，本質(zhì)上是一種為各自利潤進行競爭的關(guān)系，因為缺少合作。雙方為預(yù)防供應(yīng)、需求的波動等不利因素都維持了一定的庫存，增加了成本。而企業(yè)在采購的討價還價中爭取到的價格優(yōu)勢卻往往換來質(zhì)量降低和延遲交貨的代價，圍繞單方利益最大化而構(gòu)建的交易條款不能取得預(yù)期的效果。

4.1.2JIT 采購

JIT（準時制）方式最初是一種生產(chǎn)方式，其基本思想是“只在需要的時候，按需要的量，生產(chǎn)所需的產(chǎn)品”， 這種思想也可以應(yīng)用到采購中，形成 JIT 采購，即“只在需要的時候，按需要的量，采購所需的物品”。

4.1.3 減少供應(yīng)商

供應(yīng)商的選擇在采購環(huán)境中經(jīng)歷了巨大的變化。通常情況下，擁有許多供應(yīng)商被看做是預(yù)防資源短缺和產(chǎn)品脫銷的工具。然而，新的趨勢是選擇幾個關(guān)鍵供應(yīng)商就可以最大程度地滿足渠道成員的需求。

4.2 生產(chǎn)渠道營運資金管理

生產(chǎn)渠道是企業(yè)經(jīng)營活動的中樞，連接采購與銷售渠道，是原材料向產(chǎn)成品轉(zhuǎn)化的途徑，生產(chǎn)渠道的營運資金包括生產(chǎn)制造過程中產(chǎn)生、使用的存貨、一些可以歸集到生產(chǎn)活動的其他應(yīng)收應(yīng)付款以及由于生產(chǎn)活動引起的職工薪酬，其管理的重心在于通過生產(chǎn)方式和生產(chǎn)流程的改進降低在制品庫存，另外企業(yè)的生產(chǎn)方式和生產(chǎn)流程也在一定程度上影響原材料與產(chǎn)成品的庫存，影響采購與銷售渠道的資金管理效果，因此，生產(chǎn)渠道的營運資金管理尤為重要。

4.3 銷售渠道營運資金管理

許多企業(yè)為了實現(xiàn)利潤、銷售更多產(chǎn)品，經(jīng)常采用賒銷形式。片面追求銷售業(yè)績，可能會忽視對應(yīng)收賬款的管理或管理效率低下。例如對賒銷對象的現(xiàn)金流動情況及信用狀況缺乏，以及未能及時催收貨款，容易出現(xiàn)貨款被客戶拖欠，造成賬面利潤很高，但實際資金卻很少。對此，財務(wù)部門應(yīng)加強對賒銷和預(yù)購業(yè)務(wù)的控制，制定相應(yīng)應(yīng)收賬、預(yù)付貨款控制制度，加強對應(yīng)收賬款的管理，及時收回應(yīng)收賬款，減少風(fēng)險，從而提高企業(yè)資金使用率。

增強與中間商的渠道合作關(guān)系。

培養(yǎng)客戶關(guān)系。為了尋求發(fā)展，不斷提高客戶服務(wù)水平成了企業(yè)不可缺少的戰(zhàn)略之一，通常使用的方法有增加庫存量，或加強與客戶之間的協(xié)作來減少不確定因素的影響。

綜上所述，企業(yè)再改善營運資金管理時，應(yīng)追本溯源，做到從業(yè)務(wù)層面去改善，利用渠道關(guān)系管理先進理論和手段，本著雙贏的基礎(chǔ)，去改善上下游企業(yè)的關(guān)系，做到上到經(jīng)銷商分銷的及時供應(yīng)品，了解客戶的需求，安排生產(chǎn)計劃，下到供應(yīng)商保證質(zhì)量的及時供應(yīng)，是整條資金鏈同業(yè)務(wù)流程活起來，才能有效地節(jié)約營運資金，才能保證營運資金的周轉(zhuǎn)順暢。

參考文獻

[1] 江其玟，胡幽研．基于供應(yīng)鏈理論的營運資金管理模型構(gòu)建[M]．財會月刊·全國優(yōu)秀經(jīng)濟期刊2009，12上旬18-20

