導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融科技認知，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、可供出售金融資產(chǎn)減值的判斷基礎(chǔ)

資產(chǎn)的主要特征之一是必須能夠為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的流入，如果資產(chǎn)不能夠為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益或帶來的經(jīng)濟利益低于其賬面價值，那么該資產(chǎn)就不能再予確認，或者不能再以原賬面價值予以確認，否則不符合資產(chǎn)的定義，也無法反映資產(chǎn)的實際價值，從而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)虛增和利潤虛增。因此，當企業(yè)資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價值時，即表明資產(chǎn)發(fā)生了減值，企業(yè)應(yīng)當確認資產(chǎn)減值損失，并把資產(chǎn)的賬面價值減記至可收回金額。

對于可供出售金融資產(chǎn)來說，企業(yè)應(yīng)當在資產(chǎn)負債表日對其的賬面價值進行檢查，有客觀證據(jù)表明該金融資產(chǎn)發(fā)生減值的，應(yīng)當確認減值損失，計提減值準備。表明金融資產(chǎn)發(fā)生減值的客觀證據(jù)，是指金融資產(chǎn)初始確認后實際發(fā)生的、對該金融資產(chǎn)的預(yù)計未來現(xiàn)金流量有影響，且企業(yè)能夠?qū)υ撚绊戇M行可靠計量的事項。需要指出的是，對于可供出售權(quán)益工具投資，其公允價值低于其成本本身不足以說明可供出售權(quán)益工具投資已發(fā)生減值，而應(yīng)當綜合相關(guān)因素判斷該投資公允價值下降是否是嚴重或非暫時性下跌的。同時，企業(yè)應(yīng)當從持有可供出售權(quán)益工具投資的整個期間來判斷。如果權(quán)益工具投資在活躍市場上沒有報價，從而不能根據(jù)其公允價值下降的嚴重程度或持續(xù)時間來進行減值判斷時，應(yīng)當綜合考慮其他因素(如被投資單位經(jīng)營所處的技術(shù)、市場、經(jīng)濟或法律環(huán)境等)是否發(fā)生重大不利變化。

二、可供出售金融資產(chǎn)減值的確認與計量程序

可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生減值時，本期確認的資產(chǎn)減值損失數(shù)額等于可供出售金融資產(chǎn)的初始取得成本扣除已收回本金、已攤余金額和原已計人損益的減值損失后的余額與當前公允價值的差額。該數(shù)額由兩部分組成：一是即使該金融資產(chǎn)沒有終止確認，原直接汁入所有者權(quán)益中的因公允價值下降形成的累計損失，應(yīng)當予以轉(zhuǎn)出，計人資產(chǎn)減值損失的部分；二是可供出售金融資產(chǎn)考慮了之前確認公允價值變動的賬面價值與當前公允價值的差額，即計人“可供出售金融資產(chǎn)――公允價值變動”貸方的金額。

在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠計量的權(quán)益工具投資發(fā)生減值時，應(yīng)當將該項權(quán)益工具投資或衍生金融資產(chǎn)的賬面價值，與按照類似金融資產(chǎn)當時市場收益率對未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)確定的現(xiàn)值之間的差額，確認為減值損失，計人當期損益。與該權(quán)益工具掛鉤并須通過交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生金融資產(chǎn)發(fā)生減值的，也應(yīng)當采用類似的方法確認減值損失。

根據(jù)可供出售金融資產(chǎn)的種類不同，減值確認一般可以分為以下兩類進行處理：一是已確認減值損失的可供出售債務(wù)工具，在隨后的會計期間公允價值已上升且客觀上與確認原減值損失確認后發(fā)生的事項有關(guān)的，原確認的減值損失應(yīng)當予以轉(zhuǎn)回，計入當期損益。二是可供出售權(quán)益工具投資發(fā)生的減值損失，不得通過損益轉(zhuǎn)回。

[例]長江公司2007年4月10日通過拍賣方式取得甲上市公司法人股100萬股作為可供出售金融資產(chǎn)，每股3元，另支付相關(guān)費用2萬元。2007年6月30日每股公允價值為2.8元，9月30日每股公允價值為2.6元，長江公司預(yù)計該股票價格下跌是暫時的。2007年12月31日由于甲上市公司發(fā)生嚴重財務(wù)困難，每股公允價值為1元，長江公司應(yīng)對甲上市公司的法人股計提減值準備。2008年1月5日長江公司將上述甲上市公司法人股對外出售，每股售價為0.9元。假定長江公司對外提供季度財務(wù)報告。

(1)2007年4月10日：

借：可供出售金融資產(chǎn)――成本3020000(3×100+2)

貸：銀行存款　3020000

(2)2007年6月3013，不需要確認減值準備：

借：資本公積――其他資本公積　220000(302-100×2.8)

貸：可供出售金融資產(chǎn)――公允價值變動　220000

(3)2007年9月30日，不需要確認減值準備：

借：資本公積――其他資本公積　200000(280-100×2.6)

貸：可供出售金融資產(chǎn)――公允價值變動　200000

(4)2007年12月31日，需要進行減值會計處理：

借：資產(chǎn)減值損失　2020000

貸：資本公積――其他資本公積　420000

可供出售金融資產(chǎn)――公允價值變動1600000(260-100×1)

該分錄相關(guān)數(shù)據(jù)為：資產(chǎn)減值損失在數(shù)額上等于可供出售金融資產(chǎn)的初始取得成本扣除已收回本金、已攤余金額和原已計人損益的減值損失后的余額與當前公允價值的差額，即202萬元(302-100)，其中302萬元為可供出售金融資產(chǎn)的初始取得成本扣除已收回本金、已攤余金額和原已計人損益的減值損失后的余額，100萬元為2007年12月31日可供出售金融資產(chǎn)的當前公允價值，其在數(shù)額上包括兩個部分：一是“資本公積――其他資本公積"42萬元，即原直接計人所有者權(quán)益中的因公允價值下降形成的累計損失；二是可供出售金融資產(chǎn)考慮了之前確認公允價值變動的賬面價值與當前公允價值的差額，即160萬元(260-100×1)，260萬元表示的是可供出售金融資產(chǎn)考慮了之前確認公允價值變動的賬面價值。

(5)2008年1月5日：

借：銀行存款 900000

可供出售金融資產(chǎn)――公允價值變動2020000

篇2

1 課證融通，雙軌遞進會計人才培養(yǎng)模式的提出

1.1 操作型會計人才不能滿足社會需求

我國會計行業(yè)的現(xiàn)狀是：建成了層次分明、各司其職的會計法律制度體系，即以《會計法》為主、以相關(guān)會計法規(guī)為輔的會計法律體系，包括會計工作管理體制、會計核算、會計監(jiān)督等方面，滿足了會計工作的需要，增強了會計信息的可比性、相關(guān)性和可信性；形成了以國家監(jiān)督、社會監(jiān)督和單位內(nèi)部會計監(jiān)督三位一體的會計監(jiān)督體系；構(gòu)建了國際趨同、符合我國國情的會計核算方法體系，會計方法選擇上突出漸進性、穩(wěn)健性和適用性，在會計國際化協(xié)調(diào)過程中，采取謹慎、適用為主，分步到位的原則，與經(jīng)濟體制改革進程相一致；建立了剛性的會計人員管理體制，在會計人員管理上，建立了會計人員職責權(quán)限制度、會計專業(yè)技術(shù)資格評審和考試制度、會計從業(yè)人員資格制度、總會計師制度、會計人員繼續(xù)教育制度等一系列會計人員管理制度。

但是，會計隊伍整體素質(zhì)偏低，會計人員層次結(jié)構(gòu)不夠合理，技能操作型會計人才短缺，會計從業(yè)人員專業(yè)學(xué)歷水平偏低，持有會計專業(yè)技術(shù)職稱的人員占會計從業(yè)人員的比例偏低，使得許多完善的會計方法與科學(xué)的會計技術(shù)在實施時大打折扣。社會進步與經(jīng)濟發(fā)展迫切需要既具備專業(yè)技能，又具有較高職業(yè)道德與人格品質(zhì)的會計人才。因此，培養(yǎng)適應(yīng)社會所需的高素質(zhì)技能型會計專門人才是會計教育的主要目標。

1.2 人才培養(yǎng)規(guī)格與用人單位的需求有差距

一些高職院校在會計人才培養(yǎng)目標方面定位過高，會計教學(xué)中不同程度存在重理論、厚基礎(chǔ)、寬范圍、面面俱到，學(xué)校在人才培養(yǎng)中付出了艱巨的勞動，而大多企業(yè)招聘會計、審人才的條件之一卻是具有一定的實際工作經(jīng)驗。根據(jù)對企業(yè)的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)企業(yè)對會審人才的要求與學(xué)校對會審人才的培養(yǎng)，二者之間存在一定的差距。重理論、輕實踐的現(xiàn)象，以至于會計專業(yè)畢業(yè)生不能滿足社會用人單位的需要，用人單位埋怨畢業(yè)生眼高手低，動手能力差，只有經(jīng)過培訓(xùn)及歷練才能勝任相關(guān)會計工作，導(dǎo)致單位用人成本增加。畢業(yè)生實際操作能力差，這無疑與高職會計人才培養(yǎng)模式有一定的直接關(guān)系。

1.3 專業(yè)課程設(shè)置結(jié)構(gòu)不夠合理

當前相當?shù)母呗氃盒嬋瞬排囵B(yǎng)的課程設(shè)置還沒有真正形成與專業(yè)知識的必需性、操作的技能性的操作型會計人才培養(yǎng)目標的課程結(jié)構(gòu)體系，理論課程偏多、傳統(tǒng)模式的會計專業(yè)的課程偏多，導(dǎo)致培養(yǎng)的學(xué)生在專業(yè)的理論知識和實際操作的技能上出現(xiàn)重理論、厚基礎(chǔ)、寬范圍，面面俱到，而專業(yè)操作技能不扎實的現(xiàn)象。

1.4 缺乏專業(yè)實踐教學(xué)環(huán)節(jié)，考評體系有待完善

目前高職院校的會計專業(yè)實踐教學(xué)主要有實驗實訓(xùn)、專業(yè)實習(xí)、頂崗實習(xí)及畢業(yè)論文等形式。近幾年在改革創(chuàng)新實踐教學(xué)方面也取得了階段性的成效，但總體上還存在許多問題，如開設(shè)實驗實訓(xùn)課程的廣度不夠；欠缺校內(nèi)實訓(xùn)的崗位情景和職業(yè)氛圍；尚未充分顯現(xiàn)校企共同合作參與的深度和成效，頂崗實習(xí)的評價方法多以學(xué)生在實習(xí)結(jié)束時上交的總結(jié)報告及實習(xí)單位的評價作為評定的依據(jù)，過程的管理和考核內(nèi)容欠全面和細化，評價體系有待完善。

2 課證融通，雙軌遞進會計人才的培養(yǎng)模式

課證融通，雙軌遞進會計人才的培養(yǎng)模式在教學(xué)改革過程中，以職業(yè)素養(yǎng)及崗位能力培養(yǎng)為目標，專業(yè)課程設(shè)置結(jié)合職業(yè)考證課程教學(xué)，推行一中心，雙軌制，三注重特色鮮明的人才培養(yǎng)模式，從而提高學(xué)生的專業(yè)技能和就業(yè)能力。

一中心是指以強化會計、審計人才的職業(yè)技能訓(xùn)練 為中心。

雙軌制 是指實踐教學(xué)過程中，建立系統(tǒng)化的實踐教學(xué)體系，通過基礎(chǔ)技能實訓(xùn)崗位模擬實訓(xùn)會計綜合實訓(xùn)專業(yè)實習(xí) 企業(yè)頂崗實習(xí)等主要實踐教學(xué)環(huán)節(jié)，采取會計、審計手工處理能力訓(xùn)練和計算機網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下信息化處理能力訓(xùn)練雙軌并行方式進行職業(yè)技能訓(xùn)練。

三注重是指：

（1）設(shè)定人才培養(yǎng)目標時注重基礎(chǔ)性。人才培養(yǎng)的就業(yè)面向基層；人才培養(yǎng)的層次為最基礎(chǔ)的操作型專門人才；課程設(shè)置及教學(xué)內(nèi)容的選擇注重基礎(chǔ)性。這種廣覆蓋、低重心的就業(yè)準備、就業(yè)策略便于會計專業(yè)畢業(yè)生很好地切入競爭異常激烈的就業(yè)市場。

（2） 配置人才培養(yǎng)資源時注重開放性。人才培養(yǎng)質(zhì)量在一定程度上取決于教學(xué)資源的質(zhì)量。在配置人才培養(yǎng)資源時奉行不求所有，但求所用的策略，通過利用外系、外校、外單位等資源，以實現(xiàn)教學(xué)資源的優(yōu)化配置。

（3）人才培養(yǎng)的過程注重實踐性。會計是一個操作性、實踐性很強的專業(yè)，在人才培養(yǎng)的過程中注重操作性、實踐性，通過構(gòu)建崗位認知實踐專業(yè)技能單項實訓(xùn)專業(yè)課程實訓(xùn)崗位模擬實訓(xùn)綜合實訓(xùn)專業(yè)實習(xí)頂崗實習(xí)等為主線的實踐教學(xué)體系，以培養(yǎng)學(xué)生的實踐操作能力。

3 課證融通，雙軌遞進會計人才培養(yǎng)模式培養(yǎng)目標與職業(yè)面向

課證融通，雙軌遞進會計人才培養(yǎng)模式主要面向中小企業(yè)、事業(yè)單位、會計師事務(wù)所等中介組織的財務(wù)部門、管理部門的出納、會計、收銀員、統(tǒng)計員、內(nèi)部審計員等崗位，旨在培養(yǎng)具備良好的職業(yè)道德和敬業(yè)精神，掌握財務(wù)會計基本理論，熟悉出納、報稅、成本核算、會計、審計等崗位業(yè)務(wù)，熟練掌握現(xiàn)金收支、會計核算、納稅申報、成本核算、年報審計等日常經(jīng)濟業(yè)務(wù)處理的操作技能，熟練掌握手工賬務(wù)處理及會計電算化操作技能，能勝任出納、會計、審計等工作崗位，有職業(yè)生涯發(fā)展基礎(chǔ)的高素質(zhì)操作型會計人才。

4 課證融通，雙軌遞進會計人才培養(yǎng)模式的課程體系

篇3

上周，計算機板塊下跌7.89%，同期滬深300下跌5.85%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.08%，板塊跑輸大盤。上周，剔除停牌個股，我們推薦的【長亮科技】(8月金股)和【恒華科技】均位列漲幅榜前10，我們金融云深度首推長亮，看好金融saas成為云計算的下一個風(fēng)口，另外恒華科技電力云業(yè)務(wù)推進順利。上周，機構(gòu)重倉股啟明星辰和漢得信息位列跌幅榜前10，前者主要是因為中報業(yè)績一般，后者主要是投資者擔心公司SAP相關(guān)業(yè)務(wù)下滑。

繼續(xù)看中期反轉(zhuǎn)，首選云計算/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+國產(chǎn)化自主可控，存量“獨角獸”有望迎來估值體系重塑。云計算/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)重點看好用友網(wǎng)絡(luò)、浪潮信息、長亮科技、東方國信、寶信軟件、漢得信息、金蝶國際、廣聯(lián)達，建議關(guān)注賽意信息、鼎捷軟件、衛(wèi)士通等。國產(chǎn)化自主可控重點看好浪潮信息、中國長城、中國軟件、太極股份、啟明星辰、美亞柏科、中科曙光，建議關(guān)注北信源、同有科技、東方通等。獨角獸上市將重塑A股科技股估值體系，重點推薦存量“獨角獸”:上海鋼聯(lián)、長亮科技、衛(wèi)寧健康、捷順科技、東華軟件、航天信息、生意寶等，關(guān)注恒生電子。

