導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇資產(chǎn)證券化導(dǎo)論，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】信貸資產(chǎn)證券化；風(fēng)險(xiǎn)因素；對(duì)策

一、導(dǎo)論

（一）信貸資產(chǎn)證券化的含義及意義

銀行為了提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，會(huì)將其信貸資產(chǎn)證券化，指對(duì)那些缺乏流動(dòng)性的信貸資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)重組，并形成資產(chǎn)池，然后再以這一資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。銀行會(huì)向貸款人發(fā)放貸款，然后將貸款轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)支持證券，隨后再出售給投資者。所以，投資者承擔(dān)了貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，而銀行則不用承擔(dān)。

商業(yè)銀行進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化，可以在一定程度上預(yù)防和控制我國(guó)金融市場(chǎng)弊端所深化的利率風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，分散商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，隨著資產(chǎn)流動(dòng)性的提高，資本充足率也會(huì)得到提升。但是，我們?cè)陉P(guān)注商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化所帶來(lái)的方便的同時(shí)，也要清楚地了解到潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。

（二）文獻(xiàn)綜述

國(guó)外對(duì)資產(chǎn)證券化的研究主要包括以下四個(gè)理論：（1）風(fēng)險(xiǎn)隔離理論。資產(chǎn)證券化相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制可以隔離破產(chǎn)和重險(xiǎn)，通過(guò)資產(chǎn)證券化可以使風(fēng)險(xiǎn)從風(fēng)險(xiǎn)回避型投資者向風(fēng)險(xiǎn)中立型投資者轉(zhuǎn)移，從而實(shí)現(xiàn)帕累托改善。（2）公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化理論。資產(chǎn)證券化可以用于投資與風(fēng)險(xiǎn)控制，企業(yè)都可以發(fā)行證券和債權(quán)，從而確定最理想的資本結(jié)構(gòu)來(lái)促進(jìn)公司的發(fā)展，證明了對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行證券化是優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的有效方法之一。（3）成本誘導(dǎo)理論。在資產(chǎn)證券化出現(xiàn)了之后，SPV就成為了他們獲取一些資金的方式，只要資產(chǎn)證券化能夠節(jié)約的利率高于它的成本。這種將擔(dān)保融資的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本市場(chǎng)融資的方式的過(guò)程就可以使企業(yè)得到收益。（4）減少信息不對(duì)稱(chēng)理論。金融行業(yè)與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)激勵(lì)制度的不合理和信貸資產(chǎn)證券化過(guò)程中出現(xiàn)的新的信息不對(duì)稱(chēng)。信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的銀行道德風(fēng)險(xiǎn)行為和政府逆向選擇會(huì)降低效率。

二、我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素論證

我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化具體的風(fēng)險(xiǎn)因素有以下方面。

（一）操作風(fēng)險(xiǎn)

在商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化交易的過(guò)程中，銀行可能會(huì)因?yàn)閮?nèi)部人員的操作問(wèn)題或設(shè)備問(wèn)題等造成服務(wù)中斷或者延遲對(duì)投資者的支付，因此會(huì)引起整個(gè)信用等級(jí)的下降。操作風(fēng)險(xiǎn)包括了內(nèi)部欺詐、外部欺詐、就業(yè)政策、工作場(chǎng)所的安全性、業(yè)務(wù)操作、業(yè)務(wù)中斷或系統(tǒng)失敗、內(nèi)部流程管理等多種商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

銀行在信貸資產(chǎn)證券化中所面臨的主要信用風(fēng)險(xiǎn)是，由于信貸資產(chǎn)證券化不夠?qū)徤骰蛐刨J資產(chǎn)不符合相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，造成的未能真正出售信貸資產(chǎn)、而資產(chǎn)面臨由于質(zhì)量不佳遭受部分或全部損失的風(fēng)險(xiǎn)。此外，即使發(fā)起銀行做到了真實(shí)有效地轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，但是當(dāng)資產(chǎn)池的資產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，造成信用等級(jí)下降或者無(wú)法產(chǎn)生現(xiàn)金流時(shí)，即使從法律上講，銀行已經(jīng)事先聲明了不承擔(dān)資產(chǎn)的任何損失，但是銀行仍然可能面臨提升資產(chǎn)的信用水平或者新回購(gòu)證券的道義壓力。

