導語：如何才能寫好一篇金融控股論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、保險集團的金融控股優(yōu)勢

目前，我國保險市場的外資保險機構(gòu)，大多數(shù)采用了集團控股模式實現(xiàn)產(chǎn)、壽險分業(yè)經(jīng)營和專業(yè)化管理。例如最早進入我國市場的美國國際集團AIG，其下設全資壽險子公司——友邦保險AIA，產(chǎn)險子公司——美亞保險AIU，在美國本土AIG還擁有多家投資子公司，負責整個集團保險資金的專業(yè)化管理。在我國保險市場開業(yè)的德國安聯(lián)集團、法國安盛集團、荷蘭ING等也都是典型的綜合金融服務集團。根據(jù)1999年2月國際三大金融監(jiān)管部門——巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證券聯(lián)合會和國際保險監(jiān)督官協(xié)會IAIS聯(lián)合的《對金融控股公司的監(jiān)管原則》，金融控股公司被定義為“在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險業(yè)務，同時每類業(yè)務的資本要求不同?！蔽覀兤綍r所說的集團控股，是指存在一個控股公司作為集團的母體，控股公司既可以是一個單純的投資機構(gòu)，也可以是一項以金融業(yè)務為載體的經(jīng)營機構(gòu)，前者如金融控股公司，后者如銀行控股公司、保險控股公司等。從發(fā)展趨勢看，經(jīng)營性控股公司正逐漸向投資性控股公司轉(zhuǎn)變。

當前我國對金融機構(gòu)實行分業(yè)經(jīng)營制度，是在市場經(jīng)濟尚不成熟、市場體制和機制尚不完善的情況下，為保障金融體系安全的特殊需要而采用的。但就金融業(yè)自身而言，不僅銀行、保險、證券各業(yè)之間存在很強的關聯(lián)性和互補性，而且由于其經(jīng)營對象是貨幣資產(chǎn)而非實物資產(chǎn)，因此相互轉(zhuǎn)換也十分便利。比如，貸款可以證券化，開放式基金與銀行存款十分相似，保險兼具儲蓄和投資功能等。因此，近年來，西方金融機構(gòu)在降低成本、提高效率和提升國際競爭力的壓力下，為適應客戶多元化服務的需求，紛紛通過收購和兼并等方式組建新的金融集團，迅速擴張其資本，擴大經(jīng)營領域、占領市場。全球金融業(yè)開始經(jīng)歷由分業(yè)經(jīng)營向集團經(jīng)營的歷史轉(zhuǎn)變，但這決不是半個多世紀前金融服務業(yè)混業(yè)經(jīng)營的簡單重復，而是在市場需求形態(tài)高級化、現(xiàn)代金融業(yè)經(jīng)營管理手段有了巨大發(fā)展和進步的情況下，金融服務業(yè)走向更高級經(jīng)營階段的標志。

作為保險集團，其金融控股的基本作用是形成同一集團在品牌、經(jīng)營戰(zhàn)略、營銷網(wǎng)絡以及信息共享等方面的協(xié)同優(yōu)勢，降低集團整體運營成本并從多元化的經(jīng)營中獲取更多收益。保險集團的金融控股職能，不但有利于集中統(tǒng)一管理各項資金，實現(xiàn)投資專業(yè)化管理，取得投資規(guī)模效益，還有利于增強專業(yè)子公司的抗風險能力，提高規(guī)模競爭的優(yōu)勢。通過保險集團控股的形式，既可以保持原有產(chǎn)、壽險及相關業(yè)務的相對獨立性，又能在集團不同金融業(yè)務之間形成良好的“防火墻”，從而有效控制風險；同時，集團控股的架構(gòu)使各子公司具有獨立的法人地位，控股集團對子公司的責任、子公司相互之間的責任，僅限于出資額，而不是由控股集團統(tǒng)付盈虧，這既可以防止不同的業(yè)務風險相互傳遞，對內(nèi)部交易起到遏制的作用，又防止了個別高風險子公司拖跨整個集團的情況發(fā)生。

如果說保險集團控股只是金融控股的一種模式，那么以保險為主載體的控股公司則要受到《保險法》和分業(yè)經(jīng)營等規(guī)定的多種制約。與此形成鮮明對比的是，2001年10月被國務院正式批準成立的“中信控股”公司卻把中國信托投資公司所有的金融業(yè)務，包括兩大商業(yè)銀行（全資子公司“中信實業(yè)銀行”和持有55.29％股權(quán)的香港上市公司“中信嘉華銀行”）；證券（“中信證券”）；保險（“信誠人壽保險”，與英國保誠保險公司在廣州合資組建）；信托及期貨等都放在“中信控股”的框架下，經(jīng)營范圍已突破分業(yè)經(jīng)營的限制，形成全能化銀行、證券、保險聯(lián)合的金融集團模型。與此相類似的還有以“光大集團”持有55.49％股份的香港上市公司“光大控股”公司，其商業(yè)銀行業(yè)務主要通過“光大銀行”和“港基國際銀行”提供，“光大控股”分別擁有20％的股權(quán)；證券期貨業(yè)務則由“光大證券”和多家全資子公司提供，“光大控股”持有“光大證券”49％的股權(quán)并全資擁有“光大證券（香港）”、“光大財務投資”、“光大資產(chǎn)管理”、“光大融資”、“光大外匯”、“光大期貨”；其保險業(yè)務則由“英國標準人壽”（持有20％的股權(quán)）和全資子公司“光大保險公司”負責。同時，一批像“首創(chuàng)集團”、“海爾集團”、“中石油”、“中海油”等產(chǎn)業(yè)大鱷也通過一系列的并購重組，形成對一些金融機構(gòu)的控股，并利用其在制造業(yè)、加工業(yè)等產(chǎn)品市場具備的龐大客戶群和營銷網(wǎng)絡，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，即“產(chǎn)融結(jié)合”。以上這兩類金融控股公司不是金融機構(gòu)，只能算作“準金融機構(gòu)”，在目前分業(yè)監(jiān)管的制度框架下，對此類機構(gòu)的監(jiān)管存在灰色地帶。

二、保險集團的層次發(fā)展戰(zhàn)略

我國已加入WTO，雖然在打破金融分業(yè)經(jīng)營的限制上各方存在具體的疑慮，但金融服務一體化的趨勢不可避免。以工業(yè)集團為主導的混合型全能集團、一些非保險的金融控股公司，正以前所未有的方式涉足保險業(yè)，給本來競爭十分激烈的保險市場增添了多變性和復雜性。正如美國經(jīng)濟學家克魯格曼的“三元悖論”中提到的：一個國家貨幣政策的獨立性、匯率的穩(wěn)定性和資本的完全流動性，這三者不可兼得，只能“三中擇二”。那么，就保險集團控股這一組織架構(gòu)而言，面對諸多變化的市場及政策環(huán)境，有所為而有所不為，合理地進行層次戰(zhàn)略發(fā)展，將達到出奇制勝的效果。

香港匯豐銀行HSBC曾把金融服務分為三個層面：第一層是大眾銀行，面向普通客戶；第二層是個人銀行面向金融資產(chǎn)100萬港幣以上的中端客戶；第三層是私人銀行，面向金融資產(chǎn)1000萬元港幣以上的高端客戶。通過市場的細分，為不同層面的客戶量身定做個性化的金融產(chǎn)品，實現(xiàn)多元化及“一站式”的服務，為企業(yè)創(chuàng)造新的利潤增長點。同樣，保險集團要發(fā)揮其金融控股的優(yōu)勢，除繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務外，還需大力拓展投資理財、資本運作等新的業(yè)務領域，不斷加強與銀行、證券業(yè)的合作，同時積極參與國際競爭和國際保險業(yè)的并購重組，向綜合性的國際金融集團邁進。

保險創(chuàng)新是保險業(yè)可持續(xù)發(fā)展的原動力，保險公司的核心競爭力體現(xiàn)在最基本的產(chǎn)品開發(fā)、保險服務與延伸服務、金融資源的整合以及與之相適應的制度和管理創(chuàng)新等方面。作為保險控股集團，如何最大限度地發(fā)揮集團的協(xié)同效應，提高綜合競爭力，可從以下層面予以考慮：

一是建立與創(chuàng)新機制相一致的現(xiàn)代企業(yè)制度，全面提升企業(yè)集團的經(jīng)營管理水平。發(fā)揮專業(yè)子公司在保險技術上的優(yōu)勢，不斷開發(fā)適應市場需求的高技術含量、高透明度和靈活性的新險種，實現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務向非傳統(tǒng)業(yè)務創(chuàng)新的跨越。

二是充分利用網(wǎng)絡技術，加大電子商務的應用與創(chuàng)新，開展網(wǎng)上金融超市業(yè)務。依托集團與專業(yè)子公司人力資源、產(chǎn)品研發(fā)、信息技術和客戶服務部門等后援力量打造保險集團的專業(yè)品牌。

三是密切關注國家相關醫(yī)療、社保、教育、就業(yè)等制度的改革，加強與這些部門的合作，構(gòu)筑多功能、全方位和高效率的保險服務平臺，擴大服務領域，增加保險服務產(chǎn)品的附加值。

四是堅持國際化的標準和市場化的原則，積極探索國際大型金融集團的成長策略、組織架構(gòu)、運作模式，優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)公司在品牌形象、技術手段、產(chǎn)品價格、超值服務等方面的比較優(yōu)勢，建立對外部市場的靈敏反應及應對能力機制。

篇2

[關鍵詞]國有保險集團，金融控股公司，綜合經(jīng)營

隨著中國金融業(yè)人世過渡期的全部結(jié)束以及我國綜合經(jīng)營的逐步放開，國有保險公司面臨更加嚴峻的競爭形勢，突出表現(xiàn)為國際金融保險集團綜合經(jīng)營的絕對優(yōu)勢以及國內(nèi)以銀行業(yè)為核心的金融集團的迅速崛起。為了提高整體競爭力和抵御風險能力，國有保險公司應加快實施金融控股化的戰(zhàn)略進程。

一、國有保險公司金融控股化的約束因素分析

金融控股公司是在一個集團公司(母公司)的框架之下，各子公司專門從事銀行、證券、保險等不同領域的金融業(yè)務，整個集團公司涉足至少兩種不同的金融業(yè)務。國有保險公司金融控股化受到法律環(huán)境、資本實力和自身經(jīng)營管理水平和技術水平的制約。國有保險公司在構(gòu)建金融保險集團的過程中，最明顯的特點是受到政策法規(guī)的限制和指引。盡管我國已在法律和監(jiān)管上確立了分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的制度，但現(xiàn)行法律對金融控股公司模式并沒有明確的禁止性規(guī)定，即沒有禁止銀行、證券公司、保險公司和信托投資公司擁有共同的大股東，因而在客觀上為成立金融控股公司留出了法律空間。在“十一五”期間，國家將鼓勵綜合經(jīng)營，因此來自法律方面的約束力將逐漸降低。