本周組合

金蝶國際、用友網(wǎng)絡(luò)、浪潮信息、東華軟件、寶信軟件、漢得信息、恒華科技、上海鋼聯(lián)、捷順科技、太極股份、長亮科技、東方國信。

行業(yè)觀點

金融云SaaS，云計算下一個風(fēng)口，看好長亮、航信等?？萍缄嚑I正從過去持有資產(chǎn)(互聯(lián)網(wǎng)金融)到未來以SaaS形式(金融云)切入金融，這一利潤空間巨大的產(chǎn)業(yè)。我們認為，SaaS是未來科技陣營分潤金融的核心模式。2018年初強監(jiān)管落地，是模式變化的核心驅(qū)動因素。預(yù)計Q3科技陣營有望密集相關(guān)戰(zhàn)略和產(chǎn)品，舉辦相關(guān)客戶簽約大會，市場對金融云的認知有望得到重塑?？紤]綁定巨頭流量大小、業(yè)務(wù)落地進度和受益程度，看好長亮科技、航天信息等，建議關(guān)注潤和軟件、神州信息等。

大力推薦捷順科技，智慧停車“獨角獸”加速前行。智慧停車“獨角獸”加速前行:傳統(tǒng)停車設(shè)備一家獨大，互聯(lián)網(wǎng)停車后來居上;今年費用增長快，多策略推動收入增長，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)明年有望回升;互聯(lián)網(wǎng)停車規(guī)?？焖贁U張，廣告變現(xiàn)彈性大，停車場里的“分眾傳媒”。預(yù)計2018-2020年EPS為0.25/0.34/0.45，目標價12元。

繼續(xù)看中期反轉(zhuǎn)，首選工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)/云+國產(chǎn)化自主可控，存量“獨角獸”有望價值重估

1)云計算/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng):用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國際、東方國信、廣聯(lián)達、長亮科技、漢得信息、寶信軟件、恒華科技、東華軟件、衛(wèi)寧健康、泛微網(wǎng)絡(luò)、深信服、華勝天成，關(guān)注恒生電子;

2)國產(chǎn)化自主可控:中科曙光、浪潮信息、中國長城、中國軟件、太極股份、啟明星辰、美亞柏科;

3)存量“獨角獸”:上海鋼聯(lián)、航天信息、衛(wèi)寧健康、長亮科技、東華軟件、生意寶，關(guān)注恒生電子;

篇4

AI最先商業(yè)化的項目，應(yīng)數(shù)2011年初次亮相的IBM人工智能認知系統(tǒng)Watson。2016年，借助商務(wù)領(lǐng)域的積累切入具體應(yīng)用，Watson的商業(yè)模式逐漸明朗，并為IBM的第四次轉(zhuǎn)型貢獻了亮麗業(yè)績。

然而還不夠快。受傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑拖累，IBM 2017年一季度營收繼續(xù)下滑。

拖著鉛球，Watson在與未來賽跑。

百年商業(yè)帝國的第四次轉(zhuǎn)型

與眼下最熱的圍棋AI等通用人工智能不同，IBM的“人工智能”一開始便是為解決商業(yè)問題而生，其方向是商業(yè)領(lǐng)域的增強人工智能（Intelligence Augmentation）。2007年8月，幾個人工智能專家告訴IBM高級副總裁約翰？凱利，他們要創(chuàng)建世界上第一個處理非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、可與人互動的人工智能系統(tǒng)。2011年人工智能認知系統(tǒng)Watson初次亮相，就打敗了美國問答游戲電視節(jié)目《危險邊緣》的連勝紀錄保持者和最高獎金得主。2014年，IBM專門組建Watson部門，并陸續(xù)投入數(shù)十億美元。

2011年IBM百年之際，《經(jīng)濟學(xué)人》周刊曾撰文總結(jié)IBM三次重大轉(zhuǎn)型：從機械制造到計算機制造、從大型機制造到包括個人電腦在內(nèi)的分布式計算機系統(tǒng)、從計算到服務(wù)。2016年初，IBM董事長兼CEO羅睿蘭宣布IBM正式進入第四次轉(zhuǎn)型，目標是成為一家認知解決方案云平臺公司，“未來五年，我們所作的每一個決策，無論個人或?qū)I(yè)機構(gòu)，都將受到Watson的協(xié)助?！?/p>

2017年4月，“天工開物 人機同行”2017 IBM中國論壇在北京舉行，IBM展示了其作為認知解決方案和云平臺公司在全球范圍內(nèi)的突破性進展，及與中國本地伙伴在電子、能源、教育、汽車、醫(yī)藥、高性能材料及相關(guān)服務(wù)等行業(yè)或領(lǐng)域的合作成果：

神思電子采用IBM 的Watson Explorer，在金融和醫(yī)療行業(yè)鎖定“智能客服”、“實體服務(wù)機器人”和“自助設(shè)備智能升級”領(lǐng)域，提升服務(wù)質(zhì)量與效率。與杭州認知合作，應(yīng)用IBM Watson腫瘤解決方案幫助中國醫(yī)生獲得循證型癌癥診療的決策支持，從而為患者提供個性化治療方案。隆基泰和與IBM共同合作，借助Watson平臺構(gòu)建綜合能源云平臺，為工業(yè)商業(yè)企業(yè)構(gòu)建完整的客戶能耗視圖、用能預(yù)測及能效水平的分析和洞察能力打造智慧能源服務(wù)體系。

此外，IBM為上海世外教育集團打造“兒童英語口語辨識及評價系統(tǒng)”幫助6-15歲學(xué)生學(xué)習(xí)英語，與禾嘉股份共同推出基于區(qū)塊鏈的醫(yī)藥采購供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，在精細化工行業(yè)，默克正在利用IBM IoT技術(shù)打造全新智能物流與智能工廠，而一汽大眾也將采納IBM大數(shù)據(jù)、云計算、認知計算等技術(shù)打造佛山創(chuàng)新中心，建立智能工廠。

除了垂直行業(yè)，IBM“商業(yè)人工智能”也在為專業(yè)人士提供增強智能，提高工作效率和業(yè)務(wù)水平。目前，Watson系統(tǒng)已進入法律、醫(yī)療、教育、金融，零售，服b設(shè)計等60多個職業(yè)領(lǐng)域示范人機協(xié)作，將專業(yè)人士從重復(fù)勞動中解放出來。論壇上，IBM大中華區(qū)董事長陳黎明表示，“我們相信，企業(yè)大規(guī)模采用人工智能技術(shù)的爆發(fā)期就在當下，并將為各行業(yè)和專業(yè)帶來巨大的創(chuàng)新價值?！?/p>

拖著鉛球賽跑

商業(yè)的殘酷在于，僅憑方向正確，未必能贏得賽跑。除了亞馬遜、微軟、谷歌這樣的外部競爭者，IBM對云計算和Watson孤注一擲，更大的壓力來源于自身：新興業(yè)務(wù)的增速能否超越傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑的速度。

4月19日，IBM2017年一季度財報，其“戰(zhàn)略業(yè)務(wù)小組”（IBM重點發(fā)展的云計算、分析、社交、安全及移動產(chǎn)品）營收增長12%，至78億美元。Watson所屬的認知解決方案業(yè)務(wù)板塊營收同比增長逾2%，達41億美元；云計算業(yè)務(wù)營收增長33%至億美元，凈收入為23億美元。

與戰(zhàn)略業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮麗形成對比的是，受傳統(tǒng)硬件和軟件業(yè)務(wù)增長停滯的拖累，IBM整體業(yè)績依然繼續(xù)在下滑：公司一季度營收同比下滑2.8%，降至181.6億美元，低于預(yù)期的184億美元。其公司營收連續(xù)20個季度下滑，并創(chuàng)下2002年一季度以來最低水平。

財報后，IBM股價下跌超過8美元，跌幅近5%。其大股東伯克希爾哈撒韋2016年報顯示持有8120萬股IBM，也就是說，如果巴菲特一季度沒有減倉，將損失約6.5億美元。

有趣的是，之前盡管和比爾？蓋茲關(guān)系很好，巴菲特開始嘗試購買科技股的時候，并沒有買微軟的股票，而是選擇了IBM，幾乎全程體驗了一把IBM轉(zhuǎn)型帶來的緩慢復(fù)蘇。

2015年，巴菲特入股IBM時正是其收入連年下滑之際，2016年初，IBM股價已跌至不足120美元。一年之后，2016年IBM財報顯示，IBM云業(yè)務(wù)當年實現(xiàn)137億美元營收，同比增長35%，占IBM全年總營收的17%；云業(yè)務(wù)年化營收達86億美元，同比大幅增長63%；計入“技術(shù)支持及云平臺”項目的年毛利率達41.9%；以Watson為主的IBM認知解決方案營收達182億美元，毛利率高達81.9%。2016年，IBM股價上漲了20%。

2014-2016年，IBM猶如傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型的一個縮影：借助自身在商務(wù)領(lǐng)域的積累，在云服務(wù)和人工智能領(lǐng)域大力投資，切入具體應(yīng)用，商業(yè)模式逐漸明朗。

并購與合作

IBM對云服務(wù)和Watson期許甚高，Watson的十年布局也逐漸步入收獲季。隨著醫(yī)療、物聯(lián)網(wǎng)、金融、零售、時尚、教育等多個行業(yè)標志性樣本的出現(xiàn)，Watson的商業(yè)版圖正在擴張。

Watson成為全球醫(yī)療健康第一人工智能系統(tǒng)，其秘籍是不斷吸收大量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)并加以學(xué)習(xí)。為了“喂飽”Watson， IBM不斷收購醫(yī)療健康領(lǐng)域的公司，兩年間花費超40億美元。除了加大并購，IBM為拓展商務(wù)版圖同時也采用了更實際的方式：與垂直領(lǐng)域巨頭合作，補充基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和垂直行業(yè)領(lǐng)域的專業(yè)知識。

2016年10月，IBM宣布與通用汽車合作，Watson為其新版車機系統(tǒng)OnStar提供技術(shù)支持；與全球教育機構(gòu)培生合作，Watson為其學(xué)生提供自然語言下的學(xué)習(xí)指導(dǎo)。今年3月19日，IBM認知商業(yè)戰(zhàn)略在中國正式落地一年之際，萬達網(wǎng)絡(luò)科技集團與IBM在北京簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。萬達網(wǎng)絡(luò)科技集團正式進軍公有云業(yè)務(wù)領(lǐng)域，萬達也將成為Watson在中國落地的重要基礎(chǔ)設(shè)施。

從另一方面來看，萬達選擇IBM，很大程度上是由于IBM這部分業(yè)務(wù)的體量。IBM云業(yè)務(wù)在2016年實現(xiàn)137億美元營收。亞馬遜AWS 2016年營收122億美元；微軟未透露Azure云業(yè)務(wù)的實際營收，摩根大通分析師估算約26億美元；谷歌也未披露云計算業(yè)務(wù)營收，外界估算在10億美元左右。從總體營收規(guī)模來看，IBM云計算業(yè)務(wù)其實并不輸于AWS、微軟云和谷歌云。

篇5

2011年12月3日，中信銀行昆明分行在昆明陽光高爾夫球場舉辦第五屆高爾夫邀請賽。本次比賽是中信銀行昆明分行連續(xù)第五年舉辦的高爾夫邀請賽，分行全力展示具有中信特色的高爾夫球文化，此項賽事也成為云南省內(nèi)的品牌高爾夫球賽事。昆明分行通過舉辦高端賽事，拉近了與企業(yè)戰(zhàn)略客戶和個人高端客戶的距離，增進了客戶對中信銀行的認知度。

中信銀行昆明分行積極推動云南科技金融合作

2011年12月2日，由中信銀行昆明分行與云南省科學(xué)技術(shù)廳共同合作建設(shè)的科技支行正式開業(yè)，該支行是云南省首家科技與金融相結(jié)合的試點銀行，也是中信銀行昆明分行著力打造的特色支行。開業(yè)當天，中信銀行昆明分行與云南省科技廳簽署了促進科技與金融結(jié)合框架合作協(xié)議，并邀請中信證券、總行投行中心的專家為當?shù)貎?yōu)質(zhì)科技型小企業(yè)作權(quán)威推介，科技支行還與三家優(yōu)質(zhì)科技型小企業(yè)現(xiàn)場簽訂合作協(xié)議。

科技支行的成立，將積極搭建和發(fā)揮“中信集團金融控股平臺、小企業(yè)金融產(chǎn)品研發(fā)平臺、科技廳共建合作平臺、省生物醫(yī)藥協(xié)會產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向合作平臺，高新區(qū)園區(qū)成長發(fā)展平臺”等5大平臺優(yōu)勢，通過“服務(wù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、產(chǎn)品運用創(chuàng)新”等3方面的創(chuàng)新，為云南省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)等各類科技型中小企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)。

科技支行的成立，不僅僅只是中信銀行昆明分行在昆明高新技術(shù)區(qū)設(shè)立一家網(wǎng)點機構(gòu)，支行的成立將積極利用中信集團控股平臺優(yōu)勢，引進中信證券、中信產(chǎn)投等機構(gòu)，聯(lián)合省內(nèi)外各類股權(quán)投資基金、風(fēng)險投資基金為省內(nèi)科技型企業(yè)提供IPO上市輔導(dǎo)服務(wù)以及PE、VC等股權(quán)投資服務(wù)，積極借力資本市場，促進科技型中小企業(yè)的發(fā)展。

中信銀行昆明分行與十四冶建設(shè)集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議

2011年11月14日，中信銀行昆明分行與十四冶建設(shè)集團有限公司舉行銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議簽字儀式。

此次與十四冶建設(shè)集團《戰(zhàn)略合作協(xié)議》的簽署，是中信銀行昆明分行借助云南“橋頭堡”建設(shè)實施以加速發(fā)展的重要布局之一，下一步，分行還將緊跟總行步伐，立足區(qū)域經(jīng)濟實際，優(yōu)選戰(zhàn)略合作伙伴，共同搭建更高層次創(chuàng)新發(fā)展平臺，共同努力、攜手共進，為支持云南省建設(shè)面向西南開放的“橋頭堡”戰(zhàn)略實施、助推云南省總體經(jīng)濟又好又快的發(fā)展、保障中信銀行昆明分行十二五期間“走在前”目標的實現(xiàn)進一步夯實基礎(chǔ)。

中信銀行昆明分行開展反洗錢宣傳周活動

篇6

需要具備“三種能力”

一、認知學(xué)習(xí)能力。所謂認知能力，就是需要聯(lián)社主任成為一名學(xué)習(xí)型領(lǐng)導(dǎo)，“生有涯而知無涯”，通過自身不斷加強經(jīng)濟金融理論和政策、業(yè)務(wù)的學(xué)習(xí)，自我充電，更新知識，不斷掌握立場、觀點和方法，從而提高認識世界和改造世界的能力；同時要學(xué)會實事求是地客觀分析問題和堅持辯證發(fā)展的觀點，具備政治敏感和駕馭業(yè)務(wù)經(jīng)營全局的能力。

