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篇1

關(guān)鍵詞:私募股權(quán);財務(wù)風(fēng)險;內(nèi)容;管控;措施;研究

一、私募股權(quán)投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

(一)私募股權(quán)投資工作中存在的問題

私募股權(quán)投資的重要前期準備工作就是要對企業(yè)價值進行評估,但是部分國有企業(yè)資產(chǎn)流失嚴重,估值較低,導(dǎo)致投資收益較差,投資者難以實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化目的;民營企業(yè)由于財務(wù)制度不透明,財務(wù)監(jiān)督機制缺失,導(dǎo)致企業(yè)價值估值工作難以順利開展,沒有充分使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法的優(yōu)勢,沒有對財務(wù)指標(biāo)估值方法和期權(quán)期貨估值方法進行比較。部分企業(yè)沒有認識到企業(yè)市場股票價值的重要性,沒有根據(jù)公司股票的凈現(xiàn)值或參考市場交易價格綜合定價,導(dǎo)致企業(yè)的實際市場價值難以得到準確的計量,使得投資者難以辨別優(yōu)秀企業(yè),投資風(fēng)險增大。

(二)來自投資者的風(fēng)險

投資者可以是自然人也可以是法人,投資法人內(nèi)部的專業(yè)人員素質(zhì)越高,資金網(wǎng)絡(luò)越完善,投資者在使用私募股權(quán)投資方式進行投資時取得成功的可能性就會越大。反之,就會給私募股權(quán)投資帶來阻礙,降低投資收益,加大私募股權(quán)投資中的非系統(tǒng)性風(fēng)險。投資者可能會給私募股權(quán)投資企業(yè)的帶來信用風(fēng)險和操作風(fēng)險。部分企業(yè)內(nèi)部缺乏完整合理的信息支持體系,沒有采用信息化管理系統(tǒng)對投資者的資信狀況和財務(wù)實力進行記錄和分析,沒有對投資者的資金狀況、專業(yè)能力、可靠性和誠信程度等進行調(diào)查,也沒有及時建立投資者實名檔案,對投資者的信用狀況不了解,給私募股權(quán)投資活動帶來風(fēng)險,合約資金無法按時按量到賬,呆賬壞賬問題時常出現(xiàn)。

(三)來自企業(yè)運營工作中的風(fēng)險

私募股權(quán)投資是一種復(fù)雜的投資方式,需要花費投資者巨大的精力和時間。投資者需要尋找融資企業(yè),并和融資企業(yè)進行多方談判,及時著手準備法律協(xié)議,再根據(jù)雙方的協(xié)議來安排資金入賬工作,這一過程通常會耗費投資者大量的時間和精力,交易成本較高,需要支付大量的管理費用。同時,投資者還需要對國家的相關(guān)政策和法律法規(guī)進行了解,并要及時跟進市場的發(fā)展情況,進而權(quán)衡項目融資的盈利性、經(jīng)濟性、靈活性和降低風(fēng)險的好處。在投資項目運營過程中,企業(yè)要及時更新技術(shù)和管理模式,提高企業(yè)的創(chuàng)新能力,降低由于技術(shù)故障引起的風(fēng)險。企業(yè)在運營過程中要根據(jù)自身的實際情況來選擇成熟技術(shù)還是創(chuàng)新技術(shù),無論是那種技術(shù)都要注重風(fēng)險防控,對項目技術(shù)、設(shè)備可靠性、生產(chǎn)效率和質(zhì)量、產(chǎn)品設(shè)計和生產(chǎn)標(biāo)準等因素進行風(fēng)險評價,識別控制技術(shù)風(fēng)險。

(四)外部環(huán)境中的風(fēng)險

根據(jù)公司金融相關(guān)理論知識可知,企業(yè)開展投資活動會面臨系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。對待不同的風(fēng)險,企業(yè)要從不同的角度對其進行分析。外部環(huán)境對私募股權(quán)投資企業(yè)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險,企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險即非系統(tǒng)性風(fēng)險,非系統(tǒng)性投資者可以采取有效的措施進行防控或者管理,如果是系統(tǒng)性風(fēng)險,則只能依靠國家從宏觀層面入手,完善金融市場制度,規(guī)范金融市場行為等措施來降低,企業(yè)投資者往往不能通過自身的努力來消除系統(tǒng)性風(fēng)險。外部風(fēng)險通常有政治風(fēng)險、利率風(fēng)險和外匯風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險和環(huán)境保護風(fēng)險等等,外匯風(fēng)險又可以分為不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險或者匯率/，！/波動風(fēng)險。環(huán)境保護風(fēng)險是企業(yè)在開展私募股權(quán)投資時,部分國家借口資源保護要求企業(yè)承擔(dān)環(huán)保成本,進而給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益損失風(fēng)險。

二、私募股權(quán)投資企業(yè)開展財務(wù)風(fēng)險管理的措施

(一)做好風(fēng)險評估工作

私募股權(quán)投資企業(yè)要開展財務(wù)風(fēng)險管理工作,首先就要對風(fēng)險進行評估。風(fēng)險評估是建立在風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上,根據(jù)項目風(fēng)險的特點采用定性和定量分析方法,預(yù)測風(fēng)險的大小和破壞程度。企業(yè)要對風(fēng)險進行評估,將風(fēng)險劃分為不同的等級,根據(jù)風(fēng)險等級來制定風(fēng)險防控的對策和方案。企業(yè)要了解風(fēng)險事件發(fā)生的概率,要明確風(fēng)險事件發(fā)生涉及的范圍和危害程度,可以采用敏感性分析和概率性分析方法對財務(wù)風(fēng)險進行評估。企業(yè)要做好風(fēng)險評估工作,首先就要熟悉風(fēng)險評估的內(nèi)容,并要根據(jù)財務(wù)工作業(yè)務(wù)性質(zhì)來選取風(fēng)險評估指標(biāo)。風(fēng)險評估指標(biāo)的選定直接影響到風(fēng)險評估工作的效率和質(zhì)量,選取不同的評估指標(biāo)將會得出不同的風(fēng)險系數(shù),因此企業(yè)要合理選取風(fēng)險評估指標(biāo),可以運用財務(wù)信息建立計量回歸模型,采用OLS分析方法來分析各項指標(biāo)對風(fēng)險的影響作用,以便的得出有效的規(guī)范性分析,為私募股權(quán)投資企業(yè)風(fēng)險管控工作提供依據(jù)。企業(yè)在進行風(fēng)險評估時要重視風(fēng)險評估方法的選取,對項目進行風(fēng)險評估的方法很多,常用的有主觀評分法、決策樹法、層次分析法等,企業(yè)要結(jié)合自身的風(fēng)險管理情況來合理選擇。

(二)明確財務(wù)風(fēng)險管理原則和重點

私募股權(quán)投資企業(yè)開展財務(wù)風(fēng)險管控工作,就要明確財務(wù)風(fēng)險管理原則。財務(wù)風(fēng)險管理原則對企業(yè)風(fēng)險管理工作具有約束和導(dǎo)向作用,企業(yè)開展風(fēng)險管理工作要符合企業(yè)總目標(biāo)要求。企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)是經(jīng)營活動的出發(fā)點和歸宿,風(fēng)險管理活動也要符合企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的要求。企業(yè)要在不同的投資項目的

風(fēng)險和收益進行權(quán)衡,要根據(jù)企業(yè)實際情況來選取最佳的籌資方式,企業(yè)要注重優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu),慎重使用財務(wù)杠桿,降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險系數(shù)。其次,企業(yè)要明確財務(wù)風(fēng)險管理控制的重點,要根據(jù)重點防控內(nèi)容來選取金融工具,提高企業(yè)資金的使用效率,降低企業(yè)的籌資成本。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險往往取決于投資的期限、流動性、投資項目的收益、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能力和償債能力等因素,企業(yè)在開展風(fēng)險防控工作時要對不同經(jīng)營環(huán)節(jié)中工作重點進行分析,因為企業(yè)在不同的環(huán)節(jié)和階段有著不同的工作重點。 (三)細分財務(wù)風(fēng)險管理權(quán)責(zé),重視合同

私募股權(quán)投資企業(yè)開展財務(wù)風(fēng)險管控工作,要細分財務(wù)風(fēng)險管理權(quán)責(zé),要以風(fēng)險識別作為風(fēng)險機制設(shè)計的依據(jù),根據(jù)風(fēng)險識別得出的規(guī)范性分析來建立健全風(fēng)險管理機制,設(shè)計出風(fēng)險分擔(dān)結(jié)構(gòu)。企業(yè)要重視風(fēng)險管理工作的分配,可以根據(jù)不同的風(fēng)險管理工作內(nèi)容將權(quán)利和責(zé)任進行配比,將項目當(dāng)事人作為風(fēng)險分擔(dān)的主要負責(zé)人。其次,企業(yè)私募股權(quán)風(fēng)險處理的核心環(huán)節(jié)之一就是項目風(fēng)險和項目當(dāng)事人之間以合同方式形成的額對應(yīng)關(guān)系,這在一定程度上有利于企業(yè)構(gòu)建風(fēng)險約束機制,保證投資結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性。企業(yè)可以積極構(gòu)建風(fēng)險約束機制,將合同作為風(fēng)險處理的首要手段和主要形式之一,將風(fēng)險管理工作具體化,保證合同效力運用的最大化,并以合同的方式明確規(guī)定當(dāng)事人承擔(dān)多大程度的風(fēng)險,使私募股權(quán)投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險得以規(guī)避。

篇2

【關(guān)鍵詞】鐵路工程建設(shè)；財務(wù)風(fēng)險；來源；控制

前言

當(dāng)前鐵路施工市場競爭日趨激烈，財務(wù)風(fēng)險是鐵路施工企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題。樹立財務(wù)風(fēng)險觀念，建立和完善風(fēng)險防范機制，加強成本管理，是控制施工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、提高經(jīng)濟效益的有效措施

一、鐵路工程建設(shè)中的財務(wù)風(fēng)險

風(fēng)險是由一系列的不確定性因素引起的不穩(wěn)定的狀態(tài)，財務(wù)風(fēng)險則特指由于投融資及資金使用效率等方面的問題導(dǎo)致的償債能力的不穩(wěn)定性。在市場經(jīng)濟形勢下，隨著我國改革開放的深入推進，加上受到國內(nèi)外經(jīng)濟形式的影響，財務(wù)風(fēng)險的來源呈現(xiàn)多樣化和復(fù)雜化趨勢。鐵路工程建設(shè)項目由于自身建設(shè)周期較長、融資規(guī)模較大、資金使用部門較多且管理分散等方面的原因，更是加劇了財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能。即便是負債資金存在有利的財務(wù)杠桿作用，在復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢面前，我們也應(yīng)該審慎地對待，做到穩(wěn)扎穩(wěn)打，步步為營，避免投融資帶來的還本付息壓力。

因此，我們必須對鐵路工程建設(shè)中可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險加以重視，提高風(fēng)險管理的意識和能力，建立有效的風(fēng)險預(yù)測、監(jiān)控機制，以便提高資金的使用效率。

二、鐵路工程建設(shè)中財務(wù)風(fēng)險的來源

鐵路工程建設(shè)本身的特點決定了其財務(wù)風(fēng)險的來源呈現(xiàn)出多樣性的特征，我們只有從項目工程建設(shè)的全局角度進行規(guī)劃分析，全面把握財務(wù)風(fēng)險的可能來源，才能對我國鐵路工程建設(shè)項目本身的財務(wù)風(fēng)險進行有效控制，提高項目工程資金的使用效率，減輕各種不利的財務(wù)風(fēng)險。

（一）宏觀經(jīng)濟環(huán)境多變，鐵路工程建設(shè)項目應(yīng)對不及時就會導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生

外部宏觀經(jīng)濟環(huán)境對鐵路工程建設(shè)帶來了很大的不確定性，如果能夠順應(yīng)外部環(huán)境變化，就能把外部環(huán)境中的不利因素轉(zhuǎn)化為有利因素，在不確定性中找到規(guī)避風(fēng)險的良方，否則很容易誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險的隱患。就今年的經(jīng)濟環(huán)境而言，在國外經(jīng)濟危機的影響，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨穩(wěn)，地方和國家對鐵路工程建設(shè)的財政稅收支持力度必將獲得很大的提升，這必將減輕鐵路工程建設(shè)中的融資壓力和風(fēng)險。

（二）鐵路工程建設(shè)中的財務(wù)管理制度不完善，導(dǎo)致財務(wù)管理能力和財務(wù)風(fēng)險預(yù)防規(guī)避能力薄弱

在工程建設(shè)過程中，由于管理制度不到位，應(yīng)有的財務(wù)管理人員的職責(zé)也很難得到應(yīng)有的發(fā)揮，而鐵路工程建設(shè)項目的專業(yè)性和技術(shù)性很強，這就導(dǎo)致了很多技術(shù)工作的開展經(jīng)?？梢皂樌@開財務(wù)人員的監(jiān)管，尤其是在工程建設(shè)的前期，這種現(xiàn)象更是容易發(fā)生。而項目前期的勘探評估過程往往是各項財務(wù)制度建設(shè)和發(fā)揮作用的重要時期，在這個時期繞過財務(wù)管理人員的監(jiān)管，給后期的財務(wù)核算監(jiān)督和風(fēng)險管理埋下了很深的隱患。突出表現(xiàn)在對投資風(fēng)險的評估和預(yù)計不實，無法全面反映真實的決策信息，對方案之間的成本預(yù)計和潛在風(fēng)險評估無法進行真實反映，最終導(dǎo)致決策的失準，從而很容易產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

（三）鐵路工程建設(shè)中的內(nèi)部管理體系建設(shè)相對滯后，這是工程建設(shè)中誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險的有一個重要原因

由于工程建設(shè)項目龐雜，各部門之間的銜接和溝通不暢將導(dǎo)致信息流受阻，很多重要的財務(wù)信息被疏漏掉，無法及時全面反映工程建設(shè)的全局，無法對工程建設(shè)中資金的全面流動進行動態(tài)實時的監(jiān)管，資金使用效率不高，這就很容易誘發(fā)各種財務(wù)風(fēng)險。

（四）過度融資和不合理的資產(chǎn)負債率是導(dǎo)致鐵路工程建筑項目財務(wù)風(fēng)險的有一個重要原因

一方面，由于企業(yè)競標(biāo)和投標(biāo)過程中需要墊付大量資金和保證金，這就在無形中增加了工程建設(shè)中的資金壓力，導(dǎo)致工程建設(shè)中投資方過度渴望資金支持，同時抱有不切實際的高額的利潤回報，這就在無形中增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。另一方面，由于鐵路工程建設(shè)項目本身對資金的需求量較高，當(dāng)企業(yè)在適當(dāng)使用融資方式籌措資金的時候，可以獲得財務(wù)利益，但是舉債過多的時候就會受到宏觀經(jīng)濟政策和財政貨幣政策的影響，這就增加了外部不確定因素對工程項目的影響，增加項目運行過程中的財務(wù)風(fēng)險。

三、鐵路工程建設(shè)中財務(wù)風(fēng)險的控制

面對鐵路工程建設(shè)項目中的財務(wù)風(fēng)險誘發(fā)因素，我們要從以下幾方面入手，進行預(yù)測評估，然后對可能存在的風(fēng)險因素進行監(jiān)控和分散，以防微杜漸，循序漸進地做好財務(wù)風(fēng)險的防范和規(guī)避工作，從而獲得較高的回報，實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)。

（一）樹立防范風(fēng)險的意識，積極有效應(yīng)對復(fù)雜多變的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形式

在鐵路工程建設(shè)項目中的財務(wù)管理人員要樹立全面的風(fēng)險防范意識，形成一個有利的風(fēng)險監(jiān)控的文化氛圍和制度環(huán)境，提高風(fēng)險防范的及時性和有效性。尤其是在項目建設(shè)的前期就要從全局著眼，綜合審視宏觀經(jīng)濟形式，合理評價經(jīng)濟環(huán)境對項目建設(shè)的影響，全面衡量項目資金的使用規(guī)劃，對資金使用效率和潛在風(fēng)險進行宏觀地預(yù)測分析。