（三）第三方風(fēng)險(xiǎn)

第三方指的是資產(chǎn)證券化交易中除了發(fā)起人、債務(wù)人、和證券投資者以外的交易參與人，主要包括服務(wù)商、受托人，以及信用增級(jí)機(jī)構(gòu)。

服務(wù)商風(fēng)險(xiǎn)指的是服務(wù)商因?yàn)槠渥陨斫?jīng)營(yíng)狀況的惡化或其它原因?qū)е碌?，使其無(wú)法按照合約履行相關(guān)的服務(wù)職責(zé)、管理工作或者有效服務(wù)于支持資產(chǎn)，引起支持資產(chǎn)的品質(zhì)下降或影響某些潛在資產(chǎn)合同的履行?；蚴欠?wù)商不采取有效的措施制止和防范支持資產(chǎn)狀況的惡化狀況，也沒(méi)有及時(shí)將情況報(bào)告給受托管理人或投資者，導(dǎo)致不能實(shí)現(xiàn)之前所預(yù)期的支持Y產(chǎn)的現(xiàn)金流，從而當(dāng)資產(chǎn)支持證券到期了卻無(wú)法得到清償?shù)目赡苄浴?/p>

受托人風(fēng)險(xiǎn)不當(dāng)很可能會(huì)成為一個(gè)造成風(fēng)險(xiǎn)的重要潛在因素?？煽康馁Y產(chǎn)擔(dān)保類(lèi)證券在發(fā)行的過(guò)程中，都會(huì)考慮在第一受托人出現(xiàn)破產(chǎn)之后，讓下一個(gè)預(yù)備的受托人來(lái)接替完成，這樣就能大大減少受托人風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資者的影響。

信用增級(jí)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。若信用增級(jí)機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)不高，就會(huì)減小其增級(jí)的效果，從而影響到證券的信用質(zhì)量，就需要從其他方面尋找信用支持，只有通過(guò)這種方式才能將證券的等級(jí)保持在預(yù)期的信用等級(jí)上。

三、我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

商業(yè)銀行從進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化的開(kāi)始到證券化的結(jié)束都應(yīng)當(dāng)充分考慮到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)并針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)來(lái)制定、采取措施來(lái)對(duì)其進(jìn)行控制。

（一）應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的首要對(duì)策是對(duì)擬進(jìn)行資產(chǎn)證券化的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行保證。還要加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)以及機(jī)制建設(shè)的投入。使信息系統(tǒng)和信息溝通機(jī)制更加完善和有效，并要很好地把銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)以及風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)結(jié)合起來(lái)。此外，還可以通過(guò)一些信用管理工具對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)：信用違約互換、信用價(jià)差期權(quán)、資產(chǎn)的分割等。

（二）資產(chǎn)池的質(zhì)量也要符合一定的要求。商業(yè)銀行要保證其證券化的信貸資產(chǎn)有較高的流動(dòng)性以及收益的穩(wěn)定性。進(jìn)行資產(chǎn)證券化的信貸資產(chǎn)要有良好的信用記錄，而且資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)的償還期也要分布均勻，還要努力分散信貸資產(chǎn)組合中各個(gè)資產(chǎn)的性質(zhì)，從而避免資產(chǎn)相似所引起的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）選擇服務(wù)商的過(guò)程中，要充分調(diào)查參與證券化的不同的中介機(jī)構(gòu)，由此選出擁有實(shí)際的操作經(jīng)驗(yàn)、良好市場(chǎng)形象的那個(gè)中介機(jī)構(gòu)。還要審查中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)和其相關(guān)業(yè)務(wù)受理資質(zhì)，要積極考察中介機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于信用增級(jí)機(jī)構(gòu)，必須加強(qiáng)對(duì)其資質(zhì)的信用考察評(píng)估，還要?jiǎng)討B(tài)地管理業(yè)務(wù)能力以及經(jīng)營(yíng)狀況；對(duì)于投資銀行，要積極引進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的信貸資產(chǎn)支持證券的發(fā)行模式，減小我國(guó)國(guó)內(nèi)投資銀行發(fā)行證券的各種發(fā)行成本以及發(fā)行費(fèi)用，并且使我國(guó)國(guó)內(nèi)投資銀行發(fā)行證券的綜合實(shí)力得以提升以及業(yè)務(wù)更加熟練。