[2] 王竹泉．分銷渠道控制：跨區(qū)分銷企業(yè)營銷資金管理的重心[J]．會計研究，2005，（6）：28-33

[3] 王竹泉,孫建強,逄詠梅．國內(nèi)外營運資金管理研究的回顧與展望[J]．會計研究，2007，（2）

[4] 王竹泉，孫建強，逄詠梅．國內(nèi)外營運資金管理研究的回顧與展望[J]．會計研究，2007，（2）：88

篇10

【關(guān)鍵詞】新常態(tài)營運資金公司績效研究

【中圖分類號】F406.71/F425

一、引言

營運資金管理是財務(wù)管理的重要組成部分，營運資金管理的好壞直接關(guān)系企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)，而資金周轉(zhuǎn)靈活與否關(guān)乎企業(yè)的生死存亡。據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)財務(wù)經(jīng)理在營運資金管理上花費了30%的工作時間。

2012～2014年，我國GDP年均增長率在7%～8%之間，這與21世紀初前十年年均10%的高速增長相形見絀。2014年11月在APEC峰會上對中國經(jīng)濟新常態(tài)進行了全面的闡述，指出經(jīng)濟新常態(tài)主要有以下三個特征：第一，經(jīng)濟增速換擋回落；第二，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級；第三，經(jīng)濟增長要從要素、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。我國經(jīng)濟進入了新的發(fā)展狀態(tài)，企業(yè)依存的經(jīng)濟環(huán)境也發(fā)生了重大變化，營運資金管理是否也會呈現(xiàn)新的特點？雖然之前有許多學(xué)者在營運資金管理上做了研究，但是新常態(tài)下營運資金管理相關(guān)方面的研究匱乏。

國外對于營運資金的管理遠早于國內(nèi)，所以研究成果也比國內(nèi)成熟，Hampton C.Hager（1976）為了改進營運資金管理效率，第一次提出了概念“現(xiàn)金周期”，之后，學(xué)者們開始把營運資金作為一個整體開始研究，現(xiàn)金周期成為企業(yè)營運資金管理績效的指標。另外，外國學(xué)者還從供應(yīng)鏈的角度出發(fā)，把營運資金作為一個整體進行研究，拓展了營運資金管理的研究視野。Afza and Nazir（2008）對巴基斯坦上市非金融公司的營運資金管理政策和企業(yè)績效的相關(guān)性進行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：營運資金投資政策與融資政策的激進程度與利潤負相關(guān)。

1993年，營運資金概念才引入我國，國內(nèi)的研究起步較晚，成果相對較少。毛付根（1995）提出：應(yīng)關(guān)注流動資產(chǎn)和流動負債的相互關(guān)系，從整體上進行觀察和研究；營運資金融資和綜合策略可分為穩(wěn)健型、中庸型和激進型，政策不同對企業(yè)績效的影響也不同。陸俊華（2012）對我國制造業(yè)上市公司2004～2010年的數(shù)據(jù)進行研究并得出結(jié)論：營運資金投資策略與績效正相關(guān)，籌資策略與績效負相關(guān)；現(xiàn)金周期與企業(yè)績效負相關(guān)。王竹泉等人（2009）還將渠道管理、供應(yīng)鏈管理和營運資金管理結(jié)合起來。

二、實證研究

營運資金的概念有廣義和狹義之分，廣義的營運資金包含企業(yè)所有的流動資產(chǎn)，側(cè)重流動資產(chǎn)的管理，但疏忽了流動負債對營運資金的影響；狹義的營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的差額，反映企業(yè)的短期償債能力，財務(wù)上通常采用此定義。

（一）變量選取

本文選取凈資產(chǎn)收益率（Z）作為指標衡量公司績效，營運資本投資政策用流動資產(chǎn)比率（W1）替代，流動負債比率（W2）代替營運資金的籌資政策，考慮到還有其他因素也可能對公司績效產(chǎn)生影響，因此對以下因素進行控制：公司規(guī)模（W3）；財務(wù)杠桿（W4）；可持續(xù)增長率（W5）。變量具體說明見表1。

（二）研究假設(shè)

H1：營運資金投資政策的激進程度與企業(yè)績效正相關(guān)

流動資產(chǎn)的盈利能力小于長期資產(chǎn)的盈利能力，流動資產(chǎn)比率越高，營運資金投資政策越寬松，企業(yè)的盈利能力越差。

H2：營運資金籌資政策激進程度與企業(yè)績效正相關(guān)