資本實力是金融保險集團發(fā)展的關鍵約束因素。隨著國內(nèi)金融業(yè)與國際金融業(yè)的不斷接軌，不論是銀行業(yè)的資本充足率、保險業(yè)的償付能力、證券行業(yè)的凈資本監(jiān)管體系、信托業(yè)以最低資本要求為核心的風險體系等，都體現(xiàn)了監(jiān)管對資本與風險相匹配的要求。缺乏足夠的資本，即使政策允許進行綜合經(jīng)營，也使國有保險公司在金融控股公司化的擴張過程中感到力不從心。

國有保險公司當前的經(jīng)營管理水平，尤其是風險管理能力和專業(yè)化經(jīng)營的技術水平限制了保險公司在金融集團搭建過程中的產(chǎn)業(yè)布局。與發(fā)達國家相比，國有保險公司的專業(yè)化程度并不高，突出表現(xiàn)為專業(yè)子公司的數(shù)量、規(guī)模、對整個保費收入的貢獻與我國保險業(yè)務的發(fā)展并不匹配。因此，國有保險公司不得不立足保險業(yè)，以原有的保險專業(yè)化服務為核心，在保險相關業(yè)務領域或保險行業(yè)價值鏈上進行拓展。即便如此，在健康險、企業(yè)年金、保險經(jīng)紀、保險資產(chǎn)運營方面仍缺乏運營經(jīng)驗。

二、國有保險公司金融控股公司的發(fā)展現(xiàn)狀

我國國有金融機構(gòu)發(fā)展為金融控股公司是一個漸進的過程，從現(xiàn)行的金融體制和法律框架出發(fā)，大致要經(jīng)過三個基本階段：一是在嚴格的分業(yè)監(jiān)管和機構(gòu)分設情況下，允許金融機構(gòu)進行業(yè)務合作，開展某些綜合經(jīng)營業(yè)務；二是在分業(yè)監(jiān)管情況下，允許金融機構(gòu)在股權(quán)上進行合作，發(fā)展以多元化經(jīng)營為目的的分支機構(gòu)；三是在交叉監(jiān)管或統(tǒng)一監(jiān)管的情況下，發(fā)展金融控股集團，全面實現(xiàn)綜合經(jīng)營。從我國加入WTO到中國保險市場的全面開放，國有保險公司將把成為金融集團乃至國際化的金融集團作為戰(zhàn)略目標，國有保險公司金融控股化已經(jīng)呈現(xiàn)出階段性和加速化發(fā)展的特點。

(一)組建保險集團股份公司，進行專業(yè)化經(jīng)營、集團化發(fā)展

從國有獨資保險公司到國有股份制保險公司，再到國有股份占絕對控股比例的保險集團公司，經(jīng)過了近十年的發(fā)展，尤其是加入WTO后，保險集團得到快速發(fā)展。例如，1991年4月成立的中國太平洋保險公司，在2001年11月9日正式批準成立中國太平洋保險(集團)股份公司。2003年經(jīng)國務院同意、中國保險監(jiān)督管理委員會批準，原中國人壽保險公司進行重組改制，變更為中國人壽保險(集團)公司。2003年經(jīng)國務院同意、中國保監(jiān)會批準，中國平安保險股份有限公司，正式更名中國平安保險(集團)股份有限公司。中國人民保險公司于2003年重組正式設立中國人?？毓晒尽４送膺€有中國保險(控股)集團、中國再保險集團公司。截至2005年12月31日，國內(nèi)已形成6家保險集團，這些保險集團的保費收入占據(jù)了中國保險市場份額的75%以上。

一些業(yè)績表現(xiàn)良好的保險公司，正積極進行集團化改造。如成立于1996年8月的新華人壽保險股份有限公司，2004年9月底經(jīng)中國保監(jiān)會批準籌建新華保險控股股份有限公司，向集團化發(fā)展邁出了重要一步。新成立的陽光產(chǎn)險公司，在健康險、壽險領域成立了獨立法人的專業(yè)控股子公司，積極向保險集團化發(fā)展挺進。

(二)在保險業(yè)務領域進行產(chǎn)業(yè)布局和整體上市

由于政策的不斷放開和競爭的日趨激烈，保險集團積極進行產(chǎn)業(yè)布局。各大保險集團控股公司旗下基本都建立了產(chǎn)險公司、壽險公司、年金公司、資產(chǎn)管理公司、健康險公司等專業(yè)化的子公司。一些保險控股集團公司還在保險行業(yè)價值鏈上進行資源協(xié)同，建立了保險經(jīng)紀公司、保險公司和保險公估公司。國有保險控股集團由原來單一的一級法人制改造成了多級法人制，國有保險公司也演變成為保險控股公司。例如，平安保險集團，就抓住了歷史性的發(fā)展機遇，于1996年成立了平安證券公司、平安信托公司、平安海外控股公司，2004年收購了福建亞洲銀行，并更名為平安銀行，搭建了比較完整的金融控股公司的架構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局。同時，該集團緊緊跟隨保監(jiān)會政策放開的節(jié)奏，相繼成立了平安保險資產(chǎn)管理公司、平安養(yǎng)老金公司、平安健康險公司。

在這一發(fā)展階段，制約保險集團化發(fā)展、多元化經(jīng)營的主要因素仍然是資本和政策。為補充資本金和緩解償付能力的壓力，保險控股公司整體或部分上市是必然的選擇，中國平安保險集團實現(xiàn)了整體上市。當整體上市的時機不太成熟時，國有保險集團視具體情況，選擇了對部分優(yōu)良資產(chǎn)重組與上市的策略。如中國人保、中國人壽專業(yè)化公司先后在境外成功上市，中國人?？毓晒竞椭袊藟郾ｋU集團公司分別擁有這些上市公司的控股權(quán)。太平洋保險集團積極推進集團籌備整體上市計劃，其他準備上市的保險集團也在積極準備。

(三)以控股公司為平臺，發(fā)展合適的金融控股公司

國有保險公司金融控股化的最終目標是使保險集團控股公司成為一個純粹的控股母公司，控股母公司不經(jīng)營具體業(yè)務，而是整個集團的管理中心，負責整體的戰(zhàn)略規(guī)劃、計劃制定、資源配置、人力資源管理等重大問題。各專業(yè)子公司作為專業(yè)營運單位和經(jīng)營活動的主體，是整個集團的經(jīng)營中心和利潤中心。

我國加入WTO后，資本市場在一定期限內(nèi)繼續(xù)開放，金融機構(gòu)的并購活動將愈發(fā)自然和頻繁。因此，國有保險公司應該有目的有意識地研究和選擇自己可能的并購對象，并在最恰當?shù)臅r機以最小的代價取得成功。為了成本效益或者盈利的需要，也可能考慮出售子公司或集團控股公司的股份。

國有保險公司金融控股公司化的根本動因在于通過提供多元化的綜合金融服務來提高競爭力。因此，在條件成熟的時候積極進入銀行、證券、信托、基金等金融業(yè)務領域，是國有保險集團控股公司發(fā)展的一個長期戰(zhàn)略目標。當前與保險業(yè)務具有較大相關性的是銀行業(yè)，與保險資產(chǎn)管理公司業(yè)務相關的是證券、基金和信托業(yè)。在綜合經(jīng)營政策沒有完全放開的情況下，資產(chǎn)管理公司和信托公司是繞過政策限制，進入其他金融業(yè)務領域的平臺。從保險公司適應競爭的規(guī)律來看，應該進入銀行，但根據(jù)保險公司的資本實力和發(fā)展的現(xiàn)狀，目前還無法并購大中型或較有優(yōu)勢的城市銀行，只能配合保險業(yè)務的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，有選擇地并購一些中小城市銀行。因此，對處于資本劣勢的國有保險公司來說，積極探尋與銀行更深層次的合作，也是無奈的選擇。

(四)比較完善的金融控股公司和國際化運營階段

本階段是國有保險集團控股公司走出國門、參與國際市場競爭的重要階段。目標是融人國際金融體系、參與國際競爭，初步樹立在國際金融市場的形象。這一階段著重應對金融市場的國際發(fā)展趨勢和規(guī)則，加強與國際著名金融集團的全方位合作，通過戰(zhàn)略合作與戰(zhàn)略聯(lián)盟、資本融合以及設立新的國際金融公司，融入國際市場，拓展集團生存空間。

三、國有保險公司金融控股公司化特點

(一)國有保險集團金融控股公司化是形成金融集團的合適路徑

在已經(jīng)成立的保險集團中，母公司本身不從事具體業(yè)務，屬于純粹型金融控股公司。相對母公司本身從事某一業(yè)務經(jīng)營，該業(yè)務一般又是該公司的主要或重要業(yè)務的事業(yè)型母公司，具有相對明顯的比較優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢。在現(xiàn)行法律框架下，通過形成保險金融控股公司形式進行綜合經(jīng)營，是當前我國保險集團建立金融集團的合適選擇。金融控股公司實行集團混業(yè)、經(jīng)營分業(yè)的方式，各子公司之間存在有效的防火墻。金融控股公司模式能夠有效阻斷銀行、證券和保險業(yè)的風險傳遞，維護保險體系的安全和穩(wěn)健。

(二)國有保險金融控股公司基本上還處于構(gòu)造業(yè)務體系的初期階段

國有保險集團在多元化業(yè)務的開展中，真正考慮客戶需要的地方還較少，仍試圖從規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟的角度，開展銀行、證券、保險等全面業(yè)務。各集團總體發(fā)展戰(zhàn)略缺乏差異性，也缺乏明晰的多元化戰(zhàn)略。國有保險公司組建控股公司的目的，是在為遲早的綜合經(jīng)營做準備，以便在激烈的競爭中脫穎而出。因此發(fā)展軌跡基本體現(xiàn)為：海外組建控股公司，然后繞回內(nèi)地進行綜合經(jīng)營；母公司進行股份制改造，改建成控股公司，海外或國內(nèi)上市，時機成熟后，與綜合經(jīng)營的控股子公司整合，打造巨型金融集團。各大保險集團對自身優(yōu)勢和發(fā)展的定位是模糊的，業(yè)務酌整合以及運行能力的整合還沒有得到充分體現(xiàn)，但與跨國金融集團相比尚有很大差距。我國保險集團短期內(nèi)還無法兼并較大的銀行，并購目標也只能是區(qū)域性的商業(yè)銀行，銀行業(yè)務形成的利潤短期內(nèi)與保險業(yè)務以及資產(chǎn)管理業(yè)務形成的凈利潤在數(shù)量上還不具有可比性。

