導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇資產(chǎn)保值增值率分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；資本利潤(rùn)率；資本保值增值率

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：試析資本利潤(rùn)率和資本保值增值率兩項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算公式

收錄日期：2012年11月5日

一、引言

目前，我國(guó)現(xiàn)行的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系主要以財(cái)政部1999年頒布的《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則》及其2002年頒布的《企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)操作細(xì)則（修訂）》。主要的考核指標(biāo)有資本利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本保增值率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率（或速動(dòng)比率）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、社會(huì)貢獻(xiàn)率、社會(huì)指標(biāo)率。通過(guò)上述指標(biāo)可以綜合評(píng)價(jià)出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有些指標(biāo)已不能發(fā)揮本身應(yīng)起的作用，現(xiàn)就其中兩個(gè)指標(biāo)發(fā)表一下自己的見解。

二、資本利潤(rùn)率

資本利潤(rùn)率即凈資產(chǎn)收益率，是反映企業(yè)獲利能力的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式是：

資本利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)平均余額×100%

凈資產(chǎn)平均余額=（年初所有者權(quán)益余額+年末所有者權(quán)益余額）/2

它也反映了企業(yè)自有資金的投資水平，衡量了一個(gè)股份公司屬于股東所有的資產(chǎn)中當(dāng)期收益所占的百分比率，這個(gè)指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。

2008年在金融危機(jī)的沖擊下，市場(chǎng)萎靡不振，企業(yè)業(yè)績(jī)普遍下滑。但2009年2月4日國(guó)泰君安報(bào)出計(jì)提薪酬及福利費(fèi)用32億元的消息確實(shí)讓人感到瞠目結(jié)舌。我們知道企業(yè)的薪酬尤其是高管的薪酬是與企業(yè)的業(yè)績(jī)掛鉤，那么高薪酬也就意味著較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但根據(jù)國(guó)泰君安的報(bào)告：國(guó)泰君安2008年實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入49.77億元，而年初預(yù)算是80億元，完成率僅為62%；其中，零售客戶收入達(dá)到45.43億元，而預(yù)算是75億元，完成率達(dá)61%。而國(guó)泰君安證券投資部收入2008年虧損1.44億元，完成率為-9%。此外，國(guó)泰君安銷售交易部、香港公司資產(chǎn)管理總部也都沒(méi)有完成年初制定的目標(biāo)。究其原因，公司的高薪酬來(lái)源于公司2008年法人股減持收益為44.75億元，而這也成為國(guó)泰君安2008年盈利的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。由此使我們對(duì)與企業(yè)薪酬掛鉤的主要業(yè)績(jī)指標(biāo)資本利潤(rùn)率產(chǎn)生了懷疑，并提出以下三點(diǎn)看法：

（一）企業(yè)由于處置長(zhǎng)期資產(chǎn)而產(chǎn)生的收益在計(jì)算資本利潤(rùn)率時(shí)應(yīng)從凈利潤(rùn)中扣除。因?yàn)樘幹瞄L(zhǎng)期資產(chǎn)與企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)，它是企業(yè)以前投資產(chǎn)生的累計(jì)收益，如果全部計(jì)入當(dāng)期收益就會(huì)虛增企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，使企業(yè)凈利潤(rùn)大增。由此使資本利潤(rùn)率也相應(yīng)增加，扭曲企業(yè)真正的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。公式可以改進(jìn)為：

資本利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)-期內(nèi)處置長(zhǎng)期資產(chǎn)的收益）/（年初所有者權(quán)益余額+年末所有者權(quán)益余額-期內(nèi)處置長(zhǎng)期資產(chǎn)的收益）/2 ①

（二）由于公允價(jià)值變動(dòng)而增加或減少企業(yè)凈利潤(rùn)在計(jì)算資本利潤(rùn)率時(shí)應(yīng)消除公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響。公允價(jià)值變動(dòng)只是資產(chǎn)的一種計(jì)量方式引起的，與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也沒(méi)有關(guān)聯(lián)，所以在計(jì)算資本利潤(rùn)率時(shí)應(yīng)消除公允價(jià)值的影響。財(cái)政部于2009年1月13日了《金融類國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)暫行辦法》中對(duì)資本利潤(rùn)率的分母也進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整，規(guī)定凈資產(chǎn)中含資本公積中可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，為真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，在指標(biāo)計(jì)算中扣除凈資產(chǎn)中的公允價(jià)值變動(dòng)。公式可以變?yōu)椋?/p>

資本利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)±公允價(jià)值變動(dòng)損益）/（年初所有者權(quán)益余額±年末所有者權(quán)益余額-公允價(jià)值變動(dòng)損益）/2

②

（三）在計(jì)算資本利潤(rùn)率時(shí)應(yīng)區(qū)分不同行業(yè)，根據(jù)行業(yè)對(duì)指標(biāo)公式進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。如房地產(chǎn)行業(yè)其預(yù)售的收入一般不計(jì)入當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入，所以當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入可能包含上年或更早期的銷售業(yè)績(jī)。在計(jì)算資本利潤(rùn)率時(shí)如果不對(duì)其加以區(qū)分，就會(huì)夸大今年的業(yè)績(jī)，使企業(yè)對(duì)公司前景盲目樂(lè)觀。公式可以調(diào)整為：

資本利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)-前期預(yù)售稅后營(yíng)業(yè)收入）/（年初所有者權(quán)益余額+年末所有者權(quán)益余額-前期預(yù)售稅后營(yíng)業(yè)收入）/2 ③

綜上所述，我們可以把資本利潤(rùn)率計(jì)算公式調(diào)整為：

資本利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)-期內(nèi)處置長(zhǎng)期資產(chǎn)的收益±公允價(jià)值變動(dòng)損益-前期預(yù)售稅后營(yíng)業(yè)收入）/（年初所有者權(quán)益余額+年末所有者權(quán)益余額-期內(nèi)處置長(zhǎng)期資產(chǎn)的收益±公允價(jià)值變動(dòng)損益-前期預(yù)售稅后營(yíng)業(yè)收入）/2 ④

三、資本增值保值率

資本增值保值率是反映投資者投入企業(yè)的資本完整性和安全性的指標(biāo)。新的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系規(guī)定其計(jì)算公式為：

資本保值增值率=[（年末所有者權(quán)益總額±客觀增減因素影響額）÷年初所有者權(quán)益總額]×100%

資本保值增值率等于100%，即為資本保值；資本保值增值率大于100%，則為增值。資本保值增值率指標(biāo)體現(xiàn)了資本保全的原則，對(duì)更新財(cái)務(wù)目標(biāo)的觀念起到了促進(jìn)作用，但在實(shí)際操作中，還存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在以下幾方面：

（一）其客觀因素中沒(méi)有包括因分配利潤(rùn)而導(dǎo)致年末所有者權(quán)益總額減少對(duì)資本保值增值率產(chǎn)生的影響。分配給投資者的那部分利潤(rùn)，也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得，屬于資本增值。應(yīng)在資本保值增值率中予以反映。

（二）對(duì)于客觀增減因素的影響額，沒(méi)有考慮其新增資本或減少資本的時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹對(duì)資本保值增值率指標(biāo)的影響。資金的時(shí)間價(jià)值是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金增長(zhǎng)率，通?？捎檬袌?chǎng)利率來(lái)表示。在通貨膨脹引起幣值下降的情況下，應(yīng)調(diào)整期初所有者權(quán)益以消除通貨膨脹對(duì)資本保值增值指標(biāo)的影響。

（三）因?yàn)橘Y本利潤(rùn)率是資本保值增值率的分析指標(biāo)，所以對(duì)于期內(nèi)處置長(zhǎng)期資產(chǎn)的收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益以及前期預(yù)售稅后營(yíng)業(yè)收入也應(yīng)在期末所有者權(quán)益總額中扣除，這樣才能真正反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

我們根據(jù)以上調(diào)整項(xiàng)目，得出其計(jì)算公式為：

資本保值增值率=（年末所有者權(quán)益總額-客觀增減因素影響額+期內(nèi)分配利潤(rùn)總額-期內(nèi)處置長(zhǎng)期資產(chǎn)的收益±公允價(jià)值變動(dòng)損益-前期預(yù)售稅后營(yíng)業(yè)入）/{年初所有者權(quán)益總額×（1+i+j）+∑（n÷360）×本期新增資本數(shù)×[1+（i+j）×（12-N）÷12]} ⑤

綜上所述，為了正確衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，客觀評(píng)價(jià)管理者的業(yè)績(jī)，筆者建議對(duì)資本利潤(rùn)率和資本保值增值率進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，以真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]孫家和.國(guó)有企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)管見[J].財(cái)會(huì)月刊，2002.11.

[2]袁艷紅.對(duì)資本保值增值率的再認(rèn)識(shí)[J].河南財(cái)政稅務(wù)高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào)，2007.5.

篇2

Abstract: Many economic benefit's evaluating indicators usually have some kinds of relevance, through the principal components analysis and the gray cluster analysis this paper classified them and get the result: The appraisal of business economic benefit could be get from inspecting the capital returns ratio, the returning rate of total assets, the profit margin of saling, the debt ratio of property and the ratio of capital maintenance appreciation.

關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo);主成分分析;核心指標(biāo);灰色聚類

Key words: economic efficiency target;principal components analysis; core target;gray cluster

中圖分類號(hào):F272文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-4311(2010)07-0039-03

0引言

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益是掌握企業(yè)的運(yùn)行和發(fā)展態(tài)勢(shì)的重要指標(biāo),它是指企業(yè)在一定的計(jì)劃期內(nèi),以盡量少的資金占用,產(chǎn)出盡量多的有益于社會(huì)、有益于企業(yè)的產(chǎn)品。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨完善,各相關(guān)方面對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益都十分重視。如何通過(guò)對(duì)權(quán)威部門提供的企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的科學(xué)客觀地分析,為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策提供科學(xué)依據(jù)成為一個(gè)重要課題。文[1]、[2]、[3]對(duì)此作了十分有意義的工作。文[1]提出了經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的設(shè)計(jì)原則,可是對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)提供的信息有所重疊;文[2]、[3]提出了指標(biāo)組合、分類的思想;文[3]的主成份提法尤有新意,但仍有不盡如人意之處。本文擬從經(jīng)濟(jì)效益之間的灰色相關(guān)性給它們作出灰色聚類,以另一種角度為企業(yè)通過(guò)經(jīng)濟(jì)效益的考核找到自我認(rèn)識(shí)、自我發(fā)展、進(jìn)行科學(xué)決策和科學(xué)管理的依據(jù)。

1企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)及其設(shè)計(jì)原則[1]、[2]、[3]

企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益分析首先要確定對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系,該體系應(yīng)做到不遺漏重要指標(biāo),不附加多余指標(biāo)且指標(biāo)之間又相互有區(qū)別,這些指標(biāo)能掌握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的命脈,并為企業(yè)的科學(xué)決策提供可靠的信息。評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)置應(yīng)遵循一定的原則, 其主要原則為:效益性、全面性、系統(tǒng)性、綜合性、導(dǎo)向性、穩(wěn)定性、統(tǒng)一性、通用性、可比性、實(shí)用性。

反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)有許多種組合,以財(cái)政部1995年頒布的指標(biāo)作為分析的依據(jù),具體指標(biāo)如下:

(1)總資產(chǎn)報(bào)酬率:用于衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力。計(jì)算公式為:

總資產(chǎn)報(bào)酬率=(利潤(rùn)總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額×100 %

平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2

(2)銷售利潤(rùn)率:反映企業(yè)銷售收入的獲利水平。計(jì)算公式:

銷售利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/產(chǎn)品銷售凈收入×100 %

產(chǎn)品銷售凈收入:指扣除銷售折讓、銷售折扣和銷售退回之后的銷售凈額。

(3)速動(dòng)比率:是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率,它是衡量企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上運(yùn)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力。計(jì)算公式為:

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%

速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨

(4)存貨周轉(zhuǎn)率:用于衡量企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù),反映企業(yè)購(gòu)、產(chǎn)、銷平衡的效率的一種尺度。計(jì)算公式為:

存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/平均存貨成本×100%

平均存貨成本=(期初存貨成本+期末存貨成本)/2

(5)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率:用于衡量企業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)快慢。計(jì)算公式為:

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/平均應(yīng)收帳款余額×100%

賒銷凈額=銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售退回、折讓、折扣

平均應(yīng)收帳款余額=(期初應(yīng)收帳款余額+期末應(yīng)收帳款余額)/2

(6)資本收益率:是指企業(yè)運(yùn)用投資者投入資本獲得收益的能力。計(jì)算公式為:

資本收益率=凈利潤(rùn)/實(shí)收資本×100%

(7)資產(chǎn)負(fù)債率:用于衡量企業(yè)負(fù)債水平高低情況。計(jì)算公式為:

資本負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

(8)資本保值增值率:主要反映投資者投入企業(yè)的資本完整性和保全性。計(jì)算公式為:

資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額×100 %

資本保值增值率等于100% 時(shí),為資本保值;資本保值增值率大于100%時(shí),為資產(chǎn)增值。

(9)社會(huì)貢獻(xiàn)率:是衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)為國(guó)家或社會(huì)創(chuàng)造或支付價(jià)值的能力。計(jì)算公式為:

社會(huì)貢獻(xiàn)率=企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額/平均資產(chǎn)總額×100 %

企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額:即企業(yè)為國(guó)家或社會(huì)創(chuàng)造或支付的價(jià)值總額,包括工資(含獎(jiǎng)金、津貼等工資性收入)、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會(huì)福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交產(chǎn)品銷售稅金及附加應(yīng)交所得稅、其他稅收、凈利潤(rùn)等。

(10)社會(huì)積累率:衡量企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額中多少用于上交國(guó)家財(cái)政。計(jì)算公式為:

社會(huì)積累率=上交國(guó)家財(cái)政總額/企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額×100%

上交國(guó)家財(cái)政總額:包括應(yīng)交增值稅、應(yīng)交產(chǎn)品銷售稅金及附加、應(yīng)交所得稅、其他稅收等。

2主成分分析補(bǔ)遺

從十個(gè)企業(yè)――中國(guó)科健、江西紙業(yè)、清華泰豪、中興通訊、青島雙星、雅戈?duì)?、邯鄲鋼鐵、福田汽車、新力藥業(yè)、武漢石油――的財(cái)務(wù)報(bào)表中計(jì)算出上述的十個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)值,得出原始數(shù)據(jù)矩陣(見表1)。為了消除原來(lái)各指標(biāo)的量綱,使各指標(biāo)之間具有可比性,按照文[4]的方法對(duì)原始數(shù)據(jù)作標(biāo)準(zhǔn)化處理,得到標(biāo)準(zhǔn)化矩陣,據(jù)此得到各指標(biāo)之間的相關(guān)矩陣,由相關(guān)矩陣的特征值選取主成分,由特征向量獲得主成分z1、z2、z3、z4。

z1=0.0620x1+0.4439x2+0.4501x3+0.3072x4-0.0803x5-0.1923x6+ 0.3089x7- 0.1153x8+ 0.4061x9+0.4301x10

z2=0.5554x1+ 0.0170x2+ 0.0148x3+ 0.2455x4- 0.4081x5+0.3854x6- 0.1437x7-0.4850x8-0.2443x9+0.0117x10

z3=-0.0660x1-0.0813x2+0.1591x3- 0.4107x4-0.6418x5+0.2796x6+ 0.2931x7+0.4270x8-0.0570x9+0.1832x10

z4=0.2372x1-0.0673x2-0.1638x3-0.1553x4-0.1369x5-0.5447x6+ 0.6281x7-0.2381x8-0.1733x9-0.3026x10

