導(dǎo)語：如何才能寫好一篇保險公司資金運(yùn)用管理辦法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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內(nèi)容摘要：隨著我國立法對保險公司資金運(yùn)用的進(jìn)一步放開，風(fēng)險也急劇加劇。壽險因其自身的特殊性，在資金的運(yùn)用方面更應(yīng)以穩(wěn)健和安全為目標(biāo)。為了保護(hù)廣大壽險消費(fèi)者和關(guān)系人的利益，提高保險經(jīng)營的風(fēng)險管控能力，促進(jìn)人壽保險業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展，針對我國目前壽險公司資金運(yùn)用信息披露規(guī)范缺失的客觀情況，應(yīng)從資金運(yùn)用信息披露的內(nèi)容、時間和頻率以及合理法律責(zé)任設(shè)計等多方面進(jìn)行立法完善。

關(guān)鍵詞：人壽保險 資金運(yùn)用 信息披露

建立和健全人壽保險公司資金運(yùn)用信息披露制度的必要性

我國2009年《保險法》對保險公司的資金運(yùn)用進(jìn)行了較大幅度的放開。將原保險法規(guī)定的只能用于“銀行存款、買賣政府債券、金融債券”修改為“買賣債券、股票、證券投資基金等有價證券”，增加了投資不動產(chǎn)的規(guī)定。同時，刪除了原保險法第105條第3款“保險公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，不得用于設(shè)立保險業(yè)以外的企業(yè)”的規(guī)定，并通過授權(quán)性條款的形式，授權(quán)國務(wù)院保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定保險資金的運(yùn)用管理辦法?；诖耸跈?quán)，2010年7月，保監(jiān)會公布了《保險資金運(yùn)用管理暫行辦法》，成為我國保險資金運(yùn)用領(lǐng)域的一個綱領(lǐng)性文件。

而長期以來，我國保險業(yè)在信息披露法律制度方面，相比證券業(yè)、銀行業(yè)，更加不健全。針對目前我國保險資金運(yùn)用進(jìn)一步放開的客觀形勢，風(fēng)險與收益并存，在獲得保險資金運(yùn)用高額回報的同時，必將會導(dǎo)致風(fēng)險的劇增，建立和健全保險資金，尤其是人壽保險資金運(yùn)用的信息披露制度至關(guān)重要。

（一）解決信息不對稱的需要

保險信息不對稱是指保險雙方主體所掌握的保險知識與信息在數(shù)量和質(zhì)量上存在的差異性，致使一方對另一方信息不知曉或不完全知曉的現(xiàn)象。保險市場的信息不對稱是客觀存在的，是完全符合信息不對稱理論的，這也正是保險消費(fèi)者處于弱勢地位的主要原因。與一般商品不同，人壽保險提供的是一種無形的風(fēng)險保障服務(wù)，并且該服務(wù)的期限往往比較長，短則一年，長則數(shù)十年，乃至人的終生。在較長的保險合同期限內(nèi)，保險標(biāo)的的風(fēng)險將隨著保險公司的資金運(yùn)用發(fā)生動態(tài)變化，從而導(dǎo)致人壽保險信息具有極大的不確定性。而正是由于人壽保險期限較長，風(fēng)險不易短期內(nèi)暴露，發(fā)生償付能力不足的可能較小，將導(dǎo)致保險人容易忽略風(fēng)險的產(chǎn)生和蔓延，在資金的運(yùn)用上過分追逐高收益。如果缺乏完善的信息披露制度，嚴(yán)重信息不對稱的存在將嚴(yán)重侵犯保險消費(fèi)者的利益，從而導(dǎo)致風(fēng)險劇增。因此，建立和健全人壽保險資金運(yùn)用的信息披露制度很重要，是解決保險信息不對稱的客觀需要。

（二）保護(hù)金融消費(fèi)者和投資者利益的需要

金融消費(fèi)者概念作為消費(fèi)者概念在金融領(lǐng)域的延伸，越來越受到人們的認(rèn)可。金融消費(fèi)者與一般非金融消費(fèi)者相比，交易弱勢特點更為突出。金融產(chǎn)品的無形性、專業(yè)性和高風(fēng)險性等特點，使得消費(fèi)者在交易中處在嚴(yán)重的信息不對稱狀態(tài)，加上金融消費(fèi)者在知識水平、信息收集與處理能力、交涉能力、經(jīng)濟(jì)承受能力等各方面與金融機(jī)構(gòu)之間的巨大差距，僅靠自身的力量，很難有效地規(guī)避風(fēng)險（何穎，2010）。作為消費(fèi)者權(quán)利重要組成部分的信息披露制度的建立和健全就成為矯正金融消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)之間信息不對稱，減少和避免侵犯金融消費(fèi)者利益的道德風(fēng)險發(fā)生的客觀必需。

信息披露制度也是維護(hù)投資者利益的基本保障。與非壽險相比，壽險的保費(fèi)中含有一部分儲蓄資金，償付中除了風(fēng)險補(bǔ)償外，還包括保費(fèi)的儲蓄收入、投資收入以及保險公司的盈利分紅等內(nèi)容。在我國“從儲蓄向投資轉(zhuǎn)移”的市場導(dǎo)向型金融制度改革進(jìn)程中，人壽保險公司紛紛摒棄了傳統(tǒng)壽險以高額的預(yù)定利率來吸引保戶的做法，投資型壽險產(chǎn)品不斷推陳出新，在這種趨勢下，大多數(shù)的投保人和保險人之間實際上已形成了一種投資關(guān)系，壽險資金的有效運(yùn)用已經(jīng)成為壽險公司生存和發(fā)展不可或缺的手段，更是投資型產(chǎn)品開發(fā)的基礎(chǔ)，成為資本市場不可或缺的重要組成部分（黃華明，2002）。保險人對保險資金的運(yùn)用進(jìn)行充分、及時和準(zhǔn)確的信息披露，已成為壽險業(yè)不斷發(fā)展背景下投資者利益保護(hù)的必然要求。

（三）保險公司自身風(fēng)險控制的需要

保險資金運(yùn)用的放開，在帶來高回報的同時也帶來了高風(fēng)險。而在公司治理和內(nèi)部控制所要實現(xiàn)的諸多價值目標(biāo)中，保障交易安全、防范風(fēng)險應(yīng)是首要的價值目標(biāo)。因此，加強(qiáng)風(fēng)險管理是實現(xiàn)資金運(yùn)用安全性和流動性的必然保證。而信息披露和風(fēng)險控制又是彼此互動、互為影響的，信息披露制度的建立和健全是風(fēng)險管理不可或缺的重要組成部分。加上人壽保險由于具有長期性、相對穩(wěn)定性和巨額資金積累的特征，極易使人壽保險公司忽視對于風(fēng)險的認(rèn)識。因此，科學(xué)合理的信息披露制度的建立和健全是人壽保險公司內(nèi)部控制的重要組成部分，更是自身防范和控制風(fēng)險的需要。此外，保險業(yè)作為負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險行業(yè)，與社會公眾利益休戚相關(guān)，對資金運(yùn)用進(jìn)行信息披露，也是有效保護(hù)各方利益相關(guān)者的要求，是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該履行的社會責(zé)任。

我國人壽保險公司資金運(yùn)用信息披露的立法現(xiàn)狀

目前有關(guān)保險業(yè)信息披露的法規(guī)、規(guī)范性文件主要有保監(jiān)會頒布的《保險公司招股說明書內(nèi)容與格式特別規(guī)定》、《保險公司財務(wù)報表附注特別規(guī)定》、《關(guān)于加強(qiáng)外資保險公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)從事再保險交易信息披露工作的通知》、《投資連接保險管理暫行辦法》、《人身保險新型產(chǎn)品信息披露管理暫行辦法》和《人身保險新型產(chǎn)品若干事項的公告》等。證監(jiān)會頒布的《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則》第3號和第4號分別是《保險公司招股說明書內(nèi)容與格式特別規(guī)定》、《保險公司財務(wù)報表附注特別規(guī)定》。這兩個規(guī)定僅僅是專門為規(guī)范公開發(fā)行股票的保險公司的信息披露行為而制定的，列舉了保險公司應(yīng)當(dāng)披露的有關(guān)財務(wù)資料、各種行業(yè)風(fēng)險和公司自身風(fēng)險。

2010年4月12日，保監(jiān)會公布了《保險公司信息披露管理辦法》，自2010年6月12日起開始施行。這標(biāo)志著我國保險業(yè)在進(jìn)一步增強(qiáng)透明度和市場約束力方面邁出了重要步伐，有利于保障投保人、被保險人和受益人的合法權(quán)益，有利于進(jìn)一步完善保險公司治理結(jié)構(gòu)，完善保險監(jiān)管體系，提高保險市場效率，維護(hù)保險業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。但該管理辦法卻沒有關(guān)于保險公司資金運(yùn)用信息披露方面的規(guī)定。

建立和健全我國人壽保險公司資金運(yùn)用的信息披露制度

（一）完善信息披露內(nèi)容

在信息披露方面，我國《保險法》第一百一十條規(guī)定：“ 保險公司應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院保險監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，真實、準(zhǔn)確、完整地披露財務(wù)會計報告、風(fēng)險管理狀況、保險產(chǎn)品經(jīng)營情況等重大事項”。2010年4月頒布的《保險公司信息披露管理辦法》第六條規(guī)定了保險公司應(yīng)該披露的信息，包括基本信息；財務(wù)會計信息；風(fēng)險管理狀況信息；保險產(chǎn)品經(jīng)營信息；償付能力信息；重大關(guān)聯(lián)交易信息；重大事項信息?？梢姡瑢τ诒ｋU公司應(yīng)當(dāng)披露信息的內(nèi)容，并沒有專門針對資金運(yùn)用方面的規(guī)定，就更沒有對于壽險資金運(yùn)用信息披露的特殊規(guī)定。在規(guī)定需要披露的內(nèi)容中，與資金運(yùn)用有關(guān)聯(lián)的就是風(fēng)險管理狀況信息，《保險公司信息披露管理辦法》第十一條對于風(fēng)險管理狀況信息進(jìn)行了解釋：“保險公司披露的風(fēng)險管理狀況信息應(yīng)當(dāng)與經(jīng)董事會審議的年度風(fēng)險評估報告保持一致，并包括下列內(nèi)容：風(fēng)險評估，包括對保險風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險等主要風(fēng)險的識別和評價；風(fēng)險控制，包括風(fēng)險管理組織體系簡要介紹、風(fēng)險管理總體策略及其執(zhí)行情況”。從該條解釋可以看出，對于風(fēng)險管理的信息披露規(guī)定存有明顯的滯后性，而且只集中于風(fēng)險管理的總體策略上，對信息披露的內(nèi)容也僅僅是定性規(guī)定，并沒有具體和明確，缺乏定量的指標(biāo)和具體要求，從而使可操作性降低，流于形式。

（二）完善信息披露時間和頻率

目前，我國還沒有保險公司資金運(yùn)用信息披露的專門規(guī)定。在信息披露方面，主要適用保監(jiān)會剛剛公布不久的《保險公司信息披露管理辦法》。而在其第三章對于信息披露方式和時間的規(guī)定方面，規(guī)定得非常簡單，并且都是事后披露的規(guī)定，具有較強(qiáng)的滯后性，缺乏預(yù)測信息，不能滿足不同種類信息對于信息披露的時間和頻率的不同要求；其次，將唯一與資金運(yùn)用相關(guān)的，作為應(yīng)當(dāng)披露信息的風(fēng)險管理狀況信息列入年度信息披露報告的范疇，而將其排除在需要臨時及時性信息披露的范疇外，即依據(jù)《保險公司信息披露管理辦法》第二十條的規(guī)定，只規(guī)定了對重大關(guān)聯(lián)交易信息和重大事項信息自事項發(fā)生之日起10個工作日內(nèi)編制臨時信息披露報告，并在公司互聯(lián)網(wǎng)站上，而其中對于重大事項的范圍，根據(jù)第十六條的規(guī)定，也并沒有涉及到具體的資金運(yùn)用問題。針對我國目前保險資金運(yùn)用途徑不斷拓寬的客觀實際，保險資金運(yùn)用信息披露時間和頻率的規(guī)定卻很不完善，這根本不能滿足廣大保險消費(fèi)者的需要，而這恰恰是保險消費(fèi)者、投資者決策的關(guān)鍵，也是防范和控制風(fēng)險的客觀需要。

在信息披露時間和頻率方面，應(yīng)建立和健全信息預(yù)先披露和持續(xù)性信息披露制度。預(yù)先對于資金運(yùn)用進(jìn)行合理披露，對于廣大投保人非常重要，是其決定自己消費(fèi)決策的重要依據(jù)，是投保人知情權(quán)的應(yīng)有組成部分，更是鑒于壽險保險標(biāo)的特殊性要求。當(dāng)然，鑒于金融行業(yè)的特殊性，在人壽保險公司資金運(yùn)用信息披露方面，要正確處理信息披露與商業(yè)秘密的保護(hù)，注意信息披露的邊界，并不是要對任何資金運(yùn)用決策進(jìn)行一一事先披露，而是從宏觀上對于總體的資金運(yùn)用安排，各種不同資金投向的比例構(gòu)成，預(yù)期的收益等信息進(jìn)行及時、完整的披露。此外，針對資金運(yùn)用的不同去向，需進(jìn)行不同披露時間和頻率的規(guī)定，例如，針對資本市場的特殊性，對于這部分資金運(yùn)用的信息披露要求就應(yīng)更加及時、詳細(xì)，對于預(yù)期風(fēng)險要進(jìn)行預(yù)先總體評估，并且進(jìn)行持續(xù)性的信息披露規(guī)范。

（三）完善信息披露的法律責(zé)任

首先，要堅持責(zé)任法定原則，明確歸責(zé)原則，違反信息披露法律責(zé)任的性質(zhì)應(yīng)具有補(bǔ)償性與懲罰性的雙重特點。補(bǔ)償性特點的原因在于其具有民事侵害性，需對受到損害的當(dāng)事人予以一定的賠償。同時，其具有懲罰性特點，違反信息披露義務(wù)的行為具有社會危害性，它所侵害的客體是社會公眾利益與國家的經(jīng)濟(jì)秩序，在對受害人的合法權(quán)益予以恢復(fù)或彌補(bǔ)后，更應(yīng)當(dāng)對這種給國家經(jīng)濟(jì)秩序與經(jīng)濟(jì)安全造成損害的行為進(jìn)行懲罰。補(bǔ)償性與懲罰性往往是緊密聯(lián)系在一起的。