(三)保險金融控股公司以保險業(yè)務和資產(chǎn)管理為主業(yè)

金融保險集團控股公司仍將以保險業(yè)務和資產(chǎn)管理為核心，主要涵蓋資產(chǎn)管理、提供多元化金融服務方面。金融保險集團控股公司主業(yè)和優(yōu)勢還是保險。保險集團公司首先要把保險這個主業(yè)做好。通過整合內(nèi)部資源，發(fā)揮集團優(yōu)勢，成為主業(yè)突出、優(yōu)勢互補的以保險業(yè)為核心的金融控股集團。

資產(chǎn)管理業(yè)務將逐步成為保險金融控股集團的主營業(yè)務。通過資產(chǎn)管理，帶動保險業(yè)務增長和利潤的持續(xù)增長。國外金融保險集團的核心業(yè)務板塊也是保險業(yè)務和資產(chǎn)管理業(yè)務。在保險資金投資股票市場實質(zhì)性啟動并獲準進行基礎設施投資之后，保險公司將逐步變身為實質(zhì)性的資產(chǎn)管理公司。隨著承保利潤率的走低，資產(chǎn)管理業(yè)務將發(fā)揮支撐作用。

目前，保險公司已獲得基礎設施投資資格，例如港口建設、高速公路建設等國家基礎建設項目。這類投資需要大量資金投入，項目回報周期長，投資收益穩(wěn)定。保險資金和資本市場的對接方式多種多樣，包括組建保險投資基金、參與證券一級市場配售、購買定向債券、進行資產(chǎn)委托管理等。在資產(chǎn)匹配的原則下，其它國際通行辦法也可借鑒，如實業(yè)項目投資、消費信貸、抵押貸款、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化等。

(四)國有保險公司金融控股化，具有發(fā)展空間和政策支持優(yōu)勢

由于大多數(shù)國有保險公司是國有股東占控股地位，并且大多數(shù)國有股東并不是金融集團，因而國有保險公司金融集團控股化，不會與股東發(fā)生戰(zhàn)略沖突和業(yè)務競爭。因為進入這些保險公司的戰(zhàn)略投資者，僅僅是把它作為海外金融集團在整個中國金融市場的總體戰(zhàn)略布局的一枚棋子，最多是作為利潤中心，而不會有興趣去培養(yǎng)另外一個金融控股集團。另外，從我國金融產(chǎn)業(yè)政策、促進保險業(yè)發(fā)展和運營安全的角度，國家應該會鼓勵和支持以保險業(yè)為核心的金融保險控股集團的發(fā)展。

四、保險金融控股公司實現(xiàn)綜合經(jīng)營的現(xiàn)實策略

(一)完善法人治理結(jié)構(gòu)

完善法人治理結(jié)構(gòu)以便切實防范、化解風險。因為保險企業(yè)集團和子公司之間的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復雜，容易產(chǎn)生關聯(lián)交易、資本金重復計算等問題，如果沒有完善的法人治理結(jié)構(gòu)和嚴密的內(nèi)控制度，就可能產(chǎn)生更大的風險。

(二)建立和完善以保險業(yè)和資產(chǎn)管理業(yè)務為主的金融業(yè)務框架，提高保險專業(yè)化經(jīng)營能力

繼平安集團順利進軍多個金融領域之后，各保險集團控股公司紛紛將打造一個跨行業(yè)經(jīng)營的金融集團，并購商業(yè)銀行和證券公司納入戰(zhàn)略規(guī)劃。

(三)加強與其他金融業(yè)的合作，有選擇地進入其他金融業(yè)

目前銀行銷售的壽險業(yè)務已經(jīng)占到壽險保費收入的近三分之一，保險業(yè)和銀行業(yè)怎樣通過產(chǎn)權(quán)關系建立長期合作關系是目前需要面對和解決的問題。

(四)發(fā)揮整合資源優(yōu)勢

資源整合就是充分有效地利用各種資源，為有效的管理打下基礎。金融控股公司很重要的一個價值就是整合資源，開發(fā)符合客戶需求的整合型金融商品，并提供全方位的金融服務，發(fā)揮資源整合優(yōu)勢。金融控股公司的核心競爭力體現(xiàn)在對經(jīng)營管理、資產(chǎn)質(zhì)量、市場份額和人力資源的整合能力上。對全系統(tǒng)的人才、資金、技術、業(yè)務、客戶等資源、銷售網(wǎng)絡等進行全方位的整合，充分發(fā)揮境內(nèi)的人才、技術優(yōu)勢和境外的網(wǎng)絡、培訓優(yōu)勢，構(gòu)建集中化的管控體系和高績效的工作體系。為實現(xiàn)金融控股公司化，還應著力對員工進行了更完整的教育和培訓，讓員工在強化壽險專業(yè)的同時，擴展學習到產(chǎn)險、壽險、節(jié)稅、理財；計算機、放貸等專業(yè)知識，提高隊伍的整體素質(zhì)。

篇3

論文摘要：關于金融控股公司發(fā)展動因的研究主要從以下兩個角度展開：一是研究自20世紀80年代開始的，以美歐為主的發(fā)達國家不斷放松金融監(jiān)管的制度環(huán)境變化對金融控股公司產(chǎn)生與發(fā)展的影響；二是從金融控股公司所具有的比較優(yōu)勢探究發(fā)展動因，總結(jié)出金融控股公司更易形成規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟，產(chǎn)生協(xié)同效應，達到分散風險的效果，從而使得金融控股公司對內(nèi)提高運營效率，對外增強市場定價能力，通過價格歧視獲取壟斷利潤。

關鍵詞：金融控股公司 ;綜合經(jīng)營

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一、金融業(yè)放松監(jiān)管（Deregulation）

美國的金融實踐充分表明了金融控股公司產(chǎn)生和發(fā)展與金融業(yè)放松管制的制度環(huán)境變化有著非常密切的關系。1994年美國頒布了《理格—尼爾銀行跨州及分行設置效率法案》， 允許銀行在美國的絕大多數(shù)州之間發(fā)展分支機構(gòu)，這部法案的出臺大規(guī)模地促進了銀行在州際之間的并購交易。正是基于對金融業(yè)綜合經(jīng)營的放松管制，金融控股公司應運而生。McLaughlin，S.(1995)認為對銀行間跨州經(jīng)營地域限制的不斷放松進一步推動了美國銀行業(yè)資源整合的進程，促進了銀行控股公司的發(fā)展。在美國金融業(yè)對綜合經(jīng)營管制放松背景下，很多大型金融公司發(fā)起了大規(guī)模的并購行動，進一步促進了“格拉斯——斯蒂格墻”的瓦解，加快了金融業(yè)綜合經(jīng)營的步伐，成就了1999年《金融服務現(xiàn)代化法案》的制定與出臺，該法案允許銀行控股公司在滿足一定條件時，可登記成為金融控股公司，可以同時經(jīng)營銀行、保險、證券等業(yè)務，從而開啟了美國金融業(yè)綜合經(jīng)營的新篇章，確立了金融控股公司作為美國金融業(yè)綜合經(jīng)營主要載體的法律地位。

二、規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟

金融控股公司可以獲取規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟優(yōu)勢。Dean，A.， Colleen，B.， Fabio，P. 和Carmelo，S.(2002)指出實現(xiàn)范圍經(jīng)濟的目標推進了金融控股公司收購與兼并進程，并且在并購活動中又會產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(synergies)（協(xié)同效應既包括因為管理資源得到充分利用產(chǎn)生的管理協(xié)同效應，也包括因為現(xiàn)金流量的充分利用產(chǎn)生的財務協(xié)同效應）。此外，現(xiàn)代高科技術的迅猛發(fā)展，為金融控股公司的整合與發(fā)展提供了更為便捷高效的技術環(huán)境，促使金融控股公司能夠通過為消費者提供“一站式服務” 推行多樣化戰(zhàn)略，更大范圍地爭取和保持長期的客戶資源，增強市場競爭能力，甚至形成壟斷攫取壟斷利潤。誠然，也有學者對金融控股公司存在范圍經(jīng)濟提出質(zhì)疑，

三、分散風險

以馬科雅茨為代表人物的現(xiàn)資組合理論認為在有效的市場中，假設投資者都是理性的，即在風險一定的情況下，希望預期利益率最高，或在預期收益率一定的情況下，希望風險最小，那么投資組合策略往往會降低整體投資風險。從整體上來說，金融控股公司作為一個理性的投資者，其多元化的金融業(yè)務也會產(chǎn)生風險分散的效應，即符合“不要把所有雞蛋同時都放在一個籃子里”的投資組合策略。White， E.(1986)也通過統(tǒng)計相關數(shù)據(jù)再次證實了這一點，他指出銀行的流動性并未因證券業(yè)務的存在而減弱，相反銀行的盈利水平卻顯著提高，而且銀行發(fā)生倒閉事件的概率降低。

但是，Boyd，J.H.和Graham，S.L.（1988）通過實證分析1971—1984年間銀行與非銀行活動之間風險和報酬的關系，發(fā)現(xiàn)銀行控股公司并不必然會降低收益的波動性，因為當銀行控股公司涉足證券或者不動產(chǎn)領域業(yè)務時將會增加收益的波動性。此外，他們的研究還對銀行控股公司風險損失將被收益抵消的論斷提出了質(zhì)疑（誠然，銀行控股公司兼并壽險公司會產(chǎn)生收益抵消風險的效應），因為相關數(shù)據(jù)表明當銀行控股公司兼并證券或者不動產(chǎn)公司時收益并非能彌補損失。

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參考文獻

［1］ Boyd， J. H.，Graham， S. L.， 1988. The Profitability and Risk Effects of Allowing Bank Holding Companies

to Merge with Other Financial Firms: A Simulation Study. Quarterly Review， Vol.12， pp.3-20.

［2］ Dean， A.， Colleen， B.， Fabio， P. ， Carmelo.S.， 2002. Consolidation and efficiency in the financial sector: a review of the international evidence. Board of Governors of the Federal Reserve System (U.S.) in its series Finance and Economics Discussion Series， No. 2002-47.