其中xj(j=1、2、…、10)表示第j 項(xiàng)指標(biāo)的得分。以這四個(gè)主成分來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)的綜合經(jīng)濟(jì)效益,其計(jì)算公式如下:

Y=0.4443z1+0.2550z2+0.1128z3+0.0949z4

文[3]認(rèn)為“通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的主成分分析,可以得到影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的主要因素,把原來(lái)較多的指標(biāo)轉(zhuǎn)化為相互獨(dú)立的彼此之間不相關(guān)的幾個(gè)主成分來(lái)代表原來(lái)諸多指標(biāo)。所得主成分既適合企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)效益縱向評(píng)價(jià),也適合企業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)效益橫向比較。是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的一種好的方法”。

其實(shí)Y值是對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的綜合評(píng)價(jià)。由于文[3]沒(méi)有給出所謂主成分z1、z2、z3、z4所代表的意義,企業(yè)仍不能通過(guò)主成分分析發(fā)現(xiàn)優(yōu)勢(shì),找到差距。

文獻(xiàn)計(jì)量學(xué)有一個(gè)重要定律――布拉德福定律:如果將科技期刊按其刊載某專業(yè)論文數(shù)量多寡以遞減順序排列,則可分出一個(gè)核心區(qū)和相繼的幾個(gè)區(qū)域,每區(qū)刊載的論文量相等。圖書館學(xué)確定核心刊物的思想源于此。

由于zi的表達(dá)式中,所有xj的系數(shù)之平方和等于1,將xj的系數(shù)之平方從大到小排列,若前若干xj的系數(shù)之平方和接近0.5,則稱這幾項(xiàng)為主成分zi的核心指標(biāo)(這時(shí)其余諸xj系數(shù)平方和也接近0.5)

z1的表達(dá)式中x3、x2、x10的系數(shù)平方最大,它們的平方和等于0.5846 ,即資本收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、社會(huì)積累率三項(xiàng)指標(biāo)是z1的核心指標(biāo)。

z2的表達(dá)式中x1、x8的系數(shù)平方最大,它們的平方和等于0.5437 ,即銷售利潤(rùn)率、存貨周轉(zhuǎn)率兩項(xiàng)指標(biāo)是z2的核心指標(biāo)。

z3的表達(dá)式中x5、x8的系數(shù)平方和等于0.5942 ,資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率是z3的核心指標(biāo)。

z4的表達(dá)式中x7、x6的系數(shù)平方和等于0.6912 ,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、速動(dòng)比率是z4的核心指標(biāo)。

到此主成分的意義就十分明確了:

z1反映了企業(yè)資本的回報(bào)狀況。在Y 的表達(dá)式中它的系數(shù)等于z2,z3,z4三者系數(shù)之和(0.4443≈0.2550+0.1128+0.0949);后面將看到z1與其核心指標(biāo)均為正相關(guān),而z2,z3,z4與其核心指標(biāo)既有正相關(guān)也有負(fù)相關(guān),可見z1在反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益中占有極重要的地位,即企業(yè)在科學(xué)決策時(shí)首要考慮的是提高資本收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和社會(huì)積累率。

z2反映了企業(yè)的銷售利潤(rùn)。存貨周轉(zhuǎn)率是它的核心指標(biāo),但它與存貨周轉(zhuǎn)率是負(fù)相關(guān)。存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式為:

存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/平均存貨成本×100%

可見銷售利潤(rùn)與存貨周轉(zhuǎn)率負(fù)相關(guān)是相符的。

z3是企業(yè)的負(fù)債狀況。它與其核心指標(biāo)――資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)。存貨周轉(zhuǎn)率同是z2,z3的核心指標(biāo),但它與前者負(fù)相關(guān),與后者正相關(guān)。

z4反映企業(yè)銷售貨款到帳狀況。

3經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)灰色聚類分析

3.1 灰色聚類方法簡(jiǎn)介[5]先介紹灰色絕對(duì)關(guān)聯(lián)度。設(shè)有兩個(gè)序列X0,X1。

X0={x0(1),x0(2),…,x0(m)},X1={x1(1),x1(2),…,x1(m)}

由X0、X1 產(chǎn)生始點(diǎn)零化象X、X

X={x(1),x(2),…,x(m)},

X={x(1),x(2),…,x(m)}

其中,x(k)=x(k)-x(1),x(k)=x(k)-x(1)k=1,2,…m

令S=x(k)+x(m)

S=x(k)+x(m)

則X0 與X1的灰色關(guān)聯(lián)度ε=

今有m個(gè)觀察對(duì)象,每個(gè)對(duì)象觀n測(cè)個(gè)特征數(shù)據(jù),得到如下序列:

X={x(1),x(2),…,x(m)}X={x(1),x(2),…,x(m)} ┆X={x(1),x(2),…,x(m)}

計(jì)算Xi與Xj (i?燮j,j=1,2,…,n)的灰色絕對(duì)關(guān)聯(lián)度εij,顯然有εii=1。取定一個(gè)臨界值τ:00.5。當(dāng)εij?叟τ時(shí),則視Xi與Xj在水平τ下為同類特征。這樣就得到特征X1,X2,…,Xn在水平τ下的一個(gè)分類。

τ值的大小可根據(jù)實(shí)際問(wèn)題的需要而定。τ越接近 1 分類則越細(xì),每一類中的特征就越少;τ值越小分類越粗,這時(shí)每一類中的特征相對(duì)的較多。

3.2 經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)灰色聚類由表1得到10個(gè)數(shù)據(jù)列:

x1={13.31,17.19,17.06,38.37,15.91,41.72,12.19,9.01,48.45,

11.25}

x2={4.73,-23.14,5.12,7.42,4.05,12.09,8.24,3.59,3.65,1.84}

x3={25.96,-85.95,10.92,14.76,7.95,18.55,10.77,10.23,

4.63,5.28}

x4={93.47,51.92,103.49,204.86,153.35,113.92,106.12,

108.55,100.69,95.58}

x5={84.96,76.12,39.26,56.24,58.97,37.19,28.33,67.29,

24.43,66.88}

x6={0.6,1.17,1.46,1.06,0.64,0.31,0.97,0.6,1.72,0.43}

x7={5.32,0.48,7.52,6.69,5.09,18.07,12.43,13.34,2.27,9.65}

x8={6.21,5.12,4.08,1.55,2.61,1.89,7.16,5.69,2.93,5.38}

x9={48.29,-10.45,32.32,45.64,33.51,30.77,35.89,48.27,

10.83,44.87}

x10={46.51,-38.44,49.54,47.37,53.17,37.65,45.62,51.59,

46.69,53.21}

為了使指標(biāo)間具有可比性,消除數(shù)據(jù)的量綱,把它的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化:用其10個(gè)數(shù)據(jù)的均方根除所有數(shù)據(jù),得到新的數(shù)據(jù)列:

x=,,…,

若將處理后的xi看作一個(gè)10維向量,它是單位向量,其模等于1。計(jì)算結(jié)果見表2。

以下按照3.1介紹的步驟依次計(jì)算出始點(diǎn)零化象、│S│值、1+│Si│+│Sj│值、│Si-Sj│值和灰色關(guān)聯(lián)度,結(jié)果分別列入表3、表4、表5、表6、表7。

以下?lián)?給指標(biāo)x1,x2,x3,x4,x5,x6,x7,x8,x9,x10分類。

取臨界值τ=0.8,關(guān)聯(lián)度ε?叟τ的兩項(xiàng)指標(biāo)歸為同一類。這時(shí)經(jīng)綜合分析后將10項(xiàng)指標(biāo)分為3類:{x1,x4,x6,x7},{x2,x10},{x3,x5,x8,x9}(注:x2與x8,x9的關(guān)聯(lián)度雖大于0.8 ,但x8,x9與x10的關(guān)聯(lián)度卻小于0.8 ,如上分類保證了同一類中指標(biāo)間的關(guān)聯(lián)度都大于0.8),即:

第一類(共四項(xiàng)指標(biāo)):銷售利潤(rùn)率,資本保值增值率,速動(dòng)比率,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率;

第二類(共兩項(xiàng)指標(biāo)):總資產(chǎn)報(bào)酬率,社會(huì)積累率;

第三類(共四項(xiàng)指標(biāo)):資本收益率,資產(chǎn)負(fù)債率,存貨周轉(zhuǎn)率,社會(huì)貢獻(xiàn)率。

取臨界值τ=0.9,這時(shí)10項(xiàng)指標(biāo)分為5類:{x1,x6,x7},{x2,x10},{x5,x8,x9},{x3},{x4} ,即:

第一類:銷售利潤(rùn)率,速動(dòng)比率,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率;

第二類:總資產(chǎn)報(bào)酬率,社會(huì)積累率;

第三類:資產(chǎn)負(fù)債率,存貨周轉(zhuǎn)率,社會(huì)貢獻(xiàn)率;

第四類:資本收益率;

第五類:資本保值增值率。

4結(jié)論

從§3中對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的分類有如下結(jié)論:

(1)10項(xiàng)指標(biāo)可粗分為三類:第一類是銷售利潤(rùn)率,資本保值增值率,速動(dòng)比率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率;第二類是總資產(chǎn)報(bào)酬率和社會(huì)積累率;第三類:資本收益率,資產(chǎn)負(fù)債率,存貨周轉(zhuǎn)率,社會(huì)貢獻(xiàn)率。同一類指標(biāo)之間呈正相關(guān),從其中任一項(xiàng)指標(biāo)的好壞可估摸到其余幾項(xiàng)指標(biāo)大致狀況。

(2)也可將資本保值增值率和資本收益率分別從第一、第三類分離出來(lái)。結(jié)合前面對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的主成分分析可以認(rèn)為分離出來(lái)還是比較好的。這樣10項(xiàng)指標(biāo)分成5類。

(3)考察一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益可從繁,也可從簡(jiǎn)。若從簡(jiǎn),結(jié)合主成分分析,主要考慮資本收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、資本保值增值率等5項(xiàng)指標(biāo)。

參考文獻(xiàn):

[1]王善華.企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)新指標(biāo)的計(jì)算[J].華東經(jīng)濟(jì)管理,1995,(3).

[2]蓋地.企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)評(píng)價(jià)試析[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng),1995,(3).

[3]郭韌等.企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的主成分分析[J].運(yùn)籌與管理,2003,(1).

篇3

良好的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。通過(guò)了解和分析企業(yè)的盈利能力、償債能力以及營(yíng)運(yùn)能力，完整評(píng)價(jià)一定時(shí)期的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，正確合理衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，為企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)決策提供科學(xué)依據(jù)，促使經(jīng)營(yíng)者不斷改進(jìn)工作。筆者認(rèn)為，應(yīng)從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析。

一、盈利能力分析方法

盈利能力，是指企業(yè)在正常營(yíng)業(yè)情況下獲取利潤(rùn)的能力。良好的獲利能力對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的，也是企業(yè)吸收投資和借款的重要前提，同時(shí)，也是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基本標(biāo)準(zhǔn)。因此，獲利能力的分析是財(cái)務(wù)狀況分析的重點(diǎn)。

盈利能力分析方法主要在銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率等指標(biāo)中體現(xiàn)。

（一）銷售毛利率

銷售毛利率是反映企業(yè)初始獲利能力的一項(xiàng)主要指標(biāo)。從企業(yè)營(yíng)銷策略來(lái)看，它是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能產(chǎn)生較大的盈利。

銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入凈額之比。其計(jì)算公式如下：銷售毛利率＝［（銷售收入-銷售成本）/銷售收入凈額］×100%

如：銷售毛利率＝1000000.00／5000000.00×100％＝20％。銷售毛利率為20％，表明100元銷售額能為企業(yè)帶來(lái)20元毛利。

一般來(lái)說(shuō)，銷售毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但在同一行業(yè)的毛利率一般相差不是很大。與同行業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價(jià)政策、商品銷售或產(chǎn)品生產(chǎn)成本控制方面存在的問(wèn)題。

（二）銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利潤(rùn)與銷售收入凈額的比值，又稱邊際利潤(rùn)，它是使用最普遍的盈利能力的測(cè)定指標(biāo)。

銷售凈利率＝（凈利潤(rùn)/銷售收入凈額）×100%＝500000.00

/5000000.00×100%＝10%

式中，銷售凈利率為10%，表明每100元銷售額可最終獲利10元。

銷售凈利率反映了凈利和銷售收入之間的對(duì)比關(guān)系，是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)。銷售凈利率越高，說(shuō)明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)除同樣受行業(yè)特點(diǎn)、價(jià)格高低和成本水平等因素影響外，還會(huì)受到諸如期間費(fèi)用、其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)外收支、投資收益、所得稅率等影響，故在分析時(shí)應(yīng)多加注意。

（三）總資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)收益率又稱總資產(chǎn)報(bào)酬率。它反映了企業(yè)利用全部經(jīng)濟(jì)資源的獲利能力，用來(lái)衡量企業(yè)運(yùn)用其資產(chǎn)產(chǎn)生利潤(rùn)能力的高低。其計(jì)算公式為：

總資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)+利息支出/平均資產(chǎn)總額×100%

式中：平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2

在式中的分子中，凈利潤(rùn)所以要加上利息支出，其理由一是總資產(chǎn)來(lái)源于投資者投入資本和債權(quán)人的借入資本，利息支出實(shí)際上是分配給債權(quán)人的一部分報(bào)酬，加上利息支出才能全面反映總資產(chǎn)的收益率；二是由于不同企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)的舉債程度不同，利息支出也會(huì)有較大的差異，將利息費(fèi)用加上，可以消除不同舉債經(jīng)營(yíng)程度對(duì)總資產(chǎn)收益率的影響，使該指標(biāo)在同行業(yè)中具有可比性。

總資產(chǎn)收益率從總體上反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，指標(biāo)值越高，說(shuō)明資產(chǎn)的利用效率越高，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。這項(xiàng)指標(biāo)是財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要指標(biāo)，它對(duì)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和正確進(jìn)行投資決策，都起著十分重要的作用。

（四）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報(bào)酬率或股東權(quán)益報(bào)酬率，它是凈利潤(rùn)與平均所有者權(quán)益的比率。其計(jì)算公式如下：

凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益×100%

該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，表明投資者投入資本所獲得的收益越高，對(duì)投資者的吸引力越大。如果凈資產(chǎn)收益率高于借入資本成本率，則適度負(fù)債對(duì)投資者是有利的；反之，過(guò)高舉債會(huì)損害投資者的利益。可見，凈資產(chǎn)收益率對(duì)投資者衡量企業(yè)的獲利能力，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策來(lái)說(shuō)都有著十分重要的意義。

（五）資本保值增值率

資本保值增值率反映投資者投入企業(yè)資本的保全性和增值性。它是期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額的比率。其計(jì)算公式為：資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額

資本保值增值率指標(biāo)從兩個(gè)方面考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)所有者權(quán)益的保障程度：一方面要求按照資本金保全原則的要求管好用好投資者投入的資本。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面，除了投資者依法轉(zhuǎn)讓投資外，不得以任何理由抽走資本金，要保持與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)的資本金，以保證財(cái)務(wù)狀況的安全性和穩(wěn)定性，為提高企業(yè)的獲利能力奠定基礎(chǔ)。另一方面要求實(shí)現(xiàn)獲利的企業(yè)還要注重內(nèi)部積累和再投入，以保證自我發(fā)展能力，增強(qiáng)企業(yè)長(zhǎng)期獲利能力，從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益保障投資者的權(quán)益。