二、管理決策能力。當今社會是一個信息爆炸的時代，各種新問題、新情況、新矛盾層出不窮，需要我們及時應(yīng)對，及時處置。聯(lián)社主任在工作中需要把握事物動態(tài)，摸清規(guī)律，做好預(yù)測，對突發(fā)事件，要看準摸透，迅速穩(wěn)妥處置。管理決策能力是聯(lián)社主任綜合素質(zhì)的體現(xiàn)，只有在工作中掌握科學(xué)的決策程序，運用好決策方法和藝術(shù)，才能確保決策的科學(xué)性，既要符合國家有關(guān)政策要求，又要善于結(jié)合本聯(lián)社實際，因地制宜，提出合乎實際的工作方法和措施，充分調(diào)動信用社干部職工的積極性。

三、增強號召力。聯(lián)社主任職能具有雙重性：既是指揮員，又是戰(zhàn)斗員；既是領(lǐng)導(dǎo)者，又是執(zhí)行者。聯(lián)社主任必須和經(jīng)營班子成員及信合員工保持親密無間的血肉聯(lián)系和息息相通的魚水關(guān)系，才能做到政通人和事業(yè)興。特別是在忠誠意識的培育上，聯(lián)社主任應(yīng)率先垂范，嚴格要求自己，正人先正己，以非權(quán)力影響力和個人品德感召職工、引導(dǎo)職工，這既是無聲的命令，又是無形的力量。

做到“四個堅持”

一、堅持發(fā)展至上的管理理念。一名優(yōu)秀的縣級聯(lián)社主任，要堅持科學(xué)發(fā)展觀和發(fā)展至上的管理理念，必須以極大的精力去開拓業(yè)務(wù)、創(chuàng)新品種、提高效益，實現(xiàn)農(nóng)村信用社各項業(yè)務(wù)高起點、跳躍式、大跨度、超常規(guī)發(fā)展，任何管理措施、制度制定都必須以是否有利于信用社的可持續(xù)發(fā)展、是否有利于提高信用社的核心競爭力為出發(fā)點。

二、堅持依法合規(guī)經(jīng)營的理念。國家、銀行業(yè)監(jiān)督管理部門及省聯(lián)社、市農(nóng)信辦為確保信用社的健康發(fā)展，制定了一系列有關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度，嚴格遵守法律法規(guī)和規(guī)章制度，可以最大限度地避免法律風(fēng)險、操作風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險，同時可以最有效地防范高管人員的政治風(fēng)險和道德風(fēng)險，把各種風(fēng)險降到最低限度。農(nóng)村信用社的經(jīng)營管理工作必須始終堅持依法合規(guī)經(jīng)營，抓好制度的落實與執(zhí)行，這是科學(xué)管理必須遵循的原則。

三、堅持有效的激勵約束理念。農(nóng)村信用社管理效能的實現(xiàn)，取決于激勵約束的有效性，必須使激勵約束措施產(chǎn)生明顯的正向反應(yīng)機制，引導(dǎo)員工按照信用社價值取向積極作為。優(yōu)秀的聯(lián)社主任要圍繞本單位經(jīng)營目標，建立一系列業(yè)績評價考核辦法，形成多勞多得、少勞少得、獎先罰后、獎勤罰懶的爭先創(chuàng)優(yōu)、奮發(fā)向上的激勵機制和競爭氛圍。通過正向的激勵，使每一個員工都能為實現(xiàn)信用社價值的最大化貢獻自己聰明智慧和力量。

四、堅持以人為本的科學(xué)發(fā)展理念。農(nóng)村信用社立足社區(qū)、服務(wù)三農(nóng)的本性，要求我們時時刻刻堅持以人為本的經(jīng)營理念。農(nóng)村信用社開展“一聯(lián)三送兩促進”活動和“兩大工程”創(chuàng)建活動，只有以人為本，才能取得實實在在的效果。只有堅持以人為本，才能使信用社的發(fā)展走上全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的科學(xué)軌道，實現(xiàn)和諧發(fā)展。

“五個方面”搞好金融創(chuàng)新

一、觀念創(chuàng)新：農(nóng)村信用社金融創(chuàng)新的靈魂。隨著金融業(yè)競爭的日趨激烈，農(nóng)村信用社應(yīng)增強緊迫感和危機感，特別是聯(lián)社主任要轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念，創(chuàng)新經(jīng)營理念，具備三種創(chuàng)新思維，即超前性思維、自主性思維、靈敏度思維。要站在建設(shè)現(xiàn)代化金融企業(yè)的高度，獨立思考，只要有利于信用社的發(fā)展，要敢闖、敢試，大膽開拓創(chuàng)新，并善于捕捉信息，及時推出新的業(yè)務(wù)品種，創(chuàng)新服務(wù)意識，滿足客戶多樣化的金融需求，樹立大服務(wù)觀念，客戶的需求就是信用社的努力方向。

二、產(chǎn)品創(chuàng)新：農(nóng)村信用社金融創(chuàng)新的支柱。創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢，提高服務(wù)品質(zhì)，加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新步伐是應(yīng)對金融業(yè)競爭形勢的必然選擇。因此，要在加大金融傳統(tǒng)產(chǎn)品創(chuàng)新力度的同時，加大中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，制定中間業(yè)務(wù)中長期發(fā)展規(guī)劃，針對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展特點，結(jié)合自身優(yōu)勢，在對中間業(yè)務(wù)品種現(xiàn)狀、市場、發(fā)展前景等進行分析的基礎(chǔ)上，實施中間業(yè)務(wù)的區(qū)域定位、品種定位，實現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新并重。

三、服務(wù)創(chuàng)新：農(nóng)村信用社金融創(chuàng)新的核心。金融服務(wù)的創(chuàng)新，就是要創(chuàng)建一整套具有農(nóng)村信用社特色的合規(guī)服務(wù)文化，讓信用社員工樹立嶄新的服務(wù)理念。一是要樹立“服務(wù)出資金、服務(wù)出質(zhì)量、服務(wù)出效益、服務(wù)出形象、服務(wù)出地位”的經(jīng)營理念；二是要調(diào)整充實信貸隊伍，解決基層社信貸員不足與千家萬戶農(nóng)民金融服務(wù)需求多的矛盾；三是建立信貸聯(lián)系卡制度，接受社會監(jiān)督；四是開展咨詢業(yè)務(wù)，為客戶提供科技、信息和金融動態(tài)等，滿足廣大客戶服務(wù)需求。

四、市場創(chuàng)新：農(nóng)村信用社金融創(chuàng)新的根本。首先，農(nóng)村信用社的經(jīng)營理念應(yīng)由“存款立社”轉(zhuǎn)向“貸款立社”，經(jīng)營重點由被動投放貸款轉(zhuǎn)向主動營銷貸款。其次，加大金融新產(chǎn)品營銷宣傳力度，讓廣大客戶盡快認同接受金融新產(chǎn)品。其三，積極參與國債市場、銀行間同業(yè)拆借市場交易、貼現(xiàn)貸款、票據(jù)融資、拓展農(nóng)村消費市場等。

篇7

關(guān)鍵詞：科技創(chuàng)新 金融市場 相互結(jié)合

中圖分類號：F830

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）06-268-02

一、科技與金融結(jié)合需要解決的問題

科技和金融結(jié)合是指引導(dǎo)和促進銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)金融機構(gòu)及創(chuàng)業(yè)投資等各類資本創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為科技企業(yè)提供多種形式的融資服務(wù)。

目前國內(nèi)金融機構(gòu)積極探索嘗試解決制約金融資本向科技企業(yè)提供融資支持的問題，那么，關(guān)鍵問題是什么？在促進科技和金融結(jié)合過程中如何解決？

科技和金融結(jié)合的重點是科技型中小企業(yè)，應(yīng)該著重就如何解決科技型中小企業(yè)的融資進行探索和創(chuàng)新?？萍夹椭行∑髽I(yè)的固定資產(chǎn)少，擁有專利等輕資產(chǎn)較多、經(jīng)營不穩(wěn)定、風(fēng)險大的特點，在金融機構(gòu)貸款仍然是企業(yè)融資主要渠道的前提下，促進科技和金融結(jié)合，有四個問題亟待解決。

1.需要發(fā)現(xiàn)科技型中小企業(yè)的價值。我國工商登記的中小企業(yè)有1100多萬家，個體工商戶有3400多萬家。如果單從數(shù)量上來講，科技型中小企業(yè)目前一共有16萬多家。但從發(fā)展趨勢來看，科技型中小企業(yè)的發(fā)展速度很快，正在進入加速發(fā)展的新時期。這些科技型中小企業(yè)，發(fā)展基本上是靠創(chuàng)業(yè)者的自有資金發(fā)展，與金融機構(gòu)的交流機會少；因此，金融機構(gòu)對這些企業(yè)的了解少，對企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品、市場以及管理團隊等信息掌握不準，即使是一些具有核心知識產(chǎn)權(quán)、市場前景很好的科技型中小企業(yè)金融機構(gòu)也了解不多。很多科技型中小企業(yè)是新型業(yè)態(tài)的企業(yè)，而金融機構(gòu)服務(wù)的對象大部分是傳統(tǒng)的制造業(yè)類企業(yè)，金融機構(gòu)對這些新型業(yè)態(tài)的科技型中小企業(yè)不熟悉。還有，科技型中小企業(yè)具有貸款融資規(guī)模小、成本高、風(fēng)險大的特點，也會降低金融機構(gòu)發(fā)放貸款的積極性。金融機構(gòu)貸款支持科技型中小企業(yè)，與金融機構(gòu)發(fā)放的大宗貸款的手續(xù)基本一樣，但是付出的成本比較大，包括企業(yè)產(chǎn)品市場前景的評估、管理團隊的認識以及抵押物的評估、以及日常的監(jiān)管等，都會使金融機構(gòu)付出的成本增加。

上述因素導(dǎo)致金融機構(gòu)對科技型中小企業(yè)的認知和認可程度低。因此，如何從國內(nèi)數(shù)量眾多的科技型中小企業(yè)中發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新能力強、市場前景好、被金融機構(gòu)認可的企業(yè)，是促進科技和金融結(jié)合的前提。這就需要在促進科技金融有效結(jié)合的過程中，建立科技型中小企業(yè)的價值發(fā)現(xiàn)渠道。

2.需要評估科技型中小企業(yè)的價值。目前科技型中小企業(yè)所擁有的土地、廠房、機器設(shè)備等固定資產(chǎn)掌握相對較少，而擁有的專利較多。但是，專利技術(shù)的價值評估與土地、廠房不同，專利價值存在非常明顯的時效性問題，技術(shù)進步產(chǎn)生的替代技術(shù)也往往使得很多企業(yè)擁有的專利技術(shù)價值降低或者變得毫無價值。企業(yè)的專利技術(shù)在市場化過程中，還存在市場化風(fēng)險，很多技術(shù)在轉(zhuǎn)變過程中由于多種原因?qū)е罗D(zhuǎn)化失敗。因此，科技型中小企業(yè)的專利技術(shù)存在較大的評估風(fēng)險。

當前國內(nèi)對科技型中小企業(yè)的專利技術(shù)的價值評估也存在評估技術(shù)上的問題。雖說國家為企業(yè)的專利技術(shù)等無形資產(chǎn)的評估提供了一定的參考依據(jù)，不過由于科技金融支持對象的發(fā)展階段、管理團隊等的復(fù)雜性，在實際執(zhí)行時缺乏具體的評估實施細則和量化標準。因此，如何準確評估科技型中小企業(yè)的專利技術(shù)及其產(chǎn)品的市場價值，是促進科技和金融結(jié)合的基礎(chǔ)，也是金融機構(gòu)為科技型中小企業(yè)提供信貸支持的基礎(chǔ)。

3.需要金融機構(gòu)推進產(chǎn)品的創(chuàng)新。金融機構(gòu)支持科技型中小企業(yè)存在多樣性、復(fù)雜性和高風(fēng)險性，金融機構(gòu)的傳統(tǒng)產(chǎn)品遠遠不適合科技型中小企業(yè)，必須要在金融產(chǎn)品和服務(wù)模式上進行創(chuàng)新，這是促進科技金融結(jié)合的核心和關(guān)鍵問題。

這就要求參與科技和金融結(jié)合試點地區(qū)的科技部門、金融機構(gòu)、中介機構(gòu)等要依據(jù)本地現(xiàn)狀，研究開發(fā)適合科技型中小企業(yè)規(guī)模小、高成長和波動性大特點的金融產(chǎn)品，并簡化服務(wù)方式，主動探索支持各地科技型中小企業(yè)融資的多種服務(wù)模式，為促進全國的科技資源和金融資源有效結(jié)合起到榜樣作用。

4.需要補償金融機構(gòu)貸款的風(fēng)險。金融支持的科技型中小企業(yè)具有輕資產(chǎn)、風(fēng)險大的特點，金融機構(gòu)支持科技型中小企業(yè)就要承擔較高的風(fēng)險，在市場經(jīng)濟機制下，金融機構(gòu)是把資金的安全性放在首位的，因此銀行不愿意承擔這么高的貸款風(fēng)險。貸款支持科技型中小企業(yè)，就需要政府部門提供財政資金作為風(fēng)險補償金，來解決金融機構(gòu)貸款支持科技型中小企業(yè)的違約損失問題，以提高金融機構(gòu)貸款支持科技型中小企業(yè)的積極性，這是促進科技金融結(jié)合工作持續(xù)開展的保障。

二、促進科技與金融結(jié)合的建議

面臨新形勢、新挑戰(zhàn)，需要不斷創(chuàng)新金融機構(gòu)與科技結(jié)合的方式，引導(dǎo)和促進銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)金融機構(gòu)及創(chuàng)業(yè)投資等各類資本，創(chuàng)新金融產(chǎn)品、改進服務(wù)模式、搭建服務(wù)平臺，實現(xiàn)科技創(chuàng)新與金融資本的有機結(jié)合，為各發(fā)展階段的科技企業(yè)提供差異化金融服務(wù)。

1.完善科技創(chuàng)新和金融結(jié)合的相關(guān)制度。目前，對于國內(nèi)金融市場的限制和干預(yù)較多，金融市場不能完全發(fā)揮其市場自動調(diào)節(jié)功能?，F(xiàn)行的相關(guān)法律法規(guī)中對于金融市場中各色機構(gòu)業(yè)務(wù)，金融工具等都有諸多限制，這些都阻礙了金融市場的健康發(fā)展，也不利于金融和科技創(chuàng)新的完美結(jié)合。

完善科技創(chuàng)新和金融結(jié)合的相關(guān)法律法規(guī)制度，首先，需要放寬對于金融市場的管制，給予金融市場一個自主調(diào)節(jié)機制發(fā)揮功效的機會和平臺，讓市場活躍起來。其次，應(yīng)當鼓勵金融市場的科技創(chuàng)新。對于科技創(chuàng)新企業(yè)提供比較優(yōu)惠的貸款或者優(yōu)惠政策等，大力促進科技的創(chuàng)新活動，推動金融市場的繁榮。最后，應(yīng)當建立一個信息和信用平臺，避免信息不對等帶來的決策錯誤；同時，強化信用擔保機構(gòu)，補充市場中中小科技企業(yè)的信用度，降低交易成本。

2.引導(dǎo)和支持企業(yè)進入資本市場，優(yōu)化科技資源配置，創(chuàng)新科技投入方式。進一步引導(dǎo)銀行業(yè)金融機構(gòu)加大對科技型中小企業(yè)的信貸支持量，在已建立貸款風(fēng)險補償基金，完善科技型中小企業(yè)貸款風(fēng)險補償機制后，要繼續(xù)引導(dǎo)和支持銀行業(yè)金融機構(gòu)加大科技信貸投入，擴大科技企業(yè)的受益量。擴大開展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款和高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，支持和推動科技型中小企業(yè)開展股份制改造，支持具備條件的非上市股份公司進入代辦系統(tǒng)進行股份公開轉(zhuǎn)讓。綜合運用償還性資助、風(fēng)險補償、貸款貼息以及后補助等方式引導(dǎo)金融資本參與實施各級各類科技計劃，進一步發(fā)揮科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金投融資平臺的作用，運用貼息、后補助和股權(quán)投資等方式，增強中小企業(yè)商業(yè)融資能力，建立科技成果轉(zhuǎn)化項目庫，運用創(chuàng)業(yè)投資機制，吸引社會資本投資科技成果轉(zhuǎn)化項目。