篇4

關鍵詞：保險業(yè)；混業(yè)經(jīng)營；風險；監(jiān)管

中圖分類號：F840文獻標識碼：A文章編號：1006―1428(2010)04―0054―03

一、一般風險

(一)決策風險

決策風險指保險公司在資本配置、項目投資、管理層聘用、內(nèi)部管理系統(tǒng)調(diào)整等重大問題的決策方面所面臨的不確定性。其中控股公司和其子公司都存在一定的決策風險。

從決策發(fā)生的層次、決策的內(nèi)容來看，包括戰(zhàn)略決策、管理授權(quán)決策、業(yè)務發(fā)展決策等。決策風險在每一個層次都會發(fā)生。但對公司影響的重要程度是不一樣的。

(二)市場風險

市場風險是由于資產(chǎn)價值和定價發(fā)生變化而引起的潛在損失，比如由于利率波動、匯率波動、股票價格和商品價格發(fā)生變化而引起的損失。對于混業(yè)經(jīng)營的保險公司來說，由于涉足了不同的金融業(yè)務，各種業(yè)務會面臨不同的市場風險。其中利率風險對保險公司的影響最大。其主要取決于經(jīng)營主體的利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負債的對比關系。

(三)信用風險

信用風險是指由于債務人或者交易對手不能履行合同義務，或者信用狀況的不利變動而造成損失的可能性。它不僅包括借貸和債券義務的風險，也包括擔保人風險和派生交易者不能履行其義務的風險。有時，信用風險還包括由于借款人信用評級降低而導致其公司債務市值減少引起的損失的可能性。

二、特殊風險

(一)組織模式帶來的風險

我國保險公司將面臨“控股”組織架構(gòu)所帶來的四種特殊風險：內(nèi)部交易風險、資本重復計算風險、利益沖突風險和系統(tǒng)傳遞風險。保險控股公司規(guī)模越大，成員越多，關系越復雜，此四種風險帶來的危害越大。

1、內(nèi)部交易風險。

內(nèi)部交易風險(即關聯(lián)交易Intra.group transac-tion)是指保險控股公司內(nèi)部由于交叉持股、相互擔保等復雜的資金往來關系，致使風險在整個保險集團內(nèi)部傳播、擴散和放大。

2、資本重復計算。

對于控股公司而言，內(nèi)部由于存在較為復雜的持股關系，為了實現(xiàn)資金利用效率的最大化，它會在母公司和子公司間多次使用同一筆資本。同一資本可能被兩個或更多的法人實體用以抵御風險。資本的這種重復計算意味著資產(chǎn)重復計算，這會使整個集團的財務杠桿比率過高，影響到集團的財務安全。

(二)實現(xiàn)途徑帶來的風險

在保險控股公司中，各子公司處在不同的競爭環(huán)境之下，要求不同的管理技能，需要保持各自獨特的企業(yè)文化。如投資銀行的公司文化是企業(yè)家精神、承擔風險以及有激勵的報酬體系；商業(yè)銀行的公司文化是穩(wěn)定的客戶關系，承擔穩(wěn)定的風險，個人的報酬與業(yè)績關聯(lián)不大；保險公司的文化同樣有兩大類，壽險公司一般是與激進的作風、市場營銷創(chuàng)新、咨詢式銷售以及有激勵的報酬體系相聯(lián)系的，非壽險公司的文化介于壽險公司和商業(yè)銀行之間。由于公司文化的不同，在實際運營中很容易產(chǎn)生文化沖突。

三、全面風險管理現(xiàn)狀及問題

近幾年來，隨著保險業(yè)的快速發(fā)展，我國保險公司在積極探索全面風險管理，但全面風險管理框架還處于探索階段，風險管理中存在很多不足。

(一)對全面風險管理的認識不夠

很多保險公司并未將全面風險管理作為公司發(fā)展中重要的競爭優(yōu)勢來對待，不少保險公司仍習慣于采用傳統(tǒng)的風險管理組織結(jié)構(gòu)，由不同部門承擔著不同的風險管理職責，缺乏對風險的統(tǒng)一管理。如，負債風險由精算部管理，資產(chǎn)風險由財務部管理等，部門之間的合作由高層領導來組織協(xié)調(diào)，缺乏制度化管理。另一方面，一些公司已初步建立了全面風險管理組織架構(gòu)，最大的特點是在各業(yè)務部門上成立風險管理委員會，由首席風險官和風險管理委員會負責公司的統(tǒng)一風險管理。但這也只是一個初步建立起來的框架，全面風險管理作為一種管理職能，還未被全面融入保險企業(yè)的經(jīng)營管理中，大多數(shù)保險公司及控股子公司其風險管理沒有貫徹到公司的各項業(yè)務過程和各個操作環(huán)節(jié)。許多關鍵控制點形成所謂的控制盲點。部門之間、員工之間雖然能各司其職，但普遍缺乏協(xié)同作戰(zhàn)的精神，往往只針對局部風險進行單獨處理，風險管理存在著嚴重的“豎井效應”。

(二)沒有形成科學、完整的風險內(nèi)控制度

很多保險公司治理結(jié)構(gòu)不完善。獨立董事制度面臨挑戰(zhàn)，部分公司內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重，經(jīng)營者注重短期經(jīng)營行為，缺乏激勵約束機制。有些內(nèi)控制度缺乏可操作性，形同虛設，使管理工作無章可循而出現(xiàn)混亂的局面。并且風險管理主要是以事中和事后控制為主，而風險控制制度又多是分布在不同的文件中。不成體系。

(三)風險管理技術水平低、管理手段和方法不成熟

我國保險公司在風險管理方面表現(xiàn)出突出的傳統(tǒng)風險管理模式的特征，重視定性分析，主觀性較強，量化分析手段欠缺，在風險識別、度量、監(jiān)測等方面客觀性、科學性不夠突出。與國際保險公司大量運用數(shù)理統(tǒng)計模型、金融工程等先進方法相比，我國保險公司風險管理方法顯得比較落后。在資產(chǎn)負債管理理論、償付能力管理理論、動態(tài)風險管理等風險管理方法的采用并不成熟，普遍采取簡單確定法定最低償付能力標準的方法來評估償付能力、管理風險。另外，我國資本市場起步較晚、市場不成熟、法制不健全、投資工具比較少、缺乏應有的經(jīng)驗數(shù)據(jù)和模型，對于金融衍生品等產(chǎn)品的風險管理，國內(nèi)金融機構(gòu)對其認識相當有限，與銀行證券公司相比，我國保險公司在這方面更是缺乏經(jīng)驗。

四、混業(yè)經(jīng)營全面風險管理

(一)以公司治理結(jié)構(gòu)為基礎，健全和完善公司內(nèi)控制度

首先，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是保險(控股)集團公司治理結(jié)構(gòu)的基礎，因為保險控股公司和子公司之間的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復雜，容易產(chǎn)生關聯(lián)交易、資本金重復計算等問題，如果沒有完善的法人治理結(jié)構(gòu)和嚴密的內(nèi)控制度，就可能產(chǎn)生更大的風險?？毓傻哪腹竞妥庸局g應該盡量實現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的清晰化，不宜使股權(quán)結(jié)構(gòu)太復雜。另一方面，對于保險控股公司而言，應該盡量做到股權(quán)分散。實證表明：企業(yè)的經(jīng)濟績效與股權(quán)集中度呈現(xiàn)二次相關，在股權(quán)集中度35％-45％區(qū)間內(nèi)，經(jīng)濟績效達到最優(yōu)。保險控股公司股權(quán)應由多種性質(zhì)的所有制經(jīng)濟主體持有，公司的職工也可成為自己公司的股東，中資保險公司和大型企業(yè)(集團)及大型金融機構(gòu)之間可相互持股，但在母子公司之間和子公司之間要盡量減少相互持股。

其次，有效的公司治理結(jié)構(gòu)需要建立一套與股權(quán)結(jié)構(gòu)相適應的、權(quán)責分明的組織體系。保險公司治理結(jié)構(gòu)中應加強董事會建設，逐步完善獨立董事制度。強化董事與董事會的責任，確保董事會的獨立性，強化董事會的審計、薪酬、提名等專業(yè)委員會的作用和

責任；應著力提高監(jiān)事會的功效，提升監(jiān)事會的地位及其監(jiān)控與決策權(quán)能，監(jiān)事會成員結(jié)構(gòu)需得到優(yōu)化，也可以吸納外部監(jiān)事。

(二)全面風險管理的目標及重點

必須先有目標，風險管理部門才能識別影響目標實現(xiàn)的潛在事項，全面風險管理框架要求管理當局采取適當?shù)某绦蛉ピO定目標，確保所選定的目標與它的風險容量相協(xié)調(diào)。我國多元化經(jīng)營的保險控股公司主要從兩個層級上設定風險管理目標。各個層級都要明確自己的風險管理側(cè)重點和主要風險對象。在對風險進行識別和評估的基礎上，制定不同的戰(zhàn)略規(guī)劃，采取不同的風險管理技術和方法。

(三)加快建設風險管理信息系統(tǒng)

為綜合考慮集團所面臨的主要風險。我國保險控股公司應建立集團風險管理信息系統(tǒng)。其一，應建立支持集團風險集成管理程序的數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫中應包含支持集團風險集成管理程序所需要的信息量。其二，應設定綜合管理信息技術平臺的關鍵鏈接，通過建立通用的客戶標識使公司的風險管理委員會、風險管理部及風險經(jīng)理能夠在很短的時間里獲得有關客戶的信息資料。其三，風險管理人員在對風險信息進行計算、分析和歸納之后，應形成集團與子公司各層級與各部門的風險管理分析報告。并通過該信息系統(tǒng)快速送達。其四，應建立風險管理數(shù)據(jù)模型，并開發(fā)相關的管理軟件。以此提高集團風險定量化管理的能力和風險預警能力。

五、結(jié)論與建議

首先要在集團層面貫徹集團控股，法人分業(yè)的制度，使得控股集團與專業(yè)公司的權(quán)責利明確?？毓杉瘓F通過董事會監(jiān)督考核專業(yè)子公司，但不能直接干涉子公司的經(jīng)營，限制股東利用子公司控制權(quán)為本集團謀取利益的行為。保障專業(yè)子公司的高度自主性。同時建立子公司的績效考核機制，鼓勵子公司之間的合作，并通過集團協(xié)調(diào)子公司之間的利益沖突，避免子公司之間的沖突風險。