（二）建立完善的決策程序，完善相關(guān)制度規(guī)范，提高工程建設(shè)項目的規(guī)避風(fēng)險能力

鐵路工程建設(shè)是一個長期的系統(tǒng)工程，從前期調(diào)查論證到任務(wù)施工的開始，一直到最后的評估驗收，需要有一系列的完整的程序作為保障。所以，在項目建設(shè)之初就應(yīng)該完善相關(guān)的程序制度的建設(shè)，并保障各項制度之間的有效銜接，這樣才可有效減輕項目過程中的財務(wù)風(fēng)險。就項目工程前期的調(diào)查論證而言，要在相關(guān)文件要求基礎(chǔ)上統(tǒng)籌全局，高處著眼，對工程項目進行深入研究和分析，全面考慮項目成本和收益，對可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險進行全面考慮和規(guī)避。

（三）健全財務(wù)風(fēng)險管理的協(xié)調(diào)機制，提高各個單位的協(xié)調(diào)能力

財務(wù)風(fēng)險管理的協(xié)調(diào)重點在于形成一種相互聯(lián)系又相互制約的機制，通過財務(wù)預(yù)算控制制度、審批運營控制制度、績效考評制度等制度機制對財務(wù)管理中肯能出現(xiàn)的風(fēng)險進行預(yù)測和控制管理，對預(yù)期目標(biāo)的實現(xiàn)進行監(jiān)控，從而實現(xiàn)對財務(wù)風(fēng)險的全局把握協(xié)調(diào)，提高經(jīng)濟效益，降低財務(wù)風(fēng)險。在財務(wù)風(fēng)險管理的協(xié)調(diào)機制中，要重點做好資金成本、投資回報率、資金使用效率、股東權(quán)益和利潤分配等方面的管理和控制，只有在這幾個關(guān)鍵部分的信息有一個全面的分析預(yù)測和把控，就會把財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性降到最低，保證項目的財務(wù)安全。同時也能對危機進行及時控制，不至于影響到整個項目的正常經(jīng)營運轉(zhuǎn)。

（四）要提高財務(wù)管理人員的綜合素質(zhì)水平，提高財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的綜合分析和監(jiān)管能力

由于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形式復(fù)雜多變，而鐵路工程建設(shè)項目的建設(shè)周期較長，資金需求量較大，受到經(jīng)濟形勢走勢的影響較多，所以，對于財務(wù)管理人員來說，在擁有較高的專業(yè)技術(shù)能力的基礎(chǔ)上，最好能夠?qū)暧^經(jīng)濟有一個更全面的綜合把握，這樣才能較好地應(yīng)對日益復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，在工程建設(shè)過程中最大限度地降低財務(wù)風(fēng)險。

（五）加強財務(wù)的監(jiān)管功能，對項目中的各個環(huán)節(jié)進行有效控制

首先，要對各項款項收支進行監(jiān)督管理，控制內(nèi)部各個部門的資金使用效率，對應(yīng)收款項指定專人管理催收，建立責(zé)任制度，爭取建設(shè)過程中的資金能在最短的時間內(nèi)收回，提高資金使用效率。對應(yīng)付款要采取靈活實際的方式及時處理，減少資金的占用，避免壞賬的發(fā)生，最大限度地保證資金的使用效率，減少債務(wù)資金風(fēng)險對項目經(jīng)營和信譽度產(chǎn)生不良影響的影響。

其次，要對項目建設(shè)過程中的各個環(huán)節(jié)進行成本核算的控制和監(jiān)督，建立科學(xué)的核算體系，通過降低工程建設(shè)過程中各個環(huán)節(jié)的成本來降低項目的財務(wù)風(fēng)險壓力。通過審慎調(diào)研和科學(xué)控制，對工程建設(shè)的招投標(biāo)、監(jiān)理建設(shè)、竣工驗收、交付使用等環(huán)節(jié)的成本進行監(jiān)控，對各個環(huán)節(jié)的資金使用效率進行監(jiān)控，同時落實責(zé)任到人，對相關(guān)責(zé)任人員進行評價考核和獎懲，這樣就可以有效控制各環(huán)節(jié)的建設(shè)成本，提高資金使用的效率，降低項目過程中可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險。

（六）加強資金的籌措和監(jiān)管，提高資金的使用效率

鐵路工程建設(shè)項目對資金的需求量很大，所以工程建設(shè)資金的籌措是工程建設(shè)的一個重要問題，也是建設(shè)中財務(wù)風(fēng)險防范的重要內(nèi)容。

在資金籌措的過程中要堅持適當(dāng)、及時、經(jīng)濟的原則，根據(jù)資金缺口和需要的時間來決定籌措的數(shù)額和期限，這樣就可以發(fā)揮籌措資金的最大效用，提高籌措資金的使用效率。但是，由于籌措資金受到銀行利率和宏觀經(jīng)濟形式的影響，這就在無形中增加了項目建設(shè)的財務(wù)風(fēng)險。所以，在籌措資金的同時，要通過資金的合理配置和管理，來避免籌措資金帶來的財務(wù)風(fēng)險。在資金的配置上面，要優(yōu)先考慮資金收益大、風(fēng)險低的項目上面，以便提高籌措資金的使用效率，加快資金的周轉(zhuǎn)速度。在籌措資金的管理上面，要通過編制現(xiàn)金流量變對項目現(xiàn)金狀況進行監(jiān)管，配合項目利潤表、資產(chǎn)負債表等傳統(tǒng)財務(wù)工具，對項目工程建設(shè)中的風(fēng)險進行及時有效的監(jiān)控。同時，要建立全面預(yù)算制度，實現(xiàn)建設(shè)工程項目的資金監(jiān)管和風(fēng)險管理的有效結(jié)合。建立項目資金流量實時監(jiān)控體系，對各項預(yù)算進行綜合考量。

四、總結(jié)

我國鐵路工程建設(shè)項目中的財務(wù)管理風(fēng)險來源較多，從外部的宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境和資金籌措，到內(nèi)部相關(guān)的管理制度體系建設(shè)都會對其產(chǎn)生影響。因此，需要從財務(wù)管理人員的風(fēng)險意識和綜合素養(yǎng)入手，不斷提高財務(wù)管理人員的規(guī)避化解風(fēng)險的意識和能力，同時建立健全完善的財務(wù)管理協(xié)調(diào)機制和內(nèi)部管理機制，加強財務(wù)管理在財務(wù)風(fēng)險的預(yù)防、控制、監(jiān)管方面的作用，提高資金的使用效率。

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[3]孫文杰.鐵路建設(shè)財務(wù)管理工作探討[J].科技創(chuàng)新導(dǎo)報，2012（12）.

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【摘要】財務(wù)風(fēng)險管理一直是企業(yè)財務(wù)領(lǐng)域研究的重要內(nèi)容。在我國，許多企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險方面的意識淡薄，對財務(wù)風(fēng)險的防范和控制薄弱，許多分析方法和手段還不成熟。本文指出上市公司財務(wù)風(fēng)險存在于資本籌集、資本投放、企業(yè)并購、資本收益分配等財務(wù)活動中，并且從上述四方面分析了我國上市公司財務(wù)風(fēng)險，進而提出相關(guān)的防范措施。

 

【關(guān)鍵詞】上市公司；財務(wù)風(fēng)險

一、我國上市公司財務(wù)風(fēng)險分析

（一）籌資風(fēng)險分析

我國上市公司債務(wù)籌資風(fēng)險具體表現(xiàn)在兩個方面：

1.銀行借款風(fēng)險

銀行借款是我國上市公司比較常用的一種債務(wù)籌資方式，包括短期借款和長期借款。

短期銀行借款的風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面：第一，由于短期負債的償還期間較短，上市公司必須充分保證能及時獲得現(xiàn)金收人，否則情況萬一有變，公司將會面臨更大的資金短缺風(fēng)險；第二，短期負債籌資的歸還一旦發(fā)生問題，會連鎖影響到其他債務(wù)的償還，從而影響公司信譽和形象。

 

長期銀行借款的風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面：第一，長期銀行借款籌資數(shù)額大，期限長，增加了企業(yè)的整體財務(wù)風(fēng)險；第二，還款計劃和約束性條款對企業(yè)的制約性強，上市公司必須嚴格遵守，從而在理財和生產(chǎn)經(jīng)營上受到種種制約，并可能會影響今后的籌資、投資活動；若上市公司不能按計劃還款或違背了條款要求，可能會被訴諸法律，或要求立即還款，從而影響公司的經(jīng)營。

 

2.債券籌資風(fēng)險

上市公司債券的主要風(fēng)險有：第一，債券發(fā)行風(fēng)險，債券是否能夠正常順利的發(fā)行出去，取決于債券品種的設(shè)計，利率的高低等因素；第二，債券有固定的到期日和利息費用，償債風(fēng)險較高，特別是當(dāng)上市公司經(jīng)營狀況較差時，易使公司陷入財務(wù)困境；第三，債券一般要比長期借款的限制條件嚴格，可能對上市公司財務(wù)的靈活性帶來不利影響，甚至影響公司今后的籌資能力。

 

（二）投資風(fēng)險分析

投資風(fēng)險分析，是指用系統(tǒng)、規(guī)范的方法對風(fēng)險辯識、估計和評價，做出全面、綜合的分析。在風(fēng)險分析中，有三個因素必須考慮。第一，風(fēng)險因素。在投資期內(nèi)的某一時期，各方案在不同市場狀態(tài)下的現(xiàn)金流量是隨機變量，所包含的風(fēng)險程度各不相同，需要對各方案風(fēng)險進行合理測算。第二，時間因素。不同時期的市場狀態(tài)是變化的，風(fēng)險也是變化的，必須測算不同時期隨時間變化的風(fēng)險對經(jīng)濟效益評價指標(biāo)的影響。第三，經(jīng)濟效果因素。不同的經(jīng)濟效果指標(biāo)反映的內(nèi)容不一致，應(yīng)全面地考慮，綜合反映項目的真實經(jīng)濟效果。

 

上市公司在投資方面如果出現(xiàn)了盲目的投資行為就會為企業(yè)帶來較高的財務(wù)風(fēng)險。不少上市公司在投資新項目之前，并沒有經(jīng)過科學(xué)的可行性論證，帶有較大的盲目性，結(jié)果就是投資方案實施后，不僅沒有給公司創(chuàng)造效益反而帶來負面影響。

 

（三）并購風(fēng)險分析

上市公司并購的財務(wù)風(fēng)險是指由于上市公司并購而涉及的各項財務(wù)活動引起的公司財務(wù)狀況及成果的不確定性。上市公司并購風(fēng)險分析具體表現(xiàn)在： 

1.并購定價風(fēng)險分析

我國上市公司在進行并購定價時應(yīng)主要識別兩方面的風(fēng)險：第一，目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)報表粉飾。我國上市公司并購時的財務(wù)報表陷阱具體包括：利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤，利用存貨調(diào)節(jié)利潤，混淆收益性支出與資本性支出，隱瞞或有事項和表外融資。第二，目標(biāo)企業(yè)價值評估的選擇和應(yīng)用。由于起步較晚，專業(yè)人員的素質(zhì)有限，我國并購的目標(biāo)企業(yè)價值評估使用條件并不完善，采用不同的評估方法時都存在著一定的風(fēng)險。

 

2.并購融資風(fēng)險分析

基于對融資方式、法律、中介等多方面問題的考慮，我國上市公司在并購融資時應(yīng)識別三種風(fēng)險：第一，融資結(jié)構(gòu)失衡。融資結(jié)構(gòu)包括公司資本中債務(wù)資本與股權(quán)資本結(jié)構(gòu)。第二，資金供應(yīng)不足。由于我國上市公司現(xiàn)在公司治理結(jié)構(gòu)的不成熟，財務(wù)管理體系并未在企業(yè)內(nèi)真正實施，公司融資缺乏計劃性和合理性，易造成資金供應(yīng)鏈的斷裂，給公司并購帶來阻礙，甚至導(dǎo)致并購的完全失敗。第三，融資成本過高。

 

3.并購財務(wù)整合風(fēng)險分析

我國上市公司在并購時結(jié)合自身的未來發(fā)展戰(zhàn)略，重點識別下列可能導(dǎo)致財務(wù)整合失敗的因素：第一，財務(wù)整合是否發(fā)揮財務(wù)管理在上市公司運營中的重要作用。這主要取決于進行財務(wù)整合的人員素質(zhì)。第二，財務(wù)整合能否發(fā)揮上市公司并購的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。第三，財務(wù)整合是否實現(xiàn)并購方對被并購方的有效控制。

 

（四）收益分配風(fēng)險分析

收益分配風(fēng)險的產(chǎn)生主要有兩個原因：一是收益確認的風(fēng)險，指客觀環(huán)境因素影響和會計方法使用不當(dāng)，有可能多計收益，少計成本，使企業(yè)提前納稅，所確定的可分配利潤也偏高。二是收益對投資者分配的時間、形式和金額的把握不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險。分配給投資者的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在著此消彼長的關(guān)系。如果企業(yè)脫離實際一味追求給投資者高額的回報，必然造成企業(yè)的保留盈余不足，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利影響，同時也會影響債權(quán)人的利益。相反，如果企業(yè)為減少外部融資需求而減少對投資者的分配，又會挫傷投資者的積極性，影響企業(yè)的聲譽和價值。

 

收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果發(fā)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測。該風(fēng)險很難用數(shù)學(xué)方法或是財務(wù)指標(biāo)法來進行估測，但可以憑經(jīng)驗進行定性分析。

 

二、針對我國上市公司財務(wù)風(fēng)險的防范措施

防范上市公司財務(wù)風(fēng)險，主要應(yīng)做好以下工作：

（一）籌資風(fēng)險的防范措施

1.確定適當(dāng)?shù)幕I資規(guī)模

企業(yè)的資金需求量是變化的，籌資過多會造成資金閑置浪費，增加融資成本，或者導(dǎo)致企業(yè)負債過多，償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險；而籌資不足，會影響企業(yè)投融資計劃及其他業(yè)務(wù)的正常進行。因此，企業(yè)財務(wù)人員要認真分析生產(chǎn)和經(jīng)營情況，確定合適的籌資規(guī)模。

 

2.選擇最佳的籌資結(jié)構(gòu)

不同籌資方式下的資金成本有高有低，因此，就需要對各種籌資方式進行分析、對比，選擇最經(jīng)濟、最可行的籌資方式，從而選出最佳的籌資結(jié)構(gòu)，以進一步降低籌資成本，減少風(fēng)險。

 

3.把握有利的籌資時機

對于由利率變動產(chǎn)生的籌資風(fēng)險，應(yīng)認真研究資金市場的供求情況，根據(jù)利率走勢把握其發(fā)展趨勢，并以此作出相應(yīng)的籌資安排。當(dāng)利率處于低水平時期，籌資較為有利。當(dāng)利率處于由低向高過渡時期，應(yīng)以籌集長期資金為主，并盡量采用固定利率的計息方式。當(dāng)利率

處于由高向低過渡時期，也應(yīng)盡量少籌資，對必須籌集的資金，可采用浮動利率的計息方式。

 

（二）投資風(fēng)險的防范措施

1.明確投資決策的責(zé)任機制

必須把投資決策的風(fēng)險責(zé)任落實下去，不允許出現(xiàn)用企業(yè)責(zé)任頂替政府責(zé)任，用集體責(zé)任頂替?zhèn)€人資任的情況，使投資決策真正受到風(fēng)險責(zé)任的約束。

2.建立起投資事前、事中、事后的風(fēng)險防范機制

事前是指要提高可行性研究的質(zhì)量，主要有：第一，確?？尚行匝芯康目陀^真實性；第二，重視市場調(diào)查和市場預(yù)測；第三，充實其中風(fēng)險分析的內(nèi)容。事中是指投資實施過程中進行風(fēng)險監(jiān)控，隨時調(diào)整預(yù)計與實際的偏差，如設(shè)立資金到位率、凈現(xiàn)值差異率等指標(biāo)，對風(fēng)險進行監(jiān)控。事后是指項目建成后，對風(fēng)險管理情況全過程的再評估，如考察風(fēng)險損失差異率、凈現(xiàn)值差異率、風(fēng)險發(fā)生實際類型與預(yù)測類型差異等。