參考文獻(xiàn)：

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[2]周旺.商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)因素分析[J].中國(guó)證券期貨，2012，（12）

篇2

【關(guān)鍵詞】 金融危機(jī) 啟示 商業(yè)銀行

2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)，已經(jīng)演變成為21世紀(jì)波及全球的金融危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)不僅使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，而且導(dǎo)致世界許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)遭遇寒流，甚至進(jìn)入冷冬。這場(chǎng)金融危機(jī)的影響正在從投資銀行蔓延到商業(yè)銀行。迄今為止，美國(guó)已有15家銀行倒閉。其中最大的銀行是IndyMac，該行擁有320億美元資產(chǎn)和190億美元存款，它也是美國(guó)歷史上破產(chǎn)的第三大銀行。美國(guó)金融巨擘花旗股票連續(xù)多個(gè)交易日下挫，其市值僅為210億美元，不及其2006年年底時(shí)2740億美元的1/10。根據(jù)IMF的統(tǒng)計(jì)，全球金融業(yè)將因次貸危機(jī)而損失1.4萬(wàn)億美元。這一數(shù)字相當(dāng)于工行市值的7倍之多。

一、次債危機(jī)的原因分析

1、在金融體系與金融機(jī)構(gòu)方面

所謂次級(jí)按揭是指向負(fù)債較重，資產(chǎn)信用評(píng)級(jí)在620分以下，多數(shù)沒(méi)有固定收入憑證的“劣質(zhì)客戶(hù)”提供貸款。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)面前，諸如新世紀(jì)金融和Countryside這樣的按揭貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)降低住房信貸消費(fèi)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，把大量的房地產(chǎn)按揭發(fā)放給沒(méi)有能力償還貸款的中低收入購(gòu)房者。出現(xiàn)了零首付以及向“劣質(zhì)客戶(hù)”提供貸款的行為。貸款人可以在沒(méi)有資金的情況下購(gòu)房，僅需聲明其收入情況，無(wú)需提供任何有關(guān)償還能力的證明。次級(jí)貸款一般是無(wú)本金貸款，在開(kāi)始幾年只需每月償還貸款利息，只用償還超低利息，之后利率將重設(shè)，并且在3-7年可調(diào)整利率貸款。從實(shí)際利率看，大部分次級(jí)貸款基于浮動(dòng)利率，即貸款利率隨短期利率變動(dòng)而變動(dòng)。商業(yè)銀行和投資銀行又通過(guò)以次級(jí)按揭還款為抵押品的衍生證券把中低收入購(gòu)房者償還貸款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了風(fēng)險(xiǎn)接力賽中的接棒者。發(fā)放貸款的機(jī)構(gòu)大多“只貸不存”，為了不斷獲取資金，維持放貸規(guī)模，這些機(jī)構(gòu)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)中的對(duì)沖基金，投資銀行，商業(yè)銀行和社會(huì)公眾籌集資本，使得大量投資者聚集到次級(jí)貸這個(gè)鏈條上來(lái)。由于這些次級(jí)貸款是建立在低利率和房?jī)r(jià)不斷上漲的基礎(chǔ)之上的，而自從2004年開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)的升息政策，將基準(zhǔn)利率從1%調(diào)到5.25%，使得借款人成本激增，加上樓市開(kāi)始下滑，動(dòng)搖了整個(gè)次級(jí)貸款存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，使得次級(jí)按揭還款出現(xiàn)拖欠的情況日益嚴(yán)重，違約率不斷提高。抵押貸款企業(yè)紛紛宣布倒閉，2007年3月美國(guó)新世紀(jì)金融公司，因?yàn)槌^(guò)84億美元的債務(wù)無(wú)法償還提出破產(chǎn)保護(hù)。第一張多米諾骨牌倒下的時(shí)候，整個(gè)金融系統(tǒng)的危機(jī)隨之降臨。

2、投資者方面

這些金融衍生品的生成過(guò)程很復(fù)雜，一般的投資者是沒(méi)有能力去辨認(rèn)是建立在什么價(jià)值基礎(chǔ)上的，不具備理解這些衍生證券所攜帶的金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。投資者的不理智一面，使得投資者在發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤的時(shí)候反應(yīng)過(guò)度。