其次，在專業(yè)公司層面從公司的內(nèi)部和外部著手，以流程和制度為基礎，完善內(nèi)部控制和風險管理機制。在內(nèi)部制定合理的風險控制原則、流程和制度，并確保公司的業(yè)務流程符合預先的規(guī)定。在外部則分析公司外部環(huán)境、權(quán)衡風險回報以實現(xiàn)公司利益的最大化，并制定相應的原則，在公司內(nèi)部執(zhí)行。

再次，保險業(yè)的一個主要風險就是分支機構(gòu)的管理控制，一方面金融機構(gòu)的分支機構(gòu)眾多，因此將分支機構(gòu)的相關權(quán)限集中起來，統(tǒng)一人力資源管理體系和費用預算管理制度，削弱分支機構(gòu)的管理職能，從職能上防止分支機構(gòu)的風險。同時，還應該建立更為透明的職能監(jiān)管制度，建立自上而下的內(nèi)部審計和稽核制度。

參考文獻：

[1]劉莉，彭建坤.保險公司信用風險研究[R].特區(qū)經(jīng)濟，2005(6)

[2]謝升峰.金融保險控股公司內(nèi)部交易的風險與防范[J].武漢交通管理干部學院學報，2003(3)

[3]夏斌.金融保險控股公司研究，中國金融出版社[M].北京，2001年

[4]林美娟.金融跨業(yè)經(jīng)營保險業(yè)防火墻設立之研究[D].臺灣國立政治大學碩士論文，2001年

[5]曹毅.金融保險控股公司的整合研究[D].復量大學博士論文，2005年

篇5

關鍵詞：盈余管理，盈余動機，信息有效

 

一、引言

20世紀90年代以來，我國的上市公司會計虛假信息問題連續(xù)暴露出來，一些上市公司因為虛假報告或者會計信息造假遭到證監(jiān)會的處罰和停牌。這可能只是會計造假的冰山一角，但是足以說明盈余管理的普遍性。而我國的會計報告使用者的專業(yè)素質(zhì)、識別能力往往不夠，通過盈余信息判斷公司經(jīng)營狀況和前景成為影響中小股東決策的一個重要因素。因此正確地把握盈余管理的概念，對上市公司盈余管理行為進行研究，不僅能使投資者更深刻地理解其披露的盈余信息的內(nèi)涵，做出正確的投資決策，有效地維護自己的合法權(quán)益；同時豐富了我國上市公司盈余管理的基本理論，完善了公司治理結(jié)構(gòu)，對解決績效評估與報酬計劃、證券市場監(jiān)管等一系列理論與實務問題提供了重要的依據(jù)。筆者正是基于此選擇這一命題，希望通過本文對上市公司盈余管理的相關問題進行的探討，能對治理上市公司盈余管理行為、解決我國會計信息失真問題有所益處。

二、文獻回顧

(一)盈余管理動機方面

佟巖、王化成（2007）認為控股股東通常使用關聯(lián)交易追求控制權(quán)收益（包括私有收益和共享收益）。研究發(fā)現(xiàn)，當控股股東持股在50%及以下時，更多的通過關聯(lián)交易追求控制權(quán)私有收益，結(jié)果降低了盈余質(zhì)量。而當控股股東持股超過50%時，結(jié)果恰好相反。

陸正飛、魏濤（2006）通過實證研究表明，配股公司在配股前存在盈余管理行為，無后續(xù)融資行為公司配股后業(yè)績下滑且操縱性應計利潤在配股后發(fā)生反轉(zhuǎn)，這為配股前盈余管理機會主義提供了直接證據(jù)；有后續(xù)融資行為公司在配股后仍進行盈余管理以繼續(xù)盡可能維持較高業(yè)績。

孟焰、張秀梅（2006）選取了2001-2004年147家因關聯(lián)交易獲得非標準審計意見的上市公司作為樣本，建立模型實證上市公司關聯(lián)交易盈余管理與關聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移的關系。發(fā)現(xiàn)關聯(lián)交易盈余管理的主要目的和結(jié)果是關聯(lián)方從上市公司轉(zhuǎn)移利益；股權(quán)集中度與關聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移的關系較為復雜；資產(chǎn)規(guī)模越大的關聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移的程度越高。

趙春光（2006）研究了上市公司的資產(chǎn)減值與盈余管理之間的關系，發(fā)現(xiàn)減值前虧損的公司存在以轉(zhuǎn)回和計提資產(chǎn)減值進行盈余管理的行為，一方面是為了避免虧頓，另一方面是為了進行“大洗澡”。

楊旭東、莫小鵬（2006）研究了新配股政策出臺后上市公司的盈余管理現(xiàn)象。他們認為，第一，配股政策對盈余管理具有一定的導向作用。第二，不管配股政策如何變化，上市公司始終存在著通過盈余管理來避免虧損的動機。論文參考。

代冰彬、陸正飛、張然（2007）研究了我國上市公司資產(chǎn)減值的計提動機。很多研究已發(fā)現(xiàn)減值準備的兩種計提動機：經(jīng)濟因素和盈余管理因素，但本文發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)健性因素也能影響資產(chǎn)減值準備的計提。

張昕（2008）對中國A股上市公司是否在第四季度進行盈余管理以避免當年虧損或下一年虧損進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)上市公司的確會在第四季度進行盈余管理來實現(xiàn)當年扭虧為盈或調(diào)低利潤，為下一年度扭虧做好準備。因此審計師與投資者對上市公司第四季度的財務數(shù)據(jù)應該高度關注，并提高對會計信息質(zhì)量的鑒別能力。

(二)新會計準則下的盈余管理

葉建芳、周蘭、李丹蒙等（2009）對新會計準則下上市公司金融資產(chǎn)的分類進行了實證研究。實證研究發(fā)現(xiàn)，當上市公司持有的金融資產(chǎn)比例較高時，管理層會將較大比例的金融資產(chǎn)確認為可供出售金融資產(chǎn)；但為了避免利潤的下滑，管理層往往違背最初的持有意圖，將可供出售的金融資產(chǎn)在短期內(nèi)進行處置。因此，在初始劃分時，公司傾向于將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)以獲得更多的選擇空間，為盈余管理和收益平滑提供“蓄水池”。

于李勝（2007）通過研究發(fā)現(xiàn)，新準則中禁止長期資產(chǎn)減值準備轉(zhuǎn)回的做法有利于提高會計信息的相關性和穩(wěn)健性，并且由于財政部在準則銜接期政策實施得當，抑制了上市公司在新準則實施前突擊轉(zhuǎn)回已計提的長期資產(chǎn)減值準備的動機，從而未出現(xiàn)上市公司“趕集”轉(zhuǎn)回長期資產(chǎn)減值準備的現(xiàn)象。

吳戰(zhàn)篪、羅紹德、王偉（2009）檢驗了2007年新會計準則下上市公司證券投資收益的價值相關性與盈余管理現(xiàn)象，建議交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動均確認為損益，并對其進行及時、透明的表外信息披露。

(三)盈余管理本質(zhì)探究

寧亞平（2005）研究了盈余管理本質(zhì)，他認為“盈余管理”一直受到證券監(jiān)管部門和學術界的廣泛批判的原因主要有三個：第一，盈余管理活動是欺詐性行為，它使得財務報表反映管理層期望的盈余水平而非企業(yè)真實業(yè)績表現(xiàn)，從而損害財務報表的可信度；第二，由于盈余管理旨在欺騙誤導財務報表使用者，它又是一種不道德的行動；第三，盈余管理具有使財富在利益相關方重新分配的作用或效果。論文參考。

吳聯(lián)生（2005）認為，會計規(guī)則的制定與執(zhí)行是兩個相互影響的環(huán)節(jié)，會計域秩序是會計信息質(zhì)量的基本評價標準。盈余管理研究的目的之一是為會計規(guī)則的制定提供依據(jù)，它除了關注會計規(guī)則的執(zhí)行行為以外，還應將會計規(guī)則的制定作為一個重要的變量，即研究在采用不同原則、方式和程序所制定而成的會計規(guī)則下的不同盈余管理行為。

周鐵、羅燕雯、荊嫻（2006）通過分析兩種廣泛采用的應計利潤計量方法發(fā)現(xiàn)，在我國現(xiàn)行會計制度下，這些方法產(chǎn)生的計量結(jié)果與因權(quán)責發(fā)生制而產(chǎn)生的應計利潤不存在完全的相關性。他們探討了由此而產(chǎn)生的計量偏差及對判斷盈余管理行為的影響。

三、簡要評述

以上《會計研究》論文文獻主要是從盈余管理動機、盈余管理本質(zhì)、新舊會計準則銜接下會計政策選擇等對盈余管理進行了系統(tǒng)的闡述?？v觀上述文獻，可以得出盈余管理作為公司的一種財務管理手段越來越受到理論界的重視。但是，主要是對于盈余管理動機的闡述以及就某一會計政策的選擇對盈余質(zhì)量影響的研究，并沒有深入探討出避免企業(yè)進行過度盈余管理的政策建議，以此提高信息質(zhì)量，樹立投資者信心。論文參考。為此，筆者認為在以后研究盈余管理時，應注重對盈余質(zhì)量的研究，探討出更多更好提高盈余質(zhì)量的建議和政策，尋求出滿足市場和利益相關者需求的盈余管理衡量標準，避免企業(yè)將盈余管理轉(zhuǎn)變成調(diào)控利潤的手段，以此推動我國證券市場的健康發(fā)展。

主要參考文獻

[1]代冰彬、陸正飛、張然.資產(chǎn)減值:穩(wěn)健性還是盈余管理.會計研究2007(12)

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[8]楊旭東、莫小鵬.新配股政策出臺后上市公司盈余管理現(xiàn)象的實證研究.會計研究.2006(8)

篇6

【論文摘要】:關聯(lián)交易是金融控股公司實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的重要載體之一，它在提升金融控股公司市場競爭力的同時，也給金融控股公司帶來了潛在的風險，而這種風險的擴散有可能危害到整個金融體系的安全，因此，有效地控制關聯(lián)交易的潛在風險不僅是金融控股公司獲得成功的關鍵因素，也是政府保障金融體系安全的重要職責。

