導語：如何才能寫好一篇財務風險預警理論，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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摘 要 擔保公司的風險管理是一個復雜的系統(tǒng)，擔保公司應根據(jù)自身特點構筑適合擔保項目要求的財務風險預警體系。擔保公司只有成立完善的組織架構，合理、持續(xù)的資金來源渠道，以及補償機制，構筑完善的擔保公司財務風險預警系統(tǒng)，才能使擔保行業(yè)處于良性循環(huán)之中，得以穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展。

關鍵詞 擔保公司 風險預警 構建

目前擔保公司的主要客戶基本上都是中小民營企業(yè)，企業(yè)本身的抗風險能力就比較弱，再加上擔保公司屬于新鮮事物，很多制度還不完善，就更加大了擔保公司的風險。在如此復雜的風險環(huán)境下，如何控制擔保公司自身及項目的風險，如何處理好擔保公司的風險管理與控制就顯得尤為重要。

一、財務風險預警系統(tǒng)的內涵

以企業(yè)財務會計信息為根本的財務風險預警，采用設置并觀察一些敏銳性財務指標的轉變，對企業(yè)可能或將要面臨財務風險所采取的實時監(jiān)控和預測預報。企業(yè)財務風險出現(xiàn)因素一般有營運者決策誤差、監(jiān)管失控、經濟衰退和通貨膨脹等，但直接因素是資源配置低效和對競爭風險應付不當或功能缺乏，而致使企業(yè)位置劣勢、將來現(xiàn)金流入量低；或是一味尋求銷售數(shù)額增加，忽視對銷售品質―現(xiàn)金注入有效支持程度、穩(wěn)定可靠性和時間分布構成等注視，而致使企業(yè)陷入過度營運狀況和現(xiàn)金支付能力出現(xiàn)困乏。

在經營管理活動中，財務風險預警體系對企業(yè)潛在財務風險和財務監(jiān)管指標實行實時監(jiān)控的體系。針對財務管理對象分別制定相應的財務風險控制指標，以企業(yè)財務報表、預算指標及其他有關財務資料為根據(jù)，運用財會、金融、企業(yè)監(jiān)管、市場營銷等理論，采取比例分析、數(shù)學模型等風險監(jiān)管的一般方式，采取對企業(yè)財務活動不同層面的制約，達到對企業(yè)財務風險整體制約的目標。財務風險預警體系能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)出現(xiàn)的財務風險，及時向企業(yè)營運者示警，一旦財務風險警報響起，企業(yè)就能夠及時采用必要策略，及時化解財務危機和強化監(jiān)管。

二、擔保公司項目風險管理的財務預警

（一）項目財務風險的預警信號分析

1．財務狀況預警信號

項目企業(yè)在出現(xiàn)項目風險前，其財務狀況都會出現(xiàn)不同程度的惡化，當然，有些客戶會對提供給擔保公司的財務報表進行粉飾，但企業(yè)無論怎樣粉飾，盡職的保后檢查人員都能從中找出蛛絲馬跡。比如：資產負債率較年初大幅上升；流動比例連續(xù)較年初大幅下降；庫存連續(xù)大幅減少；流動負債特別是應付款項連續(xù)增加，而流動資產特別是應收款項連續(xù)增加；應收款賬齡中高賬齡占比過高；對外投資出現(xiàn)巨額虧損；注冊資本不到位；賬面庫存遠大于實際庫存；經營活動凈現(xiàn)金流量不斷下降等等。這些都在表明，項目企業(yè)的財務狀況出現(xiàn)了問題，很有可能會進一步惡化。

2．經營狀況預警信號

通過對項目企業(yè)的觀察，可以對企業(yè)經營狀況的了解來判斷項目企業(yè)是否出現(xiàn)風險：連續(xù)銷售收入是否不斷下降且沒有回升跡象；貨款回收是否不斷降低；股東之間或公司高層管理人員之間是否產生了矛盾；是否長期拖欠工資；市場供求變化是否對公司有嚴重影響；是否被債權人；是否提供嚴重虛假財務報表；是否出現(xiàn)偷逃稅款被稅務部門核查；是否違法經營；是否連續(xù)多月不能按期償付貸款利息等。

3．擔保狀況預警信號

通過實地觀察及了解，可以通過下列情況發(fā)現(xiàn)項目企業(yè)是否出現(xiàn)風險：項目保證人的生產經營狀況是否惡化；抵押物是否轉移；抵押物是否出現(xiàn)損毀或變質；抵押物是否被有關機關查封或扣押；公司組織架構是否發(fā)生變化等。

（二）擔保公司在項目出現(xiàn)風險預警信號后的對策

擔保公司在項目出現(xiàn)風險預警信號后，擔保公司應根據(jù)對項目介入的程度做出不同的處理。

1．當在項目介入初期，發(fā)現(xiàn)項目企業(yè)出現(xiàn)財務風險，我們必須果斷否決此項目，不能為了收取那筆擔保費用而去做項目。當然，也有的項目企業(yè)雖然暫時出現(xiàn)財務預警信號，如果有一筆流動資金注入，企業(yè)完全可以大大改善經營狀況并起死回升，那我們也可以接受這個項目。因為擔保公司一方面不僅僅是為了賺取利潤，另一個目的也是為了幫助中小企業(yè)解決融資難的問題。對這種風險項目的取舍，完全要依賴項目負責人的判斷水平，以后對項目企業(yè)的發(fā)展做出精準的預測。

2．當項目正處于放款前的階段時，我們在項目評審時也要及時做出處理，應在取舍中做出正確的選擇。一旦選擇為項目企業(yè)提供擔保，在放款后就應時時對此企業(yè)進行高度關注，一旦企業(yè)出現(xiàn)狀況惡化的勢頭，就應及時中斷擔保，讓企業(yè)提前還貸或采取控制措施。

3．當項目處于放款后的期間，擔保公司就應加強對項目企業(yè)的檢查力度，對風險項目進行歸類。一般將擔保項目分類為：正常級；關注級；風險級。當項目企業(yè)被歸入風險級時，我們應半月甚至每周對企業(yè)的發(fā)展狀況進行監(jiān)督，必要時及時采取中止措施，提前還貸或控制抵押物，減少擔保企業(yè)的損失。

總之，在風險項目監(jiān)控中，我們首先察看企業(yè)短期償債潛力，因為企業(yè)可否清償債務決定擔保公司是否會發(fā)生代償。但只依據(jù)流動比率和負債比率等指標難以準確斷定企業(yè)真正償付能力。對企業(yè)而言，到期債務清償意味著真正償債壓力，企業(yè)可否清償?shù)狡趥鶆帐莿?chuàng)建在一定資產或資本之上的，要以足夠現(xiàn)金流入量為保障。經驗讓我們知道，現(xiàn)金流決定企業(yè)興衰存亡?，F(xiàn)金是企業(yè)現(xiàn)金流量中真實、可馬上使用償還債務和其他支出的保障。傳統(tǒng)體現(xiàn)償債能力指標通常有資產負債率、流動比率、速動比率等，而這些指標都以總資產、流動資產或速動資產為根本衡量和應償還債務的適合狀況，這些指標會遮蓋企業(yè)營運中的一些問題。擔保公司需依據(jù)自我特征構筑合適擔保項目需要的現(xiàn)金流風險預警系統(tǒng)。作者覺得這種現(xiàn)金流風險預警系統(tǒng)應從現(xiàn)金流的構成、結構、現(xiàn)金流總量與債務關聯(lián)、現(xiàn)金流質量、現(xiàn)金流獲得能力等多個方位和不同緯度實行創(chuàng)建。

三、擔保公司自身風險管理的財務預警

（一）民營擔保公司普遍存在的風險問題

目前，我們的民營擔保公司普遍存在的風險問題有：①資金規(guī)模太小，造成擔保額度太低。國家對擔保公司的擔保額度有一定的規(guī)定：按擔保公司注冊資本放大5―10的比例給予。而大部分商業(yè)性的擔保公司都是民營企業(yè)參股形成，再加上擔保公司是一個新鮮事物，能不能盈利還不確定，這就決定了擔保公司的資本金不會太多，那么擔保公司的規(guī)模也就不會太大。另外，雖然國家規(guī)定擔保額度可最高放大到10倍，但銀行給予的額度一般只能放大到5倍，這對擔保公司的規(guī)模進一步進行了限制。②擔保公司管理人才的匱乏。由于擔保公司在我國屬于才發(fā)展起來的行業(yè)，擔保公司的人才特別是高端人才大部分是從銀行系統(tǒng)轉過來的，而擔保公司的管理與銀行又存在著差別，所以不能完全將銀行系統(tǒng)中的管理模式完全照搬過來。這就使得擔保公司的風險管理只能是摸索著前進，邊前進邊改進。擔保行業(yè)的業(yè)務人員必須熟知財務、金融、擔保等方面的知識，還必須深知企業(yè)每個環(huán)節(jié)的運作狀況。這樣的全才在我國比較少，而擔保行業(yè)的快速發(fā)展，更需大量這樣的全才，這就造成了擔保行業(yè)的人才比較匱乏。③擔保體系制度不完善。由于我國對擔保公司放開不久，擔保公司成立的時間不長，所以很多制度建設跟不上，造成政府對擔保公司的管理力度不夠。④擔保公司內部組織架構設置不完善，各擔保公司管理水平參差不齊，擔保公司間缺乏交流。很多擔保公司組織架構不完整，所以對項目不能做出全面的風險判斷。再加上擔保高端業(yè)務人員的缺乏，使得擔保公司的從業(yè)人員水平參差不齊，基于有部分害群之馬混跡其中。而擔保行業(yè)間的競爭，使得大部分擔保公司視對方為敵人，相互之間沒有業(yè)務交流。很難使擔保行業(yè)的管理有大的發(fā)展。

（二）消除擔保公司自身風險的方法

1．拓展資金來源

對于政府型和商業(yè)型擔保公司來說，資金來源途徑需多元化，但大部分地區(qū)的中小企業(yè)擔?；鹨哉斦Y金為主，民營擔保公司實力還比較弱，地方財政擔?；鸫蟛糠质且淮涡缘模耖g資本主要是私募，在國內上市還很困難。所以，應累積社會閑散資金，例如：拿出各種理財產品來聚集社會閑散資金，引領社會資金、銀行信貸資金和其他資金傾向中小企業(yè)，以獲得合理配置市場資源，發(fā)揮市場激勵作用。

2．創(chuàng)建擔保企業(yè)的資金補償體制

資金補償體制問題最先是針對政府擔保公司來說的，因為政府擔保公司根本上不以盈利為目的，只靠財政預算撥款來補償資本，因此，它們資金來源比較聚集。一要創(chuàng)建政府擔保企業(yè)資金補償體制，以一定周期通過政府將財政收入增加一定比例用于補充政府擔保企業(yè)的擔保資金，也能夠將征自中小企業(yè)稅收總額的一定比例在間隔一段時間后專門用于政府擔保公司的資金補償，這樣利用中小企業(yè)自身發(fā)展促使中小企業(yè)穩(wěn)定資金補償?shù)膩碓础６虡I(yè)性質擔保企業(yè)只可以自有資金經營，無法發(fā)展擔保公司應有職能。這是當前比較小的、缺乏戰(zhàn)略思想的擔保公司的現(xiàn)實情況。在各種擔?；顒又?，以商業(yè)擔保業(yè)務運行的市場化和商業(yè)化程度最高，但從整體來說，擔保公司仍處在微利營運情況，并沒有找到統(tǒng)一認可的優(yōu)良模式。商業(yè)性擔保公司資本實力小，缺乏資金補償體制。所以，以擔保費作為主要收入來源的擔保公司，根本很難得以發(fā)展，而需要與銀行、投資和財務公司等合作創(chuàng)建戰(zhàn)略關系，放大投資擔保潛力。擔保期限通常為1年之內，擔保種類根本上僅限于流動資金，要有設備、技術改建之類長期貸款擔保，所以，應依據(jù)中小企業(yè)需求開發(fā)擔保業(yè)務和種類，增進擔保收益并作為企業(yè)資金補償體制。

3．優(yōu)化風險管理制度

優(yōu)化風險管理制度是提高風險管理和控制技術水平的基礎。技術與管理相輔相成，沒有先進的技術，管理水平無法提高；沒有管理制度的配套，技術也無法發(fā)揮其應有的功效。因此，優(yōu)化風險管理制度應與提高技術水平同步進行。優(yōu)化風險管理制度，包括多層次的內容，例如，設置合理的風險管理架構，在風險管理的目標設立、指標確定、策略制定、政策執(zhí)行、監(jiān)控審核等各職能上形成相互制約；設立獨立的風險監(jiān)控部門，負責評估和跟蹤投資組合的風險變化，為管理層和業(yè)務部門提供及時的風險信息反饋，確保風險水平受控于機構的目標和策略，并提高風險收益比。風險管理技術和控制措施技術能更好地保障風險管理制度的貫徹執(zhí)行，同時制度的優(yōu)化又將促進風險管理技術和控制措施的創(chuàng)新和發(fā)展。

4．加強政府的管理力度

任何新生事物，在發(fā)展初期都需要進行指導、引導和監(jiān)督。政府應培養(yǎng)出高端的擔保管理人才；對擔保公司進行人才輸入；引導擔保公司間的業(yè)務交流；規(guī)范擔保公司的市場形為。當然，我們也看到現(xiàn)在政府正對擔保行業(yè)進行規(guī)范整頓，2010年出臺的擔保公司行業(yè)規(guī)范整頓就是基于這一點的：提高了擔保公司的準入門檻；規(guī)范了擔保公司的業(yè)務；加強了擔保公司的內部治理。將不規(guī)范的擔保公司逐步清理出擔保行業(yè)，我們也看到起到了一定的作用，希望政府以后應加強對擔保公司的引導和監(jiān)督。

四、結語

總之，在目前的經濟形勢下，擔保企業(yè)發(fā)展前景廣闊，而其發(fā)展急需強有力的資金支持才能加大業(yè)務拓展的力度。只有創(chuàng)建完善的資金來源途徑和補償體制，筑建完善的擔保公司財務風險預警體系，才使擔保行業(yè)處于良性循環(huán)當中穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展。

參考文獻：

[1]蘇鄭偉.論擔保公司風險管理與可持續(xù)發(fā)展問題.江蘇科技信息.2010(8).