3、監(jiān)管方面

由于監(jiān)管方面的缺失，政府把對(duì)這種金融衍生品的監(jiān)督責(zé)任交給了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。但這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并沒(méi)有真實(shí)，準(zhǔn)確的反映次級(jí)債券的風(fēng)險(xiǎn)情況。做出了一些不負(fù)責(zé)任的評(píng)級(jí)，使得投資者在沒(méi)有充分能力去理解整個(gè)金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)的情況下依靠這些評(píng)級(jí)結(jié)果，做出錯(cuò)誤的決策。我國(guó)持有雷曼兄弟債券的中資銀行有7家。中國(guó)建設(shè)銀行持有雷曼債券1.914億美元，占公司總資產(chǎn)的0.29%，中國(guó)工商銀行（包括境外機(jī)構(gòu)）持有雷曼債券1.518億美元，占公司總資產(chǎn)的0.01%，中國(guó)交通銀行持有雷曼銀行債券7002萬(wàn)美元，占公司總資產(chǎn)的0.02%。而我國(guó)銀行國(guó)際交易涉及次級(jí)貸逼近100億美元。隨著次級(jí)貸款風(fēng)波的不斷升級(jí)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)因次級(jí)貸損失高達(dá)49億人民幣。目前國(guó)內(nèi)國(guó)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)都存在一定的下滑可能性的情況下，我國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行將面臨資產(chǎn)質(zhì)量惡化以及利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩的狀況，并且已經(jīng)有14家上市銀行已經(jīng)出現(xiàn)了借款人違約數(shù)量增加以及流動(dòng)性收緊的跡象，商業(yè)銀行有可能出現(xiàn)新一輪的不良資產(chǎn)。我們應(yīng)當(dāng)重視這場(chǎng)金融危機(jī)給我們帶來(lái)的教訓(xùn)和啟示，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，讓我國(guó)的商業(yè)銀行走得更快更穩(wěn)。

二、對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的啟示

1、嚴(yán)把信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，確保償付能力，量化風(fēng)險(xiǎn)。在結(jié)合巴塞爾協(xié)議8%的最低資本金要求，建立符合相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理需要的資本金充足水平和貸款呆賬準(zhǔn)備金。同時(shí)應(yīng)嚴(yán)格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，把握信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)口，并做好貸款擔(dān)保和抵押的動(dòng)態(tài)管理，防止因?yàn)?009年房?jī)r(jià)可能進(jìn)入下行通道導(dǎo)致的抵押物價(jià)值不足的問(wèn)題，保持信貸業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。近年來(lái)，大部分商業(yè)銀行已將住房信貸作為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)加以發(fā)展，有的商業(yè)銀行個(gè)人住房抵押貸款在信貸資產(chǎn)中的比重高達(dá)40%以上。我國(guó)目前房貸證券化產(chǎn)品很少，并且發(fā)行量比較小，房貸大部分只涉及銀行和購(gòu)房者。2005年12月15日，建設(shè)銀行推出國(guó)內(nèi)首個(gè)住房抵押貸款證券化產(chǎn)品，2007年12月建行又推出自己的41.6億元人民幣的證券化產(chǎn)品。這與整個(gè)抵押貸款市場(chǎng)的規(guī)模相比，證券化率非常低。與美國(guó)銀行業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)相比較，我國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)規(guī)定首付比例20%-30%，還貸收入比不得超過(guò)50%，而且在我國(guó)，商業(yè)銀行一般都保持1元的貸款抵押物的市值一般超過(guò)2元。這些措施降低了借款人違約的概率，有效保證了銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性。但隨著我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的走弱趨勢(shì)越來(lái)越明顯，為了防止大規(guī)模違約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，在發(fā)放住房貸款時(shí)應(yīng)該更加注意挑選信用記錄好，收入穩(wěn)定，還款能力強(qiáng)的客戶(hù)作為發(fā)展對(duì)象。