其次，明確信息披露責(zé)任主體。明確責(zé)任承擔(dān)主體是具體制度設(shè)計的前提和基礎(chǔ)。人壽保險公司資金運(yùn)用信息披露的責(zé)任主體應(yīng)該是負(fù)有披露義務(wù)的保險公司主要責(zé)任人和主管領(lǐng)導(dǎo)。此外，監(jiān)管人員在信息披露過程中的違法、違規(guī)行為也日益普遍和嚴(yán)重，應(yīng)受到立法重視，并給予規(guī)范。這樣才能督促監(jiān)管人員依法履行職責(zé)，防止監(jiān)管人員與披露企業(yè)共同行為損害投資者的利益。

最后，責(zé)任承擔(dān)方式多樣化?；诟鲊鹑诒O(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)披露要求的方法各不相同，根據(jù)監(jiān)管當(dāng)局的法律權(quán)限和披露缺陷的嚴(yán)重程度，除了采取傳統(tǒng)的批評和罰款方式之外，還可以采取“道義勸告”與保險公司管理層進(jìn)行對話（以期改變其今后的經(jīng)營）等多種方式對違反信息披露的情形采取相應(yīng)的懲罰措施。但對于披露缺陷的懲罰，一般不應(yīng)直接采用加重保險公司經(jīng)營運(yùn)作負(fù)擔(dān)、影響其正常經(jīng)營的方法，這樣容易誘發(fā)更大的潛在風(fēng)險，可采取其他措施，比照適用《保險法》第一百三十九條對償付能力不足的保險公司，保險監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以采取的十點措施，視具體情況采取其中的一種或者幾種。

參考文獻(xiàn)：

1.R. Nicholas Rodelli. Notes and Comments : The New Operating Standards for Section 20 Subsidiaries:The Federal Reserve Board`s Prudent March TowardFinancial Services Modernization.2N.C.BankingInst.1998, (9)

2.何穎.消費(fèi)者保護(hù)的立法原則.法學(xué)，2010（2）

篇2

近年來我國不斷加強(qiáng)保險資金運(yùn)用制度建設(shè),拓寬保險資金運(yùn)用渠道,但與保險業(yè)發(fā)達(dá)的國家相比,我國保險資金運(yùn)用渠道仍舊偏窄。與此同時,在現(xiàn)有運(yùn)用渠道中,保險資金投資結(jié)構(gòu)也不盡合理,投資行為短期化。據(jù)保監(jiān)會統(tǒng)計,截至2010年8月末,保險資金運(yùn)用余額達(dá)到4.30萬億元,其中銀行存款占29.7%,債券投資占50.5%,權(quán)益類資產(chǎn)占16.9%,其他投資占2.9%。2010年8月初,保監(jiān)會下發(fā)《保險資金運(yùn)用管理暫行辦法》(下簡稱“《險資運(yùn)用辦法》”),又于9月頒布《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》(下簡稱“《險資股權(quán)投資辦法》”)將險資從事股權(quán)投資政策放開,將為強(qiáng)化保險資金運(yùn)用、實現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置起到促進(jìn)作用。

根據(jù)“險資運(yùn)用管理辦法”,可用于股權(quán)投資的保險資金,是指保險集團(tuán)(控股)公司、保險公司以本外幣計價的資本金、公積金、未分配利潤、各項準(zhǔn)備金及其他資金。隨著我國保費(fèi)收入和保險資產(chǎn)規(guī)模的增長,保險資金的運(yùn)用額度也有較大幅度的提升。截至2010年8月,我國保險公司資產(chǎn)總額達(dá)4.75萬億元,按照這一規(guī)模計算,可用于股權(quán)投資的保險資金約為2,375.00億元。此外,“險資投資股權(quán)辦法”也允許上一會計年度盈利,凈資產(chǎn)不低于5.00億元的保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)運(yùn)用資本金直接投資非保險類金融企業(yè)股權(quán)。同時,“險資投資股權(quán)辦法”也對不同投資方式可運(yùn)用的資金類型做出了規(guī)定。

“險資投資股權(quán)辦法”允許保險資金直接或間接投資企業(yè)股權(quán)。所謂直接投資,是指將保險公司以出資人名義投資并持有未上市企業(yè)股權(quán);間接投資,是指保險公司投資股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)(下稱“投資機(jī)構(gòu)”)發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資基金等相關(guān)金融產(chǎn)品(下稱“股權(quán)投資基金”)。由于“險資投資股權(quán)辦法”要求保險公司參與直接股權(quán)投資必須達(dá)到“上一會計年度末償付能力充足率不低于150.0%,并且上一會計年度盈利,凈資產(chǎn)不低于10.00億元人民幣”的門檻,將部分中小型保險公司擋在了門外,預(yù)計部分大型保險公司將先行獲得股權(quán)投資資格。

保險公司如果采取間接投資的方式,“險資投資股權(quán)辦法”在可選擇的股權(quán)投資基金方面提出了比較嚴(yán)格的要求,例如:基金管理機(jī)構(gòu)的注冊資本不低于1.00億元,已完成退出項目不少于3個,以及管理資產(chǎn)余額不低于30.00億元,股權(quán)投資基金募集或認(rèn)繳資金規(guī)模不低于5.00億元。這意味著,在目前國內(nèi)股權(quán)投資市場發(fā)展情況下,險資若想以間接方式參與投資,可供選擇的股權(quán)投資基金與投資機(jī)構(gòu)將相對有限。因此,預(yù)計未來一段時間保險資金從事股權(quán)投資將以直接投資方式為主。

“險資投資股權(quán)辦法”出臺后,國內(nèi)各保險公司紛紛就如何開展這一業(yè)務(wù)展開了討論,也對負(fù)責(zé)股權(quán)投資管理的部門設(shè)置提出了各種設(shè)想,例如:另行設(shè)立直接股權(quán)投資部、投資公司、或通過保險資產(chǎn)管理公司開展相關(guān)業(yè)務(wù),類似平安保險等已搭建起綜合金融平臺的公司還可以通過旗下信托、證券公司間接參與。(見表)

雖然保險資金投資股權(quán)方面的政策今年才正式出臺,但近年來關(guān)于監(jiān)管部門將放行保險資金參與股權(quán)投資的消息不斷傳出,部分大型保險公司于幾年前已經(jīng)啟動了對相關(guān)業(yè)務(wù)的部署,開始了項目儲備以及制度、流程、決策評價體系、風(fēng)險管理體系的建設(shè)。據(jù)知,此前中國人壽、中國人保、中國平安和泰康人壽等行業(yè)巨頭都曾向保監(jiān)會提交成立PE投資公司的申請。但是,保監(jiān)會副主席楊明生在講解“險資投資股權(quán)辦法”時已明確表示,保險公司不能出資設(shè)立私募股權(quán)(PE)公司,不能對外投資參股PE公司。多家保險公司已經(jīng)開始了內(nèi)設(shè)的直接股權(quán)投資部門的籌備以及相關(guān)人才招募工作。

篇3

“特殊法人投資者才是股指期貨的參與主體?！边@是對于股指期貨前景的預(yù)言。3月2日,在光大證券舉辦的股指期貨高端論壇上,多位來自保險、QFII、基金等機(jī)構(gòu)的人士均對上述預(yù)言篤信不疑。

相信,這也可以解釋,為何股指期貨在面市近一個月來,一直備受冷落。就連保險機(jī)構(gòu)這個未來融資融券業(yè)務(wù)中可能的最大借券方,目前也只是冷眼旁觀。

險資缺席股指期貨

據(jù)知情人士透露,股指期貨在全國“遇冷”,首周開戶約400戶。記者日前從多家證券、期貨公司營業(yè)部了解到,大部分營業(yè)部開戶數(shù)均寥寥無幾,已開戶的客戶大多為期貨和股市“雙棲”客戶。

根據(jù)海外經(jīng)驗,保險、券商和基金等特殊法人機(jī)構(gòu)才是參與股指期貨交易的“正規(guī)軍”。因為股指期貨的進(jìn)入門檻較高,加上股指期貨的風(fēng)險相對較大,對投資者的技術(shù)分析能力和應(yīng)對價格暴漲暴跌的能力要求較高。因此,股指期貨更適合于保險、券商、基金等機(jī)構(gòu)投資者和具有相當(dāng)抗風(fēng)險能力的專業(yè)投資者。

“機(jī)構(gòu)投資者可以通過套期保值降低風(fēng)險,也可以運(yùn)用趨勢交易提高收益率。顯然,和個人投資者相比,股指期貨工具在機(jī)構(gòu)投資者手中有更大效用?！惫獯笃谪浛偨?jīng)理曹國寶表示。

根據(jù)中金所相關(guān)規(guī)定,證券公司、基金公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者等,根據(jù)法律、行政法規(guī)、規(guī)章和有關(guān)規(guī)定,需要對資產(chǎn)進(jìn)行分戶管理的特殊法人機(jī)構(gòu),可以為其分戶管理的資產(chǎn)向交易所申請開立交易編碼。

業(yè)內(nèi)人士推測,中金所或?qū)⒄罩械枪緦μ厥夥ㄈ藱C(jī)構(gòu)的定義,將保險公司、信托公司等納入這一范圍。此外,特殊法人投資者申請開戶,還需要獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、主管機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)文件。

不過,2月22日股指期貨正式接受開戶至今,尚無一家特殊法人投資者拿到股指期貨準(zhǔn)入證。

本刊記者從多家保險資產(chǎn)管理公司和保險公司投資部門獲悉,由于保監(jiān)會尚未明確保險公司能否參與以及如何參與,保險資金尚不能進(jìn)行股指期貨的投資。

秉承近兩年來任何新渠道都要制度先行的原則,沒有“游戲規(guī)則”,保險公司均不能輕舉妄動。

只因缺乏政策支持

“從監(jiān)管層穩(wěn)步推進(jìn)股指期貨工作的意圖看,首批入場的將只有一般投資者。只有等市場有一定交易量后,才會允許保險、基金等機(jī)構(gòu)投資者入場,其中等待時間可能會長達(dá)一個月左右?！逼谪洏I(yè)權(quán)威人士預(yù)測。

在1月下旬召開的全國保險監(jiān)管工作會議上,保監(jiān)會主席吳定富在接受記者采訪時一再強(qiáng)調(diào),放開任何保險資金運(yùn)用的新渠道,都要制度先行。

“制度先行”成為過去兩年來保險資金運(yùn)用監(jiān)管的重要注腳,它一方面放緩了保險資金投向新渠道的步伐,另一方面也防范了風(fēng)險,避免了盲目出擊而出現(xiàn)巨額虧損后進(jìn)行的“亡羊補(bǔ)牢”。

在試點期間,證監(jiān)會規(guī)定只允許符合要求的證券公司利用自有資本金和自營證券開展融資融券業(yè)務(wù),因此保險機(jī)構(gòu)不會參與其中。但證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人此前曾表示,如果融資融券試點情況良好,將啟動轉(zhuǎn)融通制度設(shè)計,成立專門的證券金融公司,保險公司、社?；鸬瘸钟械淖C券都可作為證券融出方。

在保監(jiān)會方面,相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示,正積極考慮研究保險機(jī)構(gòu)參與上述業(yè)務(wù)的相關(guān)管理辦法。對于有關(guān)媒體報道中提及“在《保險資金運(yùn)用管理暫行辦法(草案)》中規(guī)定,保險機(jī)構(gòu)不得將投資資產(chǎn)用于信用交易”,可能是保險資金參與融資融券交易的障礙,有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,上述規(guī)定主要限制的是保險資金的抵押擔(dān)保,和融資融券交易是兩個概念。

保監(jiān)會資金運(yùn)用部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,資金運(yùn)用部將于近期召集保險資產(chǎn)管理公司和部分保險公司投資部負(fù)責(zé)人,就如何參與股指期貨進(jìn)行探討?！耙欢ㄒ瘸鰝€管理辦法或操作細(xì)則,保險資金才能參與?！钡芾磙k法何時出臺,該人士稱目前尚無時間表。

“據(jù)我們估計,應(yīng)該會在股指期貨、融資融券業(yè)務(wù)正式開展后,保監(jiān)會才會考慮放保險資金進(jìn)場,畢竟這兩個都是高杠桿的新興業(yè)務(wù),如何把握風(fēng)險與收益的平衡術(shù),是監(jiān)管部門需要仔細(xì)斟酌的?！币晃粯I(yè)內(nèi)資深人士分析稱。

險資翹首“備戰(zhàn)”

盡管監(jiān)管部門還沒有對保險機(jī)構(gòu)參與融資融券有明確的表態(tài),但保險機(jī)構(gòu)已是翹首以待。

某保險資產(chǎn)管理公司人士表示,股指期貨的推出可以為保險資金的運(yùn)用提供風(fēng)險對沖工具,有利于保險資金入市規(guī)模的平穩(wěn)和增長,拓寬股市資金來源,促進(jìn)中國證券市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。

瑞銀證券董事盧健翔表示,國內(nèi)保險資金參與股指期貨具有三大利好作用。其一是能夠提供重要的風(fēng)險管理工具,其二是有效地管理保險現(xiàn)金流,其三是推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

按照國外的經(jīng)驗,保險資金參與金融衍生品是一個很小的板塊,相信險資參與的目的不是用來提高投資回報率,而是保障每一年的投資回報比較穩(wěn)定,因為期貨、期權(quán)可以預(yù)期,股票市場往下跌的話,險資可以利用這些新的工具保障它在股票市場上的投資。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,從參與試點券商得到的消息是,融券利率初步在8%以上。保險機(jī)構(gòu)因為需要繞道專門的金融證券機(jī)構(gòu)參與融券業(yè)務(wù),因此回報會稍低一些,預(yù)計能達(dá)到5%左右。保險機(jī)構(gòu)持有大量證券,這是一個不錯的風(fēng)險分散及保值增值的渠道。