二、營(yíng)運(yùn)能力分析方法

企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析是指企業(yè)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)，能夠了解企業(yè)資金的使用效率和經(jīng)營(yíng)管理水平。企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好、效率越高，企業(yè)管理和經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。

企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析方法主要在存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)中體現(xiàn)。

（一）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率用以測(cè)定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，反映了銷貨成本與平均存貨之間的關(guān)系。它是反映企業(yè)銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度及衡量企業(yè)對(duì)存貨管理效率的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式是：

存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/存貨平均余額

公式中，存貨平均余額是期初和期末的存貨余額的平均值。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶有很強(qiáng)的季節(jié)性，則存貨平均余額應(yīng)按季度或月份余額計(jì)算，先計(jì)算出各月份或各季度的平均存貨，然后計(jì)算全年平均存貨。

存貨周轉(zhuǎn)率有助于衡量企業(yè)存貨管理的效率，通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明存貨管理越有效；存貨周轉(zhuǎn)率低，存貨周轉(zhuǎn)慢，存貨管理效率就會(huì)低。但并非越高越好，該比率過(guò)高，可能使企業(yè)存貨儲(chǔ)存過(guò)低，造成庫(kù)存中斷或存貨短缺，影響生產(chǎn)和銷售。

存貨周轉(zhuǎn)率沒(méi)有固定的標(biāo)準(zhǔn)，不同存貨有不同的周轉(zhuǎn)特點(diǎn)。準(zhǔn)確衡量一個(gè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率高低的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)取決于同行業(yè)的存貨平均水平和企業(yè)過(guò)去的存貨周轉(zhuǎn)情況。

用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示的存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式如下：

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365／存貨周轉(zhuǎn)率＝平均存貨余額×365／銷售成本

一般來(lái)說(shuō)，造成存貨周轉(zhuǎn)率降低的原因主要有以下幾個(gè)方面：

1．企業(yè)的銷售方式不對(duì)路；2．存貨的庫(kù)存管理不善；3．企業(yè)的銷售能力不強(qiáng)；4．企業(yè)為了應(yīng)付漲價(jià)或可能出現(xiàn)的短缺，而有意增加庫(kù)存。

要針對(duì)具體情況進(jìn)行分析，正確了解庫(kù)存變化原因，以便對(duì)企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理和提高經(jīng)濟(jì)效益做出判斷。

（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的流動(dòng)程度，是衡量企業(yè)賒銷政策和對(duì)應(yīng)收賬款管理水平的一項(xiàng)重要指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額

其中：銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣

平均應(yīng)收賬款余額＝（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）／2

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的另一種表示方法是應(yīng)收賬款平均回收期。

其計(jì)算公式如下：

應(yīng)收賬款平均回收期＝365／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝平均應(yīng)收賬款余額×365／銷售收入凈額

在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，資產(chǎn)流動(dòng)性大，短期償債能力強(qiáng)，同時(shí)，還可減少收款費(fèi)用和壞賬損失，從而使企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益相對(duì)增加。如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)低，則說(shuō)明企業(yè)催收賬款的效率太低，會(huì)影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率和資金的正常周轉(zhuǎn)。但是，也不能因付款條件過(guò)于苛刻，影響企業(yè)銷售量，使存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低，最終影響企業(yè)的獲利水平。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額的比率，是評(píng)價(jià)企業(yè)資金流轉(zhuǎn)速度的綜合指標(biāo)，它反映企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式如下：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額

銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣

平均流動(dòng)資產(chǎn)總額＝（期初流動(dòng)資產(chǎn)＋期末流動(dòng)資產(chǎn)）／2

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計(jì)算公式如下：

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝平均流動(dòng)資產(chǎn)總額×365／銷售收入凈額

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間越短。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快、利用率高、盈利能力強(qiáng)。

（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，它是銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比值。其計(jì)算公式如下：

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值

其中：

平均固定資產(chǎn)凈值＝（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值）/2

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映出每一元固定資產(chǎn)能創(chuàng)造多少銷售收入，是衡量固定資產(chǎn)使用效率的一個(gè)重要指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用越充分，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)布局合理，能夠充分發(fā)揮固定資產(chǎn)使用效率。

一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)銷售收入增長(zhǎng)幅度高于固定資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度時(shí)，企業(yè)固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力就會(huì)提高。

（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率，也稱總資產(chǎn)利用率。其計(jì)算公式如下：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額

銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣

平均資產(chǎn)總額＝（年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額）/2

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的利用效率，衡量企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，對(duì)其所有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效果及有效性。

該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度和衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取收入的能力。一般而言，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越高。銷售所產(chǎn)生的資金再投入生產(chǎn)，擴(kuò)大企業(yè)的獲利能力，企業(yè)銷售能力和盈利能力越強(qiáng)。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計(jì)算公式如下：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝平均資產(chǎn)總額×365/銷售收入凈額

三、償債能力分析方法

（一）短期償債能力分析

償債能力用于衡量一個(gè)企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)應(yīng)付即將到期的債務(wù)的能力，故又稱變現(xiàn)能力或短期償債能力。

反映短期償債能力的財(cái)務(wù)比率，主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。

1．流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的比值，即

流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額

流動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)是2，即流動(dòng)資產(chǎn)相當(dāng)于流動(dòng)負(fù)債的2倍。

對(duì)流動(dòng)比率的分析應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

（1）企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性即變現(xiàn)性越強(qiáng)，表明企業(yè)有足夠的可變現(xiàn)資產(chǎn)用來(lái)還債，但過(guò)大的流動(dòng)比率可能表明企業(yè)對(duì)資金沒(méi)有能夠有效運(yùn)用。（2）從短期債權(quán)人的角度來(lái)看，流動(dòng)負(fù)債自然是越高越好，但作為企業(yè)來(lái)說(shuō)，流動(dòng)負(fù)債高，資產(chǎn)的流動(dòng)性大，可能表示盈利能力低，資金可能處于閑置狀態(tài)。（3）流動(dòng)比率要和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，以便確定該比率的高低，不能一概而論。（4）要考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額及存貨周轉(zhuǎn)速度對(duì)流動(dòng)比率的影響。

2．速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨后，再除以流動(dòng)負(fù)債的比值。它是反映企業(yè)立即償還債務(wù)能力的更靈敏的比率，即：速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債

通常情況下，1∶1被認(rèn)為是較正常的速動(dòng)比率。但在實(shí)際分析時(shí)，應(yīng)根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和其他因素來(lái)綜合判斷，不可一概而論。通常影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款中有較大部分不易收回，可能會(huì)成為壞賬，那么，速動(dòng)比率就不能真實(shí)反映企業(yè)的償債能力。另外，還要考慮待攤費(fèi)用和預(yù)付賬款等其他變現(xiàn)能力差的項(xiàng)目。

3．現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可以支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金。其計(jì)算公式為：

現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，它具有直接支付能力。一個(gè)企業(yè)，如果現(xiàn)金缺乏，就可能發(fā)生支付困難，將面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。因此現(xiàn)金比率高，說(shuō)明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償還債務(wù)是有保障的。但是，如果現(xiàn)金比率過(guò)高，可能意味著企業(yè)資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析

反映長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率有資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)股權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、利息保障倍數(shù)等。

1．資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，也稱負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率，它反映了資產(chǎn)總額中有多少資產(chǎn)是通過(guò)借債得來(lái)的。其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人的程度。通常，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)償還債務(wù)能力越差，反之，該比率越低，償還債務(wù)能力越強(qiáng)。

在計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，應(yīng)考慮不同行業(yè)、不同類型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率是有較大差異的，因此，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的高低沒(méi)有一個(gè)確定的標(biāo)準(zhǔn)。一般而言，處于高速成長(zhǎng)或企業(yè)運(yùn)營(yíng)初期的企業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率要高一些。在具體分析時(shí)，一定要審時(shí)度勢(shì)，充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外部的市場(chǎng)環(huán)境，在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡利弊得失，然后作出正確的財(cái)務(wù)決擇。

2．股東權(quán)益比率

股東權(quán)益比率指股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的，其計(jì)算公式為：

股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額／資產(chǎn)總額

從上述公式可知，股東權(quán)益比率與負(fù)債比率之和等于1。因此，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。

3．債務(wù)股權(quán)比率

債務(wù)股權(quán)比率也稱產(chǎn)權(quán)比率。直接反映債權(quán)人利益和股東權(quán)益之間的關(guān)系，同時(shí)也反映債權(quán)人和股東之間的投資比例。它是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率，也稱產(chǎn)權(quán)比率。

債務(wù)股權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額×100％

該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對(duì)關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，股東資本大于借入資本較好。

4．有形凈值債務(wù)率

有形凈值債務(wù)率是企業(yè)債務(wù)總額與有形凈值的比值。有形凈值是股東權(quán)益中有形資產(chǎn)的數(shù)額，即扣除無(wú)形資產(chǎn)后的凈值。

有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/（股東權(quán)益－無(wú)形資產(chǎn)資產(chǎn)凈值）×100％

該比率較低比較好。

5．償債保障比率

償債保障比率是指負(fù)債總額與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金活動(dòng)凈流量的比率。其計(jì)算公式為：

償債保障比率＝負(fù)債總額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金活動(dòng)凈流量

從以上公式中可以看出，該比率反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金活動(dòng)凈流量?jī)斶€全部債務(wù)所需要的時(shí)間。

通常，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金活動(dòng)凈流量是企業(yè)長(zhǎng)期資金的最主要來(lái)源，而投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所獲得的現(xiàn)金凈流量不能作為經(jīng)常性的現(xiàn)金流量。因此，用償債保障比率就可以衡量企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力。一般認(rèn)為，該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強(qiáng)。

6．利息保障倍數(shù)

用以衡量?jī)斶€借款利息的能力，也叫已獲利息倍數(shù)或利息所得倍數(shù)。該指標(biāo)使用損益表項(xiàng)目分析企業(yè)的償債能力。

利息保障倍數(shù)＝息前稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用

該指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益是所需支付的債務(wù)利息的多少倍。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則就很難舉債經(jīng)營(yíng)。當(dāng)然，短期內(nèi)利息保障倍數(shù)也可能小于1，但由于有些費(fèi)用項(xiàng)目不需要到期支付現(xiàn)金，因而支付利息可能并不困難。

7．其他影響長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)的主要因素

（1）長(zhǎng)期租賃。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)常發(fā)生，且期限較長(zhǎng)，數(shù)額較大，構(gòu)成了企業(yè)的一項(xiàng)長(zhǎng)期性籌資，這樣，到期必須支付的租金就會(huì)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力產(chǎn)生影響。

（2）或有事項(xiàng)。指現(xiàn)在無(wú)法確定，但在將來(lái)可能會(huì)對(duì)企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的事項(xiàng)，包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償，已辦貼息的商業(yè)承兌匯票，尚未解決的稅款爭(zhēng)議可能出現(xiàn)的不利后果，訴訟和經(jīng)濟(jì)糾紛案因敗訴產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)賠償?shù)取?/p>

（3）擔(dān)保責(zé)任。包括企業(yè)為他人向金融機(jī)構(gòu)借款提供的擔(dān)?；?yàn)樗寺男杏嘘P(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供的擔(dān)保等。

因此，在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)考慮這些因素給企業(yè)帶來(lái)的潛在影響。

四、業(yè)績(jī)指標(biāo)分析方法

（一）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，平均凈資產(chǎn)即平均所有者權(quán)益。

凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)）×100％

其中：凈資產(chǎn)中不含少數(shù)股東權(quán)益。

平均凈資產(chǎn)＝（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）÷2

凈資產(chǎn)收益率表示平均每百元凈資產(chǎn)所獲取的凈利潤(rùn)，凈資產(chǎn)收益率越高，標(biāo)志著股東投資的回報(bào)率越高。

對(duì)凈資產(chǎn)為負(fù)值的企業(yè)，可按總資產(chǎn)報(bào)酬率分析。

（二）總資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率＝利潤(rùn)總額＋利息支出/平均資產(chǎn)總額

平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)）/2

總資產(chǎn)報(bào)酬率表示平均每百元資產(chǎn)所獲取的息稅前利潤(rùn)，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力。

（三）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率又稱銷售利潤(rùn)率，是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額×100％

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率表示每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所取得的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。它反映企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和水平，比率越大，表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入扣除成本和費(fèi)用后所得到的利潤(rùn)越高。

（四）所有者權(quán)益保值增值率

所有者權(quán)益保值增值率又稱資本保值增值率，是企業(yè)所有者權(quán)益期末總額和所有者權(quán)益期初總額的比率。

所有者權(quán)益保值增值率＝期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額×100％

當(dāng)該指標(biāo)為100％時(shí)，說(shuō)明該企業(yè)所有者權(quán)益實(shí)現(xiàn)保值；大于100％時(shí)，說(shuō)明該企業(yè)所有者權(quán)益實(shí)現(xiàn)增值，該指標(biāo)越高越好。

（五）社會(huì)貢獻(xiàn)率

篇4

由相關(guān)年份的新疆統(tǒng)計(jì)年鑒資料看出，與2005年相比較，2010年規(guī)模以上工業(yè)的不同行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)變化值的差異幅度較大。通過(guò)計(jì)算，總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、資本保值增值率、資本負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率這些指標(biāo)的極差、標(biāo)準(zhǔn)差分別為48.30倍、2.13倍、1.02倍、2.25倍、8.96倍、5.7倍；7.86倍、0.40倍、0.18倍、0.47倍、2.11倍、1.16倍。具體來(lái)說(shuō)，譬如就總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率的變動(dòng)幅度來(lái)看，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)最高48.71倍，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)最低0.41倍，二者的極差為48.3倍，相對(duì)差為118.8倍；就成本費(fèi)用利潤(rùn)率的變動(dòng)幅度來(lái)看，紡織業(yè)最高9.3倍，化學(xué)纖維制造業(yè)最低0.34倍，二者的極差與相對(duì)差分別為8.96倍、27.4倍。

與2005年相比較，2010年總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率提高幅度達(dá)到60%的行業(yè)主要有：非金屬礦采選業(yè)（69%）、農(nóng)副食品加工業(yè)（61%）、飲料制造業(yè)（172%）、紡織業(yè)（180%）、造紙及紙制品業(yè)（238%）、專用設(shè)備制造業(yè)與電氣機(jī)械及器材制造業(yè)（86%）、燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（577%）等。全員勞動(dòng)生產(chǎn)率提高幅度超過(guò)150%的行業(yè)主要有：煤炭開采和洗選業(yè)（218%）、黑色金屬礦采選業(yè)（260%）、非金屬礦采選業(yè)（286%）、紡織業(yè)（159%）、紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)（170%）、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)（418%）、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)（581%）、燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（362%）等。2010年總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率比較高的行業(yè)有：石油和天然氣開采業(yè)（31.2%）、非金屬礦采選業(yè)（25.7%）、煙草制品業(yè)（73.6%）、皮革、毛皮、羽毛(絨)及其制品業(yè)（33.5%）、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)（34.1%）。工業(yè)增加值率較高的行業(yè)有：煤炭開采和洗選業(yè)（56.8%）、石油和天然氣開采業(yè)（83.4%）、有色金屬礦采選業(yè)（74.9%）、煙草制品業(yè)（79.6%）、電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（40.7%）等。