2、保障金融安全，注重風(fēng)險(xiǎn)管理

（1）商業(yè)銀行的基本原則是“存款立行，風(fēng)控保行，服務(wù)興行，科技強(qiáng)行”。如果商業(yè)銀行過(guò)多的依賴(lài)于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的融資而忽略自己的主業(yè)將把自己置身于巨大的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，北巖銀行的破產(chǎn)就值得我們引以為戒。英國(guó)國(guó)內(nèi)第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)也是最具活力的銀行之一北巖銀行（Northern Rock）大量通過(guò)吸引存款、同業(yè)拆借、抵押資產(chǎn)證券化等方式來(lái)融資，并投資于歐洲之外的債券市場(chǎng)。這次由于受到次級(jí)貸的牽連導(dǎo)致流動(dòng)性不足而最終破產(chǎn)，引發(fā)了英國(guó)銀行100多年來(lái)的首次擠兌行為，并實(shí)際上迫使英國(guó)政府為英國(guó)銀行業(yè)體系的負(fù)債。因此商業(yè)銀行發(fā)展不應(yīng)脫離自己立行之根本，否則一旦外部環(huán)境變差，商業(yè)銀行將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（2）做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，切實(shí)把握風(fēng)險(xiǎn)，而不是盲目跟進(jìn)。把握好度，在進(jìn)入不熟悉和缺乏足夠風(fēng)險(xiǎn)控制的業(yè)務(wù)領(lǐng)域時(shí)要謹(jǐn)慎。我國(guó)的商業(yè)銀行與發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行相比較而言，在業(yè)務(wù)種類(lèi)和范圍，風(fēng)險(xiǎn)管控上都有一定差距。由于在許多業(yè)務(wù)領(lǐng)域缺乏經(jīng)驗(yàn)，所以應(yīng)在充分了解這些業(yè)務(wù)的時(shí)候再進(jìn)行投資決策，盡可能地防范風(fēng)險(xiǎn)。

（3）要注重從外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。從外部和內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理是使風(fēng)險(xiǎn)得以控制的關(guān)鍵所在。對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和處理過(guò)程中，政府的角色是不可替代的。通過(guò)頒布政策、規(guī)定等措施有效降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，因此商業(yè)銀行應(yīng)該嚴(yán)格按照各項(xiàng)規(guī)定運(yùn)作。首先，在外部監(jiān)管方面：一是我國(guó)銀行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要是銀監(jiān)會(huì)，但是人民銀行、外匯管理局、審計(jì)署、財(cái)政檢查專(zhuān)員辦等也在某些范圍內(nèi)對(duì)銀行進(jìn)行著監(jiān)管。由于各部門(mén)都有自己的標(biāo)準(zhǔn)，且處罰措施不一，造成了一定程度上的混亂。為了增強(qiáng)監(jiān)管的有效性和力度，加強(qiáng)各個(gè)監(jiān)管部門(mén)的溝通，對(duì)現(xiàn)存的監(jiān)管體制進(jìn)行適當(dāng)?shù)男薷?，?quán)利適當(dāng)?shù)募?，從而提升效率和降低監(jiān)管成本。二是切實(shí)提高金融創(chuàng)新的信息透明度是保障金融安全的基本條件，因此應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管以及信息披露的強(qiáng)度，對(duì)商業(yè)銀行面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)要及時(shí)披露。金融創(chuàng)新是銀行發(fā)展的動(dòng)力但也是一把雙刃劍，我們既要看到它可以提高金融效率和促進(jìn)金融資源的有效配置，在金融發(fā)展方面發(fā)揮的助推器作用，但同時(shí)，次貸危機(jī)也表明，金融創(chuàng)新可以放大風(fēng)險(xiǎn)，可能產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此要又有強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制。在市場(chǎng)上投機(jī)意味非常濃烈的時(shí)刻，市場(chǎng)主體往往并不關(guān)注真正的價(jià)值基礎(chǔ)，反而不斷的去推高這個(gè)市場(chǎng)，讓這種泡沫蔓延。而現(xiàn)在我們正在經(jīng)歷的這個(gè)金融危機(jī)正是巨大的泡沫破裂的后果。美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的教訓(xùn)之一就是信息披露一定要充分、及時(shí)。在信息不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)當(dāng)中，投資銀行，商業(yè)銀行和社會(huì)公眾由于這些金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)過(guò)于復(fù)雜而且不透明，在不了解這些金融創(chuàng)新品的原理和相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)信息時(shí)，僅以評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的不負(fù)責(zé)任的某些結(jié)論來(lái)購(gòu)買(mǎi)這些次級(jí)債券，從而成為大量的風(fēng)險(xiǎn)積累的犧牲品。在次貸危機(jī)發(fā)生之后，我國(guó)也在的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第26號(hào)――商業(yè)銀行信息披露特別規(guī)定》中采取了一定應(yīng)對(duì)措施，明確要求對(duì)商業(yè)銀行所持有的金融債券的類(lèi)別和金額，委托理財(cái)、資產(chǎn)證券化、各項(xiàng)、托管等業(yè)務(wù)的開(kāi)展和損益情況進(jìn)行披露。其次，在內(nèi)部控制方面：第一，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，完善機(jī)制，保證公司治理和內(nèi)部控制的有效性。由于委托――關(guān)系的原因，“股票期權(quán)”，“大比例分紅”等激勵(lì)措施使得高管階層和各級(jí)員工不顧公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和金融體系穩(wěn)定的短期逐利行為，使金融創(chuàng)新變了質(zhì)。第二，建立問(wèn)責(zé)制度。如果企業(yè)制度中缺少問(wèn)責(zé)制度和高層管理不當(dāng)收入追回機(jī)制，使得那些讓公司破產(chǎn)倒閉的高管們還能逍遙度日。把權(quán)利和責(zé)任有效的聯(lián)系起來(lái)，監(jiān)督和追查對(duì)錯(cuò)誤負(fù)有責(zé)任人的。促使企業(yè)人員更加注重風(fēng)險(xiǎn)，從而在自己的責(zé)任范圍內(nèi)降低風(fēng)險(xiǎn)。第三，我國(guó)商業(yè)銀行是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊企業(yè)，應(yīng)當(dāng)將商業(yè)銀行的“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，防范風(fēng)險(xiǎn)”放在首位，保證各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都建立在合理風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上。但目前我國(guó)大部分商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系仍然不夠完善。各商業(yè)銀行應(yīng)注重培育和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，引進(jìn)在風(fēng)險(xiǎn)管控方面有經(jīng)驗(yàn)的人才，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在國(guó)內(nèi)外環(huán)境不確定的情況下，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和分析，為將來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)做好預(yù)案，按照銀監(jiān)會(huì)于2008年初下發(fā)的《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》提出的指導(dǎo)性建議，逐步引進(jìn)并深入研究壓力測(cè)試技術(shù)。