保險資金參與投資股指期貨,不僅能夠?qū)_股票市場的波動風(fēng)險,保險公司亦能從中尋找到產(chǎn)品創(chuàng)新的“靈感”。

篇4

【關(guān)鍵詞】保險；資金運(yùn)用；風(fēng)險管理

一、保險資金運(yùn)用環(huán)境分析

（一）保險資金運(yùn)用制度環(huán)境的逐漸寬松與成熟

自2009年2月修訂和完善的“保險法”出臺以來，保險資金運(yùn)用的發(fā)展跨越了一個里程碑，資金運(yùn)用渠道沖破制度束縛，逐漸向多元化發(fā)展。以前保險資金運(yùn)用大多為銀行存款單一渠道，隨著發(fā)展，目前已有債券交易、股票、證券投資基金等有價證券以及投資房地產(chǎn)等多種方式。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2012年底，保險資金運(yùn)用余額為6.85萬億元（人民幣，下同），占行業(yè)總資產(chǎn)的93.2%。其中，銀行存款為2.34萬億元，占比34.16%；各類債權(quán)3.56萬億元，占比44.67%；股票基金8080億元，占比11.8%；除此之外，保險資金還通過多種投資形式進(jìn)入房地產(chǎn)市場等諸多領(lǐng)域。這表明，保險資金的運(yùn)用從制度上有了更為寬松的環(huán)境。但制度環(huán)境更寬松，并不意味著資金運(yùn)用風(fēng)險降低了，所以，為了有效地防止保險資金的運(yùn)用風(fēng)險，我國保監(jiān)部門進(jìn)一步規(guī)定，保險公司在資金運(yùn)用過程中必須遵循安全性原則，保險企業(yè)對資金運(yùn)用也更為重視，將資金運(yùn)用及風(fēng)險管理提上企業(yè)財務(wù)管理的重要日程。

（二）保險資金運(yùn)用市場新環(huán)境的困難與挑戰(zhàn)

隨著市場環(huán)境的發(fā)展變化，當(dāng)今保險資金運(yùn)用猶如驚濤駭浪中的一艘小船，尤其是貨幣市場和資本市場大幅波動，對保險資金運(yùn)用帶來更大的困難和挑戰(zhàn)。從最近兩年的市場環(huán)境來看，股市下跌，固定收益類資產(chǎn)的市場價格也一直低迷，保險公司對外投資資產(chǎn)的總價值處于“縮水”期。投資成本直線上升，投資回報卻因市場新環(huán)境的變化而變得不可知。更何況，雖然投資渠道從政策上放寬了，但各種投資渠道所面臨的風(fēng)險卻接踵而至，如：出現(xiàn)市場流動性問題如何解決，金融工具違約風(fēng)險如何面對等。保險公司面對新環(huán)境沒有經(jīng)驗可言，一切也都處于摸索之中。這一切均表明，保險公司資金運(yùn)用的難度加大。

二、保險資金運(yùn)用風(fēng)險分析

（一）保險投資低收益率風(fēng)險

據(jù)中國保監(jiān)會披露，2012年保險投資年化收益率為3.39%，從近五年來的數(shù)據(jù)分析我們可以看出，這個收益率已是繼2008年金融危機(jī)以來的新低谷。而且，從資金運(yùn)用渠道占比來看，目前保險資金主要的投資去向70%以上還只限于購買國債及大額協(xié)議存款，投資收益實際仍處于較低水平。沒有一個好的投資去向決定了保險資金不可能取得較高的收益率。而當(dāng)前保險資金運(yùn)用大環(huán)境的不理想又使得保險企業(yè)尋找投資收益較高的項目變得困難重重。

（二）“跟風(fēng)”開發(fā)及投放保險產(chǎn)品易引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險

為提高收益水平，提升競爭力，各保險公司不斷開發(fā)新產(chǎn)品。然而，新產(chǎn)品的開發(fā)及投放如果不能與自身經(jīng)營能力相適應(yīng)的話，則容易引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險。如：自2012年下半年以來，各保險公司紛紛在銀保市場推出中短期保險理財產(chǎn)品，這些保險產(chǎn)品主要以長期分紅險或萬能險的產(chǎn)品形態(tài)出現(xiàn)。在產(chǎn)品設(shè)計上，這些產(chǎn)品的一年末或兩年末現(xiàn)金價值和分紅演示均高于銀行同期存款利率。我們可以通過以下分析大致計算出保險公司這些投放到銀保市場上的一年期保險產(chǎn)品的成本，從而預(yù)測出投資最低收益率并判斷其是否存在風(fēng)險因素：通過銀行銷售保險產(chǎn)品，按照當(dāng)前“市場行情”，一般需支付給銀行1.6%的手續(xù)費(fèi)；此外，為了獲得客戶青睞，還承諾一年后支付給客戶的定期存款收益3.25%；在經(jīng)營過程中，保險公司還需承擔(dān)1.5%左右的經(jīng)營費(fèi)用。合計計算，這款保險產(chǎn)品成本不低于6%。由此可見，保險公司通過銀保市場渠道獲得的這筆保險資金一年的投資收益率必須高于6%，否則保險公司不僅無任何收益可言，還可能會出現(xiàn)較大的虧損。而在當(dāng)前的投資政策和環(huán)境下，若想投資收益超過6%其壓力是可想而知的。更何況，一年時間到期，保險公司就需向客戶進(jìn)行本金及收益的兌付，而屆時如果公司現(xiàn)金流不夠，將引發(fā)企業(yè)財務(wù)危機(jī)。在實際收益達(dá)不到預(yù)期又必須支付現(xiàn)金的情況下，保險公司只能從次年的銀保短期產(chǎn)品中抽出一部分本金用于支付上一年的收益，這種 “飲鴆止渴”的方式若持續(xù)下去，終將引發(fā)保險公司的經(jīng)營及償付能力的風(fēng)險。

（三）保險資金激進(jìn)型投資可能帶來虧損風(fēng)險

為保證一定收益率，部分保險公司可能在保險資金運(yùn)用上會顯得急于求成，產(chǎn)生激進(jìn)主義，在未經(jīng)全盤、長遠(yuǎn)考慮的基礎(chǔ)上冒然進(jìn)行投資，從而直接或間接給公司帶來虧損風(fēng)險。例如某些保險企業(yè)為了短期利益，什么火爆投資什么領(lǐng)域，不作具體分析，市場一旦出現(xiàn)較大的波動或者驟跌的情形，輕則導(dǎo)致保險公司出現(xiàn)巨大的經(jīng)營虧損，重則給這類保險公司帶來致命的打擊，也不利于整個保險市場穩(wěn)健持續(xù)地發(fā)展。

（四）其他風(fēng)險

除上述風(fēng)險外，保險資金運(yùn)用還存在一般資金運(yùn)用時常見的利率風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險甚至道德風(fēng)險等。本文重點從當(dāng)前企業(yè)投資環(huán)境的角度來分析保險資金運(yùn)用及風(fēng)險應(yīng)對問題，故對其他風(fēng)險不作擴(kuò)展性論述。

三、保險資金運(yùn)用原則及風(fēng)險防范措施

（一）保險資金運(yùn)用應(yīng)遵循的原則

一般來說，“安全性、收益性、流動性、分散性”是保險資金運(yùn)用應(yīng)該遵循的原則。其中，安全性主要指保險資金在運(yùn)用時，必須確保企業(yè)在任何時候都有足夠的償付能力，雖然保險公司主要經(jīng)營的是風(fēng)險，但不能因為資金運(yùn)用而給投保人帶來新的風(fēng)險；收益性則強(qiáng)調(diào)提高資金利用率，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益；流動性是指保險公司在進(jìn)行投資運(yùn)作時，必須隨時保證資產(chǎn)的可變現(xiàn)能力。分散性則要求保險公司應(yīng)根據(jù)不同市場需求和自身優(yōu)勢，實行投資和經(jīng)營多元化，使得不同投資項目的盈虧在時間上或數(shù)量上相互補(bǔ)充，以彌補(bǔ)某一方面損失給企業(yè)帶來的風(fēng)險。

（二）保險資金運(yùn)用風(fēng)險防范措施

1、投資前進(jìn)行預(yù)測，選擇較好的投資項目。保險公司在進(jìn)行投資運(yùn)作之前，必須做好投資預(yù)測，進(jìn)行投資項目的可行性研究，選擇安全性高、數(shù)額小、短期、形式多樣、收益高的投資項目，防止投資激進(jìn)主義。在選擇的同時，還需要充分考慮到保險事故發(fā)生的隨機(jī)性特征，以及由此帶來的保險賠償隨時支付的需要，確保資金運(yùn)用的流動性。

2、建立內(nèi)部投資績效評估機(jī)制，加強(qiáng)投資監(jiān)管。2010年8月，保監(jiān)會從投資市場、品種和比例等方面對保險資金運(yùn)用政策進(jìn)行了系統(tǒng)性調(diào)整，加強(qiáng)了資金運(yùn)用的企業(yè)外部監(jiān)管。從企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管角度看，保險公司應(yīng)該建立投資績效評估機(jī)制，定期分析和評估，及時發(fā)現(xiàn)資金運(yùn)作中出現(xiàn)的問題并進(jìn)行調(diào)整，降低資金運(yùn)用風(fēng)險。

3、實行多角化投資分散風(fēng)險。正如“雞蛋不要放在同一個籃子里”的道理一樣，保險公司應(yīng)根據(jù)自身優(yōu)勢和市場需求，實行多角化投資和經(jīng)營，使得不同投資項目的盈虧在時間上或數(shù)量上相互補(bǔ)充，以彌補(bǔ)某一項目損失給企業(yè)帶來的風(fēng)險。當(dāng)前投資渠道放寬，這給保險企業(yè)實行多角化投資提供了一定條件。

4、合理開發(fā)及投放新產(chǎn)品，降低潛在投資風(fēng)險。一款好的保險產(chǎn)品，不僅能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益、增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力，同時也能降低企業(yè)潛在的投資風(fēng)險。然而，什么樣的產(chǎn)品才是好產(chǎn)品呢？由于各個企業(yè)的發(fā)展階段、經(jīng)營特點與方式均不同，適合甲公司的產(chǎn)品未必適合于乙公司。所以，保險公司在開發(fā)新產(chǎn)品時，應(yīng)充分考慮自身因素，合理安排新產(chǎn)品的開發(fā)與投放，不要“跟風(fēng)”，防止因不適宜的產(chǎn)品給帶來公司所不能承受的經(jīng)營風(fēng)險。

5、與第三方合作，打造互利共贏投資模式。保險業(yè)是一個長期的業(yè)務(wù)，維持長期穩(wěn)定的資金源，探索更多的投資方式顯得更為重要。目前，許多保險公司積極探索與第三方合作，打造互利共贏的投資模式，以達(dá)到投資避險目的。如一些保險公司就通過運(yùn)用“團(tuán)體綜合金融發(fā)展委員會”（簡稱“團(tuán)金會”）模式陸續(xù)與各地政府或企業(yè)開展全面戰(zhàn)略合作，范圍涉及到股權(quán)投融資、債權(quán)投融資、投資銀行、信托融資、資產(chǎn)管理、保險服務(wù)、年金服務(wù)以及資金結(jié)算等多項內(nèi)容，通過這種多方合作，尋求各投資領(lǐng)域的創(chuàng)新，實現(xiàn)互利。

四、結(jié)語

隨著金融全球化的不斷深化和金融市場的不斷融合，保險資金運(yùn)用在保險業(yè)發(fā)展中的作用和地位日益重要，保險資金投資運(yùn)用是創(chuàng)造保險企業(yè)資金生命力的一種方式，它不僅為經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供了資金，也為社會的穩(wěn)定發(fā)揮了重大作用。所以，努力提升保險資金運(yùn)用效益、降低投資風(fēng)險是對每一個保險公司適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高自身核心競爭力的現(xiàn)實要求。保險企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識到當(dāng)今企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，分析保險資金運(yùn)用中的各類風(fēng)險，并結(jié)合自身情況采取行之有效的方式去防范和化解風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)

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[2] 王曦.淺述保險公司的資金管理風(fēng)險[M].現(xiàn)代商業(yè)，2010.