國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益情況

1.總體情況

2005年～2010年，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、產(chǎn)品銷售率稍微有所下降，總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率下降幅度較大以外，其余指標(biāo)呈現(xiàn)逐年改進(jìn)的趨勢(shì)。其中，工業(yè)增加值率從2005年的39.2%增加到2010年的45.3%增幅為15%，資本保值增值率從2005年的117.1%增加到126.6%，資本負(fù)債率由2005年的50.9%下降到48.1%，虧損面由2005年的45.6%下降到2010年的23.0%降幅為50%，虧損率從2005年的12.6%下降到2010年的7.2%，降幅為43%，全員勞動(dòng)生產(chǎn)率從2005年的24.8萬(wàn)元增加到2010年的48.2萬(wàn)元，增幅為94%。值得注意的是，總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，從2005年的25.3%下降到2010年的20.8%，這說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理水平不太理想，亟待加強(qiáng)；成本費(fèi)用利潤(rùn)率也由2005年的26.9%下降到2010年的21.9%，說(shuō)明企業(yè)投入成本及費(fèi)用所取得的經(jīng)濟(jì)效益的下降。

與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)相比，除資本保值增值率外，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)的工業(yè)增加值率、總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、產(chǎn)品銷售率都有優(yōu)勢(shì)，并且這些指標(biāo)除總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率外，總體上各指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)幅度都有逐年增加的趨勢(shì)。其中，工業(yè)增加值率的優(yōu)勢(shì)幅度由2005年的6.81%增加到2010年的20.8%，資產(chǎn)負(fù)債率的優(yōu)勢(shì)幅度由2005年的-2.68%下降到2010年的-5.31%，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的優(yōu)勢(shì)幅度由2005年的19.23%增加到2010年的31.82%，全員勞動(dòng)生產(chǎn)率的優(yōu)勢(shì)幅度由2005年的30.53%增加到2010年的36.93%，產(chǎn)品銷售率的優(yōu)勢(shì)幅度由2005年的0.71%增加到2010年的1.84%。但是，就資本保值增值率而言，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)從2007年以來(lái)一直處于劣勢(shì)且劣勢(shì)幅度逐年增加，從當(dāng)年的-1.60%下降到2010年的-3.80%。

2.行業(yè)情況

從行業(yè)分布來(lái)看，與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)相比，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率優(yōu)勢(shì)度較高的有：黑色金屬礦采選業(yè)（20.3%）、有色金屬礦采選業(yè)（21.6%）、農(nóng)副食品加工業(yè)（19.0%）、飲料制造業(yè)（31.4%）、家具制造業(yè)（178.7%）、印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制（22.7%）、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)（47.8%）等。

總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率優(yōu)勢(shì)度比較明顯的有：黑色金屬礦采選業(yè)（8.4%）、有色金屬礦采選業(yè)（13.2%）、家具制造業(yè)（235.7%）、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)（12.0%）、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)（15.8%）、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)（71.4%）。值得注意的是，一些看起來(lái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的行業(yè)，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)的總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率反而很低，與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)相比反而處于劣勢(shì)。例如，煤炭開采和洗選業(yè)（-31.1%）、非金屬礦采選業(yè)（-20.2%）、食品制造業(yè)（48.1%）、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)（-12.9%）、化學(xué)纖維制造業(yè)（-7.7%）、塑料制品業(yè)（-42.0%）、燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（-37.5%）等。導(dǎo)致出現(xiàn)這種狀況的原因比較復(fù)雜，既有壟斷帶來(lái)的低效率，又與產(chǎn)業(yè)性質(zhì)和產(chǎn)業(yè)鏈分工特點(diǎn)有關(guān)。

結(jié)論與政策建議

（一）結(jié)論

通過(guò)以上分析，可以得出以下三個(gè)結(jié)論：

（1）整個(gè)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)效益不太理想。在“十一五”期間，一些主要經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)忽高忽低，很不穩(wěn)定。與2005年相比，2010年整個(gè)工業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益幾乎沒(méi)有多少改善。

（2）與整個(gè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均水平相比，國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)較好一些，同時(shí)這也意味著個(gè)體、民營(yíng)等非公有經(jīng)濟(jì)類型的工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)較差一些。

（二）建議

為促進(jìn)新疆工業(yè)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，提高工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，筆者認(rèn)為應(yīng)采取以下措施：

（1）盡快轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的粗放式的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，盡快推進(jìn)新型工業(yè)化。

（2）繼續(xù)深化改革，提高工業(yè)企業(yè)的管理水平。

（3）健全區(qū)域自主創(chuàng)新體系，提高新疆自主創(chuàng)新能力。

篇5

近年來(lái)，我國(guó)逐漸加強(qiáng)了對(duì)于社會(huì)責(zé)任的監(jiān)管，越來(lái)越多的社會(huì)人士開始參與到企業(yè)社會(huì)責(zé)任的監(jiān)督工作中。越來(lái)越多的企業(yè)編寫社會(huì)責(zé)任報(bào)告，以彰顯其社會(huì)責(zé)任。但是，“瘦肉精”、“問(wèn)題奶粉”、煤礦爆炸、環(huán)境污染等問(wèn)題都說(shuō)明部分企業(yè)仍忽視應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。而企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的影響因素有很多，其中股權(quán)結(jié)構(gòu)是一個(gè)不可忽視的重要因素。當(dāng)股權(quán)掌握在少數(shù)人的手中時(shí)，其企業(yè)行為往往代表少數(shù)大股東的利益。石油化工類企業(yè)是重度污染排放的企業(yè)，其承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任不容忽視。同時(shí)，這類企業(yè)還有一個(gè)比顯著的特點(diǎn)，那就是國(guó)有控股。本文正是基于這種特殊性，對(duì)石油化工企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與其承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系進(jìn)行了探討。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 如果企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為集中，企業(yè)行為很大程度上受到大股東的影響。模型的研究假設(shè)如下：

假設(shè)1：股權(quán)機(jī)構(gòu)與股東權(quán)益相關(guān)指標(biāo)呈正向變動(dòng)關(guān)系

股權(quán)過(guò)于集中時(shí)，大股東將會(huì)更加重視企業(yè)資產(chǎn)保值增值率、每股收益等指標(biāo)，并通過(guò)在股東大會(huì)中的表決以保證自己的權(quán)益。

假設(shè)2：股權(quán)結(jié)構(gòu)與債權(quán)人利益相關(guān)指標(biāo)呈反向變動(dòng)關(guān)系

股權(quán)結(jié)構(gòu)為集中時(shí)，股東與債權(quán)人利益可能會(huì)發(fā)生沖突，從而忽略債權(quán)人的利益。

假設(shè)3：股權(quán)結(jié)構(gòu)與職工利益指標(biāo)呈反向變動(dòng)關(guān)系

股權(quán)為集中時(shí)，企業(yè)行為主要體現(xiàn)大股東意愿，職工的利益在一定程度上往往會(huì)被忽視。

（二）變量選取 變量主要通過(guò)四個(gè)層次對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行描述：股東權(quán)益、債權(quán)人利益、職工福利、社會(huì)貢獻(xiàn)。

對(duì)于股東而言，股東最為關(guān)心的是企業(yè)資本的運(yùn)用與增值情況及利潤(rùn)分配情況，因此在社會(huì)責(zé)任中選取了股東權(quán)益層次上的三個(gè)指標(biāo)：資本保值增值率，用來(lái)反映企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)效率與安全狀況；每股收益，用來(lái)反映股票投資價(jià)值；每股凈資產(chǎn)，用來(lái)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值，衡量股東在企業(yè)中擁有的凈資產(chǎn)數(shù)值。

對(duì)債權(quán)人利益而言，債權(quán)人最為關(guān)心的是企業(yè)有多少資產(chǎn)用來(lái)保證其債權(quán)，在資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)是變現(xiàn)能力能力強(qiáng)的資產(chǎn)，使債權(quán)更加有保障。因此在社會(huì)責(zé)任中選取了債權(quán)人利益層次上的兩個(gè)指標(biāo)：流動(dòng)比率，用來(lái)反映每一元的債權(quán)有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為保障；速動(dòng)比率，用來(lái)反映每一元的債權(quán)有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為保障。

對(duì)企業(yè)職工來(lái)而言，職工最為關(guān)心的是報(bào)酬金額、職工福利、工作環(huán)境等。由于企業(yè)在職工福利方面所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任指標(biāo)大多屬于內(nèi)部數(shù)據(jù)，如小時(shí)工資率、職工傷亡人數(shù)等，在年度報(bào)告中很難獲得，因此，在社會(huì)責(zé)任職工權(quán)益層次上選取一個(gè)指標(biāo)：就業(yè)貢獻(xiàn)率，用來(lái)反映企業(yè)為支付給職工和為職工支付的現(xiàn)金占平均凈資產(chǎn)的份額。

對(duì)政府和公眾而言，其最為關(guān)心的是企業(yè)繳納了多少稅收以保證社會(huì)建設(shè)以及企業(yè)花費(fèi)了多少資金用來(lái)捐贈(zèng)、治理環(huán)境等。但由于相關(guān)數(shù)據(jù)很難獲得。因此，在社會(huì)責(zé)任中選取了社會(huì)公眾層次上的一個(gè)指標(biāo)：稅收貢獻(xiàn)率，用來(lái)反映企業(yè)支付的稅費(fèi)占平均凈資產(chǎn)的份額。

股權(quán)結(jié)構(gòu)中，前十大股東的股權(quán)比例體現(xiàn)的是企業(yè)所持股數(shù)排在前十位的股東比例，股份主要集中在前十大股東手中，他們對(duì)企業(yè)的行為影響力極強(qiáng)。因此，選擇前十大股東的控股比例作為股權(quán)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)。

本文選取的各個(gè)變量的說(shuō)明及計(jì)算公式如表1所示：

（三）樣本選取 本文從股票市場(chǎng)中石油、化工、塑膠、塑料共151家企業(yè)中挑選20家經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，代表性強(qiáng)的石油化工類企業(yè)（剔除ST公司），對(duì)其2001年~2009年年度報(bào)告中的上述指標(biāo)進(jìn)行歸納整理，共得到172組數(shù)據(jù)。其變量選取符合隨機(jī)性，可進(jìn)行相關(guān)統(tǒng)計(jì)學(xué)分析。

三、實(shí)證分析

（一）相關(guān)性分析 由表2可知，與股權(quán)結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)的指標(biāo)有：資產(chǎn)保值增值率、每股收益、調(diào)整后每股凈資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)比率、稅收貢獻(xiàn)，呈負(fù)相關(guān)的指標(biāo)有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、就業(yè)貢獻(xiàn)率，其中，每股收益與股權(quán)結(jié)構(gòu)在0.05水平上顯著相關(guān)；流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、稅收貢獻(xiàn)率與股權(quán)結(jié)構(gòu)在0.01水平上顯著相關(guān)。

（二）回歸分析 設(shè)因變量即股權(quán)結(jié)構(gòu)為y，為進(jìn)一步分析上述指標(biāo)之間與股權(quán)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，建立如下模型：

y=?茁0+?茁1x1+?茁2x2+?茁3x3+?茁4x4+?茁5x5+?茁6x6+?茁7x7+?茁8x8+?著

運(yùn)用spss軟件輸入線性回歸法分析得到結(jié)果如表3所示：

從模型的建立進(jìn)行分析，模型的調(diào)整判定系數(shù)R2為0.137，它是驗(yàn)證線性模型擬合優(yōu)度時(shí)的常用參數(shù)。為了盡可能的反映模型對(duì)總體系數(shù)的擬合度，修正后的R2=0.177，R2的估計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)誤差S為13.7579366%，說(shuō)明模型的擬合程度一般。

從表4中可以看出，統(tǒng)計(jì)量F=4.385，相伴概率值P＜0.001，說(shuō)明自變量與因變量之間存在線性回歸關(guān)系。模型中回歸平方和為6640.618，殘差平方和為30852.774，總平方和為37493.391。

表5為回歸系數(shù)分析，t為回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量，sig為相伴概率值，從表中結(jié)果可以得出線性回歸方程為：

y=68.849+1.805x1+1.769x2-0.051x3-4.547x4+2.769x5-3.441x6-20.583x7+55.652x8

（三）模型分析 通過(guò)以上得到的模型數(shù)據(jù)，可以得到如下結(jié)論：通過(guò)相關(guān)性分析可知，在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)越集中時(shí)，企業(yè)越重視股東權(quán)益的保護(hù)，并繳納更多的稅款以回報(bào)社會(huì)，但也會(huì)忽視債權(quán)人的利益，大量舉債的同時(shí)而不考慮資產(chǎn)的流動(dòng)性，一旦企業(yè)面臨巨大債務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)危機(jī)時(shí)，債權(quán)人的利益將難以得到保證。從就業(yè)貢獻(xiàn)上看，雖然股權(quán)結(jié)構(gòu)與就業(yè)貢獻(xiàn)呈負(fù)相關(guān)性，但相關(guān)性非常微弱，因此，企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)保證職工權(quán)益沒(méi)有明顯影響。

三、結(jié)論與建議

企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任在不同層次上有不同的關(guān)系。當(dāng)企業(yè)股權(quán)集中程度大時(shí)，會(huì)少顧及債權(quán)人的利益，同時(shí)，會(huì)更好的保護(hù)股東權(quán)益并且增加稅收的貢獻(xiàn)。

雖然近年來(lái)我國(guó)企業(yè)越來(lái)越注重社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)，但效果卻并不理想，這與股權(quán)結(jié)構(gòu)集中程度有很大的關(guān)系。根據(jù)實(shí)證分析可知，股東不應(yīng)僅僅注重股東的利益保護(hù)，應(yīng)當(dāng)更加重視保護(hù)債權(quán)人利益，不應(yīng)以犧牲債權(quán)人的利益為代價(jià)來(lái)謀取私利。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)讓職工更好的參與到股權(quán)結(jié)構(gòu)的組成當(dāng)中，讓職工擁有企業(yè)的股權(quán)，不僅能夠讓職工更加有歸屬感，而且能夠使企業(yè)更好的承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重社會(huì)責(zé)任報(bào)告中數(shù)據(jù)的披露，讓社會(huì)公眾更加直觀的了解企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，以達(dá)到相應(yīng)的監(jiān)督目的。

參考文獻(xiàn)：

［1］張彥明、付會(huì)霞：《石油石化類公司資本結(jié)構(gòu)與獲利能力分析》，《遼寧工程技術(shù)大學(xué)學(xué)報(bào)》2009年第9期。

［2］張彥明、付會(huì)霞：《上市公司所得稅負(fù)與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)性分析》，《油氣田地面工程》2007年第6期。

［3］史敏超：《股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任影響的實(shí)證研究》，《北方經(jīng)濟(jì)》2010年第5期。

篇6

[關(guān)鍵詞]：國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管、保值增值考核指標(biāo)、審計(jì)監(jiān)督

2003年5月，國(guó)務(wù)院頒布了《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》（以下簡(jiǎn)稱《條例》）。⑴ 該條例的公布，標(biāo)志著國(guó)家對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管已逐步納入法制化軌道?！稐l例》從國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、企業(yè)重大事項(xiàng)管理等幾個(gè)方面規(guī)范了對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的管理。該條例也同樣適用于對(duì)報(bào)業(yè)的資產(chǎn)監(jiān)管。