3、更具有前瞻性

隨著國(guó)際化的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，我國(guó)已經(jīng)不能做到在金融危機(jī)面前獨(dú)善其身，所以要提高對(duì)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)的敏感性和前瞻性以及應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。時(shí)刻對(duì)保持國(guó)際局勢(shì)的變化的警覺(jué)。在能力范圍內(nèi)去分析國(guó)際上發(fā)生的各項(xiàng)事件對(duì)商業(yè)銀行的可能產(chǎn)生的影響，做好應(yīng)對(duì)措施，不打無(wú)準(zhǔn)備之仗。

（注：本文作者為蘭州銀行行長(zhǎng)助理、計(jì)財(cái)部總經(jīng)理。）

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篇3

關(guān)鍵詞：企業(yè)資信評(píng)估；現(xiàn)金制指標(biāo)；社會(huì)責(zé)任可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)

一、國(guó)內(nèi)外研究狀況

資信評(píng)估最早起源于美國(guó)，20世紀(jì)80年代中期，美國(guó)已經(jīng)擁有三大巨頭資信評(píng)估機(jī)構(gòu)：穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)。其中，穆迪公司擅長(zhǎng)國(guó)家評(píng)級(jí)，保準(zhǔn)普爾公司善于企業(yè)的評(píng)級(jí)，惠譽(yù)公司擅長(zhǎng)金融機(jī)構(gòu)與資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)。除此之外，一些新興的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)出來(lái)，掀起了資信評(píng)估的。

20世紀(jì)80年代，中國(guó)資信評(píng)估業(yè)務(wù)開(kāi)始逐步發(fā)展。國(guó)1987年務(wù)院頒布《企業(yè)債券管理暫行條例》，個(gè)別省市組建資信評(píng)估機(jī)構(gòu)，開(kāi)始進(jìn)行長(zhǎng)期企業(yè)債券評(píng)級(jí)。我國(guó)資信評(píng)估機(jī)構(gòu)有50家左右，是上世界資信評(píng)估機(jī)構(gòu)最多的國(guó)家。