篇5

關(guān)鍵詞：保險資金；運(yùn)用渠道；風(fēng)險管理；投資績效

近年來，保費(fèi)收入快速增長與資金運(yùn)用收益偏低的矛盾越來越突出?？蛇\(yùn)用資金如果得不到良好的投資回報，又將直接影響保險公司的償付能力和經(jīng)營的穩(wěn)定性，也關(guān)系到整個保險業(yè)的健康發(fā)展。日本日產(chǎn)生命、美國通用人壽等公司的破產(chǎn)倒閉就是因為巨額利差損失和資金運(yùn)用不當(dāng)?shù)仍蛟斐?。因此，在深刻把握我國保險業(yè)資金運(yùn)用現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)保險資金運(yùn)用工作，不斷拓寬資金運(yùn)用渠道，不僅是我國保險業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)在需要，也是目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時代要求。

一、保險資金運(yùn)用現(xiàn)狀

1． 歷史沿革。自1980年恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來，我國保險資金運(yùn)用大致經(jīng)歷了3個階段。

第一階段從1980~1987年，為無投資或忽視投資階段，保險公司的資金基本上進(jìn)入了銀行，形成銀行存款。

第二階段從1987~1995年，為無序投資階段，房地產(chǎn)、有價證券、信托，甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。

第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來先后頒布了《中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國銀行法》、《保險公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融法律法規(guī)。

2． 存在問題。（1）資金運(yùn)用渠道偏于狹窄。西方保險公司的資金運(yùn)用法定渠道則較為廣泛，比如美國、日本就規(guī)定保險公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。1998年以前，我國保險資金運(yùn)用有4個方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。近兩年我國對保險資金投資渠道有了新規(guī)定，如認(rèn)購定向國債、投資證券投資基金等，使問題在一定程度上得到了緩解，但保險資金運(yùn)用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運(yùn)用回報率過低，存在較大的支付風(fēng)險。由于缺乏其他投資渠道，國內(nèi)保險業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國債的發(fā)行量決定著保險公司的投資回報率。近年來，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險公司投資回報率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險資金運(yùn)用的效益，我國保險將會出現(xiàn)未來支付缺口較大的潛在風(fēng)險。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負(fù)債不匹配。保險公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發(fā)育程度。債券市場、股票市場、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運(yùn)作。另外，保險資金期限結(jié)構(gòu)不合理，短期行為嚴(yán)重。從我國目前保險資金運(yùn)用狀況來看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險投資是一項復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動。目前我國保險企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險投資的決策和經(jīng)營管理，也加劇了監(jiān)管部門對放開保險資金運(yùn)用渠道的擔(dān)憂。（5）不公平競爭問題。在資金運(yùn)用上外資保險公司有明顯優(yōu)勢，如《上海外資保險機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外，還可購買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。顯然，外資保險資金運(yùn)用渠道明顯比內(nèi)資保險資金投資渠道廣，導(dǎo)致不公平競爭，不利于國內(nèi)保險業(yè)的發(fā)展。

二、保險資金運(yùn)用現(xiàn)有渠道分析

根據(jù)我國《保險法》及有關(guān)規(guī)定，保險資金運(yùn)用方式主要有以下幾種：

1． 銀行存款。銀行存款是保險公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強(qiáng)的特點，但其收益較差。特別是我國在經(jīng)歷了1996年以來連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預(yù)定利率，距離壽險公司的實際平均資金成本則有較大差距。

2． 國債。國債作為安全性最好的債券，具有流通性強(qiáng)，收益穩(wěn)定的特點，是保險公司投資的主渠道。自1981年恢復(fù)發(fā)行國債以來，我國的國債發(fā)行規(guī)模逐漸擴(kuò)大，尤其是近幾年，更呈幾何級數(shù)增長。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時，我國國債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設(shè)計日趨合理。

3． 金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。金融機(jī)構(gòu)一般都擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉(zhuǎn)讓。目前金融債券主要有國家開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國保險業(yè)投資范圍，由原來只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等AA 以上的中央企業(yè)債券，擴(kuò)大到自主選擇購買經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的信用等級在AA以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來不得超過總資產(chǎn)的10%提高到20% 。

4． 證券投資基金。1999年10月，中國保監(jiān)會批準(zhǔn)保險公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會核定。與其他投資者不同，保險公司購買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。

5． 國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。其他資金運(yùn)用方式主要有股票投資、公司債券、不動產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對這部分項目的投資，必須經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)。目前，除國務(wù)院批準(zhǔn)個別保險公司個別不動產(chǎn)項目投資外，尚未批準(zhǔn)保險公司向這些方面投資。

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關(guān)鍵詞：保險保障基金 立法現(xiàn)狀 立法改進(jìn)

引言

在2007年1月召開的全國金融工作會議上，總理直接點名新華人壽保險股份有限公司，這是多年來第一次在全國金融會議上點名批評的保險公司。也是中國保險監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“保監(jiān)會”）首次動用保險保障基金處理的案件，被稱為“中國保險第一案”。這個案例的具體情況如下：

2005年，普華永道會計師事務(wù)所在新華人壽審計中發(fā)現(xiàn)，其為北京的三家公司提供了累計8億元的擔(dān)保。2006年，保監(jiān)會正式派出檢查組，開始對新華人壽資金運(yùn)用問題進(jìn)行調(diào)查。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，新華人壽董事長關(guān)國亮在任的8年間，累計挪用公司資金 130億元，或被拆借給形形的利益伙伴入股并最終控制新華人壽；或用于大規(guī)模違規(guī)投資房地產(chǎn)等領(lǐng)域。2006年12月底，關(guān)國亮被正式免除董事長職務(wù)?！?007年5月29日，中國保監(jiān)會網(wǎng)站在其行政許可欄目下《關(guān)于新華人壽保險股份有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的批復(fù)》。該批復(fù)顯示，保監(jiān)會使用保險保障基金購買了新華人壽22.53%的股份。這是該基金自2005年成立以來的首次運(yùn)用。該批復(fù)是5月24日作出的。保監(jiān)會同意隆鑫集團(tuán)有限公司、海南格林島投資有限公司和東方集團(tuán)實業(yè)股份有限公司分別將所持新華人壽12000萬股、9012萬股和6024萬股股份全部轉(zhuǎn)讓給保險保障基金。轉(zhuǎn)讓后，保險保障基金共持有新華人壽27036萬股股份，占總股本的22.53%。保監(jiān)會要求新華人壽按照有關(guān)規(guī)定辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)并相應(yīng)修改公司章程”。人們看到的是該案件的結(jié)果，但對于挽救新華人壽的保險保障基金制度知之甚少。保險保障基金是如何運(yùn)用的？其運(yùn)用的法定條件是什么？目前我國保險保障基金制度存在哪些不足？如何完善？本文就上述問題進(jìn)行分析。

我國保險保障基金制度簡介

我國保險保障基金是根據(jù)《保險法》和《保險保障基金管理辦法》的規(guī)定由保險公司繳納形成，集中管理，統(tǒng)籌使用，用于救助保單持有人、保單受讓公司或者處置保險業(yè)風(fēng)險的非政府性行業(yè)風(fēng)險救助基金。1995年《保險法》第96條首次對保險保障基金進(jìn)行了原則性規(guī)定。2004年12月中國保監(jiān)會《保險保障基金管理辦法》，2005年，各保險公司將已提取的保險保障基金繳入中國保監(jiān)會開立的保障基金專戶，保障基金實現(xiàn)集中管理。2006年保障基金理事會成立。2008年9月，中國保監(jiān)會、財政部、中國人民銀行頒布新的《保險保障基金管理辦法》，設(shè)立中國保險保障基金有限責(zé)任公司，依法負(fù)責(zé)保障基金的籌集、管理和使用。公司成立后，保障基金理事會自行終止（任建國，2013）。

現(xiàn)行保險法第100條規(guī)定，“保險公司應(yīng)當(dāng)繳納保險保障基金。保險保障基金應(yīng)當(dāng)集中管理，并在下列情形下統(tǒng)籌使用：在保險公司被撤銷或者被宣告破產(chǎn)時，向投保人、被保險人或者受益人提供救濟(jì)；在保險公司被撤銷或者被宣告破產(chǎn)時，向依法接受其人壽保險合同的保險公司提供救濟(jì)；國務(wù)院規(guī)定的其他情形。保險保障基金籌集、管理和使用的具體辦法，由國務(wù)院制定"。第165條對違反本法規(guī)定，未按照規(guī)定繳納保險保障基金或者提取公積金的行為人規(guī)定了相應(yīng)的法律責(zé)任。從《保險法》來看，整體而言對保險保障基金制度的規(guī)定是比較簡單的。

2004年12月，我國保監(jiān)會了《保險保障基金管理辦法》，在2008年9月，中國保險監(jiān)督管理委員會、中華人民共和國財政部、中國人民銀行三家單位共同制定了《保險保障基金管理辦法》（以下簡稱《辦法》），自之日起施行， 2004年的規(guī)定同時廢止。該《辦法》對保險保障基金的管理使用等問題做出了具體的規(guī)定。

我國保險保障基金使用條件存在的問題與完善

《保險法》第100條規(guī)定了保險保障基金使用情形?！掇k法》第16條“有下列情形之一的，可以動用保險保障基金：保險公司被依法撤銷或者依法實施破產(chǎn)，其清算財產(chǎn)不足以償付保單利益的；中國保監(jiān)會經(jīng)商有關(guān)部門認(rèn)定，保險公司存在重大風(fēng)險，可能嚴(yán)重危及社會公共利益和金融穩(wěn)定的”。《辦法》規(guī)定的使用條件顯然更加細(xì)化，筆者認(rèn)為，存在以下兩個方面的問題：

（一）保險公司被依法實施破產(chǎn)的規(guī)定需要進(jìn)行細(xì)化

根據(jù)《保險法》第90條規(guī)定“保險公司有《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》第二條規(guī)定情形的，經(jīng)國務(wù)院保險監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)同意，保險公司或者其債權(quán)人可以依法向人民法院申請重整、和解或者破產(chǎn)清算；國務(wù)院保險監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)也可以依法向人民法院申請對該保險公司進(jìn)行重整或者破產(chǎn)清算”。而《破產(chǎn)法》第2條規(guī)定“企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的，依照本法規(guī)定清理債務(wù)”。上述內(nèi)容主要問題在于：

第一，保險公司破產(chǎn)的判斷。目前存在的問題是《破產(chǎn)法》規(guī)定的一般企業(yè)的破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)對指導(dǎo)保險公司破產(chǎn)意義不大。當(dāng)保險公司出現(xiàn)流動性危機(jī)，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，即符合流動性破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)時，可以動用保險保障基金予以解決，而資產(chǎn)負(fù)債標(biāo)準(zhǔn)，即資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，則更無法體現(xiàn)保險公司的危機(jī)性，因為保險公司本身就是高負(fù)債經(jīng)營。以上標(biāo)準(zhǔn)均不能有效地起到預(yù)警作用，幫助保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行及時的干預(yù)，因此，為了更好的防范和化解保險公司的風(fēng)險，應(yīng)該盡快明確保險公司破產(chǎn)的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，即監(jiān)管性標(biāo)準(zhǔn)。

第二，保險保障基金救濟(jì)的時間點。根據(jù)《辦法》規(guī)定的“保險公司被依法實施破產(chǎn)”，是指破產(chǎn)程序開始一直到破產(chǎn)程序結(jié)束這個過程還是指破產(chǎn)程序終結(jié)。

從英國等國的相關(guān)制度看，在救濟(jì)的時間點上，保險公司進(jìn)入破產(chǎn)程序與否，不是保障基金提供救濟(jì)的前提條件。保險公司遇到財務(wù)困難、未正式進(jìn)入破產(chǎn)程序前，無法及時賠償或者給付保險金，保險保障基金也可代為履行。只要監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定保險公司有可能不能履行其債務(wù)，該保險公司就可被界定為處于財務(wù)困難狀態(tài)，保險保障基金就可結(jié)合其他情況實施救濟(jì)，其中包括代為向保單持有人履行合同義務(wù)。這樣就可以基本保證啟動破產(chǎn)程序前后的無縫連接（龍翔，2011）。

第三，保險保障基金可否在重整程序中對保險公司進(jìn)行救濟(jì)。保險保障基金制度最為核心的是對保單持有人進(jìn)行救濟(jì)。盡管保險保障基金制度可以對保單持有人給與救濟(jì)，但畢竟是有限的。從理論上說，保險保障基金為所有的保險合同的延續(xù)提供支持就是對保單持有人的最好的救濟(jì)（龍翔，2011）。當(dāng)通過重整程序可使保險公司恢復(fù)經(jīng)營時，保險合同也可得以延續(xù)，保單持有人的利益也得到了保護(hù)。保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)在保險公司被撤銷或者被宣告破產(chǎn)前介入，可采取各種措施化解風(fēng)險，以避免保險公司被撤銷或者被宣告破產(chǎn)。如果保險保障基金不能在此階段予以使用，保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺少了有力的武器，各種措施的效果就會大打折扣。換言之，這時正是保險保障基金發(fā)揮作用的關(guān)鍵時刻，即它可向相關(guān)的保險公司提供借款、補(bǔ)助、擔(dān)保等，促成保險合同的轉(zhuǎn)讓和保險公司之間的合并，使保險合同予以延續(xù)，問題得以平穩(wěn)、快速地解決，對保單持有人和市場的負(fù)面影響降到最低程度。從這個角度看，保險保障基金在保險公司被撤銷或者被宣告破產(chǎn)前后的使用具有同等重要的意義，甚至前一階段的有效使用可避免后一階段的啟動，在降低救濟(jì)總成本、預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險方面具有更為特殊的價值。

（二）保險公司存在重大風(fēng)險的條件應(yīng)該進(jìn)行明確

保險公司的風(fēng)險是由內(nèi)因（公司治理、高層管理決策及其指導(dǎo)下的業(yè)務(wù)管理和產(chǎn)品流程過程中的各種因素）和外因（經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢、投資環(huán)境、法律環(huán)境、特殊事件等）共同作用形成的。很明顯，本文引言中提到的新華人壽的那個案例，保監(jiān)會決定對其運(yùn)用保險保障基金進(jìn)行干預(yù)，就是依據(jù)的《辦法》第16條規(guī)定的第二個條件。筆者認(rèn)為，要想充分體現(xiàn)各種風(fēng)險對保險公司的綜合效應(yīng)，僅靠單一的風(fēng)險指標(biāo)是無法實現(xiàn)的，需要采取保險公司的償付能力指標(biāo)或總體財務(wù)狀況指標(biāo)來綜合反映保險公司的風(fēng)險狀況。進(jìn)而，“重大風(fēng)險”也可以采用衡量保險公司償付能力狀況的定量指標(biāo)來界定。

償付能力是保險公司償還到期債務(wù)的財務(wù)能力，目前普遍采取“償付能力充足率”來衡量保險公司的償付能力狀況。中國保監(jiān)會根據(jù)保險公司償付能力狀況將保險公司分為下列三類，實施分類監(jiān)管：不足類公司，指償付能力充足率低于100%的保險公司；充足I類公司，指償付能力充足率在100%到150%之間的保險公司；充足II類公司，指償付能力充足率高于150%的保險公司。由上述規(guī)定可以看出，雖然并非所有的不足類公司都存在重大風(fēng)險，但存在“重大風(fēng)險”的保險公司，必然是償付能力“不足類”的公司。

對于不足類公司，中國保監(jiān)會應(yīng)當(dāng)區(qū)分不同情形，采取下列一項或者多項監(jiān)管措施：責(zé)令增加資本金或者限制向股東分紅；限制董事、高級管理人員的薪酬水平和在職消費(fèi)水平；限制商業(yè)性廣告；限制增設(shè)分支機(jī)構(gòu)、限制業(yè)務(wù)范圍、責(zé)令停止開展新業(yè)務(wù)、責(zé)令轉(zhuǎn)讓保險業(yè)務(wù)或者責(zé)令辦理分出業(yè)務(wù)；責(zé)令拍賣資產(chǎn)或者限制固定資產(chǎn)購置；限制資金運(yùn)用渠道；調(diào)整負(fù)責(zé)人及有關(guān)管理人員；接管；中國保監(jiān)會認(rèn)為必要的其他措施。上述措施一項比一項更為嚴(yán)厲。