根據(jù)《條例》，“企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)，是指國(guó)家對(duì)企業(yè)各種形式的投資和投資所形成的權(quán)益，以及依法認(rèn)定為國(guó)家所有的其他權(quán)益” 。國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理的目的，是為了“推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，發(fā)展和壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值”。而目前，報(bào)業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的手段還不夠完善，存在一些漏洞，給少數(shù)別有用心的人造成了可趁之機(jī)，致使國(guó)有資產(chǎn)流失的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，有些情況還較為嚴(yán)重：譬如筆者曾參加了對(duì)報(bào)社原辦公司的清理審計(jì)工作——報(bào)社曾在1992年—1994年全國(guó)興起大辦公司熱潮時(shí)，投資開辦了數(shù)十個(gè)下屬公司，但清理審計(jì)時(shí)卻發(fā)現(xiàn)，除僅一家公司盈利6萬(wàn)元外，其余全部虧損，且訴訟纏身，凈虧損額加上法院扣劃損失共計(jì)348.28萬(wàn)元；90年代斥資1000多萬(wàn)元興建的九江新聞大廈被查明施工單位虛報(bào)造價(jià)，且至今閑置，不僅不能帶來(lái)任何效益，每年還要支出不菲的人員工資、管理費(fèi)、養(yǎng)護(hù)費(fèi)等；在審計(jì)中，還發(fā)現(xiàn)九江新聞培訓(xùn)中心原主任侵吞公款，涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪，已移交司法機(jī)關(guān)處理。從被審計(jì)期間看，在1990—2000年僅10年時(shí)間，國(guó)有資產(chǎn)流失金額便高達(dá)數(shù)百萬(wàn)元之巨，而審計(jì)范圍還未全面鋪開。凡此種種，令人震驚。（注：引自江西日?qǐng)?bào)社《審計(jì)報(bào)告》）由此可見，報(bào)業(yè)資產(chǎn)監(jiān)管勢(shì)在必行。如何根據(jù)國(guó)務(wù)院頒布的《條例》，搞好國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)管工作，堵住國(guó)有資產(chǎn)流失的黑洞？筆者認(rèn)為，可以嘗試從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：

一、清產(chǎn)核資，搞好國(guó)有資產(chǎn)的登記工作

全面清查、核實(shí)國(guó)有資產(chǎn)。具體來(lái)說(shuō)，就是對(duì)各類國(guó)有資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、遞延資產(chǎn)以及其他資產(chǎn)等進(jìn)行全面清查和登記，查清國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值總額；對(duì)單位占用的國(guó)家資本，包括所有者權(quán)益和未分配利潤(rùn)，要進(jìn)行全面核實(shí)，以明晰國(guó)有資本金確切數(shù)額。這是一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，是搞好國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理的前提。只有把這項(xiàng)基礎(chǔ)工作做好，才能掌握第一手的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，才能為下一步實(shí)行規(guī)范化管理創(chuàng)造條件。譬如報(bào)社每年都舉辦類似“記者節(jié)” 、“讀者節(jié)” 、“某某論壇”之類的活動(dòng)，經(jīng)常收到諸如照相機(jī)、攝像機(jī)、手提電腦之類的贊助品，價(jià)值不菲，而這些贊助品并沒(méi)有履行嚴(yán)格的登記手續(xù)，結(jié)果被一些干部當(dāng)作私人物品使用，甚至離職后都未交回，國(guó)有資產(chǎn)化公為私，造成流失。因此必須加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)的清查工作，嚴(yán)格將其登記備案，以摸清家底，做到心中有數(shù)。如果國(guó)有資產(chǎn)所有者弄不清基本情況，掌握不了資產(chǎn)的真實(shí)狀況，要想實(shí)行有效的監(jiān)督和管理是不可能的。

二、進(jìn)行產(chǎn)權(quán)界定

因工作需要，國(guó)家曾給報(bào)社提供了一些房產(chǎn)用于辦公、培訓(xùn)與宣傳，但其產(chǎn)權(quán)并不明確。報(bào)社雖然迄今為止仍在使用這些房屋，但房屋產(chǎn)權(quán)權(quán)屬有的手續(xù)不齊全，有的甚至根本就沒(méi)有辦理任何手續(xù)。而且與房屋產(chǎn)權(quán)緊密相聯(lián)的土地權(quán)屬亦是模糊不清，沒(méi)有一個(gè)明確的說(shuō)法，不知是屬于行政劃撥還是屬于出讓性質(zhì)。這就給今后留下了隱患，也使得居心不良的人有空子可鉆。因此，當(dāng)務(wù)之急是對(duì)其進(jìn)行產(chǎn)權(quán)界定，明確劃分包括房產(chǎn)在內(nèi)的產(chǎn)權(quán)歸屬，從法律上明確國(guó)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬方。如果手續(xù)不全，一定要將該辦的各項(xiàng)手續(xù)補(bǔ)齊，以杜絕覬覦者的非份之念。

三、嚴(yán)把“評(píng)估關(guān)”

對(duì)擬用于投資、合資、合作的國(guó)有資產(chǎn)，應(yīng)多方考察后，選擇資信好的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行全面評(píng)估，在評(píng)估過(guò)程中應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的有關(guān)法規(guī)，嚴(yán)把“評(píng)估關(guān)” ，特別要注意防止“少評(píng)” 、“漏評(píng)”和“私評(píng)”，并嚴(yán)格防范個(gè)別人員私自左右評(píng)估結(jié)果，將國(guó)家財(cái)產(chǎn)用于人情交易，造成國(guó)有資產(chǎn)流失。

四、建立國(guó)有資產(chǎn)保值增值指標(biāo)考核體系⑵

基本公式為： 國(guó)有資產(chǎn)保值增值率 = （期末國(guó)有資產(chǎn)總額 / 期初國(guó)有資產(chǎn)總額）×100%

國(guó)有資產(chǎn)保值增值率等于100%為保值，大于100%為增值。

通過(guò)建立指標(biāo)考核體系，可以建立有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，能夠促使經(jīng)營(yíng)者花大力氣改善經(jīng)營(yíng)管理，不斷提高效益，使國(guó)家寶貴的資源能夠得到最大限度的利用，促使國(guó)有資產(chǎn)保值增值，發(fā)展和壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)。此外，根據(jù)科學(xué)合理的業(yè)績(jī)考核體系，可以實(shí)行優(yōu)勝劣汰機(jī)制，選拔出優(yōu)秀的人才來(lái)進(jìn)行報(bào)業(yè)資本化、市場(chǎng)化運(yùn)作，真正將報(bào)業(yè)做大做強(qiáng)。

五、大力搞好報(bào)業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)，強(qiáng)化會(huì)計(jì)監(jiān)督

必須高度重視報(bào)業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制建設(shè)問(wèn)題，強(qiáng)化報(bào)社內(nèi)部涉及會(huì)計(jì)工作的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)及相關(guān)崗位的控制，嚴(yán)格約束報(bào)社內(nèi)部涉及會(huì)計(jì)的所有人員，保證報(bào)社內(nèi)部涉及會(huì)計(jì)的機(jī)構(gòu)、崗位的合理設(shè)置及其職責(zé)權(quán)限的合理劃分，真正做到不相容職務(wù)相互分離、相互制約、相互監(jiān)督。同時(shí)嚴(yán)把“核銷關(guān)”，對(duì)在賬面上長(zhǎng)期掛賬的大額廣告費(fèi)欠款，應(yīng)按照“少核銷，多掛賬，慎剝離”的原則慎重處置，按規(guī)定從嚴(yán)掌握呆壞賬核銷標(biāo)準(zhǔn)，符合標(biāo)準(zhǔn)的予以核銷，暫不符合標(biāo)準(zhǔn)但確屬不良資產(chǎn)的則實(shí)事求是地作掛賬處理，繼續(xù)催收，以避免國(guó)有資產(chǎn)流失。

六、加大審計(jì)監(jiān)督力度，實(shí)行規(guī)范的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責(zé)任審計(jì)制

為監(jiān)督檢查報(bào)業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)使用情況，審計(jì)部門應(yīng)每年定期對(duì)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行任期經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)，對(duì)離任者還要進(jìn)行離任審計(jì)。審計(jì)側(cè)重點(diǎn)在于審查國(guó)有資產(chǎn)是否安全完整？國(guó)家投資是否達(dá)到保值增值？是否存在國(guó)有資產(chǎn)流失的現(xiàn)象？國(guó)家應(yīng)分得的利潤(rùn)是否及時(shí)、足額上交？如果發(fā)生虧損，應(yīng)分析虧損的原因——經(jīng)營(yíng)者是否嚴(yán)格履行了其職責(zé)？是否存在揮霍浪費(fèi)國(guó)家資財(cái)?shù)默F(xiàn)象？經(jīng)營(yíng)者應(yīng)承擔(dān)哪些責(zé)任？審計(jì)結(jié)束后，提交正式審計(jì)報(bào)告，反映所存在的問(wèn)題，敦促整改。如果是離任審計(jì)，必須貫徹“先審計(jì)，后離任”的原則，不審計(jì)清楚，不得離任就他職，以明晰責(zé)任。

七、規(guī)范采購(gòu)體制，大力推行集中采購(gòu)與招投標(biāo)管理

物資、設(shè)備采購(gòu)中“回扣”現(xiàn)象由來(lái)已久，采購(gòu)環(huán)節(jié)中收受回扣和賄賂，損公肥私的現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重，不僅造成國(guó)有資產(chǎn)的大量流失，而且敗壞了社會(huì)風(fēng)氣，腐蝕了一些意志薄弱的干部，結(jié)果造成一些干部走上了違法犯罪的邪路。因此，要規(guī)范采購(gòu)體制，就應(yīng)大力推行報(bào)社集中采購(gòu)，面向社會(huì)公開招標(biāo)，本著“公開、公平、公正”的原則，在提供同質(zhì)產(chǎn)品的前提下，由價(jià)低者當(dāng)場(chǎng)中標(biāo)，這樣可使一些想搞歪門邪道的人無(wú)隙可趁，既為報(bào)社降低了采購(gòu)成本，又保護(hù)了干部，使其不致滑向違法違紀(jì)的深淵。

八、嚴(yán)格挑選合作伙伴，精心呵護(hù)無(wú)形資產(chǎn)

報(bào)社有著良好的對(duì)外公眾形象，尤其是黨報(bào)，在公眾中享有很高的威信。這是一項(xiàng)極富價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)。有些人看中了報(bào)社這塊“金字招牌”，就利用這一點(diǎn)，以與報(bào)社的下屬公司合作經(jīng)營(yíng)的名義，騙取了報(bào)社的信任，然后帶著報(bào)社下屬公司的印章到處簽訂合同、大肆對(duì)外擔(dān)保，貸款，甚至行騙，然后逃之夭夭，結(jié)果報(bào)社與其合作不但沒(méi)有賺到分毫利潤(rùn)，反而背上了沉重債務(wù)，惹上了一大堆莫名其妙的訴訟官司，最后還被法院判令強(qiáng)行劃撥款項(xiàng)還債，不但經(jīng)濟(jì)上蒙受損失，且損害了報(bào)社的形象，。因此一定要嚴(yán)格考察意向合作者的資質(zhì)與資信，對(duì)不誠(chéng)信的企業(yè)，應(yīng)堅(jiān)決拒絕與之合作，以避免類似情況的發(fā)生。

九、加強(qiáng)誠(chéng)信教育

篇7

關(guān)鍵詞:金股利;影響因素;實(shí)證分析

中圖分類號(hào):F8

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1672-3198(2010)04-0148-02

1 引言

股利是指企業(yè)的股東從企業(yè)所獲取的利潤(rùn),以股東投資額為分配標(biāo)準(zhǔn)。最常見的股利形式是現(xiàn)金股利,即以現(xiàn)金形式發(fā)放的股利,我國(guó)通常稱為“紅利”,發(fā)放現(xiàn)金股利稱為派現(xiàn)或分紅。發(fā)放現(xiàn)金股利將減少公司資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金和留存收益。另一種常見的股利形式是股票股利,即以本企業(yè)的股票分配給股東的股利(我國(guó)通常稱為“紅股”,發(fā)放股票股利稱為送股或送紅股)。股票股利雖然增加了股東持有的股票數(shù)量,但送股后公司股票的每股權(quán)益也相應(yīng)降低,因而它實(shí)際上并不影響公司的股東權(quán)益總額,只是股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,即從未分配利潤(rùn)或盈余公積轉(zhuǎn)為股本,股東也并未取得任何資產(chǎn),只是在原有的權(quán)益份額上添加了幾張證明其權(quán)利的憑證而已。

股利政策就是以公司發(fā)展為目標(biāo),以股價(jià)穩(wěn)定為核心,在平衡企業(yè)內(nèi)外部相關(guān)集團(tuán)利益的基礎(chǔ)上,對(duì)于凈利潤(rùn)在提取了各種公積金后如何在這二者之間進(jìn)行分配而采取的基本態(tài)度和方針政策。股利政策的內(nèi)容主要包括五個(gè)方面:(1)股利支付率的高低政策,即確定每股實(shí)際分配盈余與可分配盈余的比率的高低;(2)股利支付具體形式的選擇,即確定合適的分紅形式:現(xiàn)金股利、股票股利,還是通過(guò)回購(gòu)股東的股票發(fā)放現(xiàn)金給股東;(3)股利支付率增長(zhǎng)政策,即確定公司未來(lái)股利的增長(zhǎng)速度,它將制約著某一時(shí)期股利支付率的高低;(4)選擇什么樣的股利發(fā)放策略,是采取穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策,還是剩余股利政策,抑或固定股利政策(5)股利發(fā)放程序的策劃,如發(fā)放頻率、股利宣布日、登記日、除息日和發(fā)放日的確定等。一般包括剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策、低于正常股利加額外股利政策等。股利政策是現(xiàn)代公司理財(cái)活動(dòng)的三大核心內(nèi)容之一,它是公司籌資、投資活動(dòng)的邏輯延續(xù),是理財(cái)行為的必然結(jié)果。恰當(dāng)?shù)墓衫峙湔?不僅可以樹立起良好的公司形象,而且能激發(fā)廣大投資者對(duì)公司持續(xù)地甚至追加投資的熱情,從而能使公司獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機(jī)會(huì)。股利的發(fā)放既關(guān)系到公司股東和債權(quán)人的利益,又關(guān)系到公司的未來(lái)發(fā)展。因此,制定合理的股利政策,充分協(xié)調(diào)股東利益和公司未來(lái)的持續(xù)發(fā)展,并使公司股票價(jià)格穩(wěn)中有升,便成了公司管理層的終極目標(biāo)。所以,有關(guān)股利政策的研究一直是學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。

國(guó)外主要的研究文獻(xiàn)有:羅澤夫(Rozeff,1982)建立綜合模型研究了決定股利支付率的主要因素,他采用的假設(shè):(1)當(dāng)公司收入在過(guò)去或者預(yù)期將要經(jīng)歷快速增長(zhǎng),公司應(yīng)當(dāng)執(zhí)行低股利支付率政策,因?yàn)楦叩脑鲩L(zhǎng)率意味著高的投資支出,投資政策影響股利政策。(2)當(dāng)公司風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高時(shí),公司應(yīng)當(dāng)執(zhí)行低股利支付率政策,因?yàn)楦叩娘L(fēng)險(xiǎn)系數(shù)代表高的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)杠桿。(3)當(dāng)內(nèi)部管理人持有股權(quán)比例較小,外部股權(quán)較為分散時(shí),公司應(yīng)當(dāng)執(zhí)行高股利支付率政策,因?yàn)檫@樣可以減少成本;林特勒(Lintner,1956)在最早進(jìn)行的現(xiàn)金股利實(shí)證研究中以目標(biāo)股利支付率和上期股利支付率為解釋變量,研究對(duì)于股利變動(dòng)的影響。結(jié)論是股利變動(dòng)體現(xiàn)了管理層對(duì)于未來(lái)前景的看法,最佳股利政策為平穩(wěn)化股利政策;阿斯奎斯和牡林(Asquith and Mullins,1953)選擇了1964年至1950年第一次或至少間隔10年后的一次發(fā)放股利的168家公司作為樣本,同時(shí)選擇連續(xù)三年發(fā)放股利且股利遞增的公司作為比較樣本結(jié)果發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金股利發(fā)放規(guī)模越大,股價(jià)上升越大。