流動負債的資本成本小，而長期負債的資本成本高，流動負債比率越高，營運資金籌資政策越激進，企業(yè)的資本成本越低，企業(yè)的利潤就越大。

H3：公司規(guī)模與企業(yè)績效正相關(guān)

一般來說，企業(yè)規(guī)模是企業(yè)實力的象征，企業(yè)規(guī)模越大，實力越強，融資渠道也會越多，相對來說融資費用也會較低，所以企業(yè)的利潤也會越高。

H4：財務(wù)杠桿與企業(yè)績效正相關(guān)

在一定范圍內(nèi)，企業(yè)財務(wù)杠桿越高，企業(yè)利潤越大，因為利息的稅盾作用可以提升企業(yè)價值，從而降低企業(yè)的稅收費用，所以假設(shè)財務(wù)杠桿與企業(yè)績效正相關(guān)。

H5：可持續(xù)增長率與企業(yè)績效正相關(guān)

一個企業(yè)的可持續(xù)增長率越高，企業(yè)的成長能力越強，企業(yè)的利潤自然也會越多，所以對公司績效產(chǎn)生正方向影響。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)都來源于國泰安數(shù)據(jù)庫中企業(yè)的中期財務(wù)報表，為了減少無效數(shù)據(jù)對實證分析的影響，本文對數(shù)據(jù)庫中選取的數(shù)據(jù)進行了篩選：剔除了數(shù)據(jù)不全的樣本；剔除了這三年內(nèi)被ST或*ST的樣本。

根據(jù)以上原則，樣本首先在Excel2007版中進行了篩選，然后應(yīng)用SPSS20.0進行描述性統(tǒng)計和回歸分析等工作。

（四）模型構(gòu)建

為對營運資金與績效的相關(guān)性進行定量分析，檢驗本文假設(shè)是否成立，建立以下模型：

其中α0為常數(shù)項，αi（i=1，2，3，4，5）是對應(yīng)變量的系數(shù)，θ表示殘差項。

（五）實證分析

1.描述性統(tǒng)計

從表2可以看出，2013～2015年汽車制造業(yè)的凈資產(chǎn)收益率都比較低，2014年凈資產(chǎn)增長率均值是2013年的一半，跌幅較大，說明2014年汽車制造業(yè)的經(jīng)濟不景氣，究其原因，主要是受宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響；2013～2015年流動資產(chǎn)比均值逐步遞減，但比重仍較大，說明總資產(chǎn)中流動資產(chǎn)份額逐步減少，總體而言汽車制造業(yè)還是采用寬松的營運資金投資政策，但較以前有所緩和；2013～2015年汽車制造業(yè)流動資產(chǎn)負債比率平均值87.93%，說明企業(yè)大部分債務(wù)資本都是通過短期債務(wù)籌集的，營運資金籌資政策很激進，但是從每年的均值來看，流動負債比率呈小幅下降趨勢；從流動資產(chǎn)比率和流動負債比率來看，汽車制造業(yè)采用寬松型的投資政策搭配激進型的籌資政策，即穩(wěn)健型的營運資金管理政策。企業(yè)規(guī)模逐年增大，而流動資產(chǎn)比率逐漸變小，這說明在新常態(tài)下，企業(yè)要增加長期債務(wù)資本或權(quán)益籌資來維持企業(yè)運轉(zhuǎn)；如表2所示，財務(wù)杠桿變化不大，一直維持在50%以下；2013～2015年，汽車制造業(yè)的可持續(xù)增長率變化較小，一直維持在4%左右。

2.相關(guān)性分析

Person相關(guān)性分析結(jié)果見表3。

Z和W1之間的相關(guān)系數(shù)是0.135，且通過了置信度概率為5%水平下的顯著性檢驗，說明流動資產(chǎn)比率與凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)。表明流動資產(chǎn)比率越高，營運資金投資政策越寬松，企業(yè)績效也就越好。

Z與W2的相關(guān)系數(shù)是0.243，通過了置信度為1%的水平下顯著性檢驗，說明流動負債比率與凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)。即負債總額中流動負債比例越大，企業(yè)營運資金籌資政策越激進，企業(yè)績效越好。

Z與W3的相關(guān)系數(shù)為0.233，通過了置信度為1%水平下顯著性檢驗，說明企業(yè)規(guī)模與凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)。企業(yè)可以通過擴大企業(yè)規(guī)模來提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。