自我國加入WTO以來，隨著我國金融領域的全面開放，金融控股公司這一極具競爭力的組織形式在我國獲得了廣泛發(fā)展。金融控股公司內(nèi)部有著復雜的組織結(jié)構(gòu)和控制關系，其采取的一體化運作模式，極大地提升了公司在應對財務風險方面的能力，而內(nèi)部的關聯(lián)交易也成為企業(yè)實施資本運作、資產(chǎn)運作與財務重組的重要載體與操作形式之一，但關聯(lián)交易是一把雙刃劍，它既有積極的作用，也有負面的影響。一方面關聯(lián)交易減少了交易的不確定性，節(jié)省了交易費用，同時又提升了公司的競爭力，從而實現(xiàn)公司利潤的極大化;但另一方面不當?shù)年P聯(lián)交易違背了公開、公平與公正的市場準則，損害公司及其他利益相關者的合法權(quán)益，也會使風險在金融控股公司內(nèi)部蔓延擴散，危害整個集團公司特別是銀行的安全，損害存款人和公眾的利益，并有可能引發(fā)整個金融體系的危機。因此，必須加強對金融控股公司內(nèi)部關聯(lián)交易風險的有效監(jiān)控，防范于未然。

一、關聯(lián)交易的潛在風險

關聯(lián)交易是發(fā)生在集團公司內(nèi)部企業(yè)之間的轉(zhuǎn)移資源或者權(quán)利義務關系的交易事項，主要形式包括以下幾個方面:集團公司內(nèi)部母公司和子公司之間及子公司之間商品的買賣及勞務的轉(zhuǎn)移;集團公司內(nèi)部子公司之間的相互交叉持股;向集團公司內(nèi)部其他子公司提供或者從其他子公司獲得擔保、貸款或者承諾;集團公司內(nèi)部某一實體為另一實體的利益所進行的交易，即交易性運營;這些關聯(lián)交易為金融控股公司帶來規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的同時，也暴露出了一些風險，主要包括以下幾個方面:

1. 關聯(lián)交易可能會夸大控股公司及其子公司的報告利潤和資本水平，使監(jiān)管資本的計算失真。在分業(yè)監(jiān)管體制下，各類金融機構(gòu)分別接受相應監(jiān)管部門資本監(jiān)管，如果金融機構(gòu)達不到資本充足率的要求，就會受到相關法律的制裁。而金融控股公司為了資產(chǎn)收益的最大化，則可以通過母公司向子公司撥付資本金、子公司向母公司反向持股或子公司之間交叉持股的操作，造成資本金的重復計算。用同一筆資本金來抵御多家公司的風險，使集團資本金的總額虛增。單個來看，每個機構(gòu)都可能滿足該行業(yè)的單一監(jiān)管的要求，但整個集團范圍的資本都可能是不充足的。

2. 關聯(lián)交易使得單個子公司發(fā)生的風險波及到控股公司內(nèi)部的其他金融主體。由于金融控股公司內(nèi)部是多元化經(jīng)營，金融控股公司完全可以通過各種手段投資子公司，或通過審查合格的公司為載體從銀行融通資金，也可以通過各種手段進行市場投機，最終可能引發(fā)金融市場的投機泡沫。這種風險如果從單個主體的經(jīng)營操作上看，可能都是合法的，都符合不同監(jiān)管部門制定的規(guī)則，但實際上往往會產(chǎn)生整體層面上的風險。金融控股公司通過擔保、資金的占用、貸款等形式形成了非常復雜的信用鏈條，在這個信用鏈條中，如果其中的一個子公司出現(xiàn)問題，母公司會極力救援它就可能會把整個公司拖垮，這就導致更大范圍的金融風波。如果金融控股公司的某一實體破產(chǎn)，該實體的債權(quán)人會要求關聯(lián)銀行償付其債務，控股公司的問題也會通過逆向交易的形式傳遞到內(nèi)部其他成員，產(chǎn)生"多米諾骨牌"效應。

3. 利益沖突濫用引發(fā)的關聯(lián)交易風險可能成為控股公司損害投資者利益的工具，金融控股集團母公司操縱著諸多子公司，但母公司關心的是集團利益的最大化，而這與子公司的利益并不總是一致的，因此有時為獲得集團利益的最大化，母公司就會通過關聯(lián)交易將不同子公司的利潤進行轉(zhuǎn)移，比如關聯(lián)企業(yè)之間在金融商品交易中采取抬高定價，在借貸業(yè)務中通過人為地增加或減少貸款利息，在專利、專有技術、商標等無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓和許可使用過程中采取不收報酬或不按常規(guī)作價等方式轉(zhuǎn)移利潤。這使監(jiān)管機構(gòu)對其真實盈利情況的監(jiān)管失效，有可能造成對子公司中小股東和其他利益相關者的損害。 轉(zhuǎn)貼于

二、關聯(lián)交易的風險控制策略

1. 建立有效的風險隔離機制。首先應該明確規(guī)定金融集團下的銀行、證券、保險等子公司之間的資金和業(yè)務等的比例限制，限定各個業(yè)務部門之間的一體化程度。各子公司必須有自己獨立的資本金、會計標準、財務核算制度、管理隊伍，以防止風險在內(nèi)部傳播。尤其是銀行子公司對金融集團成員機構(gòu)的貸款和其他信用延期方面必須有嚴格的數(shù)量限制，同時銀行從這些成員公司購買證券或其他資產(chǎn)方面也必須有嚴格限制。防止銀行因過度借貸或購買不良資產(chǎn)而直接承擔其相關證券部門的風險，導致公眾由于證券分支機構(gòu)出現(xiàn)問題而可能造成對銀行存款的擠兌。此外各子公司必須保證決策上的自主性，使得金融控股公司只能通過股權(quán)的方式來對各子公司進行管理，從而實現(xiàn)機構(gòu)分離、交易數(shù)額限制和業(yè)務形式限制等諸多方面的保證。

2. 建立規(guī)范的強制性的信息傳遞和披露機制。應建立規(guī)范的信息披露制度，以實現(xiàn)監(jiān)管當局和外部利益關聯(lián)者對其風險的監(jiān)控。要求金融控股公司定期向監(jiān)管者報告其相關的關聯(lián)交易，尤其是提高大額關聯(lián)交易信息的透明度。要求各子公司建立起一套相對獨立、完善的內(nèi)部核查制度，定期或不定期向外披露公司的治理結(jié)構(gòu)和控股結(jié)構(gòu)的變動。同時對金融控股公司內(nèi)部信息的傳遞應制定嚴格的規(guī)范準則，既能保證公司內(nèi)部的信息暢通，使一個部門或經(jīng)營單位的信息可以由其他單位分享;又要能夠禁止各子公司間利用信息的非法轉(zhuǎn)移損害客戶的行為。用這種法律的強制性來保證信息披露的準確、公平、公正，并把信息披露是否真實作為考察金融控股公司信用等級的重要內(nèi)容之一。

3. 建立健全對金融控股集團的資本充足率監(jiān)管制度。在對其下屬各子公司本身的資本充足率進行監(jiān)管的同時，對金融控股集團整體的資本充足率提出要求。對金融控股集團的監(jiān)管應是在分別監(jiān)管的基礎上進行并表監(jiān)管。要求金融控股公司剔除集團關聯(lián)交易后完全合并財務報表，由監(jiān)管機構(gòu)對合并后的報表進行監(jiān)管。并規(guī)定金融控股集團最低資本充足率，對此作連續(xù)動態(tài)的監(jiān)管。

4. 用法律手段明確控股股東的誠信義務。其堅持的基本原則是從屬公司的利益不受侵害，即要求控股股東行使表決權(quán)時必須遵守不得對少數(shù)股東進行欺詐的原則。誠信是民法的一項基本原則，權(quán)利的行使應以不損害他人正當、合法的利益為限。對控股股東授以誠信義務，是防止控股股東侵害其他投資者利益的重要手段，尤其在一股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，規(guī)定控股股東的誠信義務更為迫切?？毓晒蓶|的誠信義務產(chǎn)生于對其控制權(quán)行使，這就相應地要求金融控股公司的母公司必須權(quán)衡各個子公司的利益，不能為了某一控股子公司而犧牲另一子公司的利益，從而損害了后者的投資者利益。

參考文獻

[1] 孫險峰， 李友華. 金融控股公司的關聯(lián)交易易風險及監(jiān)管分析， 經(jīng)濟師， 2005 (11).

篇7

論文摘要：通過中國政策性創(chuàng)業(yè)投資比重的國際比較、歷年創(chuàng)業(yè)資本的構(gòu)成比較以及各類創(chuàng)業(yè)資本的規(guī)模比較來說明政策性創(chuàng)業(yè)投資在我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中舉足輕重的地位。

中國大陸是在2O世紀8O年代中期從模仿西方發(fā)達國家的創(chuàng)業(yè)投資開始研究和發(fā)展自己的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的，受到傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟模式的影響，創(chuàng)業(yè)投資的每一步發(fā)展都與決策層的政策變化息息相關，大陸創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的“自上而下、先政府后民間、先計劃后市場”的發(fā)展特色十分鮮明，政策性創(chuàng)業(yè)資本在大陸地位舉足輕重，影響深遠。研究大陸政策性創(chuàng)業(yè)資本的地位對正確認識大陸政策性創(chuàng)業(yè)投資的作用和功能，對政策性創(chuàng)業(yè)投資的準確定位有著重要的指導意義。

政策性創(chuàng)業(yè)投資是指政府、國有控股和國有獨資公司提供的資本，是相對于國內(nèi)企業(yè)(簡稱 民間資本)、外資機構(gòu)創(chuàng)業(yè)資本、金融機構(gòu)創(chuàng)業(yè)資本和其他類型的商業(yè)性創(chuàng)業(yè)資本而言的。政策性創(chuàng)業(yè)投資公司是指具有政策性創(chuàng)業(yè)資本背景的投資公司，按行政級別可分為中央政府和地方政府創(chuàng)業(yè)投資公司；按控股與非控股可分為國有控股類投資公司和非國有控股類投資公司；按組織形式可分為有限責任公司和股份有限公司等等。

一、 從國際比較看中國大陸政策性創(chuàng)業(yè)投資的地位

與其它國家及地區(qū)相比．在創(chuàng)業(yè)資本構(gòu)成中，中國大陸政策性創(chuàng)業(yè)資本占的份額最高。如表 l所示，以創(chuàng)業(yè)投資最發(fā)達的美國為例，美國創(chuàng)業(yè)投資資本結(jié)構(gòu)為：富有個人占13％、公司企業(yè)占30％、養(yǎng)老金占40％、保險公司占9％、其他投資者占7％、政府部門及銀行部門沒有創(chuàng)業(yè)資本投資，養(yǎng)老金為美國創(chuàng)業(yè)投資最大的資金來源，政府部門為零。僅從政府部門比較，美、歐、英、德、亞、中、全球在創(chuàng)業(yè)資本結(jié)構(gòu)中所 占份額分別為 O％、5％、8％ 、8％、4％、39％、O％，中國大陸所占比例最高高達39％。