 

3.健全投資決策的信息機制

可利用計算機技術(shù)，建立有效的信息管理系統(tǒng)，深化企業(yè)對宏觀經(jīng)濟、市場等信息的理解、預(yù)測，避免資金進人某些熱門地區(qū)或行業(yè)，形成不合理的重復(fù)建設(shè)，造成過度競爭和風(fēng)險損失。

 

（三）并購風(fēng)險的防范措施

1.全面的財務(wù)審慎調(diào)差

為防范并購的財務(wù)報表風(fēng)險，調(diào)查與證實重大信息，并購企業(yè)在并購前應(yīng)聘請專業(yè)的資產(chǎn)評估中介進行全面的財務(wù)審慎調(diào)查，包括資料的搜集、權(quán)責(zé)的劃分、法律協(xié)議的簽訂、中介機構(gòu)的選聘。

 

2.實施慎密的融資決策過程

企業(yè)并購的融資風(fēng)險控制貫穿于整個融資決策過程。一套完整的融資決策過程通常包括對并購方資金需求的預(yù)測、并購融資方式的選擇以及融資結(jié)構(gòu)的規(guī)劃等環(huán)節(jié)，通過提高每個環(huán)節(jié)的決策水平來有效地降低融資風(fēng)險。

 

3.做好整合前后的財務(wù)監(jiān)管工作

財務(wù)整合是一項復(fù)雜的工作，為了順利實現(xiàn)成功的財務(wù)整合，防止在收購后又發(fā)現(xiàn)賬面上沒有體現(xiàn)的負債或不良資產(chǎn)等，需要對整合前的被收購企業(yè)財務(wù)進行詳盡細致的審查，充分了解好掌握被重組企業(yè)的各項資產(chǎn)、負債等。

 

（四）收益分配風(fēng)險的防范措施

要避免收益分配風(fēng)險，關(guān)鍵在于公司能否制定合理的分配政策，既不能過分強調(diào)公司的利益，而損害投資者的利益，也不能忽視公司長遠利益，既要控制資金成本，又要調(diào)動投資者的積極性。因此，具體防范措施如下：

 

1.合理制定會計核算辦法和利潤分配辦法

根據(jù)會計核算制度和財務(wù)管理制度的有關(guān)規(guī)定，按照預(yù)期財務(wù)收益的要求，合理制定會計核算辦法和利潤分配辦法，降低收益分配中可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。

2.定期分配收益

在正常情況下，企業(yè)應(yīng)每年向投資者進行一次收益分配，給投資者以看得見的實惠，在提高效益的基礎(chǔ)上，爭取使投資者每年的收益呈遞增趨勢。

3.保障收益分配最低限度

在確定收益分配額度時，要考慮通貨膨脹因素的影響，保障收益分配最低限度，不致影響企業(yè)簡單再生產(chǎn)。

參考文獻

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篇4

財務(wù)風(fēng)險在國內(nèi)國外的概念有很多，從不同的角度和方面按照各自的理解描述和定義了財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險管理，毫無疑問是風(fēng)險管理的分支之一，它是在充分利用前人創(chuàng)造和發(fā)展起來的風(fēng)險管理經(jīng)驗和風(fēng)險管理技術(shù)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一門新的管理科學(xué)。財務(wù)風(fēng)險管理是一個處理源于金融市場的不確定性的過程，它涉及評估一個企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險并制定與內(nèi)部優(yōu)先事項和政策相一致的管理戰(zhàn)略。財務(wù)風(fēng)險的來源有很多，包括因短期內(nèi)不能履行財務(wù)義務(wù)而導(dǎo)致的流動性風(fēng)險，因未獲得貨款而產(chǎn)生的信用風(fēng)險，對消費者的可分配收入產(chǎn)生影響，并導(dǎo)致與諸如零售商、房地產(chǎn)開發(fā)商和制造商的交易惡化的利率風(fēng)險，投資項目在項目期內(nèi)的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率的通貨膨脹風(fēng)險，海外投資的預(yù)期現(xiàn)金流受到匯率波動的不利影響的匯率風(fēng)險以及借款人的融資風(fēng)險，等等。所以，建立健全的財務(wù)風(fēng)險管理對每一個企業(yè)都是至關(guān)重要的。財務(wù)風(fēng)險管理的主要目標(biāo)就是對財務(wù)風(fēng)險進行識別與分析評價之后運用各種措施和方法來減少對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的不利影響，增加企業(yè)的實際收益，保證企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營在管理下持續(xù)高效。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國外關(guān)于財務(wù)風(fēng)險管理的研究在大型工程方面主要側(cè)重于工程項目財務(wù)風(fēng)險影響因素的研究和財務(wù)風(fēng)險研究方法的探討。關(guān)于財務(wù)風(fēng)險評估方法的研究現(xiàn)狀有：Mustafa、Member、Zee等（1991）使用層次分析法（AHP）突破了傳統(tǒng)方法的局限性，分析和評估項目風(fēng)險的招投標(biāo)階段風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上，Zhang.G、Zou.P（2007）建立了一個模糊層次分析法模型分析合資企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險以及項目的利益相關(guān)者的理性決策的風(fēng)險評估模型的分析方法。TarekZayed，MohamedAmer，JiayinPan（2008）使用層次分析法（AHP）分析了中國公路的風(fēng)險并提出了相應(yīng)的對策。

國內(nèi)的研究主要側(cè)重于從模型、策略、評價指標(biāo)和審計方面對工程項目的財務(wù)風(fēng)險進行探究。我國財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)研究是從20世紀80年代末開始的。清華大學(xué)郭仲偉（1987）編寫的《風(fēng)險分析與決策》一書，全面系統(tǒng)地研究了風(fēng)險分析與決策的方法，提出了風(fēng)險管理的目的是為風(fēng)險決策提供依據(jù)以及借助各種風(fēng)險分析和控制方法，以最小投資謀取最大保障的管理活動。

張智勇（1996）最早提出國際工程承包項目的財務(wù)風(fēng)險包括延遲付款、匯率浮動、換匯控制、通貨膨脹等，并提出了一些應(yīng)對當(dāng)時經(jīng)濟情況的解決方法。

余娟、祝繼高、劉曉寧（2005）在發(fā)表的《企業(yè)國際化經(jīng)營中財務(wù)風(fēng)險管理的理論探析對中國企業(yè)的啟示》中提到財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)國際化經(jīng)營過程中面臨的重要風(fēng)險，它對企業(yè)國際市場進入模式的選擇有著重要的影響，并將財務(wù)風(fēng)險劃分投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險、營運風(fēng)險和交易風(fēng)險，并就這四類風(fēng)險對國際市場進入模式選擇的影響進行研究與探討。

石香煥、唐文彬（2007）借助于層次分析法（AHP）的工作原理，引進定性評價指標(biāo)，建立層次分析模型，為全面、綜合評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況提供一種新的思路，并為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理決策提供依據(jù)。提出了運用層次分析法的工作原理確定指標(biāo)的權(quán)重，對人的主觀判斷進行客觀描述，減少了主觀因素對評價結(jié)果的誤導(dǎo)；文章引入了定性評價指標(biāo)（非財務(wù)指標(biāo)），彌補了純定量評估模型的缺陷，拓寬了風(fēng)險評估的范圍；通過建立層次分析模型，在對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險按各影響因素的相對隸屬度進行層層分解的基礎(chǔ)上進行綜合評估。

錢丹第（2009）在國際工程項目財務(wù)風(fēng)險研究方面提出國際工程面臨的5項主要的財務(wù)風(fēng)險：匯率波動風(fēng)險、物價上漲通貨膨脹風(fēng)險、合同履約及合同變更風(fēng)險、稅收法律風(fēng)險以及換匯控制。

沈亭、王淑慧（2010）借助于層次分析法（AHP）的工作原理，改進了指標(biāo)選擇的原則與方法，以便更適合其在財務(wù)分析中的運用，從而更加準確地反映公司的財務(wù)狀況，建立層次分析模型，為全面、綜合評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況提供一種新的思路，并為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理決策提供依據(jù)。

崔靜（2011）在《企業(yè)財務(wù)管理研究》一文中說明了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的內(nèi)涵、目的及意義，提出在財務(wù)系統(tǒng)運行過程中，運用定量分析法和定性分析法，直接觀察、計算、監(jiān)督財務(wù)風(fēng)險狀況，制訂公司風(fēng)險經(jīng)營方案。

李永杰（2012）在施工企業(yè)海外承攬工程方面進行了財務(wù)風(fēng)險與防范的研究，國際工程項目面臨著比國內(nèi)更加復(fù)雜的政治和經(jīng)濟環(huán)境，項目實施過程中會受到多種財務(wù)風(fēng)險的考驗。要實現(xiàn)海外施工項目良好的盈利水平，就必須充分認識這些風(fēng)險，通過多種方式增強施工企業(yè)自身應(yīng)對海外風(fēng)險的能力。

王茹（2012）將中國企業(yè)“走出去”即承攬海外工程的風(fēng)險分為外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險。外部風(fēng)險包括政治風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、法律風(fēng)險、市場風(fēng)險、同業(yè)競爭風(fēng)險等，內(nèi)部風(fēng)險包括戰(zhàn)略風(fēng)險、整合風(fēng)險、人力資源風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等。

尹嵩（2013）提出在我國的對外經(jīng)濟貿(mào)易中，國際工程項目是其中一個重要的組成部分。而我國的國際工程項目特別是國際工程承包方面，面臨國外的工程承包企業(yè)激烈的競爭更是需要不斷的發(fā)展。

陳永龍（2013）對國際工程承包企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行對策研究，提出企業(yè)應(yīng)重視財務(wù)風(fēng)險管理，識別、評估、處理、持續(xù)監(jiān)督與評審相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險，在進行財務(wù)風(fēng)險管理的過程中應(yīng)盡可能地考慮各種因素的影響，使企業(yè)取得最佳的風(fēng)險防范效果。

張超（2013）專門對國際工程承包項目財務(wù)風(fēng)險中的匯率風(fēng)險進行了研究，認為作為財務(wù)風(fēng)險之一的匯率風(fēng)險是任何國際承包工程企業(yè)無法回避的風(fēng)險，匯率風(fēng)險是雙向的，既有風(fēng)險損失，又有風(fēng)險收益，但就國際承包工程項目而言，面臨的風(fēng)險損失要大于風(fēng)險收益。

劉金蘭、劉立旺、齊彤（2013）在系統(tǒng)分析價格、匯率、利率、信用、關(guān)聯(lián)交易、稅收、會計信息、流動性、資金安全、高風(fēng)險業(yè)務(wù)風(fēng)險等10項財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，應(yīng)用多層級模糊綜合評價法對海外油氣項目的財務(wù)風(fēng)險做了評價，得出稅收、價格和匯率風(fēng)險是目前海外油氣項目面臨的前3位財務(wù)風(fēng)險，當(dāng)前的財務(wù)風(fēng)險處于中等略偏高水平的評價，并給出了稅收、價格和匯率風(fēng)險的剩余風(fēng)險值。最后提出了應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的策略和措施。

篇5

在經(jīng)營過程中，由于各種因素的影響，企業(yè)的實際運營情況與預(yù)期目標(biāo)之間存在較大差距，導(dǎo)致發(fā)生財務(wù)危機，形成的風(fēng)險稱之為財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險一般包括融資類風(fēng)險、投資類風(fēng)險、經(jīng)營類風(fēng)險和現(xiàn)金流量風(fēng)險。由于財務(wù)風(fēng)險受多種因素影響，因此具有以下幾個特征：

1.客觀性。只要單位在經(jīng)營，有任何與財務(wù)有關(guān)的行為，如投資或融資等，就有可能發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)不能完全避免財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，只能預(yù)防或控制財務(wù)風(fēng)險的擴大，但卻無法消除風(fēng)險。

2.全面性。因為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)都會涉及到財務(wù)工作，從物資采購、籌集資金、投資項目到產(chǎn)品銷售等，均離不開財務(wù)的支持，而在任何環(huán)節(jié)均有可能因為人為失誤或是其他原因?qū)е仑攧?wù)風(fēng)險的發(fā)生，因此，可以說財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性涵蓋了企業(yè)的所有方面。

3.不確定性。因為財務(wù)風(fēng)險的全面性，其涉及到的環(huán)節(jié)眾多，風(fēng)險點發(fā)生的范圍比較廣，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險存在諸多因素，如外部宏觀政策、企業(yè)經(jīng)營理念、投資決策等等，增加了企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的不確定性和不可預(yù)測性，無法有效應(yīng)對。

4.風(fēng)險與收益并存。眾所周知，一個事物的風(fēng)險和收益之間是存在正相關(guān)關(guān)系的，公司企業(yè)想要獲取高收益，就要承擔(dān)高風(fēng)險。雖然財務(wù)風(fēng)險可能給企業(yè)造成損失或危機，但如果能夠合理地利用資金，也有可能給企業(yè)帶來高杠桿收益率。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分類及其形成原因分析

(一)融資風(fēng)險分析

企業(yè)融資活動產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，主要是指企業(yè)因融資行為不合理而給企業(yè)帶來損失的可能性，企業(yè)會因無法按期償還融資資金而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。主要形成原因分析：一是，融資規(guī)模不合理。適度的融資可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)，幫助企業(yè)更好的運營發(fā)展，而過高的資產(chǎn)負債率將會增加單位的運營成本，增加財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)抵御財務(wù)風(fēng)險的能力就越強。有些企業(yè)為了追求短期利益，過度融資，導(dǎo)致企業(yè)的負債規(guī)模過大，而償債能力又無法達到要求，選擇高杠桿增加了企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性。二是，融資結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)對于融資渠道和融資期限的選擇，決定了企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)，且直接影響企業(yè)的資本成本和財務(wù)風(fēng)險。如果一個單位的債務(wù)融資比率很高，則對它的經(jīng)營現(xiàn)金流有較高的要求，經(jīng)營資金流入無法滿足償還資金需求的風(fēng)險發(fā)生的可能性大，財務(wù)風(fēng)險系數(shù)高。另外，企業(yè)融資資金期限不合理，融資期限與企業(yè)實際經(jīng)營情況不匹配，或是資金使用未嚴格與融資期限匹配，這將導(dǎo)致企業(yè)面臨著償還資金的壓力，將導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

(二)投資風(fēng)險分析

企業(yè)投資活動產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，主要是指因內(nèi)外部各種因素對所投資項目的影響，使得企業(yè)在對投入資金后，所投資項目的實際收入未達到預(yù)期效果，無法收回投資資金而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。主要風(fēng)險形成原因分析：一是，投資項目缺乏可行性分析導(dǎo)致投資決策失敗。有些時候企業(yè)為了大舉擴張規(guī)模，對于項目的投資僅憑借著想法或是熱情，但是缺乏充分的事前調(diào)研，未進行市場的分析，并未對項目的收益率、投資回收期等情況進行可行性分析。如果投資項目實際運營收益無法達到預(yù)期，收益率大于投入成本，投資決策失誤，會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)虧損。在投資項目出現(xiàn)風(fēng)險苗頭的情況下，不能恰當(dāng)?shù)丶皶r叫停項目以止損，從而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。二是，投資項目期限安排不合理。如果企業(yè)沒有權(quán)衡好投資流動性和盈利能力之間的關(guān)系，便會使企業(yè)因資金流問題產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。如果企業(yè)過多地投入流動資產(chǎn)，其資金流動性將增強，但盈利能力會下降；但由于前期投入資金大、投資回收期長等因素影響，過度的進行長期投資將會使企業(yè)面臨不確定的財務(wù)風(fēng)險。因此，企業(yè)投資若無法達到資金流動性和收益性之間的平衡，會增加財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。