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論文關鍵詞：上市公司；財務風險；預警模型；

一、引言

公元前3000年前，我國長江上的皮筏商人就懂得將每人的貨物分裝在幾條皮筏上，出現(xiàn)了“損失分擔”的風險管理雛形思想。但是當風險管理理念深入人心時，人類在財務風險和金融風險面前卻脆弱無力。根據(jù)Dun&Bradstreet(美國一家著名的咨詢公司)的記錄，美國1991年財務失敗的企業(yè)有87266家。在我國國內，截至2003年12月31日，滬深兩市共有ST公司123家(含三家純B股公司)。這些公司被特別處理的原因不盡相同，但它們大多數(shù)是由于“財務狀況異常”而被特別處理的。

二、相關理論概述

（一）財務風險的界定

財務風險是企業(yè)風險的一種，是與財務有關的風險。它通常指在現(xiàn)代財務管理中，特別是在企業(yè)資金的運用中，影響企業(yè)決策的種種不確定因素。筆者認為，要界定財務風險正確涵義，首先要正確理解財務風險的本質。根據(jù)馬克思的《資本論》，財務風險的本質就是資本價值形態(tài)轉化的風險。在G——W•••P••W′——G′的資本運動中，由于有對資本價值增殖的目標期望，但限于資本流通不暢、資本形態(tài)無法轉換，需要通過財務獲得貨幣用于墊支才會出現(xiàn)一系列財務風險的轉移和積聚。以次類推，財務風險應當是一種交換性的風險，是價值在其載體形態(tài)上轉移、變換和復位的風險。

（二）財務預警基本理論

財務風險預警是由財務危機和預警兩個詞組組成的。財務危機是指企業(yè)喪失支付能力，無法支付到期債務或費用，以及出現(xiàn)資不抵債的經濟現(xiàn)象。它是企業(yè)遭受企業(yè)財務風險的結果。但是關于企業(yè)是否處于財務危機，國內外目前沒有一種權威的界定標準。

財務危機預警屬于社會經濟預警的一個組成部分，經濟預警理論是財務危機預警的理論基礎之一。建立和完善財務危機預警系統(tǒng)，需要具有堅實的經濟預警理論基礎，因此，這里簡要闡述經濟預警的基本原理是必要的。經濟預警基礎理論認為，無論是宏觀還是微觀經濟活動，預警過程不外乎都是由這樣三個環(huán)節(jié)組成的循環(huán)：目標—手段—結果→目標—手段—結果→ ……。其中，目標環(huán)節(jié)是信息的加工處理階段；手段環(huán)節(jié)是目標的實施階段；結果環(huán)節(jié)是目標與手段相互校驗，相互適應的階段，物流管理畢業(yè)論文范文為下一輪循環(huán)的運行提供現(xiàn)實基礎。在上述過程中，監(jiān)測與預測自然是極為必要的階段，用古人的話“凡事預則立，不預則廢”。

三、上市公司財務風險的預警

（一）預警方法

1．傳統(tǒng)方法

 傳統(tǒng)方法是指通過財務比率分析來預警公司是否處于財務危機。企業(yè)資源配置缺陷與錯誤的經營管理策略與執(zhí)行，在會計系統(tǒng)中表現(xiàn)為財務指標開始惡化。財務狀況進一步惡化引發(fā)財務困境或財務危機。因而，無效率或不良的管理行為特征與會計系統(tǒng)中的相關指標都可以作為財務風險的征兆。一般財務風險的成因是多方面的，對于不同行業(yè)的企業(yè)來說，財務風險的表現(xiàn)形式也不盡相同。因此在定量分析的同時，還應該結合定性分析的方法，對企業(yè)外部環(huán)境變化等因素進行分析。結合上市公司實際情況的基礎上，定量指標從表內信息出發(fā)，定性指標從表外信息出發(fā)。下表4-1是對常用的上市公司財務風險預警指標的概括。

表4-1  常用財務指標的計算公式和預警區(qū)域

指標

類型

指標名稱 單位 指標計算 預警區(qū)域 定

量

指

標

資產負債率 % 負債總額/資產總額 ≥85% 流動比率   流動資產/流動負債 ≤1.25 速動比率   (流動資產-存貨)/流動負債 ≤0.25 盈利現(xiàn)金比率   經營活動產生現(xiàn)金凈流量/凈利潤 ≤1 長期投資比率 % 長期投資總額/長期資產 ≥50% 投資收益比率 % 投資收益/投資成本 ≤凈資產收益率 關聯(lián)方業(yè)務收入比率 % 關聯(lián)方業(yè)務收入/總業(yè)務收入 ≥70% 主營業(yè)務收入利潤率 % 主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入 ≤5% 營業(yè)利潤比重 % 營業(yè)利潤額/利潤總額 ≤50% 應收賬款周轉率 次 主營業(yè)務收入凈額/平均應收賬款余額 ≤行業(yè)平均水平50% 存貨周轉次數(shù) 次 主營業(yè)務成本/存貨平均余額 ≤行業(yè)平均水平50% 凈資產收益率 % 凈利潤/平均凈資產 ≤0 定

性

指

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【關鍵詞】預警機制；財務風險；防范

0 引言

在市場經濟的財務管理過程中，財務風險是客觀存在的，但財務風險分析與防范問題在近些年才引起世界范圍內的普遍重視。隨著我國市場經濟的發(fā)展，企業(yè)陷入財務困境甚至導致破產的頻率越來越高，因而，在我國企業(yè)的財務基本狀況不盡如人意的情況下，對企業(yè)財務風險的監(jiān)測和預警進行研究具有一定的現(xiàn)實意義。

1 企業(yè)財務風險的一般理論

1.1 財務風險的含義

財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。

1.2 財務風險的種類及特征

財務風險在不同的環(huán)境和階段有著不同的表現(xiàn)形式與類別，也分別有著自己不同的特征，針對這一情況，我們將風險按財務管理的主要環(huán)節(jié)可以分為：

1.2.1 投資風險

指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。

1.2.2 籌資風險

指企業(yè)因借入資金而產生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性。這部分風險在企業(yè)籌資過程中扮演著十分重要的作用。

1.2.3 資金回收風險

企業(yè)產品是否實現(xiàn)銷售，取決于資金的兩個轉變過程，一個是從成品資金轉變?yōu)榻Y算資金的過程，另一個是由結算資金轉變?yōu)樨泿刨Y金的過程。這兩個轉變過程在時間和金額方面的不確定性，就被稱為資金回收風險。

1.2.4 收益風險

指只會產生收益而不會導致?lián)p失的可能性。這種風險通?？梢酝ㄟ^幾種量化的手段來進行預測與分析。

財務風險的分類還有很多種，例如，按風險的可控程度，可分為可控與非可控財務風險，按可能產生的結果分為靜態(tài)風險和動態(tài)風險；按風險設計的層次和范圍分為微觀風險和宏觀風險。但是，他們有著財務風險共有的幾點特征：客觀性、復雜性與不確定性。這幾點特征是不同的且同時存在的，在不同的客觀和主觀條件下帶來的損失程度也是不同的，因此，對財務風險預測與分析顯得極為重要。

2 財務預警系統(tǒng)的作用及健全

2.1 企業(yè)財務預警的一般概念

財務預警系統(tǒng)指以企業(yè)信息化為基礎，對企業(yè)在經營管理活動中的潛在財務風險進行實時監(jiān)控。它貫穿于企業(yè)經營活動的全過程，以企業(yè)的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數(shù)學模型等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風險，并向經營者示警。簡單的講，財務預警系統(tǒng)就是指對公司可能發(fā)生的財務危機進行預測的一種系統(tǒng)，并且通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化來完成。

2.2 財務預警系統(tǒng)的作用

相對于財務危機成本來說，企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)，是一種成本相對低廉的診斷工具，其靈敏度越高，就能越早地發(fā)現(xiàn)財務中的問題并告知企業(yè)經營者，就能越有效地防范和解決問題，回避財務危機的發(fā)生。它不斷的通過對財務數(shù)據(jù)等信息的分析，預知財務風險，進而更好的控制和避免財務風險。

2.3 建立財務預警系統(tǒng)

2.3.1 加強信息的有效管理

大量的準確而及時的數(shù)據(jù)是有效財務預警系統(tǒng)的前提，因此需要抓住每個相關的財務風險信息。根據(jù)所考察財務目標的內容和側重點，明確信息收集目標，根據(jù)收集目標，通過各種途徑收集資料，建立一系列高效的信息收集、傳遞、處理機制。將財務風險信息轉化為可以量化進行分析判斷的指標，整理出衡量財務風險的指標體系。同時，建立以計算機為中心的，高速傳遞和處理信息的會計信息管理系統(tǒng)。保證數(shù)據(jù)在系統(tǒng)之間實現(xiàn)共享，保證信息使用者及時有效地篩選、分析所需的信息，為財務預警系統(tǒng)提供必要的技術支持。以便及時向財務風險反應者及其潛在受害者及時采取措施減少風險。

2.3.2 健全財務風險分析與處理機制

高效的財務風險分析是財務風險預警系統(tǒng)的核心和關鍵。預警分析系統(tǒng)一般有兩個要素：扳機點和預警指標。扳機點是指控制變動指標的臨界點。預警指標是指用于早期測評運營不佳狀況的變動財務指標；一旦預警指標超過預定的界限點，則應變計劃要隨之啟動。當信息傳遞到風險分析組后，企業(yè)內部大量信息分析人員要用科學預警分析技術和方法選擇有代表性的分析指標進行定量和定性相結合，并將結果迅速傳遞到危機處理小組?？梢姡@一過程主要包括應急措施、補救方法和改進方案。

2.3.3 財務風險預警系統(tǒng)應和公司各項制度建設相結合

在財務風險管理與防范工作中，還需要管理當局參與風險管理系統(tǒng)。這個系統(tǒng)是全員參與的，可以說公司的每個部門、每項制度都與財務預警系統(tǒng)有著緊密聯(lián)系。在確立了財務風險預警體系之后，企業(yè)會對財務風險信號進行監(jiān)測，例如庫存積壓，現(xiàn)金流減少，壞賬準備增多等問題會與公司的各項制度相掛鉤。財務風險預警系統(tǒng)與公司的各項制度互為前提，互相影響，共同致力企業(yè)采取切實可行的管理策略，盡可能降低風險，減少損失，提高收益。

2.3.4 樹立牢固風險防范意識

樹立風險意識，健全內控程序。企業(yè)領導層要在思想上加強財務管理，提高對或有負債的潛在風險的警惕，把財務風險預警系統(tǒng)與其他管理系統(tǒng)相結合起來，思想和行動上保持高度一致以達到最佳的效果。對員工發(fā)現(xiàn)的問題及提出的合理建議應給予重視和采納，而且還要建立長期財務預警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預算。對于經營相對不穩(wěn)定的企業(yè)，現(xiàn)金流量凈額等于甚至小于凈利潤，此時企業(yè)的風險防范意識就不得不提高。

3 結論

當今市場經濟條件下，企業(yè)面臨的財務風險不容忽視。在準確理解財務風險內涵及外延的基礎上。通過財務風險控制和財務預警系統(tǒng)對企業(yè)財務風險進行實時的監(jiān)控，從而能夠及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)的隱患，在一定程度上避免企業(yè)破產的命運。總之，企業(yè)在經營管理中，只有樹立風險意識，加強企業(yè)財務風險控制，才能實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。建立有效的風險防范處理機制，防范財務危機，建立財務風險預警指標體系，才能加強籌資、投資、資金回收及收益分配的風險控制，進而加強資產的管理。