筆者認(rèn)為，存在“重大風(fēng)險”的保險公司，是接近于被“接管”的保險公司。我國保監(jiān)會2003年頒布的《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》曾規(guī)定，被“接管”的保險公司是償付能力充足率小于30%的保險公司，盡管《管理規(guī)定》已廢止，但筆者認(rèn)為該規(guī)定仍具有參考價值。保險公司一旦被接管，有兩種結(jié)果：在被接管期內(nèi)得以恢復(fù)經(jīng)營；進(jìn)入重整或破產(chǎn)清算。如果保險公司進(jìn)入破產(chǎn)清算，保障基金直接救助保單持有人，這屬于保障基金動用的第一種情形。因此，保障基金動用的第二種情形，可以界定為“不足類”保險公司中的兩種情形：按規(guī)定保險公司可以被接管，但通過保障基金救助可以避免被接管；保險公司雖然已被接管，但通過保障基金救助得以恢復(fù)經(jīng)營，免于進(jìn)入破產(chǎn)清算程序（謝志剛、趙桂芹，2009）。值得注意的是，對于能夠通過自身努力而擺脫“不足類”公司行列的保險公司，不被列入保障基金動用的第二種情形。

我國保險保障基金投資運(yùn)營規(guī)則的不足與完善

《辦法》第29條規(guī)定，保險保障基金的資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)遵循安全性、流動性和收益性原則，在確保資產(chǎn)安全的前提下實現(xiàn)保值增值?！掇k法》將保險保障基金的資金運(yùn)用渠道限于銀行存款，買賣政府債券、中央銀行票據(jù)、中央企業(yè)債券、中央級金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券，以及國務(wù)院批準(zhǔn)的其他資金運(yùn)用形式。

《辦法》對于投資渠道，規(guī)定的較為嚴(yán)格，主要限制在銀行存款、政府債券及中央級的票據(jù)，而對證券市場、房地產(chǎn)、實業(yè)投資等風(fēng)險性較高的投資仍很謹(jǐn)慎。通過銀行存款利率和通貨膨脹利率的對比可以看出存款容易受到通貨膨脹的侵蝕，基金投資用于銀行存款很難實現(xiàn)保值增值，同樣，由于國債的較低風(fēng)險性和較低收益率，將基金投資于國債也難以實現(xiàn)其保值增值的目的。固然投資工具的完善程度、證券市場和基金市場的發(fā)育程度對保險保障基金投資運(yùn)營的外部環(huán)境會產(chǎn)生重大影響，規(guī)定保險保障基金的投資渠道少是出于保險保障基金的安全性考慮，但卻造成了保險保障基金投資的結(jié)構(gòu)性缺陷，無法真正實現(xiàn)基金的保值增值。

對保險保障基金投資運(yùn)營的規(guī)定，大多是粗線條的，缺乏可操作性，對于具體的投資比例、投資組合、投資管理、各方當(dāng)事人的權(quán)利、義務(wù)與法律責(zé)任及監(jiān)管制度等方面未明確規(guī)定，我國也缺乏對保險保障基金投資運(yùn)營的監(jiān)管規(guī)定。筆者認(rèn)為，應(yīng)該借鑒國際經(jīng)驗，增加規(guī)定關(guān)于基金的投資運(yùn)營監(jiān)管制度，主要包括市場準(zhǔn)入、收益擔(dān)保、投資限制、信息披露、資產(chǎn)獨立等監(jiān)管等內(nèi)容（劉蓓，2006）。

我國保險保障基金救濟(jì)規(guī)定的不足與完善

關(guān)于補(bǔ)償救助，《辦法》第19條和第21條分別針對非人壽保險合同和人壽合同做了規(guī)定，具體內(nèi)容如表1。

第一、從《辦法》第19條規(guī)定的表述來看，沒有明確授權(quán)保險保障基金公司對受讓財產(chǎn)保險保單或者與之合并的保險公司提供支持。對財產(chǎn)保險公司保單持有人的救濟(jì)主要針對其損失金額的大小，不涉及保險合同延續(xù)的問題。這無疑限制了保險保障基金的作用范圍，使將來有必要也有可能采取的救濟(jì)因缺乏保險保障基金的支持而無法落實。因此，即使在將來一段時期內(nèi)《保險法》不作修改，維持目前比較含糊的態(tài)度，國務(wù)院制定的規(guī)定也最好為這種救濟(jì)方式留出一定的空間，使保險保障基金有明確的授權(quán)為財產(chǎn)保險合同的延續(xù)提供救濟(jì)。

第二、從上述對保單持有人的定義來看，由于清算結(jié)束前保單利益與從清算財產(chǎn)中獲得的清償金額之間的差額無法準(zhǔn)確計算出來，上述規(guī)定似乎主要指保險公司清算結(jié)束后，保險保障基金依據(jù)清算結(jié)果對保單持有人實施救濟(jì)。如果以這種方式提供救濟(jì)，事實上難以實現(xiàn)立法的初衷。從國外保險保障基金的實踐看，保險公司破產(chǎn)程序相當(dāng)耗費(fèi)時間，長達(dá)數(shù)年乃至十多年。如果合同所約定的保險事故發(fā)生，已給保單持有人等造成重大的財產(chǎn)或者人身損失，保單持有人卻因必須等待保險保障基金的最終清算結(jié)果，很多年后才能獲得賠付，保險的保障功能無法完全和及時發(fā)揮出來，保險保障基金其實就未起到應(yīng)有的作用。

現(xiàn)有規(guī)定回避了直接救濟(jì)保單持有人的實質(zhì)內(nèi)容，容易造成理解和適用上的困難，有必要進(jìn)一步修改。將來有關(guān)規(guī)定可就以下內(nèi)容做出規(guī)定：保險公司因財務(wù)困難不能履行保險合同義務(wù)，或者被依法撤銷、實施破產(chǎn)，保險保障基金可以代其向投保人、被保險人或者受益人履行義務(wù)，并在支付金額范圍內(nèi)代位行使投保人、被保險人及受益人對保險公司的權(quán)利。在此基礎(chǔ)上再進(jìn)一步規(guī)定對不同類型的保單持有人直接提供救濟(jì)的具體內(nèi)容，包括救濟(jì)限額等。

第三、根據(jù)該 《辦法 》第 21條，（人壽保險）保單持有人為個人的，救助金額以轉(zhuǎn)讓后保單利益不超過轉(zhuǎn)讓前保單利益的90%為限。如果從字面來看，該項規(guī)定容易給人造成以下理解：由于被依法撤銷或者依法實施破產(chǎn)的保險公司的清算資產(chǎn)不足以償付人壽保險合同保單利益，保單受讓公司可能需要與轉(zhuǎn)讓保險公司協(xié)商以降低保單利益。轉(zhuǎn)讓后保單利益超過轉(zhuǎn)讓前保單利益的90%的部分就不在救濟(jì)范圍內(nèi)，保單持有人不得不承擔(dān)10%的損失。按照這個邏輯，保險金額等合同內(nèi)容的變更從理論上講就可不受限制地進(jìn)行，最后即使保險合同得以延續(xù)，轉(zhuǎn)讓后的保單利益可能只有轉(zhuǎn)讓前的50%甚至更少。這樣的結(jié)果可能達(dá)到了防止保單持有人產(chǎn)生道德風(fēng)險的目的，但似乎偏離了保護(hù)保單持有人利益的立法初衷。另外，如前所述，以保單持有人的保單利益與其從清算財產(chǎn)中獲得的清償金額之間的差額即保單持有人的損失作為基礎(chǔ)，計算對其直接提供救濟(jì)的金額，不太恰當(dāng)。救濟(jì)限額方面的規(guī)定也應(yīng)相應(yīng)做出調(diào)整。

保險保障基金的救濟(jì)限額可按以下思路予以規(guī)定：一方面，在促成保險合同延續(xù)方面，可參照英國的規(guī)定，即保險保障基金應(yīng)保證保單持有人至少獲得原保險合同項下90%的利益。這一規(guī)定為保險保障基金在促成保險合同延續(xù)時對原保險合同內(nèi)容的調(diào)整設(shè)置了操作空間，既可以降低保單持有人的道德風(fēng)險，同時也為保單持有人的損失設(shè)置了底線，是較為合理的。另一方面，保險保障基金在代保險公司向保單持有人直接提供救濟(jì)時，實際上是代為承擔(dān)由保險合同產(chǎn)生的債務(wù)，可以設(shè)置更為簡單可行的限額，即以應(yīng)予以支付給保單持有人的金額作為基礎(chǔ)計算救濟(jì)限額。例如，對保單持有人等提出的請求，5000元以內(nèi)的，保險保障基金全額支付，超過5000元的，只支付90%。

第四，根據(jù)《辦法》，保險保障基金可以向接受人壽保險合同的保單受讓公司提供救濟(jì)，以及對存在重大風(fēng)險的保險公司進(jìn)行風(fēng)險處置。那么，保險保障基金對保單受讓公司的救濟(jì)是無償還是借款？對存在重大風(fēng)險的保險公司進(jìn)行風(fēng)險處置的手段到底包括哪些？如果保險公司需要向銀行借款以渡過難關(guān)，保險保障基金為其提供擔(dān)保是不是合法的方式？這些問題缺乏明確規(guī)定，將制約保險保障基金的運(yùn)作效率。我國保險市場的快速發(fā)展及隨之將至的保險公司市場退出情形的增多，必然對保險保障基金的救濟(jì)手段之豐富提出更高的要求。建議借鑒相關(guān)國家立法，在制度上明確保險保障基金管理公司可通過以下方式實現(xiàn)其救濟(jì)目的：在沒有保險公司愿意受讓經(jīng)營困難或破產(chǎn)的保險公司的保險合同及相關(guān)資產(chǎn)情況下，保險保障基金管理公司可以承接保險合同，或者發(fā)起成立保險公司，以受讓其保險合同及相關(guān)資產(chǎn)，但應(yīng)盡快將股權(quán)或者全部保險合同轉(zhuǎn)讓給他人；可促成另外一家保險公司向相關(guān)保單持有人出具替代性保單；可向經(jīng)營困難、出現(xiàn)重大風(fēng)險的保險公司提供擔(dān)?；蛘呦蚱涮峁┙杩畹?。

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篇7

Abstract： In recent years， the application of insurance fund is getting features like rapid increase of investment scale， high degree of specialization and increasingly strong influence. Based on the analysis of the application situation and problems of property insurance companies， this paper proposes some operating measures and risk management measures under the condition that the fund application environment is getting better.

關(guān)鍵詞： 財險公司；資金運(yùn)用；投資收益

Key words： property insurance company；fund application；investment income

中圖分類號：F840 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）21-0150-03

1 財險公司資金運(yùn)用中存在的主要問題

1.1 風(fēng)險意識和風(fēng)險管控措施相對薄弱 由于國內(nèi)保險資金規(guī)范化管理起步較晚，監(jiān)管制度建設(shè)滯后，保險資金運(yùn)用的風(fēng)險防范意識相對淡薄、風(fēng)險管理經(jīng)驗不足、內(nèi)控機(jī)制薄弱，這是許多保險公司在資金管理方面存在的問題。有些公司治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)控機(jī)制不健全，沒有形成有效的權(quán)利制衡機(jī)制，投資決策沒有建立在科學(xué)分析的基礎(chǔ)上，風(fēng)險控制觀念淡薄，造成一些現(xiàn)實風(fēng)險和潛在風(fēng)險。

1.2 資金運(yùn)用總額與保費(fèi)收入比率依然較低 由于國內(nèi)保險企業(yè)在財務(wù)管理和保險精算等方面的不完善，從而導(dǎo)致國內(nèi)外保險公司資金可運(yùn)用數(shù)額有很大差異。盡管國內(nèi)保險公司短期內(nèi)積聚了大量的保險資金，卻面臨運(yùn)用渠道與資產(chǎn)負(fù)債不相匹配、可進(jìn)入的資本市場容量較為有限等問題，資金運(yùn)用額僅限于本公司部分保險資金。國外保險公司以保險資金為支點，以基金或?qū)I(yè)化資產(chǎn)管理公司等綜合金融工具為杠桿，主動直接參與撬動巨大的資本與貨幣市場，管理著巨額資產(chǎn)，產(chǎn)生巨大的效益，從而推動企業(yè)的不斷發(fā)展。

1.3 資金管理的專業(yè)化水平較低 當(dāng)前多數(shù)財險公司采取內(nèi)部設(shè)立資產(chǎn)管理部來運(yùn)作，存在的問題主要有三個方面：一是管理運(yùn)作方面，部分公司專業(yè)人才缺乏，應(yīng)對市場變化的反映不快，投資策略調(diào)整被動，缺乏主動性、靈活性和前瞻性。二是自主創(chuàng)新方面，一些公司面對快速發(fā)展的金融市場和金融業(yè)務(wù)，以及日益激烈的市場競爭，缺乏自主創(chuàng)新的動力。三是能力建設(shè)方面，一些公司的市場判斷力、風(fēng)險控制力、資金運(yùn)作力、金融競爭力仍十分薄弱，在復(fù)雜多變的環(huán)境中，難以應(yīng)對自如。

2 財險公司投資收益偏低分析

筆者認(rèn)為，財險公司投資收益率偏低的原因主要有以下幾方面：

2.1 資金來源多為短期資金 從可運(yùn)用資金的性質(zhì)來看，財險公司可運(yùn)用的資金多為短期資金，為了使其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配，財險公司投資品種的期限一般都較短。在資本市場上投資產(chǎn)品的收益往往與其期限是互相匹配的，投資期限越短所能獲得的投資收益越低。因此，投資的期限短以及高流動性直接影響了投資的收益性，在獲利能力方面，財險公司弱于壽險公司，有天生的不足。