國(guó)內(nèi)有關(guān)股利政策的研究有:呂長(zhǎng)江、王克敏(1999)以深滬兩市1997～1998年度支付現(xiàn)金股利的全部316家上市公司的橫截面數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行回歸分析,結(jié)果顯示出股利支付水平主要取決于公司前期股利支付額和當(dāng)期盈利水平及變化;楊淑娥、王勇、白革萍(2000)以1997年派發(fā)現(xiàn)金股利的上市公司作為樣本進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)派現(xiàn)的影響因素有貨幣資金余額和可供股東分配利潤(rùn);劉淑蓮、胡燕鴻(2003)以2002年6月派發(fā)現(xiàn)金股利的299家上市公司作為樣本進(jìn)行實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金股利與每股收益、總資產(chǎn)正相關(guān),和資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān);陳國(guó)輝和趙春光(2000)研究結(jié)論表明對(duì)現(xiàn)金股利有解釋作用的因素主要有股票股利、凈資產(chǎn)收益率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率和股票市價(jià);袁天榮和蘇天紅(2004)研究發(fā)現(xiàn)上市公司超能力派現(xiàn)與資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益、上市年限顯著負(fù)相關(guān),與公司的股權(quán)集中度正相關(guān)。公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有利于制約上市公司的超能力派現(xiàn)行為;李禮、王曼舒、齊寅峰(2006)認(rèn)為股利政策的影響因素一般大致可分為五個(gè)方面,即公司未來(lái)的投資機(jī)會(huì)、公司的盈利水平、公司再融資的能力、公司股票價(jià)格以及公司的償債能力。

2 影響現(xiàn)金股利政策的內(nèi)部因素分析

(1)公司的盈利水平。股利政策是公司對(duì)取得的盈利,在繳納所得稅及提取各種公積金后,在作為股利發(fā)放給股東或者留在公司進(jìn)行再投資兩者之間進(jìn)行權(quán)衡所采取的基本方針。從理論上說(shuō),盈利水平是股利發(fā)放水平的上限。盈利能力的強(qiáng)弱表明可供股東分配利潤(rùn)的多少,盈利能力越強(qiáng)的公司可供股東分配的利潤(rùn)也越多,公司發(fā)放股利的自由度也越大,一般來(lái)說(shuō)也會(huì)發(fā)放較多股利給股東(在投資決策已確定的情況下)。假設(shè)H1:上市公司的盈利能力與現(xiàn)金股利正相關(guān)。

(2)公司的發(fā)展能力。從理論上講,公司發(fā)展能力即未來(lái)投資機(jī)會(huì)的多少將直接影響到股利政策的選擇。這是因?yàn)?當(dāng)公司的投資機(jī)會(huì)很多時(shí),該公司則會(huì)將盈余保留于公司內(nèi)部用于今后的投資,而未來(lái)缺少較好投資機(jī)會(huì)的公司則應(yīng)當(dāng)將現(xiàn)金發(fā)放給投資者。近幾年來(lái),我國(guó)高企業(yè)取得了快速的發(fā)展,發(fā)展速度較快的公司出于長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮,往往不把凈利潤(rùn)以現(xiàn)金股利的形式發(fā)放給股東,而是留存在公司用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或擴(kuò)大規(guī)模,這樣可以增加股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。但是也有可能因?yàn)楣镜陌l(fā)展能力強(qiáng),獲得的收益多從而現(xiàn)金股利發(fā)放強(qiáng)。所以假設(shè)H2:上市公司的發(fā)展能力與現(xiàn)金股利相關(guān)。

(3)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)說(shuō)明公司的資金周轉(zhuǎn)速度快,利用率比較高,可以利用持有的較少資產(chǎn)產(chǎn)生較大效益。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)快,導(dǎo)致流動(dòng)性壓力下降,最終會(huì)導(dǎo)致收益與現(xiàn)金的節(jié)余, 從而會(huì)減少現(xiàn)金股利的發(fā)放。假設(shè)H3:上市公司的營(yíng)運(yùn)能力與現(xiàn)金股利負(fù)相關(guān)。

(4)資產(chǎn)的流動(dòng)性。公司資產(chǎn)流動(dòng)性越高,現(xiàn)金越充足,經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng),貨幣資金就會(huì)越多,公司就越有實(shí)力支付現(xiàn)金股利。假設(shè)H4:上市公司資產(chǎn)的流動(dòng)性與現(xiàn)金股利正相關(guān)。

(5)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平。資產(chǎn)負(fù)債率越高的公司,由于債務(wù)負(fù)擔(dān)比較重,則公司越傾向于發(fā)放股票股利而留存收益用于改善公司的財(cái)務(wù)狀況。因此企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高,發(fā)放的現(xiàn)金股利就越少。假設(shè)H5:上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率與現(xiàn)金股利負(fù)相關(guān)。

3 實(shí)證分析過(guò)程及結(jié)果

3.1 樣本與數(shù)據(jù)選擇

本文選取2008年上證采掘業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本,共有37家上市公司,剔除1家數(shù)據(jù)不全的公司和1家ST的公司,最后選定35家上市公司為樣本。上市公司數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安研究服務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)。使用SPSS17.0統(tǒng)計(jì)軟件。

3.2 變量定義

(1)被解釋變量――每股現(xiàn)金股利(Y1)。

現(xiàn)金股利是企業(yè)凈利潤(rùn)分配給投資者的那部分,故本文用每股收益來(lái)代替每股現(xiàn)金股利。

(2)解釋變量。

本文對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響因素進(jìn)行了定義,主要考慮了盈利能力、發(fā)展能力、營(yíng)運(yùn)能力、資產(chǎn)流動(dòng)性、資產(chǎn)負(fù)債水平五個(gè)因素。如表1 所示:

表1 影響現(xiàn)金股利的因素

序號(hào)變量名變量代碼預(yù)期方向變量定義

1盈利能力X1+凈資產(chǎn)收益率

2發(fā)展能力X2-/+資本保值增值率

3營(yíng)運(yùn)能力X3-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

4資產(chǎn)流動(dòng)性X4+流動(dòng)比率

5資產(chǎn)負(fù)債水平X5-資產(chǎn)負(fù)債率

3.3 模型建立

本文使用如下基本計(jì)量模型:

Y1i =α0+α1 X1 i +α2 X2 i+α3X3 i +α4 X4 i+α5 X5i+εi

上述模型中,α為待估回歸參數(shù),ε為隨機(jī)項(xiàng), i代表i公司的年度數(shù)據(jù)。

3.4 統(tǒng)計(jì)分析

(1)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

表2 描述統(tǒng)計(jì)量

N極小值極大值均值均值標(biāo)準(zhǔn)差

統(tǒng)計(jì)量統(tǒng)計(jì)量統(tǒng)計(jì)量統(tǒng)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)誤統(tǒng)計(jì)量

每股收益(T60200)35.0117104.2266311.25003069.1709184041.011166913

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B(T20902)35.0776214.930092.97664709.140023506.828390232

資產(chǎn)負(fù)債率(T30100)35.056694.744339.42399103.026460379.156541714

資本保值增值率

B(T80103)35.7850094.5791901.57624823.125655587.743388478

凈資產(chǎn)收益率(ROE)

B(T40802)35.002738.588274.24914591.025239907.149321306

流動(dòng)比率(T10100)35.13531816.4654291.73642226.4508408532.667210458

有效的 N (列表狀態(tài))35

(2)相關(guān)性分析

表3 解釋變量間的相關(guān)性系數(shù)

每股收益(T60200)資產(chǎn)負(fù)債率(T30100)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B(T20902)資本保值增值率B(T80103)凈資產(chǎn)收益率(ROE)B(T40802)流動(dòng)比率(T10100)

Pearson 相關(guān)性

每股收益(T60200)1.000.249.209.250.885-.075

資產(chǎn)負(fù)債率(T30100).2491.000.008-.318.113-.567

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B(T20902).209.0081.000.278.224-.112

資本保值增值率B(T80103).250-.318.2781.000.298.689

凈資產(chǎn)收益率(ROE)B(T40802).885.113.224.2981.000.079

流動(dòng)比率(T10100)-.075-.567-.112.689.0791.000

(3)線性回歸分析。

表4 系數(shù)a

模型

非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)

B標(biāo)準(zhǔn) 誤差試用版tSig.

1

(常量)-.609.343-1.775.086

資產(chǎn)負(fù)債率(T30100).507.626.078.810.425

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B(T20902)-.087.111-.071-.782.441

資本保值增值率B(T80103).296.174.2181.703.099

凈資產(chǎn)收益率(ROE)B(T40802)5.738.567.84710.123.000

流動(dòng)比率(T10100)-.097.052-.255-1.848.075

本文采用線性回歸法對(duì)現(xiàn)金股利的影響因素與現(xiàn)金股利的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究:①盈利水平、發(fā)展能力、資產(chǎn)負(fù)債水平與現(xiàn)金股利呈顯著正相關(guān);②資產(chǎn)的流動(dòng)性、營(yíng)運(yùn)水平與現(xiàn)金股利呈顯著負(fù)相關(guān)。

4 研究結(jié)論

(1)企業(yè)盈利能力與現(xiàn)金股利呈正相關(guān)關(guān)系,與假設(shè)一致,而相關(guān)系數(shù)較大,為5.738,對(duì)現(xiàn)金股利有顯著影響。這結(jié)論與Baker以及呂長(zhǎng)江、王克敏、楊淑娥等得出的一致。

(2)企業(yè)發(fā)展能力與現(xiàn)金股利呈正相關(guān)關(guān)系,但對(duì)現(xiàn)金股利的影響不顯著,其相關(guān)系數(shù)為0.296。

(3)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力與現(xiàn)金股利呈負(fù)相關(guān),與假設(shè)一致。但其相關(guān)性不大,對(duì)其的影響不顯著,其相關(guān)系數(shù)為-0.087。

(4)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性與現(xiàn)金股利呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,與假設(shè)相反。但其相關(guān)性不大,系數(shù)為-0.097.其可能的解釋是,在采掘業(yè)中,雖然隨著流動(dòng)比率的提高,經(jīng)營(yíng)能力會(huì)相應(yīng)增強(qiáng)、貨幣資金也會(huì)隨之增加,但是采掘業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)的特性,這導(dǎo)致未來(lái)企業(yè)的發(fā)展能力、獲利能力的不確定性非常大,在這種情況下,公司更傾向于留存收益以抵御未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

(5)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債水平與現(xiàn)金股利呈顯著的正相關(guān)關(guān)系,與假設(shè)相相反。其相關(guān)系數(shù)為0.507。其可能的解釋是,資產(chǎn)負(fù)債水平越高,企業(yè)也希望通過(guò)發(fā)放股利來(lái)平穩(wěn)股東的心情,增強(qiáng)股東對(duì)企業(yè)的信心。

本文研究了2008年度采掘行業(yè)上市公司現(xiàn)金股利的影響因素, 包括盈利能力、發(fā)展能力、營(yíng)運(yùn)能力、資產(chǎn)的流動(dòng)性以及資產(chǎn)負(fù)債水平五個(gè)因素。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)盈利能力、發(fā)展能力、資產(chǎn)負(fù)債水平與現(xiàn)金股利呈正相關(guān),其中,盈利能力對(duì)現(xiàn)金股利的影響最為顯著,其相關(guān)系數(shù)達(dá)到了5.738。營(yíng)運(yùn)能力與資產(chǎn)的流動(dòng)性呈負(fù)相關(guān)。但是除了上述五個(gè)方面的影響因素外,現(xiàn)金股利還受許多其他因素的影響,比如資本結(jié)構(gòu)、投資水平、再融資水平等財(cái)務(wù)特征因素以及董事會(huì)規(guī)模、股東保護(hù)程度等公司治理因素. 同時(shí),本文只對(duì)采掘行業(yè)上市公司2008年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,得出的結(jié)論可能存在片面,因此需進(jìn)一步從更大范圍內(nèi)去研究對(duì)現(xiàn)金股利的影響因素,找出現(xiàn)金股利的影響,為企業(yè)提供一些參考。

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篇8

關(guān)鍵詞：烏當(dāng)區(qū)；主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)；經(jīng)濟(jì)效益

中圖分類號(hào)：F062.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）09-0-02

現(xiàn)代裝備制造（含電子信息）、新材料、現(xiàn)代制藥、特色食品這四個(gè)產(chǎn)業(yè)是貴陽(yáng)市烏當(dāng)區(qū)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。近年來(lái)，這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值在烏當(dāng)區(qū)規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值中所占比重均超90%。不過(guò)，就經(jīng)濟(jì)效益來(lái)看，各產(chǎn)業(yè)的具體情況如何？借助相關(guān)指標(biāo)，本文運(yùn)用烏當(dāng)區(qū)工信局對(duì)該區(qū)規(guī)模企業(yè)近五年的問(wèn)卷調(diào)查數(shù)據(jù)，對(duì)這一問(wèn)題予以了回答。

一、經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)分析

（一）資本保值增值率

資本保值增值率，反映的是企業(yè)資本的運(yùn)營(yíng)效益與安全狀況。從有數(shù)據(jù)的72家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來(lái)看，近五年來(lái)，特色食品業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)、裝備制造業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)中，分別有60%、62.5%、63.64%和76.92%的企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效益與安全狀況良好，在大多數(shù)年份資本保值增值率高于100%，資本在原有基礎(chǔ)上有所增加，企業(yè)發(fā)展后勁較強(qiáng)。顯然，從整體上看，烏當(dāng)區(qū)各主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)效益均較好，資本保值增值率高于100%的企業(yè)所占比例均在60%以上。比較而言，在所有行業(yè)中，新材料產(chǎn)業(yè)企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)效益和安全狀況總體最好，裝備制造業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)和特色食品業(yè)中企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)效益和安全狀況依次遞減。

（二）資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率，反映的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小和企業(yè)利用債權(quán)人所提供的資金從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。從有數(shù)據(jù)的55家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來(lái)看，現(xiàn)代制藥業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)、特色食品業(yè)中資產(chǎn)負(fù)債率低于全國(guó)平均水平60%的企業(yè)所占比例，依次為71.43%、70%、65.38%、62.5%。顯然，從整體上看，烏當(dāng)區(qū)大部分企業(yè)都具備較強(qiáng)償債能力，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不高。究其原因，有可能是企業(yè)自有資金比較充足，暫時(shí)不需大規(guī)模舉債，也有可能是因?yàn)槠髽I(yè)決策層在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中比較謹(jǐn)慎，不輕易借款進(jìn)行投資，還有可能是企業(yè)對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力偏差。比較來(lái)看，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中現(xiàn)代制藥業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)和特色食品業(yè)中企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)整體上依次遞增。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映的是企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。從有數(shù)據(jù)的70家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來(lái)看，裝備制造企業(yè)的年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除極少數(shù)較高外，其他企業(yè)大都集中在“5-40次/年”之間。剩余的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，新材料行業(yè)、特色食品業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)企業(yè)的年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別主要集中在“5—35次/年”、“5-35次/年”和“5-20次/年”之間?？傊瑥恼w上看，近些年來(lái)，烏當(dāng)區(qū)除極少部分規(guī)模企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大起大落，波動(dòng)較大以外，絕大多數(shù)規(guī)模企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均相對(duì)穩(wěn)定，且絕大部分都高于“1.52次/年”的全國(guó)平均水平。比較而言，在各主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，裝備制造業(yè)規(guī)模企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率總體較高，新材料行業(yè)和特色食品業(yè)規(guī)模企業(yè)的流動(dòng)利用效率大致接近，而現(xiàn)代制藥業(yè)規(guī)模企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)利用效率稍低。