【參考文獻】

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摘 要：自黨的十以來，我國經濟社會形態(tài)呈現(xiàn)出“增長速度放緩，增長質量更上臺階”的發(fā)展狀況?；谛鲁B(tài)視角下，如何全面提升企業(yè)財務風險預警能力，提升預警靈活性是十分重要的課題。本文結合企業(yè)內部財務風險因素以及財務狀況，并根據(jù)財務風險以及財務預警方面的基本理論，建立有效的財務風險預警模型和優(yōu)化財務風險預警流程。財務風險模型建立后，能夠對風險因素及時預警，化解財務風險的產生，提升企業(yè)財務質量，為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展提供良好的財務環(huán)境。

關鍵詞 ：新常態(tài)視角 財務風險 預警機制 預警模型

一、引言

自黨的十以來，我國經濟社會形態(tài)呈現(xiàn)出與以往不同的發(fā)展狀況。即增長速度放緩，增長質量更上臺階，基于這個新常態(tài)，企業(yè)財務風險預警能力面臨嚴重挑戰(zhàn)，企業(yè)財務風險預警，主要是企業(yè)通過監(jiān)控有段實時監(jiān)控內部財務風險，并對存在的財務風險因素進行預警?；谄髽I(yè)的角度而言，財務風險有效控制異常重要。在新常態(tài)的視角下，分析國內預警方面的不足以及存在的問題，在現(xiàn)階段經濟發(fā)展角度制定財務風險預警機制，具有一定實用價值。

二、新常態(tài)下的財務分析

（一）新常態(tài)概述

新常態(tài)，是指中國經濟發(fā)展到一個新的階段，增長速度放緩，增長質量更上臺階。經濟進入新常態(tài)后應具有以下特點：一是經濟增速是適度的，與潛在經濟增長率相適應，具有可持續(xù)性；二是經濟結構是優(yōu)化的，第三產業(yè)、高附加值產業(yè)、綠色低碳產業(yè)比重穩(wěn)步提高；三是經濟質量是較高的，經濟動力主要來自生產率的提高；四是經濟制度環(huán)境是有利的，市場在資源配置中日益發(fā)揮決定性作用。

（二）新常態(tài)下突出的財務風險

新常態(tài)下企業(yè)面臨著運行成本上升，投資政策改變，貿易環(huán)境變化，市場需求疲軟等一系列新問題。整個市場需求變緩，產品質量要求增高，財務風險大大提高，如何應對財務風險將是中小企業(yè)能否在新常態(tài)下生存下去的關鍵。

三、新常態(tài)下財務風險定性、定量分析

（一）財務風險預警定性分析

定性分析，主要是依靠主觀分析與判斷，進而對財務風險預警因素進行分析的手段。與傳統(tǒng)分析方法相比較而言，定性分析因素在企業(yè)階段性發(fā)展中占據(jù)重要地位。下面對定性分析各項方法進行分析：

1、表征觀察法

該方法主要是對企業(yè)自身的整體運營情況進行觀察，通過對企業(yè)異常特征進行分析，判定企業(yè)可能發(fā)生的財務風險。如企業(yè)資產負債率明顯高于同期水平，資產結構方面發(fā)生異常狀況，財務內部控制惡化；企業(yè)盈利來源非經常性的損益，則可能是主營業(yè)務已經發(fā)生重大問題。表征觀察法對企業(yè)財務出現(xiàn)的顯性因素進行特征分析，對財務風險因素進行識別，適用于較為明顯的財務異常變化。

2、“四階段癥狀”分析法

此種評價方法是一種擬人化的分析方式，企業(yè)運行狀況不佳，所體現(xiàn)出的狀況與人病危狀況相類似，如表1所示：

該分析方法，具備簡單明了效果，較為適合企業(yè)自身財務風險預警的診斷。但此種分析方法的應用，存在一定難度。財務預警的過程中，各項因素的清晰程度，很難想表中表現(xiàn)的至關狀況。因此，要求財務預警分析這具備良好的工作素質。

3、管理評分法

管理評分法最先由美國財務學家提出，將破產企業(yè)作為研究對象，基于內部財務狀況進行加權處理，通過評分判定企業(yè)安全性。該方法的具體評分表如表2所示：

在進行評分的過程中，需要充分的結合企業(yè)發(fā)展實際狀況，最終得分分值越高，則說明企業(yè)處境較差，財務風險較為嚴重。該方法在企業(yè)當中的應用，具備簡單易懂等特點，但由于各項內在因素需結合企業(yè)發(fā)展實際狀況，工作量較大。只有在掌握內部財務狀況各項因素的同時，才能夠發(fā)揮此種方法的實效。

（二）財務風險預警定量分析

與財務風險預警定性分析而言，定量分析所采用的方法更加便捷，并且判定效果良好，使得定量分析方法在企業(yè)財務風險預警方面被廣泛應用。特別是基于新常態(tài)視角下，定量分析更能夠體現(xiàn)出財務風險預警的準確性。下面進行詳細分析：

1、單變量判定模型

單變量判定模型，又被稱之為單變量分析法，主要是對企業(yè)單一財務指標進而評估企業(yè)整體財務狀況。該評定模型在分析過程中，評定方法較為簡單快捷，便于運用。但該方法在運用方面，由于是針對企業(yè)財務指標進行單一分析，造成分析結果缺乏系統(tǒng)性，預警能力嚴重不足。

2、多變量判定模型

多變量判定模型與單變量判定模型存在一定區(qū)別，可以將該模型稱之為Z計分法模型，是由愛德華·阿爾曼（Edward·altman）在1968年提出。該模型當中的線性函數(shù)公式主要是通過多種財務指標加權匯總而成，通過企業(yè)內部財務多個財務指標進而建立。多變量判定模型內容當中經常運用的Z分數(shù)預警模型與F分數(shù)預警模型，經典模型表示如下：

其中，X1為營運資金/資產總額；X2為留存收益/資產總額；X3為息稅前利潤/資產總額；X4為普通股以及優(yōu)先股市場價值總額/負債賬面價值總額；X5為銷售收入/資產總額。

由于Z模型的建立當中，并沒有將企業(yè)當中的現(xiàn)金流量進行充分的考慮。因此，對于此種問題很多相關方面的學者進行了改進，建立了F分數(shù)模型：

其中，X1為營運資金/資產總額；X2為留存收益/資產總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負債率；X4權益總值/負債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產總額。

多變量判定模型分析較為準確，并且模型精度分析較高，需要大量的參數(shù)內容提供支撐，工作量較大。但此種方法在企業(yè)當中的應用，應對財務風險的準確性較高，并且被應用在本次研究當中，對規(guī)避風險及分析財務風險具有其他方法不具備的優(yōu)勢。

3、聯(lián)合預警模型分析方法

由于財務指標通常只是反映企業(yè)生產經營過程中的實際財務狀況，基于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化、區(qū)域位置等各項非財務信息指標進行分析。因此，產生了聯(lián)合預警模型。該模型能夠對企業(yè)經營現(xiàn)狀進行模擬，反應企業(yè)生產經營過程中各項因素，確定理論框架以及行業(yè)特征，克服財務指標的片面性。

四、新常態(tài)下構建企業(yè)財務風險預警模型

（一）企業(yè)財務風險預警準備工作

企業(yè)財務風險預警是一項系統(tǒng)性工程，需要企業(yè)內部各個組成部分之間的協(xié)同合作。確保企業(yè)制定詳細的工作計劃，對各項流程進行充分規(guī)范。在新常態(tài)視角下，分析企業(yè)發(fā)展問題需要基于個層面進行分析，細致化詮釋各項內容。因此，在準備工作方面主要分為以下幾項內容：一是統(tǒng)一思想。只有將企業(yè)內部員工以及管理者對于風險預警思想進行統(tǒng)一，才能夠積極構建財務風險預警機制，強化風險預警意識；二是制定工作方案。將財務風險預警各項內容細致化劃分，健全工作計劃的向西行，提升操作型；三是做好信息收集與管理。將財務信息指標進行收集，保證信息來源與內部與外部。同時，對各項內容進行積極評價，為信息利用奠定基礎。

（二）財務風險預警F模型

選用F模型作為本選題研究的財務風險預警模型，即：

其中，X1為營運資金/資產總額；X2為留存收益/資產總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負債率；X4權益總值/負債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產總額。

在該模型當中，選擇五個自變量內容，具體臨界點為0.0274；如果低于0.0274，則說明公司財務風險狀況不容樂觀，可能面臨破產；一旦高于0.0274，則預測公司經營狀況良好，可繼續(xù)生產運營。

（三）財務風險預案

企業(yè)內在的財務風險因素被實質化之后，形成財務危機，一旦危機出現(xiàn)，企業(yè)則需要制定具體的管理預案進行危機方面的處理。

本文選定企業(yè)深圳某機械有限公司處理程序如下：

對深圳某機械有限公司內部的財務危機狀況進行登記的評判，重新評估可能被隱瞞的財務數(shù)據(jù)內容，明確內部債券債務是否符合發(fā)展狀況，積極探尋有利因素并尋找對策。

啟動預案。根據(jù)財務狀況以及危險程度，判定危機信號具體數(shù)值，對危機預案進行擬定，實施方案預算體系，確保數(shù)據(jù)內容處于可控范圍。

保證信息暢通。危機預案處理過程中，需要保證領導機構以及執(zhí)行操作內容信息方面的流通度，為處理新情況以及預案有效執(zhí)行奠定基礎。

總結。當危機處理完成之后，應該盡心總結與分析，將財務風險當中的具體風險指標進行篩選，確保預案執(zhí)行效果得到提升。

五、新常態(tài)企業(yè)財務風險預警模型實證分析

（一）企業(yè)概況

深圳某機械有限公司成立于中國廣東省深圳市，廠房占地10000平方米，擁有自己規(guī)劃建設的現(xiàn)代化廠房，擁有雄厚的技術研發(fā)能力和先進的生產制造硬件設施。公司多年來專注于高品質模具加工機床、機械加工專用機床設備的技術研發(fā)、生產制造、經營銷售，并為客戶提供全方位的售前、售中、售后技術服務。目前產品規(guī)模、研發(fā)實力、市場占有率、以及企業(yè)管理綜合實力已位居華南地區(qū)行業(yè)前列。

（二）該公司財務風險預警存在的問題

1、財務狀況總體失衡

2012年，該企業(yè)資產總額為165284萬元，與上一年同比增長25639萬元。其中負債總額為112123萬元，與上一年同比增長12058萬元。主業(yè)務收入為568496萬元，與去年增長14.81%，實現(xiàn)凈利潤3447萬元，增長692萬元，為年度預算3200萬元的107.72%?；谠摴镜膶嶋H發(fā)展狀況分析，主營業(yè)務收入較大，并且應收賬款占總資產比重較高，未來收益內容不夠明確，造成公司資產縮水。公司具體財務狀況如下表3所示：

2、缺乏評估機制

該公司大多數(shù)管理人員并未對內部控制提升自身的認識程度，造成內部控制不夠明確，嚴重的影響企業(yè)整體運行狀況。同時，對財務與法律意識相對淡薄，嚴重影響內部控制質量，企業(yè)財務運作效率低下。并且在企業(yè)生產經營環(huán)節(jié)，各項不確定環(huán)節(jié)財務風險控制不能夠準確預測，傳統(tǒng)的表征觀察法風險預警不能夠體現(xiàn)出現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展要求，致使企業(yè)產生或陷入風險。

3、缺乏有效的資金管理

基于該企業(yè)財務報表而言，發(fā)現(xiàn)其現(xiàn)金金額較大，高達2億元，并且流動負債也處于較高水平，充分的說明該企業(yè)資金應用效率低下。通過進一步分析可以發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)各個生產經營環(huán)節(jié)處于分散狀況，資金流動性未能夠得到體現(xiàn)，知識資金管理手段落后。在應對財務風險方面，方法單一，管理不能夠滿足企業(yè)自身要求。

（三）財務指標預警分析

選定深圳某機械有限公司作為研究對象，在對該企業(yè)財務狀況以及財務數(shù)據(jù)分析之后，得出深圳某機械有限公司在生產運營過程中財務風險預警模型進行實證分析。對預警評估得分進行計算，將總分設定為100分。按照優(yōu)先級分別對資產負債結構、償債能力、營運能力、盈利能力以及發(fā)展能力預警指標賦予20:20:26:18:16的比重。在最高分與最低分方面設定上限與下限數(shù)值，保證上限標準值為1.5倍，下限標準值為0.5倍。具體公式按照（行業(yè)最佳比率-標準比率）/（行業(yè)最高得分-評分值），得出評估表當中的預警得分，具體如下表4所示：

根據(jù)企業(yè)風險預警評估表當中的計算，深圳某機械有限公司在2012年財務風險預警的總得分為118.23分，并且在2013與2014年，通過同樣的方法進行計算，得出深圳某機械有限公司財務風險預警得分分別為112.87與119.66分，得出均超過100，位于正常區(qū)間范圍內。即企業(yè)財務狀況較為安全，財務風險不至于影響企業(yè)的正常生產運營。

（四）F模型深圳某機械有限公司財務風險預警評估

運用F模型對深圳某機械有限公司財務風險進行驗證，旨在評價2012年風險預警結果，并通過相同的模型計算，得出2013年具體數(shù)據(jù)。具體數(shù)據(jù)如下表5所示：