2.2 議價能力相對較弱 從談判能力來看，財險公司的資金規(guī)模普遍比壽險公司小，投資議價能力受到很大制約。目前，保險資金仍然過多地依賴銀行存款，其中協(xié)議存款占了很大比重；壽險公司的存款金額比財險公司大幾倍，其在協(xié)議存款方面的議價優(yōu)勢不言而語。由于資金量相對少，財險公司在協(xié)議存款方面的議價能力弱于壽險公司，投資收益自然偏低。

2.3 組織模式運(yùn)作上不占優(yōu)勢 從資金運(yùn)用的組織模式和人才優(yōu)勢上，財險公司相對壽險公司不占優(yōu)勢。目前中國財險公司中成立資產(chǎn)管理公司的占比不高，許多公司由于保費(fèi)規(guī)模小，都是依靠內(nèi)設(shè)的投資部門來運(yùn)作，專業(yè)人才相對貧乏，導(dǎo)致投資收益率偏低。

2.4 保險資金運(yùn)作難度大 從資金來源的結(jié)構(gòu)看，由于保險公司自有資本和經(jīng)營利潤在資金運(yùn)用中的比例較低，在分析保險資金來源的結(jié)構(gòu)時，主要考慮保費(fèi)收入的結(jié)構(gòu)狀況。財產(chǎn)保險公司能夠經(jīng)營的保險產(chǎn)品涉及的范圍和領(lǐng)域相當(dāng)廣泛，但從保費(fèi)收入的構(gòu)成來看，機(jī)動車輛險的保費(fèi)收入在整個保費(fèi)收入中比例較高，基本上占其保費(fèi)收入的一半以上，除企業(yè)財產(chǎn)險和貨物運(yùn)輸險的保費(fèi)收入相對比較大外，其他險種的保費(fèi)收入則較低。由于保費(fèi)收入集中于出險率比較高的一些險種，保險資金來源的結(jié)構(gòu)不合理，使保險公司資金運(yùn)用的使用效率降低，資金運(yùn)用的難度增加。

3 財險公司資金運(yùn)用的主要措施

3.1 充分認(rèn)識財險公司資金運(yùn)用的來源特征 財產(chǎn)保險公司的保險資金構(gòu)成主要由資本金、責(zé)任準(zhǔn)備金（包括未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金等），總準(zhǔn)備金、保險儲金以及未分配盈余等構(gòu)成，而可以進(jìn)行資金運(yùn)用的資金主要有自有資本、經(jīng)營利潤和保費(fèi)收入中的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金。在這三項資金來源中，自有資本和經(jīng)營利潤，保險公司能夠長期使用，而未到期的責(zé)任準(zhǔn)備金則由于其固有的特性只能進(jìn)行短期運(yùn)用。在保險公司資金運(yùn)用的三項來源中，前兩項由于受到保險公司規(guī)模和經(jīng)營能力的限制，在保險資金運(yùn)用中的比例往往很低，保險公司更多的利用保費(fèi)收入進(jìn)行資金運(yùn)用。財產(chǎn)保險公司目前主要經(jīng)營的是中短期保險產(chǎn)品，保險期限一般比較短，除了一些具有投資功能的產(chǎn)品外，大部分產(chǎn)品的保險期限都在一年以內(nèi)，這也使其保費(fèi)收入以短期為主。保費(fèi)收入的特點決定了保險資金來源的期限短，保險公司在保險資金運(yùn)用過程中更多地需要考慮資金的安全性和流動性問題。因此，財產(chǎn)保險公司在資金運(yùn)用中以中短期的投資產(chǎn)品為主，再根據(jù)其經(jīng)濟(jì)實力和經(jīng)營狀況進(jìn)行適當(dāng)?shù)拈L期投資。

3.2 合理配置投資組合和持有期限 財產(chǎn)保險公司在資金運(yùn)用過程中應(yīng)充分考慮公司資產(chǎn)、負(fù)債的特點、險種結(jié)構(gòu)、出險頻率、賠付金額等特點以及緊密聯(lián)系公司業(yè)務(wù)的發(fā)展情況和經(jīng)營結(jié)果；同時要充分滿足公司的償付能力要求和公司資產(chǎn)的安全性、流動性、盈利性，從而合理安排投資品種、投資組合和持有期限，確保公司在穩(wěn)健發(fā)展的前提下，提高公司的盈利能力，最終達(dá)到提高公司價值的目的。

3.2.1 根據(jù)負(fù)債的特點配置投資的期限 財產(chǎn)保險公司是一個典型的負(fù)債經(jīng)營企業(yè)，且其保費(fèi)資金大部分屬于短期負(fù)債資金，流動性和安全性要求較高，這是財產(chǎn)保險公司投資首要考慮的因素，并要采用以負(fù)債為主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式。因此，在安排投資前，財險公司應(yīng)根據(jù)保費(fèi)資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重，負(fù)債的償還期限與保險期限的密切關(guān)系，合理配置與其業(yè)務(wù)風(fēng)險相匹配的投資品種和投資期限。當(dāng)保費(fèi)在總資產(chǎn)的比率較低時，可以考慮以中長期投資品種為主，但要把變現(xiàn)的因素及綜合的投資收益作為參考指標(biāo)；當(dāng)保費(fèi)占總資產(chǎn)的比率較高時，并且保費(fèi)有穩(wěn)步持續(xù)增長的趨勢，為滿足負(fù)債的短期性及資產(chǎn)的高流動性，這是應(yīng)注重短期投資和中長期投資相結(jié)合；當(dāng)保費(fèi)增長緩慢，而且比重較大，責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差較小，這是不應(yīng)把投資效益放在第一位，應(yīng)偏重資金的流動性和現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。

3.2.2 根據(jù)公司的盈利能力安排不同的投資組合 財險公司在制定投資策略時應(yīng)充分預(yù)測公司未來的盈利能力，根據(jù)盈利能力的不同安排不同的投資組合和投資期限。當(dāng)根據(jù)以往數(shù)據(jù)預(yù)測保險業(yè)務(wù)經(jīng)營具有盈利預(yù)期時，意味著公司在經(jīng)營過程中基本不會動用資本金，應(yīng)將資本金配置到期限較長，收益較高的投資上去，如投資中央企業(yè)債、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。根據(jù)預(yù)測公司的盈利能力和現(xiàn)金凈流量，將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去，以提高公司的盈利能力。同時，將日常經(jīng)營過程中需要使用的資金，配置在期限短，流動性強(qiáng)的資金上。當(dāng)預(yù)測公司的整體經(jīng)營為虧損時，公司在投資配置方面應(yīng)根據(jù)預(yù)測，減少配置到長期投資上的資產(chǎn)，以保證公司持續(xù)經(jīng)營的資金需要。

3.2.3 根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險狀況、出險頻率，配置投資資產(chǎn) 由于財險公司保險產(chǎn)品種類多，不同種類的保險產(chǎn)品具有不同的風(fēng)險特點、出險頻率及對賠付金額的要求，因此，相同收入規(guī)模的公司，對投資組合的要求也差異較大。如以車險經(jīng)營為主的公司，要求投資的流動性高；以財產(chǎn)險業(yè)務(wù)為主的公司，對資金的流動性要求相對較低，但偶然性更大，一旦發(fā)生保險事故，對資金量要求較大，要求投資的整體變現(xiàn)能力強(qiáng)。財產(chǎn)保險公司應(yīng)根據(jù)自身產(chǎn)品的特點配置投資，合理確定投資組合及投資期限。財產(chǎn)保險公司應(yīng)根據(jù)大數(shù)法則的要求，充分考慮不同險種的出險概率和平均償付金額，合理分析單一險種債務(wù)平均償還期，進(jìn)而計算出公司險種所要求的整體保險業(yè)務(wù)負(fù)債的償還期，并根據(jù)償還期對稱的原則要求，配置投資資產(chǎn)的償還期限。

3.2.4 根據(jù)不同發(fā)展階段對償付能力的要求，選擇不同的投資組合 財產(chǎn)保險公司在業(yè)務(wù)發(fā)展的不同階段，對公司投資資產(chǎn)的認(rèn)可率是不一樣的。如在公司業(yè)務(wù)的起步階段，由于公司資本金充足，基本不需要考慮公司資產(chǎn)的認(rèn)可率，可以只考慮流動性、盈利能力等因素的影響去配置投資。但當(dāng)公司業(yè)務(wù)規(guī)模較大，資本金接近不足時，就必須將投資配置在認(rèn)可率高的資產(chǎn)上，如協(xié)議存款，可轉(zhuǎn)換國債等。因此，財產(chǎn)保險公司的投資配置需要充分考慮公司的發(fā)展階段，及不同階段對償付能力的要求。

3.3 積極探索固定收益類投資領(lǐng)域 保險資金運(yùn)用的安全性地位是放在首位的，這就決定了固定收益類投資產(chǎn)品始終是保險資金占比最高的投資品種。發(fā)達(dá)國家保險資金運(yùn)用的證券化趨勢主要是大量持有各種債券，這種現(xiàn)象的背后要求債券的收益性、流動性和風(fēng)險性的組合能夠適合保險資金運(yùn)用的要求。首先應(yīng)該鼓勵保險資金投資國債、業(yè)績優(yōu)良的金融債券、信用等級較高的企業(yè)債券。其次，還可以嘗試允許保險資金進(jìn)入一些新的投資領(lǐng)域，比如基礎(chǔ)設(shè)施投資。因為基礎(chǔ)設(shè)施投資需要大量資金，其回報比較適中，但受益的波動性小，比較符合保險資金安全穩(wěn)健的宗旨。同時考慮到投資期限較長，為控制資金的風(fēng)險，可采用間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目發(fā)行的長期建設(shè)債券等。

4 財險公司資金運(yùn)用的風(fēng)險管控

保險資金投資渠道的不斷拓寬，投資渠道風(fēng)險以及保險資金運(yùn)用的信用風(fēng)險也在不斷加大，保險資金投資渠道和投資組合風(fēng)險也更加復(fù)雜化。由于新的投資渠道沒有以往的數(shù)據(jù)分析和積累的經(jīng)驗可借鑒，許多都是實驗性的操作，增加了操作風(fēng)險。為維護(hù)保險資產(chǎn)安全性，必須把加強(qiáng)保險資金風(fēng)險管控放在首要位置。

4.1 注重資金運(yùn)用的風(fēng)險分析是風(fēng)險管控的前期 保險資金運(yùn)用的風(fēng)險管理是保險企業(yè)經(jīng)營的重中之重，只有準(zhǔn)確地定位風(fēng)險、識別風(fēng)險，才能完善風(fēng)險控制措施，建立起有效的風(fēng)險管理制度，管理好投資風(fēng)險。進(jìn)行保險資金運(yùn)用的風(fēng)險分析必須將投資渠道和風(fēng)險動因兩個方面結(jié)合起來。從保險資金運(yùn)用的投資渠道看，運(yùn)用的方向不同，其面臨的主要風(fēng)險并不完全一致。目前，保險資金應(yīng)用渠道逐步拓寬，這即為保險公司加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，分散投資風(fēng)險和提高投資收益創(chuàng)造了條件，也為風(fēng)險管控提出了更高的要求，需要對不同投資產(chǎn)品的風(fēng)險和收益狀況進(jìn)行認(rèn)真分析和研究，實時跟蹤資本市場的變化，并能根據(jù)市場變化及時調(diào)整投資策略。

4.2 健全內(nèi)部風(fēng)險管理體系是資金運(yùn)用審慎經(jīng)營的關(guān)鍵 對于資金運(yùn)用采取內(nèi)設(shè)投資部門進(jìn)行管理運(yùn)作的保險公司來說，在內(nèi)部構(gòu)建投資決策、風(fēng)險監(jiān)控、專業(yè)運(yùn)作三位一體的資金運(yùn)用風(fēng)險管理體系尤為重要。這三個機(jī)構(gòu)通過設(shè)立相應(yīng)的部門職責(zé)、崗位責(zé)任、工作流程和操作守則，保持相對獨立、職責(zé)分明、相互制約、互相協(xié)調(diào)的關(guān)系。一是通過組建投資決策委員會，根據(jù)公司經(jīng)營發(fā)展總體規(guī)劃，制定公司中長期投資政策，對保險資產(chǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略性分配。投資決策委員會可以下設(shè)投資決策支持部門或小組，分別負(fù)責(zé)對若干專項投資決策前的重新分析、論證，并對已決策的資金運(yùn)用項目進(jìn)行追蹤。二是強(qiáng)化專業(yè)化管理和運(yùn)作，鞏固專業(yè)分工和有效制衡的運(yùn)用機(jī)制，加強(qiáng)保險資金運(yùn)用的執(zhí)行系統(tǒng)。三是建立風(fēng)險控制委員會及資金運(yùn)用的考核監(jiān)控系統(tǒng)，設(shè)立資金運(yùn)用績效評估和風(fēng)險控制部門，監(jiān)控資金運(yùn)用執(zhí)行部門的行為，及時發(fā)現(xiàn)與控制資金運(yùn)用風(fēng)險，考核執(zhí)行系統(tǒng)的業(yè)績，并將各種結(jié)果反饋至投資決策委員會。通過這三個子系統(tǒng)的相互聯(lián)系、相互制約，增強(qiáng)投資決策的民主化、科學(xué)化，實行資金管理的程序化、規(guī)范化、專業(yè)化，強(qiáng)化風(fēng)險管控的持續(xù)性、全程化，形成保險資金運(yùn)用的風(fēng)險管理體系，保證資金運(yùn)用的安全性、流動性和效益性。