（四）成本費(fèi)用利潤(rùn)率

成本費(fèi)用利潤(rùn)率，反映的是企業(yè)投入的生產(chǎn)成本及費(fèi)用的收益能力，同時(shí)也反映企業(yè)降低成本所取得的經(jīng)濟(jì)效益。從有數(shù)據(jù)的74家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來(lái)看，在特色食品業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)、裝備制造業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)中，成本費(fèi)用利潤(rùn)率大多數(shù)年份高于全國(guó)平均水平3.71%的企業(yè)所占比例，分別為77.78%、62.5%、42.86%、28.57%?？傊?，從整體上看，近些年來(lái)，烏當(dāng)區(qū)各行業(yè)規(guī)模企業(yè)的收益能力大都比較穩(wěn)定。不過(guò)，比較來(lái)看，特色食品業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)、裝備制造業(yè)和新材料業(yè)這四個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中企業(yè)的整體收益能力依次遞減，且差距較大。

（五）產(chǎn)品銷售率

產(chǎn)品銷售率，反映的是企業(yè)產(chǎn)銷的銜接情況。從有數(shù)據(jù)的66家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來(lái)看，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，裝備制造業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和特色食品業(yè)企業(yè)的產(chǎn)銷銜接狀況相差不多，分別有64.71%、63.64%和62.5%的企業(yè)產(chǎn)品銷售率高于全國(guó)平均水平96%，并且，裝備制造業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和特色食品業(yè)中，分別有29.41%、27.27%和12.5%的企業(yè)產(chǎn)品供不應(yīng)求，產(chǎn)品銷售率高于100%。現(xiàn)代制藥業(yè)的產(chǎn)銷銜接狀況較差，產(chǎn)品銷售率低于50%和位于50-80%之間的企業(yè)所占比例各為50%。顯然，從整體上看，裝備制造業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和特色食品業(yè)的產(chǎn)銷銜接狀況大致接近。比較而言，裝備制造業(yè)企業(yè)的產(chǎn)銷銜接狀況相對(duì)最好，而現(xiàn)代制藥行業(yè)相對(duì)最差。

（六）產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)率

產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)率，可用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力。從有數(shù)據(jù)的67家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來(lái)看，裝備制造業(yè)中產(chǎn)品處于導(dǎo)入期，即產(chǎn)品的年銷售增長(zhǎng)率很低，小于10%，但在不斷提高的企業(yè)所占比例為5.88%，產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，即產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)率大于10%的企業(yè)所占比例為47.06%，產(chǎn)品處于成熟期，即企業(yè)產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)率在0.1%至10%之間的企業(yè)所占比例為14.71%，產(chǎn)品處于衰退期，即產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)率小于0的企業(yè)所占比例為32.35%。新材料產(chǎn)業(yè)中有58.33%的企業(yè)產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，8.33%的企業(yè)產(chǎn)品處于成熟期，33.33%的企業(yè)產(chǎn)品處于衰退期；特色食品業(yè)中有77.78%的企業(yè)產(chǎn)品位于成長(zhǎng)期，22.22%的企業(yè)產(chǎn)品位于成熟期；現(xiàn)代制藥業(yè)中所有企業(yè)的產(chǎn)品都處于成長(zhǎng)期。比較而言，現(xiàn)在制藥業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品全部處于成長(zhǎng)期，特色食品產(chǎn)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品只分布于成長(zhǎng)期和成熟期這兩個(gè)時(shí)期，新材料產(chǎn)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品分布于成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期這三個(gè)時(shí)期，裝備制造業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品分布在產(chǎn)品生命周期的各個(gè)階段。據(jù)此來(lái)看，現(xiàn)代制藥業(yè)和特色食品業(yè)在隨后的一段時(shí)期均會(huì)有較強(qiáng)的發(fā)展，而新材料業(yè)和裝備制造業(yè)中產(chǎn)品處于衰退期的企業(yè)，需及時(shí)開發(fā)新產(chǎn)品，為企業(yè)注入新的發(fā)展能力。

（七）資本積累率

資本積累率，體現(xiàn)了企業(yè)當(dāng)年資本積累的能力，可用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。從有?shù)據(jù)的69家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來(lái)看，在特色食品業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)和裝備制造業(yè)這四個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，大多數(shù)年份存在資本積累，即資本積累率為正數(shù)的企業(yè)所占比例，分別為100%、83.33%、75%和72.73%。據(jù)此判斷，烏當(dāng)區(qū)各主導(dǎo)行業(yè)大多數(shù)的規(guī)模企業(yè)生產(chǎn)能力均有所擴(kuò)大，發(fā)展?jié)摿^強(qiáng)，并且，特色食品業(yè)中所有規(guī)模企業(yè)都存在資本積累，企業(yè)資本保全性強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力最大。在新材料產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)和裝備制造業(yè)這三個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，分別有16.67%、25%和27.27%的企業(yè)近年來(lái)資本積累率為負(fù)數(shù)，企業(yè)資本存量受到侵蝕，再生產(chǎn)能力有所削弱。總之，從行業(yè)企業(yè)總體的發(fā)展?jié)摿?lái)看，四個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，特色食品業(yè)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ψ顝?qiáng)，而新材料產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)和裝備制造業(yè)這三個(gè)行業(yè)依次遞減。

（八）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，體現(xiàn)的是企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)狀況。從有數(shù)據(jù)的73家烏當(dāng)區(qū)規(guī)模企業(yè)來(lái)看，近五年來(lái)，在裝備制造業(yè)、特色食品業(yè)、現(xiàn)代制藥業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)中，大多數(shù)年份總資產(chǎn)有所增加，即總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是正數(shù)的企業(yè)所占比例，分別為70.59%、70%、62.5%和53.85%，而大多數(shù)年份總資產(chǎn)受到侵蝕有所減少，即總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)的企業(yè)所占比例，在以上四個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中分別為29.41%、30%、37.5%、46.15%。顯然，總體上看，裝備制造業(yè)和特色食品業(yè)中保持資產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)、發(fā)展性較高的企業(yè)所占比例相對(duì)較高且大致相當(dāng)，而新材料產(chǎn)業(yè)中保持資產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)所占比例最低。

二、結(jié)論

從烏當(dāng)區(qū)四個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)來(lái)看，裝備制造業(yè)中的企業(yè)雖在保持資產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)、流動(dòng)資產(chǎn)的利用、產(chǎn)品產(chǎn)銷銜接方面總體最好，但該行業(yè)企業(yè)的收益能力、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資本運(yùn)營(yíng)效益和安全狀況整體上相對(duì)較差，而在企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫婵傮w最差。新材料產(chǎn)業(yè)企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)效益和安全狀況、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)的利用、產(chǎn)品的產(chǎn)銷銜接、發(fā)展?jié)摿傮w較好，但企業(yè)的收益能力、保持資產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況總體最差。現(xiàn)代制藥行業(yè)企業(yè)除經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和收益能力整體較好外，企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)效益和安全狀況、流動(dòng)資產(chǎn)利用效率、產(chǎn)品的產(chǎn)銷銜接、發(fā)展?jié)摿Α⒖傎Y產(chǎn)的持續(xù)增長(zhǎng)等均相對(duì)較差。特色食品業(yè)企業(yè)除經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資本運(yùn)營(yíng)效益和安全狀況總體最差外，在流動(dòng)資產(chǎn)利用、收益能力、產(chǎn)品的產(chǎn)銷銜接、發(fā)展?jié)摿?、保持資產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)方面，均相對(duì)較好。比較來(lái)看，在四個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)中，新材料產(chǎn)業(yè)和特色食品業(yè)中企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益總體較好，裝備制造業(yè)次之，而現(xiàn)代制藥業(yè)較差。從企業(yè)產(chǎn)品生命周期的角度來(lái)看，現(xiàn)代制藥行業(yè)各個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品均處于成長(zhǎng)期，可能是導(dǎo)致該行業(yè)企業(yè)在產(chǎn)品產(chǎn)銷銜接等方面整體表現(xiàn)較差的原因。

參考文獻(xiàn)：

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【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)分析 經(jīng)營(yíng)成果

一、大冶特殊鋼股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）償債能力分析

1.短期償債能力

公司2011年的流動(dòng)比率為1.19，2013年上漲到1.60，流動(dòng)比率保持在2左右最為妥當(dāng)，該公司的短期償債能力不錯(cuò)。公司2011年速動(dòng)比率為0.61，到2013年速動(dòng)比率與前兩年相比有了很大的提高，但由于它小于1，因此該公司流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨所占比重過(guò)大，可以立即變現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力較弱。公司2012年現(xiàn)金比率為0.06，在2013年回升了0.01.但是只有現(xiàn)金比率在0.20左右時(shí)，公司的直接支付能力才不會(huì)有太大的問(wèn)題，因此公司需增加現(xiàn)金類資產(chǎn)來(lái)提高現(xiàn)金比率，提升公司的短期償債能力。

2.長(zhǎng)期償債能力

大冶特鋼從2011年到2013年資產(chǎn)負(fù)債率在逐年下降，2013年接近30%。而其同行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均為30%，說(shuō)明其公司的長(zhǎng)期償債能力比較強(qiáng)。大冶特鋼的產(chǎn)權(quán)比率三年以來(lái)也呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，并且下降比例較大，從2011年到2013年下降了18.77%。這表明公司的長(zhǎng)期償債能力有所加強(qiáng)，債權(quán)人所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較小。由此可以看出，公司的長(zhǎng)期償債能力也有所提高。

（二）盈利能力分析

第一，以營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)費(fèi)用為基礎(chǔ)進(jìn)行盈利分析。公司從2011年到2013年銷售毛利率增加了1.15%，該指標(biāo)的增加表明了盈利能力的增強(qiáng)。 其次，從2011年到2013年成本費(fèi)用利潤(rùn)率不斷在降低，這說(shuō)明每用一元成本費(fèi)用實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)變的少了，勞動(dòng)耗費(fèi)的效益也變的小了。

第二，以資產(chǎn)為基礎(chǔ)進(jìn)行盈利分析。公司的總資產(chǎn)收益率從2011年到2013年一直在降低，下降的幅度較大，三年共下降了7.96%，它的降低是由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤(rùn)率同時(shí)降低所導(dǎo)致的。

第三，以權(quán)益資本為基礎(chǔ)進(jìn)行盈利分析。從2011年到2013年該公司的凈資產(chǎn)收益率總共下降了13.76%，這說(shuō)明投資所帶來(lái)的收益有所下降。

另外，資產(chǎn)保值增值率2011年到2013年先降后升，12年的資產(chǎn)保值增值率大約為100%，企業(yè)不虧也不盈，保本經(jīng)營(yíng)資本保值，13年增加了5.53%，說(shuō)明營(yíng)業(yè)有了經(jīng)濟(jì)效益，資本在原有基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了增值。

（三）營(yíng)運(yùn)能力分析

第一，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2011年到2013年不停在下降，其總共下降了15.99，它的降低表明公司應(yīng)收賬款的管理效率的降低，同行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均為35%。

第二，存貨周轉(zhuǎn)率近三年基本保持不變，且與同行業(yè)相比稍高，這說(shuō)明公司存貨的應(yīng)運(yùn)效率較高，存貨占用資金較少，周轉(zhuǎn)較快，公司盈利能力較強(qiáng)。

第三，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2011年到2013年先升后降，它的降低說(shuō)明公司流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)得利用效果變的不好。

第四，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2011年到2013年不停在下降，其總共下降1.58，它反應(yīng)了公司固定資產(chǎn)的投資不當(dāng)，固定資產(chǎn)的利用不是很充分，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果在下降，不能完全的發(fā)揮出固定資產(chǎn)的運(yùn)用效果，而公司的營(yíng)運(yùn)能力也逐步在下降。

第五，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2011年到2013年不停在下降，其總共下降了0.31，它的降低反應(yīng)了公司用全部的資產(chǎn)在進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效果變差了，效率變低了。由此可知企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力較差。

（四）現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析

1.現(xiàn)金流量的流入結(jié)構(gòu)分析

公司從2011年到2013年現(xiàn)金流入項(xiàng)目中現(xiàn)金流入的主要來(lái)源是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，籌資活動(dòng)也有一定的比例，而投資活動(dòng)所占比例比較小。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占的比重最大。因此企業(yè)可適度的增加其投資量。

2.現(xiàn)金流量的流出結(jié)構(gòu)分析

在現(xiàn)金流出項(xiàng)目中所占比重最大的仍然是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所占比重較小，兩者比例之和在2013年為5.49%，比較符合特殊鋼的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)。

二、公司存在的問(wèn)題

綜上所述，大冶特殊鋼股份有限公司存在以下問(wèn)題。第一，流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收款項(xiàng)比重過(guò)大。從2011年到2013年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從38.86一直降低到了22.87，從而使企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金大多滯留在應(yīng)收款項(xiàng)上，這會(huì)使正常的資金周轉(zhuǎn)受到影響，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。第二，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力減弱，經(jīng)營(yíng)效率降低。從2011年到2013年公司的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)變小了：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從38.86降低到22.87；存貨周轉(zhuǎn)率從7.90降低到7.43；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從4.32降低到4.26；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從4.59降低到3.01；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2.01降低到1.70。第三，企業(yè)總現(xiàn)金流量中籌資、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量過(guò)少。從2011年到2013年資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量加起來(lái)也超不過(guò)總現(xiàn)金流入量和總現(xiàn)金流出量的10%。

三、對(duì)公司的建議

（一）盡量減少應(yīng)收款項(xiàng)

第一，面對(duì)長(zhǎng)期合作方付款比較守信或催債能給的可以欠款，沒(méi)有把握的客戶堅(jiān)決不能欠款發(fā)貨。第二，面對(duì)需要量大的合作方在了解其合法，有負(fù)債能力后，可以為了銷售要求對(duì)方承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）提高企業(yè)的各指標(biāo)周轉(zhuǎn)率

第一，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，利用應(yīng)收賬款進(jìn)行回款監(jiān)控。第二，提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加幅度大于流動(dòng)資產(chǎn)作為參照。第三，提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，要加大對(duì)固定資產(chǎn)的監(jiān)督。第四，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，公司采取一定的方法來(lái)增加各個(gè)資產(chǎn)的利用率，比如：處置多余、閑置不用的資產(chǎn)。

（三）適度增加投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)

該公司可以從兩個(gè)方面進(jìn)行籌資：首先可用所有權(quán)籌資得到權(quán)益資本；其次可用負(fù)債得到債務(wù)資本。

參考文獻(xiàn)：

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一、概述

在當(dāng)今的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)為長(zhǎng)期的、綜合性的企業(yè)核心能力的競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵在于持續(xù)不斷的創(chuàng)新與核心競(jìng)爭(zhēng)力的形成和保持。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)應(yīng)由原來(lái)的追求短期利益（投資報(bào)酬率）轉(zhuǎn)變?yōu)樽非箝L(zhǎng)遠(yuǎn)利益最大化。顯然，工業(yè)時(shí)代的許多基本概念已變得過(guò)時(shí)，重短期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)輕長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、重過(guò)去業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)輕未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的傳統(tǒng)觀念已遠(yuǎn)不能適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及其戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理的要求。企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)绻麅H僅從財(cái)務(wù)層面進(jìn)行評(píng)價(jià)，顯然是不合理、不科學(xué)的。因?yàn)閭鹘y(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系無(wú)法對(duì)知識(shí)、技術(shù)、創(chuàng)新、價(jià)值鏈等方面進(jìn)行有效的評(píng)價(jià)。更為嚴(yán)重的是，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系與企業(yè)戰(zhàn)略脫節(jié)，使企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施受到嚴(yán)重阻礙，對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展極為不利。