Z與W4的相關(guān)系數(shù)是-0.195，通過了置信度為1%水平下顯著性檢驗，表明企業(yè)財務(wù)杠桿與凈資產(chǎn)收益率顯著負相關(guān)。企業(yè)資產(chǎn)負債率越高，凈資產(chǎn)收益率越低。

Z與W5的相關(guān)性通過了置信度為1%水平下顯著性檢驗，相關(guān)系數(shù)為0.901，屬于高度線性相關(guān)關(guān)系，企業(yè)可持續(xù)增長率越高，凈資產(chǎn)收益率越高。

3.回歸分析

回歸分析結(jié)果見表4―表6。

表4中，調(diào)整后的R方為0.828，說明模型的擬合程度較高；D-W值為1.798，在2附近，說明模型不存在序列相關(guān)性問題；表5中，p（Sig.）=0

表6中方差膨脹因子VIF均小于2，說明除因變外其他變量之間不存在嚴重的多重共線性問題。

根據(jù)表中的回歸結(jié)果，W1的標準系數(shù)為0.021，說明流動資產(chǎn)比率和凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)，t值為0.709，p=0.479>0.05，兩者之間的相關(guān)性不顯著，這與之前person相關(guān)性分析的結(jié)果不太一樣。

W2的標準系數(shù)是0.089，且t值為2.884，p= 0.004

W3的標準系數(shù)為0.025，說明企業(yè)規(guī)模與凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)，t值為0.822，p=0.412>0.05，兩變量之間的相關(guān)性不顯著，與person相關(guān)性分析結(jié)果有出入，同時也與本文的假設(shè)推理有差別。從描述性統(tǒng)計的表格中可以看出，汽車制造業(yè)的規(guī)模在不斷擴大，但企業(yè)績效并沒有因此而提高，這可能是因為企業(yè)規(guī)模并不是越大越好，適度規(guī)模才能產(chǎn)生較好績效。石建中（2014）研究了企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績效之間的關(guān)系，得出結(jié)論：企業(yè)由小到大的過程中，一定的規(guī)模水平才能實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟；但當規(guī)模已經(jīng)相當大時，企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績效之間并沒有顯著相關(guān)性。本文樣本中，企業(yè)規(guī)模都很大，并且還在逐年增大，所以以上回歸分析的實證結(jié)果可以接受。

W4的標準系數(shù)為-0.094，且t值為-3.095，p= 0.002

W5的標準系數(shù)為0.869，且t值為28.702，p=0

3、新常態(tài)下汽車制造業(yè)營運資金管理現(xiàn)狀分析

根據(jù)以上的分析結(jié)果，新常態(tài)下本行業(yè)的營運資金管理可總結(jié)為以下幾點：

（1）營運資金投資政策：汽車制造行業(yè)近三年平均流動資金比率為58.7%，2013年最高，超過60%，本行業(yè)的營運資金投資政策為寬松型；

（2）營運資金籌資政策：根據(jù)描述性統(tǒng)計表，行業(yè)負債總額中，流動負債占比每年都在80%以上，而且標準差很小，說明本行業(yè)絕大部分企業(yè)都有比較高的流動負債比率，都采用了激進型營運資金籌資政策；

（3）營運資金管理政策：寬松型營運資金投資政策配合激進型營運資金籌資政策，所以本行業(yè)的營運資金管理政策為穩(wěn)健型的。

三、結(jié)論和對策建議

（一）結(jié)論

本文以滬深2013～2015年汽車制造業(yè)A股上市公司為研究對象，采用實證法對新常態(tài)汽車制造業(yè)營運資金管理和公司績效之間的關(guān)系進行回歸分析，得出以下結(jié)論：

1.營運資金投資政策的激進程度與企業(yè)績效呈負相關(guān)關(guān)系，但不顯著；

2.營運資金籌資政策的激進程度與企業(yè)績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)流動負債占負債總額的比例越大，營運資金籌資政策越激進，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率越高；

3.控制變量企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系，但不顯著，汽車制造業(yè)的規(guī)模效應(yīng)不大，擴大企業(yè)規(guī)模，并不能提高企業(yè)績效；

4.控制變量財務(wù)杠桿與企業(yè)績效呈顯著負相關(guān)關(guān)系，汽車制造業(yè)的資產(chǎn)負債率越小，凈資產(chǎn)收益率越大，企業(yè)績效越好；