二、從歷年大陸各類創(chuàng)業(yè)資本構(gòu)成比重來看政策性創(chuàng)業(yè)投資的地位

經(jīng)過多年發(fā)展，政策性創(chuàng)業(yè)投資公司一枝獨秀、一股獨大的局面已得到改觀，出現(xiàn)政策性創(chuàng)業(yè)資本、國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本、外資機構(gòu)創(chuàng)業(yè)資本、金融機構(gòu)創(chuàng)業(yè)資本等多元并存的創(chuàng)業(yè)資本格局。政策性創(chuàng)業(yè)資本所占比重呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，但政策性創(chuàng)業(yè)資本的總量卻在逐年增加，且較其他類型的創(chuàng)業(yè)資本穩(wěn)定，如圖 1及表2所示。

2002年是全球創(chuàng)業(yè)投資的冬天，受全球性高科技股下挫的影響，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)資本也受到波及：2001年民間資本的比重由37％下降到2002年的23％，到 2003年略有回升，達到27％，但增長乏力；而政策性資本的比重 2001年為 34％ ，2002、2003年分別為35％、62％，比重不降反升，一方面是由于國際上網(wǎng)絡股神話破滅引起 NASDQ市場高科技股狂跌，商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資也隨之陷入低谷；另一方面是由于國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板停開，大大超出了國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資界期盼已久的預期，使國內(nèi)民問創(chuàng)業(yè)資本頗感失望，有的停止了創(chuàng)投活動，有的直接退出了創(chuàng)投領域，正是由于政策性創(chuàng)業(yè)資本在穩(wěn)步增長，而民問創(chuàng)投熱情大減或退出，才使得政策性創(chuàng)業(yè)資本的比重趨高，但并非是政策性創(chuàng)業(yè)資本在此期間有了大幅增長。如圖1及表2所示 。

為充分證明大陸政策性資本在大陸創(chuàng)投業(yè)發(fā)展中所占的地位及影響力，表 4與圖 2將 1998—2003年除政 策性創(chuàng)業(yè)資本外的創(chuàng)業(yè)資本簡化為境內(nèi)商業(yè)資本，并與政策性創(chuàng)業(yè)資本的增量進行 比較 ，從圖中可以看出兩者似乎呈現(xiàn)此消彼長的負相關關系，實際上結(jié)合 1994—2002年中國創(chuàng)業(yè)資本總量、增量及變化(見表 3及表4)，可計算出政府資本總量逐年增加，并沒有減少過 ，而之所 以會出現(xiàn)圖 2所示“此消彼長”是由于兩者增長的速度不同，當商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資的增長速度超過政府性創(chuàng)業(yè)投資的增長速度時，在圖上反映出政府性創(chuàng)業(yè)投資減少商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資增加，而其實它反映的是政府性創(chuàng)業(yè)投資增長的速度小于商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資的增長速度；而當商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資增長的速度低于政府資本增加的速度時，在圖上反映出政府資本在增加，其實它反映的是政策性創(chuàng)業(yè)投資增長的速度大于商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資。但無論兩者的速度怎樣變化，政府性創(chuàng)業(yè)投資的總量一直在增加，而商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資的總量卻時增時減。

三、從政策性創(chuàng)業(yè)投資資本規(guī)模來看政策性創(chuàng)業(yè)投資的地位

政策性創(chuàng)業(yè)資本在總量上占有優(yōu)勢，在規(guī)模上也 占有優(yōu)勢 。按注冊 資本金比較如表 5所示 ：國有控股創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的注冊資本最大，然后依次為國有獨資民營控股、外資控股 ；按平均注冊資本量來 比較情況略有不同，如表 5所示 ：外資占有優(yōu)勢，其次才是國有獨資、國有控股和民營控股，若將國有獨資與國有控股加起來等同于政策性創(chuàng)業(yè)資本，則政策性創(chuàng)業(yè)資本的規(guī)模仍然占有優(yōu)勢。

綜上，不論是從政策性創(chuàng)業(yè) 資本 的國際比較 、從政策性創(chuàng)業(yè)資本所占的權(quán)重比較，還是從它的資本規(guī)模比較看，政策性創(chuàng)業(yè)資本在中國國內(nèi)創(chuàng)業(yè)發(fā)展中都占有舉足輕重的地位，政策性創(chuàng)業(yè)資本對國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的影響可謂重大而深遠，政策性創(chuàng)業(yè)資本的功能和定位是否準確和適當直接影響到國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的未來發(fā)展。

參考文獻

篇8

摘要：中國的城市商業(yè)銀行體系不是按照市場規(guī)律自然演進的產(chǎn)物，也非按照某個事先規(guī)劃的藍本刻意構(gòu)造的，他們從建立之初就背上了分量不輕的歷史包袱。城市商業(yè)銀行體系今天面臨的許多問題都源自孕育這個體系的城市信用合作社。

關鍵詞:城市銀行;改革;商業(yè)銀行;銀行體系

Abstract: China's city commercial banks in accordance with the laws of the market system is not a natural product of evolution, nor in accordance with a pre-planned deliberately modeled on the structure, from the beginning of the establishment back on the weight of the historical burden is quite heavy. Urban commercial banking system is facing today is attributed to many of the problems of the system to generate such urban credit cooperatives.

Key words: City Bank; reform; commercial banks; the banking system

前言

在完成這一歷史使命之后，各地方政府順理成章地獲得了對大多數(shù)城市合作銀行的控制權(quán)。首先，從表面上看，城市合作銀行的股本總額是由各類企業(yè)和地方財政入股構(gòu)成的，甚至還有個體工商戶入股。地方財政在城市合作銀行中的股份往往沒有達到絕對控股的水平。但是，如果考慮到地方政府通過國有企業(yè)間接持有的股份，政府往往是城市商業(yè)銀行的惟一控制人。其次，在人事任用和項目選擇方面，地方政府能夠?qū)嵤┳陨淼挠绊懥?。第三，在所謂“金融安全區(qū)”的建設中，人民銀行事實上希望地方政府在金融領域發(fā)揮作用。在已經(jīng)出現(xiàn)的金融機構(gòu)關閉案例中，地方政府往往也分擔了最后貸款人的責任。這為地方政府干預城市商業(yè)銀行的業(yè)務提供了理由。最后，對城市商業(yè)銀行來說，從短期來看，政府干預未必是壞事。對某些案例的研究可以發(fā)現(xiàn)，在某些富裕地區(qū)的地方政府的支持下，當?shù)氐某鞘猩虡I(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模的增加速度遠遠超過其他銀行。在這些案例中，地方政府迫切的金融需求從而得到滿足。為了實現(xiàn)當?shù)亟?jīng)濟增長的目標，許多地方政府都具有強烈的融資需求。但是，一方面，在國有商業(yè)銀行改革逐漸深化的過程中，地方政府對國有銀行分支機構(gòu)的影響力逐漸喪失;另一方面，地方政府尚未獲得發(fā)債的權(quán)利，所以，地方政府的融資渴望難以得到滿足。而城市商業(yè)銀行為地方政府提供了機會。

篇9

論文關鍵詞：商業(yè)銀行，跨國并購，動機，經(jīng)營效率

 

自2006年以來，受國際銀行業(yè)跨國并購浪潮以及中國銀行業(yè)自身發(fā)展的需要，與中國相關的跨國并購事件中，中國商業(yè)銀行跨國并購外資銀行的事件不斷出現(xiàn)。中資銀行在跨國并購的市場選擇和進入方式上，出于維持中國經(jīng)濟增長速度所需的資源供應、轉(zhuǎn)換經(jīng)濟增長方式以及應對新形勢下國家產(chǎn)業(yè)競爭的需要，正在配合農(nóng)業(yè)、資源行業(yè)、制造業(yè)、TMT行業(yè)和服務行業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略，著力向業(yè)務國際化和綜合化的全能大銀行邁進。[①]

傳統(tǒng)而言，中國商業(yè)銀行的收入主要來自國內(nèi)，同國際經(jīng)營效率較好的商業(yè)銀行相比，海外業(yè)務收入占比相對較少，與海外市場的收入占總收入的比重在40%以上的國外商業(yè)銀行相差甚遠。[②]面對國際市場競爭的日益激烈，商業(yè)銀行上市后的盈利要求，中國的商業(yè)銀行正在進一步加快國際化經(jīng)營步伐。從表1中可以看出，1998年以來，中國商業(yè)銀行跨國并購的次數(shù)達到了14次。其中，4次在2006年之前，而且并購的都是香港地區(qū)的金融機構(gòu)。這是因為香港是輻射亞洲一個較好的基點，中國的銀行業(yè)對亞洲經(jīng)濟和市場是比較熟悉的，在國家文化上相似點也很多，地緣關系上也更為接近，對于并購后的管理是非常便利的。10次發(fā)生2006年以后，并購地區(qū)已經(jīng)擴張到了東南亞、美洲和非洲地區(qū)，并購的金額也在日益增加。

表1：中國商業(yè)銀行歷年跨國并購統(tǒng)計

 

時間

購并內(nèi)容

1998

工商銀行與香港東亞銀行共同收購國民西敏銀行下屬的西敏證券亞洲有限公司，組建工商東亞金融控股公司。

2000.7

工商銀行以1.8億港幣收購香港友聯(lián)銀行，改建為：中國工商銀行亞洲有限公司。

2002.2

中國建設銀行收購香港建新銀行。

2003.12

工銀亞洲收購了比利時富通集團在香港的華比富通銀行。

2006.8

中國建設銀行收購美國銀行持有的美國銀行(亞洲) 股份有限公司100%股權(quán)。

2006.12.

中國工商銀行買入印尼的哈利姆(Halim)銀行90%股權(quán)。

2006.12.