(三)營運風(fēng)險分析

因企業(yè)營運工作產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，主要是指企業(yè)在營運過程中，資金的回籠和資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)無法滿足財務(wù)需求，主要體現(xiàn)在資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款回收兩個方面。主要風(fēng)險形成原因分析：一是，由于存貨管理不善使企業(yè)面臨流動性風(fēng)險。如果企業(yè)對于生產(chǎn)管理和訂單管理不到位，有可能使得企業(yè)存貨積壓，大量占用企業(yè)的資金，造成企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，缺乏流動資金；而如果存貨過少，會使得企業(yè)產(chǎn)生缺貨風(fēng)險，從而帶來違約風(fēng)險或是降低企業(yè)獲利的機會。不管是存貨積壓還是缺貨，都會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)流動性風(fēng)險，進而形成財務(wù)風(fēng)險。二是，企業(yè)應(yīng)收賬款管理不到位。企業(yè)為了擴大銷售，搶占市場而大量的采用賒銷，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，使得企業(yè)資金流動性差，銷售資金回籠時間長，現(xiàn)金流量嚴重不足。這不僅會增加企業(yè)對于應(yīng)收賬款的管理成本，長時間無法收回出現(xiàn)的大量壞賬也可能使得企業(yè)資金鏈斷裂，導(dǎo)致更嚴重的財務(wù)風(fēng)險。

(四)現(xiàn)金流量風(fēng)險分析

現(xiàn)金流量風(fēng)險，是企業(yè)因為各個環(huán)節(jié)綜合形成的現(xiàn)金流量過小或是為負，使得企業(yè)無流動資金可以周轉(zhuǎn)而產(chǎn)生財務(wù)危機?，F(xiàn)金流量最能直接反映一個單位面臨的財務(wù)風(fēng)險，因為現(xiàn)金流量可以充分反映企業(yè)的整體運作情況。當(dāng)一個單位的現(xiàn)金流量為正數(shù)時，則表明單位的各項活動有凈現(xiàn)金流入，資金流動性能夠滿足企業(yè)投資和正常業(yè)務(wù)需要的現(xiàn)金需求。現(xiàn)金流正值越高，說明企業(yè)經(jīng)營運轉(zhuǎn)情況越好，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險就越?。欢?dāng)一個企業(yè)的現(xiàn)金流量為負數(shù)時，表明企業(yè)在經(jīng)營管理存在問題，資金不能及時流入，或是企業(yè)過度投資使得企業(yè)的資金入不敷出，隨著時間的推移，很容易出現(xiàn)資金鏈的斷裂，并面臨更大的財務(wù)危機。

三、企業(yè)控制財務(wù)風(fēng)險體系的研究

(一)構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系

為了有效防范財務(wù)風(fēng)險，確保企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身條件構(gòu)建一套科學(xué)合理的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。首先，企業(yè)應(yīng)通過建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，全面收集企業(yè)盈利能力、償付能力、經(jīng)營能力和發(fā)展能力等各項指標(biāo)的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過對各項指標(biāo)設(shè)置警戒線，在發(fā)生風(fēng)險跡象時及時預(yù)警。同時，在分析各項指標(biāo)完成的基礎(chǔ)上，及時控制企業(yè)的發(fā)展方向，評估風(fēng)險發(fā)生的概率以及對企業(yè)可能產(chǎn)生的影響，以便采取有效工作措施及時化解風(fēng)險。其次，企業(yè)應(yīng)針對不同類型的財務(wù)風(fēng)險選擇不同的財務(wù)評價指標(biāo)體系，并使用層次分析法確定在風(fēng)險預(yù)警體系中不同指標(biāo)的權(quán)重，建立符合企業(yè)情況的風(fēng)險等級判斷體系，并有針對性地設(shè)立風(fēng)險應(yīng)對措施。例如，盈利能力可以將銷售毛利率、資產(chǎn)利潤率、成本收入比等指標(biāo)作為一個評價體系；償債能力可以將流動比率、資產(chǎn)負債率等納入評價體系。最后，需要建立現(xiàn)金流量指標(biāo)的財務(wù)預(yù)警機制?，F(xiàn)金流量是業(yè)務(wù)運營的基本保證，為了在現(xiàn)金流出現(xiàn)短缺時及時預(yù)警，單位應(yīng)該跟蹤監(jiān)控企業(yè)的資金使用，分析現(xiàn)金流入和流出情況，以確保企業(yè)有足夠的資金來保證正常的生產(chǎn)運作。

(二)加強企業(yè)內(nèi)部管理，防范財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)應(yīng)該加強對于各個環(huán)節(jié)的管理，通過靈活運用管理會計各項工作方式，以提升各個環(huán)節(jié)決策的科學(xué)性和可實施性。一方面，可以利用全面預(yù)算管理來加強對于企業(yè)所有工作的規(guī)劃。從企業(yè)的采購、生產(chǎn)和成本控制等各個環(huán)節(jié)實施全面覆蓋的全面預(yù)算管理。并編制科學(xué)的財務(wù)預(yù)算，做好過程管控，強化對企業(yè)各個環(huán)節(jié)的控制，以實現(xiàn)對企業(yè)資金使用情況和現(xiàn)金流的監(jiān)控，以提升企業(yè)資金使用效率。同時，企業(yè)還應(yīng)輔助以其他的管理手段，例如成本管理、本量利分析、最佳訂貨點等，通過對各個環(huán)節(jié)的精細化管理，提升企業(yè)工作效率，減少資源浪費，降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。另一方面，企業(yè)應(yīng)該提高融資決策、投資決策和業(yè)務(wù)決策的科學(xué)合理性。在融資決策時，必須注重融資渠道的多元化以及融資結(jié)構(gòu)的合理性和優(yōu)化，以減少融資風(fēng)險對企業(yè)的影響；在投資決策時，事前要進行充分的可行性分析，準確評估項目收益和投資成本，提高企業(yè)投入產(chǎn)出率，避免投資失敗而引發(fā)財務(wù)風(fēng)險；在經(jīng)營管理方面，企業(yè)要通過加強生產(chǎn)管理、訂單管理和庫存管理，提高企業(yè)的存貨的周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率，減少資金的占用，增加企業(yè)的流動性和現(xiàn)金流量。

(三)實施對資金的集中管理和控制

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，在很大程度上取決于單位的資金管理是否完善。如果企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)不順暢且資金短缺，都會使得企業(yè)陷入財務(wù)風(fēng)險中。因此，為了減少財務(wù)風(fēng)險發(fā)生對企業(yè)的負面影響，企業(yè)應(yīng)該加強對于整體資金的管理和控制，對于信息化程度較高的企業(yè)可以利用數(shù)據(jù)共享，實現(xiàn)對于資金的集中管理和控制。企業(yè)對于內(nèi)部資金統(tǒng)一管理和調(diào)度，一方面可以幫助企業(yè)全面掌握整體資金的運轉(zhuǎn)情況，以便更科學(xué)的進行資金配置，在有需求時盡可能地實現(xiàn)所需資金的內(nèi)生化，減少融資，降低資本成本。另一方面企業(yè)可以根據(jù)各環(huán)節(jié)的需要優(yōu)化各環(huán)節(jié)的資金配置，減少資金的占用，提高企業(yè)的周轉(zhuǎn)率。

(四)強化風(fēng)險意識，注意外部政策變化

一方面，企業(yè)風(fēng)險的發(fā)生不僅是企業(yè)在管理和決策的問題，也與企業(yè)的整體風(fēng)險意識有關(guān)。為了降低風(fēng)險發(fā)生的可能性，企業(yè)應(yīng)該加強風(fēng)險意識，尤其是單位的管理層。企業(yè)要不斷宣導(dǎo)風(fēng)險意識，將風(fēng)險意識貫徹落實到企業(yè)的全體員工，以使得員工在開展自身工作時，能夠充分認識到風(fēng)險的重要性，并關(guān)注工作中涉及到的風(fēng)險點，以規(guī)避風(fēng)險。另一方面，財務(wù)風(fēng)險還與外部環(huán)境有關(guān)。企業(yè)應(yīng)該密切關(guān)注企業(yè)所處市場環(huán)境中各種風(fēng)險因素的變化。例如，國家的經(jīng)濟政策，稅收政策，貨幣政策，宏觀經(jīng)濟市場的情況，以及企業(yè)所處行業(yè)有關(guān)的地方政府政策等，這些與企業(yè)的融資成本、項目投資、經(jīng)營成本等息息相關(guān)，企業(yè)應(yīng)該隨時關(guān)注各種外部因素，通過提升自己的競爭力，來增強對外部因素產(chǎn)生風(fēng)險的抵抗能力。

篇6

關(guān)鍵詞：電解鋁企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；防范對策；分析研究

一、A電解鋁企業(yè)基本財務(wù)風(fēng)險特征

最近一個世紀以來，鋁金屬已經(jīng)成為市場化與國際化程度很高的商品，其具有十分強的流動性，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，我國鋁產(chǎn)量已經(jīng)達到全球的三分之一左右，這一點可以由下面的表格看出來。(見表1)由表1可以看出我國鋁產(chǎn)業(yè)中的競爭是十分激烈的，不然不會產(chǎn)生如此的生產(chǎn)量，但是隨著鋁產(chǎn)業(yè)的擴張，其中的企業(yè)也面臨著許多財務(wù)風(fēng)險。這點可以以A電解鋁企業(yè)為例子進行分析。A電解鋁企業(yè)當(dāng)下的財務(wù)風(fēng)險特征主要有籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險、利率與匯率風(fēng)險等等特征。這些特征都是當(dāng)下電解鋁企業(yè)的主要面臨的問題，下文將會針對這些方面分析A電解鋁企業(yè)的財務(wù)基本狀況以及相關(guān)的問題所在。

二、電解鋁企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

(一)A電解鋁企業(yè)面臨的主要財務(wù)風(fēng)險

1.籌資風(fēng)險分析?；I資風(fēng)險的主要影響方面是企業(yè)償還債務(wù)的能力以及控制籌資成本能力。而A電解鋁企業(yè)在2010年末的資產(chǎn)負債率為55%，該數(shù)據(jù)顯示出本企業(yè)負債籌資規(guī)模較為良好，但是A電解鋁企業(yè)在對50億元的權(quán)益籌資過程中，引起了股東對企業(yè)的回報的不滿意，一般來說，銀行同時期五年期整存整取存款利率是股東要求的最低回報率，而權(quán)益資本的主要籌資風(fēng)險的主要表現(xiàn)模式為公司的股票遭到股東的大幅拋售，形成了股價的大幅下跌，及其損害公司的形象，這就導(dǎo)致了企業(yè)籌資成本上升或是無法融資的風(fēng)險產(chǎn)生。

2.投資風(fēng)險分析。投資風(fēng)險分析主要有存貨風(fēng)險以及股權(quán)與固定投資風(fēng)險。存貨風(fēng)險主要是源于電解鋁的生產(chǎn)特點，A電解鋁企業(yè)的平均存貨周期為一百天，存貨平均占用資金不小。尤其是包括鋁在內(nèi)的有色金屬其價格波動十分大，同時現(xiàn)在的金屬產(chǎn)業(yè)已經(jīng)不單單是金屬產(chǎn)業(yè)其還含有金融色彩，所以這也造成了不小的財務(wù)風(fēng)險。固定資產(chǎn)投資風(fēng)險，電解鋁企業(yè)的固定資產(chǎn)通常是機械設(shè)備，其通常具有十分強的專業(yè)性，而且投資回收周期十分長，流動性十分差。最后就是股權(quán)投資，這方面通常是投資企業(yè)的上下鏈產(chǎn)業(yè)，但是這就缺乏投資的多元化，不易分散風(fēng)險，一旦鋁產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重創(chuàng)整個A電解鋁企業(yè)就會損失十分嚴重，缺乏足夠的風(fēng)險對沖意識。

3.現(xiàn)金流量風(fēng)險分析。A電解鋁企業(yè)的現(xiàn)金流量風(fēng)險主要是來自于項目大額資本性支出的資金壓力與正常生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的資金需求，同時因為本企業(yè)平時對周轉(zhuǎn)資金使用量十分大，而企業(yè)的收款通常集中在月末，這就會使得本企業(yè)產(chǎn)生較大的現(xiàn)金流風(fēng)險。倘若本企業(yè)5億元的短期融資融券債務(wù)是同時到期的，這就對到期時點的資金形成較大的壓力。

(二)A電解鋁企業(yè)現(xiàn)行財務(wù)模式下財務(wù)風(fēng)險管理中存在的弊端

1.A電解鋁企業(yè)風(fēng)險管理體系需要進一步完善。隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴張，企業(yè)無論是職工人員還是財務(wù)數(shù)據(jù)都大大增加了財務(wù)管理工作人員的工作量，因此自然是對企業(yè)風(fēng)險管理體系的考驗。同時隨著財務(wù)工作人員缺乏足夠的風(fēng)險意識或者說是其風(fēng)險意識十分淡薄，他們往往只是簡單的認為只要能夠管理好與使用好企業(yè)資金，財務(wù)風(fēng)險就不會產(chǎn)生，而這恰恰也是財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的主要原因之一。所以A電解鋁企業(yè)必須要加強自身風(fēng)險管體系的逐漸完善才能彌補財務(wù)工作人員風(fēng)險意識不夠的問題。

2.A電解鋁企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)不合理。電解鋁產(chǎn)業(yè)逐漸由技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)向資本密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，而當(dāng)下這些企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是不合理的，剛好這又是財務(wù)風(fēng)險形成的最直接的原因，這樣通常使得企業(yè)財務(wù)負擔(dān)加劇，造成其償付能力不足，直接導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的誕生。主要體現(xiàn)在以下兩個方面，首先是資金結(jié)構(gòu)不夠合理，企業(yè)的股權(quán)資本與債權(quán)資本嚴重失衡，同時其資產(chǎn)負債率也高居不下。另外就是資金結(jié)構(gòu)以及負債結(jié)構(gòu)缺乏平衡支撐點。然而企業(yè)又不得不加大負債以及發(fā)行股票來籌集資本加大生產(chǎn)。這也繼續(xù)加大了該企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

3.投資不合理以及致使投資資金損失。A電解鋁企業(yè)的項目投資主要涵蓋了對外、對內(nèi)投資。但是該企業(yè)在對外投資上缺乏對于投資風(fēng)險的防范，造成無謂損失的投資，這些缺乏專業(yè)人才指導(dǎo)的投資資金使得電解鋁企業(yè)不僅不能獲得收益還使得企業(yè)損失相當(dāng)大的一部分利益；同時該企業(yè)的管理層一味的追求短期利益，一味的擴大企業(yè)的規(guī)模，根本就不注重企業(yè)的長遠發(fā)展戰(zhàn)略。

4.A電解鋁企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)不健全。財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)是指在財務(wù)風(fēng)險管理的過程中形成的相輔相成的機制。而本企業(yè)的財務(wù)管理系統(tǒng)是十分不健全的，主要是從企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)的模式上來看，其首先缺乏對財務(wù)風(fēng)險管理制定完善的流程，同時也沒有對后續(xù)風(fēng)險管理進行評估的評價。

三、電解鋁企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險的具體優(yōu)化措施

(一)以酷型財務(wù)為核心，即以利潤為中心，以預(yù)算和廋身活動為手段，在預(yù)定的產(chǎn)量，營業(yè)收入的情況下，倒劑生產(chǎn)成本及費用，來保證年度目標(biāo)利潤的完成。該財務(wù)系統(tǒng)的核心是利潤，在利用預(yù)算以及瘦身活動等手段時要保證企業(yè)的目標(biāo)利潤能夠?qū)崿F(xiàn)，而所謂的預(yù)定產(chǎn)量以及營業(yè)收入的狀況下，也就是固定企業(yè)的相關(guān)目標(biāo)，通過利用倒劑生產(chǎn)成本以及費用來達到相關(guān)的目的。

(二)充分發(fā)揮企業(yè)生產(chǎn)組織能力，努力降低氧化鋁、碳塊和電的單耗，保證砘鋁成本比同行的降低的優(yōu)勢，提升產(chǎn)品市場競爭優(yōu)勢。這是以科學(xué)技術(shù)來達到提升企業(yè)核心競爭能力的方法，降低企業(yè)電解鋁的單位成本以及能源消耗是能夠幫助企業(yè)更好的生產(chǎn)，這樣也能更好的吸引到足夠的資金投資，同時隨著產(chǎn)品的消耗資源減少，其財務(wù)數(shù)據(jù)也會適當(dāng)?shù)臏p少，自然減少了相關(guān)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