二、企業(yè)資信評(píng)估的導(dǎo)論

（一）資信評(píng)估的概念

對(duì)資信評(píng)估主要有以下觀(guān)點(diǎn)：

1美國(guó)的穆迪公司在《全球信用分析》中指出：資信評(píng)估的目的是為了預(yù)測(cè)債券發(fā)行人未付、延付而可能遭致之信用損失需要，而順應(yīng)產(chǎn)生的的一種指標(biāo)。資信評(píng)級(jí)是最迅速的傳遞信用風(fēng)險(xiǎn)的途徑之一穆迪公司認(rèn)為資信評(píng)級(jí)是預(yù)測(cè)債務(wù)人的償債能力，償債的信用風(fēng)險(xiǎn)，并且還認(rèn)為資信評(píng)級(jí)是最迅速的傳遞信用風(fēng)險(xiǎn)的途徑之一。

2美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司認(rèn)為：投資者在投資時(shí)需要對(duì)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考慮來(lái)決定是否或者進(jìn)行更大的投資，而資信評(píng)估則作為企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的一種衡量標(biāo)準(zhǔn)。信用等級(jí)證券高低不能作為發(fā)行主體整體效益評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)，它只是個(gè)一個(gè)有局限性的指標(biāo)。 評(píng)級(jí)質(zhì)量的三大因素是指整個(gè)評(píng)級(jí)體系的科學(xué)性、評(píng)級(jí)過(guò)程中評(píng)級(jí)分析與判斷的可靠性和評(píng)級(jí)工作的客觀(guān)性?？蛻?hù)對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果的信任程度是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)賴(lài)以生存的條件。

3日本黑澤義孝先生在《債券評(píng)級(jí)》認(rèn)為債券評(píng)級(jí)的目的是債券能否按照約定得到實(shí)現(xiàn)，可信可靠地程度，避免客戶(hù)因消息不靈而遭到的損失。并指出資信評(píng)級(jí)是傳遞信用風(fēng)險(xiǎn)的途徑。

4劉繼忠先生在《資產(chǎn)信用評(píng)估概論》一書(shū)中指出：資信評(píng)估可以理解為：由獨(dú)立、中立的法人評(píng)估機(jī)構(gòu)，根據(jù)評(píng)估客體的委托，依據(jù)相關(guān)的法律、法規(guī)、制度和有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)定，憑借科學(xué)系統(tǒng)的程序和方法，對(duì)評(píng)估客體履行相應(yīng)經(jīng)濟(jì)承諾的能力及其可信任程序進(jìn)行調(diào)查、審核和測(cè)定，經(jīng)過(guò)同評(píng)估事項(xiàng)有關(guān)的參數(shù)值進(jìn)行橫向比較和綜合評(píng)價(jià)，并以簡(jiǎn)單、直觀(guān)的符號(hào)反映其評(píng)價(jià)的結(jié)果的活動(dòng)。

5 吳晶妹在《中國(guó)企業(yè)與證券的資信評(píng)估》一書(shū)中擴(kuò)大資信評(píng)估的范圍，認(rèn)為資信評(píng)估對(duì)象的資金、信譽(yù)，從質(zhì)和量，并對(duì)這些方面進(jìn)行計(jì)量和檢驗(yàn)，然后客觀(guān)，科學(xué)的做出全面的評(píng)價(jià)，來(lái)滿(mǎn)足委托人的要求。

6 朱榮恩和徐建新先生在《資信評(píng)級(jí)》一書(shū)中指出評(píng)估的重點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的借貸信用行為的可靠性和安全性程度，是一種評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)的管理活動(dòng)。

7裴光在《中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管研究》一書(shū)中認(rèn)為資信評(píng)估的目的在于幫助委托人減少在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的交易成本，專(zhuān)業(yè)化的中介機(jī)構(gòu)（即資信評(píng)估機(jī)構(gòu)）恰恰就是為這個(gè)目的而存在的。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)信息的加工處理，把用簡(jiǎn)單符號(hào)語(yǔ)言的信息傳送給委托人，降低其交易的成本。

（二）資信評(píng)估的意義

1 資信評(píng)估是為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)服務(wù)的一項(xiàng)公證性的事業(yè)。資信評(píng)估促使企業(yè)自覺(jué)地加強(qiáng)信用意識(shí)，保障籌資人的融資順利，維護(hù)股東的合理權(quán)益，有利于管理者做出正確的決策。