3.結(jié)合科技企業(yè)實際情況，構(gòu)建多層次金融體系。結(jié)合企業(yè)的實際情況和發(fā)展方向，在金融市場進行科技創(chuàng)新，構(gòu)建出多層次的金融體系，豐富金融市場的組成元素。

國家應(yīng)支持科技型企業(yè)的發(fā)展，對于中小型科技企業(yè)更應(yīng)該大力扶持。構(gòu)建一套科技部門和證券監(jiān)管部門之間的信息交流平臺，幫助符合規(guī)定的科技創(chuàng)新企業(yè)的上市。對于此類企業(yè)之間的再次融資以及市場化的并購重組都給予支持和一定優(yōu)惠扶助政策。和國外發(fā)達的金融市場相比較，我國金融市場發(fā)育尚不完善，發(fā)展也避開了大開大闔的路子，而是小步跑，這其中誠然有國家政策管理嚴格，政府部門干預(yù)較多的因素在內(nèi)，但是也有金融市場自身體系單一，中小型科技企業(yè)勢單力薄，經(jīng)不起風(fēng)浪吹打的因素。所以，對于中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的幫扶，同時也是在加快多層次、多元化金融體系的構(gòu)建速度。只有不斷地完善金融市場體系，嚴格交易市場的制度和監(jiān)督，降低企業(yè)之間的交易成本，提高交易效率，不論是上市公司或者非上市公司，都應(yīng)該受到一視同仁的待遇?？萍紕?chuàng)新與金融互融、互動，更新金融工具，完善債務(wù)融資工具的發(fā)行機制，并且簡化發(fā)行流程。

4.搭建科技金融服務(wù)平臺，完善科技金融服務(wù)體系，培育中介機構(gòu)發(fā)展。倡導(dǎo)成立為科技型企業(yè)提供融資服務(wù)的科技金融（服務(wù)）集團、科技創(chuàng)業(yè)投資集團、科技金融服務(wù)中心等服務(wù)平臺，吸引各類金融及中介機構(gòu)為科技企業(yè)提供高效率、全方位的投融資服務(wù)。建立和完善科技成果評價和評估體系，培育一批專業(yè)化科技成果評估人員和機構(gòu)。加快發(fā)展科技擔保機構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)和金融中介服務(wù)等機構(gòu)，為科技型中小企業(yè)融資提供服務(wù)。

5.建立和完善科技企業(yè)信用體系。借鑒許多科技園區(qū)信用體系建設(shè)的經(jīng)驗和模式，開展科技企業(yè)信用征信和評級，建立科技企業(yè)信用體系。會同銀行、擔保公司、保險公司、小額貸款公司以及基金公司等，引入專業(yè)信用評級機構(gòu)，逐步建立企業(yè)信用體系，以加強科技金融的風(fēng)險控制。

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篇8

關(guān)鍵詞科技金融；實踐誤區(qū)；金融普惠；普惠性科技金融

[中圖分類號]F831 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0461（2016）11-0086-07

一、問題提出

2016年8月，國務(wù)院正式印發(fā)《“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃》（下文統(tǒng)稱《規(guī)劃》），繪制了下一個五年計劃中國科技創(chuàng)新發(fā)展的版圖。根據(jù)規(guī)劃指導(dǎo)，中國國家綜合創(chuàng)新能力要在2020年躋身世界前15位，正式加入“創(chuàng)新型國家俱樂部”；科技進步的貢獻率也由當前的55.3%提增至60%。值得注意的是，《規(guī)劃》最為顯著的特征，是關(guān)注點不僅僅框限在科學(xué)技術(shù)研究本身的革新和發(fā)展，而是更加注重關(guān)乎國民經(jīng)濟主戰(zhàn)場，關(guān)乎面向科技前沿，關(guān)乎面向重大需求，比如科技金融（SCI-TECH Finance）問題。在《規(guī)劃》中也鮮明指出，“要健全支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的金融體系”。自此，構(gòu)建合理高效的科技金融體系正式成為國家級的戰(zhàn)略規(guī)劃。不難發(fā)現(xiàn)，中國在經(jīng)濟新常態(tài)和供給側(cè)改革雙重疊加的大背景下，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化，提升產(chǎn)業(yè)科技內(nèi)涵成為當前國家發(fā)展的核心要義，如何圍繞經(jīng)濟結(jié)構(gòu)部署創(chuàng)新鏈條，并圍繞創(chuàng)新鏈條輔之以金融服務(wù)，探索科技和金融的最優(yōu)結(jié)合機制，其重要性不言而喻。

科技金融正式進入中國理論界的視野應(yīng)當追溯到1993年[1]，在歷經(jīng)一個較為充分的發(fā)展階段后，科技金融體系發(fā)展在實踐中有著怎樣的阻力，又應(yīng)當如何解決？在科技金融實踐中是否存在某些誤區(qū)，以至于學(xué)理界對科技金融體系的研究沒有很好地響應(yīng)實踐的需要？現(xiàn)有的科技金融體系是否存在帕累托優(yōu)化路徑？圍繞上述問題，本文將通過理論梳理和實踐分析，歸納出當前科技金融體系建設(shè)中的寶貴經(jīng)驗與實踐誤區(qū)，嘗試為政學(xué)業(yè)三界厘清問題導(dǎo)向，并以此為基礎(chǔ)提出具體的改進路徑，為下一階段的中國金融結(jié)構(gòu)體系改革優(yōu)化提供經(jīng)驗與政策啟示。

二、理論文獻軌跡述評

有關(guān)金融對科技創(chuàng)新作用的闡述，具有早期代表性的研究當屬Schumpeter（1912）[2]的信用創(chuàng)造論，該理論認為，具備復(fù)合功能的銀行機構(gòu)可以對那些運用新生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)進行有效甄別和支持，并由此促進了科技創(chuàng)新。Hicks（1969）[3]甚至認為，工業(yè)革命的貢獻不應(yīng)主要歸功于技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)果，而應(yīng)突出金融革命的核心地位。King and Levine（1993）[4]的研究則展示了科技與金融融合創(chuàng)生的可能路徑，即金融體系為科技進步提供了評估企業(yè)家、歸集資本、平滑風(fēng)險以及預(yù)估技術(shù)的收益等服務(wù)，從而縮短了技術(shù)革新的周期并提高了效率。為了實現(xiàn)上述目的，多層次、有遞進的科技金融體系成為提高全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵所在[5]。

相比之下，國內(nèi)科技金融的理論研究則存在一定的滯后。在趙昌文、陳春發(fā)和唐英凱（2009[6]）之前，“科技金融”概念尚未從理論的角度來進行嚴格界定，亦沒有形成獨立性的科學(xué)內(nèi)涵。學(xué)者對科技金融的定義多停留在“金融機構(gòu)支持科技事業(yè)發(fā)展”進而在“金融機構(gòu)與科技管理部門密切合作”的含義上使用[7]。直至趙昌文、陳春發(fā)和唐英凱（2009）才正式系統(tǒng)地描摹出科技金融應(yīng)具備的輪廓框架：科技金融對于科技研究開發(fā)及其后續(xù)的成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)化所衍生的各種金融問題，也包括一些重大科技問題的金融解決方案，是理論、政策、工具和服務(wù)的系統(tǒng)性制度安排。在此基礎(chǔ)之上，洪銀興（2012）[8]進一步拓寬了科技金融的視野范疇，認為科技型企業(yè)所內(nèi)生出的特殊“科技”屬性（無形資產(chǎn)為主、產(chǎn)權(quán)交易不活躍、難定價等）決定了適配這種科技創(chuàng)新的金融體系具有更高的準入門檻和特殊性。傳統(tǒng)金融結(jié)構(gòu)在對接科技企業(yè)時極易產(chǎn)生金融滲漏。由此，財政性和政策性資本注入成為科技金融的重要方式。隨著經(jīng)濟進程的推移，商業(yè)銀行機構(gòu)同資本市場一道，也逐步適應(yīng)了科技企業(yè)的特征模式，并成為科技金融的重要構(gòu)成。

前述文獻已從不同角度在科技金融的領(lǐng)域內(nèi)進行了有益嘗試，但仍可在某些方面進行更深入的思考和探討。針對科技企業(yè)初創(chuàng)期和成長期的風(fēng)險特質(zhì)，應(yīng)當形成以創(chuàng)業(yè)投資為主體，以多層次資本市場和科技信貸為兩翼的“一體兩翼”科技金融體系，并在政府支持和中介服務(wù)的框架下形成合力，才能有效對接科技創(chuàng)新的金融需求[9]。中國現(xiàn)有的銀行主導(dǎo)型金融體系的長期存在[10]，形成了銀行機構(gòu)的科技信貸是科技金融體系下的主要力量的思維范式。然而，銀行機構(gòu)作為理性的經(jīng)濟個體，具有著明顯的“嫌貧愛富”行為偏好[11]，在面對處于孵化技術(shù)、科技創(chuàng)新試驗推廣階段的科技型企業(yè)，難以形成強有力的支撐。因此，政府引導(dǎo)政策性金融來解決這種市場失靈問題成為科技金融問題中的重要一環(huán)。但是，銀行機構(gòu)的風(fēng)險厭惡、資產(chǎn)抵押偏好和政府調(diào)節(jié)的滯后性決定了這種間接的科技金融模式極有可能存在效率沉降乃至導(dǎo)向偏誤。因此，以天使投資為代表的具有主動性和專業(yè)性的直接融資模式頗受學(xué)者的青睞，洪銀興（2012）認為，面對大數(shù)量級且呈分散狀態(tài)的科技成果研發(fā)、轉(zhuǎn)化項目僅依靠資本市場支持是遠遠不夠的，而集中性的孵化器所具有的共享性和公益性可以有效地促成產(chǎn)學(xué)研的合作平臺，當然，這仍離不開政府機構(gòu)的“牽線搭臺”。盡管目前的科技金融體系面臨著顯著的進步，但依舊免除不了低效化的癥結(jié)。吳翌琳和谷彬（2013）[12]的研究發(fā)現(xiàn)，雖然現(xiàn)有的科技企業(yè)的資本來源多元化趨勢明顯（金融機構(gòu)科技信貸、政府資金、財稅政策、風(fēng)險投資等），但這些創(chuàng)新資本之間更多地呈現(xiàn)出了拮抗的特質(zhì)，未能形成有效合力。這也說明中國現(xiàn)有的科技金融體系中仍舊存在桎梏，需要進一步從實踐中尋找問題并提出解決問題的路徑。

三、中國科技金融的實踐誤區(qū)與偏差

（一）實踐上的誤區(qū)：科技金融的核心調(diào)節(jié)手段拘泥在市場機制

中國由計劃經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌而來，倚賴市場“無形的手”來對資源進行調(diào)節(jié)分配成為諸多學(xué)者的期盼與共識。在科技金融格局中，同樣堅定倡導(dǎo)由市場決定的金融來接洽科技型中小企業(yè)。從理性趨利偏好來考察，基于科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新所內(nèi)生出的金融需求，以及金融自身更新?lián)Q代需要創(chuàng)新支持的角度，由市場決定的金融應(yīng)當主動與科技創(chuàng)新活動相融合，并演變成為科技創(chuàng)新投入的主力軍。然而，科技創(chuàng)新所內(nèi)含的極高的風(fēng)險特質(zhì)決定了把市場配置作為科技金融的導(dǎo)航必然會陷入“二律背反”的泥淖之中①?？萍夹推髽I(yè)在其生命周期中的每一個階段，都離不開資金的介入。但必須承認的是，不同階段的風(fēng)險釋放特征以及金融的風(fēng)險偏好，決定了不同類別的金融資本進入科技創(chuàng)新的階段性選擇的巨大差異[13]（見圖1）。

在科學(xué)技術(shù)思想蝶化成為技術(shù)孵化的初級階段，即圖1中所描述的“科學(xué)范疇”和“技術(shù)范疇”階段，是對資金需求量最大的階段。而在現(xiàn)實中，上述這兩個階段的資金投入?yún)s最為匱乏。在這個階段，創(chuàng)新收益幾乎為零，且超出了傳統(tǒng)金融資本所能承受的風(fēng)險邊界，理性的市場性金融更偏好于“商品服務(wù)范疇”階段。在科技創(chuàng)新和孵化過程中的企業(yè)難以按照市場規(guī)則獲取資金支持，特別是在以高校、科研院所為主導(dǎo)的“創(chuàng)意設(shè)想―科學(xué)研究”階段，其距離市場也最遠，回報率極低的事實也導(dǎo)致了市場性金融對其產(chǎn)生了明顯的行為排斥，而該階段恰恰是科學(xué)技術(shù)研發(fā)的奠基階段。因此，現(xiàn)今主流理論所強調(diào)的由市場主導(dǎo)的科技金融模式，使得金融資源都匯聚在了商品服務(wù)階段，并在該階段中形成了資金需求度低和資金供給量大同時存在的異象，降低了金融資源的運作效率。從另一個角度來說，科學(xué)技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新具備十分明顯的社會正向收益，在該模式下創(chuàng)新收益難以收斂到具體的個人和企業(yè)，這種正外部性現(xiàn)象本身就是市場機制缺陷所造成的“失靈”，因此想要簡單通過市場機制對其進行修復(fù)并扭轉(zhuǎn)科學(xué)技術(shù)研發(fā)初始階段的資金匱乏之像，具有很大的難度。

（二）融資對象的誤區(qū)：科技企業(yè)本質(zhì)把握偏移

在現(xiàn)有的科技金融理論體系中，對科技企業(yè)的把握仍存在一定的不足。第一，大量的科技企業(yè)處在初始發(fā)展階段，企業(yè)規(guī)模較小，也構(gòu)成了現(xiàn)有科技金融理論體系的重要認知基礎(chǔ)。以至于在對科技企業(yè)融資問題進行探討時，容易將原有的“小企業(yè)融資”理論簡單地挪移到科技企業(yè)融資問題上來，使得科技金融在構(gòu)架和塑造時陷入了原有的路徑依賴之中，脫離了科技企業(yè)的風(fēng)險和生命周期特征。更何況，傳統(tǒng)的理論范式框架同樣沒有很好地解決“小企業(yè)風(fēng)險高―金融機構(gòu)嫌貧愛富”的實踐悖論[14]，這種融資理論范式的效應(yīng)就更值得存疑。第二，傳統(tǒng)的科技金融的關(guān)注對象出現(xiàn)了損漏，僅將融資支持的對象集中在市場“經(jīng)濟主體”上，對于高校、科研院所的科技金融支持上，甚至出現(xiàn)了真空和斷層的現(xiàn)象。應(yīng)當說，高校、科研院所是創(chuàng)意設(shè)想、科學(xué)研究的主要陣地，從某種程度上來講，是科技型企業(yè)生產(chǎn)鏈條的重要組成部分，甚至可以將其視為種子期和初創(chuàng)期的企業(yè)，但卻由于其非經(jīng)濟主體的地位被現(xiàn)有的金融體系所忽略。當然，強制性地要求經(jīng)濟理性的金融資源投入到非經(jīng)濟主體（高校、科研院所）的高風(fēng)險研究中確是有失公允的，也是不符合市場運作的經(jīng)濟效率原則的。因此，尋找一種替代性的金融體系（機制），用以接洽高校、科研院所的技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)行為，成為當今實踐條件下科技金融的一大重要內(nèi)容。