基于上表當中的各項數(shù)值，能夠計算出F模型各項指標，具體計算過程如下所示：

其中，X1為營運資金/資產總額；X2為留存收益/資產總額；X3為（凈利潤+折舊費）/平均負債率；X4權益總值/負債總額；X5為（凈利潤+折舊+利息）/資產總額。

2012年：

X1=營運資金/資產總額=0.205

X2=留存收益/資產總額=0.017

X3=（凈利潤+折舊費）/平均負債率=0.025

X4=權益總值/負債總額=0.085

X5=（凈利潤+折舊+利息）/資產總額=0.022

=-0.1744+1.1091×0.205+0.1704×0.017+1.9271×0.025+ 0.0302×0.085+0.4961×0.022

=0.1175

2013：

X1=營運資金/資產總額=0.152

X2=留存收益/資產總額=0.019

X3=（凈利潤+折舊費）/平均負債率=0.026

X4=權益總值/負債總額=0.066

X5=（凈利潤+折舊+利息）/資產總額=0.031

=-0.1744+1.1091×0.152+0.1704×0.019+1.9271×0.026+ 0.0302×0.066+0.4961×0.031

=0.065

（五）實證檢驗

經過具體計算得知，2012年F值為0.1175＞0.0274；2013年F指為0.065＞0.0274，并且根據(jù)該模型進行判定，深圳某機械有限公司在近期內，生產經營過程中不會發(fā)生財務危機，與上述財務風險預警評估驗證結果基本一致。新型財務風險預警模型在公司具有一定的效果，能夠及時發(fā)現(xiàn)公司內部財務風險因素，并加以控制。首先，針對財務總體失衡的狀況，需要對公司生產經營進行實時分析，通過經濟活動分析等手段，由市場調研作為基礎，找出問題所在與差距因素，加強內部控制。進一步完善公司資產質量、營運能力、發(fā)展能力、盈利水平等方面預警監(jiān)控機制。

其次，F(xiàn) 財務風險預測機制，能夠對各項財務風險進行有效控制與計算，在公司發(fā)展方面具有推動意義，實現(xiàn)企業(yè)各項財務狀況滿足企業(yè)發(fā)展需求。并且該模型憑借對企業(yè)多項風險因素進行計算，準確提供風險預警，為企業(yè)發(fā)展提供準確預算結果。

最后，推行全面預算管理。預算并不是針對財務部分的工作內容，更是整個企業(yè)財務的工作內容。但全面預算管理內容，在一定程度上決定著企業(yè)財務風險因素的產生，有效控制成本管理，值得推廣應用。

六、結論

綜上所述，基于新常態(tài)視角下，企業(yè)正在面臨著新的市場經濟環(huán)境，如何保證企業(yè)在現(xiàn)代的市場競爭中，控制財務風險因素顯然已經成為企業(yè)具備市場競爭力的關鍵因素。該企業(yè)在應用傳統(tǒng)的定性風險預警方面，并未適應現(xiàn)代企業(yè)財務特點，造成風險預警能力低下，嚴重影響預警效果。F 財務風險預警模型的應用，有效的改善了內部財務狀況，為現(xiàn)代企業(yè)經營發(fā)展提供良好基礎，提升財務風險預警能力，準確預測風險因素。對財務風險預警的研究，能夠在一定程度上提升企業(yè)對抗風險的能力，為企業(yè)健康發(fā)展提供基礎保障，推動我國綜合經濟實力的不斷提升。

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作者簡介：

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關鍵詞：財務風險預警；現(xiàn)實問題；政策建議

企業(yè)財務風險預警是近年來企業(yè)財務管理理論和實踐中的一個熱點問題，也是一個前沿問題。企業(yè)財務風險是企業(yè)眾多風險中最重要的風險之一，企業(yè)的生存和發(fā)展受企業(yè)財務狀況好壞的影響，因此說深入的研究企業(yè)的財務風險管理具有重要的意義。本文主要從企業(yè)財務風險預警的理論內容、預警中存在的問題及其原因分析和構建有效的財務預警體系的政策建議方面進行闡述。

一、企業(yè)財務風險預警概述

1.財務風險預警的概念

預警就是根據(jù)內外部環(huán)境和條件的變化，對未來發(fā)生的一些風險和不利事件進行預測和報警。它是一種事先采取措施，減少不確定性因素或風險造成的損害的一種管理方法。

企業(yè)財務風險預警是在企業(yè)信息化的基礎上，并根據(jù)企業(yè)經營和財務目標，通過收集與企業(yè)經營相關的一些產業(yè)政策，生產經營狀況，市場競爭狀況及企業(yè)本身各類財務狀況，分析資金流動的運行規(guī)律，對企業(yè)在經營管理活動中產生的潛在財務風險進行監(jiān)測、診斷與報警的一種技術。它能夠及時的對資金管理過程中的堵塞、過度滯留、浪費等信號及時發(fā)出警報，促使企業(yè)及時的采取相應措施，不斷的提高企業(yè)抵抗財務風險的能力。

2.財務風險預警的重要意義

有效的財務風險預警具有預知危機、處理信息的功能，并能控制風險避免財務危機再次發(fā)生。企業(yè)建立有效的財務風險預警機制對提高企業(yè)的抗風險能力，及時跟蹤、監(jiān)控、預測企業(yè)的財務狀況有著極為重要的意義。

二、企業(yè)財務風險預警中存在的現(xiàn)實問題及其分析

1.籌集資金過程現(xiàn)實問題及原因分析

資金是企業(yè)進行生產經營活動的必要條件，如果資金出現(xiàn)短缺，企業(yè)就無法實現(xiàn)其經營目標，使其陷入困境。企業(yè)在資金管理過程中常見的現(xiàn)象主要表現(xiàn)為有錢就用，無錢就貸，沒有合理預測資金需要量及資金的投放時間。如果預測也就是眼前資金需求。不僅資金需要量預測不準，而且又不能及時的籌集貸款，導致資金緊張。其主要原因在于其預測時方法不科學.沒能把全年的資金需求量納入預測得范圍：不注意預測不同時點的資金需要量和產品的銷售趨勢；企業(yè)籌資渠道單一，籌資方式不靈活，主要以銀行信貸作為籌資渠道，這樣的籌資方式不能滿足企業(yè)籌集到足額資金之需；企業(yè)沒有選擇最佳的籌資組合和方式，只考慮了盡快的解決資金，而忽略了成本和風險。

2.銷售與收款風險現(xiàn)實問題及原因分析

在企業(yè)的經營業(yè)務中，銷售收入與應收賬款是衡量企業(yè)債權與經營業(yè)績的主要指標，這種指標也很容易失控，尤其是在關聯(lián)交易中，虛增虛減銷售收入現(xiàn)象時常發(fā)生.應收賬款不實普遍出現(xiàn)，給企業(yè)如實的反映其經濟狀況帶來瓶頸。主要表現(xiàn)為：虛增收入，利益誘惑；提前確認收入，為考核指標兌現(xiàn)；違規(guī)做支，債權、實物資產不實。其主要原因在于企業(yè)內部控制制度不夠健全，缺乏日常監(jiān)督和專項監(jiān)督機制，責任人缺乏控制意識和責任心。

3.存貨風險現(xiàn)實問題及原因分析

一般情況下，在企業(yè)的實物資產中所占的比重比較大的存貨，直接影響著產品成本的高低。因此在存貨運行中企業(yè)有以下現(xiàn)實問題值得分析：庫房運行環(huán)節(jié)不規(guī)范，職責不清；單據(jù)傳遞不到位，簽收不完整；盤點走過場，存貨霉爛、毀損無人處置，超儲短缺不過問；財務賬與庫房賬不符，造成賬實不符。其主要原因是庫房內部控制體系不健全，不到位，對存貨管理人員職責分工不明確，對實物資產缺乏嚴格控制、監(jiān)督制度，沒有建立一個好的獎懲辦法，不能及時查明實物資產盤虧、毀損的原因，存貨管理者素質偏低，領導的重視程度不足。

三、構建有效的企業(yè)財務風險預警體系的政策建議

1.加強企業(yè)的財務信息化管理

企業(yè)預警需要有一定的管理功底和基礎，僅靠提高財務管理水平是遠遠不夠的。企業(yè)財務信息化的程度會直接影響財務風險預警的運行。在企業(yè)日常的監(jiān)控過程中，需要用到大量的基礎數(shù)據(jù)。這就要求企業(yè)加強信息化管理，以及時提供所需要的各種數(shù)據(jù)。企業(yè)建立財務風險預警組織機構，應遵循“專人負責、職責獨立”的原則，并且該預警系統(tǒng)應該是開放性的，它不僅包括內部財務信息，還應當包括外部相關信息。系統(tǒng)信息的不斷刷新與升級較為關鍵，它能確保財務信息的及時性、有效性和準確性。

2.樹立全員的財務風險防范意識

企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)得以成功建立并有效運行的前提是風險防范意識。這就要求企業(yè)全體員工，尤其是企業(yè)的領導層在思想上對潛在的危機要高度警惕和認識，企業(yè)的全體員工通過接收風險意識教育，使得他們都能充分的了解自己在整個財務風險預警管控體系中的地位和作用，從而發(fā)揮團隊防范效應，并且企業(yè)應當對員工發(fā)現(xiàn)的問題及提出的合理建議給予重視和采納。

3.完善企業(yè)的內部控制制度

在企業(yè)管理中，內控制度起著至關重要的作用，尤其是在市場競爭日益激烈的今天，內控制度，一方面作為企業(yè)賴以生存和發(fā)展的有效管理工具，另一方面也成為財務風險管控的有力助手。企業(yè)要想完善其內控制度，首先要建立有效的約束和激勵機制，企業(yè)可以建立一套針對財務風險防范的績效考核體系，將其落實到具體的業(yè)務部門，以此促進員工積極參與企業(yè)財務風險的防范；其次要明晰內部的各種財務關系，做到權、責、利相統(tǒng)一并建立和完善企業(yè)財務風險跟蹤和監(jiān)控機制；最后要強化企業(yè)內部的審計監(jiān)督機制，通過建立和完善企業(yè)內部審計監(jiān)督機制，盡可能的將企業(yè)財務狀況的反映差錯降到最低。

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關鍵詞：上市公司 財務風險 控制

一、引言

財務風險控制之所以受到上市公司的普遍重視和關注，首先是因為財務風險控制的對象―財務風險是上市公司理財環(huán)境殊而重要的因素。上市公司追逐利潤最大化的業(yè)務活動以財務運作為核心，而復雜多變的理財環(huán)境決定了財務風險是客觀的存在，上市公司無法避免和徹底消除，但可以通過必要措施加以預防和控制，因而財務風險管理與控制就成為上市公司日常經營管理的必然內容。其次，財務風險控制的過程可以為上市公司提供及時的風險預警，促使上市公司針對潛在的風險類別做好處理的準備工作，提高了公司的財務風險應對能力，保證了財務穩(wěn)定，而財務穩(wěn)定則是上市公司一切理財活動的基礎。再次，財務風險控制作為一項管理工作，是上市公司內部財務管理和風險管理的結合體，其控制體系的完善與發(fā)展也大大促進了上市公司內部管理制度的完善和財務體系的科學化。

二、上市公司財務風險控制工作存在的問題分析

盡管財務風險管理已經成為上市公司管理的共識，各公司也建立了不同的財務風險控制機制，但從眾多上市公司財務案件發(fā)生來看，其財務風險控制工作中存在諸多或大或小的問題，隱含著多個環(huán)節(jié)的漏洞。

（一）財務風險控制制度建設不健全

財務風險控制體系以制度的完善和組織結構的科學為先導，制度保障了財務風險控制活動的開展有章可循，組織結構保障了財務風險控制活動層層的有序開展。而現(xiàn)實中，很多上市公司這兩個方面都未能實現(xiàn)健全。從制度建設來講，上市公司重視程度不夠，雖然有財務風險管理的制度，但制度內容多是空泛的理論說明，缺少具有可操作性的明確指引，有關的財務風險管理和控制的流程規(guī)定的不嚴格，容易引發(fā)財務風險控制活動無序狀況。從組織結構來講，上市公司內部治理結構不夠健全，財務風險控制沒有專門的機構負責，責任權利界定還不夠清晰，一些下設分支公司的上市集團公司往往對分支公司的財務風險管控力較弱，風險控制未建立有效的聯(lián)系機制，無法及時進行風險控制指導，而財務風險管理人員素質和能力的不足也使風險控制工作沒有切實按照相關的制度流程進行，對風險因素警惕性差，處理措施不及時不得當，控制效果不理想。

（二）財務風險分析與識別不足

財務風險控制的前提是上市公司能夠全面的識別理財活動中的鳳險因素，而后才能有針對性的進行控制決策。而很多上市公司一是財務風險的分析不全面，相關人員往往只注重了顯露在外的一些風險因素，而未能深入挖掘潛在的風險影響，相關信息的搜集、辨別不充分，對風險的匯總與分類不謹慎，未進行必要的財務風險發(fā)展趨勢預測，使得一些財務風險未被識別出來，或者錯誤的識別了某些風險，導致意料之外的損失。二是財務風險計量不夠準確，一些上市公司對財務風險大小的判斷或基于經驗數(shù)據(jù)，或采用簡單的概率統(tǒng)計，沒有根據(jù)各種風險的性質和特點有針對性的采用最有效的計量方式，因此精確度不高，給后續(xù)的風險監(jiān)測與管理帶來難度。