中國銀行斥資9.65億美元收購新加坡飛機租賃有限責任公司100%的股份。

2007.8

工商銀行收購澳門誠興銀行79.9%股份。

2007.10

民生銀行出資3.2億美元收購美國聯(lián)合銀行控股公司9.9%的股權(quán)。

2007.11

工商銀行宣布以約54.6億美元價格收購南非標準銀行20%股權(quán)。

2007.11

工商銀行收購印尼哈里姆銀行后成立的工銀印尼正式成立。

2008.1

工商銀行45.5億港元收購澳門誠興銀行79.93%股份。

2008.9

招商銀行以193億港元的現(xiàn)金收購永隆銀行53.12%的股權(quán)。

篇10

關鍵詞：國有獨資商業(yè)銀行股份制改造法人治理結(jié)構(gòu)控股權(quán)

1國有獨資商業(yè)銀行改革的必要性與緊迫性

1.1國有獨資商業(yè)銀行改革是建立現(xiàn)代金融體制的迫切要求

健全的適應社會主義市場經(jīng)濟要求的金融體系，是金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)完善的金融體系，其主體應該多元化。但四大國有獨資商業(yè)銀行一直牢牢占有著70%左右的市場份額，新興商業(yè)銀行很難動搖其在國內(nèi)銀行業(yè)中的穩(wěn)固壟斷地位，更無法在大規(guī)模范圍內(nèi)同其展開公平競爭。由此引發(fā)的為擴大市場份額的不規(guī)范甚至惡性競爭，不僅造成了金融資源的巨大浪費，而且積累了經(jīng)濟運行中大量的金融風險，給經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展埋下隱患。

1.2國有商業(yè)銀行自有資本金不足，且不良資產(chǎn)率過高

按《巴塞爾協(xié)議》的規(guī)定，商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%，其中核心資本充足率不得低于4%，我國國有獨資商業(yè)銀行普遍未能達到這一標準。國有商業(yè)銀行的資本不足嚴重削弱了銀行消化貸款損失的能力，而且有可能危及到整個金融體系的安全，加大整個金融系統(tǒng)的風險。

1.3國有獨資商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)不明晰，承擔了過多的政策性業(yè)務

傳統(tǒng)的經(jīng)濟體制下，單一的國有產(chǎn)權(quán)形式內(nèi)在的決定了我國國有獨資商業(yè)銀行政企合一的制度特征。在原有體制下，國有獨資商業(yè)銀行承擔了過多的政策性業(yè)務，導致大量不良資產(chǎn)的產(chǎn)生。

2國有獨資商業(yè)銀行改革方案

首先，為使國有獨資商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)清晰，應設立國有銀行控股公司，專門代表國家對國有銀行行使所有權(quán)，從而割斷政府對商業(yè)銀行的直接干預，避免商業(yè)銀行承擔過多的政策性業(yè)務,這樣可以明確國有資產(chǎn)出資人資格，明晰國有產(chǎn)權(quán)關系。國有銀行控股公司可以作為國有資產(chǎn)所有者的代表，應是現(xiàn)代企業(yè)制度中委托鏈條上的第一層人角色。

其次，在國有銀行控股公司之下，應將四家國有獨資商業(yè)銀行改造成銀行集團公司，將大量不良資產(chǎn)與優(yōu)良的經(jīng)營性資產(chǎn)進行適當分離，對原有資產(chǎn)進行分拆、重組，以集中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成立商業(yè)銀行股份有限公司。而且成立四家國有商業(yè)銀行集團公司后,集團下面可以分別設立幾家有限責任公司,如后勤保障公司,物業(yè)管理公司和該商業(yè)銀行股份有限公司,即某某銀行股份有限公司。通過這家股份有限公司進行上市融資，可以為今后整個集團公司的上市做好鋪墊和準備，也可以利用這家上市的股份金融控股集團公司，使經(jīng)營多元化，應對國內(nèi)外的競爭。有限公司來并購一些其他金融機構(gòu)如一些經(jīng)營業(yè)績好的證券公司、保險公司等，跳出原有法律框架的約束，成為金融控股集團公司，使經(jīng)營多元化，應對國內(nèi)外的競爭。

3國有獨資商業(yè)銀行的控股權(quán)與上市方案

首先，正確安排國家的控股權(quán)是國有獨資商業(yè)銀行股份制改造中的一個關鍵性問題。商業(yè)銀行的資本運營完全是一種市場行為或商業(yè)性活動。中國國有獨資商業(yè)銀行股份化改革，如果過分強調(diào)國家對國有商業(yè)銀行的控股權(quán)而且是絕對控股，這將與原有體制下的國有獨資銀行不會有很大的區(qū)別。但是，基于在經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌和對外開放中保證國家對金融體系有充分的控制力，增強對外部意外沖擊的防御能力等方面的考慮。我們要保證國家的宏觀經(jīng)濟調(diào)控能力和防范風險，可以在相對控股的情況下采取適當?shù)拇胧﹣肀ＷC國家利益。

為使國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)多元化，應該有計劃、有組織、有步驟地進行，多方持股。前面已有論述，可以設立集團公司股、機構(gòu)法人股、公眾股和外資股。其一，“集團公司股”，它沒有必要占據(jù)絕對控股地位。可采取“黃金股”形式，即以少數(shù)股份，就可控制其股權(quán)，使商業(yè)銀行與國家產(chǎn)業(yè)政策能保持一致，自然地協(xié)調(diào)中央、地方與銀行三者的經(jīng)濟關系；雖然發(fā)行黃金股對于保護國家利益有重要意義，但這種特權(quán)只有在關系到銀行性質(zhì)等重大問題才能發(fā)揮作用，以充分發(fā)揮其他股東對銀行的監(jiān)督作用。既要用特權(quán)優(yōu)先股有效地保護國家利益，又要防止政府利用特權(quán)優(yōu)先股干預銀行業(yè)務。其二，“法人股”，允許業(yè)績優(yōu)秀的大企業(yè)集團參股該股份有限公司，以股票為利益紐帶，促進金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的融合，協(xié)調(diào)銀企之間的利益關系；同時也允許金融企業(yè)相互持股；其三，“個人股”，利用個人股權(quán)這種終極所有制形式的資本內(nèi)在增殖機制對整個產(chǎn)權(quán)關系所具有邊際調(diào)節(jié)力，使國有獨資銀行資本與個人資本有機結(jié)合；其四，“外資股”，所占比重不大，主要起到促進與補充作用，以便于國有商業(yè)銀行國際化。各股所占比例可視具體情況而定。

其次，我國股票市場從建立以來，投機現(xiàn)象較為嚴重，這固然是新興市場不成熟的表現(xiàn)，但究其根源還在于缺乏值得長期投資的企業(yè)或有實力的機構(gòu)投資對象。國有商業(yè)銀行以其利潤豐厚、穩(wěn)定，股本規(guī)模大等特點，極易成為深受廣大投資者喜愛的板塊，從而起到穩(wěn)定大盤的中堅作用（因為我國儲蓄率高居不下，國有獨資商業(yè)銀行的股票是中小投資者的首選，風險性與收益性在一個比較適中的比例，也是分流高額儲蓄的一個較為穩(wěn)妥的方法）從深發(fā)展和浦發(fā)銀行的情況來看，深發(fā)展在其高速成長期曾經(jīng)領漲大盤，在其平穩(wěn)經(jīng)營階段則與后上市的浦發(fā)銀行共同成為主力運作的指標股，起到護盤的作用。國有獨資商業(yè)銀行上市后，市場上將形成一個較大的金融板塊，由于其在市值中占有較大的比重，且股價相對穩(wěn)定，必將成為調(diào)節(jié)大盤走勢和抑制投機的理想杠桿。

但是考慮到中國股票市場的市容量，即使只一家商業(yè)銀行進行股份制改造后的股份有限公司整體在國內(nèi)上市，對市場的沖擊也將會很大，中國的股市很難容納這樣巨大規(guī)模的資產(chǎn)總量。因此可以考慮多種方案，例如，可以境內(nèi)境外分別上市，也可以通過買殼的途徑在境內(nèi)境外上市。在實踐上，中國工商銀行已通過收購香港上市銀行友聯(lián)銀行（現(xiàn)已更名為工銀亞洲），開創(chuàng)了國有商業(yè)銀行在境外收購上市銀行的先河，中國銀行也已宣布合并原中銀集團旗下在香港的10家銀行，組建新的中銀集團并積極籌劃在香港和紐約上市。

4國有獨資商業(yè)銀行股份制改造過程中應注意的問題

4.1信用風險問題

長期以來國有商業(yè)銀行有國家信譽的支持，可以獲得大量低成本的資金來維持其低效率運轉(zhuǎn)。股份制改革將改變它“國有獨資”的身份，使其變成承擔有限責任的股份制公司，從而使其有了從市場退出的機制，這就意味著其將失去了國家信譽提供的信用擔保，有可能導致存款人信心的喪失而造成支付危機，使流動性風險集中顯化。如果不能有效的控制信用風險，就有可能使銀行陷入危險的境地。針對這一情況，我國應建立有效的存款保險制度，以增強存款人對銀行的信心，避免股份制改革使部分居民產(chǎn)生恐慌心理，并減少銀行破產(chǎn)對金融市場和國民經(jīng)濟產(chǎn)生的沖擊，保護存款人的利益。

4.2貨幣是社會生產(chǎn)的重要推動力，是經(jīng)濟發(fā)展的血脈，經(jīng)濟如果失去貨幣資金，將很難前進

由于股份制改造后，國有獨資商業(yè)銀行成為自主經(jīng)營自負盈虧的現(xiàn)代金融企業(yè)，追求利潤最大化將成為其要目標，如何促進落后的地區(qū)金融的發(fā)展，特別是在促進西部大開發(fā)中發(fā)揮應有的作用，是我們應關注的焦點問題之一。國家應利用宏觀經(jīng)濟政策，來加大銀行對西部的投資力度，但不應利用行政手段干預商業(yè)銀行的信貸行為，保證國有商業(yè)銀行獨立市場主體的地位。

4.3國有獨資商業(yè)銀行股份制改造應與我國其他體制改革互相協(xié)調(diào)與配套進行

總體來說，我國的金融體制改革滯后于整個市場經(jīng)濟改革的步伐，所以國有獨資商業(yè)銀行的股份制改造也就提上了改革的日程表。在整個改革過程中，應兼顧國有大中型企業(yè)的生存與發(fā)展，支持其建立現(xiàn)代企業(yè)制度，即在金融方面做好國企的配套改革。

4.4金融自由化導致金融風險加大

金融監(jiān)管越來越成為國際金融界所關注的重要問題。我國在改革金融監(jiān)管體制，改進金融監(jiān)管方式，提高金融監(jiān)管效能等方面都進行了有益的探索，并取得了一定成績。在新的形勢下，我們應該進一步加強改革，使金融監(jiān)管更加高效運行，使得金融監(jiān)管部門更加規(guī)范、科學地對國有獨資商業(yè)銀行進行行為監(jiān)督和宏觀管理，從而使國有獨資商業(yè)銀行在規(guī)范經(jīng)營和嚴格管理的基礎上增強實力，最終能有實力與國外大銀行進行有力的競爭。

參考文獻：

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