(三)在資金安排上，優(yōu)先保證氧化鋁和碳塊等主要原材料支出，保證原材料可以滿足生產(chǎn)。這方面是針對企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險的措施，就是說要保證企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流這樣才能保證企業(yè)的日常運營，具體操作方式就是吸引長期投資，這樣能保證企業(yè)債務(wù)不會同時要求償還，能減少企業(yè)的償還債務(wù)的壓力，自然就減少了企業(yè)現(xiàn)金流的風(fēng)險。

(四)在籌資方面，要綜合考慮各種籌資渠道和方式，搭配好各籌資渠道和方式，降低融資成本。當(dāng)下的融資渠道是十分廣泛的，無論是發(fā)行債券還是證券，這些都是有效的籌資方法，而且這些方法的融資成本都是可以控制的，能夠有效的避免籌資風(fēng)險的產(chǎn)生。

(五)充分利用客戶的預(yù)付貨款，減少資金使用量，并減少資金成本。利用客戶的預(yù)付賬款來支撐企業(yè)現(xiàn)金流的運轉(zhuǎn)這也不失為一個有效的措施，這樣不僅能增大企業(yè)的現(xiàn)金流量，同時也減少了企業(yè)的資金成本，但是要保障客戶的產(chǎn)品能夠保質(zhì)保量按時的交付，這樣才能增強企業(yè)的信譽度。

(六)樹立品牌意識，加強產(chǎn)品質(zhì)量管理，保證產(chǎn)品質(zhì)量，以質(zhì)量占領(lǐng)市場。產(chǎn)品的質(zhì)量是任何企業(yè)的核心競爭力，同時企業(yè)能夠利用自身的差異化產(chǎn)品樹立品牌意識，這樣才能提升企業(yè)的吸引投資的能力，才能具有高成長性。

四、結(jié)束語

目前，電解鋁企業(yè)屬于產(chǎn)能過剩的產(chǎn)業(yè)，要想在該困境下能夠存活下來就需要通過各種方法提升自己的生存能力。而企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理是最值得研究分析的。只有充分的尋找企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范對策才能夠達到健全與完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)。最后希望我國電解鋁行業(yè)能夠發(fā)展的更好，希望本文能夠?qū)ο嚓P(guān)人士與企業(yè)有所啟迪。

作者:零騰 單位:廣西百色百礦集團有限公司

參考文獻：

[1]唐正忠.電解鋁企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險對策研究[D].云南：云南大學(xué)，2010.

篇7

【關(guān)鍵詞】施工企業(yè)；風(fēng)險；防范；控制

一、引言

風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的一個重要特征，在企業(yè)財務(wù)管理的每一個環(huán)節(jié)都不可避免的要面對風(fēng)險。隨著國際金融危機對我國實體經(jīng)濟影響的不斷加深，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險最終將轉(zhuǎn)變?yōu)樨攧?wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險的防范與控制又一次成為財務(wù)管理人員關(guān)注的熱點問題。為應(yīng)對金融危機、擴大內(nèi)需，保障經(jīng)濟的快速有序發(fā)展，國務(wù)院出臺了一系列經(jīng)濟刺激政策，其中對鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施投資巨大。這些利好消息對于施工企業(yè)來說既是機遇又是挑戰(zhàn)。施工企業(yè)要想取得、鞏固、擴大市場份額，必須正視風(fēng)險管理，加強對風(fēng)險的防范與控制。筆者認為施工企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要包括投標(biāo)風(fēng)險、融資風(fēng)險、材料成本風(fēng)險、資金管理風(fēng)險和成本增加風(fēng)險等方面。全面掌握風(fēng)險管理的知識，建立良好的企業(yè)內(nèi)部控制機制，及時防范企業(yè)經(jīng)營中的各類風(fēng)險隱患，是施工企業(yè)目前必須面對的問題。本文針對目前施工企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險，從建立投標(biāo)風(fēng)險評估機制、合理外部融資、降低材料成本、加強財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測、資金風(fēng)險管理和控制工程成本等方面對施工企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的防范與控制提出改進措施。

二、目前施工企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險

由于種種原因，施工企業(yè)風(fēng)險防范和控制意識淡薄，極易造成企業(yè)虧損和資金鏈斷裂，嚴重影響了企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)風(fēng)險管理的最終目的是保證企業(yè)現(xiàn)金流為正數(shù)，而企業(yè)利潤是決定現(xiàn)金流的主要因素，企業(yè)沒有利潤，其現(xiàn)金流缺乏增長動力。因為靠融資等方式維持正的現(xiàn)金流的企業(yè)，意味著其資金運轉(zhuǎn)出現(xiàn)危機，嚴重的倒閉破產(chǎn)。本文主要從施工企業(yè)投標(biāo)風(fēng)險、融資風(fēng)險、材料成本風(fēng)險、資金管理風(fēng)險和成本管理風(fēng)險等角度對目前施工企業(yè)存在的風(fēng)險進行分析，以期引起共鳴。

1.投標(biāo)風(fēng)險

國家擴大內(nèi)需政策的出臺，建筑市場規(guī)模的擴大，給施工企業(yè)帶來了廣闊的發(fā)展前景。在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，建設(shè)單位的建設(shè)資金來源普遍受到?jīng)_擊，極易造成建設(shè)資金不到位。在施工過程中，施工企業(yè)為了工程進度和企業(yè)效益不得不墊資施工，從而加大了資金成本，造成工程款回收困難，甚至引發(fā)資金鏈斷裂。因此施工企業(yè)在看到擴大內(nèi)需政策帶來的機遇的同時，更應(yīng)關(guān)注其中的風(fēng)險。不顧自身人員、技術(shù)、設(shè)備、資金和管理實力，為擴大市場份額盲目投標(biāo)的做法是危險的。由于建筑市場競爭激烈，為了達到中標(biāo)目的，施工企業(yè)紛紛競相壓價，有些投標(biāo)報價甚至低于成本價。由于低價中標(biāo)，使企業(yè)利潤空間越來越小，造成行業(yè)利潤率較低，加劇了企業(yè)的資金緊張，給企業(yè)的發(fā)展帶來了風(fēng)險。

2.融資風(fēng)險

由于投標(biāo)和工程施工需要大量的流動資金，施工企業(yè)不得不向金融機構(gòu)借款，以維持其資金流轉(zhuǎn)。在金融危機的大前提下，借款能否如期獲得，能否在額度和期限上獲得保證，金融機構(gòu)能否按計劃提供，利率是否穩(wěn)定，寬松貨幣政策能夠延續(xù)多久等等，這些都給施工企業(yè)帶來了一定的融資風(fēng)險。此外，施工企業(yè)的借款一般為短期借款，而工程項目施工周期長、回款速度慢，借新債還舊債已成為施工企業(yè)普遍現(xiàn)象。況且大額借款不但造成施工企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過高，而且在企業(yè)經(jīng)營狀況較差的情況下還會導(dǎo)致企業(yè)資不抵債，面臨破產(chǎn)清算的危險。

3.材料成本風(fēng)險

材料成本是施工企業(yè)工程成本的重要組成部分，據(jù)測算它已占到工程總成本的60%左右，是工程項目質(zhì)量和效益的源頭。近年來，材料市場價格變動頻繁。2008年上半年，鋼材價格大幅上漲，下半年又大幅下跌，國際原油價格也是在大漲之后大幅下跌。隨著國家擴大內(nèi)需政策的出臺，全國掀起基礎(chǔ)建設(shè)投資的熱潮。某些地區(qū)多個項目同時開工，當(dāng)?shù)刭Y源和生產(chǎn)能力嚴重不足，施工企業(yè)只能被動接受高價材料，甚至出現(xiàn)“搶料”現(xiàn)象。有些地區(qū)出于安全和環(huán)保的目的，限制和禁止砂石料的生產(chǎn)，施工企業(yè)只能到外地采購材料，造成材料運輸成本的大幅增加。為拉動經(jīng)濟快速發(fā)展，山區(qū)項目、鐵路項目逐漸增多，項目規(guī)模越來越大，工期越來越短，質(zhì)量的要求越來越高，材料供應(yīng)愈加困難，材料市場的形勢日益復(fù)雜。特別是路面項目，材料供應(yīng)已經(jīng)成為項目施工進展的決定因素。

4.資金管理風(fēng)險

資金是施工企業(yè)抗風(fēng)險能力的主要體現(xiàn)，在金融危機中倒下的國內(nèi)外大企業(yè)無不是缺乏資金造成的，其中資金集中管理是應(yīng)對風(fēng)險的重要舉措。施工企業(yè)的特點是流動頻繁，高度分散，工程項目遍布全國，甚至在國外。企業(yè)有限的資金分散在不同的工程項目，不能充分發(fā)揮資金集中效應(yīng)。在投標(biāo)過程中，許多建設(shè)單位增加了抵押和履約保證金的比例和額度，而且越來越多的建設(shè)單位將銀行保函改為現(xiàn)金保證金，這樣就增加了施工企業(yè)的資金壓力。施工企業(yè)一部分工程款總是以應(yīng)收賬款的形式長期無法收回，再加上部分建設(shè)單位因資金不到位等原因，不能按期支付工程款，致使企業(yè)的應(yīng)收賬款有增無減。由于建設(shè)單位一般都要按工程結(jié)算的5%～10%扣質(zhì)量保證金，而且按規(guī)定都要在工程竣工后一定時間后才能返還。目前，竣工工程結(jié)算工作普遍滯后，大量存在3年以上的應(yīng)收賬款，這些款項很容易變成壞賬、呆賬無法收回，嚴重影響了企業(yè)資金的正常運轉(zhuǎn)。施工項目資金使用缺乏計劃和監(jiān)控措施，存在大量不規(guī)范的資金支付。項目施工過程中，不及時支付款項，協(xié)作單位、材料供應(yīng)商會以停工、短供威脅，稅務(wù)機關(guān)會要求支付滯納金和罰款，勞動監(jiān)察機關(guān)會強制支付民工工資，加劇了項目資金的緊張。

5.成本管理風(fēng)險

近年來，建筑市場招標(biāo)競爭激烈，并且標(biāo)價壓得越來越低。施工企業(yè)要想保持項目利潤，必須在降低成本上下功夫。在經(jīng)營過程中，人工成本、材料成本、機械成本、安全環(huán)保成本等逐年提高，這就給成本管理帶來很大的壓力。在國家刺激經(jīng)濟的影響下，項目工期越來越緊，施工質(zhì)量越來越高，施工企業(yè)要想保質(zhì)量和進度必須加大人員、材料、機械和資金投入，從而加大了項目成本。目前施工企業(yè)的成本管理還處于較低水平，忽視成本的事前規(guī)劃和事中控制，使成本管理變?yōu)椤扒锖笏阗~”。項目目前普遍存在材料管理不嚴，浪費現(xiàn)象嚴重；關(guān)鍵控制崗位缺乏人員控制；工程返工和停工待料想象時有發(fā)生。這些情形將會造成人工費、材料費、機械使用費的極大浪費，管理費用超預(yù)算，項目成本超支。

三、施工企業(yè)風(fēng)財務(wù)險防范與控制措施

為應(yīng)對金融危機，指導(dǎo)企業(yè)財務(wù)管理，財政部了《關(guān)于當(dāng)前應(yīng)對金融危機加強企業(yè)財務(wù)管理的若干意見》（財企[2009]52號）。施工企業(yè)應(yīng)根據(jù)財政部要求，針對企業(yè)實際加強會計內(nèi)控制度建設(shè)，控制風(fēng)險，謹慎決策。會計內(nèi)控制度建設(shè)是強化企業(yè)管理，化解財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵措施。尤其是在金融危機肆虐的今天，更需要內(nèi)控制度來監(jiān)督控制、規(guī)范經(jīng)營和財務(wù)行為，防范由其導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險，促進企業(yè)健康發(fā)展。

1.制定科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略，建立投標(biāo)風(fēng)險評估機制

施工企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析金融危機中的建筑市場現(xiàn)狀和國家擴大內(nèi)需政策對建筑行業(yè)的影響，結(jié)合近年來經(jīng)營發(fā)展和財務(wù)管理情況，理清經(jīng)營思路，細分市場，制定科學(xué)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，避免因盲目擴張造成不必要的損失。施工企業(yè)在投標(biāo)之前要對建設(shè)單位的資金實力和信用狀況進行深入研究和分析，全面考慮風(fēng)險成本，建立起投標(biāo)風(fēng)險評估機制。要對擬建項目的資金流動和盈利情況進行策劃，從而為投標(biāo)提供科學(xué)的依據(jù)。企業(yè)原則上不承接建設(shè)單位資金不到位的工程和大量墊資的工程。對個別因維護企業(yè)信譽，并且建設(shè)單位有明確要求需要墊資施工的，必須經(jīng)管理層風(fēng)險評估后做出決策。只有對擬建項目認真調(diào)查研究，樹立投入產(chǎn)出觀念，重視投標(biāo)風(fēng)險的控制，量力而行，精確報價，才能有效降低投標(biāo)風(fēng)險，從源頭上加強風(fēng)險控制。

2.合理外部融資，保障企業(yè)資金需求

施工企業(yè)要開拓市場、促進工程進展、保障資金需求、緩解資金壓力，進行外部融資是必要和可行的。施工企業(yè)要根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和工程進展情況制定資金需求計劃，合理確定資本結(jié)構(gòu)，搭配好長短期資金，利用財務(wù)杠桿，合理舉債。對外部融資企業(yè)必須建立嚴格的審批程序，保證融資的及時性和必要性。目前施工企業(yè)的融資主要采用短期借款，這就要求企業(yè)樹立償債風(fēng)險意識、信用風(fēng)險意識，保證按期償還借款，維護企業(yè)信譽。企業(yè)應(yīng)與商業(yè)銀行建立廣泛的合作關(guān)系，申請較優(yōu)惠的銀行貸款利率和較高的銀行授信額，為企業(yè)招投標(biāo)、履約、動員預(yù)付款保函、信貸證明等銀行業(yè)務(wù)提供便利，降低企業(yè)的融資成本。

3.多方面獲取市場信息，降低材料成本

施工企業(yè)應(yīng)通過各種渠道及時了解材料市場動態(tài)，對材料價格走勢進行科學(xué)預(yù)測，提前采取行動，化解材料價格風(fēng)險。施工企業(yè)管理人員應(yīng)根據(jù)市場狀況和項目實際及時調(diào)整材料采購策略，比如對鋼材、水泥等大宗材料進行集中招標(biāo)采購；和材料供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系；利用資金、技術(shù)優(yōu)勢介入材料生產(chǎn)；參與材料運輸；利用承兌匯票在材料價格較低時進行價格鎖定等。2009年3月27日，作為建筑用鋼的線材和螺紋鋼期貨在上海期貨交易所上市。施工企業(yè)可以利用資金對建筑用鋼材進行套期保值，降低鋼材價格風(fēng)險。加大進場材料的管理力度，制定切實可行的管理措施，落實責(zé)任人，降低材料的丟失和浪費

4.加強財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測

健全財務(wù)風(fēng)險機制，還要建立企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風(fēng)險進行實時監(jiān)控系統(tǒng)。財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測是施工企業(yè)控制未來財務(wù)風(fēng)險的重要方法，也是企業(yè)進行經(jīng)營決策的重要依據(jù)。財務(wù)人員要增強風(fēng)險意識，準確把握宏觀經(jīng)濟形勢和市場發(fā)展變化，及時分析財務(wù)數(shù)據(jù)，對企業(yè)未來財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)預(yù)判，當(dāng)好企業(yè)戰(zhàn)略決策的參謀助手。加強經(jīng)濟、財務(wù)、市場、政策等信息體系建設(shè)，強化財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的相互銜接，合理運用財務(wù)風(fēng)險分析和預(yù)測方法，提高企業(yè)財務(wù)管理水平，提升企業(yè)的戰(zhàn)略決策能力。注重發(fā)揮企業(yè)財務(wù)信息的預(yù)警作用，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警工作，發(fā)現(xiàn)重大經(jīng)營風(fēng)險或財務(wù)風(fēng)險，要及時向企業(yè)管理層匯報。