（三）財務風險事中監(jiān)控和預警不到位

在財務風險識別與計量的基礎上，上市公司要做的是建立財務風險的監(jiān)控和預警，這是決定上市公司能否將財務風險控制在最初階段及時處理的關鍵，而這個環(huán)節(jié)往往成為很多上市公司財務風險控制的薄弱點。首先，要實施財務風險監(jiān)測就要有財務風險監(jiān)測的指標，上市公司在有關風險監(jiān)測指標的設置上存在的問題一是過于依賴定量的財務指標，而忽視了實際上影響重大的定性指標，這些非財務的指標雖然有時難以把握，但一旦出現(xiàn)則產生的影響甚至會比財務指標的惡化影響大些；二是財務風險監(jiān)測的指標的可控范圍把握不到位，缺乏靈活的監(jiān)測指標合理的值域范圍，給監(jiān)控帶來困難。其次，上市公司財務風險預警能力不強，增大了風險控制的難度。一方面，很多上市公司不重視財務風險自動預警機制的建設，缺乏靈活的風險預警技術支持，將風險監(jiān)測的責任過多的集中在人員身上，使風險預警的及時性受到極大的人為因素制約。另一方面，財務風險有效預警效率不高的另一個原因還在于上市公司的風險監(jiān)測與預警機制缺乏重點，未能夠針對公司財務風險的輕重確立控制的關鍵點開展重點監(jiān)控，而是全面撒網，往往會因小失大。

（四）缺乏靈活的財務風險控制和處理實力

財務風險處理的及時和有效充分體現(xiàn)了上市公司財務風險控制工作的效果。上市公司財務風險處理主要在兩個方面做得不到位，降低了財務風險控制的效率。首先，在財務風險預防措施的準備上做得不充分。主要是有些上市公司前瞻性不足，對于各種財務風險雖然上市公司可能都加以了有效識別，但卻未針對風險發(fā)生明確預防和處理的措施或方案，因而在實際風險發(fā)生時，現(xiàn)討論處理措施會受到時間的制約，風險損失面會有所擴大，而且相關人員可能對措施缺乏充分的理解，執(zhí)行中出現(xiàn)一些偏差。其次，在財務風險應對舉措上做得不全面，有些上市公司沒有快速的風險應對構架，比如未預先設置風險應急處理小組，人員配置未事先明確，決策程序也不清晰等等，這些直接導致了上市公司遲鈍的風險應對能力。

三、進一步完善上市公司財務風險控制體系的意見

（一）加強制度建設，完善財務風險控制基礎

完善的制度和組織體系將為上市公司的財務風險控制提供良好的指引，穩(wěn)固財務風險控制的開展基礎，因而上市公司要始終把制度建設和組織管理架構放在財務風險控制的首位。要與時俱進，根據(jù)財務風險控制理論的發(fā)展，及時梳理風險控制制度，更新有關規(guī)范，填補不足的漏洞，要借鑒財務風險控制實務的經驗，不斷修正財務風險控制流程，在制度中予以體現(xiàn)。加強組織管理結構，完善公司治理結構，建立財務風險控制的獨立機構，配備相應素質的人員，要健全分層控制的風險管理體系，在上下各級部門及總分公司之間建立密切的聯(lián)系機制，強化財務總監(jiān)的職責。

（二）重視財務風險分析，全方位識別財務風險

上市公司財務風險控制的全面風險識別機制，首先要從全方位的信息搜集著手，充分分析公司財務內外部環(huán)境表層及潛在的風險因素，并選擇適當?shù)姆诸悩藴蔬M行匯總歸類，形成條理清晰的風險分析框架。其次，保持前瞻性的態(tài)度，開展財務風險趨勢分析，把握各財務風險的預期發(fā)展走勢，以便確定財務風險的重要程度和影響大小。三是做好財務風險計量，在風險控制經驗數(shù)據(jù)基礎上，結合對財務風險趨勢預測，選擇科學的方法計算各種風險的大小，注意非財務風險的計量要采用相應的估計方式，盡量保證風險計量結果的準確性。

（三）健全財務風險預警與監(jiān)控機制

財務風險的實時控制需要嚴密的監(jiān)控和敏感的預警機制保障。上市公司一方面要建立嚴密的日常監(jiān)測機制，完善監(jiān)測指標體系。采用財務指標和非財務指標并重、定量指標和定性指標相結合的風險指標體系，根據(jù)風險計量的結果適當調整，確定財務風險指標合理的閾值范圍，分類建立風險檔案。另一方面要完善財務風險預警系統(tǒng)，充分利用信息技術，建立財務風險自動檢測與預警機制，及時報告財務風險指標變動狀態(tài)。針對財務風險預測和計量結果確定風險控制的關鍵點，委派專門人員密切監(jiān)控重點風險的波動，提高財務風險控制效率。

（四）做好財務風險應對的良好準備

為避免突發(fā)財務風險時緊張的局面，防止出現(xiàn)手足無措，上市公司必須對如何應付風險狀況作出事先的安排。一是要完善財務風險防范措施體系，結合財務風險自身特點制定多個風險預防措施和可選方案，并傳達給各風險的監(jiān)控人員，使其充分掌握風險發(fā)生時該如何有效的控制風險擴大。二是要完善財務風險應對機制，事先配備一支財務風險緊急應對臨時小組，由財務部門、風險管理部門、內部控制部門及管理層人員組成，保證風險意外發(fā)生時可以隨時組織應急處理人員，并有明確的風險應急決策程序，以此提高公司風險應對的靈活性和抵御能力。三是在選擇風險處理措施時要有綜合考評的機制，公司內部要有專人對應急小組的處理方案進行全面的評價和衡量，從中選擇出最大化減少風險損失的方案，必要時可借助外部風險處理專家，以便獲得最理想的控制結果。

參考文獻：

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[2]田新顏.我國上市公司財務風險防范研究[J].經營管理者.2009；12

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[關鍵詞] 財務風險 內部財務控制

財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。其是企業(yè)一切風險的財務表現(xiàn)，其是內外部環(huán)境及各種難以預計或無法控制的因素影響，導致企業(yè)財務和經營狀況具有不確定性。財務風險包括籌資風險、投資風險、資本運營風險,以及利益分配風險。

一、企業(yè)財務風險的成因

1.企業(yè)資本結構不合理。目前,我國企業(yè)資本結構的不合理現(xiàn)象比較嚴重,顯然不能實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務管理目標。其主要原因在于股權融資過高和低股利政策,違背了風險報酬原理,歪曲了企業(yè)的資金成本?，F(xiàn)代財務管理理論認為,高風險伴隨著高收益，如果企業(yè)一味追求獲取財務杠桿的利益，便會加大負債籌資。這樣做的結果就是債權人將要求公司追加風險溢酬，導致企業(yè)定期支出的利息等固定費用增加，同時投資者也因風險的增大而要求更高的報酬率，這便會使企業(yè)發(fā)行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高，進而企業(yè)將靠負債支撐，易爆發(fā)嚴重的財務風險。

2.缺乏較完善的財務管理制度。企業(yè)的內部預算管理制度、投資核算管理制度、材料驗收入庫管理制度、存貨盤庫制度、會計內部監(jiān)督制度等基本的財務管理制度或殘缺不全或徒有虛名。特別是現(xiàn)金管理，更具隨意性，不按《現(xiàn)金管理暫行條例》規(guī)定的范圍和標準使用現(xiàn)金，白條抵庫、坐支現(xiàn)象嚴重。已制定的制度部分內容已經陳舊過時，不能對經營活動中新發(fā)生的業(yè)務起到指導作用。已制定的規(guī)章制度及管理手冊內容不細，未包括業(yè)務流程及工作流程的具體內容，造成實際執(zhí)行中的困難，產生財務風險。

二、防范和控制企業(yè)財務風險的措施

1.提高企業(yè)管理水平，提高資本的運作效率。根據(jù)外部環(huán)境變化，改變管理層的經營理念和經營風格，提高決策層的監(jiān)管和指導力度，健全和創(chuàng)新企業(yè)的權責分配方法和人力資源政策等。既要重視規(guī)章制度的建設，也要重視對內部財務控制環(huán)境的建設工作。內部財務控制與企業(yè)的任何一個組織，組織中的每一個人都有關系，每一個人都對內部財務控制負有責任并受到內部控制的影響。是“人”建立企業(yè)的目標并將控制機制賦予實施，因此內部財務控制環(huán)境有待進行全面建設。

2.優(yōu)化企業(yè)的資本結構。資本結構理論與企業(yè)理財目標、財務風險密切相關。企業(yè)在融資時應綜合考慮有關影響因素，運用適當?shù)姆椒ù_定最佳資本結構，并在以后追加籌集資金中繼續(xù)保持。通過比較分析，我國企業(yè)現(xiàn)有資本結構不合理，應通過籌集資金活動和各方面改革進行調整，使其趨于合理化。從資本結構理論入手，實現(xiàn)資本結構的優(yōu)化，財務風險的抑減之間相互制約的關系，既要實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，就必須使綜合資本成本達到最低點；要抑減財務風險，就必須確定合理的負債額度或比率。

3.加強制度建設，建立和完善企業(yè)的財務管理體系。

內控環(huán)境是推動企業(yè)發(fā)展的關鍵動力，在完善企業(yè)財務管理制度之前，首先要對企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)務流程進行全面梳理，認真分析目前的生產經營活動都包括哪些具體內容，以及這些工作流程中都存在怎樣的風險，這些風險對實現(xiàn)企業(yè)目標會產生怎樣的影響，針對這些風險是否采取了有效的控制措施，現(xiàn)有的規(guī)章制度是否涵蓋了規(guī)避該業(yè)務流程所有風險的控制措施，在此基礎上對現(xiàn)有的內部財務控制制度進行補充和完善，即查缺補漏，使健全后的內部財務控制制度成為一個系統(tǒng)性、包容性、完整性、實用性和操作性都很強的內部控制制度。

4.實行全員風險管理。建立控制嚴密的內控組織架構和業(yè)務流程、運行高效的風控業(yè)務運行機制等配套完善的風險控制體系，必須要始終貫徹全程全員風險管理的理念，把風險控制貫穿業(yè)務流程的每一個環(huán)節(jié)，使得業(yè)務環(huán)節(jié)的每一個員工都在評估和排除風險。使企業(yè)各層管理者和企業(yè)共同承擔風險責任，做到責、權、利三位一體。同時，對企業(yè)的全體員工進行風險意識教育，實行崗位風險責任管理，讓全體員工了解其在整個財務體系中的重要地位，發(fā)揮團隊防范效應。

5.建立風險預警機制，加強財務風險控制。企業(yè)財務風險預警機制，是指企業(yè)在財務風險管理中所形成的各種相互依賴，相互制約的預警職能體系，是降低財務風險的關鍵所在，也是今后盤活企業(yè)財務的一個重要組成部分。為使預警分析的功能得到正常、充分的發(fā)揮，企業(yè)應建立健全預警的組織機構。預警組織機構相對獨立于企業(yè)組織的整體控制。預警組織機構的成員是兼職的，由企業(yè)經營者，企業(yè)內部熟悉管理業(yè)務、具有現(xiàn)代經營管理知識和技術的管理人員組成，同時要聘請一定數(shù)量的企業(yè)外部管理咨詢專家。預警機構獨立開展工作，但不直接干涉企業(yè)的經營過程，它只對企業(yè)最高管理者負責。預警組織機構的日常工作可由現(xiàn)有的某些職能部門來承擔。預警組織制度的實施使預警分析工作經?；⒊掷m(xù)化，只有這樣才能產生預期的效果。同時高效的風險分析機制是關鍵，通過分析可以迅速排除對財務影響小的風險，從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風險上。經重點研究，分析出風險的原因，評估其可能造成的損失。當風險的成因分析清楚后，也就不難制定相應的措施了。為了保證分析結果的真實性，并不帶任何偏見，從事該項工作的部門或個人應保持高度的獨立性。由此，對各類風險加以預測、識別、預防、控制和處理，以最低成本確保企業(yè)資金運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性，為企業(yè)提供一個相對安全穩(wěn)定的生產經營環(huán)境，以實現(xiàn)企業(yè)效益最大化，防范財務風險的產生。

總之，對財務風險的防范和控制的措施要作為企業(yè)管理的一個重要方面切實實行，不僅在管理制度上要有保障，而且在組織機構，激勵約束,以及監(jiān)督檢查和預警機制方面也要配套，形成貫穿企業(yè)經營、管理全過程的管理體系，這樣才能切實加強財務風險管理，提高企業(yè)經濟運行質量，增強企業(yè)的競爭能力。