4.3 完善資金運(yùn)用內(nèi)控制度是有效風(fēng)險管控的保證 資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險大。所以，有必要依據(jù)風(fēng)險控制原則，沿著控制風(fēng)險這條主線，結(jié)合業(yè)務(wù)性質(zhì)及不同環(huán)節(jié)的特點，從資金歸集、管理、托管、投資、風(fēng)險控制等方面著手，制定一套嚴(yán)格周密的資金運(yùn)用方面的內(nèi)部管理制度和風(fēng)險管理制度，理順資金管理流程，提高保險資金運(yùn)用的透明度。這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個環(huán)節(jié)和崗位，包括各種議事規(guī)則、投資管理制度、資產(chǎn)戰(zhàn)略配置管理辦法、投資人和托管人的選擇和管理、風(fēng)險控制制度、財務(wù)制度、業(yè)績評估考核制度、內(nèi)部審核制度、信息披露制度、職業(yè)道德操守、日常行政管理制度等，從而確保資金管理及日常行政管理規(guī)范有序地進(jìn)行，做到有章可循、責(zé)任到人、集中決策、科學(xué)規(guī)劃。在貫徹執(zhí)行時做到授權(quán)操作、令行禁止、盡職調(diào)查和責(zé)任追究等制度，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督，符合既定的程序，做到以規(guī)范促發(fā)展，在發(fā)展中求規(guī)范，從而保證公司董事會制定的投資策略和目標(biāo)能夠順利實現(xiàn)。

4.4 通過投資組合是降低資金運(yùn)營風(fēng)險的首要選擇 當(dāng)前保險資金投資組合中投資品種的同質(zhì)性較高，多為利率敏感型，單一品種在組合中的占比過高、占市場規(guī)模比例過大，系統(tǒng)性風(fēng)險呈上升趨勢，一旦市場波動，保險資金的安全性和收益性都將受到嚴(yán)重影響。那么如何保證資金安全呢？科學(xué)地使用現(xiàn)資的理論和工具，通過投資組合實現(xiàn)投資多樣化，就成為我們降低和規(guī)避投資風(fēng)險，求得安全的首要選擇。把所有資金都投在相對安全的利率產(chǎn)品上，必然會導(dǎo)致發(fā)展后勁嚴(yán)重不足；然而，冒然進(jìn)行高風(fēng)險投資，失敗的可能性也很大，此時就要求我們進(jìn)行適當(dāng)比例的投資組合，對不同風(fēng)險的投資項目進(jìn)行投資總額不同比例的劃分，以便保證安全穩(wěn)定的投資收益。

4.5 構(gòu)建資金運(yùn)用風(fēng)險預(yù)警機(jī)制是預(yù)防和化解投資風(fēng)險的基礎(chǔ) 保險投資作為風(fēng)險高發(fā)區(qū)，對風(fēng)險的控制就顯得尤其重要，需要設(shè)立對資金運(yùn)用的監(jiān)測、分析和評價體系，具有科學(xué)的風(fēng)險控制系統(tǒng)和有效的預(yù)警系統(tǒng)。保險投資風(fēng)險控制程序分為風(fēng)險預(yù)防、風(fēng)險識別、風(fēng)險發(fā)生、風(fēng)險消除等。風(fēng)險預(yù)防首先就要建立健全投資風(fēng)險預(yù)警體系，做到對風(fēng)險早知道、早化解，從而實行全面風(fēng)險管理，確保資產(chǎn)安全。風(fēng)險預(yù)警體系包括總體及各個投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險預(yù)警。通過對投資品種進(jìn)行指標(biāo)評價，如設(shè)置證券購買的最大數(shù)量、最高價格等，進(jìn)行相關(guān)技術(shù)指標(biāo)的分析，對風(fēng)險進(jìn)行跟蹤監(jiān)控，預(yù)防風(fēng)險發(fā)生，從而使投資活動都納入風(fēng)險管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營審慎和穩(wěn)健。

通過對保險資金運(yùn)用過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險進(jìn)行定性分析，采用統(tǒng)計分析方法，設(shè)置量化指標(biāo)，對風(fēng)險進(jìn)行分類、識別、量化和評估，制定有效的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)和控制措施。通過建立與償付能力評價有機(jī)結(jié)合的風(fēng)險資產(chǎn)認(rèn)可體系，健全資金運(yùn)用動態(tài)信息系統(tǒng)，統(tǒng)一保險資金投資收益評價標(biāo)準(zhǔn)，建立風(fēng)險預(yù)警分析機(jī)制，實施動態(tài)風(fēng)險管理。通過建立風(fēng)險分析和評估系統(tǒng)，如風(fēng)險評估和監(jiān)控、資金流動性考核評估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評估、風(fēng)險要素評估、資金運(yùn)用效益評估等，分析保險資金、投資組合在不同市場、不同情景下的風(fēng)險狀況以及可能遭受的損失，為董事會和經(jīng)營管理層的風(fēng)險決策提供定性、定量風(fēng)險分析報告，做到投資前的風(fēng)險預(yù)警。

參考文獻(xiàn)：

[1]王輝.財險公司資金運(yùn)用淺析[J].新疆金融，2006（02）.

篇8

保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，保險保障基金制度的建立是我國金融領(lǐng)域的一項重大改革和創(chuàng)新，將為我國按照市場原則建立保險市場的退出機(jī)制和更有效地保護(hù)保單持有人的利益提供制度和物質(zhì)上的保障。

保險保障基金是根據(jù)《保險法》的要求，由保險公司繳納形成，實行“集中管理、統(tǒng)籌使用”的原則。監(jiān)管部門測算，按照目前產(chǎn)險和壽險的保費(fèi)收入，保險保障基金的初始規(guī)模約為20億元。

《辦法》明確了保險保障基金的救濟(jì)模式，即保險公司被撤銷或被宣告破產(chǎn)，其清算財產(chǎn)不足以償付保單責(zé)任的，保險保障基金按照比例補(bǔ)償限額與絕對數(shù)補(bǔ)償限額相結(jié)合的方式對保單持有人或保單受讓公司進(jìn)行救濟(jì)。具體來說，對非壽險保單，保單持有人的損失在5萬元（含5萬元）以內(nèi)的部分予以全額救濟(jì)；超過5萬元的部分，保單持有人為個人的，救濟(jì)金額為超過部分金額的90%，保單持有人為機(jī)構(gòu)的，救濟(jì)金額為超過部分金額的80%.壽險公司被撤銷或被宣告破產(chǎn)，其持有的人壽保險合同應(yīng)依法轉(zhuǎn)讓給另一家壽險公司。保險保障基金向人壽保單的受讓公司提供的救濟(jì)金額，如果保單持有人為個人，以轉(zhuǎn)讓后其保單利益不超過轉(zhuǎn)讓前保單利益的90%為限；如果保單持有人為機(jī)構(gòu)，以轉(zhuǎn)讓后其保單利益不超過轉(zhuǎn)讓前保單利益的80%為限。

據(jù)介紹，保險保障基金的資金運(yùn)用以安全性為首要原則，限于銀行存款、買賣政府債券和中國保監(jiān)會規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式，不得用于股權(quán)投資、房地產(chǎn)投資和其他各類實業(yè)投資。在達(dá)到一定規(guī)模后，基金可投資證券投資基金和股票等。但需通過市場化的運(yùn)作方式，通過公開招聘，尋找合適的委托理財機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，其中包括基金管理公司以及保險資產(chǎn)管理公司。

篇9

【關(guān)鍵詞】保險資金 地方融資平臺 風(fēng)險管理

隨著我國保險業(yè)的快速發(fā)展，保險資金大量聚集，據(jù)統(tǒng)計，截至2011年底，保險公司總資產(chǎn)達(dá)6.014萬億元，投資總額達(dá)3.773萬億元，銀行存款達(dá)到1.774萬億元，保險業(yè)已經(jīng)名符其實地成為與銀行、證券并駕齊驅(qū)的我國金融領(lǐng)域的“三駕馬車”。合理引導(dǎo)保險資金的流向，確保保險資金實現(xiàn)“安全性、流動性、收益性”三者的最大統(tǒng)一，是當(dāng)前保險業(yè)的熱點問題，也是關(guān)乎我國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重大議題。

一、我國保險資金依托地方融資平臺開展投資的現(xiàn)狀

隨著我國資本市場日見成熟，保監(jiān)會陸續(xù)頒布規(guī)范性文件，逐步拓寬保險資金運(yùn)用渠道。2004年之前，保險資金僅能以存款或購買固定收益類產(chǎn)品等非權(quán)益類資產(chǎn)兩種投資方式。2004年9月，保險資金可以通過購買股票直接入市，投資收益有了較大的改善。2006年開始進(jìn)行間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的試點，2009年允許保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施，2010年公布了《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》、《保險資金運(yùn)用管理暫行辦法》和《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》對保險資金的投向進(jìn)行梳理和拓展，這為保險資金進(jìn)入地方融資平臺確立了法律依據(jù)。

地方融資平臺是指由地方政府設(shè)立，通過劃轉(zhuǎn)土地、股權(quán)等地方國有資產(chǎn)，資產(chǎn)和現(xiàn)金流均達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，以便將所獲得的融資運(yùn)用于市政建設(shè)、公用事業(yè)等肥瘠不一的項目，這類公司通常有地方政府作后盾，金融機(jī)構(gòu)對此類公司的融資風(fēng)險普遍存在認(rèn)識不足的問題。由于保險資金進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的時間較短，保險資金在地方融資平臺的資金來源仍為次要渠道。保險資金具有追求長期、穩(wěn)定、可靠收益的特點，以保險資金完善地方融資平臺建設(shè)將有助于地方融資平臺擺脫地方官員“政績”思維，真正從長遠(yuǎn)的角度思考投資項目的收益性，目前保險資金結(jié)合地方融資平臺開展投資活動主要集中于：

（一）購買地方融資平臺債券和地方政府債

由保險資金設(shè)立“投資計劃”，間接投資交通、通訊、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等基礎(chǔ)設(shè)施項目。具體操作方法是，保險公司將其保險資金交由給信托投資公司、保險資產(chǎn)管理公司、產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司等專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，由專業(yè)管理機(jī)構(gòu)按保險公司意愿，并以自己的名義設(shè)立投資計劃，購買達(dá)到保監(jiān)會認(rèn)可的信用評級機(jī)構(gòu)評定的、符合規(guī)定要求的信用級別的地方企業(yè)債。以江蘇省為例，截至2011年底，全省保險業(yè)利用地方融資平臺開展投資總額為174億元，其中買賣地方企業(yè)債為122.3億元；占總額的70.28%，購買對象包括：江蘇省國信、江蘇交通控股、江蘇寧滬高速、江蘇悅達(dá)等大型國有企業(yè)發(fā)行的債券；蘇州工業(yè)園區(qū)債、南京河西債、常州高新區(qū)債等地方政府融資平臺發(fā)行的債券；南京公用控股、徐州礦務(wù)、鎮(zhèn)江市水利投資、連云港港口集團(tuán)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體發(fā)行的專項債券。

（二）投資基礎(chǔ)設(shè)施類不動產(chǎn)

由一個或數(shù)個保險公司共同籌措資金與地方政府聯(lián)合單獨設(shè)立地方融資平臺，根據(jù)《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施試點管理辦法》規(guī)定，投資基礎(chǔ)設(shè)施類不動產(chǎn)，必須由委托人即保險公司或保險公司組合，將保險資金交由受托人通常為地方政府的城司，由受托人按委托人的名義設(shè)立設(shè)資計劃，投資基礎(chǔ)設(shè)施投資于基礎(chǔ)設(shè)施類不動產(chǎn)金額為42.52億元，占總額的24.44%。如平安保險集團(tuán)、太平洋保險集團(tuán)、合眾人壽等保險公司以債權(quán)投資計劃形式投資的連徐高速公路、泰州長江大橋等大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。

二、依托地方融資平臺的保險資金運(yùn)用中存在的問題

（一）地方政府負(fù)債高，保險資金償付能力待檢驗

篇10

現(xiàn)代信息技術(shù)的應(yīng)用極大地改變了企業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營方式和管理方式。在目前企業(yè)管理中出現(xiàn)了信息流、資金流、單證流的管理模式，特別是在日常財務(wù)管理方面，出現(xiàn)了以資金管理為中心，信息技術(shù)為手段，單證管理做保證的三位一體的財務(wù)管理體系，財務(wù)管理向著更注重效率和效益的方向發(fā)展。保險公司作為面向社會大眾的金融企業(yè)，其信息、資金及單證無論是規(guī)模還是在經(jīng)營活動中的重要程度上都不亞于其他行業(yè)，因而更要注重信息、資金、單證三位一體的財務(wù)管理方法。

一、保險公司建立信息、資金、單證三位一體財務(wù)管理體系的必要性

保險公司，特別是國有獨資保險公司，其規(guī)模一般較大，但管理較為粗放。從信息管理系統(tǒng)來看，不僅沒有建立成功的電子商務(wù)，利用銀行電子支付系統(tǒng)也不充分，而且現(xiàn)有的各營業(yè)網(wǎng)點之間、上下級之間尚不能進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)化管理，數(shù)據(jù)不能共享；基層公司的業(yè)務(wù)處理和財務(wù)處理沒有實行標(biāo)準(zhǔn)化、系統(tǒng)化的電子處理程序，業(yè)務(wù)、收付費(fèi)、記賬、統(tǒng)計、分保等環(huán)節(jié)信息重復(fù)錄入、數(shù)據(jù)人為調(diào)節(jié)，結(jié)果造成信息傳輸慢，數(shù)據(jù)失真，甚至出現(xiàn)弄虛作假的情況。這種狀況不能適應(yīng)保險市場上的競爭，更經(jīng)不起入世后外資保險公司先進(jìn)管理方式和運(yùn)營方式的沖擊。外資保險公司進(jìn)入我國之后，不可能建立很多機(jī)構(gòu)和招聘很多人員，他們主要依靠先進(jìn)的信息網(wǎng)絡(luò)和相應(yīng)的營銷策略開展業(yè)務(wù)。如果我們的經(jīng)營管理方式不加以改變，我們目前網(wǎng)點多的優(yōu)勢不僅發(fā)揮不了作用，而且會成為成本高效率低的包袱。因而中資保險公司，特別是國有獨資保險公司必須加快信息技術(shù)建設(shè)，利用現(xiàn)代信息技術(shù)改造基層公司的業(yè)務(wù)和財務(wù)處理程序。應(yīng)把現(xiàn)有營業(yè)網(wǎng)點的各種數(shù)據(jù)信息連接起來，形成先進(jìn)的信息處理系統(tǒng)，實現(xiàn)通保通賠，統(tǒng)一管理，將網(wǎng)點多的傳統(tǒng)優(yōu)勢發(fā)揮出來，然后在現(xiàn)有信息網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上建立電子商務(wù)及電子支付系統(tǒng)，使中資保險公司向國際水平靠近。