5.集中管理和按計劃收付資金，規(guī)避資金風(fēng)險

強化風(fēng)險控制首先是要強化對資金風(fēng)險的控制。在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下，施工企業(yè)應(yīng)該樹立現(xiàn)金至上的理念，狠抓現(xiàn)金流管理。金融危機中企業(yè)生存的關(guān)鍵，是保證現(xiàn)金流足以維持生產(chǎn)經(jīng)營所需。穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流，是企業(yè)應(yīng)對危機、穩(wěn)健經(jīng)營、健康發(fā)展的重要保證。全面樹立以資金管理為主導(dǎo)的企業(yè)財務(wù)管理理念，強化現(xiàn)金流管理意識，高度重視企業(yè)現(xiàn)金流管理。加強資金運行監(jiān)控力度，保證資金合理、安全使用是增強抵御風(fēng)險能力的必要措施。施工企業(yè)資金風(fēng)險管理應(yīng)做好以下工作：

（1）資金集中管理是降低資金成本、增強資金保障能力、應(yīng)對資金風(fēng)險的重要舉措

施工企業(yè)工程項目跨度大、流動性強，這就給資金集中管理帶來了很大的難度。施工企業(yè)應(yīng)結(jié)合企業(yè)實際建立資金調(diào)控中心，制定切實可行的規(guī)則和章程，把分散的資金集中起來使用，以便降低資金成本，提高企業(yè)的效益。

（2）切實強化企業(yè)應(yīng)收賬款管理

由于建設(shè)單位一般都要按工程結(jié)算的5%-10%扣質(zhì)量保證金，而且按規(guī)定都要在工程竣工后一定時間后才能返還。另外由于建設(shè)單位資金不到位等原因，大量的工程計量款長期無法收回。施工企業(yè)要制定應(yīng)收賬款的控制和催收機制，明確責(zé)任，加大工程款的回收力度，規(guī)避資金風(fēng)險，確保安全的資金供應(yīng)鏈。

（3）施工企業(yè)在施工過程中要建立良好的信譽，對外欠款項要根據(jù)企業(yè)資金狀況及時支付

制定資金支付制度，資金支付要有計劃，減少人為隨意支付的發(fā)生。明確規(guī)定審批人員對貨幣資金業(yè)務(wù)的授權(quán)批準方式、權(quán)限、程序、責(zé)任和相關(guān)措施，審批人不得超越審批權(quán)限，重要資金支付業(yè)務(wù)實行集體決策和審批。財務(wù)人員要根據(jù)企業(yè)資金狀況和款項的輕重緩急進行支付，避免出現(xiàn)停工、訴訟等情況的發(fā)生。

6.完善內(nèi)部控制制度，降低工程成本

篇8

關(guān)鍵詞：國際服務(wù)外包；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險評估；風(fēng)險控制

隨著經(jīng)濟全球化趨勢的進一步發(fā)展和全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不斷深化，發(fā)達國家的跨國公司在向發(fā)展中國家繼續(xù)轉(zhuǎn)移制造業(yè)的同時，也越來越多地采用外包形式向外轉(zhuǎn)移服務(wù)業(yè)。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議估計，未來5～10年全球服務(wù)外包市場將以30%～40%的速度遞增，國際服務(wù)外包正以其不可替代的優(yōu)勢成為國際商務(wù)活動中的新寵。在金融危機后世界經(jīng)濟形勢相對走緩的情況下，很多跨國公司出于降低成本、增強競爭力的需要將加速服務(wù)外移，這給我國企業(yè)承接國際服務(wù)外包項目提供了極好的時機，從而使我國服務(wù)外包業(yè)發(fā)展面臨新契機。但是在金融危機后前景未卜的經(jīng)濟形勢與錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境下，承接國際服務(wù)外包項目財務(wù)風(fēng)險不可小覷，各種潛藏的財務(wù)風(fēng)險可能隨時演變成現(xiàn)實的財務(wù)失敗，只有及時發(fā)現(xiàn)項目的財務(wù)風(fēng)險、準確評估項目的財務(wù)風(fēng)險、采取積極有效的措施控制項目的財務(wù)風(fēng)險，才能避免各種財務(wù)風(fēng)險的損失發(fā)生，保障國際服務(wù)外包項目收益目標(biāo)的實現(xiàn)。

一、國際服務(wù)外包項目財務(wù)風(fēng)險的類別及來源

國際服務(wù)外包項目形成的環(huán)境，項目發(fā)包、承接、經(jīng)營運作、財務(wù)運作的復(fù)雜性以及承接項目企業(yè)自身的原因，隨時都可能引致項目的財務(wù)風(fēng)險。按照國際服務(wù)外包項目財務(wù)風(fēng)險的來源與屬性對其進行分類，則財務(wù)風(fēng)險可分為客觀風(fēng)險與主觀風(fēng)險兩大類。由國際服務(wù)外包項目發(fā)包方所在國的政治、經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)險、客戶需求變化風(fēng)險，以及由項目運行的復(fù)雜性所致的財務(wù)風(fēng)險稱為客觀風(fēng)險，而承接國際服務(wù)外包企業(yè)自身原因所導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險稱為主觀性風(fēng)險。

（一）國際服務(wù)外包項目的客觀風(fēng)險及其來源

我國所承接的國際服務(wù)外包項目分布于世界各地，而發(fā)包方所在國的政治、經(jīng)濟環(huán)境明顯區(qū)別于我國，該國國情和政策的任何變化都會給國際服務(wù)外包項目帶來沖擊和影響。特別是金融危機后，美國等國出于保護本國利益的考慮而采取的貿(mào)易保護主義政策，對于我國離岸外包業(yè)務(wù)的順利進行形成巨大威脅。另外承接服務(wù)外包項目的企業(yè)為適應(yīng)發(fā)包方所在國家稅法等法律變更而對服務(wù)業(yè)務(wù)作出的調(diào)整和人員培訓(xùn)等均會增加項目的營運成本。更為嚴重的是發(fā)包企業(yè)由于所在國政治、經(jīng)濟政策的影響而取消了已決定發(fā)包的業(yè)務(wù)項目，更會使接包方蒙受嚴重的經(jīng)濟損失。以上諸方面都是我國國際服務(wù)外包項目財務(wù)風(fēng)險的來源。還有金融危機后匯率市場變化引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險也無時不在影響著國際服務(wù)外包項目的經(jīng)濟效益。由于承接國際服務(wù)外包項目企業(yè)的業(yè)務(wù)來自世界各地，業(yè)務(wù)活動的具體對象在境外，自然需要使用各種外幣進行收付結(jié)算，從而使企業(yè)時刻處在外匯風(fēng)險之中，匯率變動可能給企業(yè)帶來較大的匯兌損失，造成其直接的財務(wù)風(fēng)險。

正是由于服務(wù)外包項目的專業(yè)性、復(fù)雜性才被發(fā)包方外包，國際服務(wù)外包項目的經(jīng)營活動就更加復(fù)雜。國際服務(wù)外包項目通常具有規(guī)模大、服務(wù)周期長、科技含量高、交付時間快、業(yè)務(wù)虛擬化、環(huán)境差異大及營運成本高等特點。這使得國際服務(wù)外包企業(yè)的服務(wù)中時刻潛藏著不可知的風(fēng)險。國際服務(wù)外包項目的客戶業(yè)務(wù)類型及發(fā)包項目內(nèi)容又存在著顯著的差異，發(fā)包市場以及服務(wù)對象的任何變化都不可避免地引發(fā)項目的財務(wù)風(fēng)險。無論是服務(wù)外包項目的服務(wù)對象還是具體的服務(wù)內(nèi)容的變化都會對外包項目承接方產(chǎn)生經(jīng)濟利益的直接影響。如果服務(wù)的客戶發(fā)生變化，隨之而來的是增加新的客戶評估費用等；如果由于發(fā)包方經(jīng)營策略的調(diào)整而引發(fā)了項目服務(wù)內(nèi)容的調(diào)整，也會增加服務(wù)外包企業(yè)的運營成本等，或者還會減少預(yù)計的項目發(fā)包量，從而使服務(wù)外包企業(yè)的預(yù)期收益下降。特別是由于災(zāi)備投資引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險更可能使承接服務(wù)外包的企業(yè)蒙受巨大經(jīng)濟損失。災(zāi)備投資往往具有投資大、回收周期長及服務(wù)對象較為固定等特點。一旦服務(wù)外包市場和客戶發(fā)生變化，服務(wù)外包企業(yè)就將面臨災(zāi)難性的財務(wù)風(fēng)險、承受巨大的經(jīng)濟損失。

（二）國際服務(wù)外包項目的主觀風(fēng)險及其來源

服務(wù)外包企業(yè)的經(jīng)營活動國際化后，其財務(wù)管理活動變得更加復(fù)雜，其財務(wù)風(fēng)險更易于發(fā)生。在國際服務(wù)外包項目的經(jīng)營運作中，對財務(wù)風(fēng)險認識不足、應(yīng)對不利，不注重財務(wù)風(fēng)險的科學(xué)評估，不注重財務(wù)風(fēng)險規(guī)避策略的認真研究，忽視系統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險防范制度建設(shè)，缺乏企業(yè)的風(fēng)險承受能力，是導(dǎo)致國際服務(wù)外包項目主觀性財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的主要原因。由于我國開展服務(wù)外包業(yè)務(wù)的時間較短，服務(wù)外包企業(yè)正處在成長過程之中，企業(yè)缺乏清醒的財務(wù)風(fēng)險管理意識與有效的財務(wù)風(fēng)險防范機制。一旦項目的財務(wù)風(fēng)險發(fā)生，企業(yè)就會陷入財務(wù)風(fēng)險的危機之中而不能自拔。

成長中的服務(wù)外包企業(yè)面臨著規(guī)模較小、資金匱乏、財務(wù)運作能力差、抗御風(fēng)險能力差等一系列問題。企業(yè)投融資不善、資金營運及成本控制不利等致使國際服務(wù)外包項目處于財務(wù)危機四伏的境地。在國際服務(wù)外包項目中，承接方企業(yè)為滿足客戶要求而進行的大規(guī)模投資，使得大量資金被長期占用，影響企業(yè)資金的循環(huán)，也不可避免地產(chǎn)生較大的項目投資風(fēng)險；承接方企業(yè)融資環(huán)境不良，國家給予服務(wù)外包企業(yè)的資金扶持政策利用不夠，資金籌集渠道不暢通、方式不合理等都將形成項目的融資風(fēng)險。由于承接的服務(wù)外包項目周期長及部分發(fā)包企業(yè)的財務(wù)狀況等因素而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款問題影響著企業(yè)的現(xiàn)金流入；缺乏項目的成本控制思路與技術(shù)，致使項目質(zhì)量、成本、時間上發(fā)生沖突，影響到項目的運營效益等將釀成項目的資金運營風(fēng)險。疏于對發(fā)包方無形資產(chǎn)的保護也會給國際服務(wù)外包項目帶來較大的經(jīng)營風(fēng)險，并最終轉(zhuǎn)化為財務(wù)風(fēng)險。國際服務(wù)外包企業(yè)集高科技、高風(fēng)險及高收益于一身，在國際化的環(huán)境中運作。服務(wù)外包企業(yè)的無形資產(chǎn)將呈現(xiàn)構(gòu)成復(fù)雜化、管理融合化等特征，一旦無形資產(chǎn)的存在環(huán)境及方式發(fā)生變化，就可能造成無形資產(chǎn)的損害、釀成巨大的經(jīng)濟損失。國際服務(wù)外包項目合作協(xié)議中通常有對發(fā)包方無形資產(chǎn)予以保護的條款，而在服務(wù)外包項目實施過程中卻可能由于承接方的管理疏漏而未真正兌現(xiàn)，從而引發(fā)項目的財務(wù)風(fēng)險。

二、國際服務(wù)外包項目財務(wù)風(fēng)險的識別與評價

國際服務(wù)外包項目財務(wù)風(fēng)險的評估是財務(wù)風(fēng)險控制的基本前提，在項目財務(wù)風(fēng)險辨別、評價與分析的基礎(chǔ)上才能提出合理的、有效的財務(wù)風(fēng)險控制的對策。

（一）風(fēng)險評估在項目財務(wù)風(fēng)險管理過程中的位置

美國項目管理協(xié)會（PMI）制定的PMBOK (2000版)中描述的風(fēng)險管理過程為：風(fēng)險管理規(guī)劃、風(fēng)險識別、風(fēng)險定性分析、風(fēng)險量化分析、風(fēng)險應(yīng)對設(shè)計、風(fēng)險監(jiān)視和控制六個部分。畢星、瞿麗主編的《項目管理》一書把項目風(fēng)險管理的階段劃分為風(fēng)險識別、風(fēng)險分析與評估、風(fēng)險處理、風(fēng)險監(jiān)視四個階段。本文綜合以上兩種項目風(fēng)險管理過程階段劃分的觀點，將國際服務(wù)外包項目風(fēng)險管理過程劃分為五個步驟，如圖一所示。

本文所討論的國際服務(wù)外包項目財務(wù)風(fēng)險評估包括了項目財務(wù)風(fēng)險的識別與評價兩部分內(nèi)容，而財務(wù)風(fēng)險評價又是在風(fēng)險量化估計的基礎(chǔ)上的分析評價，包括了定性與定量綜合分析與評價的功能。

風(fēng)險識別與風(fēng)險評價即風(fēng)險評估是對國際服務(wù)外包項目財務(wù)風(fēng)險進行辨識、估量與分析的過程，其目的是促進項目更有把握的實現(xiàn)其性能、進度和費用目標(biāo)。風(fēng)險評估在于辨別風(fēng)險因素、發(fā)現(xiàn)風(fēng)險苗頭，辨識并記錄有關(guān)風(fēng)險的過程，確定風(fēng)險大小的次序，按風(fēng)險發(fā)生的概率、后果進行風(fēng)險的細化描述，從而找出風(fēng)險致因并確定影響程度。

（二）風(fēng)險評估在項目財務(wù)風(fēng)險管理中的重要地位

國際服務(wù)外包項目從機會選擇、方案確定以及項目的啟動、運行等，每一階段都存在著風(fēng)險因素，都具有不確定性。信息所具有知識的秉賦，可用以消除人們對事物運動狀態(tài)或存在方式的認識的不確定性，信息是控制系統(tǒng)進行調(diào)節(jié)活動時與外界相互交換、相互作用的內(nèi)容，信息將使系統(tǒng)的不確定性減少。國際服務(wù)外包項目財務(wù)風(fēng)險控制的過程就是信息運動的過程。國際服務(wù)外包項目是在一個不確定的、變化的環(huán)境中進行的，因此隨著項目進展財務(wù)風(fēng)險管理需要新的、進一步的信息以及環(huán)境變化的信息。本質(zhì)上國際服務(wù)外包項目財務(wù)風(fēng)險管理就是獲取信息、加工信息運用信息減少項目預(yù)期財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的不確定性的管理。風(fēng)險評估不斷提供項目財務(wù)風(fēng)險管理相關(guān)信息，是滿足項目財務(wù)風(fēng)險管理的信息需求的唯一方式。

國際服務(wù)外包項目在信息化的國際環(huán)境中運行，信息已經(jīng)成為影響全球經(jīng)濟發(fā)展最主要的因素，掌握完全信息對于國際服務(wù)外包項目運作的成功是十分必要的。國際服務(wù)外包項目風(fēng)險評估可以將風(fēng)險管理信息轉(zhuǎn)化為風(fēng)險管理知識，風(fēng)險管理主體通過對這些信息的利用和對這些知識的學(xué)習(xí)，能夠不斷地提高風(fēng)險管理能力。對于在變化的環(huán)境中運行的國際服務(wù)外包項目，風(fēng)險評估對當(dāng)前和未來的決策都會產(chǎn)生影響，如果沒有風(fēng)險評估項目主體就會失去影響變化的機會和有效回應(yīng)變化的能力。國際服務(wù)外包項目風(fēng)險評估能夠正確地評價項目風(fēng)險管理系統(tǒng)的績效，并能對風(fēng)險管理系統(tǒng)功能的改善和績效的提升提供幫助。，并且對確定服務(wù)外包方向又十分重大的意義。

（三）項目財務(wù)風(fēng)險評估的內(nèi)容與方法

國際服務(wù)外包項目往往具有業(yè)務(wù)虛擬化、環(huán)境差異大、項目規(guī)模大、服務(wù)周期長、技術(shù)含量高及時間要求嚴、營運成本高等特點，而這些恰恰都是加劇項目財務(wù)風(fēng)險的特點。國際服務(wù)外包項目的財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)在項目運營的全過程之中，針對這些特點必須加強國際服務(wù)外包項目的風(fēng)險評估，并實行項目全過程的風(fēng)險控制。根據(jù)國際服務(wù)外包項目財務(wù)風(fēng)險的來源確定風(fēng)險評估的具體項目及內(nèi)容，進行財務(wù)風(fēng)險的辯識、評價及分析，據(jù)此提出項目風(fēng)險控制的策略，使項目由于財務(wù)風(fēng)險而產(chǎn)生的風(fēng)險降到最低。

國際服務(wù)外包項目風(fēng)險評估方法一般可分為定性、定量、定性與定量結(jié)合三類。國際服務(wù)外包項目風(fēng)險評估具有風(fēng)險估計、風(fēng)險分析與風(fēng)險評價的具體功能，不同功能的實施需要不同方法的支持，二者的基本對應(yīng)關(guān)系如表本文研究強調(diào)量化評估方法的運用，強調(diào)所采用的方法與國際服務(wù)外包項目的特點相適應(yīng)，與項目風(fēng)險的對象來源及具體內(nèi)容相匹配，從而更好地發(fā)揮項目財務(wù)風(fēng)險評估的功能，為項目財務(wù)風(fēng)險的控制提供信息及對策。

參考文獻：

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［3］陳華.論企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范[J].合作經(jīng)濟與科技,2009,(6).