參考文獻：

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【關鍵詞】保險公司 財務風險 財務預警

一、財產保險公司的特點

財產保險公司是指通過收取保費集中建立保險基金以補償自然災害、意外事故或約定保險事件發(fā)生后被保險人的經濟損失，是通過分散風險和補償損失來保障社會再生產持續(xù)進行的經濟組織，具有高風險性、保障性、負債性、外部性、高信用依賴性和信息非對稱性等特點。

二、財產保險公司所面臨風險的特點及風險產生的原因

（一）財產保險公司面臨風險的特點

財產保險公司會面臨戰(zhàn)略風險、市場風險、內部管理風險、操作風險、償付能力風險、承保風險、流動性風險、信用風險、法律風險和聲譽風險等，并且其風險具有自身的特點：

1.客觀性。經濟運行的不確定性與信息的不對稱性使得保險公司風險的存在具有客觀性，財產保險公司只能通過提高經營管理和風險管理水平來降低風險，而不能完全消除風險。

2.可控性。財產保險公司風險的客觀性并非意味著風險的不可控，企業(yè)可以通過業(yè)務管理、投資管理、理賠管理、資產負債管理等各種決策和措施將風險控制在一定范圍之內。

3.復雜性。財產保險公司的風險具有復雜性，既要管控自身的經營風險，還要為被保險人管理風險；不僅面臨共同的信用風險、市場風險、操作風險和流動性風險，還要面對更具挑戰(zhàn)性的保險風險。

4.經營風險和財務風險的混合性。財產保險公司的資金來源于保費收入和有限的資本金。由于企業(yè)承擔賠償責任的期限與會計年度的不一致性，因此，公司需要依據(jù)未到期責任提取一定數(shù)額的準備金，以準備金為最主要負債的財產保險公司面臨的風險具有潛伏周期長、反應滯后和危害性嚴重的特點。

（二）財產保險公司風險產生的原因

1.財產保險公司經營的負債性與外部性。財產保險公司是負債經營，自有資本只占資產負債的很小部分，并且其凈值越小、錯誤決策導致的公司損失就越小，公司就會越傾向于采用高風險的經營策略。

2.財產保險合同的不完全性。財產保險合同的不完全性使得公司面臨著不可避免的風險。一方面，信息的不對稱性使合同交易前后可能出現(xiàn)逆向選擇和道德風險；另一方面，由于財產保險公司和投保人的有限理性主義和事后機會主義，以及外部環(huán)境的復雜性和不確定性，使得財產保險市場的不確定性得不到完全解決。

3.財產保險公司的委托關系。財產保險公司內部存在所有者與經營者之間的委托關系，公司經營者作為有限理性的經濟人可能會采取機會主義行為，在缺乏科學、有效的激勵和業(yè)績評價機制的情況下，可能導致經營者更多關注自身利益而忽視謹慎的經營原則。

三、構建科學、完善的財產保險公司財務預警系統(tǒng)

（一）建立財產保險公司財務風險預警機制

完善的財務預警機制是防范財產保險公司風險的有效保障，它能在可能危害公司財務狀況的關鍵因素出現(xiàn)時預先發(fā)出警告，及時找到產生風險的關鍵原因，從而采取有效地措施以避免財務風險的進一步擴大。

1.財務風險全方位預警機制。財產保險公司應當實行“統(tǒng)一組織領導、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一監(jiān)測、分級監(jiān)控”的全方位財務預警機制，在保監(jiān)會和各財產保險總公司建立全方位預警部門，以分析公司面臨的國內外政治經濟形勢，及時處理所接收到的預警信息，從而采取防范財務風險的各種決策和措施。

2.財務風險傳導預警機制。傳導預警機制按照行政區(qū)劃可以在保監(jiān)會駐各省（市）的派出機構和財產保險公司的省級分公司建立，并具體負責本轄區(qū)財務風險的監(jiān)測和預警，以及及時傳導總公司和分公司防范財務風險的各種決策和措施。建立與總公司相銜接的區(qū)域性傳導財務風險預警機制，并實行內外多層次、多功能的信息反饋網絡，不僅能有效地監(jiān)督、管理分公司和抵制來自各個不同層次的干預，還能最大限度的降低財務風險導致的損失。

3.財務風險終點預警機制。財產保險公司財務風險終點預警機制是對公司終點活動的監(jiān)測預警，公司建立財務風險終點預警機制應在各分公司實施組織規(guī)劃，以稽核部門為核心并由主管、會計和企劃等部門聯(lián)合參加，從而更好的與全方位預警機制和傳導預警機制相配合，從而形成一套自上而下、全面有效的財產保險公司財務風險預警系統(tǒng)和實現(xiàn)風險監(jiān)測預警的動態(tài)循環(huán)，以促進公司財務全面風險管理工作的建設。

（二）財產保險公司財務風險預警的系統(tǒng)建設

1.組織體系建設。財產保險公司需要成立財務風險預警管理委員會、管理部門和執(zhí)行部門等專門的組織機構來確保財務風險預警系統(tǒng)功能的實現(xiàn)，并通過建立健全信息披露制度、資產負債管理制度和會計統(tǒng)計檢查制度等來確保預警系統(tǒng)的正常運作。

財務風險預警管理委員會的成員一般由企業(yè)經營管理者和財務管理人員組成，還可能包括一定數(shù)量的外部管理咨詢專家。當預警監(jiān)測指標處于基本正常或低度危急狀態(tài)時，預警部門要提供相應的預控方案給決策層，由決策層下達給各職能部門執(zhí)行，從而實現(xiàn)財務管理系統(tǒng)的正常運行。

財務風險預警管理部門由專門行使財務風險管理職能的人員組成，是具體實施監(jiān)測和預警的牽頭組織部門，對財務風險預警管理委員會負責。該部門的主要工作是根據(jù)公司預警管理戰(zhàn)略的要求來傳導、落實和執(zhí)行各項具體的預警措施，即監(jiān)督和管理預警執(zhí)行部門各項財務風險決策的實施情況、調查財務風險環(huán)境、整理分析財務風險信息，從而向財務風險預警管理委員會反映財務風險的具體情況，為財務風險預警決策提供依據(jù)。

財務風險預警執(zhí)行部門是財務風險預警系統(tǒng)組織架構的基層單位，主要負責制定基本的財務風險預警細則和辦法、組織實施本系統(tǒng)的財務風險預警和管理活動，并及時向財務風險預警管理部門反映財務風險的實際狀況。財產保險公司的其他管理部門和經營部門必須接受同級財務風險預警組織機構的檢查管理，并有義務積極配合其工作以共同促進保險市場的有序發(fā)展。

2.信息管理體系建設。信息管理系統(tǒng)通過對相關信息進行再加工發(fā)現(xiàn)異常變動數(shù)據(jù)，并及時傳遞到各相關管理部門，從而為財務預警系統(tǒng)提供充分的預警信息數(shù)據(jù)，使其及時采取有效的風險防范和控制措施以降低財務損失。因此，財產保險公司應不斷完善管理信息系統(tǒng)，實現(xiàn)各子系統(tǒng)資源的共享和功能集成，以保障財務風險預警系統(tǒng)的有效運行。

（三）財產保險公司財務風險預警系統(tǒng)配套措施的完善

1.預警的財務風險及其采取的對策。預警的財務風險包括誤警和漏警，它是預警結果與實際情況不一致所產生的不利影響。在高度財務風險狀態(tài)下，財產保險公司應當根據(jù)自身實際情況和各指標的風險評價結果采取財務風險避免策略、合并或兼并策略和冒險策略等措施；在中度財務風險狀態(tài)下，財產保險公司應采取財務風險抑制策略和分散策略來防范財務風險的進一步惡化；在低度財務風險狀態(tài)下，財產保險公司可有意識的采取財務風險預防戰(zhàn)略和適應戰(zhàn)略來防止和減少財務風險的發(fā)生；在正常財務風險狀態(tài)下，財產保險公司應采取財務風險準備與補償戰(zhàn)略，以增強公司抵御財務風險的能力。

2.提高社會風險防范意識，完善內部控制機制。一方面，通過加強公眾的財務風險知識和風險意識，為財產保險公司的發(fā)展創(chuàng)造良好的社會環(huán)境。另一方面，財產保險公司要建立完善的內部控制制度：依據(jù)信息技術建立上下配套的管理體制，實現(xiàn)經營規(guī)模的擴大與內控水平和資金實力的匹配，實行嚴格的分級授權授信制度和內部稽核以規(guī)范經營活動程序，從而實現(xiàn)內控制度與財務預警系統(tǒng)的有機結合。

3.保持預警系統(tǒng)的穩(wěn)定性與靈活性，并適度公示預警系統(tǒng)。財產保險公司的財務預警系統(tǒng)應在追求相對穩(wěn)定的同時保持一定的靈活可調整性，即要根據(jù)內外部環(huán)境的變化確定每個階段的重點監(jiān)測指標，并根據(jù)實際情況進行及時的調整補充以做出正確的決策。此外，財產保險公司應適度開放預警系統(tǒng)，從而在公眾的監(jiān)督之下更好的規(guī)范自身的經營管理活動，不斷強化財務風險管理和內部控制組織建設，在追求效益的同時有效防范潛在的財務風險。

四、結論

我國財產保險公司在經營管理中普遍存在業(yè)務結構發(fā)展不平衡、風險管理觀念比較落后、管理機制不健全等問題，筆者認為應當通過建立科學、完善的財務預警系統(tǒng)及時發(fā)現(xiàn)并有效防范控制財務風險，從而保障財產保險公司的安全運行和持續(xù)發(fā)展。

參考文獻

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[關鍵詞] 高校；財務風險；預警系統(tǒng)

[中圖分類號] F234.4 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2007)06-0187-03

[作者簡介] 張克友，信陽師范學院高級會計師，碩士，研究方向為會計電算化、網絡財務。(河南 信陽 464000)

一、高校財務風險預警研究的現(xiàn)實意義

1.有利于高校走向國際教育市場，參與國際競爭。隨著我國加入WTO后教育市場的對外開放，國外的教育機構可通過各種形式參與我國教育服務，并可在教育機構中擁有相應的管理權，這勢必促使我國教育市場主體更加多元化。同時，國外教育機構憑其雄厚的資金、先進的辦學理念、豐富的辦學經驗、現(xiàn)代化的教學手段及承諾接納我國學生到國外繼續(xù)深造，對消費者的吸引力很大，生源爭奪戰(zhàn)愈演愈烈；為推行“本地化”需要，國外教育機構高薪聘用教師，這必將加劇對教師資源的爭奪。高校在加強財務管理、加快決策速度的同時，必須努力提高控制財務風險的水平。如果不加強對高校財務風險的控制，高校的成本必將提高，那么其競爭力也將隨之下降。而建立和完善高校財務風險預警系統(tǒng)，有利于高校消除潛在風險并使資產運轉良性循環(huán)，資產質量穩(wěn)步提高，這對于高校在國際教育市場競爭中占有一席之地是至關重要的。

2.有利于高校處理好當前、長遠與可持續(xù)發(fā)展的關系?！翱沙掷m(xù)發(fā)展是滿足當代人的需要而又不損害子孫后代滿足其自身需要的發(fā)展”。高校的發(fā)展也應該遵循這條準則。高校如果不能取得自身內生態(tài)平衡和自身與社會的“生態(tài)平衡”，就可能使高校與社會面臨危機甚至可能給后代帶來負面的影響。在當前與長遠的關系上，高校要立足于本校的校情，從當前急迫需求和現(xiàn)實條件出發(fā)，既優(yōu)先解決影響和制約學校整體發(fā)展與改革的難點和熱點問題，著眼于學?，F(xiàn)代化建設的長遠發(fā)展做好中長期規(guī)劃，同時利用財務風險預警系統(tǒng)，努力把當前的需求與長遠的、未來的需求統(tǒng)一起來，從而做出合理的行為選擇。

3.有利于高校管理者樹立風險意識，提高決策的科學化水平。思想是行動的先導。一方面，高校財務風險預警系統(tǒng)有利于樹立風險意識，從高校最高管理者到普通的職工都能夠明白：財務風險存在于高校日常工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給學校帶來財務風險，所以高校所有人員，特別是領導層必須將財務風險意識貫穿于整個決策工作的始終。另一方面，高校財務風險預警系統(tǒng)為防范財務風險，可以有效地引導管理者在決策過程中，充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策，從而提高決策的科學水平。

4.有利于高校獲取風險報酬，避免出現(xiàn)財務危機。隨著社會主義市場經濟的逐步完善，高校切實感受到了來自市場競爭的壓力，感到了來自財務風險的威脅，這要求高校不斷尋找有利的投資機會，盡可能謀取超出社會平均報酬水平的超常收益，這就使得財務管理不可能也不應當回避風險。在利用風險的同時，又時刻面臨著財務失敗的風險，面臨來自風險對高校生存的威脅。事實上，高校如果無法生存下去，其根本原因往往來自于財務風險。法律上所界定的企業(yè)破產原因是資不抵債，不能清償?shù)狡趥鶆?。而對于高校來說，其最終表現(xiàn)為：產品(畢業(yè)生)沒有銷路(找不到工作)，帶來的后果便是招不到學生，這樣學校也就無法正常運轉。因此，構建高校財務風險預警系統(tǒng)，時刻把握學校的財務狀況是避免財務危機的重要管理手段。