（三）融資機構(gòu)（市場）的偏差： 金融機構(gòu)機制失靈、資本市場循環(huán)梗塞

1.金融機構(gòu)融資機制失靈

現(xiàn)有的商業(yè)銀行機構(gòu)對于科技企業(yè)的本質(zhì)把握失當，使得科技企業(yè)在間接融資市場上屢遭困境。傳統(tǒng)銀行機構(gòu)的授信模式并不能契合科技企業(yè)的重要特征（無形資產(chǎn)突出等），加之科技企業(yè)初創(chuàng)期的知識產(chǎn)權(quán)和專利等難以在市場上尋求到合理的定價模式。因此，銀行機構(gòu)只能拘泥于原有的固定資產(chǎn)抵押技術(shù)，而這卻恰恰是科技型企業(yè)的弱項所在，其最終的結(jié)果，就是缺乏固定資產(chǎn)的科技企業(yè)難以在銀行機構(gòu)信貸市場上通過傳統(tǒng)方法來取得（足夠的）資本金。即便銀行機構(gòu)開發(fā)出了以“三品”、“三表”和“三流”為主的具備一定創(chuàng)新價值的“軟”信息技術(shù)貸款②，但仍可將其歸類為流動性貸款，這種仍舊拘泥在“本量利”分析模式下的審貸流程，很少有基于項目投資前景提供的中長期信貸服務(wù)，并不能客觀科學(xué)地反映出科技企業(yè)的特異于一般類型中小微企業(yè)的“四高”模式（高科技、高投入、高增長和高風(fēng)險）。這樣的信貸結(jié)構(gòu)特征對于時常面臨支付脈沖的傳統(tǒng)小微企業(yè)而言尚可，但對于那些需要長期、大量資本注入的科技型企業(yè)來說，并無裨益。

進一步地，銀行業(yè)大小銀行機構(gòu)的差異構(gòu)成了現(xiàn)有的“企業(yè)融資―銀行機構(gòu)”格局的認知基礎(chǔ)。在面對中小型的科技企業(yè)時，傳統(tǒng)的“小銀行優(yōu)勢”理論也被簡單地挪移到該融資領(lǐng)域中來，強調(diào)小型金融機構(gòu)與科技型企業(yè)的適配度更高。這種理論導(dǎo)向忽略了科技金融的融資對象和傳統(tǒng)金融融資對象之間的巨大差異。具體來說，科技企業(yè)的資金需求階段前移至了“種子期”和“初創(chuàng)期”，在該生命周期內(nèi)，絕大部分的投資行為毫無利潤可言，甚至虧損已成常態(tài)③。那么銀行機構(gòu)想要很好地接洽科技企業(yè)的融資難題，其融資思路必須從傳統(tǒng)的“逐利目標”向“社會責任”的方向轉(zhuǎn)移。然而，這對小型的銀行機構(gòu)而言是難以企及的。特別的，銀行機構(gòu)是可以吸收社會居民存款的特殊金融機構(gòu)，其對所面臨的風(fēng)險較之于其他類型的金融機構(gòu)有著更低的風(fēng)險容忍度閥值，更不用說小型金融機構(gòu)囿于經(jīng)濟規(guī)模制約，在風(fēng)險沖擊下是否能夠有效管控。如不以利潤為導(dǎo)向的話，在現(xiàn)今的經(jīng)濟市場環(huán)境中，特別是在經(jīng)濟新常態(tài)下，想要延續(xù)生存周期則顯得十分困難；從客觀來看，希冀小銀行機構(gòu)承擔帶動科技企業(yè)的社會責任，只能倚賴國家的政策引導(dǎo)，但對于營利性機構(gòu)而言，國家政策的影響力度具有很大的局限性。相比之下，大型銀行機構(gòu)多有著國家信譽鏈條的嵌入，其在經(jīng)濟實踐中更能響應(yīng)國家號召，也具備了更高的風(fēng)險容納能力[15]，能夠更好的接洽科技企業(yè)的融資。不難發(fā)現(xiàn)，原有銀企融資范式的沉珂，明顯阻滯了科技企業(yè)融資效率的提升。

2.資本市場融資退出機制缺失

在現(xiàn)有的文獻研究中，暫不論諸如天使投資等科技金融運作模式同樣是存有規(guī)避風(fēng)險之傾向，并對于企業(yè)的種子期和初創(chuàng)期而言形成了玻璃門阻隔，就投資資本循環(huán)周轉(zhuǎn)方式而言，真正的資本市場的發(fā)展，其測度的手段一方面在于金融支持的對象的發(fā)育程度；另一方面在于金融本身流動的績效狀況。具體而言，能夠有效測量科技金融發(fā)展的一大觀測點，可能不在于科技金融嵌入科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)鏈條的效率水平，而在于金融資本投入之后能夠順利獲利并退出的程度。單純考慮“融入”的績效而忽略了“退出”的貢獻，就類同一個只“進”不“出”的生命系統(tǒng)，是難以長久運行的。在傳統(tǒng)的資本市場融資理論與實踐中，這本就是一個被忽略的內(nèi)容，更不用說在新興的科技資本市場上構(gòu)建一個資本循環(huán)渠道暢通的機制了，在現(xiàn)有的經(jīng)濟實踐中，鮮有資本從種子期、初創(chuàng)期進入并順利退出的案例。值得一提的是，那些在科技企業(yè)成長期乃至成熟期進入的資本，實質(zhì)上是落入了“嫌貧愛富”的囹圄之中，對于科技企業(yè)的融資需求而言僅僅只是“錦上添花”而非“雪中送炭”，研究這種類型的資本退出渠道已不是提高科技金融融資效率的重點內(nèi)容，過多地研究科技企業(yè)成長期、成熟期的資本運轉(zhuǎn)狀況甚至還會將我們的科技金融工作引入困局。

（四）科技金融的融資鏈條斷截： “為金融服務(wù)的金融”環(huán)節(jié)缺失

從金融結(jié)構(gòu)、資本市場的體量來看，中國的金融總量歷經(jīng)了高速的增長，直接為科技創(chuàng)新研發(fā)而服務(wù)的金融正面臨穩(wěn)定的增長。然而，“為金融服務(wù)的金融”卻出現(xiàn)了極大的損漏，成為科技金融鏈條中“缺失的一環(huán)”。具體而言，第一，為了適配科技企業(yè)的融資特征，對科技企業(yè)的無形資產(chǎn)進行核定和估價成為松釋其融資難題的有效路徑。然而，要實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，要對知識產(chǎn)權(quán)進行評估，而又必須經(jīng)過查冊、登記等相關(guān)程序。以廣州市為例，其相關(guān)的評估機構(gòu)十分缺乏，對科技企業(yè)的無形資產(chǎn)的評估無法在當?shù)剡M行，而需要在北京的國家知識產(chǎn)權(quán)局、國家工商總局下屬的產(chǎn)權(quán)交易中心等機構(gòu)進行無形資產(chǎn)相關(guān)文件的查驗和評估，毫無疑問，這極大地延緩了授信進度。第二，由于科技企業(yè)的運行特征較之原有的小微企業(yè)而言存在極大的行為、經(jīng)營模式差異，想要準確把握科技企業(yè)的周期運轉(zhuǎn)模式和風(fēng)險變化，并為金融資源流向提供有效的參考依據(jù)，離不開第三方的咨詢服務(wù)支持，以此幫助金融資源對優(yōu)秀的科技型企業(yè)進行準確“瞄定”。然而，在現(xiàn)實經(jīng)濟實踐中專注科技型企業(yè)融資的智力密集型知識服務(wù)管理型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尚處于空白之中，限制了科技金融的發(fā)展觸角。第三，從另一個側(cè)面來看，從金融機構(gòu)、資本市場所提供的金融服務(wù)范圍的變動趨勢以及科技型企業(yè)金融服務(wù)需求結(jié)構(gòu)及其趨勢來看，簡單的資金支持功能呈現(xiàn)淡化，依靠金融結(jié)構(gòu)所派生出的其他金融服務(wù)的價值鏈條作用正在凸顯，金融機構(gòu)、資本市場的“輔助經(jīng)營”功能已經(jīng)逐步成為諸多科技型企業(yè)的期盼，此時的科技型企業(yè)對金融的需求不僅局限于資金投入，而更加注重是否能夠獲得全方位式的配套支持，但可惜的是，現(xiàn)有的金融服務(wù)鏈條仍舊處在單一化的資金支持上。第四，從圖1中可以看出，在種子期階段，承擔“創(chuàng)意設(shè)想―科學(xué)研究”任務(wù)的大多為高校、科研院所，在當這類機構(gòu)形成了一定的科研成果后，還要走出“象牙塔”跟企業(yè)、實踐相結(jié)合，這種由理論向?qū)嵺`的轉(zhuǎn)化則可看成是“驚險的一躍”，如若缺少了專門為科技企業(yè)服務(wù)的中介機構(gòu)，以幫助高校、科研院所順利評估、定價、協(xié)商并讓渡知識產(chǎn)權(quán)，那么這種科研技術(shù)創(chuàng)新鏈條則會出現(xiàn)斷裂，最終變成“紙張上的創(chuàng)新”。從另一個角度來看，科技企業(yè)在取得優(yōu)良的科研技術(shù)成果后，如果通過中介機制反作用于高校、科研機構(gòu)，促使其進行進一步的創(chuàng)新，相關(guān)研究尚未形成有效系統(tǒng)的研究，在實踐中也缺乏典型的經(jīng)驗可談。在此境況下，不單耗費社會資源，還使得企業(yè)科技創(chuàng)新缺少源頭活水，那么科技金融的支持也就無從談起了。綜上所述不難發(fā)現(xiàn)，從側(cè)面“為科技金融服務(wù)的金融”仍有缺失，這也制約了科技金融的發(fā)展空間。

四、科技金融發(fā)展的新導(dǎo)向：普惠性科技金融

從中國的科技金融發(fā)展的現(xiàn)實境況來分析，金融服務(wù)的廣度（Breadth of Needs）和深度（Depth of Engagement）都遠沒有達到理想的程度?？萍冀鹑谛袠I(yè)“盈利導(dǎo)向”的盛行導(dǎo)致金融覆蓋行為的排斥性特征顯現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)且大數(shù)量級的資本匯聚在科技企業(yè)的成長、成熟階段，而使得真正對資金有著渴求的種子期和初創(chuàng)期對金融的需求難以得到有效對接。這個情況加劇了當前科技金融發(fā)展的扭曲與失衡，也對現(xiàn)今的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革產(chǎn)生了嚴重的阻滯效應(yīng)。本文認為，針對科技金融的發(fā)展態(tài)勢，應(yīng)逐步對其引導(dǎo)并塑成具有顯著“普惠特征”的科技金融體系。普惠金融（Inclusive Finance）立足于機會平等的原則，在政策性導(dǎo)引下健全金融體系，在合理的成本負擔框架下為社會全體成員，尤其是被排斥在金融服務(wù)覆蓋范圍之外的群體提供金融服務(wù)[16]，這與中國的科技金融的導(dǎo)向是具備良好“通約性”特征的④。易言之，科技型企業(yè)在承襲了傳統(tǒng)小微企業(yè)的無抵押物、經(jīng)營風(fēng)險高、信息不對稱等癥結(jié)的基礎(chǔ)上，還衍生出了技術(shù)風(fēng)險高、本量利財務(wù)指標法失效、無形資產(chǎn)突出、資金需求時間（規(guī)模）標準高企等特征，使得這類企業(yè)在融資市場上步履艱難。而科技金融的出現(xiàn)旨在將這類被排斥在傳統(tǒng)金融體系之外的科技企業(yè)重新覆蓋起來，保障科技企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)領(lǐng)域的金融權(quán)利，實現(xiàn)科技企業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)鏈的全方位嵌合。不難發(fā)現(xiàn)，科技金融的內(nèi)涵主旨中有著明顯的“普惠特質(zhì)”。但是，也正是由于普惠性金融與科技金融乃至其融合體“普惠性科技金融”與傳統(tǒng)金融結(jié)構(gòu)有著較大的差異，加之科技金融體系本身就存在著一些“發(fā)展中的問題”，使得科技金融在逐步鑲嵌普惠金融特征時應(yīng)當總結(jié)和厘清相關(guān)問題。

第一，科技金融的普惠，不再堅持盈利目的導(dǎo)向。從理論上看，普惠科技金融體系的受益對象是所有的科技型企業(yè)，而這類企業(yè)的資本投入回報率之低，已然超出傳統(tǒng)金融所能接受的可控邊界，金融資本投入科技創(chuàng)新的意愿趨向于零。換句話說，當超過一定的風(fēng)險水平時，傳統(tǒng)的市場金融體系會放棄這類項目融資機遇。在普惠性科技金融的擴展過程中，受益的是地區(qū)乃至整個國家的創(chuàng)新發(fā)展投資，優(yōu)化的是整體社會的科技創(chuàng)新福利，而相應(yīng)的經(jīng)濟成本由商業(yè)性的金融來背負是不切合經(jīng)濟倫理的。在此情況下，普惠性科技金融極強的外部性特征將嚴重框限自身的發(fā)展。因此，普惠性科技金融的發(fā)展離不開“公共屬性”，這也就意味著國家的引導(dǎo)力量成為這類金融發(fā)展的主要力量，而不僅依靠市場的“理性導(dǎo)航”。本文認為，當下的科技金融亟須轉(zhuǎn)變思維方式，創(chuàng)造一種不同于市場金融的金融模式，肩負供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型之重任，聚焦長遠回報，甘愿承擔科技創(chuàng)新及其技術(shù)孵化過程中所衍生的高風(fēng)險。同時，與科技創(chuàng)新研發(fā)的正向外溢相適配的，需要有特殊的、非市場化的融資制度安排。就中國而言，政府主導(dǎo)的政策性金融無疑是一個可行的選擇，這種模式下的“政府金融”能夠充分體現(xiàn)政府政策導(dǎo)向，直接或間接地承擔了部分公共性責任，不再簡單地以經(jīng)營利潤來作為金融運行的準繩，由政府來承擔科技創(chuàng)新體系的資本融通支撐，具有彌補市場機制失靈、實現(xiàn)國家科技創(chuàng)新研發(fā)戰(zhàn)略目標，推動具有正外溢性特征產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及進行超偏好的風(fēng)險平滑管理。

第二，科技金融的普惠，不再是科技企業(yè)全生命周期的普惠。在經(jīng)濟實踐中，科技金融主要將金融融通的功能集中在發(fā)展階段處在成長期、成熟期的科技企業(yè)上，對于科技企業(yè)發(fā)展的種子期和初創(chuàng)期卻少有關(guān)注，這造成了科技創(chuàng)新研發(fā)鏈條的斷裂。普惠性科技金融的重要著力點，在于對處于種子期和初創(chuàng)期的科技型企業(yè)的支持上，這種有重點的全面普惠才是真正的普惠性，那種講求真正平等、全面的普惠性科技金融體系，最終又會落回偏愛成長期、成熟期的窠臼之中。在金融資源面臨約束線的條件下，對企業(yè)所有生命周期提供泛化性的金融覆蓋其實是背離了普惠性的宗旨理念的。因此，應(yīng)當引導(dǎo)政策性金融的直接扶植與強力推進功能，針對現(xiàn)有的金融機構(gòu)和金融資本的特性，以必要的制度進行引導(dǎo)、激勵和培育，激勵現(xiàn)有的銀行性和非銀行性的金融機構(gòu)和金融資本進入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，引導(dǎo)足夠的金融資本投入到科技型企業(yè)的階段向創(chuàng)新的前期階段尤其是孵化新技術(shù)階段位移，最終促進科技知識的孵化和實現(xiàn)科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資目標。