篇9

關(guān)鍵詞:財務(wù)治理;風(fēng)險控制;機制

中圖分類號:F253.7

文獻標(biāo)識碼:A

本文結(jié)合財務(wù)治理與財務(wù)工程的思想,以一種風(fēng)險管理的新思維,探討如何在較低的風(fēng)險管理成本下,提高了風(fēng)險管理的效率。

一、企業(yè)風(fēng)險控制機制運行的原理

風(fēng)險控制機制要發(fā)揮預(yù)期的作用,必須從機制上進行系統(tǒng)設(shè)計,實現(xiàn)監(jiān)測、診斷、治療的功能。一個完備的財務(wù)風(fēng)險控制機制包括風(fēng)險分析機制、風(fēng)險處理機制、風(fēng)險責(zé)任機制。

(一)風(fēng)險信息收集

引入風(fēng)險控制機制的前提條件是建立靈活高效的信息系統(tǒng),包括暢通的信息收集渠道、完善快捷的信息傳遞渠道。這個系統(tǒng)應(yīng)是開放性的,不僅有財務(wù)人員提供的財會信息,還有其它渠道的信息。企業(yè)可以建立計算機會計信息系統(tǒng),以處理大量的數(shù)據(jù),進行大范圍的比較,包括同企業(yè)、同集團、甚至同行業(yè)。

(二)風(fēng)險分析

風(fēng)險分析機制有兩個要素:先行指標(biāo)和扳機點。先行指標(biāo)是用于早期評測運營不佳狀況的變動指標(biāo)。扳機點是指控制先行指標(biāo)的臨界點,也就是預(yù)先的應(yīng)急計劃的起動點。先行指標(biāo)的分析可以運用財務(wù)預(yù)警模型,財務(wù)預(yù)警模型可分為定性預(yù)測模型和定量預(yù)測模型。常用的定性預(yù)測模型有“A記分法”、標(biāo)準化調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法、流程圖分析法等;常用的定量分析法有一元判定模型、多元線性判定模型、聯(lián)合預(yù)測模型、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等。

(三)風(fēng)險處理

在風(fēng)險分析清楚后,就應(yīng)立即制定相應(yīng)的預(yù)防、轉(zhuǎn)化措施。企業(yè)可以建立風(fēng)險對策庫。對策庫是事先準備好的在各種風(fēng)險下的應(yīng)對措施。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的組織結(jié)構(gòu)與財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建

(一)構(gòu)建風(fēng)險控制組織結(jié)構(gòu)

風(fēng)險控制機制的組織機構(gòu)由三部分組成,包括領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)、管理機構(gòu)和外部監(jiān)督機構(gòu)。領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)主要負責(zé)領(lǐng)導(dǎo)公司全面財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)的建立和完善,同時參與重大的風(fēng)險決策。管理機構(gòu)負責(zé)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理工作,主要由基層的財務(wù)人員、風(fēng)險管理委員會和公司的內(nèi)部審計人員組成。外部監(jiān)督機構(gòu)是不屬于全面財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)的,因為它處在企業(yè)的外部,是企業(yè)不能控制的外部機構(gòu),但這些機構(gòu)對企業(yè)的財務(wù)運行情況進行監(jiān)督,能影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險決策和管理。這些機構(gòu)主要包括審計機構(gòu)、稅務(wù)機構(gòu)、會計機構(gòu)和財政機構(gòu)等。外部審計機構(gòu)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的監(jiān)督主要通過審計來完成,審計是一個控制和防范財務(wù)風(fēng)險的有力工具。外部審計可以監(jiān)督企業(yè)財務(wù)運行情況,減少財務(wù)人員營私舞弊的能性,提高財務(wù)報表的透明度,降低財務(wù)風(fēng)險。

這里,我們通過采用“三級”風(fēng)險防御機制來建立健全企業(yè)的全面財務(wù)風(fēng)險管理組織。

一般企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理是由企業(yè)的財務(wù)人員參與完成的,因此,財務(wù)人員的素質(zhì)在財務(wù)風(fēng)險管理的過程中起非常重要的作用。財務(wù)人員的高素質(zhì)本身就可以防止一些操作中的風(fēng)險,同時對企業(yè)中存在某些財務(wù)風(fēng)險在出現(xiàn)時就作及時的處理。現(xiàn)階段,財務(wù)人員的素質(zhì)主要存在以下幾個方面的問題:一是缺乏文化素質(zhì)和專業(yè)素質(zhì),二是缺乏職業(yè)道德,三是缺乏良好的心理素質(zhì)。提高財務(wù)人員的素質(zhì)首先要把好選人這一關(guān),要選擇德才兼?zhèn)涞娜瞬艁沓洚?dāng)企業(yè)財務(wù)人員的。其次,要不斷的進行教育和培訓(xùn)。加強教育包括思想品德、業(yè)務(wù)知識專業(yè)技能等方面的學(xué)習(xí);培訓(xùn)包括離崗培訓(xùn)、在崗培訓(xùn)、企業(yè)內(nèi)部培訓(xùn)等內(nèi)容。

(二)企業(yè)財務(wù)治理的基本框架

如圖2所示,在此框架內(nèi),股東是企業(yè)存在的第一要素,可通過股東大會行使財務(wù)決策權(quán),財務(wù)激勵權(quán),內(nèi)在財務(wù)監(jiān)控權(quán)。企業(yè)財務(wù)決策權(quán)是企業(yè)財務(wù)治理的重中之重,構(gòu)成了企業(yè)財務(wù)治理的主體部分,形成股東大會一董事會一經(jīng)營者等層次依次進行財務(wù)治理的主線;財務(wù)監(jiān)控機制主要體現(xiàn)為財務(wù)過程監(jiān)督和財務(wù)結(jié)果控制,由財務(wù)外部監(jiān)控和內(nèi)部監(jiān)控兩大體系構(gòu)成,以此充分保護企業(yè)各個利益主體的基本權(quán)益,實現(xiàn)財務(wù)治理的目的。風(fēng)險控制是股東與債權(quán)人都極為重視的問題,它通過董事會對重大財務(wù)決策的控制實現(xiàn),并最終體現(xiàn)在經(jīng)理層的日常財務(wù)決策中。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的具體措施

(一)管理決策中的風(fēng)險控制措施

在市場經(jīng)濟的條件下,財務(wù)風(fēng)險往往與財務(wù)收益的大小成正比,對于一項收益很大而風(fēng)險也很大的投資項目來說,只有少數(shù)敢冒風(fēng)險者,才可能獲得較大收益。當(dāng)然,冒風(fēng)險就意味著可能會遭受失敗,甚至破產(chǎn)。但是,這決不是說一味回避風(fēng)險,企業(yè)就能保證財務(wù)狀況的穩(wěn)定和經(jīng)營成果的提高,因為風(fēng)險是一種客觀存在,它是不依任何人的意志為轉(zhuǎn)移的,只要企業(yè)持續(xù)經(jīng)營,就不可能回避所有風(fēng)險。當(dāng)前,在企業(yè)中普遍存在的維持現(xiàn)狀、消極保守的管理思想,其本身就潛伏著更大的風(fēng)險。加強風(fēng)險觀念,能夠增強企業(yè)風(fēng)險主體對各類致險因素的敏感性和應(yīng)變能力,有助于事先消除企業(yè)的各類隱患,使其不至于引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,即能夠抑制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的生成與傳導(dǎo)。

樹立正確的風(fēng)險觀念,要求企業(yè)管理人員在管理決策的各個環(huán)節(jié)、各個步驟都堅持科學(xué)的風(fēng)險觀。首先,在各項管理決策活動中,事前要善于對外部環(huán)境變化帶來的不確定性因素進行科學(xué)的預(yù)測,作好可行性研究。例如,企業(yè)為實現(xiàn)規(guī)模擴張,在進行并購方案決策之前,要在對并購的各選目標(biāo)企業(yè)進行充分調(diào)查、搜集反映各選企業(yè)財務(wù)狀況信息的基礎(chǔ)上,對其預(yù)期的流動性、資產(chǎn)負債比率(資木結(jié)構(gòu))、成長性、盈利能力和風(fēng)險進行預(yù)測,并對其做出綜合的財務(wù)評估。其次,在決策中要始終堅持收益與風(fēng)險的權(quán)衡原則、環(huán)境適應(yīng)原則和整體優(yōu)化原則,以保證決策的科學(xué)性。再次,有預(yù)見性的采取防范和控制財務(wù)風(fēng)險的各種措施,以使可能而對的財務(wù)風(fēng)險降低到可接受的程度。

(二)企業(yè)風(fēng)險控制措施

在企業(yè)所面臨的風(fēng)險為:第一,由于不準確,不可靠,不及時的財務(wù)、會計和管理報告或信息而造成錯誤的管理決策,以及在年末才反應(yīng)出來的令人不悅的經(jīng)營結(jié)果;第二,由于以下因素造成的不準確,不可靠和不及時的財務(wù)和管理報告,如不合格的,能力不夠的財務(wù)經(jīng)理和財務(wù)人員,有弊病的財務(wù)系統(tǒng)不完整或不相容,處理大量核算和交易但是財務(wù)系統(tǒng)沒有實行電算化;第三,資源的超負荷使用。

企業(yè)可采取的風(fēng)險控制措施有:嚴格的財務(wù)和會計制度和程序;提高財務(wù)部門的領(lǐng)導(dǎo)能力,如使用適當(dāng)?shù)娜藛T,進行教育和培訓(xùn);年終結(jié)賬前的檢查,檢查賬目是否反映了實際情況;各種控制活動,如核實查證,授權(quán),審批,對帳(銀行和供應(yīng)商),責(zé)任分離,資產(chǎn)的安全保護;固定資產(chǎn)現(xiàn)場視察;年度庫存盤點、周期性庫存盤點;現(xiàn)金庫存抽查;集團所有公司內(nèi)部之間的對帳;專業(yè)的稅收和法律檢查;加強內(nèi)部審計部門的職能等。在使用會計委派制作為風(fēng)險控制措施以溝通財務(wù)決策、財務(wù)激勵、財務(wù)監(jiān)督時,要注意以下幾點:

1　會計委派的主體。企業(yè)的最終權(quán)力來自所有者,會計人員的委托權(quán)應(yīng)該界定給企業(yè)的所有者。在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中,股東大會作為所有者的集合,是企業(yè)的權(quán)力源,并使企業(yè)管理當(dāng)局獲得了經(jīng)營權(quán)。實行會計委派制是所有者為了有效監(jiān)督經(jīng)營者行為的管理手段,其目的是將企業(yè)會計游離于企業(yè)經(jīng)營者的控制之外,而不是游離于企業(yè)之外。作為會計人員在企業(yè)的組織框架中,應(yīng)隸屬于股東大會,直接對股東大會負責(zé),也即股東大會對會計人員擁有權(quán)威。

2　會計委派的客體。會計委派制委派的不應(yīng)是一個人、一個崗位,而是一個會計工作系統(tǒng)。包括財務(wù)總監(jiān)、總會計師、會計、出納等與會計工作相關(guān)的人員。如果僅是委派一個會計人員(如財務(wù)負責(zé)人、主管會計、總會計師、財務(wù)總監(jiān)),一方面,被委派的會計人員由于遠離所有者的監(jiān)督以及缺乏會計人員之間的相互制衡機制,容易產(chǎn)生“機會主義行為”;另一方面,由于被委派的會計人員勢單力薄,孤掌難鳴,容易遭到企業(yè)內(nèi)部人的排斥,甚至出現(xiàn)架空現(xiàn)象。

3　會計委派的管理。對委派會計人員的來源、聘用委托、考核及后續(xù)教育由誰管理是會計委派制成功的關(guān)鍵。而人事管理體制是其核心部分,人事關(guān)系的獨立性是保證會計工作獨立性和權(quán)威性的前提。因而在會計委派制的人事管理中,要求所派出會計人員的人事關(guān)系、組織關(guān)系、工資關(guān)系和業(yè)務(wù)檔案全部留在或調(diào)入派出機構(gòu),由派出機構(gòu)統(tǒng)一管理。所派出會計人員的招聘、定級、定職、定崗都由派出機構(gòu)統(tǒng)一確定,并在有條件的企業(yè)定期安排會計人員輪崗,以保證會計工作的獨立性和權(quán)威性。

參考文獻:

1　蘇武俊,論企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新,南方經(jīng)濟,2002,9

2　楊淑峨,金帆,關(guān)于公司財務(wù)治理問題的思考,會計研究,2002,12

篇10

【關(guān)鍵詞】發(fā)電企業(yè)；風(fēng)險識別；風(fēng)險對策

隨著社會主義市場經(jīng)濟的深入發(fā)展，發(fā)電企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成為投資者和經(jīng)營者高度關(guān)注的重大問題。國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督委員會（以下簡稱國資委）和財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會、保監(jiān)會（以下簡稱五部委）分別就企業(yè)風(fēng)險和內(nèi)部控制了相關(guān)了指導(dǎo)意見。這既是增強電力抗風(fēng)險能力、促進企業(yè)健康發(fā)展的必然需求，也是社會主義市場經(jīng)濟體制日益完善對企業(yè)提出的更高要求。發(fā)電企業(yè)屬于技術(shù)、資金密集型產(chǎn)業(yè)，而電力建設(shè)項目具有投資大、周期長、電力供求隨時平衡的特點，在技術(shù)、經(jīng)濟、管理、預(yù)測、決策上有許多不確定性因素而會遇到不同類型、不同性質(zhì)的風(fēng)險。因此，識別發(fā)電企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，既要考慮發(fā)電企業(yè)本身的行業(yè)特點，還要結(jié)合外部政策的指導(dǎo)。

一、財務(wù)風(fēng)險發(fā)展提出

企業(yè)風(fēng)險是指未來的不確定性對企業(yè)實現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)的影響。企業(yè)風(fēng)險一般可分為戰(zhàn)略風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、運營風(fēng)險、法律風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。在財務(wù)活動的組織和管理過程中幾乎每一環(huán)節(jié)的問題都可能促使這種風(fēng)險轉(zhuǎn)變成為損失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。因此廣義的財務(wù)風(fēng)險除了包括狹義的籌資風(fēng)險，同時還涵蓋投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險及收益分配風(fēng)險等。