二、高校財務風險預警系統(tǒng)的基本功能

財務風險預警系統(tǒng)貫穿于高校日常活動的全過程，以高校的財務報表、財務預算及其他相關的財務資料為依據(jù)，利用會計、金融、統(tǒng)計學和管理學等理論，采用比例分析、數(shù)學模型等方法，發(fā)現(xiàn)并預測高校財務管理中存在的風險，向管理者示警。構建高校財務風險預警系統(tǒng)，就是把風險預警機制引入高校內部，讓高校、管理者和師生員工共同承擔風險責任，使責、權、利三者真正成為一個有機整體。高校財務風險預警系統(tǒng)涵蓋了高校日常財務管理的一系列環(huán)節(jié)，它具有以下功能：

1.監(jiān)測功能。對風險預先做出警報和提前防范是高校財務風險預警系統(tǒng)的核心，也具有當風險發(fā)生后的一定的處理功能。監(jiān)測即跟蹤高校的日常財務管理過程，將高校日常財務收支的實際情況同預算、標準進行對比，對高校預算收支執(zhí)行情況做出預測、找出偏差，進行考核，從而發(fā)現(xiàn)產生偏差的原因或存在的問題。當危害高校的財務關鍵因素出現(xiàn)時，可以提出警告，讓高校管理者早日尋求對策，以期降低財務風險。

2.判斷功能。當財務發(fā)生潛在的危機時，財務風險預警系統(tǒng)能及時尋找導致財務狀況惡化的根源，以及對風險因素之間的動態(tài)關系及后果進行判斷，及時尋找導致高校財務狀況惡化的原因，使管理者不僅知其然，更知其所以然，從而制定有效措施，阻止財務狀況進一步惡化，避免嚴重的財務風險真正發(fā)生。

3.預警功能。根據(jù)不同的風險程度和不同的風險特征向高校領導決策層發(fā)出警報。經過對大量信息的分析，當出現(xiàn)可能危害高校財務狀況的關鍵因素時，財務預警系統(tǒng)能預先發(fā)出警告，提醒管理者早作準備或采取對策，避免潛在的風險演變成現(xiàn)實的損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用。同時，在某些問題上為決策者提供線索或提示，財務風險預警系統(tǒng)的輸出信息能通過某些具體形式引起管理者的警覺，起到警示作用。

4.保健功能。通過財務風險預警分析，高校管理者能夠系統(tǒng)而敏銳地發(fā)現(xiàn)潛在的財務危機，從而有效地避免和防范財務危機的發(fā)生，有助于高校的“強身健體”。同時，財務風險預警系統(tǒng)還能夠幫助高校管理層了解財務風險發(fā)生的緣由、經過，提供解除財務風險的措施以及改善管理的建議，作為高校未來發(fā)展之借鑒。

三、高校財務風險預警系統(tǒng)的構建

1.高校財務風險預警系統(tǒng)的分析。高校財務風險預警系統(tǒng)的構建一般可以分為如下4個步驟：

(1)明確警義。即預“警”的含義，其影響指標不僅包括流動比率、速動比率、資產負債率等傳統(tǒng)的財務指標，而且還包括應收賬款周轉率、學生就業(yè)率、招生上線率等補充指標和日常業(yè)務活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量等現(xiàn)金流量指標。一般情況下多采用目標預警系數(shù)來確定，其公式如下：R=(Xi-X0)/Xi

式中，R為預警系數(shù)；Xi為預警系數(shù)實際值；X0為預警指數(shù)目標值。

當R >0時，說明單位日常財務運行處于過度失衡狀態(tài)，從而有警情；當R< 0時，說明單位財務運行處于滑波的失衡狀態(tài)，也有警情；當R=0時，說明單位財務運行處于某種平衡狀態(tài)，在既定的目標下沒有警情。

(2)尋找警源。即警情產生的根源。從警源的生成機制看，警源可以分為兩種：一是可控性較弱的警源，主要是客觀條件和外部市場環(huán)境等外生警源；二是可控性較強的警源，主要是內部運行機制不協(xié)調所產生的內生警源。

(3)分析警兆。即警素發(fā)生異常變化時的先兆。在警源的作用下，當警素發(fā)生變化導致警情爆發(fā)之前，總有一些預兆或先兆。財務預警的警兆，一般是通過財務狀況或現(xiàn)金流量的指標惡化反映出來的。

(4)預報警度。即確定警情的嚴重程度。現(xiàn)在國內外普遍采用的是功效系數(shù)法，通過確定綜合功效系數(shù)的大小，設定一個警限，警限綜合功效系數(shù)為：巨警≤60，重警界于60-70，中警界于70-80，輕警界于80-90，無警≥90。確定了各類警限的區(qū)間后，便可通過觀測綜合功效系數(shù)所在的區(qū)間監(jiān)測警度，預報警情。

2.高校財務風險預警系統(tǒng)的結構。根據(jù)上述分析，高校財務風險預警系統(tǒng)由預警信息系統(tǒng)、預測系統(tǒng)、預警指標體系、預警準則、預警對策系統(tǒng)構成。

(1)預警信息系統(tǒng)。預警的主要依據(jù)是信息，因而必須建立靈敏的預警信息系統(tǒng)。這是預警管理成敗的關鍵。預警信息是原始信息向征兆信息轉換的結果。原始信息包括歷史信息和即時信息，也包括實際信息和判斷信息，還包括國內信息和國際信息以及與高校財務相關的科技經濟社會信息。

(2)預警預測系統(tǒng)。預警預測系統(tǒng)的功能是對未來進行預測，主要包括：

①對現(xiàn)有信息的趨勢預測，其預測方程是：Y=f(t)

式中，Y是預測變量，t是時間。

②對相關因素的相互影響進行預測，其預測方程為：Y=f(xl，x2，……，xn)

式中，Y是預測變量，xl，x2，……，xn為影響變量Y的一些相關變量。

③對征兆信息的可能結果進行預測。

④對偶發(fā)事件的發(fā)生概率、發(fā)生時間、持續(xù)時間、作用峰期以及預期影響進行預測。

(3)預警指標體系。預警指標體系是對預警系統(tǒng)活動進行評價的指標體系。它是預警系統(tǒng)開展識別、診斷、預控等活動的前提，其目的是為了使信息定量化、條理化和可操作。預警指標體系可以分成兩類：一是對潛在因素或征兆信息定量化的潛在指標；二是用于顯現(xiàn)因素的定量化或對現(xiàn)狀信息的定量化的顯現(xiàn)指標。不同類型的高校，預警系統(tǒng)的指標體系會有所差異，但最重要的是選擇敏感指標和主要指標，以便預警指標體系能真正反映高校財務活動中所面臨風險的實際情況。根據(jù)高校的實際情況，我們的財務風險預警系統(tǒng)通過篩選，共有5大類指標：盈利能力、償債能力、資產管理能力、成長能力和教學業(yè)務狀況。

(4)預警準則。預警準則是一種判斷標準和原則，用來決定在不同的情況下，是否應當發(fā)生警報以及發(fā)生何種程度的警報。預警準則的設置標準首先要把握適度，如果準則設計過松，則會發(fā)生漏警即對現(xiàn)實存在的危險無法發(fā)出正確警度；如果預警準則設置過嚴，則會導致誤警。

(5)預警對策系統(tǒng)。預警對策系統(tǒng)是研究制定教育系統(tǒng)及高校財務預警機制，控制各高校的貸款規(guī)模；對高校貸款風險的評價除運用目前通用的“流動比率”與“速動比率”指標體系外，還應建立適合高校特點的財務風險評價系統(tǒng)和貸款風險預警線。根據(jù)高校經費來源形成的渠道及支出的結構要素，高校的貸款風險預警線可設定為兩種模型：

①貸款總額≤(學校財力資金-人員支出-日常支出)÷2×5；

②貸款總額≤(預期每年經常性收入-預期每年經常性支出+預期展期貸款額度)×預期年度年金現(xiàn)值系數(shù)。

四、建立高校財務風險預警系統(tǒng)應注意的問題

1.認清形勢，更新思想觀念是建立高校財務風險預警系統(tǒng)的前提條件。財務管理的宏觀環(huán)境雖然存在于學校以外，學校無法對其施加影響，但并不是說學校面對環(huán)境變化就無所作為。建立財務風險預警系統(tǒng)，高校應對不斷變化的財務管理宏觀環(huán)境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應變措施，適時調整財務預警政策和改變預警方法，從而提高高校對財務管理環(huán)境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環(huán)境變化給高校帶來的財務風險。

2.增強風險意識、加強風險教育是建立高校財務風險預警系統(tǒng)的關鍵。要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給高校帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。因此，首先，高校管理者要充分認識到競爭和風險是市場經濟的重要特征，風險無處不在，試圖完全避免風險是不可能的。其次，要樹立高校師生員工，特別是高校領導者的風險防范意識，加強其風險教育，從根本上杜絕財務風險，保障廣大教職員工利益。

3.會計信息的真實性、完整性和及時性是建立高校財務風險預警系統(tǒng)的基礎。在一定程度上，高校財務風險預警系統(tǒng)進行的是信息再加工活動，通過對原始信息的整理、分析，向管理者提供直觀、有效的決策信息。財務風險預警系統(tǒng)必須以大量的信息為基礎，這就要求強有力的信息管理組織機構向預警系統(tǒng)提供全面、準確、及時的信息。要建立信息管理組織機構，配備必要的專業(yè)人員，要強化監(jiān)管和約束，改善會計工作的環(huán)境，要明確信息收集、處理、貯存到反饋各環(huán)節(jié)的工作內容和要求以及信息專業(yè)人員的職能，并提供必要的技術支持。

4.運用定量分析與定性分析相結合的方法是建立高校財務風險預警系統(tǒng)的核心。定量分析雖然是通過對財務報表進行分析、加工和處理來完成財務風險預警的，有其科學性和合理性，但這種方式也會受到不同高校條件差異、高校在不同時期影響因素的變化、評價時對評價指標的選擇，以及高校對會計政策的選擇等各種因素的影響，無法滿足高校對財務風險預警的全面需要。而定性分析則是在財務報表分析的基礎上，結合專業(yè)分析人員的經驗判斷，可以對定量分析的不足加以彌補。如當高校過度依賴貸款、總資產和收入急劇下降、過度大規(guī)模擴張、財務預測在較長時間不準確等情況，則預示著高校存在發(fā)生財務風險的可能性。為此，高校不但要通過定量分析，把握高校的發(fā)展趨勢，而且要相應地結合定性分析來進行考量和判斷。

5.構建財務風險預警的計算機輔助管理系統(tǒng)是建立高校財務風險預警系統(tǒng)的重要保障。由于財務風險預警系統(tǒng)較為嚴格、繁雜、工作量大，僅靠人力不能達到監(jiān)控的及時性、準確性和針對性的要求。因此，必須實施計算機管理，并與財務管理系統(tǒng)軟件銜接，進行動態(tài)監(jiān)控，減少數(shù)據(jù)采集、輸入過程中的錯誤，保證信息質量。具體實施時，我們可借助現(xiàn)代計算機的數(shù)據(jù)庫技術、專家系統(tǒng)技術、綜合現(xiàn)代風險管理的具體方法和手段，融數(shù)據(jù)庫管理、模型管理及會計領域專家知識于一體，建立財務風險預警的計算機輔助管理系統(tǒng)，使高校財務風險管理計算機化、智能化，為高校財務風險管理提供科學的依據(jù)。

五、結束語

高校財務風險預警系統(tǒng)是高校的報警器，高校必須對預警指標進行事前、事中、事后經常性的監(jiān)控，對高校每一項重要經營決策活動帶來的財務狀況變化，進行預先測定，分析判斷財務風險程度，為決策提供反饋信息。同時，要以現(xiàn)代財務理論為指導，根據(jù)目前國內的實際情況完善財務風險預警模型，保持預警系統(tǒng)的先進性和有用性，淘汰不適用的指標，參考社會平均水平、行業(yè)水平、高校的特點、產業(yè)政策、本單位或同類高校歷史經驗，增加更能反映單位實際問題的新指標，制定出適合于本單位財務特點的預警指標體系。

參考文獻：

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[2]郭小金.捕捉財務危機早期信號，建立財務風險預警系統(tǒng)企業(yè)預警管理理論[J].經濟師，2004，(7).