第三，科技金融的普惠，不再是經(jīng)濟主體（企業(yè)）的普惠。正如上文所分析的，高校、科研院所承擔了大多數(shù)的科學(xué)研究開發(fā)工作，但在實踐中卻由于其非經(jīng)濟主體的地位從而受到政府乃至市場金融的忽略，以至于這類處在創(chuàng)新鏈條上游的機構(gòu)難以獲得（足夠）的科技金融支持。應(yīng)當轉(zhuǎn)變原有的思維觀念，將這類研究機構(gòu)視同為（類）經(jīng)濟主體，對其創(chuàng)新研發(fā)活動給予更大的金融資本和金融服務(wù)的支持，從而擴大科技金融的普惠覆蓋面積。

第四，科技金融的普惠，不再是對科技企業(yè)的資金支持普惠。李蒼舒（2015）通過對中國既有的普惠性金融體系進行分析后發(fā)現(xiàn)，普惠金融的構(gòu)成中，金融可獲性的重要性最大，其次是使用狀況，而金融服務(wù)的質(zhì)量所具備的權(quán)重最低。在科技金融體系中研究也發(fā)現(xiàn)，科技金融更多的集中在對科技企業(yè)的資金支持上，但圍繞科技企業(yè)相關(guān)的金融服務(wù)乃至質(zhì)量水平，卻著墨不多。應(yīng)當說，無論是普惠性金融還是科技金融，都有著重資金融通、輕金融服務(wù)的癥結(jié)，當著兩種金融模式進行融合創(chuàng)生時，更有可能出現(xiàn)“重硬輕軟”偏好的疊加強化。如上述，需要強調(diào)的是，普惠性科技金融，更應(yīng)當注重科技型企業(yè)的金融服務(wù)的多元化和鏈條化，通過提供良好的金融服務(wù)（擔保、評級、律師咨詢、會計審計、等）來促使科技企業(yè)進行研發(fā)、協(xié)同和再生產(chǎn)，比簡單的資金支持更為有效。

第五，科技金融的普惠，不再局限于資金需求側(cè)作為受益對象。普惠性科技金融體系應(yīng)以政策性金融為主要構(gòu)成，但政策性金融在科技金融道路上過分地“孤軍深入”時，又會引起金融運轉(zhuǎn)低效甚至衍生腐敗的苛責。想要降低這種情況所帶來的效率沉降，則必須重視市場性金融的重要作用。其中的一個關(guān)鍵在于，如何調(diào)動市場性金融參與普惠性科技金融體系構(gòu)建的積極性？以往的研究都集中在了如何將科技金融資本投入到科技創(chuàng)新研發(fā)市場中，卻忽略了這種金融資本應(yīng)該如何“全身而退”的路徑。其考量的重點都集中在了科技企業(yè)的經(jīng)濟福利上，對資金供給方的受益（退出機制）卻語焉不詳，這種資本有去無回的境況必然折損了市場性金融進取的積極性。本文以為，為市場性金融提供了一個有效的疏導(dǎo)退出機制，實現(xiàn)市場性金融的循環(huán)再造，從而實現(xiàn)資本的保值增值⑤，才能提高市場性金融的運作效率。如此演繹，一方面，是科技企業(yè)顯著受益；另一方面，是科技金融介入后獲得了相應(yīng)收益。從而實現(xiàn)了科技金融供需兩側(cè)的“琴瑟和鳴”。

[注 釋]

① 市場金融是厭惡風(fēng)險、理性追求利潤最大化的資源配置方式，更偏好于排他性地占有收益；而科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新研究卻具備了“九死一生”的高風(fēng)險和強烈正外部性特征的領(lǐng)域范疇。市場金融在此情景下難以獲得全部收益并同時滌除風(fēng)險可能，由此帶來了“上帝不能創(chuàng)造自己搬不起的石頭”的悖論。

② “三品”即人品、產(chǎn)品和抵押品；“三表”即水表、電表和稅表；“三流”：人流、物流和現(xiàn)金流等符合經(jīng)營特征的非財務(wù)性指標。

③ 根據(jù)美國布茨?阿倫和漢密爾頓咨詢公司的調(diào)研總結(jié)，一般而言，新產(chǎn)品設(shè)想到成果產(chǎn)業(yè)化之間存在著高強度的篩選機制：產(chǎn)品設(shè)想能夠進入經(jīng)營效益分析階段的，通過率約為35%，按照盈利原則進入研究設(shè)計階段的，占總產(chǎn)品設(shè)想數(shù)目的30%，當跨越到了生產(chǎn)階段后，僅有5%的產(chǎn)品能夠通過實驗性生產(chǎn)并形成最終產(chǎn)品，但到最后能被市場所承認的，占比不足2.5%。

④ 在庫恩（1962）的《科學(xué)革命的結(jié)構(gòu)》中，不可通約性（Incommensurability）指不同研究范式之間的不可相互解釋特征。在本文中，“可通約性”解釋為普惠性金融本就具備科技金融改革目標的內(nèi)質(zhì)，或者說科技金融改革中，存在著與普惠性金融的共同區(qū)間。

⑤ 或說通過政策性金融對市場金融進行補償和激勵。當然，這種回饋可以是非經(jīng)濟性、間接的。

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篇9

一夢三年，雄心依舊。在互金概念已舊、金融科技尚新的當下，醞釀上市已久的眾安在線財產(chǎn)保險股份有限公司（下稱“眾安保險”）以保險科技第一股的姿態(tài)，向香港聯(lián)交所遞交了H股招股說明書。

一切如約而至，2017年-2018年實現(xiàn)上市早已列入眾安保險當初的規(guī)劃。市場預(yù)測，如一切順利，眾安保險將在今年三季度完成上市。

一位互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的資深人士表示，雖然成立時間短，但A輪融資已過去兩年，正處于燒錢期的眾安保險“不能再等了”。從宏觀形勢來說，在滬港通、深港通相繼開啟的政策利好下，也算趕上了好時機。另外，其兩大股東浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團（下稱“螞蟻金服”）以及中國平安保險集團（下稱“中國平安”）旗下的陸金所遲遲未上市，亦促其上市提速。

然而，對于眾安上市，業(yè)界卻給出了截然不同的估值預(yù)期：一邊是互聯(lián)網(wǎng)金融概念下500多億元的估值，另一邊則是基于保險業(yè)績30多億元的估值。作為科技保險第一股的眾安保險究竟價值幾何？天壤之別的估值，恰恰反映出業(yè)界對處于風(fēng)口之上的金融科技概念股的定位和認知上的分歧。

在互聯(lián)網(wǎng)金融元年銜玉而生的眾安保險，背負“三馬”共建的基因，在亮相伊始就成為焦點。其成立之后不久，借互聯(lián)網(wǎng)金融的熱潮，易安保險、泰康在線和安心財險等三家互聯(lián)網(wǎng)保險公司亦相繼成立，從而形成四家各執(zhí)一端的互聯(lián)網(wǎng)保險格局。截至今年首季，四家互聯(lián)網(wǎng)保險公司累計實現(xiàn)保費收入17.03億元，同期增長達179.64%，在網(wǎng)銷業(yè)務(wù)中的占比已達15.42%。

如果具體而微地分析公司個體以及具體的業(yè)務(wù)指標，可能會是另一番景象。從眾安保險來看，三年來雖然勤于各種技術(shù)探索，但似乎“殺手級”產(chǎn)品并沒有出現(xiàn)，車險保費亦與預(yù)想中的數(shù)億規(guī)模差距甚遠，險種幾乎全線虧損，過于依賴股東業(yè)務(wù)，成本支出高企?；谶@些表現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)和金融界各自從不同視角，給出了相差懸殊的估值。

兩年前A輪融資時，眾安保險的巨量估值，便引發(fā)不同的評判。在一些業(yè)內(nèi)人士看來，眾安保險作為首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司被加持的“關(guān)注溢價”，是其獲得遠高于保險同行估值預(yù)期的主要原因。

眾安保險誕生以來，一向強調(diào)自己的科技基因，在招股說明書中更是定位為“保險科技公司”。而在保險業(yè)看來，無論從其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式、盈利模式乃至監(jiān)管主體來看，眾安保險本質(zhì)上仍是保險公司。

有互聯(lián)網(wǎng)金融人士指出，在金融牌照門檻提高、監(jiān)管趨嚴的當下，特別是去年央行對金融科技劃出“不得直接從事金融業(yè)務(wù)，須與持牌機構(gòu)合作”的底線之后，作為持牌金融機構(gòu)的眾安保險，盡管保險業(yè)務(wù)不盡如人意，但其投資價值遠超普通的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，這是其高估值的邏輯。

眾安保險亦深諳其一手保險一手科技的價值。眾安保險CEO陳勁此前曾對媒體表示，眾安保險以保險為工具，以技術(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建一張價值網(wǎng)絡(luò)。

去年成立子公司眾安信息技術(shù)服務(wù)有限公司（下稱“眾安科技”）之后，眾安保險加快了打造科技板塊的步伐，頗有向其股東螞蟻金服和中國平安看齊的意味。登陸H股后，是否能夠借資本之力實現(xiàn)新的謀篇布局？

資本市場上的投資者對即將成為首只互聯(lián)網(wǎng)保險股的眾安保險，“一直聽說，從未了解”。在長達500多頁的招股說明書里首次披露的諸多數(shù)據(jù)，將勾勒出眾安保險怎樣的面目？ 上市估值分化

6月的最后一天，香港聯(lián)交所公告欄里出現(xiàn)一則招股說明書，迅速引起市場關(guān)注：這是首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司眾安保險遞交的H股IPO招股說明書。這意味著，如獲順利上市，其將成為保險科技第一股。

IPO團隊陣容不可謂不豪華：JP摩根、瑞信、UBS瑞銀、招銀國際組成聯(lián)席保薦人。據(jù)媒體報道，眾安保險擬向數(shù)家戰(zhàn)略投資者出售5%-10%股權(quán)，H股IPO集資規(guī)模高達12億-16億美元，估值原則上不低于90億美元（約合610億元人民幣），不過，據(jù)《財經(jīng)》記者了解，上述事項目前還未最終確定。

成立三年有余就登陸資本市場，無論是作為互聯(lián)網(wǎng)金融公司還是保險公司，速度不可謂不快。據(jù)了解，無論是投行還是眾安保險內(nèi)部，都感到出乎預(yù)料。

不過，對于眾安保險來說，上市早已是其既定戰(zhàn)略。早在2014年12月，眾安保險股東大會批準設(shè)立以權(quán)益結(jié)算及以股份為基礎(chǔ)的補償計劃。隨后，眾安保險實施員工持股計劃，2015年初授予董事和員工6000萬股股份。2015年修訂員工持股計劃，上海灝觀投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）和上海謙果投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）入場，接盤其并列第二大股東優(yōu)孚控股有限公司所持6000萬股股份。

實施員工持股計劃被業(yè)界視為其IPO的前奏。據(jù)了解，很多公司上市前以原始股實施員工持股計劃，既利于明晰股權(quán)，又能穩(wěn)定核心團隊，分享上市成果。參與者的成本亦比較低。以眾安為例，其員工持股計劃每股為1.5元。

與此同時，眾安保險亦啟動A輪融資。2015年6月7日，完成A輪I資，摩根士丹利、中金證券（香港）、鼎輝投資（CDH Avatar，LP）、凱思博基金（Keywise ZA Investment）和賽富基金（Equine Forces Ltd）五家新股東加盟，以每股24元人民幣、總計57.75億元認購眾安保險2.41億股外資股。與原始股東主要來自互聯(lián)網(wǎng)業(yè)不同，此次進入的五家新股東悉數(shù)來自投資界，此舉亦被業(yè)界理解為其在鋪路IPO。

此外，去年眾安保險董事會和管理層有所調(diào)整，引入數(shù)位有投行或操盤IPO經(jīng)驗的新成員。比如，來自螞蟻金服、出任眾安保險董事的韓歆毅，曾操盤阿里巴巴集團IPO、阿里巴巴香港上市公司私有化和阿里巴巴與螞蟻金服架構(gòu)重組等項目，眾安保險獨立董事杜力是國內(nèi)資深投資并購專家，去年初任總經(jīng)理助理的胡天睿曾在瑞銀投資銀行等重要管理崗位任職。去年12月出任副總經(jīng)理兼首席財務(wù)官的畢仕宇，曾就職于埃森哲，帶領(lǐng)兩家企業(yè)在美國和香港上市。

此次登陸H股，根據(jù)眾安保險此前的規(guī)劃，A股亦在其考慮之中。今年2月，業(yè)界曾傳聞證監(jiān)會擬為一些大型科技公司提供IPO“綠色通道”，有報道稱，眾安保險亦在名單之上。

無論是在A股還是H股上市，市場對于眾安保險的關(guān)注焦點和分歧在于其估值。比如，IT桔子數(shù)據(jù)庫的《2016年度中國互聯(lián)網(wǎng)金融公司估值榜TOP100》顯示，2016年眾安保險估值為552億元，僅次于螞蟻金服和陸金所兩家千億元估值公司之后。而中華保險研究所的《中國保險公司市場價值排行榜》，給予眾安保險的市場估值則為31.74億元?；ヂ?lián)網(wǎng)領(lǐng)域和保險業(yè)對其的估值差距甚巨，恰恰反映出對眾安保險定位和屬性的不同認知。

據(jù)《財經(jīng)》記者了解，早在A輪融資時，市場對眾安保險的估值就存有爭議。眾安保險曾與一家傳統(tǒng)保險公司洽談，對方認為其估值過高而未談攏。

彼時，內(nèi)蒙君正收購華泰保險的股權(quán)時，參考人保財險H股的估值，給予其80.16億-96.92億元的估值。因此，眾安保險的估值不為該傳統(tǒng)保險公司接受，亦在情理之中。

從估值方法上來說，據(jù)了解，當時眾安保險曾把陸金所、螞蟻金服和美國的Lending Club作為估值樣本，參考了中國大型互聯(lián)網(wǎng)公司23.1的P/E倍數(shù)中位數(shù)和高成長保險公司16.2的P/E倍數(shù)，采用FY+2P/E估值法，得出來的估值基礎(chǔ)為134億元，假設(shè)估值倍數(shù)是15倍和25倍。而中華保險研究所估值采用的是保險公司動態(tài)非線性一般均衡定價模型（Insurance Company Pricing Model）。

有互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)投界觀點認為，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，對于用戶數(shù)的價值判斷，不僅看軟件安裝量、下載量以及活躍用戶數(shù)，還要看傳播因子和用戶留存率。對于流量的考量，則主要看其變現(xiàn)能力即ARPU值。

眾安保險在招股說明書中披露，成立以來累計銷售72億份保單，服務(wù)逾4.92億名客戶。截至2016年，78%客戶至少被服務(wù)過兩次，每名客戶年內(nèi)平均獲得10.3份保障。眾安強調(diào)用戶數(shù)量和流量規(guī)模，頗有以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)其用戶量做估值基礎(chǔ)的意味。

但如果從保險公司角度來說，眾安保險的業(yè)務(wù)過于碎片化，2014年-2016年的件均保費僅分別為4元、7.30元和9.9元。如果以每個客戶年均10份保單來算，年均保費亦不過百元左右。有保險公司人士指出，這種碎片化保險大多數(shù)是賺流量不賺規(guī)模，而且平臺成本較高等于為平臺打工。