2資信評(píng)估是促使資金優(yōu)化配置的重要助推器，資金的優(yōu)化選擇，有利于了生產(chǎn)要素的合理配置，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

3資信評(píng)估是為金融市場(chǎng)提供信息服務(wù)的源泉，資信評(píng)估是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，財(cái)務(wù)狀況，現(xiàn)金流量情況的一個(gè)指標(biāo)。

三、企業(yè)資信評(píng)估制度的問(wèn)題和建議

針對(duì)我國(guó)在企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)制度、保險(xiǎn)業(yè)資信評(píng)估指標(biāo)體系、國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度等方面存在的問(wèn)題和建議。

1企業(yè)信用評(píng)級(jí)要引起社會(huì)的普遍重視。，同時(shí)要對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果負(fù)責(zé)，保證其獨(dú)立、客觀(guān)、公正性。適當(dāng)改變目前企業(yè)使用的債券額度管理辦法，這樣減弱了企業(yè)債券的發(fā)行收到政府計(jì)劃的嚴(yán)格限制的問(wèn)題，同時(shí)鼓勵(lì)上市公司發(fā)行債券，推動(dòng)債券市場(chǎng)的良性發(fā)展。2企業(yè)的信用等級(jí)評(píng)定指標(biāo)體系，目前各家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不統(tǒng)一。這急需得到統(tǒng)一，提供一個(gè)公認(rèn)得衡量尺度，增強(qiáng)投資的透明性。可以成立信息評(píng)估行業(yè)協(xié)會(huì)，來(lái)統(tǒng)一指導(dǎo)和管理資信評(píng)估工作。

3由于市場(chǎng)的變化的不確定性，資信評(píng)價(jià)具有一定的局限性，需要不斷改進(jìn)評(píng)級(jí)方法達(dá)到與時(shí)俱進(jìn)。

4提高對(duì)資信評(píng)估的認(rèn)知度，考核資信評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員的資質(zhì)。鼓勵(lì)資信人員不斷追求實(shí)踐研究，加強(qiáng)應(yīng)用水平，提高職業(yè)素養(yǎng)。

5對(duì)資信評(píng)估的真實(shí)得以保證，實(shí)現(xiàn)我國(guó)資信評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)化。我國(guó)雖然是資信評(píng)估機(jī)構(gòu)數(shù)量最多的國(guó)家，但是數(shù)量雖多，質(zhì)量不精。資信評(píng)估機(jī)構(gòu)不健全，所以我國(guó)的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)急切需要進(jìn)行全面整頓，提高機(jī)構(gòu)整體質(zhì)量。資信評(píng)估機(jī)構(gòu)人員不穩(wěn)定，必須加以充實(shí)。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)或行業(yè)協(xié)會(huì)建立統(tǒng)一準(zhǔn)則，提供公眾標(biāo)準(zhǔn)，維護(hù)行業(yè)次序。各資信評(píng)估機(jī)構(gòu)必須達(dá)到機(jī)構(gòu)獨(dú)立設(shè)置、制度標(biāo)準(zhǔn)完備、執(zhí)業(yè)人員充實(shí)，并需要一定業(yè)績(jī)才能建立。

6強(qiáng)調(diào)對(duì)外開(kāi)放和保護(hù)培育資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的雙重原則。既要與加強(qiáng)國(guó)際合作，提高我國(guó)的資信評(píng)級(jí)水平。又要警惕國(guó)外信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的滲控圖謀，對(duì)我國(guó)資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的保護(hù)，捍衛(wèi)我國(guó)的金融和國(guó)家安全。

結(jié)束語(yǔ)

資信評(píng)估已有一定的歷史，也得到各國(guó)廣泛的認(rèn)可。資信評(píng)估是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，是融資機(jī)制不可缺少的部分。本文作者針對(duì)針對(duì)我國(guó)在企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)制度、保險(xiǎn)業(yè)資信評(píng)估指標(biāo)體系、國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度等方面存在的問(wèn)題，對(duì)我國(guó)的資信評(píng)估提出了合理化建議。統(tǒng)一資信評(píng)估的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，盡量做到資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，會(huì)計(jì)人員要不斷提供提高其職業(yè)素養(yǎng)。（作者單位：湘潭大學(xué)）

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