在資金管理方面，目前國內(nèi)保險公司也未形成有效的資金調(diào)配、使用及運(yùn)用系統(tǒng)。資金分散在各營業(yè)網(wǎng)點及各級公司，公司各機(jī)構(gòu)之間、上下級之間缺乏科學(xué)的資金管理和調(diào)控手段。例如基層公司中已簽單但有多少保費(fèi)沒有收回，多少保費(fèi)滯留在保戶、外勤、人手中，基層公司內(nèi)部未入賬或虛入賬的資金有多少，現(xiàn)有的資金管理系統(tǒng)不能對這些問題進(jìn)行有效地監(jiān)控。資金的收付缺乏有效的控制制度，資金管理不統(tǒng)一、不規(guī)范，“三假一私存”等現(xiàn)象時有發(fā)生，從而造成資金流失、浪費(fèi)，甚至出現(xiàn)違法亂紀(jì)的情況。各網(wǎng)點及各級公司日常需要多少業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)資金缺乏科學(xué)的界定，存款普遍存在盲目性，而且各網(wǎng)點及上下級之間缺乏統(tǒng)一的支付手段，使資金的流動性大大降低，從而降低資金使用效率，增加資金管理成本。外資保險公司進(jìn)入我國保險市場之后，隨著競爭的日趨激烈及保險市場的國際化，費(fèi)率會逐步降低，賠付率將逐漸提高，資金運(yùn)用取得的投資收益將成為保險公司利潤的重要來源。而我們目前的資金管理辦法無法適應(yīng)保險業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢。因此，中資保險公司必須建立一套科學(xué)的適應(yīng)現(xiàn)代信息技術(shù)和支付方法的資金管理、資金調(diào)控及資金運(yùn)用系統(tǒng)。

保險業(yè)務(wù)中的絕大多數(shù)單證都涉及財務(wù)與資金，但基層公司單證的印制、領(lǐng)用、保管、使用、編號、銷號等制度既不統(tǒng)一又不規(guī)范，各種單證之間的銜接、制約不緊密，財務(wù)核算過程中單證的傳遞，會計憑證的附件等不規(guī)范，單證有意無意的流失情況經(jīng)常發(fā)生。單證混亂往往造成數(shù)據(jù)失真，資金流失，因此必須加強(qiáng)單證的管理。此外，新的信息處理技術(shù)及新的支付手段的出現(xiàn)，對紙質(zhì)原始單證及電腦生成的電子單證有了新的要求，單證管理也要系統(tǒng)化、科學(xué)化。

二、信息、資金、單證管理系統(tǒng)的內(nèi)容、功能及相互關(guān)系

信息管理、資金管理和單證管理三者既相互獨立，又相輔相成，綜合成為保險公司統(tǒng)一的財務(wù)管理體系。

1.信息管理（數(shù)據(jù)處理電子化）系統(tǒng)

大型保險公司的營業(yè)網(wǎng)點遍布全國各地，保險業(yè)務(wù)面向各行各業(yè)，涉及千家萬戶。要充分發(fā)揮各個保險機(jī)構(gòu)的職能和作用，就需要建立完善的電子化和網(wǎng)絡(luò)化信息管理系統(tǒng)，從業(yè)務(wù)處理（簽單、理賠），到收保費(fèi)付賠款，再到財務(wù)核算及統(tǒng)計分析，在大范圍內(nèi)（如地市、全省或全國范圍內(nèi)）建立統(tǒng)一網(wǎng)絡(luò)，而且能與銀行的電子支付系統(tǒng)、因特網(wǎng)等外部信息系統(tǒng)連接，實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，網(wǎng)絡(luò)化管理，形成保險公司先進(jìn)的開放性的信息管理系統(tǒng)。這樣既能方便保戶，提高競爭力，又能迅速處理所有財務(wù)信息，使公司各級管理者準(zhǔn)確、快速、完整地得到相關(guān)的財務(wù)信息。

信息處理實現(xiàn)電子化、網(wǎng)絡(luò)化管理之后，業(yè)務(wù)處理中心和財務(wù)處理中心可以對公司的財務(wù)和業(yè)務(wù)信息集中處理。

在信息處理系統(tǒng)中，各險種的簽單、理賠等業(yè)務(wù)信息由相應(yīng)的計算機(jī)軟件進(jìn)行處理，形成業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)。業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)將信息傳送給收付費(fèi)系統(tǒng)，收付費(fèi)系統(tǒng)進(jìn)行收付款業(yè)務(wù)的處理，并將收付款及應(yīng)收應(yīng)付信息反饋回業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)。業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)綜合保單信息及收付費(fèi)信息生成基層報表，形成面向基層科室的各項業(yè)務(wù)資料及面向外部、內(nèi)部員工的業(yè)績考核資料，用于基層公司的業(yè)務(wù)管理和調(diào)控。

運(yùn)用電子商務(wù)后，電子商務(wù)系統(tǒng)直接聯(lián)系保戶并與業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)連接，進(jìn)行簽單并進(jìn)行信息處理；運(yùn)用銀行支付系統(tǒng)后，銀行支付系統(tǒng)與公司收付費(fèi)系統(tǒng)連接，保戶可以利用電話、因特網(wǎng)等手段直接交費(fèi)，公司也可直接劃撥賠款或儲金，并通過公司的收付費(fèi)系統(tǒng)進(jìn)行信息處理。各種信息均與公司的業(yè)務(wù)處理中心和財務(wù)處理中心連接，由中心進(jìn)行核保核賠及賬務(wù)處理，并生成業(yè)務(wù)報表、財務(wù)報表和統(tǒng)計報表。

信息管理系統(tǒng)形成后，要統(tǒng)一內(nèi)部業(yè)務(wù)流程和管理模式，統(tǒng)一各類分析數(shù)據(jù)和表格標(biāo)準(zhǔn)及格式，避免數(shù)據(jù)重復(fù)錄入、自由修改，基本實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享、網(wǎng)絡(luò)化應(yīng)用。系統(tǒng)還要有較強(qiáng)的查詢功能和各種報表的生成功能，以便各級管理人員根據(jù)權(quán)限隨時查詢各級、各類業(yè)務(wù)和財務(wù)統(tǒng)計資料，隨時對經(jīng)營情況進(jìn)行監(jiān)控。

2.資金管理系統(tǒng)保險公司資金的收付遍布各營業(yè)網(wǎng)點，如果運(yùn)用銀行支付系統(tǒng)，資金的收付更加分散。各收付點及公司上下級之間的資金調(diào)度，銀行帳戶的管理，現(xiàn)金的保管，銀行存款與現(xiàn)金的存取，資金的收付程序以及其他涉及資金的管理方式和管理方法，必須統(tǒng)一納入資金管理系統(tǒng)，進(jìn)行嚴(yán)格有效的管理，既要保證資金的流動性，保證賠款支出及展業(yè)部門的業(yè)務(wù)支出，又要保證資金的安全性和增值性。

資金管理系統(tǒng)包括管理資金的人員崗位職責(zé)和資金的流轉(zhuǎn)渠道。資金管理要保證管理人員職責(zé)到位并相互牽制，保證資金流轉(zhuǎn)暢通。

資金的管理必須從源頭管起，信用管理是資金管理的起點。信用管理員根據(jù)公司的信用管理制度對要求簽單并索要正式發(fā)票但尚未交付保費(fèi)的保戶、業(yè)務(wù)外勤及代辦審批信用度和信用期，符合

規(guī)定的開據(jù)保險單和正式發(fā)票。應(yīng)收保費(fèi)管理員對應(yīng)收保費(fèi)進(jìn)行跟蹤清收，對信用期內(nèi)未交費(fèi)的保戶、業(yè)務(wù)外勤或代辦按制度進(jìn)行處理，保證資金回收，或解除保險責(zé)任。收付員、核算員、主管出納和主管會計按照規(guī)定的程序?qū)Y金的收付進(jìn)行管理。

資金的流轉(zhuǎn)系統(tǒng)要保證資金的流動性、安全性和資金使用效益。各支公司的保費(fèi)收入存入收入基本戶，檢查未達(dá)賬及銀行退票等事項，并隨時將其余額轉(zhuǎn)入公共基本戶。各支公司或網(wǎng)點的賠款基本戶和費(fèi)用戶核定最高限額，保證賠款和費(fèi)用支出，定期或定額由公共基本戶補(bǔ)充。資金要集中到公共基本戶，公共基本戶在統(tǒng)籌全轄業(yè)務(wù)資金的條件下，按照資金運(yùn)用的有關(guān)制度，將節(jié)余資金上劃或用于資金運(yùn)用，以提高資金效益。

在資金流轉(zhuǎn)系統(tǒng)中，收款員將收到的支票和現(xiàn)金存入收入基本戶。核算員從賠款基本戶提取現(xiàn)金交與付款員，付款員從賠款基本戶開支票或用現(xiàn)金賠付，當(dāng)日將結(jié)余現(xiàn)金退回核算員。核算員負(fù)責(zé)其他存款戶和費(fèi)用戶的管理，并負(fù)責(zé)將收入基本戶的資金劃入公共基本戶。主管出納負(fù)責(zé)公共基本戶及全部資金調(diào)控；在應(yīng)用銀行電話付費(fèi)或因特網(wǎng)付費(fèi)時，主管出納負(fù)責(zé)銀行支付系統(tǒng)資金與公共賬戶資金的劃撥，并及時補(bǔ)充各付款單位的賠款資金和費(fèi)用資金。主管出納和主管會計要利用計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)隨時監(jiān)控所轄各賬戶的資金余額與流向，保證資金的流動性與安全性，同時，集中盡可能多的資金在國家允許范圍內(nèi)或爭取國家政策進(jìn)行穩(wěn)妥的資金運(yùn)用，提高資金效益。

如果采用更先進(jìn)的信息處理技術(shù)和支付手段，也可以取消基層公司的收入基本戶和賠款基本戶，利用公共基本賬戶實行通保通賠。

3.單證管理系統(tǒng)單證是連接資金管理與信息管理之間的紐帶。首先，公司的資金與數(shù)據(jù)不能孤立存在，二者必須通過單證相對應(yīng)，彼此相互支持和制約；其次，資金的收付流轉(zhuǎn)，數(shù)據(jù)的錄入必須有單證及單證制度做依據(jù)；此外，資金的流失總是伴隨單證的流失而形成的，單證的管理是資金安全的重要保證。因而，單證的印制、保管、領(lǐng)用、流轉(zhuǎn)、以及根據(jù)單證進(jìn)行資金收付及數(shù)據(jù)錄入等一系列程序和制度必須進(jìn)行統(tǒng)一管理，形成單證管理系統(tǒng)。

保險經(jīng)營活動中主要有兩種單證，一是業(yè)務(wù)單證，二是財務(wù)單證。業(yè)務(wù)單證有些與財務(wù)沒有直接關(guān)系，有些與財務(wù)有直接關(guān)系，是財務(wù)活動的依據(jù)。從財務(wù)管理角度講的單證包括財務(wù)單證和與財務(wù)有直接關(guān)系的業(yè)務(wù)單證。

單證管理系統(tǒng)的建立主要包括單證管理制度和單證流轉(zhuǎn)渠道。單證管理制度包括各種單證的管理權(quán)限以及單證的印刷、保管、領(lǐng)用、填制、傳遞等制度，單證流轉(zhuǎn)渠道指單證的流向及各種單證的正本、副本、各聯(lián)在使用中相互交織而形成的流轉(zhuǎn)網(wǎng)絡(luò)。在單證管理系統(tǒng)中，必須結(jié)合和適應(yīng)信息管理和資金管理，合理設(shè)計單證的管理制度和流轉(zhuǎn)渠道，以保證信息的真實及資金的安全。

三、全面建立三位一體的財務(wù)管理體系以信息管理系統(tǒng)、資金管理系統(tǒng)和單證管理系統(tǒng)為主要組成部分的財務(wù)核算和財務(wù)管理體系是現(xiàn)代信息技術(shù)廣泛應(yīng)用于企業(yè)經(jīng)營管理條件下較為先進(jìn)的財務(wù)管理方式。保險公司這樣的金融企業(yè)，其數(shù)據(jù)、資金和單證具有量大、面廣、分散、傳輸頻繁的特點，綜合建立三位一體的財務(wù)管理體系對其經(jīng)營和發(fā)展更為重要。財務(wù)部門要積極參與公司的信息技術(shù)建設(shè)，制定財務(wù)管理體系的總體規(guī)劃，實施先進(jìn)的財務(wù)信息、資金和單證的管理辦法，并制定縝密的公司內(nèi)部控制制度，將信息、資金和單證的管理有機(jī)地結(jié)合起來，使三者相互協(xié)調(diào)、相互制約，成為有機(jī)的整體。

財務(wù)部門要充分有效地利用信息技術(shù)手段改革現(xiàn)行會計核算和財務(wù)管理體制，簡化核算層次，精減核算人員，準(zhǔn)確高效地進(jìn)行業(yè)務(wù)和財務(wù)數(shù)據(jù)的收集、整理、傳送、分析工作。在財務(wù)管理活動中還應(yīng)對所轄各項管理指標(biāo)和考核指標(biāo)的制定、考核、調(diào)控納入信息管理系統(tǒng)，建立基于公司效益和員工貢獻(xiàn)度的激勵機(jī)制，對全轄范圍進(jìn)行直接、及時的財務(wù)處理和財務(wù)控制，為公司領(lǐng)導(dǎo)提供準(zhǔn)確、及時的財務(wù)信息，及時編制各類對內(nèi)對外會計、統(tǒng)計報表。

在保險公司，貨幣資金是公司最主要也是最重要的資金形式，因此我們在財務(wù)管理系統(tǒng)中主要闡述的是貨幣資金的管理。實際上，固定資產(chǎn)、在建工程、辦公用品和低值易耗品、債權(quán)債務(wù)及其他無形資產(chǎn)和各項費(fèi)用也完全可以按照資金管理的原理制定管理制度和管理流程，納入財務(wù)管理體系。