分子實驗室創(chuàng)始人劉揚表示，市場對眾安保險估值的分歧，主要是對其定位的不同理解。如果從互聯(lián)網(wǎng)保險邏輯來看，眾安保險最大的問題是作為保險公司成立，而不是科技公司。從傳統(tǒng)的資本邏輯上來說，把握互聯(lián)網(wǎng)保險公司的概念可能是最好的選擇。

劉揚認為，眾安保險資本的價值大于保險本身，這或是其股東的初心，“所以不能以保險公司估值的邏輯看待”。

一位互聯(lián)網(wǎng)保險從業(yè)人士認為，眾安未來的價值在于是否能通過科技實現(xiàn)重塑保險價值鏈，打造金融科技生態(tài)。

對于眾安保險發(fā)行價的估算，一些互聯(lián)網(wǎng)金融和投資領(lǐng)域人士認為，低于其A輪融資的24元可能是大概率事件，“這個價格太貴了，可能個位數(shù)較合理”。一位互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域資深人士表示。

一位投資界分析人士則表示，香港市場通常給予科技股的估值不高，2004年騰訊控股在H股上市時，發(fā)行價僅3.7港元。本月上市的游戲硬件廠商雷蛇估值最高不過50億美元。

今年5月，彭博數(shù)據(jù)顯示，滬深300信息技術(shù)指數(shù)的市盈率在40倍，恒生綜合資訊科技業(yè)指數(shù)41只成份股的市盈率中值僅為16倍，兩地之差創(chuàng)歷史新高。上述投資界分析人士表示，除非眾安保險出現(xiàn)“全城熱炒”的現(xiàn)象，否則在當下的港股估值水平下，股價恐怕很難達到A輪融資時的股價。

無論眾安保險最終以何種價格發(fā)行和開盤，作為首只保險科技股，其話題性有望引發(fā)市場對互聯(lián)網(wǎng)保險的關(guān)注。劉揚認為，以眾安上市為觸媒的保險投資熱，會提升互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)整體的估值水平，對所有資本市場的保險投資人來講，投資的安全邊際都會提升。

一位保險業(yè)人士表示，成為上市公司之后，能極大提升眾安保險的品牌知名度，由此也將獲得更多的客戶和流量。 利潤與成本齊飛

對于一只腳已邁進IPO大門的眾安保險來說，講好一個動人的資本故事，博得一個漂亮的股價很重要。但動人的資本故事和高估值并非空中樓閣，亦需要數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)做支撐。

作為保險消費者和資本市場投資者，亦有必要充分了解眾安保險的基本面，透析數(shù)據(jù)背后的經(jīng)營實質(zhì)，研判其真實的投資價值和未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

分散在500多頁招股說明書里的各項數(shù)據(jù)，勾勒出眾安保險既有重視創(chuàng)業(yè)開局、不憚成本“燒錢”的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)格，又有新興保險公司賺快錢的激進投資風(fēng)格。

如果以盈利指標來看，眾安保險表現(xiàn)不錯，迅速打破了傳統(tǒng)財險公司七八年才能盈利的“慣例”。招股說明書顯示，2014年-2016年，凈利潤分別為3698.1萬元、4425.7萬元和937.2萬元。不過，這一持續(xù)盈利的局面，卻在今年首季被打破，眾安保險以虧損3.17億元，位居虧損規(guī)模首位。

眾安保險的利潤結(jié)構(gòu)亦與傳統(tǒng)保險公司一樣，主要來自投資收益，三年投資收益凈額分e為8006.2萬元、5.21億元和9862.4萬元。

在投資策略上，眾安保險顯示出較為激進的風(fēng)格。2015年權(quán)益類投資占比高達23.4%，高于15.18%的行業(yè)平均水平，其中股票投資占比為16.7%。2016年這種投資風(fēng)格得以延續(xù)，權(quán)益類占比亦有23.1%之多，高出13.28%的行業(yè)平均水平近10個百分點。其中股票占比17.8%，同比提升1.1個百分點。

具體到投資品種，除了股票，眾安保險在2015年-2016年大筆投資在資管計劃、信托計劃和理財產(chǎn)品，其中，僅通過“眾安樂享1號”賬戶投資于“上海信托-武漢四環(huán)線”集合資金信托計劃就達3.5億元。截至2016年底，并表的四只資管計劃產(chǎn)品認購總額為6.16億元，未并表的信托計劃余額為9.70億元，理財產(chǎn)品則為8.01億元。無獨有偶，泰康在線2016年四季度償付能力報告亦顯示，其2016年亦主要投資于信托計劃和保險資管產(chǎn)品。

在2015年以來牛熊疊市的震蕩行情下，眾安保險較高的權(quán)益類投資占比，使其投資收益產(chǎn)生較大波動：2014年和2015年總投資收益率分別為7.3%和12.6%，分別超過行業(yè)平均投資收益率1個和5個百分點，但2016年卻降至1.7%，遠低于5.66%的行業(yè)平均收益率。

眾安保險招股說明書顯示，平安資管公司是其投資管理人。據(jù)了解，如此低的投資業(yè)績，引起平安集團董事長馬明哲震怒，平安資管公司內(nèi)部已為此檢討和問責。

眾安保險資產(chǎn)端的投資收益起伏不定，負債端則面臨高企的業(yè)務(wù)成本。眾安保險招股說明書顯示，2014年-2016年，綜合成本率分別為108.6%、126.60%和104.70%。從決定綜合成本率高低的兩大指標來看，費用率分別為35.2%、58.10%和62.70%，賠付率分別為73.4%、68.5%、42%。以2016年為例，這三個指標分別高于99.52%、39.85%和59.94%的財險業(yè)平均水平。

招股說明書顯示，眾安保險業(yè)務(wù)開支的最大部分來自咨詢及服務(wù)費、手續(xù)費及傭金，咨詢及服務(wù)費主要用于通過生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴平臺銷售保險產(chǎn)品的費用。其中，咨詢及服務(wù)費的三年數(shù)據(jù)分別為9446.2萬元、5.91億元和10.93億元，在已賺保費凈額的占比分別為13.3%、30.7%和33.9%。手續(xù)費及傭金分別為1615.4萬元、1.01億元和2.87億元，在已賺保費凈額的占比分別為2.3%、5.2%和8.9%。從增速上來看，這兩項指標已超過總保費增速。

對比另外兩家互聯(lián)網(wǎng)保險公司，其技術(shù)服務(wù)費開支占比亦不算低，泰康在線2016年的技術(shù)服務(wù)費為1.34億元，在已賺保費中占比23.39%。易安保險則為1.74億元，占比76.99%。

一位財險公司業(yè)務(wù)部門人士指出，其實互聯(lián)網(wǎng)保險的成本并不比傳統(tǒng)渠道低，一些大型互聯(lián)網(wǎng)平臺代銷航意險、航班延誤險等險種的手續(xù)費高達70%-80%以上，有的險種甚至能達到90%。不過，據(jù)《財經(jīng)》記者了解，眾安保險與各平臺合作，并不是按平臺代銷手續(xù)費方式付費，而是按以雙方共同研發(fā)產(chǎn)品和系統(tǒng)的項目來打包收費。

一位保險公司網(wǎng)銷部門人士則表示，做互聯(lián)網(wǎng)保險，誰的成本控制得好，誰就是贏家。但是在激烈競爭中，大型互聯(lián)網(wǎng)平臺非常強勢，即使是大型保險公司也沒有多少議價權(quán)。目前，電商獲客成本已高達300元以上。

然而，以高成本獲得的流量客戶的轉(zhuǎn)化率并沒有想象的高。上述保險公司網(wǎng)銷部門人士透露，一般在千分之一。不過，據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露，眾安保險通過嵌入場景的模式獲客的轉(zhuǎn)化率能達到10%以上。

一位保險公司人士表示，互聯(lián)網(wǎng)平臺對于保險公司的意義在于，一是收集保險需求甚至創(chuàng)造需求;二是用標準化降低邊際成本，使保險產(chǎn)品從低頻轉(zhuǎn)向高頻，逐漸形成規(guī)模效應(yīng)。盡管成本高企，勢必仍要聯(lián)手平臺。

去年成立眾安科技后，眾安保險加快打造科技板塊的步伐。截至2016年，其研發(fā)資金高達2.14億元，占總保費的6.3%。《財經(jīng)》記者獲悉，隨著科技平臺的擴展和更多項目孵化，今年眾安保險在科研上的投放還將增加。

在諸多指標中，對于資本市場投資者來說，最為看重的是體現(xiàn)企業(yè)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率（ROE）?！肮缮瘛蔽謧?巴菲特有句投資名言：“看企業(yè)，我最看重ROE指標，能維持高ROE特性的股票，才是我最終的選擇標的?！?/p>

以眾安保險為例，其招股說明書顯示，2014年-2016年該指標分別為3.7%、1.1%和0.1%，而同樣具有金融與互聯(lián)網(wǎng)屬性的中國平安2016年的該指標則達16.27%，騰訊控股攤簿后的ROE亦達23.53%。一位互金領(lǐng)域人士表示，上市后的眾安保險ROE能否成長，來看其未來科技保險模式打造出多大的想象空間。 創(chuàng)新與發(fā)展困局

對于秉持價值投資的投資者來說，對持有保險公司牌照的眾安保險，難以忽略對其保險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的考量。

根據(jù)眾安保險2014年-2016年的三年規(guī)劃，這一階段的主要任務(wù)是面向未來，完成業(yè)務(wù)上的布局，其中包括車險、信用險等重點險種。

截至2016年底，這些業(yè)務(wù)線的布局如約完成。眾安保險招股說明書顯示，目前已形成生活消費、消費金融、健康、車險和航旅生態(tài)等五大主要生態(tài)系統(tǒng)。

在各險種中，投資人最關(guān)注的莫過于國內(nèi)財險業(yè)的頭號險種車險。一位財險公司人士曾對《財經(jīng)》記者表示，正是因為眾安保險所構(gòu)想的車險保費預(yù)期，才獲得高額估值。

根據(jù)眾安保險在A輪融資路演時所展示的發(fā)展藍圖，2015年-2020年的車險保費收入將分別為1億元、13億元、30億元、60億元、110億元和180億元。眾安保險CEO陳勁2015年接受《財經(jīng)》記者專訪時曾信心滿滿地表示，對于當時高達7000億元規(guī)模的車險市場來說，這一預(yù)期并不算高，只要能進入這個領(lǐng)域，眾安保險“一定有辦法做到規(guī)?！?。

然而，夢想豐滿，現(xiàn)實骨感。眾安保U招股說明書顯示，截至2016年，車險業(yè)務(wù)保費收入為372萬元，距離其當初13億元的預(yù)測差距甚遠。對于車險保費規(guī)模較小的原因，眾安保險表示是與經(jīng)營區(qū)域較少有關(guān)，2016年底該業(yè)務(wù)僅在6個地區(qū)展業(yè)。

不過有多位財險公司人士指出，眾安保險車險保費較小的重要原因在于其與中國平安的保費分成政策。由于沒有線下機構(gòu)，眾安保險只能借助于中國平安開展線下業(yè)務(wù)，聯(lián)合推出的保T車險，保費和索賠付款比例皆按“三七開”劃分，即眾安保險占三成、平安占七成。

在市場競爭和發(fā)展壓力之下，眾安保險亦采用傳統(tǒng)保險公司常用的營銷套路，并為此付出了監(jiān)管代價。因2015年11月至2016年8月眾安保險通過PC官網(wǎng)、手機官網(wǎng)等自有渠道銷售車險業(yè)務(wù)時向投保人或被保險人贈送禮金或禮券共計4.57萬元，今年2月保監(jiān)會對眾安保險罰以20萬元，并對分管車險的高管和車險部門負責人處以警告和個人罰款。

近日，保監(jiān)會啟動商業(yè)車險二次費改，出臺銷售行為回溯制度，并開展車險亂象整頓工作。種種跡象表明，重拳治亂之下，車險尤其是網(wǎng)銷車險在規(guī)范的同時規(guī)?？赡芟陆怠闹袊ｋU行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)來看，今年前四個月的網(wǎng)銷車險銳減了40%。而眾安保險未來車險如何發(fā)展，令市場關(guān)注。

《財經(jīng)》記者從有關(guān)渠道獲悉，目前眾安保險對于車險保費規(guī)模已不太刻意而求，而是側(cè)重于以車險為切入口，打造與之有關(guān)的生態(tài)系統(tǒng)。

高企的綜合成本率之下，眾安保險主要險種的利潤承壓不小。2014年-2016年財報顯示，幾大險種的承保盈虧情況頗為飄忽：2014年責任險、保證險和信用險實現(xiàn)承保盈利，意外傷害險、家財險和其他保險（主要是貨運退貨險）承保虧損。2015年，除了信用險承保盈利，其他險種皆承保虧損。2016年，責任險、健康險和其他保險承保虧損，保證險、信用險和意外傷害險承保盈利。

今年以來，眾安保險主要險種承保利潤進一步惡化。眾安保險在招股說明書中已預(yù)警，預(yù)計今年一季度，健康、消費金融和航旅生態(tài)系統(tǒng)的保費將大增，綜合成本率亦將繼續(xù)超過100%，經(jīng)營開支的幅度將超過凈保費收入，首季將由盈轉(zhuǎn)虧。據(jù)了解，首季巨虧除了研發(fā)成本繼續(xù)增加，投資收益亦不佳。

相比業(yè)務(wù)難獲承保利潤，眾安保險的業(yè)務(wù)更令人質(zhì)疑的是，過于依賴其股東的業(yè)務(wù)支持。招股說明書顯示，眾安保險的前五大保單持有人（支付寶、贏眾通、招財寶、攜程和順豐速運），2014年-2016年的合計占比分別約占總保費的9%、29%和28%。其中，來自支付寶的保費收入最多。

眾安保險在招股說明書中坦承，螞蟻金服和平安保險是最重要的生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴，沒有股東的支持和資源，將無法實現(xiàn)快速增長。

據(jù)了解，雖然起步于股東資源和支持，隨著自行研發(fā)的科技的逐漸運用，眾安保險正在謀求股離與單個場景平臺提供方的合作，轉(zhuǎn)向電商全生態(tài)的連接，目前已連接了180多個合作方。

而在成立伊始，因為眾安保險與這些股東平臺的合作并不具有排他性，為了在同業(yè)紅海中殺出重圍，眾安保險推出頗多創(chuàng)新的產(chǎn)品點子。

彼時正值互聯(lián)網(wǎng)金融興盛，一批所謂創(chuàng)新型保險產(chǎn)品推出市場，在引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)用戶對保險的興趣的同時，也因存 在噱頭遭到非議，有些則不符合精算原理被監(jiān)管層叫停。

初涉保險領(lǐng)域的眾安保險，亦遇到創(chuàng)新與監(jiān)管的邊界如何厘定之困，屢因踩線收到監(jiān)管措施。2014年8月，其網(wǎng)絡(luò)交易平臺責任保險和個人航空行李托運丟失保險兩款產(chǎn)品，因費率厘定不符合公平性原則被叫停。2015年1月，因?qū)桨嘌诱`險的產(chǎn)品描述不準確，以及消費金融擔保產(chǎn)品的風(fēng)險披露不足被叫停。