篇10

關鍵詞：全面財務風險管理；模型；構建；企業(yè)

構建全面財務風險管理模型既是企業(yè)財務風險管理實踐的內在要求，也是財務風險管理理論發(fā)展的需要。構建全面財務風險管理模型的基本思路：以全過程的財務風險管理為基礎，主要由預警系統(tǒng)、防范與控制系統(tǒng)和反饋系統(tǒng)組成。模型中還包含了全面財務風險管理的全方位、全程序、全企業(yè)的各種內在要求和財務風險管理的多種基本方法。

1企業(yè)全面財務風險管理預警系統(tǒng)的構建

企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)，是指為了防止企業(yè)財務系統(tǒng)運行偏離預期目標而建立的報警系統(tǒng)。財務風險預警系統(tǒng)使企業(yè)可以利用該模型或管理活動提高自身防范風險的能力，及早發(fā)現(xiàn)財務惡化征兆，采取有效措施避開或化解可能出現(xiàn)的財務危機，同時也可以使企業(yè)獲得更多的有預測性、能反映企業(yè)真實價值的信息，為企業(yè)的經營管理服務。

（1）財務風險預警指標體系的構建。企業(yè)財務風險預警指標體系的設計與選擇，是企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)建設的首要環(huán)節(jié)，具體選擇哪幾類指標和選擇哪些指標，要根據(jù)企業(yè)的具體實際情況來定，并根據(jù)實際成果作相應的調整。如下表1可以作為企業(yè)制定自身指標體系的參考：

具體指標變現(xiàn)能力指標流動比率、速動比率資產管理能力指標營業(yè)周期、存貨周轉天數(shù)、應收帳款周轉天數(shù)、流動資產周轉率、總資產周轉率負債指標產權比率、已獲利息倍數(shù)、資產負債率、有形凈值負債率贏利能力指標銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產受益率、資產凈利率表1企業(yè)使用的指標體系

（2）財務風險預警模型的建立。

①單變量模型。所謂單變量模型就是運用單一的財務比率來預測財務風險，單變量模型是1967年由美國芝加哥大學的威廉?比弗教授提出的?？捎米黝A測財務危機的重要的比率有：

債務保障率=現(xiàn)金流量/債務總額

資產收益率=凈收益/資產總額

資產負債率=負債總額/資產總額

資金安全率=資產變現(xiàn)率/資產負債率

良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務狀況可以表現(xiàn)出一個公司的穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，所以應對上述比率的變化趨勢予以特別注意。當這些指標出現(xiàn)惡化，以至于達到警戒值，就必須要注意公司是否會出現(xiàn)財務危機。

②多元判別模型。多元判別模型的思路是運用多種財務指標加權匯總產生的總判別值來預測財務危機風險。多元判別模型認為，公司是一個綜合體，各個財務指標之間存在某種相互聯(lián)系，對公司整體的風險影響作用也是不一樣的。多元判別模型最早由奧特曼提出，奧特曼模型如下：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5

其中：

X1=（期末流動資產-期末流動負債）/期末總資產

X2=期末留存收益/期末總資產

X3=息稅前利潤/總資產

X4=期末股東權益的市場價值/期末總負債

X5=本期銷售收入/平均總資產

該模型是以5個財務比率，將反映企業(yè)償債能力的指標（X1，X4）、獲利能力指標（X2，X3）和營運能力指標（X5）有機聯(lián)系起來，一般認為Z值大于2.675時，表明公司財務狀況良好，無財務風險可言，相當安全；當Z小于1.81時，表明公司財務狀況堪優(yōu)，面臨破產的危機；在2.675和1.81之間，說明公司財務狀況不穩(wěn)定，需要企業(yè)及時找出對策防范風險。奧特曼模型的預測能力也是很高的，預測準確性達到90%左右。

2企業(yè)全面財務風險管理防范與控制系統(tǒng)的構建

（1）籌資風險及其防范與控制。

①籌資風險的識別。

籌資風險，指由于資金供需市場、宏觀經濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性。

企業(yè)籌集資金的方式主要有兩種：自有資金和借入資金。自有資金是所有者投入的資金，不存在還本付息的問題，其風險只存在于其使用效益的不確定上。借入資金是引發(fā)籌資風險的主要原因。借入資金嚴格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和利息率，其特點之一是定期支付固定利息，當企業(yè)資金收益率高于負債利率時，企業(yè)通過負債籌資經營獲得收益，除了支付固定利息外剩余的收益，全部歸投資者所有，使投資者實際收益率高于企業(yè)資金收益率。負債籌資的這個作用稱為財務杠桿作用。

②籌資風險的衡量。

評價企業(yè)籌資風險程度的指標有多種，其中自有資金收益率和資金成本率指標分別從效益和成本二個不同角度反映企業(yè)籌資風險程度，具有計算簡單且準確性高的特點，是較為實用的籌資風險評價指標。

A.自有資金收益率指標。

企業(yè)在籌資過程中，往往要同時安排自有資金和借入資金，而二者比例不盡相同。自有資金收益率就是判斷這一風險程度的指標。其計算公式為：

自有資金收益率=投資收益率+（借入資金/自有資金）*（投資收益率-借入資金利息率）

式中：

投資收益率=（投資項目利潤總額+借款利息額）/（自有資金+借入資金）

從上式可以看出投資收益率、借入資金與自有資金的比例、借入資金利息率的變化決定了自有資金收益率的高低。通過對自有資金收益率指標的分析，可以判斷籌資風險程度，調整籌資決策。

B.資金成本率指標。

資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金所支付的各種費用。資金成本率是指資金成本占籌措資金的比例。其計算公式為：

資金成本率=資金占用費/（籌集資金總額-資金籌集費）

如果企業(yè)籌集的資金為負債，上述公式中的資金占用費還應扣除因增加利息支出而少交的所得稅額，上述公式可改為：

借入資金成本率=借入資金占用費以（1-所得稅率）/（借入資金總額-借入資金籌集費）

企業(yè)多種渠道用多種方式同時籌集資金時，由于不同的資金成本不一樣，為此就需要計算全部籌集資金的綜合資金成本率，其計算公式為：

綜合資金成本率=∑各項資金成本率×該項資金占全部資金比例

資金成本率指標是企業(yè)選擇資金來源，擬定籌資方案的依據(jù)，通過對資金成本率變化的分析，可以判斷籌資風險程度。

（2）籌資風險的防范與控制。企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有兩種：一是投資生產項目；二是投資購買證券。無論項目投資還是證券投資，都不能保證一定達到預期收益。這種投入資金的實際使用效果偏離預期結果的可能性就是投資風險。

①直接投資風險。

A.直接投資風險的識別。

造成直接投資風險的原因主要是由于企業(yè)外部經濟環(huán)境和企業(yè)經營方面的問題所導致的經營風險。具體有如下3種：一是投資項目不能如期投產，不能取得效益；或雖然投產，但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)整體盈利能力和償還能力的降低。二是投資項目并沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項目既沒有出現(xiàn)虧損，利潤率也高于銀行利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤水平。

B.直接投資風險的衡量。

通常用經營杠桿系數(shù)來衡量投資風險：

經營杠桿系數(shù)=息稅前利潤（EBIT）變動百分比/銷售量（Q）變動百分比

該指標用來評估項目投資風險的大小。經營杠桿系數(shù)愈大，投資項目所面臨的風險愈大；經營杠桿系數(shù)愈小，投資項目所面臨的風險愈小。

C.直接投資風險的防范與控制。

a.加強投資方案的可行性研究：企業(yè)如果能夠在投資之前對未來收益情況進行合理預測，將風險高而收益低的方案排除在外，只將資金投向那些切實可行的方案，對防范與控制投資風險具有十分重要的作用。

b.提高投資決策的科學化水平：為防范投資風險，企業(yè)必須采用科學的決策方法，在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策，對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。

②證券投資風險。

A.證券投資風險的識別。

證券投資風險可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險，又稱不可分散風險，是指由于全局性因素的變化，導致證券市場上所有證券的收益發(fā)生變動的風險，如經濟形勢變化、通貨膨脹、利率匯率變化等等，都會給市場上所有的金融資本帶來損失。對于投資主體來說，它不能通過多角化投資來加以消除或降低，它的影響是整體性的，所以又稱不可分散風險。非系統(tǒng)性風險，又稱可分散風險，是指因某些因素的變化，導致證券市場上個別證券收益變動的風險。圖2是利用證券投資組合分散非系統(tǒng)風險示意圖。實證研究表明，科學選擇30～40種證券能夠在保證收益率的情況下有效地分散非系統(tǒng)風險。

B.證券投資風險的防范和控制。

證券投資風險的防范與控制主要通過運用投資組合理論，合理進行投資組合來實現(xiàn)。根據(jù)投資組合理論，在其他條件不變的情況下，不同投資項目收益率的相關系數(shù)越小，投資組合降低總體投資風險的能力越大。因此，為達到分散投資風險的目的，在進行投資決策時要注意分析投資項目之間的相關性。

（3）資金營運風險及其防范與控制。

企業(yè)資金的營運過程是指從資金投入開始到資金收回的過程，在這一過程中企業(yè)主要面臨現(xiàn)金、應收賬款和存貨的風險。

①現(xiàn)金風險及其防范與控制。

現(xiàn)金風險主要指企業(yè)現(xiàn)金短缺或者現(xiàn)金持有過量所形成的風險。企業(yè)財務部門要掌握各部門對資金的日常需求量及資金的支付時間，來確定合理的現(xiàn)金余額以防范與控制現(xiàn)金風險。圖3是現(xiàn)金成本分析模式，即通過分析持有現(xiàn)金的機會成本、管理成本和短缺成本，尋求持有成本最低的現(xiàn)金持有量。

（2）應收賬款風險及其防范與控制。

企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，經常采用賒銷方式，但往往導致企業(yè)應收賬款大量增加。大量的應收賬款會妨礙企業(yè)資產的流動性，同時相當比例的應收賬款由于長期無法收回而成為壞賬，嚴重影響企業(yè)的安全性。

為了防范與控制應收賬款對企業(yè)造成的不利后果，首先，應當合理控制應收賬款的規(guī)模，在采用各種信用政策的時候，注重評估對方企業(yè)的財務狀況和信用狀況，評價其償債能力和信譽，謹慎簽訂合同，綜合衡量各種得失，選擇效用最大的方案；其次，采取適當?shù)拇呤辗绞胶土Χ燃涌鞈召~款的收回。如定期分析賬齡分析表，緊密跟蹤應收賬款的還款情況，根據(jù)不同賬齡制定收款政策，必要時可依靠訴訟方式，以控制應收賬款風險，減少壞賬損失。

3企業(yè)全面財務風險管理反饋系統(tǒng)的構建

全面財務風險管理的反饋系統(tǒng)主要由財務風險管理的后評價系統(tǒng)和財務風險管理的修正系統(tǒng)組成。

（1）財務風險管理的后評價系統(tǒng)。

企業(yè)財務風險管理后評價是指企業(yè)實施財務風險管理方案后的一段時間內，由財務風險管理部門對相關部門進行回訪，考察企業(yè)實施財務風險管理方案后管理水平、經濟效益的變化，并對企業(yè)財務風險管理全過程進行系統(tǒng)的、客觀的分析。通過對財務風險管理活動實踐的檢查總結，評價企業(yè)財務風險管理問題的準確性、檢查財務風險處理對策的針對性、分析財務風險管理結果的有效性；通過分析評價找出成敗的原因，總結經驗教訓；通過及時有效的信息反饋，為未來企業(yè)財務風險管理決策和提高財務風險管理水平提出建議。

企業(yè)財務風險管理的后評價應有一個嚴密、科學的工作程序，后評價工作才能井然有序地展開，評價結果才具有客觀性和權威性。后評價的主要步驟為：

建立后評價機構

確定評價項目

建立科學的評價指標體系

資料、數(shù)據(jù)的搜集與整理

對數(shù)據(jù)的比較和分析

總結與反饋

企業(yè)財務風險管理后評價的主要內容如下：

①財務風險管理決策后評價：財務風險管理決策后評價是評價現(xiàn)時企業(yè)所面臨的財務風險狀況和財務風險管理決策執(zhí)行的實際情況，驗證財務風險管理前做出的風險預測及對企業(yè)風險抵御能力分析是否正確，并重新評價財務風險管理決策是否符合企業(yè)發(fā)展的需要。

②財務風險管理方案實施情況后評價：財務風險管理方案實施情況后評價主要是評價財務風險管理各環(huán)節(jié)工作實際成績，總結各環(huán)節(jié)的經驗教訓，找出每個階段的工作對實際風險管理效益和預計風險管理效益的偏差程度。

③財務風險管理經濟效益后評價：財務風險管理經濟效益后評價，是對實施風險處理方案后企業(yè)的實際財務狀況進行再評價，并與財務風險處理方案實施前指標對比分析偏差原因，提出改進措施，為今后財務風險管理決策提供參考。

（2）財務風險管理的修正系統(tǒng)。

財務風險管理的修正系統(tǒng)通過對后評價的結果進行分析，對財務風險管理過程中行之有效的方法和措施予以保留，對不合理的指標、方法、決策程序和措施等提出改進方案，并反饋給相關的部門，以不斷完善企業(yè)的全面財務風險管理模型。具體來說，通過明確本企業(yè)財務風險預警的主要目的，參考社會平均水平、行業(yè)水平、企業(yè)特點、產業(yè)政策、本企業(yè)或同行業(yè)歷史經驗，制定出適合于本企業(yè)財務特點的預警指標體系，以保持預警系統(tǒng)的先進性和有用性。

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