在國(guó)外，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)是在不斷地進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)充，從單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)到EVA，再到非財(cái)務(wù)指標(biāo)。而卡普蘭的平衡計(jì)分卡更是具有劃時(shí)代的意義。然而，這一評(píng)價(jià)指標(biāo)體系也有尚待拓展和完善之處，如體系中的財(cái)務(wù)層面業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)仍沿用傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，指標(biāo)體系中缺乏對(duì)人力資源業(yè)績(jī)方面的評(píng)價(jià)指標(biāo)。而在國(guó)內(nèi)，研究企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的文章也越來(lái)越多，實(shí)務(wù)工作者結(jié)合企業(yè)自身實(shí)踐設(shè)計(jì)了各自的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)；政府頒布的《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則》實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)、定量指標(biāo)與定性指標(biāo)的結(jié)合，但與卡普蘭的平衡計(jì)分卡相比，該指標(biāo)體系設(shè)計(jì)的指導(dǎo)思想偏重于政府管理要求，忽視了企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理要求；偏重于企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)和檔次劃分。該指標(biāo)體系還是以企業(yè)過(guò)去業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)為中心，很難反映企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，不能為企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供有效的服務(wù)。

有鑒于此，筆者擬從多層面與持續(xù)經(jīng)營(yíng)考慮構(gòu)建一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系和企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)緊密相連，著眼于企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成與保持，既注重財(cái)務(wù)指標(biāo)，又注重客戶滿意程度、產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程及管理的創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)效率的提高、職員滿意程度和職員綜合素質(zhì)的提高等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展融為一體。

二、基于多層面與持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系

本指標(biāo)體系分四個(gè)層面：財(cái)務(wù)層面評(píng)價(jià)指標(biāo)、職員層面評(píng)價(jià)指標(biāo)、客戶層面評(píng)價(jià)指標(biāo)和業(yè)務(wù)流程層面評(píng)價(jià)指標(biāo)。

（一）財(cái)務(wù)層面評(píng)價(jià)指標(biāo)

在財(cái)務(wù)層面評(píng)價(jià)指標(biāo)中，主要考量企業(yè)的獲利能力（尤其是人力資源優(yōu)勢(shì)的獲利能力）和現(xiàn)金流量、資本保值增值、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和財(cái)務(wù)安全等指標(biāo)，具體有以下一些指標(biāo)。

1．企業(yè)貢獻(xiàn)

企業(yè)貢獻(xiàn)＝稅后凈利+利息+稅金+工資

該指標(biāo)不僅為投資者這一主體計(jì)算稅后凈利，而且考量企業(yè)為多元主體――投資者、債權(quán)人、國(guó)家、職工所作出的總的貢獻(xiàn)。

為了便于不同企業(yè)間的橫向比較，可引入一個(gè)相對(duì)量――企業(yè)貢獻(xiàn)率來(lái)進(jìn)行比較。

2．現(xiàn)金凈流量

企業(yè)貢獻(xiàn)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確定的，而保證日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行和償還債務(wù)的是現(xiàn)金而不是企業(yè)貢獻(xiàn)，所以還需要考量現(xiàn)金凈流量。

為了便于不同企業(yè)間的橫向比較，可引入一個(gè)相對(duì)量――現(xiàn)金凈流量率來(lái)進(jìn)行比較。

3．人力資源優(yōu)勢(shì)貢獻(xiàn)

人力資源優(yōu)勢(shì)貢獻(xiàn)

該指標(biāo)反映了企業(yè)在人力資源方面與行業(yè)平均水平相比具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益。為了便于不同企業(yè)間的橫向比較，可引入一個(gè)相對(duì)量――人力資源優(yōu)勢(shì)貢獻(xiàn)率來(lái)進(jìn)行比較。

人力資源優(yōu)勢(shì)貢獻(xiàn)率這個(gè)指標(biāo)反應(yīng)人力資源優(yōu)勢(shì)貢獻(xiàn)占企業(yè)的全部貢獻(xiàn)的百分比。該指標(biāo)既適宜于不同企業(yè)的橫向比較，也可用于一個(gè)特定企業(yè)的前后各期的比較。該指標(biāo)越接近于100％，則表明企業(yè)在人力資源方面越具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；該指標(biāo)如果為0，則表明該企業(yè)在人力資源方面只達(dá)到行業(yè)平均水平；如果該指標(biāo)為負(fù)數(shù)，則表明該企業(yè)在人力資源方面達(dá)不到行業(yè)平均水平，處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。

4．資本保值增值率

該指標(biāo)反映了資本保值增值的情況。資本保值增值率等于100％，則表明企業(yè)剛好實(shí)現(xiàn)保值；該指標(biāo)大于100％，則表明企業(yè)實(shí)現(xiàn)了增值；該指標(biāo)小于100％，則表明未能保值，即企業(yè)發(fā)生了虧損。

5．凈利潤(rùn)率

該指標(biāo)是站在企業(yè)投資者的角度，畢竟是投資者控制著企業(yè)，所以投資者不可能不關(guān)心自己的投資報(bào)酬率。

6．資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，即一年內(nèi)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。營(yíng)業(yè)收入指主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入之和。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，越有利于企業(yè)。

企業(yè)在考量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度時(shí)，有時(shí)需要進(jìn)一步分析各種資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，常用的有：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。

該指標(biāo)綜合地反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)安全情況。公式中的速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨后的余額。一般而言，該比率越大，表明企業(yè)財(cái)務(wù)越安全，風(fēng)險(xiǎn)越??；反之，該比率越小，表明企業(yè)財(cái)務(wù)越不安全，風(fēng)險(xiǎn)越大。

有時(shí)，企業(yè)需要進(jìn)一步考量企業(yè)的短期財(cái)務(wù)安全和長(zhǎng)期財(cái)務(wù)安全情況?？剂科髽I(yè)短期財(cái)務(wù)安全的指標(biāo)有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等；考量企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)安全的比率可以是所有者權(quán)益比率。

財(cái)務(wù)安全比率是一個(gè)相對(duì)量指標(biāo)，既適用于一個(gè)特定企業(yè)的前后各期的比較，也適宜于不同企業(yè)的橫向比較。

上述7個(gè)指標(biāo)中，企業(yè)貢獻(xiàn)（率）綜合反映了企業(yè)的獲利能力，而人力資源優(yōu)勢(shì)貢獻(xiàn)（率）則突出反映了企業(yè)人力資源的優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)金凈流量（率）則又對(duì)企業(yè)獲利進(jìn)行了進(jìn)一步的詮釋。資本保值增值率和凈利潤(rùn)率從所有者角度反映了獲利情況。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則考量了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。財(cái)務(wù)安全比率非常重要，它衡量企業(yè)財(cái)務(wù)安全情況。上述7個(gè)指標(biāo)綜合起來(lái)從財(cái)務(wù)層面反映了企業(yè)的業(yè)績(jī)。

（二）職員層面財(cái)務(wù)指標(biāo)

在職員層面指標(biāo)中，主要考量職員的創(chuàng)新能力、知識(shí)水平、溝通、培訓(xùn)和安定性等指標(biāo)，具體有以下一些指標(biāo)。

1．人均創(chuàng)新效益

該指標(biāo)反映了按企業(yè)全員人數(shù)平均計(jì)算的研究開發(fā)的凈收益。

2．職員生產(chǎn)效率

該指標(biāo)反映了按企業(yè)全員人數(shù)平均計(jì)算的企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入。

3．職員保持率

該指標(biāo)反映了企業(yè)人才的穩(wěn)定性。

4．溝通滿意度

該指標(biāo)反映了企業(yè)職員對(duì)于企業(yè)內(nèi)部溝通感到滿意的程度。該指標(biāo)可通過(guò)調(diào)查表方式取得。

5．職員培訓(xùn)強(qiáng)度

該指標(biāo)反映企業(yè)對(duì)職員培訓(xùn)的重視程度。該指標(biāo)的考量通過(guò)兩個(gè)方面：一個(gè)是一定時(shí)期內(nèi)的職員培訓(xùn)費(fèi)用；另一個(gè)是一定時(shí)期內(nèi)的職員培訓(xùn)次數(shù)。職員培訓(xùn)費(fèi)用反映的是企業(yè)在職員培訓(xùn)方面的財(cái)力支出的多少，較高的培訓(xùn)費(fèi)用支出比起較低的培訓(xùn)費(fèi)用支出來(lái)通常更有利于提高職工的素質(zhì)，有利于企業(yè)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施。

用于橫向比較時(shí)，必須用培訓(xùn)費(fèi)用率來(lái)比較。培訓(xùn)費(fèi)用率可采用下式計(jì)算：

6．職員建議采納次數(shù)

該指標(biāo)反映一定時(shí)期內(nèi)職員建議被采納的數(shù)量。一般而言，該指標(biāo)越大越好，表明企業(yè)員工思維活躍，勇于提出合理化建議，并且合理化建議被采納，這對(duì)制定和實(shí)施企業(yè)戰(zhàn)略大有裨益。

為了橫向比較，可用職員人均建議采納次數(shù)，公式如下：

7．職員學(xué)歷（學(xué)位）比率

該指標(biāo)反映企業(yè)具有一定學(xué)歷（學(xué)位）的人數(shù)占企業(yè)全員人數(shù)的比例。該指標(biāo)越高，對(duì)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和產(chǎn)品質(zhì)量越有好處。但是，該指標(biāo)也不是越高越好。

該指標(biāo)既可用于一個(gè)特定企業(yè)的前后各期的比較，也可用于橫向比較。

在上述7個(gè)指標(biāo)中，人均創(chuàng)新效益反映了創(chuàng)新效果，職員生產(chǎn)效率反映了生產(chǎn)的效率，職員保持率反映了企業(yè)人才的穩(wěn)定性，溝通滿意度、職員建議采納次數(shù)反映了職員信息溝通是否順暢，職員培訓(xùn)強(qiáng)度反映了培訓(xùn)投入力度，職員學(xué)歷（學(xué)位）比率反映了職員素質(zhì)。上述7個(gè)指標(biāo)綜合起來(lái)從職員層面反映了企業(yè)的業(yè)績(jī)。

（三）客戶層面評(píng)價(jià)指標(biāo)

客戶層面評(píng)價(jià)指標(biāo)考量了市場(chǎng)占有率、客戶滿意度、老客戶的保有和新客戶的獲得等指標(biāo)。具體有以下幾個(gè)指標(biāo)。

1．市場(chǎng)占有率

該指標(biāo)反映了企業(yè)某種產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)額占整個(gè)市場(chǎng)上該種產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)額的百分比。

2．客戶保持率

客戶保持率

該指標(biāo)反映了企業(yè)老客戶的保持程度，即本期老客戶的數(shù)量（業(yè)務(wù)量）與上期客戶的數(shù)量（業(yè)務(wù)量）之比。

3．客戶獲得率

該指標(biāo)反映了企業(yè)獲得新客戶的能力，即本期新客戶的數(shù)量（業(yè)務(wù)量）與上期客戶的數(shù)量（業(yè)務(wù)量）之比。該指標(biāo)越大，說(shuō)明本企業(yè)獲得新客戶的能力越強(qiáng)，即有越來(lái)越多的新的客戶開始購(gòu)買本企業(yè)的產(chǎn)品，表明本企業(yè)的產(chǎn)品對(duì)這些新的客戶有一定的吸引力。

4．客戶美譽(yù)率

該指標(biāo)反映了客戶對(duì)本企業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)的總體評(píng)價(jià)。該指標(biāo)可通過(guò)調(diào)查表方式取得。該指標(biāo)越大，說(shuō)明客戶對(duì)本企業(yè)越滿意，就能有較高的客戶保持率和客戶獲得率，市場(chǎng)占有率也會(huì)逐漸提高。

客戶層面的這4個(gè)指標(biāo)都既可用于一個(gè)特定企業(yè)的前后各期的比較，也可用于橫向比較。這幾個(gè)指標(biāo)越高，表明企業(yè)制定的戰(zhàn)略是正確的并且得到了有效的實(shí)施。

在上述4個(gè)指標(biāo)中，市場(chǎng)占有率反映了較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的相對(duì)強(qiáng)弱，客戶保持率反映了老客戶的保持程度，客戶獲得率反映了開發(fā)新客戶的能力，客戶美譽(yù)率反映了客戶的總體評(píng)價(jià)。上述4個(gè)指標(biāo)綜合起來(lái)從客戶層面反映了企業(yè)的業(yè)績(jī)。

（四）業(yè)務(wù)流程層面評(píng)價(jià)指標(biāo)

業(yè)務(wù)流程層面指標(biāo)中考量?jī)r(jià)值鏈、研究開發(fā)投入與回報(bào)、產(chǎn)品質(zhì)量與售后服務(wù)、設(shè)備利用等指標(biāo)。具體有以下幾個(gè)指標(biāo)。

1．價(jià)值鏈效率

產(chǎn)品價(jià)值鏈效率

本指標(biāo)反映了企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在時(shí)間利用上的有效性。

2．新產(chǎn)品投資回報(bào)率

該指標(biāo)反映了企業(yè)新產(chǎn)品研究開發(fā)所帶來(lái)的收益與新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)用之比。

3．研發(fā)費(fèi)用率

該指標(biāo)反映了企業(yè)的研究開發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的百分比。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)在研究開發(fā)方面的投入越多，越有利于創(chuàng)新，而創(chuàng)新有利于提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，取得有利的戰(zhàn)略地位。該指標(biāo)并非越大越好，超出企業(yè)自身的條件，盲目增加研究開發(fā)投入，反而會(huì)減少企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。

4．新產(chǎn)品貢獻(xiàn)率

該指標(biāo)反映了企業(yè)全部收益當(dāng)中新產(chǎn)品帶來(lái)的收益所占的百分比。該指標(biāo)越高，表明新產(chǎn)品對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)越大，意味著企業(yè)新產(chǎn)品更新?lián)Q代速度比較快，這往往會(huì)使企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。但過(guò)高的新產(chǎn)品貢獻(xiàn)率也是不正常的，這通常意味著企業(yè)的產(chǎn)品多是短命的。

5．產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率

該指標(biāo)反映了企業(yè)本期產(chǎn)品的全部產(chǎn)品中符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品所占的百分比。

6．產(chǎn)品質(zhì)量效益率

該指標(biāo)反映了企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量增加的收入與提高產(chǎn)品質(zhì)量所增加的支出之比。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量越有利。

7．設(shè)備生產(chǎn)能力利用率

該指標(biāo)反映了企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)能力與額定生產(chǎn)能力的比值。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)的設(shè)備利用得越充分，設(shè)備的閑置浪費(fèi)少。一般而言，該指標(biāo)越大越好。但是，如果該指標(biāo)超過(guò)了100％，則表明企業(yè)的設(shè)備在超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，很容易引發(fā)各種問(wèn)題。所以，設(shè)備生產(chǎn)能力利用率不宜超過(guò)100％。

8．設(shè)備完好率

該指標(biāo)反映了全部設(shè)備中完好設(shè)備所占的百分比。

9．售后服務(wù)效率

該指標(biāo)反映了企業(yè)售后服務(wù)的能力。該指標(biāo)越大，越接近于100％，表明企業(yè)的售后服務(wù)能力越強(qiáng)，而在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的今天，這恰恰是提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。所以，一般而言，該指標(biāo)越大越好。

業(yè)務(wù)流程層面的這9個(gè)指標(biāo)既可用于一個(gè)特定企業(yè)前后各期的比較，也可用于橫向比較。