在一些險種被叫停的同時，相關(guān)監(jiān)管政策的調(diào)整，亦對眾安保險的發(fā)展帶來影響。比如，其2015年獲批試點的經(jīng)營投資型財險，今年初該類險種受到嚴格監(jiān)管，再次被叫停。受去年底發(fā)生的“僑興債”事件影響，今年6月保監(jiān)會《信用保證保險業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法（征求意見稿）》，要求不得為保險公司的控股股東、子公司和關(guān)聯(lián)方的融資行為提供該業(yè)務(wù)。該險種是眾安保險承保利潤大戶且是唯一一類三年都獲承保利潤的險種，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，作為“僑興債”事件涉及的一方，在此新規(guī)之下，眾安保險的該類業(yè)務(wù)可能將受到影響，進而影響到其盈利情況。不過，《財經(jīng)》記者獲悉，眾安保險已對該業(yè)務(wù)進行過梳理，內(nèi)部判斷新規(guī)對其沒有太大影響。

兩年前接受《財經(jīng)》記者采訪時，眾安保險的自我認知是其業(yè)務(wù)模式尚不具獨特性，也沒有做出核心產(chǎn)品。兩年來，盡管眾安保險已形成比較齊備的產(chǎn)品線，但其保費規(guī)模仍不盡如人意。招股說明書顯示，2014年-2016年，眾安保險總保費收入分別為7.94億元、22.83億元和34.08億元，已賺保費凈額則分別為7.12億元、19.21億元、32.25億元。

對于眾安保險業(yè)務(wù)上的乏力，一位互聯(lián)網(wǎng)保險研究人士表示，從資本方的角度來說，眾安保險講述的是一資本的故事，如果保險業(yè)務(wù)做得好，自然是錦上添花，即使業(yè)務(wù)不盡如人意，也未必影響其未來在資本市場上的表現(xiàn)。因為對很多投資者來說，模式比業(yè)績更重要。對于眾安保險來說，僅靠發(fā)展業(yè)績恐怕也難以支撐太久，通過上市籌資并實現(xiàn)賺錢效應(yīng)，發(fā)展才能持續(xù)。 探路科技賦能金融

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域“黑天鵝”事件頻出，在今年金融監(jiān)管全面趨嚴形勢下，創(chuàng)新已讓位于監(jiān)管。4月保監(jiān)會下發(fā)《中國保監(jiān)會關(guān)于進一步加強保險業(yè)風(fēng)險防控工作的通知》，其中提出保險公司要重點防范互聯(lián)網(wǎng)保險等新型業(yè)務(wù)的風(fēng)險，防范互聯(lián)網(wǎng)跨界業(yè)務(wù)風(fēng)險。

以創(chuàng)新立本的互聯(lián)網(wǎng)金融，將何去何從？自我定位于保險科技公司的眾安保險，將如何在與傳統(tǒng)保險公司和金融科技公司競爭中謀得一席之地？

在撞了幾次監(jiān)管紅線之后，眾安保險對產(chǎn)品形態(tài)創(chuàng)新的嘗試有所收斂，轉(zhuǎn)而在定價、形態(tài)分銷、核保、理賠和技術(shù)后援等環(huán)節(jié)進行技術(shù)上的創(chuàng)新探索。

陳勁2015年接受《財經(jīng)》記者采訪時曾表示，“如果不走向服務(wù)，永遠做不大。眾安保險必須思考如何運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，改變既有的服務(wù)形態(tài)?！?/p>

2016年7月，眾安保險下設(shè)的子公司眾安科技成立，并迅速形成基于眾安科技的機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)。隨后，眾安科技斥資120萬元收購杭州企匯網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，斥資1000萬元成立上海員寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司。今年2月成立北京有我在科技有限公司。

3月，眾安保險為眾安科技增資4.5億元。隨后，眾安科技成立上海分公司和全資子公司眾安（深圳）生命科技有限公司。目前，眾安保險已初步在京、滬、深、杭構(gòu)建了科技板塊布局。

眾安科技內(nèi)部提出“1234”戰(zhàn)略，顯示出占位科技版圖的野心：輸出一個平臺區(qū)塊鏈云平臺;立足金融、健康兩個命題;以信任、連接和加速為三大使命;堅持在人工智能、區(qū)塊鏈、云計算和大數(shù)據(jù)四個領(lǐng)域進行長期探索。

眾安保險招股說明書顯示，眾安科技將進行S、X、T三個系列的技術(shù)輸出，今年4月其基于區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)的“安鏈云”平臺已進入商用階段，是全球第一個部署在云端的保險核心系統(tǒng)。

目前，眾安科技已向一些小保險公司合作輸出S系列，為其打造互聯(lián)網(wǎng)平臺和系統(tǒng)。據(jù)了解，未來該系列將覆蓋各類保險公司、經(jīng)紀公司、公司和保險平臺等保險業(yè)態(tài)。

去年11月在眾安科技品牌會上，陳勁表示，眾安正在逐漸形成自己的“科技大腦”，并在未來向生態(tài)圈輸出科技能力。

向金融生態(tài)圈輸出技術(shù)，正是螞蟻金服當下之舉。甚至在一些科技輸出和運用上，雙方已頗有對壘的意味，比如，5月螞蟻金服推出基于圖像定損技術(shù)的定損寶之前，眾安保險已在其手機碎屏險等業(yè)務(wù)板塊自我研發(fā)和應(yīng)用了該技術(shù)。

眾安保險在科技領(lǐng)域的布局，引起業(yè)內(nèi)對其是否做成“小螞蟻”或“小平安”的猜測。頗為微妙的是，自從推出Techfin概念、轉(zhuǎn)型要做“技術(shù)流”以來，螞蟻金服保險事業(yè)部所推出的首款產(chǎn)品車險分，平安和眾安保險都未出現(xiàn)在合作名單中。

目前，平安已基本完成自建生態(tài)和入口，而螞蟻金服則形成入口全覆蓋的生態(tài)體系，正對中小保險公司形成吸附效應(yīng)。據(jù)了解，眾安保險內(nèi)部并不認為三方存在競爭，因為其是以保險切入，圍繞保險生態(tài)輸出與之相關(guān)的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)，而螞蟻金服以支付切入金融科技生態(tài)圈，輸出技術(shù)。切入點不同，決定其不同的發(fā)展路徑和模式。眾安保險開始謀求占位金融科技和賦能技術(shù)，隨著其完成上市，借助資本市場的資金支持，是否會迅速長大成為可以比肩螞蟻金服或平安的小巨人？

對此，一位保險公司業(yè)務(wù)部門負責人認為，短時間內(nèi)眾安保險尚無實力和平安或螞蟻金服抗衡。即使相對于大中型傳統(tǒng)保險公司，眾安保險的科技投入不菲，但將科技轉(zhuǎn)化檣產(chǎn)力并形成效益，還需要時間。其能否借助科技重塑保險價值鏈，形成金融科技生態(tài)系統(tǒng)，并實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)的提升，還有待觀察。

盡管目前尚幼，不可否認，眾安保險作為首家以互聯(lián)網(wǎng)公司組織架構(gòu)建立，并實現(xiàn)線上完全承保和理賠的保險公司，其在互聯(lián)網(wǎng)保險領(lǐng)域仍具杠桿意義。

篇10

關(guān)鍵詞：河北省農(nóng)村信用社；金融產(chǎn)品；創(chuàng)新

1 河北省農(nóng)村信用社金融產(chǎn)品創(chuàng)新取得的成績

河北省聯(lián)社成立8年以來，通過不斷提高自身的競爭能力，創(chuàng)建優(yōu)質(zhì)服務(wù)，提升經(jīng)營效益，河北省農(nóng)村信用社的金融服務(wù)水平有了質(zhì)的飛躍，信息化技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力進一步提升，支付結(jié)算渠道日益完善，電子銀行業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品和服務(wù)不斷豐富。2006年，通過采取全省農(nóng)村信用社“數(shù)據(jù)大集中”建設(shè)模式，實現(xiàn)了全省范圍的通現(xiàn)通兌。2008年，河北省農(nóng)信社通過加快結(jié)算平臺和電子銀行的建設(shè)，加入了人民銀行現(xiàn)代化支付系統(tǒng)、農(nóng)信銀清算系統(tǒng)，并發(fā)行了“信通卡”，開通了“農(nóng)民工銀行卡特色服務(wù)”和“96369電話銀行”。同時，依托科技平臺的發(fā)展， 河北省聯(lián)社通過自主創(chuàng)新與合作研發(fā)，在信貸、銀行卡、在線支付、及自助服務(wù)等方面推出了一系列金融產(chǎn)品，為全省農(nóng)村信用社的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了強有力的支撐，全面提高了河北省農(nóng)信社電子銀行業(yè)務(wù)的服務(wù)水平和營銷能力，取得良好的經(jīng)濟和社會效益。

2 河北省農(nóng)村信用社金融產(chǎn)品創(chuàng)新存在的問題

2.1 特色產(chǎn)品少，市場競爭能力不強

近年來，各城商行、股份制銀行、郵儲等金融機構(gòu)加大了對農(nóng)村金融市場的擴張，金融合作社、小額貸款公司等各式各樣的民間借貸如雨后春筍，新型的互聯(lián)網(wǎng)金融如阿里巴巴余額寶等異軍突起。在競爭壓力越來越大的情況下，河北農(nóng)信社在特色產(chǎn)品方面創(chuàng)新少，開發(fā)周期長，且絕大部分是效仿甚至克隆其他商業(yè)銀行成熟做法，產(chǎn)品同質(zhì)性比較高，缺乏利用科技手段創(chuàng)新業(yè)務(wù)品種、拓展地方特色中間業(yè)務(wù)的能力。

2.2 宣傳少，產(chǎn)品應(yīng)用效果不佳

部分縣級行社對已開發(fā)使用的產(chǎn)品功能不熟悉、對省聯(lián)社的開發(fā)推廣計劃不清楚，無法提前做好產(chǎn)品使用、推廣等相關(guān)工作的規(guī)劃和制定，產(chǎn)品應(yīng)用開展效果不佳。例如，有的基層行社在開展銀企合作、產(chǎn)品創(chuàng)新方面有一定想法，建議通過業(yè)務(wù)延伸提高與當?shù)貙W(xué)?；蜥t(yī)院等公共事業(yè)機構(gòu)的進一步合作，吸收規(guī)模性低成本存款，并希望省聯(lián)社給予科技手段的支撐?？蓪嶋H上省聯(lián)社已經(jīng)開發(fā)了銀校合作暨校園一卡通、銀醫(yī)合作暨居民健康卡等產(chǎn)品，并在部分行社成功推廣。正是由于基層行社對省聯(lián)社已有金融產(chǎn)品及服務(wù)情況了解不全面，不能及時將已有信息科技產(chǎn)品及服務(wù)進行推廣使用，導(dǎo)致部分產(chǎn)品使用率偏低、運營成本較高。

2.3 產(chǎn)品創(chuàng)新反映客戶需求不夠

河北農(nóng)信社在產(chǎn)品創(chuàng)新方面缺乏長遠的設(shè)計和規(guī)劃，不能根據(jù)地域經(jīng)濟發(fā)展情況、市場的發(fā)展?jié)摿?、不同層次客戶需求特點等因素對產(chǎn)品進行量身定制。由于市場定位不夠明確，對客戶需求的認知僅停留在表面，且很多產(chǎn)品的研發(fā)僅是為了追趕各商業(yè)銀行、股份制銀行的創(chuàng)新步伐，和搶占市場份額。創(chuàng)新產(chǎn)品被動，研發(fā)的單一新產(chǎn)品通常是面向所有的客戶群，這種粗線條的市場需求劃分導(dǎo)致部分客戶的需求得不到滿足

2.4 業(yè)務(wù)品種較少，收入來源較單一

一是在貸款投放上，河北農(nóng)信社的目前80%的貸款業(yè)務(wù)仍停滯在傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)上，有效貸款品種不足，品牌產(chǎn)品優(yōu)勢不突出，貸款主要集中于小額信用貸款和抵（質(zhì)）押貸款，且受到利率市場化影響。

二是中間業(yè)務(wù)的開辦上品種少，與商業(yè)銀行相比，河北省農(nóng)村信用社中間業(yè)務(wù)品種主要以工資、保險、代收費等基礎(chǔ)產(chǎn)品為主，缺乏投資理財、第三方存管、黃金、貸記卡等低成本高收益的金融產(chǎn)品。

3 河北省農(nóng)村信用社金融產(chǎn)品創(chuàng)新思路

3.1 服務(wù)理念創(chuàng)新

金融產(chǎn)品是金融機構(gòu)向市場提供的、滿足客戶金融需求的載體。一個好的金融產(chǎn)品是能夠讓客戶的金融需求在得到滿足的同時產(chǎn)生效益，而金融產(chǎn)品的好與壞是由客戶進行評價的，農(nóng)村信用社作為金融機構(gòu)，要進行產(chǎn)品創(chuàng)新首先要從理念上進行轉(zhuǎn)變，要“以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心”，加快建立以客戶為中心的產(chǎn)品創(chuàng)新。

3.2 加強引導(dǎo)，打造多維產(chǎn)品營銷平臺

一是完善信息通報平臺，由省聯(lián)社定期向全省農(nóng)信社金融產(chǎn)品研發(fā)、推廣及運行情況動態(tài)。二是健全問題反饋平臺，在現(xiàn)有基于辦公網(wǎng)的聯(lián)系方式上，利用企業(yè)QQ、內(nèi)部微信等其他技術(shù)手段，搭建網(wǎng)上問題反饋平臺，開放形式暢通全省上下溝通渠道。三是建立產(chǎn)品信息庫，定期產(chǎn)品列表和產(chǎn)品使用效果信息，實現(xiàn)全省產(chǎn)品信息的共享。四是產(chǎn)品研發(fā)部門與業(yè)務(wù)部門共同制定調(diào)研提綱，通過定期調(diào)研和專題調(diào)研等方式加強與基層行社的互動交流。

3.3 打通渠道，支持地方特色業(yè)務(wù)發(fā)展

一是開展“一對一”服務(wù)，建立省縣直接服務(wù)模式。實施金融產(chǎn)品研發(fā)“一對一”服務(wù)是普惠制科技服務(wù)的有力補充，可根據(jù)基層經(jīng)營環(huán)境的不同，有針對性的提供差異化的產(chǎn)品和科技服務(wù)。

二是下放特色業(yè)務(wù)開發(fā)平臺，建立多級開發(fā)模式。省聯(lián)社下放特色業(yè)務(wù)開發(fā)平臺，鼓勵有產(chǎn)品創(chuàng)新需求的縣級行社在省聯(lián)社的統(tǒng)籌管理和技術(shù)指導(dǎo)下，通過市場化運作，自主開發(fā)新型科技產(chǎn)品。

3.4 健全機制，激發(fā)全省產(chǎn)品創(chuàng)新活力

一是搭建產(chǎn)品創(chuàng)新管理平臺，建立省聯(lián)社、市聯(lián)社、辦事處、縣級行社產(chǎn)品創(chuàng)新三級管理平臺，實現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新上下聯(lián)動，確保產(chǎn)品創(chuàng)新能及時有效地展開。

二是細化產(chǎn)品創(chuàng)新操作流程，建立一個能夠快速響應(yīng)、適合重大產(chǎn)品創(chuàng)新及產(chǎn)品差別化研發(fā)的創(chuàng)新管理通道。

三是完善產(chǎn)品全生命周期管理，重點理順產(chǎn)品前期需求收集、評審和產(chǎn)品后期持續(xù)跟蹤評估。

四是健全產(chǎn)品創(chuàng)新激勵機制，對基層行社自主開發(fā)，既能促進當?shù)貥I(yè)務(wù)經(jīng)營創(chuàng)新，又具有全省推廣價值的金融產(chǎn)品，給予單位和個人獎勵。