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善，企業(yè)在市場經(jīng)濟環(huán)境下，面對在市場競爭加劇、企業(yè)風(fēng)險增大的情況下，開展全面風(fēng)險管理很有必要。國資委吸收了COSO委員會所建立的《企業(yè)風(fēng)險管理框架》的基本思想和主要內(nèi)容，于2006年6月了《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》，提出了我國企業(yè)全面風(fēng)險管理的具體要求，要求我國企業(yè)結(jié)合本企業(yè)的實際貫徹執(zhí)行全面風(fēng)險管理各項措施。其中三十條明確指出，在財務(wù)風(fēng)險方面，企業(yè)應(yīng)廣泛收集國內(nèi)外企業(yè)財務(wù)風(fēng)險失控導(dǎo)致危機的案例，并至少收集與本企業(yè)相關(guān)的以下重要信息：負債、或有負債、負債率、償債能力；投融資行為及經(jīng)營活動對現(xiàn)金流的影響，應(yīng)收賬款及其占銷售收入的比重、賬齡、資金周轉(zhuǎn)率；產(chǎn)品存貨及其占銷售成本的比重、應(yīng)付賬款及其占購貨額的比重；制造成本和管理費用、財務(wù)費用、營業(yè)費用；盈利能力；成本核算、資金結(jié)算和現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)中曾發(fā)生或易發(fā)生錯誤的業(yè)務(wù)流程或環(huán)節(jié)；與本企業(yè)相關(guān)的行業(yè)會計政策、會計估算、與國際會計制度的差異與調(diào)節(jié)（如退休金、遞延稅項等）等信息，這就對我國企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制提供了一個框架和平臺。

根據(jù)《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》，企業(yè)在商品經(jīng)營活動中，為追求利潤最大化，根據(jù)企業(yè)以往的資料和現(xiàn)在掌握的信息，編制財務(wù)計劃，制定財務(wù)決策，但企業(yè)面對極其復(fù)雜的環(huán)境，不可能獲得它所需要的一切信息，于是企業(yè)財務(wù)活動必然有不確定性，財務(wù)活動的結(jié)果也會有隨機性。這說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，因此，我們要認真分析財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因，并提出針對性的控制措施。

二、對發(fā)電企業(yè)現(xiàn)存財務(wù)風(fēng)險的識別

1.籌資的融資債務(wù)風(fēng)險。發(fā)電企業(yè)的建設(shè)資金主要依靠向銀行等金融機構(gòu)大量舉債，來源渠道單一。這給發(fā)電投資建設(shè)和持續(xù)健康發(fā)展帶來巨大的籌資壓力和經(jīng)營風(fēng)險。以2007年為例，2007年國家實施信貸緊縮政策，不到一年半時間內(nèi)連續(xù)5次提高銀行貸款基準利率，五年期以上貸款利率調(diào)整為7.83，同期發(fā)電系統(tǒng)主營業(yè)務(wù)凈資產(chǎn)收益率僅為4.32，低于五年期貸款利率達到3.51個百分點，更遠低于中央企業(yè)平均水平7.58個百分點。如此微薄的盈利，籌集巨額建設(shè)資金給發(fā)電企業(yè)帶來巨大壓力。

2.應(yīng)收賬款回收的資金風(fēng)險。現(xiàn)行的電費回收機制和廠網(wǎng)結(jié)算機制，使電廠的應(yīng)收賬款居高不下，歷史拖欠電費數(shù)額巨大，這就使得發(fā)電企業(yè)面臨流動資金緊缺，財務(wù)費用大幅增加的風(fēng)險。由于應(yīng)收賬款涉及面廣、情況復(fù)雜，往往存在記賬過程錯誤、收賬過程困難，造成發(fā)電企業(yè)營運資金十分緊張，進而對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營帶來影響。

3.發(fā)電資產(chǎn)建設(shè)的成本風(fēng)險。發(fā)電企業(yè)的發(fā)電資產(chǎn)具有投資大、周期長、電力供求隨時平衡的特點，在建設(shè)過程中需要投入的資金成本、人力物力資本巨大，這就給發(fā)電企業(yè)帶來了高額的成本。在資產(chǎn)建成投入使用后，運行成本高，發(fā)電資產(chǎn)的日常運行、維修、維護費用、員工工資、管理費用和人員的安全成本這些都對企業(yè)的成本管理帶來很大的影響。

4.原材料上漲和政府定價的盈利風(fēng)險。一方面，在當(dāng)前電力行業(yè)上游，如煤炭、燃油、水資源、原材料等逐漸或者完全與市場接軌，且價格趨勢大幅度上升的情況下，而發(fā)電企業(yè)輸配電價實行監(jiān)管下的政府定價。發(fā)電企業(yè)面臨著國家調(diào)整電價滯后于按市場規(guī)律調(diào)整的風(fēng)險，由于時滯因素的存在，使發(fā)電企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營深受影響。這些都使原來相對穩(wěn)定的財務(wù)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，必將產(chǎn)生新的財務(wù)風(fēng)險。

在上述風(fēng)險中，需要對其中的風(fēng)險要素進行分析，表1總結(jié)了相關(guān)財務(wù)風(fēng)險的項目及其評估指標(biāo)。

表1 發(fā)電企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別體系

風(fēng)險

識別 風(fēng)險要素 主要風(fēng)險 評估指標(biāo)

1.負債 負債額 負債入賬不完整、不及時 -

或有負債 或有負債沒有及時確認 或有負債率=或有負債額/負債總額

償債能力 償債能力指標(biāo)低于行業(yè)水平 1.流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

2.資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)

2.資金

應(yīng)收賬款 收賬政策不合理，信用政策寬松，壞賬過多 1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款

2.資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)總額

資金周轉(zhuǎn)率 資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)低于行業(yè)水平 資金周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/（平均流動資產(chǎn)-平均流動負債）

3.成本 制造成本

期間費用增長過快，產(chǎn)品盈利能力差，相關(guān)指標(biāo)達不到行業(yè)水平 1.成本費用利潤率=營業(yè)利潤額/成本費用總額

2.銷售毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入

管理成本

財務(wù)成本

營業(yè)成本

4.盈利 凈資產(chǎn)收益能力

相關(guān)指標(biāo)達不到行業(yè)水平 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)

總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額

銷售利潤率 銷售利潤率=利潤總額/銷售收入

三、大唐發(fā)電的財務(wù)風(fēng)險研究

本文通過對大唐發(fā)電股份有限公司2008—2010年的財務(wù)風(fēng)險評估指標(biāo)和各項指標(biāo)的風(fēng)險影響程度，來分析發(fā)電企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，并提出相關(guān)的改進意見。

表2 大唐發(fā)電2008-2010年財務(wù)風(fēng)險識別指標(biāo)

風(fēng)險識別 風(fēng)險要素 評估指標(biāo) 2010年 2009年 2008年

1.負債 或有負債 1.1或有負債率 0.00042 0.00024 -

償債能力 1.2流動比率 0.34 0.37 0.28

1.3資產(chǎn)負債率 0.82 0.82 0.81

2.資金 應(yīng)收賬款 2.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 8.39 9.22 8.32

2.2資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 0.09 0.06 0.05

資金周轉(zhuǎn)率 2.3資金周轉(zhuǎn)率 0.03 0.02 0.05

3.成本 制造成本

管理成本

財務(wù)成本

營業(yè)成本 3.1成本費用利潤率 0.08 0.07 0.02

3.2銷售毛利率 0.19 0.18 0.12

4.盈利 凈資產(chǎn)收益能力 4.1凈資產(chǎn)收益率 0.08 0.05 0.03

總資產(chǎn)報酬率 4.2總資產(chǎn)報酬率 0.01 0.01 0.01

銷售利潤率 4.3銷售利潤率 0.06 0.06 0.01

1.公司簡介

大唐發(fā)電股份有限公司（以下簡稱“大唐發(fā)電”）是由中國大唐集團公司控股的中外合資企業(yè)。1994年12月13日，原北京大唐發(fā)電股份有限公司在中華人民共和國國家工商行政管理局正式注冊成為股份有限公司；1998年5月13日，變更為中外合資股份有限公司；2004年3月15日，更名為大唐國際發(fā)電股份有限公司。1997年3月21日，大唐發(fā)電的H股股票分別在香港和倫敦上市，成為第一家在倫敦上市的中國企業(yè)、第一家在香港上市的中國電力企業(yè)。2006年12月20日，公司A股股票在上海證券交易所掛牌上市，成為第一家同時在香港、倫敦、上海三地上市的中國企業(yè)。

2.財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系

本文根據(jù)上述的財務(wù)風(fēng)險識別體系，通過參考大唐發(fā)電2008-2010年三年的財務(wù)報表，選取相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，建立了其財務(wù)風(fēng)險識別指標(biāo)體系，見表2。

本文通過分析發(fā)電企業(yè)的行業(yè)特征和各發(fā)電企業(yè)的行業(yè)數(shù)據(jù)，建立了發(fā)電企業(yè)風(fēng)險影響程度及發(fā)生概率判別標(biāo)準，見表3。

表3 發(fā)電企業(yè)風(fēng)險影響程度及發(fā)生概率判別標(biāo)準

指

標(biāo) 風(fēng)險判別標(biāo)準 發(fā)生

概率

輕微 較小 一般 較大 嚴重

1.1 小于0.0001 0.0001-0.0003 0.0003-0.0005 0.0005-0.001 大于0.001 中

1.2 大于0.45 0.33-0.45 0.25-0.33 0.15-0.33 小于0.15 高

1.3 小于0.67 0.67-0.75 0.75-0.80 0.80-0.92 大于0.92 高

2.1 大于10 8.56-10 7.28-8.56 6.57-7.28 小于6.57 中

2.2 大于0.1 0.08-0.1 0.072-0.08 0.06-0.072 小于0.06 低

2.3 大于0.07 0.05-0.07 0.03-0.05 0.02-0.03 小于0.02 中

3.1 大于0.1 0.08-0.1 0.07-0.08 0.05-0.07 小于0.05 低

3.2 大于0.25 0.15-0.25 0.1-0.15 0.005-0.1 小于0.005 中

4.1 大于0.1 0.075-0.1 0.06-0.075 0.048-0.06 小于0.048 中

4.2 大于0.03 0.01-0.03 0.009-0.01 0.005-0.009 小于0.005 中

4.3 大于0.1 0.08-0.1 0.06-0.08 0.04-0.06 小于0.04 高

根據(jù)大唐發(fā)電的近三年的實際風(fēng)險指標(biāo)值，結(jié)合發(fā)電企業(yè)風(fēng)險影響程度及發(fā)生概率判別標(biāo)準，本文分別得到了大唐發(fā)電近三年的財務(wù)風(fēng)險分析圖。

圖1 大唐發(fā)電2010年財務(wù)風(fēng)險分析圖

圖2 大唐發(fā)電2009年財務(wù)風(fēng)險分析圖

圖3 大唐發(fā)電2008年財務(wù)風(fēng)險分析圖

3.對大唐發(fā)電的財務(wù)風(fēng)險分析

（1）從負債風(fēng)險來看，大唐發(fā)電2008-2010年的整體負債風(fēng)險較高。從風(fēng)險等級來看，其中，或有負債率成逐年遞增趨勢，2008年企業(yè)沒有預(yù)計負債，2009年或有負債給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險較小，2010年或有負債比率上升；流動負債比率近三年處于風(fēng)險較小的這一安全等級；資產(chǎn)負債率連續(xù)三年居高不下。從發(fā)生概率上看，或有負債率的發(fā)生頻率屬于中等，流動比率和資產(chǎn)負債的發(fā)生頻率較高。從分析圖上，我們可以看到，大唐發(fā)電兩年的或有負債率處于綠色區(qū)域，對企業(yè)的影響程度中等，發(fā)生的概率也是中等；流動比率逐年遞增，降低了企業(yè)資不抵債的風(fēng)險；資產(chǎn)負債率在紅色區(qū)域中，屬于高影響程度和高發(fā)率的危險區(qū)域。因此，大唐發(fā)電應(yīng)對資產(chǎn)負債率這一風(fēng)險指標(biāo)給予更多的關(guān)注。

（2）從資金風(fēng)險來看，大唐發(fā)電的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于綠色安全水平，說明由應(yīng)收賬款給企業(yè)帶來的風(fēng)險較小；2008年和2009年企業(yè)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較低，2010年略有好轉(zhuǎn)，這個指標(biāo)對企業(yè)的風(fēng)險影響程度很大，但這一風(fēng)險發(fā)生的概率很低，所以企業(yè)在這一方面給予適當(dāng)?shù)年P(guān)注即可；對于資金周轉(zhuǎn)率來說，大唐發(fā)電連續(xù)三年這一指標(biāo)都處于紅色危險區(qū)域下方，發(fā)生概率中等，對企業(yè)的風(fēng)險影響也較大。所以企業(yè)應(yīng)該對資金周轉(zhuǎn)率給予更多的關(guān)注，防止這一指標(biāo)上升到紅色區(qū)域。

（3）從成本風(fēng)險來看，2008-2010年大唐發(fā)電成本費用利潤率逐年升高，因此成本費用利潤率的風(fēng)險逐漸降低；對銷售毛利率的風(fēng)險控制也比較到位，從圖中可以看出銷售毛利率在逐年向左偏移，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險影響程度逐年降低。

（4）從盈利風(fēng)險來看，大唐發(fā)電2008和2009兩年的凈資產(chǎn)收益率較低，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響程度較大，2010年得到改善；總資產(chǎn)報酬率三年來的對企業(yè)風(fēng)險的影響不大，數(shù)值比較穩(wěn)定；由于企業(yè)加大了對成本和應(yīng)收賬款的控制，銷售利潤率這一風(fēng)險點有了較大的改變，2010年移到了企業(yè)的安全風(fēng)險范圍。

四、發(fā)電企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的建議

通過上述分析，可以得出大唐發(fā)電在負債、資金、成本和盈利風(fēng)險方面近三年的變化趨勢。財務(wù)風(fēng)險研究的目的是盡可能避免風(fēng)險，減少損失。通過以上對大唐發(fā)電企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險識別，可以從以下幾個方面進行發(fā)電企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制。

1.加強融資籌資的審批。企業(yè)應(yīng)在融資政策的批準環(huán)節(jié)予以控制，發(fā)電企業(yè)可根據(jù)自身的條件設(shè)定投資批準額度，對于超過額度的負債，應(yīng)由企業(yè)的預(yù)算管理委員會或?qū)ｉT的財務(wù)預(yù)算機構(gòu)予以批準，控制企業(yè)過度負債，規(guī)范企業(yè)的投資行為。

2.嚴格控制資金。實行資金的集中管理，對發(fā)電企業(yè)的客戶進行信用等級評價，對信用額度較低的客戶進行定期跟蹤，保證賬款的及時收回。同時，及時清理各項往來賬款，防止出現(xiàn)記錯賬、記漏賬的現(xiàn)象。

3.對成本進行預(yù)算管理。在財務(wù)部門中，推行企業(yè)的財務(wù)預(yù)算管理，企業(yè)的各項成本都要納入預(yù)算管理，形成預(yù)算對企業(yè)成本投資行為的約束。在發(fā)電基建投資方面，必須以科學(xué)的投資效益觀念作為出發(fā)點，把收益性、風(fēng)險性、可持續(xù)性有機統(tǒng)一起來。

4.關(guān)注外部市場環(huán)境。發(fā)電企業(yè)應(yīng)時刻關(guān)注國家宏觀政策的變化對企業(yè)經(jīng)營可能帶來的財務(wù)風(fēng)險，例如產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、金融政策、財稅政策等變化對企業(yè)可能產(chǎn)生的負面效應(yīng)。同時，還要關(guān)注市場本身的變化，例如市場格局、市場需求、供求關(guān)系的變化。

5.提高財務(wù)人員的風(fēng)險意識。財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，只能降低，不能消除。因此，財務(wù)管理人員必須將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終，具有及時捕捉風(fēng)險、衡量防范風(fēng)險的能力。在處理每項具體業(yè)務(wù)時，積極防范，妥善應(yīng)對，及時化解財務(wù)風(fēng)險。

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