5.控制變量可持續(xù)增長率與企業(yè)績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系，而其標準化系數(shù)很大，說明兩變量高度相關(guān)，提高企業(yè)的可持續(xù)增長率，可以提高企業(yè)績效；

6.汽車制造業(yè)采用寬松型營運資金投資政策配合激進型的籌資政策，即新常態(tài)下汽車制造業(yè)采用了穩(wěn)健型的營運資金管理政策。

（二）對策建議

在新常態(tài)背景下，結(jié)合前文的理論分析和實證分析，本文對汽車制造業(yè)提出以下幾點建議：

1.企業(yè)管理層應(yīng)重視營運資金管理，根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況，確定營運資金的需求量，并確定好流動資產(chǎn)和流動負債的比例

新常態(tài)背景下，中國經(jīng)濟增速下滑，汽車制造業(yè)也是如此，此時更應(yīng)該關(guān)注營運資金管理，處理好流動資產(chǎn)和流動負債之間的關(guān)系，以防止企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)失靈，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，確保企業(yè)能正常運營。

2.降低財務(wù)杠桿，并保持激進的營運資金籌資政策

從本文的實證分析結(jié)果中不難看出，財務(wù)杠桿與企業(yè)績效顯著負相關(guān)，這說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險已經(jīng)完全抵消了債務(wù)成本的稅盾作用，所以在現(xiàn)有經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)該降低財務(wù)杠桿；流動負債比率與企業(yè)績效顯著正相關(guān)，但標準化系數(shù)不是很大，而且根據(jù)描述性統(tǒng)計的結(jié)果，汽車制造業(yè)的這三年的平均流動負債比率已達到87.93%，營運資金籌資政策已經(jīng)很激進了，所以結(jié)合兩者來看，汽車制造業(yè)應(yīng)該減少債務(wù)成本，且在債務(wù)總額中保持較高比例的流動負債。

3.提高本行業(yè)的可持續(xù)增長率

可持續(xù)增長率與企業(yè)績效顯著正相關(guān)，且相關(guān)程度很高，由近三年的統(tǒng)計結(jié)果看，本行業(yè)的可持續(xù)增長率一直維持在4%左右，如果能提高本行業(yè)的可持續(xù)增長率，那對凈資產(chǎn)收益率的貢獻就是相當大的。

4.調(diào)整企業(yè)規(guī)模

一般來說，企業(yè)規(guī)模越大對企業(yè)績效的貢獻也就越大，但在汽車制造業(yè)中，企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績效無顯著相關(guān)性，也就是說企業(yè)規(guī)模的大小對企業(yè)績效幾乎沒有影響，出現(xiàn)這種情況的原因可能是本行業(yè)中企業(yè)規(guī)模效率低下，市場機制不完善或其他制度方面的原因，企業(yè)可以嘗試調(diào)整企業(yè)規(guī)模、加大技術(shù)創(chuàng)新來提高企業(yè)的績效。

主要參考文獻：

[1]Lazaridis and Tryofonidis. Relationship between workingcapitalmanagementandprofitabilityof listed companies in the Athens stock exchange [J]. JournalofFinancialManagementandAnalysis， 2006（19）：26-35.

[2]Talat Afza， Mian Sajid Nazir. Working capital approaches and firm’s returns in Pakistan [J]. Pakistan Journal of Commerce and Social Science， 2008（1）：25-36.

[3]毛付根.論營運資金管理的基本原理[J].會計研究，1995（l）：32-36.

[4]王竹泉，劉文靜，王興河.中國上市公司營運資金管理調(diào)查：2007-2008[J].會計研究，2009（9）：51-59.

[5]張拓.營運資金管理績效對盈利能力的影響：基于渠道理論的實證研究[D].烏魯木齊：新疆財經(jīng)大學(xué)，2011.

[6]紀同臻.營運資金管理政策與企業(yè)競爭力、企業(yè)營業(yè)績效相關(guān)性研究[D].青島：中國海洋大學(xué)，2012.

[7]王金利.營運資金管理與公司績效[D].南昌：南昌大學(xué)，2012.

[8]趙艷偉.營運資金管理對企業(yè)盈利能力影響的研究[D].天津：天津財經(jīng)大學(xué)，2013.

[9]王竹泉，孫瑩，王秀華，張先敏，杜媛.中國上市公司營運資金管理調(diào)查：2012[J].會計研究，2013（12）53-59.